本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 (res@ubssdic.com) 使 用 1 专 题 研 究 新 三 板 新 三 板 2016 年 9 月 19 日 做 市 试 点 启 动 新 三 板 制 度 红 利 窗 口 期 来 临 新 三 板 日 报 (2016 年 9 月 19 日 ) 证 券 研 究 报 告 相 关 研 究 新 三 板 公 司 14 年 年 报 显 示 85% 企 业 盈 利 - 新 三 板 周 报 2015 /4/27-2015/5/3 2015/5/4 证 监 会 就 加 强 非 上 市 公 司 监 管 工 作 征 求 意 见 - 新 三 板 周 报 2015 /4/19-2015/4/26 2015/4/27 早 春 时 节 当 前 新 三 板 投 资 策 略 2015/4/16 领 导 表 态 分 层 制 度 今 年 落 地 无 悬 念 新 三 板 周 报 --- 2015 /4/6-2015/4/12 2015/4/13 官 方 提 示 投 资 风 险 新 三 板 周 报 ----2015/3/30-2015/4/05 2015/4/6 证 券 分 析 师 李 筱 璇,CFA FRM A0230511040044 lixx@swsresearch.com (8621)23297818 7280 研 究 支 持 谢 高 翔 A0230115110007 xiegx@swsresearch.com (8621)23297818 7413 主 要 结 论 : 昨 日 市 况 点 评 : 指 数 继 续 反 弹 指 数 继 续 反 弹 9 月 14 日, 新 三 板 挂 牌 公 司 9025 家, 做 市 / 协 议 分 别 为 1636 家 /7389 家 当 日 新 三 板 成 交 额 8.6 亿 元, 环 比 放 大 1.3%, 其 中 做 市 / 协 议 分 别 为 3.6 亿 元 /5.1 亿 元, 环 比 分 别 萎 缩 26.4%/ 放 大 37.4%, 做 市 成 交 额 占 总 市 场 41% 当 日 有 成 交 的 股 票 涨 多 跌 少, 做 市 股 票 涨 跌 幅 均 不 大 当 日 有 成 交 做 市 股 票 PE 中 值 为 22 倍,PB 中 值 为 2.5 倍, 有 过 成 交 记 录 的 3633 家 新 三 板 公 司 总 市 值 21881 亿 元 指 数 方 面, 三 板 成 指 (899001) 上 涨 0.75%, 三 板 做 市 (899002) 上 涨 0.43%, 申 万 三 板 做 市 指 数 (806001) 上 涨 0.11% 个 股 方 面, 当 日 协 议 成 交 额 最 大 为 南 京 证 券 (1.0 亿 元 ), 占 协 议 总 成 交 额 21%, 做 市 成 交 额 最 大 为 联 讯 证 券 (2439 万 元 ), 成 交 额 超 过 1000 万 的 股 票 有 14 只 今 日 交 易 提 示 : 1)8 家 公 司 挂 牌 : 悦 诚 达 一 品 嘉 骅 盛 车 电 等 2) 无 公 司 挂 牌 即 做 市 无 公 司 开 始 转 做 市 方 式 无 公 司 新 增 做 市 商 无 公 司 做 市 转 协 议 方 式 3)15 家 公 司 公 布 定 增 预 案 : 迈 科 高 材 恒 福 股 份 中 航 前 海 陆 特 能 源 永 裕 竹 业 鼎 炬 科 技 微 创 光 电 里 定 医 疗 华 天 海 峰 全 安 药 业 国 电 能 源 信 诺 立 兴 瑞 华 股 份 国 源 科 技 瀚 江 新 材 4)2 家 新 增 暂 停 转 让 公 司 : 正 全 股 份 华 艺 股 份 5)3 家 新 增 恢 复 转 让 公 司 : 啸 创 股 份 宜 诺 股 份 延 华 生 物
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 (res@ubssdic.com) 使 用 2 目 录 1. 昨 日 市 况 点 评 : 指 数 继 续 反 弹 3 2. 新 增 挂 牌 : 新 增 8 家 公 司, 分 布 5 行 业 5 3. 新 增 做 市 : 无 公 司 转 做 市, 无 公 司 新 增 做 市 商 6 4. 定 增 预 案 :15 家 公 司 拟 融 资 11.3 亿 元 6 5. 停 复 牌 提 示 7 6. 市 场 要 闻 7 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 2 页 共 9 页 简 单 金 融 成 就 梦 想
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 (res@ubssdic.com) 使 用 3 1. 昨 日 市 况 点 评 : 指 数 继 续 反 弹 指 数 继 续 反 弹 9 月 14 日, 新 三 板 挂 牌 公 司 9025 家, 做 市 / 协 议 分 别 为 1636 家 /7389 家 当 日 新 三 板 成 交 额 8.6 亿 元, 环 比 放 大 1.3%, 其 中 做 市 / 协 议 分 别 为 3.6 亿 元 /5.1 亿 元, 环 比 分 别 萎 缩 26.4%/ 放 大 37.4%, 做 市 成 交 额 占 总 市 场 41% 当 日 有 成 交 的 股 票 涨 多 跌 少, 做 市 股 票 涨 跌 幅 均 不 大 当 日 有 成 交 做 市 股 票 PE 中 值 为 22 倍,PB 中 值 为 2.5 倍, 有 过 成 交 记 录 的 3633 家 新 三 板 公 司 总 市 值 21881 亿 元 指 数 方 面, 三 板 成 指 (899001) 上 涨 0.75%, 三 板 做 市 (899002) 上 涨 0.43%, 申 万 三 板 做 市 指 数 (806001) 上 涨 0.11% 个 股 方 面, 当 日 协 议 成 交 额 最 大 为 南 京 证 券 (1.0 亿 元 ), 占 协 议 总 成 交 额 21%, 做 市 成 交 额 最 大 为 联 讯 证 券 (2439 万 元 ), 成 交 额 超 过 1000 万 的 股 票 有 14 只 表 1: 成 交 概 况 总 表 项 目 做 市 转 让 协 议 转 让 合 计 挂 牌 公 司 家 数 1636 7389 9025 当 日 新 增 家 数 0 11 11 总 股 本 ( 亿 股 ) 1507.22 3667.74 5174.96 流 通 股 本 ( 亿 股 ) 810.91 1130.74 1941.65 成 交 股 票 只 数 695 201 896 上 涨 股 票 只 数 380 93 473 下 跌 股 票 只 数 229 62 291 成 交 数 量 ( 万 股 ) 6389.32 7629.70 14019.03 成 交 金 额 ( 万 元 ) 35563.82 50909.82 86473.63 日 换 手 率 (%) 0.03% 0.04% 0.04% PE- 均 值 38.36 68.33 53.79 PE- 中 值 21.66 27.90 24.07 PB- 均 值 8.04 49.88 17.43 PB- 中 值 2.51 2.99 2.71 总 市 值 ( 亿 元 ) 10410.93 11470.26 21881.20 平 均 市 值 ( 亿 元 ) 14.98 57.07 24.42 图 1: 昨 日 三 板 成 指 三 版 做 市 和 申 万 三 板 做 市 分 别 收 入 1152 点 1090 点 1540 点 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 3 页 共 9 页 简 单 金 融 成 就 梦 想
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 (res@ubssdic.com) 使 用 4 2015-03-02 2015-03-19 2015/4/8 2015/4/27 2015/5/15 2015/6/3 2015/6/23 2015/7/10 2015/7/27 2015/8/9 2015/8/22 2015/9/4 2015/9/17 2015/9/30 2015/10/13 2015/10/26 2015/11/8 2015/11/21 2015/12/4 2015/12/17 2015/12/30 2016/1/12 2016/1/25 2016/2/7 2016/2/20 2016/3/4 2016/3/17 2016/3/30 2016/4/12 2016/4/25 2016/5/8 2016/5/21 2016/6/3 2016/6/16 2016/6/29 2016/7/12 2016/7/27 2016/8/9 2016/8/22 2016/9/4 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 三 板 成 指 三 板 做 市 申 万 三 板 做 市 表 2: 做 市 涨 跌 幅 前 五 名 代 码 简 称 区 间 涨 跌 幅 成 交 额 (%) ( 万 元 ) 832475 欣 欣 饲 料 26.6 9.7 430306 永 铭 医 学 12.9 28.9 838006 神 州 优 车 12.6 223.9 831323 长 先 新 材 12.4 24.1 831762 和 达 科 技 12.0 40.7 835223 瑞 华 股 份 -11.0 9.9 831064 浩 驰 科 技 -11.3 12.3 831565 润 成 科 技 -15.0 20.1 831775 巨 龙 生 物 -17.2 6.8 832286 凯 翔 生 物 -18.0 2.8 表 4: 做 市 成 交 额 前 十 名 代 码 简 称 区 间 涨 跌 幅 成 交 额 (%) ( 万 元 ) 830899 联 讯 证 券 -0.5 2,439.1 831628 西 部 超 导 -0.1 1,835.3 833410 百 味 斋 0.0 1,590.4 830809 安 达 科 技 0.0 1,125.8 430369 威 门 药 业 0.8 971.0 831067 根 力 多 -0.4 909.6 830819 致 生 联 发 2.5 903.8 830881 圣 泉 集 团 -1.0 760.2 832821 金 丹 科 技 11.3 579.7 833047 天 堰 科 技 0.2 573.7 表 3: 新 做 市 涨 跌 幅 代 码 简 称 涨 跌 幅 (%) 成 交 额 ( 万 元 ) 833183 超 凡 股 份 14.67 22.8 表 5: 协 议 成 交 额 前 十 名 代 码 简 称 区 间 涨 跌 幅 成 交 额 (%) ( 万 元 ) 833868 南 京 证 券 -10.5 10,462.9 832159 合 全 药 业 0.0 8,242.1 834214 百 合 网 0.4 5,552.8 834785 云 畅 游 戏 0.0 3,294.2 830986 九 星 娱 乐 2,081.1 2,998.0 836008 摩 诘 创 新 26.6 2,200.0 835003 龙 腾 影 视 47.3 1,922.0 430156 科 曼 股 份 20.7 1,225.7 833101 禾 元 生 物 -11.5 1,215.7 834299 汇 量 科 技 0.0 1,011.8 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 4 页 共 9 页 简 单 金 融 成 就 梦 想
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 (res@ubssdic.com) 使 用 5 9 月 2 日 9 月 5 日 9 月 6 日 9 月 7 日 9 月 8 日 9 月 9 日 9 月 12 日 9 月 13 日 9 月 14 日 9 月 19 日 2. 新 增 挂 牌 : 新 增 8 家 公 司, 分 布 5 行 业 9 月 19 日, 共 有 8 家 公 司 挂 牌 新 三 板, 分 别 属 于 计 算 机 电 子 建 筑 材 料 汽 车 机 械 设 备 行 业, 其 中 计 算 机 行 业 以 3 家 公 司 挂 牌 居 多 表 6: 新 挂 牌 企 业 及 基 本 情 况 申 万 一 级 15 年 营 业 15 年 扣 非 净 毛 利 每 股 净 证 券 代 码 证 券 简 称 行 业 分 类 申 万 二 级 行 业 分 类 收 入 ( 万 元 ) 利 润 ( 万 元 ) 率 (%) EPS 资 产 ROE 839173.OC 悦 诚 达 计 算 机 计 算 机 应 用 3,044.9 NA 30.06 NA 1.3 46.76 839154.OC 一 品 嘉 计 算 机 计 算 机 应 用 800.7 NA 74.86 NA 1.3 49.66 838437.OC 骅 盛 车 电 电 子 电 子 制 造 20,128.6 NA 15.90 NA 1.8 5.73 839048.OC 绿 色 新 材 建 筑 材 料 其 他 建 材 11,776.2 NA 47.09 NA 1.8 44.88 839175.OC 步 速 者 计 算 机 计 算 机 应 用 809.4 NA 44.84 NA 1.4 30.66 839224.OC 田 中 科 技 汽 车 汽 车 零 部 件 5,432.6 NA 7.34 NA 1.8-10.16 839168.OC 一 通 科 技 建 筑 材 料 其 他 建 材 5,969.1 NA 22.71 NA 0.9 6.01 838404.OC 美 陵 股 份 机 械 设 备 专 用 设 备 32,482.3 NA 21.15 NA 3.3 4.35 图 2: 最 近 10 个 交 易 日 每 日 挂 牌 家 数 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 图 3: 今 日 新 增 公 司 行 业 分 布 汽 车, 1 机 械 设 备, 1 计 算 机, 3 建 筑 材 料, 2 电 子, 1 资 料 来 源 :CHOICE, 申 万 宏 源 研 究 资 料 来 源 : 申 万 宏 源 研 究 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 5 页 共 9 页 简 单 金 融 成 就 梦 想
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 (res@ubssdic.com) 使 用 6 3. 新 增 做 市 : 无 公 司 转 做 市, 无 公 司 新 增 做 市 商 9 月 19 日, 无 公 司 转 做 市 ; 无 公 司 新 增 做 市 商, 表 7: 无 新 增 做 市 转 让 公 司 代 码 名 称 主 办 券 商 做 市 商 个 数 做 市 商 无 资 料 来 源 : 股 转 系 统, 申 万 宏 源 研 究 表 8:3 家 公 司 新 增 做 市 商 代 码 名 称 做 市 起 始 日 主 办 券 商 做 市 商 个 数 做 市 商 无 资 料 来 源 : 申 万 宏 源 研 究 4. 定 增 预 案 :15 家 公 司 拟 融 资 11.3 亿 元 9 月 19 日, 有 15 家 公 司 发 布 增 发 配 股 方 案, 总 增 发 股 数 1.7 亿 股, 总 共 拟 募 集 资 金 11.3 亿 元, 有 4 家 募 集 资 金 超 过 1 亿 元 的 公 司, 募 资 最 多 的 为 建 筑 装 饰 行 业 的 国 电 能 源, 其 总 共 募 集 资 金 3.0 亿 元 整 体 来 看, 募 集 资 金 较 多 流 向 建 筑 装 饰 行 业 表 9: 今 日 15 家 公 司 公 布 股 票 发 行 方 案 代 码 简 称 发 行 价 格 发 行 数 量 ( 万 股 ) 预 计 募 集 资 金 ( 万 元 ) 申 万 一 级 行 业 836843.OC 迈 科 高 材 8.0 150 1,200 有 色 金 属 832453.OC 恒 福 股 份 4.2 500 2,100 轻 工 制 造 832307.OC 中 航 前 海 1.0 800 800 化 工 832184.OC 陆 特 能 源 13.1 1,675 21,946 建 筑 装 饰 831996.OC 永 裕 竹 业 4.5 1,200 6,600 轻 工 制 造 830817.OC 鼎 炬 科 技 7.5 100 750 机 械 设 备 430198.OC 微 创 光 电 9.5 500 4,725 通 信 839093.OC 里 定 医 疗 9.0 240 2,160 电 子 838777.OC 华 天 海 峰 6.2 161 1,000 计 算 机 837306.OC 全 安 药 业 3.8 21 80 医 药 生 物 837254.OC 国 电 能 源 6.0 5,000 30,000 建 筑 装 饰 835520.OC 信 诺 立 兴 8.0 1,200 9,600 化 工 835223.OC 瑞 华 股 份 4.5 4,003 18,014 公 用 事 业 835184.OC 国 源 科 技 10.0 950 11,400 休 闲 服 务 834309.OC 瀚 江 新 材 7.0 375 3,000 化 工 资 料 来 源 : 股 转 系 统, 申 万 宏 源 研 究 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 6 页 共 9 页 简 单 金 融 成 就 梦 想
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 (res@ubssdic.com) 使 用 7 5. 停 复 牌 提 示 9 月 19 日,2 家 新 增 暂 停 转 让 公 司,3 家 新 增 恢 复 转 让 公 司 表 10: 新 增 暂 停 转 让 公 司 代 码 名 称 复 牌 日 停 牌 原 因 832232 正 全 股 份 2016 年 12 月 19 日 之 前 正 在 筹 划 存 在 不 确 定 性 的 重 大 事 项 834477 华 艺 股 份 2016 年 12 月 19 日 之 前 拟 筹 划 重 大 资 产 重 组 事 项 资 料 来 源 : 股 转 系 统, 申 万 宏 源 研 究 表 11: 新 增 恢 复 转 让 公 司 代 码 名 称 停 牌 日 停 牌 原 因 832819 啸 创 股 份 2016 年 3 月 9 日 因 筹 划 重 大 资 产 重 组 事 项 835380 延 华 生 物 2016 年 9 月 1 日 预 计 应 披 露 的 重 大 信 息 在 披 露 前 已 难 以 保 密 或 已 经 泄 露 资 料 来 源 : 股 转 系 统, 申 万 宏 源 研 究 6. 市 场 要 闻 做 市 试 点 启 动 新 三 板 制 度 红 利 窗 口 期 来 临 日 前, 全 国 股 转 系 统 正 式 发 布 私 募 机 构 全 国 股 转 系 统 做 市 业 务 试 点 专 业 评 审 方 案 ( 以 下 简 称 方 案 ) 这 意 味 着, 新 三 板 市 场 正 式 打 破 券 商 做 市 垄 断 的 进 程 已 经 开 始 市 场 期 待, 新 三 板 制 度 创 新 将 从 私 募 做 市 试 点 开 始, 扩 展 到 更 多 的 领 域 方 案 明 确, 按 照 稳 起 步 择 优 确 定 试 点 机 构 的 原 则, 全 国 股 转 公 司 通 过 专 业 评 审 的 方 式, 遴 选 出 不 超 过 10 家 私 募 机 构 进 行 做 市 业 务 试 点 私 募 机 构 申 请 评 审 的 基 本 条 件 则 需 满 足 七 大 条 件, 包 括 : 实 缴 注 册 资 本 不 低 于 人 民 币 一 亿 元, 财 务 状 况 稳 健 ; 持 续 经 营 三 年 以 上, 且 近 三 年 年 均 资 产 管 理 规 模 不 低 于 人 民 币 二 十 亿 元 ; 申 请 机 构 及 人 员 最 近 三 年 内 未 受 过 中 国 证 监 会 行 政 处 罚 ; 具 有 符 合 新 三 板 做 市 业 务 相 关 要 求 的 业 务 实 施 方 案 和 内 部 管 理 制 度 ; 设 有 专 门 的 做 市 业 务 部 门, 配 备 做 市 业 务 人 员 不 少 于 5 名, 其 中 风 控 人 员 不 少 于 1 名 ; 具 有 风 险 控 制 水 平 高 操 作 性 较 强 的 做 市 业 务 交 易 及 结 算 技 术 方 案 ; 承 诺 在 评 审 验 收 前, 按 要 求 完 成 各 项 技 术 准 备, 确 保 做 市 业 务 系 统 符 合 相 关 技 术 规 范, 并 通 过 全 国 股 转 公 司 的 测 试 ; 已 成 为 中 国 证 券 投 资 基 金 业 协 会 普 通 会 员 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 7 页 共 9 页 简 单 金 融 成 就 梦 想
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 (res@ubssdic.com) 使 用 8 数 据 显 示, 截 至 2016 年 9 月 13 日, 新 三 板 共 计 挂 牌 9014 家, 其 中 做 市 转 让 1636 家, 但 同 时 只 有 87 家 做 市 商 中 航 证 券 首 席 经 济 学 家 许 维 鸿 认 为, 私 募 参 与 做 市, 不 仅 能 增 加 新 三 板 市 场 不 同 背 景 做 市 商 数 量, 打 破 券 商 做 市 垄 断 地 位, 起 到 活 跃 交 易 的 催 化 剂 作 用, 也 将 倒 逼 原 有 做 市 商 对 盈 利 模 式 进 行 新 的 思 考 做 市 商 数 量 的 增 多, 打 破 了 券 商 的 垄 断 做 市 商 牌 照 稀 缺 属 性 降 低, 剥 夺 了 券 商 低 成 本 获 得 做 市 库 存 股 的 特 权 理 性 的 做 市 商 会 把 核 心 竞 争 力 培 养 转 到 估 值 和 定 价, 选 股 会 更 为 谨 慎 据 了 解, 目 前 共 有 32 家 私 募 机 构 正 在 申 请 新 三 板 做 市, 包 括 21 家 股 权 基 金 4 家 创 投 基 金 6 家 证 券 投 资 基 金 和 1 家 基 金 子 公 司 一 家 正 在 申 请 做 市 的 私 募 股 权 基 金 对 记 者 表 示, 新 三 板 市 场 广 阔 空 间 巨 大, 短 期 之 内, 开 放 私 募 做 市 不 太 可 能 对 证 券 公 司 产 生 冲 击 初 期 参 与 试 点 的 私 募 机 构 可 能 会 把 重 点 放 在 市 场 的 一 些 流 动 性 相 对 较 好 的 明 星 企 业 身 上, 会 对 增 加 这 些 企 业 的 流 动 性 产 生 一 定 影 响 今 年 7 月 21 日, 全 国 股 转 系 统 副 总 经 理 隋 强 曾 公 开 表 示, 将 逐 步 落 实 挂 牌 公 司 分 层 管 理 的 差 异 化 制 度 安 排, 研 究 新 三 板 流 动 性 一 揽 子 解 决 方 案, 提 高 市 场 的 定 价 能 力 股 转 系 统 目 前 正 在 抓 紧 研 究 和 修 订 股 票 转 让 制 度, 具 体 包 括 了 改 革 协 议 转 让 方 式, 优 化 做 市 转 让 方 式, 建 立 健 全 统 一 的 盘 活 大 宗 交 易 制 度 和 非 限 定 条 件 的 非 交 易 过 户 制 度, 同 时 积 极 推 动 私 募 基 金 机 构 参 与 做 市 业 务 试 点, 研 究 解 决 机 构 投 资 者 入 市 的 难 题 业 内 人 士 则 期 待, 私 募 做 市 试 点 能 够 成 为 新 三 板 制 度 改 革 完 善 的 一 个 中 继 点, 更 多 旨 在 提 升 市 场 效 率 的 制 度 创 新 能 够 陆 续 推 出, 进 一 步 提 升 市 场 的 活 力 ( 来 源 : 经 济 参 考 报 ) 信 息 披 露 证 券 分 析 师 承 诺 本 报 告 署 名 分 析 师 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度 专 业 审 慎 的 研 究 方 法, 使 用 合 法 合 规 的 信 息, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告, 并 对 本 报 告 的 内 容 和 观 点 负 责 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 与 公 司 有 关 的 信 息 披 露 本 公 司 隶 属 于 申 万 宏 源 证 券 有 限 公 司 本 公 司 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准, 取 得 证 券 投 资 咨 询 业 务 许 可, 资 格 证 书 编 号 为 :ZX0065 发 布 证 券 研 究 报 告, 是 证 券 投 资 咨 询 业 务 的 一 种 基 本 形 式, 本 公 司 可 以 对 证 券 及 证 券 相 关 产 品 的 价 值 市 场 走 势 或 者 相 关 影 响 因 素 进 行 分 析, 形 成 证 券 估 值 投 资 评 级 等 投 资 分 析 意 见, 制 作 证 券 研 究 报 告, 并 向 本 公 司 的 客 户 发 布 本 公 司 在 知 晓 范 围 内 履 行 披 露 义 务 客 户 可 通 过 compliance@swsresearch.com 索 取 有 关 披 露 资 料 或 登 录 www.swsresearch.com 信 息 披 露 栏 目 查 询 从 业 人 员 资 质 情 况 静 默 期 安 排 及 关 联 公 司 持 股 情 况 法 律 声 明 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 8 页 共 9 页 简 单 金 融 成 就 梦 想
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 (res@ubssdic.com) 使 用 9 本 报 告 仅 供 上 海 申 万 宏 源 证 券 研 究 所 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 是 基 于 已 公 开 信 息 撰 写, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 工 具 意 见 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 并 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 向 人 作 出 邀 请 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 报 告 首 页 列 示 的 联 系 人, 除 非 另 有 说 明, 仅 作 为 本 公 司 就 本 报 告 与 客 户 的 联 络 人, 承 担 联 络 工 作, 不 从 事 任 何 证 券 投 资 咨 询 服 务 业 务 客 户 应 当 认 识 到 有 关 本 报 告 的 短 信 提 示 电 话 推 荐 等 只 是 研 究 观 点 的 简 要 沟 通, 需 以 本 公 司 http://www.swsresearch.com 网 站 刊 载 的 完 整 报 告 为 准, 本 公 司 并 接 受 客 户 的 后 续 问 询 客 户 应 当 考 虑 到 本 公 司 可 能 存 在 可 能 影 响 本 报 告 客 观 性 的 利 益 冲 突, 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 客 户 应 自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险 本 公 司 特 别 提 示, 本 公 司 不 会 与 任 何 客 户 以 任 何 形 式 分 享 证 券 投 资 收 益 或 分 担 证 券 投 资 损 失, 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 本 公 司 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 若 本 报 告 的 接 收 人 非 本 公 司 的 客 户, 应 在 基 于 本 报 告 作 出 任 何 投 资 决 定 或 就 本 报 告 要 求 任 何 解 释 前 咨 询 独 立 投 资 顾 问 本 报 告 的 版 权 归 本 公 司 所 有, 属 于 非 公 开 资 料 本 公 司 对 本 报 告 保 留 一 切 权 利 除 非 另 有 书 面 显 示, 否 则 本 报 告 中 的 所 有 材 料 的 版 权 均 属 本 公 司 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权, 本 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 9 页 共 9 页 简 单 金 融 成 就 梦 想