产 品 列 表 在 选 股 与 择 时 的 策 略 研 究 中, 我 们 尝 试 将 所 有 的 策 略 进 行 封 装, 以 标 准 化 的 代 码 予 以 区 别 将 各 类 选 股 择 时 等 策 略 产 品 化, 以 标 准 化 的 产 品 代 码, 标 准 化 的 产 品 展 示 方 式

[Table_MainInfo] 渐 飞 研 究 报 告 - http://bg.panlv.net 2016-8-28 产 品 报 告 研 究 报 告 金 融 工 程 ( 点 评 报 告 ) 长 江 证 券 金 融 工 程 产 品 组 合 报 告 行 业 交 叉 与 资 金 流 向 调 仓 [Table_Author] 分 析 师 覃 川 桃 联 系 人 021-68751782 qinct@cjsc.com 执 业 证 书 编 号 :S0490513030001 陈 奕 (8621)68751259 chenyi4@cjsc.com 报 告 要 点 行 业 交 叉 选 股 策 略 换 仓 行 业 交 叉 选 股 策 略 换 仓 ; 产 品 组 合 均 可 在 Wind 的 组 合 管 理 (PMS) 中 按 代 码 查 询 联 系 人 杨 靖 凤 (8621)68751636 yangjf@cjsc.com.cn 各 组 合 表 现 会 在 Wind 的 组 合 管 理 (PMS) 中 展 现, 只 需 按 组 合 代 码 查 询 即 可, 查 询 时 请 注 意 去 除 _ 分 析 师 : 金 工 策 略 产 品 化 [Table_Doc] 相 关 研 究 将 各 类 选 股 择 时 等 策 略 产 品 化, 以 标 准 化 的 产 品 代 码, 标 准 化 的 产 品 展 示 方 式 公 布 策 略 的 构 建 逻 辑 与 历 史 回 测 表 现 事 前 发 布 调 仓 与 买 卖 点 根 据 产 品 特 性, 周 期 性 地 在 策 略 调 仓 前 一 日, 发 布 选 股 策 略 的 调 仓 择 时 策 略 的 买 卖 点, 以 实 现 样 本 外 跟 踪 策 略 表 现 目 的 事 后 跟 踪 策 略 表 现 根 据 事 前 的 调 仓 与 买 卖 点, 跟 踪 策 略 后 续 表 现, 并 在 下 一 次 跟 踪 报 告 中 公 布 跟 踪 结 果 策 略 创 造 与 演 进 未 来 我 们 会 开 发 更 多 的 选 股 择 时 策 略 并 且, 在 跟 踪 原 有 策 略 的 同 时, 对 各 策 略 的 表 现 进 行 评 估, 并 不 断 地 改 进 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 1 / 13

产 品 列 表 在 选 股 与 择 时 的 策 略 研 究 中, 我 们 尝 试 将 所 有 的 策 略 进 行 封 装, 以 标 准 化 的 代 码 予 以 区 别 将 各 类 选 股 择 时 等 策 略 产 品 化, 以 标 准 化 的 产 品 代 码, 标 准 化 的 产 品 展 示 方 式 公 布 策 略 的 构 建 逻 辑 与 历 史 回 测 表 现 事 前 发 布 调 仓 与 买 卖 点 根 据 产 品 特 性, 周 期 性 地 在 策 略 调 仓 前 一 日, 发 布 选 股 策 略 的 调 仓 择 时 策 略 的 买 卖 点, 以 实 现 样 本 外 跟 踪 策 略 表 现 目 的 事 后 跟 踪 策 略 表 现 根 据 事 前 的 调 仓 与 买 卖 点, 跟 踪 策 略 后 续 表 现, 并 在 下 一 次 跟 踪 报 告 中 公 布 跟 踪 结 果 策 略 创 造 与 演 进 未 来 我 们 会 开 发 更 多 的 选 股 择 时 策 略 并 且, 在 跟 踪 原 有 策 略 的 同 时, 对 各 策 略 的 表 现 进 行 评 估, 并 不 断 地 改 进 表 1: 产 品 列 表 产 品 简 称 产 品 代 码 调 仓 周 期 调 仓 时 点 持 仓 量 事 件 脉 冲 因 子 策 略 CJFE_RR_EVENT_01 月 度 月 初 30 只 社 交 自 媒 体 热 股 沪 深 300 增 强 策 略 CJFE_RR_BIGDATA_HS300_01 月 度 月 初 50 只 行 业 交 叉 选 股 策 略 CJFE_RR_IndustryCross 周 度 周 一 20 只 资 金 流 向 选 股 策 略 CJFE_RR_SmartMoney_HS300 半 月 周 一 50 只 产 品 描 述 1 CJFE_RR_EVENT_01 A 股 市 场 上 每 天 都 会 有 公 司 发 生 各 种 各 样 的 事 件, 不 同 的 事 件 也 在 影 响 着 各 家 公 司 的 股 价 正 面 的 事 件 对 公 司 股 价 产 生 正 向 的 冲 击, 而 负 面 的 事 件 则 对 股 价 产 生 负 向 的 冲 击 事 件 的 发 生 同 时 也 会 使 得 该 公 司 受 到 市 场 的 关 注 程 度 上 升, 更 将 这 一 事 件 的 影 响 加 以 扩 大, 直 接 地 反 应 到 股 价 二 级 市 场 的 走 势 但 是, 由 于 事 件 发 生 的 随 机 性 以 及 时 间 上 的 集 聚 性, 跟 随 事 件 发 生 进 行 投 资 的 方 法, 往 往 面 临 资 金 管 理 与 仓 位 控 制 的 问 题 某 些 特 定 的 事 件 只 在 一 段 时 期 内 发 生, 在 跟 随 这 些 事 件 进 行 投 资 的 过 程 中 面 临 的 这 两 个 问 题 就 更 为 严 重 因 此, 我 们 想 要 找 寻 一 种 事 件 驱 动 投 资 的 方 法, 不 再 根 据 单 一 的 事 件 进 行 投 资, 而 是 构 建 一 套 事 件 驱 动 评 估 系 统, 在 这 一 套 系 统 中, 我 们 测 算 了 许 多 个 正 面 事 件 对 于 股 票 超 额 收 益 的 冲 击, 将 量 化 后 的 冲 击 影 响 作 为 建 立 因 子 体 系 的 基 础 最 终, 我 们 能 够 建 立 了 一 套 事 件 投 资 的 评 估 体 系, 从 而 构 建 一 个 事 件 脉 冲 因 子, 指 导 我 们 进 行 事 件 驱 动 的 投 资 策 略 构 建 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 2 / 13

事 件 驱 动 的 回 测 框 架 : 1 限 定 最 大 持 仓 数 量, 持 有 股 票 数 量 不 超 过 最 大 持 仓 数, 满 仓 时 不 会 再 纳 入 新 股 票 ; 2 初 始 各 槽 位 等 权 分 配 资 金, 若 有 股 票 移 出 组 合, 将 得 到 资 金 平 均 分 配 在 空 槽 位 上 ; 3 ST *ST 停 牌 股 票 均 不 会 纳 入 组 合, 开 盘 涨 停 股 票 延 期 至 下 一 交 易 日 买 入, 若 连 续 涨 停 5 个 交 易 日, 则 不 再 纳 入 组 合 ; 4 所 有 策 略 考 虑 0.3% 的 双 边 交 易 成 本 2. CJFE_RR_BIGDATA_HS300_01 行 业 分 析 师 在 社 交 自 媒 体 平 台 推 荐 个 股 的 阅 读 量 是 机 构 投 资 者 对 此 个 股 的 投 资 价 值 的 认 可 程 度 和 分 析 师 在 机 构 投 资 者 中 的 影 响 力 的 综 合 表 现, 分 析 师 影 响 力 大 热 度 处 于 上 升 阶 段 的 个 股 更 有 潜 力 取 得 超 额 收 益 分 析 师 在 行 业 内 更 容 易 取 得 超 额 收 益, 我 们 采 用 行 业 中 性 配 置 的 方 法 加 权 个 股 研 报 热 度 虽 然 体 现 当 前 市 场 热 点, 但 毕 竟 研 报 内 容 有 事 实 支 撑, 持 有 时 间 可 以 更 长, 我 们 选 择 月 度 调 仓 从 沪 深 300 成 分 股 中 选 出 得 分 最 高 的 50 只 构 成 选 股 组 合, 力 争 在 控 制 跟 踪 误 差 的 同 时 获 得 超 越 沪 深 300 的 相 对 收 益 3 CJFE_RR_IndustryCross 随 着 市 场 的 发 展 和 经 济 环 境 的 俞 趋 复 杂, 部 分 企 业 采 取 多 元 化 的 战 略 发 展 模 式, 在 原 来 单 一 的 经 营 范 围 上, 通 过 并 购 重 组 现 金 购 买 等 方 式 重 新 开 拓 新 的 经 营 领 域, 以 达 到 部 分 转 型 或 完 全 转 型 的 目 的, 寻 求 其 他 景 气 行 业 的 发 展 机 会 或 依 托 自 身 资 源 优 势 获 得 其 他 行 业 更 高 的 发 展 空 间 跨 行 业 的 个 股 往 往 会 引 起 不 同 行 业 分 析 师 的 注 意, 这 类 股 票 称 之 为 行 业 交 叉 股 对 于 某 一 个 行 业 的 股 票 而 言, 其 本 身 经 营 内 容 涉 及 多 个 行 业 同 时 又 被 其 他 行 业 分 析 师 覆 盖, 代 表 着 三 方 面 的 含 义 : 行 业 分 析 师 不 同 维 度 支 撑 行 业 价 值 重 估 公 司 出 现 转 型 可 能 相 对 于 分 析 师 推 荐 的 单 一 行 业 的 股 票, 交 叉 股 可 能 会 具 有 更 好 的 投 资 收 益 依 据 交 叉 股 的 选 择 逻 辑, 分 两 步 对 股 票 进 行 筛 选 首 先 基 于 个 股 评 级 的 公 开 信 息, 在 考 虑 分 析 师 挂 名 兼 看 多 个 行 业 以 及 中 小 盘 分 析 师 各 种 问 题 的 考 虑 下, 对 分 析 师 的 行 业 进 行 了 尽 可 能 准 确 的 匹 配 其 次 根 据 一 段 时 间 内 筛 选 多 个 行 业 分 析 师 共 同 推 荐 PE 变 化 明 显 推 荐 时 间 较 短 的 股 票, 构 建 基 于 交 叉 个 股 的 选 股 策 略 4 CJFE_RR_SmartMoney_HS300 资 金 已 经 成 为 市 场 关 注 的 重 中 之 重 寻 找 Smart Money 专 业 投 资 者, 职 业 管 理 大 规 模 资 金 的 经 理 人 他 们 科 班 出 身 对 市 场 理 解 成 熟, 有 自 己 的 投 资 逻 辑 和 框 架 我 们 希 望 能 够 跟 随 专 业 投 资 者 的 Smart Money, 抓 住 个 股 超 额 收 益 的 机 会 我 们 在 沪 深 300 内 构 建 了 选 股 策 略 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 3 / 13

历 史 表 现 1 CJFE_RR_EVENT_01 图 1: 事 件 脉 冲 因 子 策 略 历 史 表 现 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2010/2/1 2010/7/1 2010/12/1 2011/5/1 2011/10/1 2012/3/1 2012/8/1 2013/1/1 2013/6/1 2013/11/1 2014/4/1 2014/9/1 2015/2/1 2015/7/1 2015/12/1 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 30 只 持 仓 50 只 持 仓 沪 深 300 中 证 500 表 2: 事 件 脉 冲 因 子 策 略 历 史 表 现 综 合 2010 2011 2012 2013 2014 2015 绝 对 年 化 收 益 率 32.77% 32.43% -31.45% 17.31% 58.85% 63.99% 102.90% 超 额 沪 深 300 26.26% 35.08% -4.44% 7.26% 66.92% 10.50% 100.39% 超 额 中 证 500 18.78% 17.92% 4.05% 14.61% 40.37% 24.75% 61.10% 年 化 夏 普 比 率 1.0278 1.0931-1.3572 0.5515 2.3096 2.8022 2.2997 绝 对 胜 率 56.66%% 52.89% 50.41% 53.91% 57.98% 61.63% 62.30% 最 大 回 撤 -48.85% -24.20% -34.13% -23.39% -14.01% -9.84% -48.85% 2. CJFE_RR_BIGDATA_HS300_01 图 2: 社 交 自 媒 体 热 股 沪 深 300 增 强 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 4 / 13

3 CJFE_RR_IndustryCross 图 3: 交 叉 股 选 股 净 值 表 现 14 策 略 沪 深 300 中 证 500 中 小 板 指 12 10 8 6 4 2 0 2007-01-04 2008-01-04 2009-01-04 2010-01-04 2011-01-04 2012-01-04 2013-01-04 2014-01-04 2015-01-04 2016-01-04 资 料 来 源 :Wind, 天 软, 长 江 证 券 研 究 所 4 CJFE_RR_SmartMoney_HS300 图 4: 资 金 流 向 选 股 净 值 表 现 资 料 来 源 :Wind, 天 软, 长 江 证 券 研 究 所 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 5 / 13

跟 踪 以 来 表 现 1 CJFE_RR_EVENT_01 图 5: 事 件 脉 冲 因 子 策 略 本 月 表 现 1.07 1.06 1.05 1.04 1.03 1.02 1.01 1 0.99 0.98 沪 深 300 中 证 500 创 业 板 脉 冲 因 子 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 表 3: 事 件 脉 冲 因 子 策 略 跟 踪 以 来 表 现 年 初 以 来 表 现 超 额 沪 深 300 超 额 中 证 500 超 额 创 业 板 -14.23% -2.87% 1.61% 0.68% 本 周 以 来 表 现 超 额 沪 深 300 超 额 中 证 500 超 额 创 业 板 -0.76% 0.96% 0.61% -0.49% 当 月 表 现 超 额 沪 深 300 超 额 中 证 500 超 额 创 业 板 1.99% -1.23% -1.36% -2.58% 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 6 / 13

日 期 20160304 20160310 20160316 20160322 20160328 20160401 20160407 20160413 20160419 20160425 20160429 20160505 20160511 20160517 20160523 20160527 20160602 20160608 20160614 20160620 20160624 20160630 20160706 20160712 20160718 20160722 20160728 20160803 20160809 20160815 20160819 20160825 渐 飞 研 究 报 告 - http://bg.panlv.net 2 CJFE_RR_BIGDATA_HS300_01 图 6: 自 媒 体 沪 深 300 增 强 策 略 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 组 合 收 益 沪 深 300 表 4: 社 交 自 媒 体 热 股 沪 深 300 增 强 策 略 跟 踪 以 来 表 现 产 品 名 称 跟 踪 以 来 表 现 (3 月 1 日 起 ) 超 额 沪 深 300 社 交 自 媒 体 热 股 沪 深 300 增 强 策 略 23% 10% 3 CJFE_RR_IndustryCross 图 7: 行 业 交 叉 选 股 策 略 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 7 / 13

表 6: 行 业 交 叉 选 股 策 略 跟 踪 以 来 表 现 产 品 名 称 跟 踪 以 来 表 现 (8 月 1 日 起 ) 超 额 沪 深 300 行 业 交 叉 选 股 策 略 1.74% -1.48% 4 CJFE_RR_SmartMoney_HS300 图 8: 资 金 流 向 选 股 策 略 0.25 绝 对 收 益 指 数 相 对 收 益 0.2 0.15 0.1 0.05 0-0.05-0.1-0.15-0.2 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 2016/1/6 2016/2/6 2016/3/6 2016/4/6 2016/5/6 2016/6/6 2016/7/6 2016/8/6 表 7: 资 金 流 向 选 股 策 略 跟 踪 以 来 表 现 产 品 名 称 跟 踪 以 来 表 现 (1 月 1 日 起 ) 超 额 沪 深 300 资 金 流 向 选 股 策 略 12.99% 17.66% 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 8 / 13

当 期 调 仓 1 CJFE_RR_EVENT_01 表 8: 事 件 脉 冲 因 子 策 略 当 前 持 仓 当 期 持 仓 (8 月 1 日 调 仓 ) 股 票 代 码 买 入 日 期 股 票 代 码 买 入 日 期 002269 20160801 600180 20160801 002309 20160801 603020 20160801 603616 20160801 603021 20160801 002016 20160801 000825 20160801 300081 20160801 000919 20160801 002174 20160801 300310 20160801 000673 20160801 600775 20160801 000895 20160801 000980 20160801 000948 20160801 002087 20160801 002434 20160801 002350 20160801 002572 20160801 002635 20160801 300251 20160801 300002 20160801 300262 20160801 300017 20160801 300339 20160801 300360 20160801 300352 20160801 300440 20160801 2 CJFE_RR_BIGDATA_HS300_01 表 9: 社 交 自 媒 体 热 股 沪 深 300 增 强 调 入 股 票 (2016/8/1 调 仓 ) 股 票 名 称 持 仓 比 例 (%) 所 属 行 业 股 票 名 称 持 仓 比 例 (%) 所 属 行 业 工 商 银 行 银 行 6.11% 碧 水 源 公 用 事 业 1.51% 农 业 银 行 银 行 6.11% 小 商 品 城 商 业 贸 易 1.45% 中 国 银 行 银 行 6.11% 东 旭 光 电 电 子 1.26% 西 部 证 券 非 银 金 融 3.45% 保 千 里 电 子 1.26% 中 国 平 安 非 银 金 融 3.45% 二 三 四 五 计 算 机 1.24% 新 华 保 险 非 银 金 融 3.45% 海 康 威 视 计 算 机 1.24% 非 银 金 融 3.45% 大 华 股 份 计 算 机 1.24% 广 发 证 券 非 银 金 融 3.45% 金 钼 股 份 有 色 金 属 1.21% 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 9 / 13

四 川 长 虹 家 用 电 器 3.06% 铜 陵 有 色 有 色 金 属 1.21% 青 岛 啤 酒 食 品 饮 料 2.73% 新 兴 铸 管 钢 铁 1.21% 燕 京 啤 酒 食 品 饮 料 2.73% 建 发 股 份 交 通 运 输 1.21% 绿 地 控 股 房 地 产 2.59% 营 口 港 交 通 运 输 1.21% 保 利 地 产 房 地 产 2.59% 上 港 集 团 交 通 运 输 1.21% 中 国 中 车 机 械 设 备 2.30% 上 海 石 化 化 工 1.18% 吉 林 敖 东 医 药 生 物 1.96% 中 国 石 化 化 工 1.18% 华 润 三 九 医 药 生 物 1.96% 东 方 明 珠 传 媒 1.12% 上 海 医 药 医 药 生 物 1.96% 东 方 财 富 传 媒 1.12% 万 向 钱 潮 汽 车 1.69% 分 众 传 媒 传 媒 1.12% 上 汽 集 团 汽 车 1.69% 华 闻 传 媒 传 媒 1.12% 中 兴 通 讯 通 信 1.67% 中 国 船 舶 国 防 军 工 1.08% 中 国 建 筑 建 筑 装 饰 1.66% 中 国 卫 星 国 防 军 工 1.08% 隧 道 股 份 建 筑 装 饰 1.66% 中 国 神 华 采 掘 0.78% 中 国 西 电 电 气 设 备 1.53% 海 油 工 程 采 掘 0.78% 申 能 股 份 公 用 事 业 1.51% 新 希 望 农 林 牧 渔 0.60% 华 电 国 际 公 用 事 业 1.51% 雅 戈 尔 纺 织 服 装 0.60% 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 10 / 13

3 CJFE_RR_IndustryCross 表 10: 行 业 交 叉 股 当 前 持 仓 股 票 代 码 股 票 简 称 持 有 期 限 股 票 行 业 分 析 师 行 业 '002615' 哈 尔 斯 家 电 家 电 轻 工 制 造 '002615' '600708' 光 明 地 产 交 通 运 输 交 通 运 输 房 地 产 '600708' '600323' 瀚 蓝 环 境 电 力 及 公 用 事 业 交 通 运 输 电 力 及 公 用 事 业 '600323' '002091' 江 苏 国 泰 商 贸 零 售 商 贸 零 售 纺 织 服 装 '002091' '600869' 智 慧 能 源 电 力 设 备 基 础 化 工 电 力 设 备 '600869' '601139' 深 圳 燃 气 电 力 及 公 用 事 业 电 力 及 公 用 事 业 石 油 石 化 '601139' '300017' 网 宿 科 技 通 信 电 子 元 器 件 计 算 机 通 信 '300017' '300059' 东 方 财 富 传 媒 传 媒 银 行 非 银 行 金 融 '300059' '000333' 美 的 集 团 家 电 家 电 食 品 饮 料 '000333' '000958' 东 方 能 源 电 力 及 公 用 事 业 电 力 及 公 用 事 业 电 力 设 备 '000958' '002508' 老 板 电 器 家 电 家 电 食 品 饮 料 '002508' '002111' 威 海 广 泰 国 防 军 工 医 药 机 械 '002111' '002310' 东 方 园 林 建 筑 建 筑 电 力 及 公 用 事 业 '002310' '002672' 东 江 环 保 电 力 及 公 用 事 业 医 药 电 力 及 公 用 事 业 '002672' '300159' 新 研 股 份 机 械 国 防 军 工 建 材 机 械 '300159' '000881' 大 连 国 际 综 合 电 力 及 公 用 事 业 综 合 '000881' '002206' 海 利 得 石 油 石 化 医 药 基 础 化 工 石 油 石 化 '002206' '000711' 京 蓝 科 技 房 地 产 农 林 牧 渔 电 力 及 公 用 事 业 '000711' '002074' 国 轩 高 科 电 力 设 备 基 础 化 工 汽 车 电 力 设 备 '002074' '601799' 星 宇 股 份 汽 车 汽 车 电 子 元 器 件 '601799' 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 11 / 13

4 CJFE_RR_SmartMoney_HS300 表 11: 资 金 流 向 选 股 策 略 当 前 持 仓 当 期 持 仓 (8 月 1 日 调 仓 ) 股 票 代 码 股 票 简 称 股 票 代 码 股 票 简 称 000539.SZ 粤 电 力 A 600863.SH 内 蒙 华 电 002475.SZ 立 讯 精 密 600875.SH 东 方 电 气 600068.SH 葛 洲 坝 601939.SH 建 设 银 行 600177.SH 雅 戈 尔 000630.SZ 铜 陵 有 色 600373.SH 中 文 传 媒 600663.SH 陆 家 嘴 600674.SH 川 投 能 源 601998.SH 中 信 银 行 601933.SH 永 辉 超 市 601009.SH 南 京 银 行 600031.SH 三 一 重 工 601098.SH 中 南 传 媒 600415.SH 小 商 品 城 600208.SH 新 湖 中 宝 000002.SZ 万 科 A 000100.SZ TCL 集 团 300015.SZ 爱 尔 眼 科 002007.SZ 华 兰 生 物 002241.SZ 歌 尔 股 份 002294.SZ 信 立 泰 600166.SH 福 田 汽 车 600585.SH 海 螺 水 泥 600549.SH 厦 门 钨 业 000623.SZ 吉 林 敖 东 600637.SH 东 方 明 珠 600783.SH 鲁 信 创 投 601006.SH 大 秦 铁 路 600893.SH 中 航 动 力 601158.SH 重 庆 水 务 601390.SH 中 国 中 铁 000625.SZ 长 安 汽 车 601099.SH 太 平 洋 600369.SH 西 南 证 券 000826.SZ 启 迪 桑 德 600383.SH 金 地 集 团 002450.SZ 康 得 新 002202.SZ 金 风 科 技 600895.SH 张 江 高 科 600036.SH 招 商 银 行 000709.SZ 河 钢 股 份 600000.SH 浦 发 银 行 000725.SZ 京 东 方 A 600820.SH 隧 道 股 份 风 险 提 示 : 本 报 告 中 对 于 历 史 的 回 测 不 代 表 未 来 的 业 绩 承 诺 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 12 / 13

长 江 证 券 研 究 所 投 资 评 级 说 明 行 业 评 级 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 行 业 股 票 指 数 的 涨 跌 幅 度 相 对 同 期 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 为 基 准, 投 资 建 议 的 评 级 标 准 为 : 看 好 : 相 对 表 现 优 于 市 场 中 性 : 相 对 表 现 与 市 场 持 平 看 淡 : 相 对 表 现 弱 于 市 场 公 司 评 级 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 公 司 的 涨 跌 幅 度 相 对 同 期 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 为 基 准, 投 资 建 议 的 评 级 标 准 为 : 买 入 : 相 对 大 盘 涨 幅 大 于 10% 增 持 : 相 对 大 盘 涨 幅 在 5%~10% 之 间 中 性 : 相 对 大 盘 涨 幅 在 -5%~5% 之 间 减 持 : 相 对 大 盘 涨 幅 小 于 -5% 无 投 资 评 级 : 由 于 我 们 无 法 获 取 必 要 的 资 料, 或 者 公 司 面 临 无 法 预 见 结 果 的 重 大 不 确 定 性 事 件, 或 者 其 他 原 因, 致 使 我 们 无 法 给 出 明 确 的 投 资 评 级 联 系 我 们 上 海 浦 东 新 区 世 纪 大 道 1589 号 长 泰 国 际 金 融 大 厦 21 楼 (200122) 电 话 :021-68751100 传 真 :021-68751151 武 汉 武 汉 市 新 华 路 特 8 号 长 江 证 券 大 厦 11 楼 (430015) 传 真 :027-65799501 北 京 西 城 区 金 融 大 街 17 号 中 国 人 寿 中 心 606 室 (100032) 传 真 :021-68751791 深 圳 深 圳 市 福 田 区 福 华 一 路 6 号 免 税 商 务 大 厦 18 楼 (518000) 传 真 :0755-82750808,0755-82724740 重 要 声 明 长 江 证 券 股 份 有 限 公 司 具 有 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 经 营 证 券 业 务 许 可 证 编 号 :10060000 本 报 告 的 作 者 是 基 于 独 立 客 观 公 正 和 审 慎 的 原 则 制 作 本 研 究 报 告 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 也 不 保 证 所 包 含 信 息 和 建 议 不 发 生 任 何 变 更 本 公 司 已 力 求 报 告 内 容 的 客 观 公 正, 但 文 中 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 不 包 含 作 者 对 证 券 价 格 涨 跌 或 市 场 走 势 的 确 定 性 判 断 报 告 中 的 信 息 或 意 见 并 不 构 成 所 述 证 券 的 买 卖 出 价 或 征 价, 投 资 者 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 和 作 者 无 关 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 升 可 跌, 过 往 表 现 不 应 作 为 日 后 的 表 现 依 据 ; 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 ; 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 本 公 司 及 作 者 在 自 身 所 知 情 范 围 内, 与 本 报 告 中 所 评 价 或 推 荐 的 证 券 不 存 在 法 律 法 规 要 求 披 露 或 采 取 限 制 静 默 措 施 的 利 益 冲 突 本 报 告 版 权 仅 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 和 发 布 如 引 用 须 注 明 出 处 为 长 江 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 刊 载 或 者 转 发 本 证 券 研 究 报 告 或 者 摘 要 的, 应 当 注 明 本 报 告 的 发 布 人 和 发 布 日 期, 提 示 使 用 证 券 研 究 报 告 的 风 险 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发 本 报 告 的, 本 公 司 将 保 留 向 其 追 究 法 律 责 任 的 权 利