2014 第 四 季 全 球 金 融 市 場 投 資 展 望 及 精 選 基 金 介 紹 2014/09/19 國 民 理 財 第 一 站 富 蘭 克 林 證 券 投 顧 Page 1 of 68
題 綱 壹 金 融 市 場 表 現 回 顧 貳 資 金 流 向 趨 勢 參 Q4 投 資 趨 勢 : 跟 著 政 策 走 肆 結 論 及 富 蘭 克 林 精 選 基 金 介 紹 Page 2 of 68
< 景 氣 - 全 球 > 2014 年 全 球 經 濟 成 長 率 將 加 速 至 3.6% 美 國 引 領 已 開 發 國 家 復 甦 中 國 穩 定 2013 年 10 月 預 估 ( 最 新 ) 2013 年 7 月 預 估 13 年 兩 次 預 14 年 兩 次 地 區 2012 2013 2014 2013 2014 估 差 距 預 估 差 距 全 球 3.1% 2.9% 3.6% 3.2% 3.8% -0.3% -0.2% 已 開 發 國 家 1.2% 1.2% 2.0% 1.2% 2.0% 0.0% 0.0% 美 國 2.2% 1.6% 2.6% 1.7% 2.8% -0.1% -0.2% 歐 元 區 -0.6% -0.4% 1.0% -0.5% 1.0% 0.1% 0.0% 日 本 1.9% 2.0% 1.2% 2.1% 1.1% -0.1% 0.1% 英 國 0.3% 1.4% 1.9% 0.9% 1.5% 0.5% 0.4% 新 興 市 場 4.9% 4.5% 5.1% 5.0% 5.5% -0.5% -0.4% 新 興 亞 洲 6.5% 6.3% 6.5% 6.9% 7.0% -0.6% -0.5% 中 國 7.8% 7.6% 7.3% 7.8% 7.7% -0.2% -0.4% 印 度 3.2% 3.8% 5.1% 5.6% 6.2% -1.8% -1.1% 拉 丁 美 洲 3.0% 2.7% 3.1% 3.0% 3.4% -0.3% -0.3% 巴 西 0.9% 2.5% 2.5% 2.5% 3.2% 0.0% -0.7% 新 興 歐 洲 1.4% 2.3% 2.7% 2.1% 2.8% 0.2% -0.1% 俄 羅 斯 3.4% 1.5% 3.0% 2.5% 3.3% -1.0% -0.3% 資 料 來 源 : 國 際 貨 幣 基 金,2013 年 10 月 8 日 Page 3 of 68
< 景 氣 - 美 國 > 美 國 經 濟 : 下 半 年 起 可 望 維 持 3% 成 長 彭 博 資 訊 調 查 76 位 經 濟 學 家 : 未 來 12 個 月 美 國 經 濟 衰 退 的 機 率 為 11%( 略 高 於 前 月 ) 實 質 GDP 成 長 率 美 國 經 濟 指 標 預 估 2014/3Q 2014/4Q 2015/1Q 2015/2Q 2014 年 2015 年 3.0% (3.1%) 3.0% (3.1%) 3.0% (3.0%) 3.0% (3.0%) 2.0% (1.7%) 3.0% (3.0%) 消 費 支 出 2.7% 2.8% 2.8% 2.8% 2.3% 2.8% 失 業 率 6.1% 5.9% 5.8% 5.7% 6.2% 5.7% 聯 邦 基 金 利 率 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.50% 1.00% 十 年 期 公 債 殖 利 率 2.70% 2.92% 3.11% 3.30% -- 3.60% 資 料 來 源 : 彭 博 資 訊 調 查 期 間 2014/8/8~8/13 括 號 是 前 月 預 估 值 < 本 文 提 及 之 經 濟 走 勢 預 測 不 必 然 代 表 本 基 金 之 績 效, 本 基 金 投 資 風 險 請 詳 閱 基 金 公 開 說 明 書 > Page 4 of 68
< 景 氣 - 全 球 > 全 球 製 造 業 持 續 擴 張 全 球 主 要 國 家 製 造 業 指 數 走 勢 由 上 而 下 依 序 為 : 美 國 59.0, 為 三 年 來 高 點 英 國 52.5, 連 18 個 月 擴 張 日 本 52.2, 連 3 個 月 擴 張 德 國 51.4, 連 14 個 月 擴 張 中 國 51.1, 連 23 個 月 擴 張 歐 元 區 50.7, 連 14 個 月 擴 張 資 料 來 源 : 彭 博 資 訊, 統 計 至 2014/8 月,2014/9/2 更 新 Page 5 of 68
< 全 球 貨 幣 政 策 > 全 球 貨 幣 政 策 : 工 業 國 家 維 持 低 利 率 新 興 國 家 政 策 分 歧 各 國 央 行 貨 幣 政 策 之 利 率 循 環 變 化 紐 西 蘭 菲 律 賓 馬 來 西 亞 哥 倫 比 亞 俄 羅 斯 南 非 巴 西 印 度 印 尼 中 國 土 耳 其 智 利 秘 魯 泰 國 匈 牙 利 波 蘭 南 韓 墨 西 哥 日 本 加 拿 大 美 國 以 色 列 瑞 典 英 國 澳 洲 歐 元 區 開 始 升 息 升 息 尾 聲 降 息 階 段 Page 6 of 50 資 料 來 源 : 彭 博 資 訊, 統 計 至 2014/9/2 停 止 降 息 Page 6 of 68
< 全 球 貨 幣 政 策 > 主 要 工 業 國 家 即 使 英 美 展 開 升 息, 預 期 步 調 也 將 溫 和 緩 慢 主 要 國 家 利 率 會 議 時 間 美 國 : 10/29~30 12/17~18* 2015/1/28~29 3/19~20* 歐 元 區 : 10/2 11/6 12/4 2015/1/22 英 國 : 10/9 11/6 12/4 2015/1/8 日 本 :10/7 10/31 11/19 12/19 2015/1/21 彭 博 對 利 率 之 調 查 : 取 受 訪 者 預 估 中 位 數 2014 2015 目 前 利 率 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 美 國 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.50% 1.00% 英 國 0.50% 0.50% 0.50% 0.75% 1.00% 1.00% 1.25% 歐 元 區 0.15% 0.15% 0.15% 0.15% 0.15% 0.15% 0.15% 日 本 0.10% 0.10% 0.10% 0.10% 0.10% 0.10% 0.10% 加 拿 大 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.25% 1.50% 澳 洲 2.50% 2.50% 2.50% 2.50% 2.50% 2.63% 3.00% 資 料 來 源 : 彭 博 資 訊,2014/9/2 更 新 Page 7 of 68
< 市 場 焦 點 > 近 期 金 融 市 場 熱 點 歐 洲 量 化 寬 鬆 預 期 升 溫, 全 球 股 債 續 揚 : 9/4 日 歐 洲 央 行 利 率 會 議 決 議, 歐 洲 央 行 利 率 降 至 0.05%, 歐 洲 央 行 總 裁 德 拉 吉 說 並 宣 示 推 動 歐 洲 版 的 量 化 寬 鬆 計 劃, 將 增 加 央 行 的 資 產 負 債 表 1 兆 歐 元, 以 刺 激 下 滑 的 經 濟 路 透 社 調 查 (8/28) 市 場 預 估 歐 洲 央 行 明 年 三 月 前 實 施 量 化 寬 鬆 的 機 率 達 75%, 若 德 拉 吉 總 裁 暗 示 將 進 一 步 寬 鬆, 歐 元 貶 值 有 助 帶 動 歐 洲 出 口 與 金 融 股 反 彈 經 濟 馬 力 強, 美 股 牛 氣 沖 天 : 美 國 經 濟 邁 向 自 主 性 復 甦, 是 支 撐 美 股 屢 創 新 高 的 最 大 推 手, 觀 察 史 坦 普 500 指 數 力 圖 站 穩 2,000 點 關 卡, 未 來 將 以 碎 步 走 堅 方 式 續 創 新 高, 美 國 隊 長 穩 居 全 球 股 市 多 頭 主 流 生 技 再 創 新 高 漲 勢 有 " 基 " 可 循 : 史 坦 普 500 大 企 業 中, 健 康 醫 療 類 股 第 二 季 獲 利 優 於 預 期 比 例 達 83% 居 十 大 產 業 之 冠, 第 三 四 季 預 估 獲 利 成 長 達 10.8% 及 18.9%( 彭 博,8/22) 展 望 第 四 季 醫 學 會 議 及 藥 物 審 核 題 材 充 沛, 投 資 人 無 須 預 設 高 點 而 輕 易 出 場, 持 續 分 享 生 技 產 業 多 頭 奔 放 的 爆 發 潛 力 投 資 建 議 : 逢 震 盪 應 積 極 站 在 買 方, 首 選 強 者 恆 強 的 美 國 及 亞 洲 股 市, 積 極 卡 位 多 頭 主 流, 穩 健 者 首 選 美 國 平 衡 型 基 金 及 新 興 市 場 債 券 型 基 金, 做 為 資 產 組 合 的 核 心 要 角 資 料 來 源 : 富 蘭 克 林 證 券 投 顧 整 理 (2014/9/1) Page 8 of 68
題 綱 壹 金 融 市 場 表 現 回 顧 貳 資 金 流 向 趨 勢 叁 下 半 年 佈 局 趨 勢 肆 結 論 及 富 蘭 克 林 精 選 基 金 介 紹 Page 9 of 68
< 資 金 流 向 > 股 票 v.s. 債 券 型 基 金 的 資 金 流 向 ( 億 美 元 ) 全 球 股 債 市 同 獲 資 金 青 睞 股 票 債 券 資 料 來 源 : 摩 根 大 通 證 券,2013/2/15, 美 銀 美 林 證 券,2014/9/18 Page 10 of 68
< 資 金 流 向 > ( 億 美 元 ) 2014 年 來 基 金 資 金 流 入 ( 出 ) 規 模 2014 年 來 主 要 區 域 股 票 型 基 金 資 金 流 入 ( 出 ) 規 模 新 興 市 場 全 球 新 興 市 場 ( 億 美 元 ) 成 熟 國 家 美 國 歐 洲 日 本 全 球 型 亞 洲 拉 美 東 歐 2014 年 來 主 要 債 券 型 基 金 資 金 流 入 ( 出 ) 規 模 投 資 級 公 司 債 市 政 府 債 新 興 債 資 料 來 源 : 美 銀 美 林 證 券, 新 興 市 場 投 資 研 究 機 構,2014/9/18 浮 動 利 率 貸 款 Page 11 of 68 高 收 益 公 司 債
< 市 場 方 向 > 2014 年 : 延 續 股 優 於 債 的 行 情 全 球 股 市 vs. 債 市 單 年 度 報 酬 率 (%) 70.00 50.00 美 銀 美 林 全 球 高 收 益 債 指 數 MSCI 世 界 指 數 30.00 10.00-10.00-30.00 兩 年 股 優 於 債 五 年 -50.00 1998 年 2000 年 2002 年 2004 年 2006 年 2008 年 2010 年 2012 年 資 料 來 源 : 彭 博 資 訊, 美 元 計 價, 美 銀 美 林 全 球 高 收 益 債 指 數 成 立 於 1997/12/31,2013 年 以 來 截 至 11/21 < 本 文 提 及 之 經 濟 走 勢 不 必 然 代 表 本 基 金 之 績 效, 本 基 金 投 資 風 險 請 詳 閱 基 金 公 開 說 明 書 > Page 12 of 68
< 債 市 投 資 > 2015 年 後, 高 收 益 債 才 有 較 大 的 償 債 壓 力 低 殖 利 率 有 效 降 低 資 金 成 本, 企 業 舉 新 債 償 舊 債, 近 兩 年 債 務 到 期 壓 力 大 幅 降 低 2013 債 務 到 期 分 布 相 較 於 其 他 年 度 較 為 分 散 高 收 益 債 到 期 牆 歷 年 高 收 益 債 到 期 分 布 Maturities ($bn) 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 7 Bonds Loans 20 43 59 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 97 146 136 183 資 料 來 源 : 美 國 銀 行, 美 林 證 券,06/30/2013 < 本 文 提 及 之 經 濟 走 勢 不 必 然 代 表 本 基 金 之 績 效, 本 基 金 投 資 風 險 請 詳 閱 基 金 公 開 說 明 書 > Page 13 of 68
< 資 金 流 向 > 新 興 債 市 : 資 金 連 四 週 淨 流 入 新 興 市 場 投 資 研 究 機 構 統 計 統 計 新 興 國 家 債 券 型 基 金 每 週 淨 流 入 ( 出 ) 狀 況 ( 至 9/17) 單 週 淨 流 入 ( 出 ) 金 額 指 數 資 料 來 源 : 新 興 市 場 投 資 研 究 機 構 統 計 美 銀 美 林 證 券, 新 興 原 幣 債 市 指 數 取 自 美 銀 美 林 債 券 指 數, 統 計 2013 年 以 來 截 至 2014/9/19 < 本 文 提 及 之 經 濟 走 勢 不 必 然 代 表 本 基 金 之 績 效, 本 基 金 投 資 風 險 請 詳 閱 基 金 公 開 說 明 書 > Page 14 of 68
題 綱 壹 金 融 市 場 表 現 回 顧 貳 資 金 流 向 趨 勢 叁 Q4 投 資 趨 勢 : 跟 著 政 策 走 肆 結 論 及 富 蘭 克 林 精 選 基 金 介 紹 Page 15 of 68
第 四 季 關 鍵 議 題 全 球 央 行 面 臨 " 分 手 " 抉 擇, 牽 動 股 債 匯 市 走 勢 美 國 經 濟 成 長 動 能, 牽 動 升 息 預 期 期 中 選 舉 (11 月 ) 歐 洲 歐 洲 銀 行 業 壓 力 測 試 及 資 產 評 估 歐 洲 版 QE? 財 政 及 結 構 性 改 革 新 興 國 家 俄 烏 情 勢 選 舉 ( 巴 西 10 月 烏 克 蘭 10 月 台 灣 11 月 ) 地 緣 政 治 日 本 安 倍 第 三 支 箭? 經 濟 及 通 膨 表 現 中 國 經 濟 成 長 回 穩 房 市 及 銀 行 體 系 新 聞 頭 條 風 險 地 緣 政 治 ( 南 海 中 美 及 中 日 關 係 ) 聯 準 會 結 束 QE 後 的 下 一 步? 歐 洲 擴 大 寬 鬆? 資 金 外 溢 地 緣 政 治 資 料 來 源 : 經 濟 學 人, 富 蘭 克 林 投 顧 整 理,2014/9/5 更 新 新 興 國 家 選 舉 / 改 革 消 費 旺 季 Page 16 of 68
< 市 場 議 題 > 下 半 年 全 球 大 事 紀 07~09 月 日 期 事 件 聯 準 會 利 率 會 議 : 10/28~29( 預 計 結 束 量 化 寬 鬆 ) 12/16~17* 09 月 9/9 歐 洲 央 行 逐 季 推 出 實 施 定 向 長 期 再 融 資 操 作 至 2016 年 6 月, 規 模 預 估 達 一 兆 歐 元 蘋 果 將 推 出 新 款 智 慧 手 機 及 行 動 裝 置 等 9~11 月 歐 洲 央 行 對 128 家 銀 行 進 行 資 產 品 質 及 壓 力 測 試,11 月 起 將 成 為 歐 元 區 銀 行 業 單 一 監 管 機 構 9/21 法 國 參 議 院 選 舉 10 月 滬 港 通 上 路, 中 國 內 地 與 港 股 估 值 將 趨 於 平 衡 ; 10 月 四 中 全 會 12 月 初 中 央 工 作 會 議 10/05 巴 西 總 統 及 國 會 選 舉 (10/26 第 二 輪 ) 11/04 美 國 國 會 期 中 選 舉 資 料 來 源 : 富 蘭 克 林 證 券 投 顧 整 理,2014/8/29 更 新 * 更 新 經 濟 展 望 及 會 後 記 者 會 Page 17 of 68
< 政 策 聯 準 會 > 聯 準 會 退 出 策 略 : 循 序 漸 進 日 期 重 要 觀 察 事 件 * 看 點 10/28~29 聯 準 會 利 率 會 議 ( 預 計 結 束 量 化 寬 鬆 ) 12/16-~17 聯 準 會 利 率 會 議 可 能 策 略 說 明 預 估 時 間 升 息 前 2014 年 10 月 : 結 束 量 化 寬 鬆 2014 年 底 前 : 說 明 利 率 正 常 化 步 驟 2014 年 底 前 Step 1: 利 率 調 控 / 升 息 Step 2. 停 止 到 期 債 券 再 投 資 首 次 升 息 可 能 政 策 聯 邦 基 準 利 率 將 自 0~0.25% 0.25~0.50 超 額 準 備 金 利 率 自 0.25% 0.50% 隔 夜 逆 回 購 利 率 自 0.05% 0.30% 升 息 後 政 策 停 止 到 期 債 券 再 投 資 ( 約 當 於 每 月 300 億 美 元 的 反 向 量 化 寬 鬆 ) 每 年 公 債 供 給 預 估 增 加 約 二 千 億 美 元 如 自 2016 年 初 停 止 到 期 債 券 再 投 資, 聯 準 會 資 產 負 債 表 預 估 將 於 6.5 年 後 回 歸 正 常 (~2022 年 ) 2015 年 第 二 季 ~ 第 三 季 開 始 升 息 六 個 月 後 (2016 年 初 ) 資 料 來 源 : 法 國 興 業 (2014/7/23), 富 蘭 克 林 證 券 投 顧 整 理 Page 18 of 68
< 政 策 歐 洲 央 行 > 歐 洲 央 行 寬 鬆 政 策 蓄 勢 待 發 歐 洲 央 行 定 向 長 期 再 融 資 操 作 計 畫 : 2014/9~2016/6 歐 洲 央 行 - 德 拉 吉 可 以 再 大 膽 一 些 2014/10 月 銀 行 壓 力 測 試 結 果 至 2016 年 共 注 資 一 兆 歐 元 刺 激 信 貸 環 境, 銀 行 業 優 先 受 惠 2015 年 擴 大 量 化 寬 鬆 可 期 短 線 消 息 面 干 擾 中 長 線 利 多 : 防 火 牆 機 制 建 立, 金 融 業 去 蕪 存 菁, 提 升 市 場 信 心 資 料 來 源 : 金 融 時 報, 2014/08/23 資 料 來 源 : 富 蘭 克 林 投 顧 證 券 整 理 (8/25) Page 19 of 68
< 歐 洲 央 行 > 弱 勢 歐 元, 有 利 歐 洲 出 口 與 企 業 獲 利 歐 元 區 經 濟 復 甦 速 度 落 後 美 國 貨 幣 政 策 維 持 寬 鬆 => 歐 元 兌 美 元 續 貶 機 會 大 歐 元 區 企 業 營 收 逾 五 成 來 自 海 外, 瑞 士 信 貸 評 估 歐 元 每 貶 值 10%, 歐 元 區 企 業 每 股 盈 餘 將 成 長 10 個 百 分 點 彭 博 統 計 券 商 預 估 歐 元 兌 美 元 中 間 價 位 歐 元 區 企 業 營 收 逾 五 成 來 自 海 外 歐 元 兌 美 元 歐 元 區 與 英 國 資 料 來 源 : 左 圖 根 據 彭 博 資 訊,2012/8/22~2014/8/22, 右 圖 根 據 瑞 士 信 貸 (2013/12/3) 英 國 北 美 其 他 新 興 亞 洲 拉 美 Page 20 of 68 歐 非 中 東
< 歐 洲 央 行 > 法 國 & 邊 陲 國 優 先 受 惠 歐 洲 央 行 寬 鬆 政 策 聯 準 會 基 國 準 利 率 減 歐 權 洲 平 基 均 準 利 率 GDP 加 ) ( 依 各 歐 洲 央 行 寬 鬆 政 策, 有 助 歐 股 延 續 評 價 提 升 行 情 歐 洲 vs 美 國 股 市 未 來 12 個 月 本 益 比 ( 右 軸 ) 聯 準 會 基 準 利 率 減 歐 洲 基 準 利 率 ( 依 各 國 經 濟 成 長 率 加 權 平 均 ) 資 料 來 源 : 左 圖 根 據 摩 根 士 丹 利 (2014/5/19), 右 圖 根 據 彭 博 資 訊, 截 至 2014/6/5, 以 2007/1/1 為 基 期 100 標 準 化 < 本 文 提 及 之 經 濟 走 勢 不 必 然 代 表 本 基 金 之 績 效, 本 基 金 投 資 風 險 請 詳 閱 基 金 公 開 說 明 書 > Page 21 of 68 21 歐 洲 vs 美 國 股 市 未 來 12 個 月 本 益 比 ( 右 軸 ) 法 國 與 南 歐 國 家 股 市 補 漲 空 間 仍 大 距 離 金 融 海 嘯 前 高 點 價 位 漲 幅 ( 由 上 而 下 ) 法 國 CAC 指 數 :37% 西 班 牙 IBEX 指 數 :48% 葡 萄 牙 PSI20 指 數 :91% 義 大 利 富 時 MIB 指 數 :105%
< 中 國 股 市 > 中 國 股 市 政 策 鬆 綁 + 經 濟 + 資 金 三 大 利 多 高 盛 集 團 (7/24) 表 示, 中 國 股 市 具 基 本 面 評 價 面 政 策 面 與 資 金 面 等 利 多 題 材 基 本 面 : 中 國 第 二 季 經 濟 成 長 率 7.5% 優 於 預 期, 顯 示 景 氣 落 底 回 溫 評 價 面 : 股 價 淨 值 比 遠 低 於 歷 史 均 值, 具 評 價 優 勢 資 金 面 : 十 月 滬 港 通 可 望 帶 來 題 材 政 策 面 : 貨 幣 政 策 鬆 綁 中 國 股 市 本 益 比 仍 低 滬 港 通 實 現 跨 境 交 易, 即 透 過 上 海 證 交 所 買 賣 香 港 上 市 股 票 及 透 過 港 交 所 買 賣 人 民 幣 A 股 滬 股 通 總 額 度 為 3000 億 元 人 民 幣, 每 日 額 度 為 130 億 元 人 民 幣 港 股 通 總 額 度 為 2500 億 元 人 民 幣, 每 日 額 度 為 105 億 元 人 民 幣 資 料 來 源 : 富 蘭 克 林 證 券 投 顧 整 理,2014/8 Page 22 of 68
< 市 場 焦 點 > 滬 港 通 : 逾 五 千 億 人 民 幣 資 金 行 情 啟 動 預 計 滬 股 通 可 流 入 3,000 億 元 人 民 幣, 港 股 通 為 2,500 億 元 人 民 幣, 合 計 可 帶 來 5,500 億 元 人 民 幣 的 資 金 大 陸 股 市 評 價 面 偏 低, 而 A 股 和 H 股 價 差 的 縮 窄, 將 使 得 A 股 更 具 吸 引 力, 業 務 內 容 稀 有 且 本 益 比 低 估 的 公 司 將 優 先 受 惠 標 準 香 港 市 場 上 海 A 股 市 場 投 資 總 額 度 2500 億 人 民 幣 3000 億 人 民 幣 每 日 額 度 105 億 人 民 幣 ( 佔 港 股 日 均 量 約 兩 成 ) 130 億 人 民 幣 ( 佔 滬 股 日 均 量 約 15%) 可 投 資 股 份 合 格 投 資 者 恆 生 綜 合 大 型 股 指 數 恆 生 綜 合 中 型 股 指 數 上 海 上 市 A+H 股 ( 共 266 檔 ) 機 構 投 資 人 及 證 券 資 金 帳 戶 結 餘 不 少 於 50 萬 人 民 幣 之 投 資 人 上 證 180 指 數 上 證 380 指 數 上 海 上 市 A+H 股 ( 共 569 檔 ) 不 設 限 制, 所 有 機 構 及 散 戶 投 資 人 適 用 規 則 按 香 港 市 場 交 易 結 算 與 上 市 公 司 管 理 規 定 按 中 國 A 股 交 易 結 算 與 上 市 公 司 管 理 規 定 AH 股 互 換 兩 地 上 市 的 AH 股 不 能 互 換 兩 地 上 市 的 AH 股 不 能 互 換 資 料 來 源 : 香 港 經 濟 日 報 (2014/4/11), 富 蘭 克 林 證 券 投 顧 整 理 (2014/8/18) Page 23 of 68
< 市 場 焦 點 > 中 國 第 二 季 國 民 生 產 毛 額 三 個 季 度 來 首 次 加 速 成 長 中 國 第 二 季 經 濟 成 長 率 7.5%, 優 於 預 期, 主 要 受 惠 出 口 動 能 轉 強 與 穩 定 的 消 費 需 求 支 撐, 但 投 資 面 ( 尤 其 是 房 地 產 投 資 ) 仍 相 對 疲 弱 預 期 中 國 經 濟 回 穩 有 助 新 興 股 債 市 的 投 資 信 心 蘇 格 蘭 皇 家 銀 行 (7/16) 預 期 中 國 政 府 將 繼 續 採 取 刺 激 措 施 以 支 持 成 長 動 能, 例 如 擴 大 財 政 政 策 並 確 保 資 金 能 支 持 實 體 經 濟, 但 不 會 祭 出 廣 泛 且 大 規 模 的 刺 激 政 策, 預 期 2014 年 成 長 率 應 會 超 越 政 府 制 定 目 標 中 國 經 濟 成 長 率 中 國 工 業 生 產 季 比 年 比 資 料 來 源 : 麥 格 理 證 券,2014/7/16 Page 24 of 68
< 市 場 焦 點 > 經 理 人 看 中 國 股 市 : 國 企 股 可 望 再 漲 20% 富 蘭 克 林 坦 伯 頓 新 興 市 場 研 究 團 隊 總 裁 馬 克 墨 比 爾 斯 博 士 (Mark Mobius) 富 蘭 克 林 坦 伯 頓 新 興 市 場 研 究 團 隊 總 裁 馬 克. 墨 比 爾 斯 7/24 日 接 受 彭 博 資 訊 專 訪 時 指 出 : 儘 管 中 國 股 市 已 經 歷 一 波 漲 勢, 但 現 在 進 場 還 不 嫌 晚, 預 估 國 企 股 有 望 再 漲 20% 中 國 中 產 階 級 的 薪 資 和 可 支 配 所 得 增 加, 政 府 投 入 更 多 資 源 在 基 礎 建 設 保 障 房 及 對 城 市 新 移 民 的 擴 大 社 會 保 障 教 育 及 醫 療 福 利 上, 城 鎮 化 將 繼 續 加 速 成 長 中 國 股 市 評 價 面 偏 低, 加 上 中 國 總 理 習 近 平 正 推 動 增 加 國 有 企 業 的 民 間 投 資 人 持 有 比 重, 計 畫 改 變 衡 量 銀 行 貸 款 對 存 款 比 率 的 方 式, 提 高 了 銀 行 業 的 放 款 能 力, 這 將 有 助 於 支 撐 H 股 漲 勢, 看 好 能 源 及 銀 行 類 股 資 料 來 源 : 彭 博 資 訊 2014/7/24, 富 蘭 克 林 證 券 投 顧 整 理 提 供,2014/8/18 < 本 文 提 及 之 經 濟 走 勢 不 必 然 代 表 本 基 金 之 績 效, 本 基 金 投 資 風 險 請 詳 閱 基 金 公 開 說 明 書 > Page 25 of 68
< 焦 點 - 地 緣 風 險 > 地 緣 風 險 干 擾 金 融 市 場 但 不 致 影 響 全 球 景 氣 成 長 軌 道 短 線 上, 地 緣 政 治 頭 條 風 險 恐 影 響 市 場 氣 氛, 但 研 判 地 緣 政 治 風 險 對 於 美 國 實 體 經 濟 及 企 業 獲 利 的 衝 擊 有 限, 股 市 中 期 表 現 仍 將 回 歸 基 本 面, 目 前 無 論 是 美 國 景 氣 或 企 業 獲 利 均 呈 現 穩 健 成 長, 仍 有 利 於 支 撐 美 股 走 勢 烏 俄 緊 張 局 勢 中 東 地 緣 衝 突 網 路 查 詢 地 緣 風 險 次 數 增 加 資 料 來 源 : 金 融 時 報,2014/7/18;2014/8/8 資 料 來 源 : 德 意 志 銀 行,2014/7/29 < 本 文 提 及 之 經 濟 走 勢 不 必 然 代 表 本 基 金 之 績 效, 本 基 金 投 資 風 險 請 詳 閱 基 金 公 開 說 明 書 > Page 26 of 68
< 美 股 > 美 國 股 市 : 最 穩 健 最 夠 利 最 領 頭 資 產 配 置 不 可 缺 經 濟 面 : 最 穩 健 企 業 面 : 最 夠 利 市 場 面 : 最 領 頭 投 資 美 股 三 大 理 由 相 較 於 其 他 區 域, 經 濟 復 甦 步 調 更 穩 健 2014 第 二 季 ~2015 第 四 季 季 度 經 濟 成 長 率 達 3%( 含 ) 以 上 * 第 二 季 企 業 營 收 及 獲 利 優 於 預 期 比 例 高, 獲 利 率 續 揚 景 氣 好 轉 有 望 挹 注 企 業 營 收 動 能 : 名 目 經 濟 成 長 率 每 變 動 1% 史 坦 普 500 企 業 營 收 變 動 2.5%** 美 國 企 業 全 球 化 佈 局 : 除 美 國 本 地 外, 亦 能 享 有 歐 洲 及 新 興 市 場 景 氣 好 轉 的 趨 勢 全 球 金 融 市 場 亦 受 美 股 牽 動 多 頭 時 期 美 股 爆 發 力 未 必 最 強, 但 逢 地 緣 政 治 之 外 在 干 擾 因 子 影 響 時, 跌 勢 相 對 有 限 資 料 來 源 :* 高 盛 證 券 (2014/8/1),** 金 融 分 析 研 究 機 構 (2014/8/4), 富 蘭 克 林 證 券 投 顧 整 理 提 供,2014/8/13 Page 27 of 68
< 美 股 - 評 價 面 > 指 數 價 位 創 新 高 股 價 變 貴 對 照 前 兩 波 高 點, 美 股 評 價 面 仍 合 理 預 估 本 益 比 ( 右 軸 ) 史 坦 普 500 指 數 vs. 預 估 本 益 比 預 估 本 益 比 2000/3/24 本 益 比 26.35 倍 2007/10/9 本 益 比 16.66 倍 ( 倍 ) 2014/8/12 本 益 比 16.17 倍 當 時 1,527 點 當 時 1,565 點 目 前 1,934 點 ( 較 海 嘯 前 高 點 高 出 24%) 陰 影 : 史 坦 普 500 指 數 ( 左 軸 ) Page 28 of 50 資 料 來 源 : 彭 博 資 訊, 截 至 2014/8/12 < 本 文 提 及 之 經 濟 走 勢 不 必 然 代 表 本 基 金 之 績 效, 本 基 金 投 資 風 險 請 詳 閱 基 金 公 開 說 明 書 > Page 28 of 68
< 投 資 機 會 > 美 股 多 頭 行 情 有 機 會 至 少 還 有 三 分 之 一 尚 未 走 完 預 期 景 氣 持 續 復 甦 下, 美 股 未 來 一 到 兩 年 內 目 標 價 將 上 看 至 2,330 點 附 近, 短 線 震 盪 均 應 視 為 積 極 加 碼 機 會 在 聯 準 會 寬 鬆 政 策 下, 多 頭 有 意 以 類 股 輪 動 及 時 間 換 取 空 間 的 方 式, 消 化 美 股 漲 高 後 的 乖 離 過 大, 預 估 技 術 性 修 正 幅 度 有 限 (10% 以 內 ) 史 坦 普 500 指 數 走 勢 圖 美 股 突 破 的 是 十 年 大 底 美 股 突 破 的 是 十 年 大 底 資 料 來 源 : 美 銀 美 林 證 券 (2014/5/13) < 本 文 提 及 之 經 濟 走 勢 不 必 然 代 表 本 基 金 之 績 效, 本 基 金 投 資 風 險 請 詳 閱 基 金 公 開 說 明 書 > Page 29 of 68
< 美 股 - 科 技 > 利 多 匯 聚 科 技 股 提 早 迎 旺 季 事 件 說 明 新 品 推 出 9/9 日 蘋 果 新 品 發 佈 會 ( 第 六 代 智 能 手 機 智 能 手 錶 ) 新 股 上 市 9 月 19 日 阿 里 巴 巴 掛 牌 上 市 返 校 需 求 美 國 返 校 季 網 路 零 售 銷 售 上 看 500 億 美 元 科 技 活 動 11/18-11/21 日 安 卓 開 發 者 大 會 主 要 科 技 股 上 下 半 年 表 現 資 料 來 源 : 上 表 據 彭 博 資 訊, 下 圖 據 理 柏, 原 幣 計 價, 統 計 2004 年 ~2013 年 底 ( 剔 除 2008 年 金 融 風 暴 影 響 ) 主 要 科 技 指 數 上 下 半 年 表 現 平 均 值, 那 斯 達 克 網 路 股 從 2009 年 成 立 起 開 始 統 計 < 本 文 提 及 之 經 濟 走 勢 不 必 然 代 表 本 基 金 之 績 效, 基 金 投 資 風 險 請 詳 閱 基 金 公 開 說 明 書 > Page 30 of 68
< 美 股 - 科 技 > 科 技 股 投 資 題 材 物 美 價 廉 新 品 上 市 創 新 商 機 評 價 面 : 史 坦 普 500 科 技 股 相 較 大 盤 仍 呈 現 折 價, 且 預 估 本 益 比 仍 低 於 長 期 平 均 ( 目 前 16.2 倍 相 較 低 於 長 期 平 均 19.9 倍 ) 基 本 面 : 美 國 科 技 企 業 資 產 負 債 表 穩 健 長 期 預 估 成 長 率 達 14.2% 位 居 十 大 類 股 第 二 ( 摩 根 士 丹 利,2014/7) 題 材 面 : 下 半 年 為 科 技 產 業 傳 統 旺 季, 且 眾 多 科 技 新 品 上 市 ( 蘋 果 及 谷 歌 新 手 機 及 智 能 手 錶 等 新 行 動 裝 置 ), 加 上 阿 里 巴 巴 首 度 上 市 返 校 需 求 題 材 亦 將 增 添 科 技 股 動 能 長 線 動 能 : 科 技 產 業 長 線 結 構 性 題 材 完 整, 其 中 行 雲 網 + 物 聯 網 領 域 迅 速 成 長, 市 場 規 模 逾 兩 兆 美 元 Page 31 of 50 資 料 來 源 : 富 蘭 克 林 投 顧 整 理,2014/7/11 Page 31 of 68
< 亞 股 > 新 興 亞 洲 : 三 大 利 多 匯 聚 經 濟 改 善 資 金 回 流 評 價 優 勢 中 國 經 濟 回 穩 趨 勢 確 立, 泰 國 印 度 印 尼 新 政 府 上 任, 均 將 加 速 改 革 刺 激 經 濟 依 據 外 資 動 向 觀 察, 截 至 2012/08, 外 資 資 金 已 連 續 六 個 月 淨 買 超 新 興 亞 股 * 以 股 價 淨 值 比 相 對 股 東 權 益 報 酬 率 而 言, 亞 洲 不 含 日 本 指 數 仍 相 較 全 球 指 數 折 價 24%**, 具 備 價 值 面 優 勢 資 料 來 源 : 富 蘭 克 林 證 券 投 顧 整 理,2014/9/18 * 彭 博 資 訊 ;** 瑞 士 信 貸,2014/7/24 Page 32 of 68
< 新 興 市 場 > 全 球 資 金 寬 鬆, 有 助 新 興 市 場 貨 幣 升 值 投 資 氣 氛 轉 佳, 多 數 國 際 投 資 人 仍 有 機 會 再 增 加 佈 局 新 興 市 場, 可 望 帶 動 新 興 市 場 貨 幣 升 值 新 興 債 市 重 要 性 提 升, 尤 其 原 幣 債 市 之 高 殖 利 率 優 勢 更 受 市 場 青 睞 新 興 市 場 資 產 仍 有 獲 加 碼 的 潛 力 投 資 不 足 中 立 過 度 投 資 外 國 人 持 有 原 幣 債 比 重 (%) 墨 西 哥 土 耳 其 匈 牙 利 馬 來 西 亞 波 蘭 印 尼 巴 西 捷 克 韓 國 以 色 列 資 料 來 源 : 法 國 興 業 銀 行,2014/5/9, 為 法 國 興 業 銀 行 對 新 興 市 場 投 資 人 於 四 月 進 行 調 查 之 結 果 累 積 資 金 流 入 ( 十 億 美 元 ) 新 興 債 市 新 興 股 市 資 料 來 源 : 摩 根 士 丹 利,2014/5/15 資 料 來 源 : 摩 根 士 丹 利,2014/5/23 Page 33 of 68
題 綱 壹 金 融 市 場 表 現 回 顧 貳 資 金 流 向 趨 勢 叁 Q4 投 資 趨 勢 : 跟 著 政 策 走 肆 結 論 及 富 蘭 克 林 精 選 基 金 介 紹 Page 34 of 68
< 聯 準 會 > 升 息 前 一 年, 美 股 維 持 穩 健 上 漲 行 情 若 聯 準 會 釋 出 2015 年 可 能 開 始 升 息 的 訊 號, 代 表 對 美 國 經 濟 前 景 的 信 心, 股 市 短 線 震 盪 應 視 為 空 手 者 加 碼 的 買 點 1990 年 來 首 次 升 息 前 後 美 股 表 現 首 次 升 息 時 間 前 一 年 前 六 個 月 前 三 個 月 前 一 個 月 後 一 個 月 後 三 個 月 後 六 個 月 波 段 最 大 跌 幅 1994/2/4 7.44% 6.21% 3.40% 0.81% -0.82% -3.26% -1.05% 1999/6/30 22.74% 12.38% 7.05% 5.55% -3.12% -6.24% 7.71% 2004/6/30 19.09% 3.44% 1.72% 1.94% -3.31% -1.87% 7.19% -8.47% (1994/2/2~ 1994/4/4) -9.61% (1999/7/16~ 1999/8/10) -6.61% (2004/6/30~ 2004/8/12) 資 料 來 源 : 彭 博 資 訊, 原 幣 計 價, 含 股 價 變 動 及 股 利, 史 坦 普 500 指 數 < 本 文 提 及 之 經 濟 走 勢 不 必 然 代 表 本 基 金 之 績 效, 本 基 金 投 資 風 險 請 詳 閱 基 金 公 開 說 明 書 > Page 35 of 68
< 投 資 機 會 > 全 球 股 市 評 價 面 合 理 企 業 獲 利 展 望 佳 各 區 域 股 市 預 估 本 益 比 ( 倍 ) 各 區 域 企 業 盈 餘 成 長 預 估 (%) MSCI 世 界 史 坦 普 500 道 瓊 歐 洲 600 東 證 一 部 * MSCI 亞 太 不 MSCI 新 興 MSCI 世 界 史 坦 普 500 道 瓊 歐 洲 600 東 證 一 部 MSCI 亞 太 不 含 日 本 含 日 本 市 場 資 料 來 源 : 左 圖 根 據 彭 博 資 訊, 截 至 2014/5/23,* 東 證 一 部 指 數 近 十 年 預 估 本 益 比 最 高 值 為 210.1 倍 右 圖 根 據 高 盛 證 券,2014/5/19 東 證 一 部 指 數 企 業 資 料 採 財 報 年 度 為 基 礎 < 本 文 提 及 之 經 濟 走 勢 不 必 然 代 表 本 基 金 之 績 效, 本 基 金 投 資 風 險 請 詳 閱 基 金 公 開 說 明 書 > Page 36 of 68 MSCI 新 興 市 場
< 建 議 > Q4 投 資 : 爭 取 收 益 擇 優 加 碼 投 資 策 略 1 收 益 2 轉 折 3 分 批 買 建 議 標 的 新 興 債 券 型 基 金 ( 新 興 國 家 固 定 收 益 基 金 ( 本 基 金 有 相 當 比 重 投 資 於 非 投 資 等 級 之 高 風 險 債 券 )): 新 興 債 息 及 匯 兌 收 益 美 國 平 衡 型 基 金 ( 穩 定 月 收 益 基 金 ( 本 基 金 有 相 當 比 重 投 資 於 非 投 資 等 級 之 高 風 險 債 券 )) : 股 息 收 益 及 高 收 益 債 債 息 全 球 複 合 債 基 金 ( 全 球 債 券 總 報 酬 基 金 ( 本 基 金 有 相 當 比 重 投 資 於 非 投 資 等 級 之 高 風 險 債 券 )) 美 國 及 科 技 生 技 型 基 金 ( 高 科 技 基 金 ) 亞 洲 股 票 型 基 金 ( 亞 洲 成 長 基 金 ) 中 國 消 費 型 產 業 基 金 ( 中 國 消 費 基 金 ) 資 料 來 源 : 富 蘭 克 林 證 券 投 顧 整 理,2014/09/19 更 新 基 金 淨 值 可 能 因 市 場 因 素 上 下 波 動 且 存 在 匯 率 風 險, 投 資 人 於 獲 配 息 時, 宜 一 併 注 意 基 金 淨 值 之 變 動 Page 37 of 68
富 蘭 克 林 精 選 基 金 富 蘭 克 林 坦 伯 頓 新 興 國 家 固 定 收 益 基 金 ( 本 基 金 有 相 當 比 重 投 資 於 非 投 資 等 級 之 高 風 險 債 券 ) 富 蘭 克 林 坦 伯 頓 穩 定 月 收 益 基 金 ( 本 基 金 有 相 當 比 重 投 資 於 非 投 資 等 級 之 高 風 險 債 券 ) 富 蘭 克 林 坦 伯 頓 亞 洲 成 長 基 金 富 蘭 克 林 華 美 中 國 消 費 基 金 富 蘭 克 林 高 科 技 基 金 資 料 來 源 : 富 蘭 克 林 證 券 投 顧 整 理,2014/9 本 基 金 經 金 融 監 督 管 理 委 員 會 核 准 或 申 報 生 效 在 國 內 募 集 及 銷 售, 惟 不 表 示 絕 無 風 險 基 金 經 理 公 司 以 往 之 經 理 績 效 不 保 證 基 金 之 最 低 投 資 收 益 ; 基 金 經 理 公 司 除 盡 善 良 管 理 人 之 注 意 義 務 外, 不 負 責 本 基 金 之 盈 虧, 亦 不 保 證 最 低 之 收 益, 投 資 人 申 購 前 應 詳 閱 基 金 公 開 說 明 書 Page 38 of 68
富 蘭 克 林 坦 伯 頓 新 興 國 家 固 定 收 益 基 金 ( 本 基 金 有 相 當 比 重 投 資 於 非 投 資 等 級 之 高 風 險 債 券 ) Page 39 of 68
富 蘭 克 林 坦 伯 頓 新 興 國 家 固 定 收 益 基 金 ( 本 基 金 有 相 當 比 重 投 資 於 非 投 資 等 級 之 高 風 險 債 券 ) 基 金 基 本 資 料 (7/31/2014) 基 金 股 份 別 發 行 日 期 : 季 配 息 股 份 : 1991 年 7 月 5 日 月 配 息 股 份 : 2009 年 8 月 14 日 累 積 型 股 份 : 2010 年 1 月 29 (1) 日 澳 幣 避 險 月 配 息 股 份 : 2013 年 2 月 26 日 計 價 幣 別 : 美 元 / (2) 澳 幣 避 險 投 資 地 區 : 開 發 中 或 新 興 市 場 國 家 投 資 標 的 : 政 府 債 為 主 公 司 債 為 輔 配 息 頻 率 : 每 月 / (3) 每 季 配 息 基 金 規 模 : 69 億 8 仟 2 佰 萬 美 元 投 資 政 策 : 追 求 利 息 收 入 資 本 增 值 及 匯 兌 收 益 為 主 註 冊 國 家 : 盧 森 堡 基 金 經 理 人 : Michael Hasenstab/ Laura Burakreis 管 理 費 : 1.00% (7/31/2014) 到 期 殖 利 率 平 均 存 續 期 間 平 均 到 期 年 限 7.89% 2.90 Years 4.20 Years 積 極 找 尋 高 殖 利 率 的 機 會, 以 因 應 投 資 人 風 險 偏 好 增 強 和 所 要 求 的 投 資 回 報 率 增 加 之 環 境 側 重 原 幣 債 : 鑑 於 美 元 主 權 債 與 美 國 公 債 連 動 性 較 高, 基 金 已 增 持 原 幣 債 部 位, 亦 可 望 分 享 部 份 貨 幣 跟 隨 經 濟 成 長 而 升 值 的 匯 兌 收 益 機 會 短 期 債 為 多 : 防 禦 利 率 上 揚 風 險 政 府 債 為 主 公 司 債 為 輔 : 基 金 所 持 有 之 債 券 的 平 均 債 信 評 等 位 於 BB 水 準 ( 截 至 2014/7/31)* 基 金 得 獎 : 榮 獲 2014 年 台 灣 晨 星 及 台 灣 理 柏 基 金 獎 共 三 座, 累 積 2009 年 來 海 內 外 得 獎 奬 數 已 達 76 座 ( 截 至 2014/4/15)** * 資 料 來 源 : 富 蘭 克 林 坦 伯 頓 基 金 集 團, 基 金 所 持 有 之 債 券 的 平 均 債 信 評 等 取 決 於 巴 克 萊 指 數 評 等 系 統, 其 為 結 合 標 準 普 爾 惠 譽 及 穆 迪 公 司 給 予 評 等 的 綜 合 性 債 信 等 級 ** 資 料 來 源 : 理 柏 晨 星 晨 星 暨 Smart 智 富, 獎 項 評 選 期 間 截 至 頒 獎 年 度 之 前 一 年 年 底, 查 詢 完 整 得 獎 記 錄 請 見 : www.franklin.com.tw/award.html 註 : 基 金 持 債 之 到 期 殖 利 率 不 代 表 基 金 總 報 酬 率 或 配 息 率 (1) 累 積 型 股 份 是 把 配 息 自 動 轉 入 當 日 淨 值, 不 另 行 發 放, 即 是 將 配 息 轉 入 再 投 資 (2) 基 金 轉 換 若 涉 及 不 同 計 價 幣 別 基 金 之 轉 換, 交 易 當 日 轉 入 及 轉 出 之 基 金 股 份 皆 以 同 一 日 淨 值 計 算 Page 40 of 68
走 出 核 心, 4 機 而 動! 基 金 前 四 大 持 債 國 即 集 合 四 大 機 會 轉 機 : 烏 克 蘭 ( 持 債 比 :9.85%) 升 機 : 烏 拉 圭 ( 持 債 比 :8.83%) 政 治 危 機 紓 解, 主 權 債 市 可 望 持 續 反 彈 在 美 歐 西 方 國 家 強 力 支 持 下, 烏 克 蘭 明 年 經 濟 即 可 望 轉 為 正 成 長 ( 註 ) 穆 迪 5/29 調 升 烏 拉 圭 主 權 債 信 評 等 至 Baa2 級 ( 原 Baa3) 標 準 普 爾 6/2 肯 定 烏 拉 圭 高 度 投 資 有 助 提 振 經 濟 成 長, 政 府 債 務 管 理 有 效 率! 新 機 : 奈 及 利 亞 ( 持 債 比 :10.43%) 商 機 : 墨 西 哥 ( 持 債 比 :7.50%) 非 洲 最 大 產 油 國 的 奈 及 利 亞, 已 超 越 南 非 躍 升 為 非 洲 最 大 經 濟 體 新 開 放 市 場, 公 債 殖 利 率 達 兩 位 數 降 息 :6/6 意 外 降 息 兩 碼 至 3% 以 提 振 經 濟 政 府 通 過 能 源 改 革 法 後, 對 於 吸 引 外 資 和 促 進 經 濟 將 有 重 大 成 效 資 料 來 源 : 持 債 內 容 取 自 富 蘭 克 林 坦 伯 頓 基 金 集 團, 截 至 2014/7 月 底 市 場 訊 息 取 自 彭 博 資 訊, 截 至 2014/7/31 註 : 取 自 國 際 貨 幣 基 金 2014/4 月 預 估 值, 烏 國 今 明 兩 年 經 濟 成 長 率 預 估 分 別 為 -5% 及 +2% Page 41 of 68
與 眾 不 同 的 投 資 策 略 基 金 現 階 段 投 資 優 勢 積 極 防 禦 精 選 持 債 : 減 持 過 去 幾 年 資 金 大 量 流 入 但 體 質 不 佳 市 場 ( 如 脆 弱 五 國 ), 精 選 高 成 長 市 場 ( 墨 西 哥 匈 牙 利 等 ) 前 進 邊 境 市 場 : 邊 境 市 場 持 有 比 重 逾 兩 成 危 機 入 市, 期 以 爭 取 資 本 利 得 回 報 空 間 高 殖 利 率 : 基 金 持 債 到 期 殖 利 率 達 7.89% 防 禦 利 率 上 揚 風 險 : 持 債 存 續 期 間 僅 2.90 年 減 持 美 元 主 權 債, 因 其 與 美 國 公 債 連 動 性 較 高 : 美 元 比 重 已 降 至 34.98% 資 料 來 源 : 持 債 資 訊 取 自 富 蘭 克 林 坦 伯 頓 基 金 集 團, 截 至 2014 年 7 月 底 註 : 基 金 持 債 之 到 期 殖 利 率 不 代 表 基 金 總 報 酬 率 或 配 息 率 存 續 期 間 為 每 單 位 利 率 變 動 對 債 券 價 格 之 影 響, 用 以 衡 量 利 率 風 險 高 低 Page 42 of 68
美 元 仍 佔 最 高 比 重, 但 增 加 本 地 貨 幣 部 位 中 東 非 洲 鑑 於 歐 洲 央 行 採 行 貨 幣 寬 鬆 政 策 的 時 間 歐 洲 貨 幣 要 比 美 國 聯 準 會 更 長, 基 金 現 階 段 採 取 賣 出 歐 元 策 略, 拉 低 整 體 歐 洲 貨 幣 部 位 13.21% -0.62% 新 興 亞 洲 有 較 強 勁 的 經 濟 成 長 公 共 債 務 負 擔 輕 信 用 風 險 較 低 具 備 高 利 差 優 勢 等 利 基 亞 洲 貨 幣 22.83% 美 元 29.60% 34.98% 拉 丁 美 洲 幣 分 享 部 份 具 備 高 殖 利 率 之 美 元 計 價 債 機 會, 並 降 低 基 金 投 資 組 合 中 之 匯 兌 風 險 主 要 持 有 貨 幣 (%) 美 元 34.98 馬 來 西 亞 幣 8.78 墨 西 哥 披 索 11.29 韓 元 8.49 奈 及 利 亞 幣 9.44 匈 牙 利 幣 6.08 烏 拉 圭 披 索 8.91 巴 西 里 拉 5.99 資 料 來 源 : 富 蘭 克 林 坦 伯 頓 基 金 集 團, 至 2014 年 七 月 底 Page 43 of 68
積 極 找 尋 具 高 殖 利 率 題 材 之 標 的 基 金 持 債 之 平 均 到 期 殖 利 率 達 7.89% 水 準 ( 至 2014 年 七 月 底, 註 ) 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 (%) 本 基 金 持 債 之 平 均 到 期 殖 利 率 摩 根 大 通 新 興 市 場 債 券 全 球 指 數 之 殖 利 率 6.72 6.53 6.33 5.84 6.58 7.88 8.02 8.31 8.31 8.07 8.38 8.35 9.15 9.27 9.31 8.97 8.06 8.08 7.89 2013/01 2013/02 2013/03 2013/04 2013/05 2013/06 2013/07 2013/08 2013/09 2013/10 2013/11 2013/12 2014/01 2014/02 2014/03 2014/04 2014/05 2014/06 2014/07 資 料 來 源 : 富 蘭 克 林 坦 伯 頓 基 金 集 團, 本 基 金 持 債 之 平 均 到 期 殖 利 率, 截 至 2014 年 七 月 註 : 基 金 到 期 殖 利 率 不 代 表 基 金 總 報 酬 率 或 配 息 率 Page 44 of 68
基 金 績 效 ( 台 幣 ) 累 積 台 幣 報 酬 率 % 一 年 二 年 三 年 本 基 金 8.48 10.47 16.37 同 類 環 球 新 興 市 場 當 地 貨 幣 債 券 型 基 金 平 均 6.93 0.25 1.40 本 基 金 排 名 / 檔 數 3/19 1/19 1/19 累 積 台 幣 報 酬 率 % 五 年 十 年 波 動 風 險 本 基 金 33.60 104.12 6.66 同 類 環 球 新 興 市 場 當 地 貨 幣 債 券 型 基 金 平 均 14.83 68.54 9.57 本 基 金 排 名 / 檔 數 1/14 1/3 1/19 資 料 來 源.. 理 柏 資 訊, 台 幣 計 價 至 2014/8/31, 以 A 股 季 配 息 股 份 為 準, 波 動 風 險 為 過 去 三 年 月 報 酬 率 之 年 化 標 準 差 基 金 過 去 績 效 不 代 表 未 來 績 效 之 保 證 Page 45 of 68
富 蘭 克 林 坦 伯 頓 穩 定 月 收 益 基 金 ( 本 基 金 有 相 當 比 重 投 資 於 非 投 資 等 級 之 高 風 險 債 券 ) 高 股 利 + 高 收 益 題 材 的 美 國 平 衡 型 基 金 Page 46 of 68
富 蘭 克 林 坦 伯 頓 穩 定 月 收 益 基 金 ( 本 基 金 有 相 當 比 重 投 資 於 非 投 資 等 級 之 高 風 險 債 券 ) 基 金 五 大 特 色 基 金 唯 股 利 3 大 利 基 1. 唯 一 雙 高 - 平 衡 型 基 金 中 唯 一 鎖 定 高 股 利 股 票 + 高 收 益 債, 雙 高 優 勢 締 造 優 異 績 效 2. 選 股 獨 到 - 選 股 要 物 美 價 廉, 精 選 高 股 利 之 大 型 績 優 股, 與 巴 菲 特 所 見 略 同 3. 穩 又 有 利 - 股 債 兼 備 攻 守 俱 佳 每 月 配 息, 可 防 禦 市 場 震 盪 風 險, 抗 跌 跟 漲 最 有 利 上 述 基 金 配 置 資 料 截 至 2014/7/31 < 本 文 提 及 之 經 濟 走 勢 不 必 然 代 表 本 基 金 之 績 效, 本 基 金 投 資 風 險 請 詳 閱 基 金 公 開 說 明 書 > 附 註 :* 本 基 金 榮 獲 2014 年 傑 出 基 金 金 鑽 獎 平 衡 型 基 金 五 年 獎 2012 年 Smart 智 富 ( 晨 星 技 術 指 導 ) 台 灣 全 球 平 衡 基 金 獎 第 十 五 屆 傑 出 基 金 金 鑽 獎 環 球 平 衡 型 基 金 三 年 期 獎 項 ( 註 : 資 料 來 源 : 晨 星 暨 Smart 智 富 晨 星 台 北 金 融 研 究 發 展 基 金 會, 統 計 至 2014/3/21, 獎 項 評 選 期 間 截 至 獲 獎 前 一 年 度 年 底 ) * * : 晨 星 星 號 評 級 係 綜 合 基 金 績 效 及 風 險 力 排 序 並 給 予 星 號, 此 星 號 評 級 最 高 為 五 顆 星, 四 顆 星 為 次 高 評 級, 截 至 2014 年 7 月 底 Page 47 of 68
基 金 佈 局 策 略 - 股 債 兼 備 的 資 產 配 置 債 券 35.94% 現 金 8.85% 股 市 股 市 :61%( 不 含 現 金 ) 強 調 股 利 題 材 的 選 股 策 略 攻 守 兼 備, 景 氣 復 甦 環 境 下, 掌 握 金 融 能 源 與 原 物 料 循 環 類 股 投 資 機 會 佈 局 公 用 事 業 健 康 醫 療 等 防 禦 型 類 股, 降 低 突 發 利 空 衝 擊 的 震 盪 風 險 股 票 55.21% 資 料 來 源.. 富 蘭 克 林 坦 伯 頓 基 金 集 團, 截 至 2014/7 月 底 債 市 :39%( 不 含 現 金 ) 聚 焦 高 收 益 債 市, 目 前 持 債 平 均 到 期 殖 利 率 為 6.08% 可 分 享 景 氣 復 甦 的 漲 升 機 會, 且 波 動 較 股 市 低 低 利 率 環 境 下, 具 較 高 殖 利 率 投 資 題 材 基 金 到 期 殖 利 率 不 代 表 基 金 報 酬 率 Page 48 of 68
投 資 眼 光, 領 先 市 場 一 步 美 國 風 險 資 產 走 勢 / 基 金 投 資 策 略 花 旗 美 國 高 收 益 債 指 數 ( 左 軸 ) 股 債 比 4:6(2009/1) 掌 握 高 收 益 債 反 彈 市 場 多 空 振 盪 股 債 均 衡 配 置 (2010/6~2012/6) 史 坦 普 500 指 數 ( 右 軸 ) 2012 下 半 年 逐 步 提 高 股 票 配 置, 分 享 2013 股 市 亮 麗 表 現 目 前 股 債 比 6:4(2014/7) 年 度 漲 跌 2009 2010 2011 2012 2013 美 股 (%) 26.45% 15.06% 2.11% 14.05% 34.09% 美 高 收 (%) 55.19% 14.32% 5.52% 15.13% 7.10% 資 料 來 源 : 彭 博 資 訊, 原 幣 計 價,2008/12/31~2014/8/1, 美 股 以 史 坦 普 500 為 準 ; 美 高 收 以 花 旗 美 國 高 收 益 債 指 數 為 準 基 金 自 2009/1 以 來, 基 金 債 券 部 位 持 有 美 國 高 收 益 債 比 重 保 持 逾 9 成 水 準 Page 49 of 68
基 金 績 效 基 金 名 稱 / 績 效 (%) 一 個 月 三 個 月 六 個 月 今 年 以 來 一 年 本 基 金 1.73 1.46 3.81 8.33 15.28 台 灣 核 備 同 類 型 基 金 平 均 1.59 1.43 2.64 6.50 13.97 排 名 / 總 檔 數 2/3 2/3 1/3 1/3 1/3 基 金 名 稱 / 績 效 (%) 二 年 三 年 五 年 波 動 風 險 本 基 金 23.92 40.49 52.33 7.15 台 灣 核 備 同 類 型 基 金 平 均 25.20 41.09 46.46 6.66 排 名 / 總 檔 數 2/3 2/2 1/2 2/2 資 料 來 源.. 理 柏 資 訊 台 幣 計 價 至 2014/8 月 底, 美 元 A 股 月 配 息 股 份 報 酬 率 為 準, 波 動 風 險 為 過 去 三 年 台 幣 月 報 酬 率 的 年 化 標 準 差 基 金 過 去 績 效 不 代 表 未 來 績 效 之 保 證 Page 50 of 68
富 蘭 克 林 坦 伯 頓 亞 洲 成 長 基 金
亞 股 有 機 會 挑 戰 海 嘯 前 高 點 三 大 利 基, 新 興 亞 股 可 望 挑 戰 2007 年 高 點 1) 目 前 股 價 淨 值 比 僅 有 1.6 倍, 低 於 2011 年 的 2.1 倍 與 2007 年 的 2.9 倍 2) 目 前 相 對 全 球 股 市 折 價 23%, 低 於 2011 年 與 2007 年 溢 價 情 形 3) 企 業 盈 餘 修 正 已 落 底 走 揚 MSCI 新 興 亞 股 目 前 股 價 淨 值 比 低 於 2011 年 與 2007 年 MSCI 新 興 亞 股 有 機 會 挑 戰 2007 年 高 點 MSCI 新 興 亞 股 VS 全 球 股 市 仍 呈 現 折 價 資 料 來 源 : 瑞 士 信 貸,2014/08/25 < 本 文 提 及 之 經 濟 走 勢 不 必 然 代 表 本 基 金 之 績 效, 本 基 金 投 資 風 險 請 詳 閱 基 金 公 開 說 明 書 > Page 52 of 68
富 蘭 克 林 坦 伯 頓 亞 洲 成 長 基 金 基 金 基 本 資 料 (2014/07/31) 發 行 日 期 : 1991/6/30 計 價 幣 別 : 美 元 投 資 地 區 : 日 本 以 外 亞 洲 各 國 投 資 標 的 : 普 通 股 為 主 基 金 規 模 : 132.42 億 美 元 配 息 月 份 : 預 定 每 年 配 息 投 資 政 策 : 資 本 利 得 為 主 註 冊 國 家 : 盧 森 堡 基 金 經 理 人 : 馬 克 墨 比 爾 斯 掌 握 新 興 亞 洲 強 勁 成 長 潛 能 中 泰 雙 印 佈 局 策 略 現 階 段 國 別 配 置 以 中 泰 雙 印 四 國 為 核 心, 佈 局 官 方 戮 力 改 革 的 中 國 擁 有 人 口 紅 利 結 構 性 優 勢 的 印 度 與 印 尼, 搭 配 具 備 價 值 面 利 基 的 泰 國, 產 業 別 配 置 著 重 四 國 利 基 產 業, 聚 焦 中 國 與 印 尼 汽 車 業 泰 國 銀 行 業 與 印 度 科 技 業, 分 享 亞 洲 成 長 投 資 機 會 基 金 規 模 基 金 規 模 132.42 億 美 元, 居 台 灣 核 備 同 類 型 亞 洲 ( 不 含 日 本 ) 股 票 型 基 金 最 高 * 榮 獲 基 金 獎 2012 年 晨 星 亞 洲 不 包 括 日 本 股 票 型 基 金 2012 年 傑 出 基 金 金 鑽 獎 亞 洲 太 平 洋 ( 不 含 日 本 ) 股 票 基 金 十 年 獎 2012 年 理 柏 基 金 獎 亞 太 區 ( 除 日 本 ) 股 票 基 金 三 年 獎 十 年 獎 ** 基 金 評 等 晨 星 基 金 績 效 評 等 四 顆 星 *** * 資 料 來 源 為 晨 星, 截 至 2014/07/31, 此 規 模 有 可 能 因 機 構 分 類 方 式 而 有 不 同 之 結 果 ** 晨 星 基 金 獎 為 晨 星 所 頒 理 柏 基 金 獎 為 理 柏 所 頒 金 鑽 獎 為 財 團 法 人 台 北 金 融 研 究 發 展 基 金 會 所 頒, 獎 項 評 選 期 間 截 至 2011 年 底, 統 計 至 2012/03/13 *** 資 料 來 源 : 晨 星, 截 至 2014/07/31 晨 星 星 號 評 級 係 綜 合 基 金 績 效 及 風 險 力 排 序 並 給 予 星 號, 此 星 號 評 級 最 高 為 五 顆 星 四 顆 星 為 次 高 評 級 Page 53 of 68
富 蘭 克 林 坦 伯 頓 亞 洲 成 長 基 金 基 金 R'N'B 投 資 策 略 基 金 投 資 策 略 Blue Chip 資 金 回 流 佈 局 大 型 藍 籌 股 受 惠 資 金 回 流 最 佳 標 的 'N iche 利 基 產 業 產 業 別 佈 局 側 重 四 大 利 基 產 業 亞 洲 能 源 業 印 尼 汽 車 業 泰 國 銀 行 業 印 度 科 技 業 Reform 改 革 題 材 國 家 別 佈 局 側 重 中 泰 雙 印, 合 計 比 重 達 八 成 佈 局 官 方 戮 力 改 革 經 濟 回 溫 的 中 國 擁 有 人 口 紅 利 結 構 性 優 勢 與 選 舉 題 材 的 印 度 與 印 尼, 搭 配 具 備 價 值 面 利 基 的 投 資 新 秀 泰 國, 分 享 亞 洲 成 長 投 資 機 會 資 料 來 源 : 富 蘭 克 林 坦 伯 頓 基 金 集 團, 基 金 配 置 截 至 2014/7 月 底 Page 54 of 68
國 家 配 置 : 中 泰 雙 印 改 革 題 材 25.78% 21.85%* 18.95% 10.27% 泰 國 軍 政 府 執 政 反 而 有 助 提 高 政 治 穩 定 度, 並 解 決 原 先 看 守 政 府 時 期 財 政 支 出 凍 結 問 題, 並 加 速 政 治 改 革 與 核 准 外 資 投 資 申 請 泰 國 2015 年 企 業 獲 利 年 增 率 預 估 達 12.1% 水 準 * 預 估 本 益 比 為 12.2 倍, 為 東 協 五 國 中 最 具 評 價 面 優 勢 者 中 國 成 長 動 能 回 升 但 下 行 壓 力 仍 在, 官 方 將 維 持 近 期 施 政 方 向, 繼 續 採 取 刺 激 措 施 以 支 持 成 長, 且 政 策 密 度 可 能 更 為 加 強 整 體 而 言, 中 國 具 備 經 濟 成 長 好 轉 政 策 鬆 綁 資 金 回 流 三 大 利 多 印 度 新 政 府 將 透 過 加 速 推 動 基 礎 建 設 城 市 化 與 增 進 財 政 體 質, 藉 由 供 * 給 面 改 善 經 濟 體 質 搭 配 穩 健 的 貨 幣 政 策, 以 改 善 印 度 總 經 基 本 面 基 於 對 新 政 府 實 行 改 革 進 而 提 振 經 濟 的 期 待, 預 期 市 場 樂 觀 氣 氛 可 望 自 2014 年 延 續 至 2015 年, 支 撐 印 度 股 市 的 揚 升 趨 勢 將 於 十 月 份 上 任 的 佐 科 威, 其 雅 加 達 經 驗 被 視 為 印 尼 未 來 政 治 經 濟 發 展 範 本, 政 策 改 革 題 材 可 期 印 尼 經 濟 成 長 動 能 強 勁 內 需 消 費 實 力 充 沛, 看 好 大 型 汽 車 製 造 商 與 消 費 導 向 商 業 銀 行 資 料 來 源 :* 中 國 之 比 重 包 含 大 陸 香 港 新 加 坡 等 地 區 掛 牌 上 市 之 中 國 企 業 股 票, 其 中 大 陸 地 區 證 券 市 場 掛 牌 上 市 有 價 證 券 總 金 額 並 不 超 過 基 金 淨 資 產 價 值 之 10% 持 股 比 重 不 含 現 金 截 至 2014/7 月, 富 蘭 克 林 坦 伯 頓 基 金 集 團 Page 55 of 68
產 業 配 置 - 掌 握 四 大 利 基 產 業 亞 洲 能 源 業 佈 局 巴 基 斯 坦 泰 國 印 度 之 大 型 能 源 股 透 過 銀 行 產 業 佈 局 泰 國 蓬 勃 內 需 發 展 泰 國 銀 行 業 科 技, 11.29 原 物 料, 8.74 消 費 性 耐 久 財, 21.22 能 源, 27.56 金 融, 23.79 印 尼 汽 車 業 掌 握 印 尼 躍 居 全 球 主 要 汽 車 市 場 商 機 美 國 復 甦 受 惠 股 印 度 軟 體 服 務 產 業 印 度 科 技 業 資 料 來 源.. 富 蘭 克 林 坦 伯 頓 基 金 集 團, 截 至 2014/7/31 Page 56 of 68
亞 洲 成 長 基 金 績 效 表 現 亞 洲 成 長 基 金 單 筆 投 資 績 效 表 現 報 酬 率 (%) 三 個 月 六 個 月 今 年 以 來 一 年 二 年 三 年 波 動 風 險 富 蘭 克 林 坦 伯 頓 亞 洲 成 長 基 金 8.45 14.84 15.31 21.42 19.00 14.34 18.83 亞 太 不 含 日 本 股 票 型 基 金 平 均 5.97 9.85 10.90 19.70 26.71 23.52 17.59 排 名 / 同 類 型 基 金 檔 數 4/53 5/53 5/53 16/53 45/52 43/51 37/51 理 柏 資 訊, 以 美 元 A 股 年 配 息 股 份 為 準, 報 酬 率 為 新 台 幣 計 價 至 2014/08/31, 波 動 風 險 為 過 去 三 年 原 幣 計 價 月 報 酬 率 之 標 準 差 ( 年 化 ) 至 2014/08/31, 波 動 風 險 排 名 較 前 者 代 表 波 動 風 險 較 低 基 金 過 去 績 效 不 代 表 未 來 績 效 之 保 證 Page 57 of 68
富 蘭 克 林 華 美 中 國 消 費 基 金 Page 58 of 68 1
富 蘭 克 林 華 美 中 國 消 費 基 金 資 料 來 源.. 富 蘭 克 林 華 美 投 信 整 理 Page 59 of 68
富 蘭 克 林 華 美 中 國 消 費 基 金 主 要 產 業 配 置 與 展 望 ( 截 至 2014/7/31) 產 業 比 重 投 資 展 望 基 金 佈 局 重 點 網 路 及 媒 體 20.11% 觀 光 12.66% 汽 車 手 機 9.01% 醫 藥 保 健 網 路 及 媒 體 季 報 多 優 於 市 場 預 期, 科 網 股 在 前 期 大 幅 修 正 後 近 期 股 價 回 穩, 第 一 季 業 績 普 遍 主 要 佈 局 網 路 平 台 搜 尋 網 站 社 群 網 站 遊 戲 表 現 不 俗, 指 標 股 阿 里 巴 巴 已 經 在 9/19 號 掛 牌 平 台 電 子 商 務 上 市 有 望 帶 動 類 股 表 現 澳 門 賭 業 6 月 GGR+3.7%, 表 現 略 優 市 場 預 期 受 到 世 界 盃 / 基 期 影 響,GGR 不 易 有 大 幅 成 長 近 期 澳 門 股 受 到 負 面 新 聞 影 響, 簽 證 管 制 已 確 針 對 未 來 幾 年 仍 能 持 續 增 加 賭 桌 數 之 博 奕 公 司 佈 定 過 境 澳 門 日 數 降 至 5 日, 和 Union Pay 管 制 也 局, 並 關 注 橫 琴 島 開 發 對 澳 門 相 關 旅 遊 行 業 的 正 確 定 賭 場 內 之 珠 寶 店 不 新 增 刷 卡 機, 預 期 對 於 面 影 響 VIP 業 務 將 有 一 定 程 度 的 衝 擊, 對 EBITDA 影 響 有 限 10.13% 2014 年 盈 利 增 速 仍 將 維 持 高 位 競 爭 力 新 品 尤 其 是 SUV, 優 勢 企 業 獲 利 不 斷 提 升 7.93% 主 要 佈 局 獲 利 成 長 性 強, 新 車 推 出 市 場 銷 售 佳 之 公 司, 布 局 節 能 概 念 設 備 公 司 新 能 源 車 補 貼 措 施 陸 續 出 爐, 增 加 此 類 股 持 股 4G 佈 建 加 速, 將 加 快 4G 手 機 鋪 貨 時 程, 電 子 主 要 布 局 手 機 終 端 製 造 商, 出 貨 旺 季 將 逐 季 增 溫 原 材 料 供 應 充 足 下, 對 品 牌 商 及 電 信 綁 約 商 皆 並 關 注 中 國 手 機 上 游 供 應 鏈 廠 商 看 好 醫 改 對 藥 價 的 負 面 衝 擊 已 告 一 段 落, 未 來 關 注 進 入 醫 保 後 銷 量 增 長 為 主, 行 業 增 長 恢 復 動 能 布 局 醫 院 管 理 具 研 發 實 力 之 製 藥 公 司 具 進 口 替 代 能 力 公 司 受 青 睞 60 註 : 以 上 提 及 之 個 股 僅 為 舉 例 用, 非 為 個 股 之 推 介, 亦 非 本 基 金 當 然 持 股 資 料 來 源.. 富 蘭 克 林 華 美 投 信 整 理 Page 60 of 68
富 蘭 克 林 高 科 技 基 金 聚 焦 成 長 與 創 新 的 投 資 機 會 Page 61 of 68
高 科 技 基 金 掌 握 三 大 主 流 高 科 技 基 金 側 重 具 成 長 與 創 新 元 素 的 投 資 領 域 聚 焦 醫 能 科 創 新 產 業 金 三 角, 優 先 受 惠 美 國 新 經 濟 崛 起 趨 勢 產 業 投 資 比 重 投 資 題 材 科 技 39% 醫 療 25% 能 源 9% 行 : 分 享 行 動 裝 置 及 4G 普 及 化 所 產 生 漣 漪 效 果 雲 : 掌 握 企 業 雲 端 需 求 提 升 趨 勢, 預 估 雲 端 市 場 未 來 五 年 複 合 成 長 率 將 達 22% 網 : 率 先 佈 局 電 子 商 務 社 群 行 動 遊 戲 商 機 代 表 持 股 : 蘋 果 亞 馬 遜 Google ARM( 安 謀 ) 持 續 得 益 於 人 口 老 化 及 新 創 新 周 期 兩 大 結 構 趨 勢, 涵 蓋 生 技 製 藥 ( 特 殊 製 藥 學 名 藥 ) 醫 療 科 技 醫 美 領 域 代 表 持 股 : 吉 利 德 科 學 Actavis 製 藥 精 選 油 田 服 務 及 能 源 探 勘 生 產 股, 分 享 美 國 頁 岩 革 命 及 深 海 油 田 探 勘 商 機 代 表 持 股 : FMC 科 技 施 蘭 卜 吉 資 料 來 源 : 摩 根 士 丹 利 (2014/7), 富 蘭 克 林 坦 伯 頓 基 金 集 團, 產 業 比 重 截 至 2014/7 月 底, 小 數 點 後 四 捨 五 入, 代 表 持 股 以 2014/6 月 底 持 股 為 準 < 本 頁 不 表 對 任 一 個 股 的 買 賣 建 議 > Page 62 of 68 長 期 獲 利 成 長 率 14.2% 12.1% 11.7%
.. 富 蘭 克 林 高 科 技 基 金 囊 括 三 大 創 新 產 業 新 經 濟 起 飛 再 造 美 國 榮 景 科 技 39% 聚 焦 可 受 惠 行 動 裝 置 雲 端 運 算 網 路 商 機 等 新 興 領 域 醫 療 25% 高 齡 化 趨 勢 商 機, 涵 蓋 生 技 製 藥 醫 療 科 Page 技 63 of 28 醫 美 領 域 創 新 產 業 金 三 角 資 料 來 源 : 富 蘭 克 林 坦 伯 頓 基 金 集 團, 投 資 比 重 截 至 2014/7 月 底, 含 現 金 比 重 < 本 頁 不 代 表 對 任 一 個 股 的 買 賣 建 議 > 能 源 9% 精 選 油 田 服 務 及 能 源 設 備 股, 分 享 頁 岩 革 命 及 深 海 油 田 探 勘 商 機 Page 63 of 68
科 技 股 物 美 價 廉 評 價 面 具 吸 引 力 史 坦 普 500 科 技 類 股 相 對 大 盤 本 益 比 ( 倍 ) 平 均 值 :1.10 目 前 :0.97 美 國 主 要 科 技 股 本 益 比 ( 倍 ) 資 料 來 源 : 上 圖 據 彭 博 資 訊, 過 去 十 年 統 計 至 2014/7/10, 下 圖 據 彭 博 資 訊,2014/7/10 < 本 文 提 及 之 經 濟 走 勢 不 必 然 代 表 本 基 金 之 績 效, 本 基 金 投 資 風 險 請 詳 閱 基 金 公 開 說 明 Page 書 > 64 of 68
精 選 各 產 業 兼 具 成 長 及 創 新 優 勢 之 龍 頭 企 業 類 型 網 路 金 融 硬 體 / 半 導 體 醫 療 生 技 公 司 持 股 比 重 (%) 簡 介 預 估 長 期 EPS 成 長 率 (%) 亞 馬 遜 1.83 網 路 零 售 雲 端 服 務 行 動 裝 置 40.56 Priceline 1.79 旅 遊 網 站 22.6 Google 3.18 網 路 媒 體 Android 平 台 搜 尋 18.5 VISA 2.26 金 融 支 付 科 技 行 動 金 融 服 務 17.6 萬 士 達 卡 2.33 金 融 支 付 科 技 行 動 金 融 服 務 13.0 ARM 1.66 半 導 體 20.0 蘋 果 2.07 行 動 裝 置 電 腦 itune icloud 16.5 Actavis 製 藥 2.58 製 藥 ( 學 名 藥 特 殊 製 藥 美 容 產 品 ) 16.2 吉 利 德 科 學 1.98 生 物 科 技 25.7 Biogen Idec 2.24 生 物 科 技 19.8 資 料 來 源 : 基 金 持 股 資 料 取 自 富 蘭 克 林 坦 伯 頓 基 金 集 團, 截 至 2014/7 月 底 彭 博 資 訊, 截 至 2014/4/17 日 止 < 本 頁 不 代 表 對 任 一 個 股 的 買 賣 建 議 > Page 65 of 68
基 金 績 效 及 得 獎 紀 錄 2014 年 晨 星 最 佳 基 金 獎 之 最 佳 美 國 股 票 基 金 2014 年 傑 出 基 金 金 鑽 獎 科 技 產 業 股 票 型 基 金 五 年 暨 十 年 期 獎 2012 年 理 柏 台 灣 基 金 獎 北 美 股 票 三 年 暨 五 年 期 獎 項 2011 年 理 柏 台 灣 基 金 獎 北 美 洲 股 票 十 年 獎 2010 年 傑 出 基 金 金 鑽 獎 科 技 產 業 股 票 型 基 金 十 年 期 獎 名 稱 / 累 積 報 酬 率 % 一 年 二 年 三 年 富 蘭 克 林 高 科 技 基 金 24.48 47.51 70.74 台 灣 核 備 美 國 股 票 型 基 金 平 均 22.87 45.82 69.24 名 稱 / 累 積 報 酬 率 % 五 年 十 年 波 動 風 險 富 蘭 克 林 高 科 技 基 金 106.05 133.05 13.57 台 灣 核 備 美 國 股 票 型 基 金 平 均 79.25 77.04 11.89 資 料 來 源 : 理 柏 資 訊,A 股 美 元, 台 幣 計 價 至 2014/8/31, 四 分 位 數 是 將 績 效 排 名 由 小 到 大 排 列 並 分 成 四 等 份, 第 一 個 四 分 位 代 表 排 名 落 在 前 25% 第 二 個 四 分 位 代 表 排 名 落 在 26%~50% 區 間, 以 此 類 推 波 動 風 險 為 過 去 三 年 台 幣 計 價 月 報 酬 率 的 標 準 差 ( 年 化 ) 至 2014/6/30, 波 動 風 險 越 低 排 名 越 前 面 理 柏 晨 星 台 北 金 融 研 究 發 展 基 金 會, 獎 項 評 選 期 間 截 至 各 獲 獎 年 度 前 一 年 年 底 基 金 過 去 績 效 不 代 表 未 來 績 效 之 保 證 Page 66 of 68
由 於 高 收 益 債 券 之 信 用 評 等 未 達 投 資 等 級 或 未 經 信 用 評 等, 且 對 利 率 變 動 的 敏 感 度 甚 高, 故 本 基 金 可 能 會 因 利 率 上 升 市 場 流 動 性 下 降, 或 債 券 發 行 機 構 違 約 不 支 付 本 金 利 息 或 破 產 而 蒙 受 虧 損 本 基 金 不 適 合 無 法 承 擔 相 關 風 險 之 投 資 人 本 基 金 較 適 合 投 資 屬 性 中 風 險 承 受 度 較 高 之 投 資 人, 投 資 人 投 資 高 收 益 債 券 基 金 不 宜 占 其 投 資 組 合 過 高 之 比 重 基 金 的 配 息 可 能 由 基 金 的 收 益 或 本 金 中 支 付, 由 本 金 支 付 配 息 之 相 關 資 料 已 揭 露 於 本 公 司 網 站, 投 資 人 可 至 本 公 司 網 站 (http://www.franklin.com.tw) 查 閱 任 何 涉 及 由 本 金 支 出 的 部 份, 可 能 導 致 原 始 投 資 金 額 減 損 本 基 金 進 行 配 息 前 未 先 扣 應 負 擔 之 費 用 備 註 說 明 : 基 金 轉 換 若 涉 及 不 同 計 價 幣 別 基 金 之 轉 換, 轉 入 之 基 金 以 申 請 轉 換 當 日 之 淨 值 計 算 關 於 定 期 定 額 報 酬 率 : 理 柏 資 訊 假 設 每 月 1 日 扣 款 遇 例 假 日 則 以 次 一 營 業 日 計 算 投 資 人 因 不 同 時 間 進 場, 將 有 不 同 之 投 資 績 效, 且 過 去 績 效 不 代 表 未 來 績 效 之 保 證 基 金 配 息 說 明 : 基 金 配 息 率 不 代 表 基 金 報 酬 率, 且 過 去 配 息 率 不 代 表 未 來 配 息 率 ; 基 金 淨 值 可 能 因 市 場 因 素 而 上 下 波 動 關 於 基 金 報 酬 率 : 基 金 過 去 績 效 不 代 表 未 來 績 效 之 保 證 B 股 基 金 注 意 事 項 : 基 金 B 股 在 贖 回 時, 基 金 公 司 將 依 持 有 期 間 長 短 收 取 不 同 比 率 之 或 有 遞 延 銷 售 手 續 費, 該 費 用 將 自 贖 回 總 額 中 扣 除 ; 另 基 金 公 司 需 收 取 的 分 銷 費 用 年 率 約 為 平 均 資 產 之 1.06%, 該 費 用 已 反 映 於 每 日 基 金 淨 值 中, 投 資 人 無 需 額 外 支 付 投 資 年 期 或 有 遞 延 銷 售 手 續 費 率 不 滿 一 年 4% 一 年 以 上 不 滿 兩 年 3% 兩 年 以 上 不 滿 三 年 2% 三 年 以 上 不 滿 四 年 1% 四 年 或 四 年 以 上 0% 富 蘭 克 林 坦 伯 頓 全 球 投 資 系 列 B 股 基 金 或 有 遞 延 銷 售 手 續 費 率 一 覽 表
本 公 司 所 提 供 之 資 訊, 僅 供 接 收 人 之 參 考 用 途 本 公 司 當 盡 力 提 供 正 確 之 資 訊, 所 載 資 料 均 來 自 或 本 諸 我 們 相 信 可 靠 之 來 源, 但 對 其 完 整 性 即 時 性 和 正 確 性 不 做 任 何 擔 保, 如 有 錯 漏 或 疏 忽, 本 公 司 或 關 係 企 業 與 其 任 何 董 事 或 受 僱 人, 並 不 負 任 何 法 律 責 任 任 何 人 因 信 賴 此 等 資 料 而 做 出 或 改 變 投 資 決 策, 須 自 行 承 擔 結 果 本 基 金 經 金 融 監 督 管 理 委 員 會 核 准 或 申 報 生 效 在 國 內 募 集 及 銷 售, 惟 不 表 示 絕 無 風 險 基 金 經 理 公 司 以 往 之 經 理 績 效 不 保 證 基 金 之 最 低 投 資 收 益 ; 基 金 經 理 公 司 除 盡 善 良 管 理 人 之 注 意 義 務 外, 不 負 責 本 基 金 之 盈 虧, 亦 不 保 證 最 低 之 收 益, 投 資 人 申 購 前 應 詳 閱 基 金 公 開 說 明 書 本 資 料 提 及 之 經 濟 走 勢 預 測, 不 必 然 代 表 基 金 之 績 效 富 蘭 克 林 證 券 投 顧 獨 立 經 營 管 理 投 資 基 金 所 應 承 擔 之 相 關 風 險 及 應 負 擔 之 費 用 ( 含 分 銷 費 用 ) 已 揭 露 於 基 金 公 開 說 明 書 及 投 資 人 須 知 中, 投 資 人 可 至 境 外 基 金 資 訊 觀 測 站 (http://www.fundclear.com.tw) 下 載, 或 逕 向 本 公 司 網 站 (http://www.franklin.com.tw) 查 閱 富 蘭 克 林 證 券 投 資 顧 問 股 份 有 限 公 司 地 址 : 台 北 市 忠 孝 東 路 四 段 87 號 8 樓 主 管 機 關 核 准 之 營 業 執 照 字 號 :101 年 金 管 投 顧 新 字 第 025 號 電 話 : 02 2781-0088 傳 真 : 02 2781-7788 http://www.franklin.com.tw 基 金 專 線 0800-885-888 Page 68 of 68