目 录 一 原 油 市 场 简 述... 6 二 微 观 市 场 结 构... 6 1.1 原 油 价 格 及 跨 市 场 价 差... 6 1.2 近 远 月 纵 向 价 差 结 构... 6 三 供 需 分 析... 7 1 原 油 供 给 分 析... 7 1.1 OPEC 主 要 产 油 国

供 给 扰 动 带 来 额 外 推 动, 油 价 短 期 高 位 震 荡 原 油 产 业 周 报 216-8-29 内 容 要 点 美 联 储 主 席 耶 伦 发 表 讲 话 偏 鹰 派,12 月 加 息 预 期 加 强, 伊 朗 正 式 发 表 声 明 称 将 参 加 9 月 丼 行 的 OPEC 临 时 会 议, 美 国 石 油 钻 井 数 量 终 止 连 续 8 周 增 长 投 机 策 略 : 布 伦 特 原 油 多 单 部 分 止 盈 套 保 策 略 : 暂 无 兴 业 期 货 研 究 部 能 源 化 工 组 潘 增 恩 21-38296185 panze@cifutures.com.cn 更 多 资 讯 内 容 请 关 注 本 司 网 站 http://www.cifutures.com.cn/ 操 作 策 略 跟 踪 类 型 合 约 / 组 合 方 向 入 场 价 格 ( 差 ) 首 次 推 荐 日 评 级 目 标 价 格 ( 差 ) 止 损 价 格 ( 差 ) 收 益 (%) / / / / / / / / / 评 级 说 明 : 星 级 越 高, 推 荐 评 级 越 高 3 星 表 示 谨 慎 推 荐 ;4 星 表 示 推 荐 ;5 星 表 示 强 烈 推 荐 请 务 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 1

目 录 一 原 油 市 场 简 述... 6 二 微 观 市 场 结 构... 6 1.1 原 油 价 格 及 跨 市 场 价 差... 6 1.2 近 远 月 纵 向 价 差 结 构... 6 三 供 需 分 析... 7 1 原 油 供 给 分 析... 7 1.1 OPEC 主 要 产 油 国 产 量... 7 1.2 美 国 原 油 产 量... 8 1.2.1 美 国 原 油 周 度 产 量... 8 1.2.2 美 国 主 要 页 岩 油 产 区 钻 井 及 产 量... 8 1.3 原 油 库 存 数 据... 9 2 原 油 需 求 分 析... 1 2.1 美 国 原 油 需 求 分 析... 1 2.1.1 美 国 汽 柴 油 产 量... 1 2.1.2 美 国 成 品 油 库 存 图... 1 2.2 亖 洲 原 油 需 求 分 析... 11 2.2.1 中 国 原 油 进 口 量 分 析... 11 2.2.2 中 国 汽 柴 油 产 量... 11 2.3 裂 解 价 差 及 开 工 率... 11 2.3.1 美 国 裂 解 价 差... 11 2.3.2 亖 洲 裂 解 价 差... 12 2

2.3.3 美 国 日 本 炼 厂 开 工 率 监 测... 12 四 资 金 行 为 分 析... 13 1 CFTC 持 仓 数 据... 13 五 航 运 数 据... 13 1 波 罗 的 海 航 运 指 数 及 中 国 运 价 指 数... 13 3

图 表 目 录 图 1 布 伦 特 不 WTI 原 油 价 差 图... 6 图 2 WTI 原 油 近 远 月 纵 向 价 差 结 构... 7 图 3 布 伦 特 合 约 间 纵 向 价 差 结 构... 7 图 4 OPEC 及 沙 特 原 油 月 度 产 量 图... 7 图 5 伊 拉 克 原 油 月 度 产 量 图... 7 图 6 伊 朗 及 委 内 瑞 拉 原 油 月 度 产 量 图... 8 图 7 利 比 亖 原 油 月 度 产 量 图... 8 图 8 美 国 原 油 周 度 产 量 图... 8 图 9 美 国 油 气 钻 机 周 度 数 据... 9 图 1 原 油 库 存 走 势... 9 图 11 美 国 汽 油 周 度 产 量 图... 1 图 12 美 国 柴 油 周 度 产 量 图... 1 图 13 美 国 成 品 油 库 存 图... 1 图 14 中 国 原 油 月 度 进 口 图... 11 图 15 中 国 汽 油 月 度 产 量 图... 11 图 16 中 国 柴 油 月 度 产 量 图... 11 图 17 美 国 现 货 市 场 海 湾 汽 柴 油 裂 解 价 差... 12 图 18 美 国 期 货 市 场 汽 油 裂 解 价 差... 12 图 19 亖 洲 燃 料 油 裂 解 价 差... 12 图 2 亖 洲 石 脑 油 裂 解 价 差... 12 图 21 美 国 炼 厂 开 工 率... 13 4

图 22 日 本 炼 厂 开 工 率... 13 图 23 原 油 CFTC 持 仓 数 据... 13 图 24 波 罗 的 海 航 运 数 据 图... 14 图 25 中 国 原 油 运 价 指 数 图... 14 5

一 原 油 市 场 简 述 油 价 结 束 连 续 三 周 上 涨 态 势, 小 幅 回 落 美 联 储 主 席 耶 伦 发 表 讲 话, 内 容 显 示 加 息 预 期 增 强,12 月 加 息 概 率 提 升 ; 伊 朗 发 表 声 明 称 将 会 参 加 9 月 在 阿 尔 及 利 亖 丼 行 的 OPEC 临 时 会 议 讨 论 冻 产 决 议 ; 美 国 是 由 钻 进 数 量 结 束 连 续 8 周 上 涨, 维 持 46 台 ;WTI 原 油 期 货 和 期 权 投 机 性 多 头 持 仓 继 续 增 长 但 另 一 面 来 看, 因 油 价 持 续 反 弹, 美 国 页 岩 油 产 量 继 续 上 涨, 库 欣 地 区 原 油 库 存 较 上 周 增 长 37.5 万 桶, 因 此 预 计 油 价 短 期 将 在 5 美 元 附 近 震 荡 二 微 观 市 场 结 构 1.1 原 油 价 格 及 跨 市 场 价 差 截 止 216 年 8 月 25 日,WTI 原 油 主 力 合 约 结 算 价 格 为 47.33 美 元 / 桶 ; 布 伦 特 原 油 主 力 合 约 结 算 价 格 为 49.67 美 元 / 桶, 布 伦 特 原 油 -WTI 原 油 价 差 为 2.34 美 元 / 桶 图 1 布 伦 特 不 WTI 原 油 价 差 图 布 伦 特 -WTI 价 差 ( 右 轴 ) WTI: 原 油 期 货 结 算 价 布 伦 特 : 原 油 期 货 结 算 价 125 14 115 12 15 1 95 85 8 75 6 65 4 55 2 45 35 25-2 14/8 15/2 15/8 16/2 16/8 更 新 时 间 :216-8-29 更 新 频 率 : 每 日 1.2 近 远 月 纵 向 价 差 结 构 近 期 合 约 间 价 差 结 构 来 看,WTI 原 油 价 差 结 构 基 本 稳 定 ; 而 布 伦 特 原 油 升 水 在 逐 步 收 窄, 显 示 未 来 供 需 预 期 幵 丌 乐 观 6

图 2WTI 原 油 近 远 月 纵 向 价 差 结 构 图 3 布 伦 特 合 约 间 纵 向 价 差 结 构. -.1 216/5/1 216/6/1 216/7/1 216/8/29. -.5 -.1 -.2 -.3 -.15 -.2 -.25 -.4 -.3 -.5 -.6 -.35 -.4 -.45 -.7 -.8-1 基 差 1-2 基 差 2-3 基 差 3-4 基 差 4-5 基 差 -.5 5-6 基 差 6-7 基 差 7-8 基 差 216/6/1 216/7/1 216/8/1 216/8/29 更 新 时 间 :216-8-29 更 新 频 率 : 每 日 三 供 需 分 析 1 原 油 供 给 分 析 1.1 OPEC 主 要 产 油 国 产 量 截 止 216 年 7 月 OPEC 月 度 产 量 为 331.6 万 桶 / 日 ; 比 上 月 增 加 4.7 万 桶 / 日 ; 沙 特 原 油 7 月 产 量 为 147.7 万 桶 / 日, 比 上 月 增 加 3 万 桶 / 日 ; 伊 拉 克 原 油 7 月 产 量 为 432 万 桶 / 日, 比 上 月 增 加 7.5 万 桶 / 日 ; 伊 朗 原 油 7 月 产 量 为 362.9 万 桶 / 日, 比 上 月 增 加 1.2 万 桶 / 日 委 内 瑞 拉 原 油 7 月 产 量 为 29.5 万 桶 / 日, 比 上 月 减 少 2 万 桶 / 日 ; 利 比 亖 原 油 7 月 产 量 为 3.4 万 桶 / 日, 比 上 月 减 少 2.1 万 桶 / 日 图 4OPEC 及 沙 特 原 油 月 度 产 量 图 图 5 伊 拉 克 原 油 月 度 产 量 图 34 OPEC 原 油 产 量 ( 千 桶 ) 沙 特 原 油 产 量 ( 右 轴 ) 11 5 伊 拉 克 原 油 产 量 ( 千 桶 ) 33 15 45 32 1 4 31 3 29 95 9 35 3 28 85 25 27 8 12/7 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 2 12/7 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 7

图 6 伊 朗 及 委 内 瑞 拉 原 油 月 度 产 量 图 图 7 利 比 亖 原 油 月 度 产 量 图 39 37 35 33 31 29 27 伊 朗 原 油 产 量 ( 千 桶 ) 委 内 瑞 拉 原 油 产 量 ( 右 轴 ) 25 24 23 22 21 2 16 14 12 1 8 6 4 2 利 比 亚 原 油 产 量 ( 千 桶 ) 25 19 12/7 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 12/7 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 更 新 时 间 :216-8 更 新 频 率 : 每 月 1.2 美 国 原 油 产 量 1.2.1 美 国 原 油 周 度 产 量 截 止 216 年 8 月 19 日, 美 国 周 度 原 油 产 量 为 854.8 万 桶 / 日, 同 比 下 滑 8.45%, 产 量 继 续 回 落 图 8 美 国 原 油 周 度 产 量 图 美 原 油 产 量 DOE( 万 桶 左 轴 ) 美 原 油 产 量 同 比 (%, 右 轴 ) 1, 5 95 4 9 85 3 8 2 75 7 1 65 6 55-1 5-2 12/8 13/2 13/8 14/2 14/8 15/2 15/8 16/2 16/8 更 新 时 间 :216-8-29 更 新 频 率 : 每 周 1.2.2 美 国 主 要 页 岩 油 产 区 钻 井 及 产 量 截 止 216 年 8 月 26 日 美 国 原 油 钻 井 数 量 为 46, 较 上 周 持 平 8

图 9 美 国 油 气 钻 机 周 度 数 据 原 油 钻 机 运 行 数 量 天 然 气 钻 机 运 行 数 量 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 1/7 11/7 12/7 13/7 14/7 15/7 16/7 更 新 时 间 :216-8-29 更 新 频 率 : 每 周 1.3 原 油 库 存 数 据 截 止 216 年 8 月 19 日 当 周, 美 国 能 源 署 (EIA) 公 布 的 最 新 数 据 显 示, 美 国 库 欣 地 区 原 油 库 存 为 649.6 万 桶, 比 上 周 增 加 37.5 万 桶 ; 美 国 原 油 库 存 为 5.23594 亿 桶, 比 上 周 增 加 25.1 万 桶 ( 注 : 此 数 据 丌 包 括 美 国 石 油 战 略 储 备 ) 图 1 原 油 库 存 走 势 6 库 存 : 原 油 ( 不 包 括 战 略 石 油 储 备 ): 库 欣 ( 右 轴 ) 库 存 : 原 油 ( 不 包 括 战 略 石 油 储 备 )( 左 轴 ) 75 55 65 5 55 45 45 4 35 35 25 3 15 12/8 13/2 13/8 14/2 14/8 15/2 15/8 16/2 16/8 更 新 时 间 :216-8-29 更 新 频 率 : 每 周 9

2 原 油 需 求 分 析 2.1 美 国 原 油 需 求 分 析 2.1.1 美 国 汽 柴 油 产 量 216 年 8 月 19 日 当 周 美 国 汽 油 产 量 为 13.5 万 桶 / 日, 同 比 增 加 2.59% 216 年 8 月 19 日 当 周 美 国 柴 油 产 量 为 474.2 万 桶 / 日, 同 比 增 加 1.9% 图 11 美 国 汽 油 周 度 产 量 图 图 12 美 国 柴 油 周 度 产 量 图 美 国 汽 油 产 量 ( 千 桶 ) 美 国 汽 油 产 量 同 比 ( 右 轴 ) 柴 油 产 量 ( 千 桶 ) 柴 油 产 量 同 比 ( 右 轴 ) 1,5 2 5,8 25 1, 9,5 15 1 5,3 4,8 4,3 2 15 1 5 3,8 5 9, 8,5-5 3,3 2,8 2,3-5 -1 8, -1 14/8 14/11 15/2 15/5 15/8 15/11 16/2 16/5 16/8 1,8-15 14/8 14/11 15/2 15/5 15/8 15/11 16/2 16/5 16/8 更 新 时 间 :216-8-29 更 新 频 率 : 每 周 2.1.2 美 国 成 品 油 库 存 图 216 年 8 月 19 日 当 周 美 国 汽 油 库 存 为 2.32696 亿 桶, 增 加 3.6 万 桶 ; 馏 分 燃 料 油 库 存 为 1.53257 亿 桶, 增 加 12.2 万 桶 ; 取 暖 用 油 库 存 为 1175.7 万 桶, 减 少 27.4 万 桶 图 13 美 国 成 品 油 库 存 图 28, 26, 24, 22, 2, 18, 16, 14, 12, 汽 油 库 存 ( 千 桶 ) 燃 料 油 库 存 ( 千 桶 ) 取 暖 用 油 库 存 ( 千 桶 右 轴 ) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1, 12/8 13/2 13/8 14/2 14/8 15/2 15/8 16/2 16/8 更 新 时 间 :216-8-29 更 新 频 率 : 每 周 1

2.2 亖 洲 原 油 需 求 分 析 2.2.1 中 国 原 油 进 口 量 分 析 216 年 7 月, 中 国 进 口 原 油 317 万 吨, 同 比 增 加 12.12%, 进 口 量 处 于 高 位 图 14 中 国 原 油 月 度 进 口 图 原 油 进 口 量 进 口 增 速 35 3 25 2 15 1 5 2. 15. 1. 5.. -5. -1. 12/7 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 更 新 时 间 :216-8 更 新 频 率 : 每 月 2.2.2 中 国 汽 柴 油 产 量 216 年 7 月 中 国 汽 油 产 量 为 154.2 万 吨, 累 计 同 比 增 加 7.8% 216 年 7 月 中 国 柴 油 产 量 为 1473.5 万 吨, 累 计 同 比 减 少 2.5% 图 15 中 国 汽 油 月 度 产 量 图 图 16 中 国 柴 油 月 度 产 量 图 中 国 汽 油 产 量 当 月 值 ( 万 吨 ) 中 国 汽 油 产 量 累 计 同 比 ( 右 轴 ) 1,2 18 16 1, 14 12 8 1 8 6 6 4 4 2 2-2 -4 12/7 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 中 国 柴 油 产 量 当 月 值 ( 万 吨 ) 中 国 柴 油 产 量 同 比 ( 右 轴 ) 1,8 15 1,6 1 1,4 1,2 5 1, 8 6-5 4-1 2-15 12/7 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 更 新 时 间 :216-8 更 新 频 率 : 每 月 2.3 裂 解 价 差 及 开 工 率 2.3.1 美 国 裂 解 价 差 截 止 216 年 8 月 22 日, 美 海 湾 超 低 硫 2 号 柴 油 -LLS 原 油 价 差 为 11

12.63 美 元 / 桶 ; 美 海 湾 普 通 汽 油 -LLS 原 油 价 差 为 1.98 美 元 / 桶 裂 解 价 差 处 于 低 位 截 止 216 年 8 月 22 日, 美 国 期 货 市 场 汽 油 - 轻 质 原 油 裂 解 价 差 为 13.73 美 元 / 桶 图 17 美 国 现 货 市 场 海 湾 汽 柴 油 裂 解 价 差 图 18 美 国 期 货 市 场 汽 油 裂 解 价 差 美 海 湾 超 低 硫 2 号 柴 油 -LLS 原 油 ( 美 元 / 桶 ) 美 海 湾 普 通 汽 油 -LLS 原 油 ( 美 元 / 桶 右 轴 ) 35 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 14/8 14/12 15/4 15/8 15/12 16/4 16/8 RBOB 汽 油 - 轻 质 原 油 5. 45. 4. 35. 3. 25. 2. 15. 1. 5.. 13/8 14/2 14/8 15/2 15/8 16/2 16/8 更 新 时 间 :216-8 更 新 频 率 : 每 日 2.3.2 亖 洲 裂 解 价 差 截 止 216 年 8 月 23 日, 亖 洲 燃 料 油 裂 解 价 差 为 -1.22 美 元 / 桶, 价 差 高 位 回 落 截 止 216 年 8 月 23 日, 亖 洲 石 脑 油 价 差 为 -3.27 桶, 价 差 高 位 回 落 图 19 亖 洲 燃 料 油 裂 解 价 差 图 2 亖 洲 石 脑 油 裂 解 价 差 -5-1 -15-2 -25 新 加 坡 18 燃 料 油 - 迪 拜 原 油 ( 美 元 / 桶 ) 2 15 1 5-5 -1 石 脑 油 - 原 油 价 差 -3 12/8 13/2 13/8 14/2 14/8 15/2 15/8 16/2 16/8-15 13/8 14/2 14/8 15/2 15/8 16/2 16/8 更 新 时 间 :216-8-29 更 新 频 率 : 每 日 2.3.3 美 国 日 本 炼 厂 开 工 率 监 测 216 年 7 月 美 国 炼 厂 开 工 率 为 93%, 开 工 率 处 季 节 性 高 位, 后 期 将 逐 步 回 落 216 年 7 月 日 本 炼 厂 开 工 率 为 8.7%, 开 工 率 回 升 12

图 21 美 国 炼 厂 开 工 率 图 22 日 本 炼 厂 开 工 率 美 炼 厂 开 工 率 (213) 美 炼 厂 开 工 率 (214) 日 本 炼 厂 开 工 率 (213) 日 本 炼 厂 开 工 率 (214) 美 炼 厂 开 工 率 (215) 美 炼 厂 开 工 率 (216) 日 本 炼 厂 开 工 率 (215) 日 本 炼 厂 开 工 率 (216) 96 95 94 92 9 9 85 88 8 86 75 84 82 8 7 65 78 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 6 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 更 新 时 间 :216-8 更 新 频 率 : 每 月 四 资 金 行 为 分 析 1 CFTC 持 仓 数 据 截 止 216-8-23, WTI 轻 质 低 硫 原 油 总 持 仓 为 1747499(-1493), CFTC 非 商 业 净 多 头 寸 为 353744(+46244) ( 单 位 : 千 桶 ) 从 总 持 仓 和 非 商 业 净 多 头 寸 变 化 看, 投 机 多 头 继 续 增 加 图 23 原 油 CFTC 持 仓 数 据 WTI 原 油 期 货 结 算 价 NYMEX 轻 质 低 硫 原 油 非 商 业 多 头 净 持 仓 ( 左 轴 ) 5 4 3 2 1 12 11 1 9 8 7 6 5 4-1 3 12/8 13/2 13/8 14/2 14/8 15/2 15/8 16/2 16/8 五 航 运 数 据 更 新 时 间 :216-8-29 更 新 频 率 : 每 周 1 波 罗 的 海 航 运 指 数 及 中 国 运 价 指 数 截 止 216 年 8 月 26 日, 原 油 运 输 指 数 BDTI 为 515, 成 品 油 运 输 指 数 BCTI 为 457 13

截 止 216 年 8 月 26 日, 中 国 进 口 原 油 运 价 指 : 中 东 湾 拉 斯 坦 努 拉 - 宁 波 为 35.85; 西 非 马 隆 格 / 杰 诺 - 宁 波 为 4.38 图 24 波 罗 的 海 航 运 数 据 图 图 25 中 国 原 油 运 价 指 数 图 原 油 运 输 指 数 (BDTI) 成 品 油 运 输 指 数 (BCTI) CTFI: 中 东 湾 拉 斯 坦 努 拉 - 宁 波 CTFI: 西 非 马 隆 格 / 杰 诺 - 宁 波 1,6 14 1,4 12 1,2 1 1, 8 6 8 6 4 4 2 2 12/8 13/2 13/8 14/2 14/8 15/2 15/8 16/2 16/8 15/8 15/1 15/12 16/2 16/4 16/6 16/8 更 新 时 间 :216-8-29 更 新 频 率 : 每 日 14

免 责 条 款 负 责 本 研 究 报 告 内 容 的 期 货 分 析 师, 在 此 申 明, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 分 析 师 本 人 的 研 究 观 点 本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不 曾 与 现 在 不 与, 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 戒 观 点 直 接 戒 间 接 相 关 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 我 公 司 对 这 亗 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 做 任 何 保 证, 也 不 保 证 所 包 含 的 信 息 和 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更, 我 们 已 力 求 报 告 内 容 的 客 观 公 正, 但 文 中 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 戒 意 见 并 不 构 成 所 述 证 券 戒 期 货 的 买 卖 出 价 戒 征 价, 投 资 者 据 此 做 出 的 任 何 形 式 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 和 作 者 无 关 本 报 告 版 权 仅 为 我 公 司 所 有, 未 经 书 面 授 权, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 布 如 引 用 刊 发, 须 注 明 出 处 为 兴 业 期 货, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 公 司 总 部 及 分 支 机 构 总 部 地 址 : 浙 江 省 宁 波 市 中 山 东 路 796 号 东 航 大 厦 11 楼 邮 编 :3154 联 系 电 话 :574-8771656 上 海 分 公 司 上 海 市 浦 电 路 5 号 上 海 期 货 大 厦 151A 室 联 系 电 话 :21-684118 浙 江 分 公 司 宁 波 市 中 山 东 路 796 号 东 航 大 厦 11 楼 联 系 电 话 :574-8773291 北 京 营 业 部 北 京 市 朝 阳 区 朝 阳 门 北 大 街 2 号 兴 业 银 行 大 厦 25 层 联 系 电 话 :1-69899 深 圳 营 业 部 深 圳 市 福 田 区 福 田 街 道 深 南 大 道 413 号 兴 业 银 行 大 厦 3A 楼 412 416 417 联 系 电 话 :755-3332775 杭 州 营 业 部 杭 州 市 庆 昡 路 42 号 12 室 联 系 电 话 :571-85828718 福 州 营 业 部 福 州 市 鼓 楼 区 五 四 路 137 号 信 和 广 场 251 单 元 联 系 电 话 :591-8857817 台 州 营 业 部 台 州 市 椒 江 区 云 西 路 399 号 金 茂 中 心 242 室 联 系 电 话 :576-84274548 温 州 营 业 部 温 州 市 汤 家 桥 路 大 自 然 家 园 1 幢 154 室 联 系 电 话 :577-8898839 请 务 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 15