研 究 咨 询 部 TEL: 86-27-85820196 程 化 策 略 2013-7-16 星 期 二 [Table_Title] 长 富 套 利 2 周 报 动 量 组 合 对 冲 套 利 策 略 研 究 员 : 内 容 摘 要 周 利 1 上 周 模 拟 基 金 操 作 : 无 持 仓 调 整 2 模 拟 基 金 本 周 操 作 计 划 : 周 二 将 调 整 65 只 股 票 3 2011 年 9 月 13 日 至 2013 年 7 月 15 日, 沪 深 300 指 数 下 跌 15.18%, 模 拟 基 金 累 计 收 益 率 为 12.79%, 其 中 股 票 账 户 累 计 亏 损 581625.23 元, 期 货 账 户 累 计 盈 利 1810278.07 元 上 周 模 拟 基 金 当 周 亏 损 1.46% 联 系 人 : 李 佳 86-27-65799950 lij@cjfco.com.cn 目 录 上 周 操 作 与 本 周 计 划... 2 备 选 股 票 池... 3 模 拟 基 金 示 范... 3 模 拟 基 金 持 仓... 4 投 资 策 略 简 介... 6 其 他 定 期 报 告 长 富 套 利 3 周 报 利 长 用 富 趋 ETF 势 组 1 合 构 周 建 报 沪 深 300 现 货 特 别 提 醒 : 本 策 略 周 报 所 采 用 的 策 略 为 Alpha 策 略, 是 一 种 对 冲 交 易 模 式, 投 资 者 一 定 要 正 确 理 解 该 策 略, 并 注 意, 周 报 中 所 提 及 的 部 分 个 股 并 不 一 定 适 合 进 行 单 方 向 的 投 资 请 阅 读 最 后 一 页 相 关 说 明 和 免 责 声 明 1
上 周 操 作 与 本 周 计 划 1 模 拟 基 金 上 周 操 作 : 无 持 仓 调 整 2 模 拟 基 金 本 周 操 作 计 划 : 周 二 将 调 整 65 只 股 票 计 划 买 入 股 票 代 码 简 称 代 码 简 称 计 划 卖 出 股 票 1 000009.SZ 中 国 宝 安 34 600863.SH 内 蒙 华 电 1 000002.SZ 万 科 A 34 600316.SH 洪 都 航 空 2 000401.SZ 冀 东 水 泥 35 600971.SH 恒 源 煤 电 2 000046.SZ 泛 海 建 设 35 600331.SH 宏 达 股 份 3 000527.SZ 美 的 电 器 36 600997.SH 开 滦 股 份 3 000059.SZ 辽 通 化 工 36 600362.SH 江 西 铜 业 4 000539.SZ 粤 电 力 A 37 601006.SH 大 秦 铁 路 4 000069.SZ 华 侨 城 A 37 600376.SH 首 开 股 份 5 000581.SZ 威 孚 高 科 38 601111.SH 中 国 国 航 5 000157.SZ 中 联 重 科 38 600489.SH 中 金 黄 金 6 000629.SZ 攀 钢 钒 钛 39 601336.SH 新 华 保 险 6 000338.SZ 潍 柴 动 力 39 600497.SH 驰 宏 锌 锗 7 000651.SZ 格 力 电 器 40 601607.SH 上 海 医 药 7 000402.SZ 金 融 街 40 600498.SH 烽 火 通 信 8 000780.SZ 平 庄 能 源 41 601699.SH 潞 安 环 能 8 000562.SZ 宏 源 证 券 41 600518.SH 康 美 药 业 9 000878.SZ 云 南 铜 业 42 601818.SH 光 大 银 行 9 000686.SZ 东 北 证 券 42 600519.SH 贵 州 茅 台 10 000933.SZ 神 火 股 份 43 601857.SH 中 国 石 油 10 000703.SZ 恒 逸 石 化 43 600535.SH 天 士 力 11 000937.SZ 冀 中 能 源 44 601898.SH 中 煤 能 源 11 000718.SZ 苏 宁 环 球 44 600583.SH 海 油 工 程 12 000960.SZ 锡 业 股 份 45 601933.SH 永 辉 超 市 12 000725.SZ 京 东 方 A 45 600585.SH 海 螺 水 泥 13 000961.SZ 中 南 建 设 46 000423.SZ 东 阿 阿 胶 13 000758.SZ 中 色 股 份 46 600600.SH 青 岛 啤 酒 14 000983.SZ 西 山 煤 电 47 000568.SZ 泸 州 老 窖 14 000778.SZ 新 兴 铸 管 47 600637.SH 百 视 通 15 002106.SZ 莱 宝 高 科 48 000729.SZ 燕 京 啤 酒 15 000876.SZ 新 希 望 48 600660.SH 福 耀 玻 璃 16 002128.SZ 露 天 煤 业 49 000750.SZ 国 海 证 券 16 002038.SZ 双 鹭 药 业 49 600875.SH 东 方 电 气 17 002146.SZ 荣 盛 发 展 50 002051.SZ 中 工 国 际 17 002155.SZ 辰 州 矿 业 50 600881.SH 亚 泰 集 团 18 600009.SH 上 海 机 场 51 002236.SZ 大 华 股 份 18 002299.SZ 圣 农 发 展 51 600887.SH 伊 利 股 份 19 600029.SH 南 方 航 空 52 002294.SZ 信 立 泰 19 002304.SZ 洋 河 股 份 52 600970.SH 中 材 国 际 20 600089.SH 特 变 电 工 53 002310.SZ 东 方 园 林 20 002405.SZ 四 维 图 新 53 601018.SH 宁 波 港 21 600132.SH 重 庆 啤 酒 54 002385.SZ 大 北 农 21 002415.SZ 海 康 威 视 54 601101.SH 昊 华 能 源 22 600196.SH 复 星 医 药 55 002422.SZ 科 伦 药 业 22 002431.SZ 棕 榈 园 林 55 601117.SH 中 国 化 学 23 600309.SH 万 华 化 学 56 002594.SZ 比 亚 迪 23 600050.SH 中 国 联 通 56 601238.SH 广 汽 集 团 24 600332.SH 广 州 药 业 57 600028.SH 中 国 石 化 24 600096.SH 云 天 化 57 601258.SH 庞 大 集 团 25 600352.SH 浙 江 龙 盛 58 600036.SH 招 商 银 行 25 600125.SH 铁 龙 物 流 58 601398.SH 工 商 银 行 26 600406.SH 国 电 南 瑞 59 600062.SH 华 润 双 鹤 26 600150.SH 中 国 船 舶 59 601601.SH 中 国 太 保 27 600508.SH 上 海 能 源 60 600108.SH 亚 盛 集 团 27 600160.SH 巨 化 股 份 60 601628.SH 中 国 人 寿 28 600546.SH 山 煤 国 际 61 600804.SH 鹏 博 士 28 600177.SH 雅 戈 尔 61 601668.SH 中 国 建 筑 29 600642.SH 申 能 股 份 62 600832.SH 东 方 明 珠 29 600208.SH 新 湖 中 宝 62 601800.SH 中 国 交 建 30 600655.SH 豫 园 商 城 63 600837.SH 海 通 证 券 30 600256.SH 广 汇 能 源 63 601899.SH 紫 金 矿 业 31 600694.SH 大 商 股 份 64 601288.SH 农 业 银 行 31 600259.SH 广 晟 有 色 64 601989.SH 中 国 重 工 32 600703.SH 三 安 光 电 65 601328.SH 交 通 银 行 32 600266.SH 北 京 城 建 65 600005.SH 武 钢 股 份 代 码 简 称 33 600739.SH 辽 宁 成 大 33 600276.SH 恒 瑞 医 药 3 特 别 提 示 : 无 代 码 简 称 2 请 阅 读 最 后 一 页 相 关 说 明 和 免 责 声 明
备 选 股 票 池 代 码 简 称 代 码 简 称 代 码 简 称 1 600550 天 威 保 变 8 601666 平 煤 股 份 15 601258 庞 大 集 团 2 600582 天 地 科 技 9 000157 中 联 重 科 16 600519 贵 州 茅 台 3 600115 东 方 航 空 10 600096 云 天 化 17 002431 棕 榈 园 林 4 000425 徐 工 机 械 11 601618 中 国 中 冶 18 600256 广 汇 能 源 5 600031 三 一 重 工 12 601106 中 国 一 重 19 000027 深 圳 能 源 6 600395 盘 江 股 份 13 601101 昊 华 能 源 20 002092 中 泰 化 学 7 600169 太 原 重 工 14 000807 云 铝 股 份 注 :(1) 备 选 股 票 池 会 定 期 调 整 ;(2) 事 前 选 中 的 个 股 在 建 仓 时 遇 到 停 牌, 或 者 已 买 入 的 部 分 个 股 因 出 现 重 大 利 空 需 要 调 换, 就 可 从 备 选 股 票 池 选 择 股 票 来 替 代 模 拟 基 金 示 范 动 量 组 合 对 冲 套 利 策 略 分 进 取 型 稳 健 型 两 种 本 周 报 的 模 拟 基 金 为 进 取 型 策 略 模 拟 基 金, 在 操 作 决 策 中 量 化 因 素 占 80%, 个 人 经 验 因 素 占 20%, 以 便 在 确 保 策 略 稳 定 性 的 前 提 下 增 强 进 攻 性 设 立 日 期 :2011-9-13 初 始 资 金 :1000 万 元 最 新 权 益 合 计 累 计 盈 亏 总 资 金 占 用 额 合 计 可 用 资 金 累 计 收 益 率 年 化 收 益 率 11278723.67 1278723.67 10247863.67 1030860.00 12.79% 6.97% 证 券 账 户 基 准 日 期 证 券 市 值 累 计 盈 亏 昨 日 盈 亏 可 用 资 金 9 月 13 日 7493949.73-581625.23 122823.84 0.00 期 货 账 户 基 准 日 期 保 证 金 占 用 累 计 盈 亏 昨 日 盈 亏 可 用 资 金 9 月 13 日 1030860.00 1810278.07-60000.00 2753913.94 注 :(1) 股 指 期 货 交 易 手 续 费 为 万 分 之 一 ( 单 边 ), 股 票 交 易 手 续 费 为 千 分 之 一 ( 单 边, 不 含 印 花 税 ); (2) 股 指 期 货 当 月 和 下 月 合 约 的 保 证 金 标 准 为 15%; (3) 为 了 满 足 风 险 控 制 和 政 策 监 管 要 求, 证 券 账 户 和 期 货 账 户 的 可 用 资 金 会 不 定 期 的 进 行 调 拨 请 阅 读 最 后 一 页 相 关 说 明 和 免 责 声 明 3
模 拟 基 金 权 益 与 沪 深 300 指 数 对 比 数 据 来 源 : 长 江 期 货 模 拟 基 金 持 仓 1. 股 票 持 仓 情 况 现 在 持 有 的 80 只 股 票 如 下 表 : 股 票 建 仓 价 建 仓 日 期 盈 亏 率 超 额 收 益 率 股 票 建 仓 价 建 仓 日 期 盈 亏 率 超 额 收 益 率 1 百 视 通 18.45 4-23 65.58% 71.39% 41 首 开 股 份 9.39 4-23 -3.01% 2.79% 2 四 维 图 新 10.95 4-23 52.97% 58.77% 42 广 晟 有 色 45.3 4-23 -3.55% 2.25% 3 广 汽 集 团 5.88 4-23 41.33% 47.13% 43 中 国 建 筑 3.47 4-23 -4.03% 1.77% 4 天 士 力 69.47 4-23 37.42% 43.23% 44 新 希 望 10.72 4-23 -4.94% 0.86% 5 烽 火 通 信 27.31 4-23 32.45% 38.26% 45 宏 源 证 券 20.15 4-23 -5.55% 0.25% 6 广 汇 能 源 58 4-23 31.48% 37.28% 46 万 科 A 11.28 4-23 -5.86% -0.05% 7 康 美 药 业 16.95 4-23 25.90% 31.70% 47 青 岛 海 尔 12.9 4-23 -6.09% -0.29% 8 伊 利 股 份 29.67 4-23 25.57% 31.37% 48 京 东 方 A 2.42 4-23 -6.20% -0.39% 9 永 辉 超 市 6.22 4-23 21.71% 27.51% 49 金 融 街 5.76 4-23 -7.78% -1.98% 10 金 螳 螂 38.1 4-23 21.62% 27.42% 50 中 国 联 通 3.52 4-23 -7.91% -2.10% 11 大 秦 铁 路 8.9 4-23 21.01% 26.82% 51 武 钢 股 份 2.57 4-23 -9.74% -3.94% 12 恒 瑞 医 药 30.9 4-23 16.04% 21.84% 52 海 康 威 视 8.66 4-23 -9.91% -4.11% 13 航 天 信 息 13.08 4-23 13.98% 19.78% 53 中 国 船 舶 18.43 4-23 -10.81% -5.00% 14 海 宁 皮 城 35.78 4-23 13.22% 19.03% 54 安 泰 科 技 9.07 4-23 -11.73% -5.92% 15 贵 州 茅 台 171.81 4-23 12.99% 18.80% 55 驰 宏 锌 锗 11.2 4-23 -11.87% -6.06% 16 泛 海 建 设 4.81 4-23 11.49% 17.30% 56 东 方 电 气 12.03 4-23 -12.30% -6.50% 17 中 国 化 学 9.33 4-23 10.08% 15.88% 57 雅 戈 尔 7.56 4-23 -12.36% -6.56% 18 北 大 荒 33.89 4-23 9.76% 15.56% 58 中 国 太 保 18.81 4-23 -12.71% -6.90% 19 东 北 证 券 17.62 4-23 7.49% 13.29% 59 宁 波 港 2.47 4-23 -12.98% -7.17% 4 请 阅 读 最 后 一 页 相 关 说 明 和 免 责 声 明
20 青 岛 啤 酒 37.77 4-23 6.99% 12.79% 60 新 兴 铸 管 5.86 4-23 -13.75% -7.95% 21 海 康 威 视 38.88 4-23 6.84% 12.65% 61 棕 榈 园 林 24.97 4-23 -13.81% -8.01% 22 苏 宁 环 球 6.01 4-23 6.48% 12.28% 62 洋 河 股 份 62.27 4-23 -14.13% -8.32% 23 国 投 电 力 5.94 4-23 6.13% 11.93% 63 紫 金 矿 业 3.1 4-23 -14.35% -8.55% 24 海 正 药 业 13.59 4-23 5.79% 11.60% 64 圣 农 发 展 12.02 4-23 -14.98% -9.17% 25 同 仁 堂 22.57 4-23 4.87% 10.68% 65 辽 通 化 工 5.53 4-23 -15.19% -9.39% 26 长 江 电 力 6.99 4-23 4.58% 10.38% 66 中 材 国 际 11.16 4-23 -16.10% -10.29% 27 中 国 重 工 30.39 4-23 4.32% 10.12% 67 亚 泰 集 团 4.86 4-23 -16.27% -10.47% 28 中 色 股 份 12.82 4-23 3.58% 9.39% 68 江 西 铜 业 20.11 4-23 -16.41% -10.61% 29 中 国 重 工 4.38 4-23 3.30% 9.11% 69 巨 化 股 份 7.81 4-23 -17.52% -11.71% 30 工 商 银 行 4.07 4-23 3.02% 8.82% 70 昊 华 能 源 10.05 4-23 -17.56% -11.75% 31 凤 凰 传 媒 4.65 4-23 1.29% 7.09% 71 中 国 人 寿 16.91 4-23 -17.68% -11.88% 32 庞 大 集 团 5.57 4-23 1.26% 7.06% 72 广 汇 能 源 18.9 4-23 -18.21% -12.41% 33 百 视 通 6.98 4-23 0.49% 6.30% 73 中 国 交 建 4.98 4-23 -18.67% -12.87% 34 中 国 银 行 2.87 4-23 -0.29% 5.51% 74 宏 达 股 份 5.25 4-23 -18.86% -13.05% 35 华 侨 城 A 5.79 4-23 -0.33% 5.47% 75 中 金 黄 金 12.19 4-23 -19.74% -13.94% 36 洪 都 航 空 17.17 4-23 -0.81% 4.99% 76 海 螺 水 泥 18.1 4-23 -20.86% -15.06% 37 新 湖 中 宝 3.41 4-23 -0.85% 4.96% 77 潍 柴 动 力 23.05 4-23 -21.04% -15.24% 38 铁 龙 物 流 5.81 4-23 -1.20% 4.61% 78 云 天 化 11.07 4-23 -22.49% -16.69% 39 福 耀 玻 璃 8.15 4-23 -1.79% 4.02% 79 辰 州 矿 业 15.09 4-23 -22.82% -17.02% 40 北 京 城 建 11.44 4-23 -2.10% 3.71% 80 中 联 重 科 7.64 4-23 -29.45% -23.65% 注 :(1) 建 仓 价 格 取 的 是 建 仓 日 收 盘 价, 根 据 止 损 / 止 盈 规 则 设 计, 将 1 月 29 日 以 前 已 经 持 有 股 票 的 建 仓 日 期 假 定 为 了 1 月 29 日 ;( 2) 盈 亏 率 =( 个 股 前 一 交 易 日 日 收 盘 价 / 建 仓 价 -1) 100%; (3) 超 额 收 益 率 =( 个 股 前 一 交 易 日 收 盘 价 / 建 仓 价 - 沪 深 300 前 一 交 易 日 收 盘 价 / 建 仓 日 沪 深 300 2. 期 货 持 仓 情 况 收 盘 价 ) 100% 目 前 持 有 10 手 IF1307 合 约 的 空 单 期 货 账 户 资 金 变 化 合 约 持 仓 情 况 建 仓 价 前 一 日 结 算 价 保 证 金 标 准 保 证 金 占 用 可 用 资 金 客 户 权 益 浮 动 盈 亏 IF1305 10 手 空 单 2533.8 2483.8 15% 1117710.00 2118178.04 3235888.04 180000.00 3. 股 票 和 期 货 头 寸 调 整 效 果 跟 踪 (2013 年 4 月 23 日 以 来 ) 调 出 股 票 股 票 名 称 卖 出 价 卖 出 日 期 前 一 日 收 盘 价 卖 出 后 累 计 盈 亏 率 卖 出 后 个 股 超 额 收 益 率 备 注 1 2 3 4 请 阅 读 最 后 一 页 相 关 说 明 和 免 责 声 明 5
股 票 名 称 买 入 价 买 入 日 期 1 2 3 4 调 入 股 票 前 一 日 收 盘 价 买 入 后 累 计 盈 亏 额 买 入 后 个 股 累 计 盈 亏 率 备 注 期 货 仓 位 调 整 操 作 日 期 操 作 方 向 合 约 月 份 手 数 建 仓 / 平 仓 价 格 备 注 1 2 投 资 策 略 简 介 长 富 套 利 2 策 略, 又 称 动 量 组 合 对 冲 策 略, 它 是 一 种 中 性 投 资 策 略, 运 用 的 主 策 略 为 Alpha 对 冲 策 略, 股 票 的 选 取 方 法 为 动 量 选 股 策 略, 适 合 资 金 量 大 风 险 偏 好 低 追 求 稳 定 收 益 的 投 资 者 一 Alpha 对 冲 策 略 一 般 而 言, 投 资 者 从 股 票 投 资 中 获 得 的 收 益 分 为 三 部 分 : 一 是 无 风 险 收 益, 二 是 承 担 系 统 风 险 获 得 的 补 偿 收 益, 三 是 通 过 积 极 管 理, 承 担 管 理 风 险 而 获 得 的 超 额 收 益 ( 也 称 Alpha 收 益 积 极 收 益 ) 股 指 期 货 推 出 以 后, 投 资 者 在 买 入 股 票 的 同 时, 在 期 货 市 场 卖 空 相 应 数 量 的 股 指 期 货 合 约, 由 于 股 票 和 期 货 市 场 上 的 交 易 方 向 相 反, 那 么 一 个 市 场 的 盈 利 与 另 一 个 市 场 的 亏 损 全 部 或 部 分 抵 消, 就 可 以 对 冲 掉 系 统 风 险, 进 而 实 现 分 离 出 Alpha 收 益 的 目 的 理 论 而 言, 只 要 选 出 的 股 票 组 合 比 股 指 期 货 表 现 强, 股 票 与 期 货 的 盈 亏 相 抵 后, 就 一 定 能 够 获 利 而 且 实 践 也 证 明, 专 业 投 资 者 可 以 利 用 信 息 资 金 和 管 理 技 巧 等 方 面 的 优 势 获 得 一 定 的 Alpha 收 益 二 动 量 选 股 策 略 动 量 选 股 策 略 指 运 用 动 量 效 应 进 行 选 股 的 策 略, 当 然 该 策 略 在 实 际 运 用 中 也 必 须 考 虑 反 转 效 应 的 存 在 动 量 效 应 是 是 指 股 票 的 收 益 率 有 延 续 原 来 的 运 动 方 向 的 趋 势, 即 过 去 一 段 时 间 收 益 率 较 高 的 股 票 在 未 来 获 得 的 收 益 率 仍 会 高 于 过 去 收 益 率 较 低 的 股 票 与 动 量 效 应 相 对 的 是 反 转 效 应, 指 过 去 一 段 时 间 收 益 率 较 高 的 股 票 在 未 来 获 得 的 收 益 率 将 会 低 于 过 去 收 益 率 较 低 的 股 票 三 操 作 方 法 与 要 点 1. 资 金 的 分 配 关 键 是 确 定 期 货 资 金 在 总 资 金 中 占 多 大 比 重 期 货 资 金 的 比 重 可 以 按 照 股 指 期 货 或 者 沪 深 300 指 数 的 历 史 涨 跌 幅 进 行 确 定, 以 最 大 限 度 的 规 避 强 制 平 仓 风 险, 我 们 初 步 确 定 股 票 组 合 市 值 的 40% 为 期 货 资 金 ( 包 括 占 用 保 证 金 和 风 险 准 备 金 ) 2. 精 选 个 股 构 建 股 票 投 资 组 合 股 票 组 合 的 构 建, 我 们 采 用 的 是 动 量 策 略, 即 利 用 动 量 效 应 和 反 转 原 理, 通 过 量 化 方 法 进 行 选 股 股 票 组 合 的 正 常 持 有 期 为 9 周 左 右 3. 期 货 合 约 数 量 的 确 定 我 们 是 按 照 等 量 原 则 确 定 股 指 期 货 合 约 数 量, 即 期 货 合 约 价 值 与 股 票 组 合 价 值 原 则 上 一 致, 但 由 于 受 到 期 货 合 约 手 数 为 整 等 交 易 规 则 的 限 制, 实 际 上 两 者 价 值 可 能 会 不 一 致 6 请 阅 读 最 后 一 页 相 关 说 明 和 免 责 声 明
4. 建 立 股 票 和 股 指 期 货 仓 位 按 照 事 先 构 建 的 股 票 组 合 及 测 算 出 的 股 指 期 货 合 约 张 数, 一 次 性 或 分 批 建 仓 5. 持 仓 过 程 中 风 险 监 控 : 资 金 管 理 和 风 险 控 制 整 个 交 易 中 随 着 市 场 行 情 的 波 动 存 在 着 一 些 风 险 因 素, 那 就 要 采 用 一 定 的 方 法 进 行 风 险 监 控, 做 好 资 金 管 理 以 及 风 险 控 制 主 要 监 控 的 是 期 货 账 户 和 股 票 账 户 的 合 计 盈 亏 情 况, 个 股 的 盈 亏 率 6. 正 常 持 有 期 内 个 股 和 期 货 合 约 月 份 的 调 整 (1) 个 股 调 整 : 根 据 风 控 机 制, 当 个 股 盈 亏 触 及 止 损 或 止 盈 点 时, 及 时 卖 出, 同 时 从 备 选 股 票 池 中 选 取 其 他 股 票 买 入 (2) 期 货 合 约 调 整 : 当 持 有 的 股 指 期 货 合 约 临 近 交 割 日 时, 要 及 时 进 行 换 月 操 作 7. 股 票 组 合 和 期 货 合 约 的 统 一 调 整 分 为 三 种 情 形 : 一 是 组 合 正 常 持 有 期 满 时 统 一 调 整 个 股, 并 进 行 期 货 合 约 换 月 ; 二 是 股 票 和 期 货 头 寸 的 合 计 盈 亏 达 到 盈 利 预 期 时 提 前 平 掉 期 货 和 股 票 头 寸 ; 三 是 股 票 和 期 货 头 寸 的 合 计 盈 亏 达 到 止 损 点 时 平 掉 股 票 和 期 货 头 寸 请 阅 读 最 后 一 页 相 关 说 明 和 免 责 声 明 7
研 究 员 介 绍 周 利 : 主 要 负 责 套 利 对 冲 策 略 股 指 期 货 程 化 策 略 的 研 究, 擅 长 数 量 分 析 和 模 型 设 计 免 责 声 明 长 江 期 货 系 列 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 做 任 何 保 证, 也 不 保 证 所 包 含 的 信 息 和 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 本 公 司 已 力 求 报 告 内 容 的 客 观 公 正, 但 文 中 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 不 代 表 对 证 券 期 货 价 格 涨 跌 或 市 场 走 势 的 确 定 性 判 断 报 告 中 的 信 息 或 意 见 并 不 构 成 所 述 证 券 期 货 的 买 卖 出 价, 投 资 者 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 和 作 者 无 关 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 和 发 布 如 引 用 刊 发, 需 注 明 出 处 为 长 江 期 货 机 构 客 户 部, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改