国家统计局

价 格 形 势 分 析 探 究 价 格 走 势 深 层 次 问 题 与 原 因 国 家 统 计 局 城 市 司 刘 建 伟 二 O 一 三 年 三 月

一 选 择 哪 些 价 格 指 数 用 于 宏 观 经 济 分 析 价 格 指 数 变 化 情 况 就 是 国 民 经 济 发 展 变 化 情 况 的 综 合 写 照 价 格 指 数 内 容 广 泛, 种 类 繁 多, 用 途 也 不 尽 相 同, 为 便 于 研 究 分 析, 我 们 只 从 中 筛 选 出 最 重 要 的 与 目 前 社 会 经 济 生 活 最 密 切 的 两 个 价 格 指 数 用 于 研 究 探 讨 这 两 个 价 格 指 数 是 : 消 费 者 价 格 指 数 (CPI) 工 业 生 产 者 价 格 指 数 (PPI)

二 2012 年 CPI 走 势 分 析 2012 年,CPI 全 年 上 涨 2.6%, 比 2011 年 CPI 5.4% 涨 幅 回 落 2.8 个 百 分 点 从 八 大 类 看, 食 品 上 涨 4.8%, 烟 酒 及 用 品 上 涨 2.9%, 衣 着 上 涨 3.1%, 家 庭 设 备 及 维 修 服 务 上 涨 1.9%, 医 疗 保 健 及 个 人 用 品 上 涨 2.0%, 交 通 通 信 下 降 0.1%, 娱 乐 教 育 文 化 及 服 务 上 涨 0.5%, 居 住 上 涨 2.1%

二 2012 年 CPI 走 势 分 析 ( 续 ) ( 一 )2012 年 CPI 变 动 特 征 : 1.CPI 月 度 环 比 走 势 呈 现 U 型 分 布 图 7-1:CPI 月 度 环 比 走 势 图 102.0 101.5 101.0 100.5 100.0 99.5 99.0 98.5 98.0 2012 年 1 月 2012 年 2 月 2012 年 3 月 2012 年 4 月 2012 年 5 月 2012 年 6 月 2012 年 7 月 2012 年 8 月 2012 年 9 月 2012 年 10 月 2012 年 11 月 2012 年 12 月

二 2012 年 CPI 走 势 分 析 ( 续 ) 2. 食 品 价 格 是 影 响 CPI 走 势 的 决 定 性 因 素 扣 除 食 品 价 格 变 动 因 素 后, 月 度 CPI 环 比 走 势 较 为 平 稳 图 7 2: 月 度 CPI 环 比 指 数 与 非 食 品 价 格 指 数 对 比 图 102.0 101.5 101.0 月 度 CPI 环 比 指 数 月 度 非 食 品 价 格 环 比 指 数 100.5 100.0 99.5 99.0 98.5 98.0 2012 年 1 月 2012 年 2 月 2012 年 3 月 2012 年 4 月 2012 年 5 月 2012 年 6 月 2012 年 7 月 2012 年 8 月 2012 年 9 月 2012 年 10 月 2012 年 11 月 2012 年 12 月

二 2012 年 CPI 走 势 分 析 ( 续 ) 3. 以 往 一 些 价 格 涨 幅 不 高 变 动 不 大 的 类 别, 如 烟 酒 及 用 品 类 和 衣 着 类 的 价 格 开 始 上 涨 且 涨 幅 不 低 104.0 103.0 图 7-3a: 烟 酒 及 用 品 环 比 同 比 走 势 图 102.0 101.0 烟 酒 及 用 品 环 比 价 格 走 势 烟 酒 及 用 品 同 比 价 格 走 势 100.0 99.0 98.0 2012 年 1 月 2012 年 2 月 2012 年 3 月 2012 年 4 月 2012 年 5 月 2012 年 6 月 2012 年 7 月 2012 年 8 月 2012 年 9 月 2012 年 10 月 2012 年 11 月 2012 年 12 月

二 2012 年 CPI 走 势 分 析 ( 续 ) 4. 居 住 类 价 格 涨 幅 逐 月 扩 大 103.5 103.0 图 7-4: 居 住 类 同 比 指 数 走 势 图 居 住 类 月 度 同 比 指 数 102.5 102.0 101.5 101.0 100.5 2012 年 1 月 2011 年 2 月 2011 年 3 月 2011 年 4 月 2012 年 5 月 2012 年 6 月 2012 年 7 月 2012 年 8 月 2012 年 9 月 2012 年 10 月 2012 年 11 月 2012 年 12 月

二 2012 年 CPI 走 势 分 析 ( 续 ) ( 二 ) 影 响 CPI 上 涨 的 五 个 重 要 成 因 : 1. 货 币 因 素

二 2012 年 CPI 走 势 分 析 ( 续 ) 2. 价 格 传 导 因 素 城 乡 居 民 消 费 价 格 的 主 要 上 游 价 格 是 工 业 生 产 者 价 格 一 般 而 言, 工 业 生 产 者 价 格 上 涨 一 定 会 传 导 到 城 乡 居 民 消 费 价 格 上 来 结 合 我 们 多 年 观 测 经 验 系 数, 推 算 2012 年 CPI 涨 幅 中 的 传 导 因 素 大 约 为 0.2 个 百 分 点, 占 当 年 CPI 涨 幅 的 近 8%

二 2012 年 CPI 走 势 分 析 ( 续 ) 3. 人 工 成 本 因 素 这 里 给 出 四 个 反 映 人 工 费 上 涨 项 目 的 例 子 : 例 一,2012 年 家 庭 服 务 上 涨 13.2%; 例 二, 家 庭 服 务 及 加 工 维 修 服 务 上 涨 9.7%; 例 三, 理 发 上 涨 6.5%; 例 四, 车 辆 维 修 上 涨 4.5%

二 2012 年 CPI 走 势 分 析 ( 续 ) 4. 宏 观 调 控 因 素 2012 年, 一 些 宏 观 调 控 措 施 的 实 施, 对 CPI 的 上 涨 也 产 生 了 一 定 推 力 例 如,2012 年, 央 行 两 次 降 息, 促 使 部 分 房 地 产 刚 性 需 求 释 放, 房 价 一 定 程 度 回 升, 从 而 间 接 推 动 了 房 租 的 上 扬 此 外, 一 些 地 区 推 出 了 阶 梯 电 价 阶 梯 水 价 的 调 价 措 施, 导 致 居 民 用 电 水 价 格 整 体 水 平 的 提 高

二 2012 年 CPI 走 势 分 析 ( 续 ) 5. 天 气 因 素 城 乡 居 民 日 常 消 费 中, 农 副 产 品 占 相 当 比 重, 而 农 副 产 品 生 产 运 输 和 销 售 受 天 气 因 素 影 响 极 大 2012 年, 全 国 气 候 总 体 偏 好, 粮 食 生 产 继 续 丰 收, 鲜 菜 鲜 果 生 产 情 况 较 为 稳 定, 这 从 客 观 上 给 CPI 的 稳 定 奠 定 了 基 础 但 进 入 12 月 以 来, 全 国 绝 大 多 数 地 区 气 温 持 续 走 低, 给 蔬 菜 的 生 产 运 输 和 销 售 带 来 困 难, 导 致 各 地 菜 价 大 幅 飙 升 其 中 环 比 上 涨 17.5%, 影 响 CPI 上 涨 0.48 个 百 分 点 ; 同 比 上 涨 14.8%, 影 响 CPI 上 涨 0.41 个 百 分 点

二 2012 年 CPI 走 势 分 析 ( 续 ) ( 三 ) 对 2012 年 CPI 走 势 总 结 2012 年 年 初, 我 们 从 两 个 方 向 对 CPI 全 年 走 势 进 行 过 评 估, 全 年 CPI 涨 幅 应 在 3% 以 内 现 在 看 来,2012 年 CPI 走 势 大 体 平 稳, 涨 幅 也 符 合 预 期

三 2012 年 PPI 走 势 分 析 2012 年,PPI( 这 里 特 指 工 业 生 产 者 出 厂 价 格 指 数 ) 全 年 下 降 1.7%, 与 2011 年 上 涨 6.0% 形 成 巨 大 反 差 分 类 看 : 生 产 资 料 下 降 2.5%, 其 中 采 掘 下 降 2.4%, 原 材 料 下 降 2%, 加 工 下 降 2.7%; 生 活 资 料 上 涨 0.8%, 其 中 食 品 上 涨 1.4%, 衣 着 上 涨 2.1%, 一 般 日 用 品 上 涨 0.9%, 耐 用 消 费 品 下 降 0.9%

三 2012 年 PPI 走 势 分 析 ( 续 ) ( 一 )2012 年 PPI 变 动 的 特 征 : 1. 承 接 上 年 走 势, 继 续 底 部 徘 徊

三 2012 年 PPI 走 势 分 析 ( 续 ) 2011 年 1 至 6 月,PPI 同 比 尚 有 不 低 的 涨 幅 ;6 月 份 PPI 涨 幅 攀 升 至 全 年 最 高 的 7.5%, 之 后 涨 幅 开 始 收 窄 ;9 10 月 份, 涨 幅 稳 定 在 5%;11 月 以 后,PPI 同 比 涨 幅 开 始 陡 然 回 落 与 此 同 时,10 月 份 以 后 PPI 环 比 转 负 进 入 2012 年, 经 济 发 展 下 行 压 力 加 大,PPI 呈 现 出 底 部 徘 徊 的 局 面 从 月 度 同 比 指 数 走 势 看,1 月 涨 幅 为 0.7%, 主 要 是 价 格 上 涨 惯 性 所 致 ;2 月 份 指 数 持 平 ;3 月 份, 价 格 开 始 下 降, 当 月 降 幅 为 0.3%;4 月 份,PPI 降 幅 继 续 扩 大, 但 降 幅 不 深 ; 从 5 月 份 起,PPI 降 幅 加 深 扩 大 到 个 位 数, 到 9 月 份 跌 至 3.6%;10 月 份 之 后,PPI 降 幅 有 所 收 窄, 但 不 甚 明 显, 至 12 月 分 PPI 同 比 降 幅 仍 有 1.9 个 百 分 点

二 2012 年 CPI 走 势 分 析 ( 续 ) 2. 底 部 特 征 明 显

三 2012 年 PPI 走 势 分 析 ( 续 ) 从 上 图 看, 涨 跌 幅 虽 有 所 起 伏, 但 总 体 呈 现 低 位 徘 徊 态 势 具 体 看 :1 月 份 微 降 0.1%;2 3 4 月 开 始 小 幅 上 涨, 涨 幅 分 别 为 0.1% 0.3% 和 0.2%, 主 要 原 因 是 在 国 际 原 油 价 格 快 速 上 涨 拉 动 下, 国 内 原 油 及 相 关 行 业 价 格 相 应 上 涨, 从 而 短 期 内 带 动 PPI 抬 头 ;5 月 份 以 后,PPI 环 比 走 势 开 始 进 入 下 降 通 道, 其 中 6 7 月 份 降 幅 最 深, 分 别 为 0.7% 和 0.8%; 至 10 月 份,PPI 环 比 再 次 短 暂 抬 头, 主 要 原 因 是 原 油 黑 色 金 属 矿 钢 材 等 价 格 出 现 异 动 ;11 12 月 PPI 环 比 降 幅 收 窄, 降 幅 均 为 0.1%

二 2012 年 PPI 走 势 分 析 ( 续 ) 3. 生 活 资 料 出 厂 价 格 涨 幅 超 过 生 产 资 料 110.0 108.0 106.0 104.0 102.0 100.0 98.0 96.0 94.0 92.0 90.0 生 产 资 料 生 活 资 料

二 2012 年 PPI 走 势 分 析 ( 续 ) 4. 三 黑 及 有 色 价 格 左 右 着 PPI 走 势 PPI 中 所 谓 的 三 黑 是 指 煤 炭 开 采 洗 选 业 石 油 天 然 气 开 采 业 和 黑 色 金 属 冶 炼 压 延 业 ; 所 谓 有 色 是 指 有 色 金 属 冶 炼 压 延 业 这 四 个 大 类 产 品 在 国 民 经 济 发 展 中 用 途 广 泛 具 有 举 足 轻 重 的 地 位, 而 且 它 们 出 厂 价 格 受 国 际 市 场 影 响 较 深 价 格 弹 性 大 走 势 十 分 活 跃 我 们 以 工 业 总 产 值 测 算,2011 年 工 业 总 产 值 中 三 黑 及 有 色 的 贡 献 率 为 16.8% 以 此 比 重 推 算,2012 年 三 黑 及 有 色 价 格 大 幅 下 降, 拉 动 PPI 下 降 近 8 个 百 分 点, 是 当 年 PPI 下 降 的 最 主 要 动 力

二 2012 年 PPI 走 势 分 析 ( 续 ) ( 二 ) 影 响 PPI 变 动 的 成 因 1. 国 内 外 经 济 走 弱, 需 求 不 振, 房 地 产 市 场 调 控 12008 年, 美 国 爆 发 金 融 危 机 并 逐 步 波 及 全 球, 世 界 主 要 经 济 体 经 济 发 展 脚 步 戛 然 而 止, 经 过 近 四 五 年 的 调 整, 全 球 经 济 仍 看 不 到 走 暖 回 升 的 曙 光 就 国 内 看,

二 2012 年 PPI 走 势 分 析 ( 续 ) 2 受 国 际 金 融 危 机 全 球 经 济 总 体 走 弱 以 及 其 他 因 素 影 响, 宏 观 经 济 也 步 入 调 整 期, 需 求 有 所 减 弱, 经 济 下 行 压 力 加 大 与 此 同 时, 国 家 对 过 快 上 涨 的 房 地 产 价 格 进 行 调 控, 一 定 程 度 上 抑 制 了 房 地 产 投 资 和 投 机 性 需 求 3 从 GDP 增 速 看,2008 年 以 来 总 体 起 伏 不 定 不 断 走 弱 是 主 线 2012 年 GDP 增 长 7.8%, 为 2000 年 以 来 首 次 跌 破 8% 大 限 2012 年 工 业 增 加 值 增 速 为 10%, 固 定 资 产 投 资 增 速 为 20.6%, 全 社 会 消 费 品 零 售 额 增 速 为 14.3%, 外 贸 增 速 为 6.2% 总 之,2012 年 国 内 外 经 济 走 势 较 弱, 导 致 需 求 的 降 低, 最 终 导 致 PPI 的 走 低

二 2012 年 PPI 走 势 分 析 ( 续 ) 2. 经 济 发 展 以 及 基 础 原 材 料 需 求 减 弱 的 影 响 年 份 PPI 原 煤 原 油 水 泥 钢 材 2008 106.9 128.6 122.6 110.4 124.1 2009 94.6 102.4 65.1 98.7 80.0 2010 105.5 110.6 138.7 102.4 107.4 2011 106.0 113.7 129.3 112.7 111.6 2012 98.3 98.1 99.2 89.4 92.4

二 2012 年 PPI 走 势 分 析 ( 续 ) 上 表 告 诉 我 们 :2008 年 以 来, 原 煤 原 油 钢 材 和 水 泥 的 价 格 走 势 在 PPI 变 化 中 起 了 决 定 性 作 用, 它 们 的 价 格 变 化 幅 度 大 起 伏 大, 是 影 响 PPI 走 势 变 化 的 重 要 因 素 当 然, 如 果 我 们 将 观 察 起 始 时 期 上 溯 到 2000 年, 情 况 也 大 致 如 此 总 之, 我 们 将 看 到 这 样 的 结 果 : 经 济 快 速 发 展, 原 煤 原 油 钢 材 和 水 泥 等 基 础 原 材 料 的 价 格 大 涨,PPI 上 涨 ; 一 旦 经 济 走 势 偏 弱, 它 们 的 价 格 会 明 显 回 落,PPI 则 下 跌

三 2013 年 价 格 走 势 展 望 ( 一 ) 涨 幅 不 会 太 高 1. 粗 略 估 算, 价 格 涨 幅 也 不 会 太 高 2012 年 CPI 全 年 上 涨 2.6%, 其 中 翘 尾 因 素 大 约 为 1.2 个 百 分 点, 新 涨 价 因 素 大 约 为 1.4 个 百 分 点 以 此 分 解 方 法 推 算 :2013 年 翘 尾 因 素 大 约 为 1 个 百 分 点 ; 货 币 影 响 因 素 不 会 马 上 消 失, 只 能 逐 步 消 化, 减 半 计 算 大 致 会 有 0.8 个 百 分 点 (2012 年 货 币 影 响 因 素 基 数 约 为 1.5 个 百 分 点 ); 以 目 前 PPI 走 势 判 断, 今 年 对 CPI 传 导 因 素 将 有 0.2 个 百 分 点 因 此, 今 年 CPI 涨 幅 不 会 太 高

三 2013 年 价 格 走 势 展 望 ( 续 ) 2. 导 致 价 格 上 涨 的 因 素 依 然 存 在 尽 管 我 们 判 断 今 年 是 本 轮 通 胀 结 束 之 年, 价 格 涨 幅 不 会 太 高, 但 绝 不 能 掉 以 轻 心, 因 为 导 致 价 格 上 涨 的 因 素 依 然 存 在 它 们 是 : 货 币 影 响 因 素 依 然 存 在 ; 上 游 价 格 传 导 因 素 持 续 存 在 ; 人 工 费 刚 性 上 涨 强 度 不 减 ; 房 价 上 涨 导 致 房 租 上 涨 压 力 有 所 增 强 ;2012 年 天 气 总 体 偏 好, 今 年 天 气 因 素 尚 不 确 定 因 此, 这 些 因 素 将 会 对 CPI 上 涨 形 成 一 定 推 力

三 2013 年 价 格 走 势 展 望 ( 续 ) 3. 个 别 月 份 价 格 会 有 一 定 涨 幅 与 2012 年 CPI 环 比 浅 U 型 走 势 对 比, 今 年 CPI 走 势 将 会 相 对 平 缓 一 些, 主 要 是 由 于 2012 年 农 业 生 产 较 好 主 要 农 产 品 供 应 较 为 充 裕 等 有 利 条 件 的 支 撑, 但 也 不 排 除 天 气 等 因 素 影 响 导 致 个 别 月 份 CPI 走 高, 即 使 出 现 这 种 情 况,CPI 大 幅 上 涨 的 条 件 不 复 存 在, 涨 幅 不 会 太 高 总 之,2013 年 CPI 总 体 走 势 将 持 平 稳 态 势, 虽 会 继 续 上 涨, 但 全 年 涨 幅 不 会 太 高

三 2013 年 价 格 走 势 展 望 ( 续 ) ( 二 )PPI 继 续 底 部 徘 徊, 但 底 部 将 有 所 抬 升 1. 调 控 政 策 不 动 摇, 房 地 产 投 资 过 快 增 长 势 头 受 到 抑 制 近 期, 一 些 地 区 房 价 出 现 一 定 程 度 上 涨, 销 量 也 随 之 增 加 为 此, 国 家 有 关 部 门 强 调 继 续 加 强 房 价 调 控, 由 此 判 断 今 年 房 价 及 销 量 均 不 会 出 现 大 幅 上 涨 态 势 故 房 地 产 业 对 钢 材 其 他 建 材 及 相 关 产 品 的 需 求 不 会 大 增, 钢 材 等 产 品 出 厂 价 也 不 会 大 幅 反 弹

三 2013 年 价 格 走 势 展 望 ( 续 ) 2. 投 资 不 会 出 现 爆 发 式 增 长 基 于 充 分 认 识 到 经 济 结 构 调 整 之 必 要, 经 济 以 较 高 速 度 运 行 现 状 已 被 各 界 所 接 受 今 年 投 资 不 会 出 现 爆 发 式 增 长, 三 黑 及 有 色 需 求 不 会 骤 增, 价 格 不 会 猛 涨 3. 全 球 经 济 不 会 出 现 大 的 改 观 从 目 前 形 势 看, 美 国 等 主 要 经 济 体 复 苏 步 伐 不 大, 需 求 增 幅 空 间 有 限 因 此, 我 国 外 贸 增 长 幅 度 有 限, 难 度 也 较 大, 对 生 产 者 价 格 上 行 拉 动 力 不 足

三 2013 年 价 格 走 势 展 望 ( 续 ) 4. 国 内 消 费 平 稳 式 增 长 在 取 消 了 汽 车 家 电 优 惠 销 售 政 策 后, 我 们 看 到 国 内 消 费 增 长 恢 复 到 平 稳 状 态, 这 真 实 反 映 了 国 内 消 费 水 平 变 动 情 况 因 此, 今 年 在 人 均 收 入 平 稳 增 长 情 况 下, 国 内 消 费 不 会 出 现 大 幅 波 动, 将 延 续 目 前 水 平, 因 此 预 计 今 年 国 内 消 费 对 PPI 的 拉 动 力 也 不 会 太 大 总 之,2013 年 PPI 将 继 续 低 位 运 行, 但 底 部 将 有 所 抬 升

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