目 录 一 本 周 市 场 回 顾... 4 二 本 周 商 品 回 顾... 4 三 石 化 要 闻... 9 1 天 然 气 价 格 并 轨... 9 2 国 家 发 改 委 批 复 日 照 30 万 吨 原 油 码 头 项 目... 12 四 投 资 建 议 与 风 险 提 示... 14 请

行 业 研 究 : 周 报 2015 年 3 月 2 日 国 内 天 然 气 价 格 并 轨 看 好 ( 维 持 ) 本 周 石 化 板 块 领 先 指 数 表 现 本 周 石 油 石 化 ( 中 信 ) 板 块 涨 幅 4.72%, 领 先 沪 深 300(1.43%) 和 上 证 综 指 (1.95%) 本 周 市 场 建 筑 石 油 石 化 国 防 军 工 等 板 块 大 涨, 公 用 事 业 有 色 金 属 钢 铁 煤 炭 等 板 块 涨 幅 也 较 大, 只 有 传 媒 板 块 下 跌 石 油 石 化 板 块 的 上 涨 是 因 为 市 场 传 言 中 石 油 中 石 化 中 海 油 可 能 进 行 重 组 石 化 板 块 上 海 石 化 (13.1%) 国 创 高 新 (10.3%) 等 公 司 领 涨, 天 科 股 份 (-1.7%) 等 公 司 领 跌 市 场 表 现 截 至 2014.2.27 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% 14-02 14-03 14-04 14-05 14-06 14-07 14-08 14-09 14-10 14-11 14-12 15-01 石 石 化 ( 中 ) 沪 深 300 油 信 国 际 原 油 延 续 反 弹 势 头 国 际 油 价 继 续 波 动, 春 节 期 间 油 价 以 跌 为 主, 节 后 单 日 波 动 加 大, 但 走 势 较 为 平 稳 利 比 亚 油 田 复 产 美 国 原 油 库 存 的 波 动 美 联 储 关 于 加 息 时 点 的 表 述 都 在 影 响 着 油 价 的 波 动 总 体 上, 布 伦 特 原 油 2 月 份 涨 幅 达 到 18.10%, 而 WTI 仅 上 涨 3.15%, 分 化 继 续 加 大, 反 映 了 美 国 国 内 页 岩 油 供 应 对 油 价 的 压 制 其 他 大 宗 商 品 方 面, 由 于 油 价 的 企 稳 回 升, 各 主 要 化 工 产 品 价 格 基 本 都 底 部 企 稳 并 反 弹, 特 别 是 乙 烯 丙 烯 甲 醇 国 产 液 化 气, 涨 幅 较 大 石 化 要 闻 国 家 发 改 委 2 月 28 日 宣 布, 将 天 然 气 存 量 气 和 增 量 气 价 格 并 轨 增 量 气 最 高 门 站 价 格 每 千 立 方 米 降 低 440 元, 存 量 气 最 高 门 站 价 格 每 千 立 方 米 提 高 40 元 继 烟 台 西 港 的 30 万 吨 原 油 码 头 批 复 之 后, 国 家 发 改 委 又 批 复 了 日 照 的 30 万 吨 原 油 码 头 投 资 策 略 我 们 建 议 关 注 两 类 公 司, 一 是 符 合 国 家 政 策 方 向 的 环 保 类 天 然 气 类 公 司, 二 是 当 油 价 发 生 反 弹 时, 能 够 充 分 受 益 油 价 上 行 的 公 司 分 析 师 : 王 刚 执 业 证 书 号 :S1490514010001 电 话 :010-58566810 邮 箱 :wanggang@hrsec.com.cn 风 险 提 示 国 际 油 价 波 动 证 券 研 究 报 告 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分

目 录 一 本 周 市 场 回 顾... 4 二 本 周 商 品 回 顾... 4 三 石 化 要 闻... 9 1 天 然 气 价 格 并 轨... 9 2 国 家 发 改 委 批 复 日 照 30 万 吨 原 油 码 头 项 目... 12 四 投 资 建 议 与 风 险 提 示... 14 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 2

图 表 目 录 图 表 1: 本 周 涨 跌 幅 前 五 名 股 票... 4 图 表 2:WTI 与 BRENT 原 油 价 格 走 势 图, 美 元 / 桶... 5 图 表 3: 美 国 NYMEX 天 然 气 期 货 价 格 走 势 图, 美 元 /MMBTU... 5 图 表 4: 液 化 石 油 气 价 格 走 势 图, 宁 波 地 区 进 口 气 与 国 产 气 价, 元 / 吨... 6 图 表 5: 乙 烯 国 际 价 格 走 势 图,CFR 东 北 亚, 美 元 / 吨... 6 图 表 6: 丙 烯 国 际 价 格 走 势 图,CFR 中 国 主 港, 美 元 / 吨... 7 图 表 7: 丁 二 烯 国 际 价 格 走 势 图,CFR 中 国, 美 元 / 吨... 7 图 表 8: 丙 烯 酸 价 格 走 势 图, 浙 江 卫 星, 普 酸 与 精 酸, 元 / 吨... 8 图 表 9: 甲 醇 价 格 走 势 图, 华 东 地 区 市 场 价, 元 / 吨... 8 图 表 10: 丁 酮 价 格 走 势 图, 华 东 地 区 市 场 价, 元 / 吨... 9 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 3

一 本 周 市 场 回 顾 本 周, 石 油 石 化 ( 中 信 ) 涨 幅 4.72%, 沪 深 300 指 数 涨 幅 1.43%, 上 证 综 指 涨 幅 1.95%, 指 数 领 先 大 盘 表 现 本 周 市 场 建 筑 石 油 石 化 国 防 军 工 等 板 块 大 涨, 公 用 事 业 有 色 金 属 钢 铁 煤 炭 等 板 块 涨 幅 也 较 大, 只 有 传 媒 板 块 下 跌 石 油 石 化 板 块 的 上 涨 是 因 为 市 场 传 言 中 石 油 中 石 化 中 海 油 可 能 进 行 重 组 本 周 石 化 板 块 上 海 石 化 国 创 高 新 等 公 司 领 涨 天 科 股 份 等 公 司 领 跌 图 表 1: 本 周 涨 跌 幅 前 五 名 股 票 公 司 涨 幅 公 司 跌 幅 600688 上 海 石 化 13.1% 600378 天 科 股 份 -1.7% 002377 国 创 高 新 10.3% 600028 中 国 石 化 7.3% 000703 恒 逸 石 化 6.1% 000407 胜 利 股 份 5.6% 数 据 来 源 :WIND, 华 融 证 券 整 理 二 本 周 商 品 回 顾 国 际 油 价 继 续 波 动, 春 节 期 间 油 价 以 跌 为 主, 节 后 单 日 波 动 加 大, 但 走 势 较 为 平 稳 利 比 亚 油 田 复 产 美 国 原 油 库 存 的 波 动 美 联 储 关 于 加 息 时 点 的 表 述 都 在 影 响 着 油 价 的 波 动 总 体 上, 布 伦 特 原 油 2 月 份 涨 幅 达 到 18.10%, 而 WTI 仅 上 涨 3.15%, 分 化 继 续 加 大, 反 映 了 美 国 国 内 页 岩 油 供 应 对 油 价 的 压 制 油 价 是 否 能 够 就 此 反 弹 市 场 仍 存 在 分 歧, 我 们 认 为 油 价 可 长 期 看 好, 但 短 期 内 投 资 者 应 该 注 意 波 动 风 险 其 他 大 宗 商 品 方 面, 由 于 油 价 的 企 稳 回 升, 各 主 要 化 工 产 品 价 格 基 本 都 底 部 企 稳 并 反 弹, 特 别 是 乙 烯 丙 烯 甲 醇 国 产 液 化 气, 涨 幅 较 大 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 4

图 表 2:WTI 与 BRENT 原 油 价 格 走 势 图, 美 元 / 桶 美 国 天 然 气 价 格 底 部 震 荡 图 表 3: 美 国 NYMEX 天 然 气 期 货 价 格 走 势 图, 美 元 /mmbtu 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 5

LPG 价 格 国 产 气 底 部 反 弹 较 大 图 表 4: 液 化 石 油 气 价 格 走 势 图, 宁 波 地 区 进 口 气 与 国 产 气 价, 元 / 吨 乙 烯 国 际 市 场 价 格 反 弹 图 表 5: 乙 烯 国 际 价 格 走 势 图,CFR 东 北 亚, 美 元 / 吨 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 6

国 际 市 场 丙 烯 价 格 继 续 反 弹 图 表 6: 丙 烯 国 际 价 格 走 势 图,CFR 中 国 主 港, 美 元 / 吨 丁 二 烯 国 际 价 格 底 部 企 稳 回 升 图 表 7: 丁 二 烯 国 际 价 格 走 势 图,CFR 中 国, 美 元 / 吨 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 7

丙 烯 酸 价 格 仍 在 底 部 图 表 8: 丙 烯 酸 价 格 走 势 图, 浙 江 卫 星, 普 酸 与 精 酸, 元 / 吨 甲 醇 价 格 震 荡 向 上 图 表 9: 甲 醇 价 格 走 势 图, 华 东 地 区 市 场 价, 元 / 吨 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 8

丁 酮 价 格 小 幅 反 弹 图 表 10: 丁 酮 价 格 走 势 图, 华 东 地 区 市 场 价, 元 / 吨 三 石 化 要 闻 1 天 然 气 价 格 并 轨 国 家 发 改 委 2 月 28 日 宣 布, 将 天 然 气 存 量 气 和 增 量 气 价 格 并 轨 增 量 气 最 高 门 站 价 格 每 千 立 方 米 降 低 440 元, 存 量 气 最 高 门 站 价 格 每 千 立 方 米 提 高 40 元 历 时 三 年 的 天 然 气 提 价 过 程 结 束 在 天 然 气 价 格 整 体 调 整 到 合 理 水 平 之 后, 我 们 分 析 天 然 气 价 格 改 革 的 下 一 步, 是 天 然 气 价 格 进 一 步 市 场 化, 本 次 放 开 直 供 用 户 的 用 气 价 格, 也 是 市 场 化 的 有 益 尝 试 天 然 气 价 格 改 革 的 最 终 目 标 是 完 全 放 开 气 源 价 格, 政 府 只 监 管 具 有 自 然 垄 断 性 质 的 管 道 运 输 价 格 和 配 气 价 格 本 次 调 价, 直 接 受 益 的 公 司 当 属 2012 年 后 使 用 增 量 气 的 企 业, 生 产 成 本 将 直 接 下 降, 但 哪 些 企 业 在 使 用 增 量 气 缺 乏 统 计 有 很 多 LNG 生 产 企 业 在 以 增 量 气 价 格 购 买 天 然 气, 本 次 调 整 收 益 较 多 天 然 气 价 格 的 下 调 与 并 轨, 将 会 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 9

一 定 程 度 刺 激 下 游 的 消 费, 包 括 天 然 气 汽 车 煤 改 气 集 中 取 暖 等 城 市 燃 气 领 域 的 应 用 发 改 价 格 [2015]351 号 各 省 自 治 区 直 辖 市 新 疆 生 产 建 设 兵 团 发 展 改 革 委 物 价 局, 中 国 石 油 天 然 气 集 团 公 司 中 国 石 油 化 工 集 团 公 司 : 按 照 2015 年 实 现 存 量 气 与 增 量 气 价 格 并 轨 的 既 定 目 标, 结 合 国 内 天 然 气 市 场 形 势 和 可 替 代 能 源 价 格 变 化 情 况, 决 定 理 顺 非 居 民 用 气 价 格, 试 点 放 开 直 供 用 户 用 气 价 格 现 就 有 关 事 项 通 知 如 下 : 一 实 现 存 量 气 和 增 量 气 价 格 并 轨 根 据 2014 年 下 半 年 以 来 燃 料 油 和 液 化 石 油 气 等 可 替 代 能 源 价 格 变 化 情 况, 按 照 现 行 天 然 气 价 格 机 制, 增 量 气 最 高 门 站 价 格 每 千 立 方 米 降 低 440 元, 存 量 气 最 高 门 站 价 格 每 千 立 方 米 提 高 40 元 ( 广 东 广 西 海 南 重 庆 四 川 按 与 全 国 衔 接 的 原 则 安 排 ), 实 现 价 格 并 轨, 理 顺 非 居 民 用 天 然 气 价 格 并 轨 后 的 各 省 份 天 然 气 最 高 门 站 价 格 见 附 表 二 试 点 放 开 直 供 用 户 用 气 门 站 价 格 放 开 天 然 气 直 供 用 户 ( 化 肥 企 业 除 外 ) 用 气 门 站 价 格, 由 供 需 双 方 协 商 定 价, 进 行 市 场 化 改 革 试 点 直 供 用 户, 是 指 直 接 向 上 游 天 然 气 供 应 商 购 买 天 然 气, 用 于 生 产 或 消 费 不 再 对 外 转 售 的 用 户 鉴 于 化 肥 市 场 持 续 低 迷, 化 肥 用 气 价 格 改 革 分 步 实 施, 再 给 企 业 一 定 过 渡 期 化 肥 用 气 不 区 分 存 量 气 和 增 量 气, 价 格 在 现 行 存 量 气 价 格 基 础 上 适 当 提 高, 提 价 幅 度 最 高 不 超 过 每 千 立 方 米 200 元 同 时 提 高 化 肥 用 气 保 障 水 平, 对 承 担 冬 季 调 峰 责 任 的 化 肥 企 业 实 行 可 中 断 气 价 政 策, 用 气 价 格 折 让 幅 度 不 得 低 于 每 千 立 方 米 200 元 三 居 民 用 气 门 站 价 格 暂 不 作 调 整 居 民 生 活 学 校 教 学 和 学 生 生 活 养 老 福 利 机 构 等 用 气 ( 不 包 括 集 中 供 热 用 气 ) 门 站 价 格 暂 不 作 调 整 方 案 实 施 后 新 增 用 气 城 市 居 民 用 气 门 站 价 格 按 该 省 ( 区 市 ) 并 轨 后 门 站 价 格 政 策 执 行 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 10

四 实 施 时 间 上 述 方 案 自 2015 年 4 月 1 日 起 实 施 五 工 作 要 求 非 居 民 用 气 价 格 并 轨 及 直 供 用 户 价 格 放 开 试 点 改 革, 是 深 化 资 源 性 产 品 价 格 改 革 的 重 大 举 措, 涉 及 面 广, 社 会 关 注 度 高, 各 地 区 各 有 关 部 门 和 天 然 气 生 产 经 营 企 业 要 高 度 重 视 通 力 合 作, 共 同 做 好 相 关 工 作 ( 一 ) 精 心 组 织 方 案 实 施 各 地 区 各 有 关 部 门 要 统 一 思 想, 加 强 组 织 领 导 精 心 部 署, 认 真 排 查 可 能 出 现 的 问 题, 把 风 险 消 除 在 萌 芽 状 态 ; 要 加 强 市 场 监 测 分 析 和 预 警, 建 立 应 急 预 案, 完 善 应 急 措 施, 确 保 方 案 平 稳 出 台 天 然 气 生 产 经 营 企 业 要 主 动 配 合 地 方 发 展 改 革 ( 价 格 ) 部 门, 加 强 与 用 气 企 业 的 沟 通 和 协 商, 争 取 用 户 的 理 解 和 支 持 ( 二 ) 切 实 保 障 天 然 气 市 场 平 稳 运 行 有 关 部 门 和 天 然 气 生 产 经 营 企 业 要 加 强 生 产 组 织 和 供 需 衔 接, 保 障 市 场 平 稳 运 行 各 地 要 强 化 需 求 侧 管 理, 在 安 排 非 居 民 用 气 销 售 价 格 时, 从 紧 核 定 省 内 管 道 运 输 价 格 和 配 气 价 格, 积 极 推 行 季 节 性 差 价 可 中 断 气 价 政 策, 尽 快 建 立 健 全 居 民 生 活 用 气 阶 梯 价 格 制 度 天 然 气 生 产 经 营 企 业 要 与 用 气 企 业 平 等 协 商 确 定 具 体 结 算 价 格, 对 承 担 调 峰 义 务 的 企 业, 要 推 行 可 中 断 气 价, 体 现 价 格 折 让 ; 对 西 部 个 别 省 份 以 及 确 有 困 难 的 供 热 企 业 等, 给 予 适 当 价 格 优 惠 ; 严 格 执 行 价 格 政 策, 不 得 通 过 减 少 居 民 和 化 肥 生 产 用 气 量 等 方 式 变 相 提 高 居 民 和 化 肥 生 产 用 气 价 格 ( 三 ) 确 保 出 租 车 等 用 气 行 业 稳 定 各 地 区 各 有 关 部 门 要 高 度 重 视 价 格 并 轨 对 出 租 车 等 用 气 行 业 可 能 产 生 的 影 响, 密 切 关 注 行 业 动 态, 采 取 综 合 措 施, 及 时 消 除 不 稳 定 因 素, 维 护 出 租 车 等 用 气 行 业 稳 定 对 城 市 公 交 和 农 村 道 路 客 运, 继 续 按 现 行 补 贴 政 策 执 行 ( 四 ) 加 强 价 格 监 督 检 查 各 地 要 加 强 价 格 放 开 后 企 业 价 格 行 为 监 管, 加 大 天 然 气 价 格 特 别 是 居 民 和 化 肥 生 产 用 气 价 格 的 检 查 和 巡 查 力 度, 依 法 查 处 擅 自 提 高 或 变 相 提 高 门 站 价 格, 转 供 过 程 中 截 留 挪 用 居 民 和 化 肥 生 产 用 气 量 或 变 相 加 价, 以 及 加 气 站 搭 车 涨 价 哄 抬 气 价 等 违 法 违 规 行 为, 切 实 维 护 天 然 气 市 场 价 格 秩 序 ( 五 ) 营 造 良 好 舆 论 氛 围 各 地 要 加 强 舆 论 宣 传 引 导, 有 针 对 性 地 宣 传 解 释 存 量 气 与 增 量 气 价 格 并 轨 直 供 用 户 用 气 价 格 放 开 试 点 的 重 要 意 义, 及 时 回 应 社 会 关 切, 争 取 社 会 各 方 理 解 和 支 持, 营 造 良 好 舆 论 环 境, 确 保 方 案 平 稳 实 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 11

施 2 国 家 发 改 委 批 复 日 照 30 万 吨 原 油 码 头 项 目 继 烟 台 西 港 的 30 万 吨 原 油 码 头 批 复 之 后, 国 家 发 改 委 又 批 复 了 日 照 的 30 万 吨 原 油 码 头 为 提 高 日 照 港 原 油 接 卸 能 力, 完 善 山 东 省 沿 海 港 口 外 贸 进 口 原 油 运 输 系 统, 适 应 腹 地 石 油 化 工 产 业 发 展 需 要, 同 意 建 设 日 照 港 岚 山 港 区 原 油 码 头 二 期 工 程 该 项 目 总 投 资 约 12 亿 元 国 家 发 展 改 革 委 关 于 山 东 日 照 港 岚 山 港 区 原 油 码 头 二 期 工 程 项 目 核 准 的 批 复 发 改 基 础 [2015]135 号 山 东 省 发 展 改 革 委 : 报 来 关 于 呈 报 日 照 港 岚 山 港 区 30 万 吨 级 原 油 码 头 二 期 工 程 项 目 申 请 报 告 的 请 示 ( 鲁 发 改 能 交 [2011]496 号 ) 关 于 呈 报 < 日 照 港 岚 山 港 区 30 万 吨 级 原 油 码 头 二 期 工 程 项 目 申 请 报 告 补 充 报 告 > 的 请 示 ( 鲁 发 改 能 交 [2014]745 号 ) 及 有 关 材 料 均 悉 经 研 究, 现 就 项 目 核 准 事 项 批 复 如 下 : 一 为 提 高 日 照 港 原 油 接 卸 能 力, 完 善 山 东 省 沿 海 港 口 外 贸 进 口 原 油 运 输 系 统, 适 应 腹 地 石 油 化 工 产 业 发 展 需 要, 同 意 建 设 日 照 港 岚 山 港 区 原 油 码 头 二 期 工 程 二 项 目 建 设 地 点 为 山 东 省 日 照 市 项 目 单 位 为 日 照 港 集 团 有 限 公 司 三 项 目 建 设 1 个 30 万 吨 级 原 油 泊 位 ( 水 工 结 构 按 靠 泊 45 万 吨 级 油 船 设 计 和 建 设 ), 以 及 相 应 配 套 设 施, 设 计 年 通 过 能 力 1750 万 吨, 泊 位 长 度 为 418 米 四 项 目 总 投 资 约 12 亿 元, 其 中 资 本 金 占 30%, 为 3.6 亿 元, 由 项 目 单 位 以 自 有 资 金 出 资, 其 余 投 资 8.4 亿 元 利 用 国 内 银 行 贷 款 解 决 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 12

五 本 项 目 的 勘 察 设 计 建 筑 安 装 工 程 监 理 设 备 等 均 采 用 公 开 招 标, 招 标 组 织 形 式 为 委 托 招 标 六 请 项 目 单 位 落 实 各 项 节 能 措 施, 加 强 项 目 投 产 后 的 节 能 管 理 七 在 项 目 建 设 和 运 营 中, 要 严 格 疏 浚 施 工 管 理, 加 强 水 生 态 保 护, 落 实 污 水 处 理 措 施 八 核 准 项 目 的 相 关 文 件 分 别 是 : 交 通 运 输 部 关 于 日 照 港 岚 山 港 区 30 万 吨 级 原 油 码 头 二 期 工 程 项 目 申 请 报 告 的 意 见 ( 交 规 划 函 [2014]918 号 ) 环 境 保 护 部 关 于 日 照 港 岚 山 港 区 30 万 吨 级 原 油 码 头 二 期 工 程 环 境 影 响 报 告 书 的 批 复 ( 环 审 [2014]281 号 ) 国 家 海 洋 局 关 于 山 东 省 日 照 港 岚 山 港 区 30 万 吨 级 原 油 码 头 二 期 工 程 用 海 预 审 意 见 的 函 ( 国 海 管 字 [2014]662 号 ) 山 东 省 住 房 和 城 乡 建 设 厅 建 设 项 目 选 址 意 见 书 ( 选 字 第 370000201400020 号 ) 国 家 发 展 改 革 委 办 公 厅 关 于 山 东 日 照 港 岚 山 港 区 30 万 吨 级 原 油 码 头 二 期 工 程 节 能 评 估 报 告 表 的 审 查 意 见 ( 发 改 办 环 资 [2012]64 号 ) 九 如 因 项 目 单 位 名 称 变 更, 或 者 项 目 控 股 权 转 移 导 致 岸 线 实 际 使 用 人 发 生 变 更, 或 者 改 变 岸 线 用 途, 应 当 报 我 委 会 同 有 关 部 门 研 究 同 意 如 需 对 本 项 目 核 准 文 件 所 规 定 的 其 他 有 关 内 容 进 行 调 整, 请 及 时 以 书 面 形 式 向 我 委 报 告, 并 按 照 有 关 规 定 办 理 十 请 项 目 单 位 根 据 本 核 准 文 件, 办 理 城 乡 规 划 资 源 利 用 安 全 生 产 等 相 关 手 续 十 一 本 核 准 文 件 有 效 期 限 为 2 年, 自 发 布 之 日 起 计 算 在 核 准 文 件 有 效 期 内 未 开 工 建 设 项 目 的, 应 在 核 准 文 件 有 效 期 届 满 30 日 前 向 我 委 申 请 延 期 项 目 在 核 准 文 件 有 效 期 内 未 开 工 建 设 也 未 申 请 延 期 的, 或 虽 提 出 延 期 申 请 但 未 获 批 准 的, 本 核 准 文 件 自 动 失 效 国 家 发 展 改 革 委 2015 年 1 月 23 日 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 13

四 投 资 建 议 与 风 险 提 示 国 我 们 建 议 关 注 两 类 公 司, 一 是 符 合 国 家 政 策 方 向 的 环 保 类 天 然 气 类 公 司, 二 是 当 油 价 发 生 反 弹 时, 能 够 充 分 受 益 油 价 上 行 的 公 司 风 险 提 示 : 国 际 油 价 波 动 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 14

投 资 评 级 定 义 公 司 评 级 强 烈 推 荐 推 荐 中 性 卖 出 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 升 幅 在 15% 以 上 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 升 幅 在 5% 到 15% 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 变 动 在 -5% 到 5% 内 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 跌 幅 在 15% 以 上 行 业 评 级 看 好 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 优 于 市 场 指 数 5% 以 上 中 性 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 相 对 市 场 指 数 持 平 看 淡 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 弱 于 市 场 指 数 5% 以 上 免 责 声 明 王 刚, 在 此 声 明, 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 等 华 融 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 ) 已 在 知 晓 范 围 内 按 照 相 关 法 律 规 定 履 行 披 露 义 务 华 融 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 资 产 管 理 和 证 券 自 营 部 门 以 及 其 他 投 资 业 务 部 门 可 能 独 立 做 出 与 本 报 告 中 的 意 见 和 建 议 不 一 致 的 投 资 决 策 本 报 告 仅 提 供 给 本 公 司 客 户 有 偿 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 公 司 会 授 权 相 关 媒 体 刊 登 研 究 报 告, 但 相 关 媒 体 客 户 并 不 视 为 本 公 司 客 户 本 报 告 版 权 归 本 公 司 所 有 未 获 得 本 公 司 书 面 授 权, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 复 制 传 播, 不 得 以 任 何 形 式 侵 害 该 报 告 版 权 及 所 有 相 关 权 利 本 报 告 中 的 信 息 建 议 等 均 仅 供 本 公 司 客 户 参 考 之 用, 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 征 价 本 报 告 并 未 考 虑 到 客 户 的 具 体 投 资 目 的 财 务 状 况 以 及 特 定 需 求, 在 任 何 时 候 均 不 构 成 对 任 何 人 的 个 人 推 荐 客 户 应 当 对 本 报 告 中 的 信 息 和 意 见 进 行 独 立 评 估, 并 应 同 时 考 量 各 自 的 投 资 目 的 财 务 状 况 和 特 定 需 求, 必 要 时 可 就 研 究 报 告 相 关 问 题 咨 询 本 公 司 的 投 资 顾 问 本 公 司 市 场 研 究 部 及 其 分 析 师 认 为 本 报 告 所 载 资 料 来 源 可 靠, 但 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 均 不 作 任 何 保 证, 也 不 承 担 任 何 投 资 者 因 使 用 本 报 告 而 产 生 的 任 何 责 任 本 公 司 及 其 关 联 方 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 投 资 银 行 服 务 或 其 他 服 务, 敬 请 投 资 者 注 意 可 能 存 在 的 利 益 冲 突 及 由 此 造 成 的 对 本 报 告 客 观 性 的 影 响 华 融 证 券 股 份 有 限 公 司 市 场 研 究 部 地 址 : 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 8 号 A 座 5 层 (100033) 传 真 :010-58568159 网 址 :www.hrsec.com.cn 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 15