unds.com p1 股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2015.07.05 行 业 周 报 同 程 获 万 达 战 略 领 投 法 国 放 松 中 国 公 民 签 证 旅 游 (07.06-07.10) 许 娟 娟 ( 分 析 师 ) 陈 均 峰 ( 分 析 师 ) 王 毅 成 ( 研 究 助 理 ) 021-38676545 021-38674930 021-38676720 xujuanjuan@gtjas.com chenjunfeng@gtjas.com wangyicheng@gtjas.com 证 书 编 号 S0880511010028 S0880513080009 S0880115060031 16922 [Table_Finance] 评 级 : [Table_Profit] 细 分 行 业 评 级 餐 饮 酒 店 旅 游 景 点 和 旅 行 社 其 他 旅 游 上 次 评 级 : 旅 游 业 中 性 中 性 证 券 研 究 报 告 本 报 告 导 读 : 追 踪 最 新 行 业 公 司 信 息, 验 证 行 业 长 期 投 资 逻 辑, 即 2015 年 产 业 图 谱 升 级 散 客 化 和 移 动 互 联 重 构 休 闲 游 优 化 生 态 圈, 迪 士 尼 和 出 境 游 两 大 亮 点 提 升 行 业 景 气 摘 要 : [Table_Summary] 上 周 回 顾 :06.29-07.03 国 君 社 会 服 务 指 数 下 跌 13.29%, 相 对 沪 深 300 收 益 率 -2.91%, 排 第 6 位 ( 共 28) 未 停 牌 股 票 中, 锦 江 股 份 上 涨 8.5%, 涨 幅 最 大 ; 中 国 国 旅 中 青 旅 腾 邦 国 际 等 跑 赢 板 块, 金 陵 饭 店 西 藏 旅 游 西 安 旅 游 等 跑 输 板 块 截 至 7 月 3 日 收 盘, 行 业 2015/16 年 整 体 动 态 PE 为 42.7/33.6 倍,2015 年 相 对 全 部 A 股 估 值 溢 价 1.19 本 周 观 点 : 市 场 短 期 内 整 体 波 动 较 大, 旅 游 行 业 短 期 景 气 和 长 期 成 长 性 均 维 持, 波 动 中 寻 找 真 价 值 和 真 成 长 维 持 观 点, 移 动 互 联 在 旅 游 业 的 应 用 提 升 行 业 效 率, 优 化 生 态 圈, 两 大 亮 点 带 动 行 业 景 气 度 高 位 运 行 : 签 证 放 松 和 东 南 亚 恢 复 提 升 出 境 游 景 气, 迪 士 尼 将 提 振 国 内 游 景 气 度 1 延 续 大 旅 游 生 态 圈 选 股 策 略, 推 荐 要 素 层 的 休 闲 娱 乐 标 的 中 国 国 旅 锦 江 股 份 宋 城 演 艺 中 青 旅, 其 中 锦 江 股 份 受 益 迪 士 尼 ; 推 荐 服 务 层 的 代 理 商 众 信 旅 游 腾 邦 国 际 易 食 股 份, 其 亦 受 益 于 出 境 游 2 推 荐 国 企 改 革 或 机 制 变 革 推 动 下 的 拐 点 型 公 司, 黄 山 旅 游 长 白 山 云 南 旅 游 桂 林 旅 游 峨 眉 山 A 旅 游 政 策 : 法 国 将 向 中 国 公 民 提 供 5 年 期 多 次 往 返 签 证 ; 中 国 游 客 可 同 时 申 请 英 国 和 申 根 签 证 ; 韩 国 宣 布 对 中 国 游 客 暂 免 签 证 费 ; 欧 洲 将 在 中 国 15 个 非 使 领 馆 城 市 开 设 签 证 中 心 ; 持 美 加 签 证 中 国 游 客 可 免 签 游 智 利 ; 公 安 部 将 于 7 月 6 日 起 试 点 签 发 2015 电 子 台 胞 证 三 游 数 据 :1-5 月 四 川 省 接 待 国 内 游 人 数 2.67 亿 /+9.9%; 浙 江 5 月 国 内 游 客 4300 万 人 次 /+10.2%;5 月 桐 乡 市 游 客 175.2 万 人 次 /+7.2% 旅 游 目 的 地 : 迪 士 尼 乐 园 将 禁 用 自 拍 杆 ; 香 港 湖 湘 文 化 之 旅 采 访 团 考 察 张 家 界 武 陵 源 景 区 ; 中 国 旅 游 景 区 协 会 与 360 好 搜 战 略 合 作 免 税 业 : 京 沪 将 实 施 境 外 旅 客 购 物 离 境 退 税 政 策 ; 中 免 集 团 与 韩 国 City Plus 签 署 战 略 合 作 协 议 ; 海 棠 湾 免 税 购 物 中 心 暑 期 购 物 节 启 动 餐 饮 业 : 肯 德 基 接 入 支 付 宝 支 付 功 能 ; 麦 当 劳 与 饿 了 么 达 成 合 作 协 议 酒 店 业 : 美 团 设 立 外 卖 配 送 酒 店 旅 游 两 大 事 业 群 ; 东 方 网 升 与 海 航 酒 店 集 团 达 成 战 略 合 作 ; 如 家 酒 店 集 团 与 银 座 佳 驿 战 略 联 盟 合 作 旅 行 社 : 众 信 旅 游 获 旅 博 会 多 项 大 奖 ; 凯 撒 旅 游 进 军 境 外 滑 雪 旅 游 领 域 ; 旅 博 会 达 成 合 作 意 向 金 额 约 56 亿 元 ; 中 旅 总 社 发 布 自 游 派 品 牌 在 线 商 旅 : 同 程 获 战 略 投 资 超 60 亿 元, 万 达 领 投 ; 遨 游 网 推 暑 期 品 牌 街 活 动 ; 携 程 商 旅 与 致 远 软 件 签 署 战 略 协 议 ; 携 程 联 手 新 航 首 推 苏 梅 岛 独 家 航 线 ; 澳 洲 旅 游 局 与 阿 里 旅 行 去 啊 签 署 三 年 战 略 合 作 协 议 ; 同 程 旅 游 与 艳 阳 集 团 战 略 合 作 ; 神 州 租 车 2.5 亿 美 元 投 资 神 州 专 车 公 司 公 告 :1 三 特 索 道 : 公 司 拟 增 发 + 现 金 共 24.82 亿 元 收 购 枫 彩 生 态 并 募 集 配 套 资 金 2 腾 邦 国 际 : 公 司 实 际 控 制 人 首 次 公 司 股 票 本 周 提 示 : 股 东 大 会 :7.8 华 天 酒 店,7.9 众 信 旅 游 [Table_Report] 相 关 报 告 旅 游 业 : 腾 邦 投 资 设 立 腾 邦 征 信 中 旅 总 社 与 芒 果 网 合 并 2015.06.28 旅 游 业 : 北 京 星 级 整 体 经 营 回 升 有 限 服 务 型 略 有 下 滑 2015.06.28 旅 游 业 : 数 据 看 旅 游 (20): 离 岛 免 税 持 续 增 长 休 闲 目 的 地 高 景 气 2015.06.28 旅 游 业 : 整 体 出 游 热 情 高 出 境 游 周 边 游 保 持 高 景 气 2015.06.24 旅 游 业 : 凯 撒 首 都 航 空 战 略 合 作 离 岛 免 税 数 据 持 续 高 增 长 2015.06.22 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分
unds.com p2 1. 本 周 观 点 回 顾 :06.29-07.03 国 君 社 会 服 务 指 数 下 跌 13.29%, 相 对 沪 深 300 收 益 率 -2.91%, 排 第 6 位 ( 共 28) 未 停 牌 股 票 中, 锦 江 股 份 上 涨 8.5%, 涨 幅 最 大 ; 中 国 国 旅 中 青 旅 腾 邦 国 际 等 跑 赢 板 块, 金 陵 饭 店 西 藏 旅 游 西 安 旅 游 等 跑 输 板 块 截 至 7 月 3 日 收 盘, 行 业 2015/16 年 整 体 动 态 PE 为 42.7/33.6 倍,2015 年 相 对 全 部 A 股 估 值 溢 价 1.19 本 周 观 点 : 市 场 短 期 内 整 体 波 动 较 大, 旅 游 行 业 短 期 景 气 和 长 期 成 长 性 均 维 持, 波 动 中 寻 找 真 价 值 和 真 成 长 维 持 观 点, 移 动 互 联 在 旅 游 业 的 应 用 提 升 行 业 效 率, 优 化 生 态 圈, 两 大 亮 点 带 动 行 业 景 气 度 高 位 运 行 : 签 证 放 松 和 东 南 亚 恢 复 提 升 出 境 游 景 气, 迪 士 尼 将 提 振 国 内 游 景 气 度 1 延 续 大 旅 游 生 态 圈 选 股 策 略, 推 荐 要 素 层 的 休 闲 娱 乐 标 的 中 国 国 旅 锦 江 股 份 宋 城 演 艺 中 青 旅, 其 中 锦 江 股 份 受 益 迪 士 尼 ; 推 荐 服 务 层 的 代 理 商 众 信 旅 游 腾 邦 国 际 易 食 股 份, 其 亦 受 益 于 出 境 游 2 推 荐 国 企 改 革 或 机 制 变 革 推 动 下 的 拐 点 型 公 司, 黄 山 旅 游 长 白 山 云 南 旅 游 桂 林 旅 游 峨 眉 山 A 图 1: 覆 盖 公 司 相 对 沪 深 300 走 势 图 2: 申 万 一 级 行 业 指 数 一 周 相 对 沪 深 300 收 益 率 数 据 来 源 :WIND, 国 泰 君 安 证 券 研 究 数 据 来 源 :WIND, 国 泰 君 安 证 券 研 究 图 3: 覆 盖 公 司 全 部 A 股 的 市 盈 率 图 4: 覆 盖 公 司 相 对 板 块 的 收 益 率 数 据 来 源 :WIND, 国 泰 君 安 证 券 研 究 数 据 来 源 :WIND, 国 泰 君 安 证 券 研 究 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2 of 10
unds.com p3 2. 本 周 更 新 2.1. 旅 游 政 策 法 国 将 向 中 国 公 民 提 供 5 年 期 多 次 往 返 签 证 法 国 将 向 中 国 公 民 提 供 5 年 有 效 期 的 多 次 往 返 签 证, 并 在 法 方 驻 中 国 领 馆 区 外, 设 立 若 干 签 证 办 事 机 构, 方 便 中 国 公 民 就 近 获 得 签 证 ( 劲 旅 网 ) 中 国 游 客 可 同 时 申 请 英 国 和 申 根 签 证 英 国 和 比 利 时 政 府 宣 布 推 出 全 新 的 试 运 行 方 案, 中 国 游 客 将 可 在 英 国 签 证 申 请 中 心 一 次 提 交 两 国 的 签 证 申 请 这 一 新 的 申 请 流 程 将 从 7 月 1 日 开 始 在 英 国 位 于 北 京 广 州 和 上 海 的 签 证 申 请 中 心 通 过 试 运 行 的 方 式 推 出 ( 品 橙 旅 游 ) 韩 国 宣 布 对 中 国 游 客 暂 免 签 证 费 韩 国 政 府 宣 布 从 7 月 6 日 起 至 9 月 30 日, 韩 国 将 免 除 中 国 及 部 分 东 南 亚 国 家 游 客 的 签 证 费 用 (15 美 元 ) ( 中 国 旅 游 新 闻 网 ) 欧 洲 将 在 中 国 15 个 非 使 领 馆 城 市 开 设 签 证 中 心 在 第 十 七 次 中 欧 领 导 人 会 晤 上, 双 方 共 同 决 定, 欧 洲 将 在 15 个 没 有 欧 盟 成 员 国 使 领 馆 的 中 国 城 市 开 设 签 证 中 心 ( 品 橙 旅 游 ) 持 美 加 签 证 中 国 游 客 可 免 签 游 智 利 智 利 政 府 宣 布, 自 7 月 1 日 起, 持 有 有 效 期 在 6 个 月 以 上 的 美 国 或 加 拿 大 签 证 ( 过 境 签 证 除 外 ) 的 中 国 公 民, 可 免 签 访 问 智 利, 进 行 旅 游 或 商 务 活 动, 中 国 也 成 为 首 个 能 享 受 此 种 政 策 优 惠 的 国 家 ( 在 线 旅 讯 ) 公 安 部 将 于 7 月 6 日 起 试 点 签 发 2015 电 子 台 胞 证 公 安 部 决 定 试 点 签 发 2015 版 电 子 台 胞 证 自 2015 年 7 月 6 日 起, 福 建 省 公 安 机 关 出 入 境 管 理 部 门 和 公 安 部 出 入 境 管 理 局 委 托 的 港 澳 地 区 办 证 服 务 单 位 开 始 受 理 电 子 台 胞 证 的 申 请, 同 时 停 止 受 理 现 行 本 式 台 胞 证 申 请 ( 品 橙 旅 游 ) 2.2. 三 游 数 据 1-5 月 四 川 省 旅 游 接 待 人 数 保 持 稳 定 增 速 1-5 月 四 川 省 累 积 接 待 国 内 旅 游 人 数 2.67 亿 /+9.9%, 接 待 入 境 游 客 75.62 万 人 次 /+14.3%, 组 织 出 境 游 人 数 67.83 万 /+82.2% ( 四 川 旅 游 政 务 网 ) 浙 江 5 月 国 内 游 客 量 同 增 10.2% 浙 江 省 5 月 接 待 国 内 游 客 4300 万 人 次 /+10.2%, 国 内 旅 游 收 入 520 亿 元 /+13%, 旅 行 社 组 织 出 境 人 数 21.2 万 人 次 /+41.2% ( 浙 江 省 旅 游 局 ) 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 3 of 10
unds.com p4 图 5:5 月 浙 江 省 国 内 客 流 同 比 增 速 10.2% 图 6:5 月 浙 江 省 旅 行 社 组 织 出 境 客 流 同 比 增 速 41.2% 数 据 来 源 : 浙 江 省 旅 游 局, 国 泰 君 安 证 券 研 究 数 据 来 源 : 浙 江 省 旅 游 局, 国 泰 君 安 证 券 研 究 5 月 桐 乡 市 接 待 游 客 量 同 增 7.2% 5 月 桐 乡 市 接 待 游 客 175.2 万 人 次 /+7.2%, 实 现 旅 游 收 入 17.9 亿 /+8.9% ( 桐 乡 市 统 计 局 ) 图 7:5 月 桐 乡 市 客 流 同 比 增 速 为 7.2% 数 据 来 源 : 桐 乡 市 统 计 局, 国 泰 君 安 证 券 研 究 2.3. 旅 游 目 的 地 迪 士 尼 乐 园 将 禁 用 自 拍 杆 迪 斯 尼 公 司 宣 布, 从 6 月 29 日 起 在 全 世 界 的 迪 斯 尼 主 题 乐 园 内 禁 止 游 客 携 带 自 拍 棒, 以 保 障 游 客 安 全 和 游 乐 设 施 的 正 常 运 营 ( 环 球 旅 讯 ) 香 港 湖 湘 文 化 之 旅 采 访 团 考 察 张 家 界 武 陵 源 景 区 7 月 1 日, 香 港 湖 湘 文 化 之 旅 采 访 团 参 观 考 察 张 家 界 武 陵 源 核 心 景 区 这 是 武 陵 源 风 景 区 2015 年 接 待 的 人 数 最 多 的 境 外 采 访 团, 共 20 人, 全 部 为 香 港 新 闻 工 作 者 联 会 成 员 ( 武 陵 源 旅 游 网 ) 中 国 旅 游 景 区 协 会 与 360 好 搜 达 成 战 略 合 作 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 4 of 10
unds.com p5 双 方 将 合 力 打 造 互 联 网 + 公 厕 概 念, 利 用 360 好 搜 身 边 移 动 客 户 端 为 景 区 游 客 提 供 更 加 贴 身 和 人 性 化 的 体 验 ( 劲 旅 网 ) 2.4. 免 税 购 物 行 业 京 沪 将 实 施 境 外 旅 客 购 物 离 境 退 税 政 策 自 2015 年 7 月 1 日 起, 北 京 和 上 海 将 作 为 首 批 城 市 开 始 实 施 境 外 旅 客 购 物 离 境 退 税 政 策 ( 商 务 部 ) 中 免 集 团 与 韩 国 City Plus 公 司 签 署 战 略 合 作 协 议 中 免 集 团 与 韩 国 City Plus 公 司 在 免 税 品 采 购 建 立 战 略 伙 伴 关 系 方 面 进 行 了 深 入 交 流, 并 签 署 了 国 际 合 作 协 议 ( 中 免 商 城 官 网 ) 海 棠 湾 免 税 购 物 中 心 暑 期 购 物 节 启 动 海 棠 湾 购 物 中 心 将 于 7 月 10 日 起 至 9 月 1 日 推 出 以 暑 期 购 物 节 为 主 题 的 暑 期 互 动 活 动, 依 托 自 身 免 税 品 运 营 经 验, 组 合 丰 富 的 产 品 及 活 动 内 容, 使 离 岛 免 税 购 物 向 更 深 层 次 发 展 2.5. 餐 饮 行 业 肯 德 基 门 店 接 入 支 付 宝 支 付 功 能 肯 德 基 中 国 6 月 30 日 宣 布 与 支 付 宝 达 成 全 面 合 作 肯 德 基 将 在 上 海 市 和 浙 江 省 的 700 多 家 餐 厅 接 入 支 付 宝 支 付, 并 计 划 在 全 国 的 餐 厅 逐 步 推 广, 这 也 是 肯 德 基 中 国 首 次 在 门 店 接 入 移 动 支 付 ( 联 商 网 ) 麦 当 劳 与 饿 了 么 达 成 合 作 协 议 麦 当 劳 正 式 宣 布 与 饿 了 么 达 成 合 作, 此 次 双 方 的 合 作 将 首 先 覆 盖 山 东 青 岛 市 区 及 周 边 区 域 的 34 家 餐 厅, 上 线 期 间 双 方 还 将 推 出 满 30 元 减 7 元 的 促 销 活 动 ( 联 商 网 ) 2.6. 星 级 酒 店 与 经 济 型 酒 店 美 团 设 立 外 卖 配 送 与 酒 店 旅 游 两 大 事 业 群 7 月 1 日 起, 美 团 将 新 设 立 外 卖 配 送 事 业 群 和 酒 店 旅 游 事 业 群 此 次 调 整 突 出 了 美 团 在 外 卖 配 送 平 台 和 出 行 度 假 平 台 的 建 设, 以 及 与 产 业 上 下 游 的 广 泛 合 作 ( 劲 旅 网 ) 东 方 网 升 与 海 航 酒 店 集 团 达 成 战 略 合 作 东 方 网 升 与 海 航 酒 店 集 团 在 北 京 新 世 界 酒 店 签 署 战 略 合 作 协 议 这 次 合 作, 一 方 面 显 示 出 海 航 酒 店 集 团 在 互 联 网 + 时 代 下 的 主 动 策 划 与 传 播 思 维, 另 一 方 面 也 展 现 出 互 联 网 经 济 带 给 酒 店 业 的 重 大 变 革 ( 迈 点 网 ) 如 家 酒 店 集 团 与 银 座 佳 驿 战 略 联 盟 合 作 银 座 佳 驿 酒 店 有 限 公 司 和 如 家 酒 店 集 团 达 成 战 略 联 盟 合 作 双 方 将 在 项 目 开 发 会 员 共 享 预 订 平 台 互 通 共 同 开 发 中 端 酒 店 协 调 市 场 策 略 等 多 领 域 开 展 广 泛 合 作, 以 实 现 互 利 共 赢 ( 迈 点 网 ) 2.7. 旅 行 社 众 信 旅 游 获 旅 博 会 多 项 大 奖 众 信 旅 游 在 旅 博 会 现 场 共 计 收 客 超 过 1000 人, 销 售 额 超 过 1000 万 元, 共 获 得 最 佳 人 气 奖 最 佳 产 品 销 售 奖 以 及 最 佳 展 台 奖 ( 品 橙 旅 游 ) 凯 撒 旅 游 进 军 境 外 滑 雪 旅 游 领 域 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 5 of 10
unds.com p6 凯 撒 旅 游 发 布 全 新 滑 雪 子 品 牌 滑 遍 天 下, 正 式 进 入 全 球 滑 雪 旅 游 市 场 ; 滑 遍 天 下 也 与 瑞 士 旅 游 局 万 龙 雪 场 签 订 了 战 略 合 作 协 议 ( 品 橙 旅 游 ) 旅 博 会 共 达 成 合 作 意 向 金 额 约 56 亿 元 此 次 旅 博 会 国 际 展 区 共 有 81 个 国 家 和 地 区 的 旅 游 局 航 空 公 司 旅 行 社 等 机 构 参 展, 同 时 另 有 17 个 国 家 旅 游 局 进 行 了 不 同 形 式 的 旅 游 产 品 和 旅 游 资 源 推 介, 共 达 成 合 作 意 向 金 额 约 56 亿 元 ( 环 球 旅 讯 ) 中 旅 总 社 发 布 自 由 行 独 立 品 牌 自 游 派 中 旅 总 社 在 2015 旅 博 会 上 发 布 了 以 世 界 随 我 而 行 为 口 号 的 自 由 行 独 立 品 牌 自 游 派, 该 品 牌 同 时 也 继 承 了 中 旅 总 社 全 方 位 全 天 候 的 服 务 理 念 ( 品 橙 旅 游 ) 2.8. 在 线 商 旅 同 程 获 万 达 等 战 略 投 资 超 60 亿 元 万 达 出 资 35.8 亿 元 战 略 领 投 同 程, 腾 讯 产 业 共 赢 基 金 等 跟 投 ; 同 程 此 次 融 资 总 额 超 过 60 亿 元, 估 值 也 超 过 130 亿 元 ( 旅 游 圈 ) 遨 游 网 推 暑 期 品 牌 街 活 动 遨 游 网 与 平 台 上 中 青 旅 中 国 国 旅 中 旅 总 社 等 各 大 旅 行 社 合 作, 推 出 暑 期 品 牌 街 名 品 汇 旅 游 购 物 活 动, 以 充 分 满 足 用 户 对 品 牌 旅 游 产 品 的 需 求 ( 劲 旅 网 ) 携 程 商 旅 与 致 远 软 件 签 署 战 略 协 议 致 远 软 件 主 打 协 同 管 理 软 件, 双 方 将 会 把 企 业 商 旅 业 务 管 理 与 企 业 商 旅 出 行 服 务 进 行 整 合, 提 供 一 站 式 的 平 台 与 服 务 ( 劲 旅 网 ) 携 程 联 手 新 加 坡 航 空 首 推 泰 国 苏 梅 岛 独 家 航 线 新 加 坡 航 空 联 手 携 程 旅 游, 在 7 月 推 出 首 个 上 海 出 发 降 落 苏 梅 岛 本 岛 的 独 家 航 线 和 自 由 行 产 品 这 是 新 航 首 次 与 中 国 旅 行 社 合 作 推 出 独 家 航 线, 也 是 华 东 地 区 首 个 暑 期 到 苏 梅 岛 本 岛 的 航 线 ( 劲 旅 网 ) 澳 大 利 亚 旅 游 局 与 阿 里 旅 行 去 啊 签 署 三 年 战 略 合 作 协 议 澳 大 利 亚 旅 游 局 首 次 与 阿 里 旅 行 去 啊 达 成 三 年 战 略 合 作, 双 方 将 在 2015 年 共 同 投 入 约 200 万 澳 币 用 于 市 场 营 销 和 消 费 者 推 广 活 动 ( 品 橙 旅 游 ) 同 程 旅 游 与 艳 阳 集 团 达 成 战 略 合 作 同 程 旅 游 将 在 亲 子 游 产 品 和 品 牌 营 销 等 多 方 面 与 艳 阳 集 团 开 展 深 度 合 作, 艳 阳 集 团 旗 下 酒 店 均 将 同 步 参 与 同 程 线 下 亲 子 活 动 ; 另 一 方 面, 艳 阳 集 团 推 出 的 系 列 营 销 活 动, 同 程 旅 游 也 均 将 同 步 做 好 渠 道 推 广 配 合 工 作 ( 品 橙 旅 游 ) 神 州 租 车 2.5 亿 美 元 投 资 神 州 专 车 神 州 租 车 联 手 美 国 华 平 投 资 君 联 资 本 等 共 向 优 车 科 技 投 资 2.5 亿 美 元, 其 中 神 州 租 车 投 资 1.25 亿 美 元, 获 10% 的 股 份 ( 在 线 旅 讯 ) 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 6 of 10
unds.com p7 3. 上 市 公 司 公 告 表 1:06 月 29 日 -07 月 03 日 餐 饮 旅 游 上 市 公 司 重 要 公 告 及 点 评 上 市 公 司 公 告 内 容 继 续 停 牌 公 告 : 公 司 与 主 要 交 易 对 方 以 及 中 介 机 构 在 进 一 步 论 证 和 完 善 具 体 交 易 方 案, 公 司 股 首 旅 酒 店 票 将 继 续 停 牌 发 行 股 份 及 支 付 现 金 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 预 案 : 公 司 拟 以 18.58 元 / 股 发 行 1.18 亿 股 及 支 付 2.97 亿 元 向 蓝 森 环 保 等 8 家 企 业 以 及 其 他 自 然 人 购 买 枫 彩 生 态 100% 股 权, 同 时 公 司 以 18.58 元 / 股 非 公 开 发 行 5274 万 股 募 集 9.8 亿 配 套 资 金, 用 以 支 付 现 金 交 易 对 价 偿 还 银 行 贷 款 补 充 流 动 资 金 及 投 资 开 发 各 景 区 三 特 营 地 项 目 点 评 : 公 司 此 次 收 购 契 合 周 边 游 趋 势, 减 缓 资 金 压 力, 进 一 步 强 化 公 司 景 区 打 造 及 运 营 能 力, 丰 富 田 野 牧 歌 品 牌 内 容, 品 牌 连 锁 战 略 持 续 深 入, 加 速 打 造 旅 游 综 合 开 发 商 1 配 套 资 金 偿 还 贷 三 特 索 道 款 补 充 流 动 资 金 叠 加 枫 彩 生 态 园 苗 木 销 售 现 金 流 业 务, 将 缓 解 公 司 资 金 压 力 ;2 景 区 管 理 及 运 营 能 力 将 助 四 季 彩 色 生 态 园 规 模 化 快 速 扩 张 ;3 生 态 园 业 态 及 三 特 营 地 项 目 契 合 休 闲 度 假 趋 势, 丰 富 田 野 牧 歌 品 牌 内 容, 加 速 打 造 旅 游 综 合 开 发 商 公 司 布 局 项 目 培 育 尚 需 时 间, 维 持 2015/16 年 EPS 0.22/0.27 元 预 测, 考 虑 公 司 停 牌 期 较 长, 补 涨 需 求 明 显, 且 公 司 品 牌 化 周 边 休 闲 游 布 局 著 加 速, 采 取 谨 慎 原 则, 给 予 公 司 略 低 于 行 业 平 均 的 5.5x PB, 上 调 目 标 价 至 35.49 元, 增 持 关 于 股 东 进 行 股 票 质 押 式 回 购 交 易 的 公 告 : 股 东 丽 水 市 山 水 投 资 将 其 持 有 的 公 司 股 票 560 万 股 宋 城 演 艺 质 押 给 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司, 质 押 期 为 6 个 月 关 于 重 大 资 产 重 组 并 募 集 资 金 暨 关 联 交 易 事 项 获 得 证 监 会 审 核 通 过 的 公 告 : 公 司 发 行 股 份 及 支 宋 城 演 艺 付 现 金 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 事 项 获 得 证 监 会 无 条 件 审 核 通 过, 因 公 司 另 有 其 他 重 大 事 项, 公 司 股 票 将 继 续 停 牌 北 部 湾 旅 利 润 分 配 实 施 公 告 : 公 司 每 股 派 发 现 金 红 利 0.08 元, 股 权 登 记 日 为 2015 年 7 月 8 日 董 事 会 决 议 公 告 : 公 司 董 事 会 通 过 议 案, 同 意 公 司 参 与 设 立 一 家 位 于 吉 林 省 长 白 山 保 护 开 发 区 长 白 山 池 西 区 的 项 目 公 司, 该 项 目 公 司 将 采 取 PPP 模 式 运 营 长 白 山 旅 游 集 散 服 务 中 心 项 目 关 于 控 股 股 东 进 行 股 票 质 押 式 回 购 交 易 的 公 告 : 股 东 腾 邦 控 股 将 其 持 有 的 2689 万 股 公 司 股 票 质 腾 邦 国 际 押 给 国 信 证 券, 质 押 期 为 1 年 关 于 唐 华 宾 馆 停 业 装 修 的 公 告 : 公 司 下 属 分 公 司 唐 华 宾 馆 将 于 2015 年 7 月 1 日 起 开 始 停 业 装 曲 江 文 旅 修 ; 该 事 项 不 会 对 公 司 经 营 情 况 及 财 务 状 况 不 会 产 生 重 大 影 响 关 于 公 司 实 际 控 制 人 董 事 长 公 司 股 份 的 公 告 :7 月 1 日 公 司 实 际 控 制 人 董 事 长 钟 百 胜 先 腾 邦 国 际 生 公 司 股 份 56.93 万 股, 平 均 股 价 为 35.12 元 / 股 ; 这 是 钟 百 胜 先 生 首 次 直 接 持 有 公 司 股 票, 并 计 划 继 续 在 未 来 12 个 月 内 累 计 不 超 过 1000 万 股 关 于 控 股 股 东 进 行 股 票 质 押 式 回 购 交 易 的 公 告 : 控 股 股 东 腾 邦 控 股 将 其 持 有 的 公 司 无 限 售 条 件 腾 邦 国 际 股 共 921 万 股 以 股 票 质 押 式 回 购 交 易 的 方 式 质 押 给 华 西 证 券, 质 押 期 为 1 年 利 润 分 配 实 施 公 告 : 公 司 向 全 体 股 东 每 10 股 派 发 现 金 红 利 1 元 ( 含 税 ), 股 权 登 记 日 为 2015 年 中 青 旅 7 月 9 日 重 大 事 项 停 牌 公 告 : 公 司 正 在 筹 划 签 订 重 大 协 议, 鉴 于 该 事 项 存 在 重 大 不 确 定 性, 公 司 股 票 自 国 旅 联 合 2015 年 7 月 6 日 起 停 牌 公 司 将 尽 快 确 定 是 否 进 行 上 述 重 大 事 项, 并 于 股 票 停 牌 之 日 起 的 5 个 工 作 日 内 ( 含 停 牌 当 日 ) 公 告 并 复 牌 数 据 来 源 : 公 司 公 告 国 泰 君 安 证 券 研 究 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 7 of 10
unds.com p8 4. 上 周 报 告 汇 总 时 间 报 告 类 型 报 告 标 题 07 月 01 日 公 司 更 新 报 告 收 购 枫 彩 生 态, 加 速 品 牌 化 周 边 游 布 局 非 公 开 发 行 收 购 枫 彩 生 态 及 募 集 配 套 资 金 点 评 06 月 28 日 腾 邦 投 资 设 立 腾 邦 征 信 中 旅 总 社 与 芒 果 网 合 并 06 月 28 日 行 业 月 报 北 京 星 级 整 体 经 营 回 升 有 限 服 务 型 略 有 下 滑 酒 店 月 报 5 月 06 月 28 日 行 业 月 报 数 据 看 旅 游 (20): 离 岛 免 税 持 续 增 长 休 闲 目 的 地 高 景 气 旅 游 行 业 5 月 份 数 据 分 析 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 8 of 10
表 2: 国 泰 君 安 餐 饮 旅 游 行 业 重 点 公 司 盈 利 预 测 (2015.07.03) 股 本 市 值 EPS PE PB ROE 亿 收 盘 价 亿 元 13A 14A 15E 16E 13A 14A 15E 16E 14A 14A 评 级 整 体 110 70 78 51 4 免 税 购 物 中 国 国 旅 9.8 61.1 599 1.33 1.49 1.99 2.47 46 41 31 25 4.4 15% 中 青 旅 7.2 19.7 142 0.51 0.53 0.66 0.82 39 37 30 24 2.7 10% 人 文 目 宋 城 演 艺 5.6 76.5 428 0.55 0.65 0.95 1.29 139 118 81 59 4.9 11% 的 地 曲 江 文 旅 1.8 16.5 30 0.47 0.65 0.95 1.29 35 25 17 13 3.5 4% 峨 眉 山 A 5.3 12.3 65 0.43 0.72 0.47 0.57 29 17 26 22 3.0 11% 张 家 界 3.2 9.9 32 0.22 0.19 0.28 0.37 45 52 35 27 5.2 13% 黄 山 旅 游 4.7 17.4 82 0.31 0.44 0.59 0.75 56 40 29 23 3.3 10% 自 然 目 云 南 旅 游 7.3 9.1 66 0.20 0.18 0.18 0.24 46 51 51 38 3.0 6% 的 地 丽 江 旅 游 4.2 12.4 52 0.52 0.64 0.57 0.63 24 19 22 20 2.3 10% 桂 林 旅 游 3.6 11.1 40 0.03 0.11 0.14 0.17 370 101 79 65 2.4 3% 长 白 山 2.7 15.1 41 0.23 0.30 0.37 0.45 66 50 41 34 4.7 14% 三 特 索 道 1.4 22.4 31 0.23-0.27 0.22 0.27 97-83 102 83 3.0-6% 众 信 旅 游 2.1 75.0 158 1.72 1.56 0.91 1.31 44 48 82 57 12.7 23% 服 务 商 易 食 股 份 2.5 18.5 46 0.19 0.15 0.20 0.21 97 123 93 88 3.4 7% 腾 邦 国 际 5.4 32.9 178 0.17 0.24 0.35 0.49 194 137 94 67 5.3 11% 国 旅 联 合 4.3 12.4 53 0.02-0.38 0.04 0.17 620-33 310 73 7.6-44% 首 旅 酒 店 2.3 18.6 43 0.51 0.49 0.63 0.86 36 38 30 22 3.4 10% 星 级 酒 华 天 酒 店 7.2 8.2 59 0.17-0.14 0.05 0.07 48-59 164 117 2.6-6% 店 岭 南 控 股 2.7 15.8 43 0.13 0.11 0.18 0.30 122 144 88 53 6.3 6% 金 陵 饭 店 3.0 17.1 51 0.24 0.13 0.27 0.35 71 132 63 49 2.3 3% 餐 饮 西 安 饮 食 5.0 10.0 50 0.07 0.02 0.05 0.08 143 500 200 125 4.6 2% 全 聚 德 3.1 21.4 66 0.39 0.41 0.46 0.50 55 52 47 43 4.5 11% 锦 江 股 份 8.0 31.4 251 0.63 0.61 0.76 0.94 50 51 41 33 2.7 10% 经 济 连 如 家 0.5 31.1 16-0.1 0.7 N.A 44 1.83 5% 锁 酒 店 华 住 0.6 24.5 15 0.44 0.76 56 32 3.41 17% 携 程 1.4 71.3 100 0.83 1.25 86 57 11.6 13% 艺 龙 0.4 16.3 7 - -0.8 N.A N.A 2.41-8% 去 哪 儿 1.1 41.0 45-0.2-0.3 N.A N.A 26.8-26% 在 线 商 途 牛 0.5 17.4 9-2 -2.6 N.A N.A N.A. -44% 旅 Priceline 0.5 1143 572 28.5 37.2 40 31 9.1 35% Expedia 1.2 107 128 2.09 1.73 51 62 6.83 11% 数 据 来 源 :Wind 国 泰 君 安 证 券 研 究 注 : 红 底 色 业 绩 预 测 值 为 Wind 一 致 预 测, 灰 底 色 金 额 单 位 为 美 元 ; 中 国 上 市 公 司 数 据 为 每 存 托 凭 证 数 据 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 9 of 10
本 公 司 具 有 中 国 证 监 会 核 准 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 分 析 师 声 明 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 或 相 当 的 专 业 胜 任 能 力, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 力 求 独 立 客 观 和 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响, 特 此 声 明 免 责 声 明 本 报 告 仅 供 国 泰 君 安 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 本 公 司 的 当 然 客 户 本 报 告 仅 在 相 关 法 律 许 可 的 情 况 下 发 放, 并 仅 为 提 供 信 息 而 发 放, 概 不 构 成 任 何 广 告 本 报 告 的 信 息 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 完 整 性 或 可 靠 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 升 可 跌 过 往 表 现 不 应 作 为 日 后 的 表 现 依 据 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 不 承 诺 投 资 者 一 定 获 利, 不 与 投 资 者 分 享 投 资 收 益, 也 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 投 资 者 务 必 注 意, 其 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 无 关 本 公 司 利 用 信 息 隔 离 墙 控 制 内 部 一 个 或 多 个 领 域 部 门 或 关 联 机 构 之 间 的 信 息 流 动 因 此, 投 资 者 应 注 意, 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 的 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 到 的 公 司 的 董 事 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 投 资 者 不 应 将 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 断 在 决 定 投 资 前, 如 有 需 要, 投 资 者 务 必 向 专 业 人 士 咨 询 并 谨 慎 决 策 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 国 泰 君 安 证 券 研 究, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 若 本 公 司 以 外 的 其 他 机 构 ( 以 下 简 称 该 机 构 ) 发 送 本 报 告, 则 由 该 机 构 独 自 为 此 发 送 行 为 负 责 通 过 此 途 径 获 得 本 报 告 的 投 资 者 应 自 行 联 系 该 机 构 以 要 求 获 悉 更 详 细 信 息 或 进 而 交 易 本 报 告 中 提 及 的 证 券 本 报 告 不 构 成 本 公 司 向 该 机 构 之 客 户 提 供 的 投 资 建 议, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 亦 不 为 该 机 构 之 客 户 因 使 用 本 报 告 或 报 告 所 载 内 容 引 起 的 任 何 损 失 承 担 任 何 责 任 评 级 说 明 1. 投 资 建 议 的 比 较 标 准 投 资 评 级 分 为 股 票 评 级 和 行 业 评 级 以 报 告 发 布 后 的 12 个 月 内 的 市 场 表 现 为 比 较 标 准, 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 行 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300 指 数 涨 跌 幅 为 基 准 2. 投 资 建 议 的 评 级 标 准 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 行 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 国 泰 君 安 证 券 研 究 股 票 投 资 评 级 行 业 投 资 评 级 评 级 谨 慎 中 性 减 持 中 性 减 持 说 明 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 15% 以 上 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 5%~15% 之 间 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 -5%~5% 相 对 沪 深 300 指 数 下 跌 5% 以 上 明 显 强 于 沪 深 300 指 数 基 本 与 沪 深 300 指 数 持 平 明 显 弱 于 沪 深 300 指 数 上 海 深 圳 北 京 地 址 上 海 市 浦 东 新 区 银 城 中 路 168 号 上 海 银 行 大 厦 29 层 深 圳 市 福 田 区 益 田 路 6009 号 新 世 界 商 务 中 心 34 层 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 28 号 盈 泰 中 心 2 号 楼 10 层 邮 编 200120 518026 100140 电 话 (021)38676666 (0755)23976888 (010)59312799 E-mail:gtjaresearch@gtjas.com 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 10 of 10