2016 年 01 月 20 11 日 行 业 研 究 评 级 : 推 荐 研 究 所 证 券 分 析 师 :: 谭 倩 周 玉 华 S0350512090002 S0350513110001 13751190552 tanq@ghzq.com.cn 0755-83716906 zhouyh@ghzq.com.cn 关 注 优 质 成 长 股 电 力 设 备 新 能 源 行 业 周 报 投 资 要 点 : 市 场 表 现 : 受 大 盘 系 统 性 波 动 影 响, 申 万 电 气 设 备 指 数 本 周 下 跌 9.82%, 涨 幅 位 于 申 万 28 个 一 级 子 行 业 的 第 16 位 本 周 重 点 资 讯 : 1) 财 政 部 下 发 提 高 可 再 生 能 源 基 金 征 收 标 准, 由 1.5 分 提 高 至 1.9 分 ;2) 国 家 能 源 局 下 发 关 于 征 求 完 善 太 阳 能 发 电 规 模 管 理 和 实 行 竞 争 方 式 配 置 项 目 指 导 意 见 的 函 并 征 求 意 见 ;3) 国 家 电 网 公 司 召 开 2016 年 度 工 作 会 ; 4) 国 网 规 划 打 造 全 国 最 大 电 动 汽 车 公 共 服 务 平 台 本 周 观 点 更 新 :1) 新 能 源 发 电 补 贴 延 迟 发 放 严 重, 提 高 可 再 生 能 源 基 金 征 收 标 准 可 缓 解 补 贴 压 力, 利 好 新 能 源 发 电 板 块, 中 长 线 持 续 看 好 光 伏 核 电 ;2) 推 进 光 伏 项 目 竞 价 上 网, 有 利 于 控 制 光 伏 上 网 电 价, 引 导 电 价 有 序 下 降, 有 利 于 推 进 行 业 技 术 持 续 进 步 ; 通 过 竞 价, 技 术 领 先 成 本 较 低 的 企 业 将 获 得 更 多 的 项 目 资 源, 实 现 优 胜 劣 汰 ; 先 进 技 术 光 伏 发 电 项 目 单 独 下 达 年 度 建 设 规 模 指 标, 可 引 导 光 伏 产 业 技 术 进 步 和 电 价 快 速 下 降 看 好 通 过 能 源 互 联 网 平 台 推 进 光 伏 发 电 效 率 的 公 司, 看 好 发 电 效 率 较 高 的 单 晶 龙 头 ;3) 国 网 年 度 工 作 会 议 召 开, 明 确 推 荐 特 高 压 及 配 网, 看 好 特 高 压 及 配 网 受 益 股 ;4) 国 网 进 军 电 动 汽 车 充 电 服 务 平 台, 一 方 面 将 推 动 我 国 电 动 车 充 电 领 域 的 发 展, 另 一 方 面 也 对 行 业 内 相 关 公 司 造 成 冲 击, 后 期 将 持 续 跟 踪 国 网 的 进 展, 跟 踪 行 业 竞 争 情 况 5) 看 好 今 年 电 动 车 结 构 性 调 整, 乘 用 车 市 场 崛 起 带 来 对 三 元 电 池 的 需 求 量 爆 发, 以 及 电 动 车 保 有 量 的 增 厚 带 来 对 电 动 车 运 维 的 后 市 场 服 务 维 持 行 业 推 荐 评 级 下 周 行 情 判 断 : 短 期 内 大 盘 已 大 幅 下 跌, 建 议 重 点 关 注 弹 性 大 的 新 能 源 汽 车 合 康 变 频 当 升 科 技, 核 电 标 的 应 流 股 份 江 苏 神 通, 弹 性 大 的 转 型 军 工 标 的 通 达 股 份 关 注 次 新 股 跌 破 大 股 东 增 持 价 跌 破 拟 定 增 底 价 的 杭 电 股 份, 关 注 特 高 压 受 益 股 许 继 电 气 四 方 股 份, 配 网 一 次 设 备 受 益 股 合 纵 科 技, 关 注 利 润 稳 定 增 长 估 值 较 低 的 林 洋 能 源 旷 达 科 技 珈 伟 股 份, 关 注 风 电 运 营 及 打 造 环 保 平 台 的 华 仪 电 气 风 险 提 示 : 大 盘 系 统 性 风 险 ; 宏 观 经 济 低 迷 影 响 需 求 ; 行 业 重 大 政 策 变 化 图 表 1 本 周 重 点 推 荐 个 股 合 康 变 频 当 升 科 技 通 达 股 份 林 洋 能 源 重 点 公 司 报 表 日 股 价 EPS PE 名 称 代 码 2016/01/17 2014 2015E 2016E 2014 2015E 2016E 投 资 评 级 300048 合 康 变 频 16.40 0.13 0.16 0.43 126.15 104.13 37.81 买 入 600884 杉 杉 股 份 28.99 0.85 1.75 1.32 34.19 16.53 21.98 买 入 002594 比 亚 迪 58.05 0.18 1.02 1.38 322.50 56.66 42.20 买 入 300124 汇 川 技 术 35.49 0.85 1.03 1.30 41.75 34.47 27.21 买 入 002249 大 洋 电 机 10.52 0.39 0.19 0.29 26.97 56.62 36.54 买 入 300073 当 升 科 技 27.38 (0.16) 0.14 0.53 (171.13) 196.98 51.65 买 入 002074 国 轩 高 科 29.82 0.15 0.59 0.98 198.80 50.53 30.35 买 入 002196 方 正 电 机 25.70 0.07 0.21 0.57 367.14 121.57 45.43 增 持 证 券 研 究 报 告
002560 通 达 股 份 33.10 0.34 0.46 0.77 97 72 43 买 入 601126 林 洋 能 源 31.99 1.15 1.32 1.76 28 24 18 买 入 603618 杭 电 股 份 22.88 0.73 0.69 0.88 31 33 26 增 持 002620 瑞 和 股 份 26.15 0.46 0.55 0.90 56 48 29 增 持 300317 珈 伟 股 份 18.79 0.06 0.41 0.96 313 46 20 买 入 600290 华 仪 电 气 10.00 0.17 0.33 0.49 59 30 20 增 持 000400 许 继 电 气 14.73 1.05 0.55 1.06 14 27 14 买 入 603308 应 流 股 份 22.87 0.27 0.30 0.63 108.86 95.93 45.87 买 入 002438 江 苏 神 通 19.71 0.26 0.12 0.31 87.04 187.50 72.26 增 持 300477 合 纵 科 技 38.24 0.92 0.74 1.19 45 55 35 增 持 002516 旷 达 科 技 10.10 0.66 1.13 1.49 37.93 22.16 16.85 增 持 资 料 来 源 : 公 司 数 据, 国 海 证 券 研 究 所 2
目 录 1 受 系 统 性 风 险 影 响, 本 周 板 块 跌 9.82%... 4 2 行 业 重 点 资 讯... 4 3 个 股 动 态... 6 4 其 他 事 件... 7 5 本 周 观 点 更 新... 8 6 本 周 重 点 推 荐 个 股 及 逻 辑 : 当 升 科 技 合 康 变 频 林 洋 能 源 通 达 股 份... 8 图 表 目 录 图 表 1 本 周 重 点 推 荐 个 股 合 康 变 频 当 升 科 技 通 达 股 份 林 洋 能 源... 1 图 表 2 本 周 申 万 电 气 设 备 指 数 跌 幅... 4 图 表 3 本 周 光 伏 风 电 主 要 事 件 及 点 评... 4 图 表 4 本 周 核 电 主 要 事 件 及 点 评... 5 图 表 5 本 周 电 网 建 设 主 要 事 件 及 点 评... 5 图 表 6 本 周 个 股 主 要 动 态... 6 图 表 7 2016 年 板 块 投 资 主 线 及 相 应 个 股... 8 图 表 8 重 点 关 注 公 司 及 盈 利 预 测... 9 3
1 受 系 统 性 风 险 影 响, 本 周 板 块 跌 9.82% 受 大 盘 系 统 性 波 动 影 响, 申 万 电 气 设 备 指 数 本 周 下 跌 9.82%, 涨 幅 位 于 申 万 28 个 一 级 子 行 业 的 第 16 位 图 表 2 本 周 申 万 电 气 设 备 指 数 跌 幅 -13% -12% -11.2% -11.1% -11% -11% -11% -11% -10% -10% -10% -10% -10% -10% -8% -8% -8% -7% -7% -7% -14% -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% -6% SW 通 信 SW 综 合 SW 有 色 金 属 SW 电 子 SW 纺 织 服 装 SW 国 防 军 工 SW 机 械 设 备 SW 农 林 牧 渔 SW 商 业 贸 易 SW 建 筑 材 料 SW 交 通 运 输 SW 采 掘 SW 电 气 设 备 SW 钢 铁 SW 化 工 SW 家 用 电 器 SW 建 筑 装 饰 SW 轻 工 制 造 SW 公 用 事 业 SW 计 算 机 SW 房 地 产 SW 医 药 生 物 SW 非 银 金 融 SW 汽 车 SW 休 闲 服 务 SW 传 媒 SW 食 品 饮 料 SW 银 行 资 料 来 源 :WIND, 国 海 证 券 研 究 所 2 行 业 重 点 资 讯 图 表 3 本 周 光 伏 风 电 主 要 事 件 及 点 评 日 期 主 要 事 件 事 件 内 容 点 评 2016/1/5 财 政 部 下 发 提 高 可 再 生 能 源 基 金 征 收 标 准 由 1.5 分 提 高 至 1.9 分 财 政 部 下 发 提 高 可 再 生 能 源 基 金 征 收 标 准, 由 1.5 分 提 高 至 1.9 分 新 能 源 发 电 补 贴 延 迟 发 放 严 重, 提 高 收 费 标 准 可 缓 解 补 贴 压 力 考 虑 到 2014 年 底 我 国 光 2016/1/6 媒 体 报 道 2015 年 新 能 源 装 机 媒 体 报 道,2015 年 水 电 风 电 光 伏 发 电 装 机 预 计 分 别 达 到 3.2 亿 千 瓦 1.2 亿 千 瓦 4300 万 千 瓦 左 右, 可 再 生 能 源 发 电 总 装 机 预 计 达 到 4.8 亿 千 瓦 左 右 伏 发 电 累 计 并 网 装 机 28GW, 则 2015 年 新 增 光 伏 装 机 约 15GW, 而 2015 年 规 划 新 增 光 伏 电 站 建 设 规 模 为 17.8GW 国 家 能 源 局 下 发 1 对 不 同 类 型 的 光 伏 电 站 分 类 管 理, 其 中 先 进 技 术 光 伏 发 电 基 推 进 光 伏 项 目 竞 价 上 网, 关 于 征 求 完 善 地 年 度 规 模 单 独 设 定, 屋 顶 和 地 面 自 发 自 用 分 布 式 光 伏 电 站 不 有 利 于 控 制 光 伏 上 网 电 2016/1/11 太 阳 能 发 电 规 模 设 限, 其 他 项 目 通 过 竞 争 方 式 配 置, 上 网 电 价 权 重 最 大 价, 引 导 电 价 有 序 下 降, 管 理 和 实 行 竞 争 2 普 通 光 伏 电 站 项 目 包 括 集 中 式 光 伏 电 站 和 分 布 式 光 伏 电 站 有 利 于 推 进 行 业 技 术 持 方 式 配 置 项 目 指 项 目, 其 中, 分 布 式 光 伏 电 站 是 指 以 35 千 伏 及 以 下 电 压 等 级 ( 东 续 进 步 ; 通 过 竞 价, 技 术 4
导 意 见 的 函 并 征 北 地 区 66 千 伏 及 以 下 ) 接 入 电 网 单 个 项 目 容 量 不 超 过 2 万 千 求 意 见 瓦 且 所 发 电 量 主 要 在 并 网 点 变 电 台 区 消 纳 的 光 伏 电 站 项 目 国 家 能 源 局 每 年 初 向 各 省 ( 区 市 ) 下 达 光 伏 电 站 年 度 建 设 规 模, 各 省 ( 区 市 ) 发 改 委 ( 能 源 局 ) 自 行 确 定 集 中 式 光 伏 电 站 和 分 布 式 光 伏 电 站 的 规 模 比 例 各 地 区 应 在 国 家 能 源 局 下 达 年 度 规 模 后 的 1 个 月 内, 采 取 公 开 评 选 招 标 等 竞 争 方 式 确 定 3 先 进 技 术 光 伏 发 电 基 地 各 地 区 可 结 合 采 煤 ( 矿 ) 沉 陷 区 综 合 生 态 治 理 设 施 农 业 渔 业 养 殖 废 弃 油 田 等 综 合 利 用 以 及 特 高 压 电 力 外 送 通 道, 规 划 具 备 一 定 规 模 场 址 相 对 集 中 电 力 消 纳 条 件 好 且 可 统 一 实 施 建 设 的 光 伏 发 电 基 地, 引 导 光 伏 产 业 技 术 进 步 和 电 价 快 速 下 降 国 家 能 源 局 将 对 先 进 技 术 光 伏 发 电 基 地 单 独 下 达 年 度 建 设 规 模 基 地 内 的 光 伏 电 站 项 目 通 过 竞 争 方 式 配 置 2015 年 新 疆 弃 风 据 国 网 新 疆 电 力 公 司 统 计,2014 年 新 疆 弃 风 弃 光 电 量 达 21 亿 2016/1/15 弃 光 大 增 千 瓦 时,2015 年 预 计 有 可 能 达 到 80 亿 千 瓦 时 能 源 局 发 布 2015 2016/1/15 2015 年, 全 社 会 用 电 量 55500 亿 千 瓦 时, 同 比 增 长 0.5% 年 用 电 量 数 据 数 据 来 源 : 各 政 府 部 委 和 资 讯 网 站, 国 海 证 券 研 究 所 领 先 成 本 较 低 的 企 业 将 获 得 更 多 的 项 目 资 源, 实 现 优 胜 劣 汰 ; 先 进 技 术 光 伏 发 电 项 目 单 独 下 达 年 度 建 设 规 模 指 标, 可 引 导 光 伏 产 业 技 术 进 步 和 电 价 快 速 下 降 弃 风 弃 光 问 题 仍 严 重 但 从 另 一 个 角 度 看, 如 果 弃 风 弃 光 问 题 可 有 效 缓 解, 相 关 公 司 利 润 将 大 增 2014 年 全 社 会 用 电 量 55233 亿 千 瓦 时, 同 比 增 长 3.8%, 为 2000-2014 年 最 低 2015 年 再 创 新 低 图 表 4 本 周 核 电 主 要 事 件 及 点 评 日 期 主 要 事 件 事 件 内 容 点 评 南 非 能 源 部 对 外 表 态, 内 阁 已 授 权 启 动 核 电 CAP1400 将 迎 接 招 标 工 作, 并 将 根 据 投 标 情 况 确 定 融 资 模 型 2016/1/14 南 非 核 电 招 标 之 前 信 息 显 示, 南 非 计 划 陆 续 建 造 960 万 千 瓦 核 电 站, 1 月 12 日 媒 体 报 道, 中 国 一 重 和 哈 尔 滨 电 气 集 团 重 组 方 案 在 制 定 阶 段 相 关 上 市 公 司 中 传 闻 中 国 一 重 和 国 一 重 和 佳 电 股 份 涨 停, 核 电 产 业 链 相 关 公 2016/1/13 哈 电 集 团 重 组 司 快 速 上 涨 1 月 13 日 佳 电 股 份 和 中 国 一 重 先 后 发 布 澄 清 公 告, 未 收 到 重 组 通 知 数 据 来 源 : 各 政 府 部 委 和 资 讯 网 站, 国 海 证 券 研 究 所 我 国 已 形 成 CAP1400 相 关 的 主 设 备 原 材 料 泵 阀 等 制 造 产 业 链 示 范 项 目 预 计 3 月 开 工 将 提 升 CAP1400 的 竞 争 力 由 于 南 非 规 划 核 电 规 模 较 大, 南 非 确 定 开 始 招 标 后, 将 大 幅 提 升 我 国 核 电 设 备 走 出 去 的 预 期, 相 关 主 题 性 行 情 值 得 关 注 市 场 传 闻 带 动 核 电 板 块 上 涨, 充 分 说 明 在 核 电 高 景 气 度 的 前 提 下, 市 场 对 核 电 设 备 市 场 空 间 保 持 持 续 关 注 未 来 政 策 走 出 去 等 核 电 催 化 剂 将 给 核 电 板 块 持 续 带 来 主 题 性 行 情 图 表 5 本 周 电 网 建 设 主 要 事 件 及 点 评 日 期 主 要 事 件 事 件 内 容 点 评 2016/1/11 准 东 - 皖 南 ±1100 千 伏 特 高 压 直 流 准 东 - 皖 南 ±1100 千 伏 特 高 压 直 流 输 电 工 程 正 式 开 工 2014 年 底, 仅 1 个 直 流 特 高 压 在 建, 而 当 前 我 国 有 7 个 直 流 特 高 压 核 准 / 在 建, 预 计 5
输 电 工 程 开 工 明 确 加 快 推 进 五 交 八 直 特 高 压 工 程, 研 究 推 进 东 北 亚 东 南 亚 南 亚 中 亚 中 国 - 欧 国 家 电 网 公 司 召 洲 等 联 网 工 程, 加 快 农 网 改 造 升 级 工 程, 加 2016/1/16 开 2016 年 度 工 作 强 老 旧 计 量 装 置 升 级 改 造, 新 装 智 能 电 能 表 会 6058 万 只, 推 广 电 水 气 热 四 表 合 一 采 集 数 据 来 源 : 各 政 府 部 委 和 资 讯 网 站, 国 海 证 券 研 究 所 2016 年 -2017 年 相 关 公 司 利 润 有 较 好 增 长 国 网 年 度 工 作 会 议 召 开, 明 确 推 荐 特 高 压 及 配 网, 看 好 特 高 压 受 益 股 许 继 电 气 四 方 股 份, 配 网 一 次 设 备 受 益 股 合 纵 科 技 跟 踪 国 网 推 进 四 表 合 一 的 进 展 3 个 股 动 态 图 表 6 本 周 个 股 主 要 动 态 公 司 披 露 日 期 主 要 动 态 动 态 内 容 应 流 股 份 2016/1/14 定 增 获 证 监 会 核 准 证 监 会 核 准 公 司 非 公 开 发 行 不 超 过 59,115,144 股 新 股 群 兴 玩 具 2016/1/13 大 股 东 增 持 大 股 东 群 兴 投 资 通 过 资 产 管 理 计 划 增 持 512 万 股, 均 价 13.55 元 / 股, 已 完 成 承 诺 增 持 计 划 通 裕 重 工 2016/1/16 业 绩 预 告, 同 比 由 于 风 电 市 场 复 苏, 公 司 募 投 项 目 投 产, 公 司 2015 年 预 计 实 +30%~60% 现 利 润 1.05 亿 至 1.29 亿 元, 同 比 增 加 30%~60% 华 仪 电 气 1 月 14 日 晚 间 公 告 称, 公 司 于 1 月 14 日 与 意 大 利 华 仪 电 气 2016/1/14 进 军 高 空 风 电 领 域 Kite Gen Venture S.p.A. 公 司 签 订 投 资 意 向 书, 公 司 拟 对 其 进 行 股 权 投 资, 投 资 金 额 拟 定 为 300 万 欧 元, 投 资 后 将 有 利 于 公 司 快 速 切 入 高 空 风 电 领 域 公 司 股 票 于 1 月 15 日 复 牌 进 一 步 扩 大 单 晶 硅 片 电 池 及 组 件 产 能, 计 划 未 来 3 年 内 与 对 林 洋 能 源 2016/1/14 方 合 作, 隆 基 股 份 向 林 洋 能 源 提 供 每 年 不 少 于 1GW 的 高 效 单 与 西 安 隆 基 硅 材 料 股 份 有 晶 硅 片 高 效 单 晶 电 池 林 洋 能 源 所 开 发 并 建 设 的 电 站 中, 优 限 公 司 签 署 战 略 合 作 协 议 先 选 用 隆 基 股 份 硅 片 和 电 池 产 品 隆 基 股 份 所 提 供 的 产 品 建 造 光 伏 电 站 成 本 不 高 于 市 场 一 线 多 晶 产 品 的 光 伏 电 站 建 造 成 本 国 网 公 司 发 布 中 标 候 选 人 公 式, 通 达 股 份 为 包 1 的 推 荐 的 中 标 通 达 股 份 2016/1/15 预 中 标 国 网 项 目 候 选 人, 中 标 物 资 为 钢 芯 铝 绞 线 6649.36 吨, 总 价 值 8635.523832 万 元 旷 达 科 技 2016/1/13 非 公 开 发 行 获 证 监 会 通 过 公 司 公 告, 非 公 开 发 行 获 证 监 会 通 过 2015 年 12 月, 神 木 顺 利 新 能 源 有 限 公 司 与 湖 南 长 高 高 压 开 关 长 高 集 团 2016/1/16 通 光 线 缆 2016/1/13 全 资 子 公 司 签 署 神 木 顺 利 40MW 光 伏 并 网 项 目 EPC 总 承 包 合 同 通 光 线 缆 预 计 2015 年 净 利 润 同 比 增 加 173% 203% 集 团 股 份 公 司 全 资 子 公 司 湖 南 长 高 新 能 源 电 力 有 限 公 司 和 陕 西 建 工 安 装 集 团 新 能 源 有 限 公 司 签 署 了 神 木 县 高 家 堡 镇 神 木 顺 利 40MW 光 伏 并 网 发 电 项 目 EPC 总 承 包 合 同 目 前, 项 目 已 开 工 建 设, 部 分 设 备 已 完 成 招 投 标, 采 购 合 同 的 签 订 正 在 顺 利 进 展 中 通 光 线 缆 预 计 2015 年 净 利 润 同 比 增 加 173% 203%,8800 万 元 9765 万 元 珈 伟 股 份 2016/1/5 董 事 长 增 持 2016 年 1 月 5 日, 董 事 长 丁 孔 贤 先 生 通 过 深 圳 证 券 交 易 所 证 券 交 易 系 统 以 竞 价 交 易 增 持 公 司 股 份 464,800 股, 增 持 金 额 6
为 1,007.15 万 元 本 次 非 公 开 发 行 股 份 数 量 不 超 过 368 万 股, 募 集 资 金 总 额 不 超 合 纵 科 技 2016/1/12 发 布 非 公 开 发 行 股 票 预 案 过 10,554.24 万 元 最 终 募 集 资 金 总 额 根 据 公 司 员 工 参 与 合 纵 科 技 第 一 期 员 工 持 股 计 划 总 金 额 确 定 发 行 价 格 发 行 价 格 为 28.68 元 / 股 天 壕 环 境 2016/1/15 发 布 2015 年 业 绩 预 告 预 计 2015 年 净 利 润 同 比 -7.19 % - 7.09%,1.3-1.5 亿 元 隆 基 股 份 2016/1/16 发 布 中 标 公 告 数 据 来 源 : 公 司 公 告, 国 海 证 券 研 究 所 中 标 中 民 新 能 投 资 有 限 公 司 及 下 属 公 司 2015 年 度 第 四 次 光 伏 组 件 设 备 战 略 采 购 项 目, 约 8 亿 元 4 其 他 事 件 1) 微 型 电 动 车 全 国 标 准 有 望 2016 年 6 月 出 台 据 中 国 青 年 报 报 道, 微 型 电 动 车 在 全 国 销 售 红 火, 但 身 份 一 直 悬 而 未 定 众 多 专 家 纷 纷 为 微 型 电 动 车 站 台 喊 话 近 日, 中 国 工 程 院 院 士 汽 车 行 业 专 家 郭 孔 辉 在 接 受 记 者 采 访 时 再 次 呼 吁 对 微 型 电 动 车 松 绑 郭 孔 辉 院 士 说, 微 型 电 动 汽 车 在 中 国 兴 起, 原 因 是 市 场 需 求 旺 盛, 省 钱 好 用, 大 众 喜 欢 一 辆 微 型 电 动 汽 车 价 格 是 3 万 -5 万 元, 每 公 里 用 电 成 本 是 5-8 分 钱, 是 汽 油 车 使 用 成 本 的 五 分 之 一, 符 合 中 国 当 前 经 济 发 展 的 水 平 据 悉, 在 市 场 不 断 壮 大 的 背 景 下, 中 国 微 型 电 动 车 标 准 化 技 术 委 员 会 2015 年 在 京 成 立, 并 正 式 启 动 中 国 微 型 电 动 车 标 准 制 定 工 作 委 员 会 特 聘 徐 锭 明 陈 清 泉 韩 英 铎 陈 蕴 博 钱 逸 泰 郭 孔 辉 杨 裕 生 其 鲁 陈 全 世 徐 德 鸿 十 位 院 士 专 家 为 高 级 顾 问 标 准 委 员 会 于 2015 年 7 月 起 开 始 标 准 制 定 工 作,9 月 30 日 至 12 月 10 日 进 行 标 准 讨 论 稿 公 示,12 月 20 日 至 30 日 进 行 专 家 评 议, 并 于 2016 年 6 月 正 式 通 过 并 发 布 中 国 微 型 电 动 车 标 准 http://www.itdcw.com/archives/news/0110560462016.html 2) 燃 料 电 池 车 商 业 化 在 即 欧 阳 明 高 : 今 后 5 年 是 导 入 期 燃 料 电 池 是 新 能 源 汽 车 长 期 技 术 路 线 之 一, 也 得 到 中 国 政 府 的 青 睐 针 对 插 电 式 混 动 和 纯 电 动 汽 车 的 补 贴 政 策 将 从 2017 年 开 始 将 初 步 退 坡, 而 在 此 期 间, 燃 料 电 池 汽 车 的 补 贴 是 不 退 坡 的 我 觉 得 燃 料 电 池 汽 车 会 在 今 后 5 年 会 进 入 商 业 化 的 导 入 期 欧 阳 明 高 说 他 认 为 :2016 年 就 会 出 现 燃 料 电 池 小 规 模 商 业 化 的 产 品, 而 未 来 5 年 新 能 源 汽 车 发 展 的 格 局 还 不 会 特 别 清 晰, 但 将 是 一 个 百 花 齐 放 的 过 程, 这 个 过 程 对 中 国 的 汽 车 产 业, 甚 至 对 中 国 的 整 个 制 造 业 都 会 产 生 具 有 历 史 意 义 的 深 远 影 响 http://www.itdcw.com/archives/news/0115562l2016.html 7
5 本 周 观 点 更 新 : 1) 看 好 今 年 电 动 车 结 构 性 调 整, 乘 用 车 市 场 崛 起 带 来 对 三 元 电 池 的 需 求 量 爆 发, 以 及 电 动 车 保 有 量 的 增 厚 带 来 对 电 动 车 运 维 的 后 市 场 服 务 维 持 行 业 推 荐 评 级 图 表 7 2016 年 板 块 投 资 主 线 及 相 应 个 股 主 题 要 素 相 关 上 市 公 司 代 表 乘 用 车 市 场 爆 发 带 来 对 三 元 电 池 需 求 当 升 科 技 大 洋 电 机 合 康 变 频 杉 杉 股 份 骆 驼 股 份 电 动 汽 车 后 市 场 运 维 比 亚 迪 资 料 来 源 : 国 海 证 券 研 究 所 6 本 周 重 点 推 荐 个 股 及 逻 辑 : 当 升 科 技 合 康 变 频 林 洋 能 源 通 达 股 份 当 升 科 技 (300073): 高 镍 型 三 元 材 料 实 现 满 产, 业 绩 有 望 迎 来 拐 点 三 元 材 料 根 据 镍 钴 锰 含 量 可 分 为 不 同 类 型, 其 中 镍 的 含 量 越 高, 产 品 的 能 量 密 度 越 高, 开 发 难 度 越 大 根 据 工 信 部 新 能 源 汽 车 创 新 工 程 的 要 求,2015 年 锂 电 池 单 体 的 能 量 密 度 不 小 于 180Wh/kg, 电 池 模 块 的 能 量 密 度 不 小 于 150Wh/kg, 循 环 寿 命 超 过 2000 次 或 日 历 寿 命 达 到 10 年, 结 合 能 量 密 度 循 环 能 力 成 本 等 因 素 综 合 考 虑, 磷 酸 铁 锂 难 以 满 足 新 一 代 新 能 源 汽 车 锂 电 池 要 求, 三 元 材 料 将 成 为 锂 电 池 正 极 材 料 主 流 公 司 使 用 募 集 资 金 2.2 亿 元 在 江 苏 南 通 新 建 海 门 一 期 工 程, 包 括 锂 电 池 三 元 材 料 产 能 2340 吨 / 年, 前 驱 体 材 料 产 能 达 8088 吨 / 年, 截 至 7 月, 动 力 型 三 元 材 料 实 现 满 产 海 门 二 期 工 程 明 年 有 望 投 产, 其 中 新 增 高 镍 三 元 材 料 产 能 2000 吨 / 年 预 计 公 司 2015-2017 年 EPS 为 0.12 0.53 和 0.77 元, 维 持 买 入 评 级 合 康 变 频 (300048): 公 司 通 过 参 股 合 康 动 力, 进 入 电 动 车 核 心 零 部 件 领 域, 今 年 收 购 华 泰 润 达, 进 军 环 保 领 域 环 保 业 务 为 公 司 带 来 稳 定 收 益, 增 厚 业 绩 新 能 源 汽 车 业 务 增 添 新 亮 点 依 托 整 车 控 制 器 优 势, 对 其 动 力 总 成 产 品 拉 动 较 强 : 整 车 控 制 器 是 整 个 汽 车 的 核 心 控 制 部 件, 它 采 集 加 速 踏 板 信 号 制 动 踏 板 信 号 及 其 他 部 件 信 号, 并 做 出 相 应 判 断 后, 控 制 下 层 的 各 部 件 控 制 器 的 动 作, 驱 动 汽 整 车 控 制 器 通 过 采 集 司 机 驾 驶 信 号 和 车 辆 状 态, 实 现 整 车 驱 动 控 制 能 量 优 化 控 制 制 动 回 馈 控 制 和 网 络 管 理 等 功 能 整 车 控 制 器 作 为 动 力 总 成 控 制 器, 重 要 性 不 言 而 喻, 根 据 公 司 官 网 介 绍, 截 止 2015 年 9 月, 整 车 控 制 器 产 品 累 计 新 能 源 装 车 1.2 万 台 ( 套 ), 市 占 率 约 30%, 行 业 第 一 借 助 于 整 车 控 制 器 的 龙 头 地 位 及 在 整 车 中 的 关 键 环 节, 有 望 通 过 整 车 控 制 器 产 品 打 开 动 力 总 成 系 统 单 车 价 值 量 有 较 大 提 升 1) 动 力 总 成 控 制 器 对 动 力 总 成 系 统 理 解 深 刻, 从 单 一 产 品 到 系 统 解 决 方 案, 能 够 免 去 产 随 着 明 年 公 司 产 能 的 释 放, 预 计 公 司 动 力 总 成 系 统 市 占 率 会 稳 步 上 升 根 据 公 司 公 告 披 露, 上 半 年 新 能 源 产 品 收 入 2618 万 元, 三 季 报 显 示 公 司 新 能 源 产 品 订 单 1.6 亿 元, 订 单 爆 发 式 增 长 同 时 公 司 下 游 客 户 优 质, 为 以 后 的 长 期 发 展 合 作 提 供 保 障, 目 前 8
下 游 客 户 包 括 南 京 金 龙 苏 州 金 龙 少 林 客 车 江 淮 中 通 等 预 计 2015 年 ~2017 年 的 EPS 分 别 为 0.19 元 0.42 元 和 0.68 元, 维 持 买 入 评 级 林 洋 能 源 (601222): 1)15 年 5 月 向 5 名 投 资 人 发 行 5143 万 股,35 元 / 股,18 亿, 锁 定 1 年 公 告 计 划 再 次 融 资 28 亿 元, 发 行 价 格 不 低 于 30.66 元 / 股 安 全 边 际 高 2) 以 光 伏 发 电 售 电 为 基 础, 与 东 软 集 团 合 作 打 造 光 伏 云 平 台, 进 入 光 伏 电 站 监 控 运 营 售 电 节 能 服 务, 打 造 能 源 互 联 网 平 台, 成 为 东 部 光 伏 电 站 运 营 电 能 服 务 龙 头 3) 电 能 表 市 场 稳 定 增 长, 收 购 立 陶 宛 ELGAMA 智 能 电 表 公 司 15% 股 权, 推 进 海 外 市 场, 未 来 有 望 实 现 控 股 4)2015 年 前 三 季 度 净 利 润 3.16 亿 元, 同 比 增 长 25.30% 已 进 入 装 机 利 润 高 增 长 期, 未 来 几 年 利 润 将 持 续 高 增 长 预 计 2015-2017 年 EPS 分 别 为 1.32 元 1.76 元 2.26 元 通 达 股 份 (002560):1)15 年 11 月 公 告 拟 以 2.9 亿 元 现 金 收 购 成 都 航 飞 航 空 机 械 设 备 制 造 有 限 公 司 100% 股 权 成 都 航 飞 的 航 空 零 部 件 和 工 装 应 用 于 多 型 歼 击 机 教 练 机 无 人 机 导 弹 等 ; 公 司 在 钛 合 金 数 控 加 工 及 配 套 服 务 能 力 优 势 明 显 ; 公 司 另 有 部 分 精 密 医 疗 器 械 核 心 部 件 的 制 造 能 力 ; 作 为 中 航 联 盟 首 批 加 盟 企 业, 在 今 后 的 民 用 航 空 领 域 具 有 较 强 的 市 场 竞 争 力 成 都 航 飞 承 诺 16-18 年 扣 非 净 利 润 ( 加 上 政 府 的 补 贴 ) 为 2000 万 2600 万 3380 万 元 超 出 部 分 的 50% 奖 励 给 目 标 公 司 高 级 管 理 人 员 成 都 航 飞 第 一 大 股 东 任 健 获 得 公 司 65% 款 项 时, 以 不 低 于 其 税 后 总 得 的 60% 的 现 金 获 得 持 有 公 司 股 票 2) 电 网 为 公 司 第 一 大 收 入 来 源 2015 年 公 司 公 告 累 计 中 标 国 网 订 单 接 近 5 亿 元, 远 超 去 年 公 告 的 国 网 订 单 1.60 亿 元 公 司 在 铁 路 领 域 取 得 200~250km/h 产 品 的 生 产 资 质, 打 开 高 端 市 场 3) 限 制 性 股 票 的 授 予 价 格 为 每 股 9.85 元,10 月 底 完 成 根 据 解 锁 条 件, 以 2014 年 净 利 润 为 基 数,2015 年 -2017 年 净 利 润 增 长 不 低 于 25% 60% 80% 三 季 报 利 润 增 长 48% 4)8 月 底 大 股 东 完 成 增 持 323.776 万 股, 平 均 成 本 20.38 元 / 股, 占 总 股 本 2.32% 5) 预 计 15-17 年 EPS 分 别 为 0.46 元 0.79 元 1.19 元 增 持 评 级 持 续 跟 踪 推 荐 杭 电 股 份 珈 伟 股 份 华 仪 电 气 瑞 和 股 份, 核 电 持 续 推 荐 应 流 股 份 江 苏 神 通 国 网 年 度 工 作 会 议 召 开, 明 确 推 荐 特 高 压 及 配 网, 看 好 特 高 压 受 益 股 许 继 电 气 四 方 股 份, 配 网 一 次 设 备 受 益 股 合 纵 科 技 8 风 险 提 示 : 1) 大 盘 系 统 性 风 险 ; 2) 宏 观 经 济 低 迷 影 响 需 求 ; 3) 行 业 重 大 政 策 变 化 图 表 8 重 点 关 注 公 司 及 盈 利 预 测 重 点 公 司 报 表 日 股 价 EPS PE 名 称 代 码 2016/01/17 2014 2015E 2016E 2014 2015E 2016E 投 资 评 级 300048 合 康 变 频 16.40 0.13 0.16 0.43 126.15 104.13 37.81 买 入 600884 杉 杉 股 份 28.99 0.85 1.75 1.32 34.19 16.53 21.98 买 入 9
002594 比 亚 迪 58.05 0.18 1.02 1.38 322.50 56.66 42.20 买 入 300124 汇 川 技 术 35.49 0.85 1.03 1.30 41.75 34.47 27.21 买 入 002249 大 洋 电 机 10.52 0.39 0.19 0.29 26.97 56.62 36.54 买 入 300073 当 升 科 技 27.38 (0.16) 0.14 0.53 (171.13) 196.98 51.65 买 入 002074 国 轩 高 科 29.82 0.15 0.59 0.98 198.80 50.53 30.35 买 入 002196 方 正 电 机 25.70 0.07 0.21 0.57 367.14 121.57 45.43 增 持 002560 通 达 股 份 33.10 0.34 0.46 0.77 97 72 43 买 入 601126 林 洋 能 源 31.99 1.15 1.32 1.76 28 24 18 买 入 603618 杭 电 股 份 22.88 0.73 0.69 0.88 31 33 26 增 持 002620 瑞 和 股 份 26.15 0.46 0.55 0.90 56 48 29 增 持 300317 珈 伟 股 份 18.79 0.06 0.41 0.96 313 46 20 买 入 600290 华 仪 电 气 10.00 0.17 0.33 0.49 59 30 20 增 持 000400 许 继 电 气 14.73 1.05 0.55 1.06 14 27 14 买 入 603308 应 流 股 份 22.87 0.27 0.30 0.63 108.86 95.93 45.87 买 入 002438 江 苏 神 通 19.71 0.26 0.12 0.31 87.04 187.50 72.26 增 持 300477 合 纵 科 技 38.24 0.92 0.74 1.19 45 55 35 增 持 002516 旷 达 科 技 10.10 0.66 1.13 1.49 37.93 22.16 16.85 增 持 资 料 来 源 : 国 海 证 券 研 究 所 10
国 海 证 券 股 份 有 限 公 司 电 力 设 备 与 新 能 源 小 组 介 绍 谭 倩 : 美 国 罗 切 斯 特 大 学 理 学 硕 士 上 海 财 经 大 学 管 理 学 学 士, 任 电 力 设 备 与 新 能 源 组 长,2010 年 进 入 国 海 证 券, 任 新 能 源 电 力 设 备 电 力 环 保 天 然 气 锂 电 池 行 业 分 析 师 2014 年 水 晶 球 公 用 事 业 及 环 保 行 业 第 五 名,2013 年 水 晶 球 公 用 事 业 及 环 保 行 业 第 四 名 李 恩 国 : 天 津 大 学 管 理 学 硕 士 工 学 学 士, 七 年 国 家 电 网 公 司 跨 区 电 网 设 备 采 购 及 设 备 质 量 管 理 经 验,2014 年 进 入 国 海 证 券, 任 电 力 设 备 与 新 能 源 行 业 分 析 师 石 金 漫 : 香 港 理 工 大 学 工 商 管 理 硕 士, 电 气 工 程 及 其 自 动 化 学 士,1 年 证 券 行 业 研 究 经 验,2015 年 进 入 国 海 证 券, 主 要 负 责 新 能 源 汽 车 工 控 储 能 细 分 行 业 研 究 分 析 师 承 诺 谭 倩 : 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 国 海 证 券 投 资 评 级 标 准 行 业 投 资 评 级 推 荐 : 行 业 基 本 面 向 好, 行 业 指 数 领 先 沪 深 300 指 数 ; 中 性 : 行 业 基 本 面 稳 定, 行 业 指 数 跟 随 沪 深 300 指 数 ; 回 避 : 行 业 基 本 面 向 淡, 行 业 指 数 落 后 沪 深 300 指 数 股 票 投 资 评 级 买 入 : 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 20% 以 上 ; 增 持 : 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 10%~20% 之 间 ; 中 性 : 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 -10%~10% 之 间 ; 卖 出 : 相 对 沪 深 300 指 数 跌 幅 10% 以 上 免 责 声 明 本 公 司 具 有 中 国 证 监 会 许 可 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证 报 告 中 的 内 容 和 意 见 仅 供 参 考, 并 不 构 成 对 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 和 征 价 本 公 司 及 其 本 公 司 员 工 对 使 用 本 报 告 及 其 内 容 所 引 发 的 任 何 直 接 或 间 接 损 失 概 不 负 责 本 公 司 或 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 所 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 服 务 风 险 提 示 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 投 资 者 不 应 将 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 断 在 决 定 投 资 前, 如 有 需 要, 投 资 者 务 必 向 本 公 司 或 其 他 专 业 人 士 咨 询 并 谨 慎 决 策 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 投 资 者 务 必 注 意, 其 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 无 关 若 本 公 司 以 外 的 其 他 机 构 ( 以 下 简 称 该 机 构 ) 发 送 本 报 告, 则 由 该 机 构 独 自 为 此 发 送 行 为 负 责 通 过 此 途 径 获 得 本 报 告 的 投 资 者 应 自 行 联 系 该 机 构 以 要 求 获 悉 更 详 细 信 息 本 报 告 不 构 成 本 公 司 向 该 机 构 之 客 户 提 供 的 投 资 建 议, 本 公 国 海 证 券 研 究 所 请 务 必 阅 读 本 页 免 责 条 款 部 分
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