1 沪 港 通 及 其 主 要 特 点 1.1 什 么 是 沪 港 通? 沪 港 通 是 沪 港 股 票 市 场 交 易 互 联 互 通 机 制 的 简 称, 包 括 沪 股 通 和 港 股 通 两 部 分 其 中, 沪 股 通 是 指 投 资 者 委 托 香 港 经 纪 商, 通 过 联 交 所 设 立 的 证 券 交 易 服 务 公 司 (SPV), 向 上 交 所 进 行 申 报, 买 卖 规 定 范 围 内 的 上 交 所 上 市 股 票 港 股 通 则 是 指 投 资 者 委 托 内 地 证 券 公 司, 通 过 上 交 所 设 立 的 证 券 交 易 服 务 公 司 (SPV), 向 联 交 所 进 行 申 报, 买 卖 规 定 范 围 内 的 联 交 所 上 市 股 票 为 帮 助 内 地 投 资 者 更 好 地 了 解 港 股 通 交 易 规 则, 掌 握 投 资 知 识, 知 晓 投 资 风 险, 除 非 特 别 说 明, 这 本 小 册 子 以 介 绍 港 股 通 投 资 的 相 关 知 识 为 主 1.2 沪 港 通 有 哪 些 主 要 特 点? 一 是 沪 港 通 业 务 充 分 借 鉴 了 市 场 互 联 互 通 的 国 际 经 验, 采 用 较 为 成 熟 的 订 单 路 由 技 术 和 跨 境 结 算 安 排, 为 投 资 者 提 供 便 捷 高 效 的 证 券 交 易 服 务 二 是 沪 港 通 业 务 实 行 双 向 开 放, 内 地 投 资 者 可 以 通 过 港 股 通 买 卖 规 定 范 围 内 联 交 所 上 市 的 股 票, 香 港 投 资 者 则 可 通 过 沪 股 通 买 卖 规 定 范 围 内 上 交 所 上 市 的 股 票 1
三 是 沪 港 通 业 务 实 行 双 向 人 民 币 交 收 制 度, 内 地 投 资 者 买 卖 以 港 币 报 价 的 港 股 通 股 票 并 以 人 民 币 交 收, 香 港 投 资 者 买 卖 沪 股 通 股 票 以 人 民 币 报 价 和 交 易 四 是 在 试 点 初 期, 沪 港 通 实 行 额 度 控 制, 即 内 地 投 资 者 买 入 港 股 通 股 票 有 总 额 度 和 每 日 额 度 限 制, 香 港 投 资 者 买 入 沪 股 通 股 票 也 有 总 额 度 和 每 日 额 度 限 制 五 是 两 地 投 资 者 通 过 沪 港 通 可 以 买 卖 的 对 方 市 场 股 票 限 于 规 定 的 范 围 1.3 沪 港 通 与 QFII 和 QDII 的 主 要 区 别 有 哪 些? 总 体 上, 沪 港 通 与 QFII QDII 制 度 具 有 一 定 共 同 之 处, 都 是 在 我 国 资 本 账 户 尚 未 完 全 开 放 的 背 景 下, 为 进 一 步 丰 富 跨 境 投 资 方 式, 加 强 资 本 市 场 对 外 开 放 程 度 而 作 出 的 特 殊 安 排 在 具 体 制 度 安 排 上, 沪 港 通 与 QFII QDII 又 存 在 以 下 主 要 区 别 : 一 是 业 务 载 体 不 同 沪 港 通 是 以 两 地 交 易 所 为 载 体, 互 相 建 立 起 市 场 连 接, 并 对 订 单 进 行 路 由, 从 而 实 现 投 资 者 跨 市 场 投 资 QFII 等 是 以 资 产 管 理 公 司 为 载 体, 通 过 向 投 资 者 发 行 金 融 产 品 吸 收 资 金 以 进 行 投 资 二 是 投 资 方 向 不 同 沪 港 通 包 含 两 个 投 资 方 向, 分 别 是 香 港 投 资 者 投 资 上 交 所 市 场 的 沪 股 通, 以 及 内 地 投 资 者 投 资 香 港 市 场 的 港 股 通 QFII 等 则 都 是 单 向 的 投 资 方 式 2
三 是 交 易 货 币 不 同 沪 港 通 投 资 者 仅 以 人 民 币 作 为 交 易 货 币, 不 论 是 内 地 投 资 者 还 是 香 港 投 资 者 均 须 以 人 民 币 进 行 投 资 QFII 的 投 资 者 以 美 元 等 外 币 进 行 投 资 四 是 跨 境 资 金 管 理 方 式 不 同 沪 港 通 对 资 金 实 施 闭 合 路 径 管 理, 卖 出 股 票 获 得 的 资 金 必 须 沿 原 路 径 返 回, 不 能 留 存 在 当 地 市 场 QFII 等 买 卖 证 券 的 资 金 可 以 留 存 在 当 地 市 场 这 样 看, 沪 港 通 与 QFII QDII 存 在 一 定 差 异, 且 不 会 对 后 者 等 现 行 制 度 的 正 常 运 行 造 成 影 响, 反 而 可 以 更 好 地 实 现 优 势 互 补, 为 投 资 者 跨 境 投 资 提 供 更 加 灵 活 的 选 择, 在 促 进 我 国 资 本 市 场 双 向 开 放 方 面 发 挥 积 极 的 作 用 2 沪 港 通 的 重 要 意 义 2.1 沪 港 通 的 重 要 意 义 体 现 在 哪 些 方 面? 沪 港 通 是 我 国 资 本 市 场 对 外 开 放 的 重 要 内 容, 有 利 于 加 强 两 地 资 本 市 场 联 系, 推 动 资 本 市 场 双 向 开 放, 具 有 多 方 面 的 积 极 意 义 : 一 是 有 利 于 通 过 一 项 全 新 的 合 作 机 制 增 强 我 国 资 本 市 场 的 综 合 实 力 沪 港 通 业 务 可 以 深 化 交 流 合 作, 扩 大 两 地 投 资 者 的 投 资 渠 道, 提 升 市 场 竞 争 力 二 是 有 利 于 巩 固 上 海 和 香 港 两 个 金 融 中 心 的 地 位 沪 港 通 有 助 于 提 高 上 海 及 香 港 两 地 市 场 对 国 际 投 资 者 的 吸 引 力, 有 利 于 改 善 上 海 市 场 的 投 资 者 结 构, 进 一 步 推 进 上 海 国 际 金 融 中 心 建 设 ; 3
同 时, 有 利 于 香 港 发 展 成 为 内 地 投 资 者 重 要 的 境 外 投 资 市 场, 巩 固 和 提 升 香 港 国 际 金 融 中 心 地 位 三 是 有 利 于 推 动 人 民 币 国 际 化 沪 港 通 业 务 既 方 便 内 地 投 资 者 直 接 使 用 人 民 币 投 资 香 港 股 票 市 场, 也 可 增 加 境 外 人 民 币 资 金 的 投 资 渠 道, 便 利 人 民 币 在 两 地 的 有 序 流 动 3 港 股 通 制 度 规 定 3.1 中 国 证 监 会 沪 港 股 票 市 场 交 易 互 联 互 通 机 制 试 点 若 干 规 定 规 定 了 港 股 通 的 哪 些 方 面 内 容? 2014 年 6 月 13 日, 中 国 证 监 会 发 布 了 沪 港 股 票 市 场 交 易 互 联 互 通 机 制 试 点 若 干 规 定 ( 简 称 若 干 规 定 ), 并 主 要 规 定 了 如 下 方 面 的 内 容 : 一 是 明 确 了 沪 港 通 交 易 应 遵 循 两 地 市 场 现 行 交 易 结 算 法 律 法 规 的 总 体 原 则 相 关 交 易 结 算 活 动 遵 守 交 易 发 生 地 的 监 管 规 定 及 业 务 规 则, 上 市 公 司 遵 守 上 市 地 的 监 管 规 定 及 业 务 规 则, 证 券 公 司 或 经 纪 商 所 在 国 家 或 地 区 监 管 机 构 的 监 管 规 定 及 业 务 规 则 二 是 规 范 了 上 交 所 及 其 设 立 的 证 券 交 易 服 务 公 司 中 国 结 算 内 地 证 券 公 司 等 主 体 参 与 港 股 通 业 务 的 职 责, 以 及 香 港 联 交 所 及 设 立 的 证 券 交 易 服 务 公 司 香 港 结 算 等 开 展 沪 港 通 业 务 的 职 责 三 是 明 确 了 名 义 持 有 人 制 度 中 国 结 算 香 港 结 算 各 自 作 为 内 地 投 资 者 香 港 投 资 者 买 入 对 方 股 票 的 名 义 持 有 人, 并 代 为 行 使 股 东 权 利 其 中, 中 国 结 算 在 香 港 结 算 开 立 账 户, 代 内 地 港 股 4
通 投 资 者 持 有 港 股 四 是 明 确 了 港 股 通 交 易 由 中 国 结 算 向 香 港 结 算 承 担 清 算 交 收 责 任, 沪 股 通 交 易 由 香 港 结 算 向 中 国 结 算 承 担 清 算 交 收 责 任, 两 地 市 场 结 算 风 险 相 对 隔 离, 互 不 传 递, 中 国 结 算 和 香 港 结 算 互 不 参 加 对 方 市 场 互 保 性 质 的 风 险 基 金 安 排 此 外, 明 确 了 沪 港 通 业 务 投 资 者 以 人 民 币 和 证 券 公 司 或 经 纪 商 进 行 交 收 五 是 明 确 禁 止 暗 盘 交 易 证 券 公 司 或 经 纪 商 不 得 自 行 撮 合 投 资 者 通 过 沪 港 通 买 卖 股 票 的 订 单 成 交, 不 得 以 其 他 任 何 形 式 在 证 券 交 易 所 以 外 的 场 所 对 通 过 沪 港 通 买 卖 的 股 票 提 供 转 让 服 务 3.2 上 交 所 沪 港 通 业 务 试 点 办 法 规 定 了 港 股 通 交 易 的 哪 些 内 容? 2014 年 9 月 26 日, 上 交 所 发 布 了 沪 港 通 试 点 办 法, 规 定 了 港 股 通 参 与 主 体 港 股 通 股 票 范 围 及 调 整 机 制 交 易 特 别 事 项 额 度 控 制 投 资 者 适 当 性 管 理 交 易 异 常 情 况 处 理 自 律 管 理 等 方 面 的 内 容 其 中, 有 关 港 股 通 交 易 的 特 别 事 项 则 包 括 证 券 账 户 交 易 币 种 交 易 日 与 交 易 时 间 交 易 方 式 订 单 类 型 被 调 出 股 票 的 买 入 限 制 回 转 交 易 指 定 交 易 第 三 方 存 管 前 端 控 制 禁 止 裸 卖 空 禁 止 暗 盘 交 易 订 单 更 改 碎 股 卖 出 等 相 关 内 容 投 资 者 可 以 登 录 上 海 证 券 交 易 所 网 站 (www.sse.com.cn), 在 法 律 规 则 项 下 本 所 业 务 规 则 中 查 询, 也 可 以 参 阅 本 册 子 的 后 5
续 介 绍 3.3 * 中 国 结 算 沪 港 股 票 市 场 交 易 互 联 互 通 机 制 试 点 登 记 存 管 结 算 业 务 实 施 细 则 规 定 了 港 股 通 的 哪 些 内 容? ( 注 : 带 * 的 问 答 为 中 国 结 算 提 供 ) 2014 年 9 月 26 日, 中 国 结 算 发 布 了 沪 港 股 票 市 场 交 易 互 联 互 通 机 制 试 点 登 记 存 管 结 算 业 务 实 施 细 则, 对 沪 股 通 登 记 结 算 业 务 的 结 算 参 与 人 资 格 准 入 责 任 义 务 和 业 务 范 围 进 行 了 明 确, 对 港 股 通 登 记 结 算 业 务 从 账 户 设 置 存 管 和 托 管 名 义 持 有 人 服 务 清 算 交 收 风 险 管 理 和 结 算 银 行 管 理 等 方 面 进 行 了 规 定 4 香 港 股 票 市 场 4.1 香 港 市 场 的 主 要 情 况 如 何? 香 港 交 易 及 结 算 所 有 限 公 司 (Hong Kong Exchanges and Clearing Limited), 简 称 香 港 交 易 所 (HKEx), 是 全 球 领 先 的 交 易 所 及 结 算 所 营 运 机 构, 按 市 值 计 算 是 全 球 最 大 的 交 易 所 集 团 之 一 香 港 交 易 所 经 营 证 券 及 衍 生 产 品 市 场 以 及 相 关 的 结 算 所, 是 香 港 上 市 公 司 的 前 线 监 管 机 构, 旗 下 成 员 包 括 世 界 首 屈 一 指 的 基 本 金 属 市 场 英 国 的 London Metal Exchange( 伦 敦 金 属 交 易 所, 简 称 LME) 其 中, 投 资 者 通 过 港 股 通 交 易 的 证 券 是 在 香 港 交 易 所 旗 下 的 联 交 所 上 市 的 证 券 6
截 至 2014 年 5 月 底, 联 交 所 主 板 及 创 业 板 上 市 的 企 业 共 有 1,673 家, 总 市 值 约 为 23 万 亿 港 元, 日 均 成 交 总 额 约 为 652 亿 港 元 在 港 上 市 的 内 地 企 业 一 共 有 822 家, 占 了 香 港 市 场 的 半 壁 江 山 包 括 188 家 H 股 公 司 129 家 红 筹 公 司 及 505 家 内 地 民 营 企 业 这 三 类 企 业 的 港 股 市 值 分 别 为 47,000 亿 港 元 46,000 亿 港 元 39,000 亿 港 元, 共 占 香 港 主 板 市 场 总 市 值 的 56% 关 于 香 港 交 易 所 每 月 市 场 概 况 的 最 新 信 息, 投 资 者 可 以 登 录 联 交 所 网 站, 通 过 香 港 交 易 所 每 月 市 场 概 况 栏 目 (http://www.hkex.com.hk/chi/stat/statrpt/mkthl/markhighlight_c.ht m) 查 询 4.2 香 港 股 票 市 场 具 有 哪 些 方 面 的 主 要 特 征? 从 市 场 层 次 上 看, 香 港 股 票 市 场 包 括 主 板 和 创 业 板 两 个 层 次 在 总 体 市 场 规 模 和 筹 资 方 面, 主 板 占 有 主 导 地 位 从 投 资 者 结 构 来 看, 香 港 市 场 以 机 构 投 资 者 为 主, 同 时, 海 外 投 资 者 所 占 比 例 高 就 成 交 量 而 言, 截 至 2014 年 4 月, 整 体 机 构 投 资 者 成 交 占 比 高 达 61%, 远 远 高 于 个 人 投 资 者 23% 的 水 平 ; 从 地 域 分 布 来 看, 海 外 投 资 者 占 比 46% 从 上 市 公 司 构 成 来 看, 在 联 交 所 市 场, 油 气 服 务 行 业 金 融 行 业 特 色 类 公 司 ( 如 资 产 管 理 ) 地 产 特 色 类 公 司 ( 如 地 产 经 营 ) 可 选 消 费 ( 如 专 卖 店 鞋 类 运 动 与 休 闲 服 装 电 影 与 娱 乐 博 彩 餐 饮 等 ) 电 信 与 科 技 ( 电 信 公 司 互 联 网 与 软 件 ) 等 行 业 7
的 品 牌 具 有 优 势 5 港 股 通 投 资 5.1 港 股 通 对 投 资 者 的 吸 引 力 体 现 在 哪 些 方 面? 一 是 投 资 者 参 与 港 股 通 投 资, 可 以 进 行 更 分 散 化 的 资 产 配 置 和 财 富 管 理 二 是 港 股 通 业 务 的 开 通 方 便 快 捷 港 股 通 投 资 者 可 以 使 用 沪 市 人 民 币 普 通 股 账 户 进 行 交 易, 不 用 去 香 港 市 场 开 户, 业 务 办 理 便 捷 高 效 三 是 港 股 通 投 资 者 直 接 以 人 民 币 与 证 券 公 司 进 行 交 收, 避 免 了 人 民 币 出 入 境 的 不 便, 且 投 资 不 受 每 人 每 年 等 值 5 万 美 金 的 结 汇 换 汇 额 度 限 制 免 责 声 明 : 本 栏 目 的 信 息 不 构 成 任 何 投 资 建 议, 投 资 者 不 应 以 该 等 信 息 取 代 其 独 立 判 断 或 仅 根 据 该 等 信 息 做 出 决 策 上 海 证 券 交 易 所 和 中 国 结 算 力 求 本 栏 目 的 信 息 准 确 可 靠, 但 对 这 些 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 不 作 保 证, 亦 不 对 因 使 用 该 等 信 息 而 引 发 或 可 能 引 发 的 损 失 承 担 任 何 责 任 更 多 有 关 港 股 通 投 资 的 信 息, 投 资 者 可 参 阅 上 交 所 沪 港 通 投 资 者 教 育 专 区 (http://edu.sse.com.cn/col/shhkconnect/home/) 8