投 资 咨 询 部 :0571-85165192,85058093 2016 年 7 月 13 日 星 期 三 新 世 纪 期 货 盘 前 交 易 提 示 (2016-7-13) 一 金 属 工 业 用 市 场 点 评 及 操 作 策 略 铜 观 望 铜 : 全 球 产 能 方 面,2016~2018 年 是 新 建 及 改 扩 建 铜 矿 山 投 产 的 高 铝 观 望 峰 期, 期 间 全 球 铜 矿 产 能 预 计 维 持 5% 以 上 增 速 根 据 上 海 有 色 最 锌 观 望 新 数 据,6 月 电 解 铜 产 量 为 64.7 万 吨, 同 比 增 幅 9.3%,6 月 期 间 江 西 铜 业 赤 峰 云 铜 中 条 山 有 色 防 城 港 金 川 等 有 安 排 检 修, 镍 偏 空 且 部 分 企 业 检 修 将 影 响 到 7 月 份 产 量, 但 总 体 影 响 的 产 量 较 5 6 月 幅 减 弱, 预 计 7 月 国 内 电 解 铜 产 量 为 66.5 万 吨 1-6 月 累 计 产 量 380.7 万 吨, 同 比 增 速 7.5% 供 应 赠 速 维 持 高 位 需 求 方 面, 国 内 6 7 月 铜 消 费 旺 季 转 冷, 需 求 较 疲 软 整 体 宽 松, 建 议 暂 以 空 头 思 路 为 主 铝 : 国 内 方 面,7 月 11 日 SMM 监 测 社 会 库 存 29.9 万 吨, 较 上 周 减 少 2.2 万 吨 期 货 显 性 库 存 为 历 年 同 期 低 位 此 前 因 受 国 内 库 存 减 少 铝 企 释 放 减 产 商 储 消 息 美 元 走 弱 等 利 多 因 素 支 撑, 期 铝 表 现 强 劲 然 在 需 求 低 谷 期 到 来 多 头 释 放 的 烟 雾 弹 屡 失 效, 公 投 退 欧 影 响 持 续 发 酵 等 利 空 因 素 打 压 下, 期 铝 能 否 依 靠 前 期 的 去 产 能 低 库 存 支 撑 继 续 上 行, 恐 怕 要 打 一 个 问 号 黄 金 偏 多 黄 金 : 参 考 消 息 网 7 月 12 日 报 道, 英 国 内 政 大 臣 特 雷 莎 梅 成 为 白 银 观 望 该 国 下 一 任 首 相, 官 方 确 认 其 将 于 英 国 时 间 13 日 夜 入 住 唐 宁 街 ( 比 卡 梅 隆 辞 职 时 提 出 的 10 月 早 了 太 多, 英 国 人 果 然 是 有 效 率 ), 脱 欧 谈 判 的 重 任 由 此 落 在 她 的 肩 上 英 国 与 欧 盟 虽 对 于 是 否 启 动 里 斯 本 条 约 第 50 条 仍 有 分 歧, 但 新 首 相 的 确 定 使 退 欧 风 波 的 不 确 定 性 减 弱, 避 险 情 绪 稍 退 值 得 注 意 的 是, 上 周 五 CME 上 调 黄 金 期 货 保 证 金 60%, 暗 示 了 对 黄 金 上 涨 的 忧 虑 因 金 融 避 险 属 性 利 好, 黄 金 ETFs 基 金 规 模 以 及 CME 金 银 等 合 约 总 持 仓 都 创 了 历 史 记 录, 但 真 正 实 物 需 求 未 有 好 转, 故 CME 上 调 保 证 金 降 低 市 场 热 度 防 范 风 险 实 物 需 求 未 跟 随 CME 保 证 金 上 调 等 迹 象 应 引 起 多 头 投 资 者 高 度 警 惕 螺 纹 观 望 玻 璃 : 国 内 玻 璃 市 场 整 体 持 稳 沙 河 地 区 现 货 报 价 稳 定, 德 金 玻 铁 矿 石 观 望 璃 小 板 价 格 上 调, 市 场 出 库 一 般, 整 体 销 售 出 现 减 缓 当 前 多 数 厂 商 出 库 不 畅, 速 度 减 缓 受 到 南 方 汛 期 和 北 方 地 区 部 分 区 域 产 焦 煤 焦 观 望 能 增 加 的 影 响, 价 格 僵 持 震 荡 华 东 市 场 库 存 有 所 削 减 ; 华 南 炭 华 中 地 区 持 稳 为 主, 湖 北 地 区 玻 璃 企 业 受 降 雨 影 响 出 货 技 术 上, 动 力 煤 观 望 1
农 产 玻 璃 观 望 玻 璃 1609 合 约 跌 破 10 日 均 线, 短 线 弱 势 为 主, 前 期 入 场 的 多 单 已 经 建 议 跌 破 1100 止 盈, 暂 观 望 煤 炭 : 宏 观 方 面 来 看, 中 国 政 府 从 货 币 政 策 财 政 政 策 产 业 政 策 全 面 支 持 稳 增 长, 而 美 联 储 基 于 全 球 经 济 疲 弱 的 现 实, 也 放 缓 了 加 息 节 奏, 释 放 鸽 派 言 论, 再 加 上 脱 欧 事 件 强 化 了 鸽 派 预 期, 为 大 宗 商 提 供 了 整 体 的 宽 松 环 境 今 年 上 半 年, 黑 色 系 因 供 需 错 配 经 历 了 一 波 大 牛 市, 去 产 能 为 今 年 的 黑 色 行 业 提 供 支 撑, 煤 炭 钢 铁 行 业 去 产 能 政 策 执 行 数 月 以 来, 煤 炭 产 量 已 出 现 实 质 性 下 降, 从 年 初 起 就 偏 低 的 库 存 至 今 没 有 回 升, 当 前 煤 价 下 部 分 优 质 煤 企 已 经 有 了 利 润 空 间, 煤 炭 上 涨 逻 辑 将 从 政 策 驱 动 转 换 为 基 本 面 改 善 驱 动, 操 作 上, 煤 炭 逢 回 调 买 入 为 主 螺 纹 钢 : 全 国 钢 材 市 场 库 存 连 续 第 六 周 下 降, 目 前 的 全 国 钢 材 库 存 水 平 较 去 年 同 期 下 降 31.27% 库 存 低 位 对 钢 价 整 体 走 势 形 成 较 强 支 撑 房 地 产 投 资 和 基 建 投 资 保 持 较 快 的 增 长, 钢 材 库 存 处 于 较 低 水 平, 螺 纹 钢 市 场 整 体 处 于 供 需 紧 平 衡 的 局 面, 因 此 螺 纹 钢 期 货 有 望 形 成 新 一 轮 的 上 涨 趋 势 螺 纹 钢 在 下 方 支 撑 2310 元 / 吨 不 破 的 情 况 下 考 虑 买 入 铁 矿 石 : 随 着 钢 材 价 格 相 对 于 炉 料 成 本 的 更 快 上 涨, 近 期 钢 厂 盈 利 情 况 明 显 改 善, 导 致 国 内 成 材 产 量 维 持 高 位, 而 销 售 压 力 渐 增 将 促 使 钢 厂 成 材 库 存 缓 慢 积 累, 最 终 会 对 铁 矿 石 造 成 需 求 压 力 不 过, 当 前 现 货 市 场 矛 盾 尚 未 进 一 步 激 化, 在 大 宗 商 整 体 走 强 的 前 提 下, 铁 矿 石 亦 将 维 持 高 位 I1609 合 约 尝 试 415 附 近 做 多, 跌 破 410 严 格 止 损 大 豆 偏 空 豆 粕 : 因 对 美 国 作 物 带 本 月 晚 些 时 候 炎 热 天 气 的 担 忧 盖 过 了 美 国 菜 粕 短 多 农 业 部 (USDA) 月 度 供 需 报 告 的 影 响 整 体 来 看, 目 前 处 于 美 豆 豆 粕 短 多 生 长 期, 时 间 上 也 进 入 了 天 气 关 键 期, 今 年 发 生 拉 尼 娜 的 概 率 仍 较 大, 从 后 期 的 时 间 节 点 上 也 容 易 出 现 季 节 性 的 天 气 炒 作 国 储 玉 米 偏 空 开 拍 大 豆, 以 后 每 周 30 万 吨, 总 量 或 达 300-400 万 吨, 这 令 市 场 看 空 情 绪 加 重, 且 南 方 多 地 强 降 雨 令 水 产 养 殖 及 部 分 区 域 生 猪 养 殖 受 影 响, 预 计 7 月 份 终 端 饲 料 销 量 或 难 有 增 长 菜 粕 : 菜 粕 价 格 主 要 跟 从 豆 粕 价 格, 后 市 能 不 能 再 涨 具 体 还 要 看 未 来 两 个 月 美 豆 产 区 天 气 情 况, 如 果 美 豆 产 区 天 气 出 现 严 重 问 题, 则 粕 类 将 还 有 望 再 度 回 升, 但 若 持 续 风 调 雨 顺, 则 待 美 豆 产 量 前 景 确 定 后, 粕 类 可 能 就 很 难 再 冲 击 上 周 高 点, 后 市 下 调 压 力 将 较 大 豆 油 短 多 油 脂 : 目 前 美 豆 长 势 良 好, 马 盘 走 势 疲 软, 国 储 每 周 将 拍 卖 30 万 棕 榈 油 短 多 吨 大 豆, 总 量 有 300-400 万 吨 而 由 于 大 豆 到 港 大, 油 厂 开 机 率 高 企, 豆 油 库 存 已 增 至 107 万 吨, 及 国 内 外 油 脂 罕 见 顺 价 令 进 口 大 增, 前 两 周 中 国 买 入 进 口 油 脂 数 量 超 过 70 万 吨 后 期 港 口 棕 榈 油 到 船 激 增, 棕 榈 油 库 存 即 将 止 降 回 升 而 终 端 需 求 疲 软, 小 包 装 备 货 尚 未 全 面 展 开 预 计 只 有 带 美 豆 产 区 天 气 出 现 问 题 才 能 提 振 国 内 油 脂 行 情 2
能 源 化 工 白 糖 棉 花 震 荡 偏 多 震 荡 偏 多 白 糖 : 减 产 进 口 管 制, 糖 厂 库 存 同 比 减 少, 现 货 价 格 平 稳, 外 盘 大 涨, 支 撑 糖 价, 但 走 私 隐 忧 长 期 存 在, 走 私 较 大 冲 击 国 内 市 场, 或 将 抑 制 糖 价 大 幅 上 涨 鸡 蛋 偏 多 棉 花 : 国 储 拍 卖 继 续 进 行, 国 储 棉 出 库 速 度 偏 慢, 高 等 级 棉 花 缩 减, 结 构 趋 紧 格 局 对 整 体 棉 花 市 场 构 成 支 撑, 但 整 体 仍 受 到 抛 储 的 相 对 约 束 新 作 生 长 来 看, 前 期 冰 雹 低 温 等 灾 害 天 气 令 新 疆 棉 田 出 现 重 播 等 情 况, 来 自 新 作 的 缩 种 减 产 预 期, 预 计 市 场 整 体 会 在 约 束 中 震 荡 向 好 橡 胶 : 昨 日 国 内 黑 色 系 期 货 再 次 暴 涨, 日 本 后 期 经 济 刺 激 预 期 增 加,IMF 报 告 称 意 大 利 银 行 业 救 助 可 行, 推 动 市 场 乐 观 气 氛, 天 胶 出 现 小 幅 反 弹 但 看 供 需, 天 胶 自 身 高 库 存 的 状 态 在 三 季 度 难 以 改 观, 适 合 在 资 产 配 置 中 作 为 空 头 标 的 ; 供 应 方 面, 割 胶 期, 新 胶 供 应 压 力 大 ; 库 存 方 面, 虽 然 近 期 青 岛 保 税 区 库 存 连 续 下 降, 橡 胶 观 望 但 仍 在 20 万 吨 以 上 的 高 位, 上 海 期 货 交 易 所 橡 胶 库 存 和 注 册 仓 单 数 量 维 持 历 史 新 高,15 年 的 老 胶 不 能 转 抛 到 10 月 以 后 的 合 约 上, 因 此 1609 合 约 仓 单 压 力 巨 大 ; 下 游 需 求 表 现 尚 可, 且 6 月 重 卡 销 量 继 续 同 比 大 幅 增 长, 中 国 轮 胎 出 口 劲 增 9%, 但 同 时 7 月 份 进 去 轮 胎 企 业 传 统 淡 季, 再 加 之 美 国 对 我 国 轮 胎 有 可 能 实 行 双 反, 出 口 或 受 制 约 目 前 基 本 面 偏 空, 后 市 主 要 关 注 东 南 亚 天 气 对 割 胶 量 的 影 响, 存 在 炒 作 天 气 的 可 能 LLDPE 观 望 PTA: 昨 日 国 际 油 价 大 幅 反 弹,PTA 期 货 日 内 有 望 继 续 反 弹, 但 从 PP 观 望 供 需 面 看 PTA 承 压 较 大, 适 宜 在 资 产 配 置 中 做 为 空 头 配 置 但 由 甲 醇 观 望 于 目 前 加 工 费 用 处 于 低 位, 企 业 多 数 小 幅 亏 损,PTA 处 于 历 史 低 位 区 间 震 荡, 下 跌 空 间 也 较 为 有 限 操 作 思 路 偏 震 荡 LLDPE\PP: 近 期 可 能 呈 现 高 位 震 荡 7 月 份 国 内 仍 有 不 少 装 置 进 行 检 修, 开 工 率 预 计 在 75%-80%, 市 场 供 应 压 力 不 大 ;9 月 份 杭 州 G20 峰 会 期 间, 政 府 要 求 钱 塘 江 流 域 化 工 装 置 停 车, 华 东 地 区 PE\PP PTA 观 望 装 置 被 迫 降 低 产 量 ; 国 际 方 面, 因 去 年 12 月 份 新 加 坡 壳 牌 一 裂 解 装 置 因 故 持 续 车, 原 本 处 于 供 求 平 衡 的 乙 烯 趋 于 紧 张,PE 生 产 商 即 使 想 提 高 开 工 率 也 难 以 作 为 上 周 社 会 总 库 存 仍 处 于 较 低 水 平 预 计 现 货 价 格 能 够 保 持 高 位, 但 上 涨 难 度 加 大 二 套 利 提 示 操 作 周 期 套 利 组 合 昨 日 收 盘 价 差 / 比 价 交 易 提 示 买 L1609 抛 L1701 460 买 L1609 抛 L1701 组 合 价 差 在 区 间 [250,350] 建 仓, 第 一 目 标 价 差 600, 第 二 目 标 价 差 800, 止 损 价 差 200 买 动 力 煤 1701 抛 动 力 43.4 买 动 力 煤 1701 抛 动 力 煤 1609 组 合 价 差 在 区 间 [20,30] 建 仓, 持 有 并 滚 动 操 作 第 一 目 标 价 差 3
煤 1609 50, 第 二 目 标 价 差 70, 止 损 价 差 19. 买 豆 油 1609 抛 棕 榈 油 1609 1044 买 豆 油 1609 抛 棕 榈 油 1609 组 合 价 差 在 区 间 [600,700] 建 仓, 持 有 并 滚 动 操 作 第 一 目 标 价 差 800, 第 二 目 标 价 差 1200, 止 损 价 差 50. 三 现 货 价 格 变 动 及 主 力 合 约 期 现 价 差 2016-7-12 现 货 价 格 昨 日 今 日 变 动 主 力 合 约 价 格 期 现 价 差 主 力 合 约 月 份 螺 纹 钢 2220 2300 3.60% 2558 258 1610 铁 矿 石 478 478 0.00% 453-25 1609 焦 炭 860 860 0.00% 1019 159 1609 焦 煤 810 808-0.25% 771.5-37 1609 玻 璃 1142 1142 0.02% 1098-44 1609 沪 铜 36830 37150 0.87% 37120-30 1607 沪 铝 13150 13120-0.23% 12955-165 1607 沪 锌 16990 17080 0.53% 16640-440 1607 橡 胶 10300 10600 2.91% 11000 400 1609 豆 一 3850 3850 0.00% 3754-96 1609 豆 油 6050 6050 0.00% 6016-34 1609 豆 粕 3400 3410 0.29% 3184-226 1609 棕 榈 油 5300 5350 0.94% 5008-342 1609 玉 米 1930 1930 0.00% 1693-237 1609 白 糖 5850 5880 0.51% 5924 44 1609 郑 棉 13665 13666 0.01% 14990 1324 1609 菜 油 6350 6350 0.00% 6170-180 1609 菜 粕 2850 2850 0.00% 2579-271 1609 塑 料 9150 9100-0.55% 9315 215 1609 PP 8000 8180 2.25% 8300 120 1609 PTA 4620 4620 0.00% 4692 72 1609 沥 青 1750 1800 2.86% 2024 224 1609 甲 醇 1878 1878 0.03% 1945 67 1609 四 内 外 盘 比 价 4
国 内 收 盘 价 种 主 力 合 约 国 外 收 盘 价 比 价 历 史 比 价 均 值 历 史 比 价 大 概 率 区 间 均 值 偏 离 度 沪 铜 1609 37180.00 LmeS 铜 3 4808.00 7.73 7.78 7.49-8.04(3 个 月 ) -0.60% 沪 锌 1609 16770.00 LmeS 锌 3 2176.00 7.71 8.28 7.87-8.76(3 个 月 ) -6.92% 沪 胶 1609 11000.00 日 胶 连 续 158.20 69.53 65.00 59.3-68.9(3 个 月 ) 6.97% 沪 金 1612 293.60 纽 金 连 续 1373.50 4.68 4.72 4.61-4.88(3 个 月 ) -0.89% 连 豆 油 1609 6016.00 美 豆 油 连 续 30.41 197.83 183.42 173.81-191.41(3 个 月 ) 7.86% 连 棕 油 1609 5008.00 马 棕 油 连 续 2207.00 2.27 1.93 1.847-2 (3 个 月 ) 17.82% 白 糖 1609 5924.00 美 糖 连 续 19.11 309.99 385.65 356.29-426.61(3 个 月 ) -19.62% 备 注 :1 黄 金 比 价 为 外 盘 比 内 盘, 其 余 种 为 内 盘 比 外 盘 ;2 括 号 内 备 注 历 史 比 价 的 统 计 时 间 长 度 免 责 声 明 : 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 可 信 的 公 开 资 料 或 实 地 调 研 资 料, 但 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 也 不 保 证 本 公 司 作 出 的 任 何 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 在 任 何 情 况 下, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 所 述 期 货 买 卖 的 出 价 或 询 价 在 任 何 情 况 下, 我 公 司 不 就 本 报 告 中 的 任 何 内 容 对 任 何 投 资 作 出 任 何 形 式 的 担 保 5