目 录 量 化 策 略 专 题 报 告 1. 主 要 指 数 成 份 股 调 整 预 测... 3 1.1 上 证 180 指 数... 3 1.2 上 证 50 指 数... 4 1.3 沪 深 300 指 数... 4 1.4 中 证 500 指 数... 5 2. 投 资 机 会 与 补 充

量 化 研 究 证 券 研 究 报 告 专 题 证 券 分 析 师 崔 健 CFA 022-28451618 cuijian2001@163.com 助 理 分 析 师 潘 炳 红 022-28451684 panbh@bhzq.com 2016 年 6 月 主 要 指 数 成 份 股 调 整 预 测 核 心 观 点 : 量 化 策 略 专 题 报 告 指 数 成 份 股 调 整 事 件 研 究 ( 一 ) 分 析 师 : 崔 健 CFA SAC NO:S1150511010016 2016 年 05 月 13 日 根 据 上 证 中 证 成 份 指 数 编 制 规 则, 每 半 年 对 样 本 股 进 行 一 次 定 期 审 核 与 调 整 本 次 调 整 实 施 日 期 为 2016 年 6 月 13 日, 调 整 公 告 可 能 会 在 5 月 30 日 前 后 发 布 我 们 对 主 要 指 数 成 份 股 的 调 整 名 单 进 行 了 预 测, 预 计 本 次 上 证 180 上 证 50 沪 深 300 和 中 证 500 指 数 成 份 股 调 整 数 量 分 别 为 18 只 5 只 23 只 和 50 只 其 中, 国 投 安 信 (600061) 迪 马 股 份 (600565) 新 城 控 股 (601155) 等 有 望 入 选 上 证 180 指 数 ; 南 方 航 空 (600029) 上 海 电 气 (601727) 中 国 远 洋 (601919) 等 有 望 调 入 上 证 50 指 数 ; 绿 地 控 股 (600606) 天 齐 锂 业 (002466) 分 众 传 媒 (002027) 等 有 望 入 选 沪 深 300 指 数 ; 神 州 高 铁 (000008) 特 锐 德 (300001) 沃 森 生 物 (300142) 等 有 望 入 选 中 证 500 指 数 在 成 份 股 调 整 期 间, 由 于 指 数 型 基 金 的 调 仓 需 求, 市 场 上 出 现 一 定 的 套 利 空 间 我 们 在 实 证 研 究 中 发 现, 沪 深 300 及 上 证 50 指 数 的 成 份 股 调 入 组 合 在 实 施 日 前 5 个 交 易 日 内 存 在 显 著 的 正 向 超 额 收 益 ; 自 公 告 日 前 20 个 交 易 日 起 至 实 施 日 止, 调 出 组 合 会 产 生 持 续 的 负 向 超 额 收 益 相 较 而 言, 上 证 180 中 证 500 指 数 成 份 股 调 整 事 件 的 冲 击 效 应 并 不 明 显 建 议 投 资 者 关 注 成 份 股 调 整 带 来 的 投 资 机 会 需 特 别 说 明 的 是, 本 文 的 预 测 结 果 主 要 基 于 各 指 数 编 制 方 案 和 公 开 数 据, 而 专 家 委 员 会 在 对 样 本 股 进 行 审 核 调 整 时, 还 会 综 合 考 虑 停 牌 基 本 面 及 经 营 状 况 等 因 素 因 此, 预 测 名 单 可 能 与 真 实 的 调 整 名 单 有 所 出 入, 最 终 结 果 请 以 实 际 公 告 为 准 报 告 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 1 of 9

目 录 量 化 策 略 专 题 报 告 1. 主 要 指 数 成 份 股 调 整 预 测... 3 1.1 上 证 180 指 数... 3 1.2 上 证 50 指 数... 4 1.3 沪 深 300 指 数... 4 1.4 中 证 500 指 数... 5 2. 投 资 机 会 与 补 充 说 明... 7 表 目 录 表 1:2016 年 6 月 上 证 180 指 数 成 份 股 调 整 预 测... 3 表 2:2016 年 6 月 上 证 50 指 数 成 份 股 调 整 预 测... 4 表 3:2016 年 6 月 沪 深 300 指 数 成 份 股 调 整 预 测... 4 表 4:2016 年 6 月 中 证 500 指 数 成 份 股 调 整 预 测... 5 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2 of 9

根 据 上 证 中 证 成 份 指 数 编 制 规 则, 每 半 年 对 样 本 股 进 行 一 次 定 期 审 核 与 调 整 审 核 时 间 为 每 年 5 月 和 11 月 下 旬, 调 整 实 施 时 间 则 分 别 为 每 月 6 月 和 12 月 的 第 二 个 星 期 五 收 盘 后 的 下 一 交 易 日 本 次 调 整 实 施 日 期 为 2016 年 6 月 13 日, 预 计 公 告 发 布 日 期 为 2016 年 5 月 30 日, 我 们 对 上 证 180 上 证 50 沪 深 300 和 中 证 500 等 指 数 的 成 份 股 调 整 名 单 进 行 了 预 测, 具 体 情 况 如 下 1. 主 要 指 数 成 份 股 调 整 预 测 1.1 上 证 180 指 数 根 据 上 证 180 指 数 编 制 细 则, 预 计 本 次 样 本 股 调 整 数 量 为 18 只, 格 力 地 产 (600185) 上 实 发 展 (600748) 世 茂 股 份 (600823) 等 拟 调 出, 国 投 安 信 (600061) 迪 马 股 份 (600565) 新 城 控 股 (601155) 等 有 望 调 入 表 1:2016 年 6 月 上 证 180 指 数 成 份 股 调 整 预 测 1 600061.SH 国 投 安 信 6.61 861.21 600021.SH 上 海 电 力 8.98 365.83 2 600160.SH 巨 化 股 份 6.62 244.80 600027.SH 华 电 国 际 7.39 672.75 3 600307.SH 酒 钢 宏 兴 10.48 272.62 600064.SH 南 京 高 科 3.97 143.53 4 600466.SH 蓝 光 发 展 3.22 253.13 600185.SH 格 力 地 产 3.68 126.47 5 600500.SH 中 化 国 际 5.62 257.79 600219.SH 南 山 铝 业 9.83 220.33 6 600565.SH 迪 马 股 份 7.52 239.97 600309.SH 万 华 化 学 3.94 407.87 7 600604.SH 市 北 高 新 3.91 170.31 600325.SH 华 发 股 份 4.09 136.07 8 600606.SH 绿 地 控 股 3.65 1560.80 600490.SH 鹏 欣 资 源 10.19 131.30 9 600635.SH 大 众 公 用 10.35 216.92 600516.SH 方 大 炭 素 8.88 185.55 10 600737.SH 中 粮 屯 河 15.47 312.58 600597.SH 光 明 乳 业 2.91 195.50 11 600745.SH 中 茵 股 份 4.63 154.49 600638.SH 新 黄 浦 2.55 78.01 12 600807.SH 天 业 股 份 5.80 126.54 600674.SH 川 投 能 源 6.67 466.48 13 600808.SH 马 钢 股 份 4.90 290.22 600717.SH 天 津 港 4.12 201.02 14 600863.SH 内 蒙 华 电 7.01 281.71 600748.SH 上 实 发 展 2.45 147.42 15 600881.SH 亚 泰 集 团 7.21 207.48 600773.SH 西 藏 城 投 5.20 119.66 16 601155.SH 新 城 控 股 6.64 267.12 600823.SH 世 茂 股 份 1.78 209.43 17 601866.SH 中 海 集 运 13.07 866.28 601588.SH 北 辰 实 业 3.51 181.15 18 601991.SH 大 唐 发 电 4.50 765.78 601992.SH 金 隅 股 份 3.62 473.44 资 料 来 源 :Wind, 渤 海 证 券 研 究 所 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 3 of 9

1.2 上 证 50 指 数 根 据 上 证 50 指 数 编 制 细 则, 预 计 本 次 样 本 股 调 整 数 量 为 5 只, 华 夏 银 行 (600015) 中 国 船 舶 (600150) 海 螺 水 泥 (600585) 等 拟 调 出, 南 方 航 空 (600029) 上 海 电 气 (601727) 中 国 远 洋 (601919) 等 有 望 调 入 表 2:2016 年 6 月 上 证 50 指 数 成 份 股 调 整 预 测 1 600029.SH 南 方 航 空 16.48 866.38 600015.SH 华 夏 银 行 8.96 1187.17 2 601618.SH 中 国 中 冶 18.63 1273.27 600018.SH 上 港 集 团 7.46 1612.16 3 601727.SH 上 海 电 气 20.84 1584.61 600111.SH 北 方 稀 土 15.06 559.55 4 601919.SH 中 国 远 洋 16.28 1015.04 600150.SH 中 国 船 舶 14.47 519.38 5 601939.SH 建 设 银 行 11.32 14138.38 600585.SH 海 螺 水 泥 10.73 980.14 资 料 来 源 :Wind, 渤 海 证 券 研 究 所 1.3 沪 深 300 指 数 根 据 沪 深 300 指 数 编 制 细 则, 预 计 本 次 样 本 股 调 整 数 量 为 23 只,*ST 钒 钛 (000629) *ST 五 稀 (000831) 世 茂 股 份 (600823) 等 拟 调 出, 绿 地 控 股 (600606) 天 齐 锂 业 (002466) 分 众 传 媒 (002027) 等 有 望 调 入 表 3:2016 年 6 月 沪 深 300 指 数 成 份 股 调 整 预 测 1 000839.SZ 中 信 国 安 14.79 330.29 000400.SZ 许 继 电 气 5.03 199.42 2 000977.SZ 浪 潮 信 息 10.68 276.64 000539.SZ 粤 电 力 A 2.05 414.69 3 002018.SZ 华 信 国 际 8.63 504.56 000598.SZ 兴 蓉 环 境 7.03 218.22 4 002027.SZ 分 众 传 媒 6.78 495.17 000629.SZ *ST 钒 钛 7.50 319.47 5 002183.SZ 怡 亚 通 15.05 534.09 000729.SZ 燕 京 啤 酒 2.78 236.92 6 002424.SZ 贵 州 百 灵 4.89 311.93 000831.SZ *ST 五 稀 10.49 205.36 7 002466.SZ 天 齐 锂 业 12.55 269.75 000937.SZ 冀 中 能 源 3.26 208.68 8 002506.SZ 协 鑫 集 成 11.44 341.43 000983.SZ 西 山 煤 电 5.94 228.23 9 002568.SZ 百 润 股 份 2.97 350.58 002038.SZ 双 鹭 药 业 4.22 216.08 10 300085.SZ 银 之 杰 9.99 279.68 002375.SZ 亚 厦 股 份 5.04 232.54 11 300168.SZ 万 达 信 息 15.60 364.33 002410.SZ 广 联 达 4.76 220.82 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 4 of 9

12 600026.SH 中 海 发 展 8.48 391.88 600166.SH 福 田 汽 车 5.12 221.68 13 600061.SH 国 投 安 信 6.61 861.21 600252.SH 中 恒 集 团 9.59 231.93 14 600074.SH 保 千 里 8.28 383.13 600350.SH 山 东 高 速 1.99 322.90 15 600098.SH 广 州 发 展 4.02 296.70 600549.SH 厦 门 钨 业 5.00 224.21 16 600376.SH 首 开 股 份 9.82 278.02 600633.SH 浙 报 传 媒 6.85 216.55 17 600446.SH 金 证 股 份 18.67 351.31 600717.SH 天 津 港 4.12 201.02 18 600582.SH 天 地 科 技 3.46 306.41 600783.SH 鲁 信 创 投 7.29 233.48 19 600606.SH 绿 地 控 股 3.65 1560.80 601158.SH 重 庆 水 务 2.22 441.65 20 600654.SH 中 安 消 11.43 389.77 601238.SH 广 汽 集 团 2.06 1217.86 21 600685.SH 中 船 防 务 4.28 570.22 601699.SH 潞 安 环 能 4.62 225.55 22 600737.SH 中 粮 屯 河 15.47 312.58 601969.SH 海 南 矿 业 2.15 289.02 23 600871.SH 石 化 油 服 9.99 279.68 603288.SH 海 天 味 业 1.87 876.09 资 料 来 源 :Wind, 渤 海 证 券 研 究 所 1.4 中 证 500 指 数 根 据 中 证 500 指 数 编 制 细 则, 预 计 本 次 样 本 股 调 整 数 量 为 50 只, 红 太 阳 (000525) 保 千 里 (600074) 巨 力 索 具 (002342) 等 拟 调 出, 神 州 高 铁 (000008) 特 锐 德 (300001) 沃 森 生 物 (300142) 等 有 望 调 入 表 4:2016 年 6 月 中 证 500 指 数 成 份 股 调 整 预 测 1 000008.SZ 神 州 高 铁 2.99 242.88 002648.SZ 卫 星 石 化 1.46 88.69 2 000016.SZ 深 康 佳 A 6.12 215.03 000417.SZ 合 肥 百 货 2.82 76.69 3 000158.SZ 常 山 股 份 4.34 203.39 000525.SZ 红 太 阳 1.29 85.58 4 000410.SZ 沈 阳 机 床 15.97 177.95 000582.SZ 北 部 湾 港 1.22 185.40 5 000558.SZ 莱 茵 体 育 7.57 182.12 000718.SZ 苏 宁 环 球 6.39 322.99 6 000627.SZ 天 茂 集 团 5.13 180.21 000719.SZ 大 地 传 媒 1.35 151.55 7 000878.SZ 云 南 铜 业 8.80 222.65 000852.SZ 石 化 机 械 1.39 93.78 8 000901.SZ 航 天 科 技 8.19 168.13 000877.SZ 天 山 股 份 3.20 76.52 9 000959.SZ 首 钢 股 份 2.60 259.06 000921.SZ 海 信 科 龙 1.21 127.78 10 000960.SZ 锡 业 股 份 6.33 185.21 000931.SZ 中 关 村 4.32 74.07 11 002002.SZ 鸿 达 兴 业 5.10 269.34 000951.SZ 中 国 重 汽 1.30 74.52 12 002055.SZ 得 润 电 子 6.54 164.40 002140.SZ 东 华 科 技 1.37 87.80 13 002074.SZ 国 轩 高 科 5.69 262.64 002143.SZ 印 纪 传 媒 1.47 331.54 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 5 of 9

14 002095.SZ 生 意 宝 8.97 167.06 002180.SZ 艾 派 克 1.25 216.16 15 002131.SZ 利 欧 股 份 5.32 227.40 002277.SZ 友 阿 股 份 3.66 78.91 16 002152.SZ 广 电 运 通 3.91 279.68 002332.SZ 仙 琚 制 药 2.43 78.56 17 002261.SZ 拓 维 信 息 6.93 172.93 002342.SZ 巨 力 索 具 2.80 69.85 18 002268.SZ 卫 士 通 4.98 246.97 002419.SZ 天 虹 商 场 1.28 109.79 19 002303.SZ 美 盈 森 4.09 197.42 002430.SZ 杭 氧 股 份 1.42 85.21 20 002326.SZ 永 太 科 技 7.03 158.41 002493.SZ 荣 盛 石 化 1.39 271.90 21 002416.SZ 爱 施 德 6.10 166.51 002568.SZ 百 润 股 份 2.97 350.58 22 002426.SZ 胜 利 精 密 4.00 219.80 300122.SZ 智 飞 生 物 1.36 234.75 23 002522.SZ 浙 江 众 成 4.99 176.46 300267.SZ 尔 康 制 药 2.05 296.32 24 300001.SZ 特 锐 德 6.59 217.80 600026.SH 中 海 发 展 8.48 391.88 25 300010.SZ 立 思 辰 7.53 188.32 600058.SH 五 矿 发 展 6.98 289.63 26 300032.SZ 金 龙 机 电 5.45 182.58 600074.SH 保 千 里 8.28 383.13 27 300113.SZ 顺 网 科 技 6.82 196.87 600141.SH 兴 发 集 团 2.43 71.59 28 300142.SZ 沃 森 生 物 4.42 189.41 600320.SH 振 华 重 工 3.86 294.05 29 300170.SZ 汉 得 信 息 7.92 158.00 600337.SH 美 克 家 居 1.43 95.46 30 300287.SZ 飞 利 信 4.26 226.62 600397.SH 安 源 煤 业 3.41 67.42 31 300359.SZ 全 通 教 育 5.37 210.84 600429.SH 三 元 股 份 1.45 126.66 32 300383.SZ 光 环 新 网 7.32 249.24 600468.SH 百 利 电 气 1.52 78.45 33 300431.SZ 暴 风 科 技 12.06 245.02 600563.SH 法 拉 电 子 2.34 76.66 34 300496.SZ 中 科 创 达 7.05 169.49 600566.SH 济 川 药 业 1.44 192.43 35 600037.SH 歌 华 有 线 6.91 287.13 600586.SH 金 晶 科 技 3.02 78.82 36 600266.SH 北 京 城 建 6.03 240.24 600596.SH 新 安 股 份 3.04 67.86 37 600277.SH 亿 利 洁 能 3.69 219.64 600654.SH 中 安 消 11.43 389.77 38 600307.SH 酒 钢 宏 兴 10.48 272.62 600720.SH 祁 连 山 2.64 65.73 39 600343.SH 航 天 动 力 8.61 159.96 600754.SH 锦 江 股 份 3.89 299.68 40 600391.SH 成 发 科 技 7.53 158.51 600780.SH 通 宝 能 源 1.40 85.29 41 600466.SH 蓝 光 发 展 3.22 253.13 600808.SH 马 钢 股 份 4.90 290.22 42 600565.SH 迪 马 股 份 7.52 239.97 600835.SH 上 海 机 电 3.67 289.45 43 600598.SH 北 大 荒 5.15 261.28 600864.SH 哈 投 股 份 2.53 74.35 44 600650.SH 锦 江 投 资 7.37 176.99 600885.SH 宏 发 股 份 1.33 157.68 45 600652.SH 游 久 游 戏 9.15 228.18 600971.SH 恒 源 煤 电 1.83 67.67 46 600666.SH 奥 瑞 德 2.75 250.65 600997.SH 开 滦 股 份 1.38 75.93 47 600682.SH 南 京 新 百 4.43 272.76 601678.SH 滨 化 股 份 1.98 76.41 48 600687.SH 刚 泰 控 股 4.40 208.24 603366.SH 日 出 东 方 1.38 84.81 49 601155.SH 新 城 控 股 6.64 267.12 603369.SH 今 世 缘 1.19 162.97 50 601519.SH 大 智 慧 9.72 282.51 603899.SH 晨 光 文 具 1.14 178.33 资 料 来 源 :Wind, 渤 海 证 券 研 究 所 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 6 of 9

2. 投 资 机 会 与 补 充 说 明 量 化 策 略 专 题 报 告 在 指 数 成 份 股 调 整 期 间, 由 于 被 动 型 基 金 的 调 仓 需 求, 市 场 上 出 现 一 定 的 套 利 空 间 我 们 在 实 证 研 究 中 发 现, 沪 深 300 及 上 证 50 指 数 的 成 份 股 调 入 组 合 在 实 施 日 前 5 个 交 易 日 内 存 在 显 著 的 正 向 超 额 收 益 ; 自 公 告 日 前 20 个 交 易 日 起 至 实 施 日 止, 调 出 组 合 会 产 生 持 续 的 负 向 超 额 收 益 相 较 而 言, 上 证 180 中 证 500 指 数 成 份 股 调 整 事 件 的 冲 击 效 应 并 不 明 显 建 议 投 资 者 关 注 成 份 股 调 整 带 来 的 投 资 机 会 需 特 别 说 明 的 是, 本 文 的 预 测 结 果 主 要 基 于 各 指 数 编 制 方 案 和 公 开 数 据, 而 专 家 委 员 会 在 对 样 本 股 进 行 审 核 调 整 时, 还 会 综 合 考 虑 停 牌 基 本 面 及 经 营 状 况 等 因 素 因 此, 预 测 名 单 可 能 与 真 实 的 调 整 名 单 有 所 出 入, 最 终 结 果 请 以 实 际 公 告 为 准 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 7 of 9

投 资 评 级 说 明 项 目 名 称 投 资 评 级 评 级 说 明 买 入 未 来 6 个 月 内 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 超 过 20% 公 司 评 级 标 准 增 持 未 来 6 个 月 内 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 10%~20% 之 间 中 性 未 来 6 个 月 内 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 -10%~10% 之 间 减 持 未 来 6 个 月 内 相 对 沪 深 300 指 数 跌 幅 超 过 10% 看 好 未 来 12 个 月 内 相 对 于 沪 深 300 指 数 涨 幅 超 过 10% 行 业 评 级 标 准 中 性 未 来 12 个 月 内 相 对 于 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 -10%-10% 之 间 看 淡 未 来 12 个 月 内 相 对 于 沪 深 300 指 数 跌 幅 超 过 10% 重 要 声 明 : 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 不 保 证 该 信 息 未 经 任 何 更 新, 也 不 保 证 本 公 司 做 出 的 任 何 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 在 任 何 情 况 下, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 在 任 何 情 况 下, 我 公 司 不 就 本 报 告 中 的 任 何 内 容 对 任 何 投 资 做 出 任 何 形 式 的 担 保 我 公 司 及 其 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 或 财 务 顾 问 服 务 我 公 司 的 关 联 机 构 或 个 人 可 能 在 本 报 告 公 开 发 表 之 前 已 经 使 用 或 了 解 其 中 的 信 息 本 报 告 的 版 权 归 渤 海 证 券 股 份 有 限 公 司 所 有, 未 获 得 渤 海 证 券 股 份 有 限 公 司 事 先 书 面 授 权, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 复 制 如 引 用 刊 发, 需 注 明 出 处 为 渤 海 证 券 股 份 有 限 公 司, 也 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 删 节 和 修 改 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 8 of 9

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