216 年 4 月 18 日 证 券 研 究 报 告 融 资 融 券 研 究 报 告 融 资 融 券 周 报 (411-415) 两 融 余 额 继 续 上 升, 预 计 反 弹 仍 将 继 续 摘 要 两 融 市 场 交 易 情 况 : 截 止 上 周 五 沪 深 两 市 融 资 融 券 余 额 为 8938.9 亿 元, 较 前 一 周 增 加 92.8 亿 元, 周 环 比 上 升 1.1% 两 市 融 资 余 额 为 8914.8 亿 元, 周 环 比 上 升 1.%, 融 资 净 买 入 额 为 92.1 亿 元 ; 上 周 融 券 余 量 4.9 亿 股, 周 环 比 下 降 1.6% 两 融 余 额 继 续 上 升, 融 资 净 买 入 额 仍 为 净 流 入 状 态 行 业 多 空 分 析 : 在 28 个 申 万 一 级 行 业 中,19 个 行 业 多 空 强 度 指 标 为 正, 其 中 排 名 前 五 名 的 是 轻 工 制 造 有 色 金 属 通 信 汽 车 和 农 林 牧 渔, 表 明 这 几 个 行 业 看 多 力 量 相 对 较 强 ; 排 名 后 五 名 的 是 公 用 事 业 钢 铁 纺 织 服 装 机 械 设 备 和 家 用 电 器, 表 明 这 几 个 行 业 看 空 力 量 相 对 较 强 个 股 多 空 分 析 :A 股 市 场 融 资 融 券 标 的 股 票 共 845 只, 其 中 多 空 强 度 指 标 为 正 的 个 股 数 量 486 只, 占 比 约 57.5% 多 氟 多 (247) 陕 西 金 叶 (812) 锦 富 新 材 (3128) 恒 源 煤 电 (6971) 和 盛 运 环 保 (39) 等 1 只 股 票 看 多 力 量 最 强, 三 峡 水 利 (6116) 西 藏 矿 业 (762) 美 尔 雅 (617) 国 民 技 术 (377) 和 梅 雁 吉 祥 (6868) 等 1 只 股 票 则 相 对 看 空 市 场 策 略 分 析 : 宏 观 方 面, 统 计 局 公 布 3 月 CPI 数 据, 中 国 3 月 CPI 同 比 上 涨 2.3%, 低 于 预 期 值 2.4%, 猪 肉 价 格 同 比 上 涨 28.4% 受 大 宗 商 品 价 格 涨 价 影 响,PPI 降 幅 继 续 缩 窄 至 4.3%, 连 降 49 个 月 海 关 总 署 公 布 进 出 口 数 据,3 月 出 口 同 比 增 速 强 劲 反 弹 至 18.7%, 为 9 个 月 来 首 增 ; 进 口 降 幅 收 窄 至 1.7% 统 计 局 于 4 月 15 日 公 布,216 年 一 季 度 GDP 同 比 增 长 6.7%, 符 合 预 期 ;216 年 3 月 份, 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 实 际 增 长 6.8%, 刷 新 215 年 6 月 以 来 的 新 高 ;216 年 1-3 月 份, 全 国 固 定 资 产 投 资 同 比 名 义 增 长 1.7%, 增 速 比 1-2 月 份 加 快.5 个 百 分 点 央 行 公 布 数 据 显 示,216 年 3 月 末 社 会 融 资 规 模 存 量 为 144.75 万 亿 元, 同 比 增 长 13.4%; 一 季 度 社 会 融 资 规 模 增 量 为 6.59 万 亿 元, 比 去 年 同 期 多 1.93 万 亿 元 ; 中 国 3 月 新 增 贷 款 1.37 万 亿 元, 预 期 1.8 万 亿 元, 前 值 7266 亿 元 ;M2 同 比 增 长 13.4%, 预 期 13.5%, 前 值 13.3% 公 开 市 场 方 面, 上 周 公 开 市 场 有 12 亿 逆 回 购 到 期, 公 开 市 场 投 放 19 亿 元, 全 周 净 投 放 7 亿 元 央 行 4 月 13 日 对 17 家 金 融 机 构 开 展 MLF 操 作 共 2855 亿 元 预 计 央 行 将 继 续 通 过 公 开 市 场 MLF 等 工 具 投 放 资 金, 保 持 资 金 面 的 平 稳 两 融 交 易 方 面, 随 着 市 场 反 弹, 两 融 余 额 继 续 震 荡 回 升, 截 至 上 周 五, 两 融 余 额 约 为 8939 亿 元, 创 下 2 月 份 以 来 的 新 高 ; 从 融 资 净 买 入 额 来 看, 周 净 流 入 金 额 约 为 92 亿 元, 继 续 保 持 净 流 入 状 态, 净 流 入 金 额 较 前 一 周 略 有 减 少, 表 明 市 场 情 绪 仍 然 相 对 乐 观 西 南 证 券 研 究 发 展 中 心 分 析 师 : 李 佳 颖 执 业 证 号 :S12551391 电 话 :23-63786561 邮 箱 :lijy@swsc.com.cn 相 关 研 究 1. 融 资 融 券 周 报 (45-48): 两 融 余 额 再 度 回 升, 市 场 延 续 震 荡 反 弹 格 局 (216-4-11) 2. 融 资 融 券 周 报 (328-41): 两 融 余 额 小 幅 回 落, 投 资 者 情 绪 偏 谨 慎 (216-4-5) 3. 融 资 融 券 周 报 (321-325): 两 融 余 额 大 幅 回 升, 反 弹 或 将 持 续 (216-3-28) 4. 融 资 融 券 周 报 (314-318): 两 融 余 额 回 升, 投 资 者 情 绪 偏 乐 观 (216-3-21) 5. 融 资 融 券 周 报 (37-311): 两 融 活 跃 度 低, 市 场 或 面 临 方 向 选 择 (216-3-14) 6. 融 资 融 券 周 报 (229-34): 两 融 余 额 继 续 下 降, 注 意 市 场 回 调 风 险 (216-3-7) 7. 融 资 融 券 周 报 (222-226): 两 融 余 额 再 度 下 降, 市 场 仍 将 弱 势 (216-2-29) 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 重 要 声 明 部 分
5/9 6/9 7/9 8/9 9/9 1/9 11/9 12/9 5/9 6/9 7/9 8/9 9/9 1/9 11/9 12/9 融 资 融 券 周 报 (411-415) 1. 两 融 交 易 统 计 截 至 上 周 收 盘, 上 证 指 数 收 于 378.12, 上 涨 3.12%; 深 成 指 收 于 1733.64, 上 涨 3.7%; 沪 深 3 指 数 收 于 3272.21, 上 涨 2.71%; 中 小 板 指 数 收 于 711.92, 上 涨 2.66%; 创 业 板 指 数 收 于 239.68, 上 涨 3.58% 1.1 市 场 整 体 交 易 情 况 截 止 上 周 五 沪 深 两 市 融 资 融 券 余 额 为 8938.9 亿 元, 较 前 一 周 增 加 92.8 亿 元, 周 环 比 上 升 1.1% 图 1: 两 融 余 额 及 环 比 变 化 两 融 余 额 ( 亿 元 ) 周 环 比 (%) 25, 2, 15, 1, 5, 1% 5% % -5% -1% -15% -2% -25% -3% 融 资 方 面, 两 市 融 资 余 额 为 8914.8 亿 元, 周 环 比 上 升 1.% 其 中, 融 资 买 入 额 为 342.8 亿 元, 融 资 偿 还 额 为 295.6 亿 元, 融 资 净 买 入 额 为 92.1 亿 元, 融 资 净 买 入 额 呈 净 流 入 状 态 图 2: 融 资 余 额 及 环 比 变 化 图 3: 融 资 净 买 入 额 融 资 余 额 ( 亿 元 ) 周 环 比 (%) 融 资 净 买 入 额 ( 亿 元 ) 25, 2, 15, 1, 5, 1% 5% % -5% -1% -15% -2% -25% -3% 2, 1, -1, -2, -3, -4, -5, 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 重 要 声 明 部 分 1
5/9 6/9 7/9 8/9 9/9 1/9 11/9 12/9 5/9 6/9 7/9 8/9 9/9 1/9 11/9 12/9 融 资 融 券 周 报 (411-415) 融 券 方 面, 上 周 融 券 余 量 为 4.9 亿 股, 周 环 比 下 降 1.6% 其 中 融 券 卖 出 量 为 1.3 亿 股, 期 间 偿 还 量 为 1.3 亿 股, 融 券 净 卖 出 量 为 -.1 亿 股, 较 前 一 周 减 少.2 亿 股 图 4: 融 券 余 量 及 环 比 变 化 图 5: 融 券 净 卖 出 量 融 券 余 量 ( 亿 股 ) 周 环 比 (%) 融 券 净 卖 出 量 ( 亿 股 ) 14 12 1 8 6 4 2 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -4% -5% -6% 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 ETF 方 面, 目 前 两 融 市 场 上 共 有 ETF 标 的 22 只 截 至 上 周 末, 融 资 融 券 余 额 为 424.1 亿 元, 比 前 一 周 减 少 3.2 亿 元, 环 比 减 少.8% 其 中, 融 资 余 额 为 412. 亿 元, 环 比 减 少.8%; 融 资 净 买 入 额 为 11.5 亿 元, 较 前 一 周 增 加.9 亿 元 融 券 余 额 为 12.1 亿 元, 比 前 一 周 减 少.1 亿 元 从 上 周 两 融 交 易 情 况 来 看, 两 融 余 额 继 续 上 升, 融 资 净 买 入 额 仍 为 净 流 入 状 态 1.2 行 业 情 况 以 申 万 一 级 行 业 来 进 行 统 计, 计 算 28 个 行 业 的 多 空 强 度 指 标, 我 们 对 其 做 如 下 定 义 : 多 空 强 度 指 标 =( 融 资 净 买 入 额 融 券 净 卖 出 额 )/ 流 通 市 值 由 于 每 个 行 业 的 融 资 融 券 标 的 数 量 不 同, 因 此 我 们 以 各 行 业 中 两 融 标 的 证 券 流 通 市 值 的 加 总 来 进 行 计 算, 取 流 通 市 值 的 万 分 之 一 作 为 一 个 基 点 (bp) 在 28 个 申 万 一 级 行 业 中,19 个 行 业 多 空 强 度 指 标 为 正, 其 中 排 名 前 五 名 的 是 轻 工 制 造 有 色 金 属 通 信 汽 车 和 农 林 牧 渔, 表 明 这 几 个 行 业 看 多 力 量 相 对 较 强 ; 排 名 后 五 名 的 是 公 用 事 业 钢 铁 纺 织 服 装 机 械 设 备 和 家 用 电 器, 表 明 这 几 个 行 业 看 空 力 量 相 对 较 强 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 重 要 声 明 部 分 2
融 资 融 券 周 报 (411-415) 图 6: 行 业 多 空 强 度 指 标 (bp) 25 2 15 1 5 (5) (1) (15) 1.3 个 股 情 况 我 们 统 计 A 股 市 场 个 股 的 情 况, 同 样 计 算 个 股 的 多 空 强 度 指 标, 以 流 通 市 值 的 万 分 之 一 作 为 一 个 基 点 (bp) 剔 除 因 为 停 牌 等 因 素 在 本 周 内 无 交 易 的 个 股,A 股 市 场 融 资 融 券 标 的 股 票 共 845 只, 其 中 多 空 强 度 指 标 为 正 的 个 股 数 量 486 只, 占 比 约 57.5% 我 们 在 下 表 中 列 示 了 多 空 强 度 指 标 前 十 名 和 后 十 名 的 个 股, 表 明 多 氟 多 (247) 陕 西 金 叶 (812) 锦 富 新 材 (3128) 恒 源 煤 电 (6971) 和 盛 运 环 保 (39) 等 1 只 股 票 看 多 力 量 最 强, 三 峡 水 利 (6116) 西 藏 矿 业 (762) 美 尔 雅 (617) 国 民 技 术 (377) 和 梅 雁 吉 祥 (6868) 等 1 只 股 票 则 相 对 看 空 表 1: 个 股 多 空 强 度 指 标 排 名 前 十 名 后 十 名 股 票 代 码 股 票 简 称 多 空 强 度 指 标 (bp) 股 票 代 码 股 票 简 称 多 空 强 度 指 标 (bp) 247 多 氟 多 338.8 6116 三 峡 水 利 -816.3 812 陕 西 金 叶 21.2 762 西 藏 矿 业 -139.9 3128 锦 富 新 材 193.6 617 美 尔 雅 -111.9 6971 恒 源 煤 电 188.9 377 国 民 技 术 -14.1 39 盛 运 环 保 168. 6868 梅 雁 吉 祥 -97.2 2467 二 六 三 162.3 2673 西 部 证 券 -92.1 675 江 中 药 业 16.4 6491 龙 元 建 设 -89.4 3216 千 山 药 机 159. 6777 新 潮 实 业 -87.6 887 中 鼎 股 份 158.1 563 陕 国 投 A -8.5 248 宁 波 华 翔 157.2 355 万 邦 达 -8.3 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 重 要 声 明 部 分 3
融 资 融 券 周 报 (411-415) 2. 市 场 策 略 分 析 上 周 市 场 继 续 震 荡 反 弹 截 至 上 周 五, 上 证 综 指 上 涨 3.12%, 深 成 指 上 涨 3.7%, 沪 深 3 上 涨 2.71%, 中 小 板 指 数 上 涨 2.66%, 创 业 板 指 数 上 涨 3.58% 宏 观 方 面, 统 计 局 公 布 3 月 CPI 数 据, 中 国 3 月 CPI 同 比 上 涨 2.3%, 低 于 预 期 值 2.4%, 猪 肉 价 格 同 比 上 涨 28.4% 受 大 宗 商 品 价 格 涨 价 影 响,PPI 降 幅 继 续 缩 窄 至 4.3%, 连 降 49 个 月 海 关 总 署 公 布 进 出 口 数 据,3 月 出 口 同 比 增 速 强 劲 反 弹 至 18.7%, 为 9 个 月 来 首 增 ; 进 口 降 幅 收 窄 至 1.7% 统 计 局 于 4 月 15 日 公 布,216 年 一 季 度 GDP 同 比 增 长 6.7%, 符 合 预 期 ;216 年 3 月 份, 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 实 际 增 长 6.8%, 刷 新 215 年 6 月 以 来 的 新 高 ;216 年 1-3 月 份, 全 国 固 定 资 产 投 资 同 比 名 义 增 长 1.7%, 增 速 比 1-2 月 份 加 快.5 个 百 分 点 央 行 公 布 数 据 显 示,216 年 3 月 末 社 会 融 资 规 模 存 量 为 144.75 万 亿 元, 同 比 增 长 13.4%; 一 季 度 社 会 融 资 规 模 增 量 为 6.59 万 亿 元, 比 去 年 同 期 多 1.93 万 亿 元 ; 中 国 3 月 新 增 贷 款 1.37 万 亿 元, 预 期 1.8 万 亿 元, 前 值 7266 亿 元 ;M2 同 比 增 长 13.4%, 预 期 13.5%, 前 值 13.3% 公 开 市 场 方 面, 上 周 公 开 市 场 有 12 亿 逆 回 购 到 期, 公 开 市 场 投 放 19 亿 元, 全 周 净 投 放 7 亿 元 央 行 4 月 13 日 对 17 家 金 融 机 构 开 展 MLF 操 作 共 2855 亿 元 预 计 央 行 将 继 续 通 过 公 开 市 场 MLF 等 工 具 投 放 资 金, 保 持 资 金 面 的 平 稳 两 融 交 易 方 面, 随 着 市 场 反 弹, 两 融 余 额 继 续 震 荡 回 升, 截 至 上 周 五, 两 融 余 额 约 为 8939 亿 元, 创 下 2 月 份 以 来 的 新 高 ; 从 融 资 净 买 入 额 来 看, 周 净 流 入 金 额 约 为 92 亿 元, 继 续 保 持 净 流 入 状 态, 净 流 入 金 额 较 前 一 周 略 有 减 少, 表 明 市 场 情 绪 仍 然 相 对 乐 观 整 体 而 言, 从 宏 观 经 济 层 面 来 看, 虽 然 出 现 企 稳 迹 象, 但 需 要 警 惕 政 策 边 际 刺 激 作 用 的 快 速 衰 减, 未 来 需 注 意 经 济 下 行 及 利 率 上 行 风 险 预 计 反 弹 仍 将 持 续, 但 上 行 空 间 有 限 3. 两 融 标 的 投 资 分 析 针 对 融 资 融 券 标 的 股 票, 我 们 重 点 推 荐 如 下 : 表 2: 重 点 推 荐 两 融 标 的 股 票 及 投 资 分 析 证 券 代 码 证 券 简 称 投 资 评 级 简 要 分 析 246 赣 锋 锂 业 买 入 2428 云 南 锗 业 买 入 939 凯 迪 生 态 买 入 2594 比 亚 迪 买 入 6551 时 代 出 版 买 入 投 资 要 点 :1) 新 能 源 汽 车 大 爆 发, 公 司 产 品 显 著 受 益 ;2) 公 司 可 调 整 产 品 结 构 应 对 需 求 增 长 ;3) 产 量 和 价 格 齐 升 带 动 业 绩 投 资 要 点 :1) 公 司 主 要 致 力 于 锗 行 业 产 品 的 研 究 ;2) 包 括 军 用 红 外 锗 产 品 和 光 伏 锗 产 品 ;3) 光 纤 产 品 的 发 量 增 长 有 利 于 提 升 公 司 业 绩 主 要 看 点 :1. 公 司 发 电 量 在 装 机 量 增 长 和 平 均 发 电 小 时 数 增 长 的 情 况 下 有 望 大 增 ;2. 全 球 气 候 大 会 召 开 使 得 碳 交 易 成 为 热 点, 公 司 积 极 布 局 碳 交 易 市 场, 是 优 势 标 的 ;3 林 业 资 产 未 来 业 绩 承 诺 高, 未 来 与 公 司 企 业 业 务 协 同 性 良 好 ;4 通 过 资 产 证 券 化 解 决 资 金 瓶 颈, 筹 划 非 公 开 发 行 5 亿 元 投 资 要 点 :1 新 能 源 汽 车 业 务 大 放 异 彩 : 公 司 今 年 新 能 源 汽 车 业 绩 继 续 保 持 高 速 增 长, 新 车 型 推 出 立 即 遭 到 市 场 追 捧, 新 能 源 汽 车 品 牌 优 势 逐 步 建 立 ;2 预 计 公 司 今 年 新 能 源 汽 车 销 量 突 破 6 万 辆, 新 能 源 汽 车 龙 头 位 置 稳 固 ; 3 216 年 补 贴 政 策 下 降, 相 对 同 行 业 而 言 公 司 所 受 影 响 较 小, 我 们 判 断 公 司 明 年 继 续 卫 冕 新 能 源 汽 车 桂 冠 投 资 要 点 : 公 司 估 值 处 于 低 位, 公 司 幼 教 业 务 进 入 发 展 黄 金 期, 公 司 主 营 业 务 基 本 面 良 好, 现 金 流 支 撑 有 力! 数 字 教 育 资 源, 影 视 等 创 新 业 务 发 展 顺 利, 新 业 务 储 备 丰 富 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 重 要 声 明 部 分 4
融 资 融 券 周 报 (411-415) 证 券 代 码 证 券 简 称 投 资 评 级 简 要 分 析 3212 易 华 录 买 入 631 奥 康 国 际 买 入 投 资 要 点 :1 公 司 三 大 主 业 智 能 交 通 智 慧 城 市 公 共 安 全 增 长 良 好, 提 升 公 司 业 绩 2 公 司 转 型 政 府 大 数 据 一 级 运 营 商 决 心 坚 定 一 是 辽 宁 省 互 联 网 交 通 安 全 综 合 服 务 平 台 数 据, 公 司 通 过 出 资 搭 建 系 统 平 台 换 取 十 年 运 营 权, 数 据 是 千 万 级 别 的 车 辆 数 据 + 驾 驶 人 的 数 据, 以 及 违 章 数 据 ; 二 是 电 子 车 牌 数 据, 作 为 A 股 上 市 公 司 中 首 先 公 布 确 定 中 标 电 子 车 牌 业 务 的 公 司, 具 有 先 发 优 势 3 定 增 + 国 开 行 授 信, 助 力 公 司 发 展 定 增 : 公 司 非 公 开 发 行 获 得 核 准, 拟 发 行 5519 万 股, 发 行 价 格 为 28.9 元 / 股, 募 集 资 金 15.95 亿 元, 股 票 锁 定 期 36 个 月, 其 中 公 司 大 股 东 中 国 华 录 集 团 有 限 公 司 拟 认 购 1935.45 万 股, 易 华 录 第 1 期 员 工 持 股 计 划 798.55 万 股 授 信 : 公 司 于 7 月 17 日 与 国 家 开 发 银 行 北 京 市 分 行 签 署 开 发 性 金 融 合 作 协 议, 意 向 融 资 总 量 35 亿 元 投 资 要 点 :1) 大 力 推 进 国 际 馆, 造 就 鞋 业 屈 臣 氏 相 较 于 普 通 店, 国 际 馆 的 客 流 量 增 加 3% 以 上, 毛 利 率 高 出 2%-5%, 目 前 国 际 馆 已 扩 张 至 26 家 2) 签 约 SKECHERS, 打 造 新 的 利 润 增 长 点 斯 凯 奇 为 美 国 的 第 二 大 鞋 类 品 牌, 具 备 成 熟 的 群 众 基 础 与 较 短 的 培 育 期 (3 个 月 ), 能 够 在 短 期 内 实 现 盈 利 预 计 在 全 民 健 身 的 利 好 刺 激 下, 未 来 五 年 公 司 将 开 斯 凯 奇 专 卖 店 1 余 家, 为 公 司 带 来 较 大 的 业 绩 提 升 4) 参 股 兰 亭 集 势, 打 造 鞋 业 跨 境 电 商 公 司 参 股 兰 亭 集 势, 不 仅 可 借 其 海 外 销 售 渠 道 打 通 出 口 业 务 实 现 品 牌 全 球 化 数 据 来 源 :Wind, 西 南 证 券 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 重 要 声 明 部 分 5
融 资 融 券 周 报 (411-415) 分 析 师 承 诺 本 报 告 署 名 分 析 师 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 法 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 分 析 师 的 职 业 理 解, 通 过 合 理 判 断 得 出 结 论, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 分 析 师 承 诺 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 获 取 任 何 形 式 的 补 偿 投 资 评 级 说 明 买 入 : 未 来 6 个 月 内, 个 股 相 对 沪 深 3 指 数 涨 幅 在 2% 以 上 公 司 评 级 增 持 : 未 来 6 个 月 内, 个 股 相 对 沪 深 3 指 数 涨 幅 介 于 1% 与 2% 之 间 中 性 : 未 来 6 个 月 内, 个 股 相 对 沪 深 3 指 数 涨 幅 介 于 -1% 与 1% 之 间 回 避 : 未 来 6 个 月 内, 个 股 相 对 沪 深 3 指 数 涨 幅 在 -1% 以 下 强 于 大 市 : 未 来 6 个 月 内, 行 业 整 体 回 报 高 于 沪 深 3 指 数 5% 以 上 行 业 评 级 跟 随 大 市 : 未 来 6 个 月 内, 行 业 整 体 回 报 介 于 沪 深 3 指 数 -5% 与 5% 之 间 弱 于 大 市 : 未 来 6 个 月 内, 行 业 整 体 回 报 低 于 沪 深 3 指 数 -5% 以 下 重 要 声 明 西 南 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 具 有 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 公 司 与 作 者 在 自 身 所 知 情 范 围 内, 与 本 报 告 中 所 评 价 或 推 荐 的 证 券 不 存 在 法 律 法 规 要 求 披 露 或 采 取 限 制 静 默 措 施 的 利 益 冲 突 本 报 告 仅 供 本 公 司 客 户 使 用, 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 公 司 或 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 或 财 务 顾 问 服 务 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 完 整 性 或 可 靠 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 升 可 跌, 过 往 表 现 不 应 作 为 日 后 的 表 现 依 据 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告, 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 本 报 告 仅 供 参 考 之 用, 不 构 成 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 要 约 或 邀 请 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 和 意 见 均 不 构 成 对 任 何 个 人 的 投 资 建 议 投 资 者 应 结 合 自 己 的 投 资 目 标 和 财 务 状 况 自 行 判 断 是 否 采 用 本 报 告 所 载 内 容 和 信 息 并 自 行 承 担 风 险, 本 公 司 及 雇 员 对 投 资 者 使 用 本 报 告 及 其 内 容 而 造 成 的 一 切 后 果 不 承 担 任 何 法 律 责 任 本 报 告 版 权 为 西 南 证 券 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 和 发 布 如 引 用 须 注 明 出 处 为 西 南 证 券, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发 本 报 告 的, 本 公 司 将 保 留 向 其 追 究 法 律 责 任 的 权 利 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 重 要 声 明 部 分
融 资 融 券 周 报 (411-415) 西 南 证 券 研 究 发 展 中 心 上 海 地 址 : 上 海 市 浦 东 新 区 陆 家 嘴 东 路 166 号 中 国 保 险 大 厦 15 楼 邮 编 :212 邮 箱 :research@swsc.com.cn 北 京 地 址 : 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 35 号 国 际 企 业 大 厦 B 座 16 楼 邮 编 :133 重 庆 地 址 : 重 庆 市 江 北 区 桥 北 苑 8 号 西 南 证 券 大 厦 3 楼 邮 编 :423 深 圳 地 址 : 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 623 号 创 建 大 厦 4 楼 邮 编 :5184 西 南 证 券 机 构 销 售 团 队 上 海 地 区 北 京 地 区 广 深 地 区 蒋 诗 烽 ( 地 区 销 售 总 监 ) 赵 佳 ( 地 区 销 售 总 监 ) 刘 娟 ( 地 区 销 售 总 监 ) 罗 聪 21-6841539 1-57631179 755-26675724 755-26892557 186213181 18611796242 18665815531 152195915 jsf@swsc.com.cn zjia@swsc.com.cn liuj@swsc.com.cn luoc@swsc.com.cn 罗 月 江 陆 铂 锡 张 婷 傅 友 21-68413856 1-57631175 755-26673231 755-26833581 13632421656 13521943 1353267171 1369165138 lyj@swsc.com.cn lbx@swsc.com.cn zhangt@swsc.com.cn fuy@swsc.com.cn 赵 慧 妍 任 骁 21-684113 755-2682395 13681828682 1868211747 zhhy@swsc.com.cn rxiao@swsc.com.cn 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 重 要 声 明 部 分