投 资 配 置 策 略 周 报 2015 年 9 月 21 日 星 期 一 市 场 综 述 : 上 周 A 股 市 场 总 体 呈 现 震 荡 下 跌 格 局 上 海 综 指 开 盘 3221.17 点, 最 高 3229.48 点, 最 低 2983.54 点, 收 盘 3097.92 点, 下 跌 102.32 点, 跌 幅 3.20%, 成 交 14553 亿 元 深 圳 成 指 开 盘 10517.68 点, 最 高 10544.28 点, 最 低 9259.65 点, 收 盘 9850.77 点, 下 跌 612.92 点, 跌 幅 5.86%, 成 交 14408 亿 元 绝 大 多 数 行 业 板 块 呈 现 下 跌 格 局, 航 空 多 元 金 融 钢 铁 船 舶 家 居 用 品 家 用 电 器 半 导 体 房 地 产 电 力 造 纸 工 业 机 械 等 行 业 跌 幅 居 前, 保 险 板 块 呈 现 上 涨 态 势 本 期 视 点 降 低 风 险 偏 好 回 归 谨 慎 防 御 2015 年 四 季 度 资 产 配 置 策 略 2015 年 下 半 年 以 来, 我 国 宏 观 经 济 总 体 延 续 了 弱 势 下 滑 尚 未 有 效 企 稳 的 格 局, 新 兴 市 场 国 家 的 货 币 贬 值 压 力 加 大, 美 联 储 加 息 的 不 确 定 性 有 所 上 升 未 来 我 国 经 济 或 将 呈 现 下 行 压 力 犹 存 与 稳 增 长 措 施 不 断 的 并 存 局 面, 货 币 政 策 和 财 政 政 策 的 持 续 扩 张 对 经 济 的 托 底 预 期 正 在 强 化, 转 型 过 程 中 的 经 济 失 速 风 险 相 对 有 限, 市 场 无 风 险 利 率 仍 然 维 持 下 降 趋 势 股 市 政 策 未 来 一 段 时 期 将 转 向 加 强 制 度 建 设 层 面 6 月 份 以 来 的 股 市 异 常 波 动, 暴 露 了 我 国 股 票 市 场 不 成 熟 制 度 不 健 全 监 管 不 适 应, 以 及 上 市 公 司 和 投 资 者 结 构 不 合 理, 短 期 投 机 炒 作 过 多 等 问 题 在 短 期 维 稳 工 作 告 一 段 落 之 后, 资 本 市 场 管 理 思 路 由 此 前 的 鼓 励 创 新 迈 向 加 强 制 度 建 设 层 面 从 加 杠 杆 到 去 杠 杆, 从 鼓 励 创 新 到 反 思 创 新, 资 本 市 场 需 要 一 个 休 养 生 息 反 思 总 结 的 过 程 全 球 经 济 和 我 国 宏 观 环 境 的 不 确 定 性 有 所 增 加,A 股 市 场 进 入 加 强 制 度 建 设 风 险 偏 好 不 断 下 移 的 阶 段, 这 两 方 面 因 素 决 定 了 防 御 性 策 略 在 未 来 一 段 时 期 大 类 资 产 配 置 中 将 处 于 更 加 突 出 的 地 位 建 议 四 季 度 大 类 资 产 配 资 策 略 转 向 避 险 和 防 御 为 主, 采 取 重 点 配 置 中 低 风 险 类 资 产 低 配 中 高 风 险 类 资 产 的 总 体 策 略, 加 大 持 有 现 金 和 债 券 的 比 重 股 票 为 主 的 权 益 类 资 产 的 配 置 方 面, 当 前 支 撑 股 票 市 场 出 现 整 体 性 投 资 机 会 的 经 济 基 本 面 宏 观 政 策 取 向 等 因 素 并 未 得 到 明 显 改 善, 同 时 系 统 性 估 值 提 升 的 时 机 并 未 到 来 四 季 度 权 益 类 资 产 的 配 置 总 体 上 以 谨 慎 防 御 为 主, 利 用 反 弹 适 度 降 低 权 益 类 资 产 的 总 体 仓 位, 将 主 要 精 力 放 在 局 部 性 机 会 的 运 动 战 方 面, 积 小 胜 为 大 胜, 仓 位 结 构 可 重 点 指 向 估 值 安 全 弱 周 期 和 实 质 性 主 要 指 数 指 数 名 称 收 盘 周 涨 跌 % 上 证 指 数 3097.92-3.20 深 证 成 指 9850.77-5.86 深 证 综 指 1679.10-5.74 上 证 180 7186.65-1.69 沪 深 300 3251.27-2.87 中 小 板 综 指 9689.18-6.31 行 业 周 涨 跌 排 名 行 业 涨 幅 % 行 业 跌 幅 % 银 行 -0.65 钢 铁 -10.20 休 闲 服 务 -1.43 国 防 军 工 -9.68 计 算 机 -3.38 房 地 产 -7.66 沪 市 周 涨 跌 排 名 股 票 涨 幅 % 股 票 跌 幅 % 云 煤 能 源 39.21 永 艺 股 份 -40.95 皖 江 物 流 33.09 好 莱 客 -40.93 大 豪 科 技 31.81 精 伦 电 子 -37.25 市 北 高 新 29.91 信 威 集 团 -34.99 石 化 油 服 26.83 西 水 股 份 -32.73 深 市 周 涨 跌 排 名 股 票 涨 幅 % 股 票 跌 幅 % 特 力 A 61.07 高 德 红 外 -40.96 美 亚 柏 科 34.07 仁 和 药 业 -40.94 中 能 电 气 20.96 深 康 佳 A -40.94 黄 海 机 械 20.84 新 能 泰 山 -40.93 七 喜 控 股 18.03 洪 涛 股 份 -40.92 数 据 来 源 :wind 资 讯 理 财 策 略 小 组 分 析 师 : 杨 卫 东 执 业 编 号 :S0210511090003 联 系 电 话 :0591-87831799 联 系 邮 箱 :hfzqyf@126.com 公 司 网 址 :www.hfzq.com.cn 联 系 地 址 : 福 州 五 四 路 157 号 新 天 地 大 厦 10 楼 第 1 页 共 5 页
受 益 改 革 红 利 的 品 种 基 金 资 产 配 置 方 面, 四 季 度 可 适 度 降 低 以 中 高 风 险 资 产 为 主 的 偏 股 型 基 金 的 配 置 力 度, 加 强 进 可 攻 退 可 守 的 混 合 型 基 金 和 跟 踪 重 点 行 业 主 题 风 格 的 个 性 化 基 金 产 品 的 配 置 比 重 在 无 风 险 利 率 存 在 下 行 趋 势 的 环 境 下, 适 当 加 强 债 券 型 基 金 的 关 注 债 券 资 产 配 置 方 面, 尽 管 美 国 加 息 预 期 的 升 温, 但 我 国 货 币 政 策 趋 向 宽 松 以 加 强 对 经 济 托 底 作 用 的 预 期 并 未 扭 转, 未 来 一 段 时 期 很 难 改 变 债 券 整 体 收 益 率 下 行 的 趋 势 在 权 益 类 资 产 机 会 有 限 的 情 况 下, 不 可 忽 视 债 券 类 低 风 险 资 产 资 产 配 置 中 的 分 散 风 险 降 低 波 动 的 作 用, 可 适 当 加 大 债 券 等 低 风 险 资 产 的 配 置 力 度, 更 多 关 注 债 券 型 基 金 和 货 币 型 基 金 投 资 策 略 建 议 :A 股 配 置 方 面 建 议 继 续 战 略 性 转 向 防 御 为 主 的 策 略, 短 期 继 续 规 避 区 间 震 荡 后 破 位 杀 跌 的 风 险 未 来 一 段 时 期, 全 球 经 济 和 我 国 宏 观 环 境 的 不 确 定 性 有 所 增 加,A 股 市 场 进 入 加 强 制 度 建 设 风 险 偏 好 不 断 下 移 的 阶 段, 建 议 未 来 采 取 重 点 配 置 中 低 风 险 类 资 产 低 配 中 高 风 险 类 资 产 的 总 体 策 略, 加 大 持 有 现 金 和 债 券 的 比 重, 短 期 继 续 注 意 规 避 区 间 震 荡 后 破 位 杀 跌 的 风 险 股 票 仓 位 配 置 建 议 : 稳 健 型 投 资 者 现 阶 段 股 票 仓 位 中 枢 可 维 持 在 1 成 左 右 ; 激 进 型 投 资 者 股 票 仓 位 中 枢 可 维 持 在 2 成 左 右 仓 位 较 轻 的 投 资 者 可 继 续 跟 踪 低 吸 具 有 持 续 增 长 能 力 和 估 值 合 理 的 品 种 仓 位 较 重 的 投 资 者 继 续 以 调 整 仓 位 至 合 理 水 平 为 主 行 业 板 块 配 置 建 议 : 在 市 场 成 交 量 不 断 萎 缩 的 情 况 下, 存 量 资 金 只 有 寻 求 缩 容 操 作, 在 局 部 性 的 题 材 类 群 体 中 寻 找 阶 段 性 投 资 机 会 对 于 资 金 需 求 量 较 大 的 银 行 等 大 蓝 筹 品 种 而 言, 当 前 的 市 场 资 金 规 模 尚 支 撑 不 了 蓝 筹 品 种 的 活 跃, 其 下 降 通 道 大 趋 势 出 现 根 本 扭 转 的 难 度 较 大 弱 势 格 局 下, 前 期 强 势 的 阶 段 性 热 点 如 央 企 改 革 上 海 迪 斯 尼 杭 州 亚 运 会 概 念 等 纷 纷 出 现 大 幅 走 弱 的 态 势, 其 补 跌 风 险 需 要 特 别 防 备 对 估 值 高 股 价 高 杠 杆 高 的 部 分 中 小 市 值 品 种 仍 需 要 注 意 风 险 稳 健 型 投 资 者 可 继 续 战 略 性 转 向 防 御 为 主 的 策 略, 加 强 对 长 周 期 配 置 品 种 的 仓 位 结 构 优 化 激 进 型 投 资 者 以 继 续 谨 慎 观 望 为 主, 短 期 继 续 注 意 规 避 区 间 震 荡 后 继 续 破 位 杀 跌 的 风 险 第 2 页 共 5 页
市 场 数 据 数 据 来 源 :wind 资 讯 华 福 研 究 限 售 股 解 禁 一 览 (9 月 21 日 9 月 25 日 ) 股 票 代 码 股 票 简 称 可 流 通 时 间 本 期 流 通 数 量 ( 万 待 流 通 数 量 ( 万 已 流 通 数 量 ( 万 股 ) 股 ) 股 ) 流 通 股 份 类 型 002700.SZ 新 疆 浩 源 2015-09-21 23,126.40 40,341.89 1,900.80 首 发 原 股 东 限 售 股 份 000564.SZ 西 安 民 生 2015-09-21 10,020.00 43,600.89 3,730.29 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 300354.SZ 东 华 测 试 2015-09-21 9,360.00 13,837.02 0.00 首 发 原 股 东 限 售 股 份 002389.SZ 南 洋 科 技 2015-09-21 682.33 26,626.64 31,509.17 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 601618.SH 中 国 中 冶 2015-09-21 1,226,510.85 1,623,900.00 0.00 其 他 类 型 600790.SH 轻 纺 城 2015-09-21 24,258.45 104,699.35 0.00 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 第 3 页 共 5 页
300190.SZ 维 尔 利 2015-09-21 2,116.78 32,652.63 2,159.46 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 300351.SZ 永 贵 电 器 2015-09-21 24,367.20 33,719.40 0.00 首 发 原 股 东 限 售 股 份 300098.SZ 高 新 兴 2015-09-22 1,040.00 20,502.05 8,856.38 其 他 类 型 002519.SZ 银 河 电 子 2015-09-22 3,959.71 43,092.76 13,723.43 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 300284.SZ 苏 交 科 2015-09-22 1,706.07 33,939.12 16,537.37 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 000683.SZ 远 兴 能 源 2015-09-22 16,649.35 93,430.75 68,458.43 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 000719.SZ 大 地 传 媒 2015-09-22 7,347.25 22,792.81 55,915.17 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 300178.SZ 腾 邦 国 际 2015-09-23 66.00 52,006.13 1,819.07 股 权 激 励 限 售 股 份 600522.SH 中 天 科 技 2015-09-24 15,826.33 86,276.75 0.00 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 300178.SZ 腾 邦 国 际 2015-09-24 431.20 52,437.33 1,387.87 股 权 激 励 限 售 股 份 300360.SZ 炬 华 科 技 2015-09-24 143.60 7,607.60 16,570.90 股 权 激 励 限 售 股 份 002064.SZ 华 峰 氨 纶 2015-09-24 18,000.00 151,339.42 16,340.58 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 002610.SZ 爱 康 科 技 2015-09-24 11,220.00 70,216.31 2,283.69 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 300237.SZ 美 晨 科 技 2015-09-24 96.68 11,584.45 14,484.25 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 000558.SZ 莱 茵 置 业 2015-09-25 13,483.15 76,458.51 9,489.76 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 601777.SH 力 帆 股 份 2015-09-25 2,031.19 99,445.50 26,316.90 股 权 激 励 限 售 股 份 300098.SZ 高 新 兴 2015-09-25 320.00 20,822.05 8,536.38 其 他 类 型 600794.SH 保 税 科 技 2015-09-25 5,920.00 107,241.42 11,916.00 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 600267.SH 海 正 药 业 2015-09-25 12,582.28 96,553.18 0.00 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 000035.SZ 中 国 天 楹 2015-09-25 5,217.39 40,580.08 21,347.81 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 数 据 来 源 :wind 资 讯 第 4 页 共 5 页
行 业 及 公 司 投 资 评 级 的 量 化 标 准 : 买 入 : 相 对 强 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 15% 以 上 ; 增 持 : 相 对 强 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 5%~15%; 中 性 : 相 对 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 在 -5%~+5% 之 间 波 动 ; 减 持 : 相 对 弱 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 在 -5% 以 下 ; 卖 出 : 相 对 弱 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 在 -15% 以 下 免 责 声 明 : 本 报 告 是 由 华 福 证 券 有 限 责 任 公 司 ( 投 资 咨 询 业 务 资 格 机 构 注 册 编 号 :Z23935000) 研 究 规 划 部 撰 写, 仅 供 华 福 证 券 的 客 户 参 考 使 用, 我 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 研 究 报 告 中 所 引 用 信 息 均 来 自 公 开 资 料, 我 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 不 保 证 报 告 信 息 已 做 最 新 变 更, 不 保 证 分 析 师 作 出 的 任 何 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更, 也 不 保 证 我 公 司 或 关 联 机 构 不 会 持 有 本 报 告 中 涉 及 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 发 布 本 报 告 当 日 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 相 关 要 素 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 我 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 报 告 在 任 何 情 况 下 都 不 构 成 任 何 投 资 建 议, 投 资 者 不 应 将 本 报 告 作 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 断 我 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要, 任 何 人 据 此 投 资 产 生 的 盈 亏 后 果 我 司 不 承 担 任 何 责 任 在 决 定 投 资 前, 如 有 需 要, 投 资 者 务 必 向 专 业 人 士 咨 询 并 谨 慎 决 策 本 报 告 版 权 仅 为 华 福 证 券 有 限 责 任 公 司 所 有, 请 通 过 合 法 途 径 获 取 本 报 告, 请 勿 将 本 报 告 转 发 给 他 人 未 经 书 面 授 权 刊 载 或 者 转 发 我 司 研 究 报 告 的, 应 立 即 撤 除 并 停 止 侵 害 行 为 继 续 发 生, 拒 不 改 正 的 我 司 将 追 究 其 法 律 责 任 如 授 权 刊 登 或 转 发, 需 注 明 出 处 为 华 福 证 券 有 限 责 任 公 司 研 究 规 划 部 以 及 报 告 发 布 日 期, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 我 司 保 留 对 任 何 侵 权 行 为 和 有 悖 报 告 原 意 的 引 用 行 为 进 行 追 究 的 权 利 在 任 何 情 况 下, 我 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 未 授 权 刊 载 或 者 转 发 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 我 司 提 醒 任 何 人 需 慎 重 使 用 相 关 证 券 研 究 报 告 防 止 被 误 导 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 第 5 页 共 5 页