计 算 机 行 业 行 业 研 究 / 简 评 报 告 大 会 聚 焦 网 络 安 全, 大 数 据 和 云 服 务 助 力 智 能 硬 件 发 展 2015 年 乌 镇 互 联 网 大 会 事 件 点 评 民 生 精 品 --- 简 评 报 告 / 计 算 机 及 信 息 服 务 业 一 事 件 概 述 2015 年 12 月 16 日 ~18 日, 中 国 乌 镇 举 办 的 第 二 届 世 界 互 联 网 大 会 将 主 题 定 为 互 联 互 通 共 享 共 治 构 建 网 络 空 间 命 运 共 同 体 可 谓 切 中 肯 綮 中 共 中 央 总 书 记 中 国 国 家 主 席 习 近 平 出 席 大 会, 并 在 开 幕 式 上 发 表 主 旨 演 讲 本 次 大 会 无 论 从 规 格 还 是 规 模 都 较 于 往 届 更 高,8 位 外 国 领 导 人 和 2000 多 位 世 界 互 联 网 精 英 出 席 参 会 二 分 析 与 判 断 习 主 席 开 幕 讲 话 强 调 网 络 安 全 重 要 性 今 年 网 络 安 全 仍 然 是 大 会 关 键 词 之 一, 三 天 的 会 程 中 有 两 天 都 将 举 行 网 络 安 全 的 论 坛 和 闭 门 圆 桌 会 议 国 家 安 全 法 已 经 于 今 年 的 7 月 1 日 正 式 颁 布, 网 络 安 全 法 草 案 和 反 恐 法 草 案 也 已 向 社 会 各 界 公 开 征 求 了 意 见, 立 法 机 关 正 在 按 程 序 推 进 目 前 信 息 安 全 政 策 红 利 明 显, 增 长 潜 力 巨 大, 市 场 资 金 选 择 龙 头 企 业 进 行 布 局, 而 行 业 龙 头 借 助 产 业 链 延 伸 并 购 扩 张 会 取 得 超 过 整 个 行 业 的 表 现 大 数 据 和 云 服 务 是 智 能 可 穿 戴 设 备 未 来 发 展 的 重 要 方 向 李 彦 宏 马 化 腾 以 及 雷 军 的 演 讲 提 出 了 未 来 智 能 硬 件 的 突 围 之 路, 而 百 度 无 人 车 沃 尔 沃 智 能 互 联 汽 车 以 及 诺 基 亚 最 新 发 布 的 虚 拟 现 实 摄 像 平 台 等 领 先 技 术 更 在 互 联 网 之 光 博 览 会 上 呈 现 ; 这 些 意 味 着 : 大 数 据 和 云 服 务 是 智 能 可 穿 戴 设 备 未 来 发 展 的 重 要 方 向 智 能 可 穿 戴 设 备 作 为 数 据 终 端 收 集 装 置, 采 集 到 用 户 连 续 不 间 断 的 数 据 ; 再 将 数 据 上 传 到 云 端, 通 过 大 数 据 分 析, 可 以 更 好 地 发 现 用 户 的 关 键 特 征, 为 用 户 提 供 量 身 打 造 的 意 见 和 建 议 进 而 使 用 黏 性 ; 而 利 用 云 服 务, 互 联 网 企 业 可 以 打 造 开 放 的 数 据 平 台 和 生 态 平 台, 将 产 品 很 好 地 融 合 在 一 起 形 成 大 生 态 环 境 互 联 网 金 融 论 坛 位 置 仅 次 于 开 幕 式, 彰 显 其 在 互 联 网 + 概 念 中 重 要 性 在 大 会 的 互 联 网 + 论 坛 上, 清 华 大 学 五 道 口 金 融 学 院 常 务 副 院 长 廖 理 发 布 了 全 球 互 联 网 金 融 商 业 模 式 报 告 (2015) 根 据 艾 瑞 咨 询 中 国 互 联 网 金 融 发 展 格 局 研 究 报 告, 互 联 网 金 融 可 以 量 化 的 各 细 分 领 域 均 处 于 高 速 增 长 的 风 口 之 下, 从 互 联 网 企 业 在 其 他 行 业 的 历 史 经 验 来 看, 处 于 大 风 和 台 风 风 口 产 业 下 的 创 业 公 司 大 部 分 都 获 得 了 高 估 值, 进 而 吸 引 大 量 人 才 和 资 本 的 进 入, 使 行 业 本 身 的 活 性 远 超 其 他 行 业, 而 互 联 网 金 融 所 呈 现 出 的 行 业 格 局 也 当 之 无 愧 地 使 之 成 为 互 联 网 产 业 第 三 次 革 命 的 主 要 方 向 三 受 益 标 的 分 析 美 亚 柏 科 (300188): 发 行 股 份 购 买 资 产 事 项 顺 利 过 会 标 志 公 司 行 业 横 向 拓 展 战 略 的 一 大 进 展 凭 借 今 年 的 外 延 式 并 购, 公 司 将 顺 利 把 数 据 采 集 渠 道 延 伸 至 其 他 行 业, 大 数 据 业 务 有 望 得 到 快 速 成 长 近 期 国 务 院 印 发 了 关 于 加 强 互 联 网 领 域 侵 权 假 冒 行 为 治 理 的 意 见, 公 司 凭 借 其 在 网 络 监 管 电 子 数 据 取 证 存 证 网 络 知 识 产 权 保 护 舆 情 监 测 等 多 方 面 的 产 品 优 势, 成 为 最 为 受 益 的 A 股 标 的 之 一 第 二 届 世 界 互 联 网 大 会 将 于 本 月 召 开, 其 中 主 题 之 一 的 网 络 安 全 将 再 被 探 讨, 作 为 我 国 长 期 发 展 战 略, 网 络 安 全 概 念 值 得 长 期 看 好 公 司 股 价 有 望 再 攀 新 高 重 申 强 烈 推 荐 评 级, 预 计 公 司 15-17 年 EPS 分 别 为 0.35 0.55 和 0.80 元 2015 年 12 月 17 日 强 烈 推 荐 维 持 评 级 该 行 业 与 沪 深 300 走 势 比 较 分 析 师 分 析 师 : 李 晶 执 业 证 书 编 号 :S0100511070003 电 话 :(8621) 60876703 Email:lijing_yjs@mszq.com 研 究 助 理 : 史 家 欢 执 业 证 书 编 号 :S0100115100035 电 话 :(8621)60876719 Email:shijiahuan@mszq.com 相 关 研 究 榕 基 软 件 (002474): 联 合 星 云 大 数 据 建 立 控 股 子 公 司 福 建 星 榕 基 信 息 科 技 有 限 责 任 公 司, 并 获 得 福 建 省 物 联 网 公 共 服 务 平 台 唯 一 特 许 经 营 权, 成 为 连 接 政 府 公 共 数 据 的 重 要 渠 道 未 来 依 托 物 联 网 公 共 服 务 平 台, 星 榕 基 力 争 在 三 到 五 年 间 使 接 入 物 联 网 公 共 服 务 平 台 的 各 类 智 能 化 设 备 可 穿 戴 设 备 数 量 达 到 50 万 台, 打 造 国 内 物 联 网 应 用 第 一 大 平 台 公 司 近 期 中 标 福 建 省 应 急 通 信 工 程 北 斗 及 卫 星 系 统 项 目, 中 标 金 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 1
额 4276 万 公 司 积 极 参 与 星 云 大 数 据 承 接 的 福 建 应 急 指 挥 领 域 项 目 的 建 设 运 营 工 作 本 项 目 的 实 施 将 有 利 于 巩 固 与 提 升 公 司 在 电 子 政 务 领 域 的 影 响 力 公 司 前 期 因 转 型 布 局, 业 绩 处 于 蛰 伏 阶 段, 未 来 有 望 通 过 物 联 网 及 相 关 业 务 的 转 型 突 破 实 现 快 速 发 展 预 计 2015-2017EPS 为 0.04 0.06 0.08, 给 予 强 烈 推 荐 评 级 简 评 报 告 / 计 算 机 行 业 千 方 科 技 (002373): 公 司 是 唯 一 一 个 跨 交 通 工 具 数 据 采 集 方 的 公 司 先 前 收 购 了 12308 布 局 客 车 业 务 ; 通 过 对 冠 华 天 视 的 收 购, 拿 到 了 50% 以 上 的 城 市 轨 道 交 通 数 据 ; 远 航 通 拥 有 国 内 最 广 泛 的 商 业 航 空 公 司 用 户 群, 市 场 占 有 率 达 80% 以 上 ; 公 司 还 在 华 为 2015HCC 大 会 上 联 合 发 布 " 千 方 - 华 为 交 通 云 解 决 方 案 "; 公 司 有 绝 对 优 势 提 供 实 时 交 通 数 据 业 务, 依 托 已 有 资 源 扩 充 C 端 客 户 数 量, 目 标 建 立 大 交 通 平 台 提 供 跨 交 通 和 跨 省 市 的 交 通 数 据, 并 且 未 来 有 能 力 整 合 保 险 等 新 业 务 在 平 台 上 运 营 增 加 新 的 利 润 点 公 司 11 月 9 日 收 到 证 监 会 非 公 开 发 行 获 批 公 司 非 公 开 发 行 募 集 资 金 18 亿 元 的 三 个 投 向 分 别 是 : 智 能 公 交 综 合 信 息 服 务 与 运 营, 智 能 停 车 综 合 信 息 服 务 及 运 营, 出 租 车 综 合 信 息 服 务 及 运 营 公 司 在 智 能 停 车 业 务 上 关 注 立 体 停 车 库 和 路 边 停 车 的 业 务 不 构 成 对 现 有 停 车 场 业 务 的 威 胁, 工 信 部 为 解 决 非 运 营 车 辆 的 数 据 收 集 问 题 大 力 支 持 电 子 车 牌 业 务, 出 租 车 监 管 也 是 未 来 政 府 关 注 的 热 点 问 题 之 一 公 司 顺 应 政 策 发 展 自 身 业 务, 在 非 公 开 发 行 顺 利 开 展 后 前 景 可 期 维 持 强 烈 推 荐 评 级 预 计 15-17 年 EPS 为 0.65 0.85 元 和 1.07 东 方 国 信 (300166): 公 司 主 营 业 务 是 提 供 完 整 的 企 业 商 业 智 能 (BI) 系 统 解 决 方 案, 包 括 软 件 产 品 开 发 与 销 售 技 术 服 务 和 相 应 的 系 统 集 成 等 2015 年 9 月, 国 务 院 印 发 促 进 大 数 据 发 展 行 动 纲 要 预 示 未 来 大 数 据 业 务 受 到 政 策 层 面 的 重 视, 报 告 期 内 公 司 中 标 中 国 电 信 集 团 大 数 据 汇 聚 平 台 项 目, 继 承 建 中 国 联 通 集 团 大 数 据 集 中 平 台 和 中 国 移 动 集 团 集 中 化 经 营 分 析 深 度 分 析 云 平 台 之 后, 公 司 成 为 中 国 电 信 集 团 大 数 据 汇 聚 平 台 的 承 建 者, 实 现 了 行 业 内 唯 一 一 家 帮 助 三 大 电 信 运 营 商 实 现 大 数 据 集 中 建 设 的 大 数 据 供 应 商 中 国 电 信 集 团 总 部 数 据 集 中 化 建 设 带 来 的 标 杆 效 应 将 有 力 促 进 公 司 在 省 级 大 数 据 业 务 的 市 场 开 拓, 促 进 公 司 未 来 在 电 信 运 营 商 领 域 业 务 规 模 的 提 升 公 司 2013 年 收 购 北 科 亿 力 和 科 瑞 明 布 局 工 业 和 金 融 行 业 商 业 智 能 业 务,2014 年 收 购 汉 桥 科 创 布 局 大 数 据 业 务, 之 后 收 购 普 泽 创 智 以 及 Cotopaxi 公 司 增 强 公 司 大 数 据 收 集 以 及 处 理 分 析 能 力 2015 年 收 购 上 海 屹 通 以 及 摩 比 万 斯 布 局 移 动 金 融 业 务, 收 购 海 芯 华 夏 布 局 农 业 大 数 据 产 业 公 司 2015 年 7 月 非 公 开 募 集 18 亿 元 开 发 大 数 据 分 析 平 台 重 点 布 局 智 慧 城 市 板 块 以 及 互 联 网 金 融 业 务, 公 司 传 统 业 务 优 势 突 出, 大 数 据 行 业 覆 盖 面 广, 未 来 发 展 顺 应 政 策 发 展 方 向 维 持 强 烈 推 荐 评 级 我 们 预 计 15-17 年 EPS 分 别 为 0.40 0.61 元 和 0.75 恒 生 电 子 (600570): 阿 里 金 融 帝 国 的 重 要 一 环 马 云 入 股, 成 为 公 司 实 际 控 制 人 面 向 C 端 的 阿 里 与 蚂 蚁 金 服, 需 要 公 司 在 B 端 的 卡 位 优 势, 与 阿 里 系 协 同 效 应 明 显 目 前, 公 司 七 朵 金 云 包 括 数 米 基 金 网 恒 生 聚 源 itn HOMS 投 资 赢 家 恒 生 云 融 三 潭 金 融, 涉 及 个 人 理 财 投 研 资 讯 互 联 网 券 商 资 产 管 理 银 行 等 各 个 领 域 公 司 参 与 设 立 的 三 潭 金 融, 旗 下 的 金 融 资 产 交 易 平 台 网 金 社 于 6 月 23 日 正 式 上 线, 打 造 2B 和 2C 的 直 接 融 资 平 台, 想 象 空 间 巨 大 公 司 将 数 米 公 司 股 权 60.8% 出 售 给 蚂 蚁 金 服, 将 阿 里 巨 大 的 流 量 导 至 数 米 基 金 ( 虽 然 已 经 有 天 弘 基 金 ), 会 导 致 基 金 销 量 的 爆 发 式 增 长 我 们 可 以 参 考 天 天 基 金 通 过 东 方 财 富 网 的 导 流 恒 生 电 子 仍 持 有 数 米 基 金 24 % 股 权 2.0 业 务 : 七 朵 金 云 打 造 互 联 网 金 融 生 态 圈 公 司 2.0 业 务 收 入 3.2 亿 元, 同 比 增 长 872.5%, 实 现 爆 发 式 增 长, 由 于 上 半 年 火 爆 的 资 本 市 场 配 资, 我 们 预 计 homs 平 台 收 入 贡 献 占 大 头 公 司 以 云 的 形 式 提 供 服 务, 基 于 在 大 资 产 管 理 领 域 的 卡 位 优 势, 以 及 蚂 蚁 金 服 的 前 端 流 量 优 势, 公 司 正 在 打 造 以 交 易 平 台 为 核 心 的 开 放 的 财 富 资 产 管 理 生 态 体 系 目 前,iTN 平 台 已 经 与 30 余 家 券 商 支 付 宝 钱 包 新 浪 行 情 客 户 端 等 打 通, 预 计 未 来 将 有 更 多 的 机 构 加 入 恒 生 itn 平 台, 数 十 万 亿 级 别 金 融 资 产 可 接 入 平 台 维 持 强 烈 推 荐 评 级 预 计 2015-2017 年 EPS 分 别 为 0.97 1.31 1.81 元 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 2
风 险 提 示 未 来 推 进 不 及 预 期 简 评 报 告 / 计 算 机 行 业 盈 利 预 测 与 财 务 指 标 代 码 重 点 公 司 现 价 EPS PE 评 级 12 月 17 日 2015 2016 2017 2015 2016 2017 002373 千 方 科 技 50.59 0.65 0.85 1.08 77.83 59.50 46.84 强 烈 推 荐 300166 东 方 国 信 35.74 0.41 0.61 0.83 87.17 58.59 43.06 强 烈 推 荐 002405 四 维 图 新 44.56 0.23 0.28 0.35 193.74 159.14 127.31 强 烈 推 荐 002474 榕 基 软 件 25.22 0.04 0.06 0.08 630.50 420.30 315.25 强 烈 推 荐 300188 美 亚 柏 科 46.17 0.35 0.55 0.80 131.91 83.94 57.71 强 烈 推 荐 600570 恒 生 电 子 67.20 0.97 1.31 1.81 69.28 51.29 37.13 强 烈 推 荐 资 料 来 源 : 民 生 证 券 研 究 院 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 3
简 评 报 告 / 计 算 机 行 业 分 析 师 与 联 系 人 简 介 李 晶,IT 行 业 分 析 师, 财 务 管 理 硕 士,4 年 证 券 行 业 研 究 经 验,2012 年 新 财 富 水 晶 球 计 算 机 最 佳 分 析 师 第 一 名 研 究 团 队 成 员 史 家 欢,IT 行 业 研 究 助 理, 金 融 学 硕 士, 毕 业 于 复 旦 大 学,2015 年 加 入 民 生 证 券 分 析 师 承 诺 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 和 相 当 的 专 业 胜 任 能 力, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 通 过 合 理 判 断 并 得 出 结 论, 力 求 客 观 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 影 响, 特 此 声 明 评 级 说 明 公 司 评 级 标 准 投 资 评 级 说 明 以 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 公 司 股 价 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300 指 数 涨 跌 幅 为 基 准 行 业 评 级 标 准 以 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 行 业 指 数 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300 指 数 涨 跌 幅 为 基 准 民 生 证 券 研 究 院 : 强 烈 推 荐 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 20% 以 上 谨 慎 推 荐 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 10%~20% 之 间 中 性 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 -10%~10% 之 间 回 避 相 对 沪 深 300 指 数 下 跌 10% 以 上 推 荐 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 5% 以 上 中 性 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 -5%~5% 之 间 回 避 相 对 沪 深 300 指 数 下 跌 5% 以 上 北 京 : 北 京 市 东 城 区 建 国 门 内 大 街 28 号 民 生 金 融 中 心 A 座 17 层 ; 100005 上 海 : 上 海 市 浦 东 新 区 世 纪 大 道 1168 号 东 方 金 融 广 场 B 座 2101 室 ; 200120 深 圳 : 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 7888 号 东 海 国 际 中 心 A 座 28F; 518040 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 4
简 评 报 告 / 计 算 机 行 业 免 责 声 明 本 报 告 仅 供 民 生 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 是 基 于 本 公 司 认 为 可 靠 的 已 公 开 信 息, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 刊 载 的 意 见 推 测 不 一 致 的 报 告, 但 本 公 司 没 有 义 务 和 责 任 及 时 更 新 本 报 告 所 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用, 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议, 并 非 作 为 买 卖 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具 的 邀 请 或 保 证 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 所 载 的 内 容 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 本 公 司 也 不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 任 何 可 能 的 损 失 负 任 何 责 任 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 本 公 司 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 本 公 司 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 参 与 本 报 告 所 提 及 的 公 司 的 金 融 交 易, 亦 可 向 有 关 公 司 提 供 或 获 取 服 务 本 公 司 的 一 位 或 多 位 董 事 高 级 职 员 或 / 和 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 及 的 公 司 的 董 事 本 公 司 及 公 司 员 工 在 当 地 法 律 允 许 的 条 件 下 可 以 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供 包 括 投 资 银 行 业 务 以 及 顾 问 咨 询 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 本 公 司 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系, 并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后 通 知 客 户 若 本 公 司 以 外 的 金 融 机 构 发 送 本 报 告, 则 由 该 金 融 机 构 独 自 为 此 发 送 行 为 负 责 该 机 构 的 客 户 应 联 系 该 机 构 以 交 易 本 报 告 提 及 的 证 券 或 要 求 获 悉 更 详 细 的 信 息 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 传 播 或 复 印 本 报 告 本 公 司 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 所 有 在 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记, 除 非 另 有 说 明, 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 5