[Table_Industry] 证券研究报告 中泰新三板日报 [Ta1le_Main] 股转系统公布 2016 年 12 月主办 券商执业质量评价结果 [Table_InvestRank] 分析师 张帆 021-20315209 S0740515020001 zhangfan@r.qlzq.com.cn 2017 年 1 月 11 日 联系人 孙丹阳 sundy@r.qlzq.com.cn [Table_Summary] 本日要点 今日市场情况 :2017 年 01 月 11 日, 做市成交家数 686 家, 成交股数 6187.96 万股, 成交金额 3.53 亿元, 个股最大涨幅宇鑫货币 73.16%, 个股最大跌幅约伴旅游 -14.21%; 协议成交家数 319 家, 成交股数 9069.90 万股, 成交金额 4.80 亿元, 个股最大涨幅佳友科技 1408.00%, 个股最大跌幅科盾科技 -95.45%. 挂牌信息 : 惠云钛业等 11 家新股挂牌, 海迈科技等 8 家发行股份挂牌转让,XD 斯维尔除权除息, 梓如股份股票简称变更, 深冷能源等 7 家暂停转让 ( 不包含两网及退市公司例行暂停 ), 三木智能终止 移除挂牌, 安瑞升 瑞贝科技恢复转让, 九生堂 车头制药加入做市, 润迪环保退出做市 融资信息 : 今日共有 13 家公司实施定向增发 ( 按定增股份上市日计算 ), 共募集资金 6.32 亿元 今日共有 28 家公司公告定向增发预案 预计募集资金 11.20 亿元, 定增的主要目的为项目融资和补充流动资金 今日新股关注 : 儒房融科, 主要涉及新房代理销售 二手房中介品牌特许加盟及运营管理的综合性 O2O 房地产服务公司 超卓航空, 向军用及民用航空器提供机载设备 ( 部附件 ) 的维修服务, 包括机载机械设备 ( 液压 燃油与气动 ) 以及机载电子设备 ( 电气 ) 的维修 巨星建材, 新型节能建筑新结构 新材料 新技术的研发 生产 销售及相关技术的专利运营业务 汇新能源, 清洁生物质能源的开发和利用, 建立了完善的生物质原料供应网络体系 重要公告 : 星立方董事长辞职 海优新材公司筹划重大事项, 股票延期恢复转让 东亚装饰荣获多项中国建筑工程装饰奖 市场新闻 : 股转系统公布 2016 年 12 月主办券商执业质量评价结果 风险提示 : 新三板企业财务造假风险 新三板市场政策落地不达预期
一 新三板市场情况 2017 年 01 月 11 日, 做市成交家数 686 家, 成交股数 6187.96 万股, 成交金额 3.53 亿元, 个股最大涨幅宇鑫货币 73.16%, 个股最大跌幅约伴旅游 -14.21%; 协议成交家数 319 家, 成交股数 9069.90 万股, 成交金额 4.80 亿元, 个股最大涨幅佳友科技 1408.00%, 个股最大跌幅科盾科技 -95.45% 创新层成交家数 445 家, 成交股数 5414.22 万股, 成交金额 4.36 亿元, 个股最大涨幅斯特龙 200.00%, 个股最大跌幅网信安全 -84.63%; 基础层成交家数 560 家, 成交股数 9843.64 万股, 成交金额 3.96 亿元, 个股最大涨幅佳友科技 1408.00%, 个股最大跌幅科盾科技 -95.45% 图表 1: 新三板挂牌公司 1 月 11 日交易情况 项目 按转让方式按市场分层做市转让协议转让基础层创新层合计 挂牌公司家数 1654 8573 9276 951 10227 当日新增家数 -1 12 11 0 11 总股本 ( 亿股 ) 1556.16 4338.76 4871.94 1022.98 5894.92 流通股本 ( 亿股 ) 858.54 1562.80 1849.64 571.70 2421.34 成交股票只数 686 319 560 445 1005 成交金额 ( 万元 ) 35323.49 47972.00 39649.01 43646.48 83295.49 成交数量 ( 万股 ) 6187.96 9069.90 9843.64 5414.22 15257.85 个股最大涨幅 宇鑫货币佳友科技佳友科技斯特龙 73.16% 1408.00% 1408.00% 200.00% - 个股最大跌幅 约伴旅游科盾科技科盾科技网信安全 -14.21% -95.45% -95.45% -84.63% - 来源 : 全国中小企业股份转让系统 图表 2: 协议 做市成交金额前十 ( 万股, 万元 ) - 2 -
做市成交前十 协议成交前十 证券代码 证券简称 成交数量 成交金额 证券代码 证券简称 成交数量 成交金额 835713.OC 天阳科技 224.80 3,832.45 836638.OC 爱尚鲜花 753.83 6,777.58 834195.OC 华清飞扬 83.40 1,536.79 834448.OC 遥望网络 177.40 5,128.68 834295.OC 虎彩印艺 384.90 1,273.90 834102.OC 电联股份 741.00 3,186.44 830809.OC 安达科技 51.50 1,231.11 839935.OC 百裕制药 230.00 1,965.80 833223.OC 杰尔斯 311.80 1,120.81 836053.OC 友宝在线 146.10 1,658.03 830970.OC 艾录股份 85.70 1,064.91 833858.OC 信中利 448.74 1,641.52 830899.OC 联讯证券 509.60 1,003.68 836620.OC 丽源科技 442.10 1,525.25 430120.OC 金润科技 58.68 830.45 832653.OC 金点物联 140.30 1,136.27 832950.OC 益盟股份 50.50 694.51 834628.OC 中轩生化 700.50 1,050.75 430223.OC 亿童文教 27.60 676.37 834358.OC 体育之窗 14.50 993.25 图表 3: 协议 做市涨跌幅前十 (%, 百万 ) 做市涨幅前十 协议涨幅前十 证券代码 证券简称 涨幅 市值 PE 证券代码 证券简称 涨幅 市值 PE 834510.OC 宇鑫货币 73 490 260 831907.OC 佳友科技 1408 151 363 831936.OC 联科生物 16 51-49 833444.OC 华恒股份 900 810 (18) 831591.OC 云涛生物 10 169-15 835724.OC 华视股份 363 370 336 832511.OC 科益气体 10 121 12 835860.OC 斯特龙 200 454 18 430174.OC 沃捷传媒 9 1559 29 833727.OC 兆晟科技 150 526 21 832449.OC 恒宝通 8 300 17 832792.OC 鹿城银行 150 2074 31 831686.OC 正大环保 7 159 8 831355.OC 地源科技 99 774 60 831052.OC 金开利 7 123 12 837602.OC 生物柴油 95 451 (35) 430083.OC 中科联众 6 167 15 832482.OC 菁茂农业 84 354 18 430378.OC 山本光电 6 112 15 838577.OC 杰鑫科技 82 40 10 二 新三板创新层做市指数情况 2017 年 01 月 11 日, 三板做市指数收于 1110.68 点, 同比下跌 0.17% 日成交量 4930.12 万股, 成交金额 3.14 亿元 个股最大涨幅沃捷传媒 9.48%, 个股最大跌幅海思堡 -10.34%;wind 新三板创新层做市指数收于 1027.31 点, 同比下跌 0.42% 日成交股数 2869.09 万股, 成交金额 2.51 亿元 个股最大涨幅沃捷传媒 9.48%, 个股最大跌幅赛莱拉 -6.00% 图表 4: 三板做市 创新层做市涨幅前五 (%, 百万 ) 三板做市指数上涨前五创新层做市指数上涨前五证券代码证券简称涨跌幅市值 PE 证券代码证券简称涨跌幅市值 PE - 3 -
430174.OC 沃捷传媒 9.48% 1559 29 430174.OC 沃捷传媒 9.48% 1559 29 832449.OC 恒宝通 7.91% 300 17 831067.OC 根力多 8.26% 1335 33 831686.OC 正大环保 7.01% 159 8 832449.OC 恒宝通 7.91% 300 17 831052.OC 金开利 6.90% 123 12 831733.OC 宏图物流 4.99% 754 22 430083.OC 中科联众 6.18% 167 15 833374.OC 东方股份 4.59% 675 9 图表 5: 三板做市 创新层做市跌幅前五 (%, 百万 ) 三板做市指数下跌前五 创新层做市指数下跌前五 证券代码 证券简称 涨跌幅 市值 PE 证券代码 证券简称 涨跌幅 市值 PE 831792.OC 海思堡 -10.34% 142 15 831049.OC 赛莱拉 -6.00% 975 48 831744.OC 万信达 -9.33% 181 21 833529.OC 视纪印象 -5.88% 714 17 834832.OC 络捷斯特 -9.02% 640 21 831988.OC 乐普四方 -5.64% 527 30 834735.OC 麦凯智造 -8.29% 273 18 835570.OC 华晋传媒 -5.00% 688 24 430536.OC 万通新材 -8.00% 29-29 833398.OC 奥翔科技 -4.94% 261 21 图表 6: 三板做市 创新层做市成交金额前五 ( 万股, 万元 ) 三板做市成交前五 创新层做市成交前五 证券代码 证券简称 成交金额 成交数量 证券代码 证券简称 成交数量 成交金额 835713.OC 天阳科技 3,832.45 224.80 835713.OC 天阳科技 3,832.45 224.80 834195.OC 华清飞扬 1,536.79 83.40 834195.OC 华清飞扬 1,536.79 83.40 834295.OC 虎彩印艺 1,273.90 384.90 830809.OC 安达科技 1,231.11 51.50 830809.OC 安达科技 1,231.11 51.50 430120.OC 金润科技 830.45 58.68 833223.OC 杰尔斯 1,120.81 311.80 832950.OC 益盟股份 694.51 50.50 图表 7: 创新层做市指数对比 - 4 -
三 新三板挂牌情况 图表 8: 新三板挂牌公司 01 月 11 日市场信息 惠云钛业等 11 家新股挂牌, 海迈科技等 8 家发行股份挂牌转让,XD 斯维尔除权除息, 梓如股份股票简称变更, 深冷能源等 7 家暂停转让 ( 不包含两网及退市公司例行暂停 ), 三木智能终止 移除挂牌, 安瑞升 瑞贝科技恢复转让, 九生堂 车头制药加入做市, 润迪环保退出做市 新股挂牌 惠云钛业 超卓航空 巨星建材 雅葆轩 宏银信息 品新检测 汇新能源 享联科技儒房融科小布涂涂融海数据发行股份挂牌转让海迈科技追日电气南自股份瑞霖环保锦浪科技今印联海钰生物 环球梦除权除息 XD 斯维尔股票简称变更梓如股份暂停转让 ( 不包含两网及退市公司例行暂停 ) 深冷能源松炀资源睿思凯新媒诚品网银互联星诺奇高新医院终止 移除挂牌三木智能恢复转让安瑞升瑞贝科技加入做市九生堂车头制药退出做市润迪环保 来源 : 全国中小企业股份转让系统 四 新三板融资情况 - 5 -
图表 9:19 家公司实施了定向增发 今日共有 19 家公司实施定向增发 ( 按定增股份上市日计算 ), 共募集资金 11.54 亿元 代码简称发行价格增发数量 ( 万股 ) 实际募资 ( 万元 ) Wind 行业 831049.OC 赛莱拉 7.20 800.00 5,760.00 引入战略投资者 831595.OC 科致电气 4.54 220.26 1,000.00 补充流动资金 833038.OC 欧开股份 13.00 224.00 2,912.00 项目融资 833237.OC 国路安 13.00 757.00 9,841.00 补充流动资金 833930.OC 通海绒业 4.00 500.00 2,000.00 项目融资 834781.OC 新生活 2.50 120.52 301.30 补充流动资金 835265.OC 同禹药包 43.00 1,000.00 43,000.00 补充流动资金 835516.OC 康铭泰克 83.70 700.00 补充流动资金 835740.OC 康帅股份 6.98 644.00 4,500.00 项目融资 836862.OC 凯金能源 300.00 9,900.00 项目融资 837216.OC 软告科技 166.00 1,992.00 补充流动资金 837403.OC 康农种业 9.00 278.20 2,503.80 项目融资 837639.OC 星座魔山 35.38 227.00 8,031.26 补充流动资金 837939.OC 九天云竹 300.00 6,000.00 项目融资 838186.OC 瑞翼能源 1.80 200.00 360.00 补充流动资金 838349.OC 乐舱网 4.00 750.00 3,000.00 项目融资 839805.OC 中德生物 3.65 400.00 1,460.00 补充流动资金 839895.OC 泰笛科技 200.00 58.50 11,699.50 项目融资 870174.OC 金土生物 2.50 160.00 400.00 项目融资 - 6 -
图表 10:28 家公司公告定向增发预案 今日共有 28 家公司公告定向增发预案 预计募集资金 11.20 亿元, 定增的主要目的为项目融资和补充流动资金 代码简称发行价格增发数量 ( 万股 ) 预计募资 ( 万元 ) 定增目的 832303.OC 广安车联 3.00 380.00 1,140.00 项目融资 832752.OC 环峰能源 4.00 1,725.00 6,900.00 项目融资 833924.OC 华讯投资 17.00 70.59 1,200.00 补充流动资金 834647.OC 若羽臣 9.60 833.33 8,000.00 补充流动资金 834832.OC 络捷斯特 181.82 2,000.00 项目融资 835002.OC 维冠视界 8.00 150.00 1,200.00 补充流动资金 835053.OC 帝尔激光 24.00 120.00 2,880.00 补充流动资金 835276.OC 华立科技 6.00 500.00 3,000.00 补充流动资金 835513.OC 金太阳 1.10 27,272.73 30,000.00 项目融资 835811.OC 唯达技术 120.00 720.00 补充流动资金 836149.OC 旭杰科技 200.00 1,160.00 项目融资 837015.OC 大地院线 83.00 285.00 23,655.00 项目融资 837337.OC 信用行 11.30 89.00 1,010.00 补充流动资金 837445.OC 宏涛嘉业 1.25 179.00 223.75 股权激励 838317.OC 明宇科技 3.60 277.78 1,000.00 补充流动资金 838391.OC 菲鹏生物 100.00 12.00 1,200.00 补充流动资金 838397.OC 道森媒体 30.00 200.00 6,000.00 项目融资 838563.OC 宇清科技 4.42 200.00 884.00 引入战略投资者 838966.OC 柠檬微趣 26.00 216.00 5,616.00 补充流动资金 838974.OC 际动网络 1.20 1,000.00 1,200.00 项目融资 839056.OC 轶德医疗 7.71 210.00 1,619.10 补充流动资金 839138.OC 怀业信息 3.00 500.00 1,500.00 补充流动资金 839360.OC 华汇装饰 1.20 1,000.00 1,200.00 补充流动资金 839368.OC 群臻科技 12.00 50.00 600.00 补充流动资金 839485.OC 通银股份 1.01 3,950.00 3,989.50 补充流动资金 五 今日新股关注 870567.OC- 儒房融科 公司是一家主要涉及新房代理销售 二手房中介品牌特许加盟及运营管理的综合性 O2O 房地产服务公司 公司房地产经纪业务涉及一手房 二手房两大板块, 核心业务分别为新房代理销售服务 儒房地产 品牌加盟服务, 且两大业务均有体系成熟 独立运转的商业模式 839971.OC- 超卓航空 公司主要向军用及民用航空器提供机载设备 ( 部附件 ) 的维修服务, 包括机载机械设备 ( 液压 燃油与气动 ) 以及机载电子设备 ( 电气 ) 的维修 公司提供的维修服务是指当航空附件达到使用期限或发生故障时, 公司对其进行性能检测 故障排除 设备修理等程序, - 7 -
使其保持或恢复原有性能 公司精研于航空机载设备的维修, 保障航空 器整体性能, 基于公司在相关领域的多年耕耘, 不断拓展维修许可项目 数量, 与国内多家主要航空运输企业建立了长期合作关系 870281.OC- 巨星建材 公司专业从事新型节能建筑新结构 新材料 新技术的研发 生产 销售及相关技术的专利运营业务, 拥有发明专利 562 项, 是我国现浇空心楼盖技术产业化的开创者和探路人, 参与制定 了多项现浇空心楼盖技术国家行业标准制定 公司的 GBF 商标被国 家工商行政管理总局认定为 中驰名商标 870483.OC- 汇新能源 公司专注于清洁生物质能源的开发和利用, 建 立了完善的生物质原料供应网络体系, 通过将树皮 木块 木糠等农林 三剩物转化为新型清洁能源为客户提供热能服务 公司主要产品及服务 包括 : 生产和销售生物质成型燃料 ; 利用生物质锅炉供热产生蒸汽为客 户提供热能服务 生物质成型燃料是通过对树皮 树叶 木块等生物质 原料进行粉碎 烘干 挤压等工艺加工而制成的绿色环保可再生的固体成型燃料, 主要用于发电厂和工业锅炉燃料 图表 11: 今日个股关注基本面信息 ( 单位百万, 取 2015 年年报数据 ) 代码 简称 主办券商 营收 净利润 总资产 净资产 870567.OC 儒房融科新时代证券股份有限公司 22.53 1.88 45.50 41.56 839971.OC 超卓航空天风证券股份有限公司 28.65 2.81 93.72 28.65 870281.OC 巨星建材长城证券股份有限公司 289.95 34.84 507.95 262.67 870483.OC 汇新能源国融证券股份有限公司 47.26 1.57 57.94 32.03 六 重要公告 430375.OC- 星立方 公司董事长蒋苏因个人原因辞去公司董事职务, 不会对公司生产 经营产生不利影响 公司将尽快完成新董事的聘任 831697.OC- 海优新材 公司股票自 2016 年 9 月 29 日起暂停转让, 预计恢复转让的最晚时间为 2016 年 12 月 28 日 后因重大事项尚存在不确定性, 经公司向全国中小企业股份转让系统申请并获得批准, 公司股票延期恢复转让, 预计最晚恢复转让时间为 2017 年 3 月 27 日 430376.OC- 东亚装饰 公司承建 设计的 10 项工程以优秀的施工质量荣膺中国建筑工程装饰奖, 至此公司已累计获得 中国建筑工程装饰奖 68 项, 并成为山东省唯一一家连续 16 年蝉联该奖项的装饰企业 七 市场新闻 2016 年 12 月主办券商执业质量评价结果 全国股转公司根据 全国中小企业股份转让系统主办券商执业质量评价办法 ( 试行 ) ( 以下简称 评价办法 ) 和主办券商执业记录 (2016 年 12 月 1 日至 12 月 31 日 ), 对主办券商 2016 年 12 月的执业质量情况进行了评价计值, 现将评价结果公布如下 一 月度评价结果 - 8 -
本月共有 100 家主办券商参与评价, 其中中信证券 ( 山东 ) 并入其母公司中信证券合并评价, 东方花旗并入其母公司东方证券合并评价, 申万宏源西部证券并入其母公司申万宏源证券合并评价, 华泰联合证券并入其母公司华泰证券合并评价, 实际列示 96 家主办券商评价结果 ( 详见附件 ) 39 家主办券商评价点值在 90( 含 ) 点以上, 占比 40.63%(11 月 45.26%);37 家主办券商评价点值在 80( 含 )-90 点之间, 占比 38.54%(11 月 32.63%);11 家主办券商评价点值在 70( 含 )-80 点, 占比 11.46%(11 月 14.74%);9 家主办券商评价点值在 70 以下, 占比 9.37%(11 月 7.37%) 评价点值排名前五的主办券商为银河证券 申万宏源证券 国泰君安证券 ( 并列第二 ) 华信证券 ( 并列第二 ) 第一创业证券 ( 并列第二 ) 南京证券 ( 并列第二 ), 华泰证券 ( 并列第二 ) 长城国瑞证券 ( 并列第二 ) 国盛证券 ( 并列第二 ) 二 负面行为记录情况 本月全国股转公司共记录负面行为 271 条, 涉及 72 家主办券商 其中, 推荐挂牌类 83 条, 占比 30.63%; 推荐后督导类 149 条, 占比 54.98%; 交易管理类 25 条, 占比 9.23%; 综合管理类 14 条, 占比 5.16% 各类负面行为记录汇总见下表 : - 9 -
负面行为记录数在 5 条 ( 含 ) 以下的主办券商 54 家, 合计占总记录数的 47.60%(11 月 50.82%); 负面行为记录在 5-20 条 ( 含 ) 之间的主办券商 18 家, 合计占总记录数的 52.40%(11 月 49.18%);20 条以上的主办券商 0 家, 合计占总记录数的 0%(11 月 0%) 从统计结果看, 推荐挂牌类负面行为记录数与其业务量比值最高的为太平洋证券 东方财富证券 ; 挂牌后督导类负面行为记录数与其业务量比值最高的为东方财富证券 ; 交易管理类负面行为记录数与其业务量比值最高的为中金公司 ; 综合管理类负面行为记录数与其业务量比值最高的为川财证券 负面行为记录的情形需重点关注的问题如下 : ( 一 ) 推荐挂牌类中, 负面行为清单第 5 条问题突出, 主要集中公开转让说明书中信息披露错误等情形 ( 二 ) 挂牌后督导类中, 负面行为清单第 15 条问题突出, 第 15 条发行备案申请反馈问题主要集中在中介机构未就是否存在募集资金专户存放与管理情况等情形发表明确意见, 未详细披露募集资金的用途并进行必要性和可行性分析, 未充分披露投资者适当性认定依据, 现有股东优先认购安排表述不清, 未提交自愿限售认购对象的限售申请, 关联方未回避表决, 对赌 回购等特殊条款合法合规性存疑, 发行备案文件中计算 文字错误, 未提交可编辑 word 版备案材料等问题 ( 三 ) 交易管理类中, 负面行为清单第 23 条问题突出, 主要为前次做市申报撤销或其申报数量经成交后不足 1000 股的, 未在 5 分钟内重新报价 - 10 -
风险提示 ( 四 ) 综合管理类中, 负面行为清单第 32 条问题突出, 主要集中在 : 变更主办券商业务中承接主办券商持续督导协议未按照模板文件编写, 挂牌时采取协议转让方式的申请文件中股东大会决议中未列明股票转让方式也未提供相关议案 关于股票采取协议转让方式的申请中股东大会召开日期与实际不符等问题 全国股转系统主办券商执业质量月度评价结果主要体现主办券商执业质量变化的动态情况, 是全国股转公司实施动态监管的需要 各主办券商需重点关注负面行为记录的主要记录事项和情形, 加强合规风险管理, 及时采取措施提高执业质量, 切实落实执业质量评价工作对提升执业质量的推动作用 ( 新闻来源 : 全国股份转让系统 ) 新三板企业财务造假风险 目前新三板市场已挂牌企业进万家, 前期基本无财务门槛, 等同于注册制市场, 挂牌企业质量良莠不齐, 虽然股转系统近期出台了挂牌负面清单, 各券商内部也提高了挂牌标准, 但依然不能部分企业有财务造假 内控不规范等问题 新三板市场政策落地不达预期 目前整体市场情绪受政策影响最大, 各方对做市商扩容 公募基金入创新层 转板等政策期待已久, 若政策落地时间不达预期, 将会影响到整体市场情绪, 并影响到增量资金入市, 进而制约新三板市场行情 - 11 -
中泰新三板研究团队 张帆 18616395733 zhangfan@r.qlzq.com.cn 新三板首席分析师 黄旭良 15000928819 huangxl@r.qlzq.com.cn 高端装备制造 & 量化 马路萌 15006513061 malm@r.qlzq.com.cn 策略专题 &TMT 陈康 15069065416 chenkang@r.qlzq.com.cn 医疗保健 龙贡波 18810462283 longgb@r.qlzq.com.cn 医疗保健 辛彩妮 13764017372 xincn@r.qlzq.com.cn 高端装备 & 新材料 孙丹阳 18521095693 sundy@r.qlzq.com.cn 大消费 - 12 -
投资评级说明增持 : 预期未来 6 个月内上涨幅度在 5% 以上中性 : 预期未来 6 个月内上涨幅度在 -5%-+5% 减持 : 预期未来 6 个月内下跌幅度在 5% 以上 重要声明 : 中泰证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格 本报告仅供本公司的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 反映了作者的研究观点, 力求独立 客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响 但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 且本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本报告所载的资料 工具 意见 信息及推测只提供给客户作参考之用, 不构成任何投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议 市场有风险, 投资需谨慎 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失 负任何责任 投资者应注意, 在法律允许的情况下, 本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的 证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行 财务顾问和金融产品等各种金融服务 本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息 本报告版权归 中泰证券股份有限公司 所有 未经事先本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形 式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 中泰证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的删节或 修改 - 13 -