保险公司自我风险与偿付能力评估(ORSA)

保险公司自我风险与偿付能力评估 (ORSA) 全面风险管理如何给企业创造价值

自我风险与偿付能力评估 (Own Risk and Solvency Assessment, ORSA) 是指 ( 再 ) 保险公司的一整套对已面对或即将面对的短期和长期风险进行识别评估监控管理和报告的程序, 以确定必要的资本水平来保证公司足够的整体偿付能力和资本充裕水平实际和新兴的风险评估风险偿付能力 vs. 措施的有效性计量和监督定义行动计划资本需求管理措施经营业务业务计划管理资本 ORSA 的国际监管驱动与要求欧洲偿付能力 II (Solvency II) 欧洲偿付能力 II 框架体系的第二支柱特别强调, 保险公司应该建立一套 ORSA 程序为此, 欧洲保险与职业养老金监管委员会 (CEIOPS) 于 2012 年 7 月正式颁布了 ORSA 的指引, 提出了 ORSA 的 21 条原则国际保险监督官协会 (IAIS) 在 2011 年国际保险监督官协会 (IAIS) 颁布修订的 26 条保险监管核心原则 (ICPs) 中, 第 16 条是关于企业风险管理 (Enterprise Risk Management), 要求监督官为偿付能力设立企业风险管理要求, 确保保险公司考虑所有相关和重大风险, 具体界定了 ORSA 的要求美国保险监督官协会 (NAIC) 2011 年 8 月, 美国保险监督官协会 (NAIC) 为美国偿付能力现代化倡议 (SMI) 而出台了 ORSA 指导手册, 对 ORSA 进行了界定和规范, 包括风险管理政策描述正常和压力情景下风险暴露的定量衡量集团经济资本和未来偿付能力评估 2

ORSA 旨在将公司面临的重大风险与所需要的内部资本要求进行关联和整合, 是以风险和偿付能力动态自我评估为核心的过程, 其核心理念是将风险资本和价值进行平衡统一的管理, 并充分体现在公司的业务战略决策制定绩效考核和利益相关方沟通等方面风险识别和评估风险识别定性评估控制评估风险评级和分类风险轮廓风险管理策略业务目标风险战略战略选择评估资本战略资本计划财务计划商业战略战略性资产分配再保险 / 对冲管理决策预测的时间窗口实际 vs. 计划偿付能力评估和管理经济资产负债表压力 / 情景测试技术准备金资本可替代性风险参数和假设内部资本要求自有资金分类和评估监管资本要求对账决策制定风险轮廓的定期监测偿付能力监测和管理 / 容忍度评估频率战略决策的支持风险治理过程的证据信息披露外部环境业务环境新兴风险长期风险宏观经济环境监管框架法律框架社会发展趋势 ORSA 是一个以风险和偿付能力动态自我评估为核心的过程, 核心理念是将风险资本和价值进行平衡统一的管理 ORSA 的评估过程应包括如下三个维度 : 整体偿付能力 : 在计算保险公司偿付能力需要的资本时, 应综合考虑公司所需要的监管资本和经济资本目标风险轮廓经董事会批准的 / 容忍度和风险限额董事会的业务战略预算方案外部环境的变化等因素持续评估和合规 : 保险公司应建立一套持续评估和检查程序, 以不断监测风险资本要求的变化和资本充裕水平此过程应包括一系列情景分析和压力测试, 并需要前瞻性地做出资本规划及资本补充机制风险轮廓评估风险轮廓是考察计算偿付能力资本要求的基本假设及目标风险轮廓与目前公司的实际风险轮廓是否发生严重偏离, 并适时调整相关评估方法和资本计量模型 3

整体偿付能力要求的评估和设定, 需要基于全面的风险评估和清晰的界定风险识别与评估风险的识别与评估是资本管理的基础, 同时也是对公司面临风险类型和风险大小的梳理,ORSA 必须考虑所有重大风险, 一般而言, 风险识别和评估包含两个角度 : 内在风险水平和公司针对该风险的管理水平内在风险水平即为公司所面临的风险敞口大小, 一般以量化指标的形式体现, 包括以偿付能力资本要求 SCR 的形式 ( 如针对市场信用保险和操作风险 ), 也包括诸如关键风险指标 KRIs 的形式 ( 如针对流动性战略和声誉风险 ); 风险管理水平包括公司对该风险的管理政策制度流程的完善性相关计量压力测试工作的开展情况等内在风险水平与管理水平相结合, 才能合理评估该风险对公司而言的重要性公司设定的偿付能力资本要求 (SCR) 和最低资本要求 (MCR) 体现了监管机构的因素, 但监管机构只是公司的利益相关方之一, 因此公司应基于全面利益相关方分析, 建立自己的风险偏好, 以反映董事会对愿意承受的风险水平的总体观点设定了公司愿意承担的整体风险水平, 并通过风险容忍度以及风险限额的设定, 进一步传导至公司战略规划预算制定资产配置和绩效考核等诸多领域, 使与公司管理经营充分结合起来外部因素股东的期望对于评级的考虑监管约束股市数据资金 / 流动资本供给者内部因素集团和业务领域的目标战略计划增长率目标资本管理外部环境或内部战略的变化导致的调整风险容忍度风险限额陈述书进行新一轮的传导利用形成机制确定新的风险轮廓的变化引起的调整形成机制业务计划资本规划风险限额风险管理政策陈述书传导机制风险类型业务单位产品和渠道跟踪调整机制 4

经济资本是从公司内部的视角计量风险的结果经济资本经济资本是从资本要求的角度对资本水平的经济看法, 是保险公司自行评估的与其现有风险轮廓内部风险管理与控制有效性和合格的风险缓冲相一致的资本水平, 通常通过测算在一定置信区间内公司所面临所有重大风险可能导致的非预期损失来衡量损失分布损失概率预期损失非预期损失 = 经济资本需求损失规模持续评估和合规包括一系列压力测试和情景分析, 并前瞻性地进行资本规划将风险与资本相匹配是整个经济资本理论的核心由于经济资本是针对公司面临的风险对公司市值 ( 或潜在损失 ) 的影响而要求保险公司持有的用以保持一定信用评级水平的资本, 所以计算经济资本首先需要对风险进行定量描述基于单个风险的经济资本计量, 考虑风险间的资本加总可以获得公司整体的经济资本要求总量压力测试压力和情景测试在自有偿付能力评估和持续偿付能力评估中占有很重要的位置公司对风险资本和偿付能力的压力和情景测试结果将单因素压力测试和更多复杂的情景分析相结合合理可行的压力和情景考虑到公司的风险轮廓和特定控制缺陷也可以是正面的情景 ( 例如 : 新业务量超出预期水平 ) 考虑到目前的市场情况认识到事件 / 情景有可能是监管机构的兴趣点应展示压力前后以及管理措施效果的对比分析 ( 以便评估潜在管理措施的合理性 ) 5

右图展示了如何基于基础情景进行压力测试, 并分析应急措施前后的风险及资本水平变化资本规划 ORSA 不仅仅关注基础情景 ( 最优估计 ) 下的资本状况, 也需要前瞻性分析风险轮廓的变化对资本水平的影响及压力情景下的冲击, 进而准备适当的应急方案资本水平和结构 : 公司目前的资本的水平稳健性和弹性基础情景下的资本水平资本和偿付能力的既定策略 ( 例如 : 经济资本模型方法和置信度参数, 偿付能力充足率维持在 150% ) 在基础情景下, 分析影响偿付能力水平的公司行为, 包括分红 / 留存政策股票回购混合型证券的转换股票发行混合型证券 / 债务工具的到期和互换以及证券化压力情景下的资本变化及应急计划在压力情景下的资本筹集选择在压力情景下合理的资本变化及应急计划, 包括 : 可用资本资本成本投资者的反馈压力情景下资本变化债务和银行契约应急预案以及前后的对比分析示例 1 在基础情境中, 实际资本和经济资本要求同步增长资本要求市场压力情景 3 去风险化年份 2010 2011 2012 2013 2014 1 2 图例 : 2 3 实际资本在压力情景下 ( 市场压力 ), 盯市损失使偿付能力充足率恶化为了维持其信用评级, 金融机构需通过降低其资产组合的风险水平以恢复偿付能力充足率水平压力下实际资本经济资本要求压力下经济资本要求采取应对措施后的经济资本要求 6

动态评估风险轮廓, 确定匹配的偿付能力资本要求 (SCR) 评估风险轮廓在评估风险轮廓时, 应考虑 SCR 与公司的风险轮廓有多匹配它们为什么会不同 SCR 对于公司的的业务有多合适等因素保险公司可以选择用监管给定的标准公式或公司内部模型来计算 SCR, 它们都会导致 SCR 与公司的风险轮廓产生偏差 : 标准公式由于标准公式是一个放之四海而皆准且易于操作的方法, 因此可能会在风险暴露技术准备金和资产以及资本要求等领域出现显著的偏离 ; 公司可能会在 SCR 过低的情况下需要补充资本 ; 标准公式不能体现公司风险管理水平和质量内部模型使用内部模型计算 SCR 需要确保其能够持续准确的反映公司风险轮廓, 且需认识到风险轮廓可能会随着时间发生改变若公司采用内部模型, 需要将经济资本与 SCR 充分结合下图展示了不同维度的资本和偿付能力资本要求匹配分析示例资本要求 : 监管资本 ( m) 账面资本与可用资本 ( m) 150 100 125 75 25 975-350 625 1,500 100 200 50-150 - 100 1,600 200 300 SCR MCR 资本要求 : 经济资本 ( m) 监管资本与经济资本 250 175 175 150 100 50 1,300-400 900 +400% +260% +10% - 10% - 30% - 20% - 30% +180% 400 7

ORSA 的意义不在于合规, 而是从价值创造的视角来推进全面风险管理 (ERM) 在 ORSA 作为监管要求的国家和地区,ORSA 并不意味着一份合规报告, 监管机构和公司管理层更倾向于从价值创造的视角, 整合和体现全面风险管理的意义和价值 ORSA 的价值体现在以上领域 : 公司战略决策, 包括战略规划和产品 / 市场策略风险预算和关键绩效指标 (KPIs) 投资管理, 包括战略资产配置中的风险约束盯市策略及盈利波动性影响回报水平和基准设定资产负债匹配, 包括从久期和现金流等维度的匹配管理偿付能力管理与资本计划, 包括投融资政策的设定和管理有效的 ORSA 需要公司明确规定各参与人的角色和责任评估流程评估输出结果评估结果的汇报以及评估结果对业务决策的影响等下图展示了 ORSA 的示例流程 M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10 M11 M12 M1 M2 M3 示例董事会自上而下的风险识别对最高层级风险的认可愿景战略预期审批通过按季汇报执行委员会设定 3 年战略目标确定压力情景确定计划按季汇报风险委员会建议自上而下的风险识别建议最高层级的风险对风险进行深入的分析认可并接受风险策略陈述审阅压力情景监测风险委员会风险识别过程问题模板风险合并和排序优化风险控制缓释计划流程以及报告要求陈述定义压力情景 ( 业务部门输入 ) 风险调整的业绩衡量工具和方法风险调整的业绩衡量整合财务部门协助制定战略财务计划压力测试 / 资本规划向业务部门的资本分配向业务部门的资本分配业务部门 1 业务部门 2 业务部门 3 自下而上的风险识别日常业务实施自下而上的战略财务计划业务部门压力测试风险调整的业绩衡量计算中台后台功能战略计划风险识别战略规划循环过程压力测试季度汇报季度汇报 8

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