国债期货 周报 8-8- 中大期货研究院 宏观金融组 : x 研究员 : 周之云 7-87788888-8 zzy@zdqh.com 投资咨询资格 :Z8 利率债曲线继续陡峭化 A 股收跌 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国内外经济事件点评 根据 中华人民共和国对外贸易法 中华人民共和国进出口关税条例 等法律法规和国际法基本原则, 经国务院批准, 国务院关税税则委员会决定对原产于美国的 7 个税目约 亿美元商品, 加征 % % % % 不等的关税 如果美方一意孤行, 将其加征关税措施付诸实施, 中方将即行实施上述加征关税措施 点评 : 关于贸易纠纷, 我们认为这会成为未来扰动市场的长期因素, 直接导致风险偏好下降, 加上中国经济在去杠杆的大环境下增速放缓, 从宏观角度看, 多国债空股指的策略仍有效 证监会批准中国金融期货交易所开展两年国债期货交易, 合约正式挂牌时间是 8 年 8 月 7 日 点评 : 关于 年国债期货的上市, 本人之前已在第一时间接受期货日报记者的采访, 详细内容请见 : https://mp.weixin.qq.com/s/lfn_jsqbysytfcw7gzv7q 个人认为 年期国债期货上市后, 能和已上市的 年和 年期国债期货形成套利组合, 即根据收益率曲线形体的变化来制定陡峭化或平坦化的策略 具体的交易机会我们会在日报中提示 货币市场周五银行间市场资金面继续宽松, 早盘各机构积极融出资金, 非 银隔夜报价加权附近 7d 为..% 天为..%, 资金供过于 求,D 及以上需求寥寥, 全天看, 各期限资金以下行为主 相关报告 本周公开市场情况央行公告称, 目前银行体系流动性总量处于较高水平, 周五不开展公开市场操作, 净回笼为 利率债走势周五现券方面, 全天曲线大幅陡峭化下行 利率下行动力主要集中在短端, 资金利率中枢整体回到 年末水平, 回购定盘罕见地落到. 水平 长端利率债由于经济预期 政策因素基本充分 price in, 叠加市场多空因素交织, 整体表现不及短端, 但国债期货表现较现券强, 此外老券成交显著增加, 疑似有配置盘收券 商品期货表现较强, 甲醇 铁矿石 PTA 硅铁等大幅拉升, 股市表现低迷, 呈现出类似滞涨的走势 但债券曲线变化上并未体现出来 全天来看, 年国债收益率下行 BP 至., 年国开债下行.BP 至.. 信用债方面, 成交格局基本上还是没有太大变化,AA 城投大受欢迎, 民企基本上没有 AA 成交 估值曲线上看, 变化不大 日终国债 年券 8 收于.%, 较上一工作日收盘下行.BP; 国开 年券 8 收于.%, 下行.BP; 国开 年新券 8 收于.%, 下行.7BP
表 : SHIBOR 利率变化情况单位 :% 一 中国债券市场 SHIBOR 隔夜 周 周 个月 个月 最新.89..7.87. 日环比 -. -.9 -. -.7 -. 前一日环比 -.8 -.8 -. -. -. 周环比 -. -.9-7.7-9.8 - 表 : 国债利率变化情况单位 :% 国债 Y Y Y 7Y Y Y Y Y Y 最新.77.7.9..7.7.89.97.97 日环比 -.7 -. -. -.7 -. -. -. - -. 前一日环比 -.8 -.87 -.97 -.8.7.... 周环比 -.9 -.9 -.7-7. -. -. -. - -. 表 : 国债期货收盘价 成交量及持仓变动情况单位 :% 国债期货 收盘价 涨跌幅 (%) 成交量 成交变动 ( 手 ) 持仓量 ( 手 ) 持仓变动 ( 手 ) 年期 98.7. 7,7 -,,8-98 年期 9.7.9 7, -8,,8 -,8 表 : 金融债 ( 国开债 ) 利率变化情况单位 :% 国开债 Y Y Y 7Y Y Y Y Y Y 最新.89.7.8.8....779.9 日环比 -.7 -.77 -. -. -.9 -. -. -. -. 前一日环比 -.. -.9 -.9 -.7 -.7 -.7 -.7 周环比 -7.7-7. -. -. -8.8 -.98 -. -. -. 图 : 中债国债各期到期收益率单位 :% 图 : 中债国债各期到期收益率涨跌情况单位 : 基点.... 月 年 年 年 7 年 年 年 - - - - - -
图 : 四大经济区票据直贴利率单位 :% 图 : SHIBOR 各期利率单位 :%... 珠三角长三角中西部环渤海 隔夜 周 周 个月 个月 个月 9 个月 年 图 : 回购定盘利率单位 :% 图 : 回购定盘利率涨跌情况单位 : 基点 天 (FR) 7 天 (FR7) 天 (FR) - - - -8 图 7: 银行间回购加权利率单位 :% 图 8: 交易所国债逆回购利率单位 :% 8 7 银行间回购加权利率 : 天银行间回购加权利率 :7 天银行间回购加权利率 : 天 8 8 GC: 加权平均 GC: 加权平均 GC7: 加权平均 GC: 加权平均 GC: 加权平均 GC: 加权平均
二 全球主要债券市场 图 9: 美国国债各期收益率单位 :% 图 : 美国国债各期收益率涨跌情况单位 : 基点.... 个月 年 年 年 7 年 年 年 - - 图 : 美元 LIBOR 各期利率单位 :% 图 : 美元 LIBOR 各期利率涨跌情况单位 : 基点... 周 周 个月 个月 个月 个月 - 图 : 欧元区公债各期收益率单位 :% 图 : 欧元区公债各期收益率涨跌情况单位 : 基点.. -. 年 年 年 个月 年 年 年 -
图 : 欧元 LIBOR 各期利率单位 :% 图 : 欧元 LIBOR 各期利率涨跌情况单位 : 基点 LIBOR: 欧元 : 隔夜 LIBOR: 欧元 : 周 LIBOR: 欧元 : 个月 LIBOR: 欧元 : 个月 -. -. -. - 图 7: 日本国债各期收益率单位 :% 图 8: 日本国债各期收益率涨跌情况单位 : 基点 年 年 年 年 年 年....8... -. - 图 9: 日元 LIBOR 各期利率单位 :% 图 : 日元 LIBOR 各期利率涨跌情况单位 : 基点... -. -. -. 隔夜 周 周 个月 个月 个月 9 个月 个月.. -.
图 : 英国国债各期收益率单位 :% 图 : 英国国债各期收益率涨跌情况单位 : 基点...9.7....9.7. 年 年 年 8 图 : 英镑各期同业拆借利率单位 :% 图 : 英镑各期同业拆借利率涨跌情况单位 : 基点...9.8.7... 周 个月 个月 个月 年... -. -
三 中国和全球主要汇率市场 表 : 美元兑人民币中间价 NDF( 个月 ) 以及即期汇率 (CNH ) 单位 :% 中间价 NDF: 个月 CNH 点数 百分比 点数 百分比 点数 百分比 D%D 8. -8 -. -. -. W%W 8... M%M 77. 8..99 年初至今 7 7.8 8. 77. 7.8 图 : 美元兑人民币 : 中间价单位 : 点图 : 美元兑人民币 :NDF: 月单位 : 点 7. 7.8....8 中间价 : 美元兑人民币 7. 7. 7. 7.8....8 美元兑人民币 :NDF: 个月 图 7: 美元指数单位 : 点图 8: 美元指数涨跌情况单位 : 点 9 9 8 8 7 美元指数 8 美元指数 7
图 9: 发达市场货币对汇率情况单位 : 点图 : 发达市场货币对汇率涨跌情况单位 :%.7.......9.8 欧元兑美元英镑兑美元美元兑瑞郎美元兑日元... 8..... - - - - - D%D W%W 图 : 东南亚市场货币对汇率涨跌情况单位 :% 图 : 新兴市场货币对汇率涨跌情况单位 :% - - - -8 - - - 美元兑港元美元兑林吉特美元兑韩元 ( 右 ) 美元兑泰铢 - - - - 美元兑印度卢比 美元兑墨西哥比索 美元兑南非兰特 美元兑巴西雷亚尔 图 : 商品属性货币对汇率情况单位 : 点图 : 商品属性货币对汇率涨跌情况单位 : 基点 7 美元兑印度卢比 美元兑南非兰特 美元兑墨西哥比索 美元兑巴西雷亚尔....8... 澳元兑美元美元兑加元新西兰元兑美元 8
免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料, 尽管我们相信报告中来源可靠性, 但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见以及所载的数据 工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法, 如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论, 未免发生疑问, 本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场, 所以请谨慎参考 我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失 另外, 本报告所载信息 意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断, 可随时修改, 毋需提前通知 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊 发, 需注明出处为中大期货研究院, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 中大期货研究院 地址 : 浙江省杭州市下城区中山北路 号五矿大厦 层邮编 : 电话 :-88-999 网址 :http://www.zdqh.com 9