光隆實業股份有限公司 (8916 TT/TW) 公司簡報 2019 二月
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公司概況
重點摘要 光隆為全球最具規模的精緻羽絨廠之一, 專業生產羽絨 寢具 滑雪服 戶外運動夾克 為少數完善整合上游羽絨原料 下游成衣及家居紡織製造的公司 光隆的核心優勢為擁有超過 50 年羽絨處理的專業經驗及先進的研發設計及生產能力 光隆與全球領先成衣品牌建立長期合作關係, 來自於對 ESG 標準及產品品質的嚴格自我要求 戶外運動的蓬勃發展, 消費者對功能性運動服飾需求提升, 全球戶外運動服飾有顯著成長空間 光隆將持續擴展產線及增加產品組合, 持續促進成長動能, 深化現有客戶及開發潛在客戶 排除 2017 年越南廠火災, 光隆於 2012-2016 年獲利穩健, 達到 25.7% 年複合成長率 (CAGR) 光隆秉持長期對股東的承諾, 過去五年股利發放率大於 70% 主要產品 : 羽絨被被套其他寢具 主要產品 : 鵝絨及鴨絨功能性羽絨合成羽絨 羽絨 家居 紡織 成衣 光隆合併營收結構 主要產品 : Gore-tex 外套滑雪外套貼條外套睡袋 2% 2% 2% 2% 2% 6% 30% 26% 24% 28% 28% 24% 41% 46% 28% 26% 30% 44% 33% 29% 26% 37% 41% 44% 2012 2013 2014 2015 2016 2017 成衣羽絨家居紡織其他 4
歷史沿革 1966-1993 建立區域基地 1966 光隆實業股份有限公司成立 1980 首創將精洗羽絨品質規格化 1984 在台灣建立首座生產基地 1988 在越南成立海外首座生產基地 1993 昆山廠成立 1994-2012 擴大和加速業務增長 1994 成立香港光隆實業有限公司 1996 成立越南第二工廠 1999 上櫃掛牌買賣 2000 業務多元化並設立成衣事業部門 2005 成立光隆日本子公司 2009 成立羽絨原料事業研發部 2011 成立越南第三工廠 2012 營收自掛牌後翻倍 ( 複合年均增長率 5%) 2013 現在轉型及永續發展 2013 詹賀博先生接任董事長 2014 首次發行 CSR 報告書 2015 成衣事業營收超越羽絨事業 2016 公司治理評鑑排名前 20% 5
全球佈局 波蘭 歐洲分公司 協調當地供應商和合作夥伴 佈局歐洲市場 日本 & 韓國 日本 : 羽絨 家紡 成衣之銷售通路 韓國 : 羽絨之銷售通路 20 個銷售國家 130 條成衣生產線 6,458 位員工 20% 日本羽絨市場市占 羽絨生產基地 家紡生產基地 中國上海 台灣 總部 財務及研發中心 羽絨生產基地 瑞士, 1% 德國, 2% 其他, 7% 越南 印尼, 2% 羽絨生產基地 成衣生產基地芹苴廠 16 條產線同奈廠 13 條產線 香港, 3% 南韓, 4% 台灣, 6% 2017 合併營收 NT$85 億 日本, 37% 永隆廠 33 條產線 家紡生產基地 中國, 7% 美國, 30% 6
競爭優勢 先進的研發能力卓越的打版製樣能力靈活的生產管理 開發防水 蓄熱功能, 為客戶提供多元產品選擇 擁有打版治樣經驗豐富的技術團隊, 能夠主動提供客戶專業建議, 提出兼具滿足設計理念與大量生產的完善解決方案 生產各種產品以滿足客戶一站式需求, 為客戶提供彈性服務, 以支持他們的行銷和銷售目標 產品可追溯性及安全性 為世界第一個取得 bluesign 的羽絨生產商, 通過環境 安全及衛生整套標準, 另外亦取得 RDS 及 DownPass 認證 穩固的客戶關係 執行嚴謹的生產流程, 確保產品品質, 贏得全球領先品牌客戶的信任, 建立長期合作關係, 7
羽絨及羽毛事業 最先進的生產設備 原物料 除塵 / 洗淨 後處理 存放 / 倉儲 羽絨採購 除塵及洗淨 移除金屬 / 除塵 打包裝袋 羽絨 / 羽毛分毛 高溫殺菌烘乾 臭氧滅菌及混合 倉儲 / 運輸 等級分類 為確保高品質羽絨及羽毛產品, 進行嚴格產品測試 取得多項認證, 使客戶安心購買與使用 分析羽絨纖維的超微結構, 以確保羽絨纖維結構的完整性 分析微量化學物質, 偵測產品中殘留的化學物質以及氣狀或氣味難聞的有機化學物質 透過微生物測試偵測羽絨產品中的病原菌 8
羽絨事業優勢 1 2 擁有非中國地區供給份額及較高的平均銷售價格 向世界知名品牌供貨 20% 15% 10% 5% 0% 歐洲及北美羽絨市場份額 2013 2014 2015 2016 2017 2018 我們佔歐洲及北美的羽絨供給採購達 18% 我們在非中國地區羽絨供應的份額使我們能夠滿足客戶的需求 我們在非中國地區羽絨供應的份額也使我們能夠以相對較高的平均銷售價格出售我們的產品 3 4 分散國家風險 設計功能性羽絨產品 不論在 2013 年中國爆發禽流感疫情或是這幾年客戶仍對中國羽絨羽毛有所顧慮的情況下, 我們能夠向客戶出售非中國地區產品 9
成衣事業 10
機能型外套有較高的進入門檻 高規格羽絨機能外套 高端戶外GORE-TEX貼條外套 #5 YKK VT10 拉鍊 隱藏式快速繫緊束口連帽 拉鍊蓋 Recco (背面) 模切無縫拉鍊 高級口袋 拉鍊 #5 YKK VT10 拉鍊 Noise 口袋 拉鍊通風口 高級口袋拉鍊 3D 網版印刷 Logo 高級口袋拉鍊 袖口調整 拉鍊經編內裡 Lycra 手脛 Gore-tex 3D 網版印刷 Window cut panel With 2 pieces 兩用袖口設計 Lando 刺繡 袖口標籤下方 衣架吊環 襯裡 護目鏡口袋 網狀通風口 ③天然羽絨 ( 保持熱能) 抽繩口 ② GORETEX 無縫貼條 補丁標籤 ①GORETEX Small 原身布 loop Gore-tex 網眼布 調整防雪襯的 按扣 LOGO Genuine 防偽商標 (防雪襯下) 黏扣帶 鬆緊帶 Hard 2.5mm 鬆緊帶 ④ GORETEX 防絨 護目鏡夾 袖口襯裡 3.5mm 抽繩 Hem Cinch System 口袋防水拉鍊 30D 彈道尼龍(防撕裂) ⑤ 尼龍防絨 3mm 抽繩 Lycia shim so 拉鍊 Self Interior Windflap Welded construction Poly Micro DENIR FP Tricot Mesh 尼龍 帽組合防水拉鍊 黃銅套片 Hard 2.5mm 鬆緊帶 合成皮襯墊 繩扣 塑膠按扣 Logo 刺繡 左前胸袋防水拉鍊 無縫貼條 門襟防水拉鍊 網版印刷 票夾 Zip-Tech 洗滌/材質標籤 (防雪襯下) 11
家居紡織事業 深獲知名品牌客戶肯定 提供多樣化寢具產品選擇 床單套組 床單 床包及枕套 Nitori E-LAND Nishikawa MORiRin Marubeni 時尚寢具 棉被 床品套組 薄被及床罩 枕頭 H&M Home Francfranc Nishikawa Living NatureGuard TANAKA Sleeping Factory since 1875 ROMANCE ZARA Home 實用寢具 棉被 床品套組 薄被及床罩 枕頭 Molina LOGOS 機能寢具 被套及枕套 12
持續在新型材料及產品設計方面進行突破 新型材料 產品設計 環保方面 減少污染將顏色直接放在母粒中, 減少後段的染色工藝, 減少對環境的污染 資源再利用使用椰子絲坐墊背, 讓資源再利用 人體工學設計 枕頭類產品以人體工學設計基礎, 經反覆測試調研, 滿足市場需求 根據支撐度要求, 變化填充不同材質 PCM 智慧控溫四季被 透氣結構 純棉表布柔軟包覆層羽絨支撐層柔軟包覆層 填充物方面 石墨烯的使用透過納米技術, 使產品具備抗菌 抗紫外線 阻燃的功能 其他新型材料 速乾聚脂纖維棉 具有發熱 吸濕的特殊聚酯纖維填充物 寢具花形設計 專業的設計團隊了解不同客戶的風格喜好及流行趨勢, 推出碎花或幾何圖案等設計方案 吸濕快乾 發熱 13
企業社會責任為營運中不可或缺的部分 水資源再利用 台灣廠區用水 46% 53% 59% 總用電量 總用電量 ( 千瓦小時 / 年 ) 3,162,9 3,007,1 00 00 2,888,7 00 2015 2016 2017 資源再利用 溫室氣體排放 2015 2016 2017 總放水流量 廢棄物資源再利用 項目 ( 噸 ) 燻蒸消毒之廢渣 總回收水量 活性污泥 2015 0.85 214.6 總碳排放量 總碳排放量 ( 公斤 CO2e/ 年 ) 2,447,9 14 2,329,1 2,263,9 49 09 2016 0.44 176.7 2017 0.44 99.94 社會參與 寒冬送暖, 衣起送愛心 : 關懷弱勢族群, 幫助長者及弱勢兒少 越南區幼兒照護計畫 : 提供越南幼兒中心營養午餐 學用品及日用品 產學合作 : 深耕實習計畫, 培養實習生 綠色成效 2015 2016 2017 瑞士藍色標章認證 羽絨責任標準認證 能源管理 ISO50001 Oeko-Tex Standard 100 14
產業趨勢
Jan-12 May-12 Sep-12 Jan-13 May-13 Sep-13 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 Jan-16 May-16 Sep-16 Jan-17 May-17 Sep-17 Jan-18 May-18 羽絨產業概況 全球羽絨市場 2018 2026 年複合成長率為 7% - 根據 United Nations comtrade data, 全球羽絨原料進口值於 2016 年達到 US$886m - 根據光隆羽絨原料出口總值 US$70m, 光隆目前在羽絨原料市佔率達 8% - 根據 ADFC,80% 的羽絨和羽毛供應來自於中國大陸 - 根據 Transparency Market Research, 全球羽絨和羽毛市場 2018 2026 年的複合成長率為 7%, 產值將於 2026 年達到 US$8.2bn - 家禽類疾病易導致羽絨價格波動,2018 以來羽絨價格已上漲 30% 全球羽絨及羽毛供給國家其他, 20% 中國, 80% 印尼, 27 義大利, 28 西班牙, 33 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 韓國, 39 全球羽絨及羽毛進口國家 (US$m) 越南, 72 其他, 146 中國, 73 中國羽絨價格趨勢 WGD - 70 (RMB/KG) 德國, 75 資料來源 : United Nations Comtrade H7N9 禽流感 日本, 141 美國, 120 WDD - 70 (RMB/KG) 其他亞洲地 區, 132 資料來源 : American Down and Feather Council 資料來源 : CN-down.com 16
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 1H18 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 1H18 羽絨服飾產業概況 羽絨服飾需求仍持續成長 - 因缺乏全球羽絨服飾產業的相關統計, 以美國羽絨服飾進口資料為參考 - 美國羽絨服飾過去五年來數量和總值的複合成長率分別為 11% 和 8% - 假設美國市場佔全球羽絨服飾市場有 40% 的份額, 光隆在全球羽絨服飾市場擁有 2% 的市佔率 - 戶外運動服飾成長持續超越休閒時尚服飾, 預期羽絨服飾市場將維持較高的成長動能 孟加拉, 8% 加拿大, 12% 美國羽絨服飾進口國家分佈 緬甸, 1% 羅馬, 2% 其他, 4% 印尼, 4% 越南, 15% 中國, 53% 資料來源 : US Department of Commerce Office of Textiles and Apparel 30 25 20 15 10 5 - 美國羽絨服飾進口數量 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 美國羽絨服飾進口總值 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 美國進口 (m units) YoY (RHS) 美國進口 (US$m) YoY (RHS) 資料來源 : US Department of Commerce Office of Textiles and Apparel 資料來源 : US Department of Commerce Office of Textiles and Apparel 17
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018F 2019F 2020F 2021F 2022F 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018F 2019F 2020F 2021F 2022F 產業成長帶動羽絨服飾需求 全球運動服飾市場規模 全球休閒時尚服飾市場規模 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 運動服飾 (US$bn) YoY (RHS) 休閒時尚服飾 (US$bn) YoY (RHS) Moncler 營收和年增率 資料來源 : Euromonitor Canada Goose 營收和年增率 資料來源 : Euromonitor 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 1H18 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 700 600 500 400 300 200 100 0 2014 2015 2016 2017 2018 1Q19 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 營收 (EUR m) YoY 營收 (CAD m) YoY 資料來源 : Bloomberg, Company data 資料來源 : Bloomberg, Company data 18
家紡產業概況 全球家紡各區域市值 (US$bn) 美國家紡各分類市值 (US$bn) 70 60 50 40 30 20 10 14 12 10 8 6 4 2 0 2013 2014 2015 2020 亞太地區 歐洲 北美洲 其他地區 0 2013 2014 2015 2020 浴室 / 廁所廚房臥室室內裝飾地板 印度泰國俄國 1% 1% 2% 沙烏地阿拉伯 2% 阿拉伯聯合大公國 2% 澳洲 2% 加拿大 3% 資料來源 : Statista 資料來源 : Statista 全球各國家家紡進口比例 (2016) 全球各國家家紡出口比例 (2016) 其他 21% 葡萄牙 波蘭 歐盟 2% 1% 37% 美國 荷蘭 3% 3% 比利時 德國 4% 日本 美國 5% 巴基斯坦 7% 5% 24% 其他 19% 中國 38% 土耳其印度 7% 11% 資料來源 : United Nations Comtrade 資料來源 : United Nations Comtrade 19
營運目標及策略
營運目標及策略 短期中短期中長期 深化現有客戶關係, 近一步擴大份額 擴展產品組合, 著重高利潤產品項目 持續專注於創新及開發高附加價值產品 全面採用智慧化生產製造, 以提升營運效率, 並深化客製化專業能力 提高產能利用率 深化客戶 關係 開發新市場 持續創新 擴張業務 智慧化生產 透過計劃生產及擴展產品品項, 以提升全年產能利用率 持續提高營運效率並縮短生產週期 鞏固既有市場定位, 並瞄準新市場, 實現多元化客群, 以持續成長動能 透過本業自生成長, 及評估可能的併購目標, 加速成長力道 我們目標是成為全球頂級服裝及時尚品牌值得信賴的合作夥伴 21
平衡及改善淡旺季差異 營收 (NT$ mn) 獲利 (NT$ mn) 3,300 2,945 2,782 2,297 2,706 2,433 2,540 2,691 2,071 1,588 2,288 2,493 2,263 1,999 1,8161,664 2,194 1,918 1,644 1,815 1,966 1,529 1,719 1,544 Q1 Q2 Q3 Q4 255 183 245 233 181 201 139 227 189 115 109 129 83 94 70 3545 19 (20) Q1(14) Q2 Q3 Q4 (19) (24) (44) *(715) 2012 2013 2014 2015 2016 2017 * 註明 : 2017 年第一季越南廠發生火災 由於我們產品主要為秋冬季的羽絨產品, 原料通常在年底進行準備, 再從隔年年初開始進行大規模生產, 並會在 6 月至 10 月出貨大部分的商品 因此, 第一季的營收會是最低值, 而第三季通常為出貨高峰期 故我們通常會在第一季認列虧損, 但是隨著第二季營收增加, 我們將獲利 這類循環為羽絨服飾行業的特性 為平衡及改善季節性所帶來的差異, 我們開始提早進行產線的生產規劃 目標為讓客戶提早下單以減少旺季的生產壓力, 並確保可以準時交貨 另外, 我們也開始擴展春夏季節的產品品項 22
優化營運效率及製造成本 主要因應對策 原物料 擴展接觸越南合格的供應商, 落實在本地化採購策略 對供應商進行定期審查並實施認證工作 分析各客戶 各訂單通用原物料, 透過議價, 近一步優化成本 營運效率及製造成本 直接人工成本 透過實施 TPI(Total Productive Innovation), 優化成本 提升品質與生產彈性 提供完整培訓, 加速學習曲線, 並生產工段進行深入分析 持續引進自動化機器生產設備 製造費用 延攬其他行業專業的製造管理人才, 並引進領先的工廠管理制度 拔擢本地人為管理階層, 並加深與當地機關與相關人士的溝通 18
Goosebumps 計畫 光隆 TPI 成果 1 全體的生產線改善 2 工程全部改善 4 活用人的智慧 3 目標工程良率 5 利益增加目的 24
Goosebumps 計畫 光隆 TPI 成果 1 2 集團全面執行 剝解工作結構 從董事長 高階經理人至工廠經理及生產線員工全體實施 透過對每位新進員工全面性的訓練, 從下而上執行 所有員工都被指派創新及改善現有的生產技術 鼓勵每位員工實現目標 材料 色彩背面肩膀前 - 右前 - 左 程序時間 程序時間 程序時間 程序時間 程序時間 程序時間 程序時間 程序時間 程序時間 程序時間 口袋 程序時間 3 4 簡化工作流程 即時監控與改善 3 4 Button 2 5 QC 1 Trimming 6 Press 所需最少程序 ( 除去非增值程序 ) 所需最短時間 不良回饋 25
從核心客戶的需求尋求成長 我們會持續在由品牌信任基礎所建立的現有客戶關係上發展業務 進入符合我們核心客戶喜好以及戶外運動需求的市場 尋找可以反映我們成功特質 : 可靠 持續創新 市場差異化的品牌 扶持並留任對終端消費者有深入了解並清楚知道如何在其領域 獲勝 之專才 透過潛在目標深化現有客戶關係 健走 極限運動 登山 核心客戶戶外運動類別 打獵 露營 滑雪 全球戶外運動市場 = US$580 億 * * 根據 Statista 估計 26
市場佈局策略 Canada goose Moncler Arc'teryx Prada Obermeyer Patagonia MERRELL Fjallraven Bogner 高端名品服飾 機能性運動服飾 Sosken Studio Duvetica Burberry Pyrenex Hermès BURTON VOLCOM Mont-bell Goldwin E+O Under Armour Eddie Bauer Reebok Adidas Puma Nike 大眾運動服飾 The North Face New Balance Columbia Marmot Kappa Fila UNIQLO Nautica Wego Zara GAP 大眾休閒服飾 Tommy Hilfiger Ralph Lauren Timberland J.CREW A&F 20
財務表現
歷年營收及獲利 7,504 8,070 9,093 9,008 8,920 8,599 8,513 營收 (NT$ mn) 4,425 3,991 4,405 5,669 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 363 382 430 446 獲利 (NT$ mn) 83 72 122 181 142 202 註明 : 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 (110) 1. 2017 年, 越南廠發生火災 29
歷年獲利能力 毛利, 毛利率, 每股盈餘 (2012-2017) 12.9% 13.5% 15.2% 15.7% 16.1% 14.5% 18% 16% 14% 12% 10% 1,040 1,231 1,367 1,404 1,385 1,237 8% 6% 4% 2% 每股盈餘 (NT$) 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2.3 4.1 4.0 4.1 4.2-1.1 毛利 (NT$ mn) 毛利率 (%) 0% 30
歷年財務結構 負債比率 (2012-2017, %) 長期資金對固定資產比率 (2012-2017, %) 60.1 56.1 46.5 45.4 43.6 56.8 277 339 311 368 295 216 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2012 2013 2014 2015 2016 2017 註明 : 負債比率 = 總負債 / 總資產 ; 長期資金對固定資產比率 = ( 股東權益 + 非流動負債 ) / 淨固定資產 31
歷年股息政策 現金股息, 股息發放率, 股息殖利率 (2007-2017) 3.60 3.00 3.00 3.00 3.00 0.50 0.51 0.64 1.10 1.00 1.30 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 股息發放率 (%) 50 57 44 52 62 57 63 74 73 85 NA 股息殖利率 (%) 6.1 4.0 4.2 4.8 5.2 3.7 5.5 8.4 5.9 7.8 5.7 註明 : 現金股利殖利率計算是基於光隆除權息前一天的收盤價做計算 32
損益表 NT$ 百萬 2013 2014 2015 2016 2017 9M18 YoY(%) 2013 2014 2015 2016 2017 9M18 營業收入 9,093 9,008 8,920 8,599 8,513 7,745 12.7 (0.9) (1.0) (3.6) (1.0) 24.6 營業毛利 1,231 1,367 1,404 1,385 1,237 1,058 18.4 11.1 2.7 (1.4) (10.7) 21.6 營業費用 (793) (878) (921) (886) (879) (696) 7.8 10.7 4.9 (3.9) (0.7) 11.4 營業利益 438 490 483 499 357 362 44.0 11.8 (1.3) 3.4 (28.4) 47.6 營業外收入及支出 33 16 27 12 (408) 195 - (52.9) 75.7 (54.3)(3,382.5) - 稅前淨利 471 505 510 512 (51) 557 62.2 7.3 1.0 0.3 (109.9) - 所得稅費用 (108) (123) (80) (66) (59) (90) 21.8 14.3 (34.9) (17.9) (10.5) 70.2 淨利歸屬於母公司業主 363 382 431 447 (118) 456 80.0 5.3 12.9 3.7 (126.5) - 基本每股盈餘 (NT$) 4.1 4.0 4.1 4.2 (1.1) 4.2 79.2 (1.2) 2.3 2.4 (126.3) - 主要財務比率 (%) 毛利率 13.5 15.2 15.7 16.1 14.5 13.7 營業費用率 8.7 9.7 10.3 10.3 10.3 9.0 營業利益率 4.8 5.4 5.4 5.8 4.2 4.7 稅率 22.9 24.4 15.8 12.9-16.2 淨利率 4.0 4.2 4.8 5.2 (1.4) 5.9 註明 : 1. 2017 年, 越南廠發生火災 33
資產負債表 NT$ 百萬 2013 2014 2015 2016 2017 9M18 YoY(%) 2013 2014 2015 2016 2017 9M18 資產總額 5,011 5,807 6,050 6,212 6,615 7,457 6.1 15.9 4.2 2.7 6.5 6.4 現金 392 331 489 797 510 695 7.0 (15.6) 48.0 62.9 (36.1) 16.7 應收帳款 & 應收票據 678 747 954 952 1,033 1,427 (22.2) 10.2 27.8 (0.3) 8.6 18.3 存貨 2,213 3,071 2,510 2,249 2,251 2,642 24.8 38.8 (18.3) (10.4) 0.1 13.2 固定資產 1,138 1,129 1,296 1,254 1,589 1,562 (2.7) (0.8) 14.8 (3.2) 26.7 (0.5) 負債總額 2,812 2,699 2,748 2,705 3,758 4,463 (1.0) (4.0) 1.8 (1.5) 38.9 3.6 應付帳款 & 應付票據 691 978 709 583 798 1,082 42.1 41.6 (27.5) (17.8) 37.0 47.6 權益總計 2,199 3,107 3,302 3,507 2,857 2,995 16.7 41.3 6.3 6.2 (18.5) 10.8 主要財務比率 (%) 應收帳款天數 30.7 28.5 34.3 39.9 42.0 45.9 存貨週轉天數 91.2 124.5 133.7 118.7 111.3 100.5 應付帳款週轉天數 26.9 39.3 40.4 32.2 34.2 36.6 現金循環週期 94.9 113.6 127.6 126.4 119.1 109.7 權益報酬率 (%) 17.8 14.4 13.5 13.1 (3.7) 21.1 資產報酬率 (%) 7.5 7.1 7.3 7.3 (1.8) 8.6 淨負債 ( 現金 )/ 股權 (%) 54.3 27.0 28.6 20.3 64.3 64.2 34
股利發放及資本支出 (NT$ 百萬 ) 2013 2014 2015 2016 2017 淨利 363 382 431 447 (118) 現金股利 269 314 319 390 218 稀釋後每股現金股利 (NT$) 2.6 3.0 3.0 3.6 3.0 現金股利發放率 (%) 63.5 74.3 73.1 85.4 - 現金股利殖利率 (%) 5.5 8.4 5.9 7.8 5.7 資本資出 103 110 312 143 626 註明 : 1. 現金股利殖利率計算是基於光隆除權息前一天的收盤價做計算 35