固 定收益研究证券研究报告 证券分析师宋旸 022-28451131 songyang@bhzq.com 助理分析师夏捷 SAC NO:S1150117060017 022-23861355 xiaj@bhzq.com 关注新光控股主体评级下调 核心观点 : 信用评级调整回顾 11 月 6 日 -11 月 12 日, 有 1 家公司评级 ( 展望 ) 进行调整, 数量较前周减少 3 家, 为评级 ( 展望 ) 下调 新光控股集团有限公司由于资产处置进度缓慢, 多笔债务违约, 资金状况未有改善, 流动性持续紧张等原因, 评级被联合信用由 CC/ 负面下调为 C 企业评级迁移统计 2018 年 1 月 1 日至今, 我们统计了综合行业共 533 家信用债发债主体, 其中 AAA 评级的主体 128 家,AA+ 评级的主体 142 家,AA 评级的主体 217 家,AA- 评级的主体 25 家, 其他评级有少量主体分布 在跟踪期内, 在 AA 至 AA+ 评级有 19 家主体评级上调, 在 AA 至 AA- 评级有 4 家主体评级下调 公司负面和关注信息统计 上周共统计公司负面和关注信息 33 件 浙江瓯海城市建设投资集团有限公司经营范围发生重大变化 公司名称变更, 中国外运股份有限公司吸收合并中外运空运发展股份有限公司, 龙岩铁路建设发展集团有限公司公司控股股东发生变更, 中国环球租赁有限公司当年累计新增借款超过上年末净资产的百分之八十, 广西来宾城建投资集团有限公司控股股东发生变更等消息值得关注 风险提示 分析师 : 宋旸 SAC NO:S1150517100002 2018 年 11 月 14 日 宏观经济下行, 企业短期偿债压力较大, 再融资渠道受阻等风险 信用评级调整周 报 请务必阅读正文之后的免责声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 10
目录 1. 信用评级调整回顾... 4 1.1 主体评级调整汇总... 4 1.2 评级调整主体分析... 4 2. 企业评级迁移统计... 4 3. 公司负面和关注信息统计... 5 4. 违约债券跟踪统计... 错误! 未定义书签 5. 风险提示... 7 请务必阅读正文之后的免责声明 2 of 10
表目录 表 1 : 评级调整情况汇总... 4 表 2 : 商业贸易行业企业评级迁移统计... 4 表 3 : 有色金属行业企业评级迁移统计... 错误! 未定义书签 表 4 : 公司负面和关注信息统计... 5 请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 10
1. 信用评级调整回顾 1.1 主体评级调整汇总 11 月 6 日 -11 月 12 日, 只有 1 家公司评级 ( 展望 ) 调整, 数量较前周减少 3 家, 该家公司评级下调 表 1: 评级调整情况汇总 公司 行业 涉及债券 评级机构 本次评级结果 / 展望 评级 ( 展望 ) 下调 : 上次评级结果 / 展望 调整时间 新光控股集团有限公司 综合 18 新光控股 CP001 联合信用 C CC/ 负面 2018/11/06 评级 ( 展望 ) 上调 : 无 数据来源 :Wind 渤海证券研究所 1.2 评级调整主体分析 新光控股集团有限公司 该公司资产处置进度缓慢, 已出现多笔债务违约, 资金 状况未有改善, 流动性持续紧张 2. 企业评级迁移统计 我们统计了 2018 年 1 月 1 日至 2018 年 11 月 5 日综合行业共 533 家信用债发债主体, 其中 AAA 评级的主体 128 家,AA+ 评级的主体 142 家,AA 评级的主体 217 家,AA- 评级的主体 25 家, 其他评级有少量主体分布 在跟踪期内, 在 AA 至 AA+ 评级有 19 家主体评级上调, 在 AA 至 AA- 评级有 4 家主体评级下调 表 2: 综合行业企业评级迁移统计 本期上期 AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ 及以下 总数 AAA 119 1 120 AA+ 9 122 131 AA 19 216 4 2 241 AA- 1 20 21 A+ 1 8 9 A 3 3 A- 2 2 请务必阅读正文之后的免责声明 4 of 10
BBB+ 及以下 6 6 总数 128 142 217 25 8 3 2 8 533 数据来源 :Wind 渤海证券研究所 3. 公司负面和关注信息统计 表 3: 公司负面和关注信息统计 公司 涉及债券 行业 披露日期 负面和关注事件类型 山东奥德燃气有限公司 16 奥德 01 16 奥德 02 16 奥燃 01 公用事业 2018-11-06 更名为奥德集团有限公司 黔西南州宏升资本运营有限公司吉林市城市建设控股集团有限公司浙江瓯海城市建设投资集团有限公司常德市城市建设投资集团有限公司中建投租赁股份有限公司甘肃省电力投资集团有限责任公司重庆市渝南资产经营有限公司中国外运股份有限公司龙岩铁路建设发展集团有限公司邵阳市城市建设投资经营集团有限公司中国兵器装备集团有限公司江海证券有限公司 16 宏升小微债 12 黔宏升债 PR 黔宏升 建筑装饰 2018-11-06 三分之一以上董事发生变动 13 吉市城建债 16 吉市城建债 综合 2018-11-06 董事长 总经理 董事及相关高管变更 PR 吉城债 PR 瓯海债 16 瓯海债 建筑装饰 2018-11-06 经营范围发生重大变化, 公司名称变更 16 常德城投债 13 常德城投债 建筑装饰 2018-11-06 法定代表人变更 10 常德城投债 17 建租 01 18 建租 01-2018-11-06 重大诉讼 仲裁公告 18 建租 02 14 甘电投 14 甘电投债 公用事业 2018-11-06 吸收合并子公司 12 渝南债 14 渝南债 建筑装饰 2018-11-06 董事长发生变动 中国外运吸收合并中外运空运发展股份有限公司 16 外运 01 交通运输 2018-11-06 获得证监会批准 16 外运 03 16 龙岩铁建债 16 龙铁债 交通运输 2018-11-07 公司控股股东发生变更 10 邵阳城投债 12 邵阳债 建筑装饰 2018-11-07 控股股东 实际控制人变更 PR 邵城投 16 兵装 01 16 兵装 02-2018-11-07 诉讼取得进展 16 兵装 03 17 江海 G1 17 江海 G2 非银金融 2018-11-07 涉及重大诉讼 ( 仲裁 ) 18 江海债请务必阅读正文之后的免责声明 5 of 10
18 中银 02 中银国际证券股份有限公司 18 中银 C1 非银金融 2018-11-07 涉及重大诉讼 18 中银 01 华立医药集团有限公司 18 华药 01 医药生物 2018-11-07 子公司昆药集团拟回购股份导致减资 中国环球租赁有限公司 16 环球 01 当年累计新增借款超过上年末净资产的 16 环球 02 综合 2018-11-07 百分之八十 16 环球 03 中国铁建投资集团有限公司 17 铁投 Y1 当年累计新增借款超过上年末净资产的 18 铁投 Y1 建筑装饰 2018-11-08 百分之八十 18 铁投 Y2 广州开发区金融控股集团有限公司新疆广汇实业投资 ( 集团 ) 有限责任公司湖南邵东生态产业园开发建设投资有限责任公司融创房地产集团有限公司重庆市合川城市建设投资 ( 集团 ) 有限公司广西来宾城建投资集团有限公司宜宾市南溪区财源国有资产经营有限责任公司芜湖宜居投资 ( 集团 ) 有限公司中国诚通控股集团有限公司深圳茂业商厦有限公司中合中小企业融资担保股份有限公司 18 广开 01 18 广开 02 综合 2018-11-08 董事长 总经理发生变动 18 广 01EB 18 实业 02 商业贸易 2018-11-08 董事会 监事会成员发生变更 18 实业 05 16 邵开债董事长兼总经理 法定代表人及董事会成建筑装饰 2018-11-08 16 邵开建专项债员发生变动 16 融地 01 18 融创 01 房地产 2018-11-08 与万达达成重大交易 18 融创 03 16 合川专项债 16 合川债 综合 2018-11-08 董事会和监事会成员发生变动 15 来宾建 16 来宾建 建筑装饰 2018-11-08 控股股东发生变更及董事任职 16 来宾债 18 南溪 01 18 财源债 01-2018-11-09 法人 董事长变更 PR 芜宜居 14 芜湖宜居债 建筑装饰 2018-11-09 法定代表人 董事长 总经理发生变动 18 芜湖 01 18 诚通 01 18 诚通 02 综合 2018-11-09 子公司重大诉讼进展 18 诚通 03 16 茂业 01 16 茂业 02 商业贸易 2018-11-09 重大诉讼取得进展 15 中合 01 16 中合 01 非银金融 2018-11-09 涉及重大仲裁 中山证券有限责任公司 17 中山 01 非银金融 2018-11-09 涉及重大诉讼进展 山东省国有资产投资控股有 17 鲁资 01 限公司 17 鲁资 02 综合 2018-11-09 子公司涉及重大诉讼 ( 仲裁 ) 泉州市城建国有资产投资有限公司 16 泉小微 建筑装饰 2018-11-12 董事 监事变更 蒙城县城市发展投资控股集 18 蒙城 01 团有限公司 17 蒙城寨 建筑装饰 2018-11-12 总经理发生变动 请务必阅读正文之后的免责声明 6 of 10
华晨电力股份公司 16 华晨 01 公用事业 2018-11-12 贷款逾期 数据来源 :Wind 渤海证券研究所 4. 风险提示 宏观经济下行, 企业短期偿债压力较大, 再融资渠道受阻等风险 请务必阅读正文之后的免责声明 7 of 10
投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 增持未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 免责声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保, 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险, 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责声明 8 of 10
渤海证券股份有限公司研究所 所长 & 金融行业研究张继袖 +86 22 2845 1845 副所长 & 产品研发部经理崔健 +86 22 2845 1618 计算机行业研究小组王洪磊 ( 部门副经理 ) +86 22 2845 1975 王磊 +86 22 2845 1802 汽车行业研究小组郑连声 +86 22 2845 1904 张冬明 +86 22 2845 1857 陈兰芳 新材料行业研究张敬华 +86 10 6810 4651 电力设备与新能源行业研究刘瑀 +86 22 2386 1670 刘秀峰 +86 10 6810 4658 滕飞 +86 10 6810 4686 医药行业研究小组赵波 +86 22 2845 1632 甘英健陈晨 通信行业研究小组徐勇 +86 10 6810 4602 节能环保行业研究张敬华 +86 10 6810 4651 刘蕾 +86 10 6810 4662 餐饮旅游行业研究刘瑀 +86 22 2386 1670 杨旭 +86 22 2845 1879 非银金融行业研究洪程程 +86 10 6810 4609 中小盘行业研究徐中华 +86 10 6810 4898 金融科技行业研究王洪磊 ( 部门副经理 ) +86 22 2845 1975 张源 传媒行业研究姚磊 固定收益研究冯振 +86 22 2845 1605 夏捷 +86 22 2386 1355 金融工程研究宋旸 +86 22 2845 1131 刘洋 +86 22 2386 1563 李莘泰 +86 22 2387 3122 张世良 金融工程研究祝涛 +86 22 2845 1653 李元玮 +86 22 2387 3121 郝倞 +86 22 2386 1600 流动性 战略研究 & 部门经理周喜 +86 22 2845 1972 策略研究宋亦威 +86 22 2386 1608 严佩佩 宏观研究宋亦威 +86 22 2386 1608 张扬 +86 22 28451945 孟凡迪 博士后工作站朱林宁资产配置 +86 22 2387 3123 张佳佳资产配置张一帆公用事业 信用评级 综合质控 & 部门经理齐艳莉 +86 22 2845 1625 机构销售 投资顾问朱艳君 +86 22 2845 1995 刘璐 合规管理 & 部门经理任宪功 +86 10 6810 4615 风控专员白骐玮 +86 22 2845 1659 请务必阅读正文之后的免责声明 9 of 10
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