量化策略报告 2017.9.11 资金全线流出, 钢焦分歧仍在 研究员 姓名 : 郁春雷 从业证号 :F0248132 投资咨询证号 :Z0001369 电话 :021-54071888 邮箱 :dlqhyfb@126.com 助理研究员 姓名 : 陆后亮 从业证号 :F3029789 电话 :021-24016178 邮箱 :houlianglhl@163.com 主要内容 : 价格变化上, 上周期货各品种价格大多以下跌为主, 有色金属中铝跟镍下跌超 5%, 铁矿石和沥青跌幅更大超 8% 只有少部分品种价格呈现小幅的上涨, 其中焦炭跟动力煤上涨约 2%; 持仓方面, 多数品种持仓变化不大, 只有少数品种持仓变化较大, 其中铁矿石增仓约 15 万手,PTA 减仓近 20 万手, 螺纹钢减仓近 40 万手 资金流向上, 有色品种均是有净资金流出, 铜 铝 锌都有大约 10 亿的资金流出, 黑色系中分歧较明显 : 焦炭有接近 15 亿的净资金流入, 而螺纹钢有接近 20 亿的净资金流出 上周黑色和化工系的一些品种投机度遥遥领先, 交投十分活跃 上海大陆期货有限公司 地址 : 上海市徐汇区凯旋路 3131 号 明申中心大厦 25 楼 邮编 :200030 电话 :021-54071888 传真 :021-54071889 信箱 :dlqhyfb@126.com 从趋势性来看, 上周化工系的一些品种上升运动较强, 而有色 化工系下降运动较强 各品种方向强度普遍较低最大不超过 50, 化工系方向强度也都在 20 上下, 锌 铝 螺纹 铁矿在 10 以下 从波动性来看, 上周沥青 动力煤 铁矿石真实波幅达到了 10%, 黑色系中双焦和铁矿石波动率较大
目录 资金流 2 趋势性和波动性 2 量化套利策略 3 图表数据 4 图表目录 图表 1 板块资金存量... 5 图表 2 板块资金流向... 5 图表 3 各品种价格变化... 5 图表 4 各品种持仓变化... 6 图表 5 各品种资金流向... 6 图表 6 各品种投机度... 6 图表 7 各品种趋势度... 7 图表 8 各品种方向强度... 7 图表 9 各品种真实波幅... 7 图表 10 各品种波动率... 8 图表 11-17 量化套利策略... 8 请务必阅读正文之后的免责声明 2
报告说明 大陆期货板块分类 : 共分为 8 大类, 分别为金融 贵金属 有色 黑色建材 化工 油 脂油料和其他农产品板块 1) 金融 :IF IH IC 五债 十债 2) 贵金属 : 黄金 白银 3) 有色 : 铜 铝 锌 镍 4) 黑色建材 : 螺纹钢 热卷 铁矿石 焦炭 焦煤 动力煤 玻璃 5) 化工 : 橡胶 沥青 PTA 塑料 PVC 甲醇 PP 6) 油脂油料 : 豆一 豆粕 豆油 菜粕 菜油 棕榈油 7) 软商品 : 棉花 白糖 8) 其他农产品 : 鸡蛋 玉米 淀粉 各品种价格指数资金流向投机度趋势度方向强度真实波幅波动率年化收益率最大回撤比率胜率盈亏比夏普比率 该品种所有交易合约的持仓量加权计算得到 (( 持仓 * 收盘价 )-( 持仓 - 日增仓 )* 昨收 )* 交易单位 * 保证金比例成交量 / 持仓量, 反应该品种的交投活跃程度 ( 收盘价 - 开盘价 )/( 最高价 - 对低价 ), 反应当根 K 线实体部分占整根 K 线的比例, 正值越大说明当根 K 线上升运动越强, 负值越大说明当根 K 线下降运动越强 根据 DMI 指标改编, 值越大表示沿原方向运动的强度越大当日价格真实波动范围相对于昨日收盘价的比值, 其值越大说明价格波动幅度越大, 潜在的短线交易机会越多 根据最近一个月的价格数据计算的历史波动率 折合成一年的收益率在选定周期内任一历史时点往后推, 净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值, 用来描述过程中途可能出现的最糟糕的情况 盈利交易的次数占总交易次数的比例平均盈利 / 平均亏损 ( 投资组合预期报酬率 - 无风险收益率 )/ 投资组合的标准差, 表示每承受一单位风险获取的超额收益 请务必阅读正文之后的免责声明 2
一 资金流 目前国内期货市场除金融期货外, 有色金属 黑色建材和化工占整个市场资金总量的一半以上, 油脂油料也占了 9%, 软商品和其他的农副产品占据整个期货市场资金总量的很小比重 上周除了软商品板块有及少量净资金流入, 其他板块均是有净资金流出 其中有色板块流出近 30 亿的资金, 金融板块和化工板块都有超 5 亿的资金流出 上周期货各品种价格大多以下跌为主, 有色金属中铝跟镍下跌超 5%, 铁矿石和沥青跌幅更大超 8% 只有少部分品种价格呈现小幅的上涨, 其中焦炭跟动力煤上涨约 2%; 持仓方面, 多数品种持仓变化不大, 只有少数品种持仓变化较大, 其中铁矿石增仓约 15 万手,PTA 减仓近 20 万手, 螺纹钢减仓近 40 万手 资金流向上, 有色品种均是有净资金流出, 铜 铝 锌都有大约 10 亿的资金流出, 黑色系中分歧较明显 : 焦炭有接近 15 亿的净资金流入, 而螺纹钢有接近 20 亿的净资金流出 上周黑色和化工系的一些品种投机度遥遥领先, 交投十分活跃 二 趋势性和波动性 我们用趋势度指标和方向强度指标来衡量期货价格的趋势性 趋势度计算公式为 ( 收盘价 - 开盘价 )/( 最高价 - 最低价 ), 反映的是当根 K 线实体部分占整根 K 线的比例, 这是一个相对比值, 正值代表上升运动负值代表下降方向, 其绝对值越大说明当周沿改方向的运动越强 ; 而方向强度代表沿原方向运动的动能大小, 其值介于 0 到 100, 值越大说明沿原方向运动的能量越强 同样, 利用真实波幅指标和波动率指标来反映价格运动的波动性 真实波幅是指价格的真实波动范围相对于上一个价格的比值, 其值越大说明潜在的短线交易机会越多 ; 而历史波动率代表未来一段时间内价格的波动范围, 其值越大说明价格波动越剧烈, 潜在的交易机会 请务必阅读正文之后的免责声明 3
也就越多 从趋势性来看, 上周化工系的一些品种上升运动较强, 而有色 化工系下降运动较强 各品种方向强度普遍较低最大不超过 50, 化工系方向强度也都在 20 上下, 锌 铝 螺纹 铁矿在 10 以下 从波动性来看, 上周沥青 动力煤 铁矿石真实波幅达到了 10% 黑色系中双焦和铁矿石波动率较大 三 量化套利策略 对于农产品中油脂油料可能存在的套利机会, 分别构建了豆粕菜粕套利的 回旋踢 策略 豆油棕榈油套利的 追风筝 策略和豆油豆粕套利的 天音波 策略, 单个策略来看均取得超 20% 的年化收益, 同时控制最大回撤不超过 10% 同时为了防范单策略的风险, 提供多种策略的组合设计, 在提供的 4 种策略组合中, 在取得稳定收益的同时, 控制最大回撤比率在 4% 到 6% 之间, 收益曲线也更加平滑 请务必阅读正文之后的免责声明 4
图表 1 各板块资金存量 板块资金存量 : 目前国内期货市场除金融期货外, 有色金属 黑色建材和化工占整个市场资金总量的一半以上, 油脂油料也占了 9%, 软商品和其他的农副产品占据整个期货市场资金总量的很小比重 图表 2 各板块资金流向 板块资金流向 : 上周除了软商品板块有及少量净资金流入, 其他板块均是有净资金流出 其中有色板块流出近 30 亿的资金, 金融板块和化工板块都有超 5 亿的资金流出 图表 3 各品种价格周度变化 各品种价格变化 : 上周期货各品种价格大多以下跌为主, 有色金属中铝跟镍下跌超 5%, 铁矿石和沥青跌幅更大超 8% 少部分品种价格呈现小幅的上涨, 其中焦炭跟动力煤上涨约 2% 请务必阅读正文之后的免责申明 5
图表 4 各品种持仓周度变化 各品种持仓变化 : 上周多数品种持仓变化不大, 只有少数品种持仓变化较大, 其中铁矿石增仓约 15 万手,PTA 减仓近 20 万手, 螺纹钢减仓近 40 万手 图表 5 各品种周度资金流向 各品种资金流向 : 上周有色品种均是有净资金流出, 铜 铝 锌都有大约 10 亿的资金流出 ; 黑色系中分歧较明显 : 焦炭有接近 15 亿的净资金流入, 而螺纹钢有接近 20 亿的净资金流出 图表 6 各品种投机度指数 各品种投机度 : 投机度是指成交持仓比, 其值大小反映了该品种的交投活跃程度, 值越大的品种越受投资者的青睐 上周黑色系和化工系的一些品种投机度遥遥领先, 交投十分活跃 请务必阅读正文之后的免责申明 6
图表 7 各品种趋势度 各品种趋势度 : 趋势度反映的是当根 K 线实体部分占整根 K 线的比例, 这是一个相对比值, 正值代表上升运动负值代表下降方向, 其绝对值越大说明当周沿改方向的运动越强 上周化工系的一些品种上升运动较强, 而有色 化工系下降运动较强 图表 8 各品种方向强度 各品种方向强度 : 方向强度代表沿原方向运动的动能大小, 其值介于 0 到 100, 值越大说明沿原方向运动的能量越强 上周各品种方向强度普遍较低最大不超过 50, 化工系方向强度也都在 20 上下, 锌 铝 螺纹 铁矿在 10 以下 图表 9 各品种真实波幅 各品种真实波幅 : 真实波幅是指价格的真实波动范围相对于上一个价格的比值, 其值越大说明潜在的短线交易机会越多 上周沥青 动力煤 铁矿石真实波幅达到了 10% 请务必阅读正文之后的免责申明 7
图表 10 各品种历史波动率 各品种历史波动率 : 历史波动率代表未来一段时间内价格的波动范围, 其值越大说明价格波动越剧烈, 潜在的交易机会也就越多 上周黑色系中双焦和铁矿石波动率较大 图表 11 回旋踢 策略收益曲线 回旋踢 策略 : 时间范围 :2015.1.1- 至今投资标的 : 豆粕菜粕 1:1 数据周期 :1 小时初始本金 :20000 年化收益率 :30.77% 最大回撤比率 :5.9% 胜率 :68.18% 盈亏比 :1.04 夏普比率 :1.61 图表 12 追风筝 策略收益曲线 追风筝 策略 : 时间范围 :2015.1.1- 至今投资标的 : 豆油棕榈 1:1 数据周期 :1 小时初始本金 :20000 年化收益率 :45.5% 最大回撤比率 :11.01% 胜率 :44.51% 盈亏比 :1.66 夏普比率 :2.22 请务必阅读正文之后的免责申明 8
图表 13 天音波 策略 天音波 策略 : 时间范围 :2015.1.1- 至今投资标的 : 豆油豆粕 1:2 数据周期 :1 小时初始本金 :20000 年化收益率 :56.98% 最大回撤比率 :10.6% 胜率 :45.24% 盈亏比 :1.74 夏普比率 :1.99 图表 14 回旋踢 + 追风筝 策略组合收益曲线 回旋踢 + 追风筝 策略组合 : 时间范围 :2015.1.1- 至今 数据周期 :1 小时 初始本金 :60000 年化收益率 :27.58% 最大回撤比率 :4.34% 胜率 :49.12% 盈亏比 :1.52 夏普比率 :2.58 图表 15 回旋踢 + 天音波 策略组合收益曲线 回旋踢 + 天音波 策略组合 : 时间范围 :2015.1.1- 至今 数据周期 :1 小时 初始本金 :60000 年化收益率 :36.53% 最大回撤比率 :4.29% 胜率 :47.08% 盈亏比 :1.73 夏普比率 :2.52 请务必阅读正文之后的免责申明 9
图表 16 追风筝 + 天音波 策略组合收益曲线 追风筝 + 天音波 策略组合 : 时间范围 :2015.1.1- 至今 数据周期 :1 小时 初始本金 :60000 年化收益率 :43.31% 最大回撤比率 :6.03% 胜率 :45.04% 盈亏比 :1.7 夏普比率 :2.58 图表 17 回旋踢 + 追风筝 + 天音波 策略组合收益曲线 回旋踢 + 追风筝 + 天音波 策略组合 : 时间范围 :2015.1.1- 至今 数据周期 :1 小时 初始本金 :60000 年化收益率 :53.71% 最大回撤比率 :4.83% 胜率 :46.44% 盈亏比 :1.68 夏普比率 :3.03 请务必阅读正文之后的免责申明 10
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