每日收盘评论 2018 年 6 月 27 日 降低 申银万国期货每日收盘评论主要观点 铝 : 今日铝价小幅回升, 夜盘上涨后日间以平盘震荡为主 现货方面, 上海地区 A00 铝现货上涨 30 元 / 吨至 14010 元 / 吨, 基差下跌 10 元 / 吨至贴水 70 元 / 吨, 价格回升的同时基差走弱, 显示市场对于铝价回升信心不足 ;LME 方面现货基差连续第三天上行, 较昨日上涨 1.75 美元至 7.25 美元 / 吨 库存方面,LME 铝最新库存下降 1275 吨至 112.2 万吨 原料端, 今日氧化铝价格再度下跌, 主产区平局跌幅在 20 元 / 吨, 其中山西地区下跌 30 元 / 吨 从成本考虑, 我们预计氧化铝下行空间已经越来越小, 原料支撑较为明显 走势上, 近期电解铝价格主要受中美贸易战等宏观因素拖累, 后期可能继续偏弱, 操作上建议观望 申银万国期货有限公司 研究所联系人 : 石头从业编号 :F3024645 联系电话 :021-50585802 地址 : 上海东方路 800 号宝安大厦 10 楼邮编 :200122 传真 :021 5058 8822 网址 :www.sywgqh.com.cn 焦煤焦炭 :27 日煤焦期价先扬后抑再度走低, 盘中缩量减仓, 多空分歧较大 现货市场, 产地受环保影响, 开工率仍受到抑制, 目前港口主流现货折盘面 2300-2450 元 / 吨, 7 月后部分地区焦化复产对短期盘面形成明显压力, 下游钢厂及中游贸易商恐高情绪已现, 补库积极性明显减弱 焦煤方面, 内蒙 / 山西 / 河北等产地环保进驻, 不过下游焦化厂受环保影响开工受制, 焦煤补库积极性减弱, 蒙古通关逐步恢复至 900 车 / 天以上, 盘面整体转为偏弱运行概率较大 整体上, 近期宏观信息扰动较大, 建议维持谨慎 策略上, 偏空格局延续, 短期逢高沽空为主 1
一 当日主要新闻关注 1) 国际新闻 人民币兑美元中间价调贬 389 个基点, 报 6.5569, 创 2017 年 12 月 25 日以来最低, 为连续六日调贬, 且调降幅度创 2017 年 1 月 9 日以来最大 前一交易日中间价报 6.5180,16:30 收盘价报 6.5560,23:30 夜盘收报 6.5785 2) 国内新闻 国务院发展研究中心副主任王一鸣表示, 中国经济面临的不确定性和潜在风险应引起高度关注 ; 今年上半年 GDP 增长率实现 6.7% 到 6.8% 问题不大, 但是下半年下行压力会增大, 因此政府在政策上要有底线思维, 特别是一些不确定性因素在增多, 要有针对性地采取一系列措施 发改委综合司调研组 6 月 19 日 -22 日赴四川成都等地开展调研, 与地方政府有关部门深入交流, 邀请科伦药业 川大智胜 云图控股等 10 余家企业召开座谈会, 实地走访调研莫仕连接器 京东方 极米科技 医云科技等单位, 深入了解当前经济运行情况 3) 行业新闻 据 21 世纪经济报道, 招商银行副行长王良在股东大会上表示, 招行申请设立资管子公司已上报银保监会, 正在等待监管批准 目前, 招行资管规模大约为 2.3 万亿元, 按照资管新规的要求, 资管规模预计下降 5000-6000 亿 公安部对 网络安全等级保护条例 征求意见, 鼓励采取人 工智能等技术创新网络安全技术保护措施 华为轮值董事长徐直军在世界移动通信大会上海站表示, 2019 年 3 月, 华为将推出针对 5G 的独立组网方案,6 月会推出 5G 手机芯片,9 月推出 5G 手机 这是华为首次明确 5G 相关业务推出的具体时间 2
二 主要品种收盘评论 1) 金属 铜 铜 : 日间铜价表现疲弱, 虽然人民币汇率贬值, 给国内铜价带来支撑有限, 铜市仍然受到中美贸易战的影响 市场对中美贸易战的未来没有明确的结论看法, 造成影响的程度也难以估量, 因而使得投资选择离场观望, 持仓量持续下降 短期铜价可能延续走弱, 关注人民币汇率变动 铝 铝 : 今日铝价小幅回升, 夜盘上涨后日间以平盘震荡为主 现货方面, 上海地区 A00 铝现货上涨 30 元 / 吨至 14010 元 / 吨, 基差下跌 10 元 / 吨至贴水 70 元 / 吨, 价格回升的同时基差走弱, 显示市场对于铝价回升信心不足 ;LME 方面现货基差连续第三天上行, 较昨日上涨 1.75 美元至 7.25 美元 / 吨 库存方面,LME 铝最新库存下降 1275 吨至 112.2 万吨 原料端, 今日氧化铝价格再度下跌, 主产区平局跌幅在 20 元 / 吨, 其中山西地区下跌 30 元 / 吨 从成本考虑, 我们预计氧化铝下行空间已经越来越小, 原料支撑较为明显 走势上, 近期电解铝价格主要受中美贸易战等宏观因素拖累, 后期可能继续偏弱, 操作上建议观望 螺纹钢 螺纹钢 : 下跌趋势 现货方面, 今天上海螺纹钢 4020, 杭州 4030 左右, 唐山钢坯 3560 基差依旧维持在三四百左右, 一定程度上延缓了螺纹钢的下跌节奏 持仓方面, 前 20 席位多头比空头多了 9 万手左右, 依旧处于优势地位 总体上看, 中美贸易战导致的情绪性影响和对后期雨季需求走淡的预期, 以及螺纹钢库存的增长, 国开行收回棚改贷款审批权限至总行等消息, 会让近期的螺纹钢上涨困难重重 预计近期的螺纹钢走势继续承压, 操作上建议观望或者反弹轻仓抛空 3
焦煤焦炭 焦煤焦炭 :27 日煤焦期价先扬后抑再度走低, 盘中缩量减仓, 多空分歧较大 现货市场, 产地受环保影响, 开工率仍受到抑制, 目前港口主流现货折盘面 2300-2450 元 / 吨,7 月后部分地区焦化复产对短期盘面形成明显压力, 下游钢厂及中游贸易商恐高情绪已现, 补库积极性明显减弱 焦煤方面, 内蒙 / 山西 / 河北等产地环保进驻, 不过下游焦化厂受环保影响开工受制, 焦煤补库积极性减弱, 蒙古通关逐步恢复至 900 车 / 天以上, 盘面整体转为偏弱运行概率较大 整体上, 近期宏观信息扰动较大, 建议维持谨慎 策略上, 偏空格局延续, 短期逢高沽空为主 贵金属 贵金属 : 贸易战持续升温, 在欧洲对美国实施 28 亿欧元报复性关税后, 周二特朗普推特称将完成针对欧盟汽车关税的调查 在经历周一的调整后, 市场企稳, 美元反弹至 94.7 一线 当前市场的不确定性对黄金支撑较小, 主要受强势美元影响黄金技术面走弱, 白天金价探底回升, 黄金现货当前运行在 1250-1260 美元区间, 内盘贵金属受人民币走弱支撑, 黄金 1812 收于 271.60 元 / 克, 白银 1812 收于 3752 元 / 千克 美联储和其他鸽派央行的政策差是本轮美元上涨的内驱动力, 美国良好的经济数据提供支撑, 但是财政 贸易的赤字和贸易战前景不明的变数下, 美元当前有回调可能 黄金整体技术面走势依然较弱, 美元黄金预计将延续其下行趋势 但随着美元走势趋缓, 人民币走弱, 国内贵金属或将迎来机会 近期黄金的避险功能几乎遭遇遗忘, 在贸易格局持续紧张 全球资产动荡的情况下, 我们认为贵金属当前作为避险资产的价值是被低估的, 但需要注意对于黄金避险功的散失是否会造成逻辑的自我强化 关注当前黄金现货 1250 美元的支撑, 黄金 1812 合约下方 265-270 元支撑区间, 白银 1812 下方支撑 3700 元 2) 能化 原油 原油 : 加拿大和利比亚原油供应减少, 美国推动其他国家参与停止从伊朗进口原油, 市场担心全球供应紧缺,SC 价格大涨 3.6% 加拿大合成原油公司在阿尔伯塔省 Fort McMurray 港口附近的日处理量 36 万桶的油砂设施发生故障, 该公司发言人证实直到 7 月份该设施仍然停运, 交易商预计运输到美国俄克拉荷马州库欣地区的原油将减少 美国国务院一位官员说, 美国正在 4
推动各国从 11 月份起停止进口伊朗原油, 并说不会放弃对伊朗制裁 美国的决定几近疯狂 在原先的制裁中, 一些亚洲国家曾经获得豁免, 允许进口伊朗原油, 但是周二这位美国国务院官员表示, 美国不打算对任何国家提供几个月的临时豁免 美国希望伊朗的石油发货量在 11 月 4 日前降为零 印度和中国也被列入必须停止接受伊朗原油进口的国家, 尽管这位官员尚未与这些国家对话 根据路透社提供的数据, 伊朗海运出口原油 4 月份为每日 258 万桶,5 月份为每日 238 万桶,6 月份下降至每日 193 万桶 美国石油学会发布的数据显示, 截止 6 月 22 日的一周, 美国原油库存减少 920 万桶, 其中库欣地区原油库存减少 170 万桶, 同期美国汽油库存增加 120 万桶, 馏分油库存增加 180 万桶 3) 农产品 豆粕 豆粕 : 美豆 11 月昨日小幅回落, 依然弱势, 本周可能在 900 附近窄幅波动等待季末库存报告 DCE 豆粕今日继续上涨, 走势强于美豆, 因市场担忧中美贸易关系短期可能难以缓和, 进口大豆成本将上升, 供应可能减少, 提振豆粕价格预期 国内豆粕现货短期压力仍然较大, 但是预计 8 月以后大豆到港量将减少, 压力将有所缓解, 关注下游需求和豆粕库存的变化, 盘面利润大幅下滑, 豆油价格疲软, 以及 10 月以后的大豆供应仍存在不确定, 对豆粕 1901 价格构成支撑 美豆 11 月支撑 850 美分左右, 短期阻力 930 左右 ; 豆粕 1809 支撑在 2820--2860 附近, 短期阻力 3080-3100 左右,M1901 支撑看 2910--2950 左右, 阻力 3300 附近 油脂 油脂 : 油脂今日上涨, 有关生物柴油补贴的消息以及进口成本可能提高的担忧提振油脂价格, 不过油脂整体势头仍然较弱 国内油脂总库存继续上升, 需求端暂无亮点, 预计仍将维持弱势 豆油 1809 支撑在 5300 左右, 短期阻力 5600; 棕榈油 1809 支撑在 4500 左右, 短期阻力 4800; 菜油 809 支撑 6378 附近, 跌破的话将触发止损 ; 菜油 901 支撑 6500, 强支撑 6180--6200 5
鸡蛋 鸡蛋 : 今日,1809 继续下跌, 收于 4190 点 现货市场, 蛋价全面回落至 3.1 元 / 斤左右 上周, 蛋价淡季不弱, 并没有出现大幅下跌, 但由于南方梅雨季节和学校放假等原因, 近期蛋价弱势情况不改, 仍然预计短期内蛋价可能有下跌空间, 低点可能在 3 元 / 斤左右 届时若是现货回落, 则期货可能有下行压力,09 合约目前位于 4200 点左右的阶段性高位, 随着蛋价下行可能短期承压, 但是蛋价若是持续不弱, 则期货合约可能继续走强 进入 7 月以后, 蛋价逐渐企稳, 并随着高温产量下降和中秋备货开始缓慢回升, 当蛋价跌至节后低点企稳后, 若期货价格随现货下跌, 则可考虑中长线做多 09 合约 玉米 玉米 : 由于 6 月以后国家临储玉米拍卖转弱,6 月 22 日玉米拍卖的成交量为 19%, 再创新低, 玉米进入颓势 由于有效去库存 深加工需求始终旺盛和调减玉米种植面积的利好, 远月玉米较强的观点仍然不改 由于中美贸易摩擦利好农产品的预期, 玉米持续上涨, 但预计真正打开上涨空间还是要等到临储玉米拍卖转好 短期内玉米可能小幅整理, 但不改长期牛市目标 苹果 苹果 : 今日苹果震荡整理 今年苹果减产情况目前在套袋完成后基本做实, 全国总体减产预计在 30% 左右 苹果基本面目前基本没有变化, 下一次出现情况要等到 9 月去袋着色的时候, 在此之前基本面出现较大变化的可能性较小, 总体还是利多, AP810 的成本支撑可能在 8500-9000 左右 近期苹果期货虽然基本面没有太多变动, 但波动较大, 且前期涨幅已经较大, 可能有较大的回撤风险 4) 金融期货 国债 国债 : 资金面保持稳定, 期债窄幅上行 国债期货主力合约价格震荡上行, 持仓量有所增加,10 年国债活跃券 180011 收益率下行 2.5bp 报 3.5550% 央行表示财政支出能够吸收央行逆回购到期等因素, 银行体系流动性总量维持高位, 公开市场操作净回笼 1500 亿元, 交易所回购利率也未再继续上行, 整体资金面保持相对稳定, 股市一度跌破 2800 点, 债券市场做多情绪较强 ; 6
近期美元兑人民币汇率由 6.42 回升 1800bp 至 6.60, 贬值幅度近 3%, 为避免人民币趋势性贬值, 央行货币政策选择全面放松的可能性也大, 预计央行将继续保持稳健中性货币政策 ; 从国际上看, 全球货币宽松面临结束, 预计美联储年内还将加息 2 次, 加息步伐有所加快, 欧洲央行宣布年底结束购债, 国内债市仍相对谨慎 ; 从供给上看, 三季度债市供给仍将维持高位 因此在降准利好兑现之后, 预计国债期货价格继续上行空间有限, 追高需谨慎, 谨防冲高回落 7
三 当日主要品种涨跌情况 金融期货 贵金属 有色金属 黑色金属 能化期货 品种最新收盘涨跌涨跌幅 % 成交量持仓量 沪深 300 期货 3388.2-94.2-2.71 23463 31242 上证 50 期货 2415-58 -2.35 15805 16509 中证 500 期货 5001-85 -1.67 14010 24921 5 年期国债期货 98.185 0.125 0.13 6095 20604 10 年期国债期货 95.56 0.225 0.24 37692 60105 黄金 271.6 0.15 0.06 111946 362252 白银 3752 0 0 234688 654722 铜 51480-80 -0.16 182396 178962 铝 14175 105 0.75 166874 236132 锌 22915 350 1.55 438050 198880 铅 20170 385 1.95 87660 64286 镍 114550-640 -0.56 651406 376798 锡 144960 10 0.01 15796 30720 螺纹钢 3672-16 -0.43 3382616 3608562 铁矿石 461-1.5-0.32 1251860 1353806 焦炭 2021-19.5-0.96 399776 284684 焦煤 1170.5-7.5-0.64 281354 225878 动力煤 632.6-3 -0.47 346936 374196 热轧卷板 3831 16 0.42 545784 654352 锰硅 8068-24 -0.3 125280 208842 硅铁 6848 46 0.68 215978 191504 橡胶 10490 50 0.48 298334 439456 原油 485 17 3.63 295640 39126 塑料 9140 125 1.39 212978 410624 甲醇 2753 37 1.36 583808 576818 PTA 5818 198 3.52 582438 752202 PVC 6780 40 0.59 142268 254374 沥青 3142 72 2.35 494722 366586 聚丙烯 9077 49 0.54 197608 382424 玻璃 1429-2 -0.14 100222 221512 8
农产品期货 豆一 3664 27 0.74 192276 203332 豆粕 3126 88 2.9 2367654 1993300 豆油 5558 80 1.46 363358 711110 棕榈油 4782 50 1.06 197300 389320 菜粕 2489 63 2.6 991948 499650 菜油 6492 50 0.78 292776 263628 玉米 1786 7 0.39 216148 561052 玉米淀粉 2245 6 0.27 121764 212568 鸡蛋 4190-3 -0.07 133952 141820 白糖 5166 13 0.25 214904 535992 苹果 9295 26 0.28 565964 221446 棉花 16815-25 -0.15 421108 647276 申银万国期货研究所 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关 本报告的版权归本公司所有 本公司对本报告保留一切权利, 未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊发, 需注明出处为申银万国期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 9