指数月度运行报告 (2015.1.1 2015.1.31) 一 国际及国内市场综述 : 量化宽松推出 欧洲股市领涨... 2 二 国内主要指数走势 : 大盘指数暂缓上涨步伐... 3 三 沪深 300 指数运行分析 : 大盘蓝筹回落 指数震荡下行... 5 四 行业 主题及其它指数 : 行业轮动节奏加快... 9 五 债券指数 : 宽松预期推动 债指重回涨势... 12 免责声明... 13 1
一 国际及国内市场综述 : 量化宽松推出 欧洲股市领涨 2015 年 1 月美国市场主要股指均以下跌报收, 标普 500 指数陷入震荡, 月初连续 3 个交易日下跌, 后又随利好经济数据的发布而出现反弹, 此后在能源股继续重挫 欧洲央行公布刺激计划 美国 GDP 不达预期等利空及利好信息的交替影响下, 指数反复震荡, 全月出现下跌, 报收于 1994.99 点, 跌幅 3.10%, 道琼斯工业平均指数下跌 3.69% 由于欧洲央行推出量化宽松政策, 市场预期将刺激欧元区经济增长, 欧洲股市在 1 月份大幅上涨,STOXX 欧洲 600 指数涨幅达到 7.16% 1 月份日本股市震荡反弹并有小幅上涨, 日经 225 指数月涨幅 1.28% 香港股市表现较好, 中证香港 100 指数上涨 2.73% 沪深 300 指数在去年末的快速上涨中消耗了较多上涨动能,1 月份陷入调整, 但与此同时, 中小盘股在经历前期暗淡走势之后再度崛起,1 月份领涨市场, 完胜大市值股票, 中证 500 创业板指均创历史新高 1 月份公布的经济数据并未有明显改观, 当月公布的物价数据显示, 去年 12 月份 CPI 同比上涨 1.5%, 环比上涨 0.3%, 同比环比数据均有小幅增加, 但仍处低位,PPI 则同比下滑 3.3%, 大宗商品价格回落和内需不振成为压制物价的重要原因, 低迷的物价也激起了市场对央行继续推出货币宽松政策的预期 去年 4 季度 GDP 同比增长 7.3%, 与第三季度持平, 去年全年 GDP 则增长 7.4%, 尽管增 2
速较低但已被市场预期, 去年 12 月份工业增加值同比增长 7.9%, 去年全年累计同比增长 8.3%, 增速仍处较低水平 1 月份汇丰制造业 PMI 预览值小幅反弹至 49.8, 但仍处于收缩区间 各类行业指数走势在 1 月份逆转, 市场热点频繁切换, 经过了前期的低迷, 传媒 信息技术等指数领涨 1 月份市场, 中证 800 软件 中证传媒指数分别上涨 23.29% 16.71%; 而 2014 年末飙涨的金融 基建等指数在本月跌幅居前, 多条指数跌幅超过 10% 图 1: 世界主要股指走势 二 国内主要指数走势 : 大盘指数暂缓上涨步伐 在经过 2014 年末疯狂上涨之后, 大盘股指数进入集体休整, 上证综指在 3400 点附近形成明显阻力, 屡现宽幅波动, 当月最低下探至 3095.07 点, 全月收于 3210.36 点, 月跌幅 0.75% 大盘蓝筹指数上证 180 上证 50 中证 100 指数出现大幅回落, 3
当月分别下跌 4.69% 6.82% 5.50% 随着大盘股陷入调整, 在去年 12 月份备受冷落的中小市值股票再度崛起, 中证 500 指数 1 月份上涨 5.82%, 并创下历史新高, 上证 380 上涨 3.93%, 中证 1000 指数大涨 8.61% 随着市场整体陷入调整, 成交金额也在创历史天量之后出现明显回落,1 月份上海市场日均成交额 3917 亿元, 较上月减少 22% 深圳市场表现较好, 深证成指 深证 100 指数分别上涨 1.24% 2.53%, 小市值的创业板指在 1 月首个交易日探明低点后开始一路攀升, 并一举创下历史新高, 月末收盘于 1680.58 点, 涨幅 14.19%, 中小板指同样出现连续上涨, 当月涨幅达 10.72% 表 1:A 股主要股指月度运行指标 指数 开盘 最高 最低 收盘 涨跌点数 当月涨跌 当年涨跌 日均成交 ( 亿元 ) 沪深 300 3566.09 3689.75 3325.68 3434.39-99.32-2.81% -2.81% 3502 中证超大 2990.31 3137.75 2748.96 2822.50-135.37-4.58% -4.58% 1625 中证 100 3480.65 3603.77 3170.73 3251.42-189.18-5.50% -5.50% 2284 中证 200 4125.31 4389.90 3968.80 4214.26 106.27 2.59% 2.59% 1218 中证 500 5338.75 5798.57 5222.04 5632.73 310.01 5.82% 5.82% 1137 中证 700 4675.73 5020.25 4535.84 4854.33 195.45 4.20% 4.20% 2355 中证 800 3868.72 3998.17 3655.93 3813.40-25.99-0.68% -0.68% 4639 中证 1000 6025.75 6725.67 5948.27 6546.6 519.08 8.61% 8.61% 1062 上证综指 3258.63 3406.79 3095.07 3210.36-24.31-0.75% -0.75% 3917 超大盘 2169.41 2252.33 1970.24 2036.99-115.68-5.37% -5.37% 838 上证 50 2612.85 2692.61 2355.26 2405.38-176.19-6.82% -6.82% 1607 上证 180 8122.19 8354.59 7451.09 7667.46-377.04-4.69% -4.69% 2626 上证 380 4881.15 5217.56 4659.07 5057.85 191.14 3.93% 3.93% 832 上证全指 3143.16 3238.00 2923.17 3033.90-84.17-2.70% -2.70% 3442 中证红利 3470.71 3633.98 3266.68 3452.85 4.05 0.12% 0.12% 1244 上证红利 2565.14 2710.48 2369.62 2472.61-75.07-2.95% -2.95% 756 深证成指 11150.98 11749.14 10634.62 11150.69 136.07 1.24% 1.24% 473 深证 100 3607.32 3828.00 3470.80 3665.90 90.60 2.53% 2.53% 796 中小板指 5476.31 6260.99 5447.90 6046.61 585.42 10.72% 10.72% 345 4
创业板指 1470.58 1759.00 1429.08 1680.58 208.82 14.19% 14.19% 232 1 图 2: 主要指数市值覆盖率 三 沪深 300 指数运行分析 : 大盘蓝筹回落 指数震荡下行 沪深 300 指数 1 月份经历了宽幅波动并出现下跌, 当月指数高点在 1 月 9 日出现, 当日指数最高上冲至 3689.75 点, 但在最后半小时出现跳水, 此后的交易日指数波动加剧, 指数最低触及 3325.68 点, 月末收于 3434.39 点, 当月下跌 99.32 点, 跌幅 2.81% 沪深 300 指数成交出现萎缩, 日均成交 3502 亿元, 比上月下降 20% 1 月末沪深 300 指数滚动市盈率为 13.62 倍 1 月份行业指数表现与上月相比出现颠倒 上月走势垫底的信息 技术 可选消费 医药卫生行业指数在 1 月份跃居涨幅榜前三名, 分 别上涨 16.27% 8.70% 和 4.91% 而上月涨幅居前的金融地产和公 1 中证系列指数的市值覆盖率为指数市值占沪深两市 A 股的比例 ; 上证系列指数的市值覆盖率为指数市值占沪市 A 股的比例 5
用事业指数, 却在 1 月份排名垫底, 分别下跌了 10.16% 和 6.23% 金融地产一级行业中, 去年末月表现极其出色的银行 证券两大 子行业均在 1 月份出现大幅回落, 也造成金融地产行业走势明显落后 于大盘 1 月份大盘蓝筹行情不再, 银行股也在经历上月的大幅上涨后出现震荡回落 1 月中上旬银行股震荡下行, 后半月跌势加快, 沪深 300 银行指数当月下跌 10.80%, 跑输市场基准, 指数中仅有中国银行 1 只样本出现上涨 证券行业指数在 1 月初冲至最高点, 但由于前期涨幅过大, 此后开始震荡盘整走势,1 月 16 日证监会公布了对部分证券公司融资融券业务的处罚决定, 次交易日券商股价大幅收跌, 此后维持弱势整理走势, 指数全月大跌 14.38% 公用事业行业指数在经过 8 个月的连续上涨之后终于迎来调整, 1 月份下跌 6.23%, 跌幅仅次于金融地产行业, 电力企业普遍下跌, 影响了指数走势 2015 年首月医药行业走势出现回暖, 在传统大盘蓝筹股价处于高位之际, 医药股重新进入投资者视野, 沪深 300 医药行业指数上涨 4.91% 可选消费指数 1 月份表现也较为出色, 涨幅为 8.70%, 汽车及零部件 家电 传媒等子行业出现集体上涨 沪深 300 指数中, 金融地产行业权重 1 月末为 41.42%, 出现明 6
显下滑 排名 2 3 位的工业和可选消费行业权重分别为 15.71% 11.26%, 均有小幅提升 图 3: 沪深 300 行业指数涨跌 图 4: 沪深 300 行业权重分布 1 月末沪深 300 指数滚动市盈率小幅降低至 13.62 倍, 市净率为 1.98 倍 金融地产行业最新滚动市盈率与市净率分别为 9.52 倍和 1.62 倍, 仍略高于公用事业行业 1.61 倍的市净率 图 5: 沪深 300 行业市盈率 图 6: 沪深 300 行业市净率 1 月份沪深 300 指数中有 168 只样本股上涨,129 只样本股下跌, 另有 3 只股票持续停牌, 尽管多数股票出现上涨, 但由于大市值股票 表现不佳, 指数以下跌报收 券商股表现较差, 西部证券 西南证券 7
东吴证券分别下跌 22.56% 21.62% 21.50%, 位列跌幅榜前 3 名 中国南车与中国北车公布资产整合方案后在 1 月份大幅上涨, 涨幅分别为 96.87% 81.55%, 居前两位, 用友网络上涨 44.91%, 位居第三 由于 1 月份权重股表现不佳, 在对沪深 300 指数影响最大的前 10 只股票中, 仅南北车构成正向影响, 其余股票对指数形成拖累, 前 10 只股票合计影响 -79.36 点 图 7: 涨跌幅各前 5 名的股票图 8: 贡献最大的 10 只股票 ( 单位 : 点 ) 权重股方面, 中国平安继续巩固权重榜首位置, 最新权重为 4.35%, 其次分别为民生银行 招商银行 中信证券 兴业银行, 权重分别为 3.12% 2.87% 2.66% 2.01%, 前 5 大权重股权重合计为 15.01% 图 9: 沪深 300 前 10 大权重股 图 10: 沪深 300 样本权重集中度 8
四 行业 主题及其它指数 : 行业轮动节奏加快 2015 年 1 月份行业轮动节奏加快, 去年年末表现不佳的信息技术 文化传媒 医药卫生类指数重新焕发生机, 再回涨幅榜首 在中证系列行业与主题类涨幅前 5 名的指数中, 信息技术类指数占据 4 席, 分别为中证 800 软件 沪深 300 信息 中证 800 信息 中证全指信息指数, 涨幅为 23.29% 16.27% 15.78% 15.41%; 中证传媒指数位居涨幅榜第 2 名, 涨幅为 16.71% 上证系列指数市场表现类似, 涨幅排名前 5 的均为信息技术类指数, 上证信息 上证 TMT 上证 380 信息 上证智能家居 上证信息产业指数分别上涨 19.11% 16.62% 15.51% 15.42% 14.59% 1 月份医药类指数涨幅位居第二梯队, 中证 1000 医药 中证医药 100 中证全指医药指数分别上涨 10.31% 9.15% 8.04%; 上证系列指数中, 上证 380 医药 上证医药指数分别上涨 9.84% 7.73% 1 月份多条文化类指数也回归涨幅榜前列, 中证文化 上证文化 9
中证 800 媒体指数分别上涨 13.27% 10.44% 9.74% 大盘金融 基建类指数 1 月份走势垫底, 多条金融类指数跌幅超过 10%, 上月以 56.35% 名列涨幅首位的中证 800 综合金融指数, 本月表现彻底反转, 下跌 13.94%, 跌幅排名第一 内地金融 中证 800 证保 上证 180 金融等指数跌幅也均超过 10% 图 11: 中证系列行业与主题指数中涨幅最大和最小的 10 条指数 图 12: 上证系列行业与主题指数中涨幅最大和最小的 10 条指数 1 月份风格指数走势也出现反转, 小盘成长风格指数走势全面领 先, 中证 500 成长 上证 380 成长指数分别上涨 8.26% 6.31% 10
表征大盘指数的上证 180 成长和价值风格指数分别下跌 6.49% 7.32%, 排名垫底 基本面指数中, 小市值的上证 F300 中证基本面 400 指数分别上涨 4.96% 3.04%, 中证基本面 50 指数下跌最多, 达 8.18% 图 13: 风格指数系列涨跌幅图 14: 基本面指数系列涨跌幅 红利指数中, 小市值的中证民企红利 上证民企红利指数涨幅领 先, 分别涨 8.35% 6.36%, 上证 180 红利指数跌幅最大, 为 6.87% 上证 180 红利指数股息率仍为最高, 达到 4.04% 图 15: 主要指数股息率统计 (1 月末数据,%) 11
五 债券指数 : 宽松预期推动 债指重回涨势 1 月份公布的经济数据不佳, 汇丰 PMI 仍处于收缩区间, 其他经济指标也未显示出复苏迹象, 同时 CPI 数据依旧处于低位, 通缩压力较大, 市场对央行再推宽松政策的预期较为强烈 央行续作 MLF 并重启逆回购, 资金面渐显宽松, 支撑收益率下行, 中证各条债券指数有不同程度上涨, 中证综合债 中证全债指数分别上涨 0.99% 1.10% 长期限指数涨幅较大, 中证 10 债 中证 10+ 债指数 1 月分别上涨 1.43% 2.32%, 而中证 1 3 7 债指数分别只上涨 0.42% 0.72% 0.92% 分债券类别看, 中证金融债 中证企业债指数分别上涨 0.96% 1.13%, 中证国债 中证央票 中证短融指数分别上涨 1.19% 0.68% 0.50% 表 2: 中证债券指数月度运行指标 债券指数 本月收盘 当月涨跌 当年涨跌 久期 修正久期 凸性 到期收益率 % 中证综合债 153.35 0.99% 0.99% 4.18 4.05 20.85 4.222 中证全债 160.05 1.10% 1.10% 4.93 4.77 24.99 4.195 中证 1 债 138.67 0.42% 0.42% 0.45 0.44 0.33 4.055 中证 3 债 155.2 0.72% 0.72% 1.93 1.86 2.76 3.99 中证 7 债 161.37 0.92% 0.92% 4.01 3.85 10.35 4.379 中证 10 债 161.33 1.43% 1.43% 6.84 6.65 27.34 3.885 中证 10+ 债 161.56 2.32% 2.32% 13.57 13.2 134.24 4.45 中证国债 155.56 1.19% 1.19% 6.68 6.53 44.16 3.557 中证金融债 158.18 0.96% 0.96% 4.32 4.17 18.63 3.967 中证企业债 173.25 1.13% 1.13% 3.67 3.5 11.03 5.077 中证央票 130.44 0.68% 0.68% 1.51 1.46 1.79 3.118 中证短融 138.42 0.50% 0.50% 0.37 0.35 0.25 5.133 12
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