编辑人 研究所 022-28451618 bhzqcj@hotmail.com 宏观及策略分析 渤海证券研究所晨会 业绩为王, 应对联储加息波动 A 股市场投资策略周报 ( 宋亦威 杜乃璇 ) 行业专题评述 继续看好龙头上市券商 非银金融行业周报 看好 ( 张继袖任宪功洪 程程 ) 金融工程研究 证 两融规模出现回升, 南向资金大幅缩减 权益类统计周报 ( 崔健李莘泰 ) 豆一领涨, 工业品 股指弱势调整 -- 期货 3 月第 4 周周报 ( 郝倞 ) 券研究报告 晨会纪要 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 6
宏观及策略分析 业绩为王, 应对联储加息波动 A 股市场投资策略周报 ( 宋亦威 杜乃璇 ) 上周市场有所回调, 上证综指和沪深 300 分别下跌 1.13% 和 1.28%, 中小板指和创业板指下跌 1.33% 和 1.89% 全周两市成交 2.39 万亿, 较前一交易周增加 1584 亿元 行业方面, 建筑材料 有色金属 商业贸易 纺织服装涨幅居前, 电子 银行 国防军工 综合跌幅最大 经济方面, 统计局公布 1-2 月数据整体好于预期 其中, 工业生产小幅反弹, 地产带动投资回升, 但需求依然弱势, 消费增速依旧偏低 具体来看, 工业增加值同比增长 7.2%, 主要是受公用事业回升较快带动, 冬季寒冷的取暖需求或是主要原因 投资方面,1-2 月固定资产投资同比增速 7.9%, 地产投资成主要推动力, 然而长期看, 需求层面的不振将压制地产投资回升的可持续性 消费方面,1-2 月社零消售增速 9.7%, 低于去年全年 10.2% 的水平,2017 年消费贷大幅增长对 2018 年消费的提前透支, 或加大社零增速回落的压力 流动性方面, 本周美联储启动加息基本已毫无悬念, 在市场预期普遍一致的情况下, 议息会议上鲍威尔对当前美国经济的看法或主导其后续货币政策走向, 成为更值得关注的焦点 国内方面, 上周公开市场操作加大货币供给, 净投放 3775 亿, 一方面或是为减小跨季资金波动, 另一方面则是央行对美国加息的提前应对, 然而保量不保价依旧是央行调控核心 美联储加息后, 央行预计会选择跟随措施, 由此不仅推升货币市场利率, 对各类资产的估值也会造成压制 策略方面, 上周上证综指出现回落, 创业板指也终结了四个周连阳开始下行 周期股的震荡反复和创业板的获利了结或将加大市场波动, 预计本周市场大概率维持震荡走势 上周五独角兽概念依旧热度不减逆势大涨, 然而随着 CDR 的推出以及独角兽市场的扩容, 除对当前标的资金产生稀释外, 其由于稀缺性而导致的估值过高的情况也将有所缓和 因此在标的选择上, 我们建议投资者淡化情绪因素, 将关注点重回上市公司业绩中来 随着年报以及一季报业绩预告的陆续披露, 年报中有经营风险以及一季报有亮点的公司都将逐步显现, 投资者既可以继续进行排雷工作, 又可适当关注利空出尽并在未来有增长前景的标的 行业专题评述 继续看好龙头上市券商 非银金融行业周报 看好 ( 张继袖任宪功洪程程 ) 投资要点 : 市场表现 : 上周申万非银指数下跌 0.43%, 多元金融板块涨幅最大, 上涨 0.68%; 证券板块跌幅最大, 下跌 0.98% 行业要闻 : 证监会副主席阎庆民表示中国存托凭证将很快推出 据财新报道, 中国将组建中国银行保险监督管理委员会, 将中国银行业监督管理委员会和保险监督管理委员会的职责整合 组建中国银行保险监督管理委员会, 作为国务院直属事业单位 证券法已通过人大常委会二审 公司公告 : 经纬纺机 : 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买中植企业集团所持中融国际信托约 32.99% 股权 经双方初步协商, 公司向中植集团发行股份数量预计不超过 3 亿股, 并通过募集配套资金及其他方式向中植集团支付除股份支付外的现金对价 浙商证券 : 公司拟通过公开发行可转换公司债券募集资金, 募集资金总额不超过 35 亿元 本周观点 : 从盈利模式 专业能力以及监管政策来看, 龙头券商未来收入 利润市场份额集中度有望进一步提升 券商板块的估值跌至近五年底部, 我们继续看好大券商在 2018 年的表现 ; 继续推荐中信证券 (600030.SH) 兴业证券 (601377.SH) 以及招商证券(600999.SH) 风险提示 : 市场低迷导致券商业绩下滑 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 6
金融工程研究 两融规模出现回升, 南向资金大幅缩减 权益类统计周报 ( 崔健李莘泰 ) 国际市场 : 美国三大股指上周普遍下跌 标普 500 指数跌幅为 -1.24%, 其中公用事业板块涨幅较高 纳斯达克综合指数 和道琼斯工业指数跌幅分别为 -1.04% 和 -1.57% 亚太股市涨跌不一, 日经 225 指数和韩国综合指数分别上涨 0.97% 和 1.40% 恒生指数上涨 1.63%, 其中恒 生国企指数和恒生红筹指数变动分别为 1.95% 和 -0.36% 欧洲三大股指涨跌不一, 德国 DAX 指数 英国富时 100 指数和法国 CAC40 指数变动分别为 0.35% -0.84%0.16% 国内市场 : A 股市场上周出现回调, 上证综指 深证成指跌幅分别为 -1.13% 和 -1.28%, 中小板指和创业板指跌幅分别为 -1.33% 和 -1.89% 行业方面, 建筑材料 有色金属和商业贸易涨幅较大, 主力资金净流出前三名的行业依次 为电子 计算机和医药生物 截至 2018 年 3 月 15 日, 沪深两市融资融券余额 10089 亿, 其中融资 融券余额分别为 10037 亿元和 52 亿 元 3 月 9 日至 3 月 15 日期间, 融资净买入额排名前三位行业的依次是有色金属 计算机和传媒 ; 融券净 卖出额排名前三位行业的依次是化工 电子和汽车 沪港通方面, 港股通上周资金出现净流出, 净流出额为 14.43 亿元, 沪股通上周资金净流入 32.17 亿元 深港通方面, 港股通流入资金大幅缩减, 净流入额为 42.84 亿元, 深股通资金净流入 2.94 亿元 上周, 大宗交易日均成交额 16.21 亿元, 最近交易日平均折价率 4.99% 2018 年 03 月 05 日到 2018 年 03 月 09 日期间, 新增投资者数 33.31 万, 其中新增自然人数 33.27 万, 新增 非自然人数 0.05 万 豆一领涨, 工业品 股指弱势调整 -- 期货 3 月第 4 周周报 ( 郝倞 ) 商品期货市场 上周, 文华商品指数, 受 2017 年 11 月份低点位置支撑, 整体窄幅震荡 大板块来看, 农业品稍显强势, 工业品较弱, 工业品子板块中, 有色金属板块较强, 黑色产业链板块 化工品板块 贵金属板块较弱, 农业 品子板块中, 豆系产业链较强, 其余品种较弱 具体分板块来看, 贵金属板块中黄金 白银均下跌, 白银跌幅较大, 下跌 1.08%; 有色金属板块仅沪铅指数 小幅上涨 0.22%, 其余品种均下跌, 其中沪镍指数跌幅较大, 下跌 2.17%; 黑色产业链各品种以下跌为主, 仅热卷轧钢 锰硅 硅铁小幅上涨, 其中焦炭 铁矿石领跌, 分别下跌 4.53% 2.86%; 化工板块中 PP PVC 领跌, 分别下跌 2.36% 1.63%, 仅甲醇指数小幅上涨 ; 农产品板块中豆一指数领涨, 涨幅为 2.53% 外盘 市场走势与内盘市场走势类似, 同为农业品强于工业品, 其中 CBOT 豆油领涨, 涨幅为 1.01%,MEX 白银 指数领跌, 跌幅为 1.21% 商品期货波动情况分析 根据最新价格数据, 波动率排名前三位的品种为沪铝 豆粕 沪锌, 波动率排名后三位的品种为 PTA 豆油 沥青 股指期货市场 上周, 三大股指均小幅下跌, 从跌幅来看上证 50 指数跌幅最大, 下跌 1.31% 沪深 300 中证 50 上 证 500 前期可能的支持位为 3759.15 2724.59 5490.63, 可能的阻力位为 4144.28 2989.87 6303.19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 6
投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 增持未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要说明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保, 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 6
渤海证券股份有限公司研究所 副所长 ( 金融行业研究 & 研究所主持工作 ) 张继袖 +86 22 2845 1845 副所长谢富华 +86 22 2845 1985 汽车行业研究小组郑连声 +86 22 2845 1904 张冬明 +86 22 2845 1857 计算机行业研究小组王洪磊 +86 22 2845 1975 朱晟君 +86 22 2386 1319 环保行业研究张敬华 +86 10 6810 4651 刘蕾 +86 10 6810 4662 电力设备与新能源行业研究刘瑀 +86 22 2386 1670 刘秀峰 +86 10 6810 4658 医药行业研究小组任宪功 ( 部门经理 ) +86 10 6810 4615 王斌 +86 22 2386 1355 赵波 +86 22 2845 1632 通信 & 电子行业研究小组徐勇 +86 10 6810 4602 宋敬祎 +86 22 2845 1131 杨青海 +86 10 6810 4686 新材料行业研究张敬华 +86 10 6810 4651 餐饮旅游行业研究刘瑀 +86 22 2386 1670 杨旭 +86 22 2845 1879 证券行业研究任宪功 ( 部门经理 ) +86 10 6810 4615 洪程程 +86 10 6810 4609 金融工程研究 & 部门经理崔健 +86 22 2845 1618 基金研究刘洋 +86 22 2386 1563 权益类量化研究李莘泰 +86 22 2387 3122 宋旸 衍生品类研究祝涛 +86 22 2845 1653 李元玮 +86 22 2387 3121 郝倞 +86 22 2386 1600 债券研究王琛皞 +86 22 2845 1802 冯振 +86 22 2845 1605 夏捷 流动性 战略研究 & 部门经理周喜 +86 22 2845 1972 策略研究宋亦威 +86 22 2386 1608 杜乃璇 +86 22 2845 1945 宏观研究张扬 博士后工作站朱林宁量化 套期保值模型研究 +86 22 2387 3123 综合质控 & 部门经理齐艳莉 +86 22 2845 1625 机构销售 投资顾问朱艳君 +86 22 2845 1995 行政综合白骐玮 +86 22 2845 1659 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 6
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