金融市场部商品与期货交易部 ( 上海 ) 2015 年 6 月 1 日星期一 金融市场研究周刊 2015 年第 21 期金融市场研究周刊 本期作者 : 陈子隽 021-60466021 chenzijun.zh@ccb.com 本期复核 : 袁匡济 021-68490079 yuankuangji.zh@ccb.com 肖磊 021-60938507 xiaolei1.zh@ccb.com 市场回顾与展望 美国经济数据走强金价回落千二之下 上周随着美元指数连续第二周走高, 贵金属再度遭遇打压 尤其是周二公布的一系列美国经济数据 如耐用品订单 新屋销售 消费者信心 均好于预期, 导致当天贵金属下跌较多 此后市场消息面趋于平静, 贵金属价格回稳 上周 SPDR 黄金 ETF 持仓增加 0.60 吨至 715.86 吨 ;ishares 白银 ETF 持仓减少 86.02 万盎司至 3.171 亿盎司 CFTC 公布的 5 月 26 日纽约商品交易所黄金期货非商业净多头减少 17,927 手至 104,694 手, 白银期货非商业净多头减少 299 手至 50,981 手 数据显示黄金多头减仓较多, 白银基本保持不变 本周对于投资者而言将是忙碌的一周 周一密集公布中美欧各国 PMI 数据 ; 周二公布欧元区 CPI; 周三欧洲央行发布最新利率决议, 美国公布 ADP 就业数据 ; 周四英国央行发布最新利率决议 ; 周五是最后的压轴大戏 : 美国新增非农就业及失业率, 以及欧元区一季度 GDP 数据 投资建议 技术面上, 金银连续两周下跌之后已经接近前期支撑位 1180 和 16.7 美元 / 盎司, 但是从中线技术角度看我们仍然认为金银有望向上冲击 1250 和 18 美元 / 盎司 由于本周基本面信息较多, 对经济数据的预判将成为本周的重点, 建议投资者关注我行周五发布的非农预测 预计本周黄金波动区间为 [1150,1230] 美元 / 盎司, 白银波动区间为 [16,17.5] 美元 / 盎司, 铂金波动区间为 [1090,1150] 美元 / 盎司 - 1 -
一 走势回顾 1. 贵金属上周国际金价开于 1206.1 美元 / 盎司, 收于 1190.58 美元 / 盎司, 下跌 1.30%; 国际银价开于 17.13 美元 / 盎司, 收于 16.75 美元 / 盎司, 下跌 2.11%; 国际铂价开于 1146 美元 / 盎司, 收于 1112.37 美元 / 盎司, 下跌 2.96%; 国际钯价开于 784.63 美元 / 盎司, 收于 777.35 美元 / 盎司, 下跌 1.60% 上海黄金交易所 AU(T+D) 收于 237.5 元 / 克, 下跌 1.70%;AG(T+D) 收于 3570 元 / 千克, 下跌 2.06%; 上海期货交易所黄金期货活跃合约 1512 收于 240.8 元 / 克, 下跌 1.31%; 白银期货活跃合约 1512 收于 3655 元 / 千克, 下跌 1.35% 1 上周一, 因美国阵亡将士纪念日休市, 贵金属价格窄幅震荡 周二, 因美国经济数据整体好于预期, 美元走强, 贵金属价格大幅下挫 此后市场消息趋于平静, 贵金属价格回稳, 后三个交易日都没有出现大的波动 2. 能源 基本金属和农产品上周 WTI 原油期货活跃合约 1507 开于 60.05 美元 / 桶, 收于 60.23 美元 / 桶, 上涨 0.40%; Brent 原油期货活跃合约 1507 开于 65.56 美元 / 桶, 收于 65.45 美元 / 桶, 下跌 0.18% 上周原油市场先抑后扬, 最终涨跌幅均不大 周初因美元连续上涨, 油价遭遇打压持续回调, 但此后 EIA 原油库存减少超预期和美国石油钻井数持续下降两项数据帮助油价止跌反弹 OPEC 将在本周五如期于奥地利维也纳举行会议 上周伦敦三月期铜开于 6202.5 美元 / 吨, 收于 6018 美元 / 吨, 下跌 2.65%; 上海期货交易所铜期货活跃合约 1508 开于 44480 元 / 吨, 收于 44300 元 / 吨, 下跌 1.60% 铜价同样受到强势美元压制, 而其基本面又无亮点, 故上周依然维持跌势 上周 CBOT 大豆期货活跃合约 1507 开于 923.75 美元 / 蒲式耳, 收于 934.5 美元 / 蒲式耳, 上涨 1.03%; 大连商品交易所 1 号黄大豆期货活跃合约 1509 开于 4447 元 / 吨, 收于 4409 元 / 吨, 下跌 0.85% 1 国内交易所数据取自周五收盘价, 周五夜盘数据计入下周一交易日 - 2 -
图表 1: 国际黄金现货 图表 2: 上海黄金交易所 AU(T+D) 图表 3: 国际白银现货 图表 4: 上海黄金交易所 AG(T+D) 图表 5: 国际铂金现货 图表 6: 国际钯金现货 图表 7: WTI 原油期货 图表 8: Brent 原油期货 2 蓝线为 5 日均线, 红线为 20 日均线 - 3 -
图表 9: LME 三月铜远期 图表 10: 上期所沪铜期货 图表 11: CBOT 大豆期货 图表 12: 大商所 1 号黄豆期货 数据来源 :Bloomberg 二 市场信息要点 1. 宏观经济 地缘政治局势 : 上周原已平复的乌克兰局势再度升温, 先是俄罗斯在俄乌边境集结重武器, 随后乌克兰军方称, 东部分离分子发起进攻导致多人伤亡 美国副总统拜登称, 俄罗斯对乌克兰是 赤裸裸的侵略, 并敦促西方国家随时准备对俄罗斯实行新的制裁 与此同时, 中东方面依旧是战况胶着, 伊拉克及利比亚仍在与 ISIS 奋战, 而也门也爆发了激烈冲突, 严重威胁着整个海湾地区 美联储官员讲话 : 美联储副主席 Fischer 上周二表示, 决策者们在开始加息时会考虑全球增长情况, 一旦世界经济停滞不前, 可能会更缓慢地上调利率 里士满联储主席 Lacker 周二表示, 随着通胀走强以及经济料将摆脱第一季的疲弱态势,6 月是开始考虑加息的合理时间 圣路易斯联储主席 Bullard 周四表示, 保持近零利率有给资产价格带来膨胀泡沫的风险, 并指出随着经济好转, 今年应该提高加息 明尼阿波利斯联储主席 Kocherlakota 周四表示, 年内加息将是一个错误, 这会错过一个由经济持续发展带来促进就业和超低通胀的机会 旧金山联储主席威廉姆斯 Williams 周四表示, 美国可能在今年晚些时候加息, 因为这一全球最大经济体 - 4 -
开始从第一季度的疲软状况中恢复过来 金融市场研究周刊 希腊债务问题 : 希腊政府已明确表示, 政府认为与不支付公务员工资和养老金相比, 不能向 IMF 偿债的后果要轻一些, 因此希腊总理齐普拉斯本周将面临的关键问题是, 能否凑 够资金在 6 月既支付公务员工资和养老金, 又向 IMF 偿债 消息人士表示, 唯有希腊总理齐 普拉斯对劳工与退休金改革等问题做出相当程度的让步, 才有可能达成协议, 而目前齐普拉斯 坚不让步 图表 13: 上周经济数据回顾 日期 时间 地区 数据 实际值 预期值 前值 2015/05/25 - - - - - - 20:30 美国 4 月耐用品订单 ( 环比 ) -0.5% -0.5% 5.1% 2015/05/26 22:00 美国 5 月谘商会消费者信心指数 95.4 95 94.3 22:00 美国 4 月新屋销售 ( 年化, 万户 ) 51.7 50.8 48.4 2015/05/27 14:00 德国 6 月 Gfk 消费者信心指数 10.2 10 10.1 14:45 法国 5 月消费者信心指数 93 95 94 16:30 英国一季度 GDP 修正值 ( 同比 ) 2.4% 2.5% 2.4% 2015/05/28 17:00 欧元区 5 月消费者信心指数 -5.5-5.5-5.5 20:30 美国首次申请失业金人数 ( 万 ) 28.2 27 27.4 22:30 美国 EIA 原油库存 ( 万桶 ) -280.2-200 -267.4 7:30 日本 4 月 CPI( 同比 ) 0.6% 0.6% 2.3% 7:30 日本 4 月工业产出初值 ( 同比 ) -0.1% -0.1% -1.7% 2015/05/29 16:00 欧元区 4 月 M3( 同比 ) 5.3% 4.9% 4.6% 20:30 美国一季度 GDP( 年化环比 ) -0.7% -0.9% 0.2% 22:00 美国 5 月密歇根大学消费者信心指数终值 90.7 89.5 88.6 资料来源 :Bloomberg 2. 行业动态 IMF 数据显示,4 月哈萨克斯坦黄金储备升至 200.8 吨,3 月为 198.4 吨 ; 而世界第五大黄金储备国 俄罗斯 4 月黄金储备升至 1246.6 吨,3 月为 1238.3 吨 不过, 墨西哥 4 月黄金储备下降 0.2 万盎司, 至 393.4 万盎司 - 5 -
香港政府统计处数据显示,4 月由香港对中国内地的黄金总出口 ( 本地出口及转口 ) 为 55.149 吨, 环比下降 23.5% 减去自中国进口的黄金后,4 月由香港净流入中国的黄金总量自 3 月的 66.363 吨降至 52.204 吨 瑞士联邦海关总署数据显示, 瑞士 4 月黄金出口量环比下降 35.82%, 自 3 月的 224.2 吨降至 143.9 吨 其中, 对印度黄金出口由 3 月的 71.5 吨降至 51.8 吨, 对中国黄金出口由 3 月的 46.4 吨降至 15.1 吨, 对香港的出口自 3 月的 32.0 吨升至 43.4 吨 瑞士 4 月黄金总进口量由 3 月的 281.7 吨降至 203.2 吨 其中, 自英国黄金进口量自 3 月的 100.1 吨降至 50.4 吨 全球最大的黄金生产商巴里克黄金公司与中国的紫金矿业设立了新的合资企业 紫金矿业将以 2.98 亿美元的价格收购巴里克公司在巴布亚新几内亚的 Porgera 金矿 50% 的股权 Evolution 矿业公司同意以 5.5 亿美元购买巴里克黄金公司位于澳大利亚新南威尔士州的 Cowal 矿山 2014 年 Cowal 矿山的黄金年产量在 26.8 万盎司, 总维持成本约在 740-775 美元 / 盎司 在上海黄金交易所牵头协调下, 山东黄金集团和陕西黄金集团强强联手, 吸引大型金融机构共同发起设立的西安丝绸之路黄金基金管理有限公司揭开神秘面纱 与此同时, 丝绸之路黄金基金于当日正式启动, 旨在 一带一路 区域构建黄金产业生态圈, 形成新的核心产业群落 丝绸之路黄金基金是国内首支全产业链 产融结合的黄金基金, 基金分三期发行, 首期 50 亿元, 二期 300 亿元, 预计总额可达 1000 亿元, 将成为国内最大黄金基金 有消息称, 奥地利央行将从英格兰银行取回自己的 110 吨黄金储备, 运回国内存储 奥地利央行行长 Nowotny 表示, 此举和英国可能退欧 完全无关 这是一种趋势, 包括德国央行在内, 会将更多黄金储备存在国内 全球最大的钯金生产商 Norilsk 表示, 将会推动钯金在饰品中的应用, 专注在目前被铂金和黄金主导的亚洲市场 Norilsk 的执行副主管 Pavel Fedorov 表示 : 目前只有 2% 至 3% 的钯金被用在饰品行业, 而铂金的份额达到了 30% 铂金和钯金其实在质量上是非常相似的, 因此理想状况下, 饰品中钯金所占比应该比目前要高很多 - 6 -
专栏 : 印度的 黄金货币化 计划 ( 根据相关资料整理 ) 所谓 黄金货币化 计划, 是指印度民众可以将家中的黄金珠宝 金币 金条存入银行, 由银行将黄金熔化, 计入储户名下的资产, 同时根据存入当天的黄金市价计算利息, 当储户存入的黄金到期或者想提前取出时, 会得到按取出当日黄金价格折算的现金 该计划本质上是为了让储户利用持有的黄金获得收入, 从而帮助印度的寺庙信托 甚至企业盘活手头的黄金资产, 同时, 通过这一计划, 印度政府可以吸收民间的黄金, 鼓励民众将黄金作为货币贷给政府 其实, 盘活黄金存量的做法在印度已有先例 去年, 印度国家银行曾向印度最富有的 Tirumala Tirupati Devasthanams 神庙借入黄金, 期限为五年, 利率 1% 这些黄金被运到政府的铸造厂制成金块, 每年神庙从银行收取的利息折算约等于 12 公斤黄金 黄金货币化 计划将使得印度的贸易状况变得更稳定 一旦 黄金货币化 计划成功, 印度的黄金进口将会降低, 缓解印度的经常账户赤字 分析人士表示, 将黄金库存转化为高能货币能够增加给予银行扩大信用的能力 同时, 将本身存放在群众家中的黄金利用起来是增强效率的好办法 但是, 这样也可以令市场流动性激增, 如果不加以审查, 可能危害印度的通胀目标, 并使得央行货币政策复杂化 - 7 -
图表 14: 本周经济日历 日期 时间 地区 数据 事件 市场预期 9:00 中国 5 月 Markit 制造业 PMI 50.3 9:45 中国 5 月汇丰制造业 PMI 终值 49.2 15:50 法国 5 月 Markit 制造业 PMI 终值 49.3 15:55 德国 5 月 Markit 制造业 PMI 终值 51.4 星期一 2015/06/01 16:00 欧元区 5 月 Markit 制造业 PMI 终值 52.3 16:30 英国 5 月 Markit 制造业 PMI 52.5 20:00 德国 5 月 CPI 初值 ( 同比 ) 0.7% 20:30 美国 4 月个人收入 ( 环比 ) 0.3% 20:30 美国 4 月个人支出 ( 环比 ) 0.2% 22:00 美国 5 月 ISM 制造业 PMI 52.0 15:55 德国 5 月失业率 6.4% 星期二 2015/06/02 17:00 欧元区 5 月 CPI 初值 ( 同比 ) 0.2% 22:00 美国 4 月工厂订单 ( 环比 ) -0.1% 17:00 欧元区 4 月失业率 11.2% 星期三 2015/06/03 17:00 欧元区 4 月零售销售 ( 同比 ) 2.0% 19:45 欧元区欧洲央行利率决议 20:15 美国 5 月 ADP 新增就业 ( 万人 ) 20.0 星期四 2015/06/04 19:00 英国英国央行利率决议 20:30 美国首次申请失业金人数 ( 万 ) 27.8 14:00 德国 4 月工厂订单 ( 同比 ) -0.6% 星期五 2015/06/05 17:00 欧元区一季度 GDP 初值 ( 同比 ) 1.0% 20:30 美国 5 月新增非农就业 ( 万人 ) 22.5 20:30 美国 5 月失业率 5.4% 资料来源 :Bloomberg - 8 -
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