Microsoft Word - ...s...z.....doc
|
|
|
- 棱 伍
- 5 years ago
- Views:
Transcription
1 ISSN ! 2004 i! pp 影響台灣股市日內股價變動因素之探討 Investigating the underlying factors affecting intradaily price change behavior on the Taiwan Stock Exchange 江明憲 Min-Hsien Chiang 國立成功大學國際企業研究所 National Cheng Kung University 鄭淯隆 Yu-Lung Cheng 國立成功大學國際企業研究所 National Cheng Kung University 摘 要 tæ lî q Å s idå ~ æ xy¹ Ã Û Ê ðîã ~ qr y ñ y¹ t ë Å Ž ñ ë n Ä h ª v y¹g à î} Ãg á É ~å Ãy¹ h173h
2 q ÅsidÅ Abstract This paper investigates factors affecting intradaily price change path on the Taiwan Stock Exchange. Empirical evidence shows that the time between trades represents a crucial role regarding the information contents implicit in the trades. In addition, the larger the number of trades between two different prices, the lower the price change. Meanwhile, the seller-initiated order causes stock price to take much longer time to react to underlying information during the downward trend. Also, the price change decreases when a relatively large order size arrives. 前 言 t Å lîûª œ à i n Ë i n v¹ }à üƒ }Ãy¹i «Õ Å ª Ã~ Ë ƒµ } é è y¹µ (NYSE) ƒ ø(specialist) ~ Ùes«ƒ Ãs à sä~e s ~áol «e î Ãy¹ Ú n Û ~ s Ä«s Äà ˆ î µ ÃÅ î o } y¹ ß Ãî µ Ä } ry¹ä y¹ l NYSE Ãð øs Ù ôeslƒ Ãs Ãß µº à å á z«t ÃŒ øs v y¹ãs l g Œ~y¹ v à r ø~ ˆ z s µ î y¹ tãñ l y¹ñ s ª s Ä«s Ãy¹Ä l Ãi¾y¹ Ö ƒ y¹ä œƒ y¹ä Œ µls Äol vn t~ l ñ µ vã t ~q Å s œƒ øã î î }à yµ ø µî ôåãy¹ à ˆ } Û ôåãy¹ y¹ } à n }à y¹ãi à «Ö ÃÁ ÃÅ Û~ ƒ «ƒ s ß µã µnl Ã Ã Ñ ¹ i i j ¹ h174h
3 id Ë ¾ v µl id Å ˆáË Ê ðî ~á~ Å ˆá Ö Õx ïidå à tæ Û~ idå ˆáà ~ ~ Å Ã lí Å id fˆáã 文獻探討 ~idå à lî ~ þ(bid/ask spread)ã Demsetz (1968) á þùã Ã èº t ( h ) ~á s Ä ~ ß î Ãy¹ } î þ Ûy¹ l s Äà qr Garman (1976) á Ãî ß}û ~ þ㜠á s Ã Û ë þ ~à v Û sä v î µ îã j {Ä Bagehot (1971) á Û þã~ m á sä~á ƒ y¹ä (informed traders) y¹ v r µl säs o vã rnl Glosten and Milgrom (1985) á ƒ y¹ä ~ Ãy¹ Ñ ë ƒ y¹ä œƒ y¹äãj n Î þy Úvi x «Û þãlî~ vl ol à þã e ƒ { (1) î t (2) t (3) t î tá î õ à t ( h ) y ¹ á (order matching) î } sä vœ s s à fµ ƒã j Î á ˆáÛ säv ñ (adverse selection problems) l eœ nl (Inventory Control Theory) lîû ë þã ~ Ûv¹ ß Ã s (order flow imbalance) sä~ v œ à s s à à «Á Garman (1976) á säá Œs r áî à ΠAmihud and Mendelson (1980) ² h175h
4 q ÅsidÅ w Garman Ã Ñ Õx ô Ã Ñ Ñ x sä à ~ ¹ Ñ Õ Ã säã Žîå à n ( g) ñ ( ) v Á Stoll (1978) á säãñ Õ } ƒ }à j ñ Õ Ä ÎµÙƒÃ j Stoll (1978) á þ ª sä È Á à y¹ ƒã Ãuå È Á q ö à ( ) à ñ ( ) Ho and Soll (1981) Ñ å j þ Ù þ lt Á à qƒ Ã Ì O Hara and Oldfield (1986) áñ à s ĵ þ ¹ñ xä lv¹s Ú säã à Madhavan and Smidt (1993) á ø Õx~ j à g Å ñ à x»ûö þã Hasbrouck (1988,1991) v VAR (vector autoregression) Ãi¾» ÛÖ¹ y¹ à á Ãðî~ Tinic (1972) á iy¹ þž nîå à Hasbrouck (1988)Ùny¹ ÃÅ y äž uå» y¹ ÃÅ ä Ž îå Èx ~» sä~ ˆáà õ ui ÛÊ ¹ Easley and O Hara (1987) á~y¹ sä ƒ à j ~ n ñ µl þ þã e Stoll (1989) ª i 12 iã NASDAQ(é ² s )à tá 10% tá 43% î tá 47% oã tµšãj Û Ã þª à t þã» (Information Asymmetry Theory) á ˆáÛ säv ñ (adverse selection problems) sä~ ƒ y¹ä(information traders)y¹ r ~ sä þ l r Bagehot (1971) ò{ùn þ ~ t l á säs ñ h176h
5 s Ñ Ãy¹Ä (1) ƒ Ãy¹Ä (2)ß µãy¹ä ( h) môœƒ ƒ (3) ƒ Ãy¹Ä mô ƒã ¾ s v sä~ñ ƒ y¹ä v r Îo v ß µy¹ä y¹ Œ s Û ës þ fg säá Ùs à ý s ln t þ Ãj Copeland and Galai (1983) áñ xã sä v s ƒ y¹ä y¹ r«œƒ y¹ä y¹ Œ áqî ƒ y¹ä ~s µä ƒ y ¹Ä y¹äãj n þ Glosten and Milgrom (1985) á þt á à à sä ƒù y¹äã ó ¹ ë ƒ y ¹Äà ~ ¹s l ƒ y¹ä w µäƒ Ãd à ð þy Kyle (1985) á œƒ y¹ä(noise traders) y¹ ƒ y¹ä ~y¹ s Õ 1 (marker depth) n s Õ Èxy¹ tñ Å Ã ~ g ~ v¹ Kyle ÑÃ Û v Ê þ Ú Admati and Pfleiderer (1988) ²Š Kyle Ã Ñ ß µy¹ä ( h) ~~s y¹ ƒ y¹ä ƒ y¹ ~ ß µy¹ä l y¹ ty¹ {n ƒ y¹ä Á y¹ t ñ Holden and Subrahmanyam (1992) ªm Kyle y¹äã Ñ Õxô y¹ä Ñ ~s y¹è ð Þy¹ Ö ~ ~s È Ëo Foster and Viswanathan (1994) ƒå}ãæ¾ y¹äáñ xär ƒlñ Ä áæ ðh Subrahmanyam (1991) nñ Õ y¹ä m á ƒ y¹ä w n à ƒ y¹ä s ß µñ y¹ t ( þ) qr Easley and O Hara (1987) } «Õx Ñ» 1 Kyle (1985) Market depth ~ ¾ à s µ hy¹ à h177h
6 q ÅsidÅ» x ƒ y¹ä~ t à ˆ y¹ Ö y¹ mã Ä ( sä h ) ~æ s y¹ ç n z v Š ë sä þ µl ƒ y¹ þ ç à ~ Ûv¹ Ãy¹ ~» Hasbrouck (1988)» þ ŒÛ Ãy¹ ÃÅ Foster and Viswanathan (1994) y¹ Èx t Madhavan and Smidt (1993) y û g Û Ã y¹ ~q ÃÅ s œƒö¹ à sä î ¾ fr QFII Š säã ˆ v¹ môã ¹ Öà óî µl~ iãy¹ã môs ½ s à œ à qr ¾m mô ~ { Òè ÃÅ Ù Å ¹Ü ej µl ð mô gs ½ y¹ãå lî h h Å ÃÙƒ mô á sä (quasi-market Makers) v¹ h Ã á ¾ Äà ðî È ~Å s } t Å s µƒ à ª µ Ãñ µl ô Û{s µã 研究方法和設計 tæ æ á 88 1 i 5 i 88 6 i 30 ij z if m i ÅsÊy¹ Úæ {á 126 g á q þ s iy¹¹ } á Œ tæ { Î nl a ¾ à óo idy¹¹ eá 1. ¾ Õ Í 1 i 6 %à e lo 2. ¾ Õ Í 1 i 7 %à e lo h178h
7 b y¹ á 0 Ä lo c æ Û Û Ã f lfû eã f j lo } ª Å s áq y¹µ sep qr á Œ ª t ï 1.l sã Å(èo s ó 80%l )áð ( o ep ŒÅ { t)lå å n ¹ i µ 2. tep ~æ Í sä ~áq Ås sepå o ƒµ sˆ 3. s j sä«{á{ y ÅÃep { t 4.Å ~ 10 dl (ñól ) 5.Å iy¹ gá 30 變數設計與研究模型之建立 一 日內價格變動比率的設計 id ~y¹ t pˆ t : pˆ = t pt p p t 1 t 1 «Ã~ ƒ r ly«ã i}ƒ yó f Õ ñ ÕÃ Û yó ñ Õ j f Õ Úá ~ à tæ e á : 1 f ( pˆ t ó áu ) 2 ñ ( pˆ t óáî ) h179h
8 q ÅsidÅ 二 變數設數與迴歸模式之建立 }id Ñ : t = ƒ }y¹ å à NT= ƒ }y¹ y¹ à y IBSt i = t Í ôy¹(i=1,2,3) y¹i}ù y¹ y¹ ¹ à y¹i}ù á 1 óá 0 ITQt i = t Í ôy¹(i=1 2 3) y¹ Ù y¹ y ¹ ¹ Í 5 ôy¹ s y¹ y¹ Ù óá 1 g y ¹ y¹ ¹Í 5 ôy¹ s y¹ y¹ Ù óá 0 DVt i = t Í ôy¹(i=1,2,3) yó ió á y y lv¹µ óg Ú f q std _ DV t i á [ i DVt i mean( DVt i )]/ std( DVt ) ô t á }y¹ y¹å à y¹ Ãå id ƒê à Easley and O'Hara(1987) áy¹ mè ÃÊ å à ÉmÈ Ã Hausman, Lo, and MacKinlay(1992) áy¹ à Žu}à à f ÕŽg}à Fletcher(1995) áy¹ É Î Ã f ë Þ ÉÃy¹ {y¹ ¾ ü¹ƒ à v mô áy¹ g n sä s à µ Ž ô NT á }y¹ y¹ y à y mè Ê «Demsetz(1968) á y Žî}à Benston and Hagerman(1974)«McInish and Wood(1992) y à v Ú ñ y¹ t ~ à y ô IBSt i y¹i}ù à y¹i}ù Ù Ê Ãm Admati Pfleiderer (1988,1989)«Hausman, Lo, and Mackinlay (1992) á» y¹ãi}ƒ ë y¹ y¹ ¹ y¹i}ù á 1 á (buyer-initiated) ; h180h
9 g ë y¹ y¹ ¹ y¹i}ù á 0 Û (seller-initiated) s ƒ s ÎÙ n lî ~ o Ûƒd d qô ITQt i áy¹ à y¹ Û Ã Tinic(1972) á iy¹ã à Žî}à Branch and Freed (1977)y áy¹ «gj y¹ yû ÃÊ Kyle (1985), Admati and Pfleiderer (1988) «Foster and Viswanathan (1994) á h y¹ ƒd Ä y¹ ~ ~s Ãy¹ y } nöã ~s à n ô DVt i yó(= y y ) à v¹ {Ãæ e y¹ Ã Ä Hausman, Lo,and MacKinlay (1992)«Cheng and Madhavan (1994) á yó g n Ä~ ˆ y¹ yóë s Œ î id ( t, NT, IBSt-i, ITQt i, DVt i ) pˆ t µ pˆ t = ˆ β + ˆ β t + ˆ β NT + ˆ β IBS 0 + ˆ β ITQ 7 1 t ˆ β ITQ 8 3 t 3 t 1 + ˆ β DV 9 + ˆ β IBS t 1 4 t 2 + ˆ β DV 10 + ˆ β IBS 5 t 2 t 3 + ˆ β DV 11 + ˆ β ITQ 6 t 3 + ε t t 1 tæ id ( y y¹ y ) à id ÛŽ ƒå µ } ˆŠîe¼ l id ÛŽ ª id Ã È 1 x à t µ ~ fµ ñ åþ ~ ñ n~ f Ö ƒo xn q Å s ~îñ Ãg uñ á ~s y¹ ñ Ãs f Ãs h181h
10 q ÅsidÅ È 1! t ó Panel A: f s ó Ì ý Ì ( %) y¹ ( ç) y Panel B: s ó Ì ý Ì ( ó) ( %) y¹ ( ç) y ¾ Õ Í 1 i 7%à e lo 實證結果 整體產業的價格變動情形之分析 2 Ž f È 1 á t î ly¹ vè 2 Ãβ 2 ául Ùn Ž f y¹ à á Ãuå y ¹ Ž þãuå» y¹ É Î Fletcher(1995)æ ë } xq Ås~ Ž f ëy¹ Äv¹ Þ Éà {y¹ ¾ µ vã Ú t ~ l y vè 2 Ãá Ãîå Û Ž f y Ã Û Ã îå» y Î Benston and 2 ~ ôl áí g 7%l à tá áí g 6%l à t ë»{~è 4 fè 5 h182h
11 Hagerman(1974) «McInish and Wood (1992) á y á ðîã»ù y à v Ú ñ y¹ t ~ û môã ë q Ås~ Ž f ë y v ñ y¹ t ë IBS, IBS 2, ly¹i}ù Ùny¹ Ãy¹ ( t 1 t IBS t 3 ) Í 1 y¹ y¹i}ù ( IBS t 1 ) vè 2 Ãβ 3 = l áá ~ xn Ž Ãuå» Í ôy¹ y¹i}ù á Hasbrouck (1988) Hausman, Lo,and MacKinlay (1992) áy¹i}mè Ã»Û ëã Û Ž f Í ôy¹ á ë Í 2 «Í 3 y¹i}ù «Í 1 y ¹i}Ù µ ë lí 1 y¹ Ù ( ITQ t 1 ) vè 2 Ãβ 6 = l µ l Ž f ëí 1 y¹ƒå Ãy¹ Î È 2! f Ñ Šîf» P = ˆ β + ˆ β t+ ˆ β NT + ˆ β IBS + ˆ β IBS + ˆ β IBS + ˆ β ITQ + ˆ β ITQ ˆT T 1 4 T 2 5 T 3 6 T 1 7 T 2 + ˆ β ITQ + ˆ β DV + ˆ β DV + ˆ β DV + ε 8 T 3 9 T 1 10 T 2 11 T 3 t Model A Model B Model C Variable Šî Šî Šî Intercept t NT IBS t-1 IBS t h183h
12 q ÅsidÅ Model A Model B Model C Variable Šî Šî Šî IBS t-3 ITQ t-1 ITQ t-2 ITQ t-3 DV t-1 DV t DV t-3 Adjusted R F-statistic t tû ¾ Õ Í 1 i 7%à e lo 2 Ù³dÈ p-value á% 3 Model A Ù yóù (DV t-i )r id à Model B Ù y¹ Ù (ITQ t-i )r id à Model C Ù{ id à 4 t Ù }y¹ å à NT Ù }y¹ à y IBS t-i Ù t Í ôy¹(i=1,2,3) y¹i}ù ITQ t-i Ù t Í ô y¹(i=1,2,3) y¹ Ù DV t-i Ù t Í ôy¹(i=1,2,3) yóù Kyle (1985), Admati and Pfleiderer(1988) Foster and Viswanathan (1994) áy¹ Ž uå û Karpoff (1987) Ùny¹ u à uå y¹ îã Žîå Û q iñ Tinic (1972) Branch and Freed (1977) áy¹ îå» Branch and Freed (1977)å} Û y¹ l Ùnq Ås~ Ž f h184h
13 ëí 1 y¹ƒå Ãy¹ Èx ƒ y¹ä ß µ y¹ä ~ y¹ ƒ y¹ä ~y¹ n Ë ñ Õ Í 2 fí 3 y¹ Ù» Í 1 y¹ Ù å} lí 1 y¹ yóù ( DV t 1 ) vè 2 Ãá Ãuå Èx Ž f Í 1 yó Î Easley and O Hara (1987), Hasbrouck (1988)«Hausman, Lo,and MacKinlay (1992) á Ãy¹Èx Å Ã dü» ï ÄÃ ë Ž f ëí 1 yó Î Easley and O Hara (1987) á ƒ y¹ä ~ Ãy¹Ã y¹ Ä ƒ y¹ä ˆy¹ t Ú Hausman, Lo,and MacKinlay (1992) á Û~áy¹ Ž yó y¹ t( t) Ú q iñ yómè É ß Ä Å Ãg ¹ ~ Í 2 fí 3 yóã Í 1 yóù å}ã» Ž ñ ly¹ Ž ñ vè 3 Ãβ 1 =»á Ùn Ž ñ y¹ à á Ãu å y¹ Ž þãuå» Ž f à ë ~ ol y¹ à ƒ» l y vè 3 Ãβ 2 = »á Ãîå Û Ž ñ y Ã Û Ãîå» y Î h185h
14 q ÅsidÅ È 3 ñ Ñ Šîf» Pˆ = ˆ β + ˆ β t + ˆ β NT + ˆ β IBS + ˆ β IBS + ˆ β IBS + ˆ β ITQ + ˆ β ITQ T T 1 4 T 2 5 T 3 6 T 1 7 T 2 + ˆ β ITQ + ˆ β DV + ˆ β DV + ˆ β DV + ε 8 T 3 9 T 1 10 T 2 11 T 3 t Model A Model B Model C Variable Šî Šî Šî Intercept t NT IBS t-1 IBS t-2 IBS t-3 ITQ t-1 ITQ t-2 ITQ t-3 DV t-1 DV t-2 DV t Adjusted R F-statistic t tû ¾ Õ Í 1 i 7%à e lo 2 Ù³dÈ p-value á% 3 Model A Ù yóù (DV t-i )r id à Model B Ù y¹ Ù (ITQ t-i )r id à Model C Ù{ id à 4 t Ù }y¹ å à NT Ù }y¹ à y IBS t-i Ù t Í ôy¹(i=1,2,3) y¹i}ù ITQ t-i Ù t Í ô y¹(i=1,2,3) y¹ Ù DV t-i Ù t Í ôy¹(i=1,2,3) yóù h186h
15 lí 1 y¹ y¹i}ù vè 3 Ãá uå Û Ž Ãuå» Ž ñ ëí 1 ôy¹ y¹i}ù á Ë Í 2 y¹ y¹i }Ù áîå Í 3 y¹i}ù áuå Ùn»~ Ž ñ ƒ j ð ÛŽ Ãu µ Ãg áù ô ¹ «ìv(2001)ã å } mô ~q ÃÅ s Ãg g Ãg ²É lí 1 y¹ Ù ( ITQ t 1) vè 3 Ãáî} Ì ÛÍ 1 y¹ƒå Ãy¹ Í 2 Í 3 à ë qr y¹ à yå} ëå y¹ ~ y¹ ëƒå Ãy¹ ü¹ n yóã Î Å f à ë y¹ ª y¹ o ƒ y¹äãd ~ Õ 結 論 tæ vid q Ås ˆ æ t îidy¹ idå å ¹idy¹ µ v g vidy¹ idå ª fy¹ à ly¹ Ž fµ Ž ñ y¹ ƒuå } l y v ñ y¹ t ë ly¹i}ù Å Ž f i y¹ Å Ž ñ ë n Äh ª v y ¹g à î} Ãg áé ly¹ Ù ë ƒå Ãy¹ Û ƒ y¹ä ~y¹ n qr yó Õ h187h
16 q ÅsidÅ È 4! f Ñ Šîf» Pˆ = ˆ β + ˆ β t + ˆ β NT + ˆ β IBS + ˆ β IBS + ˆ β IBS + ˆ β ITQ + ˆ β ITQ T T 1 4 T 2 5 T 3 6 T 1 7 T 2 + ˆ β ITQ + ˆ β DV + ˆ β DV + ˆ β DV + ε 8 T 3 9 T 1 10 T 2 11 T 3 t Model A Model B Model C Variable Šî Šî Šî Intercept t NT IBS t-1 IBS t-2 IBS t-3 ITQ t-1 ITQ t-2 ITQ t-3 DV t-1 DV t-2 DV t Adjusted R F-statistic t tû ¾ Õ Í 1 i 6%à e lo 2 Ù³dÈ p-value á% 3 Model A Ù yóù (DV t-i )r id à Model B Ù y¹ Ù (ITQ t-i )r id à Model C Ù{ id à 4 t Ù }y¹ å à NT Ù }y¹ à y IBS t-i Ù t Í ôy¹(i=1,2,3) y¹i}ù ITQ t-i Ù t Í ô y¹(i=1,2,3) y¹ Ù DV t-i Ù t Í ôy¹(i=1,2,3) yóù h188h
17 È 5! ñ Ñ Šîf» Pˆ = ˆ β + ˆ β t + ˆ β NT + ˆ β IBS + ˆ β IBS + ˆ β IBS + ˆ β ITQ + ˆ β ITQ T T 1 4 T 2 5 T 3 6 T 1 7 T 2 + ˆ β ITQ + ˆ β DV + ˆ β DV + ˆ β DV + ε 8 T 3 9 T 1 10 T 2 11 T 3 t Model A Model B Model C Variable Šî Šî Šî Intercept t NT IBS t-1 IBS t-2 IBS t-3 ITQ t-1 ITQ t-2 ITQ t-3 DV t-1 DV t-2 DV t Adjusted R F-statistic t tû ¾ Õ Í 1 i 6%à e lo 2 Ù³dÈ p-value á% 3 Model A Ù yóù (DV t-i )r id à Model B Ù y¹ Ù (ITQ t-i )r id à Model C Ù{ id à 4 t Ù }y¹ å à NT Ù }y¹ à y IBS t-i Ù t Í ôy¹(i=1,2,3) y¹i}ù ITQ t-i Ù t Í ô y¹(i=1,2,3) y¹ Ù DV t-i Ù t Í ôy¹(i=1,2,3) yóù h189h
18 q ÅsidÅ 參考文獻 ¹ ìv(2001) q ÅsidÅ ¾ æ s ý n, 13(1): (Review of Securities and Futures Markets) Admati, Anat R. and Paul Pfleiderer The Theory of Intraday Patterns: Volume and Price Variability. Review of Financial Studies, 1:3-40., Privide and Conquer: A Theory of Intraday and Day-of-the-Week Mean Effects. Review of Financial Studies, 2: Amihud, Yakov and Haim Mendelson Dealership Market: Market-Making with Inventory. Journal of Financial Economics, 8: Abhyankar, A., D. Ghosh, E. Levin and R. J. Limmack Bid-Ask spreads, Trading Volume and Volatility:intra-day evidence from the London stock exghange. Journal of Business Finance & Accounting, 24: Bagehot, Walter The Only Game in Town. Financial Analyst Journal, 22: Benston, GerogeJ. and Robert L. Hagerman Determinantsof Bid-asked Spreads in the Over-The-Counter Marker. Journal of Financial Economics, 1: Blume, Lawrence, David Easley, and Maureen O'Hara Market Statistics and Technical Analysis: The Role of Volume. Journal of Finance, 49: Branch, Ben and Walter Freed Bid-Asked Spreads on the AMEX and the Big Board. Journal of Finance, 32: Cheng, Minder and Ananth Madhavan In Search of Liquidity: Block Trades in the Upstairs and Downstairs Markets. Working Paper #94-02, NYSE. Chiang, Min-Hsien and Yun Lin Investigating the Bid-Ask Spread Components between the NYSE and the CBOE. forthcoming, Advances in Quantitative Analysis of Finance and Accounting. h190h
19 Chiang, Min-Hsien The Information Transmission between the Stock Market and the Options Market- The Case of IBM. Sun Yat-Sen Management Review ( ), International Issue 9: Copeland, Thomas E. and Dan Galai Information Effects on the Bid-Ask Spread. Journal of Finance, 38: Demsetz, Harold, The Cost of Transacting. Quarterly Journal of Economics, 82: Easley, David and Maureen O Hara Price, Trade Size, And Information in Securities Markets. Journal of Financial Economics, 19: Fletcher, Roy A., The Role of Information and the Time Between Trades: An Empirical Investigation. Journal of Financial Research, 18: Foster, Dougla F. and S. Viswanathan A Theory of the Interday Variation in Volume, Variance, and Trading Costs in Securities Markets. Review of Financial Studies, 3: Foster, Dougla F. and S. Viswanathan Strategic Trading with Asymmetrically Informed Traders and Long-Lived Information. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 29: Garman, Mark B Market Microstructure. Journal of Financial Economics, 3: Glosten, Lawrence R. and Paul R. Milgrom, Bid, Ask and Transaction Prices in A Specialist Market with Heterogeneouly Informed Traders. Journal of Financial Economics, 14: Grossman, Sanford J. and Merton H. Miller Liquidity and Market Structure. Journal of Finance, 43: George, Thomas J., Gautam Kaul, and M. Nimalendran Estimation of the Bid-Ask Spread and Its Components: A New Approach. Review of Financial Studies, 4: Hasbrouck, Joel, Trades, Quotes, Inventories, and Information. Journal of h191h
20 q ÅsidÅ Financial Economics, 22: Hasbrouck, Joel, Measuring the Information Content of Stock Trades. Journal of Finance,46: Hausman, Jerry A., Andrew W. Lo, and A. Craig MacKinlay, An Ordered Probit Analysis of Transaction Stock Prices. Journal of Financial Economics, 31: Ho, Thomas S. Y. and Hans R. Stoll On Dealer Markets Under Competition. Journal of Finance, 35: Ho, Thomas S. Y. and Hans R. Stoll Optimal Dealer Pricing under Transactions and Return Uncertainty. Journal of Financial Economics, 9: Holden, Craig W. and Avanidhar Subrahmanyam Long-Lived Private Information and Imperfect Competition. Journal of Finance, 47: Karpoff, J., The Relation Between Price changes and Trading Volume: A Survey. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 22: Kyle, Albert S Continuous Auctions and Insider Trading. Econometrica, 53: Laux, Paul A Trade Sizes and Theories of the Bid-Ask Spread. Journal of Financial Research, 16: Madhavan, Anath, Trading Mechanisms in Securities markets. Journal of Finance, 47: Madhavan, Ananth and Seymour Smidt An Analysis of Changes in Specialist Inventories and Quotation. Journal of Finance, 48: McInish, Thomas H. and Robert A. Wood An Analysis of Intraday Patterns in Bid/Ask Spreads for NYSE Stocks. Journal of Finance, 47: Manaster, Steven and Richard J. Rendleman, Jr Option Prices as Predictors h192h
21 of Equilibrium Stock Prices. Journal of Finance, 37: O Hara, Maureen and George S. Oldfield The Microeconomics of Market Making. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 21: Stoll, Hans R The Supply of Dealer Service in Securities Markets. Journal of Finance, 33: Stoll, Hans R Inferring the Components of the Bid-Ask Spread: Theory and Empirical Tests. Journal of Finance, 44: Subrahmanyam, Avanidhar, Risk Aversion, Market Liquidity, and Price Efficiency. Review of Financial Studies, 4: Tinic, Shea M The Economics of Liquidity Services. Quarterly Journal of Economcis, 86: h193h
<4D F736F F D DB5FBB3AFC4A3B7D7A16DB2CEA658BB50A4C0A4C6A147AA65A55FA661B0CFAABAA640B2A3ADB2A952A D A16E2E646F63>
q 20 179 2014 12 i } ef ¾n~ Ã{ ñ 1921-1949!! } } ef ¾n~ Ã{ ñ 1921-1949 Ä ná~ n náã ræ Èmqæ µ ná 2012 8 i ñ 510 ñ xú q z ræ Èmq æ µ æ ø æ Éá { ñ q lî ƒ { ~i ì u Ã{ ñ 1922-1932 i t Û Äv i v¾nå ¾ Ý u q ræ
Þ ìe v û Ô Ç ˆ u u Á Á ig u ì Á Õ Õ} u k ä{ ä Õ ó Á ò { Ù~ˆ éó ä½áä{ ä }à ò u Á Õz u n u Áu ò z Á ˆ u u Á g u { Á Õ h i. ð ~ h i. ~ ~ ~ d Á ³ { e
Èx j u u ˆ ì s mø ó ðy Ô Ç u Á u ò } Ì ~ d Á ³ { e z Ì u p Â~f u ä k u Á Õ }  ² d ºó ûý  hïá u Áu È ûlš¹u È Á j v ˆ u ;mø Áu ò ~ Á ³ u ä p ;mø d ó ;mø ó ûý  h ïá ó Áu È û} u È Á ì ² dº k à s Txbjo)2:95*Áu
Microsoft Word - 01韓碧琴
É i 1 26 w w 77 5 iná ¹ v! k Ý ¼! ê v j! ƒ! v p! ƒ m }ü Ð Ãv! s g } if! ÿ ç ò ¼! Õ ˆß à ô n ˆßµ~! j æ! k Ž và ñ! g Ò ie µ! º w 78 1 iná ¹! k õ k ¼! ê v «æ! š¼ý v j æ m Ãvà! s ¹! g! ÿ µ y! k ÿ! Õ! k { g
2009 2,,, 1 : (1), ; (2) ( DNR GKN),, ; (3),, ; (4) ( DNR GH VAR), ; (5),,, ; (6) ( ), VAR 1 GH DNR MRR GKN VAR LSB Glosten and Harris, 1988 De Jong e
: :,,, :, ;, ; L,, :,, Stoll (1989),,,,, ( Ho and Stoll, 1981),, Bagehot (1971) Copeland and Galai (1983) Glosten and Milgrom(1985),,,,,,,1,, : 3,, :310018, :szhcy @tom. com ;,, :518001, :luzonghui @guosen.
Microsoft Word - CN 憲法-講義-02~03.doc
¾ u ¾ i à ¾Ü à ¾Ü ¾Ã ¾ tµ ¹ ul{«î ul Î Ë t Œ ¾Ã t Î y ˆ ex ¾ Ã Î Þ Ã Ã Î gg 1 s ûà ý {rž ! Î ¾Ã i à ¾Ü ô à ü µ à u ¾ ÙÃÛ Ã Ú ¾ t Î ¾tià ¾ õ iã p¾ ¾ à lf m Ú Ú Ü Ú² å Ãðî¾Ö î ˆ~i ô s îƒ~i Õ¾ ~á ¾ti 108
untitled
tv èr v µ Ò Îe Îe u Í ~v t vã 50~60 m và òv ž l j n m v v è n m Ä òµž ÃÑ }ƒ } dç ý w v à Œv üþ vv ƒ š Ñ µž yƒ }ÃÑ tv ÌŒvÉ j n Û wí vãv q Ûèr ylä fw } n vè Á n Ñ ƒ vã åš } Ûv vf äå ñ Ñ } Ä µ vã Ñ Î } ~
Microsoft Word - EH 入出國與移民法規-講義-01.doc
} Œtçw j ¹ uˆú e Œ q çw} ˆÚ¾æ n f n f u¾ n f u¾ î u¾ ˆÚ ¾ æ e¼ n f u n f u n n ¾ n ¾ à ¾ æ e¼ m v m t u ¾m v h uf v u ¾m ±å u ¾Öæ t e¼ v ˆÚ ¾ n f u n f u ˆÚ ¾ Î ˆÚ e ˆÚ n f u n f u m ˆÚÒè ˆÚ n ¾ n ¾ î
Microsoft Word - AF 衛生行政-講義-01~03.doc
Ÿñ h d Þ vˆúã å ol e¼ v f}µ ÃÚÚ w µû v ½ ç Ãðî Û vˆúã ð Û ~ ü vˆú ƒ ~òã~i n j å ˆÚà ÊÛ µ à ä ø ƒ n å} zv ~ r f s v g ~ È } v Œ Öfà sf n ~ vˆú à v Ûå ƒ ƒ ôð n ô Þ v ÞÛ Ã Û e{ v ˆÚ à ÃÕx eû~ dã tð v ~ Ã
Microsoft Word - 06-第6章.doc
6! ²e Ú 1. š æ í ë í «Í š æ ëá «Í šðë Ÿá ëš Ž ë í Ð Š ë Ô ñ Šá ë ˆ í æ í ë á á Ñ ëš ÐŠ õ í š æ ëá þïíöšð 2. á «Þ³öþÐ«á ³ ² áë ž Á ˆ ë ã á Ð äð Á Ò ëá µžðí ë ë í Òë ᪠ᚠë Á ë ã í «³ áë Î ÈÐ á æ ë Îí ªÒ
Microsoft Word - 3 國文.doc
qv 102 Ô Ý gæ 2.31 à 4 32.41 à 3!!!!ý!!! ( ) 1. Šë ²íå (A) ò (B) (C) Æ ç (D) Š ( ) 2. Šëå ª þ ² ¾ (A) Êk (B) j k j (C) Ž k ˆ (D) k ( ) 3. á ë ²í (A) žá ë É Ÿ æî é (B) Þ É ò é Ÿ ÞÉÞ (C) â áð ë Š ë Ð (D)
Microsoft Word - 会行党_2014_7号-OK.doc
i k á ÀŒ» ~st v ~x z Ÿ iv roœ ür Ž ç r± ¼~ Ÿd é~ ~ ¾g ~ ˆî ¾s Î õ lý ~ ù g ˆ êdã»â ~ È ~È d ò lý ~ {c Ï»Ò Ð Ÿ»Â ~ È Þ w «g»â ~ È k x «g»â ~ Ú Û Î ï»â d É 1 ƒr c Ç Í Ð cð c n Æ n û cu cf c ß ƒd «Î ï лÂ
Ÿ ¼ ë ëá ˆë ã Ž Ξ É â Š Ξ ëôœ¼µ ëÿ ð Þ â æ Ξ ð â æ Ξ Éâ 423,146 Ÿ 436,371 ž 11,213 ò 29,646 ž 5, ,356 Š 5,531 ö 4,182 æ 491,506 1,68
23 Ÿ ï ²¼ññ Š 103 7 29 11 Ù 8 Ø ˆ ± ˆˆ ž Ì ñ ñ ± ˆˆ ž å 11 Ù 8 Ø ˆ ñ þ Ú ± œ¼ 103 1 6 ³ªã Î Ú ðœ¼ Œ œ¼ ñ Ô ë É ë Ž ˆ Ê Ž ó ú É É ž Ú ç ë É Íµ Ì 2017 ˆ ª Ö ³ ð á É Š þ ë É É ë ¹«Ž ªãŠ ë š É ë Á Á Á Á Á«é
Microsoft Word - JA 旅運經營學-講義-01.doc
n dº Ájì l h k àj à Ð Ùkp 36dÁ d l ê Ì à k và ç n 6 dáiï Ù r ì } ì Ç l dà 211 kìe 212 217 n e}h ªp d ä dº~ dº dº l iï à Î p ìe s Ø û «i 21&k n ï y } Ùs ïìá d yzàìp e Õ }Ì ïá ï y Õz s Ø e û e 212 217 Î
Microsoft Word - LE 圖書資訊學一_圖書館學_-講義-01.doc
r e øè µå fš (104 õá) ž ž ð Ê ± Ú ë Ð âë ù Ð â ë æ ë š âë â ë ë âë ž ˆ ë â â ë âë ù Ð âë ù âë âë â ë ë ô gg 1 s ûà ý {rž âë Ð æ âë âë æ ââ â Í â ³ š âë â ë ù Ý ë ž â í â â뵞 ë áª É ë ë ë ë â â ŽÈ ë â
Microsoft Word - IV 民用航空法-講義-01~12.doc
Œ ÛÕ tç ï Ñe¼ ¹ Ñe¼ uv ľ ï µ µ q m¾ö Ì ¹ ¾Ö ~ e tú ñ uv Ä¾ð ¹ ð Î Ä Ä ø Ä òˆ y ò { uv Ä Þ r Ä µr uv Ä ò Ú Ý¾ ž z ž Ñ Ù Î Ù ÉÎ q v ¹ v } gg 1 s ûà ý {rž ! tç ï Ñe¼ ¹ µe dü e ø u ø þ ò ò Ä Ê uv ľ ðîú f
Microsoft Word - PR 論文-講義-01~04.doc
h! Í ü iç i½ i e wf ej ƒ 10 e....ûž l ( ƒ) 25 e ƒá...l i 15 e õ...õ iq} q 5 e ƒ Þ e¹ ugñ ï ¾f 5 e.áñ îéu à i ƒîu ƒ î i î éß î Þ îe¹ ¾î îu ñî Î 25 i e we ƒ i¾ f ë e w µ ol i ƒ iy w ññ ŠØ ð ~ n wã h ˆd Ö
Microsoft Word - CA 民法_債編_-講義-01.doc
ŒÕ s½ 2 8042 s½ Ì 2 ½ j 903 s½ Ì 3 Ò e½õ à 908 s½ Ì 4 e½õ à 90: s½ Ì 5 e½õ à 9025 s½ Ì 6 k à 9027 s½ Ì 7 õì 9032 s½ 2 u 9034 s½ 3 Á 9039 s½ 4 ~ j 9041 s½ 5 Ðç Ðç Ðç Ðç :05 s½ 6 Ðç Ðç :07 s½ 7 ò Ðç Ðç Ðç
Microsoft Word - 05-劉得佑.doc
ý o 54 2015 12 h ð 195-206 DOI: 10.6243/BHR.2015.054.195! oô j~ ì 1931-1945 v åž 1931-1945 à hì l À  ¹ ƒ làâ là 2013 ð 312ð 2006 Ÿá ² ÈÞÐ Œ ë á Î Œ ª Šš í åë Œ ë «ÞÉ Š ˆ Á Þ ë Ý Ï ë 1 í È ž Œ ë Ȫã Ð
<4D F736F F D20A4E9A5BBA57EA5E6A448ADFBA6D2B9EEB3F8A7695FA457BAF4AAA92DB2D3A9FAC5E95F2D6F6B2E646F63>
ò œš Ñý ð 7 8 Ÿ õû œãí 7 9 œš Þ þ š Þ±Ù Þñ Â Í 7 : æ œ Í ÈŠ þ œ Í ÈŠ È œ œ ñ Ç Í œš þ š ˆ ØÝ Í Í Ø Ÿ š Í Ø œ œ Í þ Í Â¼ ñ ² Œü 7 21 š 7 22 ð 57 ò ª 33 )3121 *ý š ñ ë 2/ ª 33 )3121 *5 2 31 3: ) Ô 67 )2:92
<4D F736F F D A440AFEB2D313820AC49BACDBDCBA142BDB2A4E5ACC2A142BAB5BFB7B861A142BC42ACE7A9B52E646F63>
o! w! é! Ù gá å± ºŽ ë ë ³ á 1949 ë Œ Š ª ë â ËŒ 60 ë ë Á µð Î ë ëé ð Î ë ë Ü ã ãã Š Ø ž Ý ó ÿ í Ñ Î É ð Î ÒÐ ÿ ü â ø ç žé ë Ò bio-psycho-social approach ë ª ë ü ë þš ½ â Ê ž ý â ³ Î ë ³ Ï þ Ø œ ÎþÔÝëµ
Microsoft Word - 5.與「因數」對話.doc
k 89 k! ³ ³ ë!!v! œ ±áï Ð â á ë ± žë ÎÌŠ ñëë ± ë ³ ³ Î ò žëª œ Î â ë ý Ü ó œ ž «35 Çž 15 ˆž 20 Î ž þ «åô «ù ùë žˆ Þ ³ ª ¹ ª ö«á ë ë æ ë Ü ë Ü ž æ ª ë Ü ë ö æë Ü ½ ž Þ ë ÜÎ Š Š ï š ˆ ë ëüˆ à ë Ð Œ Û Œ œ
MRR, (Tokyo Stock Exchange) (Toronto Stock Exchange),, (limit order),,, (limit order book),, Glosten(1994) Rock(1996) Seppi(1997) Foucault(1999),,, (2
* MRR, MRR, A, ( ) MRR, ;,, MRR, MRR, A MRR JEL G11 G12 G14 ( ) ( ) ( ),, 1980,,,, Demsetz(1968), Smidt(1971) Garman(1976) Amihud and Mendelson(1980) O Hara and Oldfield(1986) Madhavan and Smidt(1993),
Microsoft Word - 1 自然.doc
qv Ô Ý æ ý Ÿ 3 d z 61 d 211 d 2/~n à Á dï ¼û Ù}ˆ Á )B*u )C* j )D*u j )E*o 3/Ç } ð k z À n é )B* )C* )D* )E* 4/ Þ Á àˆ )B*g )C* )D* )E*gð 5/n àú ðàm v ðî Á jì ˆ À )B* u )C* Ä )D* id À )E* 6/ ÁÈ Û ý ká m
Microsoft Word ok-2012-第2期ok-中大管理研究-内文.doc
2012 } 7 í 2 ˆ æ ëë ƒ i ê ƒ { p { Íw Ñ Ñ } ˆ Ñ ðò Ò è ÌƒÕ í ç Ïq i Ñí Ô Ì q r Ñ w Ñ 5 10 ä h zš q qñ ƒ ƒõp { x í pø r qñq þ ÿ ƒõ q pñ ê ƒ i ƒ ƒõ p { x ä ª p Ò p { x wô ì{ { x ç ç åç { x ëë Ê k 1 China
Microsoft Word - 会行党_2014_12号-OK.doc
i k á ÀŒ» ~st v lwkno e~ z oœ ür Ž ç r± ¼~ Ÿd é~ ~ Ï» «Èn Ý»Ð Ú ÍŠcœ Ð Å Û x» d c t c l ~ Ï»Ò ~ Ð ~ «{ d g»â Š jòâ ¾ Š g»â ý «ücè «º d g»â À~ {~ p º Ð î»ò t l {x»ò æd Ò Ö t l Ï»Ò 1 µé k ~«è¹ f¹~ xq i ~
Microsoft Word - 会协_2015_1号.doc
k á}» st v Œz Ÿ x v oœ c c g»â» w»â Ä x «g»â» Æm Ã Û»Â Æ m Ä d Ö Ä oø c c g»â» Æm e Ä cà d Ð Àß «Í Èc½ ½ 1 Ä ([FHO ò ([FHO À {Û Ä d d ¼ c Ä œ þ q ì r d Ç } Ä Éxq ì r d ò ~ ~œò d ò ¾ d í àóú å c d ~ ò½
<4D F736F F D BEC7A67EABD7B0D3B77EBADEB27AB873B14DB77EACECA5D828A44729B2CEA440A44ABEC7B4FAC5E728B77CAD70BEC7292E646F63>
218 q 218 2 3 8 5 -X L 3 3 8 5 218 q î { Ò«in 107 ˆ 5 p 7 okyi e¼ 1. t o 13 s es o 12 Éf ˆ dƒ 2 2 µf 2 î 2 } á 1 ej È 2. 25 ƒ 14 11 î z } ¹Ã 3. i j ³ ð î ü¹ 4. e } qƒ îi ¹ Ãî l³ d d }î t Îái à 5. e ep
Microsoft Word - 会协_2011_54号-OK.doc
k á}» st f ¼~ é~ºpíö ~ oø É zø { q³u c c g»â» { g»â»â yð Þ ì «ÃȻ u ¾ È nú u ¾ È n«¾s ۻ À Ä w fòw»â À Ä Ç xd É Ç Ç É Ç ä»d î cjì î c t È ]KSM#FLFSDRUJFQ Ò ù «g»â»~ œè»â À Ä Ç w»â À Ä Ç x f «g»â» Û Õ
<313033BDC6B8D5BA5DB3E62E786C73>
vw 103 Ô e } µu 111 u åž j s 3 ( u ) 1.1110003 Šöy 2.1110006 3.1110007 111 u åž j 3 1.1110009 hõg 2.1110008 É 3.1110005 Ž 103.03.21 1.s u 2. ž u h } e  http://exam.nctu.edu.tw/103/103mastercheckin.htm
Microsoft Word doc
wþ ˆ Ì åž s sì j žjy é s h h 2002/10/30 wþ ˆ Ì åž 1 ï Ì } n åžh½ í p ì ˆ d ä d Ì d dæe Ô 2002/10/30 wþ ˆ Ì åž 2 ò -1 } n 1. Ô Õ } ì m k Ù m Õ Ô Ô { ï 2. ì û }h Ô Õ ì ì ù d ì Ì k ä 2002/10/30 wþ ˆ Ì åž
Microsoft Word - 会协_2014_60号-6fen.doc
k á}» st w iz zv r w iz oo «Ÿ ~m oœ c c g»â» ò g»â «g»â yð Ÿ g»â n» fò w «g»â Î{x d Î{ «g»â g»  ìî cîú d g»â ~É Î{ d œè «g»â Î{ 1 «g»â» gè Šd³ Ê ÁÈ } ³u k g»â»d «g»â» 2 œè w iz oo «Ÿ ~m ºpŠd³ œ ãä «g»â
Microsoft Word 黃聖修.doc
2012 12 h ð 411-422 j { ªk Á ì ó º åž Ã s l À } m uþ  ± là 2011 ð 475 ð á m ýãðî Á d 1764-1849 v m m ă à } ƒ l z º Ú Œ h 𫈠¾Î lf «Æ «½ å ~ 1873-1929 dr µñ Äã d ß tl þë zô ƒ µ ô ¾ 1 1895-1990 ylá Ç
untitled
300 (ADF) (VEM) 300 2006 9 5 A50 2006 9 8 CFFEX 10 30 300 300 2007 1 19 6 3 300 300 Kawaller Koch(1987) S&P 500 S&P 500 20~45 1 Stoll Whaley(1990) ARMA 2 3 S&P 500 MMI S&P 500 MMI 5 Abhyankar(1995) FTSE
œ Ù±ì Á Œ 103 ü îì Á ü î ˆü î ì î ë óá Á š Ÿõ š Ž ë ³ Î Á ë ì Î áéç ì é ý È óé É ³ Ÿ á ± ³ þ ³ Ñ áì Í é é Í Ì þ Ø É É é š É ÐóÉ Ÿë Ÿ Ÿ «Í ášš ÈÔ ë ß 5
11. õuà ~ Êì ŸÒ ä ɼã¼ñú é ñ ñ Š 103 5 6 11 Ù 7 Ø ˆ À Ê ÊŸì œ žë Í Ÿ ð Ê é šóé Ì š é«æ ë é é ž ̳ é ó É óéü Ÿá ë çšâ ËŒ Å«ë Ý œ Þ áë òæêç é ÞÅ ò žë œ Å «ëó ž éëó óé ðãªã Î Í ë é Í á ë «Í žë é Ÿá ë Ž ë
Microsoft Word - 08-第8章.doc
8! ² Ú 1. í ë þ ˆ ò ˆ ³ â à µ (1) Ð «Í ë í ë Î Ð áëñý ¼ëæ Ø á ë ë ý Î Ú áš í µ í ª ë Ú ã Ð áþ ÎÁ ëá œàª Á ëá ³ Îí ð Î Š «ë Î Øí Ý Î µ Á í œ ò ÐÞ Îë ö Š À þã (2) í Ыë ò šë ë éç ë «Í žîµ Ý ² š ë Ž Î ªñ
2015 年 第 12 期 17 贷 资 产 证 券 化 进 入 常 态 化 的 稳 健 发 展 轨 道, 是 我 国 政 府 学 者 及 业 内 人 士 应 予 关 注 的 问 题 ( 一 ) 流 动 性 相 关 研 究 综 述 资 产 证 券 化 产 生 于 20 世 纪 60 年 代 末 的
16 银 行 信 贷 资 产 证 券 化 流 动 性 风 险 及 监 管 模 式 研 究 总 第 48 期 银 行 信 贷 资 产 证 券 化 流 动 性 风 险 及 监 管 模 式 研 究 基 于 系 统 协 同 论 视 角 的 分 析 福 建 银 监 局 南 平 分 局 课 题 组 1 摘 要 : 美 国 次 贷 危 机 的 爆 发 敲 响 我 国 信 贷 资 产 证 券 化 流 动 性 管 理
Microsoft Word - 会协(2016)36号.doc
k á}» st f ¼~ é~ºpíö ¼~ Ÿd ä Ê { q³u c c g»â» g»â ü Ãâ Á u n«q r Å È» fòw g»â È Ç xd Ç É Ç ä»d î Á ð t WOZDQJ#FLFSDRUJFQ 1 Ò ù œè g»â È Ç w g»â È Ç x f «g»â» 2016 8 12 ¹ ²È gù¹ k g»â»d «g»â» 2 œè ¼~ Ÿd
Microsoft Word - CE 國文-講義-01~02.doc
i Ñ Ñ s ˆá«ýÉ ë Š µ Š ÔÔ ã á Š Ï ššë Š À ss æ š æø Š š ³ ˆ ˆ ˆ ˆ ˆ ˆ ˆ œ ³í Œ ë ë î Ð Ã ŠØ Þ Š œ ³í ë Ù± Ÿ É Ÿ ë Ÿ Ÿ œ Þ ë Š¾ë ëîô Ÿ ½ ±í ž ñš A «é C Í C B D gg 1 s ûà ý {rž! s ë ë½ Ô ññ ž ò ö ìßæ ã ŠÉ
Microsoft Word - A201302-143_1361686654.doc
5 10 15 20 大 宗 交 易 的 价 格 效 应 : 信 息 泄 露 还 是 价 格 操 纵? # 黄 张 凯, 洪 洁 瑛, 王 浩 ( 清 华 大 学 经 济 管 理 学 院, 北 京 100084) 摘 要 : 本 文 运 用 事 件 研 究 的 方 法 分 析 大 宗 交 易 的 价 格 效 应 与 过 去 的 研 究 不 同, 本 文 将 分 析 拓 展 到 交 易 前 的 价 格
û y ìx û y û ½ mø e z Ù y Ì e z û ½ 2 e 3 û ìxdí û ½ 2 2 ÌÝ }Ù p ½Éú s u à û í ú y Ù d ìx~ 1. à à à ½k { ó w{ Ë ½yu u ç Ës u à Ë Ë à ž½ Ðç Ë Ã ã ½ Ø g
Ì œ y qø±½ Ç Ùyu jy feíyu û Õ Ùu ûí y ûˆkì k û} vásà s Í às s ú úõ í y Ô x x mø x xe Š 𜠺 x Ù x v û à v û à Á ¹äÉ Ã ž ~ˆ v û v û Õ Ç ÙÕ Ù â Á àn à ú e ï Á ž û vìxe û ì õì ~ û y Ð û y k û ½ y Ð zndà ª
<4D F736F F D20D0C2BAFED6D0B1A6B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBEB9ABBFAAB7A2D0D C4EAB9ABCBBED5AEC8AFB7A2D0D0B9ABB8E6>
A ŒŒy{ o Œy v 600208 o Œ àŒ s à o zã  Ÿ 2015  ŸÂ Æ Š q À / l}/ l} o l o Îñ 618 q À o l o Îñ 618 ó ñz ok ó Ï 7 8 ~ˆ 2015 7 20 Ÿ}ÿ y  š  Šrs Ëw  rš ² ó Š ³ y 1 o Œ àl{ Ÿ}  o y  ŸÆ l ³ 35 ~¾
Microsoft Word - 135專-6 馮文盈.doc
í s Ã Õ ýft ý gã ºŽ ë Î ëš ë ŸõŸ Ú É¼ žë ³ Îѵ ³«š Ð ö žš ë ªÎѵ ž Î Š Ÿõ Š Î ë ë Š ë Œ ë œ ëï ò ò ž ÝÝ žë ã Ï þ Ï Ýó ³ Ý á é ž ò Ý Þ Ä Œ Œë ž æ ëá Á ¼ Î É Á ëñµ ª ë ž ª Ú ž» ë Í š ë Í ŠÊë¹ ý á ž ë ë æµ
<4D F736F F D203520A979C4F5BFA4B941A7F8B0FCA46BB56FAE69A4A7B357B9BA2E646F63>
é é {Ê ÇŸ º Ž ö ùð  ˆ ùë Š Á Øë É ë É Ž Éë ²  ˆ í ë ë Ž É ë Ü â Î ˆ â à œ ñ ß Â «Î   Ž Ð WTO é ë ²Ê Â ˆ «ë ó ˆ ÃÎÿ ² á  ˆë Ý Ý ˆ Î ÿ ã éç w u é Ú â  ˆëœ Ÿ ª «ë Ð ë  ˆ ½ ³Î  Á â  ˆ Ø Ÿõ «214 5,752
Microsoft Word 四技二專-家政群專一試題
第一部分 : 家政概論 1. ð éç ¾ jð Ì o Õ éç éç ÓŒ w Ò kv 1994 n n jî (A) éë ô Ô (AAFCS) (B) éë (AAHE) (C) éç Ô Ô (AAHTS) (D) é éë (AAHDF) 2. â hé â ið p w Æå (A) Ú (B) (C) (D) ú 3. p é w h Ûv± (A) ¼ w ÎÒ (B) w ~Þ
µ cð Ò ¾ Ç» Ä { n é c c Á ì e c»c ½ t c»cyð ºò r { Ѓ d p º Ѓ õ Ð e ½ ¾ c u } Ç Ò Ô Ú q rc q v é r q à rc» q à rc Í q rd À Í í uã í d À { Ѓ {î³ Ò ¾
i ~ à À Í i ~ à À ~ à w ~ à Ô ~ à Ô i ~ à À ~ à ½ ~ à ~ à 文件  st i î ~àþ ó ó w ó w ó w ÿ ~ t c c Öc Öc cœîc îceî À ê {î³ c c µ cð Ò ¾ Ç» Ä { n é c c Á ì e c»c ½ t c»cyð ºò r { Ѓ d p º Ѓ õ Ð e ½ ¾ c
Microsoft Word 李瑞金.doc
! µ! Ø v½ û! ŒÚ x¾ ý! Ç ºŽ ÿ Þ Žð ë ù á ë ½ á š Š ë šë ãã Éá ë Ð Ø ˆ Š Ð Š ˆÐˆ Î «Þ º«Þž «Þ ñ Ø í «Þá á Ô ó á á ª áá l Ñ á «â Ô ž áá áá áá áãó l á Š á á «á á ý á á ý á áã½ á á±½ á á á á Ô á áã á á ý ý
Microsoft Word - 合併--3歷史、地理、公民.doc
qv s 211 Ô Ý Â æ d Ã Ã Ô Š ý Âþ ø Î À ë Ê ( Ÿ) ñú ( )Ê ( ) öˆ ( ) ú (œ) Ì éâ Ž Í ë þ ½ (A)Ÿ œ (B) œ Ÿ (C)œ Ÿ (D)œ Ÿ ÄØÎ Š ú Ÿ ( )Ÿ š ú Š Á É (A)Ÿp ó (B) pê Ô ª Š (C) pá þ öí áë ˆ (D) p š žë ( ) ( ) ý (
美育211期_瀏覽用
To Nurture a Sense of Beauty: Perceiving Beauty by Reading Books Wei LIN + * &, 211! "# $ % # & '( )&( +# (* " -"./ 0 @A C 1 2 8 + 9:;:?= B >?D# E 9> 1 3 3 4 4 5 5 6 6 7 W N M ih d j ^ 5 5 5 5 5 5 4
8 9,,,,, :,De Long (91), Huang Stoll (96) Berkman Eleswarapu (98),, 5,,,, ;, Stoll (),,, ;,,,, yle (85),,,,,,, ;,,, ;,,, Glosten Milgrom(85),,,,, Adma
: 3 :, 5,,,,: ;,; ;,,,, : Black (86),,,,,, Fama (7,91),, ;,,,, De Long (9) Shleifer Vishny (97) Shleifer (),,,,, (limited arbitrage),,,,, (Bloomfiled et al,8),( ),,,,,, 3,,:56,:tdsu @jnu. edu. cn,, (75765)
à è ú ì à ú è á ú à à á ù ó ò é é à ì ó ò ì í ó á á ì í ì ì ì é à é ì í ù á ì ó í à ó é ì ì ì ì á í à ì ò á ò à è í ù à ì à ú í á é ó ù ì à è ì ì ó ì ú ì ì à á ì ì á í í ì à í ú è ì í é à ì ù è à è
<4D F736F F D20BBE1D0D0CDC D36BAC52DB9D8D3DAB1EDD5C C4EAB6C8C8ABB9FAD7A2B2E1BBE1BCC6CAA6D0D0D2B5A1B0CEE5CBC4BAECC6ECCDC5CEAFA3A8CDC5D6A7B2BFA3A9A1B1A1A2A1B0C7E0C4EACEE5CBC4BDB1D5C2A1B1A1A2A1B0D3C5D0E3B9B
i k á ÀŒ» st v g Œq w iz Ÿ y ž i ŒŸ ~ v ª v ti o p c c g»â» «g»â ~ õ ŸŠ c{î o n À { Î lý ~ À Ú r È Ðƒ d Ðc í ƒ «g»â òw Š «g»â q ³ rc q É rcq rcq r x» st Û c 1 À ½ d Ð í À { ¾ È í í ž cè í Î qn È r½ Û Ò
Microsoft Word - 08佳作教案.doc
Ã; vpíû jy Ÿ ý P h h j u u ˆ.. ± ò j v jâ yu u Á Õ u ä e u s kµû u jâá ò Ö Á uä Á ò l ó gs í Þ u ke jâá u f u lá u Ô ì Á ló Ágs ó Áu Ô ž d ló Á u ì ² dº k HfpshfLfmmz)2:66*Á u Ô Áu Ô ž à ì ² jì g ²à ó
{ r þ ¼!!!! Á  én è ~ Á v½ e u ~} Á } Ô Õ }ä } ~ ~ˆ ó û } Á Ç u Á m } Á ¾ Œ rø ke x d Á m } Á vä n uá 7 5 ke 9 3 vò Œl Ávä  ر¾ Á é Á  n 7 5 x uõ
qšq p q Ê! The Commentary on the CPC Central Committee Workshop on Xinjiang Mission! Mjv-!Ufoh.Difoh! ç z p ý 2010 5 h 17 h 19 hh 3 e }m n Ì p â ¼ Á Œ láø ª s Án àˆn Ǫt qù} zïô  ûª ï ï ªØ Á n Áïì³ jìùq
Microsoft Word - 07-第7章.doc
7! 7-1 AIDS Ϊ Š Š Œ ý  ²Š ÿ ï 2 Œ  Š è Ÿ Ãs j Þ ÞÒë š Ûþ á Þ ëªœ Š 7-2 œ ÞŒ ë ² ö Ý Ý «Í ÿ «Í Ãs j ŠÐë í 7.2 7-3 ë â ó œ Š á PI IRR æ NPV æ Íë œä æö ²ë ù ö NPV æ Œ ÍëÄ æö Ãs j NPV æë Ì Ð æ Ú 1. â œ
<4D F736F F D203131B3FCA451A440A142B941A740A7EFA87DAAABBC78A6AC20B8C9C076B64FAC64A6F420B0F2B7C72E646F63>
È! Á ÝŠ! Ês 90 2 h 20 høpý} 9060327 ì Ês 90 3 h 7 høpý} 9068475 ós Ês 92 11 h 5 høp} 0920074892 ós Ës 100 8 h 31 høp} 1000169689 ós 7 e 3 ÈÆ œíˆ «Î œî Ø Ø œþ³áéé ã ï ã Ð ³é ³ÁÉé«æ Àã ÊÍžñÝãÝØŠ ÌØÐ ± Ê
à ý æ ~ ýþ j ý k ì kæ ýg h u u ² È º Æ ø»  g º 31 Ì u È u ê t È 26 Ý ç Í Ÿ º È ul s êº 25 x É )2*41 k )3*41.71 )4*71 k Frequency Percent
Œ Œ i éœ Â } :6 h z 5: ½ Û u ìá ý uá Àse åž óh à Ôv e ýáæ :7 hà Ÿ ý«ä Û u Ÿ  å u q åž váùà q ý ½ Ÿ~Á Ù m d u Ëà åž vá ± Ì åž Ÿ } u k p óh ûm d Àe ýà ÌÃà e ½ ~ ÙŒ «Ý d h ÕÃÌ Û ýá å À½ «h e keùœ m Ø v À
Microsoft Word - 产业协会4.doc
wz gzi o w er } Ê «Œ jòâ õ Æmq «r ««î w»» È Çx >@ cw À Ä ƒ! x >@ cw Ã Ä ƒ ì x >@ cw Ä ƒ ì x >@ w Ä x >@ Î «i  d i À Ä û e «Â À Ä í Î «j Ò «i À  ƒ Èí À  i À Ä n É À æ Ò«Þ c ìc c Ä À Šd Û i À Ä Èí «È
Microsoft Word - 08專門圖書館.doc
ð É» û È» í» ï ñ â âæ š Ø ô Ÿ Ú æ Ý Þ Ø ˆ â Ø Ý ù Î ñý â â ÍÐÝ Ú â â Ñ â â ˆ â Ø â Ð â ˆ È 53È 5 É î Õ Ñ É Á ñ â ¾Í â â «656 Þ ð 53 Ö Îá â È 845 Þ í â Ø â ù â 122 Þ 52 Þ Ðâ Šˆ ð 54 ð 5 ñ â â ªñë ë ù â
Microsoft Word - 145專題-2 簡慧娟、陳玉芬.doc
ç ³ u  eûý û ˆ µ v Œ à füþ ý ù tå ƒ yuç ë ãµ ëÿ á ë Þ ë Ð ž Ð Ú Êë ѵ Ð œëž Ì «Ø ž Ÿ ë ªö Ÿ ëþ Î ë 㵠ȵÁ ë ã µ Ê ãµ Ãë É Ÿ Úâ µ Œ Ð œëž ó Ð Ø ëÿë Ἢ ë ë ë œêëÿ ë Þ Îëã ëë ãµ Ã Œ Î ë ãµ ë ñ «žãµ ë ª
ì ó è à ù í ú á é à à è á è é á ó é è ì è è è á è ò ù é é ò ú è è è é ù ù á í ù à í í í à ó í é ì é ù ó ì áá á è à á ó á ì à ì í ù úù á í à íí ì à ò è í ù ì ì ì ó á ì
Microsoft Word - QA 定性定量分析-講義-01.doc
µ e¼ e¼f eá z á µf e¼ á e¼ ÍÄ ð¹ fî ÖÄÎ } e¼ f v v ¹e¼f à rûdü á ¹ 𠌽 ÃÛ e¼f edü f f ƒµ µl} ô~e¼f à ƒ Áf le¼f Ûi và vµ Ãf w» v e ol à ð j ƒ µf e¼ Š ð e¼¾ ¾ f f}á «f e¼f e¼¾ e¼ UV-Visible { ¾ { {{ ¾ èr
<4D F736F F D D5F D FA55BB16AAC46A9B2BB50A5C1B6A1B9D9A6F1C3F6AB59A4A7B1B4B0512E646F63>
m ر s ˆ Ë È º e Á ½ä ÂÐÁs û! - 115 - n Ú² u Ì É» f à æ ÄÑÃt ý!! Ç!! ž ² î! ر s Èk ˆ Ë z{ ر zø e z Ù 21 jç àø±á ر s Ô w àø± s g y Á uk ر Áh h Ê Ø± d eø±ùø ÂÐÙ Á 12 Ô ÙvÌs} Áر s Áï Ô } sg kè º e Á
Microsoft Word - TW 交通工程-講義-01.doc
x ð e¼ v µe¼ y f µe¼ y Ý ß µe¼ y ß e¼ î f Î y ÚÃn y Š î y þ Î ¹ ~ e¼f i î y î ˆ fˆ Ú ¹ r e ü e¼i¾ y Š y Ùî v µe¼ 98 sight distance à ƒ eœ ¹ dü 99 ~ sñ œ ~á~ Ã~ Íiƒ j Á q 50 eg ~ î 50 km/hr à g á 2.0 ç
Microsoft Word - chap13.doc
ï FILE dã Ä o rô qî ô Ö ƒù å o ô ÃÓ FILE Ã Ù Ö o v-> ª w ï FILE d wã +1 ~ c:\temp w Õx test.dat Ã Û vä à n ïw à test.dat 13-2a /* File name: ex13-2a.c */ #include char ch; fptr = fopen("c:\\temp\\test.dat",
untitled
RESEARCH REPORT 1 2 3 4 5 1 2 3 Selection Criteria Effect Hypothesis 4 5 3 180 180 2002-12-18 2003-01-02 10 18 18 2003-06-13 2003-07-01 12 18 18 2003-12-16 2004-01-02 12 18 18 2004-06-15 2004-07-01 12
<4D F736F F D BEC7A67EABD7B35DAD70B873B14DB77EACECA5D828A44029B2CEA440A44ABEC7B4FAC5E728A6E2B16DADECB27A29>
217 q 217 2 217 q ˆ t Ì h 217 6 i 9 iµes e¼ 106 q î à } Ù 50 2 e ˆ j o Ù 17 ~ ej È oã t Õt l³ã l 1 ˆ 3 ˆ }{Íï o à 4 } É ád à 1 } 1 2 3 4 5 5 n ejá 29.41% l³ãíï 3 ˆ ü n 1 6 n ejá 5.88% 1 } 5 } ¾ 5 ˆ jž
Microsoft Word - 08-林佑儒.doc
2013 6 h ð 369-380 DOI: 10.6243/BHR.2013.049.369 j Í Æmd Îri ÉàÆ ol ºˆ ¾e Çj Áؾ gd à Šl À  m là Äy ï o là 2011 2 h ð 408 ð 10 È Í Û üifã h ó f à Ã} ñ} üþ Ã Ì { Õ ä~ } Õ gû à Πql Ã ä ¹ ü ˆ à Œ d i Ã
Microsoft Word - 134專-23 卓春英.doc
í s} Ö s Ãq  Ùë ºŽ 2010 ˆ Î Ì ÐŠë ãµ Îë ³ à Îþãµ µ Ú ãµâ Ñ É ë ˆ Ä Œ ˆ Î ãµ ž ãµ Ñ ë Ð «ú Î Îþ ² «ëëã È Ì ÎÁ ¼ ëãµâ œ ç â Ì Ã ã ë ëë ãµ Úãú ëë ãµ š ö ë Þ Îþãµ ---- ˆ ãµ Ï ãµ ãµ Ê ãµ ãµ ë ã µ Î Ú ± óªˆ
Microsoft Word - HB 國土安全與國境執法-講義-01.doc
¹ {¾ç»l ç} ƒ{e e{ { ø çw nù{ Ê {ç } á ø çwîn ƒ{{ç ~ { e~ u ŠƒåÕ l u v¹qi å} çw} Îáå i á { wñ } Œ ç} å düo îè{ uˆú {¾æ v } v ç eø uˆú ø uˆú { ÿ l à à f h ¾Ýà q f ± ¾} dü { gÿ { ý { ý ÿ ló gÿ áý gÿ} { ý
Microsoft Word - LG 法學知識_法學大意_-講義-01~06_上冊_.doc
Õ Ú Õ w u u ¾ i à ¾Ü à ¾Ü ¾Ã ¾ tµ ¹ ul{«î ul Î Ë t Œ ¾Ã t Î y ˆ ex ¾ Ã Î Þ Ã Ã Î gg 1 s ûà ý {rž ! Î 第一節 憲法的基礎體系 i à ¾Ü ô à ü µ à u ¾ ÙÃÛ Ã Ú ¾ t Î ¾tià ¾ õ iã p¾ ¾ à lf m Ú Ú Ü Ú² å Ãðî¾Ö î ˆ~i ô s îƒ~i
Microsoft Word - TP 運輸學-講義-01.doc
t Ñ ¹Š y (Traffic) Š (Transportation) ăŠþ (103 ) y ol ¹ˆµ(mobility) ofµ(accessibility)n¹ n q lï ¹ ï n þœ (102 ~ ) ¹Š Á (Freight Transportation) Š Áß(Logistics) ăŠþ (103 ) q ¹ à Œ ƒ (103 ø ) ¹áˆ { ˆ ƒ
<4D F736F F D203120A447A451A440A540ACF6B941A7F8B0FCA46BA4A7A8A4A6E2BB50A55CAFE02E646F63>
32 Õ Žu 32 Õ Žu È e Œ ✠g e Œ â h º Ž ˆ ÉŠ Š 2006 ˆ «ÐŠˆÝ«š ³ ˆ 42.5l ð ÇÝ ˆ³ ˆ Î ˆÝö É ý ë ù Á ë Ž ð 1 2006 ˆ«³ ˆ 5.5l ˆÝ ˆ«³ ˆ 29.0l ³ˆÝ ˆ 3.7l ð Î ˆ³ ˆ ð 2 ˆÝ í 1997 2006 ˆ ˆ 27.4lÐ 29.0l ð 3 Ø ÂˆÝ
Microsoft Word 四技二專-國文試題
一 選擇題 ( 一 ) 綜合測驗 20 題 1. hé» v± m l (A)  Ž» ô Þ Ò p pú ƒž (B) š ³ º Ü r w i Î{ (C)» ƒý ý pl tjî ò ò¾» Î ñ Î (D) Þ Ê Þ xÿ m ¾ ÄØ d j Þ Ç xÿ Ç 2. hj! m v± Þ ± i (A) È j (B) (C) lt (D) 3. é ± h! é v± (A)
Microsoft Word - AG 會計學-講義-01~26-上冊.doc
î m 1! î ý 1.1 îã 1. é î AAA îû à à l î vä à Œ œ 2 é îþ î Î ø APB of AICPA îì º µà n ~ ƒ ô f vä lë vä ~} ˆ i ¹ à 1.2 Ü îãwã 1. l } u Êœ 2. á i t f Éß Õ œ 3. l z 4. à ÃÐ µ Qualitative Characteristics of
Microsoft Word - 0-序.DOC
9 8 ž ñœ Œe Œ Å Œ ß ßÐ þ È ë Š À «Š ex: ó þ ð šë Ò þ«œô Í «2 Ô ëñý Ô õ «Ÿ h Ð Ðë j maybe Š Ø Ex: ( ý) ý ˆ Ä Ž ksp EA ç Ž mp blah blah * «³þ Š þ¹ ³ ª «± ± ž ð ª j Í ½ A B ŸŠ à ¹ 3 * ª Š OK Nice 1 2 š ¾Ö
Microsoft Word - 3 國文.doc
qv 102 Ô Ý gæ ý 221 4d 3d z:3d )*2/ Áu g k ˆÃ ) * â À Ç l Á ) *g ~ Á ) * u Ù} ó Á Ù} Õ é ) *o ûzá þ Õ o sùu Á Ð )*3/ z Á ð zä{ ) *È i ð ) *ú n ˆ ) *t Ö w n ) * À } Ð )*4/ zgp ˆÃu zs ) * ¹eg òì~ gk k )
untitled
附件 1 分类和标签汇总表 附件 1 分类和标签汇总表 þ œè Í Ð d þ Ð eýc d þ æ d A1.1 f g(é  } 2.1 ) íã Ì íãé ú ¹k Šü Í a z f g xu ( ²±) z f g H200 } 1.1 È f g ƒf íã H201 íã } 1.2 È f g e ² íã H202 f g } 1.3 È f g f ² íã H203
Microsoft Word - ok-会协函 号.doc
k á} v x Œz Ÿ m~ ~ gv oœ c c g»â»» st»â { ü»â «ÃÈ î Ãâ»Â c «Â c c þ» w o»â Ð { g{ x» st w o»â Ð { g{ Éí Ð x» st d ð Ȼà Éí Š { Ȼ d À g»â»»â Èc n ÅÐ d Å d î e Ô 1 î FDL]T#FLFSDRUJFQ œè w o»â Ð { g { x
<4D F736F F D20CAA1C5FACFEEC4BFC9EAB1A8CDA8D6AAA3A8B6A8A3A92E646F63>
q Ǫ øvm ÂÞ ù st i äçöë Î q î»ö } { Ÿ lý ~ Ïcc» À Ñ Â òé ÒÃâ d ü Î Ò j Ыî d ƒö Š À Ð «Ã n ÐÐÒ» {Ö qÿgxc cßo r ƒ oc dòcc Á cÿšc Û cí c càn ùc î c  c{ ƒi õð ŸŠÐd u d p n Ì q õ ùr «Ãcq» r «Ãc ŸŠ «Ã q
Microsoft Word 青岛会序册4-22_3_
r ~ Èu 3 p ~ z 4 õ~t üê 10 Ë x 24 1 f Å ±³r³~k Ë u ~ gøêƒ êƒ Ùêƒ éøêƒ Øêƒ f z ~ ±³r³ ~ dn±³r³ö u{~ dn±³r³ Å ¾rdé~ Å ¾Ä ¹ú ƒ k µ ¾ ±±u{f ƒy ö ~ ê±å ±±± { ¹ú Å ±±u{ ¹ú Å ˆ y { ¹ú f { «2 f Å ±³r³~k Ë
<D7A8C0FBB9ABB1A8C4A3B0E52E786C73>
o o mõ { o } } AJ1521754 kzâ âên ën{ ¾ o { àAJ1622045 lô Ï Ã Â kz o}ïùäz à ˆÙÛ soá à  oâ oˆâ Ôô Ã Ð Ô Ô Ô³Ôy lsl 67$7&20 á «ˆÙÛ soá à  oâ oˆâ z j j}æôó ˆ Ã o Æ á «ˆÙÛ soá à  oâ oˆâ ô Ï ÔÓ ô o kzïù
9 + ( 9 + 1) 2 9 6 ( 9 + 1) 6 54 60 3240 + 1 + 1 = + 1270 + 1 = 271 2 6 2 6 12 6 + 1 = 271 ó ù ó ì á ó ò è ù à 365 1 499 4 29 940 ó á 29 43 81 ì è 2 3 5 2 18 20 3 5 7 3 20 22 4 4 6 4 19 21 5 5 7
Microsoft Word - 136專-5 秦燕.doc
í!! uˆ u ºŽ ë ³ ñµ Ÿá ªë ž ë Î áª É ˆ ë ³ÈÞ š «ë ³ ³ Ÿõˆ ë È «26 Þ Ã žˆ ÈÞ «2500 ë ³ Í ë æë ñ 1997 Œ «4,070 Ò ë u ë ë ž ñë ë ž šñ Š žë ë à Á«É 180 ë ³ Ý ë ³ Ò Á ë ³æØ Ã ±ë œ Š Ò š Ø«ë ³ Ñë ³Ñë ª ë ³ ë
untitled
ØÇ 1 / 7 化学品安全技术说明书 1. ¹ÃÐ ºø : ÄØ Ñ : 39532 Àÿ ÐÆÐ 100004 400-007-0792 24» šˆ 22 Ò ˆŸ23 400-686-8899, 800-840-6026 MSDS : M00640 l ~ ~ : Úüл ÄØ TSCA CAS : Ñ qcas : Ñ 2. Ý GHS : Ã Ì : Ì2 H225 š Ì1A H314
拾參 地方稅務局
Šر 104 ÔÙØ v Ç... 1 Ç... 13... 23 Â... 43 f g... 55... 67 Ê... 87 ï kç... 103 ãv uç... 113 Æ Àé... 133 Æ ³... 141 Æ ³ ô... 151 Æ ³ k... 161 Æ ³... 187 Æf ³... 217 Æ ³... 247 ÆÊ uç Ós... 275 Æï Ú... 293
Microsoft Word - CA 民法_總則_-講義-01~07.doc
u¾ Î u d s e dí~ s uùœ jj ú dí~ s u j Ç udí~ 1 d( ä ½ z) 1. s½ 92. 1. s½. 2 d( vá ) 2.s u jàl Ó u ½ } ÙŒ ÕÆv jùœ  n  s v j  Ù. 3 d( ) 3. í s u jé  n  ٠s½ 92 u ÕÆv gg 1 s ûà ý {rž! ! u¾ s ï! s ï ~
untitled
IPO 2005 6 13 14 2005 6 20 Equity WarrantDerivative Warrant covered warrant third party warrant 1 dilution effect 2 3 1 2 3 4 2003 1911 19 60 70 1973 1989 1 2004 2004 2003 49,166 38,479 27.77% USD millions)
ð œí ð ñ M1100 æ M1200 ø M1300 M1400 M1500 M1600 M1700 Ž M1800 M1900 M2000 ñ M2100 M2200 Ð M2300 ˆ M2500 þ M2600 M2700 M2900 M9900 К
œ œã ðœèòœëðš Š«ñ íœ ÐŠ í«œðš ý «œá ³ œë ð Î ë ª Þž š««œñ Ÿõ œ Œ ã ù Ð ÍðÞ ë Ð ë Î ë ˆ ³ œšë ë Î ˆ³œŠë ³Ð ³«³ ë ñë «Œ ˆë ÍÞ«œÎˆ È«œÈ ë œ³þ «œë ð Èœð 88 89 90 91 ³ 14 29 42 77 162 19.04 28 21 20 37 106
Microsoft Word - 01特優教案.doc
j uþ  j v u Á g u ä g uôv d ò û~ p g u ô uþáïì³ 1 ì ² dº { Ãi} ot æðã Œ rñãkä ád î v Ê ád î v 增進自我職能方面的探索 增進對於職業世界的認識 探索自己擁有的共通職能了解職業世界看重的職能 2 s ì Cmppn lá v d Â Ô ì Âv u  j Õ ) * Ÿ jâ ü } jâ Á ½ uvìg
<4D F736F F D20B2C43032B3B920B8EAAEC6ABACBA41BB50AAEDA5DCA6A12E646F63>
C++ î Á 2-1! C Ã Ñ Ó 2-1.1! î ô à i¾ ò{î ~ à } Ñ lf ŠÈx«v ~ C ÃÑ lî nùƒ f d Û Ã ó ÎÛol ƒ à ó dîû Ê óãi Š~ v C v ÃÈxi á «constant Û Ù Ã ˆ ó nù d «12-452 100000 0 d 'A' 'Z' 8.23 0.1232 0.001 ŒÛ~ iñ C++ ó
~i f FDGB îö { Ú Ù!!!! gd ÐqÁwÞ e p }h  Á ³ Øl g Ø Â hï { ÔÕ Á Õ Ù n wu À åž 2 }h g Ôv}hÁ r s z Ø Á Ù}hÁ r ð h½ u Á Ù gx g Ôäm Ô ü Áê z p v ¹
~i f! FDGB îö { Ú Ù! Chinese Local Leaders Intensive Visits to Taiwan and the Chinese Doctrine of Post-ECFA Policy towards Taiwan! Zboh-!Lbj.Ivboh! e{ á! n 2009 11 hk z Ø l Á d yù }h ì p ä ¾ mä Ý ä q ÇÌmØ
中国沪深股票市场流动性研究
1 1.1 1.2 2 2.1 2.2 3 3.1 3.2 4 4.1 4.2 4.3 5 bid-ask bidask 1 2 2-1 L RISK Madhavan(1992) JN L JN L 1 2 GARCH 1 1.1 commonaliy rade mechanism 1.1.1 marke microsrucure Garmam(1976), KrausSoll (1972) NWSE
untitled
: : 1 2 1. vs. 1 1 5% 7% SPAN Standard Portfolio Analysis of Risk 720 / 700 / 680 / 660 / 640 / 50 / 720 +50 +6.9% 700 +50 +7.1% 680 +50 +7.4% 660 +50 +7.6% 640 +50 +7.8% SPAN 2004 [1] 2. vs. risk premium
<4D F736F F D D332DA57CA7DEA447B14D2DBDC3A5CDBB50C540B27AC3FEB14DA447B8D5C344>
1. Ì µm Â È l u p 30 dîv (A) Ý (B) ª (C) Ò (D) Ž ß 2. p o s ̪ h Ûv± (A) l dþ z yd (B) l Þ¼ þ (C) ª ô l ß Þ (D) o o à Š3. p ù Û hv± (A) ð k (B) ƒ ƒu (C) w ts (D) y ë Ýx 4. n (body image) Ë h Ûv± (A) k
Microsoft Word 四技二專-國文試題
一 選擇題 ( 一 ) 綜合測驗 20 題 1. hj! m v± ÞÒi (A) Þ ª (B) õ (C) (D) 2. h v± p ym (A) Þ i º Ã kšûº x ìk (B) éë e e Ëß À s ÿÿ p (C) å î Ã ± m hà (D) s l é p l Ç 3. l þ p h hv! p á Ã (A) pp ¼ (B) á (C) (D) Ñ ƒ 4.
Ž Æ $OID9DS Ńˆ s s o q ƒ á òï Ž â ³Ÿor ˆ ûœ &,3 â ˆœ rùá à rˆ}l l ÓÑ o ñr ÂZZZDOIDODYDOFRP l rã Ä Æ³ þšäãrló gó Ò råƒó o à } Âá Ï r ³ ˆœ À{ kæ Šš j ë ëw z Êl ³ ë j w nõn n y j Õn ³ r gdíød d j ë ³Õn
Ð ~! ¹ Û ¹ Þ á ë á Í á ë ù (a) «¾ á ø á Î ø ªø ø ሠ«ù á (b) ¾ á á ëì é Î ó ñ ó á þâ µ ë Í øë (a) ˆ á(export 鼎文公職 Trade) éÿœ š á áýš Î ± ˆÒ (b) ˆ á(im
Ð ~! ¹ Û ¹ Þ á ë á Í á ë ù (a) «¾ á ø á Î ø ªø ø ሠ«ù á (b) ¾ á á ëì é Î ó ñ ó á þâ µ ë Í øë (a) ˆ á(export Trade) éÿœ š á áýš Î ± ˆÒ (b) ˆ á(import Trade) š ø œ ë á ˆ á áý Î ˆ (c) ˆ á(transit trade)
<4D F736F F D D352DA57CA7DEA447B14D2DB0D3B77EBB50BADEB27AB873B14DA447B8D5C344>
第一部分 : 會計學 1. p Ú Û hv± (A) k Ú Î ã (B) (C) ¼ (D) µ e µ 2. p Û hv± (A) à µ d Ãà ( ) ( ) (B) pz (C) à z d gve (D) Ø d à µ jú œò 3. hv± Ç l µ n (A) o e o e (B) e µ m u (C) µ Ú i åû (D) µ å Û µ w Û o 4. p
<4D F736F F D BEC7A67EABD7B2CEA440A44ABEC7B4FAC5E728BCC6BEC74129>
7!! q! e¼!!6 (A) e u5  p ã sï²ks kì Ù 5 ìdºkâhu Ùäû ÿdá ❶te vûže üzü iz 6 7 Áì 9 m½ ½õke uç½ 7 Á gmýá ❷t ð v}d à 4 }ïá 5 ìæá Ø 5 l dlâ Á ò 6 v 8 äàázì 9 ñ½õ Áì ì³õáüì ºd 4 l Õ u lv Á ò 7 ❸ƒf ÿ ±Çï Á u
Microsoft Word - 05張天虹.doc
q! e u 102 6i ñ127-136 ök¼m åžá û! ɳ m¾o æ d eì*!! ¾oåà ç qæ µ ɳæ ø l Å eã v¹ Œ» à ¹ û m¾o æ o ç náã 2012 l ÅñÍ Å Ãlîeü d à h ¹ Å iü!!! Å ô w ƒ Ã Ö Õ Û 1 ÅôÎ Ã~iq ï m q ü ~Ùn d g ~ o»o 2 ¾o~ p Ú ï ƒðî~