白糖年报

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要闵
7 years ago
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1 PVC 研究报告中财期货研究院 ( 周日 ) 研究员 : 陈绍阳 chensy@zcfutures.com 从业资格证 :F Mobile: QQ: 欧债危机峰回路转,PVC 却难柳暗花明央行决定自 2012 年 6 月 8 日起降息金融机构一年期存款基准利率下调 0.25 个百分点, 一年期贷款基准利率下调 0.25 个百分点同时存贷款利率浮动区间扩大这也是近三年半以来央行首次降息 ( 上次降息是 2008 年 12 月 23 日 ) 6 月 17 日希腊大选顺利完成, 并承诺不退出欧元区, 市场信心获得短期提振但西班牙国债收益率居高, 美国一系列数据疲弱, 令大宗商品市场对未来的走势不容乐观随着欧债问题的逐渐蔓延, 越来越多的国家深陷其中, 继希腊西班牙意大利爱尔兰葡萄牙之后, 塞浦路斯成为又一个倒下的国家欧盟 (EU) 周五 (6 月 29 日 ) 在其官网上发布了欧元区峰会声明声明强调需打破主权信贷和银行系统之间的恶性循环, 承诺活用两大援助基金协助危机应对, 并在特定条件下酝酿援助基金直接资助银行资产重组的可能性欧洲理事会主席范龙佩表示, 欧盟各国领导人已经就促进就业和经济增长协议达成了一致, 包括规模达 1,200 亿欧元的经济增长举措一本月期货行情回顾 : 品种月开盘价月收盘价月涨跌幅月振幅月成交量月持仓量持仓量变动 PVC (-3.84%) 万手手手单位 : 元 / 吨 1

2 PVC1209 日 K 线图 : 图表来源 : 文华财经中财期货研究本月 PVC 主力 V1209 震荡下行在月初 6 月 4 日经历黑色一日, 接近跌停后, 期价在后续一周内在 6400 附近维持弱势震荡 ; 后受到国内宽松货币政策以及希腊大选利好刺激, 期价小幅反弹至 6600 附近 ; 在 6 月下旬, 随着前期利好消息消化完毕, 期价继续陷入跌势, 在 6 月 27 日继续创下 PVC 上市以来的最低价, 当前期价仍在间维持弱势震荡二现货行情 : 1. 国内市场行情回顾 : 表 1 国内 PVC 代表市场月度均价产品日期珠三角常州临沂齐鲁化工城 12 年 6 月均价年 5 月均价型电石料 12 年 4 月均价年 3 月均价年 2 月均价年 1 月均价齐鲁料 1050P 12 年 6 月均价年 5 月均价

3 12 年 4 月均价年 3 月均价年 2 月均价年 1 月均价年 6 月均价年 5 月均价齐鲁料 S 年 4 月均价年 3 月均价年 2 月均价年 1 月均价本月国内 PVC 市场大势偏弱, 延续上月下行态势影响本月走势主要有两个方面 : 一方面是因乙烯料价格难以止跌, 部分乙烯料价格直逼电石料价格, 对电石料形成冲击, 致使电石料价格下跌另一方面全球经济增速放缓, 欧债问题一波未平一波又起, 期货市场持续低迷, 打压现货市场气氛月初受全球主要国家经济数据集体下滑, 期货跳空低开下行, 现货市场承压下行, 之后随着期货的止跌, 市场陷入僵持局面, 因欧债危机不断发酵, 降息等利好也难以推动市场反弹月中华南华北市场维稳观望, 而华东地区因期货出现技术性反弹, 加之前期价格较低, 出现缓慢上移走势月底市场缺乏利好提振, 乙烯法低价货源对电石法形成压制, 电石法生产企业开始陆续下调出厂价格, 市场呈现阴跌, 不料期货大跌, 使得低迷的市场恐慌情绪再现, 贸易商纷纷降价抛货, 部分商家有微亏现象普通 5 型电石料华东主流在元 / 吨自提, 较月初走跌 200 元 / 吨 ; 华南主流在元 / 吨自提, 较月初走软 260 元 / 吨 ; 山东主流在元 / 吨送到, 较月初下跌 150 元 / 吨 ; 河北主流在元 / 吨左右送到, 较月初下滑 170 元 / 吨 3

4 2. PVC 供需情况 : (1). 供应情况表 2 国内产量统计产品本月产量 ( 万吨 ) 同比 % 环比 % 本年累计 ( 万吨 ) 累计同比 % 聚氯乙烯 % +2.2% % 需求情况简述 :2012 年 5 月份国内聚氯乙烯树脂 ( 包括糊树脂 ) 表观需求量为万吨, 环比增长 3.14%, 同比增长 22.89%;1-5 月份累计表观消费量为万吨, 同比 17.77% 表 3 国内进出口统计产品本月数量 ( 万吨 ) 同比 % 环比 % 本年累计 ( 万吨 ) 累计同比 % 聚氯乙烯进口 % 8.59% % 聚氯乙烯出口 % -8.42% % 进口分析简述 : 据中国海关统计,5 月 PVC 纯粉进口量为 7.74 万吨, 环比上涨 8.59%, 同比增加 30.08% 今年 1-5 月份 PVC 进口量累计为万吨, 累计同比下降 13.09% 出口分析简述 : 据中国海关统计,5 月 PVC 纯粉出口量为 3.7 万吨, 环比下降 8.42%, 同比下降 60.93% 今年 1-5 月份 PVC 纯粉累计出口量为万吨, 累计同比下降 30.37% (2). 需求情况表 4 表观需求汇总表 ( 表观需求量 = 国产 + 进口 - 出口 ) 产品本月表观需求 ( 万吨 ) 同比 % 环比 % 本年累计 ( 万吨 ) 累计同比 % 聚氯乙烯 % 3.14% % 需求情况简述 :2012 年 5 月份国内聚氯乙烯树脂 ( 包括糊树脂 ) 表观需求量为万吨, 环比增长 3.14%, 同比增长 22.89%;1-5 月份累计表观消费量为万吨, 同比 17.77% 3. 生产企业动态 (1). 价格调整情况 6 月份国内 PVC 市场延续跌势, 不能自拔国内 PVC 厂家出货压力也难以缓解, 出货价格被迫不断下调, 华中及华北地区厂家价格调整较快, 全月累计跌幅元 / 吨, 而西南及西北地区厂家价格调整略慢, 累计跌幅在元 / 吨本月乙烯料价格优势逐步体现, 价格下调较快, 对电石法企业形成较大的压力, 电石法企业处于较为被动的局面原料电石价格逐步企稳, 供应压力略有缓解, 短期内继续下跌的趋势暂缓, 对 PVC 厂家逐步形成支撑尽管 PVC 出厂价进一步下跌, 而且厂家亏损较为严重, 但烧碱仍能弥补亏损, 氯碱企业仍维持正常运行, 全国 PVC 企业平均开工率维持在 57% 左右截止到月末, 国内 PVC 企业出货压力依 4

5 然不减, 尤其西北地区厂家价格优势逐步减弱, 后期西北及部分价格较高的乙烯法厂家出厂价仍有下调的压力表 5 本月各地厂家的价格变动情况厂家地区第一周第二周第三周第四周山东 ( 承兑 ) 河北 ( 承兑 ) 河南 ( 承兑 ) 四川 ( 川内送到 ) 山西 ( 省外承兑 ) 宁夏内蒙 ( 省外承兑 ) (2). 装置生产动态表 6 本月国内 PVC 生产企业装置检修统计地区生产企业生产工艺产能停车情况近期已停车企业内蒙内蒙亿利电石法 50 万吨 5 月 22 日停车检修,6 月 5 日已开车包头海平面电石法 40 万吨 2 月 29 日停车,6 月 28 日已开车山东泰山盐化电石法 10 万吨 6 月 11 日停车检修,6 月 27 日已开车山东海洋化工电石法 25 万吨 5 月 20 日停车,6 月 18 日已陆续出料湖南湖南株化电石法 20 万吨 5 月 26 日停车检修,6 月 1 日已开车辽宁方大锦化电石法 6 万吨 6 月 15 日停车检修,6 月 15 日恢复开车辽宁锦西化工电石法 14 万吨 6 月 12 日停车检修,6 月 15 日已开车河南河南神马电石法 50 万吨 6 月 26 日起停车检修一周河南河南联创电石法 47 万吨 6 月 26 日起部分装置检修一周河北唐山三友电石法 40 万吨 6 月 25 日起收量检修,6 月 28 日已开车贵州贵州安龙电石法 12 万吨停车, 短期内无开车计划浙江浙江巨化混合法 15 万吨停车, 短期内无开车计划浙江宁波韩华乙烯法 30 万吨 6 月 8 日停车检修,6 月 22 日已开车江苏苏州华苏单体法 13 万吨 5 月 28 日停车检修,6 月 4 日已开车计划检修企业新疆中泰电石法 72 万吨计划 7 月中旬检修, 老厂 17.5 万吨装置已于 6 月 27 日凌晨全面检修天津天津化工电石法 16 万吨近期有检修计划 5

6 四 DCE 库存情况 : 截至 6 月 29 日周五, 大连商品交易所 PVC 注册仓单 7280 张, 较上月增加 2452 张, 合吨五上游电石 : 6 月份电石的降价终于放慢了脚步, 在 6 月初价格下调了元 / 吨后, 其余多数时间价格陷入了胶着僵持状态, 仅 6 月底因供需不均, 个别接收价涨跌互现 6 月底的平均价格较 5 月底下调了 50 元 / 吨 6 月上旬出现新的低价后市场价格重心再未下移, 电石供需与企业心态均逐渐发生变化前期电石企业亏损严重, 纷纷停车避险, 电石平均开工下降至 5-6 成水平, 中旬虽内蒙地区传出电价下调 3 分钱消息, 但是因一直缺乏确切文件, 所以电石企业持续观望, 举棋不定, 开工一直未有提升, 但是却避免了更多企业的停车电石产量下降, 而 PVC 例行检修减少, 再加上需消耗液氯, 所以 PVC 开工逐渐恢复, 对电石用量提升, 电石到货从严重的供过于求, 待卸车过多, 逐渐转为待卸车数量降为 1-3 天, 或是随到随卸, 部分开始供应紧张电石企业心态从月初的降价促销变为偏低价不愿出货, 对降价抵触 PVC 企业采购方心态从持续压价变为极为谨慎, 观望为主后期电石供需的变化状况, 仍是影响市场的最主要因素具体走势来看 :6 月上旬电石价格延续疲软, 多数价格仍有 50 元 / 吨上下的跌幅主要因电石货源仍供过于求,PVC 企业电石库存仍大, 压车严重, 卸车困难, 只能降价以控制到货, 但由于电石停炉较多, 所以心态开始谨慎 ;6 月中旬, 因内蒙等地区传出电价下调 3 分钱 / 度的消息, 电石未再现新的停炉现象 PVC 企业停车检修减少, 开工恢复, 电石库存逐渐消化由于不确定因素较多, 市场开始稳价观望 6 月下旬至月底, 电石电价等仍无明确文件, 电石开工未恢复, 市场货源消化, 南北到货呈现不均衡态势, 根据到货状况价格个别涨跌互现, 但多数维持稳定, 除电石出货及卸货速度加快外, 电石及 PVC 企业的巨大成本压力均未缓解究其原因 :1. 电石产量处于低位前期电石价格下调过多, 导致电石炉纷纷停车避险, 整体开工仅在 5-6 成水平电石供应量较少, 所以供需逐渐发生变化 2. 电价不确定因素较多电价下调消息虽有, 但是未见详细文件, 企业表示多需等月底缴纳电费时才可明确, 所以电石企业举棋不定, 开工未见明显增加 3.PVC 行情愈来愈差至月底, 电石北方供应已略显紧张, 部分企业开始消化库存但是 PVC 价格却持续走低, 陆续创下新低价, 所以 PVC 企业无力承担更高电石价格, 市场只能继续僵持 6

7 后市影响电石走势的最主要因素 : 利好方面 : 1. 电石企业目前成本压力较大, 即使电价有下调, 但是仍未摆脱亏损命运, 所以若电石继续下压价格, 就会重新出现新的电石炉停车避险现象电石成本支撑电石当前价格 2.PVC 检修现象减少进入 7 月份后,PVC 计划检修现象减少, 目前来看, 仅沈阳化工计划中旬检修, 新疆中泰 17.5 万吨产能搬迁 PVC 检修者逐渐恢复生产, 电石用量逐渐恢复再加上烧碱价格高位而液氯仍销售困难, 为保证整个氯碱的正常运营,PVC 仍需维持开工以消耗液氯, 电石用量或会继续居于高位 3. 运输方面带来影响夏季进入雨季, 也进入了瓜果蔬菜的运输旺季一旦多雨, 电石运输及装卸就会受到影响瓜果蔬菜的运输也对电石车辆形成争夺, 影响电石正常到货利空方面 : 1. 宏观经济面不景气, 大宗商品市场步履维艰,PVC 下游制品企业销售欠佳, 对原料采购乏力, 供需失衡矛盾难以缓解,7 月份 PVC 价格仍有阴跌空间, 后期即使能稳住, 上涨之路也极为艰难 PVC 企业亏损严重, 就会对电石价格抵触, 对电石价格上涨之路形成阻碍 2. 按照原计划, 乌盟多蒙德双欣化学伊东集团安徽华塑等电石企业均有在 7 月份再投产电石炉的计划, 若此些电石炉按计划陆续投产, 则会对其余电石炉形成一定冲击, 阻碍电石供需的变化总的来说, 电石市场表现极为纠结, 利好利空因素艰难博弈, 价格上下两难由于近期 PVC 价格表现极差, 陆续创下新低点, 所以即使电石供应已略显紧张, 但价格上涨仍极为困难,7 月初电石价格将以大局盘 7

8 整, 伴随部分根据到货灵活调整价格后期随着电石供需改变, 电石价格或有小幅上行空间, 但仍需关注 PVC 的走势变化 EDC: 本月亚洲 EDC 现货市场继续走跌市场供需矛盾依旧尖锐, 加之原料乙烯价格连续下滑, 现货市场承压下行, 商家对后市信心不足, 交投气氛清淡截止到月末,CFR 远东价格在美元 / 吨, 较上月末跌 43 美元 / 吨 ;CFR 东南亚价格在美元 / 吨, 较上月末跌 48 美元 / 吨 VCM: 本月亚洲 VCM 现货市场价格继续下滑 PVC 市场弱势低迷态势持续, 对原料 VCM 采购乏力, 单体市场成交清淡, 悲观情绪弥漫, 市场报盘继续阴跌截止到月末,CFR 远东宽幅下挫 63 美元 / 吨至美元 / 吨,CFR 东南亚价格大幅下跌 55 美元 / 吨至美元 / 吨六后市预测及操作建议 : 短期反弹, 但中长期危机重重六月份国内 PVC 市场继续弱势下行走势欧债问题稍见起色, 但仍不乐观 ; 美国经济复苏依旧较差 ; 国内经济同样低迷, 刺激措施相继出台, 但对于国内 PVC 市场仍是于事无补市场报盘持续下跌, 累计较上月末跌幅 200 元 / 吨左右展望七月份, 主要影响因素有 : 1. 宏观方面 : 国际方面, 随着欧债问题的逐渐蔓延, 越来越多的国家深陷其中, 继希腊西班牙意大利爱尔兰葡萄牙之后, 塞浦路斯成为又一个倒下的国家, 欧债危机的蔓延依然是未来影响国内 PVC 市场的重要因素近期, 德国国债开始出现上行的势头, 这表现出, 欧债中德国难以独善其身, 欧元仍有继续下挫的可能性 6 月汇丰 PMI 数据疲弱, 表明中国经济继续下行, 而政策层面又进入观察期, 不利的外围环境宏观经济基本面的堪忧和季末流动性不足决定了国内金融市场震荡下行的命运, 但随着继续降息预期的增强, 下半年流动性或将得到改善不过, 在本周莫举行的欧盟峰会上发表了声明, 声明强调需打破主权信贷和银行系统之间的恶性循环, 承诺活用两大援助基金协助危机应对, 并在特定条件下酝酿援助基金直接资助银行资产重组的可能性欧洲理事会主席范龙佩表示, 欧盟各国领导人已经就促进就业和经济增长协议达成了一致, 包括规模达 1,200 亿欧元的经济增长举措欧盟峰会上意外的利好消息刺激周末外围股市和大宗商品市场的集体暴涨,WTI8 月原油暴涨 9.36%, 创下 2009 年 3 月份以来的单日最大涨幅 2. 供需方面 : 近期房地产行业回暖消息颇多, 数据显示商品房销售有所好转, 但房地产开发景气指数延续下滑趋势跌落至 94.90, 环比回落 0.72 点, 短期内迎来行业内实质性好转的期望值并不大目前 PVC 下游制品企业整体开工率约在 53%, 大型建材企业开工维持在 6-7 成, 对原料需求难以提升而 PVC 生产企业开工维持稳定, 对市场货源供应充足, 市场整体供需失衡矛盾仍难见缓和 3. 原料电石方面 : 电石市场表现极为纠结, 利好利空因素艰难博弈, 价格上下两难由于近期 PVC 价格表现极差, 陆续创下新低点, 所以即使电石供应已略显紧张, 但价格上涨仍极为困难,7 月初电石价格将以大 8

9 局盘整, 伴随部分根据到货灵活调整价格后期随着电石供需改变, 电石价格或有小幅上行空间, 但仍需关注 PVC 的走势变化整体来看, 尽管宏观经济面不景气, 但欧债危机暂时解除, 国内大宗商品连续深度下跌两个月后, 短期内有技术性反弹的需求 ; 而且, 七月中旬二季度经济数据发布之后, 货币和财政的宽松政策均会加码, 因此, 以欧盟峰会上的重大利好为契机, 大宗商品市场在下月初有望引来一波反弹 ; 然而,PVC 下游制品企业销售欠佳, 对原料采购乏力, 供需失衡矛盾难以缓解, 市场上行之路料将坎坷技术上 : PVC 指数周线图文化财经中财期货研究院 MACD 指标绿柱变长, 期价继续在均线系统下方运行,KDJ 指标继续维持在低位, 期价继续创新低但最后一周最后一个交易日期价低开高走, 短期内有超跌反弹的可能从周线上看, 如若反弹, 上方 7000 处有较强阻力从中长期而言, 期价恐将继续在间维持震荡 9

10 PVC 指数日线图 : 文华财经中财期货在最后一个交易日低开上行收大阳线后,MACD 指标与 KDJ 指标均现金叉, 而且, 在欧盟峰会上的声明短期利好刺激下, 期价短期上冲成为可能 ; 从日线来看, 短期内 PVC 指数有望在图中所示趋势线通道内运行, 投资者在价格交界处应格外小心, 一旦形成有效突破再追多或追空 ; 否则, 逢高沽空为较好的交易策略免责声明 : 本报告仅代表作者本人观点, 不构成买卖之依据报告用以提供给商业客户和职业投资者参考, 未经过允许不得转给他人, 或者作为别的商业用途尽管我们相信报告中数据和资料的来源是可靠的, 但我们不保证它们绝对正确我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失期货有风险, 入市须谨慎 10

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事