Ⅱ 个股点评 1 发行市盈率比较与当年成长性评级表 1: 新股发行市盈率比较与当年成长性评级证券简称申购代码市盈率 Ⅰ 市盈率 Ⅱ 市盈率 Ⅰ 与市盈率 Ⅱ L1 之差 A B C D E 华锐风电 B 注 : 市盈率 Ⅰ 按上年净利润计算的摊薄后

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狮除郜
7 years ago
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1 新股 (IPO) 评级及申购指南第十七期报告摘要本期报告日期 :2011 年 1 月 4 日 Ⅰ 本期 IPO 个股评级及排序 Ⅱ 个股点评附 Ⅰ 主要财务指标概览附 Ⅱ 风险提示附 Ⅲ 新股发行一览表附 Ⅳ 本期新股概要 Ⅰ 本期 IPO 公司评级与排序证券简称注 : 恒泰证券研发中心 --- 新股 (IPO) 评级说明 1 申购代码评级指标 L 1 L 2 L 3 L 1 L 2 L 3 A B C D E a b c a b c 综合评级 L1: 当年公司业绩成长性评级 :1 对比上年净利润计算的摊薄后 EPS 与发行当年摊薄后 EPS 判断成长性 ;2L1 分 A B C D E 五个等级 ;3A 为超强成长性, 业绩同比增长 35% 以上 ;B 为强成长, 业绩同比增长 20%-35% 之间 ;C 为中性成长, 业绩同比增长 10%-20% 之间 ;D 为弱成长, 业绩同比增长 0%-10% 之间 ;E 为超弱成长性, 业绩同比滑坡 L2: 同业估值比较与评级 :1 比较主要同业公司同期业绩成长性判断估值优势 ;2L2 分三个等级, 依次为 a b c;3a 为业绩增长跑赢同业, 存在估值比较优势 ;b 为业绩增长与同业持平, 无明显比较优势 ;c 为业绩增长跑输同业, 存在比较劣势 L3: 未来业绩成长性评级 :1 依据募集资金项目投产后公司业绩预期判断未来成长性 ;2L3 分三个等级, 依次为 a b c; 3a 为募资项目收益预期强, 一年内见效 ;b 为募资项目收益一年后见效 ;c 为募资项目收益二年后见效备注华锐风电 B a c Bac 无排序比较

2 Ⅱ 个股点评 1 发行市盈率比较与当年成长性评级表 1: 新股发行市盈率比较与当年成长性评级证券简称申购代码市盈率 Ⅰ 市盈率 Ⅱ 市盈率 Ⅰ 与市盈率 Ⅱ L1 之差 A B C D E 华锐风电 B 注 : 市盈率 Ⅰ 按上年净利润计算的摊薄后 EPS; 市盈率 Ⅱ 按发行当年摊薄后 EPS 及初步询价结果公告 2 同业估值比较与评级表 2: 同业市盈率比较及评级证券简称申购代码行业平均市盈率 Ⅰ 行业平均市盈率与市盈率 Ⅰ L2 市盈率 Ⅰ 之差 a b c 华锐风电 a 注 : 华锐风电, 同业有 : 新疆金风科技股份有限公司 ( 股票代码 :002202) 上海电气集团股份有限公司 ( 股票代码 :601727) 湘潭电机股份有限公司 ( 股票代码 :600416); 及初步询价结果公告 2

3 3 募集资金投向前景预测及评级表 3: 新股募集资金投向前景预测及评级证券简称申购代码募集资金用途前景预测 L3 a b c 3MW 级以上风力发电北京研发中心大型风电机组系列化研制项目主要定位于 3M 陆地风电机组研发项目中的北机组系列化研制 3MW 感应电机全功率变频机组研制 5MW 陆地风电机京研发中心大型风电组系列化研制和 10MW 级风电机组及主要配套件研发, 对 3MW 陆用系列风机组系列化研制项电机组研制拟在 2011 年之前完成每个机型两台完全具有自主知识产权目 3MW 海上和陆地的样机并现场调试完成, 开始试运行 ;3MW 感应电机全功率变频机组研风电机组产能建设项制拟在 2011 年之前完成 2 台具有自主知识产权的样机并现场调试完成, 目包括 : 大连风电产开始试运行 ;5MW 陆地风电机组的设计开发与研制在项目期内完成风力业基地项目 ( 二期 ) 发电机组的设计制造安装和 2 台样机投运 ;10MW 级大型风电机组及盐城风电产业基地项关键部件的研发设计在项目期内完成 5MW 风力发电机组的设计与校验 ; 华锐目 ( 二期 ) 酒泉风掌握 10MW 风电机组总体的设计技术和设计方法, 能够独立设计超大型 c 风电电产业基地项目 ( 二海上风力发电机组 ; 掌握 10MW 发电机叶片等关键配套链的设计大期 ); 海上风电机组连风电产业基地项目 ( 二期 ) 建设期为 2 年, 预计达产后可带来净利润装运基地建设项目 : 30,661 万元盐城风电产业基地项目 ( 二期 ) 建设期为 2 年, 预计项目长兴岛临港风电装运达产后可带来净利润 35,478 万元酒泉风电产业基地项目 ( 二期 ) 建基地项目长兴岛临设期为 2 年, 项目达产后可带来净利润 26,213 万元长兴岛临港风电装港风电塔筒制造项运基地项目建设期为 2 年, 项目达产后可带来净利润 14,512 万元长兴目天津临港风电装岛临港风电塔筒制造项目建设期为 2 年, 项目达产后可带来净利润运基地项目 7,918 万元天津临港风电装运基地项目建设期为 2 年, 项目达产后可带来净利润 12,867 万元招股意向书显示, 公司已做好各个项目前期筹建准备 3

4 附 Ⅰ 主要财务指标概览表 4: 华锐风电 (601558) 主要财务指标概览营业收入营业成本单位 : 元 ,547,160, ,730,302, ,847,037, ,881,237, ,146,064, ,498,827, ,278,281, ,185,612, 毛利率营业利润 1,369,130, ,101,579, ,894, ,901, 股东净利润 1,273,862, ,892,859, ,609, ,901, 流动比率速度比率应收账款周转率资产负债率净利润现金保障倍数摊薄后每股净资产每股收益 ( 摊薄 ) 附 Ⅱ 风险提示 1 伴随着市场走向成熟, 在全流通发行的前提下, 因先有机构的询价, 所以对新股的定价更趋于市场化, 发行价与上市首日开盘价间的差价可能会大大缩小投资申购风险也必定会有所加大特别是遇到行情低迷之时, 或者碰到基本面欠佳发行市盈率又高的个股上市 2 新股发行价格或发行价格区间由发行人及其承销商在市场询价的基础上协商确定, 无任何机构担保该公司股票上市后不会跌破发行价 4

5 附 Ⅲ: 新股发行一览表证券简称华锐风电申购代码申购日本期新股 (IPO) 一览表注 : 华锐风电网上申购日期 2011 年 1 月 5 日, 资金解冻日 :2011 年 1 月 10 日深圳证券交易所网上申购下限为 500 股申购价 ( 元 ) 网上发行量 ( 万股 ) 申购限额 ( 万股 ) 申购市盈率月 5 日主营业务为大型风力发电机组的开发研制生产及销售, 当前产品主要为 1.5MW 系列和 3MW 系列风力发电机组附 Ⅳ 本期新股概要华锐风电 (601558) 发行方式网下询价配售 20% 网上定价发行 80% 保荐机构安信证券股份有限公司发行后总股本 100,510 万股发行数量 10,510 万股所属行业风力发电设备制造业公司概要公司是中国第一家自主开发设计制造和销售适应全球不同风资源和环境条件的大型陆地海上和潮间带风电机组的专业化高新技术企业主要产品为 1.5MW 系列和 3MW 系列风力发电机组公司以技术创新国产化规模化大型化国际化作为长期发展战略, 创造了中国风电设备制造业多个第一和奇迹引领中国风电机组从兆瓦级向 3MW 级的全面升级, 进入主流机型世界先进水平 ; 公司目前拥有国内唯一经国家发改委国家能源局授牌的国家能源海上风电技术装备研发中心公司大型风电机组市场占有率中国第一, 已成为中国风电设备的第一品牌发行前主要财务数据 2010Q2 年 EPS( 元 ) 年 EPS( 元 ) 2.06 发行后摊薄 EPS( 元 ) 年每股净资产 ( 元 ) 2.86 净资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 行业地位 : 1) 公司市场占有率稳步提升, 通过大力发展已成为国内风电整机装备领域的龙头企业年, 本公司在国内市场的市场份额逐年上升, 分别为 20.57% 22.45% 25.32%, 已连续两年保持中国风电行业第一, 成为国内风电整机装备领域的龙头企业 2) 通过引进吸收消化公司大型风电机组科技创新能力达到世界先进水平公司在国内率先引进了国际主流的 1.5MW 风电机组技术, 经过二次消化吸收和创新, 开发完成了适用于国内不同风资源和环境条件下的电网友好型的 1.5MW 系列化风电机组, 并快速实现了国产化批量化生产, 成为中国最大的风电机组生产企业 3) 拥有安全稳定规模化和最具竞争力产业供应链体系上游供应商共同完成了国内首台 1.5MW 3MW 等大型风电机组的齿轮箱发电机叶片变桨轴承偏航轴承轮毂电控系统主机架等风电机组零部件的研制工作, 并实现了批量化生产 5

6 发行后主要股东和持股比例重工起重 16.86% 天华中泰 11.94% FUTURE 11.94% 西藏新盟 10.45% 新能华起 7.24% 富鼎顺 3.58% 瑞华丰能 3.55% 华丰能 2.98% SINARIN 2.98% 汇通丰达 2.82% 中恒富通 2.82% 鼎方源 2.75% 颐源智地 1.64% 天津德同 1.61% 盛景嘉华 1.46% 丰恒胜达 1.27% 上海元琪 1.25% 普丰行 0.60% 益通森源 0.33% 泛海新能 0.18% 衡水智盛 0.15% 恒越星河 0.09% 全国社会保障 1.05% 基金理事会募资项目 : 本次募集资金投向以下项目 :3MW 级以上风力发电机组研发项目中的北京研发中心大型风电机组系列化研制项目 3MW 海上和陆地风电机组产能建设项目包括 : 大连风电产业基地项目 ( 二期 ) 盐城风电产业基地项目 ( 二期 ) 酒泉风电产业基地项目( 二期 ); 海上风电机组装运基地建设项目 : 长兴岛临港风电装运基地项目长兴岛临港风电塔筒制造项目天津临港风电装运基地项目北京研发中心大型风电机组系列化研制项目主要定位于 3M 陆地风电机组系列化研制 3MW 感应电机全功率变频机组研制 5MW 陆地风电机组系列化研制和 10MW 级风电机组及主要配套件研发, 该项目投资额为 55,570 万元, 对 3MW 陆用系列风电机组研制拟在 2011 年之前完成每个机型两台完全具有自主知识产权的样机并现场调试完成, 开始试运行 ;3MW 感应电机全功率变频机组研制拟在 2011 年之前完成 2 台具有自主知识产权的样机并现场调试完成, 开始试运行 ;5MW 陆地风电机组的设计开发与研制在项目期内完成风力发电机组的设计制造安装和 2 台样机投运 ;10MW 级大型风电机组及关键部件的研发设计在项目期内完成 5MW 风力发电机组的设计与校验 ; 掌握 10MW 风电机组总体的设计技术和设计方法, 能够独立设计超大型海上风力发电机组 ; 掌握 10MW 发电机叶片等关键配套链的设计大连风电产业基地项目 ( 二期 ) 投资额为 39,200 万元, 建设期为 2 年, 预计达产后可带来净利润 30,661 万元盐城风电产业基地项目 ( 二期 ) 投资额为 45,100 万元, 建设期为 2 年, 预计项目达产后可带来净利润 35,478 万元酒泉风电产业基地项目 ( 二期 ) 投资额为 34,800 万元, 建设期为 2 年, 项目达产后可带来净利润 26,213 万元长兴岛临港风电装运基地项目投资额为 65,000 万元, 建设期为 2 年, 项目达产后可带来净利润 14,512 万元长兴岛临港风电塔筒制造项目投资额为 38,200 万元, 建设期为 2 年, 项目达产后可带来净利润 7,918 万元天津临港风电装运基地项目投资额为 66,780 万元, 建设期为 2 年, 项目达产后可带来净利润 12,867 万元招股意向书显示, 公司已做好各个项目前期筹建准备主营业务收入构成 : 未来盈利预测 : 公司 2008 年 2009 年主营业务收入增长率分别为 % 和 %, 净利润增长率分别为 % 和 % 未来随着公司募投项目建成投产, 预计公司年未来净利润为 26.4 亿 39.6 亿 ; 年 EPS 分别为 2.63 元 3.93 元 6

7 重要免责申明报告所引用信息和数据均来源于公开资料, 分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正, 但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议, 仅供阅读者参考, 不构成对证券买卖的出价或询价, 也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更阅读者根据本报告作出投资所引致的任何后果, 概与恒泰证券研发中心及分析师无关本报告版权归恒泰证券研发中心所有, 为非公开资料, 仅供恒泰证券客户使用未经恒泰证券研发中心书面授权, 任何人不得以任何形式传送发布复制本报告恒泰证券研发中心保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利恒泰证券研发中心分析师 : 朱拓 SAC 执业证书编号 :S zhutuo@cnht.com.cn 地址 : 上海市浦东新区松林路通茂大酒店 26 层电话 : 邮编 :

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013

Ⅱ 个股点评 1 发行市盈率比较与当年成长性评级 表 1: 新股发行市盈率比较与当年成长性评级证券简称申购代码市盈率 Ⅰ 市盈率 Ⅱ 市盈率 Ⅰ 与市盈率 Ⅱ L1 之差 A B C D E 华锐风电 B 注 : 市盈率 Ⅰ 按上年净利润计算的摊薄后

Ⅱ 个股点评 1 发行市盈率比较与当年成长性评级表 1: 新股发行市盈率比较与当年成长性评级证券简称申购代码市盈率 Ⅰ 市盈率 Ⅱ 市盈率 Ⅰ 与市盈率 Ⅱ L1 之差 A B C D E 华锐风电 B 注 : 市盈率 Ⅰ 按上年净利润计算的摊薄后