Untitiled

Size: px
Start display at page:

Download "Untitiled"

Transcription

1 报告 2013 年中国海外投资风险评级报告 (CROIC-IWEP) * 风险评级课题组 中国目前已经成为全球第三大对外直接投资国, 但同时所受外部风险显著提升 本评级体系从中国企业和主权财富的海外投资视角出发, 构建经济基础 偿债能力 社会弹性 政治风险和对华关系五大指标 共 37 个子指标全面和量化评估了中国企业海外投资所面临的战争风险 国有化风险 政党更迭风险 缺乏政府间协议保障风险 金融风险以及东道国安全审查等主要风险 本评级体系通过提供风险警示, 为企业降低海外投资风险 提高海外投资成功率提供参考 关键词 : 海外投资风险信用评级 评级背景 : 中国海外投资步伐加快, 但风险日增 2012 年中国对外直接投资逆势增长了 17.6%, 创下了 878 亿美元的历史纪录, 成为仅次于美国和日本的世界第三大对外直接投资国 自 2003 年中国商务部联合统计局 外汇管理局发布权威年度数据以来, 中国对外直接投资流量实现连续 10 年增长, 年年均增速达到 41.6% 未来, 随着中国经济转型升级以及企业竞争力逐渐增强, 再加上资本项目的渐进加快开放, 海外中国 的量体将更为巨大 * 本报告由中国社会科学院世界经济与政治研究所风险评级课题组完成 课题组成员为姚枝仲 张明 王永中 张金杰 李国学 潘圆圆 韩冰 王碧珺 王宇哲 高蓓 陈博和刘洁 课题组感谢匿名审稿人的评审建议, 文责自负 123

2 风险评级课题组 中国企业对外直接投资迅速增长的同时, 所受外部风险显著提升 做好风险预警, 进行正确识别并有效应对, 是中国企业保持经营的稳定性和延续性 提高海外投资成功率的必要保障 在此背景下, 中国社会科学院世界经济与政治研究所风险评级课题组推出了 2013 年中国海外投资风险评级报告 (Country-risk Rating of Overseas Investment from China by Institute of World Economics and Politics, CROIC-IWEP 2013) 这是本评级体系建成后第一次发布风险评级结果 我们将不断改进评级体系, 并计划未来每年都发布一次 通过提供风险警示, 为企业降低海外投资风险 提高海外投资成功率提供参考 CROIC-IWEP 风险评级方法采用五大指标体系 为了全面和量化评估中国企业海外投资面临的主要风险, 本评级体系纳入经济基础 偿债能力 社会弹性 政治风险 对华关系五大指标, 共 37 个子指标 ( 一 ) 经济基础经济基础指标提供了一个投资环境的长期基础, 较好的经济基础是中国企业海外投资收益水平和安全性的根本保障 表 1 经济基础指标 经济基础指标 1. 市场规模 2. 发展水平 3. 经济增速 4. 经济波动性 5. 贸易开放度 6. 投资开放度 7. 资本账户开放度 8. 通货膨胀 9. 失业率 10. 收入分配 指标说明 GDP 总量人均 GDP GDP 增速 GDP 增速的波动性 (5 年波动系数 ) ( 进口 + 出口 )/GDP ( 外商直接投资 + 对外直接投资 )/GDP Chin-Ito 指数, 反映资本账户管制能力居民消费价格指数 (CPI) 失业人口占劳动人口的比率基尼系数 数据来源 Bloomberg 注 :CEIC 为香港环亚经济数据有限公司数据库,WDI 为世界银行 World Development Indicators, 彭博 Bloomberg 是全球领先的金融数据供应商 124 International Economic Review

3 2013 年中国海外投资风险评级报告 (CROIC-IWEP ) 经济基础指标包含 10 个子指标 ( 见表 1), 其中 :GDP 人均 GDP 基尼系数衡量了一国的经济规模和发展水平 ; 经济增长率 通货膨胀率和失业率衡量了一国的经济绩效 ;GDP 增速的波动系数衡量了一国经济增长的稳定性 ; 同时, 本体系还从贸易 投资 资本项目三个方面衡量了一国的开放度 ( 二 ) 偿债能力偿债能力指标衡量了一国公共部门和私人部门的债务动态和偿债能力 如果一国爆发债务危机, 包括直接投资和财务投资在内的各种类型的投资安全都会受到影响 偿债能力指标包含 8 个子指标 ( 见表 2), 其中 : 公共债务占 GDP 比重和银行业不良资产比重主要用于衡量一国国内公共部门和私人部门的债务水平 ; 外债占 GDP 比重和短期外债占总外债比重衡量了一国外债的规模和在短期爆发的风险 ; 财政余额占 GDP 比重衡量了一国的财政实力 外债占外汇储备比重衡量了一国的外汇充裕度, 再加上经常账户余额占 GDP 比重以及贸易条件, 共同反映了一国的偿债能力 表 2 偿债能力指标 偿债能力指标 1. 公共债务 /GDP 2. 外债 /GDP 3. 短期外债 / 总外债 4. 财政余额 /GDP 5. 外债 / 外汇储备 6. 经常账户余额 /GDP 7. 贸易条件 8. 银行业不良资产比重 指标说明 公共债务指各级政府总债务 外债指年末外债余额 短期外债指期限在一年或一年以下的债务 财政余额等于财政收入 - 财政支出 外债指年末外债余额 经常账户余额为货物和服务出口净额 收入净额与经常转移净额之和 出口价格指数 / 进口价格指数 银行不良贷款占总贷款余额的比重 数据来源 WEO WDI, QEDS WDI, QEDS WEO WDI WDI WDI WDI 注 :WEO 为国际货币基金组织 World Economic Outlook Databases,WDI 为世界银行 World Development Indicators,QEDS 为国际货币基金组织和世界银行 Quarterly External Debt Statistics. ( 三 ) 社会弹性 社会弹性指标反映了影响中国企业海外投资的社会风险因素, 良好的社会运 行秩序能确保企业有序的经营 国际经济评论 /2014 年 / 第 1 期 125

4 风险评级课题组 表 3 社会弹性指标 社会弹性指标 1. 内部冲突 2. 环境政策 对资本和人员流动的限制,0-10 分, 分数越 3. 资本和人员流动的限制高, 资本和人员流动越自由 4. 劳动力市场管制 5. 商业管制 指标说明 社会 种族 宗教冲突严重性,1-10 分, 分数越高, 内部冲突程度越严重 对环境议题的重视,1-10 分, 分数越高, 环境政策越严厉 劳动力市场管制包括雇佣和解雇规定, 最低工资和工作时间规定等,0-10 分, 分数越高, 劳动力市场管制越低 行政和官僚成本, 开业难易, 营业执照限制等,0-10 分, 分数越高, 商业管制越低 数据来源 BTI BTI FW EFW EFW 6. 教育水平 7. 社会安全 8. 其他投资风险 劳动力平均受教育年限 每年每十万人中因谋杀死亡的人数 包括没有被其他政治 经济 金融风险要素所覆盖的投资风险,0-12 分, 分数越高, 其他投资风险越小 UNESCO UNODC ICRG 注 : BTI 为 Transformation Index of the Bertelsmann Stiftung, EFW 为 Fraser Institute 的 Economic Freedom of the World 年度报告,ICRG 为 PRS 集团 International Country Risk Guide, UNESCO 为联合国教科文组织,UNODC 为联合国毒品和犯罪问题办公室 社会弹性指标包含 8 个子指标 ( 见表 3), 其中 : 教育水平衡量了一个基本的劳动力素质 ; 社会 种族 宗教冲突的严重性以及犯罪率衡量了一国的内部冲突程度和社会安全 ; 环境政策 资本和人员流动限制 劳动力市场管制和商业管制反映了一国的经商环境 劳动力素质越高 内部冲突程度越低 社会安全和经商环境越好, 企业投资的风险越小 ( 四 ) 政治风险政治风险指标考察的是一国政府的稳定性和质量, 以及法律环境和外部冲突, 较低的政治风险是企业安全投资的先决条件之一 政治风险指标包含 8 个子指标 ( 见表 4), 其中 : 任期还剩多少年 政府执行所宣布政策的能力以及保持政权的能力 军事干预政治 3 个子指标反映了一国政府的稳定性 ; 政治体系的腐败程度 政府对民众诉求的回应 公共服务和行政部门的质量反映了一国政府的治理质量 ; 法制水平是契约和产权保护的重要保证 一国政府的稳定性和治理质量越高 法制环境越健全 外部冲突越小, 中国企业在其投资的风险越低 126 International Economic Review

5 2013 年中国海外投资风险评级报告 (CROIC-IWEP ) 表 4 政治风险指标 政治风险指标 1. 执政时间 2. 政府稳定性 3. 军事干预政治 指标说明 任期还剩多少年 政府执行所宣布政策的能力以及保持政权的能力,0-12 分, 分数越高, 政府越稳定 军队部门对一国政府的参与程度,0-6 分, 分数越高, 军事干预政治越少 数据来源 DPI ICRG ICRG 4. 腐败 5. 民主问责 6. 政府有效性 7. 法制 8. 外部冲突 政治体系的腐败程度,0-6 分, 分数越高, 越廉洁 政府对民众诉求的回应,0-6 分, 分数越高, 民主问责越强 公共服务的质量 行政部门的质量及其独立于政治压力程度 政策形成和执行质量, , 分数越高, 政府有效性越强 履约质量, 产权保护, , 分数越高, 法制程度越高 来自国外的行为对在位政府带来的风险 国外的行为包括非暴力的外部压力例如外交压力 中止援助 贸易限制 领土纠纷 制裁等, 也包括暴力的外部压力例如跨境冲突, 甚至全面战争,0-12 分, 分数越高, 外部冲突越小 ICRG ICRG WGI WGI ICRG 注 : DPI 为世界银行 Database of Political Institutions, ICRG 为 PRS 集团 International Country Risk Guide,WGI 为世界银行 Worldwide Governance Indicators ( 五 ) 对华关系对华关系指标衡量了影响中国企业在当地投资风险的重要双边投资政策 投资情绪和政治关系, 较好的对华关系是降低投资风险的重要缓冲 对华关系指标包含 3 个子指标 ( 见表 5) 第一个子指标是双方是否签订了投资协定 (BIT) 以及该协定是否已经生效 双边投资协定是资本输出国与资本输入国之间签订的以保护和促进国际投资与维护健康的投资环境为目的的专门性投资条约 如果中国与该国签署了 BIT, 将有助于降低中国企业在当地的投资风险 第二个和第三个子指标是采用德尔菲法进行的专家打分, 分别衡量了投资受阻程度和双边政治关系, 过去较低的投资受阻经验和当前较好的双边政治关系, 有助于降低中国企业在当地进行投资的风险 对华关系指标 1. 是否签订 BIT 2. 投资受阻程度 3. 双边政治关系 表 5 对华关系指标 指标说明 1, 已签订且生效 ;0.5, 已签订未生效 ;0, 未签订 分数越高, 投资受阻越小 分数越高, 双边政治关系越好 数据来源 中国商务部 德尔菲法 德尔菲法 注 :BIT 为双边投资协定 ; 德尔菲法又名专家意见法或专家函询调查法, 采用背对背的通信方式征询专家小组成员的意见 国际经济评论 /2014 年 / 第 1 期 127

6 风险评级课题组 CROIC-IWEP 评级样本覆盖具有代表性和广泛性的 26 个 ( 一 ) 标准化 加权与分级 在选取指标并获得原始数据后, 本评级体系对于定量指标 ( 经济基础和偿债 能力 ) 采取标准化的处理方法, 而对定性指标 ( 政治风险 社会弹性以及对华关 系 ) 的处理有两种方式, 即运用其他机构的量化结果或者由评审委员打分, 再进 行标准化 本评级体系采用 0-1 标准化, 也叫离差标准化, 将原始数据进行线性变换, 使结果落到 [0,1] 区间, 分数越高表示风险越低 转换函数如下 : 其中,x* 为将 x 进行标准化后的值,x 适宜值为对应风险最低的指标值,max 为 样本数据的最大值,min 为样本数据的最小值 对定量指标进行标准化并转化为风险点得分的关键在于找到适宜值 在样本 范围内, 数值与适宜值越近, 得分越高 适宜值的判断方法有两类 : 一类是设定绝对适宜值, 也就是适宜值的大小与 样本的选择无关 例如, 本体系将 CPI 指标的适宜值设定为 2%, 失业率的 适宜值设定为 5%, 经常账户余额 /GDP 的适宜值设定为 [-1,1] 第二类是在样本中 找到相对适宜值 例如, 本体系将 GDP 的适宜值设定为该样本中 GDP 的最大 值, 将 GDP 增速的波动性的适宜值设定为该样本中 GDP 增速的波动的最小值 此外, 由于某些指标对于发达和发展中不应选用相同的适宜值, 本评级 体系也进行了区分 例如, 偿债能力指标中子指标公共债务 /GDP 与外债 /GDP 既 反映了债务规模, 也反映了举债能力 对于这两个子指标, 本评级体系区分为发 达和发展中两组, 每一组的最低值为各组的适宜值 以上标准化过程中, 我们遵循四大原则 :1) 标准化必须合乎逻辑 ;2) 标准 化必须适应异常值 ;3) 标准化必须客观, 尽量减少主观判断 ;4) 标准化后得分 需具有区分度 在对经济基础 偿债能力 政治风险 社会弹性和对华关系五大指标下的细 项指标分别标准化后, 加权平均得到这五大风险要素的得分, 区间为 0-1 分数 越高表示风险越低 然后, 我们对五大要素加权平均, 由于五大指标都是中国企 128 International Economic Review

7 2013 年中国海外投资风险评级报告 (CROIC-IWEP ) 业海外投资风险评级的重要考量点, 我们采用相同的权重, 都为 0.2( 见表 6) 最后, 我们将得到的分数转化为相应的级别 本评级体系按照风险从低到高进行 9 级分类,AAA,AA,A,,BB,B,CCC,CC,C, 其中 AAA 和 AA 为低风险级别,A, 为中等风险级别,BB 及以下为高风险级别 ( 二 ) 评级样本本评级体系本次共纳入 26 个进入评级样本, 分别是 : 阿根廷 安哥拉 澳大利亚 巴基斯坦 巴西 德国 俄罗斯 法国 哈萨克斯坦 韩国 加拿大 柬埔寨 美国 蒙古 墨西哥 南非 尼日利亚 日本 苏丹 土耳其 意大利 印度 印度尼西亚 英国 越南 赞比亚 截至 2012 年底, 中国对外直接投资分布在全球 179 个 ( 地区 ), 本评级体系选用以上 26 个作为本次评级样本, 主要是基于以下三个标准 : 1) 主要涉及的是真实的投资活动 中国在当地进行的主要是真实的投资活动 ( 生产 研发 雇佣 经营等 ), 而不是以该地为投资中转地或者避税等资金运作中心 香港地区就是中国对外直接投资的重要中转地 2012 年,58.4% 的中国对外直接投资首先流向了香港, 其中较大一部分以香港为平台, 最终流向其他地方 例如, 三峡集团收购葡萄牙电力公司 21.35% 股权 万达集团收购美国 AMC 娱乐公司等以欧美为最终投资目的地的中国对外兼并收购实际上都记在了香港名下, 通过香港地区再投资完成 以投资控股为主要目标的租赁和商务服务业占到中国对香港地区直接投资的 42.6% 因此, 本次评级暂不纳入香港地区 开曼群岛 英属维尔京群岛 卢森堡等进入样本 2) 重点选择二十国集团 (G20) 以及中国海外投资额较大的其他 这 26 个评级样本全面覆盖了北美洲 大洋洲 非洲 拉丁美洲 欧洲和亚洲, 在当地的投资额较大, 占到中国全部对外直接投资存量的 63% [1], 因此具有广泛的代表性和重要性 3) 满足主要指标数据, 尤其是定量指标 ( 经济基础和偿债能力 ) 的可得性 本体系运用经济基础 偿债能力 政治风险 社会弹性和对华关系五大指标作为风险评级的依据, 因此数据的完备性和可得性十分重要 以利比亚和缅甸为例, 这两个同样满足前两个条件, 即中国在这两个的投资额较大且主要涉及的是真实的投资活动, 但由于缺乏大量支持数据, 主要是经济基础和偿 [1] 不包括香港地区 英属维尔京群岛 开曼群岛 卢森堡和百慕大群岛这些主要的投资中转地以 及避税等资金运作中心 国际经济评论 /2014 年 / 第 1 期 129

8 风险评级课题组 债能力数据, 因此本次评级样本没有纳入这两个 评级结果总体分析 从总的评级结果来看 ( 见表 6), 发达的评级结果普遍高于新兴经济体, 投资风险较低 其中 8 个发达经济体全部排列前 10,18 个新兴经济体中只有韩国和俄罗斯进入前 10, 新兴经济体中金砖普遍处于中游 发达经济体一般经济基础较好, 政治风险较低, 社会弹性较高, 但其债务水平普遍较高, 并且其中有些受意识形态等方面的影响, 对来自中国的投资采取歧视态度 2008 年全球危机暴露了这种依赖高水平债务发展模式的不可持续性, 虽然在量化宽松政策的强力支撑下, 目前经济已有复苏迹象, 但这种宽松政策对全球经济的影响将会在长期内存在 一方面, 危机后资产价格泡沫的破裂为投资者提供了新一轮投资机会, 但由于发达经济体内严重的人口老龄化以及僵化的劳动力市场导致经济复苏缺乏弹性, 同时, 国内债务危机的发展存在较大不确定性, 并且缺乏引领经济增长的革命性创新, 可以预见, 未来发达经济体将陷入长期低水平增长 但对中国投资者来说, 目前是进行海外投资的较好时机, 除了可以以较低的价格购得资产外, 同时还可以获得中国企业比较欠缺的高端技术 表 6 总体评级结果 风险评级 风险评级 1 德国 AAA 14 巴西 2 澳大利亚 AA 15 土耳其 3 加拿大 AA 16 哈萨克斯坦 4 法国 AA 17 印度 5 韩国 AA 18 南非 6 美国 AA 19 尼日利亚 7 意大利 AA 20 巴基斯坦 8 英国 AA 21 赞比亚 9 日本 A 22 柬埔寨 BB 10 俄罗斯 A 23 越南 BB 11 墨西哥 A 24 蒙古 BB 12 印度尼西亚 25 安哥拉 B 13 阿根廷 26 苏丹 B 130 International Economic Review

9 2013 年中国海外投资风险评级报告 (CROIC-IWEP ) 对新兴经济体来说, 其经济基础较为薄弱, 较多不稳定因素导致政治风险较高, 社会弹性较差, 偿债能力分化较大, 但与中国关系一般比较友好 金融危机后发达实施的量化宽松货币政策为资本市场提供了大量廉价资金, 且这些资金多流入新兴市场, 人为制造了新兴市场较早复苏的假象, 同时也掩盖了一些结构性问题, 比如产业结构畸形 创新能力低下 资本垄断过强等 目前继续依靠大量廉价资金维持增长的时代已经结束, 但 熊彼特式 增长模式却依然没有在新兴市场建立起来, 且部分新兴市场进入了资本主义, 国有企业的经济作用不断增强, 这一方针虽然在发展初期和经济危机时有助于替代私人资本的下降, 但长期中将扭曲经济活动, 抑制经济增长 对中国投资者来说, 由于新兴经济体未来具有较大的增长潜力, 因此投资新兴经济体将相应获得较高的投资回报率, 但由于这些较高的政治风险和较差的社会弹性, 因此投资不确定性也相对较大 总体来说, 发展中投资风险较大, 靠后的集中在非洲和南亚, 他们靠后的主要原因是经济基础较差, 政治风险突出, 社会弹性较低, 偿债能力不足 但由于这些与中国关系较好, 同时中国在这些的投资存量也比较大, 因此中国企业海外投资时需综合考虑多方面因素 评级结果分项指标分析 ( 一 ) 经济基础发达经济基础发展普遍好于新兴经济体, 除了危机中的意大利之外, 其他 7 个发达经济体均进入中的前 10 位, 新兴经济体中仅韩国 墨西哥和印度尼西亚 3 个进入前 10 此外, 虽然印度尼西亚在面对美国退出量化宽松 (QE) 政策时受到较大打击, 但其经济基础仍然较为稳固 表 7 经济基础评级结果 1 美国 6 韩国 11 印度 16 土耳其 21 越南 26 安哥拉 2 澳大利亚 7 英国 12 俄罗斯 17 哈萨克斯坦 22 赞比亚 3 日本 8 法国 13 巴西 18 巴基斯坦 23 柬埔寨 4 德国 9 墨西哥 14 意大利 19 南非 24 苏丹 5 加拿大 10 印度尼西亚 15 阿根廷 20 尼日利亚 25 蒙古 国际经济评论 /2014 年 / 第 1 期 131

10 风险评级课题组 ( 二 ) 政治风险 发达政治风险普遍低于新兴经济体,8 个发达经济体均进入中的前 10 位, 新兴经济体中仅韩国和墨西哥 2 个进入前 10 表 8 政治风险评级结果 1 德国 6 美国 11 蒙古 16 印度 21 越南 26 苏丹 2 澳大利亚 7 意大利 12 赞比亚 17 俄罗斯 22 巴基斯坦 3 加拿大 8 日本 13 哈萨克斯坦 18 南非 23 安哥拉 4 法国 9 韩国 14 巴西 19 阿根廷 24 尼日利亚 5 英国 10 墨西哥 15 土耳其 20 印度尼西亚 25 柬埔寨 ( 三 ) 社会弹性 发达社会弹性发展状况普遍好于新兴经济体,8 个发达经济体均进入排 名中的前 10 位, 新兴经济体中仅韩国和土耳其 2 个进入前 10 表 9 社会弹性评级结果 1 加拿大 6 澳大利亚 11 俄罗斯 16 赞比亚 21 巴基斯坦 26 安哥拉 2 英国 7 法国 12 印度尼西亚 17 墨西哥 22 越南 3 德国 8 意大利 13 印度 18 尼日利亚 23 巴西 4 日本 9 韩国 14 哈萨克斯坦 19 蒙古 24 柬埔寨 5 美国 10 土耳其 15 阿根廷 20 南非 25 苏丹 ( 四 ) 偿债能力 发达经济体和新兴经济体都存在较大分化, 进入前 10 位的包括 5 个发达 经济体和 5 个新兴经济体, 其中韩国作为新兴经济体偿债能力居所有之首 表 10 偿债能力评级结果 1 韩国 6 法国 11 印度尼西亚 16 赞比亚 21 哈萨克斯坦 26 苏丹 2 德国 7 美国 12 意大利 17 日本 22 柬埔寨 3 澳大利亚 8 阿根廷 13 墨西哥 18 印度 23 蒙古 4 加拿大 9 巴西 14 英国 19 土耳其 24 巴基斯坦 5 俄罗斯 10 尼日利亚 15 南非 20 安哥拉 25 越南 132 International Economic Review

11 2013 年中国海外投资风险评级报告 (CROIC-IWEP ) ( 五 ) 对华关系 新兴经济体比较靠前, 进入前 10 位的除了德国和意大利 2 个发达经 济体之外, 其余 8 个均为新兴经济体 表 11 对华关系评级结果 1 巴基斯坦 6 德国 11 印度尼西亚 16 印度 21 巴西 26 蒙古 2 柬埔寨 7 意大利 12 苏丹 17 赞比亚 22 澳大利亚 3 俄罗斯 8 墨西哥 13 阿根廷 18 越南 23 日本 4 哈萨克斯坦 9 南非 14 尼日利亚 19 安哥拉 24 加拿大 5 韩国 10 土耳其 15 法国 20 英国 25 美国 ( 六 ) 分国别情况从发达经济体各国情况来看 : 德国各项指标表现出色且非常均衡, 目前和中国关系处于蜜月期, 要求进行国内结构调整的外部压力较大 ; 澳大利亚各项指标表现良好且均衡, 和中国经济存在极强互补性, 对中国资源和农产品投资有疑虑 ; 加拿大各项指标表现良好且均衡, 和中国经济存在很强互补性, 对中国国有企业资源类投资政策环境可能趋紧 ; 法国各项指标表现良好, 主权债务风险有上升迹象, 对来自中国的投资保护主义有所抬头 ; 韩国各项指标表现良好且均衡, 中韩政经关系日趋密切, 面临朝韩局势动荡的不确定性 ; 美国有望在发达中率先复苏, 财政债务问题可能恶化, 中美之间战略互信不足 ; 意大利主权债务危机悬而未决, 中小规模制造业是有吸引力的投资对象, 与中国政经关系良好 ; 英国金融服务业依然具有很强的竞争力, 伦敦可能成长为人民币重要的离岸市场, 国民债务压力较大 ; 日本结构性改革面临很大阻力, 对国外投资管制较为严格, 中日关系处于 政冷经冷 的低潮期 从新兴经济体各国情况来看 : 俄罗斯和中国经济互补性较强, 营商环境有待改善, 经济增长高度依赖能源出口 ; 墨西哥微观主体活力不足影响经济增长潜力, 经济对外依赖度较高, 部分区域社会稳定性较差 ; 印度尼西亚经济增长潜力较大, 近期受美国 QE 退出政策的影响较大, 投资前景广阔但面临一定投资限制 ; 阿根廷长期增长乏力, 在资源和农产品方面与中国具有较强互补性, 需警惕国有化风险 ; 巴西资源丰富与中国经济互补性强, 近期受美国 QE 退出政策的影响较大, 在农地和资源投资上国内保护主义有所抬头 ; 土耳其具有较好经济增长 国际经济评论 /2014 年 / 第 1 期 133

12 风险评级课题组 前景, 国际收支存在较大失衡, 和中国关系相对稳定 ; 哈萨克斯坦资源丰富和中国经济互补性较强, 营商环境有待改善, 制造业基础薄弱 ; 印度基础设施落后制约了经济增长潜力的发挥, 近期增长较为低迷且受美国 QE 退出政策的影响较大, 内外债偿还压力面临攀升风险 ; 南非劳动力市场动荡 失业率高企, 国际收支失衡且受美国 QE 退出政策影响较大, 是中国企业进入非洲的重要门户 ; 尼日利亚部族和宗教冲突较为严重, 产业结构过于单一, 社会治安问题影响外国投资者信心 ; 巴基斯坦与中国政经关系一贯密切, 经济基础薄弱, 社会安全隐患突出 ; 赞比亚自然资源丰富, 社会治安状况欠佳, 与中国政经关系有所降温 ; 柬埔寨与中国关系良好, 经济基础薄弱, 外债负担较重且偿债能力较弱 ; 越南增长潜力较好, 是中国产业转移的较好目的地, 经常账户不平衡且外债负担较重, 领土争议引发双边关系的不确定性 ; 蒙古资源丰富, 与中国经济有一定互补性, 产业结构单一, 制造业基础薄弱, 对中国资源类投资存在疑虑 ; 安哥拉经济增长严重依赖石油产业, 国内外债务负担较重, 社会不稳定因素突出 ; 苏丹南北分治严重影响经济实力, 国内政治 安全局势严峻, 偿债能力薄弱 本评级方法的特点 ( 一 ) 中国企业海外投资视角本评级体系从中国企业和主权财富的海外投资视角出发, 构建经济基础 偿债能力 社会弹性 政治风险和对华关系五大指标 共 37 个子指标全面和量化评估了中国企业海外投资所面临的战争风险 国有化风险 政党更迭风险 缺乏政府间协议保障风险 金融风险以及东道国安全审查等主要风险 其中, 经济基础指标提供了一个投资环境的长期基础 ; 偿债能力指标评估了中国企业海外投资所面临的金融风险 ; 社会弹性指标和政治风险指标主要涉及中国企业海外投资所面临的战争风险 国有化风险和政党更迭风险 ; 而对华关系指标评估了中国企业海外投资所面临的缺乏政府间协议保障风险等 以上指标和风险之间的关系并非完全一一对应 整体而言, 五大指标 37 个子指标综合覆盖和衡量了中国企业海外投资所面临的各类主要风险 本评级体系通过提供风险警示, 为企业降低海外投资风险 提高海外投资成功率提供参考 ( 二 ) 重点关注直接投资, 同时兼顾主权债投资现有主要评级机构的风险评级体系衡量的是投资者所面临的针对某一个 134 International Economic Review

13 2013 年中国海外投资风险评级报告 (CROIC-IWEP ) 的金融敞口风险, 其中核心关注点是主权债, 即从定性和定量的角度, 对主权政府足额 准时偿还商业债务的能力和意愿进行综合性评估 本评级体系在兼顾主权债投资所面临的风险的同时, 重点关注的是中国企业海外直接投资面临的风险 目前, 中国已经是全球第三大对外直接投资国, 并且随着国内转型升级和企业竞争力的提高, 中国对外直接投资将会持续高速增长 传统上主要对主权债投资风险的关注已经无法满足当下中国企业的实际需求, 因此, 本评级体系重点关注直接投资所面临的风险要素, 纳入的指标涵盖环境政策 资本和人员流动的限制 劳动力市场管制 商业管制 是否签订 BIT 以及直接投资受阻程度等 ( 三 ) 五大指标体系综合全面覆盖经济 社会 政治 偿债能力和对华关系影响一国投资风险的因素很多, 并且它们之间的关系错综复杂, 不存在一个定量模型将全部因素包括进去 在进行风险评级时, 本评级方法将定性和定量指标相结合, 综合全面覆盖了经济基础 偿债能力 社会弹性 政治风险和对华关系五大指标体系 在传统由经济和金融指标构成的定量评估的基础上, 社会弹性 政治风险和对华关系指标占到本评级体系的一半以上 本评级体系对这五大指标体系进行了深入研究, 明确了各部分的核心指标, 并根据国情的不同 对核心指标的评价方法给予区别对待, 同时密切关注指标之间 要素之间的内在联系, 从而形成了一个逻辑清晰 框架严谨 指标优化 论证科学的方法体系 ( 四 ) 特色指标 : 对华关系中国需要创建适合自身国情需要的风险评级体系 本评级体系一个重要的特色指标是对华关系, 包含双方是否签订 BIT 投资受阻程度和双边政治关系 3 个子指标, 良好的对华关系是降低中国海外投资风险的重要缓释器 对华关系这一指标既是本评级体系区别于其他风险评级的特色指标, 同时也是为中国海外直接投资所面临的主要风险量身打造 以投资受阻程度这一子指标为例, 中国企业在海外投资频频遭遇阻力 投资受阻显著增加了中国企业的投资风险, 成为本体系的特色, 也是重要考量指标之一 ( 五 ) 依托智库, 将客观独立作为风险评级的基本立场本评级体系依托中国社会科学院世界经济与政治研究所这一中国领先 国际知名的智库 本研究所的主要研究领域包括全球宏观 国际金融 国际贸易 国际投资 全球治理 产业经济学 国际政治理论 国际战略 国际政治经济学等, 有将近 100 位专业研究人员 在美国宾夕法尼亚大学 2012 年全球智库榜 国际经济评论 /2014 年 / 第 1 期 135

14 风险评级课题组 上, 中国社会科学院蝉联亚洲第一, 在全球总榜单中第 17 位 按照分类, 世界经济与政治研究所在国内经济政策类全球第 11, 在国际经济政策类第 27 中国社会科学院世界经济与政治研究所将客观独立作为风险评级的基本立场 客观独立是指本着对风险关系所涉及各方利益同等负责的态度, 采取公正的 客观的立场制定风险评级标准, 反对通过信用评级进行利益输送 未来规划 每年发布一次 这是本评级体系建成后第一次发布风险评级结果 我们将不断改进评级体系, 并计划未来每年都发布一次风险评级 若干风险变化警示 增加评级样本 中国海外投资遍布全球 179 个 ( 地区 ), 作为首次评级, 我们选取了其中 26 个作为评级样本 如上所述, 样本的选择遵循三个基本原则 : 一是主要涉及的是真实的投资活动 ; 二是在地理分布上具有广泛的覆盖性, 在当地的投资额较大 ; 三是满足主要指标数据, 尤其是定量指标 ( 经济基础和偿债能力 ) 的可得性 这一样本覆盖了中国全部对外直接投资存量的 63% [1], 未来, 我们在遵循以上三个样本选择基本原则的基础上将纳入更多的 ( 地区 ) 进入评级体系, 以全面服务于走向世界各个角落的中国企业的海外投资需求 改进评级体系 作为首次进行风险评级, 虽然有强大的研究团队和智库支持, 本评级体系仍然有较大改进空间 未来在指标选择 权重设定 方法构建上, 本评级体系都将根据国内外不断变化的形势 中国企业不断演进的海外投资模式以及不断出现新的投资风险进行相应改进 深化学术和政策研究 未来, 我们将基于本评级体系深入学术和政策性研究, 分析中国企业海外投资所面临的风险的决定因素 影响途径以及化解方法 [1] 不包括香港地区 英属维尔京群岛 开曼群岛 卢森堡和百慕大群岛这些主要的投资中转地以及避税等资金运作中心 136 International Economic Review

作 者 简 介 张 明, 经 济 学 博 士, 研 究 员, 中 国 社 会 科 学 院 世 界 经 济 与 政 治 研 究 所 国 际 投 资 研 究 室 主 任, 研 究 领 域 为 国 际 金 融 与 中 国 宏 观 经 济 曾 在 香 港 金 融 管 理 局 与 哈 佛 大 学 肯 尼 迪

作 者 简 介 张 明, 经 济 学 博 士, 研 究 员, 中 国 社 会 科 学 院 世 界 经 济 与 政 治 研 究 所 国 际 投 资 研 究 室 主 任, 研 究 领 域 为 国 际 金 融 与 中 国 宏 观 经 济 曾 在 香 港 金 融 管 理 局 与 哈 佛 大 学 肯 尼 迪 中 国 海 外 投 资 国 家 风 险 评 级 (2016) Country-risk Rating of Overseas Investment from China (CROIC-IWEP) 张 明 王 永 中 等 著 作 者 简 介 张 明, 经 济 学 博 士, 研 究 员, 中 国 社 会 科 学 院 世 界 经 济 与 政 治 研 究 所 国 际 投 资 研 究 室 主 任, 研 究 领

More information

( ),,,,,,,, ` ', :,,,,??? :,, ( : ~, ) : ( ) :,, ( ),,,,, ~ :, :,,,,, ( ),,,,,,, :, :, ( )? :, ( ) :, :

( ),,,,,,,, ` ', :,,,,??? :,, ( : ~, ) : ( ) :,, ( ),,,,, ~ :, :,,,,, ( ),,,,,,, :, :, ( )? :, ( ) :, : ( ) 吴易风 : 本文考察了当前金融危机和经济危机背景下西方经济思潮的新动向 : 对资本主义的反思和对 新资本主义 的构想 ; 对新自由主义的反思和对新国家干预主义的构想 ; 对自由市场经济体制与政策体系的反思和对 市场与政府平衡 的市场经济体制与政策体系的构想 ; 对经济全球化的反思和对全球经济新秩序的构想 ; 对西方经济学的质疑和对马克思经济学的再认识 本文最后对西方经济思潮的新动向作了分析和评论

More information

bp.com/statisticalreview #BPstats 1 2 3 4 5 # 6 () 150 120 160 140 120 90 100 80 60 60 40 30 20 0 85 90 95 00 05 10 15 0 2.5 47.3 7.6 3.0 55.0 8.1 9.1 12.5 6.4 3.5 58.9 10.1 14.0 11.3 16.3 7.4 7.5 19.4

More information

目录 2018 年中国海外投资国家风险评级主报告... 4 一 评级背景... 4 二 各评级机构评级方法综述... 5 ( 一 ) 发布国家信用评级的机构简介... 5 ( 二 ) 评级对象... 6 ( 三 ) 评级指标体系... 6 ( 四 ) 评级方法特点... 7 三 CROIC-IWEP

目录 2018 年中国海外投资国家风险评级主报告... 4 一 评级背景... 4 二 各评级机构评级方法综述... 5 ( 一 ) 发布国家信用评级的机构简介... 5 ( 二 ) 评级对象... 6 ( 三 ) 评级指标体系... 6 ( 四 ) 评级方法特点... 7 三 CROIC-IWEP IIS International Investment Studies 中国社会科学院世界经济与政治研究所 国际投资研究室 Working Paper No. 201801 January 23, 2018 中国海外投资国家风险评级 (2018) Country-risk Rating of Overseas Investment from China (CROIC-IWEP) 国际投资研究室世界经济与政治研究所中国社会科学院

More information

协议保障风险 金融风险以及东道国安全审查等主要风险 该评级体系通过提供风险警示, 为企业降低海外投资风险 提高海外投资成功率提供了参考 该评级体系纳入了 57 个评级国家进入样本, 全面覆盖了北美洲 大洋洲 非洲 拉丁美洲 欧洲和亚洲, 占到中国全部对外直接投资存量的 83.5% 这 57 个评级样

协议保障风险 金融风险以及东道国安全审查等主要风险 该评级体系通过提供风险警示, 为企业降低海外投资风险 提高海外投资成功率提供了参考 该评级体系纳入了 57 个评级国家进入样本, 全面覆盖了北美洲 大洋洲 非洲 拉丁美洲 欧洲和亚洲, 占到中国全部对外直接投资存量的 83.5% 这 57 个评级样 IIS International Investment Studies 中国社会科学院世界经济与政治研究所 国际投资研究室 Policy Brief No.20802 January 9, 208 208 年度中国海外投资国家风险评级发布 208 年 月 5 日, 中国社会科学院世界经济与政治研究所 ( 社科院世经政所 ) 发布了 208 年度中国海外投资国家风险评级 发布会由张宇燕所长致辞, 张明研究员主持,

More information

经济学动态 年第 期,,,,,, :,,,,, ( ),, ( ) :? ( ),, :, ` ', ( ),,,, : ` ',, ( ), :?, :,,,, ( ), : ( ),, -,,,,,,, ;,?,,,

经济学动态 年第 期,,,,,, :,,,,, ( ),, ( ) :? ( ),, :, ` ', ( ),,,, : ` ',, ( ), :?, :,,,, ( ), : ( ),, -,,,,,,, ;,?,,, 吴易风 : 本文考察了当前金融危机和经济危机背景下西方经济思潮的新动向 : 对资本主义 的反思和对 新资本主义 的构想 ; 对新自由主义的反思和对新国家干预主义的构想 ; 对自由市场经 济体制与政策体系的反思和对 市场与政府平衡 的市场经济体制与政策体系的构想 ; 对经济全球化的反思和对全球经济新秩序的构想 ; 对西方经济学的质疑和对马克思经济学的再认识 本文最 后对西方经济思潮的新动向作了分析和评论

More information

中国社会科学 年第 期,,. % 1,,,. %,. % 2,, %, ;,,,, 3,,,, 4 ( ) ( ) ( ) (),, %, 5,,,,,,,,, 1 :,, ://.. / / - / /., 2 :,, 3 :, 4,,, 5 ( ),,, ( ),, ( ), ( ), ( );

中国社会科学 年第 期,,. % 1,,,. %,. % 2,, %, ;,,,, 3,,,, 4 ( ) ( ) ( ) (),, %, 5,,,,,,,,, 1 :,, ://.. / / - / /., 2 :,, 3 :, 4,,, 5 ( ),,, ( ),, ( ), ( ), ( ); 近年来农民工的经济状况和社会态度 李培林李炜 : 改革开放 年来, 农民工作为中国产业工人的组成部分, 成为支撑中国经济持续快速增长的重要力量 基于 年和 年 中国社会状况综合调查 的数据, 对近年来 特别是在国际金融危机背景下农民工的经济状况和社会态度进行分析, 结果显示, 年数据反映出农民工在收入水平较低 劳动强度较高的情况下, 却保持着较为积极的社会态度 ; 近两年的新变化是, 农民工的收入水平和社会保障水平都有了显著的提高,

More information

中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2

中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2 第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 106 2014 年 12 月 3 日 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 1 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2 第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 3 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 图 1 2008 年金融危机前后拉美和加勒比地区出口贸易增幅对比 ( 单位 :%) -23 世界

More information

美国智库对当前中美关系的评析综述 卢 静 美国智库在美国对外政策的分析和制定中发挥着十分重要的作用 美国智库认为 美中关系是 世纪最重要的双边关系之一 而依存与合作是当前新形势下美中关系的主轴 其中合作是竞争性的 美国智库建议美国政府通过 巧实力 外交 全面接触 中国 其短期目的是让中国承担更多的 国际责任 而长远目标是塑造和改变中国 美国智库 中美关系 竞争性合作 卢静 外交学院国际关系研究所副教授

More information

, ( ) :,, :,, ( )., ( ) ' ( ),, :,,, :,, ;,,,,,, :,,,, :( ) ;( ) ;( ),,.,,,,,, ( ), %,. %,, ( ),,. %;,

, ( ) :,, :,, ( )., ( ) ' ( ),, :,,, :,, ;,,,,,, :,,,, :( ) ;( ) ;( ),,.,,,,,, ( ), %,. %,, ( ),,. %;, :?? * 张军高远傅勇张弘 : 本文在中国的政治经济体制的框架内解释了改革以来, 尤其是上世纪 年代以来中国在建设和改善物质基础设施上所取得的显著成就 文章依据现有的文献和 省级面板数据, 不仅度量了改革以来中国的基础设施的存量变化和地区差距, 而且运用 方法检验了可解释基础设施投资支出变动模式的重要变量 本文发现, 在控制了经 济发展水平 金融深化改革以及其他因素之后, 地方政府之间在 招商引资

More information

2015–2016年采矿与金属业面临的业务风险

2015–2016年采矿与金属业面临的业务风险 2015 2016 年采矿与金属业面临的业务风险 从后座转到驾驶席 目录 安永采矿与金属业业务风险雷达 1 概要 2 十大业务风险 4 1. 重返增长轨道 9 2. 生产力提高 12 3. 资本获取 14 4. 资源民族主义 16 5. 社会经营许可 20 6. 价格和汇率波动 23 7. 资本项目 26 8. 能源获取 28 9. 网络安全 30 10. 创新 33 商品的主要风险 36 风险雷达图之外

More information

!

! 孙文凯 肖 耿 杨秀科 本文通过对中国 美国和日本资本回报率及其影响因素的计算 认为 中国居高不下的投资率是由于中国具有非常可观的投资回报 由于中国资本回报率显著高于其他大国 因此带来了 的较快速增长 三国资本回报率在过去三十年尚未出现收敛 这意味着投资率差异会持续 将持续涌入中国 资本回报率受经济周期影响 长期资本回报率遵从一个递减的趋势 由于中国的劳动者份额及资本 产出比仍处于较低的水平 中国的高资本回报率将会维持相当长一段时间

More information

英美特殊关系 文化基础与历史演变

英美特殊关系 文化基础与历史演变 国别与地区 冯 梁 英美两国有着大致相同的文化背景 但自近代以来 英美两国的关系既不友好也不特殊 甚至还是对手 英美 特殊关系 的形成 与两国在世界 上的地位发生深刻变化有着密切联系 并在很大程度上是英国政治家刻意追求 的产物 英美 特殊关系 得以延续 主要是基于双方共同的战略利益而非单纯的文化因素 英国从 特殊关系 中得益匪浅 特别在欧洲事务上获得了仅次于 美苏的影响 但在世界其他地区 两国关系并无特殊可言

More information

日本学刊 年第 期!!

日本学刊 年第 期!! 日本对华直接投资与贸易增长变化分析 裴长洪 张青松 年日本丧失中国最大贸易伙伴的地位 这与日本 年以来对华投资增速放缓 占外商对华投资中的比重下降有着密切关系 只要日资企业继续提升投资结构和技术水平 从边际产业转向比较优势产业 从劳动密集型转向资本和技术密集型 就能带动设备和产品对中国的出口 使中国从日本进口增长速度和规模始终保持领先地位 这样 日本仍有可能恢复中国最大贸易伙伴的地位 对华直接投资

More information

承认问题的提出 英国对中共政策的转变

承认问题的提出 英国对中共政策的转变 陈谦平 南京大学历史系 南京 上海解放前夕 英国朝野各界已经看到了中共胜利的必然性 因此 最大限度地保持其在华利益成为英国政府对华政策的核心 国民党封锁上海引起了英国政府的关注 后者遂考虑 采取一些救援措施 以防止上海局势进一步恶化 英国各界普遍认为应该寻求同中共合作 而不应该与之对立 上海解放前后英国与中共政权的政治接触以及经贸关系的发展为英国在 年 月初对中华人民共和国的承认奠定了基础 英国 中共

More information

表 年北京 伦敦 东京 纽约人口净迁移规模比较 图 1 伦敦 东京 纽约 北京净迁移率 (%) 比较 109

表 年北京 伦敦 东京 纽约人口净迁移规模比较 图 1 伦敦 东京 纽约 北京净迁移率 (%) 比较 109 刘长安 ( 首都经济贸易大学, 北京市 100070) 作为中国的首都和规模接近 2000 万的特大城市, 随着中国对外开放的深化, 以及中国加入世界经济一体化步伐的快步迈进, 北京正在日益向发达国家的国际大都市看齐通过对北京与国际大都市国内人口迁移和国际移民的现状比较研究, 了解北京与国际大都市的异同以及存在的差距, 并探索原因 ; 总结分析北京人口迁移的特点和发展趋势 人口迁移 ; 国际移民 ;

More information

目录 217 年中国海外投资国家风险评级主报告... 3 一 评级背景... 3 二 各评级机构评级方法综述... 4 ( 一 ) 发布国家信用评级的机构简介... 4 ( 二 ) 评级对象... 5 ( 三 ) 评级指标体系... 5 ( 四 ) 评级方法特点... 6 三 CROIC-IWEP

目录 217 年中国海外投资国家风险评级主报告... 3 一 评级背景... 3 二 各评级机构评级方法综述... 4 ( 一 ) 发布国家信用评级的机构简介... 4 ( 二 ) 评级对象... 5 ( 三 ) 评级指标体系... 5 ( 四 ) 评级方法特点... 6 三 CROIC-IWEP IIS International Investment Studies 中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资研究室 Working Paper No.2171 January 18, 217 中国海外投资国家风险评级 (217) Country-risk Rating of Overseas Investment from China (CROIC-IWEP) 国际投资室世界经济与政治研究所中国社会科学院

More information

中国与欧洲关系 年

中国与欧洲关系 年 中国与欧洲关系 年 周 弘 本文全面回顾了中国与欧洲共同体 欧洲联盟及其成员国 年至 年间政治和经济关系的发展历程 分析了当前中欧关系取得的进展和存在的问题 作者认为 年来中国与欧洲关系的发展变化见证并体现了世界格局的演变以及中国和欧洲这两大很不相同的世界力量自身的发展变化 中欧之间不断深入和拓展的交往使双方都从中获益 而这种交往所创造出来的体制机制和方式方法也堪为人先 中欧关系能否在第二个 年中顺利发展

More information

国际政治科学 ¹ ¹

国际政治科学 ¹ ¹ 中国在领土争端中的政策选择 聂宏毅 李 彬 新中国成立后 中国能够同多数国家通过和平谈判方式顺利解决边界问题 但同印度 苏联和越南曾一度兵戎相见 在解决与陆地邻国边界问题上 中国为何有宽和与强硬两种不同的政策选择 作者发现 邻国的边界政策属性对中国的政策选择具有不可忽视的重要影响 中国的政策选择是 强硬对扩张 宽和对现状 即如果邻国奉行扩张性边界政策 中国的态度趋于强硬 反之 如果邻国奉行维持现状的边界政策

More information

< A67EB3F82DA4A4A4E5AAA92DB3E62E706466>

< A67EB3F82DA4A4A4E5AAA92DB3E62E706466> 2010/10-2011/09 國 外 服 務 國外服務據點分布圖 亞洲 中東 非洲 拉丁美洲 印度 柬埔寨 阿富汗 馬利 莫三比克 多明尼加 斯里蘭卡 菲律賓 耶路薩冷/約旦 尼日 馬拉威 海地 緬甸 尼泊爾 河西岸/加薩 查德 盧安達 瓜地馬拉 印尼 東帝汶 巴基斯坦 獅子山共和國 肯亞 宏都拉斯 孟加拉 日本 約旦 迦納 衣索比亞 薩爾瓦多 烏干達 索馬利亞 尼加拉瓜

More information

学习贯彻十一届全国人大三次会议精神 特约报告员 刚刚闭幕的十一届全国人大三次会议 全面贯彻党的十七 大和十七届三中 四中全会及中央经济工作会议精神 高举中 国特色社会主义伟大旗帜 以邓小平理论和 三个代表 重要 思想为指导 深入贯彻落实科学发展观 以对人民高度负责的 态度 圆满完成了各项议程 一 大

学习贯彻十一届全国人大三次会议精神 特约报告员 刚刚闭幕的十一届全国人大三次会议 全面贯彻党的十七 大和十七届三中 四中全会及中央经济工作会议精神 高举中 国特色社会主义伟大旗帜 以邓小平理论和 三个代表 重要 思想为指导 深入贯彻落实科学发展观 以对人民高度负责的 态度 圆满完成了各项议程 一 大 供 领 导 参 阅 时 事 报 告 内 部 稿 第 4 期 ( 总 第 35 期,2010 年 3 月 23 日 ) 时 事 报 告 杂 志 社 内 部 刊 物 不 得 转 载 2010 年 全 国 两 会 精 神 解 读 2 特 约 报 告 员 学 习 贯 彻 十 一 届 全 国 人 大 三 次 会 议 精 神 16 谢 伏 瞻 全 面 贯 彻 落 实 科 学 发 展 观 的 施 政 纲 领 学

More information

2015年土地市场发展报告-网站

2015年土地市场发展报告-网站 2015 年 浙 江 省 土 地 市 场 发 展 报 告 浙 江 工 业 大 学 房 地 产 研 究 所 2016 年 1 月 18 日 目 录 一 宏 观 环 境... 1 1 宏 观 经 济 趋 稳... 1 2 行 业 政 策 调 整... 1 二 出 让 规 模... 2 1 总 体 情 况 描 述... 2 2 城 市 状 况 分 析... 3 三 出 让 金 额... 4 1 总 体 情

More information

! %! &!! % &

! %! &!! % & 张海峰 姚先国 张俊森 借鉴 的有效教育概念 本文利用 年间的中国省级面板数据估计了平均教育年限 教育数量 和平均师生比率 教育质量 对地区 劳动生产率的影响 本文的实证分析结果表明 以师生比率衡量的教育质量对劳动生产 率有显著且稳健的正效应 在均值处师生比率每上升一个标准差 有助于提高地区劳动生产率约 教育数量对劳动生产率的影响大小部分取决于教育质量的高低 教育质量越高教育数量对劳动生产率的促进效应越大

More information

Microsoft Word 第104期.doc

Microsoft Word 第104期.doc 宜 宾 市 人 民 代 表 大 会 常 务 委 员 会 公 报 2012 年 第 7 号 ( 总 号 :104) 12 月 31 日 出 版 目 录 市 四 届 人 大 常 委 会 举 行 第 八 次 会 议 (1) 关 于 省 十 一 届 人 大 常 委 会 第 三 十 三 次 会 议 的 情 况 汇 报 ( 书 面 ) 陆 振 华 (1) 关 于 省 十 一 届 人 大 常 委 会 第 三 十

More information

¹ ¹

¹ ¹ 论巴基斯坦部落地区的塔利班化 王 联 由于持久的经济恶化与社会动荡 腐败的政府政治架构 在反恐议题上同西方进一步结盟与合作等原因 巴基斯坦的部落地区不 断塔利班化 主要表现为极端主义 武装暴力和群众参与 其主要后果是严重影响到巴基斯坦国内政局的稳定 西方军事力量将可能长期驻扎在 阿富汗 而中巴两国 全天候 的关系也将面临激进宗教势力和分离主义 势力的挑战 地区与国别政治 巴基斯坦 宗教极端主义 塔利班化

More information

中国对阿拉伯国家直接投资统计公报 (2014) 2014 Statistical Bulletin of China s Outward Foreign Direct Investment for Arab Countries 本公报由创绿中心对 2015 世界投资公报 和 2014 年度中国对外直

中国对阿拉伯国家直接投资统计公报 (2014) 2014 Statistical Bulletin of China s Outward Foreign Direct Investment for Arab Countries 本公报由创绿中心对 2015 世界投资公报 和 2014 年度中国对外直 中国对阿拉伯国家直接投资统计公报 (2014) 2014 Statistical Bulletin of China s Outward Foreign Direct Investment for Arab Countries 本公报由对 2015 世界投资公报 和 2014 年度中国对外直接投资统计公报 中的数据整理获得, 并配以图标比 较和分析, 旨在了解中国对阿拉伯地区直接投资情况 目录 表

More information

贸易一体化与生产非一体化

贸易一体化与生产非一体化 贸易一体化与生产非一体化 基于经济全球化两个重要假说的实证研究 刘志彪 吴福象 改革开放以来 中国贸易一体化水平持续上升 对此虽然可以利用引力模型加以说明 但其解释力是有限的 本文在对世界范围内的贸易一体化进行统计描述和计量检验的基础上 对包括中国在内的东亚经济体的贸易竞争状况进行了结构分析 结果表明 经济体之间的相似程度越高 贸易量越大 贸易一体化程度也越高 通过各种因素的传导 经济体的出口竞争能力增强

More information

欧盟与欧盟属下的民族国家 刘 泓 本文试图从民族学与人类学的角度审视欧洲人从分散走向联合的步伐 剖析作为新型人们共同体的欧盟的权力 属性与组织功能 阐释欧盟属下民族国家的发展状况 研讨人们共同体的未来发展方向 文章认为 建立欧盟是欧洲人的一种理性选择 欧盟是一个兼有超国家政治成分和政府间政治成分的区域性人们共同体 欧盟的超国家机构服务于跨国社会的利益 致力于超国家的治理 其成员国政府的长期利益将日益屈服于跨国社会的长期利益

More information

网络民族主义 市民社会与中国外交 & 一 中国网络民族主义所涉及的公共领域 特征与性质 ( & (!! # # ) #

网络民族主义 市民社会与中国外交 & 一 中国网络民族主义所涉及的公共领域 特征与性质 ( & (!! # # ) # 世界政治 年第 期 网络民族主义 市民社会与中国外交 王 军 近年来 网络空间下中国大众民族主义逐渐成为影响中国社会和中国外交的新因素 从中国网络民族主义的政治社会属性和作用上看 它正拓展着中国的公共领域 以国家民族主义和族裔民族主义为核心议题 催生着中国市民社会的新构造 反映着中国的民族主义思潮 推动着网络内外中国大众的民族主义行动 作为一种社会思潮与社会运动 中国大众的网络民族主义因其信息获取能力增强

More information

状 态, 使 人 类 社 会 难 以 正 确 认 识 评 级 这 一 信 用 经 济 的 内 在 规 律, 难 以 真 正 总 结 西 方 错 误 评 级 的 教 训, 难 以 让 评 级 有 效 服 务 于 人 类 信 用 经 济 实 践 如 果 我 们 还 不 能 在 信 用 评 级 思 想 领

状 态, 使 人 类 社 会 难 以 正 确 认 识 评 级 这 一 信 用 经 济 的 内 在 规 律, 难 以 真 正 总 结 西 方 错 误 评 级 的 教 训, 难 以 让 评 级 有 效 服 务 于 人 类 信 用 经 济 实 践 如 果 我 们 还 不 能 在 信 用 评 级 思 想 领 世 界 需 要 评 级 新 思 想 关 建 中 2015 年 5 月 26 日 2008 年 爆 发 于 美 国 的 全 球 信 用 危 机 证 明 : 信 用 评 级 关 系 人 类 社 会 安 全 发 展, 西 方 错 误 评 级 是 危 机 的 制 造 者, 它 不 能 承 担 世 界 评 级 责 任 于 是, 改 革 国 际 评 级 体 系 成 为 时 代 的 主 流 思 潮 和 向 人 类

More information

B

B 100+ AMWAY GLOBALNEWS.AMWAY.COM A B 01 03 05 07 09 13 AMWAY GLOBALNEWS.AMWAY.COM AMWAY AMWAY AMWAY USD 2014 12 31 $108 USD 68% Amway 2004 2014 5.1% Amway 7,100 Amway 1 63% Amway 2 58% Amway 3 22% Amway

More information

IV

IV 01 IV www.ghub.org/cfc/mining2014 www.ghub.org/cfc_en/mining2014 03 04 06 06 06 09 10 14 15 15 16 16 16 17 18 19 26 28 28 29 29 31 35 36 案例分析 : 简介 案例一紫金矿业集团中国紫金山金铜矿和秘鲁 Rio Blanco 铜矿 案例二五矿资源有限公司 (MMG) 老挝

More information

声 明 长 江 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 长 江 证 券 或 主 承 销 商 ) 获 南 京 紫 金 资 产 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 紫 金 资 管 或 发 行 人 ) 委 托 担 任 该 公 司 2016 年 公 开 发 行 公 司 债 券 的 主 承

声 明 长 江 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 长 江 证 券 或 主 承 销 商 ) 获 南 京 紫 金 资 产 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 紫 金 资 管 或 发 行 人 ) 委 托 担 任 该 公 司 2016 年 公 开 发 行 公 司 债 券 的 主 承 长 江 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 南 京 紫 金 资 产 管 理 有 限 公 司 2016 年 公 开 发 行 公 司 债 券 核 查 意 见 主 承 销 商 二 〇 一 六 年 六 月 声 明 长 江 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 长 江 证 券 或 主 承 销 商 ) 获 南 京 紫 金 资 产 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 紫 金 资 管 或

More information

中 國 大 陸 投 資 環 境 簡 介 Investment Guide to China 經 濟 部 投 資 業 務 處 編 印

中 國 大 陸 投 資 環 境 簡 介 Investment Guide to China 經 濟 部 投 資 業 務 處 編 印 中 國 大 陸 投 資 環 境 簡 介 Investment Guide to China 經 濟 部 投 資 業 務 處 編 印 目 錄 第 壹 章 中 國 大 陸 總 體 經 貿 環 境...1 第 貳 章 重 要 宏 觀 調 控 政 策...17 第 參 章 投 資 法 規 及 程 序...27 第 肆 章 主 要 產 業 介 紹...55 第 伍 章 重 要 省 市 簡 介...141 第

More information

经济社会 全球化与非国家行为体的跨境合作

经济社会 全球化与非国家行为体的跨境合作 国外理论动态 年第 期 英 安德列亚斯 比勒尔 著 工力 译 英国诺丁汉大学政治与国际关系学院教授安德列亚斯 比勒尔在 新政治经济学 年第 期上发表题为 劳工和新社会运动反抗欧洲的新自由主义改革 的文章 对本世纪初欧洲工会和非政府组织 为反对欧盟着手对公有经济部门实行私有化而组织的 一场持续 年的联合行动进行专题研究 世纪 年代以来 发达国家的工会在新自由主义经济全球化冲击下处境窘困 劳工问题学者一般认为近年来各国工会运动与社会运动联合行动的趋势

More information

表 浙江每 万人中拥有各种文化程度的人数及居全国位次 表 年按不同学业完成情况的平均受教育年限

表 浙江每 万人中拥有各种文化程度的人数及居全国位次 表 年按不同学业完成情况的平均受教育年限 叶明德 孙胜梅 三普 四普 五普 资料显示 浙江省人口受教育程度偏低 在全国各省 市 区中处于中下水平 然而 改革开放 多年来 浙江省经济发展迅速 年全省国内生产总值由全国第 位跃至第 位 本文对受教育程度处于全国中下水平的浙江人口群体创造了全国一流经济业绩的现象进行了解释 并且认为 提高人口素质尤其是科学文化素质是浙江省全面建设小康社会 提前基本实现现代化进程中必须引起高度重视的战略性问题 浙江省

More information

China International Capital Corporation Limited B

China International Capital Corporation Limited B China International Capital Corporation Limited 3908 13.10B 20172017 2018427 A 2017 2 2017 3 2017... 2... 3... 5... 6... 6... 6... 6... 7... 8... 9... 9... 9... 10... 11... 11... 11... 11... 12... 12...

More information

綜 合 規 劃 研 究 本 文 旨 在 探 討 中 國 促 進 消 費 策 略 的 前 景 及 面 臨 之 挑 戰, 本 文 發 現 中 國 中 產 階 級 的 興 起 家 庭 收 入 提 高 等 趨 勢 將 帶 動 中 國 消 費 的 蓬 勃 發 展, 但 長 期 低 迷 的 消 費 率 社 會

綜 合 規 劃 研 究 本 文 旨 在 探 討 中 國 促 進 消 費 策 略 的 前 景 及 面 臨 之 挑 戰, 本 文 發 現 中 國 中 產 階 級 的 興 起 家 庭 收 入 提 高 等 趨 勢 將 帶 動 中 國 消 費 的 蓬 勃 發 展, 但 長 期 低 迷 的 消 費 率 社 會 中 國 促 消 費 之 前 景 與 挑 戰 中 國 促 消 費 之 前 景 與 挑 戰 * 曾 瑞 乾 壹 前 言 貳 中 國 消 費 之 背 景 及 現 況 參 中 國 消 費 發 展 前 景 肆 中 國 促 經 濟 面 臨 之 挑 戰 伍 結 論 與 建 議 摘 要 中 國 自 1978 年 改 革 開 放 以 來, 經 濟 快 速 成 長, 國 內 生 產 毛 額 (GDP) 從 1978 年

More information

银 行 占 比 下 降 了 0.61 个 百 分 点, 股 份 制 银 行 城 商 行 及 农 村 金 融 机 构 占 比 分 别 上 升 了 0.37 0.04 和 0.18 个 百 分 点 图 1: 固 定 资 产 投 资 与 银 行 业 金 融 机 构 资 产 规 模 增 长 情 况 从 16

银 行 占 比 下 降 了 0.61 个 百 分 点, 股 份 制 银 行 城 商 行 及 农 村 金 融 机 构 占 比 分 别 上 升 了 0.37 0.04 和 0.18 个 百 分 点 图 1: 固 定 资 产 投 资 与 银 行 业 金 融 机 构 资 产 规 模 增 长 情 况 从 16 2016 年 一 季 度 银 行 业 信 用 观 察 金 融 机 构 评 级 部 李 萍 2016 年 一 季 度, 受 我 国 固 定 资 产 投 资 加 快 及 房 地 产 市 场 的 阶 段 性 回 暖, 银 行 业 仍 保 持 了 较 快 增 长 2016 年 一 季 度 经 济 弱 企 稳, 但 主 要 依 靠 投 资 拉 动, 中 短 期 内 宏 观 经 济 下 行 压 力 仍 然 较

More information

张成思 本文运用向量系统下的协整分析方法 针对 年不同生产和消 费阶段的上中下游价格的动态传导特征以及货币因素对不同价格的驱动机制进行分析 研究结果表明 我国上中下游价格存在长期均衡关系 并且上中游价格对下游价格具有显 著动态传递效应 而下游价格对中游价格以及中游价格对上游价格分别存在反向传导的 倒逼机制 另外 货币因素对上游价格的动态驱动效果最为显著 但并没有直接作用于下 游价格 因此 虽然货币政策的现时变化可能在一段时间内不会直接反映在下游居民消费价格的变化上

More information

天津市地下铁道集团有限公司

天津市地下铁道集团有限公司 2016 年 度 第 二 批 天 津 市 政 府 专 项 债 券 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 本 期 专 项 债 券 信 用 等 级 :AAA 本 期 专 项 债 券 额 度 :99.83 亿 元 本 期 专 项 债 券 期 限 :5 年 7 年 10 年 评 级 时 间 :2016 年 5 月 23 日 基 础 数 据 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 全 市 GDP(

More information

投连月报201606

投连月报201606 2016 年 6 月 安 联 投 资 连 结 保 险 账 户 月 度 报 告 德 安 联 人 寿 保 险 有 限 公 司 全 国 统 一 客 服 电 话 :800 988 6688 400 888 3636( 手 机 ) 市 场 回 顾 及 展 望 1. 外 围 市 场 2016 年 6 月 1 日 -2016 年 6 月 30 日 6 月 2 日 - 香 港 万 得 通 讯 社 报 道, 欧 洲

More information

IV

IV IV www.ghub.org/cfc/mining2014 www.ghub.org/cfc_en/mining2014 04 表格列表 / 图表列表执行摘要研究简介第一部分中国矿业 第二部分中国矿业的环境监管 第三部分中国矿业海外投资 第四部分海外矿业项目的监管及环境社会保障措施 总结与思考参考文献 05 06 12 14 14 15 21 22 22 23 27 28 29 29 30 32

More information

¹ º» ¹ º»

¹ º» ¹ º» 中国获取全球石油资源的战略选择 孙学峰 王海滨 大国获得海外石油权益的基本目标是希望能够顺利进入 分 享石油资源 理想目标则是能够逐步稳定 扩大既有的石油开采权益 大国 分享石油资源的关键在于能否有效降低竞争对手 包括先进入国家和其他后 进入国家 的抵制 争取资源拥有国的支持 从中国能源外交的实践来看 有 限分流是成功分享海外石油权益最为重要的战略 而有效化解竞争对手干扰的 主要策略包括限制收益和借助矛盾

More information

从美国 加拿大 英国 澳大利亚 韩国和日本图书馆学情报学学院的发展历程入手 介绍并分析国外图书馆学情报学研究生教育的改革与重组 教学目标与教学方法 专业设置与课程体系 师资队伍与学生情况 入学资格与毕业条件 进而对我国的图书馆学情报学研究生教育制度提出一些改进意见 图书馆学 情报学 研究生 教育 作者简介 葛敬民 男 年生 教授 硕士生导师 刘荣华 女 年生 硕士生 王林 男 年生 硕士生

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8E4AFD1F4CFD6B4FAA3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8E4AFD1F4CFD6B4FAA3A9> 2016 年 双 创 孵 化 专 项 债 券 信 用 评 级 报 告 地 方 政 府 支 持 力 度 较 大 公 司 为 浏 阳 市 重 要 的 投 融 资 主 体, 得 到 了 当 地 政 府 的 大 力 支 持 2012-2014 年, 浏 阳 市 政 府 累 计 向 公 司 注 入 60.64 万 平 方 米 土 地, 累 计 增 加 公 司 资 本 公 积 6.31 亿 元, 合 计 向

More information

!!

!! 涂正革 肖 耿 本文根据中国 个省市地区 年规模以上工业企业投入 产出和污染排放数据 构建环境生产前沿函数模型 解析中国工业增长的源泉 特别是环境管制和产业环境结构变化对工业增长模式转变的影响 研究发现 现阶段中国工业快速增长的同时 污染排放总体上增长缓慢 环境全要素生产率已成为中国工业高速增长 污染减少的核心动力 环境管制对中国工业增长尚未起到实质性抑制作用 产业环境结构优化对经济增长 污染减少的贡献日益增大

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C4CFCDA8B9FAD3D0D7CAB2FAB9ABCBBEB6A8B8E55F75706461746564A3A8B5A3B1A3B7BDA3A93132303532332E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C4CFCDA8B9FAD3D0D7CAB2FAB9ABCBBEB6A8B8E55F75706461746564A3A8B5A3B1A3B7BDA3A93132303532332E646F63> 南 通 国 有 资 产 投 资 控 股 有 限 公 司 主 体 长 期 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2012 年 9 月 19 日 财 务 数 据 : 项 目 2009 年 2010 年 2011 年 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 183.15 191.34 251.82 所 有 者 权 益

More information

东亚银行 ( 中国 ) 有限公司关于结构性存款产品销售清单的公告 尊敬的客户 : 兹通知阁下, 东亚银行 ( 中国 ) 有限公司 ( 以下简称 我行 ) 当前正在全国范围内发售的结构性存款产品系列清单如下, 产品均为我行发行 : 产品类别产品名称发售方式风险等级收费标准投资者范围 境内挂钩投资产品系

东亚银行 ( 中国 ) 有限公司关于结构性存款产品销售清单的公告 尊敬的客户 : 兹通知阁下, 东亚银行 ( 中国 ) 有限公司 ( 以下简称 我行 ) 当前正在全国范围内发售的结构性存款产品系列清单如下, 产品均为我行发行 : 产品类别产品名称发售方式风险等级收费标准投资者范围 境内挂钩投资产品系 东亚银行 ( 中国 ) 有限公司关于结构性存款产品销售清单的公告 尊敬的客户 : 兹通知阁下, 东亚银行 ( 中国 ) 有限公司 ( 以下简称 我行 ) 当前正在全国范围内发售的结构性存款产品系列清单如下, 产品均为我行发行 : 产品类别产品名称发售方式风险等级收费标准投资者范围 境内挂钩投资产品系列东亚 汇添盈 结构性存款产品 TM1099( 人民币 ) 公募 1 级 境内挂钩投资产品系列 东亚

More information

目 錄 壹 國 際 經 濟 情 勢 1 貳 國 內 經 濟 情 勢 8 2-1 經 濟 成 長 率 與 每 人 國 民 生 產 毛 額 8 2-2 景 氣 對 策 信 號 9 2-3 就 業 失 業 率 12 2-4 消 費 者 物 價 指 數 13 2-5 利 率 與 匯 率 14 2-6 金 融

目 錄 壹 國 際 經 濟 情 勢 1 貳 國 內 經 濟 情 勢 8 2-1 經 濟 成 長 率 與 每 人 國 民 生 產 毛 額 8 2-2 景 氣 對 策 信 號 9 2-3 就 業 失 業 率 12 2-4 消 費 者 物 價 指 數 13 2-5 利 率 與 匯 率 14 2-6 金 融 102 年 度 高 雄 市 產 經 情 勢 分 析 季 報 第 3 季 委 託 機 關 : 高 雄 市 政 府 經 濟 發 展 局 執 行 機 關 : 國 立 高 雄 應 用 科 技 大 學 計 畫 主 持 人 李 仁 耀 國 立 高 雄 應 用 科 技 大 學 國 際 企 業 系 副 教 授 計 畫 共 同 主 持 人 蔡 建 樹 高 苑 科 技 大 學 國 際 商 務 系 副 教 授 梁 文 科

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B2B3BAA3D2F8D0D0B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303134C4EAB8FAD7D9D0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E63230313430373034>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B2B3BAA3D2F8D0D0B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303134C4EAB8FAD7D9D0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E63230313430373034> 渤 海 银 行 股 份 有 限 公 司 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 本 次 跟 踪 评 级 结 果 主 体 长 期 信 用 等 级 :AAA 次 级 债 券 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2014 年 7 月 4 日 上 次 跟 踪 评 级 结 果 主 体 长 期 信 用 等 级 : AA + 次 级 债 券 信 用 等 级 : AA 评

More information

< C9ADD938A8E918CA992CA82B52E706466>

< C9ADD938A8E918CA992CA82B52E706466> 2009 10 2009 1022 () 03-3433-5011 (FAX) 03-3433-5239 (E ) info@rice.or.jp 2009 4-6 QE 10 20092010 5 9 2010 2009 ( 3 1 1 2010 4 2009 3500 2010 2010 7 5.7 2009 4 8 33.2 2009 13 7700 13.6 10 8500 22.0 2009

More information

2014 2015 年 兰 州 市 经 济 形 势 分 析 与 预 测 2014-2015 年 兰 州 市 经 济 形 势 分 析 与 预 测 一 2014 年 兰 州 市 经 济 发 展 情 况 及 运 行 特 点 ( 一 ) 总 体 情 况 稳 中 有 进 今 年 以 来, 面 对 世 界 经 济 复 苏 艰 难 曲 折 全 国 经 济 下 行 压 力 加 大 的 复 杂 形 势, 市 委 市

More information

因 此, 对 于 穆 迪 和 惠 誉 公 司 可 能 下 调 美 国 主 权 评 级 的 风 险 可 能 持 续 给 金 融 市 场 带 来 压 力 ( 二 ) 美 国 主 权 信 用 评 级 下 调 后 对 其 他 政 府 支 持 企 业 债 券 的 连 锁 反 应 由 于 美 国 主 权 评 级

因 此, 对 于 穆 迪 和 惠 誉 公 司 可 能 下 调 美 国 主 权 评 级 的 风 险 可 能 持 续 给 金 融 市 场 带 来 压 力 ( 二 ) 美 国 主 权 信 用 评 级 下 调 后 对 其 他 政 府 支 持 企 业 债 券 的 连 锁 反 应 由 于 美 国 主 权 评 级 2011 年 8 月 9 日 宏 观 专 题 报 告 美 国 主 权 信 用 评 级 下 调 及 其 影 响 分 析 陈 1 超 王 2 朔 一 美 国 主 权 信 用 评 级 下 调 可 能 引 发 评 级 机 构 的 连 锁 反 应 ( 一 ) 市 场 持 续 担 忧 穆 迪 和 惠 誉 两 大 评 级 机 构 继 标 普 之 后 下 调 美 国 主 权 信 用 评 级 2011 年 8 月 5

More information

利 率 债 券 : 偏 紧 资 金 面 推 动 利 率 品 种 收 益 回 调, 央 行 SLO 非 对 称 降 息 推 动 收 益 率 下 行 国 债 上 周 末 (%) 前 周 末 (%) 变 化 (BP) 6 个 月 3.3001 3.1997 +10 1 年 3.2686 3.1544 +1

利 率 债 券 : 偏 紧 资 金 面 推 动 利 率 品 种 收 益 回 调, 央 行 SLO 非 对 称 降 息 推 动 收 益 率 下 行 国 债 上 周 末 (%) 前 周 末 (%) 变 化 (BP) 6 个 月 3.3001 3.1997 +10 1 年 3.2686 3.1544 +1 资 产 管 理 市 场 分 析 周 报 Weekly Report of Asset Market Analysis by Asset Management 资 产 管 理 部 2014/11/17 2014/11/21 摘 要 央 行 降 息 欲 降 低 社 会 融 资 成 本, 债 券 市 场 延 续 牛 市 走 势,A 股 市 场 持 续 上 涨 利 率 债 券 : 偏 紧 资 金 面 推 动

More information

况伟大 本文在住房存量调整模型基础上 考察了预期和投机对房价影响 理性预 期模型表明 理性预期房价越高 投机越盛 房价波动越大 适应性预期模型表明 当消费 性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越小 当投机性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越大 本文对中国 个大中城市 年数据的实证结果表明 预期及 其投机对中国城市房价波动都具有较强的解释力 研究发现 经济基本面对房价波动影 响大于预期和投机 但这并不意味着个别城市房价变动不是由预期和投机决定的

More information

印度崛起对中国地缘政治的影响

印度崛起对中国地缘政治的影响 年第 期 刘少华 高祖吉 印度是继中国之后又一个迅速崛起的国家 印度崛起对地区和世界地缘政治格局产生了巨大的影响 对中国的影响更是全方位的 印度崛起在一定程度上制约了中国在东南亚的影响力 也增添了解决南海问题的变数 加大了中印边境问题解决的难度 影响中国在中亚的发展 对中国的印度洋航线和南亚战略利益产生不利影响 印度崛起是中国面临的新挑战 印度崛起 地缘政治 影响 印度崛起对中国地缘政治的影响 年第

More information

Microsoft Word - 公开资料.doc

Microsoft Word - 公开资料.doc 中 诚 信 国 际 信 用 评 级 有 限 责 任 公 司 关 于 银 行 间 市 场 债 券 评 级 业 务 相 关 资 料 的 公 示 中 诚 信 国 际 信 用 评 级 有 限 责 任 公 司 China Chengxin International Credit Rating Co.,LTD 1 中 诚 信 国 际 信 用 评 级 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 中 诚 信 国

More information

19% 28% 39% 25% 1 http/ /www. moe. edu. cn 2 GDP 2008 http/ /data. worldbank. org

19% 28% 39% 25% 1 http/ /www. moe. edu. cn 2 GDP 2008 http/ /data. worldbank. org 2013 3 2 277 Economic Issues in China Mar. 2013 No. 2 310027 本文使用 1998 2009 年中国城镇住户调查数据, 从教育回报率和就业率两个角度, 分析了高校扩招后劳动力市场的变化实证结果表明 : 扩招后城镇劳动者教育回报率仍保持增长, 并且高等教育的回报率显著高于非高等教育的回报率, 高等教育仍是一种有效率的人力资本投资 ; 在控制了宏观经济对就业的影响后,

More information

非裔美国文学中的地理空间 及其文化表征 王玉括 地理空间在非裔美国文学中具有强烈的种族意识形态特征 本文通过分析三个不同历史时期的代表性文本 弗雷德里克 道格拉斯 一个黑人奴隶的自述 看不见的人 与 所罗门之歌 指出地理空间在非裔美国文学中的隐喻作用及其文化表征 非裔美国文学 空间 奴隶叙述 自由 自我 文化身份 作者简介 王玉括 年生 南京邮电大学外国语学院教授 近期发表著 述有专著

More information

上 海 新 世 纪 评 估 投 有 限 司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co.,Ltd. 市 场 各 种 产 收 益 率 的 上 涨 (4) 非 标 产 兴 起, 保 险 机 构 等 机 构 产 负 表 调 整 随 着

上 海 新 世 纪 评 估 投 有 限 司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co.,Ltd. 市 场 各 种 产 收 益 率 的 上 涨 (4) 非 标 产 兴 起, 保 险 机 构 等 机 构 产 负 表 调 整 随 着 市 场 研 究 213 年 市 场 发 评 级 研 究 王 海 燕 / 文 一 市 场 环 境 213 年, 内 市 场 前 热 后 冷, 发 展 动 力 趋 弱, 主 要 表 现 为 : 上 半 年 市 场 收 益 率 曲 线 缓 慢 下, 下 半 年 后 大 幅 上 升, 扣 除 政 策 性 后 的 发 规 模 环 比 逐 下 降 从 影 响 市 场 环 境 的 因 素 看, 有 以 下 几 点

More information

赵燕菁 #!!!

赵燕菁 #!!! 赵燕菁 城市规划在灾后重建中对于工程技术的关注 很容易掩盖城市灾后重建中看不见的制度因素!!! 产权 城市最基本的制度 原型 # 就是公共产品交易的存在 城市 发达 # 与否 取决于公共产品提供的范围和水平 现代城市和传统城市的最大差别 就是可以以信用的方式 抵押未来的收益 获得公共产品建设所需要的原始资本 市场经济与计划经济最大的差别 就在于高度复杂的产权制度 因此 未来灾区规划中 产权的恢复和重建

More information

政府与企业的交换模式及其演变规律! &!!! & % % ( (

政府与企业的交换模式及其演变规律! &!!! & % % ( ( 政府与企业的交换模式 及其演变规律 观察腐败深层机制的微观视角 金太军 袁建军 以价值 资源 影响力 交换为核心要素的政府和企业交换关系分析的新框架可以深刻诠释我国政府与企业的微观互动 信息控制 自由裁量 制度供给和身份认定构成了转型时期政府和企业交换的基本模式 信息控制模式是政府与企业交换的神经网 自由裁量模式是政府与企业交换的特质 制度供给模式是政府与企业交换的保障 身份认定模式是政府与企业交换的助推剂

More information

欧洲研究 年第 期

欧洲研究 年第 期 气候变化与欧盟北极战略 何奇松 气候变暖改变了北极地缘政治环境 年 月 欧盟委员会通过了 欧盟与北极地区 通讯 年 月 欧盟理事会通过 北极问题决议 这两个文件基本上勾勒了欧盟的北极战略 即保障和维护北极地区及其居民的权利 促进北极资源的可持续利用以及北极多边治理 实际上 欧盟希望通过执行北极战略来体现欧盟作为全球气候政策的领先者 北极的经济价值驱使欧盟加入北极的地缘政治博弈 其中一个关键就是保证欧盟油气资源的供应

More information

;,,,, ( ),,,,, (. ) (. ),.,,,,,,,,, ( ),,,,,,,,., ( ) ( -, ). (. ) ;. (. ) ;. (. ). ( ),,,,,,,,,,,,,,,, ; ; ;,,,

;,,,, ( ),,,,, (. ) (. ),.,,,,,,,,, ( ),,,,,,,,., ( ) ( -, ). (. ) ;. (. ) ;. (. ). ( ),,,,,,,,,,,,,,,, ; ; ;,,, : * 周长城汤姆. 伯恩斯 内容提要 : 本文对本世纪 年代以来, 欧洲经济社会学的发展与现状进行了分 析与综述 从 年代以来的熊彼特, 经济社会学法国学派到现在的经济社会学家.. 伯恩斯. 斯韦德伯格. 马尔蒂利等, 对他们的理论与实证研究进行了分析 与归纳 尽管不可能对欧洲的经济社会学研究进行全面地综述, 但也反映了欧洲经 济社会学的大体轮廓 文中指出目前欧洲经济社会学研究主题集中在经济社会学的

More information

发 债 主 体 大 唐 集 团 成 立 于 2002 年 12 月 29 日, 是 根 据 国 务 院 关 于 印 发 电 力 体 制 改 革 方 案 的 通 知 ( 国 发 2002 5 号 文 件 ) 文 件 在 原 国 家 电 力 公 司 分 企 事 业 单 位 基 础 上 组 建 的 大 型

发 债 主 体 大 唐 集 团 成 立 于 2002 年 12 月 29 日, 是 根 据 国 务 院 关 于 印 发 电 力 体 制 改 革 方 案 的 通 知 ( 国 发 2002 5 号 文 件 ) 文 件 在 原 国 家 电 力 公 司 分 企 事 业 单 位 基 础 上 组 建 的 大 型 大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构

More information

» º ¼ ½ ¾ º» ¼ ½ ¾

» º ¼ ½ ¾ º» ¼ ½ ¾ 美国金融监管的法律与政策困局之反思 兼及对我国金融监管之启示 罗培新 对美国金融监管困局的反思表明 多年来 做大 金融市场份额即等同于提升市场竞争力的迷思 使美国陷入了监管失效的困境 同时 美国现行联邦和州多重监管的体制 导致监管成本高企 效率低下 监管重叠与监管真空并存 监管竞次 和 监管套利 等重重积弊 此外 过于陈旧落后而不适应虚拟经济形态的的金融法规 以及金融监管部门屡被特殊利益集团俘获 更直接导致了监管灾难

More information

论中日 囚徒困境 的存在及逃逸 马亚华 本文试图用博弈论方法分析中日关系发生困难的原因 并在此基础上提出一点解决问题的思路 目前中日关系已在重复博弈中陷入了 囚徒困境 状态 囚徒困境 不仅为第三方势力提供了渔利的空间 直接损害了两国战略利益 而且其 溢出效应 还损害了全体东亚人民的利益 只有透过中国和平发展的参照系考察中日关系的过去 现在和未来 才能把握当前中日关系困难的本质并找到解决问题的办法 当前中日两国的综合国力基本处于同一层次

More information

Zmf575.mps

Zmf575.mps 第 三 章 债 券 的 发 行 与 承 销 本 章 以 债 券 市 场 为 主 线, 核 心 内 容 包 括 : 债 券 市 场 的 分 类 及 主 要 功 能 ; 国 债 的 品 种 及 国 债 发 行 的 有 关 方 面, 包 括 发 行 条 件 发 行 方 式 认 购 主 体 等 ; 金 融 债 券 的 发 行 资 格 发 行 审 核 发 行 承 销 等 ; 企 业 债 券 发 行 的 条 件

More information

36 2013 6 29 2012 10 24 2012 12 1 93 1998 10 25 94 95 2001 12 12 96 2007 4 15 97 (1) 200.0 50.0 100.0 500.0 98 49% 5% 20% 25% 25% 25% 25% H 598,100,000 H 59,810,000 657,910,000 H 25.0% 10 2010 9 19 5%

More information

,,,,,,,,,,,,, ;,,,, ( ), ; ;,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, ( ),,,,,,.,,,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,, ;,,,, ( ), ; ;,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, ( ),,,,,,.,,,,,,,,,,,,,, 刘中荣王平周长城 矿区作为一类特殊的社区, 它的发展所追求的不仅是矿产资源和经济效益的提 高, 而且是一种涉及社会各个方面的整体性进步 这种进步应以经济发展为基础, 以矿区职工和居民素质的提高 生活的改善为核心的经济与非经济方面的均衡发展 作者在对大冶市铜绿山铜铁矿深入调查的基础上, 分析了矿区人口与就业 教育与文 化 工农关系与社会治安 矿区管理体制以及社会保障制度等方面的现状和问题 文 章指出,

More information

欧洲研究 年第 期

欧洲研究 年第 期 论中欧伙伴关系中的不对称性与对称性 周 弘 在自然界和人类社会中都充满了不对称性和对称性的复杂关系 其中潜藏着挑战 也蕴涵着动力和机遇 这种现象同样存在于中欧关系之中 中欧关系中的不对称性表现在经济社会 政治制度和历史文化等三个主要方面 在这些不对称性中同时又包含着对称性 并孕育着发展中欧伙伴关系的机遇 中欧双方需要相互理解对方的 方式 寻求对称性与互补性 创造共赢局面 推动合作伙伴关系的继续发展

More information

国际政治科学 ¹ º ¹ º

国际政治科学 ¹ º ¹ º 印度学者对中国的安全认知 司乐如 一轨 外交和 二轨 外交都是国际关系研究中值得重视的内容 前者有助于说明两国在政府外交层面的表现 对后者的研究则有助于了解在外交现象背后起作用的观念因素 本文的研究试图把社会心理学中的一些核心概念融入国际关系的研究之中 并在此基础上探讨印度学者对中国的安全认知 本文通过提供关于 认知 的更为精确的概念和理论框架 并通过术语统计和定性的案例分析 深入印度专家的视角 深化人们对中印安全互动的了解

More information

释 义 在 本 转 让 说 明 书 中, 除 非 文 中 另 有 所 指, 下 列 词 语 具 有 如 下 含 义 : 我 国 / 中 国 指 中 华 人 民 共 和 国 公 司 本 公 司 转 让 方 本 产 品 指 指 临 沂 市 经 济 区 经 开 小 额 贷 款 股 份 有 限 公 司 鲁

释 义 在 本 转 让 说 明 书 中, 除 非 文 中 另 有 所 指, 下 列 词 语 具 有 如 下 含 义 : 我 国 / 中 国 指 中 华 人 民 共 和 国 公 司 本 公 司 转 让 方 本 产 品 指 指 临 沂 市 经 济 区 经 开 小 额 贷 款 股 份 有 限 公 司 鲁 鲁 金 小 贷 临 沂 经 开 2015 年 第 一 期 小 额 贷 款 资 产 收 益 权 产 品 (21 号 ) 转 让 说 明 书 转 让 方 : 临 沂 市 经 济 区 经 开 小 额 贷 款 股 份 有 限 公 司 承 销 商 : 山 东 恒 裕 股 权 投 资 基 金 管 理 有 限 公 司 二 〇 一 五 年 月 日 释 义 在 本 转 让 说 明 书 中, 除 非 文 中 另 有 所

More information

Microsoft Word - AB4C3AEB3377B0DAC1B5E996CFBA893F.doc

Microsoft Word - AB4C3AEB3377B0DAC1B5E996CFBA893F.doc 2016 143 2016 9 20 1 2016 年 9 月 2 ... 6... 7... 7 7....8..10... 12... 13... 16... 16... 16... 17... 18... 21... 21..21..24..27..29..31..34 3 ... 36..36..39.. 41..42..43..44..46..47... 50... 52... 53...

More information

汪 波 伊拉克战后重建在美军撤离后 将进入伊拉克人自己管理的 后重建 时期 在后重建时期的政治转型中 伊拉克国内政治发展面临着中央集权主义势力与地方自治势力之间的严重分歧 对于建立在阿拉伯民族主义基础上的中央集权主义势力来说 其政治目标是要建立一个统一而强大的阿拉伯国家 因此必须削减库尔德人在美国主导的战后重建时期获得的过多的自治权利 修改宪法的联邦主义性质 强化中央政府对国家的全面控制 而库尔德人所代表的地方自治势力则坚持维护已经获得的高度自治

More information

<4D F736F F D20CBC4B4A8CAA1C8CBC3F1D5FEB8AEB9D8D3DABCD3BFECB7A2D5B9C9FAB2FAD0D4B7FECEF1D2B5B4D9BDF8B2FAD2B5BDE1B9B9B5F7D5FBC9FDBCB6B5C4CAB5CAA9D2E2BCFB2E646F63>

<4D F736F F D20CBC4B4A8CAA1C8CBC3F1D5FEB8AEB9D8D3DABCD3BFECB7A2D5B9C9FAB2FAD0D4B7FECEF1D2B5B4D9BDF8B2FAD2B5BDE1B9B9B5F7D5FBC9FDBCB6B5C4CAB5CAA9D2E2BCFB2E646F63> 四川省人民政府关于加快发展生产性服务业促进产业结构调整升级的实施意见 2015 25 2014 26 一 总体要求 2017 50% 2020 1 二 发展重点和主要任务 12 2015 2017 2 2017 2 95% 2020 4 1000 5 20 3 LNG 2015 2020 2017 10% GDP 17.5% 2020 GDP 16% 4 2017 2500 GDP 7% 2020

More information

工 序 的 是 ( ) A. 卷 筒 切 筒 装 药 造 粒 B. 搬 运 造 粒 切 引 装 药 C. 造 粒 切 引 包 装 检 验 D. 切 引 包 装 检 验 运 输 7. 甲 公 司 将 其 实 施 工 项 目 发 包 给 乙 公 司, 乙 公 司 将 其 中 部 分 业 务 分 包 给

工 序 的 是 ( ) A. 卷 筒 切 筒 装 药 造 粒 B. 搬 运 造 粒 切 引 装 药 C. 造 粒 切 引 包 装 检 验 D. 切 引 包 装 检 验 运 输 7. 甲 公 司 将 其 实 施 工 项 目 发 包 给 乙 公 司, 乙 公 司 将 其 中 部 分 业 务 分 包 给 2013 年 安 全 工 程 师 法 律 知 识 答 案 解 析 一 单 选 择 题 1. 某 省 人 大 常 务 委 员 会 公 布 实 施 了 某 省 安 全 生 产 条 例, 随 后 省 政 府 公 布 实 施 了 某 省 生 产 经 营 单 位 安 全 生 产 主 体 责 任 规 定, 下 列 关 于 两 者 法 律 地 位 和 效 力 的 说 法, 正 确 的 是 ( ) A. 某 省 安

More information

总量开始减少的欧洲人口形势分析

总量开始减少的欧洲人口形势分析 总量开始减少的欧洲人口形势分析 张善余 彭际作 俞 路 自 世纪 年代以来 欧洲人口增长率持续下降 年人口开始负增长 这无疑是其人口发展的一个转折点 在欧洲各个地区中 东欧是 年以前全球第一个也是仅有的一个人口有所减少的地区 在北欧和西欧地区 如果没有国际移民的净流入 人口增长率也将很低 大约在 年间 预计欧洲所有地区的人口都将出现负增长 由于自然增长率在过去一个世纪乃至未来的变动 欧洲人口已不可逆转地老龄化

More information

“一带一路”(江苏南通)建设集合债券

“一带一路”(江苏南通)建设集合债券 目 录 第 一 条 发 行 人 基 本 情 况... 1 第 二 条 发 行 人 业 务 情 况... 9 第 三 条 发 行 人 财 务 情 况... 18 第 四 条 已 发 行 尚 未 兑 付 的 债 券... 31 第 五 条 募 集 资 金 用 途... 32 第 六 条 偿 债 保 证 措 施... 37 第 七 条 风 险 与 对 策... 41 第 八 条 信 用 评 级... 47

More information

欧洲研究 年第 期 ¹ º ¹ º

欧洲研究 年第 期 ¹ º ¹ º 共和模式 的困境 ¹ 法国移民政策研究 李明欢 卡琳娜 盖哈西莫夫 今天的法国人中已有大约四分之一是移民及移民后裔 而具有不同文化背景的异族新移民仍源源不断进入法国 因此 移民接纳及移民政策的修订与实施 业已成为法国朝野密切关注的重要社会问题 本文首先介绍当代法国移民构成的基本状况 重点评介法国学术界关于法国移民政策研究的主要著述及观点 接着 本文结合 世纪下半叶法国社会的政治经济变迁 将法国战后移民政策分三个阶段进行剖析

More information

新 疆 交 通 建 设 集 团 股 份 有 限 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 辅 导 工 作 进 展 报 告 新 疆 交 通 建 设 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 新 疆 交 建 发 行 人 或 公 司 ) 拟 申 请 首 次 公 开 发 行 股 票 并 上 市, 公

新 疆 交 通 建 设 集 团 股 份 有 限 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 辅 导 工 作 进 展 报 告 新 疆 交 通 建 设 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 新 疆 交 建 发 行 人 或 公 司 ) 拟 申 请 首 次 公 开 发 行 股 票 并 上 市, 公 长 江 证 券 承 销 保 荐 有 限 公 司 关 于 新 疆 交 通 建 设 集 团 股 份 有 限 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 辅 导 工 作 进 展 报 告 (2015 年 7 月 01 日 至 2015 年 9 月 30 日 ) 辅 导 机 构 新 疆 交 通 建 设 集 团 股 份 有 限 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 辅 导 工 作 进 展 报 告 新 疆 交 通

More information

中國能源戰略和能源外交政策

中國能源戰略和能源外交政策 2005 2 16 2012 1 爲 爲 2 EIA 2006 1 2007 80 4 1 Paul Crompton and Yanrui Wu, (2005) 3 13.1 2005 1.18 1.65 4.13 7.97 2005 0.242 2 2020 55 60% 3.5 10 340 750 EIA 2025 1,420 1,090 2005 8 12 ~13 2020 4.5 5 2000

More information

Microsoft Word - 金鹰基金每周通讯362期(5.23-5.27)

Microsoft Word - 金鹰基金每周通讯362期(5.23-5.27) 总 第 (362) 期 2011 年 第 21 周 (5 月 23 日 至 5 月 27 日 ) 风 险 提 示 : 市 场 有 风 险, 投 资 须 谨 慎 一 上 周 要 闻 导 读 二 上 周 国 内 市 场 各 板 块 走 势 三 金 投 资 鹰 视 点 ---- 市 场 研 判 四 金 鹰 旗 下 基 金 业 绩 表 现 五 金 鹰 旗 下 基 金 业 绩 走 势 图 六 基 金 经 理

More information

债券评级报告

债券评级报告 1908 1987 4 2005 6 23 2006 1000 65 2005 21.78%19.90%12.13% 2005 92 27 7 58 2,607 137 92 45 900 6 2005 14,016.52 7,631.94 13,233.16 12,036.49 783.36 11.20% 8.78% 2.37% 250 15 10 10 5 15 10 10 10 11 2 5

More information

家 之 一 按 照 世 界 卫 生 组 织 的 标 准, 中 国 在 1999 年 已 经 进 入 老 龄 化 社 会,2012 年 65 岁 以 上 人 口 占 到 总 人 口 的 8.7%(World Bank, 2014) 中 国 高 中 及 以 上 受 教 育 人 口 数 占 总 人 口 的

家 之 一 按 照 世 界 卫 生 组 织 的 标 准, 中 国 在 1999 年 已 经 进 入 老 龄 化 社 会,2012 年 65 岁 以 上 人 口 占 到 总 人 口 的 8.7%(World Bank, 2014) 中 国 高 中 及 以 上 受 教 育 人 口 数 占 总 人 口 的 第 一 章 背 景 本 章 概 要 中 国 是 世 界 上 人 口 最 多 的 国 家 2012 年, 中 国 大 陆 共 居 住 着 13.5 亿 人 口, 约 占 世 界 总 人 口 的 19% 中 国 已 经 进 入 老 龄 化 社 会,65 岁 以 上 人 口 占 总 人 口 的 比 例 1980 年 为 5.1%,2012 年 为 8.7% 过 去 三 十 年, 中 国 经 历 了 快 速

More information

关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债

关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债 关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )

More information

贷 款, 剔 除 后 今 年 7 月 份 贷 款 同 比 并 不 少 ; 二 是 地 方 政 府 债 务 置 换 对 贷 款 数 据 有 较 大 影 响, 据 不 完 全 统 计, 今 年 以 来 仅 定 向 置 换 的 大 中 型 银 行 贷 款 已 超 过 8000 亿 元 ; 三 是 金 融

贷 款, 剔 除 后 今 年 7 月 份 贷 款 同 比 并 不 少 ; 二 是 地 方 政 府 债 务 置 换 对 贷 款 数 据 有 较 大 影 响, 据 不 完 全 统 计, 今 年 以 来 仅 定 向 置 换 的 大 中 型 银 行 贷 款 已 超 过 8000 亿 元 ; 三 是 金 融 太 平 养 老 投 资 晨 报 2016-8-16 央 行 : 货 币 信 贷 月 度 数 据 出 现 一 定 波 动 比 较 常 见 人 民 日 报 刊 文 : 中 国 经 济 有 很 大 可 能 一 两 年 内 成 功 触 底 热 点 聚 焦 恒 大 继 续 增 持 万 科 A 股, 持 股 比 例 升 至 6.82% 超 级 电 容 器 核 心 技 术 获 突 破, 概 念 股 望 再 度 升

More information

CO 2

CO 2 CO 2 1 2 3 Oil demand and supply growth Oil demand growth Annual change, Mb/d 2.5 Oil supply growth 2.0 2.0 1.5 1.0 Total growth 1.5 1.0 0.5 0.0 Total Global growth growth 0.5 0.0 10 year average -0.5

More information

关于罗斯福时代新政 宪法革命 的几点浅见 韩 铁 美国宪法的若干重要法理原则及其运用在富兰克林 罗斯福总统任内 发生了巨大变化 史称新政 宪法革命 不过 这种变化并不是在所谓 年最高法院的 及时转向 中一锤定音的 最高法院在正当程序 商业权 公众福利条款上的态度及其变化充分说明 新政宪法革命无论是从当时还是其后的发展来看都有它的连续性 局限性和复杂性 只有认识到了这一点 我们对新政宪法革命乃至于整个新政的历史评价才会比较准确

More information

,,, (, ),, ( ),,, :,,,,,,.,.,, (, ),., : (, ),,.. ( ),.,,,, ;,,,,,,

,,, (, ),, ( ),,, :,,,,,,.,.,, (, ),., : (, ),,.. ( ),.,,,, ;,,,,,, 陈 星 内容提要 : 本文通过对住房商品和住房市场的分析, 剖析了住房市场构架以及市场主体的行为特点, 并进一步分析了政府干预行为对住房市场的影响及作用 作者 认为住房商品的特殊性决定了住房市场的特点为有限开放性 地域性 层次性和价格 的差别性, 市场交易的非物流性以及住房市场上的投机性和投资性 住房商品的社 会属性表明人们对住房的需求不仅与收入相关, 低收入家庭 人群的住房需求需要政府的支持和帮助

More information

二 义务教育阶段师资状况

二 义务教育阶段师资状况 以内蒙古东乌旗 青海省海晏县和广西省西林县为例 白文飞 西部民族地区农村义务教育的健康快速发展 对于提高西部地区经济的协调 发展和人口素质 构建和谐社会具有重要意义 本课题组旨在了解西部民族地区农村义务教育发展现状 发现制约西部民族地区农村义务教育的诸多因素 并提出相应对策和 建议 教育经费 师资 撤并校 辍学率 二 义务教育阶段师资状况 三 义务教育阶段学校布局调整状况 四 义务教育阶段学生辍学状况

More information

面對分歧-2015年投資展望

面對分歧-2015年投資展望 215 214 12 } 215 Ewen Cameron Watt Russ Koesterich Rick Rieder } } } (EU) } (Fed) } } (BoJ) Nigel Bolton Poppy Allonby Jean Boivin } (EM) } 215...2 5...2...3...4 5... 6 12...6 7...8 9... 1 11... 12...

More information

12.1% 32.6% % 1.1% % 2.8% % 6.4% 8.1% 6.1% % % 73.4% % % 3.6 4

12.1% 32.6% % 1.1% % 2.8% % 6.4% 8.1% 6.1% % % 73.4% % % 3.6 4 2016 2016 2016 2016 1 AA 2016 AA+ AAA 0.05 2016 2016 2016 GDP 340637 GDP 6.7% 2015 0.3 2016 1 GDP 54.1% 2015 1.8 59.7% 22.3 2016 6.0% 1 0.2 2016 10.2% 8.1% 4.2 2.1 1 12.1% 32.6% 0.7 1.2 2016 9.7% 1.1%

More information

武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城

武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城 武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城 投 MTN2 20 亿 元 14 汉 城 投 MTN001 20 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定

More information

目 录 第 一 部 分 前 言...1 第 二 部 分 释 义...3 第 三 部 分 基 金 的 基 本 情 况...9 第 四 部 分 基 金 份 额 的 发 售...12 第 五 部 分 基 金 备 案...14 第 六 部 分 基 金 份 额 的 申 购 与 赎 回...15 第 七 部 分

目 录 第 一 部 分 前 言...1 第 二 部 分 释 义...3 第 三 部 分 基 金 的 基 本 情 况...9 第 四 部 分 基 金 份 额 的 发 售...12 第 五 部 分 基 金 备 案...14 第 六 部 分 基 金 份 额 的 申 购 与 赎 回...15 第 七 部 分 新 华 基 金 管 理 有 限 公 司 新 华 阿 里 一 号 保 本 混 合 型 证 券 投 资 基 金 基 金 管 理 人 : 新 华 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 平 安 银 行 股 份 有 限 公 司 二 零 一 四 年 二 月 目 录 第 一 部 分 前 言...1 第 二 部 分 释 义...3 第 三 部 分 基 金 的 基 本 情 况...9 第 四 部 分

More information

****************

**************** 大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构

More information

对利益冲突问题及其危害性有比较清晰的认识 坚持政企分开原则 禁商为主旋律 适用对象的范围逐渐扩大

对利益冲突问题及其危害性有比较清晰的认识 坚持政企分开原则 禁商为主旋律 适用对象的范围逐渐扩大 我国防止公职人员利益冲突制度的变迁及完善 王琳瑜 杜治洲 北京航空航天大学公共管理学院 北京 改革开放三十余年来 中国防止公职人员利益冲突制度的变迁过程可以划分为探索 发展 加速推进三个阶段 呈现出制度建设的科学化水平不断提高 越来越注重制度的执行力 日趋国际化的发展趋势 进一步完善的制度建设应从四个方面入手 对防止公职人员利益冲突进行立法 重构现有制度并使其系统化 建立有效防止公职人员利益冲突的实施机制以提高制度执行力

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1BE3230313630373237A1BF32303136C4EABDADCBD5D7CFBDF0C5A9B4E5C9CCD2B5D2F8D0D0B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D93230313630373237A3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1BE3230313630373237A1BF32303136C4EABDADCBD5D7CFBDF0C5A9B4E5C9CCD2B5D2F8D0D0B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D93230313630373237A3A9> 优 化 组 织 架 构, 提 升 管 控 效 率 ; 总 行 参 与 贷 款 调 查, 控 制 信 贷 风 险 2015 年 底, 紫 金 农 商 银 行 为 适 应 经 营 发 展 需 要, 对 组 织 架 构 和 内 设 机 构 进 行 了 部 分 调 整, 新 设 立 了 金 融 同 业 部 和 七 个 部 门 内 设 中 心, 分 别 为 : 个 人 存 款 管 理 中 心 和 零 售 业

More information