目录索引一朝核危机再掀波澜, 半岛紧张局势再度升级... 5 ( 一 ) 试核射星, 朝鲜再度点燃火药桶... 5 ( 二 ) 朝鲜半岛问题持续多年, 核危机成为近年来的爆发点... 7 ( 三 ) 内忧外患, 朝鲜孤注一掷发展核武器二朝核问题牵动世界神经, 大国博弈暗流涌动..

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区薛
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1 广发军工.参军策 ( 卷三 ) 分析师 : 胡正洋 S 分析师 : 真怡 S huzhengyang@gf.com.cn 专题研究国防军工 2016 年 04 月 21 日证券研究报告半岛局势剑拔弩张, 大国博弈暗流涌动 zhenyi@gf.com.cn 本期参军策, 我们将向您阐述形成当前朝鲜半岛局势的历史原因和发展演变过程, 分析牵涉朝鲜半岛问题相关各国的政治立场和利益诉求, 呈现朝鲜半岛真实的军力对比核心观点 : 朝鲜半岛问题持续发酵, 内忧外患促使朝鲜孤注一掷走向拥核之路二战后美苏的争夺直接导致朝鲜半岛南北政治分裂, 为半岛长期冷战状态埋下伏笔, 也成为当今朝核问题的根源我们认为, 朝鲜孤注一掷发展核武器主要有三方面原因 : 一是冷战后东北亚战略力量对比的重大变化使其缺乏安全感 ; 二是国内经济的衰落和政局的动荡需要通过强军和拥核转移视线提升民族凝聚力 ; 三是综合国力全面落后于韩国使其丧失统一的话语权朝核问题牵动世界神经, 大国博弈暗流涌动联合国一直敦促各方在和平对话的框架下解决危机, 但发挥作用有限 ; 六方会谈因各方利益难以平衡最终搁浅韩美中俄日五方基于自身的国家安全以及战略目标, 在对朝立场和态度上既有重合之处, 又有重大分歧, 利益纠葛错综复杂朝鲜军力处于下风, 战争并非明智之举朝鲜军费规模仅为韩国的十分之一, 且增长潜力有限 ; 朝鲜的陆军空军和海军装备水平远远落后于美韩联盟 ; 朝鲜仅在核武器和弹道导弹方面可以形成一定战略威慑我们认为, 半岛局势的走向掌握在美朝两国手中, 从军力对比和利益诉求方面看, 大规模战争并非明智之举, 短期内剑拔弩张的半岛局势仍难改变, 擦枪走火难以避免, 长期看将会最终走向一个利益的平衡点投资策略 : 地缘政治是影响国防建设的重要因素, 朝鲜问题使我国时刻面临着局部战争的威胁和潜在的核威胁, 发展强大的国防力量是我国从容应对危机, 提升处理半岛问题话语权的有力保障我们看好军工未来 15 年的发展空间, 看好未来中国的海空航天装备发展空间, 看好作战和装备信息化发展潜力, 看好民参军的发展趋势推荐 : 中航机电中航光电航天机电国睿科技中航飞机中国卫星中航动力中直股份康拓红外关注 : 华讯方舟新研股份海兰信雷科防务银河电子航天工程航天科技风险提示军费投入低于预期 ; 军工企业资产证券化进程低于预期相关研究 : 广发军工.参军策 ( 卷二 ): 雷达 : 信息化战争的核心, 现代战争的眼睛广发军工.参军策 ( 卷一 ): 从军费看军力军工未来十五年本报告联系人 : 赵炳楠 zhaobingnan@gf.com.cn 1 / 32

2 目录索引一朝核危机再掀波澜, 半岛紧张局势再度升级... 5 ( 一 ) 试核射星, 朝鲜再度点燃火药桶... 5 ( 二 ) 朝鲜半岛问题持续多年, 核危机成为近年来的爆发点... 7 ( 三 ) 内忧外患, 朝鲜孤注一掷发展核武器二朝核问题牵动世界神经, 大国博弈暗流涌动 ( 一 ) 联合国 : 态度严厉, 作用有限 ( 二 ) 六方会谈 : 搁浅的和平尝试 ( 三 ) 纵横捭阖, 朝核问题牵动韩美中日俄多方利益三朝鲜军力处于下风, 战争并非明智之举 ( 一 ) 朝鲜军费捉襟见肘, 恐不及韩国十一 ( 二 ) 朝鲜军队人数占优, 但并非现代战争的决定力量 ( 三 ) 朝鲜武器装备现代化程度落后, 发展核武追求非对称优势 ( 四 ) 战争的主导力量在美朝双方, 开战并非明智之举四投资建议 / 32

3 图表索引图 1: 朝中社宣布朝鲜成功进行了氢弹核试验... 5 图 2: 首尔市民观看朝鲜卫星发射新闻报道... 5 图 3: 朝鲜核试验地点示意图... 5 图 4: 美英中三国签署开罗宣言... 8 图 5: 三八线... 8 图 6: 历年重大朝鲜危机... 8 图 7: 第一次朝核危机进程... 9 图 8: 第二次朝核危机进程图 9: 第三次朝核危机进程图 10: 第四次朝核危机进程图 11: 冷战与冷战后期朝鲜半岛的安全格局图 12: 朝鲜经济产出 ( 百万美元 ) 图 13: 金正恩上台以来已处决多名高官图 14: 联合国安理会多次对朝鲜制裁缘由与具体措施图 15:2016 年美韩关键决断联合军演图 16:2016 年美韩秃鹫联合军演图 17: 美国近三任总统对朝政策图 18: 王毅接受路透社专访, 明确朝核问题三条底线图 19: 各年度韩国国防预算规模及增速 ( 单位 : 万亿韩元 ) 图 20: 朝韩军队规模对比 ( 单位 : 万人 ) 图 21: 朝韩美中四国军队构成对比图 22: 朝鲜陆军概况图 23: 朝鲜 170 毫米口径谷山炮 ( 主体炮 ) 图 24: 朝鲜 240 毫米车载多管火箭发射器图 25: 韩国 K1 主战坦克图 26:K-200 步兵战斗车图 27: 朝鲜空军概况图 28: 朝鲜 MiG-29 战斗机图 29: 韩国 F-15K 战斗机图 30: 朝鲜海军概况图 31: 朝鲜海军现役的中国造 033 型潜艇图 32: 韩国独岛号轻型航母图 33: 朝鲜火箭发射轨迹示意图图 34: 朝鲜各类导弹高度与射程图 35: 朝鲜各类弹道导弹打击覆盖范围表 1: 朝鲜四次核试验概况... 6 表 2: 朝鲜历次卫星发射概况... 6 表 3: 朝鲜第四次核试验后事态发展梳理... 6 表 4: 朝核问题框架协议主要内容表 5:2015 年韩朝主要统计指标 / 32

4 表 6: 朝鲜问题六方会谈成果 ( 共识 ) 表 7: 朝韩美中俄日六国陆军装备数量对比表 8: 朝韩美中俄日六国空军装备数量对比表 9: 朝韩美中俄日六国海军装备数量对比表 10: 朝鲜弹道导弹力量一览表表 11: 朝核问题大事年表表 12: 历年重大朝鲜危机一览 / 32

一朝核危机再掀波澜, 半岛紧张局势再度升级 ( 一 ) 试核射星, 朝鲜再度点燃火药桶长久以来, 朝鲜半岛各类危机层出不穷, 战争阴云历久不散其中, 朝鲜核问题是冷战后主导美朝关系, 并深刻影响朝鲜半岛安全和东北亚地区稳定局势的最大因素 2016 年伊始, 朝鲜接连试验氢弹, 发射卫星, 半岛再掀波澜图 1: 朝中社宣布朝鲜成功进行了氢弹核试验图 2: 首尔市民观看朝鲜卫星发射新闻报道

5 一朝核危机再掀波澜, 半岛紧张局势再度升级 ( 一 ) 试核射星, 朝鲜再度点燃火药桶长久以来, 朝鲜半岛各类危机层出不穷, 战争阴云历久不散其中, 朝鲜核问题是冷战后主导美朝关系, 并深刻影响朝鲜半岛安全和东北亚地区稳定局势的最大因素 2016 年伊始, 朝鲜接连试验氢弹, 发射卫星, 半岛再掀波澜图 1: 朝中社宣布朝鲜成功进行了氢弹核试验图 2: 首尔市民观看朝鲜卫星发射新闻报道数据来源 : 凤凰军事, 广发证券发展研究中心数据来源 : 韩联社, 广发证券发展研究中心 2016 年 1 月朝鲜进行第四次核试验, 激化半岛局势朝鲜中央电视台于 1 月 6 日声明朝鲜第一颗氢弹试验成功, 宣称此次氢弹是朝鲜核武装发展的更高阶段与以往三次核试验不同, 朝鲜第四次核试未事先通知中美两国从引发的震级看, 此次核试爆炸当量略逊于第三次, 国际社会对于是否真正为氢弹存在怀疑图 3: 朝鲜核试验地点示意图数据来源 :BBC, 广发证券发展研究中心 5 / 32

6 表 1: 朝鲜四次核试验概况时间地点当量 ( 千吨 TNT) 核燃料震级朝方声明丰溪里小于 1 钚 4.7 完全依靠自身技术丰溪里 2.4 钚 4.5 爆炸力和操纵技术有新的提高丰溪里 6-9 未知 4.9 小型化装置丰溪里 6-8 未知 4.85 氢弹数据来源 :Arms Control Association, 广发证券发展研究中心整理 2016 年 2 月朝鲜发射卫星, 半岛紧张局势进一步升级 2 月 7 日上午, 朝鲜官方发表声明, 宣布成功发射光明星四号卫星据统计, 朝鲜自 1998 年起在卫星发射方面进行多次试验, 但成败不一, 朝鲜方面称这次发射成功是自主科研发展的成果, 日后将会发射更多卫星表 2: 朝鲜历次卫星发射概况时间事件朝鲜声明外界反应用一枚多级运载火箭发射了首颗人造地球卫星光明星 1 号成功美国第一次正式承认朝鲜发射人造卫星美国军方认为导弹已经坠入海中 ; 韩国用银河 2 号三级运载火箭成功国防部认为发射物没有进入预定轨道 ; 成功发射光明星 2 号试验通信卫星俄罗斯确认朝鲜发射近地轨道人造卫星的事实发射首颗应用卫星光明星 3 号未进入预定轨道联合国安理会通过主席声明, 强烈谴责朝鲜发射卫星使用银河 3 号运载火箭发射了联合国安理会就朝鲜射星问题通过第成功第二颗光明星 3 号卫星 2087 号制裁决议发射光明星四号卫星成功联合国安理会就朝鲜射星以及核试验问题通过第 2270 号制裁决议数据来源 : 凤凰军事, 广发证券发展研究中心整理 3 月 2 日联合国对朝实施史上最严厉制裁, 随后引发连锁反应, 将半岛局势推向高潮针对朝鲜再次核试验, 联合国安理会通过决议, 决定对朝鲜实施史上最严厉制裁, 遏制朝鲜的核导开发计划, 包括禁止运送涉核导物品包括航空燃料, 货物检查, 冻结可能与核导计划有关的金融资产, 武器禁运等同时还将朝鲜 16 个个人 12 个实体和 31 艘船只列为制裁对象此后引发了一系列连锁反应, 包括 : 朝鲜方面多次试射导弹, 关闭开城工业区, 清除韩方财产和人员 ; 美韩方面展开大规模联合军演, 韩方对朝单边制裁等表 3: 朝鲜第四次核试验后事态发展梳理时间事件 1 月 6 日朝鲜进行第四次核试验, 宣布成功引爆氢弹 1 月 8 日韩国重启对朝扩音喊话 1 月 10 日美 B-52 轰炸机飞越半岛, 回应朝氢弹试验声明 2 月 7 日朝鲜发射光明星 4 号卫星 6 / 32

7 2 月 11 日朝鲜宣布驱逐开城韩方人员关闭工业区 3 月 2 日联合国安理会通过对朝制裁新决议, 制裁力度空前 3 月 3 日朝鲜向朝鲜半岛东部海域发射了 6 枚短程发射体 3 月 4 日朝发言人称美国及其追随势力肆意侵犯朝鲜主权和生存权, 朝鲜将采取坚决的应对措施金正恩指示做好随时发射核弹头准备 3 月 7 日韩美联军日启动联合军演, 美国斯坦尼斯号核动力航母将参加朝鲜称为了应对来自美国及其追随势力的核战争挑衅, 朝鲜将进入总攻态势 3 月 8 日韩国公布了对朝单边制裁措施, 此次制裁范围涵盖金融和海运领域 3 月 9 日金正恩表示朝鲜成功实现核弹头小型化标准化和系列化, 便于弹道火箭携带韩国军方表示, 朝鲜尚未拥有实现小型化的核弹头,KN-08 导弹也没有形成战斗力朝鲜发射 2 枚弹道导弹, 导弹飞行距离约为 500 公里 3 月 10 日朝鲜称朝韩间涉经合交流项目协议全部无效, 将清除朝境内的所有韩方财产朝鲜称将以先发制人应对韩方, 只等最终指令 3 月 11 日金正恩观摩弹道火箭试射, 强调核爆炸试验重要性 3 月 13 日美国海军斯坦尼斯号航母战斗群驶入韩国釜山作战基地 3 月 15 日金正恩下令尽快试爆核弹头, 试射弹道导弹 3 月 17 日朝鲜要求与联合国安理会举行会议 3 月 18 日朝鲜发射 1 枚弹道导弹, 疑似芦洞导弹 3 月 20 日朝军针对韩国实施登陆演习, 金正恩观摩朝鲜向半岛东部海域发射数枚短程飞行物 3 月 21 日韩政府称朝鲜随时可能进行第五次核试验韩军启动重点打击朝鲜核心设施的精密打击训练 3 月 23 日针对韩国空军军演, 朝鲜宣称将采取铲除朴槿惠政权的军事行动数据来源 : 腾讯军事, 韩联社, 广发证券发展研究中心收集整理 ( 二 ) 朝鲜半岛问题持续多年, 核危机成为近年来的爆发点朝鲜半岛是近现代国际关系史上具有特殊地缘战略价值的地区之一朝鲜半岛的周围是中国, 俄罗斯日本三个大国, 朝鲜半岛夹在三个大国之间, 成为大国维护利益的战略要冲和扩张利益的跳板朝鲜半岛问题由来已久, 而核危机则成为近年来的爆发点二战后, 美国与苏联的争夺直接导致朝鲜半岛的南北政治分裂, 朝鲜半岛陷入多年的冷战时期, 冷战后, 朝核危机则多次成为引爆半岛局势的最强导火索南北分治, 朝鲜战争埋下半岛危机伏笔奠定近半个多世纪来朝鲜半岛命运的是二战后的南北分治和上世纪 50 年代的朝鲜战争 1943 年 11 月, 美英中三国在开罗会议上共同签署了开罗宣言, 宣布将在战后给予朝鲜独立地位 1945 年 8 月 8 日, 苏联宣布对日作战后, 为了阻止进展神速的苏军全面占领朝鲜, 美国提出以北纬 38 度作为苏军和美军在朝鲜进行军事行动和接受日本投降的分割线, 苏联接受了美国的提议 7 / 32

8 美苏对朝鲜的战后临时安排, 导致大韩民国和朝鲜民主主义共和国于 1948 年 7 月和 8 月分别成立, 南北朝鲜对峙局面正式形成南北朝鲜分别建国后, 都试图按照自己提出的方案和发展模式来实现朝鲜半岛的统一由于南北朝鲜奉行的是截然对立的政治制度和社会模式, 在冷战初期美苏两个阵营分庭抗礼的国际大环境下, 朝鲜半岛不可能实现和平统一 1950 年 6 月 25 日, 朝鲜战争爆发随着战争的进行, 除了朝韩两方外, 美国以联合国军的名义率领十几个国家参与了战争, 中国也被迫卷入了战争朝鲜战争历时 3 年, 以双方签署朝鲜军事停战协议而中止, 成为朝鲜半岛永久化分裂的开端图 4: 美英中三国签署开罗宣言图 5: 三八线数据来源 : 百度图片, 广发证券发展研究中心数据来源 : 谷歌图片, 广发证券发展研究中心冷战时期, 朝韩持续紧张对峙, 摩擦不断虽然朝鲜半岛的热战结束了, 但是朝鲜半岛却作为冷战的前线, 陷人了长达数十年的冷战状态冷战时期, 朝鲜方面依靠自身力量, 韩国则与美国确立军事同盟关系朝鲜停战后, 中国在 1958 年完全从朝鲜撤军, 苏联也未曾在朝鲜驻军韩国则主要依靠美国, 韩国在停战后与美国签署了美韩共同防御条约, 确立了美韩军事同盟关系, 美国在韩国长期驻扎军队, 提供给韩国直接的军事保护, 并公开承诺提供核保护伞冷战时期, 南北双方各种摩擦和军事冲突屡屡发生, 进一步加剧了朝鲜半岛的紧张形势和双方的敌对情绪例如 1968 年青瓦台暗杀事件 1969 年 EC-121 击落事件 1976 年板门店斧头杀人事件等图 6: 历年重大朝鲜危机 8 / 32

9 数据来源 :Arms Control Association, 维基百科, 广发证券发展研究中心冷战后, 朝核危机多次成为引爆半岛局势的最强导火索随着前苏联的解体, 两极格局宣告终结, 但是在朝鲜半岛, 以美韩为一方, 朝鲜为另一方的政治军事经济制度对抗依然存在冷战后朝鲜半岛整体的政治安全结构向着不利于朝鲜的方向发展, 朝鲜迫切希望拥有更为经济和有效的制衡手段对付美国的打压, 保护自身安全因此, 冷战结束之后, 朝鲜加快了核计划的进程, 也直接导致了持续不断的核危机年朝核危机第一次朝核危机历时四年, 以美朝共同签署朝核问题框架协议暂告一段落 1990 年美国国防部及情报部门根据卫星资料, 判定朝鲜有开发核武器的嫌疑, 美国敦促朝鲜接受国际原子能机构核查朝鲜在接受美国要求后, 不仅没获得当初期望的经济利益, 也没有提升与美日韩的政治关系, 更无法证实美国已经撤走相关核武器 1993 年 3 月 12 日, 朝鲜发表声明宣称退出核不扩散条约在国际社会斡旋下, 美朝展开对话, 形势趋于缓和 1994 年 3 月到 6 月, 国际原子能机构核查结果没有消除美国对朝鲜开发核武的怀疑, 美国两次在安理会寻求对朝制裁, 致使 6 月上旬战争有一触即发之势 1994 年 6 月 15 日, 美国前总统卡特作为特使赴朝会晤金日成, 最后达成朝核问题框架协议, 在此协议之后的近十年时间内, 尽管仍摩擦不断, 但事态并未进一步扩大图 7: 第一次朝核危机进程 9 / 32

10 数据来源 : 广发证券发展研究中心表 4: 朝核问题框架协议主要内容承诺方内容冻结宁边原子能反应堆及其再处理设施, 允许国际原子能机构实行核查, 不退朝鲜出不扩散核武器条约, 履行 1991 年关于朝鲜半岛无核化共同宣言为朝鲜建设两座轻水反应堆, 以取代朝鲜的石墨反应堆, 每年向朝鲜提供 50 万美国吨重油, 直至轻水反应堆核电厂完工, 推动美朝政治经济关系正常化, 保证不对朝鲜使用核武器, 也不以核武器相威胁数据来源 : 广发证券发展研究中心整理年朝核危机小布什执政后, 美国政府对朝政策变得强硬, 朝鲜方面的多个拥核举动则直接导致第二次核危机全面爆发, 此后六方会谈使得半岛局势趋于缓和 2003 年 4 月, 朝鲜首次公开宣称已经拥有核武器 5 月, 朝鲜政府宣布废除朝鲜半岛无核化协议 10 月, 朝鲜宣布已解决制造原子弹的所有技术问题并将逐步将强化核遏制能力至此, 第二次朝核危机全面爆发, 美朝形成互动博弈局面此后, 中国俄罗斯韩国和日本等东北亚大国相继参与到处理危机事务中, 展开相应的外交活动力图解决危机, 在六方会谈框架下, 各方达成共识, 确认朝核问题通过对话以和平方式解决此后三年, 六方会谈历经多轮, 不断取得进展, 半岛局势趋于缓和图 8: 第二次朝核危机进程数据来源 : 广发证券发展研究中心年朝核危机 2006 年 10 月, 朝鲜开展第一次地下核试验, 进一步加剧了地区紧张局势, 重启的六方会谈虽对危机有所缓解, 但朝核问题逐渐呈失控态势朝鲜通过制造新的危机吸引国际注意力, 以达到多重目的 : 迫使美国解除金融制裁 ; 突破六方会谈框架, 实现朝美一对一会晤 ; 以拥核改变六方会谈性质, 将无核化会谈转变为核裁军会谈 ; 以核牌提高要价, 增加筹码 ; 以拥核威慑外部侵略, 维 10 / 32

11 护政权生存专题研究国防军工此次朝鲜核试验举动进一步加剧了地区紧张局势重启的第五轮和第六轮六方会谈缓解了危机, 并达成了 2 13 共同文件和 10 3 共同文件, 但就六方会谈和两个文件的落实情况来说, 并不令人满意图 9: 第三次朝核危机进程数据来源 : 广发证券发展研究中心年朝核危机奥巴马政府上台后, 对朝实施战略忍耐, 在外交上关闭对话大门, 军事上的高压态势却丝毫不减朝鲜急需通过核试验吸引世界目光, 更重要是向美国施加压力, 以促其改变对朝战略, 但由于美国持续对朝鲜实施冷处理政策, 朝鲜未能通过核试达成与美国直接对话谈判的目的, 随后事件逐步缓和朝鲜于 2009 年 4 月 5 日宣告发射了光明星 2 号卫星, 面对联合国安理会的谴责和新制裁措施, 朝鲜即刻宣告退出六方会谈, 恢复去功能化核设施, 并中断与国际原子能机构的合作, 并于 5 月 25 日宣布已成功进行了第二次核试验 2013 年朝鲜又进行了第三次核试验, 谴责联合国安理会一系列涉及朝鲜的决议, 并发表声明称 9 19 共同声明和六方会谈不复存在, 以后也绝不会参加关于朝鲜半岛无核化的会谈图 10: 第四次朝核危机进程 11 / 32

12 数据来源 : 广发证券发展研究中心 ( 三 ) 内忧外患, 朝鲜孤注一掷发展核武器表面上看, 朝核危机是由核扩散而引发, 但透过朝核危机的表象, 其根本原因则在于冷战后朝鲜半岛安全格局发生的变化内部矛盾的激化以及半岛逐渐失去话语权东北亚战略力量对比发生重大变化, 拥核自卫随着冷战的结束, 东北亚战略力量对比发生重大变化, 朝鲜成为东北亚战略力量对比失衡的直接受害者, 朝鲜拥核则是对上述变化的应对, 是与美韩同盟谈判最重量级的筹码冷战初期, 朝鲜与苏联中国是政治与军事同盟关系, 美国分别与韩国和日本结盟, 两个集团在朝鲜半岛形成均势的对抗关系 ; 冷战中期, 朝鲜分别与苏联和中国结盟, 中国与苏联同盟关系破裂, 美国日本与韩国则结成了三国同盟关系 ; 冷战后期和冷战结束后, 朝鲜与俄罗斯是正常的国家关系, 与中国则保持一定的特殊关系, 美日韩三国同盟则在冷战后继续存在并且三国的政治与军事关系得到了强化与此同时, 中国和俄罗斯分别与韩国建立了外交关系, 并且与美国和日本保持着正常关系朝鲜与美国日本和韩国的敌对关系则保持不变冷战结束后, 朝鲜半岛原有的战略平衡被打破, 而新的安全机制尚未建立美国依靠强大的实力, 对朝鲜施加全方位压力 ; 韩国凭借巨大的经济优势准备在朝鲜体制崩溃后吞并统一 ; 俄罗斯实力锐减, 在涉朝事务上逐步边缘化 ; 日本政治军事大国化思想迅速膨胀 ; 中国则继续推进改革开放, 与韩国建交朝鲜强烈反对的交叉承认成为现实, 但朝美朝日乃至朝韩关系却无从改善图 11: 冷战与冷战后期朝鲜半岛的安全格局 12 / 32

13 数据来源 : 广发证券发展研究中心缓和内部矛盾, 发展核武器成为稳固政权强心针经济形势的恶化激化朝鲜内部矛盾苏联解体东欧剧变, 使朝鲜体制安全面临严峻挑战社会主义国家经济协作关系瓦解,1994 年至 1998 年的自然灾害接踵而至, 使朝鲜经济形势恶化图 12: 朝鲜经济产出 ( 百万美元 ) 25,000 20,000 15,000 10,000 20, , , , , , 总计农业商业其它数据来源 : 国际货币基金组织, 广发证券发展研究中心作为前苏联集团中唯一尚未对其封闭经济体制和政策作任何变动的国家, 缓和内部矛盾维护内部稳定成为朝鲜的首要课题 2012 年金正恩继任以来, 对内展现出强硬姿态, 已经处决多名朝鲜高官, 试图不断巩固自身掌控力图 13: 金正恩上台以来已处决多名高官 13 / 32

14 数据来源 : 凤凰军事, 广发证券发展研究中心 1995 年金正日提出先军政策, 作为朝鲜为了缓解国内压力祭出的主要措施政策包括加强意识形态宣传, 维护思想政治团结, 突出军队作用, 加强社会控制, 应对国际威胁成为有核国家则是先军路线的核心环节, 是转移国民视线, 转嫁内部多重矛盾, 稳固政权的强心针金正恩执政以来, 在核试验方面的表现更为激进, 动作频率前所未有, 根据美韩方面提供的情报, 近期朝鲜核试验场所人员车辆出入频繁, 第五次核试验很可能已经箭在弦上, 综合国力落后, 失去主导统一话语权上世纪 80 年代前, 朝鲜国力一度领先韩国 ;80 年代后, 随着韩国的经济腾飞, 朝韩综合国力发生反转, 朝鲜逐步失去统一话语权朝鲜战争结束后的 10 年, 根据环球时报有关报道, 朝鲜经济年均增长率高达 25%, 而同期韩国在国家现代化方面远远落后于朝鲜进入 20 世纪 80 年代, 朝韩实力对比发生严重倾斜, 根据韩联社提供的数据, 2015 年, 韩国人口为朝鲜的两倍, 名义国民生产总值已经为朝鲜的 44 倍, 朝鲜在进出口贸易工业物资产量发电量以及基础设施建设等方面均大幅落后于朝鲜对于朝鲜而言, 统一祖国是其最重要的国家目标在综合国力处于劣势的情况下, 朝鲜只能通过加强军事投入, 特别是增强核遏制能力, 来保证综合国力与韩国的相对平衡表 5:2015 年韩朝主要统计指标项目韩国朝鲜韩国 / 朝鲜 ( 倍 ) 人口 ( 万 ) 5,042 2,466 2 名义 GNI( 万亿韩元 ) 1, 人均 GNI( 万韩元 ) 2, 贸易总额 ( 亿美元 ) 10, 出口 ( 亿美元 ) 5, 进口 ( 亿美元 ) 5, 粗钢产量 ( 万吨 ) 7, 水泥 ( 万吨 ) 4, 发电设备容量 ( 万瓦 ) 9, / 32

15 大米 ( 万吨 ) 水产品 ( 万吨 ) 公路延伸 ( 万公里 ) 轮船持有量 ( 万吨 ) 1, 数据来源 : 韩联社, 广发证券发展研究中心二朝核问题牵动世界神经, 大国博弈暗流涌动 ( 一 ) 联合国 : 态度严厉, 作用有限联合国一直致力于在和平的框架内解决朝鲜核问题, 但其缺乏约束力的制裁并未阻挡朝鲜拥核步伐朝鲜一旦做出过激举措, 会第一时间受到安理会的强烈谴责以及制裁, 但朝鲜对其一直置若罔闻, 症结则在于朝核问题背后纵横交织的大国利益, 以及有关各方无休止的讨价还价图 14: 联合国安理会多次对朝鲜制裁缘由与具体措施数据来源 : 新浪军事, 广发证券发展研究中心 ( 二 ) 六方会谈 : 搁浅的和平尝试为了和平解决朝鲜问题, 中国发起六方会谈, 但最终以朝鲜宣告退出而搁置 2003 年 8 月, 中国发起了由朝鲜韩国美国中国俄罗斯和日本参加的六方会 15 / 32

16 谈, 大目标明确地界定为实现朝鲜半岛无核化会谈前后历经六轮, 参与各方经历了艰难曲折的接触磨合过程, 最终于 2009 年朝鲜宣告退出六方会谈而搁置在前三轮会谈中, 朝美在弃核范围和方式的理解以及具体核查方式等原则性问题上尖锐对立, 会谈没有取得实质性成果 ; 第四轮会谈形成了会谈开启以来最大的成果 9 19 共同声明, 之后进入落实行动阶段 ; 第五轮和第六轮会谈在具体行动实施上达成了一致的结论, 为各方起步解决朝核问题和相关关切问题引导了方向提供了推力然而会谈未能完全平衡各方利益, 没有给朝鲜足够的安全感, 美国对朝态度也并未缓和, 最终于 2009 年搁置 2013 年 1 月 24 日, 朝鲜发表声明称六方会谈和 9 19 共同声明不再存在, 以后不会再有讨论朝鲜半岛无核化对话表 6: 朝鲜问题六方会谈成果 ( 共识 ) 会谈轮次时间成果 ( 共识 ) 第一轮确认朝核问题通过对话以和平方式解决第二轮发布书面文件主席声明第三轮发表第二份主席声明确定以口头对口头, 行动对行动原则, 寻求和平解决朝核问题第四轮阶段一 : 超承诺早日重返核不扩散条约阶段二 : 六方共同发表 9 19 共同声明阶段一 : 发表第三份主席声明第五轮阶段二 : 发表第四份主席声明阶段三 : 通过了落实共同声明起步行动文件第六轮阶段一 : 重申落实 9 19 共同声明和落实共同声明起步行动的承诺阶段二 : 通过了落实共同声明第二阶段行动共同文件数据来源 : 新华网, 广发证券发展研究中心整理 ( 三 ) 纵横捭阖, 朝核问题牵动韩美中日俄多方利益韩国美国中国日本以及俄罗斯是朝鲜问题最重要的利益相关方, 五方基于自身的国家安全以及战略目标, 在对朝立场和态度上既有重合之处, 又有重大分歧, 利益纠葛错综复杂韩国 : 依赖美韩同盟, 希望通过对话解决核危机韩国处于半岛冲突第一线, 受到朝鲜的直接军事威胁, 其主要依赖美韩同盟根据美韩共同防御条约, 韩美任何一方在亚太地区受到攻击, 另一方都给予军事援助, 美国强大的军事实力是韩国坚强后盾但是首尔人口稠密, 经济发达, 距离军事分界线咫尺之遥, 即便仅仅使用常规武器, 朝鲜也可将其完全置于打击范围之内这一点是韩国的软肋, 也是美韩同盟考虑对朝开战最大的关切韩国在朝鲜核问题上坚持和平解决的立场, 希望借助美国和国际力量迫使朝鲜放弃核计划韩国总统朴槿惠执政之后, 提出了半岛信任进程的方案, 即以牢固的 16 / 32

17 安保为基础, 通过南北间信任的形成, 发展南北关系, 巩固半岛的和平, 进而构筑统一基础的政策, 这成为韩国对待朝鲜核问题的总体方针图 15:2016 年美韩关键决断联合军演图 16:2016 年美韩秃鹫联合军演数据来源 : 新华网, 广发证券发展研究中心数据来源 : 网易新闻, 广发证券发展研究中心美国 : 解决半岛危机的决定力量, 选择战略忍耐激化矛盾朝鲜问题之于美国, 不仅仅局限在东北亚地区, 其战略意义还在于中国乃至整个亚洲半岛局势的持续紧张为美国重返亚太提供绝佳契机, 可借机增兵亚洲, 实现对中国的战略遏制美国是解决半岛危机实际意义上的决定性力量, 一方面在美日韩同盟中起主导作用, 另一方面朝鲜也一直希望与美国实现一对一的会谈美国在对待朝核问题上历来强势, 坚持南北双方都不得发展核武器的政策底线由于以朝鲜目前的军事实力尚无法确保对美国本土造成损害, 这也为美国对朝强硬增添了底气从历史上看, 美国对待朝核问题的基本政策和态度与历任美国总统的关系很大, 近 20 年间, 美国的朝核政策呈现出很大的不确定性和摇摆变化克林顿政府从态度强硬过渡到到务实接触 ; 小布什上台后前期全面否定前任政策, 后期出现回摆, 展开了一对一双边会谈, 并取得了一定进展 ; 奥巴马政府坚持对朝实施战略忍耐政策, 该政策关闭了朝美对话大门, 引起朝鲜的强烈反弹面对不断升级的局势, 奥巴马政府一方面加强对朝鲜的军事压力和制裁措施, 另一方面无论半岛局势如何紧张, 坚持不同朝鲜进行直接官方对话, 不改变对朝孤立封锁制裁有条件对话的基本政策框架 2016 年为美国大选年, 我们认为, 下一任美国总统对朝政策的变化, 将会是影响未来半岛局势走向的重要因素图 17: 美国近三任总统对朝政策 17 / 32

18 数据来源 : 广发证券发展研究中心中国 : 坚守半岛无核化底线, 主张和平解决半岛问题中朝接壤, 朝鲜是中国的重要地缘战略屏障, 朝鲜半岛局势对中国的安全与发展关系重大中国认为, 朝鲜核问题绝不是一个简单的核扩散问题, 而是一个事关朝鲜国家安全的战略性综合性问题 ; 主张在推动朝鲜彻底放弃核武器及其相关计划的同时, 也必须充分解决朝鲜在安全以及政治经济外交等其他相关领域的合理诉求中国对待朝鲜核问题的立场和态度始终如一本次朝核危机之后, 中国外交部长王毅在接受路透社专访时指出, 中国在处理有关半岛事务时, 必须坚持三个底线 : 第一, 不管什么情况下, 半岛都不能有核, 无论是北方还是南方, 无论是自己制造, 还是引进部署 ; 第二, 不能用武力解决问题, 那将使半岛生战生乱, 中国不会允许 ; 第三, 中国自身的正当国家安全利益必须得到有效维护和保障图 18: 王毅接受路透社专访, 明确朝核问题三条底线数据来源 : 百度图片, 广发证券发展研究中心俄罗斯 : 实施东进战略, 朝核问题重新受到关注历史上俄罗斯在对待朝核问题时, 虽然坚持半岛无核化的立场明确, 但态度上远没有美中强烈俄罗斯虽为朝鲜的陆上邻国, 但与朝鲜接壤的远东地区地广人 18 / 32

19 稀, 经济发展水平有限, 对俄罗斯并不具有核心的战略意义, 因此, 历史上俄罗斯对待朝核问题的态度较为缓和俄罗斯在实施东进战略后, 朝鲜问题重新受到关注 2014 年乌克兰危机爆发后, 由于遭受西方国家制裁, 俄罗斯选择了东进的战略规划, 开始有意识地强化俄朝经济关系和政治关系, 朝鲜半岛的局势也重新获得了俄罗斯的重视俄罗斯在朝鲜半岛的利益诉求主要来自两个方面 : 一方面, 俄罗斯坚持半岛无核化, 希望为东进战略营造一个稳定和安全的东北亚环境 ; 另一方面, 俄罗斯也希望与朝鲜建立一种密切关系, 实现对美国力量的战略平衡日本 : 投机专行, 对朝政策难以摆脱美国的牵制日本对朝鲜的政策历来就有着意图的双重性和现实的矛盾性一方面, 日本希望朝鲜终止核计划和导弹计划, 彻底消除日本的安全威胁 ; 另一方面, 又希望以朝鲜核威胁与导弹威胁为由, 加快军事建设的步伐日本在朝鲜问题与朝鲜核问题上的政策充满了投机性由于日本的战略目标是重新确立在亚太地区的主导地位, 因此是美日韩同盟中唯一与朝鲜改善关系的国家在现实中, 日本一方面希望发展与朝鲜之间的政治经济联系, 实现两国关系的正常化, 扩大在朝鲜半岛事务上的发言权, 加快政治大国的步伐 ; 另一方面又受到美日同盟的制约, 对朝政策难以突破美国的牵制, 对朝关系难以取得大的突破三朝鲜军力处于下风, 战争并非明智之举 ( 一 ) 朝鲜军费捉襟见肘, 恐不及韩国十一朝鲜军费无论从规模还是增长潜力上看都远远逊色于韩国, 军费的捉襟见肘将影响传统武器装备的升级换代, 极大制约战斗力提升朝鲜军费仅相当于韩国的 10%, 且国防预算占 GDP 严重偏高 2016 年韩国国防预算规模为 39 万亿韩元, 约合 312 亿美元, 比上年增长 4.0%, 约占 GDP 的 2.5% 朝鲜军费无法得到官方数据, 根据美国国防部估计, 近年来年均为 40 亿美元左右, 占 GDP 比例则预计高达 20%-30% 从增长空间方面看, 朝鲜军费进一步增长的潜力有限朝鲜军费占 GDP 的比例之高在世界范围内均属罕见, 继续增长的潜力十分有限, 而韩国的军费占比处于世界平均水平, 如果半岛局势持续紧张, 韩国军费具有进一步提升的空间图 19: 各年度韩国国防预算规模及增速 ( 单位 : 万亿韩元 ) 19 / 32

20 % 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 国防预算增速数据来源 : 韩国国防部, 韩联社, 广发证券发展研究中心 ( 二 ) 朝鲜军队人数占优, 但并非现代战争的决定力量朝鲜人民军 (KPA) 数量庞大, 为韩国的两倍现役部队超过 120 万, 占朝鲜人口总数 2400 万的 4%-5%, 数量规模位居世界第四位 70% 的陆军以及 50% 的空军和海军部署在距离朝韩非军事区 ( 三八线地带 )100 公里的范围内另外, 朝鲜总人口的 25%-30% 为储备力量或者预备役, 可在战时转化为作战力量韩国现役部队的规模约为 68 万余, 仅为朝鲜军队的一半左右图 20: 朝韩军队规模对比 ( 单位 : 万人 ) 朝鲜韩国陆军海军空军准军事部队预备役数据来源 :Military Balance 2016, 广发证券发展研究中心朝韩两个军队结构相似, 均以陆军作为绝对主力, 其次是空军和海军朝鲜的陆军占比超过 80%, 略高于韩国然而, 在现代战争中, 军队人数已并非决定性因素, 武器装备的现代化程度才至关重要图 21: 朝韩美中四国军队构成对比 20 / 32

21 海军 5% 空军 9% 海军 11% 空军 10% 海军陆战队 14% 陆军 39% 第二炮兵 8% 海军 14% 陆军 86% 陆军 79% 海军 23% 空军 24% 空军 25% 陆军 53% 朝鲜韩国美国中国数据来源 :Military Balance 2016, 广发证券发展研究中心 ( 三 ) 朝鲜武器装备现代化程度落后, 发展核武追求非对称优势朝鲜虽然在主战装备的数量占优势, 但其综合战斗力处于下风从主战装备的数量上看, 朝鲜在陆军装备和海军装备上占有优势, 韩军仅在空军装备上占优势 ; 但从装备构成和现代化程度看, 朝鲜老旧武器装备偏多, 而韩国拥有大量美国进口的先进武器装备, 在综合战斗力方面处于上风朝鲜陆军远程打击火力覆盖韩国首尔, 具有一定威慑力朝鲜陆军对韩国具有一定威慑力朝鲜陆军拥有各式大炮 8600 余架, 大量列装于非军事区周边, 具有远程打击能力的加农炮以及火箭炮将首尔经济圈列入攻击范畴, 形成对韩国的极强威慑力其陆军主战装备包括 170 毫米口径谷山炮 ( 朝鲜称为主体炮 ) 与 240 毫米口径多管火箭发射器等 2015 年 10 月, 朝鲜阅兵仪式上展出新型车载多管火箭发射器,8 炮管, 口径疑似超过 240 毫米拥有超过 4200 辆轻型中型坦克图 22: 朝鲜陆军概况 21 / 32

22 数据来源 : 美国国防部, 广发证券发展研究中心图 23: 朝鲜 170 毫米口径谷山炮 ( 主体炮 ) 图 24: 朝鲜 240 毫米车载多管火箭发射器数据来源 : 百度图片, 广发证券发展研究中心数据来源 : 百度图片, 广发证券发展研究中心韩国陆军装备数量不及朝鲜, 但现代化程度高出一筹其陆军装备以往多靠美国供应, 但透过自制技术转移和授权生产, 也自行生产 K1 主战坦克 K-200 步兵战斗车 K-9 雷鸣式自走炮等装甲车辆和火炮此外, 还向俄罗斯采购 T-80U 坦克 BMP-3 步兵战斗车 AT-7 反坦克导弹和 SA-16 肩射防空导弹图 25: 韩国 K1 主战坦克图 26:K-200 步兵战斗车 22 / 32

23 数据来源 : 百度图片, 广发证券发展研究中心数据来源 : 百度图片, 广发证券发展研究中心表 7: 朝韩美中俄日六国陆军装备数量对比军种装备韩国朝鲜美国中国俄罗斯日本坦克 2,381 4,200 8,848 9,150 15, 装甲战车 2,660 4,100 41,062 4,788 31,298 2,850 陆军自行火炮 1,990 2,250 1,934 1,710 5, 牵引式火炮 5,374 4,300 1,299 6,246 4, 多管火箭发射系统 214 2,400 1,331 1,700 3, 数据来源 :global firepower, 广发证券发展研究中心朝鲜空军以防御为主, 装备老旧全面处于劣势空军方面, 朝鲜拥有超过 1400 架各式飞机, 多数为前苏联遗留下来, 主要目的为防御最具战斗力机型为 MiG-29 MiG-23 以及 SU-25; 大部分为战斗力较为落后的 MiG-15 MiG-17 MiG-19(F-6) 以及 MiG-21; 大量 An-2 运输机 ;300 余架直升机, 用于运输以及地面攻击, 主要为 Mi-2 以及一些美国制造的 MD-500(1985 年绕开美国出口管制获得 ) 图 27: 朝鲜空军概况 23 / 32

24 数据来源 : 美国国防部, 广发证券发展研究中心表 8: 朝韩美中俄日六国空军装备数量对比军种装备韩国朝鲜美国中国俄罗斯日本歼击机 ,308 1, 固定翼攻击机 ,785 1,385 1, 运输机 , , 空军教练机 , 直升机 , , 攻击型直升机飞行器总数 1, ,444 2,942 3,547 1,590 数据来源 :global firepower, 广发证券发展研究中心朝鲜防空任务越来越倚重地对空导弹 (SAMs) 以及防空高射炮 (AAA) 或者装备自身加固以及隐蔽性的增强这是由于朝鲜本国飞行器制造技术的落后, 自身无法生产高规格战机, 以及现有战机不断老化淘汰所致朝鲜拥有高密度防空体系 : SA-2 SA-3 以及 SA-5 地空导弹, 可移动 SA-13 地空导弹, 移动或固定防空高射炮, 大量便携式防空装备 ( 例如 SA-7) 2010 年阅兵仪式中, 展现出一款新的地对空导弹发射器以及配套雷达系统, 外形类似俄罗斯出产的 S-300 与中国产 HQ-9; 2013 年 3 月, 首度公开无人驾驶飞机 (UAV), 类似于雷神公司出产的 24 / 32

25 MQM-107Streaker 无人靶机专题研究国防军工韩国多采用美制军用飞机, 代次远远领先韩国主战机型为 F-5E F-15K 以及 F-16C, 目前已向美国采购五代机 F-35A 四十架 ; 地对空导弹系统主要为法国产 Crotale-NG 以及韩国自制 Doosan K-SAM Chunma, 防空高射炮主要为自制的 K200 KIFV 图 28: 朝鲜 MiG-29 战斗机图 29: 韩国 F-15K 战斗机数据来源 : 谷歌图片, 广发证券发展研究中心数据来源 : 谷歌图片, 广发证券发展研究中心朝鲜海军以小型舰船为主, 战斗力不强朝鲜海军海军以小型舰船为主, 且没有航空母舰朝鲜海军划分为东西两支舰队, 由数量众多的小型巡逻艇构成, 搭载各类型反舰巡航导弹鱼雷火炮潜艇数量众多, 约 70 余艘攻击潜艇海岸潜艇以及袖珍潜艇拥有 260 余艘气垫船与常规登陆舰, 协助两栖作战及特种作战部队的运输 2015 年年中曝光了新式潜艇, 朝方称为自主开发制造且拥有弹道导弹发射能力图 30: 朝鲜海军概况数据来源 : 美国国防部, 广发证券发展研究中心 25 / 32

26 表 9: 朝韩美中俄日六国海军装备数量对比军种装备韩国朝鲜美国中国俄罗斯日本航空母舰护卫舰驱逐舰海军巡洋舰潜艇海岸护卫舰布雷舰舰船总数数据来源 :global firepower, 广发证券发展研究中心韩国海军装备虽然在总量上落后于朝鲜, 但拥有 1 艘轻型航母与 12 搜驱逐舰韩国的独岛号轻型航母 2007 服役, 直通式甲板设计, 可起降直升机或短距垂直起降战斗机 ; 主战驱逐舰型号为 KDX-3 DDG KDX-II DDH 以及 KDX-I DDH 图 31: 朝鲜海军现役的中国造 033 型潜艇图 32: 韩国独岛号轻型航母数据来源 : 谷歌图片, 广发证券发展研究中心数据来源 : 谷歌图片, 广发证券发展研究中心朝鲜发展战略武器, 追求非对称优势由于朝鲜在常规武器方面全面处于劣势, 发展核武器和战略导弹成为朝鲜追求非对称优势, 维持半岛局势平衡的唯一出路通过核试验和发射卫星展示出的日益增强的核导能力, 成为朝鲜对抗美韩联盟的重要筹码朝鲜已完成四次核试验, 其核技术水平也在不断提升 2016 年 3 月, 金正恩表示朝鲜已成功实现核弹头小型化标准化和系列化, 便于弹道火箭携带, 并宣称随时可能启动第五次核试验在弹道导弹方面, 朝鲜通过多次成功与失败的反复试验, 技术水平显著提高朝鲜几乎每次都将导弹试验或卫星试射置于核试验之前, 目的是全面展示其远程运载能力和核能力图 33: 朝鲜火箭发射轨迹示意图 26 / 32

27 数据来源 : 腾讯新闻, 广发证券发展研究中心朝鲜拥有多种类型的弹道导弹, 且实力不容小觑根据美国国防部资料, 朝鲜的远程弹道导弹射程超过 5000 公里 2012 年 4 月朝鲜阅兵式上首次亮相的地面移动式导弹 KN-08 受到广泛关注, 据韩国推算其属于射程在公里的洲际导弹更有分析认为, 朝鲜射星时用的火箭射程超过一万公里, 已经能够到达美国本土从实战角度看, 我们认为, 朝鲜要想真正具备对美国本土的核威慑能力, 仍需要突破提升导弹射程及突防能力核弹头小型化以及核弹头再次进入大气圈等难关表 10: 朝鲜弹道导弹力量一览表名称数量射程 (Km) Toksa 120 SCUD-B 300 少于 100 枚 SCUD-C 500 SCUD-ER No Dong 少于 50 枚 1300 IRBM 少于 50 枚 TD-2 未知 SLBM 至少 1 枚未知 KN-08 至少 6 枚数据来源 : 美国国防部, 广发证券发展研究中心整理图 34: 朝鲜各类导弹高度与射程图 35: 朝鲜各类弹道导弹打击覆盖范围 27 / 32

28 数据来源 :BBC, 广发证券发展研究中心数据来源 :BBC, 广发证券发展研究中心 ( 四 ) 战争的主导力量在美朝双方, 开战并非明智之举我们认为, 半岛局势短期内仍将笼罩在紧张的气氛中, 核试验导致发生小摩擦的可能性增大, 但大规模战争不符合各方利益诉求, 不是明智之选基于以上对朝鲜半岛核危机中各相关方诉求的分析, 以及军事力量的对比, 我们认为战争的主导力量在美朝双方因此, 我们半岛战争进行了大胆的假设推演 : 假如朝鲜主动开战 : 考虑到以下因素 : 美韩同盟, 并且已在太平洋地区增加兵力部署, 常规战争方面将是完败的结果 ; 中国历来坚持半岛无核化和反对武力解决的立场, 不会站在主动开战的一方 ; 俄罗斯可能成为变数, 但由于已在乌克兰和叙利亚地区已投入大量兵力, 考虑当前综合国力和军力水平, 参战的可能性并不大因此, 主动开战的朝鲜, 将可能同时失去中国和俄罗斯的支持, 进而受到联合国更严厉制裁经济不振 + 战败 + 制裁, 将可能威胁到朝鲜政权的稳定, 是朝鲜政府无法承受的而核武器更多是一种防御性的威慑力量, 现代战争中尚没有主动使用核武器的案例, 如果朝鲜率先使用核武器必将面临全世界的人道主义谴责, 加速朝鲜政权的灭亡假如美国主动开战 : 考虑到以下因素 : 美国有发起战争的前科, 例如伊拉克战争和阿富汗战争, 但朝鲜不同于伊拉克和阿富汗, 战争结果很难把握一方面, 考虑美国发动伊拉克战争和阿富汗战争的后果, 派出地面作战部队将会付出巨大的代价, 不派地面部队只会将战火烧向韩国 ; 另一方面, 中国一向反对武力介入朝鲜半岛问题, 也从未排除过半岛参战的可能, 中国力量将是美国开战所忌惮的不确定因素如果战争不能摧毁朝鲜政权, 那么美国的开战只会适得其反朝鲜并非唯一拥有核野心的国家, 面对伊朗核问题美国则选择了和谈的方式 28 / 32

29 因此, 我们认为, 从美国自身利益角度出发, 朝鲜核问题并未处于美国利益链条的最核心位置, 战不如不战, 继续对朝孤立施压和制裁是美国当前最符合自身利益的选择综上所述, 我们认为无论朝鲜还是美国发动战争, 都不符合本国利益, 而短期内期望美朝双方在姿态方面做出妥协, 重启和谈的难度也很大, 半岛局势的剑拔弩张仍将持续长期看, 我们认为, 朝鲜核问题何时能够和平解决无法判断, 但随着朝鲜核试验进程的推进, 各方在不同历史时期的利益诉求会发生变化, 最终会走向一个利益平衡点四投资建议地缘环境是影响一个国家国防军队建设的重要因素中朝相邻, 朝鲜半岛局势对中国的安全与发展影响深远此次朝核问题引爆半岛局势持续升级, 使中国时刻面临着局部战争威胁和潜在的核威胁, 发展强大的国防力量是我国能够从容应对危机, 提升处理半岛问题话语权的有力保障我们认为, 朝鲜半岛局势的持续激化对我国的国防军队建设将产生积极影响 : 一方面, 周边局势紧张有望加快我国强军的步伐, 拉动军费增长 ; 另一方面, 面对朝鲜潜在的核威胁, 将刺激我国在航空航天反导等领域先进技术装备的快速发展我们看好军工未来 15 年的发展空间, 看好未来中国海空天的装备发展空间, 看好作战和装备信息化发展潜力, 看好民参军的发展趋势推荐 : 中航机电中航光电航天机电国睿科技中航飞机中国卫星中航动力中直股份康拓红外关注 : 华讯方舟新研股份雷科防务海兰信银河电子航天工程航天科技风险提示军费投入低于预期 ; 军改进度低于预期 ; 军工企业资产证券化进程低于预期 29 / 32

30 附录一 : 朝核问题大事年表表 11: 朝核问题大事年表时间大事件 1950s 朝鲜在苏联协助下展开核研究 1959 朝鲜于宁边开启核计划 1974 朝鲜加入国际原子能组织, 涉核活动开始受到国际监管 1985 朝鲜作为非核武国家加入核不扩散条约 (NPT) 1990 朝鲜与韩国就核武器问题展开磋商 1992 朝鲜与韩国发表朝鲜半岛无核化联合声明朝鲜拒绝接受国际原子能机构对其核设施的检查, 同时表示将退出核不扩散条约月, 联合国安理会第 825 号决议敦促朝鲜与国际原子能机构合作, 践行南北无核化的声明 6 月, 美国与朝鲜就结束核武器项目展开会谈 1994 朝美国签署框架协议, 朝鲜同意冻结现有核设施, 并接受监督, 双方同意努力实现邦交正常化 1995 在朝鲜冻结核设施后, 美国减轻对其经济制裁 1997 轻水反应堆破土动工月, 美国指责平壤方面秘密运行铀浓缩计划, 违反了国际原子能机构的有关规定朝鲜方面承认有关事实, 宣布重启宁边核设施, 随即 KEDO 暂停对朝石油运输 2003 朝鲜驱逐国际原子能机构核查人员, 提取钚用于武器制造 ; 美国提议多边会谈, 第一轮六方会谈启动 2 月, 第二轮六方会谈举行 ; 月, 第三轮六方会谈举行 ; 9 月, 朝鲜拒绝参加计划召开的第四轮六方会谈 2 月, 朝鲜宣布拥有核武器并无限期中止参与六方会谈 ; 3 月, 宣布自身为拥核国家 ; 月, 第四轮六方会谈开启 ; 9 月, 发表联合声明, 朝鲜承诺放弃核武器, 并重返核不扩散条约, 其他各方同意提供经济援助 ; 11 月, 第五轮六方会谈未达成共识月, 朝鲜进行了第一次核试 ; 安理会通过 1718 号决议, 谴责朝鲜并对其实施制裁 2 月, 对话重启, 朝鲜同意关闭并封存宁边核设施 ; 月, 举行第六轮六方会谈 ; 7 月, 朝鲜关闭宁边核设施, 对朝石油运输启动 ; 9 月, 朝鲜同意于年内将核设施去功能化并提供完整的核计划清单月, 朝鲜向中国提供核设施清单 10 月, 美国和朝鲜同意对朝核申报进行核查, 同时美国将朝鲜从支持恐怖主义国家名单中去除 4 月, 朝鲜退出本六方会谈, 并驱逐国际核查人员月, 朝鲜第二次核试安理会增强对朝鲜制裁 12 月, 美国与朝鲜举行会谈, 但没有达成一致意见月, 美国核科学家查看朝鲜铀浓缩设施月, 中国提出首先开启韩国和朝鲜之间的双边会谈, 其次是美国和朝鲜之间类似的会谈, 最后恢复六方会谈 2012 朝鲜暂停宁边铀浓缩工厂运营, 并邀请国际原子能机构核查人员监督 30 / 32

31 2013 朝鲜进行第三次核试, 面临进一步制裁 2014 朝鲜于中国国家主席习近平访问首尔之前进行了一系列导弹试验月, 朝鲜向美国发出核打击威胁, 并重申其主反应器运行正常 ; 12 月, 金正恩宣布朝鲜准备引爆氢弹月, 朝鲜宣布成功试射 " 氢弹 " 数据来源 : 广发证券发展研究中心专题研究国防军工附录二 : 历年重大朝鲜危机一览表 12: 历年重大朝鲜危机一览时间事件概况 1968 青瓦台暗杀 31 名朝鲜的特种部队人员越过军事分界线, 企图入侵韩国总统官邸青瓦台对朴正熙进行行刺 1968 普韦布洛号危机美国普韦布洛号间谍船在朝鲜东岸海域进行谍报任务时, 遭朝鲜方面勒令停船接受检查并以非法入侵领海的理由逮捕, 而引发两国之间的政治紧绷 1969 EC-121 击落事件美国海军一架洛克希德 EC-121 侦查机在朝鲜咸镜北道的清津市东南方向的日本海上空, 侦察飞行过程中被朝鲜两架米格 17 战斗机以导弹击落,31 名机组人员全部丧生, 一度造成美国和朝鲜关系高度紧张, 当时美国尼克森总统曾经考虑动用核武器报复朝鲜 1976 板门店斧头杀人事件美军在朝鲜半岛板门店附近的共同警备区域 (JSA) 里砍伐杨树时, 遭到朝鲜军人的攻击, 两名美军军官被斧头砍死事件发生后, 朝鲜半岛局势一度紧张 1983 仰光爆炸事件在缅甸仰光的昂山将军墓地发生的一起暗杀事件, 目标为大韩民国总统全斗焕为首的访问团在这次事件中, 共炸死 21 名韩国政府人士和缅甸人, 当中包括韩国一名副总理和三名部长, 另有数十人受伤 2010 天安号沉没载着韩国海军 104 人的天安号护卫舰, 在黄海海域白翎岛和大青岛之间巡逻时, 突然沉入海底, 沉船导致 46 名舰上官兵死亡数据来源 :Arms Control Association, 维基百科, 广发证券发展研究中心翻译整理 31 / 32

32 广发军工行业研究小组胡正洋 : 真怡 : 赵炳楠 : 首席分析师, 北京大学经济学硕士上海交通大学机械工程及自动化学士,4 年证券从业经历,2016 年进入广发证券发展研究中心资深分析师, 中国航空研究院燃气涡轮研究所工学硕士西北工业大学工学学士,5 年证券从业经历,2011 年进入广发证券发展研究中心研究助理, 哈尔滨工业大学工学学士和硕士,6 年以上军工企业工作经历,1 年以上证券从业经历,2015 年进入广发证券发展研究中心广发证券行业投资评级说明买入 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 10% 以上持有 : 预期未来 12 个月内, 股价相对大盘的变动幅度介于 -10%~+10% 卖出 : 预期未来 12 个月内, 股价表现弱于大盘 10% 以上广发证券公司投资评级说明买入 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 15% 以上谨慎增持 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 5%-15% 持有 : 预期未来 12 个月内, 股价相对大盘的变动幅度介于 -5%~+5% 卖出 : 预期未来 12 个月内, 股价表现弱于大盘 5% 以上 Table_Address 联系我们广州市深圳市北京市上海市地址广州市天河区林和西路 9 号耀中广场 A 座 1401 深圳市福田区福华一路 6 号免税商务大厦 17 楼北京市西城区月坛北街 2 号月坛大厦 18 层上海市浦东新区富城路 99 号震旦大厦 18 楼邮政编码客服邮箱服务热线免责声明 gfyf@gf.com.cn 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本报告只发送给广发证券重点客户, 不对外公开发布本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠, 但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证报告内容仅供参考, 报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任, 除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法, 并不代表广发证券或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断, 可随时更改且不予通告本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士未经广发证券事先书面许可, 任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用, 否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担 32 / 32

军事历史研究年第期

军事历史研究年第期外军史研究冷战政策与朝鲜战争的爆发彭安玉第二次世界大战后形成了以美国为首的帝国主义阵营和以苏联为首的社会主义阵营为遏制共产主义美国不遗余力地推行冷战政策朝鲜半岛是两大阵营在东方对立的主要阵地朝鲜战争是两大阵营之间不可避免的大较量也是冷战政策的必然产物冷战政策朝鲜战争美国苏联军事历史研究年第期外军史研究冷战政策与朝鲜战争的爆发军事历史研究年第