图表 1: 分季度利润简表 年度数据 半年度数据 季度数据 ( 人民币百万元 ) FY11 FY12 FY13 YoY 1H12 2H12 1H13 2H13 HoH YoY 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 QoQ YoY 营业收入
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- 忍牲 杜
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1 相对股价 (%) 渐飞研究报告 - 证券研究报告 2014 年 3 月 19 日 达实智能 竞购上海腾隆, 延伸绿色公用业务产业链 公司动态 维持推荐 公司近况公司控股子公司上海联欣 ( 持股 51%), 以挂牌竞购方式, 取得上海腾隆变配电设备管理公司 100% 股权 支付对价 1710 万元, 使用公司自有资金支付 评论 1.6xPB 收购上海腾隆, 小幅增厚盈利 2%, 延伸绿色建筑产业链 1) 收购实现产业链延伸 腾隆变配电公司从事上海市区内, 非民用变配电站设备的运营管理服务业务 ; 上海联欣从事的是建筑公用工程业务, 本次收购可将业务延伸至运营领域, 共享客户资源, 实现产业链一体化的优势 ;2) 以 2013 年盈利水平测算, 考虑 2 季度开始并表, 预计腾隆可增厚公司 2014 年净利 230 万元, 或 2% 内生外延双重动力, 高速增长值得期待 1) 向公司两大核心高管的融资可为公司增加现金超过 7 亿, 提升获取大项目的能力, 并为外延扩张奠定基础 2) 全国布局均衡,2014 年, 异地项目进入收获期 华北 东北 华中等过去业务薄弱地区收入均实现 80% 以上增长, 收入占比近 30% 3) 业务架构更趋完善 2013 年, 公司成立了融资租赁公司, 同时完善了绿色医院 绿色数据中心等绿色建筑业务, 为 2014 提供新的业务增长点 4) 上海联欣 2014 年业绩反弹可期 :2012 年, 上海联欣做了承诺, 三年业绩复合增速为 20%, 而之前两年尚未完成目标 估值建议维持公司盈利预测 预计公司 年归属于母公司净利 1.2 亿元和 1.5 亿元, 同比增 42%/29%, 不考虑增发, 对应 EPS0.56 元和 0.73 元 若考虑增发 ( 股本扩张 22%), 对应 EPS 分别为 0.46 元和 0.61 元 维持 推荐 评级,6-12 个月目标价 28 元 当前股价对应 年 P/E 分别为 40x/31x 核心管理层注资后, 公司的外延性扩张值得期待, 维持 推荐 评级 2014 年继续关注 :1) 轨道交通板块业务的新增订单 ;2) 绿色医院和数据中心业务开拓 ;3) 增发资金后续用途 风险订单释放低于预期 股票代码 SZ 最新收盘价 人民币 目标价 人民币 周最高价 / 最低价 人民币 22.50~14.97 总市值 ( 亿 ) 人民币 日日均成交额 ( 百万 ) 人民币 发行股数 ( 百万 ) 209 其中 : 自由流通股 (%) 日日均成交量 ( 百万股 ) 主营行业 节能环保 SZ 沪深 ( 人民币 mn) 2012A 2013A 2014E 2015E 营业收入 824 1,012 1,449 1,889 增速 55.3% 22.8% 43.2% 30.3% 净利润 增速 73.1% 6.2% 42.4% 28.9% 每股净利润 每股净资产 每股股利 每股经营现金流 市盈率 市净率 EV/EBITDA 股息收益率 0.4% 0.4% 0.5% 0.7% 平均总资产收益率 7.6% 6.1% 7.1% 7.4% 平均净资产收益率 11.9% 11.2% 14.3% 16.4% 资料来源 : 彭博资讯, 公司信息, 中金公司研究部 陈俊华 分析员 junhua.chen@cicc.com.cn SAC 执业证书编号 S 周烁君 分析员 shuojun.zhou@cicc.com.cn SAC 执业证书编号 S
2 图表 1: 分季度利润简表 年度数据 半年度数据 季度数据 ( 人民币百万元 ) FY11 FY12 FY13 YoY 1H12 2H12 1H13 2H13 HoH YoY 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 QoQ YoY 营业收入 ,012 23% % 13% % 11% 营业成本 % % 15% % 19% 营业税金附加 % % 4% % 0% 毛利润 % % 9% % -2% 毛利率 24% 28% 27% 24% 30% 24% 29% 24% 24% 26% 33% 24% 24% 28% 29% 销售费用 % % 30% % 23% 管理费用 % % 34% % 40% 资产减值损失 % % -17% % -62% EBIT % % -6% % -21% EBIT 利润率 9% 14% 12% 7% 17% 7% 14% 6% 7% 14% 19% 5% 9% 15% 14% 财务费用 % % -52% % -83% 营业利润 % % -7% % -22% 营业利润率 10% 14% 12% 8% 17% 8% 14% 7% 8% 14% 19% 5% 10% 15% 14% 营业外收入 % % -75% % -34% 营业外支出 % % 45% % -56% 利润总额 % % -10% % -22% 所得税 % % -12% % -7% 实际税率 14% 18% 15% 27% 15% 16% 15% 21% 30% 20% 12% 18% 15% 16% 14% 少数股东损益 n.a % -16% % -39% 净利润 % % -7% % -16% 净利润率 8% 9% 8% 7% 11% 7% 9% 6% 7% 10% 11% 7% 7% 9% 8% 每股盈利 ( 元 ) % % -7% % -16% 图表 2: 达实智能收入结构 ( 百万元 ) 建筑智能化及节能 IC 卡读写设备及其它 2,000 其他 绿色建筑公用工程 2013 主营业务收入 2014E 主营业务收入 1,600 建筑智能化及节能 绿色建筑公用工程 建筑智能化及节能绿色建筑公用工程 1, IC 卡读写设备及其它其他 IC 卡读写设备及其它其他 A 2012A 2013A 2014E 2015E 图表 3: 达实智能毛利润结构 ( 百万元 ) 建筑智能化及节能 IC 卡读写设备及其它其他绿色建筑公用工程 2013 毛利润 建筑智能化及节能 绿色建筑公用工程 ( 上海联欣 ) IC 卡读写设备及其它其他 2014E 毛利润 建筑智能化及节能 绿色建筑公用工程 ( 上海联欣 ) IC 卡读写设备及其它 其他 A 2012A 2013A 2014E 2015E 2
3 图表 4: 主要财务简表 ( 单位 : 百万元 ) 2011A 2012A 2013A 2014E 2015E 损益表主营业务收入 ,012 1,449 1,889 主营业务成本 ,029 1,342 主营业务利润 减 : 营业费用 管理费用 财务费用 营业利润 利润总额 所得税 少数股东损益 净利润 资产负债表 2011A 2012A 2013A 2014E 2015E 货币资金 应收帐款 存货 其他流动资产 流动资产合计 ,036 1,413 1,827 长期投资 固定资产及在建工程 资产合计 829 1,219 1,471 1,844 2,249 短期借款 应付帐款 应交税金 流动负债合计 ,044 长期借款 负债合计 ,090 少数股东权益 股本 储备和未分配利润 股东权益合计 负债及股东权益合计 829 1,219 1,471 1,843 2,249 现金流量表 2011A 2012A 2013A 2014E 2015E 经营活动产生的现金流量 投资活动产生的现金流量 筹资活动产生的现金流量 主要财务比率 2011A 2012A 2013A 2014E 2015E 增长利润率毛利率 24% 28% 27% 26% 26% 息税折旧摊销前利润率 14% 16% 12% 14% 13% 息税前利润率 9% 14% 12% 12% 12% 税前利润率 10% 15% 13% 13% 13% 净利润率 8% 9% 8% 8% 8% 流动性比率速动比率 流动比率 杜邦分析净利润率 8% 9% 8% 8% 8% 资产周转率 资产 / 股东权益 净资产回报率 7% 11% 11% 14% 15% 3
4 图表 5: 可比公司估值表 总股本流通股本总市值 EPS P/E P/B 股价投资建议 ( 百万股 ) ( 百万股 ) ( 十亿 ) 2012A 2013E 2014E 2015E 2012A 2013E 2014E 2015E 2012A 2013E 2014E 2015E 涉及领域 A 股公司 Rmb 建筑节能达实智能 推荐 科达机电 推荐 工业节能 天立环保 审慎推荐 天壕节能 审慎推荐 国电清新 审慎推荐 永清环保 审慎推荐 废气治理 中电远达 审慎推荐 龙源技术 中性 龙净环保 * 碧水源 推荐 津膜科技 审慎推荐 首创股份 6.72 审慎推荐 2,200 2, 废水治理 重庆水务 5.46 审慎推荐 4,800 4, 中电环保 审慎推荐 维尔利 审慎推荐 万邦达 * 桑德环境 推荐 固废治理 华西能源 推荐 富春环保 8.13 审慎推荐 东江环保 36.7 中性 工业三废处理海陆重工 推荐 雪迪龙 审慎推荐 环境监测 聚光科技 * 审慎推荐 先河环保 中性 平均值 中间值 涉及领域 H 股公司 HKD 北控水务 5.37 推荐 8,436 8, 水务治理 粤海投资 7.39 审慎推荐 6,239 6, 中国水务 2.32 中性 1,443 1, 固废治理 东江环保 中性 水务 + 固废治理光大国际 中性 4,054 4, 平均值 中间值 资料来源 : 彭博资讯 中金公司研究部 图表 6: 达实智能历史 P/E 和 P/B P/E P/B 资料来源 : 彭博资讯 中金公司研究部 4
5 法律声明 一般声明本报告由中国国际金融有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 制作 本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料, 但中国国际金融有限公司及其关联机构 ( 以下统称 中金公司 ) 对这些信息的准确性及完整性不作任何保证 本报告中的信息 意见等均仅供投资者参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价 该等信息 意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐 投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的 财务状况和特定需求, 必要时就法律 商业 财务 税收等方面咨询专业财务顾问的意见 对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 中金公司及 / 或其关联人员均不承担任何法律责任 本报告所载的意见 评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断 该等意见 评估及预测无需通知即可随时更改 过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保 在不同时期, 中金公司可能会发出与本报告所载意见 评估及预测不一致的研究报告 中金公司的销售人员 交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准 采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和 / 或交易观点 中金公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务 中金公司的资产管理部门 自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策 本报告由受香港证券和期货委员会监管的中国国际金融香港证券有限公司于香港提供 香港的投资者若有任何关于中金公司研究报告的问题请直接联系中国国际金融香港证券有限公司的销售交易代表 本报告由受新加坡金融管理局监管的中国国际金融 ( 新加坡 ) 有限公司 ( 中金新加坡 ) 于新加坡向符合新加坡 证券期货法 及 财务顾问法 定义下的认可投资者及 / 或机构投资者提供 提供本报告于此类投资者, 有关财务顾问将无需根据新加坡之 财务顾问法 第 36 条就任何利益及 / 或其代表就任何证券利益进行披露 有关本报告之任何查询, 在新加坡获得本报告的人员可向中金新加坡提出 本报告由受金融市场行为监管局监管的中国国际金融 ( 英国 ) 有限公司 ( 中金英国 ) 于英国提供 本报告有关的投资和服务仅向符合 2000 年金融服务和市场法 2005 年 ( 金融推介 ) 令 第 19(5) 条 38 条 47 条以及 49 条规定的人士提供 本报告并未打算提供给零售客户使用 在其他欧洲经济区国家, 本报告向被其本国认定为专业投资者 ( 或相当性质 ) 的人士提供 本报告将依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告 特别声明在法律许可的情况下, 中金公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 因此, 投资者应当考虑到中金公司及 / 或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突 投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据 研究报告评级分布可从 获悉 评级标准 : 分析员估测 12 个月之内绝对收益 20% 以上为 推荐 10%~20% 为 审慎推荐 -10%~10% 为 中性 -20%~-10% 为 减持 -20% 以下为 回避 本报告的版权仅为中金公司所有, 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发 翻版 复制 刊登 发表或引用 V 编辑 : 龙莹
6 北京 上海 香港 中国国际金融有限公司 中国国际金融有限公司上海分公司 中国国际金融 ( 香港 ) 有限公司 北京市建国门外大街 1 号 上海市浦东新区陆家嘴环路 1233 号 香港中环港景街 1 号 国贸写字楼 2 座 28 层 汇亚大厦 32 层 国际金融中心第一期 29 楼 邮编 : 邮编 : 电话 :(852) 电话 :(86-10) 电话 :(86-21) 传真 :(852) 传真 :(86-10) 传真 :(86-21) Singapore China International Capital Corporation (Singapore) Pte. Limited #39-04, 6 Battery Road, Singapore Tel: (65) Fax: (65) United Kingdom China International Capital Corporation (UK) Limited Level 25, 125 Old Broad Street London EC2N 1AR, United Kingdom Tel: (44-20) Fax: (44-20) 北京建国门外大街证券营业部 上海淮海中路证券营业部 深圳福华一路证券营业部 北京市建国门外大街甲 6 号 上海市淮海中路 398 号 深圳市福田区福华一路 6 号 SK 大厦 1 层 邮编 : 免税商务大厦裙楼 邮编 : 电话 :(86-21) 邮编 : 电话 :(86-10) 传真 :(86-21) 电话 :(86-755) 传真 :(86-10) 传真 :(86-755) 杭州教工路证券营业部 南京中山北路证券营业部 广州天河路证券营业部 杭州市教工路 18 号 南京市中山北路 1 号 广州市天河区天河路 208 号 世贸丽晶城欧美中心 1 层 绿地广场 2 层 粤海天河城大厦 40 层 邮编 : 邮编 : 邮编 : 电话 :(86-571) 电话 :(86-25) 电话 :(86-20) 传真 :(86-571) 传真 :(86-25) 传真 :(86-20) 成都滨江东路证券营业部 厦门莲岳路证券营业部 青岛香港中路证券营业部 成都市锦江区滨江东路 9 号 厦门市思明区莲岳路 1 号 青岛市市南区香港中路 9 号 香格里拉办公楼 1 层 16 层 磐基中心商务楼 4 层 香格里拉写字楼中心 11 层 邮编 : 邮编 : 邮编 : 电话 :(86-28) 电话 :(86-592) 电话 :(86-532) 传真 :(86-28) 传真 :(86-592) 传真 :(86-532) 武汉解放大道证券营业部 重庆洪湖西路证券营业部 长沙车站北路证券营业部 武汉市硚口区解放大道 634 号 重庆市北部新区洪湖西路 9 号 长沙市芙蓉区车站北路 459 号 新世界中心写字楼 4 层邮编 : 电话 :(86-27) 传真 :(86-27) 欧瑞蓝爵商务中心 10 层及欧瑞蓝爵公馆 1 层邮编 : 电话 :(86-23) 传真 :(86-23) 证券大厦附楼 3 层邮编 : 电话 :(86-731) 传真 :(86-731) 佛山季华五路证券营业部 天津南京路证券营业部 大连金马路证券营业部 佛山市禅城区季华五路 2 号天津市和平区南京路 219 号大连市经济技术开发区金马路 128 号 B 卓远商务大厦一座 12 层天津环贸商务中心 ( 天津中心 )10 层邮编 : 邮编 : 电话 :(86-757) 传真 :(86-757) 邮编 : 电话 :(86-22) 传真 :(86-22) 电话 :(86-411) 传真 :(86-411) 宁波扬帆路证券营业部宁波市高新区扬帆路 999 弄 5 号 11 层邮编 : 电话 :( ) 传真 :( )
图 表 1: 利 润 表 / 现 金 流 量 表 指 标 季 度 变 化 单 位 ( 百 万 ) 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 QoQ YoY 2009 2010 YoY 利 润 表 指 标 一 营 业 收 入 45.9 46.6 41.1 51.4 57.7
公 司 动 态 证 券 研 究 报 告 2012 年 2 月 23 日 传 媒 研 究 部 1 金 宇 分 析 员,SAC 执 业 证 书 编 号 : S0080511030013 jinyu@cicc.com.cn 主 要 财 务 信 息 ( 百 万 元 ) 2008A 2009A 2010A 2011E 2012E 2013E 主 营 业 务 收 入 118.2 165.1 185.0 276.6
图表 1: 季度业绩表现 单位 : 百万元 1Q12 2Q12 1H12 3Q12 4Q12 2H A 1Q13 2Q13 1H13 1Q13+/- 2Q13+/- 1H13+/- 营业收入 , ,884 3, ,004 1,78
证券研究报告 2013 年 8 月 5 日 立讯精密 中报符合预期, 最坏已经过去 业绩回顾 业绩符合预期立讯精密发布半年报, 上半年实现营业收入 17.9 亿元, 同比上升 41.4%; 营业利润 1.5 亿元, 同比下降 0.3%; 归属于母公司净利润 1.2 亿元, 折合 EPS 0.22 元, 同比上升 15.3% 其中 2Q EPS0.14 元, 环比上升 63.2%, 同比上升 4.9%
图表 1: 公司前三季度盈利能力分析 2013 前三季度 2012 前三季度变化幅度 ( - 号表示是对利润率的减项 ) ( - 号表示对利润率是负面贡献 ) 毛利 59.2% 71.0% % 营业税金及附加 -2.2% -3.6% 1.4% 销售费用 -56.1% -39.7% -16
证券研究报告 2013 年 10 月 25 日 东方财富 Q3 金融电商收入占比达 1/3, 在线基金销售额 129 亿 业绩回顾 2013 年 3 季度业绩符合预期 13 年前三季度实现营业收入 1.4 亿元, 同比降低 17.3% 亏损 2295 万元, 同比降低 150% 符合前期同比降低 154%-148% 的业绩预告 其中 Q3 单季度实现营业收入 6453 万元, 同比增长 50%, 亏损
图表 1: 1Q2014 业绩分析 ( 百万元 ) 1Q13 (restated) Quarterly data 1Q14 YoY% 1Q14 中金评论 主营业务收入 % 主营业务成本 % 主要因为公司售房款减少 主营业务税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2014 年 4 月 24 日 阳光股份 2014 年第一季度业绩回顾 业绩回顾 维持中性 2014 年第一季度每股盈利 0.03 元, 同比上升 173.53% 阳光股份 2014 年第 1 季度实现营业收入 9,624 万元, 同比降低 55.66%; 净利润 2,209 万元, 合每股盈利 0.03 元, 同比上升 173.53%, 大幅上升的主要原因在于当期取得子公司股权产生的收益较多推动营业外收入达
图表 1: 厦门钨业单季度盈利 ( 百万元 ) 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 QoQ YoY YoY 营业收入 1,846 2,683 2,027 2,316 1,506 2,148 2,077 4, % 79.0%
相对股价 (%) 证券研究报告 2014 年 3 月 30 日 厦门钨业 业绩与快报一致, 收储谈判有望提供催化剂 业绩回顾 维持审慎推荐 业绩与快报基本一致厦门钨业 2013 年实现营业收入 98.8 亿元, 同比 +11.3%, 归属于母公司净利润 4.6 亿元, 折合每股收益 0.67 元, 同比 -10.1%, 业绩与快报一致 公司拟每 10 股派发现金红利 2.5 元 ( 派息率 31%)
中金公司研究部 :2016 年 4 月 19 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 733 1,129 1,530 1,727 营业成本 营业税金及附加 营业费用 41 4
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 4 月 19 日 润和软件 强化金融信息化解决能力, 金融云战略加速落地 业绩回顾 维持推荐 业绩符合预期联创智融和菲耐得并表带动公司归属净利润增速达 107% (1) 由于联创智融和菲耐得并表, 一季度公司实现营收 2.83 亿元, 同比增长 24.77%, 归属净利润 2,532 万元, 同比增长 106.93%, 扣非后净利润 2,001 万元,
中金公司研究部 :2016 年 8 月 26 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 1,246 1,380 1,699 2,197 营业成本 1,023 1,105 1,364 1,763 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 8 月 26 日 圣阳股份 2 季度业绩符合预期, 维持 推荐 业绩回顾 2 季度业绩符合预期圣阳股份公布上半年业绩 : 营业收入 6.97 亿元, 同比增长 6.35%; 归属母公司净利润 2,705 万元, 同比增长 45.31%, 对应每股盈利 0.12 元 / 股, 基本符合预期 分季度来看, 公司 2 季度实现销售收入 3.5 亿元, 同比增长
中金公司研究部 :2016 年 8 月 25 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 1,543 1,869 2,300 2,835 营业成本 1,051 1,123 1,387 1,732 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 8 月 25 日 万达信息 强化医疗健康服务能力, 探索智慧城市运营服务 业绩回顾 维持推荐 上半年公司净利润同比增长 17.7% 至 3,204 万元, 符合预期万达信息公布 2016 年半年度业绩 : 营业收入 7.22 亿元, 同比增长 24.9%; 归属母公司净利润 3,203.56 万元, 同比增长 17.7%, 对应每股盈利 0.03 元 发展趋势公司持续强化
中金公司研究部 :2016 年 9 月 6 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 ,105 1,296 营业成本 营业税金及附加 营业费用
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 9 月 6 日 高伟达 收购互联网广告公司, 布局大数据服务和互联网营销能力 公司动态 维持中性 公司近况公司以 2.502 亿元自有资金全资收购移动互联网大数据营销公司海南坚果创娱信息技术有限公司, 双方约定分五期支付现金, 在支付首付款后高伟达将持有坚果创娱 % 股权 评论坚果创娱整体估值 25,020 万人民币, 首期收购 26% 股权对应股权转让款共计
中金公司研究部 :016 年 11 月 8 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 014A 015A 016E 017E 利润表营业收入 18,187 18,870 0,594,878 营业成本 -16,140-16,461-17,557-19,446 营业费用
相对股价 (%) 证券研究报告 016 年 11 月 8 日 超威动力 暖冬 来临 公司动态 公司近况超威动力参加了中金公司北京策略会, 就公司近况与投资者进行交流 评论 4 季度量价齐升 10 月和 11 月, 受铅成本上升的影响, 公司三次上调电池价格, 上调幅度累积达 11~15% 尽管 4 季度为传统淡季, 但在未来电池价格走高的预期下, 经销商正积极增加库存 锂电池预计增长强劲 管理层预计
中金公司研究部 :2016 年 7 月 25 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 4,157 4,650 5,219 5,515 营业成本 1,372 1,513 1,693 1,784 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 7 月 25 日 张裕 A 预计业绩稳健, 符合预期 :2016 上半年业绩预览 业绩预览 预计上半年收入 / 利润同比小幅增长预计上半年销售额 29.1 亿元, 增长约 3% 由于在店消费市场升温, 酒庄酒有望小幅增长 受益于产品组合改善, 毛利率预计提升并足以覆盖包装成本的增加 但由于持续的渠道培育以及新建成的生产基地大幅上升的折旧费用导致销售管理费用率提高,
中金公司研究部 :2015 年 3 月 11 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014E 2015E 2016E 利润表营业收入 1,454 1,250 1,275 1,301 营业成本 1,249 1,091 1,113 1,135 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 3 月 11 日 青岛金王 互联网美妆稀缺标的, 一体化战略进一步明晰 公司动态 维持推荐 公司近况近期我们调研了青岛金王, 公司董事长就公司未来发展布局做主题演讲 公司定位为化妆品综合平台公司, 凭借自身优势协同联盟企业, 目标未来三年通过并购整合业绩五倍增长, 打造成化妆品联盟合众国综合体 评论一体化平台战略方向进一步明晰 青岛金王目标成为世界前五名的化妆品联盟合众国综合体,
图表 1: 2014 年盈利预测调整 2014E 调整前 调整后 变动 % 产品销量 ( 万吨 ) 7,480 7,480 - 平均价格 ( 元 / 吨 ) % 单位成本 ( 元 / 吨 ) 吨水泥毛利 ( 元 / 吨 ) % 吨水泥净利
相对股价 (%) 证券研究报告 2014 年 7 月 13 日 冀东水泥 中报基本符合预期 ; 下半年看基建投资和京津冀规划 业绩预览 维持中性 2014 年上半年亏损 1.7-1.8 亿元, 同比多亏 0%-10% 冀东水泥预告 2014 年上半年亏损 1.66~1.83 亿元, 对应每股亏损 0.12-0.14 元, 同比多亏 0%-10%, 基本符合预期 ; 其中 1Q 亏损 0.32 元 /
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 营业成本 营业费用 管理费用 其他 营业利润
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 8 月 9 日 中国擎天软件 短期存波动, 前景仍光明 ; 下调目标价至 6 港元 观点聚焦 投资建议中国擎天软件公布 2016 年上半年业绩 : 收入 2.0467 亿元, 同比增长 21.2%; 净利润 6680 万元, 同比增长 17.7% 将目标价由 6.6 港元下调 9% 至 6 港元, 同时移出确信买入 理由出口退税软件业务增长指引下调至同比
中金公司研究部 :2016 年 8 月 24 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 1,361 1,542 1,852 2,087 营业成本 968 1,043 1,234 1,390 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 8 月 24 日 千方科技 经营状况整体保持平稳, 创新业务业绩释放仍需要一定时间 业绩回顾 业绩符合预期千方科技公布 2016 年上半年度业绩 : 营业收入 9.38 亿元, 同比增长 29.75%; 归属母公司净利润 1.30 亿元, 同比增长 19.07%, 对应每股盈利 0.12 元 预计 2016 年 1~9 月归属净利润同比增长 0.39%~7.36%,
中金公司研究部 :2015 年 3 月 26 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 ,127 1,513 营业成本 ,166 营业税金及附加 营业费用 31 3
证券研究报告 2015 年 3 月 26 日 兄弟科技 维生素价格调涨, 新产能建设带来协同 业绩回顾 2014 年业绩略低于预期公司 2014 年实现营业收入 8.01 亿元, 同比增长 2%, 归母净利润 0.4 亿元, 同比增长 117%, 合 EPS0.19 元, 略低于预期 因 13 年计提非经常性利息支出 0.12 亿元, 扣非后净利润同比增长 11% 拟每 10 股派 1 元 ( 含税
图表 1: 公司 2013 年盈利能力变化分析 2013 年全年 2012 年全年变化幅度 ( - 号表示是对利润率的减项 ) ( - 号表示对利润率是负面贡献 ) 毛利 79.9% 88.6% -8.67% 营业税金及附加 -2.8% -6.4% 3.6% 销售费用 -16.4% -19.6% 3
相对股价 (%) 证券研究报告 2014 年 3 月 3 日 顺网科技 游戏联运平台收入高增长, 公司继续向互联网娱乐平台运营商转型 业绩回顾 业绩符合预期公司 2013 年实现营业收入 3.47 亿, 同比增长 26.7%, 归属于上市公司股东净利润 1.02 亿, 同比增长 11.24%,EPS 0.78 元, 符合前期预告的 5%-20% 预增 每 10 股转增 12 股, 派息 2.5 元
<4D F736F F D BCF2C6C0A1AACDF2BFC6415F C4EAC9CFB0EBC4EAD2B5BCA8BBD8B9CB2E646F63>
中国 : 房地产行业万科 A(000002/8.47 元 ): 推荐万科 B(200002/9.30 港币 ): 推荐 08 年上半年业绩增长 24%, 略高于预期 万科 08 年上半年业绩回顾分析员 : 白宏炜 baihw@cicc.com.cn 电话 :8610-6505 1166 2008 年 8 月 5 日 万科 A 的财务预测和股价表现 ( 百万元 ) 2005A 2006A 2007A
中金公司研究部 :2015 年 12 月 2 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 1,095 2,186 2,266 2,352 营业成本 498 1,388 1,382 1,374 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 12 月 2 日 石基信息 保持 MICROS 产品国内代理商及直连服务商的地位 公司动态 维持推荐 公司近况公司与 Oracle 完成了对此前公司与 MICROS 间合同的补充和修订, 公司永久购买 MICROS 国内酒店预订接口的无限许可仍然有效, 且仍将是使用 MICROS 产品的酒店实现与销售商直连的唯一提供商 同时, 公司成为 Oracle 铂金合作伙伴
中金公司研究部 :2015 年 8 月 26 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 8,075 9,246 12,493 16,002 营业成本 6,470 7,124 9,574 12,141 营业税金及附加 48 4
相对股价 (%) 渐飞研究报告 - http://bg.panlv.net 证券研究报告 2015 年 8 月 26 日 中利科技 上半年业绩符合预期, 维持 推荐 业绩回顾 维持推荐 1H15 业绩符合预期中利科技公告 2015 年上半年实现营业收入 33.2 亿元, 同比下降 10.1%; 归属股东净亏损为 2.1 亿元, 同比下降 714.9%, 符合预期 由于电站出售的利润主要集中在 4 季度确认,
LLDPE 月 报 LLDPE: 旺 季 下 游 需 求 拉 动 期 价 重 心 有 望 上 移 7 月 份, 在 货 源 紧 缺 原 油 走 势 强 劲 的 带 动 下, 连 塑 连 续 三 周 稳 中 走 强 进 入 8 月 份, 由 于 下 游 棚 膜 需 求 旺 季 到 来, 且 8 月 份
LLDPE 月 报 服 务 热 线 :48-8787-66 www. rdqh.com LLDPE 月 报 LLDPE: 旺 季 下 游 需 求 拉 动 期 价 重 心 有 望 上 移 7 月 份, 在 货 源 紧 缺 原 油 走 势 强 劲 的 带 动 下, 连 塑 连 续 三 周 稳 中 走 强 进 入 8 月 份, 由 于 下 游 棚 膜 需 求 旺 季 到 来, 且 8 月 份 装 置 开
图 表 1: 开 山 股 份 分 季 度 主 要 财 务 指 标 1Q2011 2Q2011 3Q2011 4Q2011 1Q2012 2Q2012 3Q2012 4Q2012 1Q2013 2Q2013 3Q2013 4Q2013 营 业 收 入 539.69 566.16 480.98 395.
相 对 股 价 (%) 证 券 研 究 报 告 2014 年 4 月 9 日 开 山 股 份 新 产 品 已 形 成 规 模, 空 压 机 市 场 有 望 温 和 复 苏 业 绩 回 顾 业 绩 符 合 预 期 2013 全 年 实 现 营 业 收 入 19.49 亿 元, 同 比 增 20.5%; 实 现 归 属 母 公 司 净 利 润 3.51 亿 元, 同 比 增 18.6%, 扣 非 后 净
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 5,171 5,629 6,410 7,317 营业成本 3,346 3,744 4,303 4,911 营业税金及附加 营业费用
证券研究报告 2016 年 8 月 26 日 东华软件 投资收益减少, 收入模式和业务种类取得突破 业绩回顾 投资收益降低导致净利润减少, 业绩低于预期东华软件公布 2016 年半年度业绩 : 营业收入 21.68 亿元, 同比增长 29.01%; 归属母公司净利润 3.26 亿元, 同比下降 20.28%, 对应每股盈利 0.21 元 发展趋势业务层面, 公司在医疗卫生 智慧社区等领域的收入模式和业务种类持续取得突破
财 务 报 表 和 主 要 财 务 比 率 财 务 报 表 ( 百 万 元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利 润 表 营 业 收 入 196,617 224,015 244,035 264,380 营 业 成 本 161,873 179,254 195,071 210,830
相 对 股 价 (%) 证 券 研 究 报 告 2015 年 11 月 2 日 中 国 中 车 3Q15 业 绩 符 合 预 期, 期 待 四 季 度 订 单 集 中 交 付 业 绩 回 顾 维 持 推 荐 业 绩 符 合 预 期 1~3Q15 中 国 中 车 实 现 营 业 收 入 1,485.6 亿 元, 同 比 增 加 0.4%, 实 现 归 母 净 利 润 79.6 亿 元, 同 比 增 加
财 务 报 表 和 主 要 财 务 比 率 财 务 报 表 ( 百 万 元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利 润 表 营 业 收 入 344 537 769 895 营 业 成 本 127 205 326 385 营 业 税 金 及 附 加 4 5 8 9 营 业 费 用 38
相 对 股 价 (%) 证 券 研 究 报 告 2015 年 10 月 23 日 利 德 曼 业 绩 稳 定 增 长, 并 表 比 例 提 升 业 绩 回 顾 维 持 推 荐 业 绩 符 合 预 期 利 德 曼 发 布 2015 年 三 季 报 : 前 三 季 度 实 现 销 售 收 入 4.48 亿 元, 同 比 增 长 47.82%; 实 现 归 属 于 母 公 司 股 东 净 利 润 0.79
中金公司研究部 :2016 年 6 月 23 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 2,259 2,584 3,050 3,597 营业成本 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 6 月 23 日 口子窖 财务投资者大规模减持正是大力度买入机会 公司动态 公司近况公司公告其上市前原有股东 GSCP 计划在 6 个月内减持不超过公司股本的 15.92%, 减持前其持有公司股本比例为 22.74% 由于公司的实际控制人为董事长徐进和监事会主席刘安省, 两者合计持有公司 31.59% 的股份, 第一大股东减持不影响管理层对公司的控制权
财 务 报 表 和 主 要 财 务 比 率 财 务 报 表 ( 百 万 元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利 润 表 营 业 收 入 15,815 18,814 22,416 26,304 营 业 成 本 11,118 13,139 15,661 18,546 营 业 税 金
相 对 股 价 (%) 证 券 研 究 报 告 2015 年 10 月 30 日 云 南 白 药 业 绩 符 合 预 期 业 绩 回 顾 维 持 推 荐 3Q15 业 绩 符 合 预 期 公 司 公 告,2015 年 前 三 季 度 收 入 146.88 亿 元, 同 比 增 长 10.29%; 归 母 净 利 润 21.42 亿 元, 同 比 增 长 10.15%;EPS 2.06 元, 符 合
中金公司研究部 :2016 年 7 月 12 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 1,335 1,858 3,061 4,032 营业成本 848 1,233 2,041 2,668 营业税金及附加 营
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 7 月 12 日 迪安诊断 并表增厚业绩, 全国布局全面提速 业绩预览 预测盈利同比增长 40%-60% 公司发布 2016 年上半年业绩快报 :1-6 月预计归属上市公司股东净利润 1.24-1.42 亿元, 同比增长 40%-60% 关注要点并表提升业绩明显, 预计内生增长 35% 左右 : 公司自去年起加快渠道整合步伐,15 年 11 月至 16
目 录 1. 中 间 包 新 产 品 打 开 公 司 新 的 成 长 空 间... 4 1.1 三 年 磨 一 剑, 中 间 包 新 品 正 式 面 世... 4 1.2 技 术 领 先, 打 破 国 外 垄 断... 4 2. 工 业 电 磁 应 用 有 望 开 拓 蓝 海 空 间... 6 2.
中 科 电 气 (002335) 深 度 报 告 2013.3.1 姚 玮 ( 首 席 分 析 师 ) 姬 浩 ( 助 理 研 究 员 ) 电 话 : 020-88836125 020-88831169 邮 箱 : yaow@gzgzhs.com.cn jih_a@gzgzhs.com.cn 执 业 编 号 : A1310512110002 强 烈 推 荐 ( 维 持 ) 现 价 : 12.66 目
中金公司研究部 :2016 年 7 月 5 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 34,705 44,291 49,529 52,050 营业成本 -22,391-30,084-33,717-35,698 毛利润 12,
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 7 月 5 日 富力地产 销售增长令人满意, 但盈利堪忧 公司动态 公司近况通过电话调研, 我们预测 2016 年上半年公司签约销售额将达到 296 亿元 公司将轻松完成 2016 年的销售目标, 但盈利能力或将下降 评论关注下半年的推盘量 960 亿元的可销售资源中, 约 300 亿的资源将在下半年推出 基于 70~80% 的新项目预期去化率, 公司将轻松完成
中 金 公 司 研 究 部 :2016 年 5 月 3 日 财 务 报 表 和 主 要 财 务 比 率 财 务 报 表 ( 百 万 元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利 润 表 营 业 收 入 4,374 4,451 4,804 5,188 营 业 成 本 1,421 1,43
相 对 股 价 (%) 证 券 研 究 报 告 2016 年 5 月 3 日 用 友 网 络 互 联 网 相 关 业 务 进 展 较 快, 加 速 商 业 模 式 的 转 型 业 绩 回 顾 维 持 推 荐 业 绩 低 于 预 期 2016 年 第 一 季 度 公 司 实 现 营 收 5.90 亿 元, 同 比 增 长 19.37%, 由 于 互 联 网 服 务 业 务 和 互 联 网 金 融 业
财 务 报 表 和 主 要 财 务 比 率 财 务 报 表 ( 百 万 元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利 润 表 营 业 收 入 2,466 2,568 2,710 2,917 营 业 成 本 2,092 2,055 2,199 2,197 营 业 税 金 及 附 加 42
相 对 股 价 (%) 证 券 研 究 报 告 2016 年 8 月 21 日 歌 华 有 线 业 绩 基 本 符 合 预 期, 折 旧 收 窄 + 利 息 净 额 推 动 净 利 增 长 业 绩 回 顾 业 绩 基 本 符 合 预 期 歌 华 有 线 公 布 2016 年 半 年 度 业 绩 : 营 业 收 入 12.2 亿, 同 比 增 长 8.03%; 归 属 母 公 司 净 利 润 4.05
中金公司研究部 :2016 年 12 月 9 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 2,235 3,045 3,783 4,666 营业成本 1,335 1,899 2,353 2,929 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 12 月 9 日 新大陆 继续发力消费金融, 闭环服务及数据优势支撑业务突破 公司近况 公司动态 公司 12 月 8 日宣布与兴业银行子公司兴业消费金融股份公司签订战略合作框架协议, 双方将利用各自优势资源协同开拓消费金融市场 评论双方立足 普惠金融, 发力 资源共享, 整合优势资源, 发掘业务机会 (1) 由 普惠金融 切入, 一方面能够得到政策层面的有力支持,
中金公司研究部 :2016 年 5 月 24 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 9,865 11,85 12,197 12,48 营业成本 7,790 9,444 10,117 10,78 营业税金及附加 29 50
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 5 月 24 日 梅花生物 终止发行股份购买希杰旗下资产, 关注氨基酸需求好转 公司动态 公司近况梅花生物公告称, 终止筹划发行股份购买希杰第一制糖旗下资产 根据原合作框架, 希杰第一制糖拟以人民币 14 元 / 股的价格购买公司股东孟庆山等人持有公司的老股合计 5.5 亿股, 同时, 上市公司向希杰第一制糖发行 5.5 亿新股购买其在中国境内全资子公司沈阳希杰
财 务 报 表 和 主 要 财 务 比 率 财 务 报 表 ( 百 万 元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利 润 表 营 业 收 入 8,856 12,676 13,276 15,414 营 业 成 本 -5,695-7,876-8,120-9,195 营 业 费 用 498
相 对 股 价 (%) 证 券 研 究 报 告 2015 年 10 月 19 日 南 车 时 代 电 气 超 卖 带 来 买 入 机 会 业 绩 回 顾 维 持 推 荐 15 年 前 三 季 度 业 绩 略 低 于 预 期 15 年 前 3 季 度, 公 司 收 入 88 亿 元, 同 比 持 平 ; 净 利 润 19 亿 元, 同 比 增 长 10.6% 15 年 3 季 度, 收 入 和 净 利
财 务 报 表 和 主 要 财 务 比 率 财 务 报 表 ( 百 万 元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利 润 表 营 业 收 入 2,250 2,466 2,723 2,921 营 业 成 本 2,038 2,092 2,086 2,080 营 业 税 金 及 附 加 66
Relative Value (%) 证 券 研 究 报 告 2015 年 8 月 31 日 歌 华 有 线 税 费 减 免 致 净 利 增 长 强 劲, 一 网 两 平 台 战 略 稳 步 推 进 业 绩 回 顾 业 绩 符 合 预 期 公 司 发 布 2015 年 上 半 年 财 报 : 营 业 收 入 11.30 亿 元, 与 上 年 同 期 基 本 持 平 ; 归 属 于 母 公 司 所 有
图 表 1: 隆 平 高 科 资 产 重 组 收 购 方 案 简 图 5003 万 股 收 购 湖 南 隆 平 股 东 涛 海 投 资 袁 丰 年 廖 翠 猛 等 47 名 自 然 人 持 有 的 45% 股 权, 作 价 10 亿 元 隆 平 高 科 (000998.SZ) 发 行 8225 万
相 对 股 价 (%) 证 券 研 究 报 告 2013 年 12 月 6 日 隆 平 高 科 战 略 转 型 的 坚 实 一 步 成 功 迈 出 公 司 动 态 维 持 推 荐 公 司 近 况 隆 平 高 科 发 布 公 告, 少 数 股 东 权 益 收 回 方 案 已 获 证 监 会 有 条 件 通 过, 我 们 预 计 公 司 将 在 短 期 内 启 动 实 施 评 论 收 购 顺 利 实 施
中金公司研究部 :2016 年 10 月 13 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 1,669 2,769 3,541 4,284 营业成本 608 1,237 1,502 1,790 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 10 月 13 日 乐普医疗 双腔心脏起搏器获批, 前三季度依旧保持高增长 公司近况 公司动态 乐普医疗发布公告 : 公司植入式双腔心脏起搏器于 2016 年 10 月 12 日成功获得药监局批准的医疗器械注册证, 再度获批重磅产品 同时公司公布前三季度业绩预告, 预计 2016 年前三季度公司净利润同比增长 30~40% 评论 双腔心脏起搏器获批, 有望成为
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铁 矿 石 : 粗 钢 产 量 维 持 高 位, 整 体 仍 将 保 持 坚 挺 2014 年 铁 矿 石 价 格 仍 将 保 持 坚 挺, 因 中 国 在 铁 矿 石 需 求 量 上 得 以 保 证, 另 外 国 际 铁 矿 石 供 给 仍 处 于 弱 平 衡 状 态 下, 为 了 自 身 利 益 三 大 矿 商 降 价 意 愿 减 弱, 除 非 美 国 退 出 QE 后 美 元 大 幅 升 值,
中 金 公 司 研 究 部 : 215 年 9 月 2 日 图 表 1: A 股 煤 炭 板 块 收 入 和 净 利 润 趋 势 ( 年 度 ) 1, 9 8 7 6 5 4 3 十 亿 816 576 421 371 营 业 收 入 YoY 935 874 753 584 119 8 9 21 2
相 对 值 (%) 证 券 研 究 报 告 216 年 5 月 5 日 煤 炭 1Q16 降 幅 收 窄 毛 利 率 回 升 ; 焦 煤 提 价 有 望 为 板 块 带 来 上 涨 动 力 业 绩 回 顾 煤 炭 板 块 上 市 公 司 :215 业 绩 大 幅 下 滑 转 亏,1Q16 降 幅 收 窄 4Q15 业 绩 大 跌 拖 累 15 全 年 转 亏,1Q16 业 绩 环 比 改 善 215
中金公司研究部 : 年 9 月 5 日 图表 : 季度分拆 百万元 Q Q H Q Q Q Q H Q+/- Q+/- H+/- 中金评论 营业收入 7,7, 5,88,7,79,79,8 7,9,8,.%.%.% 营业成本 (,8) (5,) (,8) (9,89) (,97) (5,5) (9,
证券研究报告 年 9 月 5 日 永辉超市定增尘埃落定, 董事长大比例参与彰显未来信心 公司动态 维持审慎推荐 公司近况永辉超市公告 : 非公开发行的 9,.78 万股新股已于 9 月 日在中国证券登记结算公司办理完登记托管手续, 其中董事长张轩松 上海糖酒 郎源股份分别认购 7,5 万股 ( 占本次增发股份的 77.8%), 万股和, 万股 ; 每股认购价格人民币. 元, 总认购金额. 亿元已于
中金公司研究部 :2015 年 10 月 19 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表利息收入 518, , , ,397 利息支出 235, , , ,27
Relative Value (%) 证券研究报告 2015 年 10 月 19 日 中国银行 分拆上市获得实质性进展 热点速评 维持投资评级 事件中国银行发布公告, 董事会审议批准中银航空租赁私人有限公司境外上市方案 中银航空租赁计划将在香港联交所主板上市, 此次首次公开招股发售规模将不超过发行后总股本的 40%( 行使超额配股权后 ), 募集资金用于购买新飞机和补充营运资金 分拆上市后, 中行继续保持对于航空租赁的绝对控股地位
中金公司研究部 :2016 年 4 月 8 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 1,815 2,026 2,575 3,015 营业成本 1,154 1,226 1,634 1,891 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 4 月 8 日 隆平高科 业绩完成承诺目标, 外延扩张值得期待 业绩回顾 维持推荐 净利润同比 +35.6%, 业绩完成承诺目标, 但略低于预期公司全年收入 / 归母净利同比增速 11.6%/35.6%, 完成当年业绩承诺目标, 但略低于我们预期 公司业绩增长动力一方面源于品种优势带动毛利率提升 3.0ppt 至 39.5%; 另一方面源于公司投资收益大幅增加
中金公司研究部 :2016 年 5 月 26 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 5,751 6,285 6,958 7,819 营业成本 3,234 3,398 3,852 4,052 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 5 月 26 日 上海机场 正常率低, 航班申请暂停, 下调盈利 公司动态 公司近况据新闻报道, 因 3 4 月放行正常率不符要求, 民航局将继续停止受理浦东机场加班 包机和新增航线航班申请 ( 新闻链接 : http://www.thepaper.cn/newsdetail_forward_1474255) 评论民航局狠抓准点, 正常率决定航班申请资格
目 录 一 日 本 零 售 业 在 7 年 代 进 入 高 速 发 展 期, 消 费 升 级 显 著 二 对 比 日 本, 我 国 已 进 入 消 费 升 级 阶 段 三 消 费 升 级 大 背 景 下, 购 物 中 心 及 奢 侈 品 进 入 成 长 快 车 道 四 212 投 资 策 略 : 看
消 费 升 级 趋 势 下 的 零 售 业 机 遇 零 售 行 业 212 年 投 资 策 略 主 要 观 点 1 日 本 零 售 业 在 上 世 纪 7 年 代 取 得 了 高 速 的 发 展, 行 业 增 速 高 于 同 时 期 的 大 多 其 他 行 业 且 该 时 期 由 于 居 民 收 入 的 提 升, 日 本 的 消 费 升 级 现 象 已 十 分 明 显 2 与 日 本 对 比, 我
中金公司研究部 :2015 年 3 月 19 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 4,469 5,335 6,413 7,898 营业成本 1,655 2,037 2,462 3,074 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 3 月 19 日 上海家化 股权激励启动提速增长, 并购项目和新品推出值得期待 业绩回顾 扣除所得税因素后, 业绩超预期上海家化 2014 年实现营业收入 53 亿元, 同比增长 19%; 归属于上市公司股东的净利润为 9 亿元, 同比增长 12%; 实现每股收益 1.34 元 若扣除天江药业投资意图改变而计提的递延所得税费用 7516 万元, 则 EPS
中金公司研究部 :2015 年 8 月 21 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 2,133 2,433 3,248 3,967 营业成本 1,667 1,883 2,506 3,062 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 8 月 21 日 光迅科技 无线业务继续受益于 4G, 宽带固网拉动中长期增长 ; 重申推荐 业绩回顾 2015 上半年业绩低于预期光迅科技 2015 年上半年归属于母公司所有者的净利润为 1.14 亿元, 较上年同期增 18.65%; 营业收入为 14.62 亿元, 较上年同期增 19.12%; 基本每股收益为 0.55 元, 较上年同期增 5.77%
<4D F736F F D20D6D0B9FABDF0C8DAC6DABBF5BDBBD2D7CBF9D6B8B6A8B4E6B9DCD2F8D0D0B9DCC0EDB0ECB7A8>
2013 8 14 2015 4 3 10015000 10003 600 3 ; 3 5 ; 3 ; ; ; ; ; 3 1 5 7*24 3 3 5 1 ; 1 3 1 10 3 2015 4 3 1 期货保证金存管业务资格申请表 申请人全称注册地址注册资本邮政编码法定代表人姓名企业法人营业执照号码金融业务许可证号码存管业务负责部门联系电话传真电话姓名 存管银行业务负责人 部门及职务 联系方式
财 务 报 表 和 主 要 财 务 比 率 财 务 报 表 ( 百 万 美 元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利 润 表 营 业 收 入 1,970 2,236 2,632 2,944 营 业 成 本 -1,486-1,554-1,982-2,198 营 业 费 用 39 42
相 对 股 价 (%) 证 券 研 究 报 告 2016 年 5 月 15 日 中 芯 国 际 1 季 度 业 绩 好 于 预 期 ;2016 年 收 入 增 长 目 标 强 劲 ; 重 申 推 荐 评 级 业 绩 回 顾 1 季 度 业 绩 好 于 中 金 与 市 场 预 期 中 芯 国 际 发 布 2016 年 1 季 度 业 绩 : 实 现 收 入 6.34 亿 美 元, 环 比 与 同 比
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 2,567 2,602 5,989 5,505 营业成本 2,641 2,095 3,230 3,767 营业税金及附加 营业费用 管理费用
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 7 月 6 日 招商轮船 业绩预告符合预期 ; 油运市场供给加速, 明年运价承压 业绩预览 上半年盈利同比增长 110%~130% 公司发布预盈公告, 预计今年上半年盈利同比增长 110%~130%, 约 5.3~5.8 亿元, 业绩与我们预期一致 分季度看, 公司一季度实现盈利 2.3 亿元, 二季度盈利约 2.8~3.3 亿元, 环比增长 24%~46%,
中金公司研究部 :2016 年 8 月 25 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 1,815 2,026 2,575 3,015 营业成本 1,154 1,226 1,634 1,891 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 8 月 25 日 隆平高科 关注新品种放量及外延扩张表现 业绩回顾 业绩低于预期隆平高科公布 1H16 业绩 : 营业收入 8.55 亿元, 同比增长 6.42%; 归属母公司净利润 1.55 亿元, 同比下降 15.15%, 对应每股盈利 0.12 元 因收购天津德瑞特等公司, 并表范围增加导致费用上升, 公司在 1H16 销售费用 管理费用同比上涨
中金公司研究部 :2016 年 7 月 27 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 8,713 9,810 14,313 17,142 营业成本 6,923 8,041 11,457 13,743 营业税金及附加 40
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 7 月 27 日 宁波华翔 上会未获通过关注低吸机会 公司动态 公司近况公司发布公告, 在证监会并购重组审核委员会 2016 年第 51 次并购重组委工作会议上, 公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项未获得通过 评论此次上会未获通过表明方案尚需调整, 我们认为此次公司发行股份购买资产并募集配套资金未来仍有望获得证监会通过 近期随着证监会监管从严,
中 金 公 司 研 究 部 :016 年 月 16 日 财 务 报 表 和 主 要 财 务 比 率 财 务 报 表 ( 百 万 元 ) 014A 015A 016E 017E 利 润 表 营 业 收 入 11,98 11,6 11,05 11,76 营 业 成 本 -9,11-9,4-9,07-9,
相 对 股 价 (%) 证 券 研 究 报 告 016 年 月 16 日 阜 丰 集 团 015 年 业 绩 低 于 预 期 ; 产 品 价 格 或 仍 将 低 迷 观 点 聚 焦 下 调 至 中 性 投 资 建 议 阜 丰 015 年 业 绩 低 于 预 期 下 调 评 级 至 中 性, 目 标 价 下 调 至.9 港 元 理 由 公 司 015 年 业 绩 低 于 预 期 015 年 收 入 同
财 务 报 表 和 主 要 财 务 比 率 财 务 报 表 ( 百 万 元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利 润 表 营 业 收 入 4,363 4,374 5,111 5,950 营 业 成 本 1,645 1,421 1,721 1,964 营 业 税 金 及 附 加 53
相 对 股 价 (%) 证 券 研 究 报 告 2015 年 4 月 30 日 用 友 软 件 加 快 布 局 企 业 互 联 网, 完 善 互 联 网 金 融 服 务 业 绩 回 顾 维 持 推 荐 业 绩 符 合 预 期 一 季 度 公 司 营 收 4.95 亿 元, 同 比 增 长 3.2%; 其 中 互 联 网 服 务 + 互 联 网 金 融 业 务 收 入 比 去 年 同 期 增 长 两
中 金 公 司 研 究 部 :2016 年 7 月 14 日 财 务 报 表 和 主 要 财 务 比 率 财 务 报 表 ( 百 万 元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利 润 表 营 业 收 入 89,746 93, , ,386 营 业 成 本 79,
证 券 研 究 报 告 2016 年 7 月 14 日 东 方 航 空 6 月 数 据 回 暖 明 显, 客 座 率 同 比 增 幅 行 业 第 一 公 司 动 态 公 司 近 况 东 方 航 空 公 布 2016 年 6 月 运 营 数 据, 需 求 (RPK) 同 比 增 长 18.5%, 供 给 (ASK) 同 比 增 长 16.0%, 客 座 率 同 比 上 升 1.7 个 百 分 点 至
中 金 公 司 研 究 部 :2015 年 4 月 17 日 财 务 报 表 和 主 要 财 务 比 率 财 务 报 表 ( 百 万 元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利 润 表 营 业 收 入 1,396 1,454 1,4 2,066 营 业 成 本
相 对 股 价 (%) 证 券 研 究 报 告 2015 年 4 月 17 日 片 仔 癀 业 绩 符 合 预 期, 经 营 理 念 转 变 业 绩 回 顾 维 持 中 性 业 绩 符 合 预 期 公 司 公 告,2014 年 实 现 收 入 14.54 亿 元, 同 比 增 长 4.16%; 归 母 净 利 润 4.39 亿 元, 同 比 增 长 2.11%;EPS 2.73 元, 符 合 市 场
中金公司研究部 :2015 年 8 月 19 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 4,561 4,732 4,092 4,178 营业成本 -1,586-1,805-1,711-1,772 营业费用 -1,513-1,
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 8 月 19 日 合生元 下半年可能继续恶化 ; 下调至回避 观点聚焦 下调至回避 投资建议将合生元由推荐下调至回避, 同时将 2015 年底目标价从 35.5 港元大幅下调 67% 至 11.8 港元, 对应 2015 年动态市盈率的 13.3 倍及 16% 的下行空间, 尽管自公司发布上半年盈利预警以来股价已经回调 35% 由于全球大包粉价格持续下跌,
中金公司研究部 :2016 年 1 月 22 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015E 2016E 2017E 利润表营业收入 102,126 63,091 48,633 41,986 财务费用 其他 营
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 1 月 22 日 上海石油化工 受益于低油价及成品油定价新机制 观点聚焦 维持中性 投资建议上海石化公布 2015 年净利润预计为 31.4~33.4 亿元人民币 ( 而去年亏损 7.2 亿元人民币 ), 超出市场预期 维持 2016 年 0.39 元人民币的每股盈利预测, 预计 2017 年每股盈利预测为 0.35 元人民币 维持港股 推荐 和 A 股
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 69,256 63,532 54,021 47,088 营业成本 60,095 54,796 46,998 41,202 营业税金及附加 1, 营业费用 2
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 4 月 20 日 中国化学 传统业务增长乏力, 关注多元及海外业务拓展 业绩回顾 维持中性 2015 年业绩符合预期 2015 年营业收入 635.3 亿元, 同比降 8.3%, 净利润 28.4 亿元, 同比降 10.2%, 基本符合我们的预期 同时公司预告 2016 年一季度收入下滑 29%, 净利润下滑 28%, 符合我们的预期 2015 年公司收入下滑较多,
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 12,928 13,573 16,608 18,236 营业成本 7,457 7,814 9,257 10,196 营业税金及附加 营业费用 982 1,0
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 4 月 19 日 福耀玻璃 天然气降价带来毛利改善, 海外市场是未来看点 业绩回顾 维持推荐 业绩小幅低于预期公司发布 2016 年一季报 : 实现营业收入 35.7 亿元, 同比增长 10.7%, 实现归属于上市公司的净利润 5.8 亿元, 同比增长 0.6%, 略低于我们之前 10% 左右的预期, 主要是因为公司相关费用率水平高于我们的预期 发展趋势受益天然气成本下降,
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 86,357 93, , ,554 营业成本 79,058 85, , ,154 营业税金及附加 营业费用
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 4 月 29 日 广汇汽车 并购驱动高增长 业绩回顾 维持推荐 2015 年业绩好于预期广汇汽车 2015 年收入增长 8.57% 至 937 亿, 净利润增长 24% 至 19.88 亿, 比业绩预增公告中的 18.66 亿高 6.5% 2015 年 4 季度利润环比增长 124% 至 7.64 亿, 收入环比增长 25.5% 发展趋势主营业务分析 :
中 金 公 司 研 究 部 :2016 年 7 月 27 日 财 务 报 表 和 主 要 财 务 比 率 财 务 报 表 ( 百 万 元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利 润 表 营 业 收 入 8,713 9,810 14,313 17,142 营 业 成 本 6,923 8
证 券 研 究 报 告 2016 年 7 月 27 日 宁 波 华 翔 上 会 未 获 通 过 关 注 低 吸 机 会 公 司 动 态 公 司 近 况 公 司 发 布 公 告, 在 证 监 会 并 购 重 组 审 核 委 员 会 2016 年 第 51 次 并 购 重 组 委 工 作 会 议 上, 公 司 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 事 项 未 获
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 1,864 1,970 2,008 2,057 营业成本 营业税金及附加 营业费用 管理费用 10
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 10 月 14 日 富安娜 Q3 单季净利下滑, 关注家居产业链并购动向 业绩回顾 三季度业绩符合预期, 销售费用高企使得单季净利下滑富安娜公告 1~9 月收入降 0.1% 至 13 亿, 净利增 2.7% 至 2.5 亿, 符合预期 ; 扣非后净利润降 3.06% 至 2.3 亿, 主要由于投资收益增 188% 至 1,920 万元 ( 扣税后占净利
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 10,143 7,755 8,694 9,011 营业成本 6,930 6,459 6,557 6,803 营业税金及附加 营业费用
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 8 月 18 日 厦门钨业 1H2016 业绩预告一致, 深加工业务盈利进一步提升 业绩回顾 1H2016 业绩与预告一致厦门钨业公布 1H2016 业绩 : 营业收入 35 亿元, 同比下降 21%; 归属母公司净利润 6842 万元, 同比增长 101%, 对应每股盈利 0.06 元, 与业绩预告一致 扣非后净利润 1911 万元, 同比增长 23%,
中金公司研究部 :2015 年 9 月 30 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 23,501 25,422 27,023 29,911 营业成本 20,560 22,227 23,280 25,740 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 9 月 30 日 隧道股份 人事整合是国企改革第一步 公司动态 维持推荐 公司近况隧道股份公告 :1)10 月 19 日将进行董事会换届选举, 董事人数由 11 人减为 9 人, 包括 4 名董事,4 名独立董事,1 名职工董事 ; 2) 将母公司工程施工及相关配套业务有关的资产 ( 股权 ) 划转至全资子公司上海隧道工程有限公司, 并现金增资约 10
财 务 报 表 和 主 要 财 务 比 率 财 务 报 表 ( 百 万 元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利 润 表 营 业 收 入 12,676 14,145 15,336 16,775 营 业 成 本 -7,876-8,608-9,252-10,039 营 业 费 用 88
相 对 股 价 (%) 证 券 研 究 报 告 2016 年 9 月 12 日 中 车 时 代 电 气 机 车 业 务 承 压, 但 城 轨 及 铁 路 养 护 设 备 是 亮 点 公 司 动 态 公 司 近 况 我 们 近 期 调 研 了 中 车 时 代 电 气, 并 于 公 司 董 事 长 就 下 半 年 及 中 长 期 业 务 展 望 进 行 了 交 流, 主 要 内 容 如 下 : 1) 牵
中金公司研究部 :2016 年 3 月 30 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2015A 2016E 2017E 2018E 利润表营业收入 40,008 39,760 39,421 40,827 营业成本 -16,998-17,781-18,337-19,003 营业费用 -
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 3 月 30 日 百丽国际 发布盈利预警, 预计 2015/16 财年净利润同比下降 35%~45% 观点聚焦 下调至中性 投资建议百丽发布盈利预警, 预计 2015/16 财年 (2015 年 3 月 ~2016 年 2 月 ) 净利润将同比下降 35%~45%, 显著低于我们预期和市场预测的下降 10%~20% 我们提示投资者注意公司股价下行风险 我们下调百丽评级至
中 金 公 司 研 究 部 :2015 年 9 月 25 日 财 务 报 表 和 主 要 财 务 比 率 财 务 报 表 ( 百 万 元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利 润 表 营 业 收 入 2,280 3,680 6,241 8,743 营 业 成 本 2,001 3,0
相 对 股 价 (%) 证 券 研 究 报 告 2015 年 9 月 25 日 隆 基 股 份 与 印 度 安 德 拉 邦 政 府 签 订 项 目 投 资 协 议 热 点 速 评 维 持 推 荐 事 件 隆 基 股 份 公 告 与 印 度 安 德 拉 邦 政 府 于 印 度 当 地 时 间 2015 年 9 月 23 日 签 署 了 项 目 投 资 合 同, 就 公 司 在 安 德 拉 邦 Chittoor
标 志 性 事 件 之 一 : 重 要 股 东 大 回 购 润 东 管 理 层 从 绿 地 回 购 控 股 权 绿 地 润 东 于 7 月 3 日 发 布 公 告 称 其 控 股 股 东 绿 地 控 股 已 向 Rundong Fortune 出 售 其 在 绿 地 润 东 所 持 全 部 30%
相 对 值 (%) 证 券 研 究 报 告 2016 年 8 月 1 日 汽 车 及 零 部 件 管 中 窥 豹 : 汽 车 经 销 商 在 1H16 迎 来 底 部 行 业 动 态 行 业 近 况 从 2010 年 开 始, 国 内 汽 车 经 销 商 行 业 的 龙 头 公 司 先 后 在 H 股 和 A 股 市 场 上 市, 但 随 后 5 年 业 绩 与 股 价 均 经 历 了 一 轮 下
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 6,819 13,017 23,663 36,273 营业成本 5,828 11,112 19,747 30,640 营业税金及附加 营业费用 489 1,0
相对股价 证券研究报告 2016 年 10 月 25 日 乐视网 收入净利双双强劲增长, 超级电视销量达 850 万 业绩回顾 基本符合预期 乐视网公布 2016 年前三季度业绩 : 营业收入 67.3, 同比增长 71.9%; 归属母公司净利润 2.09 亿, 同比增长 70.6%, 对应每股盈利 0.11 归母扣非净利为 2.04 亿, 同比增长 125.5% 非经常性损益为 2221 万元 发展趋势
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 4,217 8,370 14,068 18,172 营业成本 3,847 7,604 12,777 16,496 营业税金及附加 营业费用
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 4 月 7 日 众信旅游 出境游翘楚, 收入强劲增长 83% 业绩回顾 业绩符合预期众信旅游一季度收入增长 83% 至 20 亿元, 归母净利润增长 42% 至 3655 万元, 符合预期 扣除竹园并表影响 ( 竹园国旅于 2015 年 3 月起并表 ), 预计收入增长 ~38%, 净利润增长 36% 收入持续强劲增长 公司克服了欧洲恐袭 汇率波动 经济下行对出境游行业造成的潜在负面影响,
中 金 公 司 研 究 部 :2015 年 9 月 28 日 财 务 报 表 和 主 要 财 务 比 率 财 务 报 表 ( 百 万 元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利 润 表 营 业 收 入 8,514 12,338 16,418 21,021 营 业 成 本 5,288
相 对 股 价 (%) 证 券 研 究 报 告 2015 年 9 月 28 日 海 澜 之 家 三 季 度 业 绩 预 告 略 超 预 期 业 绩 预 览 维 持 确 信 买 入 预 测 1~9 月 盈 利 同 比 增 长 35~45% 公 司 发 布 2015 年 前 三 季 度 业 绩 预 增 公 告, 预 计 1~9 月 归 母 净 利 同 比 增 长 35~45%, 扣 非 净 利 同 比
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 1,435 1,436 1,504 1,581 营业成本 1,035 1,052 1,095 1,138 营业税金及附加 营业费用 管理费
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 8 月 31 日 宁波韵升 投资收益大幅增厚业绩, 伺服电机有望快速增长 业绩回顾 1H16 业绩超预期宁波韵升公布 1H16 业绩 : 营业收入 7.5 亿元, 同比增长 5.4%; 归属母公司净利润 7.4 亿元, 同比增长 226.4%, 对应每股盈利 1.33 元 本期处臵资产实现收益 4.7 亿元, 扣非后归母净利 3.1 亿元, 同比 +94%
中 金 公 司 研 究 部 :2016 年 4 月 1 日 财 务 报 表 和 主 要 财 务 比 率 财 务 报 表 ( 百 万 元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利 润 表 营 业 收 入 5,127 5,157 5,465 5,869 营 业 成 本 3,080 3,06
相 对 股 价 (%) 证 券 研 究 报 告 2016 年 4 月 1 日 唐 山 港 新 码 头 投 产 带 动 业 绩 超 预 期 业 绩 回 顾 业 绩 小 幅 高 于 预 期 2015 年 唐 山 港 实 现 营 业 收 入 51.6 亿, 同 比 增 长 1% 毛 利 润 为 20.8 亿, 同 比 增 长 3%, 毛 利 率 持 平 ; 实 现 归 属 于 母 公 司 净 利 润 12
中金公司研究部 :2016 年 1 月 5 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015E 2016E 2017E 利润表营业收入 5,979 9,296 13,189 17,554 营业成本 4,081 6,689 9,562 12,727 营业税金及附加 30 46
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 1 月 5 日 蓝色光标 博杰经营不达预期致商誉减值, 战略转型盼转机 业绩预览 维持推荐 预测盈利同比下降 93~85% 公司预告 15 年全年营收预计 85~95 亿元, 同比增长 42~59%; 归母净利润 5000 万元至 1 亿元, 同比下降 93~85%, 主要由于控股公司西藏博杰未达承诺业绩, 预计将计提商誉减值 预计报告期内非经常性损益对净利润的影响约为
销 售 及 业 绩 确 定 性 图 表 1: 216 年 一 季 度 已 完 成 全 年 目 标 的 约 23% 216 YTD 同 比 216E 216 YTD 公 司 销 售 面 积 ( 万 平 方 米 ) 销 售 金 额 ( 亿 元 ) 销 售 单 价 ( 元 / 平 方 米 ) 销 售 面
证 券 研 究 报 告 216 年 5 月 6 日 房 地 产 215 年 及 216 年 1 季 度 业 绩 总 结 : 业 绩 略 下 滑, 房 企 不 差 钱 业 绩 回 顾 业 绩 增 速 低, 资 金 面 改 善 我 们 汇 总 215 年 年 报 及 216 年 1 季 报 结 果 发 现 :1) 我 们 覆 盖 的 A 股 房 地 产 开 发 企 业 15 年 业 绩 同 比 小 幅
调 研 纪 要 医 疗 服 务 进 入 医 疗 服 务 领 域 是 公 司 发 展 战 略 的 要 求, 是 工 业 商 业 之 后 的 产 业 链 自 然 延 伸 拓 展 医 疗 服 务 业 务 的 准 备 工 作 从 2013 年 下 半 年 就 展 开 了, 实 质 性 工 作 从 今 年 年
相 对 股 价 (%) 证 券 研 究 报 告 2014 年 6 月 30 日 人 福 医 药 步 入 医 疗 服 务 新 纪 元 调 研 纪 要 维 持 审 慎 推 荐 要 点 近 期 我 们 组 织 了 人 福 药 业 的 投 资 者 交 流, 公 司 就 未 来 的 业 务 发 展 规 划 与 市 场 进 行 了 沟 通, 现 总 结 要 点 如 下 : 大 举 介 入 医 疗 服 务 公 司
中 金 公 司 研 究 部 :2015 年 7 月 13 日 财 务 报 表 和 主 要 财 务 比 率 财 务 报 表 ( 百 万 元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利 润 表 营 业 收 入 5,410 7,332 10,013 13,658 营 业 成 本 3,093 4
相 对 股 价 (%) 证 券 研 究 报 告 2015 年 7 月 13 日 大 华 股 份 设 立 安 防 运 营 服 务 平 台, 迈 出 转 型 更 远 一 步, 开 拓 未 来 新 蓝 海 公 司 动 态 维 持 确 信 买 入 公 司 近 况 大 华 发 布 公 告, 与 其 实 际 控 制 人 傅 利 泉 分 别 出 资 7.5 亿 /2.5 亿 元, 共 同 设 立 安 全 运 营
Legend Group (0992
中国 : 通讯设备及服务波导股份 (600130/3.62 元 ): 回避 2007 年亏损超出预期分析员 : 李源 lilisa@cicc.com.cn 联系人 : 赵苏 zhaosu@cicc.com.cn 电话 :(8610) 6505 1166 2008 年 4 月 23 日 要点 : 波导股份昨日公布 07 年业绩, 亏损达 5.94 亿元, 每股净亏损 0.773 元 我们认为公司亏损的主要原因是
中金公司研究部 :2015 年 4 月 26 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 15,711 15,665 16,800 18,675 营业成本 11,708 12,381 12,464 13,292 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 4 月 26 日 冀东水泥 一季度亏损扩大, 寄望京津冀一体化和区域产能整合 业绩回顾 2015 年一季度亏损 5.96 亿元, 同比扩大 39.7% 冀东水泥 2015 年一季度实现收入 15.1 亿元, 同比下滑 29.5%, 净亏损 5.96 亿元, 亏损幅度扩大 39.7%, 对应每股亏损 0.44 元 量价齐跌, 毛利率创单季度历史新低 受需求下滑影响,
财 务 报 表 和 主 要 财 务 比 率 财 务 报 表 ( 百 万 元 ) 2013A 2014E 2015E 2016E 利 润 表 营 业 收 入 17,448 20,111 23,855 28,117 营 业 成 本 13,290 15,259 17,919 21,025 营 业 税 金
证 券 研 究 报 告 2015 年 1 月 21 日 中 国 国 旅 中 免 商 城 启 航, 切 入 跨 境 电 商 蓝 海 公 司 动 态 公 司 近 况 国 旅 旗 下 的 中 免 商 城 (www.zhongmian.com)1 月 20 日 试 运 营 上 线, 切 入 进 口 跨 境 电 商 蓝 海 线 上 业 务 有 望 成 为 中 免 的 下 一 个 海 棠 湾 项 目, 带 动
中金公司研究部 :2016 年 9 月 19 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 ,126 营业成本 营业税金及附加 营业费用 54 8
证券研究报告 2016 年 9 月 19 日 德尔未来 收购义腾新能源 发布股票激励计划, 看好 未来 前景 公司近况 公司动态 德尔公告 :(1) 拟 20.49 亿元收购义腾新能源 85.38% 股权 ( 先前已持有剩余 14.62% 股权 ), 其中现金支付 9.57 亿元, 股票支付 10.92 亿元 ( 发行价 21.28 元 / 股 );(2) 拟向不超过 10 名特定投资者募集配套资金,
中 金 公 司 研 究 部 :2015 年 12 月 30 日 财 务 报 表 和 主 要 财 务 比 率 财 务 报 表 ( 百 万 元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利 润 表 营 业 收 入 58,875 59,504 64,456 69,149 营 业 成 本 49,1
相 对 股 价 (%) 证 券 研 究 报 告 2015 年 12 月 30 日 四 川 长 虹 节 能 补 贴 后 遗 症, 意 外 损 失 公 司 动 态 维 持 中 性 公 司 近 况 公 司 公 告 : 政 府 通 知 长 虹 退 回 平 板 电 视 节 能 补 贴 款 43,956 万 元, 此 外 9,430.5 万 元 其 他 应 收 账 款 无 法 收 回 ( 已 经 计 提 坏 账
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 20,719 23,263 27,505 32,179 营业成本 -10,643-12,130-14,221-16,586 营业费用 管理费用 -1,519-1,68
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 4 月 18 日 中广核电力 2016 年 1 季度业绩超预期, 主要受益大修减少 业绩回顾 2016 年 1 季度业绩超预期 2016 年 1 季度, 总净发电量 24,462GWh, 同比增长 54%, 占我们 2016 年全年预测的 22%(2014/2015 年同期分别实际完成 19% 和 18%) 权益电量同比增长 55% 同比高速增长的主要推动因素包括
wwwww2 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2012A 2013A 2014E 2015E 利润表营业收入 101,483 98, , ,853 营业成本 85,932 87,061 93, ,371 营业税金及附加 2,
wwwww1 证券研究报告 2014 年 8 月 31 日 南方航空 产能投放较快, 业绩难见改善, 维持中性 业绩回顾 维持中性 业绩符合预期 2014 年上半年公司实现主营业务收入 502.12 亿元, 同比上升 9.2%, 主营业务成本 454.46 亿元, 同比上升 9.3% 最终公司实现上半年归属母公司净亏损 10.18 亿元, 合每股亏损 0.10 元, 同比下降 433.3% 业绩早已公告,
目 录 日 本 品 牌 在 中 国 家 电 市 场 影 响 力 日 趋 下 降... 3 日 本 企 业 在 中 国 之 家 电 篇... 4 行 业 动 态... 4 市 场 跟 踪... 4 市 场 展 望... 5 数 据 追 踪... 6 图 表 图 表 1: 2013 年 日 本 品 牌
证 券 研 究 报 告 2014 年 2 月 10 日 主 题 研 究 日 本 企 业 在 中 国 : 家 用 电 器 篇 观 点 聚 焦 投 资 建 议 中 国 已 成 为 日 本 单 一 最 大 出 口 国,2012 年 中 国 市 场 占 日 本 出 口 总 额 18.1%( 包 括 香 港 转 口 贸 易 将 达 到 21.2%), 超 过 美 国 的 17.8%, 位 居 第 一 位 ;
中金公司研究部 :2015 年 11 月 6 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 920 1,087 1,353 1,997 营业成本 ,140 营业税金及附加 营业费用
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 11 月 6 日 同方国芯 确立 NAND Flash 平台 ; 重申推荐 公司动态 公司近况 11 月 3 日, 同方股份以 31.75 元 / 股转让其所持有同方国芯的 36.39% 股权给紫光集团全资子公司紫光春华, 合计 70.1 亿元 11 月 5 日, 同方国芯拟以 27.04 元 / 股向实际控制人清华控股下属公司等发行股份, 募资 800
目 录 投 资 逻 辑 : 上 海 具 备 完 整 案 例, 依 托 技 术 优 势 进 军 全 国... 4 全 国 领 先 的 智 慧 城 市 全 面 解 决 方 案 提 供 商, 已 成 功 覆 盖 诸 多 领 域... 4 技 术 实 力 雄 厚, 凭 借 上 海 案 例 有 望 拓 展 全
相 对 股 价 (%) 证 券 研 究 报 告 2013 年 12 月 10 日 万 达 信 息 区 域 性 智 慧 城 市 龙 头, 凭 借 技 术 优 势 拓 展 全 国 首 次 覆 盖 投 资 亮 点 投 资 逻 辑 : 上 海 具 备 完 整 智 慧 城 市 解 决 案 例, 依 托 技 术 优 势 进 军 全 国 市 场 公 司 是 全 国 领 先 的 智 慧 城 市 全 面 解 决 方
中 金 公 司 研 究 部 :2014 年 11 月 5 日 市 场 分 析 人 士 经 常 以 中 国 的 银 行 存 款 或 M2 与 GDP 之 比 的 上 升 作 为 中 国 杠 杆 率 上 升 和 潜 在 金 融 风 险 的 指 标 然 而, 对 这 些 银 行 存 款 的 持 有 者 作
研 究 报 告 2014 年 11 月 5 日 聚 焦 中 国 中 国 资 产 负 债 表 中 的 奇 葩 政 府 部 门 巨 额 银 行 存 款 分 析 员 梁 红 hong.liang@cicc.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 S0080513050005 SFC CE Ref: AJD293 市 场 分 析 人 士 经 常 以 中 国 的 银 行 存 款 或 M2 与 GDP 之
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 28,779 29,511 30,628 31,979 营业成本 18,250 19,721 20,488 21,159 营业税金及附加 营业费用 4 1
相对股价 (%) 渐飞研究报告 - http://bg.panlv.net 证券研究报告 2016 年 3 月 29 日 上港集团 经营性业绩低于预期 ; 未来向上空间在国企改革 业绩回顾 经营性业绩低于预期收入增长 2.5% 至 295 亿元, 毛利润下滑 7%, 毛利率从 2014 年的 37% 下滑至 33%; 归属于母公司净利润下滑 3% 至 65.6 亿元, 对应每股盈利 0.28 元 业绩整体符合预期,
中 金 公 司 研 究 部 : 2014 年 3 月 17 日 图 表 1: 下 期 投 资 组 合 起 始 日 期 2014-1-1 本 期 投 资 组 合 推 荐 本 期 A 股 组 合 新 推 荐 天 士 力 (600535, 目 标 价 80): 丹 滴 降 价 风 险 极 低 ; 拥 有
相 对 值 (%) 证 券 研 究 报 告 2014 年 3 月 17 日 医 疗 保 健 行 情 由 故 事 转 向 业 绩 行 业 动 态 行 业 策 略 行 情 由 故 事 兑 现 转 向 业 绩 增 长 我 们 认 为 业 绩 增 长 将 主 导 二 季 度 行 情 具 体 表 现 为 3 月 底 市 场 逐 步 关 注 业 绩 增 长 公 司 高 速 增 长 的 业 绩 和 合 理 的 估
中金公司研究部 :2016 年 2 月 17 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015E 2016E 2017E 利润表营业收入 78, , , ,744 营业成本 -30,873-42,465-54,279-67,037 销售管
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 2 月 17 日 腾讯控股 微信支付新规, 肃清微信环境 促进商业支付 热点速评 维持推荐 事件微信宣布自 2016 年 3 月 1 日起, 微信支付对转账功能停止收取手续费 同日起, 对提现功能开始按提现金额的 0.1% 收取手续费 ( 每笔至少收取 0.1 元 ) 每位用户可获赠 1,000 元免费提现额度 评论提现收费并非追求提升货币化之举 微信支付的平均交易成本约为
中 金 公 司 研 究 部 : 2015 年 8 月 12 日 此 次 中 间 价 形 成 机 制 改 革 带 来 的 贬 值 效 应 将 在 边 际 上 减 轻 出 口 放 缓 对 经 济 增 长 的 压 力 但 是, 人 民 币 有 效 汇 率 的 贬 值 幅 度 预 计 将 显 著 小 于 人
宏 观 经 济 研 究 2015 年 8 月 12 日 中 国 宏 观 简 评 人 民 币 汇 率 向 何 处 去? 政 策 与 市 场 动 向 中 国 人 民 银 行 决 定 改 革 人 民 币 兑 美 元 汇 率 中 间 价 形 成 机 制, 但 仍 维 持 现 行 围 绕 中 间 价 上 下 2% 的 浮 动 区 间 自 2015 年 8 月 11 日 起, 人 民 币 兑 美 元 中 间 价
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 108, , , ,088 营业成本 95,151 91,382 94, ,364 营业税金及附加 营业费
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 5 月 3 日 南方航空 多因素助推业绩增长 业绩回顾 维持推荐 业绩小幅高于预期公司 2016 年一季度实现总收入 279.93 亿元, 同比增长 1.0%, 主营业务成本 218.26 亿元, 同比增长 0.6%; 最终实现归属母公司净利润 26.83 亿元, 同比上升 41.0%, 小幅高于预期 规模增速三大航中最慢, 但多因素助推业绩增长 1)
中金公司研究部 :215 年 8 月 11 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 213A 214A 215E 216E 利润表营业收入 15,292 18, , ,67 营业成本 89,279 92,285 16, ,62 营业税金及附加 33
相对股价 (%) 证券研究报告 215 年 8 月 11 日 苏宁云商 联姻阿里巴巴, 开启 互联网 + 零售 新纪元 公司动态 公司近况苏宁公布非公开发行股票预案, 拟以 15.23 元 / 股发行 19.3 亿股, 募集资金 293.43 亿元, 主要用于物流平台建设 (87.33 亿元 ) 苏宁易购云店发展 (1.6 亿元 ) 互联网金融 (33.5 亿元 ) 和 IT 项目 (16.98 亿元
中国南车 :29 年 4 月 23 日 图表 1:28 年年度及 29 年一季度业绩分析 损益表 ( 人民币百万 ) 27 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 28 1Q9 CICC comments 营业收入 27,41 6,725 8,261 9,493 11,289 35,768 7,375 Yo
公司研究 29 年 4 月 23 日机械行业业绩回顾 王黎明联系人 wanglm@cicc.com.cn 罗炜分析员 luowei@cicc.com.cn 审慎推荐中国南车 (61766.CH/1766.HK) 一季度业绩略好于预期 主要财务信息 ( 百万元 ) 27A 28A 29E 21E 营业收入 27,41 35,768 44,372 51,936 ( +/-) 16.5% 3.5% 24.1%
中金公司研究部 : 2016 年 6 月 17 日 白酒行业营收增速持续改善, 主要来自于结构提升 图表 1: 白酒行业营收增速快速回升到 1Q2016 年的 16% A 20
相对值 (%) 证券研究报告 2016 年 6 月 17 日 食品饮料 白酒板块要继续重配高端价值成长龙头 行业动态 行业近况近期白酒板块整体表现强劲, 继续印证了我们年初以来对白酒行业的强烈推荐逻辑, 特别是定位 200 元以上的高端细分龙头和口子窖 古井贡酒等区域龙头表现强劲 站在当前时点, 综合行业基本面和股价提升空间及波动风险, 我们建议继续重仓贵州茅台 水井坊 口子窖 洋河股份 今世缘,
图 表 1: 价 格 出 现 反 弹 800 750 700 650 600 550 500 450 ( 元 / 公 斤 ) 原 生 多 晶 硅 最 新 价 格 :US$55.0 400 2010-7 2010-9 2010-11 2011-1 2011-3 2011-5 2011-7 18 ( 元
行 业 动 态 证 券 研 究 报 告 2011 年 7 月 7 日 新 能 源 研 究 部 陈 华 1, CFA 分 析 员, SAC 执 业 证 书 编 号 :S0080207110066 chenhua@cicc.com.cn 光 伏 行 业 出 现 价 格 反 弹 下 半 年 看 回 报 率, 明 年 看 多 地 区 平 价 行 业 近 况 : 光 伏 行 业 多 晶 硅 硅 片 现 货 市
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 189, , , ,100 营业成本 171, , , ,785 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 10 月 29 日 宝钢股份 一次性汇兑损失致三季度亏损 业绩回顾 维持推荐 2015 年三季度亏损 9.2 亿元, 汇兑损失是主要原因宝钢股份 2015 年 1~3Q 实现营业收入 1,222 亿元, 同比下滑 14.9%; 归属于母公司股东净利润 22.5 亿元, 同比下滑 55%, 每股收益 0.14 元 ;3Q 净亏损 9.2 亿元, 每股亏损
图表 1: 公司营收 归属净利润增长情况 营业收入 ( 百万元 ) 同比增长 归属净利润 ( 百万元 ) 同比增速 3, 8% % 2,5 2, 1,5 1, % 2,442 2,115 1,918 1, % 38.97% 1,
相对股价 (%) 证券研究报告 214 年 7 月 27 日 合兴包装 中期业绩同比增长 38%, 盈利能力持续提升, 重申推荐 业绩预览 上半年归属净利润同比增长 38%, 符合预期合兴包装发布中期业绩快报, 预计上半年实现营收 13.6 亿元, 同比增长 14.4%, 归属净利润 6528 万元, 同比增长 38.1%,EPS.19 元, 符合预期 销售收入增长及成本费用下降是公司业绩持续快速成长的原因,