中金公司研究部 : 016 年 9 月 5 日 图表 1: 今年下半年美国总 CPI 同比增速将趋势上行 图表 : 核心 CPI 同比同样向上, 但 10 月可能有所波动 美国总 CPI 价格指数同比增速 假设月环比 0.0 假设月环比 0.1 假设月环比 0. 过去 6/1/18/4 个月, 总
|
|
|
- 合崎 倪
- 7 years ago
- Views:
Transcription
1 宏观经济研究 016 年 9 月 5 日 海外宏观周报 美国通胀 (4): 下半年趋势向上 一周观点我们在年初的美国通胀系列报告中提出 今年美国 CPI 及 PCE 同比增速呈 V 型态势, 年中是低点, 这个判断也是我们年初以来就一直坚持 ( 注 ) 今年美联储只加息一次, 甚至可能全年不加息 的核心依据 现在回顾 1-8 月的通胀数据, 上半年的下行趋势已经很明显,V 型走势的前半段已经呈现 ( 图表 1~4) 我们再次提示美国下半年通胀上行的判断 CPI: 预计今年全年总 CPI 同比 1., 核心 CPI 同比. 这个预测比我们年初的判断略高 ( 月时分别预计 1.1 和.1), 主要反映 ~6 月油价持续上涨的影响 我们使用与此前一样的方法分析 9~1 月通胀的走势 : 对于总 CPI, 假设环比增速在悲观 基准和乐观情形下分别保持 和 0., 并得出相应的同比增速 这三个环比增速的假设具有较强的合理性 :1) 过去 个月, 总 CPI 月均环比增速分别为 ;) 过去 6 个月高达 0.6 的月均环比增长, 最主要是因为油价从 月的 6 美元 / 桶大幅上涨至 50 美元左右 ; 我们预计 9~1 月国际油价维持在目前 45~47 美元的水平, 因此 0. 以上的环比假设并不合适 总体上, 在月环比保持 0.1 的基准情形下, 今年全年总 CPI 同比为 1.(11 月同比 1.8,1 月., 已经公布的 8 月值是 1.1) 核心 CPI 的情况类似, 假设 9~1 月环比保持 0.15, 全年同比为.(11 月.,1 月.5) 即, 今年下半年美国 CPI 通胀趋势向上 ( 图表 1~) PCE: 预计 016 全年总 PCE 物价同比 1.0, 核心 PCE 同比 1.6 PCE 物价的走势要比 CPI 稳定, 受油价上涨的影响也较小 ( 权重不同,PCE 中医疗保健支出的权重比 CPI 更大 ) 同样在三种情形假设下, 我们分别计算总 PCE 的同比值 在基准情形下,9~1 月环比维持 0.1, 则全年总 PCE 同比为 1.0(11 月 1.0,1 月 1.); 核心 PCE 的情况类似 总体上, 我们预计下半年 PCE 通胀同样保持上行趋势, 与 CPI 通胀不同的是,PCE 物价的走势要平缓很多 ( 图表 ~4) 总体上, 不论 CPI 还是 PCE, 今年下半年美国通胀趋势向上的可能性都很高, 这对 1 月美联储加息是一个支持 此外, 通胀及通胀预期的上行, 也可能会推升名义国债收益率 这可以在一定程度上解释 7 月初以来美国国债收益率缓慢上行的走势 分析员 联系人 分析员 吴杰云 SAC 执证编号 :S SFC CE Ref:AXQ60 jieyun.wu@cicc.com.cn 余向荣 SAC 执证编号 :S SFC CE Ref:BFA907 xiangrong.yu@cicc.com.cn 梁红 近期研究报告 SAC 执证编号 :S SFC CE Ref:AJD9 hong.liang@cicc.com.cn 宏观经济 德国巨额经常账户盈余 : 可能带来的问题 ( ) 宏观经济 耶伦 Jackson Hole 发言偏鸽派 ( ) 宏观经济 7 月 FOMC 会议纪要 : 整体中性, 无更多加息暗示 ( ) 宏观经济 印度进一步推进货币政策框架改革 ( ) 宏观经济 印度消费税改革取得实质性进展 ( ) 宏观经济 日本 :1 和 0 的选择 ( ) 注 : 参见 月 1 日 美国通胀 : 趋势向上, 年中是低点, 月 7 日 美国通胀 (): 工资上涨推动物价回升?,5 月 日 美国通胀 (): 油价反弹对通胀的影响几何? 上周回顾美国 : 美联储 9 月 FOMC 按兵不动,1 月加息是大概率事件 下周展望美国 : 周四将公布 季度 GDP 第三次估计值, 市场预期年化环比增长率将从目前的 1.1 小幅上修至 1.
2 中金公司研究部 : 016 年 9 月 5 日 图表 1: 今年下半年美国总 CPI 同比增速将趋势上行 图表 : 核心 CPI 同比同样向上, 但 10 月可能有所波动 美国总 CPI 价格指数同比增速 假设月环比 0.0 假设月环比 0.1 假设月环比 0. 过去 6/1/18/4 个月, 总 CPI 月均环比增速分别为 0.6/0.09/0.14/ 年 9 月 016 年 1 月 016 年 7 月 美国核心 CPI 价格指数同比增速 假设月环比 0.10 假设月环比 0.15 假设月环比 0.0 过去 6/1/18/4 个月, 核心 CPI 月均环比增速分别为 0.18/0.19/0.19/ 年 月 016 年 10 月 图表 : 下半年 PCE 通胀同样趋势向上, 但较 CPI 平缓图表 4: 预计基准情形下核心 PCE 同比 1 月升至 1.7 美国总 PCE 价格指数同比增速 假设月环比 0.00 假设月环比 0.10 假设月环比 年 1 月 美国核心 PCE 价格指数同比增速 假设月环比 0.10 假设月环比 0.1 假设月环比 0.15 过去 6/1/18/4 个月, 核心 PCE 月均环比增速分别为 0.16/0.1/0.1/ 年 1 月 过去 6/1/18/4 个月, 总 PCE 均环比增速分别为 0.1/0.07/0.07/ 年 7 月 年 7 月
3 中金公司研究部 : 016 年 9 月 5 日 图表 5: 海外主要经济指标 美国 E 017E 增长与通胀 GDP( 年化环比,) CPI( 同比,) 核心 CPI( 同比,) 劳动力和房地产市场非农就业人数月度变化 ( 千人 ) 私人部门 ( 千人 ) 政府部门 ( 千人 ) 失业率 () FHFA 房价指数 ( 同比,) 标普 /CS 房价指数 ( 同比,) 成屋销售 ( 年化, 百万套 ) 新屋销售 ( 年化, 千套 ) 消费私人收入 ( 环比,) 私人支出 ( 环比,) 零售额 ( 环比,) 投资耐用品订单 ( 环比,) 住房建设投资 ( 环比,) 对外贸易出口 ( 同比,) 进口 ( 同比,) 余额 ( 十亿美元 ) 其他 ISM 制造业指数 ISM 服务业指数 美联储总资产 ( 十亿美元 ) 4,477 4,487 4,48 4,490 4,48 4,475 4,461 4,466 4,464 4,458 联邦基金基准利率 () M( 同比,) 欧元区 GDP( 环比,) CPI( 同比,) 核心 CPI( 同比,) 失业率 () 出口 ( 季调同比,) 进口 ( 季调同比,) 贸易余额 ( 季调, 十亿欧元 ) 工业产出 ( 同比,) PMI 制造业指数 PMI 服务业指数 欧央行总资产 ( 十亿欧元 ),719,781,808,860,94,001,079,,84,4 欧央行主要再融资利率 () 英国 GDP( 环比,) CPI( 同比,) 日本 GDP( 年化环比,) CPI( 同比,) 日本央行总资产 ( 万亿日元 ) 新兴 11 经济体 GDP( 同比,) 印度 巴西 俄罗斯 新加坡 马来西亚 泰国 印尼 菲律宾 香港 韩国 台湾 新兴 11 经济体 CPI( 同比,) 印度 巴西 俄罗斯 新加坡 马来西亚 泰国 印尼 菲律宾 香港 韩国 台湾
4 中金公司研究部 法律声明 一般声明本报告由中国国际金融股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 制作 本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料, 但中国国际金融股份有限公司及其关联机构 ( 以下统称 中金公司 ) 对这些信息的准确性及完整性不作任何保证 本报告中的信息 意见等均仅供投资者参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价 该等信息 意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐 投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的 财务状况和特定需求, 必要时就法律 商业 财务 税收等方面咨询专业财务顾问的意见 对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 中金公司及 / 或其关联人员均不承担任何法律责任 本报告所载的意见 评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断 该等意见 评估及预测无需通知即可随时更改 过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保 在不同时期, 中金公司可能会发出与本报告所载意见 评估及预测不一致的研究报告 中金公司的销售人员 交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准 采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和 / 或交易观点 中金公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务 中金公司的资产管理部门 自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策 本报告由受香港证券和期货委员会监管的中国国际金融香港证券有限公司于香港提供 香港的投资者若有任何关于中金公司研究报告的问题请直接联系中国国际金融香港证券有限公司的销售交易代表 本报告作者的香港证监会中央编号已披露在报告首页的作者姓名旁 本报告由受新加坡金融管理局监管的中国国际金融 ( 新加坡 ) 有限公司 ( 中金新加坡 ) 于新加坡向符合新加坡 证券期货法 及 财务顾问法 定义下的认可投资者及 / 或机构投资者提供 提供本报告于此类投资者, 有关财务顾问将无需根据新加坡之 财务顾问法 第 6 条就任何利益及 / 或其代表就任何证券利益进行披露 有关本报告之任何查询, 在新加坡获得本报告的人员可向中金新加坡提出 本报告无意也不应, 以直接或间接的方式, 发送或传递给任何位于新加坡的其他人士 本报告由受金融市场行为监管局监管的中国国际金融 ( 英国 ) 有限公司 ( 中金英国 ) 于英国提供 本报告有关的投资和服务仅向符合 000 年金融服务和市场法 005 年 ( 金融推介 ) 令 第 19(5) 条 8 条 47 条以及 49 条规定的人士提供 本报告并未打算提供给零售客户使用 在其他欧洲经济区国家, 本报告向被其本国认定为专业投资者 ( 或相当性质 ) 的人士提供 本报告将依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告 特别声明在法律许可的情况下, 中金公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 因此, 投资者应当考虑到中金公司及 / 或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突 投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据 研究报告评级分布可从 获悉 本报告的版权仅为中金公司所有, 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发 翻版 复制 刊登 发表或引用 V15090 编辑 : 张莹
5 北京 上海 香港 中国国际金融股份有限公司 中国国际金融股份有限公司上海分公司 中国国际金融 ( 香港 ) 有限公司 北京市建国门外大街 1 号 上海市浦东新区陆家嘴环路 1 号 香港中环港景街 1 号 国贸写字楼 座 8 层 汇亚大厦 层 国际金融中心第一期 9 楼 邮编 : 邮编 :0010 电话 :(85) 电话 :(86-10) 电话 :(86-1) 传真 :(85) 传真 :(86-10) 传真 :(86-1) 深圳 Singapore United Kingdom 中国国际金融股份有限公司深圳分公司 China International Capital China International Capital 深圳市福田区深南大道 7088 号 Corporation (Singapore) Pte. Limited Corporation (UK) Limited 招商银行大厦 5 楼 50 室 #9-04, 6 Battery Road Level 5, 15 Old Broad Street Singapore 邮编 : London ECN 1AR, United Kingdom Tel: (65) 电话 :(86-755) Tel: (44-0) Fax: (65) 传真 :(86-755) Fax: (44-0) 北京建国门外大街证券营业部 北京科学院南路证券营业部 上海淮海中路证券营业部 北京市建国门外大街甲 6 号 SK 大厦 1 层邮编 :1000 电话 :(86-10) 传真 :(86-10) 北京市海淀区科学院南路 号融科资讯中心 A 座 6 层邮编 : 电话 :(86-10) 传真 :(86-10) 上海市淮海中路 98 号邮编 :0000 电话 :(86-1) 传真 :(86-1) 上海德丰路证券营业部 深圳福华一路证券营业部 杭州教工路证券营业部 上海市奉贤区德丰路 99 弄 1 号 A 座 11 楼 1105 室邮编 :01400 电话 :(86-1) 传真 :(86-1) 深圳市福田区福华一路 6 号免税商务大厦裙楼 01 邮编 : 电话 :(86-755) 传真 :(86-755) 杭州市教工路 18 号世贸丽晶城欧美中心 1 层邮编 :1001 电话 :(86-571) 传真 :(86-571) 南京汉中路证券营业部 广州天河路证券营业部 成都滨江东路证券营业部 南京市鼓楼区汉中路 号亚太商务楼 0 层 C 区邮编 :10005 电话 :(86-5) 传真 :(86-5) 广州市天河区天河路 08 号粤海天河城大厦 40 层邮编 :51060 电话 :(86-0) 传真 :(86-0) 成都市锦江区滨江东路 9 号香格里拉办公楼 1 层 16 层邮编 :61001 电话 :(86-8) 传真 :(86-8) 厦门莲岳路证券营业部 武汉中南路证券营业部 青岛香港中路证券营业部 厦门市思明区莲岳路 1 号磐基中心商务楼 4 层邮编 :6101 电话 :(86-59) 传真 :(86-59) 武汉市武昌区中南路 99 号保利广场写字楼 4 层 401-B 邮编 :40070 电话 :(86-7) 传真 :(86-7) 青岛市市南区香港中路 9 号香格里拉写字楼中心 11 层邮编 :66071 电话 :(86-5) 传真 :(86-5) 重庆洪湖西路证券营业部 天津南京路证券营业部 大连港兴路证券营业部 重庆市北部新区洪湖西路 9 号欧瑞蓝爵商务中心 10 层及欧瑞蓝爵公馆 1 层邮编 :40110 电话 :(86-) 传真 :(86-) 天津市和平区南京路 19 号天津环贸商务中心 ( 天津中心 )10 层邮编 :00051 电话 :(86-) 传真 :(86-) 大连市中山区港兴路 6 号万达中心 16 层邮编 : 电话 :(86-411) 传真 :(86-411) 佛山季华五路证券营业部 云浮新兴东堤北路证券营业部 长沙车站北路证券营业部 佛山市禅城区季华五路 号卓远商务大厦一座 1 层邮编 :58000 电话 :(86-757) 传真 :(86-757) 云浮市新兴县新城镇东堤北路温氏科技园服务楼 C1 幢二楼邮编 :57499 电话 :(86-766) 传真 :(86-766) 长沙市芙蓉区车站北路 459 号证券大厦附楼三楼邮编 : 电话 :(86-71) 传真 :(86-71) 宁波扬帆路证券营业部宁波市高新区扬帆路 999 弄 5 号 11 层邮编 :1510 电话 :( ) 传真 :( ) 福州五四路证券营业部福州市鼓楼区五四路 18-1 号恒力城办公楼 8 层 0-0 室邮编 :50001 电话 :(86-591) 传真 :(86-591)
中金公司研究部 :2016 年 4 月 19 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 733 1,129 1,530 1,727 营业成本 营业税金及附加 营业费用 41 4
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 4 月 19 日 润和软件 强化金融信息化解决能力, 金融云战略加速落地 业绩回顾 维持推荐 业绩符合预期联创智融和菲耐得并表带动公司归属净利润增速达 107% (1) 由于联创智融和菲耐得并表, 一季度公司实现营收 2.83 亿元, 同比增长 24.77%, 归属净利润 2,532 万元, 同比增长 106.93%, 扣非后净利润 2,001 万元,
图表 1: 公司前三季度盈利能力分析 2013 前三季度 2012 前三季度变化幅度 ( - 号表示是对利润率的减项 ) ( - 号表示对利润率是负面贡献 ) 毛利 59.2% 71.0% % 营业税金及附加 -2.2% -3.6% 1.4% 销售费用 -56.1% -39.7% -16
证券研究报告 2013 年 10 月 25 日 东方财富 Q3 金融电商收入占比达 1/3, 在线基金销售额 129 亿 业绩回顾 2013 年 3 季度业绩符合预期 13 年前三季度实现营业收入 1.4 亿元, 同比降低 17.3% 亏损 2295 万元, 同比降低 150% 符合前期同比降低 154%-148% 的业绩预告 其中 Q3 单季度实现营业收入 6453 万元, 同比增长 50%, 亏损
中金公司研究部 :2016 年 9 月 6 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 ,105 1,296 营业成本 营业税金及附加 营业费用
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 9 月 6 日 高伟达 收购互联网广告公司, 布局大数据服务和互联网营销能力 公司动态 维持中性 公司近况公司以 2.502 亿元自有资金全资收购移动互联网大数据营销公司海南坚果创娱信息技术有限公司, 双方约定分五期支付现金, 在支付首付款后高伟达将持有坚果创娱 % 股权 评论坚果创娱整体估值 25,020 万人民币, 首期收购 26% 股权对应股权转让款共计
图表 1: 季度业绩表现 单位 : 百万元 1Q12 2Q12 1H12 3Q12 4Q12 2H A 1Q13 2Q13 1H13 1Q13+/- 2Q13+/- 1H13+/- 营业收入 , ,884 3, ,004 1,78
证券研究报告 2013 年 8 月 5 日 立讯精密 中报符合预期, 最坏已经过去 业绩回顾 业绩符合预期立讯精密发布半年报, 上半年实现营业收入 17.9 亿元, 同比上升 41.4%; 营业利润 1.5 亿元, 同比下降 0.3%; 归属于母公司净利润 1.2 亿元, 折合 EPS 0.22 元, 同比上升 15.3% 其中 2Q EPS0.14 元, 环比上升 63.2%, 同比上升 4.9%
中金公司研究部 :2016 年 5 月 25 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 6,559 6,713 6,844 7,116 营业成本 5,357 5,326 5,355 5,484 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 5 月 25 日 神州信息 拓展通信网络大数据深度挖掘技术, 丰富大数据应用能力 公司动态 公司近况 (1) 公司拟以 11.52 亿元收购华苏科技 96.03% 股权 ( 全部权益估值为 12.03 亿元 ), 其中现金支付 50%, 股权支付部分以 24.95 元 / 股的价格向对手方发行 2,309 万股 ;(2) 公司拟向不超过 10 名特定投资者募集资金不超过
中金公司研究部 :2015 年 3 月 16 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014E 2015E 2016E 利润表营业收入 1,396 1,435 1,693 2,015 营业成本 营业税金及附加 营业费
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 3 月 16 日 片仔癀 与兴业证券开展战略合作 公司动态 维持中性 公司近况近期公司与兴业证券签署 战略合作协议书, 并发布 2014 年业绩快报 评论与兴业证券开展战略合作 双方建立战略合作伙伴关系 兴业证券凭借雄厚的资金实力和完善的券商服务体系, 作为公司战略合作伙伴, 为公司提供全方位资本运作支持 我们认为公司在战略规划 再融资 并购 市值管理方面将获得专业支持
中金公司研究部 : 017 年 9 月 18 日 图表 1: 8 月总 CPI 好于预期, 同比回升至 1.9 图表 : 8 月核心 CPI 同比 1.7, 与 7 月持平 美国总 CPI 价格指数同比增速 5 美国核心 CPI 价格指数同比增速.0 假设月环比 0.15 假设月环比 0.0 假设月
宏观经济研究 017 年 9 月 18 日 海外宏观周报 9 月 FOMC 会议预览 : 关注全年加息次数的指引 上周回顾美国 :8 月 CPI 通胀好于预期 总 CPI 同比 1.9, 好于 7 月的 1.7 及市场预期的 1.8( 环比 0.4, 同样好于预期 ); 核心 CPI 同比 1.7, 与 7 月的水平持平, 但好于市场预期的 1.6 8 月总 CPI 的上行, 主要是能源价格上涨拉动
中金公司研究部 :016 年 7 月 15 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 014A 015A 016E 017E 利润表营业收入 6,816 48,64 5,801 58,46 营业成本 8,505 8,755 4,646 46,781 营业税金及附加
相对股价 (%) 渐飞研究报告 - http://bg.panlv.net 证券研究报告 016 年 7 月 15 日 京东方 A 016 年上半年业绩压力源于汇兑损失 ; 维持中性评级 业绩预览 维持中性 预计上半年亏损 5 亿 -6 亿元京东方发布 016 年半年度业绩预告, 预计公司今年上半年将亏损 5 亿 -6 亿元, 主要由于汇兑损失增加, 去年同期公司盈利 19.51 亿元 同时, 公司拟进行股份回购,
中金公司研究部 :2015 年 8 月 24 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 1,211 1,422 2,017 2,651 营业成本 营业税金及附加 营业费用
相对股价 (%) 渐飞研究报告 - http://bg.panlv.net 证券研究报告 2015 年 8 月 24 日 恒生电子 1H2015: 创新业务增长超预期, 但受监管原因可能难以持续 观点聚焦 下调至中性 投资建议下调至 中性 评级, 下调目标价 45.8% 至 70.2 元 理由发布 2015 半年报, 传统业务增长强劲, 资本市场创新将依然不断催生新的业务系统需求 公司 1H2015
中金公司研究部 :2016 年 8 月 26 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 1,246 1,380 1,699 2,197 营业成本 1,023 1,105 1,364 1,763 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 8 月 26 日 圣阳股份 2 季度业绩符合预期, 维持 推荐 业绩回顾 2 季度业绩符合预期圣阳股份公布上半年业绩 : 营业收入 6.97 亿元, 同比增长 6.35%; 归属母公司净利润 2,705 万元, 同比增长 45.31%, 对应每股盈利 0.12 元 / 股, 基本符合预期 分季度来看, 公司 2 季度实现销售收入 3.5 亿元, 同比增长
中金公司研究部 :2016 年 2 月 26 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015E 2016E 2017E 利润表营业收入 1,932 2,728 3,7 4,779 营业成本 1,400 2,059 2,805 3,601 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 2 月 26 日 特锐德 牵手德州市公共汽车公司, 充电网络布局再下一城 公司动态 维持推荐 公司近况特锐德公告其全资子公司青岛特来电新能源有限公司与德州市公共汽车公司签署了关于共同出资成立合资公司的 合资经营协议书, 拟共同出资成立 德州公交特来电新能源有限公司 ( 暂定名, 实际以工商核准登记为准 ), 合资公司注册资本为人民币 5,000 万元,
中金公司研究部 :2017 年 3 月 31 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万港元 ) 2015A 2016A 2017E 2018E 利润表营业收入合计 2,939 7,385 4,712 5,595 营业利润 1,158 5,440 2,591 3,155 营业外收支 3,255
相对股价 (%) 证券研究报告 2017 年 3 月 31 日 中国光大控股 核心业务增速迅猛 ; 股息率慷慨 业绩回顾 业绩符合预期 中国光大控股公布 2016 业绩 : 收入 74 亿港币, 同比增长 151%; 净利润 41 亿港币, 同比下降 21%, 对应每股盈利 2.42 港币 全年净利润符合预期但略微超过一致预期 4% 发展趋势项目退出所实现利得推动公司利润增长, 未来可持续 下半年公司出售银联商务
中金公司研究部 :015 年 4 月 3 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 013A 014A 015E 016E 利润表营业收入 营业成本 营业税金及附加 营业费用 管理费用 10
相对股价 (%) 证券研究报告 015 年 4 月 3 日 天晟新材 年报业绩扭亏, 风电材料需求复苏缓慢 业绩回顾 维持中性 业绩高于预期公司公布 14 年报 : 营收 7.61 亿元,YoY+5.6%, 归股净利 531 万元, 同比扭亏, 扣非后亏损 1070 万元, 合每股收益 0.08 元, 高于我们之前预期 (0.06), 主要是一次性结转土地征收补偿及政府补助 3601 万元 其中第四季度收入.37
中金公司研究部 :2016 年 8 月 25 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 1,543 1,869 2,300 2,835 营业成本 1,051 1,123 1,387 1,732 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 8 月 25 日 万达信息 强化医疗健康服务能力, 探索智慧城市运营服务 业绩回顾 维持推荐 上半年公司净利润同比增长 17.7% 至 3,204 万元, 符合预期万达信息公布 2016 年半年度业绩 : 营业收入 7.22 亿元, 同比增长 24.9%; 归属母公司净利润 3,203.56 万元, 同比增长 17.7%, 对应每股盈利 0.03 元 发展趋势公司持续强化
中金公司研究部 :2016 年 8 月 24 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 1,361 1,542 1,852 2,087 营业成本 968 1,043 1,234 1,390 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 8 月 24 日 千方科技 经营状况整体保持平稳, 创新业务业绩释放仍需要一定时间 业绩回顾 业绩符合预期千方科技公布 2016 年上半年度业绩 : 营业收入 9.38 亿元, 同比增长 29.75%; 归属母公司净利润 1.30 亿元, 同比增长 19.07%, 对应每股盈利 0.12 元 预计 2016 年 1~9 月归属净利润同比增长 0.39%~7.36%,
中金公司研究部 :2015 年 9 月 7 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 1,211 1,422 2,017 2,581 营业成本 营业税金及附加 营业费用
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 9 月 7 日 恒生电子 恒生网络受到监管机构行政处罚 公司动态 维持中性 公司近况子公司恒生网络被监管机构认定为非法经营证券业务, 并处以行政处罚 处罚方式为没收公司 1.33 亿元所得收入, 并处以 3.99 亿元罚款 公司两位高级管理人员也受到警告及罚款的处罚 评论处罚结果将对恒生电子全年业绩产生重大影响, 母公司全年可能难以盈利 恒生电子目前直接或通过员工持股平台间接持有恒生网络
中金公司研究部 :016 年 11 月 8 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 014A 015A 016E 017E 利润表营业收入 18,187 18,870 0,594,878 营业成本 -16,140-16,461-17,557-19,446 营业费用
相对股价 (%) 证券研究报告 016 年 11 月 8 日 超威动力 暖冬 来临 公司动态 公司近况超威动力参加了中金公司北京策略会, 就公司近况与投资者进行交流 评论 4 季度量价齐升 10 月和 11 月, 受铅成本上升的影响, 公司三次上调电池价格, 上调幅度累积达 11~15% 尽管 4 季度为传统淡季, 但在未来电池价格走高的预期下, 经销商正积极增加库存 锂电池预计增长强劲 管理层预计
中金公司研究部 :2015 年 8 月 25 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 66,307 61,475 57,044 63,620 营业成本 48,588 44,091 38,580 45,377 营业税金及附加
相对股价 (%) 渐飞研究报告 - http://bg.panlv.net 证券研究报告 2015 年 8 月 25 日 国电电力 1H15 业绩小幅超预期 业绩回顾 业绩小幅超预期受发电量下降影响, 上半年营收同比减少 15.21% 至 265 亿元, 占我们全年预期 46%, 符合预期 公司 2015 年 1~6 月发电量约 783 亿千瓦时, 同比减少 11%, 完成全年目标 44% 营业成本显著减少约
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 3,726 4,768 6,142 8,148 营业成本 3,266 4,042 5,241 6,938 营业税金及附加 营业费用 管理费用 23
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 10 月 28 日 中环股份 3 季度业绩增长强劲, 维持 推荐 业绩回顾 维持推荐 3Q15 业绩符合预期中环股份公告 2015 年前 3 季度实现营业收入 37.6 亿元, 同比增长 6.62%; 归属股东净利润为 1.5 亿元, 同比增长 49.51%, 基本符合预期 3 季度销售收入和归属股东净利润分别同比增长 9.0% 和 87.12%, 盈利增速好于
中金公司研究部 :2016 年 2 月 22 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万美元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 1,970 2,236 2,601 2,909 营业成本 -1,486-1,554-1,968-2,172 营业费用
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 2 月 22 日 中芯国际 高折旧费用侵蚀毛利率 ; 长期增长有望持续 业绩回顾 15 年 4 季度业绩超我们预期, 但小幅低于市场预期 15 年 4 季度, 收入环比增长 7.1%, 毛利率 28.5%, 低于市场 0.5bp ( 我们预估 29%) 尽管深圳和北京工厂折旧费用高企,MEMS, 电源管理晶片以及客户多样化有助于公司应对市场下行 发展趋势
中金公司研究部 :2016 年 7 月 27 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 2,090 2,175 2,762 3,122 营业成本 1,669 1,654 1,944 2,123 营业税金及附加
相对股价 (%) 渐飞研究报告 - http://bg.panlv.net 证券研究报告 2016 年 7 月 27 日 沧州明珠 锂电池隔膜与 BOPA 业务持续增长 业绩预览 1H2016 业绩预报同比增长 185% 沧州明珠发布 2016 年半年度业绩快报,2016 年上半年营业收入同比增长 25% 至 12.16 亿元, 归属于上市公司股东的净利润同比增长 185% 至 2.57 亿元 关注要点业绩实现较快增长
中金公司研究部 :2015 年 4 月 26 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 8,055 6,124 5,673 6,053 营业成本 6,190 5,048 4,665 4,939 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 4 月 26 日 郑煤机 复苏弱于预期, 后续仍有看点 业绩回顾 维持中性 业绩低于预期公司 2015 年一季度实现营业收入 12.2 亿元, 同比下降 27.97%; 实现归属母公司净利润 4015 万元, 同比下降 71.42% 对应 EPS 为 0.02 元, 低于预期 利润表 : 公司销售持续低迷, 单季毛利率同比下降 4.6 个百分点, 但环比略有提升,
中金公司研究部 :2015 年 5 月 27 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 ,014 营业成本 营业税金及附加 营业费用
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 5 月 27 日 海特高新 受益航空工业发展 观点聚焦 上调至确信买入 投资建议 2015 国防白皮书重点支持航空工业, 公司显著受益 上调公司评级至 确信买入 评级, 上调目标价 72.7% 至 38 元, 对应 79.2x 2016e 年 P/E 理由 5 月 26 日, 国防部发布 2015 年国防白皮书 中国的军事战略, 阐述了我国未来国防军事发展战略方向
中金公司研究部 :2015 年 12 月 2 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 1,095 2,186 2,266 2,352 营业成本 498 1,388 1,382 1,374 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 12 月 2 日 石基信息 保持 MICROS 产品国内代理商及直连服务商的地位 公司动态 维持推荐 公司近况公司与 Oracle 完成了对此前公司与 MICROS 间合同的补充和修订, 公司永久购买 MICROS 国内酒店预订接口的无限许可仍然有效, 且仍将是使用 MICROS 产品的酒店实现与销售商直连的唯一提供商 同时, 公司成为 Oracle 铂金合作伙伴
图表 1: 盈利预测调整 2013E 2014E 人民币百万元 原预测 新预测 % 调整 原预测 新预测 % 调整 主营业务收入 7,481 10,004 34% 9,508 12,485 31% 毛利率 26.8% 27.6% 0.8% 26.1% 26.6% 0.5% 营业利润 1,181 1,
相对股价 (%) 证券研究报告 2013 年 12 月 23 日 国电南瑞 资产注入获审核通过, 上调盈利预测 公司动态 维持审慎推荐 公司近况公司公告北京科东 / 电研华源 / 国电富通全部股权 南瑞太阳能 75% 股权和稳定分公司整体资产负债的注入获得证监会审核通过 评论资产注入获审核通过, 将增厚 2014 年 EPS 9% 预测注入资产 2013/14 年贡献收入 25.2 29.8 亿元,
中金公司研究部 :2014 年 12 月 25 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2012A 2013A 2014E 2015E 利润表营业收入 46,831 37,328 34,011 36,199 营业成本 31,963 27,553 25,149 26,737 营业税金及附
相对股价 (%) 渐飞研究报告 - http://bg.panlv.net 证券研究报告 2014 年 12 月 25 日 三一重工 获得委内瑞拉大订单, 未来有望持续受益于 一带一路 建设 公司动态 维持中性 公司近况三一重工发布公告, 与委内瑞拉对外贸易公司签订 1.79 亿美元工程机械销售合同, 产品包括混凝土机械 挖掘机械 起重机械等, 目前已收到 50% 预付款 评论收入贡献相对有限, 但未来具有持续获得大单可能
中金公司研究部 :2015 年 4 月 30 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 57,593 60,972 68,156 71,646 营业成本 49,291 53,893 60,665 63,437 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 4 月 30 日 中国重工 海军装备龙头, 未来将受益国企改革 业绩回顾 业绩低于预期公司 2014 年实现营业收入 609.7 亿元, 同比增长 5.87%, 实现归母净利润 22.8 亿元, 同比下降 30.83% 2015 年一季度实现营业收入 89.9 亿元, 同比下降 4.22%, 实现归母净利润 3.9 亿元, 同比下降 47.39% 公司净利润下滑主要受宏观经济低迷,
中金公司研究部 :2015 年 3 月 26 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 ,127 1,513 营业成本 ,166 营业税金及附加 营业费用 31 3
证券研究报告 2015 年 3 月 26 日 兄弟科技 维生素价格调涨, 新产能建设带来协同 业绩回顾 2014 年业绩略低于预期公司 2014 年实现营业收入 8.01 亿元, 同比增长 2%, 归母净利润 0.4 亿元, 同比增长 117%, 合 EPS0.19 元, 略低于预期 因 13 年计提非经常性利息支出 0.12 亿元, 扣非后净利润同比增长 11% 拟每 10 股派 1 元 ( 含税
中金公司研究部 :2015 年 8 月 28 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 57,593 60,972 68,156 71,646 营业成本 49,291 53,893 61,160 63,775 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 8 月 28 日 中国重工 民船市场持续低迷, 军品将支撑全年业绩 业绩回顾 维持推荐 业绩低于预期 2015 年上半年, 公司实现营业收入 273.95 亿元, 同比增长 7.74%; 实现净利润 1.82 亿元, 同比下降 85.9%, 对应 EPS 0.01 元, 业绩低于预期 2015 年上半年, 全球航运市场持续低迷, 油价持续下跌, 全球船舶订单成交量大幅下降,
中金公司研究部 :2017 年 3 月 9 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万港元 ) 2015A 2016E 2017E 2018E 利润表营业收入合计 2,939 5,432 3,684 4,188 营业利润 1,158 3,560 1,701 1,881 营业外收支 3,255 1
相对股价 (%) 证券研究报告 2017 年 3 月 9 日 中国光大控股 预计下半年净利润实现 55% 强劲增长 业绩预览 预计下半年净利润实现 55% 强劲增长 业绩发布之前, 我们预计光大控股 ( 下面简称光控 )2016 年营运收入 22 亿港元, 同比增长 5%, 其他业务净收入 32 亿港元, 同比增长 296% 预计全年净利润 44 亿港元, 同比下降 15% 下半年净利润同比增长 55%
中金公司研究部 :2016 年 8 月 19 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 1,069 1,631 2,156 2,929 营业成本 768 1,072 1,286 1,737 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 8 月 19 日 万润股份 环保与大健康产业双驱动,OLED 材料打开未来成长空间 业绩回顾 1H2016 业绩略低于预期万润股份公布 1H2016 业绩 : 营业收入 8.88 亿元, 同比增长 44.42%; 归属母公司净利润 1.85 亿元, 同比增长 164.5%, 对应每股盈利 0.55 元 略低于预期 公司整体毛利率同比增加 7.5PPT 至
图表 1: 1Q2014 业绩分析 ( 百万元 ) 1Q13 (restated) Quarterly data 1Q14 YoY% 1Q14 中金评论 主营业务收入 % 主营业务成本 % 主要因为公司售房款减少 主营业务税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2014 年 4 月 24 日 阳光股份 2014 年第一季度业绩回顾 业绩回顾 维持中性 2014 年第一季度每股盈利 0.03 元, 同比上升 173.53% 阳光股份 2014 年第 1 季度实现营业收入 9,624 万元, 同比降低 55.66%; 净利润 2,209 万元, 合每股盈利 0.03 元, 同比上升 173.53%, 大幅上升的主要原因在于当期取得子公司股权产生的收益较多推动营业外收入达
中金公司研究部 :2016 年 6 月 22 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 4,009 5,450 6,375 7,367 营业成本 1,381 1,929 2,262 2,640 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 6 月 22 日 东阿阿胶 华润医药投资大比例增持, 看好公司发展 公司动态 公司近况公司公告, 公司控股股东华润东阿阿胶有限公司的股东华润医药投资有限公司自 2016 年 4 月 20 日至 2016 年 5 月 5 日通过二级市场增持公司 30,476,110 股, 占公司总股本 4.66% 评论华润集团有望发挥整体优势与协同效应 此次增持后, 华润医药投资及其一致行动人华润东阿阿胶
图 表 1: 利 润 表 / 现 金 流 量 表 指 标 季 度 变 化 单 位 ( 百 万 ) 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 QoQ YoY 2009 2010 YoY 利 润 表 指 标 一 营 业 收 入 45.9 46.6 41.1 51.4 57.7
公 司 动 态 证 券 研 究 报 告 2012 年 2 月 23 日 传 媒 研 究 部 1 金 宇 分 析 员,SAC 执 业 证 书 编 号 : S0080511030013 jinyu@cicc.com.cn 主 要 财 务 信 息 ( 百 万 元 ) 2008A 2009A 2010A 2011E 2012E 2013E 主 营 业 务 收 入 118.2 165.1 185.0 276.6
中金公司研究部 :2016 年 7 月 25 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 4,157 4,650 5,219 5,515 营业成本 1,372 1,513 1,693 1,784 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 7 月 25 日 张裕 A 预计业绩稳健, 符合预期 :2016 上半年业绩预览 业绩预览 预计上半年收入 / 利润同比小幅增长预计上半年销售额 29.1 亿元, 增长约 3% 由于在店消费市场升温, 酒庄酒有望小幅增长 受益于产品组合改善, 毛利率预计提升并足以覆盖包装成本的增加 但由于持续的渠道培育以及新建成的生产基地大幅上升的折旧费用导致销售管理费用率提高,
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 5,171 5,629 6,410 7,317 营业成本 3,346 3,744 4,303 4,911 营业税金及附加 营业费用
证券研究报告 2016 年 8 月 26 日 东华软件 投资收益减少, 收入模式和业务种类取得突破 业绩回顾 投资收益降低导致净利润减少, 业绩低于预期东华软件公布 2016 年半年度业绩 : 营业收入 21.68 亿元, 同比增长 29.01%; 归属母公司净利润 3.26 亿元, 同比下降 20.28%, 对应每股盈利 0.21 元 发展趋势业务层面, 公司在医疗卫生 智慧社区等领域的收入模式和业务种类持续取得突破
中金公司研究部 :2017 年 4 月 5 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2015A 2016A 2017E 2018E 利润表不良资产经营分部收入 32,876 32,069 39,838 42,053 其他业务收入 45,868 59,588 73,869 88,021
相对股价 (%) 证券研究报告 2017 年 4 月 5 日 中国信达 业绩受益于大宗商品和房地产周期复苏, 重申行业首选 业绩回顾 2016 业绩超过预期约 5% 中国信达公布 2016 年业绩 : 收入 917 亿元, 同比增长 16%; 净利润 155 亿元, 同比增长 10.6%, 对应每股盈利 0.41 元 公司拟派股息 0.122 元 / 股, 对应股息收益率 4.6% 发展趋势盈利显著复苏
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 2,262 2,402 2,769 3,262 营业成本 营业税金及附加 营业费用 管理费用
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 4 月 19 日 长春高新 一季度恢复高增长, 医药工业增长提速 业绩回顾 业绩小幅高于预期长春高新发布 2016 年一季报 : 报告期实现营业收入 6.43 亿元, 同比增长 23.85%; 实现归属上市公司股东净利润 1.23 亿元, 同比增长 27.53%, 对应 EPS0.93 元, 扣非后同比增长 29.53%, 超出我们预期 发展趋势新产品逐步放量,
中金公司研究部 :2015 年 4 月 30 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 8,022 11,128 11,986 13,328 营业成本 6,989 9,077 9,965 11,147 营业税金及附加 21
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 4 月 30 日 赛轮金宇 一季度业绩低于预期, 维持推荐 业绩回顾 维持推荐 业绩低于预期赛轮金宇 2015 年一季度实现营业收入 20 亿元, 同比下降 17% 实现净利润 0.32 亿元, 同比下降 67%, 合 EPS 0.06 元 ( 按最新股本摊薄 ) 公司业绩下滑的主要原因是轮胎行业受到美国 双反 的影响使得盈利能力有所下滑 发展趋势积极开拓国内市场
中金公司研究部 :2017 年 12 月 29 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2015A 2016A 2017E 2018E 利润表营业收入 931 1,278 1,745 2,356 营业成本 ,283 营业税金及附加 营业费用
相对股价 (%) 证券研究报告 2017 年 12 月 29 日 东方国信 发布 Cloudiip 工业互联网平台, 工业 PaaS 能力进一步增强 公司近况 公司动态 12 月 28 日, 中国制造企业 双创 平台建设现场会上, 东方国信发布工业互联网平台 Cloudiip Cloudiip 将作为平台支撑首届中国工业互联网 双创 开发者大赛, 东方国信同时将成立中国制造企业双创发展联盟工业互联网产业基金
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 营业成本 营业费用 管理费用 其他 营业利润
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 8 月 9 日 中国擎天软件 短期存波动, 前景仍光明 ; 下调目标价至 6 港元 观点聚焦 投资建议中国擎天软件公布 2016 年上半年业绩 : 收入 2.0467 亿元, 同比增长 21.2%; 净利润 6680 万元, 同比增长 17.7% 将目标价由 6.6 港元下调 9% 至 6 港元, 同时移出确信买入 理由出口退税软件业务增长指引下调至同比
中金公司研究部 :2016 年 6 月 1 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 3,003 3,216 3,913 4,384 营业成本 2,519 2,612 2,985 3,305 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 6 月 1 日 爱康科技 受益于最低保障收购利用小时数公布, 重申推荐 公司动态 维持推荐 公司近况国家发改委与能源局发布了 做好风电 光伏发电全额保障性收购管理工作的通知, 其中光伏的最低保障收购利用小时数介于 1300-1500 小时 我们预计最低保障收购利用小时数可以大幅缓解光伏电站的限电问题, 爱康科技作为民营电站运营龙头有望成为最大受益者, 重申推荐
中金公司研究部 :017 年 4 月 11 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 015A 016A 017E 018E 利润表营业收入 34,44 36,68 4,91 50,583 营业成本 -7,736-9,664-34,05-40,40 营业费用 3,716 3,91 4,5
相对股价 (%) 证券研究报告 017 年 4 月 11 日 中航科工 拟增资中航捷锐, 进一步完善航空产业布局 公司动态 公司近况 4 月 10 日公告, 公司与中航工业自控所 北航资产公司 张春熹签订投资人协议, 同意以 6,000 万元参与增资中航捷锐, 增资完成后中航科工将持有中航捷锐 3.45% 股权, 成为仅次于中航工业自控所 (53.59%) 的第二大股东 评论拟增资中航捷锐, 进一步完善中航科工在航空全产业链的布局
中金公司研究部 :2016 年 6 月 23 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 2,259 2,584 3,050 3,597 营业成本 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 6 月 23 日 口子窖 财务投资者大规模减持正是大力度买入机会 公司动态 公司近况公司公告其上市前原有股东 GSCP 计划在 6 个月内减持不超过公司股本的 15.92%, 减持前其持有公司股本比例为 22.74% 由于公司的实际控制人为董事长徐进和监事会主席刘安省, 两者合计持有公司 31.59% 的股份, 第一大股东减持不影响管理层对公司的控制权
图表 1: 盈利预测调整 ( 人民币百万元 ) 2013E 2014E 原预测 当前预测 变化 (%) 原预测 当前预测 变化 (%) 主营业务收入 534, , % 577, , % 营业利润 11,624 12, % 12,838 13
证券研究报告 2013 年 10 月 31 日 中国中铁 业绩超预期, 信托和税收是主因 业绩回顾 三季度业绩超预期中国中铁 1-3Q 实现营业收入 3,840 亿元, 同比增长 20.2%; 归属于母公司净利润 62.6 亿元, 同比增长 46.4%, 每股收益 0.29 元, 其中 3Q 收入同比增长 12.5%, 净利润同比增长 47.1% 3Q 业绩超出预期, 因为 :1) 金融业务利润大幅增长
中金公司研究部 :2015 年 7 月 21 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 78,223 92, , ,876 营业成本 67,980 80,994 93, ,615 营业税金
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 7 月 21 日 上海医药 参与天大药业定增, 完善海外业务 公司动态 公司近况公司公告, 公司全资子公司以现金出资 1.09 亿港币参与天大药业 (0455.HK) 定增, 定增完成后将持有天大药业 13.04% 的股权, 成为第二大股东 增发价格为 0.39 港币 / 股, 相对于前最后连续五个交易日平均收盘价 (0.423 港币 ) 折价 7.8%
中金公司研究部 :2016 年 7 月 13 日 财务报表和主要财务比率 1 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 2,090 2,175 2,762 3,122 营业成本 1,669 1,654 1,944 2,123 营业税金及附加 13 10
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 7 月 13 日 沧州明珠 产业链高景气加速推进锂电池隔膜业务 业绩预览 1H2016 预测盈利向上修正为同比增长 180~200% 沧州明珠公告向上修正 2016 年半年度业绩预告, 修正后预计 2016 年半年度归属于上市公司股东的净利润为 2.52~2.70 亿元, 比上年同期增长 180~200%, 超出市场预期 关注要点新能源汽车行业持续走强推动业绩超预期
中金公司研究部 :016 年 10 月 14 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 014A 015A 016E 017E 利润表营业收入 6,816 48,64 60,795 70,10 营业成本 8,505 8,755 5,051 57,764 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 016 年 10 月 14 日 京东方 A 受益于面板涨价,Q16 业绩预计超预期 业绩预览 预计 016 年第三季度业绩超预期京东方发布 016 年前三季度盈利预增公告, 预计 016 年 1~9 月份实现归属于股东的净利润为 1~1.5 亿元, 高于公司在半年报中给予 1~9 月净利润的指引 5000 万 ~1 亿元, 因此预计第三季度净利润为 6.16~6.66
中金公司研究部 :2015 年 8 月 26 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 8,075 9,246 12,493 16,002 营业成本 6,470 7,124 9,574 12,141 营业税金及附加 48 4
相对股价 (%) 渐飞研究报告 - http://bg.panlv.net 证券研究报告 2015 年 8 月 26 日 中利科技 上半年业绩符合预期, 维持 推荐 业绩回顾 维持推荐 1H15 业绩符合预期中利科技公告 2015 年上半年实现营业收入 33.2 亿元, 同比下降 10.1%; 归属股东净亏损为 2.1 亿元, 同比下降 714.9%, 符合预期 由于电站出售的利润主要集中在 4 季度确认,
wwwww2 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2012A 2013A 2014E 2015E 利润表营业收入 1,461 1,855 2,787 3,758 营业成本 1,078 1,418 2,098 2,850 营业税金及附加 营业费用
wwwww1 证券研究报告 2014 年 8 月 12 日 银江股份 业绩符合预期, 期间费用率下降 业绩回顾 业绩符合预期上半年公司实现营业收入 8.89 亿元, 同比增长 19.85%; 实现归属净利润 8986 万元, 同比增长 40.49%; 其中, 新并购的亚太安迅贡献净利润 799.55 万元, 占公司总利润的 8.88% 收入稳健增长, 智慧医疗等业务增长较快 上半年公司母公司营业收入
中金公司研究部 :2015 年 4 月 29 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 19,883 22,036 17,087 21,606 营业成本 12,421 15,287 9,561 12,364 营业税金及附加
相对股价 (%) 渐飞研究报告 - http://bg.panlv.net 证券研究报告 2015 年 4 月 29 日 金融街 2015 年一季度业绩回顾 业绩回顾 2014 年一季度每股盈利 0.27 元, 同比增长 197.9% 金融街公布了 2015 年一季报, 实现营业收入 12.8 亿元, 同比下降 47.1%, 归属母公司净利润 8.0 亿元, 合每股 0.27 元, 同比大幅增长 197.9%,
中金公司研究部 :2016 年 7 月 12 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 1,335 1,858 3,061 4,032 营业成本 848 1,233 2,041 2,668 营业税金及附加 营
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 7 月 12 日 迪安诊断 并表增厚业绩, 全国布局全面提速 业绩预览 预测盈利同比增长 40%-60% 公司发布 2016 年上半年业绩快报 :1-6 月预计归属上市公司股东净利润 1.24-1.42 亿元, 同比增长 40%-60% 关注要点并表提升业绩明显, 预计内生增长 35% 左右 : 公司自去年起加快渠道整合步伐,15 年 11 月至 16
中金公司研究部 :2015 年 7 月 16 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 1,211 1,422 2,017 2,651 营业成本 营业税金及附加 营业费用
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 7 月 16 日 恒生电子 拥抱监管 稳健创新 热点速评 维持确信买入 事件证监会与中登公司近日出台文件要求清理整顿违法从事证券业务活动 为配合监管层整顿场外配资的措施, 公司决定关闭 HOMS 中开立新账户 对现有账户进行增资等功能并清理零资产账户 评论关闭 HOMS 部分功能是公司积极响应监管层要求, 但 HOMS 平仓数据表明 IT 工具并非引发市场波动的主要原因
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 214A 21A 216E 217E 利润表 营业收入 9,788 8,1 8,967 1,3 营业成本 8,128 6,67 7,638 8,946 营业税金及附加 营业费用 管理费用 17
相对股价 (%) 证券研究报告 216 年 1 月 27 日 广田集团 3Q16 增长加速, 会计估计变更将带来业绩增厚 业绩回顾 三季度业绩超过预期广田集团公布前三季度业绩 : 营业收入 62.8 亿元, 同比增长 11.4%; 归属母公司净利润 2.98 亿元, 同比增长 1%, 对应每股盈利.19 元, 好于预期 其中 3Q16 收入 23.6 亿元, 同比增长 19.7%, 归属净利润 1.3
中金公司研究部 :2016 年 10 月 13 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 1,669 2,769 3,541 4,284 营业成本 608 1,237 1,502 1,790 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 10 月 13 日 乐普医疗 双腔心脏起搏器获批, 前三季度依旧保持高增长 公司近况 公司动态 乐普医疗发布公告 : 公司植入式双腔心脏起搏器于 2016 年 10 月 12 日成功获得药监局批准的医疗器械注册证, 再度获批重磅产品 同时公司公布前三季度业绩预告, 预计 2016 年前三季度公司净利润同比增长 30~40% 评论 双腔心脏起搏器获批, 有望成为
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015E 2016E 2017E 利润表营业收入 6,151 7,450 9,834 11,569 营业成本 -2,390-3,000-3,944-4,596 营业费用 管理费用
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 3 月 11 日 华能新能源 二月风力发电量同比增长 27% 公司动态 维持推荐 公司近况华能新能源公布月度发电量数据 : 公司 16 年 2 月总发电量为 1,218GWh( 环比下滑 21.5%, 同比增长 27.0%), 其中包括 1,155GWh 风力发电量 ( 环比下滑 22.3%, 同比增长 27.7%) 以及 63GWh 光伏发电量 ( 环比下滑
中金公司研究部 :2016 年 12 月 9 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 2,235 3,045 3,783 4,666 营业成本 1,335 1,899 2,353 2,929 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 12 月 9 日 新大陆 继续发力消费金融, 闭环服务及数据优势支撑业务突破 公司近况 公司动态 公司 12 月 8 日宣布与兴业银行子公司兴业消费金融股份公司签订战略合作框架协议, 双方将利用各自优势资源协同开拓消费金融市场 评论双方立足 普惠金融, 发力 资源共享, 整合优势资源, 发掘业务机会 (1) 由 普惠金融 切入, 一方面能够得到政策层面的有力支持,
中金公司研究部 :2016 年 12 月 6 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 61,793 54,583 52,934 52,860 营业成本 44,392 37,654 36,520 37,121 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 12 月 6 日 国电电力 30 亿元母公司资产注入方案公布 事件 热点速评 国电电力公告将以 30.36 亿元的现金代价收购母公司 ( 中国国电 ) 旗下的开都河公司 55% 股权 阿克苏公司 64.56% 股权 青松矿业 20% 股权 宿迁热电 51% 股权 大武口电厂全部权益 大武口热电 60% 股权 乐清公司 23% 股权, 以及朔州煤业 100%
中金公司研究部 :2015 年 10 月 19 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表利息收入 518, , , ,397 利息支出 235, , , ,27
Relative Value (%) 证券研究报告 2015 年 10 月 19 日 中国银行 分拆上市获得实质性进展 热点速评 维持投资评级 事件中国银行发布公告, 董事会审议批准中银航空租赁私人有限公司境外上市方案 中银航空租赁计划将在香港联交所主板上市, 此次首次公开招股发售规模将不超过发行后总股本的 40%( 行使超额配股权后 ), 募集资金用于购买新飞机和补充营运资金 分拆上市后, 中行继续保持对于航空租赁的绝对控股地位
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2015A 2016A 2017E 2018E 利润表营业收入 26,408 36,628 42,291 50,583 营业成本 -20,408-29,664-34,025-40,420 营业费用 3,366 3,921 4,528 5,415 管理
相对股价 (%) 证券研究报告 2017 年 3 月 15 日 中航科工 业绩略低于预期, 关注我国航空产业发展与国企改革进展 业绩回顾 2016 年业绩低于预期 中航科工公布 2016 年业绩 : 收入 366.28 亿元, 同比增长 6.4% ( 重述调整后, 下同 ); 净利润 11.19 亿元, 同比下降 2.1%, 对应每股盈利 0.19 元 公司宣布派发每股 0.02 元股息 营业收入增长稳健,
图表 1: 三一重工挖掘机季度销量及增速 图表 2: 三一重工汽车起重机季度销量及增速 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 台挖掘机销量同比增长 11.7% -12.3% -21.4% -28.4% -3.6% -49.4% 4% 32.8% % -4% 1,2 1, 台
证券研究报告 213 年 1 月 31 日 三一重工 业绩低于预期, 经营质量在改善 业绩回顾 维持审慎推荐 业绩低于预期三一重工 1-3Q 实现营业收入 299 亿元, 同比下降 26.5%, 实现归属于母公司股东净利润 29.8 亿元, 同比下降 49.3%, 对应每股盈利.39 元, 其中 3Q13 实现收入 78 亿元, 同比下降 12.6%, 实现净利润 3.3 亿元, 同比下降 54.3%,
中金公司研究部 :2016 年 8 月 9 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 营业成本 营业税金及附加 营业费用
证券研究报告 2016 年 8 月 9 日 海特高新 业绩拐点确认, 关注新产能 新产品 新产业 业绩回顾 业绩符合预期海特高新公布 1H16 业绩 : 营业收入 2.39 亿元, 同比增长 11.2%; 归属母公司净利润 5,023 万元, 同比增长 8.4%, 对应每股盈利 0.07 元 1H16 业绩成功反转, 符合我们预期 发展趋势民航培训高速增长, 通航培训腾飞在即 上半年, 航空培训业务实现收入
中金公司研究部 :2015 年 3 月 11 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014E 2015E 2016E 利润表营业收入 1,454 1,250 1,275 1,301 营业成本 1,249 1,091 1,113 1,135 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 3 月 11 日 青岛金王 互联网美妆稀缺标的, 一体化战略进一步明晰 公司动态 维持推荐 公司近况近期我们调研了青岛金王, 公司董事长就公司未来发展布局做主题演讲 公司定位为化妆品综合平台公司, 凭借自身优势协同联盟企业, 目标未来三年通过并购整合业绩五倍增长, 打造成化妆品联盟合众国综合体 评论一体化平台战略方向进一步明晰 青岛金王目标成为世界前五名的化妆品联盟合众国综合体,
中金公司研究部 :016 年 10 月 17 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 014A 015A 016E 017E 利润表营业收入 ,88,557 营业成本 ,13 1,48 营业税金及附加 营业费用
证券研究报告 016 年 10 月 17 日 合康变频 新能源汽车总成配套 + 租赁运营将推动业绩高增长 业绩预览 预测盈利同比增长 404~434% 公司发布 016 年前三季度业绩预告, 预计 016 年前三季度归属于上市公司股东净利润 1.36~1.44 亿元, 同比增长 404.09~434.09%, 符合预期 关注要点业绩实现加速增长 公司前三季度业绩增速加快主要源于 :1) 新能源汽车总成配套以及充电桩业务贡献较大利润
中金公司研究部 :2016 年 9 月 20 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 营业成本 营业税金及附加 营业费用
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 9 月 20 日 海特高新 携手 IAI 开发 B737NG 客改货业务, 国际化战略再下一城 公司动态 公司近况 2016 年 9 月 19 日, 公司与以色列防务与航空巨头 IAI 子公司 Bedek 签署 B737NG 飞机客改货 STC ( Supplemental Type Certificate) 开发协议, 首期共同投资 3,600 万美元,
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2016A 2017A 2018E 2019E 利润表营业收入 52,064 38,776 40,818 46,718 营业成本 47,755 34,139 36,291 41,569 营业税金及附加 营业费用 457
相对股价 (%) 证券研究报告 2018 年 10 月 30 日 中国重工 降本增效提升盈利能力, 现金流持续向好 业绩回顾 2018 年三季度业绩符合预期 公司公布 2018 年前三季度业绩 : 营业收入 298.71 亿元, 同比增长 15.35%; 归属母公司净利润 14.15 亿元, 同比增长 28.03%, 对应每股盈利 0.06 元 扣非归母净利润 12.80 亿元, 同比扭亏 降本增效持续提升盈利能力
中金公司研究部 :2016 年 4 月 20 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 10,474 10,882 10,992 13,747 营业成本 5,077 5,192 5,642 6,982 营业税金及附加 729
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 4 月 20 日 盐湖股份 化工项目亏损致业绩承压, 维持中性 业绩回顾 维持中性 业绩低于预期公司 2015 年收入 108.8 亿元,YoY+3.9%, 归属净利 5.59 亿元, YoY-57%, 合全面摊薄 EPS 0.30 元, 低于预期 其中第四季度收入 31.96 亿元, 环比下降 5.1%, 归属净利 1,662 万元, 环比下降 90.8%
中金公司研究部 :2016 年 7 月 27 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 8,713 9,810 14,313 17,142 营业成本 6,923 8,041 11,457 13,743 营业税金及附加 40
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 7 月 27 日 宁波华翔 上会未获通过关注低吸机会 公司动态 公司近况公司发布公告, 在证监会并购重组审核委员会 2016 年第 51 次并购重组委工作会议上, 公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项未获得通过 评论此次上会未获通过表明方案尚需调整, 我们认为此次公司发行股份购买资产并募集配套资金未来仍有望获得证监会通过 近期随着证监会监管从严,
中金公司研究部 :2015 年 3 月 31 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 8,095 10,474 12,535 15,018 营业成本 3,930 5,077 5,717 6,391 营业税金及附加 522
相对股价 (%) 渐飞研究报告 - http://bg.panlv.net 证券研究报告 2015 年 3 月 31 日 盐湖股份 2014 年业绩符合预期, 上调至确信买入并上调目标价 观点聚焦 上调至确信买入 投资建议盐湖股份 2014 年业绩符合预期 看好钾肥景气度上行, 上调盐湖股份至确信买入评级 上调目标价到 40 元, 上调幅度 12% 盐湖股份 2014 年实现营业收入 105 亿元,
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 33,554 37,064 30,272 31,788 营业成本 30,625 34,522 27,927 29,075 营业税金及附加 营业费用 56 58
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 4 月 29 日 中金黄金 2015 业绩与预告一致, 金价上涨推动一季度业绩提振 业绩回顾 维持中性 业绩与预告一致中金黄金 2015 年实现营业收入 371 亿元, 同比 +11%, 归属于母公司净利润 8,638 万元, 折合每股收益 0.03 元, 同比 +41%, 与预告一致 公司 1Q16 实现营收 56 亿元, 每股收益 0.02 元, 同比增厚
中金公司研究部 :2016 年 12 月 19 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 1,949 2,478 3,935 5,895 营业成本 1,122 1,250 2,027 3,018 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 12 月 19 日 海能达 拟全资收购赛普乐, 国际市场扩张加速 公司近况 公司动态 公司与英国赛普乐 (Sepura) 公司达成一致, 公司将正式做出现金要约全资收购赛普乐 现金要约价格为 20 便士 / 股, 总计 7429 万英镑 (6.49 亿人民币 ) 赛普乐在全球 25 个国家布设有专网, 此举将提升公司 TETRA 终端技术水平, 并获得进入美洲市场的渠道
中金公司研究部 :2015 年 8 月 4 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 10,934 11,392 14,099 15,372 营业成本 9,836 9,834 12,253 13,349 营业税金及附加 11
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 8 月 4 日 兴发集团 中报业绩超预期, 磷肥景气度上行 业绩回顾 维持中性 业绩超预期兴发集团 2015 年上半年实现营业收入 66.69 亿元, 同比增长 17.56% 实现净利润 5,136 万元, 同比增长 45.12%, 每股收益 0.10 元, 超出我们预期 发展趋势关税调整利好, 磷肥行业景气度上行 随着 2015 年磷肥出口政策继续放松,
中金公司研究部 :2015 年 1 月 27 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014E 2015E 2016E 利润表营业收入 15,167 18,086 21,086 24,620 营业成本 8,103 9,486 11,042 12,886 营业税金及附加 1
相对股价 (%) 渐飞研究报告 - http://bg.panlv.net 证券研究报告 2015 年 1 月 27 日 雅戈尔 2014 业绩大幅超预期, 金融资产套现是主因 业绩预览 维持推荐 预告 2014 净利润同比增长 120%-150%, 高于市场预期雅戈尔预告 2014 年净利润同比增长 120%~150%, 达 29.91~33.99 亿元, 按照中值测算大幅超出市场预期 20% 以上,
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表 营业收入 10,211 10,295 11,052 12,370 营业成本 8,985 8,969 9,795 11,022 营业税金及附加 营业费用
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 10 月 25 日 西部建设 3Q 业绩继续下滑, 原材料价格上行拖累毛利率 业绩回顾 西部建设 1~3Q 净利润同比下降 20.7% 符合预期西部建设公布 1~3Q 业绩 : 营业收入 80.5 亿元, 同比增长 8.4%; 归属母公司净利润 1.8 亿元, 同比下降 20.7%, 对应每股盈利 0.35 元, 处于前期业绩预告的下沿区间 其中三季度实现净利润
中金公司研究部 :2016 年 5 月 26 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 5,751 6,285 6,958 7,819 营业成本 3,234 3,398 3,852 4,052 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 5 月 26 日 上海机场 正常率低, 航班申请暂停, 下调盈利 公司动态 公司近况据新闻报道, 因 3 4 月放行正常率不符要求, 民航局将继续停止受理浦东机场加班 包机和新增航线航班申请 ( 新闻链接 : http://www.thepaper.cn/newsdetail_forward_1474255) 评论民航局狠抓准点, 正常率决定航班申请资格
中金公司研究部 :2016 年 7 月 5 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 34,705 44,291 49,529 52,050 营业成本 -22,391-30,084-33,717-35,698 毛利润 12,
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 7 月 5 日 富力地产 销售增长令人满意, 但盈利堪忧 公司动态 公司近况通过电话调研, 我们预测 2016 年上半年公司签约销售额将达到 296 亿元 公司将轻松完成 2016 年的销售目标, 但盈利能力或将下降 评论关注下半年的推盘量 960 亿元的可销售资源中, 约 300 亿的资源将在下半年推出 基于 70~80% 的新项目预期去化率, 公司将轻松完成
中金公司研究部 :2014 年 10 月 20 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2012A 2013A 2014E 2015E 利润表营业收入 ,204 3,261 营业成本 ,058 1,566 营业税金及附加 营业
相对股价 (%) 证券研究报告 2014 年 10 月 20 日 东旭光电 三季报符合预期, 玻璃基板产能逐步释放 业绩回顾 业绩符合预期东旭光电发布三季报,1~3Q14 实现营收 11.9 亿元, 同比上升 121%; 归属于母公司净利润 6.0 亿元, 同比上升 181%; 扣非净利润 2.8 亿元, 同比增长 126%, 增幅较半年报收窄 营收增速放缓, 毛利率受建筑安装工程影响下跌 :3Q14
中金公司研究部 :2015 年 10 月 28 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 2,567 2,602 6,222 6,214 营业成本 2,641 2,095 3,273 3,809 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 10 月 28 日 招商轮船 业绩与快报一致, 四季度旺季将催化股价 业绩回顾 业绩与快报一致公司前三季度实现收入 45.5 亿元, 毛利润 16.7 亿元 ( 去年同期 35 亿元 ), 实现归属于母公司净利润 16.3 亿元, 同比大幅增长 420% 扣除 7.4 亿拆船补贴等非经常性损益后, 前三季度实现盈利 9.2 亿元, 同比增加 126% 业绩与快报一致
图表 1: 季度业绩分析 ( 人民币百万元 ) 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 YoY QoQ 2012A 2013A YoY 营业收入 , ,
相对股价 (%) 渐飞研究报告 - http://bg.panlv.net 证券研究报告 2014 年 4 月 25 日 洪涛股份 2013 业绩符合预期,1Q14 增长加速 业绩回顾 维持审慎推荐 2013 业绩符合预期洪涛股份公布 2013 年业绩 : 全年实现收入 35.5 亿元, 同比增长 24.8%, 归属于母公司净利润 2.8 亿元, 同比增 36.7%, 每股收益 0.4 元, 符合业绩快报
中金公司研究部 : 16 年 1 月 16 日 图表 1: 9 月沪港通南向资金流出达到 57 亿元的新高图表 : 9 月沪港通净资金流出相当于外储降幅的 4.4% 南向资金流出北向资金流出 * 净资金流出 十亿元 6 中国外汇储备月度降幅 沪港通净资金流出 十亿美元
宏观经济研究 16 年 1 月 16 日 中国宏观周报 沪港通如何影响资本流动? 过去几周, 尤其在 8 月中旬深港通宣布获批之后, 沪港通南向资金明显增加 同时,9 月中国外汇储备降幅扩大, 资本流出有所加剧 1 沪港通南向资金会消耗外储或使人民币承压吗? 如果会, 机制如何? 虽然沪港通对投资者来说是一个 闭环, 但本质上仍是跨市场资本流动的通道 根据设计, 投资者投入沪港通的资金将被锁定在证券市场,
中金公司研究部 :017 年 7 月 5 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 015A 016A 017E 018E 利润表营业收入,478 3,436 5,38 7,74 营业成本 1,50 1,751,734 3,973 营业税金及附加 营业费用 444
证券研究报告 017 年 7 月 5 日 海能达 全资并购 Norsat, 强化卫星通信能力, 重申 推荐 公司近况 公司动态 海能达发布公告, 完成现金收购加拿大 Norsat( 诺赛特 ) 公司 100% 股权 由于 Private Fund Mgt. LLC 参与竞购, 海能达将收购价从 10.5 美元 / 股上调至 11.5 美元 / 股, 收购总价 7056 万美元 (4.798 亿元人民币
中金公司研究部 :2016 年 5 月 24 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 9,865 11,85 12,197 12,48 营业成本 7,790 9,444 10,117 10,78 营业税金及附加 29 50
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 5 月 24 日 梅花生物 终止发行股份购买希杰旗下资产, 关注氨基酸需求好转 公司动态 公司近况梅花生物公告称, 终止筹划发行股份购买希杰第一制糖旗下资产 根据原合作框架, 希杰第一制糖拟以人民币 14 元 / 股的价格购买公司股东孟庆山等人持有公司的老股合计 5.5 亿股, 同时, 上市公司向希杰第一制糖发行 5.5 亿新股购买其在中国境内全资子公司沈阳希杰
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2015A 2016A 2017E 2018E 利润表营业收入 7,357 9,239 10,702 11,925 营业成本 -2,844-3,651-4,053-4,647 营业费用 管理费用
相对股价 (%) 证券研究报告 2017 年 8 月 11 日 华能新能源 七月电量数据 : 风电发电量疲软, 同比增长 2.3% 公司动态 公司近况华能新能源公布公司 2017 年 7 月份发电量数据 : 月度总发电量达到 1,304GWh( 环比下降 12%, 同比增长 3%), 其中风电发电量为 1,199GWh( 环比下降 13%, 同比增长 2%), 太阳能发电量为 105GWh( 环比增长
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 2,567 2,602 5,989 5,505 营业成本 2,641 2,095 3,230 3,767 营业税金及附加 营业费用 管理费用
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 7 月 6 日 招商轮船 业绩预告符合预期 ; 油运市场供给加速, 明年运价承压 业绩预览 上半年盈利同比增长 110%~130% 公司发布预盈公告, 预计今年上半年盈利同比增长 110%~130%, 约 5.3~5.8 亿元, 业绩与我们预期一致 分季度看, 公司一季度实现盈利 2.3 亿元, 二季度盈利约 2.8~3.3 亿元, 环比增长 24%~46%,
中金公司研究部 :2016 年 10 月 13 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 11,713 22,803 38,196 49,017 营业成本 -3,262-9,399-15,893-21,120 销售管理费用
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 10 月 13 日 网易 网易有道计划加大投入教育业务 ; 未来三年收入目标 10 亿元 热点速评 事件网易有道 10 月 12 日于北京举办 2016 年战略发布会, 并在会上发布了有道精品课战略 推出旨在扶持优秀教师机构的 同道计划 CEO 周枫表示, 未来将投资 20 个教育工作室, 利用有道词典流量为这些工作室引流以助力发展 ; 目标未来三年内在线教育业务年收入达
中金公司研究部 :2015 年 8 月 28 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表利息收入 259, , , ,477 利息支出 128, , , ,810
相对股价 (%) 渐飞研究报告 - http://bg.panlv.net 证券研究报告 2015 年 8 月 28 日 交通银行 期待改革 业绩回顾 维持推荐 业绩符合预期实现净利润 375.06 亿, 同比增长 1.7% 其中净利息收入 / 净手续费收入 /PPOP 分别同比增长 5.7%/23.5%/3.5% 发展趋势利润增速继续处于低位 生息资产同比增长 13.1%, 多次降息后, 息差同比收窄
中金公司研究部 :2015 年 1 月 9 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014E 2015E 2016E 利润表营业收入 1,983 2,198 2,556 2,710 营业成本 1,607 1,776 2,056 2,137 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 1 月 9 日 沧州明珠 12 月新能源汽车产量超预期, 上调盈利预测 公司动态 维持推荐 公司近况整个锂电池产业链由 2014 年的政策预期逻辑, 转入 2015 年下游新能源汽车销量确认以及产业链并购逻辑 2014 年新能源汽车累计生产 8.39 万辆同比增长近 4 倍,12 月的新能源汽车生产 2.72 万辆, 同比增长近 3 倍, 超出预期 评论目前新能源汽车产量快速增长,
相对股价 (%) 证券研究报告 2014 年 2 月 20 日 格力电器 国企改革启动将引起市场瞩目 公司动态 维持推荐 公司近况公司公告 : 珠海国资委将 (1) 格力集团持有的格力地产股份无偿划拨注入新公司 ;(2) 不超过格力集团 49% 股权通过公开挂牌转让的方式引进战略投资者 评论格力集团
相对股价 (%) 证券研究报告 2014 年 2 月 20 日 格力电器 国企改革启动将引起市场瞩目 公司动态 维持推荐 公司近况公司公告 : 珠海国资委将 (1) 格力集团持有的格力地产股份无偿划拨注入新公司 ;(2) 不超过格力集团 49% 股权通过公开挂牌转让的方式引进战略投资者 评论格力集团是珠海国资委的全资公司, 是格力电器的控股股东, 直接持有格力电器 18.22% 的股份, 并通过格力地产间接持有格力电器
中金公司研究部 :2017 年 4 月 28 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016A 利润表营业收入 营业成本 营业税金及附加 营业费用 管理费用 财务费用
证券研究报告 2017 年 4 月 28 日 小狗电器 受益线上吸尘器市场高增长, 发展趋势受资本关注 新三板公司点评 收入初具规模, 受到资本关注 2016 年营业收入 5.16 亿元, 同比增长 120.7%; 归属母公司净利润 0.34 亿元, 同比增长 456.5%, 对应每股盈利 2.45 元 规模效应和成本节约逐渐让公司具备较好的盈利能力 :1) 公司作为中国吸尘器线上销售第一品牌,2016
中金公司研究部 :2015 年 3 月 10 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 10,934 11,392 14,104 15,435 营业成本 9,836 9,834 12,173 13,304 营业税金及附加 1
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 3 月 10 日 兴发集团 2014 年业绩因非经常性原因大幅增长, 维持中性评级 业绩回顾 维持中性 业绩因非经常性原因大幅高于预期兴发集团 2014 年实现营业收入 114 亿元, 同比增长 4% 实现净利润 4.9 亿元, 同比增长 745%, 合每股收益 0.93 元, 主要是由于公司完成发行购买资产后, 公司全资子公司宜昌楚磷化工持有湖北泰盛
中金公司研究部 :216 年 1 月 27 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 214A 215E 216E 217E 利润表营业收入 12,917 9,765 1,611 11,931 营业成本 1,476 8,33 8,696 9,77 营业税金及附加
相对股价 (%) 证券研究报告 216 年 1 月 27 日 亚厦股份 业绩低于预期, 短期吸引力有限 观点聚焦 下调至中性 投资建议亚厦股份发布业绩修正公告, 预计 215 年净利润为 5.7 至 8.3 亿元, 同比 -45% 至 -2%, 差于我们预期的同比 -18%, 也差于三季报中指引的同比 -2% 至 +1% 考虑到公装行业低迷, 互联网家装等新业务贡献盈利尚需时日, 预计公司 216
中金公司研究部 :2015 年 1 月 27 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014E 2015E 2016E 利润表营业收入 8,514 12,052 15,818 20,136 营业成本 5,288 7,350 9,611 12,136 营业税金及附加 76
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 1 月 27 日 海澜之家 2014 业绩如期增 50%, 板块领军 业绩预览 维持推荐 2014 年净利润预告同比增长 50% 海澜之家公告 2014 年业绩预增, 净利润同比 ( 重大资产重组前凯诺科技业务 ) 增长 1550%~1600%, 对应净利润区间 23.4 亿 ~24.1 亿元, 符合预期 关注要点海澜之家原有业务增长 46% 我们估计凯诺科技
中金公司研究部 : 2018 年 9 月 18 日 图表 1: 美国从中国进口按经济大类 (BEC) 划分 短期内中国将加大财政和基建投资力度稳定经济增长 年初以来, 财政收入同比增长 9.4%, 而财政支出同比仅增长 3.3% 前 8 个月财政赤字低于去年同期, 给定全年预算, 年内财政政策力度将
宏观经济研究 2018 年 9 月 18 日 中国宏观热点速评 美国公布对 2000 亿美元中国商品加征关税最终清单 9 月 17 日, 美国贸易代表处公布了对 2000 亿美元中国商品加征额外关税的最终清单 额外关税将从 9 月 24 日开始生效, 初步税率设定为 10%, 2019 年 1 月 1 日起税率将提高到 25% 1 与此同时, 白宫发表总统声明称, 如果中国对美国农民或其他行业采取报复行动,
中金公司研究部 :2015 年 5 月 25 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 1,211 1,422 2,017 2,651 营业成本 营业税金及附加 营业费用
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 5 月 25 日 恒生电子 券商自查配资不影响 HOMS 长期价值, 关注公司卡位优势与执行力 热点速评 维持推荐 事件澎湃网等媒体报道, 继证监会于 4 月中旬表示将规范两融业务之后, 多家券商近日下发通知要求自查场外配资业务, 停止向场外配资提供数据端服务, 其中包括恒生 HOMS 系统 恒生电子也即时就该政策动向向媒体做出回复表示影响有限 评论监管层旨在控制市场杠杆,
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2015A 2016A 2017E 2018E 利润表营业收入 营业成本 营业费用 管理费用 其他 营业利润
相对股价 (%) 证券研究报告 2017 年 3 月 31 日 中国擎天软件 2016 业绩符合预期 ;2017 年有望稳健增长 ; 下调目标价至 4 港元 业绩回顾 2016 年业绩基本符合预期中国擎天软件公布 2016 年业绩 : 收入 5.19 亿元, 同比增长 19%; 净利润 1.91 亿元, 同比增长 20%, 对应每股盈利 0.17 港元 发展趋势电子政务业务是重要增长引擎 2016
LOGO
业绩回顾证券研究报告 2011 年 10 月 24 日房地产研究部 白宏炜分析员,SAC 执业证书编号 S0080511010012 baihw@cicc.com.cn 主要财务信息 宁静鞭分析员,SAC 执业证书编号 : S0080511010003 ningjb@cicc.com.cn 中性 苏州高新 (600736.SH) 费用高于预期, 短期财务压力增大 ( 百万元 ) 2007A 2008A
中金公司研究部 :2015 年 4 月 28 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表营业收入 营业成本 营业税金及附加 营业费用
相对股价 (%) 证券研究报告 2015 年 4 月 28 日 恒泰艾普 业绩低于预期, 商誉面临减值风险 业绩回顾 维持中性 业绩和现金流均低于预期一季度收入同比下滑 14% 至 1.05 亿元人民币, 归属于母公司股东的净亏损约 1,204 万元, 同比大幅下滑 167%, 合每股亏损 0.02 元人民币, 低于预期 经营现金净流出 3,257 万元, 同比下降 224% 发展趋势上半年可能扭亏为盈,
中金公司研究部 :2018 年 2 月 6 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2016A 2017E 2018E 2019E 利润表营业收入 3,274 3,896 4,561 5,206 营业成本 2,232 2,559 2,984 3,393 营业税金及附加
证券研究报告 2018 年 2 月 6 日 绝味食品 业绩符合预期, 股价回调带来介入机会 业绩预览 预测盈利同比增长 32.4% 绝味食品发布 2017 年度业绩快报, 营业收入同比增长 18.0% 至 38.6 亿元, 营业利润同比增长 27.5% 至 6.5 亿元 ; 利润总额同比增长 29.2% 至 6.7 亿元 ; 归属母公司净利润同比增长 32.4% 至 5.0 亿元 业绩符合预期 关注要点
中金公司研究部 :2018 年 3 月 22 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2016A 2017A 2018E 2019E 利润表营业收入 6,665 6,674 6,456 6,650 营业成本 -3,935-4,039-3,658-3,849 营业费用
相对股价 (%) 证券研究报告 2018 年 3 月 22 日 招金矿业 NDR 纪要 : 业务稳健 ; 海域金矿有望成为未来增长引擎 公司近况 公司动态 我们在香港和深圳组织了招金矿业 NDR 管理层讨论了业务前景 海域金矿进展 黄金市场展望 评论成本具备优势 2017 年, 招金矿业黄金单位成本 631 美元 / 盎司, 同比增长 1.7%, 处于全球 25% 分位以下, 在国内地下金矿中具备竞争力
中金公司研究部 :2016 年 1 月 5 日 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015E 2016E 2017E 利润表营业收入 5,979 9,296 13,189 17,554 营业成本 4,081 6,689 9,562 12,727 营业税金及附加 30 46
相对股价 (%) 证券研究报告 2016 年 1 月 5 日 蓝色光标 博杰经营不达预期致商誉减值, 战略转型盼转机 业绩预览 维持推荐 预测盈利同比下降 93~85% 公司预告 15 年全年营收预计 85~95 亿元, 同比增长 42~59%; 归母净利润 5000 万元至 1 亿元, 同比下降 93~85%, 主要由于控股公司西藏博杰未达承诺业绩, 预计将计提商誉减值 预计报告期内非经常性损益对净利润的影响约为