刘畅

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1 夏 洛 特 烦 恼, 麻 花 特 开 心, 新 三 板 影 视 文 化 企 业 的 春 天 袁 季 ( 首 席 研 究 官 ) 黄 莞 ( 研 究 助 理 ) 电 话 : 执 业 编 号 : A 邮 箱 : [email protected] [email protected] 2015 年 10 月 06 日 2015 年 9 月 30 日, 夏 洛 特 烦 恼 在 内 地 上 映, 这 部 上 映 前 没 有 巨 额 投 资 的 喜 剧 影 片 凭 借 着 其 强 劲 的 口 碑, 截 至 2015 年 10 月 5 日 晚,6 天 获 得 了 3.67 亿 的 票 房, 成 为 今 天 国 庆 档 最 大 的 黑 马 夏 洛 特 烦 恼, 可 是 其 投 资 者 开 心 麻 花 却 着 实 乐 开 了 花 开 心 麻 花 在 夏 洛 特 烦 恼 上 映 的 前 一 天 9 月 29 日 向 股 转 系 统 提 交 了 挂 牌 新 三 板 的 审 查 材 料, 根 据 其 公 开 转 让 说 明 书 中 的 财 务 报 表 显 示, 开 心 麻 花 2014 年 总 营 收 约 为 1.5 亿, 如 今 夏 洛 特 烦 恼 6 天 就 带 来 了 3.67 亿 的 票 房, 可 以 预 见 最 终 的 票 房 将 非 常 可 观, 作 为 其 投 资 方 的 开 心 麻 花 收 入 也 将 相 当 不 错 夏 洛 特 烦 恼 的 大 获 成 功 是 对 开 心 麻 花 十 几 年 认 真 耕 耘 话 剧 的 充 分 肯 定 另 外, 于 2015 年 7 月 上 映 的 捉 妖 记 上 映 63 天 创 造 下 了 内 地 影 史 最 高 票 房 24.4 亿 ; 今 年 7 月 上 映 的 动 画 电 影 西 游 记 之 大 圣 归 来 上 映 62 天 创 下 内 地 最 高 动 画 电 影 票 房 9.56 亿 ; 同 是 今 年 国 庆 档 巨 作 港 囧 上 映 11 天 已 狂 揽 14 亿 票 房 ( 数 据 来 源 : 中 国 电 影 票 房 数 据 中 心 ) 飞 速 发 展 的 传 媒 娱 乐 市 场 让 越 来 越 多 的 影 视 文 化 企 业 都 想 进 来 分 一 杯 羹, 但 大 多 数 轻 资 产 的 影 视 文 化 企 业 想 要 获 得 银 行 贷 款 实 属 不 易, 想 要 上 市 更 是 遥 遥 无 期, 因 此 挂 牌 门 槛 相 对 较 低 的 新 三 板 成 为 这 些 有 潜 力 的 影 视 文 化 企 业 获 得 融 资, 加 速 成 长 的 摇 篮 下 面 我 们 来 看 看 影 视 文 化 产 业 前 景 如 何 一 影 视 文 化 产 业 飞 速 发 展, 影 视 企 业 的 春 天 来 了 近 年 来 得 益 于 国 民 经 济 结 构 的 持 续 优 化 以 及 国 家 对 文 化 产 业 的 大 力 支 持, 整 个 影 视 文 化 与 产 业 环 境 持 续 改 善 文 化 产 业 在 十 二 五 期 间 已 处 于 国 家 支 柱 性 产 业 的 地 位 以 电 影 行 业 为 例, 电 影 行 业 做 为 影 视 文 化 产 业 的 重 要 组 成 部 分 已 连 续 多 年 实 现 电 影 票 房 的 快 速 增 长 国 家 广 电 总 局 统 计 数 据 显 示 中 国 电 影 院 线 制 改 革 十 多 年 以 来, 城 市 票 房 以 年 均 40% 以 上 的 速 度 增 长, 与 改 革 之 初 的 2002 年 相 比, 全 国 城 市 电 影 票 房 增 长 了 将 近 43 倍 2014 年, 全 国 电 影 票 房 收 入 296 亿 元, 相 比 于 2013 年 的 亿 元, 增 长 率 达 到 36% 图 一 显 示 了 中 国 2005 年 至 2015 年 这 10 年 间 电 影 业 每 年 总 票 房, 总 观 影 人 数 以 及 总 票 房 增 长 率 的 变 化 趋 势 第 1 页 共 7 页

2 图 表 1 预 计 2015 年 总 票 房 高 达 400 亿 元, 总 观 影 人 数 10.7 亿 人 次 总 票 房 ( 亿 元 ) 观 影 人 数 ( 百 万 人 ) 票 房 增 长 率 (%) 数 据 来 源 : 广 证 恒 生, 中 国 电 影 发 行 放 映 协 会 2015 年 的 夏 洛 特 烦 恼 捉 妖 记 和 港 囧 等 电 影 的 票 房 大 热 无 一 不 体 现 了 中 国 电 影 业 的 蓬 勃 发 展 电 影 业, 乃 至 影 视 文 化 产 业 的 飞 速 发 展 也 孕 育 着 众 多 优 秀 的 影 视 文 化 企 业, 其 中 有 相 当 一 部 分 发 展 良 好 并 且 富 有 特 色 的 影 视 文 化 企 业 已 经 挂 牌 新 三 板 二 点 兵 点 将 如 果 读 者 想 问 哪 一 个 细 分 行 业 星 味 最 浓, 我 会 毫 不 犹 豫 告 诉 您 一 定 是 影 视 文 化 业! 在 wind 四 级 行 业 分 类 中, 新 三 板 中 涉 及 电 影 与 娱 乐 的 企 一 共 有 45 家 企 业 广 证 恒 生 基 于 企 业 基 本 面 以 及 最 近 2 年 的 业 绩 表 现 从 中 挑 选 出 9 家 优 秀 文 化 传 媒 企 业 以 飨 读 者, 一 不 小 心 您 就 会 发 现 他 们 的 股 东 就 是 耳 熟 能 详 的 大 明 星, 他 们 的 作 品 就 是 家 喻 户 晓 的 银 屏 巨 作 呢 金 天 地 (430366) 国 内 老 牌 影 视 文 化 公 司 北 京 金 天 地 成 立 于 1996 年, 主 营 业 务 为 电 视 剧 的 制 作 发 行 投 资 及 衍 生 业 务, 在 国 内 电 视 剧 市 场 具 有 一 定 规 模 和 良 好 品 牌 影 响 力 的 文 化 企 业 2000 年 开 始, 公 司 先 后 推 出 了 让 爱 做 主 浮 华 背 后 天 在 上 白 银 谷 我 的 泪 珠 儿 爱 就 爱 了 家 比 天 大 左 伟 和 杜 叶 的 婚 姻 生 活 重 庆 谍 战 无 敌 三 脚 猫 鸡 毛 蒜 皮 没 小 事 敌 特 在 行 动 等 赢 得 良 好 社 会 反 响 的 电 视 剧, 取 得 了 令 人 满 意 的 社 会 效 益 和 经 济 效 益 金 天 地 的 市 场 定 位 为 高 性 价 比 商 业 电 视 剧, 在 拍 摄 成 本 大 幅 上 升 的 市 场 环 境 中, 公 司 以 紧 凑 的 剧 本 情 节 设 置 以 及 上 升 趋 势 明 显 的 演 员 为 对 策, 有 效 降 低 了 电 视 剧 制 作 成 本, 并 以 其 独 创 的 剧 本 开 发 模 式, 专 业 稳 定 的 核 心 团 队, 严 格 的 质 量 控 制 体 系 形 成 了 自 身 的 竞 争 优 势 第 2 页 共 7 页

3 云 南 文 化 (831239) 杨 丽 萍 概 念 股 云 南 杨 丽 萍 文 化 传 播 有 限 公 司 成 立 于 2003 年, 是 以 我 国 著 名 舞 蹈 艺 术 家 杨 丽 萍 女 士 的 舞 台 表 现 力 和 艺 术 创 作 能 力 为 核 心 资 产, 逐 渐 形 成 了 国 内 外 商 业 演 出 + 旅 游 文 化 多 地 驻 场 演 出 + 演 艺 行 业 上 下 游 整 合 的 经 营 模 式, 公 司 主 要 业 务 由 定 点 演 出 国 内 巡 演 海 外 巡 演 及 大 型 歌 舞 演 出 编 导 业 务 等 构 成 公 司 旗 下 的 主 要 产 品 有 大 型 原 生 态 歌 舞 集 云 南 映 象 大 型 衍 生 态 打 击 乐 舞 云 南 的 响 声 和 大 型 舞 剧 孔 雀 云 南 映 象 自 2003 年 8 月 8 日 公 演, 到 目 前 为 至 已 在 全 国 四 十 多 个 城 市 进 行 过 巡 回 演 出 三 次, 并 在 多 个 国 家 和 地 区 进 行 商 业 性 演 出 大 型 衍 生 态 打 击 乐 舞 云 南 的 响 声 自 2009 年 5 月 公 演 以 来, 已 在 全 国 巡 演 了 百 余 场 ; 大 型 舞 剧 孔 雀 自 2012 年 8 月 公 演 以 来, 它 已 经 开 始 全 球 巡 演, 预 计 国 内 外 演 出 将 超 过 100 场 今 年 10 月 1 日, 公 司 最 新 作 品 十 面 埋 伏 惊 艳 亮 相 国 家 大 剧 院, 正 式 拉 开 了 2015 年 国 家 大 剧 院 舞 蹈 节 的 帷 幕, 继 北 京 站 后 十 面 埋 伏 即 将 在 杭 州 金 华 上 海 重 庆 等 地 巡 演 能 量 传 播 (833482) 卓 越 的 电 视 节 目 制 作 传 播 企 业 能 量 传 播 作 为 一 家 卓 越 的 电 视 及 网 络 视 频 内 容 服 务 提 供 商, 自 成 立 以 来, 始 终 致 力 于 电 视 及 网 络 视 频 节 目 的 创 意 制 作 与 发 行 目 前 公 司 形 成 了 标 准 化 的 运 营 模 式 丰 富 的 人 才 储 备 品 牌 的 节 目 内 容 多 元 的 发 行 渠 道 领 先 的 合 作 机 构 等 多 方 面 的 竞 争 优 势 同 时 公 司 还 建 立 了 与 中 央 电 视 台 境 内 省 级 卫 视 和 地 面 频 道 凤 凰 卫 视 及 境 外 播 出 机 构 网 络 媒 体 等 各 类 播 出 平 台 的 长 期 业 务 合 作 关 系, 形 成 了 多 元 化 的 节 目 发 行 渠 道 ; 截 至 目 前, 公 司 制 作 栏 目 23 档, 其 中 日 播 栏 目 7 档, 周 播 栏 目 5 档, 季 播 栏 目 11 档, 首 播 近 期 节 目, 总 时 长 近 3000 小 时 在 这 些 节 目 中 有 许 多 脍 炙 人 口 的 节 目, 例 如 鲁 豫 有 约 壹 周 立 波 秀 我 为 喜 剧 狂 我 是 演 说 家 和 超 级 演 说 家 等 青 雨 传 媒 (832698) 独 家 电 视 剧 拍 摄 传 媒 企 业 青 雨 传 媒 目 前 主 要 从 事 电 视 剧 的 投 资 制 作 及 发 行 业 务, 专 注 于 精 品 电 视 剧 的 创 作, 在 国 内 电 视 剧 行 业 具 有 较 高 的 品 牌 知 名 度 和 市 场 地 位 在 青 雨 传 媒 的 十 大 股 东 中, 著 名 演 员 孙 红 雷 持 股 3.07%, 为 企 业 的 第 八 大 股 东 自 成 立 以 来, 公 司 投 资 制 作 并 成 功 发 行 了 潜 伏 借 枪 柳 叶 刀 婚 巢 平 原 烽 火 幸 福 请 你 等 等 我 奇 葩 一 家 亲 等 多 部 市 场 反 响 佳 收 视 率 良 好 社 会 影 响 较 大 的 电 视 剧 作 品 顶 峰 影 业 (832927) 精 品 影 视 制 作 运 营 商 浙 江 顶 峰 影 业 主 要 经 营 电 视 剧 作 品 电 影 作 品 及 其 衍 生 产 品 的 策 划 投 资 制 作 发 行 和 运 营 目 前 公 司 已 跻 身 于 国 内 影 视 娱 乐 行 业 领 跑 者 之 列, 并 拥 有 从 创 意 决 策 到 制 作 营 销 再 到 交 互 运 营 的 完 整 产 业 链 公 司 有 前 瞻 性 的 发 展 眼 光, 精 准 造 星 而 非 简 单 借 星 贾 乃 亮 在 尚 未 走 红 时 公 司 便 已 经 注 意 到 其 发 展 潜 力, 公 司 出 品 的 春 桃 的 战 争 家 产 两 部 电 第 3 页 共 7 页

4 视 剧 与 其 合 作, 在 推 动 贾 乃 亮 自 身 发 展 的 同 时 也 有 效 推 动 了 两 部 剧 的 收 视 率 未 来 公 司 将 积 极 拓 展 电 影 领 域, 并 计 划 在 2015 年 2016 年 推 出 顾 盼 盼 的 小 时 代 小 男 人 遇 上 大 女 人 等 中 低 成 本 爱 情 电 影 天 涌 影 视 (832133) 眼 光 独 特 的 电 视 剧 投 资 发 行 商 上 海 天 涌 影 视 主 要 从 事 电 视 剧 投 资 制 作 发 行 以 及 衍 生 业 务 公 司 电 视 剧 业 务 分 为 投 拍 剧 制 作 及 发 行 外 购 电 视 剧 发 行 以 及 电 视 剧 衍 生 业 务 公 司 投 拍 剧 业 务 主 要 与 其 他 影 视 制 作 机 构 联 合 拍 摄 电 视 剧 ; 外 购 电 视 剧 业 务 是 指 公 司 购 买 境 内 其 他 影 视 剧 经 营 机 构 的 剧 目 相 关 播 映 权, 由 该 机 构 授 权 本 公 司 发 行 ; 公 司 电 视 剧 衍 生 业 务 主 要 包 括 贴 片 广 告 植 入 式 广 告 公 关 活 动 广 告 等 目 前, 公 司 与 浙 江 河 南 江 苏 等 地 地 方 电 视 台 建 立 了 长 期 稳 定 的 合 作 关 系, 该 合 作 关 系 为 公 司 产 品 销 售 盈 利 能 力 提 供 了 保 障 公 司 近 期 的 影 视 作 品 包 括 电 视 剧 欢 喜 县 令 欢 喜 知 府, 电 影 双 面 兽 公 司 在 浙 江 江 苏 河 南 等 地 发 行 电 视 剧 总 计 近 60 部 约 1800 集 成 功 发 行 的 剧 目 有 离 婚 协 议 朱 元 璋 楚 汉 风 流 乱 世 玉 缘 地 火 徽 娘 宛 心 等 传 视 影 视 (832455) 优 秀 的 纪 录 宣 传 片 制 作 企 业 苏 州 传 视 影 视 主 要 从 事 影 视 片 的 策 划 编 剧 拍 摄 后 期 制 作 销 售 等 业 务, 公 司 制 作 的 影 视 作 品 涵 盖 纪 录 片 宣 传 片 影 视 剧 三 大 类 公 司 参 与 制 作 的 丝 的 旅 行 誓 言 巴 比 伦 少 年 等 作 品 分 别 获 得 了 国 际 国 内 多 个 奖 项 公 司 在 苏 州 无 锡 南 京 徐 州 湖 州 等 地 设 有 营 销 策 划 部 门, 具 有 一 定 的 区 位 优 势, 依 托 苏 州 无 锡 两 地 较 强 的 影 视 制 作 能 力, 公 司 具 品 牌 号 召 力, 拥 有 模 块 化 流 程 化 规 范 化 规 模 化 生 产 能 力, 可 满 足 不 同 客 户 的 需 求, 为 客 户 提 供 高 品 质 便 捷 的 影 视 制 作 服 务 中 瑞 影 视 (833261) 大 电 影 产 业 终 端 影 片 放 映 商 中 瑞 影 视 成 立 于 2011 年 1 月 30 日, 是 一 家 专 注 于 五 星 级 影 城 投 资 管 理 有 限 公 司, 以 电 影 放 映 业 务 为 主, 专 业 运 营 现 代 化 电 影 院 及 相 关 衍 生 品 的 文 化 产 业 公 司 主 要 收 入 来 源 于 电 影 放 映 卖 品 销 售 和 广 告 服 务 目 前 正 在 投 资 建 设 十 多 家 五 星 级 影 城, 分 布 在 福 州 福 清 等 地 区, 公 司 已 成 为 福 建 省 本 土 网 点 布 局 最 多, 最 具 规 模 优 势 的 影 城 连 锁 投 资 管 理 公 司 中 瑞 影 视 以 其 独 到 的 投 资 专 业 性 陆 续 在 福 建 推 出 了 全 省 最 大 的 巨 幕, 并 在 全 国 领 先 研 发 推 广 新 一 代 革 命 性 的 激 光 巨 幕 放 映 技 术, 所 建 成 的 ZMAX 激 光 巨 幕 身 临 奇 境 (832817) 先 进 影 像 播 放 技 术 开 发 商 身 临 其 境 动 感 影 院 是 一 家 专 业 从 事 4D 5D 7D 多 人 互 动 影 院 数 字 视 频 技 术 开 发 提 供 设 备 和 技 术 服 务 多 媒 体 展 厅 设 计 制 作 及 影 院 设 备 安 装 的 高 科 技 文 化 创 意 公 司 公 司 的 主 要 第 4 页 共 7 页

5 业 务 是 从 事 虚 拟 现 实 娱 乐 技 术 开 发 游 戏 制 作 互 动 电 影 制 作, 并 提 供 相 关 设 备 和 技 术 服 务 公 司 率 先 开 发 出 动 感 影 音 播 放 系 统 人 景 互 动 成 像 系 统 和 光 影 娱 乐 互 动 影 视 规 划 及 专 业 安 装 工 程, 同 时 公 司 自 主 研 发 的 播 放 编 辑 软 件, 已 达 到 了 世 界 级 领 先 水 平, 是 国 内 唯 一 一 家 能 与 韩 美 技 术 相 媲 美 的 公 司 公 司 现 已 开 发 了 以 下 互 动 多 人 影 院 产 品 :7D 互 动 影 院,Wasai 虚 拟 体 验 馆, 台 风 体 验 馆 及 3D 射 击 馆 影 视 文 化 业 的 春 天 的 确 已 经 来 临, 这 个 国 庆 夏 洛 是 烦 恼 了, 可 各 大 影 视 文 化 企 业 肯 定 是 乐 开 了 花 看 完 了 9 家 新 三 板 明 星 味 十 足 的 影 视 文 化 企 业, 不 知 道 大 家 对 新 三 板 中 的 影 视 文 化 业 是 否 有 了 更 深 的 了 解 呢? 国 庆 长 假 即 将 也 要 结 束 了, 希 望 大 家 有 一 个 愉 快 的 假 期 附 录 9 家 新 三 板 影 视 文 化 企 业 业 绩 概 况 数 据 来 源 : 广 证 恒 生,Wind 数 据 支 持 : 陆 彬 彬 第 5 页 共 7 页

6 新 三 板 团 队 介 绍 在 新 三 板 进 入 历 史 机 遇 期 之 际, 广 证 恒 生 在 业 内 率 先 成 立 了 由 首 席 研 究 官 领 衔 的 新 三 板 研 究 团 队 新 三 板 团 队 依 托 长 期 以 来 对 资 本 市 场 和 上 市 公 司 的 丰 富 研 究 经 验, 结 合 新 三 板 的 特 点 构 建 了 业 内 领 先 的 新 三 板 研 究 体 系 团 队 已 推 出 了 日 报 周 报 专 题 以 及 行 业 公 司 的 研 究 产 品 线, 体 系 完 善 成 果 丰 硕 广 证 恒 生 新 三 板 团 队 致 力 于 成 为 新 三 板 研 究 极 客, 为 新 三 板 参 与 者 提 供 前 瞻 务 实 有 效 的 研 究 支 持 和 闭 环 式 全 方 位 金 融 服 务 团 队 成 员 袁 季 ( 广 证 恒 生 总 经 理 兼 首 席 研 究 官, 新 三 板 研 究 团 队 长 ): 从 事 策 略 研 究 逾 十 年, 在 趋 势 判 断 资 产 配 置 和 组 合 构 建 方 面 具 有 丰 富 经 验, 研 究 突 出 有 效 性 前 瞻 性 和 及 时 性, 曾 获 世 界 金 融 实 验 室 年 度 大 奖 最 具 声 望 的 100 位 证 券 分 析 师 称 号 中 国 证 券 业 协 会 课 题 研 究 奖 项 一 等 奖 和 广 州 市 金 融 业 重 要 研 究 成 果 奖, 携 研 究 团 队 获 得 2013 年 中 国 证 券 报 金 牛 分 析 师 六 项 大 奖 赵 巧 敏 ( 新 三 板 研 究 副 团 队 长, 高 端 装 备 行 业 负 责 人 ): 英 国 南 安 普 顿 大 学 国 际 金 融 市 场 硕 士,7 年 证 券 从 业 经 验, 具 有 跨 行 业 及 海 外 研 究 复 合 背 景, 曾 获 08 及 09 年 证 券 业 协 会 课 题 二 等 奖 肖 超 ( 新 三 板 教 育 行 业 研 究 负 责 人, 高 级 分 析 师 ): 荷 兰 代 尔 夫 特 理 工 大 学 硕 士,5 年 证 券 研 究 经 验,2013 年 获 中 国 证 券 报 金 牛 分 析 师 第 一 名, 对 行 业 及 有 独 到 心 得 与 积 累 陈 晓 敏 ( 新 三 板 医 药 生 物 研 究 员 ): 西 北 大 学 硕 士, 理 工 科 和 经 管 类 复 合 专 业 背 景, 在 SCI EI 期 刊 发 表 多 篇 论 文 3 年 知 名 管 理 咨 询 公 司 医 药 行 业 研 究 经 验, 参 与 某 原 料 药 龙 头 企 业 十 三 五 战 略 规 划 项 目 温 朝 会 ( 新 三 板 TMT 研 究 员 ): 南 京 大 学 硕 士, 理 工 科 和 经 管 类 复 合 专 业 背 景, 七 年 运 营 商 工 作 经 验, 四 年 市 场 分 析 经 验, 擅 长 通 信 互 联 网 信 息 化 等 相 关 方 面 研 究 黄 莞 ( 新 三 板 研 究 员 ): 英 国 杜 伦 大 学 金 融 硕 士, 负 责 微 信 公 众 号 新 三 板 研 究 极 客 政 策 市 场 等 领 域 研 究, 擅 长 数 据 挖 掘 和 案 例 分 析 林 全 ( 新 三 板 环 保 行 业 研 究 员 ): 重 庆 大 学 硕 士, 机 械 工 程 与 工 商 管 理 复 合 专 业 背 景, 积 累 了 华 为 供 应 链 管 理 与 航 天 企 业 精 益 生 产 和 流 程 管 理 项 目 经 验, 对 产 业 发 展 与 企 业 运 营 有 独 到 心 得 联 系 我 们 : 邮 箱 :[email protected] 电 话 : 第 6 页 共 7 页

7 广 证 恒 生 : 地 址 : 广 州 市 天 河 区 珠 江 西 路 5 号 广 州 国 际 金 融 中 心 63 楼 电 话 : , 邮 编 : 股 票 评 级 标 准 : 强 烈 推 荐 :6 个 月 内 相 对 强 于 市 场 表 现 15% 以 上 ; 谨 慎 推 荐 :6 个 月 内 相 对 强 于 市 场 表 现 5% 15%; 中 性 :6 个 月 内 相 对 市 场 表 现 在 -5% 5% 之 间 波 动 ; 回 避 :6 个 月 内 相 对 弱 于 市 场 表 现 5% 以 上 分 析 师 承 诺 : 本 报 告 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点 在 作 者 所 知 情 的 范 围 内, 公 司 与 所 评 价 或 推 荐 的 证 券 不 存 在 利 害 关 系 重 要 声 明 及 风 险 提 示 : 我 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 仅 供 广 州 广 证 恒 生 证 券 研 究 所 有 限 公 司 的 客 户 使 用 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 不 保 证 该 信 息 未 经 任 何 更 新, 也 不 保 证 我 公 司 做 出 的 任 何 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 在 任 何 情 况 下, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 在 任 何 情 况 下, 我 公 司 不 就 本 报 告 中 的 任 何 内 容 对 任 何 投 资 做 出 任 何 形 式 的 担 保 我 公 司 已 根 据 法 律 法 规 要 求 与 控 股 股 东 ( 广 州 证 券 股 份 有 限 公 司 ) 各 部 门 及 分 支 机 构 之 间 建 立 合 理 必 要 的 信 息 隔 离 墙 制 度, 有 效 隔 离 内 幕 信 息 和 敏 感 信 息 在 此 前 提 下, 投 资 者 阅 读 本 报 告 时, 我 公 司 及 其 关 联 机 构 可 能 已 经 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 或 者 可 能 正 在 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 法 律 法 规 政 策 许 可 的 情 况 下, 我 公 司 的 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 到 的 公 司 的 董 事 我 公 司 的 关 联 机 构 或 个 人 可 能 在 本 报 告 公 开 前 已 经 通 过 其 他 渠 道 独 立 使 用 或 了 解 其 中 的 信 息 本 报 告 版 权 归 广 州 广 证 恒 生 证 券 研 究 所 有 限 公 司 所 有 未 获 得 广 州 广 证 恒 生 证 券 研 究 所 有 限 公 司 事 先 书 面 授 权, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 复 制 如 引 用 刊 发, 需 注 明 出 处 为 广 州 广 证 恒 生 证 券 研 究 所 有 限 公 司, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 删 节 和 修 改 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 第 7 页 共 7 页