T_SCFocus 行 业 公 司 评 论 石 油 化 工 数 据 周 报 贾 鹏 本 周 国 际 油 价 跳 低,WTI 收 于 美 元 / 桶, 从 我 们 跟 踪 的 石 油 化 工 产 品 来 看,1/2 上

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1 T_MNOldReport T_ReportDate T_MarketInfo T_SectorInfo T_Analyst T_MNFocus 今 日 焦 点 : 行 业 评 论 石 油 化 工 数 据 周 报 行 业 评 论 基 础 化 工 数 据 周 报 行 业 评 论 华 东 和 华 南 地 区 水 泥 库 位 继 续 下 降 行 业 评 论 有 色 数 据 周 报 : 基 本 金 属 回 调, 贵 金 属 盘 整, 稀 土 暂 时 企 稳, 小 金 属 收 平 行 业 评 论 钢 铁 行 业 数 据 周 报 (2012 年 09 月 22 日 ) 行 业 评 论 航 运 周 数 据 点 评 :BDI 绝 地 反 弹, 油 轮 运 价 回 暖 行 业 评 论 农 业 周 报 09.24: 美 玉 米 & 大 豆 加 快 收 割,CBOT 农 产 品 价 格 回 落 行 业 评 论 计 算 机 行 业 2012 年 三 季 报 前 瞻 计 算 机 行 业 周 报 ( ) 公 司 评 论 中 集 集 团 (000039): 三 大 要 素 传 承 推 进 公 司 稳 步 发 展 公 司 评 论 和 佳 股 份 (300273): 股 权 投 资 丰 富 肿 瘤 治 疗 产 品 线 公 司 评 论 国 电 南 瑞 (600406): 重 大 事 项 停 牌 点 评 T_FFocus 财 经 要 闻 : 证 监 会 正 统 筹 安 排 确 保 退 市 制 度 平 稳 实 施 [ 中 国 证 券 报 ] 国 务 院 要 求 资 本 市 场 加 码 支 持 科 技 企 业 [ 上 海 证 券 报 ] 住 建 部 : 加 快 研 究 并 完 善 楼 市 调 控 措 施 [ 中 国 证 券 报 ] 中 日 关 系 紧 张 冲 击 两 国 航 空 服 务 业 [ 路 透 ] 盗 版 致 损 6.6 亿 华 谊 兄 弟 痛 追 画 皮 Ⅱ 盗 版 源 [21 世 纪 经 济 报 道 ] 回 应 红 太 阳 等 四 家 企 业 申 请 商 务 部 对 进 口 吡 啶 展 开 反 倾 销 调 查 [ 上 海 证 券 报 ] 宝 钢 回 购 上 周 五 启 动 首 日 买 入 近 1500 万 股 [ 上 海 证 券 报 ] 尚 德 电 力 首 遭 纽 交 所 退 市 警 告 [ 上 海 证 券 报 ] 默 克 尔 : 不 能 无 限 期 推 迟 银 行 联 盟 的 建 立 [ 中 国 证 券 报 ] 晨 会 纪 要 / 证 券 研 究 报 告 报 告 日 期 指 数 收 盘 涨 跌 % 沪 深 % 上 证 综 指 % 上 证 % 上 证 % 深 圳 综 指 % 深 圳 % 中 小 板 指 % 行 业 表 现 前 五 名 行 业 1 周 3 个 月 1 年 保 险 -0.7% 1.3% 9.8% 石 油 与 天 然 气 -0.8% -0.2% -7.5% 证 券 -1.2% 0.9% -7.0% 运 输 -1.4% -4.4% -25.3% 有 色 金 属 -1.4% -0.8% -22.5% 行 业 表 现 后 五 名 电 信 服 务 -4.9% -8.5% -32.0% 装 备 制 造 -4.1% -6.3% -32.0% 电 子 元 器 件 -4.1% -3.5% -17.0% 食 品 饮 料 -4.0% -5.8% -10.1% 化 工 -4.0% -3.8% -33.2% 晨 会 联 系 人 范 妍 晨 会 纪 要 编 辑 fanyan@essence.com.cn 执 业 证 书 编 号 S 近 日 出 版 的 报 告 : 金 融 工 程 定 期 股 指 期 货 周 报 ( ) 报 告 行 业 动 态 分 析 建 材 建 材 : 华 东 和 华 南 地 区 水 泥 库 位 下 降 金 融 工 程 定 期 风 格 行 业 主 题 周 报 ( ) 报 告 行 业 数 据 产 品 钢 铁 钢 铁 行 业 数 据 周 报 (2012 年 09 月 23 日 ) 行 业 深 度 分 析 零 售 业 零 售 业 : 零 售 股 并 购 潮 来 临 行 业 动 态 分 析 家 庭 耐 用 消 家 庭 耐 用 消 费 品 : 行 业 下 滑 超 预 期, 海 尔 表 现 抢 眼 费 品 固 定 收 益 晨 会 安 信 证 券 _ 晨 会 纪 要 _ 固 定 收 益 晨 报 纪 要 公 司 快 报 杰 瑞 股 份 杰 瑞 股 份 : 试 水 油 气 勘 探, 关 注 后 续 资 源 评 价 1

2 T_SCFocus 行 业 公 司 评 论 石 油 化 工 数 据 周 报 贾 鹏 本 周 国 际 油 价 跳 低,WTI 收 于 美 元 / 桶, 从 我 们 跟 踪 的 石 油 化 工 产 品 来 看,1/2 上 涨,1/2 下 跌 周 一 原 油 市 场 尾 盘 时 突 遭 巨 量 空 头 打 压, 跌 幅 近 3 美 元 / 桶 联 合 国 贸 易 和 发 展 会 议 发 布 报 告 称, 大 宗 商 品 市 场 出 现 的 价 格 扭 曲 和 剧 烈 波 动 应 归 咎 于 对 冲 基 金 和 高 频 交 易 员 投 机 交 易 的 增 多, 对 此 需 要 立 即 在 全 球 范 围 内 采 取 政 治 行 动 以 加 强 监 管 周 三,EIA 报 告 显 示 美 国 原 油 库 存 激 增 853 万 桶, 沙 特 着 手 准 备 扩 大 原 油 供 给 的 消 息 共 同 下 挫 油 价 超 过 3 美 元 / 桶 周 末 利 好 因 素 有 所 缓 和, 北 海 福 蒂 斯 原 油 产 量 或 有 收 紧 形 成 支 撑, 德 国 8 月 份 生 产 者 价 格 指 数 (PPI) 环 比 上 升 0.5%, 服 务 业 PMI 则 升 至 50 以 上 给 持 续 低 迷 的 欧 洲 经 济 稍 许 安 慰 虽 然 油 价 本 周 暴 跌 压 制 了 QE3 的 利 好, 但 QE3 长 线 利 好 并 未 丧 失, 我 们 据 此 预 计 下 周 油 价 在 90 美 元 / 桶 至 95 美 元 / 桶 之 间 本 周 LLDPE 纯 苯 丁 苯 橡 胶 CPL 品 种 有 所 上 涨 亚 洲 乙 烯 市 场 小 幅 走 低,PE 美 金 市 场 上 涨, 目 前 下 游 厂 家 及 贸 易 商 PE 库 存 不 多, 但 需 求 未 起 依 旧 采 用 按 需 采 购 的 模 式 ; 由 于 本 周 原 油 价 格 回 调, 加 之 印 度 炼 油 厂 检 修 后 将 恢 复 生 产, 预 计 石 脑 油 将 低 位 调 整, 前 期 货 紧 有 所 改 善 纯 苯 因 国 内 装 臵 检 修 较 多, 现 货 紧 张 导 致 本 周 上 涨, 但 值 得 注 意 的 是 欧 美 纯 苯 则 因 下 游 需 求 疲 软 本 周 下 跌 下 游 苯 乙 烯 高 成 本 低 库 存 利 好 继 续 推 涨 ; 近 期 顺 丁 橡 胶 市 场 现 货 供 应 紧 缺, 加 之 丁 二 烯 外 盘 的 连 续 反 弹 成 本 面 支 撑 ;CPL 主 要 受 上 游 加 氢 苯 货 紧 价 扬 带 动 上 涨, 但 是 下 游 8 月 纺 织 服 装 出 口 额 下 滑 3.3%, 基 本 面 未 有 实 质 性 改 善 下 滑 较 为 明 显 的 有 东 南 亚 纯 苯 MEG 东 南 亚 二 甲 苯 苯 乙 烯 PTA 等 从 跟 踪 的 毛 利 变 化 看, 乙 二 醇 毛 利 有 所 上 涨, 其 他 品 种 毛 利 有 所 下 降 基 础 化 工 数 据 周 报 贾 鹏 jiapeng@essence.com.cn 本 周 基 础 化 工 市 场 总 体 平 稳, 从 我 们 跟 踪 的 基 础 化 工 产 品 来 看, 其 中 1/3 上 涨,1/6 下 跌,1/2 维 持 稳 定 本 周 液 氯 TDI 二 氯 甲 烷 己 二 酸 丙 酮 等 品 种 有 所 上 涨 本 周 液 氯 上 涨 300 元 / 吨, 主 要 原 因 有 一 随 天 气 转 凉, 氯 乙 酸 氯 化 石 蜡 等 产 品 开 工 率 上 调, 对 液 氯 需 求 上 涨 二 烧 碱 市 场 高 位 下 跌 趋 势 已 现, 氯 碱 市 场 装 臵 开 工 率 相 应 不 足, 市 场 上 货 紧 三 前 期 液 氯 倒 挂 严 重, 此 次 有 待 回 转 不 过 由 于 液 氯 储 存 较 难, 运 输 又 存 在 半 径, 所 以 价 格 波 动 较 大, 难 具 备 持 续 性 TDI 上 涨 的 原 因 主 要 是 货 源 紧 张, 虽 然 目 前 国 内 大 部 分 生 产 企 业 装 臵 开 工 恢 复 运 行, 负 荷 渐 稳, 但 苦 于 前 期 低 库 存, 短 期 内 依 然 较 难 满 足 紧 张 的 TDI 市 场 ; 己 二 酸 本 周 反 弹 源 于 前 期 己 二 酸 盈 利 偏 差, 厂 家 普 遍 降 低 了 开 工 负 荷 但 是 经 销 商 库 存 偏 高, 下 游 需 求 整 体 薄 弱, 在 国 庆 长 假 备 货 潮 预 期 下, 预 计 价 格 持 稳 定 ; 丙 酮 上 游 丙 烯 止 跌 企 稳, 纯 苯 继 续 上 涨, 下 游 终 端 节 前 的 备 货 将 在 下 周 释 放, 从 需 求 面 来 看 尚 有 支 撑 本 周 氯 化 铵 国 际 天 然 气 聚 醚 环 氧 丙 烷 烧 碱 等 品 种 有 所 下 降 从 跟 踪 的 毛 利 变 化 看, 本 周 尿 素 TDI 等 毛 利 有 所 上 升, 其 它 品 种 有 所 下 降 华 东 和 华 南 地 区 水 泥 库 位 继 续 下 降 傅 真 卿 fuzq@essence.com.cn 上 周 建 材 指 数 下 跌 了 6.51%, 其 中 水 泥 板 块 下 跌 了 6.15%, 玻 璃 板 块 下 跌 了 6.83%, 玻 纤 板 块 下 跌 了 7.57%; 沪 深 300 指 数 下 跌 了 5.03% 华 南 的 西 江 沿 岸 的 华 润 水 泥 受 益 英 德 基 地 被 动 停 窑, 库 位 下 降 后, 珠 三 角 和 广 西 部 分 地 区 水 泥 近 期 开 始 提 价, 英 德 地 区 主 要 的 台 泥 (1300 万 吨 熟 料 产 能 ) 和 海 螺 (660 万 吨 熟 料 产 能 ) 两 家 水 泥 大 企 业 将 受 到 影 响, 而 西 江 2

3 沿 岸 的 华 润 水 泥 将 从 中 受 益 由 于 英 德 基 地 可 能 停 窑 至 12 月 份, 对 海 螺 水 泥 的 盈 利 略 有 负 面 影 响, 但 程 度 有 限 我 们 预 计 四 季 度 两 广 地 区 的 水 泥 价 格 上 涨 把 握 较 大 华 东 地 区 的 安 徽 和 铜 陵 水 泥 库 位 下 降 较 为 明 显, 目 前 已 至 50-55% 的 水 平, 海 螺 水 泥 已 经 意 图 提 高 苏 锡 常 地 区 的 熟 料 价 格 我 们 预 期 价 格 略 微 上 涨 后, 水 泥 企 业 稳 价 出 货 为 主, 价 格 上 涨 的 幅 度 在 市 场 预 期 内 (20 元 左 右 ) 平 板 玻 璃 的 需 求 近 期 亦 有 恢 复, 价 格 小 幅 上 调, 基 本 面 环 比 有 改 善 ; 但 产 能 亦 不 断 投 放, 另 一 方 面 重 油 价 格 也 有 所 上 涨, 后 期 价 格 上 涨 幅 度 有 限 九 月 以 来 我 们 提 示 了 先 跌 先 涨 的 机 会, 以 及 大 幅 上 涨 后 波 动 加 大 的 风 险 在 我 们 看 来, 当 下 不 同 水 泥 企 业 的 成 长 性 正 在 发 生 分 化, 随 着 产 能 全 面 过 剩, 中 小 企 业 的 成 长 性 将 不 如 有 并 购 整 合 能 力 和 财 务 资 源 丰 富 的 大 型 企 业 ; 而 目 前 A 股 市 场 中 海 螺 水 泥 相 对 的 估 值 优 势, 更 增 强 了 我 们 的 推 荐 海 螺 水 泥 的 信 心 风 险 提 示 : 固 定 资 产 投 资, 房 地 产 投 资 及 新 开 工 面 积 低 于 预 期 ; 水 泥 行 业 价 格 战 重 新 上 演 ; 原 材 料 成 本 大 幅 上 涨 本 期 价 格 : 本 周, 华 东 华 南 市 场 出 现 局 部 上 调, 其 中, 华 东 上 扬 区 域 主 要 集 中 在 长 三 角 区 域, 南 京 南 通 马 鞍 山 杭 州 宁 波 等 市 场 有 元 / 吨 不 等 的 走 高, 上 涨 原 因 主 要 是 在 需 求 略 有 好 转 的 情 况 先, 主 导 企 业 试 探 性 拉 升 价 格 ; 华 南 走 高 区 域 为 珠 三 角 周 边 及 广 西 西 江 流 域, 受 龙 山 事 故 影 响, 熟 料 生 产 受 挫 给 处 于 底 部 的 两 广 市 场 带 来 契 机, 厂 家 纷 纷 上 调 价 格 以 减 少 成 本 压 力 本 周 国 内 浮 法 玻 璃 市 场 多 数 地 区 价 格 提 涨, 北 方 货 紧 价 扬, 涨 势 强 劲, 南 方 打 破 僵 局, 价 格 小 幅 走 高 本 周 玻 纤 行 情 陷 入 无 序 状 态, 同 一 地 区 涨 跌 互 现, 整 体 来 看 跌 多 涨 少, 下 游 需 求 无 明 显 改 观 从 具 体 产 品 来 看, 缠 绕 纱 行 情 稳 定, 但 织 布 纱 价 格 波 动 较 频 繁 华 北 地 区 中 碱 直 纺 纱 有 涨 有 跌, 涨 幅 多 为 200 元 / 吨 左 右, 个 别 企 业 跌 近 千 元 华 东 华 中 地 区 下 行 趋 势 较 明 显, 中 碱 织 布 纱 多 走 低 元 / 吨 西 南 地 区 行 情 较 稳 定, 但 产 销 率 一 直 不 高, 库 存 压 力 较 大 本 期 数 据 : 本 周 华 南 华 东 地 区 的 库 存 下 降 趋 势 明 显 华 南 地 区 各 省 市 分 别 下 降 约 5-10 个 点, 华 东 库 存 下 降 地 区 主 要 集 中 在 上 海 江 苏 无 锡 与 苏 州, 浙 江 嘉 兴 和 衢 州, 安 徽 巢 湖 芜 湖 和 铜 陵, 分 别 下 降 幅 度 都 在 5 个 点 左 右 有 色 数 据 周 报 : 基 本 金 属 回 调, 贵 金 属 盘 整, 稀 土 暂 时 企 稳, 小 金 属 收 平 衡 昆 hengkun@essence.com.cn 上 周,LME 基 本 金 属 回 调, 货 币 宽 松 背 景 下 的 涨 幅 受 到 疲 弱 基 本 面 的 压 制 欧 美 日 货 币 宽 松 的 刺 激 下, 澳 英 央 行 或 将 跟 进, 全 球 流 动 性 增 加,9 月 以 来 基 本 金 属 已 有 较 大 幅 度 的 反 弹 但 国 内 房 地 产 市 场 金 九 银 十 旺 季 不 旺, 十 月 希 腊 的 评 估 报 告 以 及 西 班 牙 的 求 援 问 题 使 对 欧 债 危 机 的 担 忧 升 温, 基 本 面 并 不 配 合 目 前, 黄 金 受 益 于 避 险 资 金 的 涌 入, 而 基 本 金 属 商 品 属 性 更 强, 政 策 刺 激 若 无 加 码, 将 受 到 疲 弱 基 本 面 的 极 大 压 制 上 周, 贵 金 属 盘 整, 年 底 前 料 将 继 续 上 扬 从 过 去 两 轮 QE 的 实 施 情 形 来 看, 金 价 均 极 大 受 益 于 流 动 性 的 增 加 及 其 带 来 的 的 通 胀 预 期 当 前 欧 美 日 央 行 货 币 宽 松 的 带 动 下, 澳 英 央 行 也 可 能 很 快 会 有 跟 进 动 作, 黄 金 的 价 格 中 枢 将 注 定 系 统 性 上 移, 加 之 美 国 大 选 财 政 悬 崖 等 因 素 在 年 底 前 会 较 为 显 著, 金 价 上 扬 没 有 太 大 问 题 不 过, 目 前 由 于 美 国 经 济 基 本 面 大 底 基 本 筑 成, 美 元 接 下 来 的 贬 值 空 间 有 限, 这 也 对 金 价 形 成 一 定 的 打 压 上 周, 稀 土 价 格 整 体 持 平, 期 待 轻 稀 土 收 储 计 划 经 过 此 前 两 周 的 连 续 下 挫, 上 周 轻 稀 土 价 格 暂 时 企 稳 但 鉴 于 下 游 持 续 低 迷, 未 见 好 转, 消 费 商 缺 乏 补 货 兴 趣, 以 及 海 外 市 场 轻 稀 土 新 增 供 给 的 冲 击, 轻 稀 土 价 格 的 支 撑 薄 弱, 如 果 原 先 预 计 在 9 月 份 启 动 的 轻 稀 土 收 储 计 划 迟 迟 不 推, 轻 稀 土 仍 存 在 下 跌 可 能 上 周, 小 金 属 价 格 以 平 为 主, 铟 锑 锭 分 别 上 涨 1.9% 0.7%, 铂 价 或 将 重 新 上 涨 9 月 以 来 锑 锭 价 格 回 升 主 要 源 于 厂 商 停 产, 库 存 消 耗, 造 成 现 货 紧 张 但 目 前 锑 锭 现 货 采 购 稀 少, 加 上 锑 冶 炼 厂 陆 续 恢 复 开 工, 厂 商 表 示 3

4 上 涨 阻 力 较 大 全 球 第 三 大 铂 金 生 产 商 隆 明 公 司 同 意 给 南 非 矿 工 加 薪 22% 之 后, 其 他 矿 工 要 求 获 得 同 等 待 遇 使 得 罢 工 潮 再 起 生 产 全 球 40% 汽 车 催 化 剂 转 换 器 和 珠 宝 所 用 铂 金 的 英 美 铂 业 生 产 目 前 正 处 于 剧 烈 的 罢 工 冲 击 之 中, 铂 金 价 格 或 将 再 显 8 月 上 涨 之 势 我 们 维 持 行 业 领 先 大 市 -B 投 资 评 级 建 议 关 注 : 一 是 需 求 改 善 后, 供 给 受 限 弹 性 大 的 基 本 金 属, 如 铜 锡 以 及 其 他 品 种 龙 头, 如 江 西 铜 业 铜 陵 有 色 锡 业 股 份 以 及 中 金 岭 南 二 是 黄 金 QE3 预 期 将 在 年 底 前 重 燃 肆 虐, 金 价 看 涨, 利 好 黄 金 产 量 增 长 较 快 的 公 司 建 议 关 注 山 东 黄 金 中 金 黄 金 辰 州 矿 业 紫 金 矿 业 三 是 再 生 金 属, 建 议 关 注 受 益 于 循 环 经 济 长 期 发 展 的 格 林 美 四 是 新 材 料, 如 磁 性 材 料 新 型 铝 合 金 新 型 镁 合 金 等, 建 议 关 注 宁 波 韵 升 利 源 铝 业 和 宜 安 科 技 风 险 提 示 : 1) 全 球 经 济 复 苏 的 步 伐 放 缓, 有 色 金 属 消 费 增 长 乏 力, 价 格 低 迷 ;2) 流 动 性 紧 缩 导 致 的 估 值 下 降 ;3) 市 场 避 险 情 绪 上 升 钢 铁 行 业 数 据 周 报 (2012 年 09 月 22 日 ) 衡 昆 hengkun@essence.com.cn 1. 本 周 钢 材 价 格 大 幅 上 涨, 螺 纹 钢 价 格 上 涨 6%, 热 轧 价 格 上 涨 4.9% 冷 轧 价 格 上 涨 3.4%, 中 板 价 格 上 涨 4.6% 2. 本 周 原 材 料 价 格 上 涨, 河 北 铁 精 粉 上 涨 4.2% 3. 本 周 库 存 继 续 高 位 回 落, 螺 纹 钢 库 存 下 降 5.1%, 热 轧 库 存 下 滑 8.8% 4. 考 虑 四 周 原 材 料 库 存 完 全 使 用 现 货 矿 估 算 的 毛 利, 本 周 大 幅 回 升 5. 由 于 钢 铁 行 业 的 下 游 需 求 不 乐 观, 而 且 我 们 预 计 三 季 度 钢 铁 行 业 将 发 生 大 幅 度 亏 损, 创 出 今 年 季 度 盈 利 的 低 点, 四 季 度 随 着 使 用 的 原 材 料 库 存 的 成 本 降 低, 行 业 盈 利 可 能 环 比 改 善, 但 盈 利 改 善 的 弹 性 不 足, 且 在 下 游 需 求 低 迷 的 态 势 下 不 一 定 具 有 可 持 续 性, 维 持 行 业 同 步 大 市 -A 的 投 资 评 级 我 们 认 为 部 分 质 地 好 估 值 低 的 个 股 已 具 备 投 资 价 值, 推 荐 玉 龙 股 份 久 立 特 材 新 兴 铸 管 方 大 特 钢 风 险 提 示 : 旺 季 不 旺 现 象 再 现, 导 致 行 业 盈 利 继 续 寻 底, 上 市 公 司 业 绩 连 续 下 滑 航 运 周 数 据 点 评 :BDI 绝 地 反 弹, 油 轮 运 价 回 暖 汪 立 wangli1@essence.com.cn 航 运 指 数 跑 赢 沪 深 300 指 数 和 跑 输 交 运 指 数 年 初 至 今, 交 通 运 输 指 数 下 跌 为 13.8%, 跑 输 沪 深 300 指 数 7.5 个 百 分 点 航 运 板 块 跌 幅 为 15.9%, 跑 输 沪 深 300 指 数 9.6 个 百 分 点, 跑 输 交 运 指 数 2.1 个 百 分 点 上 周, 航 运 板 块 下 跌 4.9%, 分 别 跑 赢 沪 深 300 指 数 0.1 个 百 分 点 和 跑 输 交 运 指 数 0.2 个 百 分 点 BDI 绝 地 反 弹,BCI 成 最 大 功 臣 上 周 国 际 干 散 货 运 输 市 场 有 所 回 暖, 波 罗 的 海 干 散 货 综 合 运 价 指 数 (BDI) 止 跌 回 升, 其 中 海 峡 型 船 运 价 指 数 是 最 大 功 臣, 上 周 大 幅 攀 升 BDI 临 近 历 史 低 点 处 急 刹 车, 上 周 强 劲 反 弹 至 774 点, 周 涨 16.9%, 其 中 巴 拿 马 型 运 费 指 数 (BPI) 海 岬 型 运 费 指 数 (BCI) 超 级 大 灵 便 型 运 费 指 数 (BSI) 和 小 灵 便 型 运 费 指 数 (BHSI) 分 别 报 收 于 和 484 点, 周 涨 跌 幅 分 别 为 -7.0% 31.6% 1.6% 和 1.5%. 原 油 运 价 有 所 回 暖 至 上 周 四, 波 罗 的 海 交 易 所 原 油 综 合 运 价 指 数 (BDTI) 和 成 品 油 综 合 运 价 指 数 (BCTI) 分 别 为 643 点 和 624 点, 分 别 比 前 周 涨 1.6% 和 5.2% 上 周, 油 轮 市 场 的 TCE 齐 涨, 整 体 TCE 较 前 周 大 幅 上 扬 至 上 周 五, 整 个 市 场 的 平 均 TCE 为 美 元 / 天, 较 前 周 涨 23.1% VLCC 运 输 市 场 的 平 均 TCE 为 美 元 / 天, 较 前 周 大 涨, 涨 幅 为 25.5%, 其 中 TD3 航 线 大 涨 54.8%, 亏 损 收 窄 至 1122 美 元 / 天 ; 阿 芙 拉 型 油 轮 的 TCE 亦 上 涨, 上 周 五 涨 至 美 元 / 天, 周 涨 12.4%; 苏 伊 士 型 船 的 TCE 收 涨, 为 美 元 / 天 QE3 难 改 集 运 需 求 近 期 的 低 迷 近 期 全 球 宏 观 经 济 未 见 实 质 性 好 转, 低 迷 形 势 难 见 终 结, 需 求 明 显 不 足, 中 国 出 口 集 装 箱 运 输 市 场 依 旧 低 迷, 多 数 远 洋 航 线 货 量 增 长 乏 力, 运 价 跌 势 未 改 9 月 21 日, CCFI SCFI 分 别 跌 0.7% 和 2.0% 其 中, 欧 洲 线 和 美 西 线 分 别 为 1172 美 元 /TEU 和 2727 美 元 /FEU, 分 别 跌 3.8% 和 涨 0.6% 煤 炭 运 价 入 下 行 通 道 沿 海 散 货 运 价 小 幅 下 跌 9 月 21 日, 上 海 航 运 交 易 所 发 布 的 中 国 沿 海 ( 散 货 ) 综 合 运 价 指 数 报 收 于 1090 点, 较 前 周 跌 0.9% 其 中 上 海 航 运 交 易 所 发 布 的 煤 炭 货 种 运 价 指 数 较 前 周 下 跌 1.1% 至 1194 点 4

5 燃 油 价 格 涨 势 不 在 前 周 美 国 推 出 QE3 后 原 油 价 格 应 声 而 涨, 但 涨 势 上 周 未 续 上 周 在 美 国 原 油 库 存 猛 增 宏 观 数 据 不 及 预 期 和 沙 特 意 欲 打 压 油 价 等 因 素 的 带 动 下, 国 际 油 价 大 幅 下 挫, 其 中 上 周 二 伦 敦 和 纽 约 石 油 市 场 盘 中 现 闪 电 跳 水, 一 分 钟 内 暴 跌 3 美 元 布 伦 特 原 油 现 货 价 上 周 五 报 110 美 元 / 桶, 比 前 周 下 跌 5.5%, 同 比 上 涨 5.8% 新 加 坡 380CST 报 价 为 642 美 元 / 吨, 较 前 周 下 跌 6.3%, 同 比 跌 2.0%. 投 资 策 略 : 趋 势 性 机 会 仍 需 等 待 近 期 来 看, 前 期 运 价 下 跌 较 多 的 干 散 货 运 输 油 运 开 始 呈 现 反 弹 态 势, 前 期 因 煤 炭 运 输 旺 季 出 现 反 弹 的 沿 海 散 货 运 价 又 开 始 低 迷, 集 运 在 5 月 见 到 高 点 之 后 持 续 震 荡 下 行, 整 体 来 看 海 运 业 处 于 底 部 震 荡 的 态 势 之 中, 行 业 过 剩 运 力 的 消 耗 依 然 需 要 较 长 时 间, 短 期 之 内 不 论 是 需 求 端 还 是 供 给 端 出 现 大 幅 改 善 的 可 能 性 并 不 大, 因 此 行 业 趋 势 性 机 会 仍 需 要 等 待 建 议 重 点 关 注 国 家 振 兴 政 策 出 台 对 行 业 的 正 面 影 响, 投 资 机 会 以 交 易 性 机 会 为 主 风 险 提 示 : 运 力 过 剩, 需 求 不 振 油 价 上 涨 农 业 周 报 09.24: 美 玉 米 & 大 豆 加 快 收 割,CBOT 农 产 品 价 格 回 落 吴 莉 wuli@essence.com.cn 1 畜 禽 生 猪 出 栏 均 价 元 / 公 斤, 涨 1.3%; 仔 猪 元 / 公 斤, 涨 0.5%; 猪 粮 比 为 5.93, 自 繁 自 养 每 头 盈 利 26 元 双 节 渐 近 加 上 天 气 渐 冷 均 有 利 于 终 端 消 费 增 加, 支 撑 全 国 主 要 产 区 猪 价 继 续 上 涨 ; 广 东 部 分 地 区 发 生 五 号 病 与 流 感 疫 情, 导 致 广 东 及 周 边 湖 南 等 地 猪 价 回 落 农 业 部 公 布 8 月 份 全 国 生 猪 存 栏 环 比 增 长 0.9% 同 比 增 长 1.5%, 能 繁 母 猪 存 栏 环 比 增 长 0.4% 同 比 增 长 3.1%; 受 养 殖 盈 利 缩 水 影 响,4 月 份 以 来 生 猪 & 母 猪 存 栏 同 比 增 速 呈 下 降 趋 势, 但 环 比 仍 小 幅 增 长, 反 映 生 猪 市 场 去 产 能 进 程 较 为 缓 慢 毛 鸡 价 格 连 续 两 周 走 低, 加 之 秋 季 气 温 变 化 大, 疫 病 多 发, 养 殖 户 补 栏 冷 淡, 鸡 苗 价 格 连 续 三 周 下 跌 2 水 产 威 海 市 场 海 参 批 发 价 188 元 / 公 斤, 与 前 一 周 持 平 目 前 市 场 上 鲜 活 海 参 销 售 以 人 工 控 温 的 大 棚 参 为 主, 围 堰 底 播 海 参 10 月 中 旬 之 后 才 能 大 量 上 市, 鲜 参 供 应 处 于 空 档 期 ; 而 随 着 双 节 临 近 以 及 入 秋 之 后 海 参 消 费 进 入 传 统 旺 季, 海 参 价 格 持 续 上 涨 ; 此 外,8 月 底 大 连 等 地 普 降 大 雨, 相 当 数 量 海 参 养 殖 大 棚 受 损 减 产, 也 影 响 了 整 个 北 方 市 场 的 供 应 节 日 临 近, 北 京 新 发 地 批 发 市 场 鲤 鱼 和 草 鱼 批 发 价 分 别 为 8.50 和 元 / 公 斤, 分 别 较 前 一 周 上 涨 1.2% 和 15.7% 3 粮 食 CBOT 玉 米 收 于 747 美 分 / 蒲 式 耳, 跌 3.9%; 国 内 玉 米 现 货 均 价 2542 元 / 吨, 跌 0.5% 近 期 美 国 天 气 良 好, 玉 米 收 割 进 度 加 快, 截 至 9 月 17 日, 美 玉 米 收 割 率 26%; 国 内 新 作 玉 米 开 始 上 市, 而 旧 作 玉 米 仍 在 出 货, 新 旧 交 替 阶 段 供 应 相 对 充 足, 且 下 游 饲 料 需 求 清 淡, 市 场 观 望 心 态 较 重, 国 内 玉 米 价 格 走 势 疲 软 CBOT 小 麦 收 于 881 美 分 / 蒲 式 耳, 跌 1.9%; 国 内 小 麦 现 货 均 价 2259 元 / 吨, 微 涨 0.1% 受 多 头 平 仓 澳 洲 小 麦 种 植 区 出 现 降 雨 影 响,CBOT 小 麦 价 格 回 落 ; 国 内 小 麦 现 价 坚 挺, 各 地 托 市 收 购 陆 续 停 止, 小 麦 托 市 收 购 5526 万 吨, 比 上 年 增 加 347 万 吨, 市 场 流 通 粮 源 减 少, 面 粉 消 费 即 将 进 入 旺 季 4 经 济 作 物 CBOT 大 豆 收 于 1623 美 分 / 蒲 式 耳, 跌 6.6%; 进 口 美 豆 到 港 价 5256 元 / 吨, 跌 4.1% 美 国 天 气 良 好, 大 豆 收 割 进 程 加 快, 截 至 9 月 17 日, 美 豆 收 割 率 10%; 且 随 着 收 割 的 进 行, 市 场 传 言 大 豆 实 际 单 产 水 平 或 高 于 USDA 预 期, 令 市 场 短 期 承 压 ICE 白 糖 收 于 美 分 / 磅, 跌 2.5%; 柳 州 白 糖 收 于 5850 元 / 吨, 涨 0.5% 2012/13 榨 季 巴 西 大 部 分 甘 蔗 已 砍 收, 巴 西 甘 蔗 协 会 预 估 食 糖 产 量 3270 万 吨 出 口 量 2350 万 吨, 较 4 月 份 预 估 值 下 调 1.2% 和 2.1%; 本 年 度 第 二 批 食 糖 临 时 收 储 于 9 月 20 日 启 动 竞 拍,50 万 吨 全 部 成 交, 成 交 均 价 6218 元 / 吨, 糖 企 成 交 积 极, 反 映 其 对 后 市 预 期 较 为 悲 观 5 投 资 建 议 月 份 海 参 秋 捕 价 格 回 升 是 大 概 率 事 件, 建 议 布 局 水 产 股 反 弹 行 情 上 半 年 受 南 参 放 量 集 中 上 市 影 响, 海 参 价 格 出 现 恐 慌 式 下 跌 和 超 跌, 市 场 的 阶 段 性 底 部 已 经 探 明 四 季 度 随 着 市 场 阶 段 性 供 应 压 力 的 缓 解 以 及 秋 冬 消 费 旺 季 的 来 临,10 中 下 旬 -11 月 底 海 参 秋 捕 价 格 环 比 回 升 是 大 概 率, 且 回 升 幅 度 有 望 超 出 市 场 预 期, 水 产 养 殖 板 块 存 在 阶 段 性 投 资 机 会 从 价 格 弹 性 成 长 性 估 值 角 度 出 发, 推 荐 顺 序 依 次 为 好 当 家 东 方 海 洋 壹 桥 苗 业 和 獐 子 岛 5

6 计 算 机 行 业 2012 年 三 季 报 前 瞻 计 算 机 行 业 周 报 ( ) 胡 又 文 晨 会 纪 要 收 入 增 速 放 缓 态 势 延 续 工 信 部 数 据 显 示,2012 年 7 月 份 软 件 业 收 入 同 比 增 长 21.4%, 增 速 低 于 去 年 同 期 10 个 百 分 点, 创 下 近 两 年 来 新 低 经 济 增 速 显 著 放 缓, 资 金 链 紧 张, 企 业 对 信 息 化 建 设 的 投 入 热 情 持 续 下 降, 是 此 轮 软 件 业 出 现 调 整 的 主 要 原 因 净 利 润 增 速 低 于 收 入 软 件 公 司 2012 年 中 报 的 净 利 润 率 水 平 2008 年 以 来 最 低 大 量 新 上 市 的 公 司 并 没 有 改 变 传 统 的 依 靠 人 数 增 长 实 现 业 绩 增 长 的 业 务 模 式, 在 人 力 成 本 持 续 上 涨 和 费 用 率 不 断 上 升 的 背 景 下, 短 期 内 软 件 公 司 的 净 利 润 率 难 以 扭 转 颓 势 重 点 公 司 三 季 报 前 瞻 : 大 华 股 份 (80%) 科 大 讯 飞 (45%) 润 和 软 件 (45%) 海 康 威 视 (40%) 银 江 股 份 (40%) 美 亚 柏 科 (30%) 汉 鼎 股 份 (30%) 东 华 软 件 (30%) 汉 得 信 息 (20%) 卫 宁 软 件 (15%) 银 信 科 技 (5%) 天 玑 科 技 (0%) 恒 生 电 子 (0%) 软 控 股 份 (-45%) 市 场 回 顾 : 上 周 沪 深 300 指 数 下 跌 7.64%, 中 小 板 指 数 下 跌 6.24%, 创 业 板 指 数 下 跌 7.64%, 计 算 机 ( 中 信 ) 板 块 下 跌 6.35% 板 块 个 股 涨 幅 前 五 名 分 别 为 : 杰 赛 科 技 长 城 电 脑 信 雅 达 恒 生 电 子 启 明 信 息 ; 跌 幅 前 五 名 分 别 为 : 海 兰 信 天 喻 信 息 天 玑 科 技 达 华 智 能 久 其 软 件 行 业 要 闻 : 导 航 与 位 臵 服 务 科 技 云 科 技 发 展 和 宽 带 中 国 十 二 五 规 划 印 发 北 斗 卫 星 导 航 年 底 正 式 运 行 覆 盖 亚 太 地 区 2016 年 全 球 安 全 花 费 将 达 到 860 亿 美 元 公 司 动 态 : 皖 通 科 技 发 布 关 于 签 订 重 大 合 同 的 公 告 中 科 金 财 发 布 对 外 投 资 公 告 华 力 创 通 发 布 关 于 获 得 武 器 装 备 承 制 单 位 注 册 证 书 的 公 告 科 大 讯 飞 携 手 金 立 手 机 打 造 手 机 智 能 语 音 应 用 投 资 建 议 : 计 算 机 板 块 三 季 报 较 为 平 淡, 预 计 短 期 将 相 对 走 弱, 前 期 反 弹 较 多 的 创 业 板 中 小 板 公 司 面 临 较 大 调 整 压 力 但 我 们 坚 定 地 认 为 计 算 机 是 启 动 下 一 个 经 济 周 期 的 新 技 术 新 产 业 之 一, 中 长 期 有 望 取 得 相 对 收 益, 不 过 个 股 分 化 将 十 分 明 显 建 议 关 注 两 条 投 资 线 索 : 重 点 推 荐 两 朵 云 : 科 大 讯 飞 的 语 音 云 和 美 亚 柏 科 的 公 证 云 是 目 前 计 算 机 行 业 中 仅 有 的 将 云 计 算 运 用 到 自 身 产 品 中 并 在 市 场 上 得 到 认 可 的 服 务 模 式, 市 场 空 间 巨 大 关 注 行 业 景 气 度 高 或 在 手 订 单 充 足 的 公 司, 推 荐 大 华 股 份 海 康 威 视 华 平 股 份 风 险 提 示 : 政 府 支 出 减 少 ; 行 业 竞 争 加 剧 中 集 集 团 (000039): 三 大 要 素 传 承 推 进 公 司 稳 步 发 展 张 仲 杰 zhangzj@essence.com.cn 基 于 对 经 济 形 势 全 方 面 的 分 析, 公 司 提 出 未 来 5 年 战 略 规 划, 主 旨 是 稳 中 求 进, 战 略 聚 焦, 注 重 内 涵 式 扩 张 和 发 展 节 奏 五 年 战 略 规 划 回 答 了 三 个 纲 领 性 问 题 : 政 治 : 整 体 定 位 ; 经 济 : 业 务 和 模 式 ; 文 化 : 组 织 和 能 力 公 司 年 的 战 略 目 标 :2017 年 收 入 规 模 预 计 亿 元 其 中, 定 义 为 生 命 线 的 集 装 箱 业 务 收 入 占 比 40%; 作 为 突 破 口 的 业 务 : 能 源 化 工 装 备 占 比 20% 车 辆 业 务 占 比 15-20% 海 工 业 务 收 入 转 化 为 利 润 贡 献 作 为 探 索 区 的 业 务 : 物 流 和 空 港 收 入 规 模 达 到 100 亿 元 作 为 增 值 点 业 务 : 房 地 产 和 金 融 收 入 规 模 达 到 100 亿 元 构 筑 天 然 气 和 冷 链 生 态 圈 模 式 形 成 竞 争 对 手 难 以 复 制 的 核 心 竞 争 优 势 6

7 公 司 全 面 强 化 核 心 竞 争 力 的 举 措 : 资 源 整 合 产 品 发 展 技 术 升 级 营 销 深 化 价 值 延 伸 协 同 创 新 公 司 将 致 力 于 构 筑 组 织 保 障 体 系 : 科 学 管 理 的 治 理 结 构 集 团 管 控 模 式 人 才 培 养 机 制 分 工 协 作 机 制 市 场 经 济 永 远 有 调 整, 中 集 集 团 30 年 长 盛 不 衰 的 原 因 归 结 为 : 市 场 化 程 度 高, 制 度 活 力 强 人 的 因 素 体 现 在 较 高 的 团 队 创 造 力 和 执 行 力 采 取 相 关 多 元 化 的 商 业 发 展 模 式, 从 产 业 链 到 供 应 链, 从 劳 动 密 集 型 向 资 本 和 技 术 密 集 型 转 变, 避 免 了 业 务 结 构 单 一 的 风 险 公 司 管 理 层 既 有 世 界 眼 光, 又 能 把 握 中 国 国 情 通 过 资 本 扩 张 做 大 了 企 业, 通 过 文 化 培 育 作 强 了 企 业 公 司 的 两 大 股 东 招 商 局 和 中 远 集 团 均 为 国 企 背 景, 但 长 期 以 来 二 者 的 持 股 比 例 基 本 相 同, 这 样 的 制 度 给 了 以 总 裁 麦 伯 良 为 首 的 中 集 管 理 层 20 年 的 时 间,1994 年 中 集 上 市 成 为 公 众 公 司, 管 理 层 主 要 精 力 致 力 于 公 司 的 发 展, 实 际 上 他 们 是 具 有 战 略 眼 光 的 优 秀 职 业 经 理 人, 为 股 东 利 益 最 大 化 服 务, 从 而 回 归 了 企 业 的 真 谛 人 固 然 是 核 心, 但 制 度 是 成 就 人 的 关 键 2000 年 1 月 到 2012 年 4 月 公 司 在 过 去 11 年 为 股 东 创 造 了 年 均 17% 的 收 益, 这 在 证 券 市 场 上 显 得 弥 足 珍 贵 我 们 认 为 有 清 晰 的 战 略 和 三 大 要 素 支 撑, 公 司 未 来 的 发 展 前 景 良 好 预 计 公 司 2012 年 每 股 收 益 0.75 元, 按 照 2012 年 15 倍 PE 估 值, 合 理 价 格 为 元,9 月 21 日 收 盘 价 9.25 元, 我 们 维 持 增 持 A 投 资 评 级 风 险 提 示 : 行 业 及 公 司 基 本 面 变 化 导 致 盈 利 预 测 未 达 预 期 和 佳 股 份 (300273): 股 权 投 资 丰 富 肿 瘤 治 疗 产 品 线 陈 宁 浦 chennp2@essence.com.cn 增 资 购 买 苏 州 雷 泰 5% 股 权 公 司 公 告 拟 以 自 有 资 金 人 民 币 650 万 元 以 增 资 方 式 投 资 苏 州 雷 泰 医 疗 科 技 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 苏 州 雷 泰 ), 增 资 完 成 后 占 苏 州 雷 泰 的 5% 股 权, 并 在 董 事 会 中 占 有 一 个 席 位, 同 时 还 获 得 苏 州 雷 泰 产 品 的 优 先 代 理 经 销 权 苏 州 雷 泰 主 营 放 疗 设 备 和 医 疗 软 件 公 司 成 立 于 2010 年 5 月 6 日, 主 要 从 事 放 射 治 疗 设 备 和 医 疗 软 件 的 研 发 生 产 和 销 售, 致 力 于 为 全 球 放 疗 领 域 提 供 国 际 先 进 的 高 科 技 产 品, 为 国 内 外 客 户 提 供 个 性 化 的 技 术 开 发 和 升 级 服 务, 帮 助 客 户 更 有 效 地 利 用 现 有 的 大 型 医 疗 设 备, 提 高 癌 症 的 治 愈 率 目 前 公 司 的 主 要 产 品 有 TiGRT MLC 型 电 动 多 叶 准 直 器 TiGRT TPS 型 放 射 治 疗 计 划 系 统 TiGRT IVS 型 放 射 治 疗 图 像 引 导 系 统 等 放 疗 设 备 2012 年 1-8 月, 公 司 营 业 收 入 为 731 万 元, 净 利 润 为 -545 万 元 股 权 投 资 丰 富 肿 瘤 产 品 治 疗 线 我 们 认 为, 苏 州 雷 泰 主 营 的 放 疗 设 备 属 于 主 流 肿 瘤 治 疗 设 备, 是 对 公 司 肿 瘤 治 疗 产 品 线 的 补 充 和 完 善, 将 进 一 步 提 升 肿 瘤 微 创 综 合 治 疗 解 决 方 案 的 核 心 竞 争 力 同 时 获 得 苏 州 雷 泰 优 先 代 理 权 则 有 利 于 公 司 利 用 现 有 的 市 场 渠 道, 向 产 业 链 纵 向 延 伸, 扩 展 新 的 产 品 领 域, 提 升 公 司 的 市 场 竞 争 力 维 持 增 持 -A 的 投 资 评 级 以 及 12 个 月 目 标 价 为 21 元 我 们 认 为 随 着 政 府 持 续 加 大 对 医 疗 卫 生 事 业 的 投 入 力 度, 基 层 医 疗 器 械 市 场 有 着 广 阔 的 发 展 空 间 公 司 有 望 凭 借 其 良 好 的 业 务 模 式 实 现 差 异 化 竞 争, 开 创 新 的 竞 争 蓝 海, 不 断 地 打 开 公 司 的 成 长 空 间 我 们 预 测 公 司 未 来 三 年 EPS 分 别 为 0.58 元 0.78 元 和 1.00 元, 净 利 润 同 比 增 长 46.5% 34.2% 28.4%,CAGR( ) 为 36.1%, 维 持 12 个 月 目 标 价 21 元 以 及 增 持 -A 的 投 资 评 级 风 险 提 示 : 肿 瘤 微 创 治 疗 设 备 在 主 流 大 医 院 临 床 认 可 度 不 高 的 风 险,DR 产 品 模 式 被 竞 争 对 手 模 仿 导 致 竞 争 加 剧 的 风 险, 分 子 筛 制 氧 业 务 与 医 院 建 设 周 期 高 度 相 关 带 来 的 周 期 风 险, 应 收 账 款 发 生 坏 账 导 致 的 风 险 国 电 南 瑞 (600406): 重 大 事 项 停 牌 点 评 黄 守 宏 huangsh@essence.com.cn 国 电 南 瑞 发 布 公 告, 公 司 正 在 筹 划 重 要 事 项, 因 有 关 事 项 尚 存 在 不 确 定 性, 为 维 护 投 资 者 利 益, 保 证 公 平 信 息 披 露, 避 免 对 公 司 股 价 造 成 重 大 影 响, 经 公 司 申 请, 公 司 股 票 2012 年 9 月 24 日 停 牌 1 天 7

8 南 瑞 集 团 和 中 国 电 科 院 产 业 资 产 整 合 之 后, 南 瑞 集 团 内 有 众 多 公 司 与 上 市 公 司 之 间 存 在 同 业 竞 争 关 系, 我 们 预 计 本 次 将 进 行 资 产 注 入, 进 一 步 消 除 同 业 竞 争 关 系 T_FFocus 财 经 要 闻 范 妍 证 监 会 正 统 筹 安 排 确 保 退 市 制 度 平 稳 实 施 [ 中 国 证 券 报 ] 中 国 证 监 会 主 席 助 理 张 育 军 22 日 在 第 四 届 中 国 - 东 盟 金 融 合 作 与 发 展 论 坛 上 表 示, 证 监 会 目 前 正 统 筹 协 调, 周 密 安 排, 确 保 退 市 制 度 平 稳 实 施, 维 护 好 投 资 者 合 法 权 益 他 说, 今 年 以 来, 证 监 会 稳 步 实 施 退 市 制 度 改 革, 陆 续 推 出 创 业 板 主 板 和 中 小 板 退 市 制 度 完 善 市 场 优 胜 劣 汰 机 制, 证 监 会 正 在 为 该 制 度 的 实 施 做 周 密 安 排 今 年 年 初 举 行 的 全 国 证 券 期 货 监 管 工 作 会 议 上, 证 监 会 明 确 今 年 将 以 优 化 市 场 优 胜 劣 汰 机 制 为 导 向, 积 极 推 进 退 市 制 度 改 革, 逐 步 形 成 市 场 化 和 多 元 化 的 退 市 标 准 体 系 在 当 天 的 论 坛 上, 张 育 军 还 表 示, 证 监 会 将 进 一 步 深 化 新 股 发 行 制 度 改 革, 强 化 市 场 约 束 和 信 息 披 露, 完 善 新 股 价 格 形 成 机 制, 控 制 二 级 市 场 盲 目 炒 新 证 监 会 数 据 显 示,A 股 新 股 平 均 发 行 市 盈 率 已 从 2011 年 的 48 倍 降 至 今 年 1 至 8 月 份 的 倍 张 育 军 表 示, 为 促 进 资 本 市 场 投 资 功 能 发 挥, 证 监 会 采 取 措 施 努 力 提 升 投 资 者 回 报 水 平, 健 全 上 市 公 司 分 红 制 度, 鼓 励 上 市 公 司 建 立 持 续 透 明 的 现 金 分 红 机 制 数 据 显 示,2011 年 境 内 股 市 分 红 3900 亿 元, 增 幅 达 到 29%, 沪 深 300 指 数 股 票 的 股 息 率 达 到 2.34, 超 过 美 国 标 普 500 成 分 股 2.12 的 股 息 率 同 时, 证 监 会 还 大 幅 降 低 市 场 运 行 费 用, 研 究 制 定 了 上 市 公 司 员 工 持 股 计 划 管 理 暂 行 办 法, 提 高 上 市 公 司 自 身 的 研 究 能 力 张 育 军 表 示, 在 这 些 政 策 和 改 革 的 推 动 下,A 股 市 场 自 身 的 稳 定 性 有 所 增 强 另 据 其 介 绍, 今 年 1 至 8 月 证 监 会 已 受 理 内 幕 交 易 市 场 操 纵 等 违 法 违 规 案 件 线 索 291 起, 是 去 年 同 期 的 1.8 倍, 新 增 案 件 调 查 232 件, 是 去 年 同 期 新 增 案 件 总 量 的 1.9 倍 国 务 院 要 求 资 本 市 场 加 码 支 持 科 技 企 业 [ 上 海 证 券 报 ] 中 共 中 央 国 务 院 近 日 印 发 了 关 于 深 化 科 技 体 制 改 革 加 快 国 家 创 新 体 系 建 设 的 意 见, 提 出 要 促 进 科 技 和 金 融 结 合, 创 新 金 融 服 务 科 技 的 方 式 和 途 径, 加 大 多 层 次 资 本 市 场 对 科 技 型 企 业 的 支 持 力 度, 扩 大 非 上 市 股 份 公 司 代 办 股 份 转 让 系 统 试 点 意 见 明 确 了 今 后 发 展 目 标, 十 二 五 期 间, 完 善 国 家 创 新 体 系, 科 技 进 步 贡 献 率 达 到 55% 左 右 ; 确 立 企 业 在 技 术 创 新 中 的 主 体 地 位, 企 业 研 发 投 入 明 显 提 高, 全 社 会 研 发 经 费 占 国 内 生 产 总 值 2.2% 最 值 得 注 意 的 是, 意 见 特 别 强 调, 完 善 科 技 支 撑 战 略 性 新 兴 产 业 发 展 和 传 统 产 业 升 级 的 机 制 围 绕 战 略 性 新 兴 产 业 需 求 部 署 创 新 链, 突 破 技 术 瓶 颈, 掌 握 核 心 关 键 技 术, 推 动 节 能 环 保 新 一 代 信 息 技 术 生 物 高 端 装 备 制 造 新 能 源 新 材 料 新 能 源 汽 车 等 产 业 快 速 发 展, 增 强 市 场 竞 争 力, 到 2015 年 战 略 性 新 兴 产 业 增 加 值 占 国 内 生 产 总 值 的 比 重 力 争 达 到 8% 左 右, 到 2020 年 力 争 达 到 15% 左 右 尤 其 是, 要 加 大 对 企 业 主 导 的 新 兴 产 业 链 扶 持 力 度, 支 持 创 新 型 骨 干 企 业 整 合 创 新 资 源 8

9 针 对 保 障 措 施, 意 见 强 调, 促 进 科 技 和 金 融 结 合, 创 新 金 融 服 务 科 技 的 方 式 和 途 径 综 合 运 用 买 方 信 贷 卖 方 信 贷 融 资 租 赁 等 金 融 工 具, 引 导 银 行 等 金 融 机 构 加 大 对 科 技 型 中 小 企 业 的 信 贷 支 持 推 广 知 识 产 权 和 股 权 质 押 贷 款 加 大 多 层 次 资 本 市 场 对 科 技 型 企 业 的 支 持 力 度, 扩 大 非 上 市 股 份 公 司 代 办 股 份 转 让 系 统 试 点 此 外, 意 见 支 持 地 方 规 范 设 立 创 业 投 资 引 导 基 金, 引 导 民 间 资 本 参 与 自 主 创 新 积 极 开 发 适 合 科 技 创 新 的 保 险 产 品, 加 快 培 育 和 完 善 科 技 保 险 市 场 住 建 部 : 加 快 研 究 并 完 善 楼 市 调 控 措 施 [ 中 国 证 券 报 ] 据 人 民 日 报 报 道, 住 建 部 有 关 负 责 人 近 日 表 示, 将 继 续 指 导 督 促 限 购 城 市 严 格 执 行 住 房 限 购 措 施, 确 保 限 购 措 施 实 施 效 果 适 时 对 执 行 调 控 政 策 不 力 放 松 调 控 政 策, 造 成 房 价 过 快 上 涨 的 地 区 实 行 问 责 加 快 研 究 并 完 善 房 地 产 市 场 调 控 政 策 措 施, 完 善 房 地 产 市 场 调 控 长 效 机 制 6 7 月 以 来, 一 些 城 市 住 房 成 交 量 明 显 回 升 该 负 责 人 表 示, 主 要 由 于 大 量 新 楼 盘 陆 续 上 市, 商 业 银 行 连 续 下 调 购 房 贷 款 利 率, 并 在 基 准 利 率 水 平 上 进 一 步 下 浮 了 购 买 首 套 住 房 的 贷 款 利 率, 减 轻 了 居 民 购 房 的 实 际 负 担, 使 一 段 时 期 以 来 积 累 的 住 房 需 求 集 中 释 放 同 时, 也 有 一 部 分 群 众 受 社 会 舆 论 的 影 响, 改 变 了 市 场 预 期, 急 于 购 房 但 总 体 而 言, 当 前 市 场 的 购 房 者 多 为 首 次 臵 业 的 自 住 住 房 需 求, 大 部 分 城 市 这 个 比 例 高 达 90% 以 上 该 负 责 人 认 为, 随 着 交 易 量 回 升, 部 分 城 市 房 价 环 比 出 现 微 涨, 但 多 数 城 市 房 价 同 比 仍 为 下 降 从 近 期 督 查 情 况 看, 尽 管 不 少 城 市 环 比 上 涨, 但 同 比 涨 幅 普 遍 仍 为 回 落, 有 的 仍 是 负 增 长, 没 有 出 现 大 范 围 的 房 价 大 幅 反 弹 现 象 该 负 责 人 强 调, 随 着 大 量 保 障 性 住 房 的 建 成 投 入 使 用, 进 一 步 稳 定 市 场 预 期, 房 价 尚 不 具 备 全 面 反 弹 的 条 件 对 于 未 来 的 政 策 走 向, 该 负 责 人 表 示, 将 按 照 国 务 院 对 房 地 产 市 场 调 控 工 作 的 总 体 部 署, 各 部 门 各 地 区 将 继 续 坚 定 不 移 地 贯 彻 执 行 房 地 产 市 场 调 控 政 策, 坚 决 抑 制 投 机 投 资 性 购 房 需 求, 支 持 居 民 合 理 自 住 性 需 求, 促 进 房 地 产 市 场 平 稳 健 康 发 展 其 中, 要 继 续 落 实 差 别 化 住 房 信 贷 税 收 政 策, 坚 决 抑 制 投 机 投 资 性 需 求 继 续 强 化 住 房 税 收 政 策 的 执 行 和 征 管, 进 一 步 完 善 应 用 房 地 产 价 格 评 估 技 术 加 强 存 量 房 的 税 收 征 管 工 作 加 快 推 进 扩 大 房 产 税 试 点 城 市 范 围 工 作 同 时, 要 加 大 住 房 用 地 供 应 力 度, 增 加 普 通 商 品 住 房 供 给 中 日 关 系 紧 张 冲 击 两 国 航 空 服 务 业 [ 路 透 ] 由 於 中 国 和 日 本 关 系 因 钓 鱼 岛 争 议 造 成 紧 张 情 势 升 高, 两 国 航 空 业 者 均 已 缩 减 航 班 或 延 後 开 通 新 航 线. 中 国 前 三 大 航 空 公 司 之 一 -- 东 方 航 空 (0670.HK: 行 情 )( SS: 行 情 ) 表 示, 将 延 後 开 通 上 海 与 仙 台 间 的 航 线, 因 旅 客 需 求 不 足 ; 该 航 线 原 定 於 10 月 18 日 开 通. 一 名 东 航 发 言 人 士 不 愿 说 明 这 次 延 後 开 通 航 线 是 不 是 受 到 两 国 关 系 紧 张 影 响, 但 他 称 情 势 可 能 恶 化. " 其 他 飞 往 日 本 的 航 线 目 前 营 运 正 常, 但 我 们 预 期 那 些 航 班 也 会 受 到 影 响." 一 名 东 航 发 言 人 士 在 一 封 电 子 邮 件 中 提 到. 日 本 航 空 (9201.T: 行 情 ) 称, 除 了 香 港 以 外, 将 会 减 少 飞 往 中 国 的 每 日 航 班,10 月 27 日 之 前 的 每 日 减 班 数 量 介 於 3-10 班 之 间, 在 此 同 时 日 本 经 济 新 闻 报 导 指 出, 日 本 航 空 9 月 至 11 月 之 间 飞 往 中 国 的 航 班 已 有 约 12,000 个 订 位 取 消, 其 中 日 本 出 发 航 班 取 消 订 位 数 量 为 5,500 个, 中 国 出 发 航 班 取 消 数 量 为 6,500 个. 日 本 航 空 发 言 人 Seiji Takamoto 表 示," 公 司 预 期 这 不 会 对 获 利 造 成 非 常 大 的 冲 击. 中 日 间 航 班 营 收 占 国 际 航 班 营 收 比 重 略 逾 10%, 对 整 体 获 利 冲 击 较 小." Takamoto 表 示, 新 的 订 位 数 量 已 经 锐 减, 而 日 本 航 空 将 会 评 估 10 月 需 求, 并 决 定 10 月 27 日 後 是 否 继 续 减 班. 9

10 全 日 本 空 输 (9202.T: 行 情 ) 表 示, 正 密 切 关 注 情 势 发 展. " 我 们 正 尽 全 力 避 免 减 班, 但 有 鉴 於 取 消 订 位 的 状 况, 可 能 随 时 宣 布 相 关 措 施." 一 名 全 日 空 发 言 人 表 示. 在 香 港 上 市 的 东 航 周 五 股 价 收 跌 1.6%, 香 港 恒 生 指 数.HSI 为 收 涨 0.7%. 香 港 上 市 的 中 国 国 际 航 空 (0753.HK: 行 情 )( SS: 行 情 ) 上 涨 3.6%, 中 国 南 方 航 空 (1055.HK: 行 情 )( SS: 行 情 ) 则 收 平 盘. 日 本 航 空 下 跌 4.3%, 全 日 空 收 平, 日 经 指 数.N225 收 高 0.3% 盗 版 致 损 6.6 亿 华 谊 兄 弟 痛 追 画 皮 Ⅱ 盗 版 源 [21 世 纪 经 济 报 道 ] 9 月 21 日, 华 谊 兄 弟 ( SZ) 宣 布, 该 公 司 将 对 北 京 腾 度 网 络 公 司 和 马 鞍 山 大 华 时 代 影 院 发 起 诉 讼, 华 谊 兄 弟 称 后 者 侵 犯 了 电 影 画 皮 II 版 权, 并 使 盗 版 流 入 市 场 造 成 影 片 制 作 方 损 失 6.6 亿 元, 目 前, 该 侵 权 案 由 北 京 海 淀 区 法 院 正 式 立 案 这 是 国 内 电 影 制 作 发 行 方 首 次 将 电 影 渠 道 商 影 院 纳 入 版 权 被 告 席 关 于 盗 版 和 反 盗 版 的 斗 争, 从 法 律 手 段 来 看, 关 键 是 技 术 华 谊 兄 弟 代 理 律 师 宋 建 刚 说 在 此 之 前, 影 视 内 容 制 作 方 在 反 盗 版 斗 争 过 程 中, 一 直 都 只 停 留 在 打 击 网 络 渠 道 商 阶 段, 而 无 法 切 断 盗 版 影 片 的 出 产 源 头 而 针 对 此 次 诉 讼, 宋 建 刚 则 认 为, 新 的 反 盗 版 方 法 的 引 进, 配 合 更 严 厉 的 打 击 侵 权 的 法 律 法 规, 将 使 原 本 艰 巨 的 反 盗 版 工 作 获 得 革 命 性 的 进 步 得 益 于 广 电 总 局 影 视 质 量 先 进 技 术 的 引 进, 我 们 对 盗 版 产 品 通 过 技 术 分 析, 更 容 易 追 溯 盗 版 出 产 链 条, 获 得 侵 权 证 据 宋 建 刚 说 追 踪 偷 盗 者 华 谊 兄 弟 统 计, 盗 版 画 皮 II 流 入 网 络 后, 生 成 了 至 少 两 千 余 条 盗 版 视 频 链 接 据 华 谊 兄 弟 向 本 报 提 供 资 料 显 示, 今 年 6 月 28 日, 华 谊 兄 弟 投 资 的 电 影 画 皮 II 全 国 首 映 时 发 生 盗 录, 当 天 互 联 网 上 出 现 盗 版 电 影, 而 北 京 腾 度 网 络 公 司 则 是 盗 版 电 影 的 传 播 源 发 现 网 上 出 现 盗 版 之 后, 华 谊 兄 弟 随 即 进 行 网 络 取 证, 并 将 取 证 内 容 送 至 国 家 广 播 电 影 电 视 总 局 电 视 技 术 质 量 检 测 所 分 析 根 据 图 片 水 印 信 息 分 析, 数 字 影 院 专 业 放 映 服 务 器 水 印 ID 为 , 数 字 影 院 专 业 放 映 服 务 器 序 列 号 为 A00834, 确 定 盗 版 来 自 马 鞍 山 大 华 时 代 电 影 大 世 界 所 属 影 院, 放 映 时 间 为 2012 年 6 月 28 日 00:00 据 宋 建 刚 介 绍, 图 片 水 印 信 息 解 析 技 术 是 国 外 反 盗 版 常 用 的 技 术, 近 几 年 来, 随 着 我 国 影 视 市 场 的 迅 速 发 展, 广 电 总 局 从 美 国 引 入 该 质 量 检 测 技 术 该 技 术 可 以 追 踪 分 析 数 字 影 音 盘 身 份 目 前, 国 内 影 视 制 作 公 司 皆 普 遍 使 用 数 字 制 作 技 术, 把 影 片 拷 到 硬 盘 里, 制 作 方 提 供 给 每 个 影 院 含 有 影 视 内 容 的 硬 盘 皆 辅 以 身 份 编 号, 在 影 片 放 映 时, 盗 版 人 刻 录 影 视 内 容 同 时 包 含 了 硬 盘 服 务 器 信 息, 因 此, 从 网 上 取 证 盗 版 作 品 后, 可 再 从 盗 版 商 品 回 溯 找 源 头 通 过 对 盗 版 画 皮 II 的 各 项 分 析, 尽 管 视 频 画 面 模 糊, 但 机 位 正 中 并 且 无 晃 动, 声 音 清 楚 无 现 场 环 境 音, 因 此 华 谊 兄 弟 认 定 影 院 有 不 可 推 卸 的 责 任 据 华 谊 兄 弟 统 计, 盗 版 画 皮 II 流 入 网 络 后, 生 成 了 至 少 两 千 余 条 盗 版 视 频 链 接, 每 条 链 接 播 放 过 万 次, 10

11 根 据 最 低 票 价 估 算, 市 场 损 失 约 6.6 亿 元 此 统 计 尚 未 计 入 局 域 网 观 看 网 盘 下 载 P2P 分 享 盗 版 光 盘 售 卖 等 侵 权 形 式 7 月 10 日, 华 谊 兄 弟 宣 布 确 认 盗 版 源 后, 即 决 定 将 马 鞍 山 大 华 时 代 影 院 及 网 络 传 播 者 北 京 腾 度 网 络 公 司 告 上 法 庭 直 至 9 月 20 日, 北 京 市 海 淀 区 法 院 受 理 该 案 并 进 行 立 案 预 计 法 院 将 在 十 月 中 下 旬 审 理 该 案 宋 建 刚 表 示, 此 次 华 谊 兄 弟 向 被 告 方 索 赔 100 万 元 经 济 赔 偿 这 虽 然 对 画 皮 II 因 盗 版 造 成 的 损 失 来 讲 微 不 足 道, 但 是 在 现 有 的 法 律 法 规 下, 已 经 是 最 大 限 度 的 争 取 损 失 补 偿 了 更 重 要 的 是, 以 此 树 立 同 行 业 反 盗 版 的 信 心, 增 强 整 个 市 场 反 盗 版 的 氛 围, 提 高 影 院 渠 道 对 保 护 电 影 版 权 的 意 识, 规 范 影 院 的 管 理 版 权 盈 利 飙 升 新 媒 体 版 权 的 销 售 将 成 为 华 谊 兄 弟 未 来 明 确 的 增 收 领 域 华 谊 兄 弟 与 盗 版 商 的 斗 争 由 来 已 久, 几 乎 每 部 大 片 皆 伴 生 反 盗 版 诉 讼 案 华 谊 兄 弟 公 关 部 经 理 魏 旖 介 绍, 该 公 司 始 终 坚 持 维 权 并 获 得 法 院 判 决 支 持, 其 中 2008 年 胜 诉 13 起,2009 年 31 起,2010 年 39 起,2011 年 18 起,2012 年 1 起 总 体 来 看, 得 益 于 国 家 大 力 整 治 业 内 自 我 规 范 和 分 析 破 解 技 术 水 平 提 升, 网 络 视 频 反 盗 版 环 境 趋 好, 但 打 击 盗 版 源 的 工 作 才 刚 刚 起 步 魏 旖 说 宋 建 刚 则 表 示, 一 直 以 来, 反 盗 版 维 权 的 两 大 困 境 就 是 取 证 困 难 和 维 权 成 本 高 昂, 而 维 权 收 获 很 低, 即 犯 罪 成 本 低 据 宋 建 刚 介 绍, 目 前, 正 在 修 改 的 著 作 权 法 修 改 草 案 第 七 十 二 条 规 定 : 权 利 人 的 实 际 损 失 侵 权 人 的 违 法 所 得 和 通 常 的 权 利 交 易 费 用 均 难 以 确 定, 并 且 经 著 作 权 或 者 相 关 权 登 记 专 有 许 可 合 同 或 者 转 让 合 同 登 记 的, 由 人 民 法 院 根 据 侵 权 行 为 的 情 节, 判 决 给 予 一 百 万 元 以 下 的 赔 偿 在 过 去, 对 盗 版 商 最 高 罚 款 额 为 五 十 万 该 规 定 目 前 尚 未 正 式 执 行, 还 在 审 议 阶 段, 希 望 此 次 诉 讼 案 能 够 作 为 成 功 判 案 推 动 其 立 法 执 行 宋 建 刚 说 但 让 华 谊 兄 弟 苦 闷 的 是, 即 使 国 家 法 律 中 规 定 对 盗 版 商 的 最 高 罚 款 额 可 达 五 十 万 元, 但 影 视 作 品 侵 权 案 在 实 际 判 决 中, 赔 偿 数 目 多 在 10 万 以 下, 盗 版 商 侵 权 的 成 本 之 低, 仍 无 法 对 侵 权 盗 版 产 生 震 慑 2011 年 12 月, 华 谊 兄 弟 诉 优 酷 擅 自 播 放 电 影 非 诚 勿 扰 2 侵 权 获 赔 19 万 元, 是 迄 今 为 止 知 名 视 频 网 站 因 擅 播 电 影 被 判 罚 的 最 高 金 额 的 赔 偿 盗 版 成 本 低, 维 权 成 本 高, 执 法 难, 公 众 和 版 权 方 意 识 薄 弱 北 京 市 党 校 法 学 部 副 教 授 熊 英 认 为 华 谊 兄 弟 表 示, 目 前 该 公 司 和 在 线 播 放 网 站 ( 如 爱 奇 艺 土 豆 优 酷 腾 讯 视 频 等 ) 及 工 具 平 台 ( 如 暴 风 迅 雷 等 ) 都 有 版 权 合 作, 主 要 销 售 单 片 独 家 信 息 网 络 传 播 权, 对 方 再 进 行 分 销 去 年, 华 谊 兄 弟 通 过 打 包 形 式, 将 一 批 影 视 剧 的 信 息 网 络 传 播 权 授 予 腾 讯 华 谊 兄 弟 通 过 此 授 权, 一 次 性 获 得 了 亿 元 的 授 权 使 用 费 新 媒 体 版 权 的 销 售 在 整 体 销 售 收 入 中 的 占 比 还 较 小, 却 将 成 为 华 谊 兄 弟 未 来 明 确 的 增 收 领 域 据 华 谊 兄 弟 2011 年 的 财 报 显 示, 该 公 司 去 年 电 视 剧 及 衍 生 业 务 收 入 较 上 年 同 期 相 比 增 长 18.21%, 公 司 新 增 实 现 收 入 的 电 视 剧 为 12 部 同 时, 公 司 进 一 步 调 整 销 售 模 式, 拓 宽 销 售 渠 道, 加 大 对 新 媒 体 业 务 的 开 拓 报 告 期 内, 公 司 电 视 剧 信 息 网 络 传 播 版 权 收 入 占 全 年 实 现 电 视 剧 销 售 收 入 的 22.87%, 较 上 年 同 期 相 比 大 幅 增 加, 使 得 公 司 的 盈 利 能 力 得 以 进 一 步 提 升 知 情 人 士 透 露, 此 前 在 华 谊 的 电 视 剧 收 入 结 构 中, 新 媒 体 只 占 约 一 成 但 预 计 到 2014 年, 公 司 在 传 统 媒 体 ( 电 11

12 视 台 ) 新 媒 体 和 其 他 版 权 授 权 上 的 收 入 占 比 将 演 变 为 5:3:2 回 应 红 太 阳 等 四 家 企 业 申 请 商 务 部 对 进 口 吡 啶 展 开 反 倾 销 调 查 [ 上 海 证 券 报 ] 商 务 部 网 站 21 日 公 告, 自 当 日 起 对 原 产 印 度 和 日 本 的 进 口 吡 啶 进 行 反 倾 销 调 查, 倾 销 调 查 期 为 2011 年 7 月 1 日 至 2012 年 6 月 30 日, 产 业 损 害 调 查 期 为 2008 年 1 月 1 日 至 2012 年 6 月 30 日 红 太 阳 22 日 亦 公 告 此 事 商 务 部 公 告 显 示, 于 今 年 8 月 2 日 收 到 安 徽 生 物 化 学 有 限 公 司 ( 下 称 安 徽 国 星 ) 南 京 红 太 阳 生 物 化 学 有 限 公 司 ( 下 称 南 京 生 化 ) 等 四 家 企 业 代 表 国 内 吡 啶 产 业 正 式 提 交 的 反 倾 销 调 查 申 请, 请 求 对 原 产 印 度 和 日 本 的 进 口 吡 啶 进 行 反 倾 销 调 查 红 太 阳 最 新 公 告 称, 目 前 尚 无 法 评 估 该 事 项 对 全 资 子 公 司 安 徽 国 星 和 南 京 生 化 产 生 的 影 响 程 度 公 司 相 关 负 责 人 告 诉 记 者, 此 次 事 件 的 影 响 程 度 最 终 取 决 于 商 务 部 认 定 后 所 采 取 的 具 体 措 施, 目 前 两 家 全 资 子 公 司 生 产 经 营 正 常 有 业 内 人 士 表 示, 一 旦 商 务 部 确 认 印 度 和 日 本 两 国 的 反 倾 销 行 为 存 在, 无 论 采 取 什 么 措 施, 对 于 红 太 阳 来 说 都 是 一 个 利 好 消 息, 公 司 是 国 内 吡 啶 产 业 龙 头, 风 向 标 作 用 明 显 据 了 解, 吡 啶 是 目 前 杂 环 化 合 物 中 应 用 范 围 最 为 广 泛 的 品 种 之 一, 在 农 药 医 药 染 料 日 用 化 工 香 料 饲 料 添 加 剂 等 诸 多 领 域 中 都 有 广 泛 的 用 途 在 2011 年 完 成 资 产 重 组 后, 红 太 阳 的 吡 啶 产 能 已 达 6.2 万 吨, 为 全 球 最 大 吡 啶 生 产 企 业 同 时, 通 过 重 组, 红 太 阳 将 原 有 的 吡 啶 类 农 药 向 上 游 产 业 链 进 一 步 延 伸, 成 为 目 前 世 界 上 吡 啶 类 产 业 链 最 为 完 整 的 农 药 生 产 企 业 之 一 据 红 太 阳 2012 年 半 年 报, 南 京 生 化 安 徽 国 星 上 半 年 合 计 实 现 营 收 亿 元, 占 红 太 阳 上 半 年 总 营 收 的 34.05%, 合 计 净 利 润 1.56 亿 元, 成 为 红 太 阳 上 半 年 业 绩 最 大 的 贡 献 者 相 关 监 测 数 据 显 示, 今 年 1-7 月, 我 国 进 口 吡 啶 ( 及 其 盐 ) 达 吨, 其 中 从 印 度 进 口 吨, 从 日 本 进 口 吨, 占 总 进 口 量 的 11.79% 截 至 9 月 12 日 吡 啶 ( 及 其 盐 ) 的 销 售 均 价 为 元 / 吨 目 前, 我 国 吡 啶 及 其 系 列 产 品 的 总 生 产 能 力 已 达 12 万 吨, 年 产 量 达 到 8 万 吨, 但 是 国 内 市 场 的 供 应 仍 然 偏 少, 尚 不 能 满 足 需 求, 其 原 因 主 要 是 国 内 一 些 大 型 企 业 的 大 部 分 产 品 不 直 接 供 应 市 场, 主 要 用 作 其 他 产 品 的 原 材 料 预 计 到 2015 年, 国 内 吡 啶 及 系 列 产 品 的 市 场 总 需 求 量 将 达 10 万 吨, 未 来 几 年 的 年 均 增 长 率 将 达 到 两 位 数 宝 钢 回 购 上 周 五 启 动 首 日 买 入 近 1500 万 股 [ 上 海 证 券 报 ] 宝 钢 股 份 上 周 五 刚 公 布 了 回 购 报 告 书, 当 天 就 开 始 履 行 承 诺, 启 动 回 购 公 司 今 日 公 告 透 露, 于 9 月 21 日 首 次 实 施 回 购, 回 购 股 数 为 万 股, 占 公 司 总 股 本 的 比 例 为 0.09%, 包 括 佣 金 等 在 内, 支 付 总 金 额 约 为 万 元 根 据 公 告, 公 司 首 日 回 购 股 份 的 最 高 价 为 4.65 元 / 股, 最 低 价 为 4.62 元 / 股, 委 托 华 宝 证 券 为 本 次 回 购 的 经 纪 券 商 上 周 五, 宝 钢 股 份 开 盘 价 为 4.63 元, 随 后 微 幅 震 荡, 午 后 2 点 15 分 左 右 出 现 拉 升 至 4.66 元 的 全 天 最 高 价 全 天 股 价 运 行 在 在 4.62 元 至 4.66 元, 出 现 1.08% 的 上 涨, 成 交 量 3986 万 股, 成 交 金 额 则 为 1.85 亿 元 由 此 可 知, 公 司 在 当 天 的 回 购 约 占 到 了 总 成 交 量 的 37.36%, 总 成 交 金 额 的 37.34% 而 当 天 大 盘 走 势 不 佳, 盘 中 创 出 43 个 月 以 来 的 新 低, 最 终 微 涨 0.09%, 宝 钢 股 份 回 购 对 公 司 股 价 有 一 定 积 极 影 响 目 前 公 司 股 价 为 4.66 元, 相 对 于 回 购 价 上 限 的 5 元 尚 有 7.3% 的 空 间 此 前, 公 司 人 士 在 半 年 报 业 绩 发 布 会 上 曾 透 露 : 从 意 愿 上, 在 不 超 5 元 / 股 的 前 提 下, 将 尽 快 足 额 (50 亿 元 ) 回 购 股 票 据 计 算, 如 按 上 周 五 的 投 入 资 金 进 行 回 购 的 速 度, 宝 钢 股 份 73 个 交 易 日 就 可 以 完 成 50 亿 元 的 回 购 目 标 不 及 原 定 一 年 时 间 的 三 分 之 一 而 相 对 于 首 次 公 告 回 购 计 划 前 公 司 股 票 5000 万 万 元 的 日 均 成 交 额, 回 购 首 日 近 7000 万 元 的 投 入 资 金 规 模 对 稳 定 股 价 的 正 面 影 响 十 分 显 著 上 周, 宝 钢 股 份 董 秘 朱 可 炳 曾 对 本 报 表 示, 目 前 我 们 已 完 成 回 购 专 用 账 户 的 开 设, 即 将 发 布 回 购 报 告 书, 此 12

13 后 实 质 操 作 就 不 存 在 相 关 障 碍 另 一 方 面, 虽 然 宝 钢 股 份 的 债 权 人 大 会 尚 未 召 开, 不 过 这 并 没 有 阻 挡 公 司 迫 不 及 待 回 购 的 意 愿 据 介 绍, 宝 钢 集 团 已 为 08 宝 钢 债 提 供 了 不 可 撤 销 的 连 带 责 任 保 证 担 保 ; 且 截 至 9 月 20 日, 尚 无 公 司 债 权 人 要 求 宝 钢 股 份 清 偿 债 务 或 提 供 担 保 多 位 业 内 人 士 表 示, 以 这 样 的 安 排, 债 权 人 会 议 基 本 是 个 程 序 性 的 过 场 尚 德 电 力 首 遭 纽 交 所 退 市 警 告 [ 上 海 证 券 报 ] 第 一 家 在 纽 约 证 券 交 易 所 挂 牌 上 市 的 中 国 民 企 尚 德 电 力 有 可 能 要 退 市 了 这 家 中 国 光 伏 龙 头 企 业 日 前 宣 布 收 到 来 自 纽 交 所 的 警 告, 因 截 至 9 月 10 日 的 连 续 30 个 交 易 日, 公 司 收 盘 价 连 续 低 于 1 美 元, 不 符 合 纽 交 所 的 上 市 规 定 这 意 味 着 在 此 后 6 个 月 内 ( 到 明 年 3 月 份 之 前 ), 尚 德 必 须 将 股 价 恢 复 到 高 于 1 美 元 的 水 平 并 维 持 连 续 30 个 交 易 日, 否 则 结 局 就 只 有 退 市 一 条 路 但 截 至 目 前, 该 公 司 财 务 及 经 营 状 况 还 未 显 示 出 任 何 实 质 性 改 善 的 迹 象 考 虑 到 一 笔 5.41 亿 美 元 负 债 正 好 将 在 明 年 3 月 到 期, 而 银 行 现 金 不 够, 自 由 现 金 流 为 负, 无 法 偿 还 债 款, 对 尚 德 来 说 要 在 明 年 3 月 份 之 前 使 股 价 连 续 30 个 交 易 日 高 于 1 美 元 并 非 易 事 Maxim Group 分 析 师 此 前 就 已 将 尚 德 电 力 的 目 标 价 由 0.5 美 元 下 调 至 0 美 元, 原 因 除 上 述 负 债 到 期 外, 还 有 近 期 爆 出 的 反 担 保 骗 局 显 示 6.82 亿 美 元 债 券 担 保 可 能 根 本 不 存 在 在 该 分 析 师 看 来, 这 会 造 成 尚 德 资 产 负 债 表 里 巨 大 的 漏 洞 需 要 填 补, 其 唯 一 的 办 法 是 破 产 重 组, 而 股 票 将 分 文 不 值 为 了 缓 解 资 产 负 债 表 的 压 力, 上 周 一 尚 德 电 力 突 然 宣 布 将 位 于 无 锡 的 电 池 厂 产 能 下 调 至 1.8 吉 瓦, 涉 及 员 工 约 1500 人 不 仅 如 此, 就 在 尚 德 高 管 纷 纷 另 谋 高 就 的 同 时, 就 连 公 司 创 始 人 施 正 荣 前 不 久 也 在 反 担 保 骗 局 爆 出 后 卸 任 CEO 随 着 美 欧 先 后 对 华 光 伏 产 品 反 倾 销 立 案, 外 部 形 势 愈 加 严 峻 此 前 公 布 的 初 步 财 报 显 示, 尚 德 第 二 季 度 的 毛 利 率 仅 约 为 -10% 默 克 尔 : 不 能 无 限 期 推 迟 银 行 联 盟 的 建 立 [ 中 国 证 券 报 ] 德 国 总 理 默 克 尔 与 法 国 总 统 奥 朗 德 22 日 在 德 国 南 部 路 德 维 希 堡 出 席 了 纪 念 法 国 前 总 统 戴 高 乐 对 德 国 青 年 发 表 历 史 性 讲 话 50 周 年 活 动, 双 方 强 调 德 法 友 谊 和 共 同 致 力 于 欧 洲 一 体 化 的 决 心 奥 朗 德 在 仪 式 上 发 表 讲 话 说, 欧 洲 不 能 只 在 财 政 和 金 融 领 域 共 同 发 展, 还 必 须 构 筑 一 个 政 治 和 社 会 联 盟 默 克 尔 当 晚 在 与 奥 朗 德 共 进 晚 餐 后 说, 欧 元 区 国 家 必 须 定 期 举 行 会 晤, 以 就 推 动 增 长 的 举 措 进 行 咨 询, 目 的 是 加 强 和 平 衡 欧 元 区 国 家 的 竞 争 力 默 克 尔 强 调, 银 行 监 管 的 质 量 必 须 得 到 保 证, 既 不 能 匆 忙 建 立 不 能 发 挥 功 效 的 银 行 联 盟, 也 不 能 无 限 期 推 迟 这 一 进 程 13

14 T_Macro 晨 会 纪 要 最 新 宏 观 评 论 高 善 文 莫 倩 尤 宏 业 姚 学 康 景 晓 达 进 口 同 比 增 速 出 口 同 比 增 速 最 新 评 论 时 间 : 日 期 : 月 份 出 口 小 幅 反 弹, 进 口 负 增 长 从 领 先 指 标 来 看, 全 球 制 造 业 有 望 触 底, 这 可 能 使 得 接 下 来 几 个 月 中 国 出 口 回 升 到 5%-7% 的 低 水 平 上 ; 经 济 困 难 背 景 下 出 口 刺 激 政 策 对 出 口 也 将 有 一 定 的 支 持 进 口 疲 弱 有 基 数 较 大 影 响, 但 从 最 近 几 个 月 贸 易 盈 余 的 扩 张 来 看, 其 更 多 地 反 映 了 投 资 需 求 的 持 续 低 迷 ; 接 下 来 几 个 月 外 部 需 求 与 国 内 投 资 需 求 如 能 企 稳, 进 口 增 速 也 许 小 幅 回 升 全 年 内 需 的 疲 弱 可 能 使 得 贸 易 盈 余 比 2011 年 扩 张 30% 左 右 % CPI 货 币 供 应 PPI 信 贷 增 速 最 新 评 论 时 间 : 月 份 PPI 环 比 -0.5%, 较 7 月 份 -0.8% 的 水 平 有 所 收 窄 分 细 项 来 看, PPI 环 比 收 窄 主 要 来 源 于 生 产 资 料 中 上 游 领 域 中 上 游 PPI 的 收 窄 可 能 主 要 来 源 于 急 速 去 库 存 的 接 近 尾 声, 实 际 上, 在 8 月 份 我 们 已 经 观 察 到 动 力 煤 价 格 的 企 稳 水 泥 在 最 后 一 周 价 格 的 环 比 上 升 化 工 品 价 格 跌 幅 的 收 窄 等, 而 这 样 的 趋 势 仍 在 延 续 在 9 月 份 迄 今 为 止 的 数 据 中 考 虑 到 这 样 的 变 化, 以 及 国 内 外 需 求 变 化 美 元 汇 率 和 大 宗 商 品 价 格 近 来 的 变 化 等 因 素,PPI 的 低 点 也 许 就 在 8 9 月 份, 并 可 能 在 4 季 度 出 现 一 定 的 回 升 8 月 份 CPI 同 比 2% 鲜 菜 价 格 的 大 幅 上 涨, 是 食 品 价 格 上 涨 的 主 要 推 动 力 量 ; 非 食 品 领 域, 衣 着 服 务 类 价 格 环 比 涨 幅 均 高 于 历 史 环 比 均 值 未 来 非 食 品 价 格 因 劳 动 力 市 场 调 整 有 松 动 的 可 能 ; 然 而 考 虑 到 猪 肉 价 格 下 跌 空 间 有 限 全 球 农 产 品 价 格 的 上 涨, 食 品 价 格 的 上 升 将 使 得 短 期 CPI 下 行 空 间 有 限 4 季 度 CPI 同 比 也 许 在 2.5% 附 近 最 新 评 论 时 间 : 月 份 社 会 融 资 总 量 中, 中 长 期 融 资 规 模 有 所 提 升 本 月 同 时 发 生 了 信 贷 和 信 托 贷 款 的 较 大 增 长, 以 及 银 行 承 兑 汇 票 的 大 幅 净 减 少 考 虑 到 银 行 承 兑 汇 票 期 限 大 多 在 1 年 以 内, 而 信 托 贷 款 期 限 多 为 一 年 以 上,8 月 份 的 数 据 似 乎 表 明 融 资 渠 道 有 一 种 向 长 久 期 挪 移 的 倾 向 我 们 通 过 加 总 中 长 期 信 贷 余 额 中 长 期 信 用 债 存 量 以 及 信 托 贷 款 余 额 得 到 广 义 中 长 期 融 资 增 速 可 以 发 现 广 义 中 长 期 融 资 增 速 较 信 贷 实 现 较 快 反 弹, 这 意 味 着 实 体 经 济 在 中 长 期 资 金 渠 道 上 有 所 拓 宽, 若 这 种 趋 势 得 以 延 续, 将 疏 通 资 金 价 格 下 行 的 阻 力, 对 经 济 在 底 部 企 稳 产 生 裨 益 社 会 消 费 品 零 售 额 同 比 增 长 名 义 实 际 最 新 评 论 时 间 : 月 份 社 会 消 费 品 零 售 名 义 同 比 增 速 13.2%, 较 7 月 份 回 升 0.1 个 百 分 点 剔 除 价 格 因 素 以 后, 实 际 增 速 12.1%, 略 低 于 7 月 实 际 同 比 12.2% 从 限 额 以 上 的 企 业 分 商 品 数 据 来 看, 必 需 品 消 费 增 速 小 幅 回 升 ; 汽 车 以 外 的 耐 用 品 及 可 选 配 消 费 增 速 也 有 所 改 善, 这 主 要 体 现 在 家 电 珠 宝 化 妆 品 以 及 通 讯 器 材 等 类 别 上 今 年 3 月 以 来, 在 经 济 增 长 节 节 下 降 的 背 景 下, 消 费 增 速 却 相 对 平 稳 ; 这 或 许 与 劳 动 力 市 场 的 粘 性 有 关, 工 资 和 就 业 的 调 整 通 常 都 有 一 定 的 滞 后 然 而, 而 从 草 根 层 面 的 一 些 调 研 来 看, 在 今 年 6 月 份 以 来, 劳 动 力 市 场 开 始 出 现 了 一 定 的 调 整, 包 括 华 为 中 兴 三 一 在 内 的 企 业 都 出 现 裁 员 的 风 潮, 这 或 将 对 未 来 的 消 费 增 长 产 生 一 定 的 负 面 影 响 当 然, 考 虑 到 汽 车 和 彩 电 消 费 增 速 目 前 处 于 历 史 底 部 区 域, 在 降 价 和 补 贴 的 催 化 剂 作 用 下 有 可 能 出 现 均 值 回 归 另 外, 房 地 产 销 售 回 暖 带 动 的 装 潢 和 家 具 消 费 的 增 长 也 许 是 可 持 续 的 这 意 味 着 短 期 消 费 可 能 存 在 进 一 步 调 整 压 力, 但 中 期 大 幅 下 滑 的 风 险 并 不 大 14

15 T_Forecast T_IPO T_FIPO T_RIPO 晨 会 纪 要 工 业 增 加 值 同 比 增 长 最 新 评 论 时 间 : 月 份 工 业 增 加 值 同 比 8.9%, 较 上 月 回 落 了 0.3 个 百 分 点 从 分 行 业 的 数 据 来 看, 重 工 业 小 幅 上 升 0.2 个 百 分 点 ; 轻 工 业 滑 落 显 著, 同 比 下 滑 1.5 个 百 分 点 在 必 需 品 消 费 增 速 企 稳 的 情 况 下, 我 们 猜 测 轻 工 业 的 较 大 滑 落 或 许 主 要 受 到 出 口 下 滑 的 影 响, 当 然 这 有 待 轻 工 业 具 体 行 业 数 据 和 出 口 数 据 的 公 布 从 重 要 产 品 的 变 化 来 看, 钢 铁 汽 车 在 8 月 份 的 产 量 出 现 了 明 显 的 回 落 ; 然 而 与 此 同 时, 大 部 分 重 工 业 品, 例 如 水 泥 有 色 原 油 及 乙 烯 同 比 增 速 则 出 现 了 一 定 的 回 升 进 一 步 结 合 这 些 产 品 的 价 格 变 化, 似 乎 暗 示, 尽 管 部 分 商 品 ( 如 钢 铁 汽 车 等 ) 也 许 仍 处 在 进 一 步 的 去 库 存 中, 然 而 整 体 来 看,2 季 度 以 来 的 中 上 游 行 业 库 存 的 去 化 也 许 正 在 接 近 尾 声 固 定 资 产 投 资 月 同 比 增 长 最 新 评 论 时 间 : 月 当 月 固 定 资 产 投 资 下 滑 1.3 个 百 分 点 从 细 项 数 据 上 来 看, 地 产 投 资 表 现 较 好 基 建 投 资 的 回 升 符 合 预 期, 固 投 的 下 滑 主 要 来 源 于 制 造 业 投 资 1-8 月 份 地 产 投 资 累 计 同 比 15.6%, 较 1-7 月 份 反 弹 0.2 个 百 分 点, 这 是 这 一 指 标 一 年 以 来 的 首 次 反 弹 房 地 产 投 资 下 滑 是 过 去 3 个 季 度 以 来 经 济 减 速 的 重 要 力 量, 其 能 否 企 稳 对 于 经 济 增 长 非 常 关 键 而 从 目 前 的 数 据 来 看, 上 半 年 房 地 产 销 售 的 回 暖 正 在 传 导 到 房 地 产 新 开 工 面 积 的 回 升 上, 房 地 产 投 资 正 在 呈 现 早 期 企 稳 反 弹 的 迹 象 8 月 份 的 政 府 基 建 类 投 资 增 速 出 现 明 显 回 升 当 月 铁 路 固 定 资 产 投 资 增 长 38%, 为 2011 年 5 月 份 以 来 的 首 次 月 度 正 增 长 在 保 增 长 和 积 极 财 政 政 策 的 基 调 下, 政 府 投 资 相 关 增 速 应 该 可 以 回 到 20% 左 右 的 历 史 均 值 水 平, 并 在 下 半 年 可 能 会 进 一 步 加 速 制 造 业 投 资 8 月 当 月 增 速 的 下 降 则 超 过 8 个 百 分 点, 如 此 大 的 跌 幅 或 许 与 月 度 扰 动 有 关, 但 在 方 向 上 并 不 意 外 考 虑 到 企 业 盈 利 恶 化 出 口 减 速 以 及 下 降 偏 慢 的 资 金 成 本, 短 期 制 造 业 投 资 可 能 面 临 压 力 综 合 投 资 数 据 来 看, 我 们 认 为, 地 产 投 资 有 可 能 正 在 稳 定 下 来, 政 府 基 建 类 投 资 的 上 升 仍 然 可 以 维 持 制 造 业 投 资 虽 然 依 旧 疲 弱, 但 在 其 他 领 域 投 公 司 公 司 公 告 预 告 资 需 求 改 善 的 基 础 上, 其 调 整 也 可 能 是 相 对 温 和 的 预 告 去 年 同 期 代 码 名 称 日 类 型 摘 要 EPS 数 字 政 通 预 增 净 利 润 约 万 元 ~ 万 元, 增 长 45%~55% 年 3 季 度 业 绩 预 告 日 期 : IPO 信 息 日 期 : 公 司 代 码 公 司 名 称 发 行 价 格 发 行 数 量 ( 万 股 ) 募 集 资 金 ( 亿 元 ) 发 行 方 式 招 股 公 告 日 上 网 发 行 日 腾 新 食 品 网 下 询 价, 上 网 定 价 奥 瑞 金 网 下 询 价, 上 网 定 价 光 一 科 技 网 下 询 价, 上 网 定 价 洛 阳 钼 业 网 下 询 价, 上 网 定 价 上 市 日 基 金 发 行 信 息 日 期 : 基 金 代 码 基 金 名 称 基 金 类 型 投 资 风 格 发 行 数 量 ( 亿 份 ) 封 闭 期 ( 月 ) 发 行 日 期 中 银 理 财 14 天 债 券 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 货 币 型 中 银 理 财 14 天 债 券 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 货 币 型 大 成 月 添 利 理 财 债 券 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 货 币 型 大 成 月 添 利 理 财 债 券 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 货 币 型

16 T_PRIPO 晨 会 纪 要 增 发 信 息 日 期 : 公 司 公 司 发 行 发 行 数 量 募 集 资 金 发 行 增 发 发 行 日 上 市 日 代 码 名 称 价 格 ( 万 股 ) ( 亿 元 ) 方 式 公 告 日 西 安 民 生 定 向 国 学 时 代 定 向 君 德 同 创 定 向 赛 亿 科 技 定 向 七 星 电 子 定 向 ST 金 化 定 向 电 广 传 媒 定 向 增 发 预 案 信 息 日 期 : 公 司 代 码 公 司 名 称 发 行 方 式 发 行 数 量 ( 万 股 ) 方 案 进 度 预 案 公 告 日 定 价 依 据 本 次 发 行 股 份 的 定 价 基 准 日 为 审 议 相 关 议 案 的 董 事 会 决 议 公 告 日, 即 2012 年 9 月 21 日 本 公 司 股 票 自 *ST 铜 城 定 向 董 事 会 预 案 年 5 月 11 日 起 被 深 交 所 暂 停 上 市, 本 次 非 公 开 发 行 股 份 的 发 行 价 格 以 本 公 司 2007 年 4 月 24 日 停 牌 前 合 计 20 个 交 易 日 的 交 易 均 价 为 基 础 确 定 为 3.69 元 / 股 西 安 饮 食 定 向 国 资 委 批 准 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 不 低 于 5.65 元 / 股 南 京 医 药 定 向 董 事 会 预 案 本 次 发 行 的 发 行 价 格 为 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%( 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 = 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 总 额 / 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 总 量 ), 即 5.20 元 / 股 晋 亿 实 业 定 向 董 事 会 预 案 发 行 价 格 不 低 于 本 次 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%( 即 9.22 元 / 股 ) 龙 溪 股 份 定 向 国 资 委 批 准 本 次 发 行 股 票 的 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 6.72 元 / 股 燕 京 啤 酒 网 上 网 下 定 价 董 事 会 预 案 不 低 于 公 告 招 股 意 向 书 前 二 十 个 交 易 日 公 司 A 股 股 票 均 价 或 前 一 个 交 易 日 的 均 价, 经 计 算 上 限 为 元 / 股 本 次 发 行 股 票 的 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%( 计 算 公 式 为 : 定 价 基 准 峨 眉 山 A 定 向 董 事 会 预 案 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 = 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 总 额 / 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 总 量 ), 即 发 行 价 格 不 低 于 元 / 股 *ST 冠 福 定 向 董 事 会 预 案 发 行 价 格 为 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 3.28 元 / 股 本 次 非 公 开 发 行 A 股 股 票 的 发 行 价 格 为 人 民 币 3.28 元 / 股, 即 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 A 股 股 票 均 东 方 航 空 定 向 董 事 会 预 案 价 的 90%( 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 = 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 总 额 / 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 总 量 ) 天 通 股 份 定 向 董 事 会 预 案 本 次 非 公 开 发 行 股 票 为 定 价 发 行, 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 公 司 股 票 均 价 的 百 分 之 九 十, 最 终 确 定 发 行 价 格 为 5.15 元 / 股 华 昌 化 工 定 向 董 事 会 预 案 本 次 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 不 低 于 6.45 元 / 股 16

17 T_Disclaimer T_AuthorInfo 晨 会 纪 要 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 的 说 明 T_Company State ment 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准, 取 得 证 券 投 资 咨 询 业 务 许 可 本 公 司 及 其 投 资 咨 询 人 员 可 以 为 证 券 投 资 人 或 客 户 提 供 证 券 投 资 分 析 预 测 或 者 建 议 等 直 接 或 间 接 的 有 偿 咨 询 服 务 发 布 证 券 研 究 报 告, 是 证 券 投 资 咨 询 业 务 的 一 种 基 本 形 式, 本 公 司 可 以 对 证 券 及 证 券 相 关 产 品 的 价 值 市 场 走 势 或 者 相 关 影 响 因 素 进 行 分 析, 形 成 证 券 估 值 投 资 评 级 等 投 资 分 析 意 见, 制 作 证 券 研 究 报 告, 并 向 本 公 司 的 客 户 发 布 免 责 声 明 本 晨 会 纪 要 ( 以 下 简 称 纪 要 ) 仅 供 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 为 任 何 机 构 或 个 人 接 收 到 本 纪 要 而 视 其 为 本 公 司 的 当 然 客 户 本 纪 要 由 各 相 关 分 析 师 基 于 已 公 开 的 资 料 或 信 息 撰 写, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 及 资 料 的 完 整 性 准 确 性 本 纪 要 所 载 的 信 息 资 料 建 议 及 推 测 仅 反 映 相 关 分 析 师 于 本 纪 要 发 布 当 日 对 相 关 事 项 的 初 步 判 断, 本 公 司 保 留 修 改 变 更 本 纪 要 中 任 何 内 容 的 权 利 需 要 提 请 客 户 特 别 注 意 的 是, 在 本 纪 要 中 载 明 的 任 何 内 容 都 不 代 表 本 公 司 正 式 完 整 的 研 究 观 点, 一 切 须 以 本 公 司 向 客 户 正 式 公 开 发 布 的 研 究 报 告 完 整 版 本 为 准 本 纪 要 中 的 证 券 或 投 资 标 的 价 格 价 值 及 投 资 带 来 的 收 入 可 能 会 波 动 一 切 正 是 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 能 撰 写 并 发 布 与 本 纪 要 所 载 资 料 建 议 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 纪 要 所 含 信 息 及 资 料 保 持 在 最 新 状 态, 本 公 司 将 随 时 补 充 更 新 和 修 订 有 关 信 息 及 资 料, 但 不 保 证 及 时 公 开 发 布 同 时, 本 公 司 有 权 对 本 纪 要 所 含 信 息 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 如 有 需 要, 客 户 可 以 向 本 公 司 投 资 顾 问 进 一 步 咨 询 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 纪 要 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务, 特 此 提 请 客 户 充 分 注 意 客 户 不 应 将 本 纪 要 为 作 出 其 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 纪 要 可 以 取 代 客 户 自 身 的 投 资 判 断 与 决 策 在 任 何 情 况 下, 本 纪 要 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议, 无 论 是 否 已 经 明 示 或 暗 示, 本 纪 要 不 能 作 为 道 义 的 责 任 的 和 法 律 的 依 据 或 者 凭 证 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 亦 不 对 任 何 人 因 使 用 本 纪 要 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 本 纪 要 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 事 先 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 转 发 或 引 用 本 纪 要 的 任 何 部 分 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 中 心, 且 不 得 对 本 纪 要 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 对 本 声 明 条 款 具 有 惟 一 修 改 权 和 最 终 解 释 权 17

18 公 司 评 级 体 系 收 益 评 级 : 买 入 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 领 先 沪 深 300 指 数 15% 以 上 ; 增 持 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 领 先 沪 深 300 指 数 5% 至 15%; 中 性 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 与 沪 深 300 指 数 的 变 动 幅 度 相 差 -5% 至 5%; 减 持 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 落 后 沪 深 300 指 数 5% 至 15%; 卖 出 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 落 后 沪 深 300 指 数 15% 以 上 ; 风 险 评 级 : A 正 常 风 险, 未 来 6 个 月 投 资 收 益 率 的 波 动 小 于 等 于 沪 深 300 指 数 波 动 ; B 较 高 风 险, 未 来 6 个 月 投 资 收 益 率 的 波 动 大 于 沪 深 300 指 数 波 动 ; 销 售 联 系 人 T_Sales 朱 贤 上 海 联 系 人 凌 洁 上 海 联 系 人 zhuxian@essence.com.cn lingjie@essence.com.cn 黄 方 禅 上 海 联 系 人 张 勤 上 海 联 系 人 huangfc@essence.com.cn zhangqin@essence.com.cn 梁 涛 上 海 联 系 人 周 蓉 北 京 联 系 人 liangtao@essence.com.cn zhourong@essence.com.cn 马 正 南 北 京 联 系 人 潘 冬 亮 北 京 联 系 人 mazn@essence.com.cn pandl@essence.com.cn 胡 珍 深 圳 联 系 人 李 国 瑞 深 圳 联 系 人 huzhen@essence.com.cn ligr@essence.com.cn 安 信 证 券 研 究 中 心 T_Reg ion 深 圳 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 2008 号 中 国 凤 凰 大 厦 1 栋 7 层 邮 编 : 上 海 上 海 市 浦 东 新 区 世 纪 大 道 1589 号 长 泰 国 际 金 融 大 厦 16 层 邮 编 : 北 京 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 B 座 19 层 邮 编 :