银河证券公司研究报告

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1 行 业 周 报 通 信 行 业 2013 年 7 月 22 日 通 信 主 设 备 企 业 盈 利 改 善 信 息 频 现, 行 业 维 持 超 配 核 心 观 点 : 1 本 周 话 题 1) 中 移 动 TD-LTE 主 设 备 招 标 价 格 揭 晓, 中 兴 报 价 理 想 银 河 点 评 此 次 华 为 中 兴 报 价 符 合 我 们 预 期 的 较 理 想 单 载 频 报 价 ( 我 们 此 前 预 期 在 3~3.5 万 / 载 频 报 价 区 间 ) 此 次 中 兴 报 价 较 12 年 F 频 段 升 级 的 4 万 / 载 频 报 价 仅 低 13%, 考 虑 无 线 设 备 每 年 射 频 器 件 和 结 构 件 成 本 10%~30% 的 惯 性 下 降, 实 际 单 载 频 设 备 供 货 的 毛 利 率 比 较 2012 年 完 全 可 实 现 稳 中 有 升 ( 估 计 毛 利 率 可 不 低 于 50%) 2) 爱 立 信 发 布 公 司 13 年 半 年 报, 行 业 盈 利 能 力 继 续 改 善 华 为 2013 年 上 半 年 净 利 润 据 了 解 超 12 年 全 年, 展 现 通 信 主 设 备 商 巨 大 的 盈 利 弹 性 银 河 点 评 爱 立 信 行 业 盈 利 能 力 继 续 改 善 : 收 入 持 平 : 毛 利 率 同 比 / 环 比 改 善 : 营 业 利 润 率 环 比 提 升 (13Q1 为 4.1%), 主 要 源 自 网 络 设 备 及 服 务 的 毛 利 率 提 升 华 为 2013 年 上 半 年 净 利 润 据 了 解 超 12 年 全 年, 展 现 通 信 主 设 备 商 巨 大 的 盈 利 弹 性, 来 自 : 国 内 传 输 网 等 受 益 4G 带 动 投 资 增 长 和 行 业 盈 利 水 平 提 升 ; 其 他 厂 商 海 外 收 缩 带 动 竞 争 趋 缓, 盈 利 能 力 改 善, 海 外 盈 利 国 家 比 例 大 幅 提 升 (30%->70%) 2 投 资 观 点 :( 行 业 评 级 : 推 荐, 超 配,4G 继 续 重 点 推 荐 烽 火 / 中 兴 / 科 华 恒 盛 / 卓 翼 科 技 ) 核 心 推 荐 : 中 兴 通 讯 ( 半 年 目 标 价 元 ) 烽 火 通 信 ( 半 年 目 标 价 元 ) 科 华 恒 盛 ( 半 年 目 标 价 元 ) 海 格 通 信 ( 半 年 目 标 价 元 ); 其 他 推 荐 : 卓 翼 科 技 ( 华 为 LTE 智 能 终 端 代 工 ) 中 海 达 海 能 达 东 方 通 信 鹏 博 士 ( 受 益 12 日 会 议 放 宽 基 础 电 信 业 务 的 民 营 资 本 准 入 ) 中 国 联 通 中 瑞 思 创 ( 受 益 12 日 会 议 开 展 物 联 网 重 大 应 用 示 范 ) 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 朱 劲 松 :(8610) :zhujingsong@chinastock.com 执 业 证 书 编 号 :S 特 此 鸣 谢 王 娜 :( 8610) (wangna_yj@chinastock.com.cn) 对 本 报 告 的 编 辑 提 供 信 息 相 关 研 究 1 爱 立 信 & 华 为 上 半 年 业 绩 跟 踪 分 析 : 行 业 盈 利 能 力 持 续 改 善,4G 继 续 重 点 推 荐 烽 火 通 信 / 中 兴 通 讯 / 科 华 恒 盛 / 卓 翼 科 技 中 兴 通 讯 动 态 跟 踪 : 中 移 动 TD-LTE 主 设 备 招 标 价 格 揭 晓, 中 兴 报 价 理 想 行 业 周 报 ( 第 28 周, 总 第 78 期 ): 国 务 院 力 推 信 息 消 费 利 好 4G 建 设, 继 续 首 推 中 兴 通 讯 烽 火 通 信 行 业 周 报 ( 第 27 周, 总 第 77 期 ) 电 信 4G 发 展 超 市 场 预 期, 继 续 建 议 超 配 中 兴 烽 火 行 业 周 报 ( 第 26 周, 总 第 76 期 ) 芯 片 多 载 波 聚 合 技 术 获 新 突 破,TD-LTE 产 业 链 日 趋 成 熟 行 业 周 报 : 中 移 动 4G 招 标 启 动 中 电 信 LTE 技 术 方 向 明 朗, 行 业 开 启 4G 盛 宴 ( 行 业 评 级 上 调 为 推 荐 ) 证 券 研 究 报 告 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明

2 一 本 周 市 场 回 顾 : 银 河 通 信 指 数 本 周 逆 势 上 涨 2.14%, 因 7 月 12 日 国 务 院 常 务 会 议 内 容 和 中 兴 通 讯 停 牌 带 来 的 抢 筹 效 应,4G 受 益 题 材 股 受 益 大 幅 跑 赢 大 盘, 强 于 上 证 指 数 -2.30% 深 证 成 指 -4.35% 中 小 板 指 -0.23% 的 周 跌 幅, 也 强 于 创 业 板 指 1.80% 的 周 涨 幅 本 周 银 河 - 通 信 接 入 网 指 数 银 河 - 光 通 信 设 备 及 器 件 指 数 和 银 河 - 网 络 优 化 指 数 三 个 细 分 行 业 周 涨 幅 均 超 过 10%, 表 现 突 出 ; 其 他 细 分 行 业 除 银 河 - 智 能 手 机 指 数 和 银 河 - 军 工 通 信 及 北 斗 指 数 ( 受 国 腾 电 子 实 际 控 制 人 事 件 影 响 ) 均 录 得 上 涨, 覆 盖 行 业 内 62 家 上 市 公 司 中 除 6 家 停 牌 外,42 家 录 得 上 涨,47 家 跑 赢 大 盘, 行 业 景 气 度 高 企 短 期 4G 概 念 股 的 强 势 上 涨 和 大 部 分 4G 概 念 股 平 淡 的 中 期 业 绩, 注 意 分 化 可 能 加 剧 表 1: 银 河 通 信 各 细 分 行 业 指 数 上 周 /10 日 /30 日 涨 跌 幅 指 数 名 称 本 周 涨 跌 幅 近 10 日 涨 跌 幅 近 30 日 涨 跌 幅 银 河 - 通 信 接 入 网 指 数 17.49% 18.47% 22.04% 银 河 - 光 通 信 设 备 及 器 件 指 数 14.58% 15.75% 21.49% 银 河 - 网 络 优 化 指 数 12.27% 8.16% -1.23% 银 河 - 移 动 支 付 指 数 7.33% 12.38% 32.20% 银 河 - 无 线 覆 盖 指 数 7.00% 5.16% -8.85% 银 河 - 通 信 主 设 备 配 套 指 数 5.26% 0.61% -8.08% 银 河 - 专 网 通 信 指 数 4.53% 6.74% 5.48% 银 河 - 通 信 基 建 指 数 4.30% 3.92% -1.91% 银 河 - 通 信 主 设 备 指 数 4.26% 8.29% 15.94% 银 河 - 光 通 信 纤 缆 指 数 3.78% 4.67% % 银 河 通 信 指 数 2.14% 4.41% 0.66% 银 河 - 数 通 设 备 及 服 务 指 数 1.85% 3.87% -3.47% 银 河 - 通 信 动 力 与 监 控 指 数 1.76% 2.37% % 银 河 - 网 络 运 维 及 分 析 指 数 1.72% 6.28% 21.90% 银 河 - 泛 移 动 互 联 网 指 数 1.68% 8.88% 35.53% 银 河 - 虚 拟 运 营 主 题 指 数 0.42% 5.11% 18.99% 银 河 - 智 能 手 机 指 数 -1.24% -3.41% 0.92% 银 河 - 军 工 通 信 及 北 斗 指 数 -3.11% 0.99% -7.11% 银 河 - 通 信 接 入 网 指 数 17.49% 18.47% 22.04% 资 料 来 源 :WIND, 中 国 银 河 证 券 研 究 部 表 2: 通 信 板 块 上 周 涨 跌 幅 前 五 个 股 涨 幅 前 五 跌 幅 前 五 SZ 日 海 通 讯 25.30% SZ 烽 火 电 子 -9.81% SZ 宜 通 世 纪 18.48% SZ 国 腾 电 子 -8.02% SH 烽 火 通 信 16.65% SZ 信 维 通 信 -6.71% SZ 富 春 通 信 16.33% SH 鹏 博 士 -4.85%

3 SZ 天 音 控 股 15.38% SZ 南 都 电 源 -4.69% 资 料 来 源 :WIND, 中 国 银 河 证 券 研 究 部 二 本 周 话 题 1 中 移 动 TD-LTE 主 设 备 招 标 价 格 揭 晓, 中 兴 报 价 理 想 6 月 21 日, 中 国 移 动 启 动 TD-LTE 无 线 主 设 备 集 采 招 标, 涉 及 全 国 31 个 省 市, 约 20.7 万 个 基 站 55 万 载 频, 平 均 2.7 个 载 频 / 基 站 7 月 15 日 上 午, 中 国 移 动 TD-LTE 主 设 备 招 标 第 一 轮 商 务 报 价 结 束 : 爱 立 信 报 价 最 高, 其 单 载 扇 硬 件 报 价 达 6.37 万 元, 远 超 其 他 主 流 设 备 厂 商 ; 诺 西 报 价 最 低, 单 载 扇 硬 件 报 价 仅 为 3.35 万 元 ; 上 海 贝 尔 和 大 唐 报 价 接 近, 在 单 载 扇 4 万 元 左 右 ; 华 为 和 中 兴 报 价 接 近, 单 载 扇 约 3.5 万 元 ; 烽 火 普 天 和 新 邮 通 的 价 格 在 4 万 到 4.5 万 之 间 此 次 商 务 报 价 算 法 : 按 单 基 站 价 格 计 算, 主 要 分 硬 件 和 软 件 两 个 维 度 硬 件 方 面 分 八 种 站 型, 包 括 两 通 道 八 通 道 TD-SCDMA 向 TD-LTE 的 升 级 GSM 向 TD-LTE 的 升 级 等, 八 种 站 型 先 报 单 基 站 价 格, 加 总 后 除 以 总 的 载 频 (/ 载 扇 ) 数 量, 最 终 结 果 即 为 基 站 单 载 频 报 价 软 件 方 面 报 价, 按 照 每 1 万 名 用 户 的 RRC( 无 线 资 源 控 制 ) 功 能 计 一 个 汇 总 的 软 件 包 报 价 ( 根 据 中 移 动 招 标 特 点, 软 件 的 价 值 实 际 更 多 通 过 硬 件 设 备 报 价 体 现 ) 2012 年 中 移 动 TD-LTE 一 期 的 2 万 个 基 站 5.5 万 载 频 的 报 价 ( 分 F 频 段 的 升 级 与 新 建 D 频 段 的 新 建 方 案 ):F 频 段 新 建 基 站 平 均 为 15 万 ( 约 5.4 万 / 载 频 ),F 频 段 升 级 的 平 均 价 格 为 10 万 ( 约 3.6 万 / 载 频 ),D 频 段 新 建 为 16 万 (5.8 万 / 载 频 ) 中 兴 通 讯 2012 年 的 报 价 F 频 段 升 级 平 均 为 4 万 / 载 频 F 频 段 /D 频 段 新 建 平 均 为 6 万 / 载 频 银 河 点 评 此 次 华 为 中 兴 报 价 符 合 我 们 预 期 的 较 理 想 单 载 频 报 价 ( 我 们 此 前 预 期 在 3~3.5 万 / 载 频 报 价 区 间 ) 1) 中 移 动 13 年 TD-LTE 的 2.7 万 站 点 55 万 载 频 建 设, 以 F 频 段 升 级 为 主, 依 靠 TD-SCDMA 的 存 量 市 场 份 额 优 势, 中 兴 华 为 占 据 的 市 场 预 计 主 要 以 F 频 段 升 级 为 主 此 次 中 兴 报 价 较 12 年 F 频 段 升 级 的 4 万 / 载 频 报 价 仅 低 13%, 考 虑 无 线 设 备 每 年 射 频 器 件 和 结 构 件 成 本 10%~30% 的 惯 性 下 降 ( 参 考 大 富 科 技 2008~2012 年 器 件 / 结 构 件 的 单 价 降 幅 ), 实 际 单 载 频 设 备 供 货 的 毛 利 率 比 较 2012 年 完 全 可 实 现 稳 中 有 升 ( 估 计 毛 利 率 可 不 低 于 50%); 2) 华 为 作 为 中 兴 市 场 份 额 竞 争 的 主 要 对 手, 与 中 兴 报 价 相 当, 对 中 兴 市 场 份 额 的 保 障 极 为 有 利 此 次 招 标, 仅 基 于 硬 件 报 价 ( 占 主 要 部 分 ), 按 照 55 万 载 频, 预 估 中 兴 23% 的 市 场 份 额 和 3.5 万 / 载 频 的 报 价 50% 的 毛 利 率 和 20% 的 净 利 润 率 ( 假 设 按 照 30% 的 期 间 费 用 率 扣 除 ), 估 算 对 中 兴 的 收 入 贡 献 44.3 亿 22 亿 毛 利 8.9 亿 净 利 润

4 2. 爱 立 信 发 布 公 司 13 年 半 年 报, 行 业 盈 利 能 力 继 续 改 善 华 为 2013 年 上 半 年 净 利 润 据 了 解 超 12 年 全 年, 展 现 通 信 主 设 备 商 巨 大 的 盈 利 弹 性 银 河 点 评 爱 立 信 行 业 盈 利 能 力 继 续 改 善 : 1) 收 入 持 平 :13 年 2 季 度 同 比 持 平, 网 络 服 务 业 务 增 长 3%, 网 络 设 备 增 长 1% 网 络 设 备 上 半 年 增 长 主 要 来 自 北 美 (LTE) 欧 洲 (LTE&3G 扩 容 ) 及 拉 美 市 场, 下 滑 区 域 则 主 要 源 自 中 国 的 GSM 投 资 下 降 日 本 汇 率 因 素 及 韩 国 (LTE) 频 谱 招 标 的 延 误 以 及 CDMA 网 络 设 备 业 务 的 继 续 下 降 ( 没 落 的 技 术 ), 同 时 新 兴 市 场 中 对 中 国 俄 罗 斯 的 LTE 投 资 前 景 乐 观 备 注 : 爱 立 信 在 中 国 主 要 是 无 线 设 备 市 场, 传 输 网 已 没 有 份 额, 而 无 线 设 备 市 场 主 要 是 中 移 动 的 GSM 电 信 的 CDMA 联 通 的 GSM/WCDMA, 因 此 国 内 上 半 年 的 传 输 网 投 资, 爱 立 信 并 不 能 受 益 2) 毛 利 率 同 比 / 环 比 改 善 :13 年 2 季 度 32.4% 的 毛 利 率 高 于 12 年 2 季 度 和 13 年 1 季 度 的 32.0% 3) 营 业 利 润 率 : 扣 除 JV( 和 索 尼 联 营 的 索 爱 手 机 终 端 公 司 ) 外,13Q2 营 运 利 润 率 4.5%, 同 比 下 降 (12Q2 为 5.9%) 源 自 非 经 常 性 的 运 营 支 出, 但 环 比 提 升 (13Q1 为 4.1%), 主 要 源 自 网 络 设 备 及 服 务 的 毛 利 率 提 升 含 JV 的 营 业 利 润 率 的 13Q2 为 4.5%, 同 比 (12Q2 为 3.8%) 环 比 (12Q1 为 4.0%) 均 提 升, 主 要 源 自 JV( 索 爱 公 司 ) 亏 损 大 幅 减 少 华 为 2013 年 上 半 年 净 利 润 据 了 解 超 12 年 全 年, 展 现 通 信 主 设 备 商 巨 大 的 盈 利 弹 性 总 结 华 为 上 半 年 的 业 绩 优 秀, 来 自 : 1) 国 内 传 输 网 等 受 益 4G 带 动 投 资 增 长 和 行 业 盈 利 水 平 提 升 ; 2) 其 他 厂 商 海 外 收 缩 带 动 竞 争 趋 缓, 盈 利 能 力 改 善, 海 外 盈 利 国 家 比 例 大 幅 提 升 (30%->70%) 三 本 周 要 闻 及 点 评 1. LTE 相 关 ( 运 营 商 & 设 备 & 芯 片 & 终 端 ) 通 信 世 界 周 刊 : 中 电 信 4G 试 验 网 设 备 8 月 开 启 招 标,11 月 底 割 接 入 网 ( 据 接 近 中 国 电 信 人 士 介 绍, 中 国 电 信 4G 设 备 招 标 开 启 前 夕, 地 方 运 营 商 设 备 商 早 已 忙 碌 起 来, 甚 至 有 地 方 已 经 建 设 多 个 基 站 和 中 国 移 动 相 比, 中 国 电 信 的 任 务 更 加 紧 迫, 中 国 电 信 要 求 核 心 网 今 年 8 月 底 完 成 招 标,9 月 底 全 部 设 备 到 货,11 月 底 割 接 入 网 而 无 线 网 也 要 求 11 月 底 完 成 割 接 入 网 银 河 点 评 C114 网 此 前 也 于 7 月 5 日 报 道 中 国 电 信 将 全 网 试 点 LTE,13 年 Q4 正 式 启 动 招 标 该 报 道 印 证 了 我 们 近 半 年 来 的 周 报 持 续 提 示 的 中 国 电 信 LTE 投 资 有 望 成 下 半 年 行 业 超 预 期 的 催 化

5 剂 对 照 中 国 电 信 2013 年 初 对 13 年 全 年 规 划 的 270 亿 (200 亿 C 网,70 亿 LTE 试 验 网 ) 无 线 投 资 规 划,4G 试 验 网 规 模 年 初 规 划,7 月 底 8 月 初 的 中 国 电 信 半 年 度 会 议 有 望 追 加 LTE 投 资, 传 输 网 等 配 套 建 设 也 有 望 超 预 期 我 们 预 计 中 国 电 信 2014 年 无 线 投 资 如 解 决 资 金 来 源 问 题, 可 能 超 过 此 前 2009 年 3G C 网 建 设 的 540 亿 元 峰 值 水 平,2 倍 于 中 国 电 信 2013 年 无 线 投 资 规 划 水 平, 对 占 电 信 C 网 30% 以 上 份 额 的 中 兴 通 讯 极 为 利 好 电 信 天 翼 4G 试 验 网 在 南 京 开 通 首 期 规 划 服 务 亚 青, 峰 值 速 率 100Mbps ( 中 国 电 信 首 个 4G 服 务 开 通 仪 式 暨 于 18 日 举 行, 并 宣 布 中 国 电 信 首 个 天 翼 4G 试 验 网 在 南 京 开 通,4G 信 号 在 南 京 将 覆 盖 各 个 主 要 比 赛 场 馆 机 场 火 车 站 以 及 主 要 风 景 区 和 高 校 宽 带 浙 江 发 展 规 划 出 台 2015 年 LTE 商 用 网 全 覆 盖 ( 近 日, 浙 江 出 台 了 宽 带 浙 江 发 展 规 划 (2012~2015 年 ), 计 划 到 2015 年, 基 本 建 成 宽 带 融 合 安 全 泛 在 的 下 一 代 信 息 基 础 设 施, 下 一 代 互 联 网 规 模 部 署, 骨 干 网 全 面 支 持 IPv6,LTE 实 现 商 业 化 应 用, 三 网 融 合 全 面 推 进, 基 础 网 络 和 关 键 应 用 基 本 实 现 安 全 可 控, 相 关 新 兴 产 业 培 育 实 现 新 突 破, 全 面 支 撑 智 慧 浙 江 建 设 和 两 化 深 度 融 合 ABI Research:LTE 用 户 年 底 可 达 1.78 亿 ( 市 场 调 研 机 构 ABI Research 近 日 发 表 研 究 报 告 指 出, 在 手 机 厂 商 的 全 力 支 持 下,LTE 发 展 初 期 的 普 及 速 度 远 高 于 WCDMA 预 计 到 今 年 年 底 LTE 全 球 用 户 数 可 达 1.78 亿, 并 带 动 电 信 业 营 收 达 740 亿 美 元 ABI 指 出, 全 球 470 个 LTE 网 络 中, 已 经 有 193 个 开 始 商 用, 在 未 来 两 年 内 还 将 有 123 个 网 络 正 式 商 用 在 LTE 正 式 商 用 的 前 8 个 季 度, 用 户 数 达 到 了 4750 万, 而 当 年 WCDMA 仅 有 1830 万 户 为 快 速 部 署 LTE 网 络, 运 营 商 除 大 力 建 设 基 站 外, 对 微 基 站 small cell 也 非 常 依 赖 ABI 认 为 今 年 户 外 用 LTE 微 基 站 出 货 量 将 达 1.8 万 台, 且 在 2018 年 逼 近 百 万 台 华 为 在 非 独 有 44 个 LTE 网 络 多 数 尚 未 启 用 ( 在 7 月 9 日 举 行 的 开 普 敦 LTE 会 议 中, 华 为 对 其 44 个 LTE 网 络 在 非 运 营 情 况 持 乐 观 态 度 其 中 分 布 在 东 部 和 南 部 的 25 个 LTE 网 络, 华 为 皆 是 唯 一 供 应 商 华 为 LTE 副 总 裁 兼 首 席 运 行 官 Peter Zhou 坦 言, 非 洲 并 不 在 我 们 第 一 批 投 入 运 行 LTE 网 络 的 国 家 中 我 们 打 算 先 从 美 国 日 本 开 始, 接 着 是 南 太 平 洋 地 区 及 亚 洲 但 是 不 可 否 认, 非 洲 的 确 也 在 我 们 计 划 之 中, 只 是 并 未 打 算 过 早 投 入 LTE 网 络 运 行 华 为 方 面 尚 未 透 露 具 体 细 节 不 过 相 关 人 员 称, 待 市 面 上 有 更 多 LTE 可 用 设 备 出 现, 以 及 LTE 网 络 需 求 越 来 越 大 时, 非 洲 运 行 商 才 打 算 彻 底 投 入 LTE 网 络 运 行 华 为 荣 获 亚 太 地 区 年 度 最 佳 供 应 商 和 LTE 年 度 最 佳 项 目 大 奖 (

6 中 兴 通 讯 业 界 率 先 完 成 TD-LTE SSC9 测 试 ( O2 德 国 计 划 明 年 一 季 度 推 出 VoLTE 服 务 ( 2 运 营 商 要 闻 中 国 联 通 发 布 6 月 运 营 数 据,3G 用 户 累 计 突 破 1 亿 户, 单 月 3G 用 户 净 增 数 连 续 4 个 月 超 400 万 一 移 动 业 务 移 动 用 户 累 计 到 达 数 26,216.9 万 户 移 动 用 户 本 月 净 增 数 万 户 其 中 :3G 用 户 累 计 到 达 数 10,002.8 万 户 3G 用 户 本 月 净 增 数 万 户 ( 含 7.7 万 3G 无 线 上 网 卡 用 户 ) 二 固 网 业 务 宽 带 用 户 累 计 到 达 数 宽 带 用 户 本 月 净 增 数 户 本 地 电 话 用 户 累 计 到 达 数 本 地 电 话 用 户 本 月 净 增 数 6,257.5 万 户 60.3 万 户 8,969.5 万 户 万 户 资 料 来 源 : 公 司 公 告, 中 国 银 河 证 券 研 究 部 微 信 联 通 合 作 曝 光 首 张 微 信 定 制 电 话 卡 8 月 发 售 ( 据 透 露, 此 次 微 信 沃 卡 是 微 信 与 联 通 沃 合 作 推 出 的 产 品, 除 了 肯 定 微 信 沃 是 一 张 电 话 卡 以 外, 还 透 露 微 信 沃 用 户 可 获 得 更 多 微 信 功 能 更 多 流 量 优 惠 无 限 靓 号 等 中 移 动 推 出 NFC 手 机 一 卡 通 实 现 刷 手 机 乘 地 铁 公 交 ( 中 国 移 动 北 京 公 司 与 北 京 市 政 交 通 一 卡 通 有 限 公 司 今 日 在 京 共 同 签 署 战 略 合 作 框 架 协 议, 并 联 合 发 布 移 动 NFC 手 机 一 卡 通 应 用, 这 是 NFC 技 术 首 次 应 用 于 国 内 交 通 行 业 7 月 22 日 起, 中 国 移 动 北 京 公 司 客 户 在 指 定 营 业 厅 办 理 NFC 一 卡 通 专 用 SIM 卡,20 元 换 卡 费, 并 购 买 适 用 的 NFC 手 机 后, 即 可 通 过 刷 手 机 完 成 公 交 地 铁 刷 卡 和 超 市 餐 饮 的 小 额 消 费 等 各 项 功 能 Verizon 第 二 季 度 净 利 润 增 长 23% LTE 网 络 覆 盖 超 3 亿 人 口 ( 美 国 Verizon 近 日 发 布 其 2013 年 第 二 季 度 业 绩 报 告 财 报 显 示,Verizon 第 二 季 度 收 入 增 长 4.3%, 净 利 润 增 长 近 1/ 中 国 联 通 下 一 代 互 联 网 商 用 专 项 网 络 改 造 工 程 IP 城 域 网 部 分 NAT 设 备 采 购 中 标 候 选 人 : 深 圳 市 齐 普 生 信 息 科 技 有 限 公 司

7 2013 中 国 联 通 下 一 代 互 联 网 商 用 专 项 网 络 改 造 工 程 IP 城 域 网 部 分 BRAS 设 备 采 购 中 标 候 选 人 : 第 一 标 段 : 华 为 中 兴 ; 第 二 标 段 : 华 为 ( 北 京 联 通 2G 资 费 新 政 : 门 槛 降 至 每 月 元 ( 中 国 联 通 将 构 建 香 港 云 数 据 中 心 机 柜 数 量 达 4000 个 ( 印 度 通 过 一 项 重 大 举 措 解 除 电 信 行 业 外 国 投 资 限 制 ( 3. 设 备 与 终 端 厂 商 要 闻 斯 诺 登 事 件 发 酵 : 工 信 部 公 安 部 调 研 棱 镜 门 影 响 ( 棱 镜 门 事 件 仍 在 继 续, 据 多 家 公 司 向 腾 讯 科 技 透 露, 包 括 工 信 部 公 安 部 在 内 的 多 个 政 府 部 门 都 在 近 期 组 织 了 座 谈 会 来 调 研 棱 镜 事 件 的 影 响, 这 意 味 着 信 息 安 全 问 题 将 影 响 未 来 政 府 采 购 的 整 体 策 略 据 国 产 网 络 设 备 商 锐 捷 网 络 透 露, 政 府 采 购 有 既 定 采 购 周 期, 短 期 内 无 法 看 出 影 响, 但 长 期 看 提 高 国 产 化 的 呼 声 会 越 来 越 高 银 河 点 评 我 们 此 前 发 布 的 行 业 动 态 报 告 行 业 动 态 点 评 : 美 国 棱 镜 计 划 曝 光, 中 兴 通 讯 等 受 益 国 产 替 代 空 间 分 析, 我 们 认 为 此 次 斯 诺 登 事 件 将 成 为 中 国 对 美 国 产 信 息 设 备 加 快 国 产 化 替 代 的 最 确 定 的 必 要 性 依 据, 中 长 期 而 言 对 加 快 国 内 信 息 网 络 设 备 国 产 化 进 程, 意 义 深 远 我 们 认 为, 目 前 对 网 络 设 备 加 快 国 产 化 替 代 的 着 力 点, 将 优 先 集 中 于 基 础 IT 设 施 ( 路 由 器 / 交 换 机 服 务 器 ), 其 次 工 业 信 息 化 等 领 域 ; 长 期 而 言, 受 益 程 度 较 大 的 上 市 公 司 目 前 主 要 为 中 兴 通 讯 ( 运 营 商 市 场 最 受 益 ) 星 网 锐 捷 ( 企 业 网 市 场 最 受 益 ) 浪 潮 信 息 ( 未 覆 盖 ) 东 土 科 技 爱 立 信 第 二 季 度 营 收 84 亿 美 元, 同 比 增 长 26% ( 爱 立 信 今 天 发 布 公 告 称, 由 于 面 临 华 为 等 对 手 的 激 烈 竞 争, 该 公 司 第 二 季 度 实 现 营 收 553 亿 瑞 典 克 朗 ( 约 合 84 亿 美 元 ), 同 比 增 长 26%, 未 达 560 亿 瑞 典 克 朗 的 分 析 师 平 均 预 期 诺 基 亚 发 布 第 二 财 季 财 报 : 净 亏 损 2.97 亿 美 元 ( 诺 基 亚 今 日 发 布 了 2013 财 年 第 二 季 度 财 报, 净 营 收 为 亿 欧 元 ( 约 合 74.6 亿 美 元 ), 净 亏 损 2.27 亿 欧 元 ( 约 合 2.97 亿 美 元 ) 第 二 季 度 售 出 740 万 台 Lumia 智 能 手 机, 环 比 增 长 32% 中 兴 通 讯 在 印 度 推 出 6 款 智 能 手 机 计 划 三 年 内 成 为 第 三 大 供 应 商 ( 中 兴 推 出 nubia 品 牌 旗 舰 手 机 Z5mini 主 打 拍 照 (

8 中 兴 通 讯 拟 实 施 白 俄 罗 斯 国 家 智 能 物 流 监 控 系 统 投 资 项 目 ( 华 为 获 沙 特 运 营 商 ITC IP 核 心 网 络 升 级 合 同 ( 4 其 他 中 国 互 联 网 络 信 息 中 心 (CNNIC) 第 32 次 报 告 ( 截 至 2013 年 6 月 底, 我 国 网 民 规 模 达 5.91 亿, 较 2012 年 底 增 加 2656 万 人 互 联 网 普 及 率 为 44.1%, 较 2012 年 底 提 升 了 2.0 个 百 分 点 我 国 手 机 网 民 规 模 达 4.64 亿, 较 2012 年 底 增 加 4379 万 人, 网 民 中 使 用 手 机 上 网 的 人 群 占 比 提 升 至 78.5% 趋 势 和 特 点 :1) 在 2013 年 上 半 年 的 新 增 网 民 中 70.0% 使 用 手 机 上 网, 手 机 成 新 增 网 民 第 一 来 源 ;2) 网 络 即 时 通 信 网 民 规 模 增 长 最 多, 手 机 端 发 展 超 整 体 水 平 ;3)PC 端 网 络 娱 乐 类 应 用 增 长 乏 力, 手 机 端 成 发 展 亮 点 ;4) 手 机 端 电 子 商 务 类 应 用 使 用 率 整 体 上 升, 手 机 支 付 涨 幅 最 大 苗 圩 到 吉 林 通 管 局 调 研 时 强 调 : 加 快 宽 带 建 设 大 力 培 育 发 展 信 息 消 费 ( 工 信 部 发 布 电 话 用 户 真 实 身 份 信 息 登 记 规 定 ( 四 下 周 行 业 投 资 观 点 行 业 评 级 : 推 荐, 超 配,4G 继 续 重 点 推 荐 烽 火 / 中 兴 / 科 华 恒 盛 / 卓 翼 科 技 核 心 推 荐 : 中 兴 通 讯 ( 半 年 目 标 价 元 ) 烽 火 通 信 ( 半 年 目 标 价 元 ) 科 华 恒 盛 ( 半 年 目 标 价 元 ) 海 格 通 信 ( 半 年 目 标 价 元 ); 其 他 推 荐 : 卓 翼 科 技 ( 华 为 LTE 智 能 终 端 代 工 ) 中 海 达 海 能 达 东 方 通 信 鹏 博 士 ( 受 益 12 日 会 议 放 宽 基 础 电 信 业 务 的 民 营 资 本 准 入 ) 中 国 联 通 中 瑞 思 创 ( 受 益 12 日 会 议 开 展 物 联 网 重 大 应 用 示 范 ) 展 望 13~15 年, 国 内 4G 投 资 有 望 持 续, 无 线 传 输 网 设 备 及 机 房 动 力 设 施 确 定 性 最 受 益, 兼 顾 短 期 业 绩 成 长 确 定 性,4G 继 续 重 点 推 荐 烽 火 通 信 (12H2 业 绩 基 数 低 和 中 移 动 下 半 年 追 加 PTN 设 备 补 点 采 购 及 20 亿 的 100G 国 干 招 标, 烽 火 13 年 下 半 年 ~14 年 业 绩 有 望 超 预 期, 中 长 期 受 益 份 额 提 升 ) 中 兴 通 讯 科 华 恒 盛 以 及 卓 翼 科 技 ( 华 为 LTE 终 端 代 工 ) 北 斗 军 用 进 入 批 量 列 装 期, 民 用 推 广 不 断 推 进, 北 斗 前 景 坚 定 看 好 我 们 首 推 海 格 通 信 国 腾 电 子, 均 完 成 芯 片 - 模 块 - 终 端 - 系 统 应 用 全 产 业 链 布 局 军 用 北 斗 9 月 份 相 关 招 标 是 板 块 行 情 的 重 要 催 化 剂 公 安 PDT 集 群 通 信 全 面 推 广 的 政 策 风 险 消 除, 寡 头 竞 争 格 局 有 利 行 业 龙 头 充 分 受 益 我

9 们 推 荐 海 能 达 东 方 通 信 下 半 年 PDT 项 目 招 标 情 况, 是 相 关 标 的 的 重 要 催 化 剂 五 一 周 重 要 邮 件 及 报 告 1 行 业 周 报 ( 第 28 周, 总 第 78 期 ): 国 务 院 力 推 信 息 消 费 利 好 4G 建 设, 继 续 首 推 中 兴 通 讯 烽 火 通 信 中 兴 通 讯 动 态 跟 踪 : 中 移 动 TD-LTE 主 设 备 招 标 价 格 揭 晓, 中 兴 报 价 理 想 爱 立 信 & 华 为 上 半 年 业 绩 跟 踪 分 析 : 行 业 盈 利 能 力 持 续 改 善,4G 继 续 重 点 推 荐 烽 火 通 信 / 中 兴 通 讯 / 科 华 恒 盛 / 卓 翼 科 技

10 附 表 1: 银 河 通 信 细 分 行 业 指 数 成 份 股 序 号 细 分 指 数 所 含 成 分 个 股 1 银 河 - 光 通 信 设 备 及 器 件 指 数 烽 火 通 信 光 讯 科 技 2 银 河 - 数 通 设 备 及 服 务 指 数 星 网 锐 捷 国 脉 科 技 3 银 河 - 通 信 主 设 备 指 数 中 兴 通 讯 烽 火 通 信 4 银 河 - 通 信 接 入 网 指 数 日 海 通 讯 新 海 宜 烽 火 通 信 5 银 河 - 通 信 运 营 指 数 中 国 联 通 鹏 博 士 二 六 三 6 银 河 - 网 络 运 维 及 分 析 指 数 亿 阳 信 通 神 州 泰 岳 天 源 迪 科 7 银 河 - 移 动 支 付 指 数 天 喻 信 息 东 信 和 平 恒 宝 股 份 8 银 河 - 智 能 手 机 指 数 卓 翼 科 技 信 维 通 信 硕 贝 德 9 银 河 - 泛 移 动 互 联 网 指 数 拓 维 信 息 北 纬 通 信 神 州 泰 岳 朗 玛 信 息 10 银 河 - 军 工 通 信 及 北 斗 指 数 海 格 通 信 烽 火 电 子 中 海 达 国 腾 电 子 11 银 河 - 通 信 主 设 备 配 套 指 数 武 汉 凡 谷 大 富 科 技 盛 路 通 信 吴 通 通 讯 12 银 河 - 网 络 测 试 优 化 指 数 世 纪 鼎 利 中 创 信 测 华 星 创 业 宜 通 世 纪 13 银 河 - 无 线 覆 盖 指 数 三 维 通 信 三 元 达 奥 维 通 信 邦 讯 技 术 14 银 河 - 通 信 基 建 指 数 梅 泰 诺 南 都 电 源 高 新 兴 富 春 通 信 科 华 恒 盛 15 银 河 - 虚 拟 运 营 主 题 指 数 二 六 三 鹏 博 士 天 音 控 股 北 维 通 信 神 州 泰 岳 海 能 达 东 方 通 信 键 桥 通 讯 佳 讯 飞 鸿 中 海 达 杰 赛 科 16 银 河 - 专 网 通 信 指 数 技 东 土 科 技 亨 通 光 电 中 天 科 技 特 发 信 息 通 鼎 光 电 长 江 通 信 永 17 银 河 - 光 通 信 纤 缆 指 数 鼎 股 份 通 光 线 缆 金 信 诺 法 尔 胜 18 银 河 - 通 信 动 力 与 监 控 指 数 科 华 恒 盛 动 力 源 南 都 电 源 科 泰 电 源 高 新 兴 19 银 河 通 信 指 数 全 部 资 料 来 源 : 中 国 银 河 证 券 研 究 部

11 评 级 标 准 银 河 证 券 行 业 评 级 体 系 : 推 荐 谨 慎 推 荐 中 性 回 避 推 荐 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 超 越 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 20% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 谨 慎 推 荐 : 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 超 越 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 该 评 级 由 分 析 师 给 出 中 性 : 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 与 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 相 当 该 评 级 由 分 析 师 给 出 回 避 : 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 低 于 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 10% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 银 河 证 券 公 司 评 级 体 系 : 推 荐 谨 慎 推 荐 中 性 回 避 推 荐 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 超 越 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 20% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 谨 慎 推 荐 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 超 越 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 10%-20% 该 评 级 由 分 析 师 给 出 中 性 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 与 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 相 当 该 评 级 由 分 析 师 给 出 回 避 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 低 于 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 10% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 朱 劲 松, 通 信 行 业 证 券 分 析 师 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 本 人 承 诺, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 受 到 任 何 形 式 的 补 偿 本 人 承 诺 不 利 用 自 己 的 身 份 地 位 和 执 业 过 程 中 所 掌 握 的 信 息 为 自 己 或 他 人 谋 取 私 利 覆 盖 股 票 范 围 : A 股 :A 股 : 中 兴 通 讯 ( SZ) 中 国 联 通 ( SH) 烽 火 通 信 ( SH) 鹏 博 士 ( SH) 海 格 通 信 ( SZ) 星 网 锐 捷 ( SZ) 科 华 恒 盛 ( SZ) 海 能 达 ( SZ) 北 纬 通 信 ( SZ) 二 六 三 ( SZ) 中 创 信 测 ( SH) 世 纪 鼎 利 ( SZ) 卓 翼 科 技 ( SZ) 硕 贝 德 ( SZ) 日 海 通 讯 ( SZ) 三 维 通 信 ( SZ) 大 富 科 技 ( SZ) 烽 火 电 子 ( SZ) 亨 通 光 电 ( SH) 中 天 科 技 ( SH) 等

12 免 责 声 明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 银 河 证 券, 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 ) 向 其 机 构 或 个 人 客 户 ( 以 下 简 称 客 户 ) 提 供, 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 国 家 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 除 非 另 有 说 明, 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 未 经 银 河 证 券 事 先 书 面 授 权 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 传 播 或 复 印 本 报 告 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用, 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议, 并 非 作 为 买 卖 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具 的 邀 请 或 保 证 银 河 证 券 认 为 本 报 告 所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正, 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断, 银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告, 但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 银 河 证 券 不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 银 河 证 券 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 银 河 证 券 建 议 客 户 如 有 任 何 疑 问 应 当 咨 询 证 券 投 资 顾 问 并 独 自 进 行 投 资 判 断 本 报 告 并 不 构 成 投 资 法 律 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户, 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接, 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接, 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 本 报 告 提 供 这 些 地 址 或 超 级 链 接 的 目 的 纯 粹 是 为 了 客 户 使 用 方 便, 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 份, 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易, 或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供 包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系, 并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后 通 知 客 户 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 是 发 送 给 银 河 证 券 客 户 的, 属 于 机 密 材 料, 只 有 银 河 证 券 客 户 才 能 参 考 或 使 用, 如 接 收 人 并 非 银 河 证 券 客 户, 请 及 时 退 回 并 删 除 所 有 在 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记, 除 非 另 有 说 明, 均 为 银 河 证 券 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记 银 河 证 券 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 联 系 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 部 北 京 市 西 城 区 金 融 街 35 号 国 际 企 业 大 厦 C 座 机 构 请 致 电 : 北 京 地 区 : 傅 楚 雄 fuchuxiong@chinastock.com.cn 上 海 浦 东 新 区 富 城 路 99 号 震 旦 大 厦 26 楼 上 海 地 区 : 何 婷 婷 hetingting@chinastock.com.cn 深 圳 市 福 田 区 福 华 一 路 中 心 商 务 大 厦 26 层 公 司 网 址 : 深 广 地 区 : 詹 璐 zhanlu@chinastock.com.cn

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