Microsoft PowerPoint - 3SBio_2015 Interim Results Investor Presentation (CN) vFinal.pptx

Transcription

1 215 年 上 半 年 业 绩 回 顾 215 年 8 月

2 免 责 声 明 Thisdocumenthasbeenpreparedby3SBioInc.(the"Company")solelyforselectedrecipientsforinformationpurposesonly. Youmustreadtheterms,conditions,limitations,notifications,restrictions,acknowledgmentsandrepresentationsinthefollowing(collectively,the Terms )beforereadingormakinganyotheruseofthis document.inacceptingthedeliveryof,readingormakinganyotheruseofthisdocument,youacknowledgeandagreetobeboundbytheterms,andyouagreetomaintainabsoluteconfidentialityregardingthe informationdisclosedinthisdocumentinamannerconsistentwiththeterms.ifyoudonotacceptanyoftheterms,inwhole or inpart,pleaseimmediatelyreturnthisdocumenttothecompany. Thesematerials,andanyfurtherinformationmadeavailabletoyou,arehighlyconfidentialandarebeinggivensolelyforyourinformationandforyouruse.Thesematerials,andanyfurtherinformationmade availabletoyou,formpartoftheproprietaryinformationofthecompanyandmaynotbecopied,reproduced,redistributedor passedon,directlyorindirectly,toanyotherperson(whetherwithinoroutsideyour organization/firm)orpublishedorotherwisedisclosed,inwholeorinpart,inanymannerandforanypurposewithouttheprior writtenconsentofthecompany.anyforwarding,distributionorreproductionofthis documentinwholeorinpartisunauthorized. Unlessotherwiseindicated,theinformationusedinpreparingthisdocumenthasnotbeenindependentlyverifiedandhasnotbeen reviewedbyanyregulatoryauthorityinanyjurisdiction.thisdocumentdoesnot purporttoprovideacompletedescriptionofthematterstowhichitrelates.norepresentation,warrantyorundertaking,expressorimplied,isorwillbemadeorgivenby,andnoresponsibilityorliabilityisorwill beacceptedby,anyperson(fortheavoidanceofdoubt,includingbutnotlimitedto,thecompanyanditsaffiliates,controllingpersons,directors,officers,partners,employees,agents,representativesoradvisersof anyoftheforegoing),withrespecttotheaccuracy,reliability,correctness,fairnessorcompletenessofthisdocumentoritscontentsoranyoralorwrittencommunicationinconnectionwiththisdocument.in addition,anyanalysesincludedhereinarenotanddonotpurporttobecompleteorcomprehensiveandarenotanddonotpurport tobeappraisalsoftheassets,stockorbusinessofthecompanyoranyofits holdingcompanies,subsidiariesorotheraffiliates.evenwhenthesematerialscontainaformofappraisal,itshouldbeconsideredaspreliminary,suitableonlyforthepurposedescribedherein,subjectto assumptionsandnotbedisclosedorotherwiseusedwithoutthepriorwrittenconsentofthecompany.theinformationinthisdocumentdoesnottakeintoaccounttheeffectsofapossibletransactionorcertain transactionswhichmayhavesignificantvaluationandothereffects.nothingcontainedinthisdocumentis,orshallbe,relieduponasapromiseorrepresentationastothefutureorasarepresentationorwarranty otherwise. Nothinginthisdocumentconstitutesorformspartof,orshouldbeconstruedasconstitutingorformingpartof,anyregulatory,valuation,legal,tax,accounting,investment,orotheradvice.Nothinginthis documentconstitutesorformspartof,orshouldbeconstruedasconstitutingorformingpartof,anyrecommendation,solicitation,offerorcommitmenttopurchase,sell,subscribefororunderwriteanysecurities byanyparty,ortoextendanycreditorprovideanyinsurancetoyouortoenterintoanytransaction,norshalltherebeanysaleofsecuritiesorothertransactioninanyjurisdictioninwhichsuchsaleortransaction wouldbeunlawfulpriortoregistrationorqualificationunderthesecuritieslawsofanysuchjurisdiction.unlessotherwise agreedinwriting,anythirdpartyfromwhomyoureceivethisdocumentisnotactingas yourfinancialadviserorfiduciary.beforeyouenterintoanytransaction,youshouldensurethatyoufullyunderstandthepotentialrisksandrewardsofthattransactionandyoushouldconsultwithsuchadvisersas youdeemnecessarytoassistyouinmakingthesedeterminations,including,butnotlimitedto,youraccountants,investmentadvisorsandlegaland/ortaxexperts.noneofthecompanyanditsaffiliates, controllingpersons,directors,officers,partners,employees,agents,representativesoradvisersofanyoftheforegoingshall haveanyliability(innegligenceorotherwise)inrespectoftheuseof,orrelianceupon, theinformationcontainedhereinbyyouoranypersontowhomtheinformationhereinisdisclosed. Thecontentsofthisdocumentaresubjecttocorrectionsorchangesatanytimewithoutfurthernotice.Theinformationcontainedinthesematerialsalsocontainscertainforward-lookingstatementsregardingthe Company'splans,beliefs,strategies,andgrowthprospectsaswellastheprojectedgrowthofChina'seconomyandthepharmaceuticalindustry,whicharebasedonvariousassumptionsandsubjecttorisksand uncertainties.inlightoftheseassumptions,risks,anduncertainties,thefuturefacts,eventsandcircumstancesdescribedinthesematerialsmaynotoccurandactualresultscoulddiffermateriallyandadverselyfrom thoseanticipatedorimpliedintheforward-lookingstatements.theforward-lookingstatementsarenotaguaranteeoffutureperformance.eachofthecompanyanditsanditsaffiliates,controllingpersons, directors,officers,partners,employees,agents,representativesoradvisersofanyoftheforegoingassumesnoobligationto(1)provideaccesstoanyadditionalinformation,(2)correctanymistakesorinaccuracies inthisdocument,or(3)updateorotherwiserevisethisdocument,foranyreasonwhatsoever,includingwithoutlimitationto reflectnewinformation,eventsorcircumstancesthatarise,occurorbecomeknown afterthedateofthisdocument. Byreceivingorreadingthisdocument,youacknowledgeandrepresenttotheCompanyanditsaffiliates,controllingpersons,directors,officers,partners,employees,agents,representativesoradvisorsthat(1)you area professionalinvestor asdefinedinthesecuritiesandfuturesordinance(chapter571ofthelawsofhongkong)andtherulesmadethereunder,havetheknowledgeandexperienceinfinancialand businessmatters,andarecapableofevaluatingthemeritsandrisksofandconductingyourownassessmentofthecompanyand itsshares,(2)youareapersonintowhosepossessionthisdocumentmaylawfully bedeliveredinaccordancewiththelawsofthejurisdictioninwhichyouarelocated,and(3)youhaveandwillconductyour owninvestigationwithrespecttothecompanyanditssharesandhaveobtainedorwill obtainyourownindependentadvicerelatingtotheinvestmentinthesharesofthecompany,and,iflocatedintheunitedstates,areeithera qualifiedinstitutionalbuyer oraninstitutional accredited investor asdefinedintheu.s.securitiesactof1933,asamended,andtheregulationsenactedthereunder(the U.S.SecuritiesAct ). Noinformationsetoutinthisdocumentwillformthebasisoforberelieduponinconnectionwithanycontract,commitmentorinvestmentdecision.Anyprospectiveinvestorwillberequiredtoacknowledgein anypurchasecontractthatithasnotreliedon,orbeeninducedtoenterintosuchagreementby,anyrepresentationorwarranty,saveasexpresslysetoutinsuchagreement.thisdocumentdoesnotconstitute,in wholeorinpart,anofferorinvitationforthesale,purchaseorsubscriptionofanysecurity.anysuchofferorinvitation willbemadesolelythroughaprospectusorofferingcircularincompliancewithapplicable lawsandanydecisiontopurchaseorsubscribeforanysecurityshouldbemadesolelyonthebasisoftheinformationcontainedinsuchprospectusorofferingcircularissuedinconnectionwithsuchofferor invitation. Thisdocumentcontainsnoinformationormaterialwhichmayresultinitbeingdeemed(1)tobeaprospectuswithinthemeaningoftheU.S.SecuritiesAct;(2)tobeaprospectuswithinthemeaningofsection 2(1)oftheCompanies(WindingUpandMiscellaneousProvisions)Ordinance(Chapter32oftheLawsofHongKong),oranadvertisementinrelationtoaprospectusorproposedprospectusorextractfromor abridgedversionofaprospectuswithinthemeaningofsection38bofthecompanies(windingupandmiscellaneousprovisions) Ordinanceoranadvertisement,invitationordocumentcontainingan advertisementorinvitationfallingwithinthemeaningofsection13ofthesecuritiesandfuturesordinance(chapter571of thelawsofhongkong)or(3)tohaveeffectedanoffertothepublicinhongkong withoutcompliancewiththelawsofhongkongorbeingabletoinvokeanyexemptionavailableunderthelawsofhongkongand is subjecttomaterialchangewithoutnotice.thedistributionofthisdocument mayberestrictedbylaw,andpersonsintowhosepossessionthisdocumentcomesshouldinformthemselvesof,andobserve,any suchrestrictions.anyfailuretocomplywiththeserestrictionsmayconstitutea violationoftheapplicablesecuritieslaws.thesecuritiesofthecompanyhavenotbeenandwillnotberegisteredunderthe applicablesecuritieslawsoftheunitedstates,canada,theeuropeanunion(orany memberthereof),australia,thepeoples'republicofchinaorjapanandsubjecttocertainexceptions,maynotbeofferedorsoldwithinthosejurisdictionsortoanynational,residentorcitizenthereof. 1

3 目 录 第 1 章 公 司 概 览 第 2 章 215 年 上 半 年 业 绩 亮 点 第 3 章 业 务 回 顾 第 4 章 财 务 回 顾 第 5 章 发 展 战 略 2

4 第 1 章 公 司 概 览

5 我 们 是 中 国 生 物 制 药 行 业 的 先 行 者 和 无 可 争 议 的 领 导 者 中 国 生 物 制 药 行 业 的 先 行 者 领 先 的 核 心 产 品 中 国 领 先 的 生 物 制 药 公 司 产 品 组 合 多 元 化, 旗 下 生 物 药 品 从 11 种 增 加 至 5 种, 主 要 涵 盖 肾 科 肿 瘤 科 皮 肤 病 和 糖 尿 病 并 发 症 以 及 其 他 治 疗 领 域 拥 有 强 大 的 产 品 线, 在 研 产 品 从 2 种 增 加 至 28 种, 其 中 14 种 产 品 作 为 国 家 一 类 新 药 正 在 研 发 拥 有 经 验 丰 富 的 销 售 团 队, 注 重 学 术 推 广, 覆 盖 超 过 3,4 家 医 院 以 及 约 6% 的 中 国 三 级 医 院 (1) 214 年 总 收 入 达 人 民 币 11.3 亿 元,214 年 正 常 化 净 利 润 总 计 人 民 币 4.11 亿 元 215 年 6 月 11 日 在 香 港 联 交 所 主 板 上 市 ;215 年 8 月 纳 入 恒 生 综 合 大 中 型 股 票 指 数 特 比 澳 益 比 奥 赛 博 尔 自 主 研 发 的 全 球 唯 一 商 业 化 的 重 组 人 血 小 板 生 成 素 (rhtpo) 产 品 与 化 疗 引 起 的 血 小 板 减 少 症 (CIT) 和 免 疫 性 血 小 板 减 少 症 (ITP) 的 其 他 治 疗 方 式 相 比, 药 效 更 佳 血 小 板 恢 复 更 快 且 副 作 用 更 少 按 销 售 额 计 算,22 年 以 来 在 中 国 重 组 人 促 红 素 (rhepo) 市 场 始 终 名 列 第 一 唯 一 一 种 获 中 国 国 家 食 品 药 品 监 督 管 理 总 局 (CFDA) 批 准 用 于 三 种 适 应 症 的 重 组 人 促 红 素 产 品 214 年 12 月 收 购 的 重 组 人 促 红 素 产 品 提 高 了 公 司 对 一 级 和 二 级 医 院 的 渗 透 率 注 1. 截 至 215 年 6 月 3 日 4

6 历 史 及 重 要 里 程 碑 因 特 芬 ( 干 扰 素 α-2a) 英 路 因 ( 白 细 胞 介 素 2) 益 比 奥 ( 重 组 人 红 细 胞 生 成 素 ) 特 比 澳 ( 重 组 人 血 小 板 生 成 素 ) IV 蔗 糖 ( 蔗 糖 铁 注 射 液 ) 甘 忻 ( 美 他 多 辛 ) 赛 博 尔 ( 重 组 人 红 细 胞 生 成 素 ) 赛 博 利 (LMWH-Ca) 芪 明 颗 粒 迪 苏 ( 卡 介 菌 多 糖 核 酸 ) 等 设 立 主 要 运 营 子 公 司 沈 阳 三 生 在 纳 斯 达 克 上 市 由 管 理 层 和 中 信 产 业 基 金 牵 头 的 财 团 私 有 化, 并 从 纳 斯 达 克 退 市 收 购 收 购 赛 保 尔 和 意 大 利 斯 通 公 司 (Sirton) 成 为 中 信 国 健 第 三 大 股 东 并 签 署 战 略 合 作 协 议 在 香 港 联 交 所 上 市 收 购 浙 江 万 晟 药 业 纳 入 恒 生 综 合 大 中 型 股 票 指 数 5

7 全 球 化 的 业 务 布 局 沈 阳 基 地 本 溪 基 地 意 大 利 Sirton 沈 阳 本 溪 杭 州 意 大 利 深 圳 赛 保 尔 深 圳 浙 江 万 晟 6

8 第 2 章 215 年 上 半 年 业 绩 亮 点

9 215 年 上 半 年 业 绩 概 览 215 年 上 半 年 业 绩 主 要 亮 点 尽 管 经 营 环 境 艰 难, 仍 实 现 收 入 和 利 润 强 劲 增 长, 增 速 分 别 为 41.9% 和 4.3% 核 心 产 品 保 持 市 场 领 先 地 位 和 增 长 势 头 特 比 澳 :215 年 上 半 年 收 入 增 速 达 37.8% 益 比 奥 和 赛 博 尔 :215 年 上 半 年 收 入 增 速 达 28.5%; 按 销 售 额 计 算 的 市 场 份 额 超 过 后 五 大 竞 争 对 手 市 场 份 额 之 和 剔 除 赛 保 尔 之 后 毛 利 率 仍 超 过 9% 研 发 和 在 研 产 品 开 发 取 得 显 著 进 展 针 对 益 比 奥 的 生 物 仿 制 药 国 际 多 中 心 临 床 试 验 在 进 行 之 中 Nupiao ( 二 代 重 组 人 红 细 胞 生 成 素 ) 正 在 中 国 完 成 一 期 临 床 试 验 收 购 Apexigen 抗 肿 瘤 坏 死 因 子 单 克 隆 抗 体 技 术 全 球 权 益 ; 在 中 国 开 始 首 次 人 体 用 药 收 购 TAS12 曲 格 列 汀 琥 珀 酸 盐 和 枸 橼 酸 铁, 进 一 步 丰 富 了 在 研 产 品 我 们 的 合 作 伙 伴 Selecta Bio 在 美 国 启 动 了 Pegsiticase 一 期 临 床 试 验 215 年 7 月 收 购 浙 江 万 晟 药 业 建 立 化 学 合 成 药 物 研 发 生 产 和 销 售 平 台 拓 展 我 们 核 心 治 疗 领 域 以 及 糖 尿 病 并 发 症 与 皮 肤 病 领 域 的 产 品 系 列 及 在 研 产 品 通 过 整 合 赛 保 尔 进 一 步 拓 宽 销 售 网 络 : 赛 博 尔 进 一 步 渗 透 至 三 四 线 城 市 129 家 新 增 医 院 覆 盖 中 国 超 过 3,4 家 医 院 和 医 疗 机 构 (1) 广 泛 的 销 售 和 分 销 网 络, 配 备 了 833 名 销 售 和 营 销 员 工 (1) 215 年 上 半 年 ( 百 万 人 民 币 ) 214 年 上 半 年 ( 百 万 人 民 币 ) 变 动 收 入 % 总 利 润 % 正 常 化 息 税 折 旧 及 摊 销 前 利 润 (2) % 正 常 化 净 利 润 (3) % 毛 利 率 87.3% 92.1% 正 常 化 净 利 润 率 37.7% 38.1% 注 : 1 截 至 215 年 6 月 3 日 2 正 常 化 息 税 折 旧 及 摊 销 前 利 润 的 计 算 方 法 为 息 税 折 旧 及 摊 销 前 利 润 扣 除 (a) 与 213 年 和 214 年 根 据 投 资 者 权 利 协 议 授 予 管 理 层 基 于 股 份 奖 励 有 关 的 开 支 ;(b) 与 215 年 1 月 1 日 授 予 中 信 国 健 管 理 层 认 股 权 证 相 关 的 权 证 费 用 ;(c) 上 市 相 关 费 用 3 正 常 化 净 利 润 的 计 算 方 法 为 净 利 润 扣 除 附 注 2 中 所 列 科 目 8

10 第 3 章 业 务 回 顾

11 核 心 产 品 处 于 市 场 领 先 地 位 并 拥 有 巨 大 的 增 长 潜 力 特 比 澳 : 处 于 早 期 成 长 阶 段 的 重 磅 产 品 自 主 研 发 的 全 球 唯 一 商 业 化 的 重 组 人 血 小 板 生 成 素 产 品, 也 是 中 国 唯 一 获 批 的 重 组 人 血 小 板 生 成 素 产 品 与 化 疗 引 起 的 血 小 板 减 少 症 和 免 疫 性 血 小 板 减 少 症 的 其 他 治 疗 方 式 相 比, 药 效 更 佳 血 小 板 恢 复 更 快 且 副 作 用 更 少 随 着 国 内 医 生 的 认 可 度 和 采 用 率 不 断 提 高, 增 长 势 头 显 着 计 划 扩 大 销 售 团 队 规 模 以 进 一 步 渗 透 国 内 医 院 特 比 澳 销 售 额 ( 人 民 币 百 万 元 ) H214 1H215 益 比 奥 和 赛 博 尔 : 中 国 重 组 人 促 红 素 市 场 的 领 导 者 中 国 重 组 人 促 红 素 市 场 领 先 产 品, 市 场 份 额 超 过 后 五 大 竞 争 对 手 市 场 份 额 之 和 益 比 奥 是 唯 一 一 种 获 中 国 国 家 食 品 药 品 监 督 管 理 总 局 (CFDA) 批 准 用 于 治 疗 慢 性 肾 病 (CKD) 引 起 的 贫 血 化 疗 引 起 的 贫 血 (CIA) 及 外 科 围 手 术 期 的 红 细 胞 动 员 的 重 组 人 促 红 素 产 品 赛 博 尔 渗 透 率 进 一 步 上 升,215 年 上 半 年 已 进 入 三 四 线 城 市 约 129 家 新 增 医 院 针 对 益 比 奥 的 生 物 仿 制 药 国 际 多 中 心 临 床 试 验 进 展 顺 利 215 年 上 半 年 益 比 奥 在 5 个 新 市 场 完 成 注 册 益 比 奥 及 赛 博 尔 销 售 额 ( 人 民 币 百 万 元 ) 1, #1 #1 #1 #1 # H214 1H215 益 比 奥 赛 博 尔 1

12 近 期 收 购 浙 江 万 晟 药 业 215 年 7 月, 我 公 司 以 人 民 币 5.28 亿 元 的 总 对 价 收 购 了 浙 江 万 晟 药 业 全 部 股 权 浙 江 万 晟 药 业 概 况 拥 有 针 对 四 大 治 疗 领 域 的 55 项 产 品 批 文, 即 皮 肤 病 糖 尿 病 并 发 症 肿 瘤 及 新 陈 代 谢 疾 病 拥 有 13 条 通 过 GMP 认 证 的 生 产 线 214 年 收 入 人 民 币 亿 元 净 利 润 人 民 币 2,66 万 元 员 工 625 人, 包 括 全 国 各 地 333 名 销 售 人 员 生 物 制 药 肾 病 化 学 合 成 药 物 糖 尿 病 并 发 症 交 易 依 据 建 立 化 学 药 物 研 发 生 产 和 销 售 的 一 体 化 平 台 拓 宽 产 品 系 列 并 进 一 步 巩 固 在 肾 病 及 肿 瘤 领 域 的 领 先 地 位 - 拓 宽 肾 病 和 肿 瘤 药 物 的 产 品 线 - 建 立 平 台 开 展 超 过 12 种 小 分 子 在 研 产 品 的 临 床 开 发 进 一 步 满 足 糖 尿 病 相 关 并 发 症 以 及 皮 肤 病 领 域 的 医 疗 需 求 其 他 肿 瘤 皮 肤 病 11

13 浙 江 万 晟 药 业 主 要 产 品 针 对 皮 肤 病 糖 尿 病 并 发 症 肿 瘤 及 新 陈 代 谢 疾 病 拥 有 广 泛 的 产 品 组 合 产 品 通 用 名 称 适 应 症 医 保 覆 盖 范 围 亮 点 Qiming Keli ( 芪 明 颗 粒 ) 无 糖 尿 病 视 网 膜 病 变 部 分 省 级 医 保 目 录 首 个 获 中 国 国 家 食 品 药 品 监 督 管 理 总 局 批 准 用 于 糖 尿 病 视 网 膜 病 变 的 中 医 药 产 品 国 家 中 医 药 保 护 品 种 糖 尿 病 视 网 膜 病 变 首 选 治 疗 方 法 214 年 销 售 额 达 人 民 币 7,2 万 元 Yi Li Xi ( 宜 力 喜 ) Man di ( 蔓 迪 ) Lai Zi ( 莱 兹 ) Di Su ( 迪 苏 ) Lai Duo Fei ( 莱 多 菲 ) Liranaftate ( 利 拉 萘 酯 ) Amikacin ( 阿 米 卡 星 ) Si Qu Di ( 斯 曲 帝 ) 盐 酸 罗 格 列 酮 治 疗 2 型 糖 尿 病 国 家 医 保 目 录 乙 类 药 物 米 诺 地 尔 治 疗 斑 秃 国 家 医 保 目 录 乙 类 药 物 他 克 莫 司 治 疗 雄 性 激 素 源 性 脱 发 国 家 医 保 目 录 乙 类 药 物 也 可 用 于 缓 解 高 血 压 最 早 上 市 产 品 治 疗 斑 秃 的 首 个 非 处 方 药 214 年 销 售 额 达 人 民 币 4,8 万 元 市 场 潜 力 在 人 民 币 1. 亿 元 以 上 第 二 个 上 市 产 品 卡 介 菌 多 糖 核 酸 治 疗 慢 性 支 气 管 炎 哮 喘 部 分 省 级 医 保 目 录 安 全 性 高 的 免 疫 调 节 剂 214 年 销 售 额 达 人 民 币 7,1 万 元 盐 酸 非 索 非 那 定 治 疗 慢 性 特 发 性 荨 麻 疹 部 分 省 级 医 保 目 录 适 应 症 包 括 儿 科 214 年 销 售 额 达 人 民 币 5,2 万 元 利 拉 萘 酯 局 部 治 疗 皮 肤 真 菌 感 染 部 分 省 级 医 保 目 录 抗 真 菌 能 力 更 佳 阿 米 卡 星 治 疗 创 伤 感 染 部 分 省 级 医 保 目 录 广 泛 用 于 眼 部 头 部 及 手 部 创 伤 多 西 他 赛 肿 瘤 / 癌 症 辅 助 治 疗 药 物 国 家 医 保 目 录 乙 类 药 物 标 准 化 疗 方 案 选 择 用 药, 肿 瘤 杀 伤 作 用 更 强 更 广 更 持 久 Rui Si Yi ( 瑞 斯 意 ) Wan Wei ( 万 唯 ) 阿 那 曲 唑 肿 瘤 / 癌 症 辅 助 治 疗 药 物 国 家 医 保 目 录 乙 类 药 物 乳 腺 癌 一 线 用 药, 耐 受 性 好 阿 扎 司 琼 盐 酸 盐 肿 瘤 / 癌 症 辅 助 治 疗 药 物 部 分 省 级 医 保 目 录 继 原 研 品 进 口 上 市 后 获 准 上 市 的 第 一 个 仿 制 品 种 ( 首 仿 ) 高 效 性 和 高 选 择 性, 有 效 控 制 延 迟 性 呕 吐 12

14 在 综 合 性 研 发 平 台 支 持 下, 拥 有 阵 容 强 大 的 创 新 在 研 产 品 治 疗 领 域 在 研 产 品 针 对 适 应 症 研 发 阶 段 预 计 上 市 时 间 肾 病 肿 瘤 自 体 免 疫 性 疾 病 及 其 他 领 域 盐 酸 西 那 卡 塞 甲 状 旁 腺 机 能 亢 进 新 药 临 床 申 请 217 碳 酸 司 维 拉 姆 高 磷 血 症 新 药 临 床 申 请 217 考 来 替 兰 高 磷 血 症 ; 高 胆 固 醇 血 症 新 药 临 床 申 请 218 枸 橼 酸 铁 高 磷 血 症 临 床 前 219 NuPIAO 1 慢 性 肾 病 引 起 的 贫 血 症 一 期 临 床 22 Voclosporin 1 狼 疮 性 肾 炎 新 药 临 床 申 请 221 PEG-EPO 1 慢 性 肾 病 引 起 的 贫 血 症 新 药 临 床 申 请 223 HIF-PH 抑 制 剂 1 贫 血 症 临 床 前 224 DJ5 1 ADPKD 1 临 床 前 224 TAS12 结 肠 直 肠 癌 临 床 前 219 IAP 抑 制 剂 3 1 实 体 瘤 一 期 临 床 22 PEG 化 伊 立 替 康 1 实 体 瘤 新 药 临 床 申 请 221 Bcl-2/xL 抑 制 剂 3 1 实 体 瘤 及 白 血 病 临 床 前 221 Leukotuximab 1 2 急 性 白 血 病 临 床 前 225 Tanibirumab 1 2 癌 症 临 床 前 227 DIG-KT 1 2 癌 症 临 床 前 228 丙 酸 氟 替 卡 松 3 瘙 痒 症 新 药 申 请 215 那 屈 肝 素 钙 血 液 凝 结 ; 血 栓 新 药 临 床 申 请 216 非 索 非 那 定 3 季 节 性 过 敏 性 鼻 炎 ; 慢 性 特 发 性 荨 麻 疹 一 期 临 床 217 艾 曲 波 帕 免 疫 性 血 小 板 减 少 症 新 药 临 床 申 请 218 克 林 霉 素 磷 酸 酯 凝 胶 维 甲 酸 3 寻 常 型 痤 疮 三 期 临 床 218 特 比 澳 2 1 再 生 障 碍 性 贫 血 临 床 前 219 磺 达 肝 癸 钠 深 静 脉 血 栓 的 预 防 临 床 前 219 曲 格 列 汀 琥 珀 酸 盐 糖 尿 病 临 床 前 219 钙 泊 三 醇 倍 他 米 松 软 膏 3 牛 皮 癣 临 床 前 22 地 奈 德 3 皮 炎 临 床 前 22 人 源 化 抗 人 TNFα 单 克 隆 抗 体 1 2 类 风 湿 性 关 节 炎 一 期 临 床 222 Pegsiticase 1 痛 风 新 药 临 床 申 请 223 注 : 1 1 常 染 色 体 显 性 多 囊 性 肾 病 2 商 业 化 产 品 的 新 适 应 症 2 3 在 中 国 拥 有 优 先 购 买 权 的 Ascentage 产 品 3 作 为 国 家 一 类 新 药 研 发 单 抗 产 品 万 晟 在 研 产 品 13

15 依 托 强 大 的 自 营 销 售 能 力, 我 们 能 够 有 效 地 推 广 并 销 售 创 新 药 品 注 重 学 术 推 广 与 领 先 的 医 院 和 医 学 专 家 建 立 并 保 持 了 稳 固 的 关 系 在 医 学 专 家 内 部 促 进 并 加 强 对 我 们 的 学 术 认 可 和 品 牌 知 名 度 中 国 销 售 及 分 销 模 式 自 营 销 售 团 队 分 销 商 分 布 广 泛 的 销 售 和 分 销 网 络 拥 有 强 大 的 销 售 队 伍, 截 至 215 年 6 月 3 日 包 括 833 名 销 售 和 营 销 员 工 11 家 分 销 商 以 及 462 家 第 三 方 代 理 商 截 至 215 年 6 月 3 日 覆 盖 中 国 32 个 省 自 治 区 直 辖 市 的 1,162 家 三 级 医 院 以 及 2,244 家 二 级 医 院 及 其 他 医 院 和 医 疗 机 构 215 年 上 半 年 赛 博 尔 已 进 入 三 四 级 城 市 约 129 家 新 增 医 院 益 比 奥 特 比 澳 蔗 糖 铁 注 射 液 有 效 的 市 场 营 销 战 略 主 要 由 我 们 的 自 营 销 售 和 营 销 团 队 负 责 特 比 澳, 益 比 奥 和 蔗 糖 铁 注 射 液 ( 蔗 糖 铁 ) 的 营 销 和 推 广 工 作 依 靠 第 三 方 代 理 商 推 广 其 他 产 品 通 过 国 际 第 三 方 代 理 商 将 特 比 澳 益 比 奥 及 部 分 其 他 产 品 出 口 至 多 个 国 家 赛 博 尔 赛 博 利 英 路 因 因 特 芬 医 院 与 医 疗 机 构 销 售 和 分 销 费 用 占 收 入 之 比 (%) 5% 46.4% 38.9% 38.2% 4% 34.9% 甘 忻 其 它 授 权 引 进 的 产 品 3% H215 第 三 方 代 理 商 / 分 销 商 14

16 第 4 章 财 务 回 顾

17 强 劲 的 收 入 与 利 润 增 长 收 入 毛 利 润 ( 人 民 币 百 万 ) ( 人 民 币 百 万 ) 1,5 1, , ,5 1, % 9.5% 1, % % % H214 1H H214 1H215 毛 利 率 正 常 化 息 税 折 旧 及 摊 销 前 利 润 (1) ( 人 民 币 百 万 ) % 45.9% 49.1% 47.2% 25.1% H214 1H215 正 常 化 息 税 折 旧 及 摊 销 前 利 润 率 正 常 化 净 利 润 (2) ( 人 民 币 百 万 ) % % % 38.1% 37.7% H214 1H215 正 常 化 净 利 润 率 注 : 1 正 常 化 息 税 折 旧 及 摊 销 前 利 润 的 计 算 方 法 为 息 税 折 旧 及 摊 销 前 利 润 扣 除 (a) 与 213 年 和 214 年 根 据 投 资 者 权 利 协 议 授 予 管 理 层 基 于 股 份 奖 励 有 关 的 开 支 ;(b) 与 215 年 1 月 1 日 授 予 中 信 国 健 管 理 层 认 股 权 证 相 关 的 权 证 费 用 ;(c) 上 市 相 关 费 用 2 正 常 化 净 利 润 的 计 算 方 法 为 净 利 润 扣 除 附 注 1 中 所 列 科 目 16

18 产 品 组 合 与 收 入 贡 献 产 品 收 入 贡 献 (1) (%) 1% 8% 6% 7.8% 5.5% 3.2% 5.7% 5.2% 5.1% 31.4% 35.4% 39.% 9.7% 4.8% 2.1% 37.1% 4% 2% 55.7% 53.9% 52.1% 46.3% % H215 益 比 奥 特 比 澳 赛 博 尔 蔗 糖 铁 其 他 注 : 1 以 上 所 示 益 比 奥, 特 比 澳, 赛 保 尔 和 蔗 糖 铁 的 收 入 来 自 中 国 ; 其 他 包 括 因 特 芬, 英 路 因, 甘 忻, 出 口 收 入 和 其 他 外 购 产 品, 以 及 我 们 在 212 年 终 止 的 透 析 相 关 业 务 ;212 至 214 年 收 入 不 包 括 214 年 收 购 的 赛 保 尔 和 赛 博 利 17

19 良 好 的 营 运 资 本 率 和 强 劲 的 运 营 现 金 流 产 成 品 周 转 天 数 ( 天 ) 经 营 性 应 收 款 项 周 转 天 数 (1) ( 天 ) (1) H H215 经 营 性 应 付 款 项 周 转 天 数 经 营 活 动 所 得 现 金 流 净 额 ( 天 ) ( 天 ) H H214 1H215 注 : 1 除 深 圳 赛 保 尔 和 Sirton,215 年 上 半 年 经 营 性 应 收 帐 款 周 转 天 数 为 61 天 18

20 高 效 运 营 保 证 高 利 润 率 销 售 成 本 ( 人 民 币 百 万 ) 销 售 及 分 销 开 支 ( 人 民 币 百 万 ) % 9.5% % 7.9% % H214 1H215 销 售 成 本 占 收 入 % % % 38.2% 36.5% 34.9% H214 1H215 销 售 及 分 销 开 支 占 收 入 % 研 发 开 支 正 常 化 息 税 前 利 润 (1) ( 人 民 币 百 万 ) ( 人 民 币 百 万 ) % % % 7.8% % H214 1H215 研 发 开 支 占 收 入 % % % 42.8% 46.3% 44.% H214 1H215 正 常 化 息 税 前 利 润 率 注 : 1 正 常 化 息 税 前 利 润 的 计 算 方 法 是 息 税 前 利 润 扣 除 (a) 与 213 年 和 214 年 根 据 投 资 者 权 利 协 议 授 予 管 理 层 基 于 股 份 奖 励 有 关 的 开 支 ;(b) 与 215 年 1 月 1 日 授 予 中 信 国 健 管 理 层 认 股 权 证 相 关 的 权 证 费 用 ;(c) 上 市 相 关 费 用 19

21 第 5 章 发 展 战 略

22 前 景 展 望 及 未 来 战 略 特 比 澳 (TPIAO) 对 特 比 澳 未 来 的 增 长 充 满 信 心 - 市 场 渗 透 率 极 低, 化 疗 引 起 的 血 小 板 减 少 症 和 免 疫 性 血 小 板 减 少 症 的 药 物 的 市 场 渗 透 率 仅 为 1%, 且 大 部 分 销 售 额 来 自 于 当 前 覆 盖 医 院 中 的 1% 的 医 院 - 政 府 大 力 支 持 并 扩 大 对 化 疗 引 起 的 血 小 板 减 少 症 的 医 保 覆 盖 增 加 新 的 销 售 代 表 扩 大 医 院 覆 盖 致 力 于 发 展 新 的 适 应 症, 包 括 再 生 障 碍 性 贫 血 等 益 比 奥 (EPIAO) 和 赛 保 尔 ( SEPO) 益 比 奥 和 赛 保 尔 的 增 长 动 力 - 中 国 三 四 五 期 慢 性 肾 脏 病 患 者 接 受 透 析 治 疗 的 渗 透 率 非 常 低 - 中 国 在 减 少 异 体 输 血 和 化 疗 引 起 的 贫 血 症 方 面 的 应 用 处 于 非 常 早 期 的 增 长 阶 段 与 赛 保 尔 品 牌 的 整 合 能 够 进 一 步 向 三 四 线 城 市 渗 透 其 他 产 品 在 研 产 品 线 并 购 国 际 扩 展 利 用 现 有 的 销 售 及 分 销 网 络 推 销 及 分 销 浙 江 万 晟 药 业 的 产 品 扩 大 低 分 子 肝 素 钙 ( 新 收 购 ) 和 蔗 糖 铁 注 射 液 ( 已 获 得 经 销 权 ) 的 医 院 覆 盖 比 例 专 注 于 开 发 我 们 领 先 的 生 物 药 品, 包 括 第 二 代 长 效 重 组 人 促 红 素 (NuPIAO) 和 抗 肿 瘤 坏 死 因 子 (anti-tnf) Pegsiticase 全 面 整 合 浙 江 万 晟 药 业 的 研 发 平 台, 用 于 核 心 治 疗 领 域 内 小 分 子 在 研 产 品 的 临 床 开 发 在 219 年 前 推 出 13 个 新 产 品, 包 括 艾 曲 波 帕 考 来 替 兰 和 那 屈 肝 素 钙 进 一 步 整 合 浙 江 万 晟 并 计 划 在 未 来 1-2 年 内 实 现 协 同 效 应 选 择 性 收 购, 并 引 进 授 权 生 物 药 品 和 小 分 子 药 物 账 面 现 金 和 强 劲 的 现 金 流 将 为 未 来 的 并 购 机 会 提 供 资 金 通 过 在 新 的 国 家 获 得 产 品 审 批 提 高 国 际 销 售 额 在 美 国 进 行 特 比 澳 临 床 实 验, 在 印 度 及 墨 西 哥 获 得 审 批 于 俄 罗 斯 及 泰 国 进 行 益 比 奥 的 多 中 心 生 物 仿 制 药 临 床 试 验 21

23 附 录

24 中 国 生 物 制 药 行 业 概 况 创 新 正 引 领 着 全 球 生 物 制 药 行 业 的 增 长 生 物 制 药 简 介 相 比 化 学 药 品, 生 物 药 品 的 分 子 结 构 更 大 更 复 杂 生 物 制 药 是 通 过 DNA 重 组 技 术 生 产 的 治 疗 性 蛋 白 质 化 学 药 品 生 物 药 品 主 要 类 别 包 括 : 促 红 细 胞 生 成 素 (EPO) 生 长 因 子 胰 岛 素 干 扰 素 白 细 胞 介 素 单 克 隆 抗 体 (mab) 阿 司 匹 林 18 道 尔 顿 蛋 白 : 阿 法 依 泊 汀 3,4 道 尔 顿 单 克 隆 抗 体 : 利 妥 昔 单 抗 145, 道 尔 顿 全 球 生 物 制 药 市 场 销 售 额 在 213 年 达 到 了 1.5 亿 美 元 全 球 213 年 销 售 额 前 十 的 药 品 中 有 7 种 是 生 物 制 品 其 他 生 物 制 药 42.7% 前 七 大 生 物 药 品 57.3% ( 十 亿 美 元 ) 1 Humira Remicade 9. 3 Rituxan Enbrel Advair Lantus Avastin Herceptin Crestor Abilify 5.2 资 料 来 源 : IMS Frost & Sullivan 生 物 药 品 23

25 中 国 生 物 制 药 行 业 概 况 ( 续 ) 具 有 强 劲 增 长 潜 力 且 高 速 增 长 的 中 国 生 物 制 药 市 场 近 年 来 中 国 的 生 物 制 药 市 场 的 表 现 显 着 优 于 整 体 医 药 市 场, 预 计 未 来 仍 将 保 持 强 劲 增 长 势 头 ( 十 亿 人 民 币 ) 年 中 国 生 物 制 药 市 场 复 合 年 增 长 率 : 25.2% vs 年 中 国 医 药 市 场 复 合 年 增 长 率 : 18.3% E 相 比 全 球 市 场, 中 国 生 物 制 药 市 场 仍 处 于 发 展 早 期 中 国 (213) 全 球 (213) 生 物 药 品 生 物 药 品 5.4% 11.7% 中 国 政 府 在 政 策 上 的 支 持 国 家 食 品 药 品 监 督 管 理 总 局 于 215 年 3 月 首 次 发 布 了 生 物 仿 制 药 申 报 路 径, 提 高 了 生 物 仿 制 药 的 审 批 门 槛 十 二 五 规 划 中 国 家 战 略 性 新 兴 产 业 和 生 物 制 药 产 业 : 生 物 技 术 产 业 被 列 入 重 点 战 略 性 产 业 之 一 94.6% 化 学 药 品 88.3% 化 学 药 品 生 物 制 药 被 列 入 重 点 发 展 领 域 之 一 资 料 来 源 : IMS, Frost & Sullivan 24

26 公 司 架 构 三 生 制 药 1% 3SBIO, LLC US Assets Series ( 美 国 ) 1% 亚 盛 医 药 ( 香 港 ) 4% 集 思 ( 英 属 维 尔 京 群 岛 ) 1% CICC Bio Investments ( 香 港 ) 1% 1% 斯 通 ( 意 大 利 ) 香 港 三 生 ( 香 港 ) 1% 2.4% 境 外 境 内 江 苏 亚 盛 ( 中 国 ) 1% 沈 阳 三 生 ( 中 国 ) 2.76% 中 信 国 健 ( 中 国 ) (1) 深 圳 百 仕 通 ( 中 国 ) 1% 1% 79.6% 1% 23.5% 1% 1% 泰 州 环 晟 投 资 ( 中 国 ).4% 泰 州 环 晟 健 康 ( 中 国 ) 浙 江 三 生 ( 中 国 ) 上 海 浦 东 田 羽 ( 中 国 ) 76.5% 辽 宁 三 生 ( 中 国 ) 上 海 澳 曦 ( 中 国 ) 1% 浙 江 万 晟 ( 中 国 ) 2.15% 9.57% 9.43% 1% 4% 赛 保 尔 生 物 ( 中 国 ) 1% 广 东 赛 保 尔 ( 中 国 ) 辽 宁 三 生 科 技 ( 中 国 ) 上 海 亚 盛 ( 中 国 ) 注 : 1 CICC Bio Investments 沈 阳 三 生 和 上 海 浦 东 田 羽 共 计 持 有 中 信 国 健 约 6.96% 股 权 25

27 丰 富 的 产 品 组 合 产 品 通 用 名 适 应 症 医 保 覆 盖 亮 点 EPIAO ( 益 比 奥 ) 注 射 用 重 组 人 红 细 胞 生 成 素 (rhepo) 治 疗 慢 性 肾 病 引 起 的 贫 血 外 科 围 手 术 期 的 红 细 胞 动 员 治 疗 化 疗 引 起 的 贫 血 国 家 医 保 目 录 乙 类 药 物 3 个 省 级 医 保 目 录 8 个 省 级 医 保 目 录 在 中 国 唯 一 获 批 适 用 全 部 三 种 适 应 症 的 产 品 销 售 长 期 占 据 市 场 第 一 TPIAO ( 特 比 澳 ) 重 组 人 血 小 板 生 成 素 (rhtpo) 治 疗 化 疗 引 起 的 血 小 板 减 少 症 (CIT) 治 疗 免 疫 性 血 小 板 减 少 症 (ITP) 国 家 医 保 目 录 乙 类 药 物 ( 仅 限 工 伤 ) 和 7 个 省 级 医 保 目 录 1 个 省 级 医 保 目 录 全 球 唯 一 上 市 的 重 组 人 血 小 板 生 成 素 产 品 自 主 研 发 的 国 家 一 类 新 药 IV Iron Sucrose ( 蔗 糖 铁 ) 蔗 糖 铁 治 疗 缺 铁 性 贫 血 国 家 医 保 目 录 乙 类 药 物 与 其 他 静 脉 补 铁 疗 法 相 比, 起 效 快 疗 效 好 副 作 用 少 而 且 更 易 于 吸 收 与 益 比 奥 和 赛 博 尔 互 补 SEPO ( 赛 博 尔 ) 注 射 用 重 组 人 红 细 胞 生 成 素 (rhepo) 治 疗 慢 性 肾 病 引 起 的 贫 血 治 疗 化 疗 引 起 的 贫 血 国 家 医 保 目 录 乙 类 药 物 8 个 省 级 医 保 目 录 在 剂 型 覆 盖 区 域 和 分 销 渠 道 上 与 益 比 奥 互 补 Sparin ( 赛 博 利 ) 注 射 用 低 分 子 肝 素 钙 (LMWH-Ca) 预 防 和 治 疗 深 静 脉 血 栓 防 止 血 液 透 析 期 间 凝 血 国 家 医 保 目 录 乙 类 药 物 和 国 家 基 本 药 物 目 录, 两 种 适 应 症 均 适 用 使 用 最 广 泛 的 抗 凝 血 剂 与 普 通 肝 素 相 比, 副 作 用 少, 抗 凝 剂 效 果 可 预 测 性 更 强 Intefen ( 因 特 芬 ) 重 组 人 干 扰 素 α-2a 治 疗 淋 巴 或 造 血 系 统 恶 性 肿 瘤 和 病 毒 感 染 性 疾 病 : 成 年 慢 性 乙 型 肝 炎 急 性 和 慢 性 丙 型 肝 炎 和 尖 锐 湿 疣 国 家 医 保 目 录 乙 类 药 物 中 国 首 批 上 市 的 干 扰 素 α-2a 产 品 之 一 Inleusin ( 英 路 因 ) 重 组 人 白 细 胞 介 素 2 (IL-2) 治 疗 肾 细 胞 癌 黑 色 素 瘤 以 及 癌 症 引 起 的 胸 腔 积 液 以 及 肺 结 核 国 家 医 保 目 录 乙 类 药 物 中 国 首 批 引 入 的 白 细 胞 介 素 产 品 之 一 Gan Xin ( 甘 忻 ) 美 他 多 辛 治 疗 酒 精 性 肝 病 部 分 省 级 医 保 目 录 212 年 5 月 从 独 立 第 三 方 授 权 引 进 26

28 战 略 合 作 合 作 伙 伴 合 作 协 议 在 中 国 及 其 他 13 个 国 家 研 发 并 营 销 Leukotuximab 的 独 家 许 可 协 议 在 中 国 所 有 的 voclosporin 移 植 和 自 体 免 疫 相 关 适 应 症 的 独 家 进 口 生 产 及 分 销 权 利, 但 不 包 括 先 前 授 予 另 一 方 的 眼 科 适 应 症 及 医 疗 器 材 在 大 中 华 地 区 ( 包 括 香 港 澳 门 及 台 湾 ) 泰 国 俄 罗 斯 和 巴 西 开 发 生 产 及 营 销 tanibirumab 的 独 家 许 可 协 议 获 授 权 开 发 及 进 行 临 床 试 验 以 取 得 食 品 药 品 监 管 总 局 对 抗 肿 瘤 坏 死 因 子 α 的 批 准, 同 时 获 授 权 在 中 国 生 产 销 售 推 广 及 分 销 人 源 化 抗 人 TNFα 单 克 隆 抗 体 获 得 pegsiticase 全 部 适 用 症 在 全 球 ( 不 包 括 台 湾 ) 的 开 发 生 产 及 分 销 权 授 予 美 国 生 物 制 药 公 司 Selecta Biosciences 在 全 球 ( 中 国 香 港 澳 门 台 湾 及 日 本 除 外 ) 开 发 并 营 销 pegsiticase 的 独 家 经 销 权 开 发 Bcl-2/xL 抑 制 剂 及 IAP 抑 制 剂 并 使 之 上 市 的 独 家 许 可 协 议 在 中 国 开 发 生 产 及 营 销 PEG 化 伊 立 替 康 的 独 家 许 可 协 议 诚 创 将 取 得 考 来 替 兰 的 临 床 试 验 批 准 并 将 有 关 批 准 转 让 予 我 们, 我 们 其 后 将 会 进 行 临 床 试 验 并 申 请 生 产 考 来 替 兰 在 全 球 进 行 DJ5 的 开 发 临 床 试 验 市 场 推 广 及 销 售 的 协 议 27

29 经 验 丰 富 及 远 见 卓 识 的 管 理 团 队 领 导 公 司 成 长 娄 竞 博 士 共 同 创 始 人 董 事 长 执 行 董 事 兼 首 席 执 行 官 1995 年 加 入 沈 阳 三 生, 担 任 研 发 部 主 管 主 持 了 益 比 奥 和 特 比 澳 的 生 产 工 艺 开 发 1994 年 获 得 福 特 汉 姆 大 学 博 士 学 位,1995 年 完 成 美 国 国 立 卫 生 研 究 院 博 士 后 研 究 入 选 海 外 高 层 次 人 才 引 进 计 划 ( 亦 称 千 人 计 划 ) 丰 富 的 经 验 高 管 团 队 平 均 拥 有 超 过 15 年 的 生 物 技 术 和 制 药 行 业 经 验 谭 擘 先 生, 首 席 财 务 官 执 行 董 事 兼 行 政 副 总 裁 丰 富 的 金 融 和 制 药 行 业 经 验, 曾 在 私 募 股 权 股 票 研 究 及 企 业 等 多 个 领 域 工 作 苏 冬 梅 女 士, 执 行 董 事 兼 高 级 副 总 裁 曾 任 研 发 部 主 管 4 项 公 司 专 利 的 共 同 发 明 人 厉 蕙 蕙 女 士, 副 总 裁 曾 任 中 信 产 业 基 金 的 高 级 投 资 经 理 和 贝 恩 咨 询 公 司 的 咨 询 顾 问 骆 燮 龙 先 生, 浙 江 万 晟 药 业 总 经 理 拥 有 丰 富 的 制 药 行 业 经 验, 在 管 理 和 研 发 方 面 拥 有 3 多 年 的 工 作 经 验 214 年 起 担 任 浙 江 万 晟 药 业 总 经 理 徐 勇 先 生, 深 圳 赛 保 尔 生 物 制 药 总 经 理 拥 有 丰 富 的 制 药 行 业 经 验 自 26 年 起 担 任 诺 康 生 物 制 药 的 副 总 裁 Giorgio Biella 先 生, Sirton Pharmaceuticals 总 经 理 拥 有 逾 35 年 的 意 大 利 制 药 行 业 经 验, 曾 在 国 内 国 际 多 家 公 司 担 任 多 类 职 务 深 厚 的 知 识 很 多 高 管 曾 在 全 球 领 先 的 生 物 制 药 公 司 任 职 他 们 为 公 司 带 来 丰 富 的 行 业 经 验 和 对 行 业 的 专 业 知 识 多 元 化 的 专 长 拥 有 从 研 发 至 生 产 销 售 学 术 推 广 和 分 销 方 面 的 经 验 和 专 长 28