T_SCFocus 晨 会 纪 要 行 业 公 司 评 论 有 色 金 属 :2011 年 稀 土 出 口 配 额 同 比 持 平 衡 昆 月 14 日 下 午, 商 务 部 发 布 了 2011 年 第 二 批 稀 土 出

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1 T_ReportDate T_Analyst T_MNFocus 今 日 焦 点 : 行 业 评 论 有 色 金 属 :2011 年 稀 土 出 口 配 额 同 比 持 平 行 业 评 论 钢 铁 7 月 月 报 : 产 能 周 期 末 端 的 徘 徊 行 业 评 论 证 券 : 月 度 数 据 行 业 评 论 房 地 产 管 理 与 开 发 : 等 待 流 动 性 和 行 业 转 好 公 司 评 论 中 联 重 科 (000157): 半 年 度 业 绩 基 本 符 合 我 们 的 预 期 公 司 评 论 桂 林 旅 游 (000978): 区 域 市 场 复 苏, 综 改 助 力 成 长 公 司 评 论 盛 路 通 信 (002446): 中 报 低 于 预 期, 静 待 下 半 年 微 波 表 现 公 司 评 论 豪 迈 科 技 (002595): 今 年 出 口 增 长 明 显, 向 目 标 稳 步 迈 进 晨 会 纪 要 / 证 券 研 究 报 告 报 告 日 期 T_FFocus 财 经 要 闻 : 国 务 院 : 房 价 上 涨 过 快 二 三 线 城 市 要 采 取 限 购 措 施 [ 中 国 新 闻 网 ] 财 政 部 预 计 下 半 年 财 政 收 入 增 速 回 落 [ 中 国 证 券 报 ] 中 欧 商 定 尽 快 启 动 双 边 投 资 协 定 谈 判 [ 中 国 证 券 报 ] 2011 年 券 商 分 类 结 果 发 布 [ 中 国 证 券 报 ] 今 年 第 二 批 稀 土 出 口 配 额 比 去 年 增 加 97.3%[ 中 国 证 券 报 ] 平 板 电 视 全 年 销 量 将 达 3800 万 台 [ 中 国 证 券 报 ] 生 物 医 药 十 二 五 规 划 最 快 月 底 出 台 [ 上 证 报 ] 交 通 运 输 经 济 运 行 向 好 民 航 旅 客 运 输 增 势 不 改 [ 上 证 报 ] 国 家 能 源 局 : 上 半 年 全 社 会 用 电 量 增 12.2%[ 中 国 证 券 报 ] 中 国 电 力 建 设 集 团 日 前 敲 定 挂 牌 日 期 [ 经 济 观 察 报 ] 统 计 局 :7 月 上 旬 猪 肉 价 格 涨 幅 收 窄 [ 中 国 证 券 报 ] 中 国 2011/2012 年 度 玉 米 进 口 量 料 达 500 万 吨 [ 路 透 ] 晨 会 联 系 人 范 妍 晨 会 纪 要 编 辑 fanyan@essence.com.cn 执 业 证 书 编 号 S T_MNOldReport 近 日 出 版 的 报 告 : 公 司 深 度 分 析 桂 林 旅 游 桂 林 旅 游 : 区 域 市 场 复 苏, 综 改 助 力 成 长 公 司 新 股 分 析 龙 力 生 物 龙 力 生 物 : 源 于 自 然, 开 启 健 康 其 他 晨 会 纪 要 晨 会 纪 要 (2011 年 07 月 14 日 ) 公 司 调 研 星 辉 车 模 星 辉 车 模 : 车 模 始 新 贵, 星 耀 终 成 辉 行 业 动 态 分 析 运 输 运 输 : 发 改 委 推 进 航 油 价 格 市 场 化 改 革 点 评 行 业 动 态 分 析 银 行 银 行 : 企 业 中 长 期 贷 款 增 量 持 续 偏 少 行 业 快 报 装 备 制 造 装 备 制 造 :6 月 销 量 环 比 降 幅 收 窄, 三 一 销 量 升 至 首 位 公 司 新 股 分 析 新 开 普 新 开 普 : 智 能 一 卡 通 行 业 的 领 航 企 业 1

2 T_SCFocus 晨 会 纪 要 行 业 公 司 评 论 有 色 金 属 :2011 年 稀 土 出 口 配 额 同 比 持 平 衡 昆 月 14 日 下 午, 商 务 部 发 布 了 2011 年 第 二 批 稀 土 出 口 配 额, 达 吨 这 样 全 年 的 稀 土 出 口 配 额 达 到 吨 相 对 于 2010 年, 第 二 批 稀 土 出 口 配 额 同 比 大 幅 增 加 了 7762 吨, 增 长 率 为 97.3%; 但 全 年 两 批 出 口 配 额 合 计 减 少 了 75 吨, 同 比 基 本 持 平 这 主 要 是 由 于 去 年 下 半 年 出 口 配 额 骤 然 下 降, 上 下 半 年 分 布 不 均 衡 预 计 今 后 上 下 半 年 的 出 口 配 额 将 平 衡 分 配, 这 样 数 据 不 会 出 现 去 年 那 样 大 起 大 落, 并 且 我 们 预 计 今 后 稀 土 出 口 配 额 有 可 能 稳 定 在 每 年 3 万 吨 左 右 在 今 年 的 第 二 批 出 口 配 额 中, 包 钢 集 团 公 司 以 3220 吨 配 额 居 首 位, 其 次 是 五 矿 集 团 公 司 1327 吨, 这 样 包 钢 系 和 五 矿 系 合 计 占 有 稀 土 出 口 配 额 4547 吨, 占 比 为 28.9%, 对 稀 土 出 口 市 场 有 较 大 的 话 语 权 由 于 内 蒙 古 自 治 区 正 在 开 展 稀 土 行 业 整 合, 包 头 华 信 冶 炼 有 限 公 司 即 将 被 关 停, 其 配 额 并 入 包 钢 稀 土, 相 应 增 加 了 包 钢 稀 土 的 配 额 数 量 此 次 出 口 配 额 的 分 配 相 应 较 少 或 取 消 了 纯 贸 易 型 公 司 的 配 额, 生 产 型 公 司 相 应 增 加 通 过 稀 土 出 口 配 额 管 理, 能 减 少 中 国 宝 贵 的 稀 土 资 源 的 大 量 低 价 出 口 导 致 的 环 境 破 坏 在 国 外 需 求 旺 盛 的 情 况 下, 稀 土 出 口 配 额 政 策 正 成 为 推 动 稀 土 价 格 大 幅 上 涨 的 重 要 力 量, 也 造 成 了 国 外 稀 土 进 口 价 格 远 高 于 国 内 稀 土 价 格 这 必 将 有 利 于 稀 土 资 源 的 节 约 使 用, 也 促 成 国 外 稀 土 矿 产 资 源 的 开 采, 作 为 中 国 供 应 的 有 力 补 充, 减 轻 了 中 国 开 采 稀 土 的 巨 大 环 保 压 力 我 们 认 为, 第 二 批 稀 土 出 口 配 额 的 数 量 确 定 较 为 合 理, 并 没 有 一 味 的 大 幅 缩 减, 考 虑 了 国 外 市 场 的 需 求 但 全 年 的 出 口 配 额 依 然 无 法 满 足 国 外 需 求, 国 外 的 稀 土 矿 需 求 时 间, 短 期 内 供 应 有 限, 缺 口 依 然 较 大, 也 意 味 着 国 内 外 大 幅 价 差 依 然 存 在 国 内 来 看, 环 保 核 查 和 资 源 整 合 正 在 推 进, 有 不 少 环 保 不 达 标 的 企 业 被 关 停 整 顿, 稀 土 供 应 持 续 紧 张, 南 方 中 重 稀 土 供 应 紧 张 尤 为 突 出, 稀 土 价 格 将 保 持 坚 挺 在 此 背 景 下, 对 拥 有 稀 土 配 额 的 公 司 来 说, 有 望 带 来 可 观 收 益 尤 其 是 那 些 拥 有 配 额 数 量 较 多 的 公 司 将 享 受 更 多 政 策 红 利 上 市 公 司 中 包 钢 稀 土 广 晟 有 色 中 色 股 份 都 将 受 益 钢 铁 行 业 7 月 月 报 : 产 能 周 期 末 端 的 徘 徊 衡 昆 hengkun@essence.com.cn 我 们 认 为 钢 铁 行 业 处 于 本 轮 产 能 周 期 的 末 端, 产 能 过 剩 的 情 况 已 经 缓 解, 逐 渐 趋 向 供 需 平 衡 长 材 价 格 上 涨 + 库 存 下 降 在 之 前 的 旺 季 也 会 体 现, 而 今 年 不 同 的 情 况 是 钢 厂 满 负 荷 运 作 导 致 产 量 高 企, 行 业 产 能 利 用 率 持 续 维 持 在 90% 以 上 下 游 的 需 求 并 没 有 来 得 比 往 年 强 劲, 可 以 推 断 钢 铁 行 业 产 能 过 剩 的 情 况 已 大 幅 缓 解 钢 铁 进 入 新 产 能 周 期 将 至 少 伴 随 三 方 面 重 要 的 变 化 : 钢 价 上 涨, 吨 钢 折 旧 减 少, 矿 价 成 本 缓 和 由 于 钢 铁 处 于 产 能 周 期 的 末 端, 产 能 过 剩 和 铁 矿 石 成 本 这 两 个 长 期 制 约 行 业 盈 利 能 力 的 因 素 已 经 出 现 缓 和, 因 此 下 游 需 求 成 为 了 决 定 行 业 盈 利 能 否 提 振 的 关 键 因 素 但 从 PMI 和 PMI: 新 订 单 连 续 的 环 比 下 滑 以 及 下 游 行 业 的 需 求 来 看, 我 们 对 三 季 度 钢 铁 的 需 求 存 在 担 忧 2

3 由 于 三 季 度 钢 铁 行 业 的 需 求 不 乐 观, 中 报 和 三 季 度 盈 利 都 不 乐 观, 因 此 我 们 维 持 钢 铁 行 业 同 步 大 市 -A 的 评 级 推 荐 新 钢 股 份 新 兴 铸 管 攀 钢 钒 钛 宝 钢 股 份 证 券 : 月 度 数 据 杨 建 海 yangjh@essence.com.cn 1 上 市 券 商 6 月 份 合 计 实 现 营 业 收 入 49 亿 元, 环 比 增 长 55%; 实 现 净 利 润 22 亿 元, 环 比 增 长 163%; 期 末 净 资 产 为 2758 亿 元, 环 比 增 长 1%; 2 6 月 份 总 交 易 额 同 比 增 长 62%, 环 比 增 长 2%; 股 票 成 交 额 同 比 增 长 25%, 环 比 下 降 8%; 换 手 率 为 16%, 较 上 月 下 降 了 1 个 百 分 点 ; 3 6 月 份 日 均 股 票 成 交 额 为 1495 亿 元, 同 比 增 长 13%, 环 比 下 降 8%; 股 票 在 总 成 交 额 中 占 比 为 62%, 比 上 月 下 降 了 7 个 百 分 点 ; 4 今 年 上 半 年 股 票 成 交 额 同 比 增 长 10%, 日 均 交 易 额 2075 亿 元 ; 5 6 月 份 股 票 连 接 融 资 367 亿 元, 环 比 下 降 17%, 主 要 是 由 于 增 发 和 配 股 金 额 环 比 均 有 所 下 降 ; 6 截 至 本 月 底 券 商 集 合 理 财 规 模 为 1608 亿 元, 中 信 证 券 份 额 位 居 第 一, 为 10.55%; 7 截 至 本 月 底 融 资 融 券 余 额 为 274 亿 元, 环 比 增 长 6%, 融 资 融 券 余 额 占 流 通 市 值 的 比 例 为 1.36 ; 8 行 业 的 佣 金 率 下 降 趋 势 尚 未 结 束, 成 交 量 也 面 临 下 行 风 险, 而 创 新 业 务 暂 难 对 券 商 业 绩 形 成 实 质 贡 献, 我 们 依 然 维 持 行 业 同 步 大 市 -A 的 投 资 评 级, 推 荐 的 组 合 为 海 通 中 信 光 大 和 国 元 房 地 产 管 理 与 开 发 : 等 待 流 动 性 和 行 业 转 好 徐 胜 利 xusl@essence.com.cn 限 购 令 影 响 属 于 短 期 冲 击 限 购 令 的 威 力 有 多 大? 在 省 会 和 直 辖 市 中, 重 庆 是 极 少 数 不 实 行 限 购 的 城 市 之 一 今 年 以 来 重 庆 的 房 地 产 成 交 量 走 势, 与 其 他 省 会 城 市 并 无 方 向 上 的 不 同, 也 是 3 月 份 4 月 份 同 比 差 ( 行 业 调 控 冲 击 所 致 ),5 月 份 6 月 份 同 比 好 ( 主 要 是 基 数 低 原 因 ),7 月 初 同 比 略 有 向 下 去 年, 限 购 最 严 的 两 个 城 市 北 京 深 圳, 市 场 普 遍 体 会 也 是 受 到 短 期 冲 击, 随 后 反 弹 从 数 据 看, 北 京 是 去 年 5 月 份 出 台 了 超 出 市 场 预 期 的 限 购 令, 但 和 很 多 城 市 的 走 势 一 样, 也 是 5-7 月 份 为 低 谷, 此 后 回 升 ; 深 圳 是 去 年 9 月 份 出 台 限 购 令, 但 和 许 多 城 市 的 走 势 一 样,9 月 份 和 12 月 份 同 比 高,10 月 份 11 月 份 同 比 低 ( 具 体 请 参 见 安 信 证 券 房 地 产 数 据 周 报 ) 究 其 原 因, 一 是 草 根 层 面 普 遍 反 映, 规 避 限 购 政 策 的 办 法 有 多 种, 管 理 执 行 方 面 也 有 松 有 紧 ; 二 是 符 合 购 房 资 格 的 大 有 人 在 流 动 性 紧 张 抑 制 需 求, 但 情 形 好 于 2008 年 第 三 轮 调 控 出 台 近 半 年 过 去 了, 我 们 跟 踪 的 18 个 样 本 城 市, 整 体 上 成 交 量 没 有 出 现 像 样 的 回 升, 更 基 本 的 原 因 应 归 结 于 流 动 性 相 当 紧 张, 抑 制 了 需 求 的 回 升 在 供 给 增 加 的 背 景 下, 去 化 速 度 不 断 放 慢, 竞 争 日 趋 激 烈, 但 情 形 明 显 好 于 2008 年, 加 大 了 销 售 力 度 的 项 目 品 牌 企 业 的 项 目 有 特 色 的 位 臵 好 的 价 格 合 理 的 项 目 还 能 卖 得 不 错 3

4 从 不 同 城 市 层 面 看, 年 初 比 较 流 行 的 观 点 预 期 一 线 城 市 受 影 响 大 二 三 线 城 市 市 场 会 很 好, 现 在 已 经 逐 渐 被 抛 弃 据 了 解, 一 些 三 四 线 城 市 销 售 情 况 也 不 理 想 更 何 况, 今 年 是 供 给 推 动 的 市 场, 成 交 量 同 比 增 长 并 不 意 味 需 求 旺 盛 房 地 产 的 资 产 属 性 决 定 了 资 金 和 预 期 是 影 响 其 需 求 的 关 键 因 素 因 此 全 国 房 地 产 市 场 具 有 内 在 的 统 一 性 基 本 面 的 其 他 因 素, 比 如 四 线 城 市 县 城 房 地 产 市 场 起 步 晚, 这 种 自 然 成 长 的 动 力 可 能 会 一 定 程 度 上 抵 消 资 金 面 和 预 期 的 影 响 预 计 对 股 市 影 响 不 会 很 大 说 回 到 对 股 市 的 影 响, 此 时 要 求 限 购 范 围 扩 大, 多 少 有 点 意 外, 但 此 前 市 场 关 于 限 购 扩 大 调 控 加 码 的 担 心 并 未 完 全 解 除 因 此, 预 计 这 些 重 申 和 新 要 求 对 市 场 的 影 响 不 会 很 大 流 动 性 决 定 地 产 股 表 现 前 期 地 产 股 反 弹 可 能 与 几 种 因 素 有 关 : 龙 头 公 司 销 售 同 比 数 据 好 ; 板 块 估 值 低 ; 参 与 保 障 房 建 设 可 获 中 票 融 资 支 持 ; 预 期 通 胀 下 行 流 动 性 有 所 改 善 等 而 从 日 本 地 产 股 40 年 的 表 现 和 经 验 看, 以 信 贷 和 贸 易 顺 差 决 定 的 流 动 性 足 够 好, 才 能 使 得 地 产 股 超 越 大 盘 而 中 国 年 内 信 贷 顺 差 等 的 走 势 似 乎 难 以 使 流 动 性 改 善 达 到 那 样 的 程 度 投 资 建 议 : 如 想 通 过 投 资 地 产 板 块 获 得 相 对 收 益, 还 需 等 待 流 动 性 和 行 业 转 好 风 险 提 示 : 欧 债 危 机 超 预 期, 影 响 中 国 经 济 政 策 中 联 重 科 (000157): 半 年 度 业 绩 基 本 符 合 我 们 的 预 期 张 仲 杰 zhangzj@essence.com.cn 公 司 今 日 发 布 上 半 年 业 绩 预 告, 公 司 预 计 半 年 度 实 现 归 属 母 公 司 净 利 润 亿 元, 实 现 EPS 为 0.68 元 元, 同 比 增 长 45%-66%, 业 绩 基 本 符 合 我 们 此 前 的 预 期 公 司 主 导 产 品 保 持 强 劲 增 长 上 半 年 随 着 我 国 二 三 线 城 市 商 品 混 凝 土 率 的 不 断 提 升 及 固 定 资 产 投 资 保 持 25.6% 的 较 高 增 速, 主 导 产 品 混 凝 土 机 械 及 起 重 机 械 需 求 持 续 旺 盛, 混 凝 土 机 械 销 售 同 比 增 长 50%-100% 1-5 月 公 司 销 售 汽 车 起 重 机 履 带 起 重 机 分 别 为 5,550 台 249 台, 同 比 增 长 23% 196%, 市 场 份 额 分 别 为 26.9% 28.7%, 较 2010 年 分 别 提 升 1.7 和 14.9 个 百 分 点 公 司 采 取 差 异 化 竞 争 战 略, 积 极 涉 及 环 卫 机 械 及 塔 机 业 务 近 年 来, 公 司 加 大 产 业 结 构 调 整, 巩 固 主 业 优 势 的 同 时 积 极 布 局 环 卫 机 械 及 塔 机 业 务, 并 保 持 良 好 的 发 展 势 头, 预 计 塔 机 业 务 全 年 将 保 持 160% 以 上 的 增 速, 环 卫 机 械 也 将 有 40%-50% 的 增 长 二 季 度 单 季 净 利 润 呈 现 小 幅 下 降 态 势 受 信 贷 持 续 趋 紧 的 叠 加 影 响, 公 司 二 季 度 实 现 净 利 润 增 速 有 所 放 缓, 我 们 粗 略 估 算, 二 季 度 公 司 实 现 净 利 润 亿 元, 同 比 增 长 -8.6%-18.2%, 与 一 季 度 净 利 润 175% 的 增 速 相 比, 呈 现 出 明 显 的 放 缓 随 着 保 障 房 建 设 及 水 利 投 资 的 集 中 开 工, 我 们 预 计 公 司 下 半 年 仍 能 保 持 平 稳 的 增 长 盈 利 预 测 及 投 资 评 级 我 们 预 计 公 司 年 净 利 润 复 合 增 长 率 在 25% 左 右, 预 计 年 公 司 实 现 每 股 收 益 分 别 为 1.31 元 1.67 元 和 2.07 元, 对 应 的 动 态 市 盈 率 分 别 为 12 倍 9 倍 7 倍, 考 虑 到 公 司 具 备 明 显 的 技 术 研 发 优 势 及 行 业 龙 头 优 势,H 股 成 功 募 资 也 有 助 于 公 司 加 快 国 际 化 进 程, 我 们 维 持 买 入 -A 评 4

5 级 风 险 提 示 紧 缩 政 策 及 房 地 产 调 控 导 致 下 游 投 资 放 缓 超 预 期 ; 钢 材 及 零 部 件 价 格 上 涨 ; 租 赁 业 务 存 在 的 信 贷 风 险 桂 林 旅 游 (000978): 区 域 市 场 复 苏, 综 改 助 力 成 长 赵 志 成 zhaozc@essence.com.cn 历 经 三 个 旅 游 小 年 后, 桂 林 旅 游 市 场 全 面 复 苏 2008 年 ~2010 年 间, 受 自 然 灾 害 经 济 危 机 以 及 世 博 会 分 流 等 因 素 影 响, 桂 林 旅 游 市 场 历 经 了 连 续 三 个 小 年 进 入 2011 年, 随 着 利 空 因 素 消 除 以 及 交 通 环 境 改 善, 先 前 压 抑 的 市 场 需 求 开 始 集 中 释 放, 桂 林 旅 游 市 场 全 面 复 苏 上 半 年, 公 司 所 属 荔 浦 银 子 岩 景 区 游 客 接 待 量 同 比 增 长 40% 桂 林 国 家 旅 游 综 合 改 革 试 验 区 总 体 方 案 及 规 划 纲 要 有 望 在 年 内 获 批 桂 林 市 自 2009 年 12 月 获 批 国 家 旅 游 综 合 改 革 试 验 区 以 来, 旅 游 综 合 改 革 问 题 就 得 到 了 广 西 自 治 区 和 桂 林 市 各 级 领 导 的 高 度 重 视 目 前, 总 体 方 案 及 规 划 纲 要 已 经 通 过 了 广 西 自 治 区 政 府 的 审 议 并 可 能 已 上 报 国 务 院 我 们 认 为, 总 体 方 案 及 规 划 纲 要 年 内 获 批 将 是 大 概 率 事 件, 从 而 构 成 公 司 股 价 表 现 催 化 剂 综 改 对 桂 林 旅 游 业 的 推 动 主 要 体 现 在 政 策 支 持 和 业 态 创 新 两 个 方 面 在 政 策 支 持 方 面, 桂 林 将 着 力 在 财 税 投 融 资 土 地 调 整 行 政 区 划 开 放 五 大 类 政 策 上 全 力 争 取 国 家 自 治 区 政 府 的 支 持, 包 括 发 行 桂 林 旅 游 彩 票 申 请 建 设 债 券 以 及 财 税 体 制 改 革 等 在 新 业 态 方 面, 旅 游 业 与 其 他 产 业 的 融 合 将 不 断 深 化 给 予 买 入 -B 的 投 资 评 级,6 个 月 目 标 价 16 元 随 着 桂 林 旅 游 市 场 全 面 复 苏, 未 来 几 年 公 司 业 绩 有 望 保 持 快 速 增 长, 预 计 年 EPS 分 别 为 0.36 元 0.47 元 0.56 元, 当 前 股 价 对 应 动 态 市 盈 率 倍 作 为 桂 林 旅 游 市 场 的 排 头 兵 广 西 唯 一 的 旅 游 上 市 公 司, 可 以 预 期 的 是 公 司 将 全 面 参 与 实 验 区 新 项 目 建 设, 分 享 改 革 盛 宴 因 此, 我 们 给 予 公 司 买 入 -B 的 投 资 评 级,6 个 月 目 标 价 16 元, 对 应 2012 年 34xPE 另 外, 我 们 想 提 请 投 资 者 关 注 的 是, 市 场 经 过 4 个 月 的 运 行, 已 基 本 消 化 了 去 年 参 与 公 司 定 向 增 发 的 解 禁 股 抛 售, 非 基 本 面 因 素 导 致 的 股 价 扭 曲 有 望 得 到 纠 正 风 险 提 示 : 经 营 管 理 人 才 缺 失 的 风 险 自 然 灾 害 实 验 区 配 套 政 策 低 于 预 期 盛 路 通 信 (002446): 中 报 低 于 预 期, 静 待 下 半 年 微 波 表 现 侯 利 houli@essence.com.cn 公 司 发 布 半 年 度 业 绩 预 告 修 正 公 告, 预 计 中 报 同 比 上 年 同 期 下 降 :10% 30%, 主 要 有 如 下 几 个 原 因 :1 今 年 中 国 移 动 室 内 分 布 天 线 集 采 招 标 价 格 不 能 超 过 去 年 价 格 ;2 微 波 天 线 销 售 未 达 到 预 期 目 标, 国 内 通 信 集 成 商 公 司 产 品 型 号 切 换 较 原 计 划 有 所 推 迟 ;3 朗 赛 微 波 与 专 一 通 信 目 前 正 在 进 行 重 组 和 调 整 ;4 暂 时 处 于 亏 损, 导 致 公 司 上 半 年 合 并 利 润 减 少 高 新 技 术 企 业 三 年 税 收 优 惠 期 已 到, 公 司 暂 按 25% 的 法 定 所 得 税 率 缴 纳 企 业 所 得 税 我 们 将 子 公 司 的 暂 时 亏 损 以 及 税 率 按 照 15% 还 原, 估 算 公 司 上 半 年 的 业 绩 水 平 同 比 约 在 5%-10% 的 区 间 下 半 年 的 业 绩 有 较 大 的 正 向 弹 性 :1 从 华 为 的 角 度 来 说, 数 字 微 波 为 战 略 方 向, 必 然 将 付 诸 全 力 快 速 加 大 研 发 投 入 与 出 货 进 度 ;2 公 司 已 经 对 多 家 汽 车 厂 家 进 行 了 小 批 量 汽 车 天 线 出 货, 诸 如 长 安 广 汽 奇 瑞 海 马 川 汽, 汽 车 天 线 是 公 司 终 端 天 线 的 一 个 重 要 布 局, 也 将 对 终 端 天 线 带 来 一 定 的 业 绩 弹 性 ;3 若 能 够 成 功 与 国 外 技 术 对 接, 对 明 年 的 物 联 网 收 入 预 期 及 长 期 的 技 术 储 备 将 带 来 相 当 积 极 的 作 用 ;4 下 半 年 有 相 当 的 机 会 在 5

6 联 通 电 信 移 动 取 得 基 站 天 线 较 大 份 额 投 资 建 议 : 我 们 倾 向 认 为 无 论 是 瞄 向 世 界 微 波 天 线 的 中 国 第 一 供 应 商 目 标, 还 是 军 网 物 联 网 汽 车 联 网 的 潜 在 机 遇, 加 之 仅 22 亿 市 值 的 中 小 体 量, 公 司 都 是 一 个 有 战 略 性 投 资 价 值 的 标 的 我 们 下 调 了 对 公 司 2011 年 的 盈 利 预 测 至 7600 万 元, 预 估 2011 年 2012 年 公 司 的 净 利 润 增 长 率 为 73.2% 71.8%, 对 应 EPS 分 别 为 0.57 元 0.99 元, 给 予 2012 年 25 倍 的 市 盈 率, 下 调 三 个 月 目 标 价 至 25 元, 较 目 前 价 格 仍 有 相 当 空 间, 依 旧 维 持 买 入 -A 投 资 评 级 风 险 提 示 :1 短 期 由 于 中 报 不 达 预 期 的 交 易 性 风 险 ;2 以 及 下 半 年 华 为 微 波 出 货 继 续 拖 延 造 成 公 司 微 波 天 线 不 达 预 期 ;3 通 信 行 业 三 季 度 四 季 度 固 定 资 产 投 资 未 能 如 期 履 行 的 行 业 性 风 险 豪 迈 科 技 (002595): 今 年 出 口 增 长 明 显, 向 目 标 稳 步 迈 进 林 晟 linsheng@essence.com.cn 下 游 轮 胎 行 业 的 产 能 仍 在 向 发 展 中 国 家 转 移 一 方 面 是 我 国 较 低 的 劳 动 力 成 本, 另 一 方 面 是 我 国 日 益 增 长 的 汽 车 产 量, 正 是 这 两 因 素 导 致 发 达 国 家 的 轮 胎 产 能 向 以 我 国 为 代 表 的 发 展 中 国 家 转 移, 目 前 来 看, 这 一 过 程 仍 在 进 行 中 我 国 轮 胎 模 具 行 业 仍 有 增 长 空 间 主 要 在 于 以 下 几 个 方 面 : 模 具 同 样 存 在 产 能 向 发 展 中 国 家 转 移 ( 受 到 金 融 危 机 冲 击 的 跨 国 轮 胎 企 业 开 始 更 多 的 关 注 采 购 成 本 控 制, 从 而 对 轮 胎 模 具 的 采 购 来 源 进 行 结 构 调 整, 减 少 从 成 本 较 高 的 发 达 国 家 模 具 生 产 企 业 的 采 购 量 ); 轮 胎 要 求 提 升 ( 在 全 球 贸 易 保 护 政 策 下, 我 国 轮 胎 的 产 品 质 量 品 种 有 上 升 的 必 要 和 趋 势 ); 我 国 汽 车 轮 胎 子 午 化 率 仍 有 提 升 空 间 ; 我 国 汽 车 存 量 增 长 ; 下 游 汽 车 轮 胎 行 业 的 竞 争 加 大 带 来 模 具 需 求 的 上 升 公 司 竞 争 优 势 明 显, 市 场 份 额 将 稳 步 上 升 目 前 公 司 轮 胎 模 具 的 国 内 市 场 占 有 率 在 25-30% 之 间, 在 全 球 的 市 场 份 额 大 约 在 4% 左 右 我 们 预 计 其 市 场 份 额 将 稳 步 提 升, 原 因 主 要 在 于 其 竞 争 优 势 明 显 其 中 核 心 竞 争 力 在 于 技 术 与 成 本 优 势 我 们 预 计 公 司 今 年 出 口 增 长 较 快, 毛 利 率 稳 中 有 升 公 司 募 投 项 目 进 展 顺 利, 我 们 预 计 公 司 今 年 收 入 增 加 30% 左 右, 其 中 增 加 最 快 的 可 能 是 乘 用 车 胎 模 具 ( 增 幅 在 40-50% 之 间, 增 长 较 快 主 要 是 以 前 公 司 先 满 足 载 重 车 和 工 程 车 胎 模 具 需 求 ; 出 口 也 以 乘 用 车 胎 模 具 为 主 ); 就 区 域 来 看, 出 口 增 长 明 显 高 于 国 内 ( 公 司 国 外 大 客 户 不 少 是 2007 年 开 始 接 触 的, 一 般 新 客 户 会 有 两 三 年 的 准 备 以 及 产 品 验 收 过 程, 因 此 今 年 开 始 国 外 客 户 的 订 单 增 长 明 显 ) 公 司 存 在 介 入 其 它 新 产 品 的 可 能, 给 予 增 持 -A 的 评 级 投 资 我 们 预 计 年 公 司 每 股 收 益 分 别 为 1.29 元 1.61 元 和 2.08 元, 净 利 润 复 合 增 长 率 30% 左 右 由 于 公 司 存 在 介 入 其 它 产 品 的 可 能, 因 此 存 在 业 绩 超 预 期 的 可 能 性, 我 们 认 为 公 司 估 值 适 用 的 2011 年 动 态 市 盈 率 在 倍 之 间, 按 此 计 算 合 理 价 格 在 元 与 当 前 股 价 相 比 仍 有 一 定 空 间, 给 予 增 持 -A 的 投 资 评 级 风 险 提 示 : 对 下 游 轮 胎 行 业 依 赖 较 大 ; 竞 争 加 剧 ; 轮 胎 再 制 造 推 广 带 来 的 风 险 ; 汇 率 风 险 ; 国 际 贸 易 保 护 政 策 ; 管 理 风 险 6

7 T_FFocus 晨 会 纪 要 财 经 要 闻 范 妍 国 务 院 : 房 价 上 涨 过 快 二 三 线 城 市 要 采 取 限 购 措 施 [ 中 国 新 闻 网 ] 国 务 院 总 理 温 家 宝 12 日 主 持 召 开 国 务 院 常 务 会 议, 分 析 当 前 房 地 产 市 场 形 势, 研 究 部 署 继 续 加 强 调 控 工 作 会 议 指 出, 今 年 以 来, 各 地 区 各 有 关 部 门 认 真 贯 彻 落 实 国 务 院 关 于 房 地 产 市 场 调 控 的 各 项 政 策 措 施, 着 力 推 进 保 障 性 安 居 工 程 建 设, 取 得 初 步 成 效 多 数 城 市 房 价 涨 幅 明 显 趋 缓, 投 机 投 资 性 购 房 需 求 得 到 有 效 抑 制, 部 分 房 价 过 高 城 市 出 现 稳 中 有 降 态 势 截 至 6 月 底, 全 国 保 障 性 住 房 新 开 工 超 过 500 万 套, 超 过 全 年 目 标 任 务 的 50% 在 建 保 障 性 住 房 预 计 年 内 建 成 400 万 套 以 上 当 前 存 在 的 主 要 问 题 是 : 部 分 城 市 房 价 上 涨 压 力 仍 然 较 大, 有 的 城 市 调 控 力 度 有 所 放 松 保 障 性 安 居 工 程 建 设 进 展 不 平 衡, 有 的 地 方 开 工 率 较 低, 社 会 资 金 投 入 保 障 性 住 房 建 设 的 措 施 不 完 善, 工 程 质 量 分 配 管 理 等 方 面 还 有 待 加 强 会 议 认 为, 当 前 房 地 产 市 场 调 控 正 处 于 关 键 时 期, 必 须 坚 持 调 控 方 向 不 动 摇 调 控 力 度 不 放 松, 坚 定 不 移 地 抓 好 各 项 政 策 措 施 的 落 实, 不 断 巩 固 和 加 强 调 控 效 果 一 要 严 格 落 实 地 方 政 府 房 地 产 市 场 调 控 和 住 房 保 障 职 责 各 地 要 从 严 把 握 和 执 行 房 价 控 制 目 标, 进 一 步 贯 彻 落 实 国 务 院 确 定 的 各 项 调 控 政 策, 房 价 过 高 的 地 区 要 加 大 调 控 力 度, 着 力 改 善 供 求 关 系, 促 进 房 价 合 理 回 归 二 要 完 善 相 关 政 策 措 施, 加 大 政 府 投 入 和 贷 款 支 持 力 度, 确 保 今 年 1000 万 套 保 障 性 住 房 11 月 底 前 全 部 开 工 建 设 要 以 对 历 史 和 人 民 负 责 的 态 度, 切 实 抓 好 工 程 质 量 安 全 建 立 健 全 公 开 透 明 的 分 配 制 度 和 退 出 机 制, 确 保 保 障 性 住 房 分 配 公 平 公 正 管 理 科 学 有 序 三 要 继 续 严 格 实 施 差 别 化 住 房 信 贷 税 收 政 策 和 住 房 限 购 措 施, 遏 制 投 机 投 资 性 购 房, 合 理 引 导 住 房 需 求 已 实 施 住 房 限 购 措 施 的 城 市 要 继 续 严 格 执 行 相 关 政 策, 房 价 上 涨 过 快 的 二 三 线 城 市 也 要 采 取 必 要 的 限 购 措 施 四 要 认 真 落 实 今 年 的 住 房 用 地 供 应 计 划, 确 保 保 障 性 住 房 用 地, 加 快 普 通 商 品 住 房 用 地 投 放 认 真 执 行 国 有 土 地 上 房 屋 征 收 与 补 偿 条 例 五 要 规 范 住 房 租 赁 市 场, 抑 制 租 金 过 快 上 涨 加 强 市 场 监 测 和 监 管, 完 善 房 地 产 市 场 信 息 披 露 制 度 财 政 部 预 计 下 半 年 财 政 收 入 增 速 回 落 [ 中 国 证 券 报 ] 今 年 上 半 年, 我 国 财 政 收 入 保 持 31.2% 的 较 快 增 长 速 度, 实 现 收 入 亿 元 其 中, 证 券 交 易 印 花 税 亿 元, 同 比 增 长 5% 财 政 部 预 计, 下 半 年 受 经 济 增 长 趋 缓 和 实 施 个 人 所 得 税 改 革 等 因 素 影 响, 财 政 收 入 增 幅 将 有 所 回 落 专 家 认 为, 全 年 财 政 收 入 将 呈 现 前 高 后 低 态 势, 仍 然 有 望 再 现 超 收 局 面 财 政 部 14 日 消 息 称, 上 半 年 全 国 财 政 收 入 累 计 亿 元, 同 比 增 长 31.2% 其 中, 中 央 本 级 收 入

8 亿 元, 同 比 增 长 27%; 地 方 本 级 收 入 亿 元, 同 比 增 长 35.9% 财 政 收 入 中 的 税 收 收 入 亿 元, 同 比 增 长 29.6%; 非 税 收 入 亿 元, 同 比 增 长 44.5% 6 月 份 全 国 财 政 收 入 亿 元, 同 比 增 长 27.6% 其 中, 中 央 本 级 收 入 亿 元, 同 比 增 长 13.9%; 地 方 本 级 收 入 亿 元, 同 比 增 长 41.1% 财 政 部 表 示,6 月 地 方 本 级 收 入 增 幅 高, 主 要 是 按 规 定 将 预 算 外 资 金 纳 入 预 算 管 理 及 部 分 探 矿 权 采 矿 权 价 款 收 入 等 一 次 性 入 库 带 动 非 税 收 入 大 幅 增 长 扣 除 这 些 因 素, 地 方 本 级 收 入 增 长 28% 左 右 财 政 部 将 上 半 年 全 国 财 政 收 入 增 幅 较 高 归 结 为 四 个 主 要 原 因 : 一 是 经 济 增 长 带 动 税 收 增 长, 增 值 税 企 业 所 得 税 营 业 税 进 口 环 节 税 收 等 较 快 增 长 ; 二 是 价 格 上 涨 带 动 以 现 价 计 算 的 相 关 税 收 增 长 ; 三 是 特 殊 增 收 因 素, 进 口 环 节 税 收 等 部 分 上 年 末 收 入 在 今 年 初 集 中 入 库, 上 年 企 业 效 益 较 好 带 动 今 年 汇 算 清 缴 去 年 企 业 所 得 税 入 库 比 较 多 ; 四 是 政 策 性 增 收 因 素, 按 有 关 规 定 将 原 预 算 外 资 金 纳 入 预 算 管 理, 带 动 非 税 收 入 大 幅 增 长, 以 及 自 2010 年 12 月 1 日 起 对 外 资 企 业 征 收 城 市 维 护 建 设 税 和 教 育 费 附 加, 相 应 增 加 一 些 收 入 上 半 年 全 国 财 政 主 要 收 入 项 目 中, 企 业 所 得 税 亿 元, 同 比 增 长 38.3% 个 人 所 得 税 亿 元, 同 比 增 长 35.4% 此 外, 上 半 年 证 券 交 易 印 花 税 亿 元, 同 比 增 加 12 亿 元, 增 长 5% 城 市 维 护 建 设 税 亿 元, 同 比 增 加 475 亿 元, 增 长 49.9% 中 欧 商 定 尽 快 启 动 双 边 投 资 协 定 谈 判 [ 中 国 证 券 报 ] 中 国 商 务 部 部 长 陈 德 铭 14 日 在 第 25 届 中 欧 经 贸 混 委 会 会 后 说, 中 欧 双 方 商 定 尽 快 启 动 双 边 投 资 协 定 谈 判 陈 德 铭 说, 本 次 会 议 双 方 交 流 广 泛, 议 题 涉 及 投 资 货 物 贸 易 服 务 贸 易 和 知 识 产 权 等 热 点 问 题 欧 盟 对 中 国 贸 易 中 的 强 制 性 产 品 认 证 出 口 信 贷 和 原 材 料 出 口 等 表 示 了 关 注 中 方 也 对 高 技 术 贸 易 传 统 草 药 的 注 册 等 发 表 了 看 法, 对 欧 盟 近 期 一 系 列 贸 易 救 济 措 施 特 别 是 反 补 贴 措 施 表 示 了 严 重 关 切 欧 盟 是 中 国 最 大 的 贸 易 伙 伴, 中 国 已 经 成 为 欧 盟 增 长 最 快 的 出 口 市 场 2010 年 双 边 贸 易 额 为 4800 亿 美 元, 今 年 1 至 6 月, 双 边 贸 易 同 比 增 长 21.3%, 其 中 欧 盟 对 中 国 出 口 增 速 比 中 国 对 欧 出 口 增 速 快 了 13 个 百 分 点 欧 盟 委 员 会 贸 易 委 员 德 古 赫 特 表 示, 中 欧 双 方 市 场 更 加 开 放 对 双 方 都 有 利, 他 对 中 国 科 技 部 等 部 门 在 自 主 创 新 方 面 发 布 的 新 文 件 表 示 了 欢 迎, 希 望 在 原 材 料 知 识 产 权 政 府 采 购 方 面 的 合 作 继 续 推 进 2011 年 券 商 分 类 结 果 发 布 [ 中 国 证 券 报 ] 证 监 会 14 日 公 布 2011 年 证 券 公 司 分 类 结 果, 今 年 仍 无 券 商 获 评 AAA 级 这 一 最 高 级 别 16 家 券 商 获 评 AA 级, 中 金 公 司 银 河 证 券 中 信 证 券 国 信 证 券 国 泰 君 安 等 大 牌 券 商 以 及 安 信 证 券 广 发 证 券 申 银 万 国 齐 鲁 证 券 平 安 证 券 华 西 证 券 6 家 新 秀 进 入 AA 级 行 例 没 有 券 商 被 评 为 D 类 或 E 类 公 司 证 监 会 去 年 首 次 披 露 证 券 公 司 分 类 结 果 在 去 年 的 AA 级 券 商 中, 东 方 证 券 今 年 下 调 至 A 级, 中 信 金 通 因 与 母 公 司 中 信 证 券 合 并 评 级, 今 年 没 有 出 现 在 评 级 名 单 上 在 今 年 参 与 分 类 评 价 的 106 家 证 券 公 司 中, 有 10 家 公 司 与 其 母 公 司 合 并 评 价, 最 终 分 类 主 体 共 96 家 8

9 证 券 公 司 分 类 结 果 不 是 对 证 券 公 司 资 信 状 况 及 等 级 的 评 价, 而 是 证 券 监 管 部 门 根 据 审 慎 监 管 的 需 要, 以 证 券 公 司 风 险 管 理 能 力 为 基 础, 结 合 公 司 市 场 竞 争 力 和 合 规 管 理 水 平, 对 证 券 公 司 进 行 的 综 合 性 评 价, 主 要 体 现 证 券 公 司 合 规 经 营 财 务 稳 健 和 风 险 控 制 的 整 体 状 况 证 券 公 司 分 为 A(AAA AA A) B(BBB BB B) C(CCC CC C) D E 共 5 大 类 11 个 级 别 A B C 三 大 类 中 各 级 别 公 司 均 为 正 常 经 营 公 司, 其 类 别 级 别 的 划 分 仅 反 映 公 司 在 行 业 内 风 险 管 理 能 力 的 相 对 水 平 D 类 E 类 公 司 分 别 为 潜 在 风 险 可 能 超 过 公 司 可 承 受 范 围 及 被 依 法 采 取 风 险 处 臵 措 施 的 公 司 今 年 第 二 批 稀 土 出 口 配 额 比 去 年 增 加 97.3%[ 中 国 证 券 报 ] 商 务 部 14 日 公 布 2011 年 第 二 批 一 般 贸 易 稀 土 出 口 配 额, 共 计 吨, 较 2010 年 第 二 批 配 额 7976 吨 增 加 97.3% 加 上 此 前 公 布 的 首 批 出 口 配 额 吨,2011 年 两 批 稀 土 出 口 配 额 共 计 吨, 较 2010 年 略 减 74 吨 商 务 部 外 贸 司 有 关 负 责 人 表 示, 第 二 批 稀 土 出 口 配 额 下 达 给 符 合 2011 年 稀 土 出 口 配 额 申 领 条 件 的 企 业 配 额 安 排 主 要 依 据 各 企 业 2008 年 至 2010 年 的 出 口 实 绩 为 体 现 向 生 产 企 业 倾 斜 的 原 则, 配 额 安 排 适 当 参 考 生 产 企 业 2009 年 度 出 口 供 货 量 与 第 一 批 配 额 相 比, 此 次 获 得 配 额 的 企 业 数 量 略 为 减 少 其 中, 包 钢 集 团 公 司 和 五 矿 集 团 公 司 分 别 获 得 3220 吨 和 1327 吨 配 额 由 于 内 蒙 古 自 治 区 正 在 开 展 稀 土 行 业 整 合, 包 头 华 信 冶 炼 有 限 公 司 即 将 关 停 根 据 内 蒙 古 自 治 区 商 务 厅 及 该 公 司 要 求, 自 下 半 年 起 其 出 口 业 绩 及 出 口 配 额 并 入 与 其 有 股 权 关 系 的 内 蒙 古 包 钢 稀 土 [ % 股 吧 ]( 集 团 ) 高 科 技 股 份 有 限 公 司 鉴 于 江 西 金 世 纪 新 材 料 股 份 有 限 公 司 已 被 江 西 稀 有 金 属 钨 业 控 股 集 团 有 限 公 司 并 购 控 股 ( 持 股 比 例 为 73.53%), 根 据 该 公 司 要 求, 自 下 半 年 起 其 2011 年 稀 土 出 口 资 质 变 更 为 江 西 稀 有 金 属 钨 业 控 股 集 团 有 限 公 司 另 一 控 股 公 司 江 西 稀 有 稀 土 金 属 钨 业 集 团 有 限 公 司 ( 持 股 比 例 70%), 并 将 2011 年 第 二 批 稀 土 出 口 配 额 下 达 至 江 西 稀 有 稀 土 金 属 钨 业 集 团 有 限 公 司 平 板 电 视 全 年 销 量 将 达 3800 万 台 [ 中 国 证 券 报 ] 中 国 电 子 商 会 最 新 发 布 的 报 告 预 计, 经 过 连 续 数 年 的 快 速 增 长, 国 内 平 板 电 视 消 费 市 场 已 经 进 入 成 熟 期, 今 年 上 半 年 国 内 市 场 销 量 达 到 1500 万 台, 预 计 全 年 销 售 量 将 达 到 3800 万 台 的 规 模 得 益 于 销 售 价 格 的 回 落, 今 年 3D 电 视 消 费 市 场 出 现 超 预 期 增 长, 全 年 有 望 突 破 600 万 台 此 外, 在 各 主 流 厂 商 的 推 动 下, 智 能 电 视 市 场 开 始 快 速 增 长, 今 年 将 达 到 400 万 台 的 市 场 规 模 业 内 专 家 指 出, 市 场 进 入 成 熟 期 后, 平 板 电 视 市 场 集 中 度 开 始 提 高 最 多 时, 国 内 有 30 多 个 品 牌 参 与 竞 争, 经 过 多 次 洗 礼 后, 目 前 主 要 参 与 品 牌 仅 剩 下 10 个 左 右, 新 科 日 立 等 品 牌 陆 续 退 出 市 场 竞 争 从 国 内 外 品 牌 市 场 份 额 来 看, 国 内 品 牌 份 额 为 65% 左 右, 外 资 品 牌 市 场 份 额 占 到 35% 调 查 显 示, 在 上 半 年 的 平 板 电 视 需 求 中, 有 43% 为 智 能 互 联 网 电 视 有 专 家 指 出, 随 着 三 网 融 合 的 发 展, 预 计 IPTV 互 动 数 字 电 视 智 能 互 联 网 电 视 业 务 的 用 户 数 量 将 在 几 年 内 都 达 到 千 万 级 规 模 9

10 生 物 医 药 十 二 五 规 划 最 快 月 底 出 台 [ 上 证 报 ] 如 果 不 出 意 外 的 话, 医 药 行 业 翘 首 以 盼 的 生 物 医 药 十 二 五 规 划 将 于 本 月 底 出 台, 目 前 仍 在 等 候 审 批 的 过 程 中 昨 日, 中 国 医 药 企 业 管 理 协 会 会 长 于 明 德 向 记 者 表 示 据 透 露, 根 据 规 划, 到 2015 年, 我 国 药 品 销 售 规 模 的 年 均 增 长 率 将 达 23% 左 右, 医 药 工 业 的 总 产 值 有 望 实 现 3.6 万 亿 元 至 3.7 万 亿 元 的 规 模 而 2011 年 全 年, 我 国 医 药 工 业 总 产 值 将 在 1.25 万 亿 元 左 右 在 目 前 的 政 策 趋 势 下, 未 来 药 品 生 产 率 的 增 幅 将 大 大 超 过 药 品 利 润 率 于 明 德 是 在 当 日 举 行 的 第 五 届 中 国 医 疗 健 康 产 业 投 融 资 峰 会 上 作 出 上 述 表 述 的 据 记 者 了 解, 整 个 医 药 产 业 十 二 五 规 划 纲 要 包 括 三 份 文 本 内 容 : 一 个 来 源 于 国 家 发 改 委, 在 七 大 战 略 性 新 兴 产 业 规 划 中 包 括 生 物, 而 生 物 的 核 心 就 是 生 物 医 药 ; 第 二 个 文 本 来 自 工 信 部, 即 上 述 生 物 医 药 产 业 十 二 五 规 划, 估 计 本 月 底 就 将 亮 相 ; 第 三 个 文 本 则 出 自 商 务 部, 即 今 年 5 月 份 公 布 的 国 家 药 品 流 通 行 业 及 十 二 五 发 展 规 划 就 生 物 医 药 十 二 五 规 划 而 言, 具 体 包 括 两 大 任 务 升 级 占 领 制 高 点 于 明 德 进 一 步 解 释 称, 医 药 产 业 七 个 子 行 业 中 的 传 统 行 业 要 狠 抓 技 术 改 造, 提 高 水 平, 提 高 质 量, 即 为 升 级 在 医 药 产 业 中 新 兴 的 生 物 医 药 产 业, 特 指 用 基 因 工 程 遗 传 工 程 细 胞 工 程 等 所 生 产 药 品 的 这 一 类 产 品, 具 体 而 言 就 是 大 家 所 说 的 疫 苗 抗 体 药 物 等, 这 一 部 分 产 业 的 相 关 技 术 应 该 争 取 和 世 界 生 物 医 药 发 展 的 水 平 同 步, 甚 至 走 在 世 界 前 沿, 即 为 占 领 制 高 点 于 明 德 说 未 来 五 年, 中 国 将 走 一 条 从 医 药 大 国 向 医 药 强 国 发 展 的 道 路 于 明 德 指 出, 届 时 我 国 医 药 产 业 将 出 现 四 个 重 要 变 化 第 一, 产 业 原 创 能 力 明 显 提 高 到 十 二 五 末, 争 取 25 个 左 右 具 有 自 主 知 识 产 权 的 世 界 级 一 类 新 药 第 二, 中 国 的 药 品 制 剂 会 较 多 销 售 到 欧 美 市 场 截 至 目 前, 有 31 家 制 药 生 产 企 业 已 经 率 先 取 得 了 FDA 欧 盟 和 日 本 的 制 剂 认 证, 未 来 五 年 的 目 标 是 100 家 左 右 第 三, 质 量 保 障 体 系 水 平 空 前 提 高 2015 年 全 部 将 近 5000 家 药 品 生 产 企 业 将 全 部 实 现 新 GMP 的 要 求 第 四, 现 代 医 药 生 产 企 业 实 现 转 型 另 外 值 得 注 意 的 是, 十 二 五 期 间, 我 国 医 药 行 业 还 将 出 现 一 个 新 的 特 征 : 行 业 集 中 度 大 大 加 强 目 前 有 4699 家 医 药 生 产 企 业, 中 小 型 规 模 企 业 占 60%, 要 做 强 做 大 中 国 医 药 产 业, 就 必 须 实 现 行 业 整 合 中 国 中 药 协 会 会 长 房 书 亭 告 诉 记 者, 截 至 目 前, 国 药 华 润 和 上 药 等 三 个 大 的 集 团 已 经 初 具 雏 形, 接 下 来 重 组 还 将 继 续 交 通 运 输 经 济 运 行 向 好 民 航 旅 客 运 输 增 势 不 改 [ 上 证 报 ] 十 二 五 开 局 之 年 交 通 经 济 运 行 态 势 向 好 交 通 运 输 部 昨 日 发 布 上 半 年 行 业 经 济 运 行 情 况 交 通 运 输 部 预 计, 全 年 交 通 固 定 资 产 投 资 额 与 上 年 持 平 或 略 有 增 长, 运 输 生 产 总 体 继 续 保 持 增 长, 增 速 放 缓 并 趋 于 平 稳, 民 航 旅 客 运 输 将 保 持 增 长 态 势, 增 速 放 缓, 货 邮 运 输 量 继 续 呈 现 回 落 10

11 数 据 显 示, 今 年 上 半 年 客 货 运 输 较 快 增 长, 完 成 公 路 客 货 运 量 分 别 为 161 亿 人 131 亿 吨, 分 别 同 比 增 长 8% 14.7%; 完 成 水 路 客 货 运 量 分 别 为 万 人 20.1 亿 吨, 分 别 同 比 增 长 10.5% 15%; 邮 政 完 成 业 务 收 入 796 亿 元, 同 比 增 长 25.8%, 其 中 快 递 业 务 收 入 335 亿 元, 增 长 26.5% 1 月 至 5 月, 民 航 完 成 客 运 量 1.16 亿 人, 增 长 10.8% 据 统 计, 上 半 年 交 通 固 定 资 产 投 资 稳 步 增 长, 公 路 水 路 交 通 固 定 资 产 投 资 完 成 5853 亿 元, 同 比 增 长 15.5%, 比 去 年 同 期 放 慢 5.9 个 百 分 点 西 部 地 区 投 资 额 继 续 保 持 领 先 不 过, 交 通 运 输 部 指 出, 今 年 是 十 二 五 开 局 之 年, 续 建 项 目 和 新 开 工 项 目 较 为 集 中, 资 金 供 求 原 本 就 较 为 紧 张, 在 通 胀 预 期 增 强 物 价 上 涨 压 力 较 大 的 背 景 下, 货 币 政 策 持 续 从 紧 使 银 行 贷 款 规 模 受 限, 由 于 交 通 运 输 建 设 融 资 结 构 较 为 单 一, 银 行 贷 款 比 重 偏 高, 交 通 建 设 贷 款 合 同 正 常 履 行 受 到 影 响 ; 同 时 贷 款 利 率 上 浮, 抬 升 了 融 资 成 本 ; 清 理 地 方 政 府 融 资 平 台 和 地 方 性 债 务, 一 些 省 份 交 通 部 门 或 下 属 交 通 建 设 投 资 公 司 难 以 获 得 银 行 贷 款 受 以 上 等 因 素 影 响, 交 通 建 设 资 金 筹 措 难 度 加 大 此 外, 钢 材 等 原 材 料 价 格 不 断 上 涨, 人 工 费 价 格 相 对 较 高, 也 进 一 步 加 剧 了 建 设 资 金 紧 张 的 状 况 国 家 能 源 局 : 上 半 年 全 社 会 用 电 量 增 12.2%[ 中 国 证 券 报 ] 国 家 能 源 局 14 日 发 布 的 数 据 显 示, 上 半 年, 全 社 会 用 电 量 累 计 亿 千 瓦 时, 同 比 增 长 12.2% 其 中,6 月 份 全 社 会 用 电 量 3965 亿 千 瓦 时, 同 比 增 长 13.0% 分 类 看, 上 半 年, 第 一 产 业 用 电 量 475 亿 千 瓦 时, 增 长 5.9%; 第 二 产 业 亿 千 瓦 时, 增 长 11.9%; 第 三 产 业 2384 亿 千 瓦 时, 增 长 15.3%; 城 乡 居 民 生 活 2696 亿 千 瓦 时, 增 长 12.5% 经 计 算, 上 半 年, 我 国 第 二 产 业 用 电 量 占 全 社 会 用 电 量 的 75.3% 数 据 显 示, 重 工 业 用 电 量 为 亿 千 瓦 时, 增 长 12%, 占 第 二 产 业 用 电 量 的 82%, 占 全 社 会 用 电 量 的 61.88% 1 月 至 6 月, 全 国 发 电 设 备 累 计 平 均 利 用 小 时 为 2306 小 时, 同 比 增 加 44 小 时 其 中 水 电 设 备 1413 小 时, 与 去 年 同 期 基 本 持 平 ; 火 电 设 备 2592 小 时, 增 加 59 小 时 全 国 电 源 新 增 生 产 能 力 ( 正 式 投 产 )3478 万 千 瓦, 其 中 水 电 624 万 千 瓦, 火 电 2331 万 千 瓦 中 国 电 力 建 设 集 团 日 前 敲 定 挂 牌 日 期 [ 经 济 观 察 报 ] 本 网 记 者 独 家 获 悉, 电 力 主 辅 分 离 重 组 后 新 组 建 的 两 家 辅 业 集 团 之 一 的 中 国 电 力 建 设 集 团 日 前 敲 定 挂 牌 日, 集 团 将 于 8 月 28 日 挂 牌 成 立 同 时 确 定 的 还 有 领 导 层 人 选, 集 团 董 事 长 将 由 中 国 水 利 水 电 建 设 集 团 总 经 理 范 集 湘 担 任, 总 经 理 由 中 国 水 电 顾 问 集 团 总 经 理 晏 志 勇 担 任 据 知 情 人 士 透 露, 集 团 目 前 已 经 完 成 总 部 选 址, 总 部 选 在 北 京 西 四 环 蓝 靛 厂 附 近 等 建 设 完 毕, 集 团 所 有 的 行 政 机 构 将 全 部 搬 至 总 部 新 址 11

12 根 据 国 资 委 拟 定 的 电 力 主 辅 分 离 方 案, 国 家 电 网 和 南 方 电 网 两 电 网 公 司 河 北 吉 林 上 海 福 建 江 西 山 东 河 南 湖 北 海 南 重 庆 四 川 贵 州 青 海 和 宁 夏 等 14 个 省 ( 区 市 ) 公 司 所 属 辅 业 单 位 和 中 国 水 利 水 电 建 设 集 团 中 国 水 电 工 程 顾 问 集 团 重 组, 组 建 中 国 电 力 建 设 集 团 有 限 公 司 其 中, 同 一 网 省 ( 区 域 ) 电 网 企 业 的 辅 业 单 位 成 建 制 进 入 同 一 新 组 建 的 集 团, 辅 业 单 位 所 属 分 公 司 子 公 司 及 所 办 企 业 随 主 办 单 位 一 并 划 转, 辅 业 单 位 及 所 属 企 业 的 人 员, 含 在 职 内 退 离 退 休 退 职 人 员 关 系 一 并 划 转 公 司 主 要 以 项 目 总 承 包 工 程 管 理 设 计 施 工 和 修 造 业 务 为 主, 属 于 综 合 性 电 力 建 设 集 团 公 司 此 外, 据 本 网 记 者 了 解, 另 一 家 新 辅 业 集 团 中 国 能 源 建 设 集 团 也 将 在 8 月 份 左 右 挂 牌 统 计 局 :7 月 上 旬 猪 肉 价 格 涨 幅 收 窄 [ 中 国 证 券 报 ] 国 家 统 计 局 14 日 公 布 的 50 个 城 市 食 品 价 格 监 测 显 示,7 月 上 旬 多 数 食 品 价 格 环 比 继 续 上 涨, 其 中 猪 肉 价 格 环 比 上 涨 1.9%, 延 续 了 最 近 几 个 月 以 来 的 上 涨 势 头, 但 涨 幅 与 6 月 份 相 比 有 所 收 窄 总 体 来 看,7 月 上 旬 粮 食 油 脂 以 及 肉 禽 制 品 价 格 维 持 小 幅 上 扬 的 趋 势, 其 中 猪 肉 和 水 产 品 价 格 上 涨 幅 度 较 为 明 显 蔬 菜 价 格 涨 跌 互 现, 大 白 菜 环 比 涨 幅 达 到 7.4%, 土 豆 豆 角 价 格 则 有 所 回 落 对 于 猪 肉 价 格 的 后 续 走 势, 分 析 人 士 认 为, 上 半 年 猪 肉 产 量 下 降 并 不 明 显, 国 家 新 近 出 台 生 猪 生 产 扶 持 政 策 之 后, 猪 肉 价 格 在 下 半 年 有 望 趋 于 稳 定 方 正 证 券 发 布 的 研 究 报 告 认 为, 本 周 的 国 务 院 常 务 会 议 出 台 了 促 进 生 猪 生 产 的 六 项 基 本 措 施, 这 有 利 于 提 高 生 猪 养 殖 的 积 极 性 和 稳 定 通 胀 预 期 预 计 9 月 份 将 迎 来 猪 肉 供 应 的 一 次 小 高 峰, 届 时 猪 肉 价 格 将 有 一 定 回 落 中 国 2011/2012 年 度 玉 米 进 口 量 料 达 500 万 吨 [ 路 透 ] 路 透 调 查 显 示, 中 国 2011/12 年 度 玉 米 进 口 量 料 增 长 超 过 两 倍, 因 内 需 增 幅 大 过 国 内 产 出, 令 中 国 转 为 持 续 进 口. 由 中 国 引 领 的 强 劲 需 求 已 导 致 美 国 玉 米 库 存 趋 紧. 美 国 库 存 根 据 预 测 料 保 持 在 接 近 15 年 低 点 的 水 平, 这 在 近 几 周 推 高 了 指 标 芝 加 哥 玉 米 期 货 价 格. 中 国 为 全 球 第 二 大 玉 米 消 费 国. 路 透 调 查 的 10 位 分 析 师 和 贸 易 商 给 出 的 预 测 中 值 是,2011/12 年 度 中 国 将 进 口 500 万 吨 玉 米, 大 幅 高 于 2010/11 年 度 的 150 万 吨, 也 要 高 出 美 国 农 业 部 预 测 的 200 万 吨. " 中 国 玉 米 需 求 正 在 增 长, 因 当 局 采 取 措 施 加 大 猪 肉 供 给," 辉 立 期 货 分 析 师 Ker Chung Yang 说. 他 预 计 进 口 量 将 达 到 900 万 吨. " 中 国 需 要 更 多 的 玉 米, 以 提 高 猪 肉 的 供 给." 12

13 T_Macro1 晨 会 纪 要 中 国 2010 年 进 口 玉 米 157 万 吨, 为 15 年 来 进 口 量 最 多 的 一 年, 而 几 乎 所 有 的 进 口 均 来 自 美 国. 中 国 自 3 月 以 来 可 能 已 最 多 买 入 500 万 吨 玉 米, 以 补 充 减 少 的 储 备, 其 中 多 数 玉 米 是 在 全 球 价 格 从 6 月 10 日 所 及 每 蒲 式 耳 约 8 美 元 的 纪 录 高 位 下 滑 後 买 入 的. 上 海 汇 易 咨 询 有 限 公 司 这 家 颇 有 影 响 力 的 民 间 咨 询 公 司 原 本 预 测, 中 国 今 年 玉 米 进 口 将 达 1,000 万 吨, 但 现 称, 中 国 可 能 无 法 全 数 实 现 这 样 的 进 口 量. 一 位 资 深 业 内 分 析 师 曾 表 示, 北 京 方 面 已 拨 出 额 外 资 金, 用 于 从 海 外 购 买 900 万 至 1,000 万 吨 玉 米 补 充 储 备. 近 期 中 国 玉 米 储 备 已 降 至 数 年 来 最 低 位. 13

14 晨 会 纪 要 最 新 宏 观 评 论 高 善 文 莫 倩 高 伟 栋 景 晓 达 日 期 : 进 口 同 比 增 速 出 口 同 比 增 速 最 新 评 论 时 间 : 月 份 出 口 增 长 17.9%, 进 口 增 长 19.3%, 贸 易 顺 差 亿 美 元, 同 比 增 加 11% 进 口 偏 弱 可 能 暗 示 着 经 济 还 处 于 调 整 过 程, 并 导 致 贸 易 顺 差 的 同 比 上 扬 而 在 发 达 经 济 体 加 速 恢 复 之 前, 出 口 增 速 较 前 期 疲 软 并 不 意 外 6 月 份 的 进 口 增 速 较 5 月 份 下 滑 近 9 个 百 分 点, 处 于 2010 年 以 来 的 最 低 水 平 进 口 偏 弱 暗 示 着 经 济 可 能 还 处 于 调 整 过 程, 但 并 不 能 过 强 地 解 读 为 经 济 正 在 继 续 大 幅 下 滑 从 历 史 上 看, 月 度 贸 易 数 据 较 其 他 月 度 经 济 数 据 有 着 更 为 明 显 的 波 动 而 这 种 波 动, 有 时 并 不 能 做 过 强 解 读 CPI PPI 最 新 评 论 时 间 : 月 份 CPI 环 比 涨 幅 0.3%, 高 于 02 年 以 来 6 月 份 的 历 史 均 值 (-0.47%) 食 品 环 比 涨 幅 为 0.9%, 高 于 历 史 均 值 2.5 个 百 分 点, 是 6 月 份 新 涨 价 因 5 素 中 贡 献 最 大 的 ; 非 食 品 环 比 涨 幅 0%, 高 于 历 史 均 值 0.13 个 百 分 点 0-5 结 合 生 猪 存 栏 量 的 数 据, 我 们 认 为 猪 肉 市 场 价 格 在 6 月 份 突 然 的 加 速 上 升 来 自 于 库 存 调 整 机 制 也 就 是 养 殖 户 主 动 延 迟 出 栏 时 间 导 致 的 供 给 收 缩, 由 于 需 求 相 对 刚 性, 从 而 导 致 价 格 明 显 上 升 结 束 这 种 库 存 调 整 机 -10 制 的 力 量 将 产 生 于 通 货 膨 胀 预 期 的 下 降 有 两 个 结 论 看 起 来 概 率 比 较 大 第 一 个 是 6 月 份 将 是 此 轮 通 货 膨 胀 的 顶 点 ; 第 二 个 是 三 季 度 CPI 将 继 续 维 持 在 偏 高 水 平, 比 如 5.5% 以 上 货 币 供 应 信 贷 增 速 最 新 评 论 时 间 : 月 份 新 增 信 贷 的 规 模 低 于 预 期 因 为 根 据 以 往 的 季 度 月 度 投 放 模 式, 5 月 份 信 贷 的 增 量 应 当 位 于 亿 元 区 间 ; 最 终 5516 亿 元 的 规 模 明 显 低 于 这 个 数 值 未 来 信 贷 增 速 的 发 展 情 况 : 我 们 需 要 对 压 制 5 月 份 信 贷 投 放 的 原 因 进 行 区 别 如 果 是 额 度 管 理, 那 么 一 个 推 测 是 6 月 份 信 贷 增 长 将 变 得 相 对 更 快, 其 对 应 的 同 比 增 速 将 上 升 0.6 个 百 分 点 至 17.7% 如 果 是 差 别 存 款 准 备 金 率, 那 么 考 虑 到 通 胀 因 素,6 月 份 的 信 贷 将 很 可 能 继 续 受 限 这 也 意 味 着 下 半 年 伴 随 通 胀 回 落, 在 总 量 不 变 的 条 件 下, 信 贷 可 利 用 的 额 度 相 对 偏 多 最 新 评 论 时 间 : 社 会 消 费 品 零 售 额 同 比 增 长 名 义 实 际 前 期 公 布 的 最 新 人 口 普 查 数 据 在 一 定 程 度 上 进 一 步 支 持 了 我 们 中 国 经 济 已 经 跨 过 刘 易 斯 拐 点 的 判 断, 并 且 表 明 此 前 社 会 各 界 对 中 国 人 口 存 量 和 增 速 存 在 高 估 这 意 味 着 未 来 劳 动 力 收 紧 的 趋 势 可 能 会 比 此 前 预 期 的 16 更 为 陡 峭, 劳 动 力 工 资 上 涨 的 趋 势 可 能 很 难 逆 转 考 虑 到 低 端 劳 动 力 的 12 消 费 倾 向 较 高, 这 可 能 意 味 着 私 人 消 费 占 比 从 目 前 极 低 的 35% 左 右 的 水 8 4 平 可 能 会 出 现 一 个 上 行 趋 势 短 期 内 消 费 品 价 格 上 涨 较 猛 过 去 两 年 对 于 汽 车 家 电 消 费 的 透 支, 可 能 对 近 期 数 据 发 生 了 较 强 影 响 我 们 预 计 今 年 下 半 年 消 费 增 速 可 能 会 出 现 一 定 的 恢 复, 触 发 条 件 可 能 是 通 胀 预 期 的 缓 解 和 经 济 环 比 动 量 的 明 显 恢 复 但 目 前 看 来, 全 年 消 费 和 出 口 层 面 恐 怕 不 会 有 非 常 大 的 惊 喜 了 14

15 T_Macro T_Financia lreport T_Forecast 晨 会 纪 要 工 业 增 加 值 同 比 增 长 固 定 资 产 投 资 月 同 比 增 长 最 新 评 论 时 间 : 从 已 公 布 的 细 项 数 据 来 看,5 月 份 轻 工 业 增 速 低 位 反 弹, 重 工 业 延 续 下 滑 态 势, 但 降 幅 显 著 收 窄 5 月 份 轻 工 业 同 比 增 速 较 4 月 上 升 1 个 百 分 点 至 12.9% 重 工 业 增 速 下 降 至 13.5%, 降 幅 从 4 月 份 的 1.6 个 百 分 点 收 窄 至 0.5 个 百 分 点, 这 一 变 化 主 要 由 电 气 机 械 交 运 设 备 非 金 属 矿 物 制 品 等 行 业 贡 献 工 业 增 速 可 能 受 到 了 外 需 不 振 的 影 响 例 如, 在 所 有 已 公 布 细 项 数 据 中, 通 信 设 备 计 算 机 及 其 他 电 子 设 备 制 造 业 的 单 月 同 比 增 速 降 幅 最 大, 从 4 月 份 的 14.6% 降 至 11.4% 我 们 怀 疑 该 行 业 主 要 受 到 了 近 期 外 需 走 软 的 较 强 影 响, 因 为 该 行 业 出 口 数 量 的 同 比 增 速 与 工 业 增 速 相 关 性 很 高, 历 史 数 据 的 相 关 系 数 接 近 0.7; 而 从 代 表 性 出 口 产 品 如 自 动 数 据 处 理 设 备 集 成 电 路 及 微 电 子 组 件 的 情 况 来 看, 增 速 下 滑 很 大 例 如 集 成 电 路 及 微 电 子 组 件 的 出 口 数 量 同 比 增 速 在 5 月 份 猛 降 了 超 过 20 个 百 分 点, 降 幅 明 显 最 新 评 论 时 间 : 从 同 比 数 据 来 看,5 月 份 投 资 增 长 情 况 延 续 了 2010 年 底 以 来 的 较 好 势 头, 较 上 月 上 升 了 0.6 个 百 分 点 至 26.7% 但 统 计 局 公 布 的 季 节 调 整 环 比 增 速 则 出 现 了 显 著 下 降,5 月 份 投 资 环 比 折 年 增 速 13%, 较 上 月 下 降 了 13 个 百 分 点 与 工 业 和 消 费 增 速 不 同, 统 计 局 公 布 的 投 资 环 比 季 调 数 据 月 度 波 动 非 常 大, 考 虑 到 数 据 序 列 较 短, 我 们 目 前 倾 向 于 暂 不 对 其 进 行 过 强 解 读 目 前 房 地 产 投 资 仍 处 于 较 高 的 平 台 上 从 2010 年 上 半 年 房 地 产 调 控 开 始, 投 资 者 一 直 担 心 房 地 产 投 资 会 出 现 崩 溃 式 下 降, 而 房 地 产 投 资 增 速 看 起 来 仍 稳 定 在 较 高 的 平 台 上, 分 别 为 25% 和 35% 从 5 月 份 投 资 数 据 来 看, 房 地 产 投 资 和 一 般 行 业 投 资 均 连 续 两 个 月 加 速 单 从 这 个 数 据 来 看, 似 乎 是 看 不 到 投 资 发 生 转 折 的 征 兆 的 2011 年 2 季 度 业 绩 日 期 : 公 司 代 码 公 司 名 称 公 告 日 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 同 比 增 长 (%) 净 利 润 ( 百 万 元 ) 同 比 增 长 (%) 主 营 业 务 利 润 率 (%) EPS( 元 ) ROE(%) 资 产 负 债 率 (%) 川 大 智 胜 % % 35.8% % 17.0% 银 河 电 子 % % 24.3% % 21.3% 立 讯 精 密 % % 20.0% % 44.7% 2011 年 2 季 度 业 绩 预 告 日 期 : 公 司 代 码 公 司 名 称 公 告 日 预 告 类 型 预 告 摘 要 去 年 同 期 EPS 蓝 色 光 标 预 增 净 利 润 约 5300 万 元 ~5620 万 元, 增 长 65%~75% 烟 台 万 华 预 增 增 长 60% 左 右 徐 工 机 械 预 增 净 利 润 约 万 元 ~ 万 元, 增 长 45%~60% 丽 江 旅 游 预 增 净 利 润 约 2,900 万 元 ~3,100 万 元, 增 长 350%~380%

16 南 海 发 展 预 增 增 长 50% 以 上 珠 江 实 业 预 增 净 利 润 10,848 万 元, 增 长 252% 康 恩 贝 预 增 增 长 60% 以 上 司 尔 特 预 增 净 利 润 约 6614 万 元 ~7378 万 元, 增 长 160%~190% 上 海 绿 新 预 增 净 利 润 约 5400 万 元 ~6100 万 元, 增 长 50%~70% 日 海 通 讯 预 增 净 利 润 约 万 元 ~ 万 元, 增 长 50%~70% 恒 邦 股 份 预 增 净 利 润 约 万 元 ~ 万 元, 增 长 40%~60% 东 北 电 气 预 增 净 利 润 约 1900 万 元, 增 长 约 3586% 莱 美 药 业 预 增 净 利 润 约 4000 万 元 ~5000 万 元, 增 长 80%~130% 汉 得 信 息 预 增 净 利 润 约 3800 万 元 ~4000 万 元, 增 长 46.25%~53.95% 力 生 制 药 预 增 净 利 润 约 万 元 ~24464 万 元, 增 长 55%~85% 厦 门 港 务 预 增 净 利 润 约 万 元, 增 长 79.13% 佰 利 联 预 增 净 利 润 约 22,500 万 元 ~24,500 万 元, 增 长 229%~258% 深 信 泰 丰 预 增 净 利 润 约 万 元, 增 长 约 % 长 园 集 团 预 增 增 长 80% 豫 金 刚 石 预 增 净 利 润 约 6500 万 元 ~7000 万 元, 增 长 78.18%~91.88% 小 天 鹅 A 预 增 净 利 润 约 26,500 万 元 ~28,500 万 元, 增 长 57%~69% 伊 利 股 份 预 增 增 长 100% 以 上 天 山 股 份 预 增 净 利 润 约 38,300 万 元, 增 长 140%~160% 大 康 牧 业 预 增 净 利 润 约 3,000 万 元 ~3,470 万 元, 增 长 90%~120% 中 航 地 产 预 增 净 利 润 约 4000 万 元 ~4500 万 元, 增 长 1512%~1713% 南 京 中 北 预 增 净 利 润 约 4, 万 元 ~4, 万 元, 增 长 70%~100% 纳 川 股 份 预 增 净 利 润 约 2800 万 元 ~3500 万 元, 增 长 100%~150% 威 孚 高 科 预 增 净 利 润 约 64,000 万 元, 增 长 % 深 发 展 A 预 增 净 利 润 约 454,968 万 元 ~485,299 万 元, 增 长 50%~60% 鲁 西 化 工 预 增 净 利 润 约 万 元 ~ 万 元, 增 长 150%~200% 电 广 传 媒 预 增 净 利 润 约 万 元 ~43032 万 元, 增 长 1850%~2050% 卫 士 通 预 增 净 利 润 约 570 万 元 ~600 万 元, 增 长 980%~1030% 江 西 铜 业 预 增 增 长 50% 以 上 双 鹭 药 业 预 增 净 利 润 约 33,684 万 元 ~36,378 万 元, 增 长 150%~170% 吉 峰 农 机 预 增 净 利 润 约 3389 万 元 ~3873 万 元, 增 长 40%~60% ST 新 材 预 增 净 利 润 约 13,000 万 元 三 全 食 品 预 增 净 利 润 约 8200 万 元 ~8750 万 元, 增 长 50%~60% 上 海 金 陵 预 增 增 长 100% 以 上 海 南 高 速 预 增 净 利 润 约 万 元 ~11000 万 元, 增 长 630%~680% 亿 城 股 份 预 增 净 利 润 约 9664 万 元 ~10952 万 元, 增 长 50%~70% 兔 宝 宝 预 增 净 利 润 约 1,989 万 元 ~2,254 万 元, 增 长 50%~70% 天 龙 光 电 预 增 净 利 润 约 5500 万 元 ~6500 万 元, 增 长 53.45%~81.35% 新 都 化 工 预 增 净 利 润 约 万 元 ~12380 万 元, 增 长 140%~160% 啤 酒 花 预 增 增 长 70% 左 右 科 达 股 份 预 增 净 利 润 约 1800 万 元 ~2100 万 元 闽 福 发 A 预 增 净 利 润 约 2400 万 元 ~2800 万 元, 增 长 190%~240% 久 联 发 展 预 增 净 利 润 约 万 元 ~ 万 元, 增 长 80%~100% 威 尔 泰 预 增 净 利 润 约 万 元 ~ 万 元, 增 长 60%~90% 新 华 医 疗 预 增 增 长 50%~100%

17 T_IPO T_FIPO T_RIPO 晨 会 纪 要 上 海 凯 宝 预 增 净 利 润 约 8,200 万 元 ~8,800 万 元, 增 长 55%~66% 荣 安 地 产 预 增 净 利 润 约 9500 万 元 ~11500 万 元, 增 长 29.94%~57.30% 0.07 IPO 信 息 日 期 : 公 司 公 司 发 行 发 行 数 量 募 集 资 金 发 行 招 股 上 网 上 市 日 代 码 名 称 价 格 ( 万 股 ) ( 亿 元 ) 方 式 公 告 日 发 行 日 以 岭 药 业 网 下 询 价, 上 网 定 价 龙 力 生 物 网 下 询 价, 上 网 定 价 桑 乐 金 网 下 询 价, 上 网 定 价 新 开 普 网 下 询 价, 上 网 定 价 世 纪 华 通 网 下 询 价, 上 网 定 价 迪 安 诊 断 网 下 询 价, 上 网 定 价 天 玑 科 技 网 下 询 价, 上 网 定 价 宝 莱 特 网 下 询 价, 上 网 定 价 基 金 发 行 信 息 日 期 : 基 金 代 码 基 金 名 称 基 金 类 型 投 资 风 格 发 行 数 量 ( 亿 份 ) 封 闭 期 ( 月 ) 发 行 日 期 国 泰 事 件 驱 动 策 略 股 票 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 股 票 型 富 国 低 碳 环 保 股 票 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 股 票 型 诺 安 多 策 略 股 票 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 股 票 型 华 宝 兴 业 上 证 180 成 长 交 易 型 基 金 联 接 基 金 契 约 型 开 放 式 指 数 型 工 银 瑞 信 添 颐 债 券 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 债 券 型 工 银 瑞 信 添 颐 债 券 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 债 券 型 兴 全 保 本 混 合 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 保 本 混 合 型 富 兰 克 林 国 海 策 略 回 报 灵 活 配 臵 混 合 型 基 金 契 约 型 开 放 式 混 合 型 上 证 180 成 长 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 指 数 型 嘉 实 黄 金 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 指 数 型 广 发 聚 利 债 券 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 封 闭 式 债 券 型 天 治 成 长 精 选 股 票 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 股 票 型 深 证 基 本 面 120 交 易 型 开 放 式 指 数 基 金 契 约 型 开 放 式 指 数 型 嘉 实 深 证 基 本 面 120 交 易 型 基 金 联 接 基 金 契 约 型 开 放 式 指 数 型 增 发 信 息 日 期 : 公 司 公 司 发 行 发 行 数 量 募 集 资 金 发 行 增 发 发 行 日 上 市 日 代 码 名 称 价 格 ( 万 股 ) ( 亿 元 ) 方 式 公 告 日 ST 汇 通 定 向 云 南 铜 业 定 向 中 天 科 技 网 上 网 下 定 价

18 T_PRIPO 晨 会 纪 要 成 飞 集 成 定 向 山 东 高 速 定 向 宁 夏 恒 力 定 向 大 洋 电 机 网 上 网 下 定 价 精 达 股 份 定 向 北 新 路 桥 网 上 网 下 定 价 新 疆 众 和 定 向 江 南 高 纤 定 向 深 深 宝 A 定 向 *ST 鑫 安 定 向 景 兴 纸 业 定 向 增 发 预 案 信 息 日 期 : 公 司 代 码 公 司 名 称 发 行 方 式 发 行 数 量 ( 万 股 ) 方 案 进 度 预 案 公 告 日 定 价 依 据 本 次 非 公 开 发 行 的 定 价 基 准 日 为 公 司 第 三 届 董 事 会 浔 兴 股 份 定 向 董 事 会 预 案 第 二 十 四 次 会 议 决 议 公 告 日 (2011 年 7 月 12 日 ) 本 次 非 公 开 发 行 股 票 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 元 / 股 天 药 股 份 定 向 董 事 会 预 案 发 行 价 格 不 低 于 天 药 股 份 第 四 届 董 事 会 第 二 十 六 次 会 议 决 议 公 告 日 2011 年 7 月 13 日 ( 定 价 基 准 日 ) 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 均 价 的 90%, 即 不 低 于 7.25 元 / 股 陕 国 投 A 定 向 董 事 会 预 案 本 次 发 行 的 发 行 价 格 为 9.65 元 / 股, 即 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90% 本 次 非 公 开 发 行 股 票 的 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 元 南 宁 糖 业 定 向 董 事 会 预 案 / 股 ( 董 事 会 决 议 公 告 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 = 董 事 会 决 议 公 告 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 总 额 / 董 事 会 决 议 公 告 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 总 量 ) 神 火 股 份 定 向 董 事 会 预 案 本 次 非 公 开 发 行 的 定 价 基 准 日 为 公 司 董 事 会 第 五 届 四 次 会 议 决 议 公 告 日, 即 2011 年 7 月 12 日 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 百 分 之 九 十, 即 发 行 价 格 不 低 于 元 / 股 沧 州 明 珠 定 向 董 事 会 预 案 本 次 非 公 开 发 行 的 定 价 基 准 日 为 公 司 第 四 届 董 事 会 第 九 次 ( 临 时 ) 会 议 决 议 公 告 日 (2011 年 7 月 12 日 ), 发 行 价 格 为 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 发 行 价 格 不 低 于 8.16 元 / 股 公 司 本 次 非 公 开 发 行 股 票 的 定 价 基 准 日 为 公 司 第 六 海 南 航 空 定 向 届 董 事 会 第 二 十 六 次 会 议 决 议 公 告 日, 发 行 价 格 不 低 董 事 会 预 案 于 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 不 低 于 6.42 元 / 股 日 海 通 讯 定 向 董 事 会 预 案 本 次 发 行 定 价 基 准 日 为 公 司 第 二 届 董 事 会 第 十 二 次 18

19 会 议 决 议 公 告 日 (2011 年 7 月 11 日 ) 本 次 发 行 股 票 的 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 均 价 的 90%, 即 元 / 股 本 次 非 公 开 发 行 的 定 价 基 准 日 为 第 五 届 董 事 会 第 二 大 湖 股 份 定 向 董 事 会 预 案 次 会 议 决 议 公 告 日, 发 行 价 格 为 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 百 分 之 九 十, 即 7.21 元 / 股 蓝 色 光 标 定 向 董 事 会 预 案 发 行 价 格 为 人 民 币 元 / 股, 为 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 的 交 易 均 价 金 山 顶 尖 定 向 董 事 会 预 案 每 股 价 格 为 人 民 币 5.60 元 本 次 非 公 开 发 行 A 股 的 发 行 价 格 将 不 低 于 6.52 元 / 广 州 控 股 定 向 董 事 会 预 案 股, 即 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 A 股 股 票 交 易 均 价 的 90% 本 次 非 公 开 发 行 股 票 的 定 价 基 准 日 为 公 司 第 五 届 董 联 创 光 电 定 向 董 事 会 预 案 事 会 第 二 次 会 议 决 议 公 告 日, 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 元 / 股 本 次 非 公 开 发 行 股 票 的 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 公 司 股 票 均 价 的 百 分 之 九 十, 即 不 低 ST 厦 华 定 向 董 事 会 预 案 于 董 事 会 决 议 公 告 日 前 二 十 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 元 / 股 的 百 分 之 九 十 ( 即 不 低 于 元 / 股 ) 经 董 事 会 讨 论 决 定, 本 次 发 行 价 格 为 5.17 元 / 股 本 次 非 公 开 发 行 的 定 价 基 准 日 为 公 司 第 五 届 董 事 会 凯 恩 股 份 定 向 董 事 会 预 案 第 十 二 次 会 议 决 议 公 告 日 (2011 年 7 月 7 日 ) 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 发 行 价 格 不 低 于 元 / 股 西 安 饮 食 定 向 董 事 会 预 案 本 次 非 公 开 发 行 股 票 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 均 价 的 90%, 即 不 低 于 8.89 元 / 股 本 次 发 行 股 票 的 基 准 价 为 本 次 董 事 会 决 议 公 告 日 电 广 传 媒 定 向 董 事 会 预 案 (2011 年 7 月 6 日 ) 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价, 即 元 / 股 本 次 非 公 开 发 行 股 票 的 定 价 基 准 日 为 公 司 第 二 届 董 南 洋 科 技 定 向 董 事 会 预 案 事 会 第 十 九 次 会 议 决 议 公 告 日, 即 2011 年 7 月 6 日 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 不 低 于 元 / 股 本 次 非 公 开 发 行 的 定 价 基 准 日 为 公 司 第 四 届 董 事 会 第 十 五 次 会 议 决 议 公 告 日 (2011 年 7 月 6 日 ), 发 行 兰 太 实 业 定 向 董 事 会 预 案 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 元 / 股, 经 分 红 调 整 价 格 下 限 变 为 元 / 股 ST 珠 峰 定 向 董 事 会 预 案 本 次 发 行 股 份 的 价 格 为 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价, 即 元 / 股 本 次 发 行 股 票 的 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 航 天 机 电 定 向 董 事 会 预 案 司 股 票 交 易 均 价 ( 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 = 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 总 额 / 定 价 19

20 中 国 北 车 定 向 董 事 会 预 案 浙 江 医 药 定 向 董 事 会 预 案 中 天 科 技 网 上 网 下 定 价 实 施 四 川 双 马 定 向 董 事 会 预 案 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 总 量 ) 的 90%, 即 发 行 价 格 不 低 于 9.96 元 / 股 本 次 非 公 开 发 行 的 定 价 基 准 日 调 整 为 公 司 第 一 届 董 事 会 第 二 十 五 次 会 议 决 议 公 告 日 发 行 底 价 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90% ( 即 发 行 价 格 调 整 为 不 低 于 6.10 元 / 股 ) 本 次 非 公 开 发 行 的 定 价 基 准 日 为 公 司 第 五 届 董 事 会 第 十 二 次 会 议 决 议 公 告 日, 发 行 价 格 为 不 低 于 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 (31.08 元 / 股 ) 的 百 分 之 九 十, 即 发 行 价 格 不 低 于 元 / 股 本 次 增 发 的 发 行 价 格 不 低 于 公 告 招 股 意 向 书 前 二 十 个 交 易 日 公 司 A 股 股 票 均 价 或 前 一 个 交 易 日 的 均 价, 具 体 发 行 价 格 由 股 大 会 授 权 公 司 董 事 会 与 主 承 销 商 协 商 确 定 经 2010 分 红 派 息, 发 行 价 格 上 限 修 改 为 20.9 元, 本 次 发 行 价 格 为 元 / 股. 本 次 非 公 开 发 行 的 定 价 基 准 日 为 公 司 第 五 届 董 事 会 第 二 次 会 议 决 议 公 告 日, 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 均 价 的 90%, 即 发 行 价 格 不 低 于 元 / 股 20

21 T_Company State ment T_Disclaimer T_AuthorInfo 晨 会 纪 要 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 的 说 明 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准, 取 得 证 券 投 资 咨 询 业 务 许 可 本 公 司 及 其 投 资 咨 询 人 员 可 以 为 证 券 投 资 人 或 客 户 提 供 证 券 投 资 分 析 预 测 或 者 建 议 等 直 接 或 间 接 的 有 偿 咨 询 服 务 发 布 证 券 研 究 报 告, 是 证 券 投 资 咨 询 业 务 的 一 种 基 本 形 式, 本 公 司 可 以 对 证 券 及 证 券 相 关 产 品 的 价 值 市 场 走 势 或 者 相 关 影 响 因 素 进 行 分 析, 形 成 证 券 估 值 投 资 评 级 等 投 资 分 析 意 见, 制 作 证 券 研 究 报 告, 并 向 本 公 司 的 客 户 发 布 免 责 声 明 本 晨 会 纪 要 ( 以 下 简 称 纪 要 ) 仅 供 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 为 任 何 机 构 或 个 人 接 收 到 本 纪 要 而 视 其 为 本 公 司 的 当 然 客 户 本 纪 要 由 各 相 关 分 析 师 基 于 已 公 开 的 资 料 或 信 息 撰 写, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 及 资 料 的 完 整 性 准 确 性 本 纪 要 所 载 的 信 息 资 料 建 议 及 推 测 仅 反 映 相 关 分 析 师 于 本 纪 要 发 布 当 日 对 相 关 事 项 的 初 步 判 断, 本 公 司 保 留 修 改 变 更 本 纪 要 中 任 何 内 容 的 权 利 需 要 提 请 客 户 特 别 注 意 的 是, 在 本 纪 要 中 载 明 的 任 何 内 容 都 不 代 表 本 公 司 正 式 完 整 的 研 究 观 点, 一 切 须 以 本 公 司 向 客 户 正 式 公 开 发 布 的 研 究 报 告 完 整 版 本 为 准 本 纪 要 中 的 证 券 或 投 资 标 的 价 格 价 值 及 投 资 带 来 的 收 入 可 能 会 波 动 一 切 正 是 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 能 撰 写 并 发 布 与 本 纪 要 所 载 资 料 建 议 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 纪 要 所 含 信 息 及 资 料 保 持 在 最 新 状 态, 本 公 司 将 随 时 补 充 更 新 和 修 订 有 关 信 息 及 资 料, 但 不 保 证 及 时 公 开 发 布 同 时, 本 公 司 有 权 对 本 纪 要 所 含 信 息 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 如 有 需 要, 客 户 可 以 向 本 公 司 投 资 顾 问 进 一 步 咨 询 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 纪 要 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务, 特 此 提 请 客 户 充 分 注 意 客 户 不 应 将 本 纪 要 为 作 出 其 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 纪 要 可 以 取 代 客 户 自 身 的 投 资 判 断 与 决 策 在 任 何 情 况 下, 本 纪 要 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议, 无 论 是 否 已 经 明 示 或 暗 示, 本 纪 要 不 能 作 为 道 义 的 责 任 的 和 法 律 的 依 据 或 者 凭 证 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 亦 不 对 任 何 人 因 使 用 本 纪 要 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 本 纪 要 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 事 先 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 转 发 或 引 用 本 纪 要 的 任 何 部 分 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 中 心, 且 不 得 对 本 纪 要 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 对 本 声 明 条 款 具 有 惟 一 修 改 权 和 最 终 解 释 权 21

22 T_Sales 晨 会 纪 要 公 司 评 级 体 系 收 益 评 级 : 买 入 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 领 先 沪 深 300 指 数 15% 以 上 ; 增 持 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 领 先 沪 深 300 指 数 5% 至 15%; 中 性 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 与 沪 深 300 指 数 的 变 动 幅 度 相 差 -5% 至 5%; 减 持 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 落 后 沪 深 300 指 数 5% 至 15%; 卖 出 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 落 后 沪 深 300 指 数 15% 以 上 ; 风 险 评 级 : A 正 常 风 险, 未 来 6 个 月 投 资 收 益 率 的 波 动 小 于 等 于 沪 深 300 指 数 波 动 ; B 较 高 风 险, 未 来 6 个 月 投 资 收 益 率 的 波 动 大 于 沪 深 300 指 数 波 动 ; 销 售 联 系 人 梁 涛 上 海 联 系 人 朱 贤 上 海 联 系 人 liangtao@essence.com.cn zhuxian@essence.com.cn 凌 洁 上 海 联 系 人 黄 方 禅 上 海 联 系 人 lingjie@essence.com.cn huangfc@essence.com.cn 张 勤 上 海 联 系 人 周 蓉 北 京 联 系 人 zhangqin@essence.com.cn zhourong@essence.com.cn 潘 冬 亮 北 京 联 系 人 马 正 南 北 京 联 系 人 pandl@essence.com.cn mazn@essence.com.cn 李 昕 北 京 联 系 人 胡 珍 深 圳 联 系 人 lixin@essence.com.cn huzhen@essence.com.cn 李 国 瑞 深 圳 联 系 人 ligr@essence.com.cn 22