存 款 准 备 金 率 二 十 九 次, 对 基 准 利 率 值 调 整 了 十 三 次,2011 年, 央 行 三 次 上 调 基 准 利 率, 而 六 次 上 调 存 款 准 备 金 来 应 对 当 时 物 价 上 涨 和 经 济 过 热 同 时, 面 对 外 币 占 款 变 化 对 流 动 性
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- 枚 慕
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1 SHIBOR 作 为 我 国 数 量 型 货 币 政 策 传 导 中 介 的 有 效 性 研 究 审 计 部 李 军 摘 要 : 随 着 我 国 金 融 改 革 和 创 新, 央 行 借 鉴 国 际 先 进 经 验, 致 力 于 将 上 海 同 业 拆 借 利 率 (SHIBOR) 打 造 为 我 国 基 准 利 率, 实 现 以 SHIBOR 为 中 介 目 标 的 货 币 政 策 传 导 机 制 本 文 旨 在 分 析 央 行 数 量 型 货 币 政 策 对 SHIBOR 的 影 响, 通 过 实 证 研 究 货 币 政 策 的 有 效 性 以 及 货 币 政 策 工 具 在 宏 观 调 控 中 具 体 所 起 到 的 作 用, 所 得 结 论 对 于 金 融 机 构 判 断 市 场 流 动 性 形 势 和 经 营 决 策 具 有 十 分 重 要 的 理 论 和 现 实 意 义 本 文 首 先 介 绍 目 前 我 国 主 要 采 用 的 数 量 型 货 币 政 策 工 具, 然 后 系 统 梳 理 了 国 内 外 有 关 货 币 政 策 的 理 论 研 究, 最 后 通 过 SHIBOR 与 央 行 票 据 货 币 供 应 量 和 央 行 回 购 的 建 模 以 及 新 增 信 贷 与 SHIBOR 的 建 模 进 行 实 证 分 析 实 证 结 果 表 明 : 1 央 行 票 据 的 发 行 货 币 供 给 量 M2 以 及 回 购 行 为 的 交 易 量 等 货 币 政 策 都 不 能 显 著 地 影 响 SHIBOR 2 央 行 的 回 购 利 率 会 对 SHIBOR 产 生 非 对 称 影 响, 具 体 表 现 为 正 回 购 利 率 对 SHIBOR 具 有 负 向 的 影 响, 而 逆 回 购 利 率 对 SHIBOR 具 有 正 向 的 影 响 同 时, 二 者 的 影 响 程 度 不 同, 央 行 逆 回 购 对 SHIBOR 的 影 响 程 度 相 对 较 大 3 SHIBOR 与 新 增 信 贷 具 有 明 显 的 相 关 关 系, 市 场 利 率 能 够 影 响 新 增 信 贷 根 据 实 证 研 究 结 论, 提 出 了 金 融 机 构 要 有 选 择 有 的 关 注 货 币 政 策 工 具 的 指 标 ; 促 进 货 币 政 策 传 导 过 程 的 通 畅, 确 保 货 币 政 策 的 实 施 效 果 ; 完 善 央 行 回 购 业 务, 提 高 其 他 金 融 机 构 在 银 行 间 债 券 市 场 的 参 与 度 ; 完 善 市 场 机 制, 保 证 货 币 政 策 下 游 过 程 通 畅 等 系 列 建 议 关 键 词 : 货 币 政 策 ;SHIBOR; 货 币 供 应 量 ; 央 行 回 购 ; 央 行 票 据 一 引 言 我 国 央 行 的 货 币 政 策 包 括 经 济 增 长 通 货 稳 定 充 分 就 业 国 际 收 支 平 衡 四 个 目 标, 由 于 目 标 多 元 化, 为 实 现 某 个 目 标 而 采 取 的 政 策 往 往 会 给 其 他 目 标 带 来 负 面 影 响, 比 如 紧 缩 的 货 币 政 策 将 会 降 低 通 货 膨 胀 水 平, 与 此 同 时 可 能 伴 随 较 高 的 失 业 率, 而 积 极 的 货 币 政 策 将 会 促 进 经 济 的 发 展, 但 可 能 伴 随 着 通 货 膨 胀 不 管 采 用 何 种 政 策 或 几 种 政 策 组 合, 货 币 当 局 的 最 终 目 标 是 实 现 经 济 的 健 康 增 长 和 社 会 稳 定 央 行 一 揽 子 政 策 工 具 大 体 可 分 为 数 量 型 和 价 格 型 两 大 类, 其 中 数 量 型 工 具 主 要 影 响 基 础 货 币 数 量, 从 而 使 调 整 后 的 货 币 数 量 达 到 宏 观 经 济 处 于 最 优 状 态 ; 价 格 型 工 具 主 要 通 过 改 变 资 金 价 格 来 影 响 微 观 主 体 的 行 为, 从 而 达 到 调 整 宏 观 经 济 的 目 的 理 论 上, 价 格 型 和 数 量 型 货 币 政 策 的 主 要 差 异 体 现 在 政 策 的 传 导 机 制 上 新 古 典 货 币 理 论 认 为 央 行 货 币 政 策 主 要 为 价 格 型 货 币 政 策, 因 为 价 格 型 货 币 政 策 主 要 是 以 利 率 渠 道 为 传 导 途 径, 能 够 影 响 货 币 政 策 的 整 个 过 程, 而 非 新 古 典 学 派 有 经 济 学 家 认 为 信 贷 渠 道 的 货 币 政 策 传 导 机 制 能 够 使 得 央 行 货 币 政 策 更 为 有 效 中 介 指 标 一 般 包 括 利 率 货 币 供 应 量 等 同 时 传 导 途 径 包 括 有 利 率 信 贷 汇 率 和 资 产 价 格 等 传 导 机 制, 大 多 数 国 家 采 用 相 机 抉 择 的 货 币 政 策 规 则 自 2000 年 以 来, 我 国 央 行 在 货 币 政 策 实 践 中, 更 加 偏 好 于 数 量 而 非 价 格 工 具 主 要 有 以 下 表 现 : 1 数 量 型 工 具 的 调 整 幅 度 要 明 显 大 于 价 格 型 工 具 通 过 中 国 货 币 网 ( 中 国 外 汇 交 易 中 心 暨 全 国 银 行 间 同 业 拆 借 中 心 ) 数 据 观 察, 我 国 存 款 准 备 金 的 调 整 幅 度 为 258%, 与 此 同 时 一 年 期 存 贷 款 利 率 调 整 幅 度 只 有 2.16%, 两 者 相 差 较 大, 这 说 明 央 行 倾 向 于 使 用 数 量 型 的 货 币 政 策 2 数 量 型 工 具 的 调 整 频 率 要 明 显 大 于 价 格 型 工 具 在 2006 年 到 2010 年 间, 央 行 调 整 1
2 存 款 准 备 金 率 二 十 九 次, 对 基 准 利 率 值 调 整 了 十 三 次,2011 年, 央 行 三 次 上 调 基 准 利 率, 而 六 次 上 调 存 款 准 备 金 来 应 对 当 时 物 价 上 涨 和 经 济 过 热 同 时, 面 对 外 币 占 款 变 化 对 流 动 性 的 冲 击, 央 行 主 要 通 过 数 量 型 工 具 来 对 冲 或 释 放 短 期 流 动 性, 在 2007 年 初 到 2011 年 底 5 年 时 间 内, 央 行 对 外 汇 市 场 采 取 的 正 回 购 次 数 为 321 次, 吸 收 短 期 流 动 性, 并 取 得 了 较 好 的 效 果 数 量 型 货 币 政 策 工 具 具 有 可 操 作 性 强 效 果 温 和 等 优 点, 这 也 决 定 了 央 行 对 数 量 型 货 币 政 策 工 具 的 偏 好 央 行 通 过 选 择 货 币 供 应 量 (M2) 发 行 央 行 票 据 和 回 购 操 作 等 数 量 型 货 币 政 策 来 实 现 对 经 济 的 短 期 调 控, 主 要 是 通 过 这 样 的 理 论 传 导 机 制 实 现 的 : 通 过 扩 大 货 币 供 应 量, 降 低 市 场 利 率, 降 低 信 贷 成 本, 促 进 实 体 经 济 对 流 动 性 的 需 求, 促 进 投 资, 进 而 促 进 经 济 的 繁 荣 和 向 上 ; 或 者 通 过 发 行 央 行 票 据, 回 收 市 场 上 多 度 的 流 动 性 对 于 上 述 典 型 的 数 量 型 货 币 政 策 工 具 是 否 有 效 或 者 价 格 型 货 币 政 策 工 具 更 有 效, 我 国 理 论 界 一 直 以 来 都 存 在 着 较 大 争 议 而 2007 年 1 月 4 日 正 式 推 出 的 SHIBOR 在 考 察 这 两 种 货 币 工 具 方 面 能 发 挥 重 要 作 用, 央 行 副 行 长 李 东 荣 明 确 指 出,SHIBOR 已 基 本 确 立 了 我 国 货 币 市 场 基 准 利 率 地 位, 成 为 传 导 货 币 政 策 反 映 市 场 利 率 变 动 的 重 要 指 标 张 林 [1] (2008) 在 他 的 研 究 中 认 为,SHIBOR 与 大 多 数 货 币 市 场 主 要 交 易 品 种 利 率 一 致 性 较 强, 有 些 相 关 性 达 到 了 90% 以 上, 得 出 了 SHIBOR 能 够 反 映 市 场 利 率 走 势 的 结 论, 加 上 以 SHIBOR 为 定 价 基 准 的 金 融 产 品 不 断 涌 现, 并 且 直 接 影 响 另 一 个 重 要 下 游 变 量 : 新 增 信 贷, 因 此 将 SHIBOR 作 为 基 准 利 率 研 究 我 国 货 币 政 策 具 有 一 定 的 科 学 合 理 性 SHIBOR 利 率 体 系 连 接 着 央 行 和 金 融 市 场, 其 有 效 性 直 接 影 响 着 央 行 货 币 政 策 是 否 能 落 实, 因 为 它 承 载 着 将 央 行 的 货 币 政 策 意 图 完 整 和 准 确 地 传 递 到 金 融 市 场 的 使 命 本 文 从 数 量 型 货 币 政 策 出 发, 研 究 其 与 SHIBOR 的 关 系, 力 图 通 过 将 央 行 票 据 货 币 供 应 量 和 央 行 回 购 等 数 量 型 货 币 政 策 与 SHIBOR 关 系 的 研 究, 找 出 以 SHIBOR 为 中 介 目 标 的 货 币 政 策 传 导 机 制 的 传 导 规 律, 探 索 哪 些 数 量 型 货 币 政 策 更 为 有 效, 为 金 融 机 构 判 断 市 场 流 动 性 形 势 和 做 出 经 营 决 策 提 供 相 关 理 论 依 据 二 文 献 综 述 1 国 外 相 关 研 究 国 外 关 于 货 币 政 策 工 具 的 研 究 比 较 多,Barro [2] (1978) 首 先 统 计 分 析 了 M2 与 经 济 增 长 之 间 的 关 系 ;Baglliano [3] 等 (1997) 使 用 VAR 模 型 研 究 货 币 政 策 工 具 与 货 币 中 介 目 标 之 间 的 关 系 ;Kashyap [4] (2012) 等 提 出 将 存 款 准 备 金 与 货 币 供 应 量 相 结 合 能 更 好 地 实 现 央 行 调 节 宏 观 经 济 的 目 标 关 于 货 币 政 策 传 导 机 制 的 研 究,Kazuoo-gawa [5] (2000) 利 用 季 节 调 整 后 的 时 间 序 列 数 据 研 究 资 产 投 资 渠 道 这 一 货 币 政 策 传 导 机 制, 指 出 信 用 传 导 渠 道 是 众 渠 道 中 最 为 有 效 和 影 响 最 大 的, 而 房 地 产 价 格 在 货 币 政 策 传 导 过 程 中 作 用 显 著 关 于 货 币 政 策 有 效 性 的 研 究,Darby [6] (1980) 发 现 货 币 政 策 对 本 国 货 币 供 应 量 有 一 定 的 控 制 作 用 ;Thomas [7] 研 究 回 购 对 LIBOR 影 响 的 有 效 性, 将 一 天 中 回 购 分 配 的 不 同 与 LIBOR 进 行 建 模 分 析, 发 现 回 购 分 配 的 不 同 不 会 影 响 LIBOR 的 变 化, 但 会 引 起 短 期 利 率 的 变 化, 对 本 文 相 关 货 币 政 策 对 SHIBOR 的 有 效 性 研 究 有 较 大 的 借 鉴 意 义 ;Funke [8] 等 (2013) 用 新 凯 恩 斯 DSGE 模 型 总 结 中 国 央 行 某 些 货 币 政 策 工 具 的 两 难 性, 信 贷 配 额 工 具 可 以 减 少 产 出 和 通 货 膨 胀 2 国 内 相 关 研 究 国 内 关 于 货 币 政 策 工 具 的 研 究, 周 华 等 [9] (1999) 提 出 存 款 准 备 金 率 对 货 币 政 策 工 具 实 [10] 施 的 有 效 性 影 响, 同 时 认 为 公 开 市 场 操 作 将 会 成 为 我 国 货 币 政 策 工 具 的 主 导 ; 夏 斌 和 廖 强 (2001) 从 货 币 供 应 量 的 角 度 出 发, 认 为 货 币 供 应 量 已 不 宜 作 为 货 币 政 策 的 中 介 目 标 ; 魏 晓 2
3 [11] 琴 (2010 年 ) 通 过 建 立 VAR 模 型 对 存 款 准 备 金 和 央 行 票 据 这 两 种 工 具 的 有 效 性 进 行 考 察, 结 果 表 明 存 款 准 备 金 政 策 短 期 内 不 能 够 平 抑 物 价 上 涨, 而 央 行 票 据 的 冲 销 可 以 做 到 [12] 关 于 货 币 政 策 传 导 机 制 的 研 究, 王 振 山 (2000) 等 实 证 分 析 得 出 信 贷 渠 道 是 我 国 货 币 政 [13] 策 的 主 要 传 导 途 径 的 结 论 ; 潘 耀 明 (2008) 等 人 通 过 实 证 分 析 认 为 货 币 政 策 利 率 传 导 在 我 国 [14] 受 阻, 货 币 政 策 的 效 用 通 过 利 率 途 径 无 法 得 到 有 效 发 挥 ; 孙 敬 祥 (2008) 通 过 协 整 分 析 方 法 也 证 实 了 利 率 传 导 途 径 的 有 效 性 不 足 [15] 国 内 关 于 货 币 政 策 有 效 性 的 研 究 较 多, 巴 曙 松 (2000 年 ) 在 他 的 书 中 提 到 影 响 货 币 政 策 有 效 性 的 因 素 主 要 集 中 在 银 行 体 系 不 良 资 产 金 融 结 构 金 融 市 场 发 展 二 元 结 构 趋 于 [16] 金 融 发 展 二 元 结 构 等 四 个 方 面 ; 郭 美 新 (2004) 通 过 实 证 表 明 央 行 票 据 等 数 量 型 货 币 政 策 工 [17] 具 可 以 有 效 地 将 国 际 双 顺 差 带 来 的 货 币 供 给 进 行 对 冲 ; 李 洪 成 (2011) 实 证 探 讨 了 1998 年 以 来 我 国 货 币 政 策 的 有 效 性, 结 果 表 明 中 国 货 币 政 策 在 整 体 上 是 有 效 的, 但 其 效 果 逐 渐 减 弱, 同 时 发 现 货 币 供 应 量 与 经 济 增 长 没 有 显 著 的 因 果 关 系 三 实 证 研 究 1 研 究 方 法 SHIBOR 作 为 目 前 国 内 最 接 近 基 准 利 率 的 利 率 品 种, 同 时 作 为 目 前 金 融 同 业 间 资 金 拆 借 资 金 成 本 的 重 要 参 考, 本 文 将 其 作 为 数 量 型 货 币 政 策 传 导 机 制 的 中 介 目 标 本 文 的 研 究 方 法 是 先 进 行 理 论 分 析, 建 立 假 设, 再 分 别 建 立 货 币 供 应 量 央 行 票 据 新 增 信 贷 以 及 央 行 正 逆 回 购 与 SHIBOR 的 线 性 模 型, 将 近 几 年 相 关 数 据 进 行 回 归 分 析 和 格 兰 杰 因 果 检 验 等, 查 看 实 证 结 果 是 否 与 理 论 假 设 相 一 致 1.1 央 行 票 据 对 SHIBOR 的 影 响 根 据 货 币 政 策 传 导 机 制, 当 发 行 央 行 票 据 时, 意 味 着 央 行 试 图 回 收 流 动 性, 于 是 市 场 上 的 流 动 性 偏 紧, 从 而 基 准 利 率 上 升, 较 高 的 利 率 又 迫 使 信 贷 规 模 缩 小, 降 低 对 社 会 的 货 币 供 应 量 根 据 派 生 存 款 的 原 理, 央 行 通 过 票 据 的 发 行 与 回 收, 都 可 以 通 过 影 响 SHIBOR 从 而 最 终 达 到 使 货 币 供 应 量 变 化 的 目 的, 这 是 央 行 实 行 宏 观 调 控 的 重 要 手 段 之 一, 根 据 上 述 理 论 分 析 提 出 假 设 一 假 设 一 : 央 行 发 行 票 据 对 SHIBOR 具 有 显 著 性 影 响, 央 行 发 行 票 据 将 提 高 SHIBOR 的 水 平, 具 有 正 向 的 影 响 作 用 1.2 货 币 供 应 量 M2 对 SHIBOR 的 影 响 凯 恩 斯 的 经 典 模 型 中, 通 过 改 变 货 币 供 应 量 影 响 利 率, 从 而 对 投 资 和 社 会 总 产 出 产 生 影 响 ; 银 行 信 贷 渠 道 观 点 认 为 只 要 控 制 市 场 上 的 货 币 供 应 量, 影 响 利 率 水 平, 就 可 以 改 变 商 业 银 行 的 信 贷 规 模, 从 而 达 到 控 制 投 资 和 社 会 总 产 出 的 目 的 ; 托 宾 q 理 论 认 为 市 场 上 货 币 供 应 量 的 变 化 将 影 响 基 准 利 率 根 据 上 述 理 论 分 析 提 出 假 设 二 假 设 二 : 货 币 量 M2 对 SHIBOR 具 有 显 著 性 负 向 影 响, 当 货 币 供 应 量 增 加 时, 降 低 SHIBOR 的 水 平 ; 当 货 币 供 应 量 减 少 时, 提 高 SHIBOR 的 水 平 1.3 正 逆 回 购 对 SHIBOR 的 影 响 央 行 正 逆 回 购 属 于 其 公 开 市 场 操 作 业 务, 正 回 购 目 的 是 从 市 场 上 回 收 资 金, 与 央 行 票 据 一 样, 但 其 运 作 成 本 比 较 低, 效 果 比 较 显 著 ; 逆 回 购 是 与 正 回 购 方 向 相 反 的 公 开 市 场 操 作, 目 的 是 释 放 流 动 性 根 据 上 述 理 论 分 析 提 出 假 设 三 假 设 三 : 央 行 正 回 购 和 逆 回 购 对 SHIBOR 具 有 显 著 性 影 响, 正 回 购 能 提 高 SHIBOR 水 平, 逆 回 购 则 降 低 SHIBOR 水 平 3
![也 证 实 了 利 率 传 导 途 径 的 有 效 性 不 足 [15] 国 内 关 于 货 币 政 策 有 效 性 的 研 究 较 多, 巴 曙 松 (2000 年 ) 在 他 的 书 中 提 到 影 响 货 币 政 策 有 效 性 的 因 素 主 要 集 中 在 银 行 体 系 不 良 资 产 金 融 结 构 金 融 市 场 发 展 二 元 结 构 趋 于 [16] 金 融 发 展 二 元](/docs-images/41/22592813/images/page_3.jpg "结 构 等 四 个 方 面 ; 郭 美 新 (2004) 通 过 实 证 表 明 央 行 票 据 等 数 量 型 货 币 政 策 工 [17] 具 可 以 有 效 地 将 国 际 双 顺 差 带 来 的 货 币 供 给 进 行 对 冲 ; 李 洪 成 (2011) 实 证 探 讨 了 1998 年 以 来 我 国 货 币 政 策 的 有 效 性, 结 果 表 明 中 国 货 币 政 策 在 整")
4 1.4 SHIBOR 对 新 增 信 贷 规 模 的 影 响 根 据 货 币 政 策 传 导 机 制, 银 行 信 贷 渠 道 认 为 传 导 机 制 的 核 心 内 容 是 调 整 和 控 制 贷 款 规 模 及 对 象, 这 一 过 程 主 要 通 过 利 率 来 协 调, 其 中, 当 货 币 供 应 量 变 化, 影 响 利 率 水 平, 改 变 商 业 银 行 的 信 贷 规 模, 从 而 达 到 控 制 投 资 和 社 会 总 产 出 的 目 的 根 据 上 述 理 论 分 析 提 出 假 设 四 假 设 四 : 作 为 货 币 政 策 的 下 游 过 程,SHIBOR 对 新 增 信 贷 规 模 具 有 显 著 性 影 响, 当 SHIBOR 提 高 时, 新 增 信 贷 规 模 收 缩 ;SHIBOR 降 低, 新 增 信 贷 规 模 扩 张 2 变 量 选 取 与 模 型 构 建 下 列 分 析 中,CBB 代 表 央 行 票 据 发 行 ;M2 代 表 广 义 货 币 供 应 量 ;Rp Rm 分 别 代 表 央 行 正 逆 回 购 中 标 利 率 ;Vp Vm 分 别 代 表 央 行 正 逆 回 购 交 易 量 ;LOAN 代 表 新 增 贷 款 ;SHIBOR 也 分 为 日 度 和 月 度 的 数 据 根 据 国 内 外 文 献, 货 币 政 策 传 导 机 制 的 研 究 大 多 采 用 线 性 回 归 模 型, 用 以 揭 示 经 济 现 象 中 的 因 果 关 系 故 本 文 用 下 列 多 元 线 性 回 归 模 型 : Yi 0 1X1 i 2X 2 i... k X ki i, i 1,2,..., n 其 中, Y i 为 被 解 释 变 量, X ki 为 被 解 释 变 量, 为 待 估 参 数, 为 随 机 干 扰 项 在 下 文 中, X 可 以 表 示 为 央 行 票 据 发 行 量 货 币 供 应 量 以 及 央 行 回 购 的 中 标 利 率 和 交 易 量, 并 ki 分 别 建 立 模 型, 而 Y i 表 示 为 SHIBOR 时, 此 时 X ki 前 的 系 数 表 示 为 SHIBOR 对 各 变 量 的 敏 感 程 度 ; 当 X ki 表 示 为 SHIBOR 而 Y i 表 示 为 新 增 信 贷 时, 其 系 数 则 表 示 为 新 增 信 贷 对 SHIBOR 的 敏 感 程 度 ; 表 示 随 机 干 扰 项 i 根 据 上 述 变 量 分 别 与 SHIBOR 建 立 线 性 模 型 : 2.1 央 行 票 据 与 SHIBOR 构 建 模 型 央 行 票 据 与 SHIBOR 的 线 性 模 型 如 下 : SHIBOR c CBB t t t i i 其 中,SHIBORt 代 表 SHIBOR 的 时 间 序 列,CBBt 代 表 央 行 票 据 发 行 量 的 时 间 序 列,, c 分 别 代 表 不 受 央 行 票 据 发 行 影 响 时 的 SHIBOR 值 SHIBOR 对 央 行 票 据 发 行 量 的 敏 感 系 数 和 随 机 干 扰 项, t 2.2 M2 与 SHIBOR 构 建 模 型 货 币 供 应 量 与 SHIBOR 的 线 性 模 型 如 下 : SHIBOR c M M ( 1) M ( 2) M ( 3) t 2t 2t 2t 2t t 由 于 货 币 供 应 量 对 利 率 有 滞 后 效 应, 一 般 表 现 为 3-6 个 月, 故 取 滞 后 3 个 月 的 数 据 进 行 建 模 ; 其 中 SHIBORt 代 表 SHIBOR 的 时 间 序 列,M2t 代 表 货 币 供 应 量 的 时 间 序 列,M(-i) 中 的 i 代 表 的 是 货 币 供 应 量 对 SHIBOR 的 滞 后 i 阶, 这 里 的 i 不 大 于 3 c,,,,, t 分 别 代 表 的 是 不 受 央 行 供 应 量 影 响 时 的 SHIBOR 值 SHIBOR 分 别 对 滞 后 一 阶 二 阶 三 阶 的 敏 感 系 数 4
5 以 及 随 机 干 扰 项 2.3 央 行 回 购 与 SHIBOR 构 建 模 型 央 行 回 购 与 SHIBOR 的 线 性 模 型 如 下 : SHIBOR c R R V V t pt mt pt mt t 其 中 SHIBORt 代 表 SHIBOR 的 时 间 序 列,Rpt Rmt Vpt Vmt 分 别 代 表 正 逆 回 购 中 标 利 率 以 及 正 逆 回 购 交 易 量 的 时 间 序 列 这 里 的 c,,,,, t 分 别 代 表 不 受 央 行 回 购 行 为 影 响 的 SHIBOR 的 值 SHIBOR 对 正 逆 回 购 中 标 利 率 以 及 正 逆 回 购 交 易 量 的 敏 感 系 数 以 及 随 机 干 扰 项 2.4 SHIBOR 与 新 增 贷 款 构 建 模 型 SHIBOR 与 新 增 贷 款 的 线 性 模 型 如 下 : LOAN c SHIBOR t t t 其 中 LOANt 代 表 的 是 新 增 贷 款 的 时 间 序 列,SHIBORt 代 表 SHIBOR 的 时 间 序 列,, c 分 别 代 表 不 受 SHIBOR 影 响 的 新 增 贷 款 的 值 新 增 贷 款 对 SHIBOR 的 敏 感 性 系 数 以 及 随 机 干 扰 项, t 3 数 据 来 源 及 处 理 本 文 采 用 的 数 据 摘 录 自 中 国 货 币 网 及 央 行 官 网, 由 于 央 行 在 2012 年 停 止 了 央 行 票 据 的 发 行, 故 其 数 据 采 用 的 是 2007 年 年 的 月 度 数 据 ; 货 币 供 应 量 数 据 采 用 的 是 2007 年 年 的 月 度 数 据 ; 央 行 正 逆 回 购 数 据 采 用 的 是 日 度 数 据 ;SHIBOR 数 据 为 日 度 数 据, 并 根 据 需 要, 调 整 为 月 度 数 据 4 实 证 分 析 以 下 SHIBOR(d) SHIBOR(m) CBB M2 Rp Rm Vp Vm LOAN 分 别 表 示 SHIBOR 日 月 度 数 据, 央 行 票 据 发 行 量, 货 币 供 应 量, 正 逆 回 购 中 标 利 率, 正 逆 回 购 交 易 量 和 新 增 贷 款 额 其 描 述 性 统 计 量 如 表 1-1 所 示 : 表 1-1 SHIBOR 与 央 行 货 币 政 策 各 变 量 的 描 述 性 统 计 量 mean Std.Dev. SHIBOR(d) SHIBOR(m) CBB M Rp Rm Vp Vm LOAN 表 1-1 显 示 :SHIBOR 的 日 度 均 值 为 %, 标 准 差 为 , 月 度 均 值 为 %, 标 准 差 为 ; 央 行 票 据 发 行 量 的 均 值 为 , 方 差 为 ; 货 币 供 应 量 的 均 5
6 值 为 , 方 差 为 ; 正 回 购 利 率 的 均 值 为 %, 方 差 为 ; 逆 回 购 的 中 标 利 率 的 均 值 为 %, 方 差 为 ; 新 增 信 贷 的 均 值 为 , 方 差 为 其 中 需 要 说 明 的 是, 逆 回 购 的 中 标 利 率 为 负, 是 因 为 中 标 利 率 乘 以 了 逆 回 购 的 虚 拟 变 量 ; 正 回 购 的 均 值 为 , 标 准 差 为 ,; 逆 回 购 的 均 值 为 , 标 准 差 为 其 中 回 购 利 率 和 交 易 量 均 包 含 了 在 没 有 回 购 操 作 时 为 0 的 情 况, 所 以 回 购 利 率 均 值 比 较 小, 同 时 交 易 量 的 方 差 和 波 动 性 比 较 大 但 不 影 响 构 建 模 型 进 行 回 归 4.1 央 行 票 据 对 SHIBOR 的 影 响 数 据 从 2007 年 1 月 年 12 月, 采 用 月 度 数 据, 实 证 过 程 和 结 果 如 下 : (1) 单 位 根 检 验 表 2-1 SHIBOR 与 CBB 的 ADF 检 验 T 统 计 量 P 值 是 否 平 稳 SHIBOR 不 平 稳 CBB *** 平 稳 注 :*** 表 示 在 1% 水 平 上 显 著 表 2-1 显 示, 只 有 SHIBOR 这 列 时 间 序 列 是 不 平 稳 的, 需 要 将 序 列 进 行 一 阶 差 分, 重 新 进 行 ADF 检 验, 进 行 一 阶 差 分 后 SHIBOR 的 时 间 序 列 不 存 在 单 位 根, 该 序 列 平 稳, 可 与 央 行 票 据 这 一 时 间 序 列 作 进 一 步 模 型 分 析 (2) 格 兰 杰 因 果 检 验 表 2-2 SHIBOR 与 CBB 的 格 兰 杰 因 果 检 验 原 假 设 : 样 本 数 F 统 计 量 P 值 SHIBOR 不 能 格 兰 杰 引 起 CBB CBB 不 能 格 兰 杰 引 起 SHIBOR 注 :*** 表 示 在 10% 水 平 上 显 著 表 2-2 显 示 : 若 以 10% 为 显 著 性 水 平,SHIBOR 与 央 行 票 据 发 行 量 互 不 为 因 果 关 系, 单 纯 的 央 行 票 据 业 务 对 市 场 利 率 的 影 响 比 较 小 (3) 模 型 回 归 利 用 前 述 模 型 将 处 理 好 的 数 据 进 行 回 归, 并 且 消 除 异 方 差, 得 到 表 2-3 结 果 : 表 2-3 SHIBOR 与 CBB 的 模 型 回 归 参 数 统 计 值 参 数 值 c 统 计 值 *** (0.0081) R F *** 注 :*** 表 示 在 1% 水 平 上 显 著, 括 号 里 的 为 标 准 误 差,F 体 现 模 型 整 体 线 性 关 系 成 立 的 程 度 表 2-3 模 型 拟 合 结 果 显 示, 央 行 票 据 发 行 量 对 SHIBOR 有 一 个 负 方 向 的 影 响, 其 影 响 值 为 同 时 注 意 到, 该 线 性 关 系 的 拟 合 值 R 2 超 过 0.5, 说 明 该 模 型 拟 合 的 较 好 从 线 性 回 归 模 型 中, 可 以 得 出 与 因 果 检 验 不 同 的 结 果, 可 能 是 这 两 个 时 间 序 列 确 实 具 有 共 同 的 趋 势, 才 使 得 线 性 回 归 的 结 果 趋 于 显 著 综 上, 通 过 格 兰 杰 检 验, 央 行 票 据 不 能 引 起 SHIBOR 的 变 化, 虽 然 线 性 模 型 回 归 结 果 显 著, 但 央 行 票 据 的 时 间 序 列 与 SHIBOR 的 时 间 序 列 间 可 能 都 随 着 时 间 存 在 共 同 的 趋 势, 但 不 6
7 具 有 相 关 关 系 或 因 果 关 系 ; 也 有 可 能 是 因 为 央 行 票 据 的 发 行 对 SHIBOR 的 影 响 比 较 小, 单 纯 的 央 行 票 据 业 务 对 市 场 利 率 的 影 响 比 较 小, 需 要 配 合 其 他 调 控 手 段 才 能 使 经 济 更 加 平 稳 有 序 发 展 4.2 货 币 量 M2 对 SHIBOR 的 影 响 数 据 选 取 2007 年 1 月 年 3 月, 采 用 月 度 数 据, 而 货 币 供 应 量 是 通 过 对 数 化 处 理 过 的 序 列, 实 证 过 程 和 结 果 如 下 : (1) 单 位 根 检 验 表 3-1 SHIBOR 与 M2 的 ADF 检 验 T 统 计 量 P 值 是 否 平 稳 SHIBOR 不 平 稳 M 不 平 稳 注 :*** 表 示 在 1% 水 平 上 显 著 表 3-1 显 示,SHIBOR 和 对 数 M2 的 这 两 列 时 间 序 列 都 不 平 稳, 进 行 一 阶 差 分 后 该 两 个 序 列 不 存 在 单 位 根, 可 以 进 行 进 一 步 的 模 型 分 析 (2) 格 兰 杰 因 果 检 验 表 3-2 SHIBOR 与 M2 的 的 格 兰 杰 因 果 检 验 原 假 设 : 样 本 数 F 统 计 量 P 值 SHIBOR 不 能 格 兰 杰 引 起 M2 M2 不 能 格 兰 杰 引 起 SHIBOR * * 注 :*** 表 示 在 10% 水 平 上 显 著 表 3-2 显 示, 若 以 10% 为 显 著 性 水 平, 拒 绝 SHIBOR 不 能 格 兰 杰 引 起 M2 以 及 M2 不 能 格 兰 杰 引 起 SHIBOR, 即 一 定 程 度 上 货 币 供 应 量 和 SHIBOR 能 够 互 相 影 响 对 方, 其 因 果 关 系 成 立 其 具 体 影 响 方 式 及 程 度 需 进 行 下 述 模 型 回 归 (3) 模 型 回 归 由 于 货 币 供 应 量 对 利 率 有 滞 后 效 应, 一 般 表 现 为 3-6 个 月, 故 本 文 取 滞 后 3 个 月 的 数 据, 利 用 前 述 模 型 将 处 理 好 的 数 据 进 行 回 归, 并 且 消 除 异 方 差, 得 到 表 3-3 结 果 : 统 计 量 统 计 值 表 3-3 SHIBOR 与 M2 的 模 型 回 归 参 数 统 计 值 c 参 数 值 (0.3338) *** (0.0038) (0.4183) F 值 (0.3835) (0.1536) 注 :*** 表 示 在 1% 水 平 上 显 著, 括 号 里 的 为 标 准 误 差,F 体 现 模 型 整 体 线 性 关 系 成 立 的 程 度 表 3-3 模 型 拟 合 结 果 显 示, 当 期 货 币 供 应 量 对 SHIBOR 有 一 个 正 向 的 影 响, 对 数 后 的 货 币 供 应 量 每 变 化 一 个 单 位,SHIBOR 向 相 同 的 方 向 变 化 个 单 位 理 论 上, 货 币 供 应 量 的 增 加, 市 场 上 货 币 流 动 性 增 强, 市 场 利 率 应 该 是 下 降 的, 也 就 是 货 币 供 应 量 能 反 向 影 响 市 场 利 率 而 不 是 该 实 证 所 得 结 果 其 方 向 为 正 同 时 从 M2 的 滞 后 数 据 对 模 型 的 回 归 来 看, 其 结 果 均 不 显 著 主 要 原 因 可 能 是 : 在 外 汇 占 款 为 主 的 基 础 货 币 投 放 格 局 下, 我 国 货 币 政 策 的 独 立 性 被 一 定 程 度 弱 化, 当 货 币 发 行 量 增 加, 通 过 不 可 能 三 角 以 及 其 他 因 素 的 影 响, 政 策 调 节 作 用 将 大 大 受 到 约 束 4.3 央 行 正 逆 回 购 对 SHIBOR 的 影 响 7
8 SHIBOR 自 2007 年 1 月 4 日 正 式 运 行, 至 2013 年 5 月 31 日 共 1601 个 样 本, 这 里 选 取 同 期 隔 夜 拆 借 利 率, 同 时 考 虑 央 行 正 逆 回 购 方 向 中 标 利 率 以 及 交 易 数 量 对 SHIBOR 的 影 响, 具 体 实 证 分 析 过 程 如 下 : 将 正 逆 回 购 分 开, 通 过 将 其 设 置 为 虚 拟 变 量, 与 回 购 数 量 ( 或 中 标 利 率 ) 相 乘, 以 此 来 反 映 回 购 方 向 对 SHIBOR 的 影 响 1) 将 央 行 正 回 购 逆 回 购 和 不 回 购 行 为 设 置 为 1,0,-1, 将 数 据 处 理 为 正 逆 回 购 两 列 不 同 的 时 间 序 列 2) 将 分 好 的 正 回 购 逆 回 购 序 列 分 别 乘 以 回 购 数 量 ( 或 中 标 利 率 ), 同 时 反 映 央 行 的 回 购 方 向 和 回 购 数 量 ( 或 中 标 利 率 ) 对 SHIBOR 的 影 响 (1) 单 位 根 检 验 表 4-1 SHIBOR 与 央 行 回 购 各 变 量 的 ADF 检 验 T 统 计 量 P 值 是 否 平 稳 SHIBOR 不 平 稳 Rp *** 平 稳 Rm *** 平 稳 Vp *** 平 稳 Vm *** 平 稳 注 :*** 表 示 在 1% 水 平 上 显 著 Rp Rm Vp Vm 分 别 代 表 正 逆 回 购 利 率 和 正 逆 回 购 交 易 量 表 4-1 显 示, 只 有 SHIBOR 这 列 时 间 序 列 不 平 稳, 进 行 一 阶 差 分 后 的 SHIBOR 的 时 间 序 列 不 存 在 单 位 根, 该 序 列 平 稳, 可 以 与 Rp Rm Vp Vm 平 稳 的 时 间 序 列 作 进 一 步 模 型 分 析 (2) 格 兰 杰 因 果 检 验 表 4-2 SHIBOR 与 央 行 回 购 各 变 量 的 格 兰 杰 因 果 检 验 原 假 设 : 样 本 数 F 统 计 量 P 值 SHIBOR 不 能 格 兰 杰 引 起 Rp Rp 不 能 格 兰 杰 引 起 SHIBOR * SHIBOR 不 能 格 兰 杰 引 起 Rm Rm 不 能 格 兰 杰 引 起 SHIBOR SHIBOR 不 能 格 兰 杰 引 起 Vp Vp 不 能 格 兰 杰 引 起 SHIBOR SHIBOR 不 能 格 兰 杰 引 起 Vm Vm 不 能 格 兰 杰 引 起 SHIBOR * * * 注 :*** 表 示 在 10% 水 平 上 显 著 表 4-2 显 示, 正 逆 回 购 的 交 易 量 在 10% 的 显 著 性 水 平 上 均 不 能 格 兰 杰 引 起 SHIBOR 的 变 化, 而 发 现 SHIBOR 能 引 起 交 易 量 的 变 化, 同 时 回 购 利 率 能 够 引 起 SHIBOR 的 变 化 其 可 能 原 因 是 我 们 用 的 日 度 数 据, 有 些 日 子 没 有 回 购 行 为 则 交 易 量 为 零, 同 时 交 易 量 变 化 幅 度 非 常 大, 导 致 有 些 数 据 变 化 幅 度 非 常 大, 相 对 而 言,SHIBOR 的 变 化 幅 度 并 不 大, 将 两 时 间 序 列 进 行 因 果 检 验, 可 能 使 得 回 购 交 易 量 不 能 导 致 SHIBOR 的 变 化 总 的 来 说 正 逆 回 购 的 交 易 量 并 不 是 影 响 SHIBOR 的 因 素 但 回 购 利 率 可 引 起 SHIBOR 显 著 变 化 (3) 模 型 回 归 利 用 前 述 模 型 将 处 理 好 的 数 据 进 行 回 归, 并 且 消 除 异 方 差, 得 到 表 4-3 结 果 : 8
9 表 4-3 SHIBOR 与 央 行 回 购 各 变 量 的 模 型 回 归 参 数 统 计 值 参 数 c 参 数 值 *** *** *** 4.83E-07*** R F 值 *** -1.04E-06*** 注 :*** 表 示 在 1% 水 平 上 显 著, 括 号 里 的 为 标 准 误 差,R 为 可 决 系 数, 表 达 模 型 的 拟 合 水 平, F 体 现 模 型 整 体 线 性 关 系 成 立 的 程 度 表 4-3 模 型 拟 合 结 果 显 示, 正 回 购 利 率 对 SHIBOR 具 有 负 向 的 影 响, 而 逆 回 购 利 率 对 SHIBOR 具 有 正 向 的 影 响, 但 二 者 的 影 响 程 度 是 不 同 的, 比 较 其 系 数 可 知, 逆 回 购 对 SHIBOR 的 影 响 要 大 于 正 回 购 的 影 响, 这 可 能 是 由 于 央 行 释 放 流 动 性 对 市 场 的 敏 感 度 比 较 大, 相 比 较 正 回 购 回 收 流 动 性, 能 较 大 程 度 上 传 递 政 府 放 松 银 根 的 信 息 还 值 得 讨 论 的 是 正 逆 回 购 的 交 易 量 对 SHIBOR 的 影 响 也 有 方 向 和 程 度 上 的 不 同 : 正 回 购 交 易 量 对 SHIBOR 具 有 正 向 影 响, 逆 回 购 交 易 量 对 SHIBOR 具 有 负 向 影 响 ; 此 外,SHIBOR 对 正 回 购 交 易 量 的 敏 感 程 度 更 小 通 过 正 逆 回 购 区 分 的 中 标 利 率 和 交 易 量 对 SHIBOR 分 别 具 有 相 反 的 作 用, 这 可 能 是 因 为 交 易 量 的 大 小 只 能 反 映 央 行 采 取 回 购 行 为 的 力 度, 而 不 能 对 市 场 利 率 具 有 显 著 地 调 整 和 影 响 作 用 4.4 SHIBOR 对 新 增 信 贷 的 影 响 数 据 选 取 2007 年 1 月 年 5 月, 采 用 月 度 数 据, 实 证 过 程 和 结 果 如 下 : (1) 单 位 根 检 验 表 5-1 LOAN 与 SHIBOR 的 ADF 检 验 T 统 计 量 P 值 是 否 平 稳 SHIBOR 不 平 稳 LOAN *** 平 稳 注 :*** 表 示 在 1% 水 平 上 显 著 表 5-1 的 单 位 根 检 验 发 现,SHIBOR 这 列 时 间 序 列 不 平 稳, 需 要 将 序 列 进 行 一 阶 差 分, 重 新 进 行 ADF 检 验, 进 行 一 阶 差 分 后 的 SHIBOR 的 时 间 序 列 不 存 在 单 位 根, 该 序 列 平 稳, 可 以 与 新 增 贷 款 序 列 作 进 一 步 模 型 分 析 (2) 格 兰 杰 因 果 检 验 SHIBOR 不 能 格 兰 杰 引 起 LOAN LOAN 不 能 格 兰 杰 引 起 SHIBOR 注 :*** 表 示 在 10% 水 平 上 显 著 表 5-2 LOAN 与 SHIBOR 的 格 兰 杰 因 果 检 验 原 假 设 : 样 本 数 F 统 计 量 P 值 * 表 5-12 显 示 : 若 以 10% 为 显 著 性 水 平,SHIBOR 是 新 增 贷 款 的 格 兰 杰 原 因, 而 新 增 贷 款 不 是 SHIBOR 的 格 兰 杰 原 因, 结 果 表 明 SHIBOR 能 对 新 增 信 贷 产 生 影 响 (3) 模 型 回 归 利 用 前 述 模 型 将 处 理 好 的 数 据 进 行 回 归, 并 且 消 除 异 方 差, 得 到 表 5-3 结 果 : 表 5-3 LOAN 与 SHIBOR 的 模 型 回 归 参 数 统 计 值 参 数 值 c 统 计 值 *** ( ) F 值 *** ( ) 9
10 注 :*** 表 示 在 1% 水 平 上 显 著, 括 号 里 的 为 标 准 误 差,F 体 现 模 型 整 体 线 性 关 系 成 立 的 程 度 表 5-13 显 示 : SHIBOR 对 新 增 信 贷 有 一 个 负 向 的 影 响, 这 与 理 论 和 实 际 也 相 符, 当 市 场 利 率 是 升 高 时, 信 贷 成 本 较 高, 信 贷 将 减 少 ; 而 当 市 场 利 率 下 降 时, 信 贷 成 本 相 应 地 在 一 定 程 度 上 降 低, 将 促 进 信 贷 量 的 增 加 该 系 数 为 , 说 明 新 增 信 贷 对 SHIBOR 存 在 比 较 明 显 的 敏 感 性 这 与 货 币 政 策 信 贷 渠 道 提 供 的 理 论 解 释 一 致, 证 实 了 假 设 四 的 关 于 SHIBOR 对 新 增 信 贷 规 模 具 有 显 著 性 影 响 四 结 论 与 建 议 1 研 究 结 论 本 文 通 过 实 证 分 析 得 出 以 下 几 点 结 论 : (1) 央 行 票 据 的 发 行 货 币 供 给 量 M2 以 及 回 购 行 为 的 交 易 量 等 货 币 政 策 都 不 能 显 著 地 影 响 SHIBOR (2) 央 行 的 回 购 利 率 会 对 SHIBOR 产 生 非 对 称 影 响, 具 体 表 现 为 正 回 购 利 率 对 SHIBOR 具 有 负 向 的 影 响, 而 逆 回 购 利 率 对 SHIBOR 具 有 正 向 的 影 响 同 时, 二 者 的 影 响 程 度 不 同, 央 行 逆 回 购 对 SHIBOR 的 影 响 程 度 相 对 较 大 (3)SHIBOR 与 新 增 信 贷 具 有 明 显 的 相 关 关 系, 能 够 影 响 新 增 信 贷 2 建 议 本 文 针 对 性 地 提 出 以 下 几 方 面 建 议 : (1) 金 融 机 构 要 有 选 择 的 关 注 货 币 政 策 工 具 指 标 量 金 融 机 构 特 别 是 其 资 金 营 运 部 门 要 高 度 关 注 央 行 相 关 政 策 工 具 的 实 施, 特 别 是 回 购 操 作 的 中 标 利 率 这 类 对 SHIBOR 有 显 著 影 响 的 指 标 量, 以 准 确 判 断 市 场 的 流 动 性 形 势 同 时 要 对 SHIBOR 与 新 增 信 贷 之 间 显 著 的 相 关 关 系 了 如 指 掌, 作 为 经 营 决 策 的 重 要 依 据 (2) 促 进 货 币 政 策 传 导 过 程 的 通 畅, 确 保 货 币 政 策 的 实 施 效 果 通 过 格 兰 杰 检 验,M2 能 够 显 著 引 起 SHIBOR 的 变 化, 说 明 其 作 为 货 币 政 策 具 有 一 定 程 度 的 有 效 性, 同 时 线 性 回 归 模 型 所 得 结 果 并 不 显 著, 说 明 在 货 币 政 策 实 施 过 程 中 存 在 一 定 程 度 阻 碍 央 行 要 提 高 货 币 供 应 量 对 宏 观 经 济 的 影 响 和 调 控 程 度, 必 须 保 证 货 币 政 策 传 导 过 程 的 通 畅, 实 现 传 导 环 节 的 无 阻 碍, 特 别 是 保 证 能 影 响 信 贷 规 模 的 商 业 银 行 的 行 为 与 央 行 政 策 相 一 致, 才 能 保 证 货 币 政 策 的 效 果 (3) 完 善 央 行 回 购 业 务, 提 高 其 他 金 融 机 构 在 银 行 间 债 券 市 场 的 参 与 度 由 于 逆 回 购 对 SHIBOR 的 影 响 要 大 于 正 回 购 的 影 响, 说 明 央 行 正 回 购 对 宏 观 经 济 的 作 用 更 不 显 著, 也 就 是 说 当 宏 观 经 济 相 对 膨 胀 时, 其 收 缩 市 场 资 金 存 在 一 定 的 难 度, 应 该 拓 宽 央 行 融 资 渠 道, 提 高 其 他 金 融 机 构 在 银 行 间 债 券 市 场 的 参 与 程 度, 降 低 商 业 银 行 对 央 行 货 币 政 策 的 影 响, 分 流 货 币 政 策 实 施 主 体 ; 加 快 银 行 间 债 券 市 场 业 务 的 发 展, 充 分 发 挥 其 调 控 功 能 (4) 完 善 市 场 机 制, 保 证 货 币 政 策 下 游 过 程 通 畅 上 述 实 证 证 明 信 贷 渠 道 在 货 币 政 策 传 导 机 制 过 程 中 起 着 重 要 的 作 用, 商 业 银 行 能 够 较 易 控 制 市 场 上 的 信 贷 规 模 目 前 银 行 业 依 然 是 我 国 金 融 机 构 的 龙 头, 具 有 较 大 程 度 的 垄 断 作 用, 央 行 向 市 场 释 放 的 资 金 大 部 分 要 经 过 商 业 银 行, 这 在 一 定 程 度 上 依 赖 于 商 业 银 行 对 外 释 放 资 金 的 意 愿, 使 央 行 的 货 币 政 策 大 打 折 扣 因 此 迫 切 需 要 建 立 更 完 善 的 市 场 机 制, 使 得 当 经 济 低 迷 需 要 刺 激 时, 商 业 银 行 可 以 响 应 货 币 政 策 扩 大 新 增 信 贷 规 模, 刺 激 经 济 复 苏 ; 反 之, 当 经 济 发 展 速 度 过 快, 通 货 膨 胀 时, 央 行 通 过 相 关 市 场 手 段 促 使 商 业 银 行 收 缩 新 增 信 贷 规 模, 实 现 经 济 更 加 平 稳 和 有 序 的 向 前 发 展 10
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1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路 2
简 略 版 本 :2015 3 10 2016 2021 全 球 卫 生 部 门 病 毒 性 肝 炎 战 略 2016 2021 2015 3 12 2012 2010 2014 2015 2016 2021 140 55% 35% 5 15% 5 20% 2.4 1.3 1.5 1 1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路
中 国 软 科 学 年 第 期!!!
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2006年顺德区高中阶段学校招生录取分数线
2014 年 顺 德 区 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 录 取 根 据 佛 山 市 办 提 供 的 考 生 数 据, 现 将 我 区 2014 年 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 的 录 取 公 布 如 下 : 一 顺 德 一 中 录 取 分 第 1 志 愿, 总 分 585, 综 合 表 现 评 价 A, 考
ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816
ETF 分 级 基 金 规 模 份 额 变 化 统 计 截 至 上 周 末, 全 市 场 股 票 型 ETF 规 模 约 1451 亿, 份 额 约 1215 亿,ETF 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为 -23-44 亿, 份 额 与 规 模 均 下 降 ; 分 级 基 金 规 模 约 438 亿, 份 额 572 亿, 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为
一 公 共 卫 生 硕 士 专 业 学 位 论 文 的 概 述 学 位 论 文 是 对 研 究 生 进 行 科 学 研 究 或 承 担 专 门 技 术 工 作 的 全 面 训 练, 是 培 养 研 究 生 创 新 能 力, 综 合 运 用 所 学 知 识 发 现 问 题, 分 析 问 题 和 解 决
上 海 市 公 共 卫 生 硕 士 专 业 学 位 论 文 基 本 要 求 和 评 价 指 标 体 系 ( 试 行 ) 上 海 市 学 位 委 员 会 办 公 室 二 O 一 二 年 三 月 一 公 共 卫 生 硕 士 专 业 学 位 论 文 的 概 述 学 位 论 文 是 对 研 究 生 进 行 科 学 研 究 或 承 担 专 门 技 术 工 作 的 全 面 训 练, 是 培 养 研 究 生 创
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有 限 理 性 动 物 精 神 及 市 场 崩 溃 对 情 绪 波 动 与 交 易 行 为 的 实 验 研 究 林 树 俞 乔 资 本 市 场 的 经 验 表 明 市 场 参 与 主 体 投 资 者 的 情 绪 波 动 对 资 产 交 易 与 价 格 决 定 产 生 了 不 可 忽 视 的 影 响 但 是 现 有 文 献 尚 缺 乏 对 这 一 重 要 因 素 的 研 究 因 此 本 文 的 目 的
龚 亚 夫 在 重 新 思 考 基 础 教 育 英 语 教 学 的 理 念 一 文 中 援 引 的 观 点 认 为 当 跳 出 本 族 语 主 义 的 思 维 定 式 后 需 要 重 新 思 考 许 多 相 连 带 的 问 题 比 如 许 多 发 音 的 细 微 区 别 并 不 影 响 理 解 和
语 音 语 篇 语 感 语 域 林 大 津 毛 浩 然 改 革 开 放 以 来 的 英 语 热 引 发 了 大 中 小 学 英 语 教 育 整 体 规 划 问 题 在 充 分 考 虑 地 区 学 校 和 个 体 差 异 以 及 各 家 观 点 的 基 础 上 遵 循 实 事 求 是 逐 级 定 位 逐 层 分 流 因 材 施 教 的 原 则 本 研 究 所 倡 导 的 语 音 语 篇 语 感 语 域
抗 日 战 争 研 究 年 第 期
田 子 渝 武 汉 抗 战 时 期 是 国 共 第 二 次 合 作 的 最 好 时 期 在 国 共 合 作 的 基 础 上 出 现 了 抗 日 救 亡 共 御 外 侮 的 局 面 这 个 大 好 局 面 的 出 现 与 中 共 长 江 局 的 丰 功 伟 绩 是 分 不 开 的 但 长 期 以 来 由 于 有 一 个 王 明 的 右 倾 错 误 直 接 影 响 了 对 它 的 全 面 科 学 准 确
课程类 别
美 声 演 唱 方 向 培 养 方 案 一 培 养 目 标 本 方 向 要 求 学 生 德 智 体 美 全 面 发 展, 培 养 能 在 文 艺 团 体 从 事 声 乐 演 唱 及 能 在 艺 术 院 校 从 事 本 方 向 教 学 的 高 级 门 人 才 二 培 养 规 格 本 方 向 学 生 应 系 统 掌 握 声 乐 演 唱 方 面 的 理 论 和 技 能, 具 备 较 高 的 声 乐 演 唱
上证指数
上 证 与 修 正 方 法 一 ( 一 ) 计 算 公 式 1. 上 证 指 数 系 列 均 采 用 派 许 加 权 综 合 价 格 指 数 公 式 计 算 2. 上 证 180 指 数 上 证 50 指 数 等 以 成 份 股 的 调 整 股 本 数 为 权 数 进 行 加 权 计 算, 计 算 公 式 为 : 报 告 期 指 数 =( 报 告 期 样 本 股 的 调 整 市 值 / 基 期 )
第 六 章 债 券 股 票 价 值 评 估 1 考 点 一 : 债 券 价 值 的 影 响 因 素 2
Professional Accounting Education Provided by Academy of Professional Accounting (APA) CPA 财 务 管 理 习 题 班 第 八 讲 债 券 股 票 价 值 评 估 IreneGao ACCAspace 中 国 ACCA 国 际 注 册 会 计 师 教 育 平 台 Copyright ACCAspace.com
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 考 核 ( 扣 原 因 ) 考 评 得 3 安 全 生 产 目 30 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 无 轻 伤 责 任 事 故 无 重 大 质 量
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 3 无 轻 伤 责 任 事 故 目 标 30 及 事 无 重 大 质 量 工 作 过 失 故 管 无 其 他 一 般 责 任 事 故 理 在 公 司 文 明 环 境 创 建 中, 无 工 作 过 失 及 被 追 究 的
何 秋 琳 张 立 春 视 觉 学 习 研 究 进 展 视 觉 注 意 视 觉 感 知
第 卷 第 期 年 月 开 放 教 育 研 究 何 秋 琳 张 立 春 华 南 师 范 大 学 未 来 教 育 研 究 中 心 广 东 广 州 随 着 图 像 化 技 术 和 电 子 媒 体 的 发 展 视 觉 学 习 也 逐 步 发 展 为 学 习 科 学 的 一 个 研 究 分 支 得 到 研 究 人 员 和 教 育 工 作 者 的 广 泛 关 注 基 于 此 作 者 试 图 对 视 觉 学 习
黄 金 原 油 总 持 仓 增 长, 同 比 增 幅 分 别 为 4.2% 和 4.1% 而 铜 白 银 以 及 玉 米 则 出 现 减 持, 减 持 同 比 减 少 分 别 为 9.4%,9.4% 以 及 6.5% 大 豆, 豆 粕 结 束 连 续 4 周 总 持 仓 量 增 长, 出 现 小 幅
小 麦 净 多 持 仓 增 加, 豆 油 豆 粕 净 多 持 仓 减 少 美 国 CFTC 持 仓 报 告 部 门 : 市 场 研 究 与 开 发 部 类 型 : 量 化 策 略 周 报 日 期 :212 年 5 月 7 日 电 话 :592-5678753 网 址 :www.jinyouqh.com 主 要 内 容 : 根 据 美 国 CFTC 公 布 的 数 据, 本 报 告 中 的 11 个
一 开 放 性 的 政 策 与 法 规 二 两 岸 共 同 的 文 化 传 承 三 两 岸 高 校 各 自 具 有 专 业 优 势 远 见 杂 志 年 月 日
河 北 师 范 大 学 学 报 新 时 期 海 峡 两 岸 高 校 开 放 招 生 问 题 探 讨 郑 若 玲 王 晓 勇 海 峡 两 岸 高 校 开 放 招 生 是 新 时 期 推 进 海 峡 两 岸 高 等 教 育 交 流 与 合 作 的 重 要 尝 试 系 统 梳 理 改 革 开 放 以 来 两 岸 招 生 政 策 与 就 学 人 数 发 展 变 化 的 历 史 进 程 可 发 现 促 进 两
一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起
县 乡 两 级 的 政 治 体 制 改 革 如 何 建 立 民 主 的 合 作 新 体 制 县 乡 人 大 运 行 机 制 研 究 课 题 组 引 言 一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起 二 密 县 在 周 初 是 两 个 小 国 密 国 和 郐 国 三 密 县 的 第 一 任 县 令 卓 茂 四 明 清 时 代 的 密 县 二 从 集 中 的 动 员 体
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行 测 高 分 冲 刺 练 习 题 资 料 分 析 ( 共 15 题, 参 考 时 限 10 分 钟 ) 材 料 题 - 1 2012 年 1 月 某 小 区 成 交 的 二 手 房 中, 面 积 为 60 平 方 米 左 右 的 住 宅 占 总 销 售 套 数 的 ( ) A.25% B.35% C.37.5% 长 沙 市 雨 花 区 侯 家 塘 佳 天 国 际 大 厦 北 栋 20 楼 第 1
科 学 出 版 社 科 学 出 版 社 前 言 本 书 是 针 对 普 通 高 等 院 校 经 济 类 和 工 商 管 理 类 本 科 专 业 财 务 管 理 学 的 教 学 需 求, 结 合 教 育 部 经 济 管 理 类 本 科 财 务 管 理 学 课 程 教 学 大 纲 编 写 而 成 的 本 书 执 笔 者 都 是 长 期 工 作 在 财 务 管 理 教 学 一 线 的 专 业 教 师,
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北 京 市 中 医 管 理 局 二 一 五 年 四 月 ... 1... 18 2015... 30 京 中 医 政 字 [2014]160 号 1 2 一 充 分 认 识 中 医 健 康 乡 村 建 设 工 作 的 重 要 意 义 二 建 立 健 全 工 作 保 障 机 制 2014 12 15 三 做 好 工 作 启 动 的 准 备 事 宜 1 2014 12 15 5-10 2014 12 15
金 不 少 于 800 万 元, 净 资 产 不 少 于 960 万 元 ; (3) 近 五 年 独 立 承 担 过 单 项 合 同 额 不 少 于 1000 万 元 的 智 能 化 工 程 ( 设 计 或 施 工 或 设 计 施 工 一 体 ) 不 少 于 2 项 ; (4) 近 三 年 每 年
工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 一 总 则 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 ( 一 ) 为 了 加 强 对 从 事 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 企 业 的 管 理, 维 护 建 筑 市 场 秩 序, 保 证 工 程 质 量 和 安 全, 促 进 行 业 健 康 发 展, 结 合 建 筑 智 能 化 工 程 的 特 点, 制 定 本 标
珠江钢琴股东大会
证 券 代 码 :002678 证 券 简 称 : 珠 江 钢 琴 公 告 编 号 :2015-038 广 州 珠 江 钢 琴 集 团 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 :
¹ º ¹ º 农 业 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 农 业 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个 月 及 以 上 的 流 动 人 口 非 农 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 非 农 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个
¹ 改 革 开 放 年 来 人 口 流 动 规 模 持 续 增 加 对 我 国 社 会 经 济 的 持 续 发 展 起 到 了 重 要 作 用 为 全 面 了 解 我 国 流 动 人 口 生 存 状 况 准 确 把 握 流 动 人 口 发 展 规 律 和 趋 势 不 断 加 强 流 动 人 口 服 务 管 理 引 导 人 口 有 序 流 动 合 理 分 布 国 家 人 口 计 生 委 于 年 月 启
证券代码：000066 证券简称：长城电脑 公告编号：2014-000
证 券 代 码 :000066 证 券 简 称 : 长 城 电 脑 公 告 编 号 :2016-092 中 国 长 城 计 算 机 深 圳 股 份 有 限 公 司 2016 年 度 第 三 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 其 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗
反 学 校 文 化 与 阶 级 再 生 产 小 子 与 子 弟 之 比 较 周 潇 作 者 通 过 对 北 京 某 打 工 子 弟 学 校 的 田 野 调 查 后 发 现 在 农 民 工 子 弟 中 间 盛 行 着 类 似 学 做 工 中 所 描 述 的 工 人 阶 级 小 子 的 反 学 校 文 化 但 是 由 于 制 度 安 排 与 社 会 条 件 的 差 异 子 弟 与 小 子 的 反 学 校
目 录 板 块 和 行 业 配 置 概 述... 1 板 块 配 置 : 创 业 板 中 小 板 比 重 增 加 大 势 不 变... 1 行 业 配 置 : 计 算 机 医 药 重 仓 超 配, 煤 炭 钢 铁 仓 位 最 低... 1 仓 位 - 时 间 变 化 规 律 : 等 高 线 图 分
中 子 星 优 财 数 量 化 研 究 系 列 基 于 等 高 线 图 方 法 的 2006-2015 年 股 票 型 公 募 基 金 仓 位 分 析 2015 年 8 月 5 日 投 资 要 点 本 报 告 采 用 等 高 线 图 的 分 析 方 法, 对 2006-2015 年 间, 主 动 型 股 票 公 募 基 金 的 仓 位 进 行 分 析, 集 中 考 虑 了 板 块 分 类 行 业 配
第 卷 第 辑 高 明 华 蔡 卫 星 曾 诚 股 权 结 构 与 信 息 披 露 质 量 来 自 证 券 分 析 师 盈 余 预 测 特 征 的 证 据!!
第 卷 第 辑 年 月 产 业 经 济 评 论 高 明 华 蔡 卫 星 曾 诚 本 文 利 用 年 中 国 股 上 市 公 司 的 相 关 数 据 使 用 证 券 分 析 师 盈 余 预 测 特 征 作 为 信 息 披 露 质 量 的 代 理 变 量 从 股 权 集 中 和 股 权 制 衡 的 角 度 探 讨 了 股 权 结 构 与 信 息 披 露 质 量 之 间 的 关 系 我 们 的 研 究 发
第 期 李 伟 等 用 方 法 对 中 国 历 史 气 温 数 据 插 值 可 行 性 讨 论
李 伟 李 庆 祥 江 志 红 使 用 插 值 方 法 对 已 经 过 质 量 控 制 和 均 一 化 的 年 月 年 月 中 国 全 部 基 本 基 准 站 气 温 资 料 逐 月 进 行 空 间 插 值 通 过 站 点 的 实 际 序 列 与 插 值 后 格 点 序 列 进 行 比 较 针 对 相 关 系 数 和 线 性 趋 势 等 多 个 量 来 检 验 方 法 对 气 候 资 料 插 值 的
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( 一 ) 系 统 整 体 操 作 流 程 简 述 3 ( 二 ) 系 统 中 各 角 色 操 作 功 能 说 明 5 1. 学 院 管 理 员 5 2. 教 学 院 长 8 3. 指 导 教 师 10 4. 答 辩 组 组 长 12 5. 学 生 12 6. 系 统 管 理 员 15 ( 一 ) 论 文 系 统 常 见 问 题 16 ( 二 ) 论 文 查 重 常 见 问 题 22 1 2 主
朱 丽 明 柯 美 云 周 丽 雅 袁 耀 宗 罗 金 燕 候 晓 华 陈 旻 湖 滥 用 安 非 他 命 会 增 加 得 心 脏 病 的 风 险 据 美 国 科 技 新 闻 网 报 道 根 据 纽 约 路 透 社 报 道 一 份 新 的 研 究 显 示 青 年 及 成 年 人 若 滥 用 安 非 他 命 会 增 加 得 心 脏 病 的 风 险 美 国 德 州 大 学 西 南 医 学 中 心
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梁 运 文 霍 震 刘 凯 本 文 利 用 奥 尔 多 中 心 的 调 查 数 据 从 三 个 方 面 对 我 国 城 乡 居 民 财 产 分 布 状 况 进 行 了 详 细 的 实 证 分 析 首 先 刻 画 了 我 国 城 乡 居 民 财 产 分 布 的 总 体 统 计 特 征 然 后 从 财 产 构 成 出 发 对 我 国 城 乡 居 民 财 产 分 布 进 行 了 结 构 分 解 最 后 通
2. 本 次 修 改 后, 投 资 者 申 购 新 股 的 持 有 市 值 要 求 市 值 计 算 规 则 及 证 券 账 户 使 用 的 相 关 规 定 是 否 发 生 了 变 化? 答 : 未 发 生 变 化 投 资 者 申 购 新 股 的 持 有 市 值 是 指, 以 投 资 者 为 单 位
新 股 网 上 网 下 发 行 实 施 细 则 问 答 上 交 所 2016-01-05 一 网 上 发 行 业 务 问 答 1. 本 次 修 改 的 主 要 内 容 是 什 么? 答 : 本 次 修 改 的 主 要 内 容 包 括 : 一 是 取 消 了 投 资 者 在 申 购 委 托 时 应 全 额 缴 纳 申 购 资 金 的 规 定, 明 确 了 投 资 者 应 根 据 最 终 确 定 的 发
上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 拟 在 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 上 市 的 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 业 务, 提 高 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 申 购 及 资 金 结 算 效 率, 根 据 证 券 发 行 与 承 销
( 二 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 培 养 人 的 创 新 精 神,,,,,,,,,,,,, [ ],,,,,,,,,,, :, ;,,,,,,? ( 三 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 全 体 学 生 都 获 得 全 面 发 展,, [ ],,,,,,,,,,,
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( ) ( )... 李 雪 岩, 龙 耀 (. 广 西 民 族 大 学 商 学 院, 广 西 南 宁 ;. 中 山 大 学 教 育 学 院, 广 东 广 州 ) : 高 等 教 育 是 专 业 教 育 高 考 是 为 高 等 教 育 服 务 的, 是 为 高 等 专 业 教 育 选 拔 有 专 业 培 养 潜 质 的 人 才 现 行 高 考 制 度 忽 略 专 业 潜 质 的 因 素, 过 份 强
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- 1 - - 2 - - 3 - - 4 - - 5 - 做 四 个 全 面 的 宣 传 者 实 践 者 - 6 - - 7 - - 8 - - 9 - - 10 - - 11 - - 12 - - 13 - - 14 - - 15 - - 16 - - 17 - - 18 - - 19 - - 20 - 创 新 调 处 新 机 制 构 筑 稳 定 防 火 墙 - 21 - - 22 - - 23
关于修订《沪市股票上网发行资金申购
关 于 修 订 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 的 通 知 各 有 关 单 位 : 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 ( 修 订 稿 ) ( 见 附 件 ) 已 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 批 准, 现 将 修 订 所 涉 主 要 内 容 公 布 如 下 一 第 二 条 ( 二 ) 申 购 单 位 及 上 限 修 改
报 价 量 单 位 变 动 点 交 割 方 式 挂 牌 基 准 价 每 日 结 算 价 到 期 交 割 价 到 期 交 割 结 算 金 额 等 2.2 合 约 代 码 交 易 系 统 中 用 于 区 分 不 同 合 约 品 种 的 代 码, 由 标 的 债 券 缩 写 和 到 期 月 份 组 成 如
附 件 1 全 国 银 行 间 债 券 市 场 标 准 债 券 远 期 交 易 规 则 ( 试 行 ) 第 一 章 总 则 1.1 为 推 进 债 券 衍 生 产 品 市 场 发 展, 根 据 全 国 银 行 间 债 券 市 场 债 券 远 期 交 易 管 理 规 定 ( 中 国 人 民 银 行 公 告 [2005] 第 9 号 ) 及 中 国 人 民 银 行 ( 以 下 简 称 人 民 银 行 )
现 场 会 议 时 间 为 :2016 年 5 月 19 日 网 络 投 票 时 间 为 :2016 年 5 月 18 日 -2016 年 5 月 19 日 其 中 通 过 深 圳 证 券 交 易 所 交 易 系 统 进 行 网 络 投 票 的 时 间 为 2016 年 5 月 19 日 9:30-
证 券 代 码 :300439 证 券 简 称 : 美 康 生 物 公 告 编 号 :2016-046 宁 波 美 康 生 物 科 技 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1 2016
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上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 关 于 昂 华 ( 上 海 ) 自 动 化 工 程 股 份 有 限 公 司 二 〇 一 二 年 年 度 股 东 大 会 法 律 意 见 书 上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 上 海 市 银 城 中 路 168 号 上 海 银 行 大 厦 1705 室 (200120) 电 话 :8621-5012 2258 传 真 :8621-5012 2257
2 2015 年 8 月 11 日, 公 司 召 开 2015 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会, 审 议 通 过 了 关 于 公 司 <2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 ( 草 案 )> 及 其 摘 要 的 议 案 关 于 提 请 股 东 大 会 授 权 董 事 会 办 理 公
证 券 代 码 :300017 证 券 简 称 : 网 宿 科 技 公 告 编 号 :2016-053 网 宿 科 技 股 份 有 限 公 司 关 于 调 整 公 司 2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 激 励 对 象 股 票 期 权 数 量 和 行 权 价 格 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记
随着执业中医师资格考试制度的不断完善，本着为我校中医学专业认证服务的目的，本文通过对我校中医类毕业生参加2012年和2013年的中医执业医师考试成绩及通过率、掌握率进行分析，并与全国的平均水平进行差异比较分析，以此了解我校执业中医师考试的现状，进而反映我校中医类课程总体教学水平，发现考核知识模块教学中存在的不足，反馈给相关学院和教学管理部门，以此提高教学和管理水平。
2012-2013 中 医 类 别 执 业 医 师 综 合 笔 试 成 绩 分 析 反 馈 报 告 教 务 处 二 零 一 三 年 三 月 1 目 录 1 前 言 3 2 2012-2013 中 医 类 别 执 业 医 师 综 合 笔 试 成 绩 分 析 反 馈 报 告 4 附 件 1:2012 年 中 医 类 别 医 师 资 格 综 合 笔 试 院 校 学 科 成 绩 分 析 报 告 附 件 2:2013
解 决 困 扰 事 业 单 位 高 效 运 行 的 人 员 编 制 难 题 应 摒 弃 既 有 经 验 化 判 断 的 思 维 限 囿 经 由 规 范 化 程 式 化 维 度 专 注 于 事 业 单 位 人 员 编 制 的 标 准 管 理 考 虑 到 事 业 单 位 人 员 编 制 的 复 杂 性 和 公 益 导 向 宜 在 编 制 标 准 定 位 上 确 定 整 体 性 发 展 性 公 益 性 取
(2015-2016-2)-0004186-04205-1 140242 信 号 与 系 统 Ⅰ 学 科 基 础 必 修 课 37 37 1 教 203 17 周 2016 年 06 月 13 日 (08:00-09:35) (2015-2016-2)-0004186-04205-1 141011
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国际财务报告准则第13号——公允价值计量
附 件 : 企 业 会 计 准 则 第 39 号 公 允 价 值 计 量 第 一 章 总 则 第 一 条 为 了 规 范 公 允 价 值 的 计 量 和 披 露, 根 据 企 业 会 计 准 则 基 本 准 则, 制 定 本 准 则 第 二 条 公 允 价 值, 是 指 市 场 参 与 者 在 计 量 日 发 生 的 有 序 交 易 中, 出 售 一 项 资 产 所 能 收 到 或 者 转 移 一
西 南 大 学 硕 士 学 位 论 文 网 络 购 物 动 机 问 卷 的 编 制 及 实 测 姓 名 : 曹 建 英 申 请 学 位 级 别 : 硕 士 专 业 : 基 础 心 理 学 指 导 教 师 : 张 进 辅 20090401 网 络 购 物 动 机 问 卷 的
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股 票 代 码 :002235 股 票 简 称 : 安 妮 股 份 编 号 :2015-089 厦 门 安 妮 股 份 有 限 公 司 关 于 重 大 资 产 重 组 事 项 相 关 公 告 的 更 正 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性
模 型 假 设 假 设 假 设 假 设 假 设 假 设 模 型 建 立 与 推 导
系 统 工 程 罗 彪 巩 超 朱 晓 梅 报 酬 契 约 是 所 有 者 激 励 经 营 者 努 力 工 作 的 基 本 方 法 其 传 统 做 法 是 将 经 营 者 报 酬 与 企 业 业 绩 进 行 直 接 挂 钩 而 企 业 业 绩 产 出 本 身 具 有 多 源 性 特 点 除 来 自 经 营 者 的 个 人 努 力 外 还 与 行 业 结 构 资 源 特 征 与 经 营 者 能 力 等
名 称 生 命 科 学 学 院 083001 环 境 科 学 1 生 物 学 仅 接 收 院 内 调 剂, 初 试 分 数 满 足 我 院 生 物 学 复 试 最 低 分 数 线 生 命 科 学 学 院 071300 生 态 学 5 生 态 学 或 生 物 学 生 命 科 学 学 院 040102
华 中 师 范 大 学 2016 年 接 收 校 内 外 优 秀 硕 士 研 究 生 调 剂 信 息 表 名 称 经 济 与 工 商 管 理 学 院 020101 政 治 经 济 学 1 经 济 学 类 毕 业 学 校 与 报 考 学 校 不 低 于 我 校 办 学 层 次 经 济 与 工 商 管 理 学 院 020105 世 界 经 济 学 1 经 济 学 类 毕 业 学 校 与 报 考 学 校
证监会行政审批事项目录
事 项 目 录 项 目 对 象 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 第 十 一 条 : 保 荐 人 的 资 格 及 其 管 理 办 法 由 国 务 院 证 券 监 督 管 理 机 构 规 定 44001 保 荐 机 构 注 册 国 务 院 对 确 需 要 保 留 的 项 目 设 定 的 决 定 ( 国 务 院 令 第 412 号 ) 附 件 第 383 项 保 荐 机 构 和 保 荐 代 表 人
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证 券 代 码 :000420 证 券 简 称 : 吉 林 化 纤 公 告 编 号 :2010-20 吉 林 化 纤 股 份 有 限 公 司 第 六 届 董 事 会 独 立 董 事 提 名 人 声 明 提 名 人 吉 林 化 纤 股 份 有 限 公 司 董 事 会 现 提 名 徐 铁 君 先 生 为 本 公 司 第 六 届 董 事 会 独 立 董 事 候 选 人, 并 发 表 公 开 声 明, 被
抗 日 战 争 研 究 % 年 第 期! # # % %
以 翁 文 灏 为 核 心 的 考 察 李 学 通 本 文 以 先 后 任 国 民 政 府 国 防 设 计 委 员 会 秘 书 长 和 军 委 会 资 源 委 员 会 秘 书 长 的 翁 文 灏 为 中 心 考 察 年 国 防 设 计 委 员 会 成 立 至 年 初 战 时 经 济 体 制 建 立 期 间 国 民 政 府 以 工 矿 业 为 重 点 的 抗 战 经 济 准 备 工 作 作 者 认 为
附 件 : 上 海 市 建 筑 施 工 企 业 施 工 现 场 项 目 管 理 机 构 关 键 岗 位 人 员 配 备 指 南 二 一 四 年 九 月 十 一 日 2
公 开 上 海 市 城 乡 建 设 和 管 理 委 员 会 文 件 沪 建 管 2014 758 号 上 海 市 城 乡 建 设 和 管 理 委 员 会 关 于 印 发 上 海 市 建 筑 施 工 企 业 施 工 现 场 项 目 管 理 机 构 关 键 岗 位 人 员 配 备 指 南 的 通 知 各 区 县 建 设 和 交 通 委 员 会 : 为 进 一 步 加 强 对 建 设 工 程 施 工 现
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ITU-R BT.1789 建 议 书 1 ITU-R BT.1789 建 议 书 在 分 组 视 频 传 输 中 利 用 传 输 误 码 信 息 重 建 接 收 视 频 的 方 法 (ITU-R 44/6 和 ITU-R 109/6 课 题 ) (2007 年 ) 范 围 本 建 议 书 对 业 务 提 供 商 重 建 接 收 视 频 的 方 法 做 了 详 细 介 绍, 以 便 利 用 传 输
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 清 标 评 审 明 细 表 评 审 因 素 序 号 投 标 单 位 清 标 评 审 1 深 圳 市 创 捷 科 技 有 限 合 格 2 四 川 川 大 智 胜 软 件 股 份 有 限 合 格 3 北 京 航 天 长 峰 科 技 工 业 集 团 有 限 公 司 合 格 4 深 圳 中 兴 力 维 技 术 有 限 合 格 5 深 圳 键 桥 通 讯 技 术 股 份 有
导 数 和 微 分 的 概 念 导 数 的 几 何 意 义 和 物 理 意 义 函 数 的 可 导 性 与 连 续 性 之 间 的 关 系 平 面 曲 线 的 切 线 和 法 线 导 数 和 微 分 的 四 则 运 算 基 本 初 等 函 数 的 导 数 复 合 函 数 反 函 数 隐 函 数 以
2015 年 考 研 数 学 二 考 试 大 纲 考 试 科 目 : 高 等 数 学 线 性 代 数 考 试 形 式 和 试 卷 结 构 一 试 卷 满 分 及 考 试 时 间 试 卷 满 分 为 150 分, 考 试 时 间 为 180 分 钟. 二 答 题 方 式 答 题 方 式 为 闭 卷 笔 试. 三 试 卷 内 容 结 构 高 等 教 学 约 78% 线 性 代 数 约 22% 四 试 卷
3 月 30 日 在 中 国 证 券 报 上 海 证 券 报 证 券 时 报 证 券 日 报 和 上 海 证 券 交 易 所 网 站 上 发 出 召 开 本 次 股 东 大 会 公 告, 该 公 告 中 载 明 了 召 开 股 东 大 会 的 日 期 网 络 投 票 的 方 式 时 间 以 及 审
北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 关 于 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 致 : 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 ( 以 下 简 称 本 所 ) 受 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 的 委 托, 指 派 律 师 出 席 2016 年 4 月
抗 日 战 争 研 究! 年 第 期 # # # # #!!!!!!!! #!!
洪 小 夏 中 美 合 作 所 是 抗 战 时 期 中 美 两 国 在 反 法 西 斯 统 一 战 线 背 景 下 建 立 的 一 个 抗 日 军 事 合 作 机 构 但 过 去 由 文 学 影 视 作 品 给 人 造 成 的 印 象 似 乎 是 一 个 美 蒋 反 动 派 勾 结 的 集 中 营 中 共 十 一 届 三 中 全 会 以 后 逐 渐 有 人 为 其 正 名 但 长 期 宣 传 形 成
中 国 社 会 科 学 年 第 期!!!! ( ( ) % ) ) ) % % % %
转 变 外 贸 发 展 方 式 的 经 验 与 理 论 分 析 中 国 应 对 国 际 金 融 危 机 冲 击 的 一 种 总 结 裴 长 洪 彭 磊 郑 文 在 应 对 国 际 金 融 危 机 冲 击 中 中 国 各 级 政 府 和 外 贸 企 业 不 仅 创 造 了 新 的 实 践 而 且 实 现 了 从 转 变 外 贸 增 长 方 式! 到 转 变 外 贸 发 展 方 式! 的 认 识 飞 跃
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工 程 硕 士 数 学 考 试 大 纲 与 要 求 ( 包 括 高 等 数 学 和 线 性 代 数 ) 一 函 数 极 限 与 连 续 第 一 部 分 : 高 等 数 学 考 试 内 容 函 数 的 概 念 及 表 示 法 函 数 的 有 界 性 单 调 性 周 期 性 和 奇 偶 性 复 合 函 数 反 函 数 分 段 函 数 和 隐 函 数 基 本 初 等 函 数 的 性 质 及 其 图 形 初
二 工 资 制 度 与 教 师 道 德 风 险 行 为
义 务 教 育 学 校 绩 效 工 资 改 革 的 经 济 学 分 析 李 萍 盘 宇 章 吕 荣 西 南 财 经 大 学 成 都 本 文 利 用 委 托 代 理 理 论 对 义 务 教 育 学 校 绩 效 工 资 改 革 中 教 师 行 为 和 地 方 政 府 行 为 分 别 进 行 了 分 析 研 究 发 现 绩 效 工 资 的 最 优 设 计 是 工 资 函 数 中 包 含 一 个 固 定 支
湖南金健米业股份有限公司
2003 HUMAN JINJIAN CEREALS INDUSTRY CO. LTD 2003 2 2 3 4 6 8 9 11 24 25 27 60 1 2003 2003 2003 HUNAN JINJIAN CEREALS INDUSTRY CO.,LTD. 0736 7308643 0736 7308666 dongmi@600127.cn 415001 http://www.600127.cn
2014年中央财经大学研究生招生录取工作简报
2015 年 中 央 财 经 大 学 研 究 生 招 生 录 取 工 作 简 报 一 硕 士 研 究 生 招 生 录 取 情 况 2015 年 共 有 8705 人 报 考 我 校 硕 士 研 究 生, 其 中 学 术 型 研 究 生 报 考 3657 人, 专 业 硕 士 研 究 生 报 考 5048 人 ; 总 报 考 人 数 较 2014 年 增 长 1.4%, 学 术 型 报 考 人 数 较
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美 国 旧 金 山 湾 区 田 野 调 查 札 记 !!!!! ! 个 案 一 男 士 年 龄 岁 籍 贯 沈 阳! !! 个 案 二 女 士 年 龄 岁 籍 贯 沈 阳!! !!! 一 新 古 典 经 济 学 移 民 理 论 的 解 释!! 二 制 度 层 面 的 原 因! 三 社 会 资 本 理 论 与 东 北 人 移 民 网 络 !!!!!! 四 社 会 关 系 网 络 资 源 配 置 理 论
6 A 公 司 期 末 存 货 用 成 本 与 可 变 现 净 值 孰 低 法 计 价 2005 年 8 月 9 日 A 公 司 与 N 公 司 签 订 销 售 合 同, 由 A 公 司 于 2006 年 5 月 15 日 向 N 公 司 销 售 计 算 机 5000 台, 每 台 1.20 万 元
第 四 章 存 货 一 单 项 选 择 题 1 某 企 业 为 增 值 税 一 般 纳 税 人 本 月 购 入 原 材 料 150 公 斤, 收 到 的 增 值 税 专 用 发 票 注 明 价 款 900 万 元, 增 值 税 额 153 万 元 另 发 生 运 输 费 用 9 万 元 ( 运 费 抵 扣 7% 增 值 税 进 项 税 额 ), 包 装 费 3 万 元, 途 中 保 险 费 用 2.7
工 程 勘 察 资 质 标 准 根 据 建 设 工 程 勘 察 设 计 管 理 条 例 和 建 设 工 程 勘 察 设 计 资 质 管 理 规 定, 制 定 本 标 准 一 总 则 ( 一 ) 本 标 准 包 括 工 程 勘 察 相 应 专 业 类 型 主 要 专 业 技 术 人 员 配 备 技 术
住 房 和 城 乡 建 设 部 关 于 印 发 工 程 勘 察 资 质 标 准 的 通 知 建 市 [2013]9 号 各 省 自 治 区 住 房 和 城 乡 建 设 厅, 北 京 市 规 划 委, 天 津 上 海 市 建 设 交 通 委, 重 庆 市 城 乡 建 设 委, 新 疆 生 产 建 设 兵 团 建 设 局, 总 后 基 建 营 房 部 工 程 局, 国 务 院 有 关 部 门 建 设 司,
马 克 思 主 义 公 正 观 的 基 本 向 度 及 方 法 论 原 则!! # #
马 克 思 主 义 公 正 观 的 基 本 向 度 及 方 法 论 原 则 马 俊 峰 在 社 会 公 正 问 题 的 大 讨 论 中 罗 尔 斯 诺 齐 克 哈 耶 克 麦 金 泰 尔 等 当 代 西 方 思 想 家 的 论 述 被 反 复 引 用 和 申 说 而 将 马 克 思 恩 格 斯 等 经 典 作 家 的 观 点 置 于 一 种 被 忽 视 甚 至 被 忘 却 的 状 态 形 成 这 种
2011-2015年证券行业运行市场运营及投资战略咨询报告
2011-2015 年 证 券 行 业 运 行 市 场 运 营 及 投 资 战 略 咨 询 报 告 关 键 字 : 证 券 证 券 行 业 分 析 市 场 研 究 市 场 调 查 投 资 咨 询 出 版 日 期 :2010 年 7 月 报 告 格 式 :PDF 电 子 版 或 纸 介 版 交 付 方 式 :Email 发 送 或 EMS 快 递 中 文 价 格 : 印 刷 版 6500 元 电 子
新, 各 地 各 部 门 ( 单 位 ) 各 文 化 事 业 单 位 要 高 度 重 视, 切 实 加 强 领 导, 精 心 组 织 实 施 要 根 据 事 业 单 位 岗 位 设 置 管 理 的 规 定 和 要 求, 在 深 入 调 查 研 究 广 泛 听 取 意 见 的 基 础 上, 研 究 提
广 西 壮 族 自 治 区 人 事 厅 广 西 壮 族 自 治 区 文 化 厅 文 件 桂 人 发 2009 42 号 关 于 印 发 广 西 壮 族 自 治 区 文 化 事 业 单 位 岗 位 设 置 结 构 比 例 指 导 标 准 的 通 知 各 市 人 事 局 文 化 局, 区 直 各 部 门 ( 单 位 ): 根 据 人 事 部 印 发 的 事 业 单 位 岗 位 设 置 管 理 试 行 办
张 荣 芳 中 山 大 学 历 史 系 广 东 广 州 张 荣 芳 男 广 东 廉 江 人 中 山 大 学 历 史 系 教 授 博 士 生 导 师 我 们 要 打 破 以 前 学 术 界 上 的 一 切 偶 像 以 前 学 术 界 的 一 切 成 见 屏 除 我 们 要 实 地 搜 罗 材 料 到 民 众 中 寻 方 言 到 古 文 化 的 遗 址 去 发 掘 到 各 种 的 人 间 社 会 去
证券代码：002506 证券简称：超日太阳 公告编号：2012-037
证 券 代 码 :600108 证 券 简 称 : 亚 盛 集 团 公 告 编 号 :2014-039 甘 肃 亚 盛 实 业 ( 集 团 ) 股 份 有 限 公 司 关 于 继 续 使 用 部 分 闲 置 募 集 资 金 暂 时 补 充 流 动 资 金 的 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者
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美 国 货 币 基 金 表 现 分 析 研 究 员 : 李 武 编 译 2005 年 4 月 25 日 通 过 对 影 响 1990 到 1994 年 货 币 基 金 收 益 因 素 分 析, 我 们 发 现 基 金 的 费 用 水 平 是 影 响 货 币 基 金 收 益 的 主 要 因 素 同 时, 那 些 只 投 资 政 府 债 券 的 货 币 基 金 的 收 益 比 那 些 投 资 其 它 征
2016年德州市机构编制委员会
2016 年 德 州 市 机 构 编 制 委 员 会 办 公 室 部 门 预 算 -1- 第 一 部 分 部 门 概 况 目 录 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2016 年 部 门 预 算 表 表 1 2016 年 收 支 预 算 总 表 表 2 2016 2016 年 收 入 预 算 表 ( 科 目 ) 表 3 2016 年 收 入 预 算 表 ( 单 位
投 资 者 可 在 基 金 管 理 人 指 定 的 销 售 机 构 申 购 和 赎 回 美 元 等 外 币 销 售 的 基 金 份 额, 具 体 详 见 基 金 管 理 人 相 关 公 告 2 在 三 申 购 与 赎 回 的 原 则 部 分 增 加 : 1 本 基 金 采 用 多 币 种 销 售,
博 时 基 金 管 理 有 限 公 司 关 于 修 订 博 时 大 中 华 亚 太 精 选 股 票 证 券 投 资 基 金 基 金 合 同 及 托 管 协 议 部 分 条 款 的 公 告 为 满 足 投 资 者 的 理 财 需 求, 根 据 博 时 大 中 华 亚 太 精 选 股 票 证 券 投 资 基 金 基 金 合 同 ( 以 下 简 称 原 基 金 合 同 ) 的 有 关 约 定, 博 时 基
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泉 州 市 财 政 局 文 件 泉 财 会 2013 86 号 转 发 财 政 部 关 于 印 发 新 旧 事 业 单 位 会 计 制 度 有 关 衔 接 问 题 的 处 理 规 定 的 通 知 市 直 各 有 关 部 门 各 县 ( 市 区 ) 财 政 局 : 修 订 后 的 事 业 单 位 会 计 制 度 ( 财 会 2012 22 号 ) 自 2013 年 1 月 1 日 起 施 行 为 了
南 昌 大 学 学 报 人 文 社 会 科 学 版 唐 美 丽 张 保 和 南 京 信 息 工 程 大 学 公 共 管 理 学 院 江 苏 南 京 南 京 师 范 大 学 公 共 管 理 学 院 江 苏 南 京 井 冈 山 大 学 政 法 学 院 江 西 吉 安 伯 恩 施 坦 以 资 本 主 义 经 济 发 展 中 的 新 材 料 为 借 口 声 称 垄 断 组 织 和 信 用 制 度 一 样 可
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国 内 各 期 货 交 易 所 关 于 合 约 限 仓 方 面 的 规 定 上 海 期 货 交 易 所 经 纪 会 员 非 经 纪 会 员 和 客 户 的 期 货 合 约 在 不 同 时 期 限 仓 的 具 体 比 例 和 数 额 如 下 : ( 单 位 : ) 合 约 挂 牌 至 交 割 月 前 第 二 月 的 最 后 一 个 交 易 日 交 割 月 前 第 一 月 交 割 月 份 某 一 期 货
作 为 生 产 者 式 文 本 的 女 性 主 义 通 俗 小 说 梅 丽 本 文 借 鉴 文 化 研 究 理 论 家 约 翰 费 斯 克 的 生 产 者 式 文 本 这 一 概 念 考 察 女 性 主 义 通 俗 小 说 的 文 本 特 征 写 作 策 略 和 微 观 政 治 意 义 女 性 主 义 通 俗 小 说 通 过 对 传 统 通 俗 小 说 的 挪 用 和 戏 仿 传 播 女 性 主 义
一、资质申请
二 工 程 监 理 企 业 资 质 有 关 问 答 111 什 么 样 的 企 业 可 以 在 本 省 申 请 工 程 监 理 企 业 资 质? 答 : 在 鄂 取 得 法 人 营 业 执 照 或 合 伙 企 业 营 业 执 照 的 企 业, 都 可 依 法 向 工 商 注 册 所 在 省 或 市 建 设 行 政 主 管 部 门 行 政 审 批 部 门 申 请 工 程 监 理 企 业 资 质 取 得
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中 节 能 风 力 发 电 股 份 有 限 公 司 全 面 预 算 管 理 暂 行 办 法 第 一 章 总 则 第 一 条 为 进 一 步 提 高 中 节 能 风 力 发 电 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 整 体 管 理 水 平, 确 保 战 略 目 标 落 实, 建 立 健 全 全 面 预 算 管 理 机 制, 根 据 中 央 企 业 财 务 预 算 管 理 暂 行 办
三武一宗灭佛研究
四 川 大 学 博 士 学 位 论 文 三 武 一 宗 灭 佛 研 究 姓 名 : 张 箭 申 请 学 位 级 别 : 博 士 专 业 : 中 国 古 代 史 指 导 教 师 : 杨 耀 坤 20020101 三
激 励 计 划 设 定 的 第 三 个 解 锁 期 解 锁 条 件 是 否 达 到 解 锁 条 件 的 说 明 1 公 司 未 发 生 如 下 任 一 情 形 : 1 公 司 最 近 一 个 会 计 年 度 财 务 会 计 报 告 被 注 册 会 计 师 出 具 否 定 意 见 或 者 无 法 表
证 券 代 码 :300170 证 券 简 称 : 汉 得 信 息 公 告 编 号 :2016-032 上 海 汉 得 信 息 技 术 股 份 有 限 公 司 关 于 2012 年 股 权 激 励 计 划 第 三 期 解 锁 股 份 上 市 流 通 的 提 示 性 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记
上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 行 为, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办 法 及 相 关 规 定, 制 定 本 细 则 第 二 条 通 过 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 交 易 系 统 并
2.5 选 举 陈 晓 非 女 士 为 第 六 届 董 事 会 董 事 候 选 人 的 议 案 ; 2.6 选 举 卢 婕 女 士 为 第 六 届 董 事 会 董 事 候 选 人 的 议 案 ; 2.7 选 举 张 文 君 先 生 为 第 六 届 董 事 会 独 立 董 事 候 选 人 的 议 案
证 券 代 码 :000982 证 券 简 称 : 中 银 绒 业 公 告 编 号 :2014-83 宁 夏 中 银 绒 业 股 份 有 限 公 司 董 事 会 关 于 召 开 2014 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会 网 络 投 票 流 程 的 提 示 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载
人 工 抗 原 的 鉴 定
生 物 技 术 通 报 张 海 棠 王 自 良 刘 耀 东 传 统 的 理 化 分 析 方 法 在 食 品 污 染 检 测 方 面 发 挥 了 重 要 的 作 用 但 均 存 在 一 定 的 缺 陷 急 需 建 立 快 速 高 效 的 检 测 方 法 食 品 污 染 免 疫 检 测 是 一 种 新 型 的 分 析 方 法 与 理 化 分 析 方 法 相 比 具 有 省 时 省 力 费 用 低 廉 便
类 似 地, 又 可 定 义 变 下 限 的 定 积 分 : ( ). 与 ψ 统 称 为 变 限 积 分. f ( ) d f ( t) dt,, 注 在 变 限 积 分 (1) 与 () 中, 不 可 再 把 积 分 变 量 写 成 的 形 式 ( 例 如 ) 以 免 与 积 分 上 下 限 的
5 ( 一 ) 微 积 分 学 基 本 定 理 当 函 数 的 可 积 性 问 题 告 一 段 落, 并 对 定 积 分 的 性 质 有 了 足 够 的 认 识 之 后, 接 着 要 来 解 决 一 个 以 前 多 次 提 到 过 的 问 题 在 定 积 分 形 式 下 证 明 连 续 函 数 必 定 存 在 原 函 数. 一 变 限 积 分 与 原 函 数 的 存 在 性 设 f 在 [,] 上
( 四 ) 交 易 所 认 为 必 要 的 其 他 情 形 单 边 市 是 指 某 一 合 约 收 市 前 5 分 钟 内 出 现 只 有 停 板 价 格 的 买 入 ( 卖 出 ) 申 报 没 有 停 板 价 格 的 卖 出 ( 买 入 ) 申 报, 或 者 一 有 卖 出 ( 买 入 ) 申 报
中 国 金 融 期 货 交 易 所 风 险 控 制 管 理 办 法 (2007 年 6 月 27 日 实 施 2010 年 2 月 20 日 第 一 次 修 订 2012 年 5 月 31 日 第 二 次 修 订 2013 年 8 月 30 日 第 三 次 修 订 ) 第 一 章 总 则 第 一 条 为 加 强 期 货 交 易 风 险 管 理, 保 护 期 货 交 易 当 事 人 的 合 法 权 益,
上篇 财 务
财 务 与 会 计 考 试 大 纲 (2016 年 度 ) 本 科 目 考 试 内 容 涉 及 的 政 策 法 规 以 上 一 自 然 年 度 为 主, 加 当 年 度 4 月 30 日 前 的 必 要 税 收 政 策 调 整 本 次 大 纲 在 2015 年 度 考 试 大 纲 的 基 础 上 进 行 了 部 分 补 充 和 修 订 为 了 使 教 材 体 系 更 加 科 学 规 范, 将 公 司
中国银行股份有限公司首次公开发行Ａ股发行安排及初步询价公告
中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 首 次 公 开 发 行 A 股 发 行 安 排 及 初 步 询 价 公 告 重 要 提 示 1 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 ( 下 称 发 行 人 或 建 设 银 行 ) 首 次 公 开 发 行 不 超 过 9,000,000,000 股 人 民 币 普 通 股 (A 股 )( 下 称 本 次 发 行 ) 的 申 请 已 获 得 中
第 三 章 审 计 证 据 2
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2013.7.2 国 际 三 大 评 级 机 构 信 用 评 级 定 义 及 方 法 研 究 国 际 三 大 评 级 机 构 信 用 评 级 定 义 及 方 法 研 究 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 李 丹 伦 杭 聂 逆 宿 夏 荻 标 普 穆 迪 和 惠 誉 是 国 际 信 用 评 级 行 业 的 主 要 机 构, 其 信 用 评 级 发 展 历 史 悠 久 信 用 评 级 产 品 较
第四章 投资性房地产
第 四 章 投 资 性 房 地 产 一 单 项 选 择 题 1 下 列 有 关 投 资 性 房 地 产 的 会 计 处 理 中, 说 法 不 正 确 的 是 ( ) A 采 用 公 允 价 值 模 式 计 量 的 投 资 性 房 地 产, 不 计 提 折 旧 或 进 行 摊 销, 应 当 以 资 产 负 债 表 日 投 资 性 房 地 产 的 公 允 价 值 为 基 础 调 整 其 账 面 价 值
其 中 :A 股 股 东 持 有 股 份 总 数 31,126,938,909 境 外 上 市 外 资 股 股 东 持 有 股 份 总 数 (H 股 ) 6,454,698,427 3 出 席 会 议 的 股 东 所 持 有 表 决 权 股 份 数 占 公 司 有 表 决 权 股 份 总 数 的 7
证 券 代 码 :601998 证 券 简 称 : 中 信 银 行 公 告 编 号 :2016-31 中 信 银 行 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 2016 年 第 一 次 A 股 类 别 股 东 会 及 2016 年 第 一 次 H 股 类 别 股 东 会 决 议 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚