晨会纪要

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1 [table_research] 银 河 视 点 2016 年 02 月 18 日 [table_main] 晨 会 纪 要 责 任 编 辑 : 丁 文 : :dingwen@chinastock.com.cn 职 业 证 书 编 号 :S [table_foreign] 国 际 市 场 晨 会 纪 要 模 板 今 日 视 点 : 建 材 : 我 们 推 荐 小 市 值 重 组 概 念 股 及 推 荐 需 求 业 绩 扩 张 三 合 一 的 股 票 : 亚 玛 顿 友 邦 吊 顶 方 兴 科 技 道 琼 斯 % NASDAQ % FTSE % 香 港 恒 生 % 香 港 国 企 % 日 经 指 数 % 国 内 市 场 建 筑 : 两 会 行 情, 建 筑 行 业 重 点 关 注 转 型 成 长 龙 头 及 国 企 改 革, 推 荐 弘 高 创 意 达 实 智 能 华 建 集 团 中 国 海 城 等 农 业 : 鸡 苗 毛 鸡 价 格 春 节 期 间 持 续 上 涨, 推 荐 禽 产 业 链 相 关 个 股 : 圣 农 发 展 民 和 股 份 益 生 股 份 上 证 综 指 % 深 证 成 指 % 沪 深 % 上 证 国 债 % 上 证 基 金 % 深 圳 基 金 % 期 货 货 币 市 场 NYMEX 原 油 % COMEX 黄 金 % LME 铜 % 食 品 饮 料 : 关 注 年 报 行 情, 重 点 关 注 市 值 已 落 入 合 理 价 值 区 间 的 个 股 月 度 组 合 继 续 推 荐 顺 鑫 农 业 天 润 乳 业 黑 牛 食 品 量 子 高 科 和 恒 顺 醋 业 社 会 服 务 : 春 节 出 境 消 费 或 达 900 亿 元, 短 期 汇 率 变 化 弱 敏 感 ; 居 民 休 闲 出 游 已 成 常 态, 家 庭 化 趋 势 增 加 看 好 行 业 基 本 面 良 好 成 长 性 及 相 对 优 势, 建 议 中 期 把 握 出 境 游 演 艺 类 ( 叠 加 上 海 迪 斯 尼 概 念 ) 个 股 宋 城 演 艺 中 青 旅 锦 江 股 份 等 LME 铝 % BDI 指 数 % 美 元 / 人 民 币 证 券 研 究 报 告 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明

2 [table_content] 一 市 场 简 评 股 指 震 荡 上 行, 成 交 继 续 放 大 周 三 A 股 窄 幅 震 荡 上 行, 尾 盘 在 虚 拟 现 实 主 题 和 两 桶 油 带 动 下 以 全 天 高 点 报 收, 上 证 综 指 收 于 2867 点, 上 涨 1.08%, 深 成 指 涨 1.16%, 沪 深 300 指 数 涨 0.87%, 中 小 板 指 数 涨 1.25%, 创 业 板 指 数 上 涨 0.67% 行 业 普 涨, 建 筑 军 工 建 材 农 业 电 子 商 贸 零 售 等 涨 幅 居 前, 餐 饮 旅 游 有 色 银 行 医 药 非 银 行 金 融 食 品 等 涨 幅 落 后 主 题 方 面, 虚 拟 现 实 高 送 转 创 投 园 林 装 饰 上 海 本 地 股 水 利 水 电 等 较 为 活 跃 成 交 继 续 放 量, 两 市 共 成 交 5697 亿 元 A 股 面 临 较 好 反 弹 窗 口 国 际 市 场 方 面, 原 油 价 格 大 幅 上 涨 8% 以 上, 欧 美 主 要 股 指 大 涨 1 月 份 金 融 数 据 公 布, 社 会 融 资 总 额 3.42 万 亿 元, 同 比 多 增 1.37 万 亿 元,1 月 份 人 民 币 贷 款 2.51 万 亿 元, 同 比 多 增 1.04 万 亿 元,1 月 份 M2 同 比 增 加 14%,M1 同 比 大 幅 增 长 18.6% 超 出 预 期 的 金 融 数 据, 或 表 明 稳 增 长 正 在 加 力 李 克 强 总 理 近 日 也 表 示, 当 经 济 滑 出 合 理 区 间 的 苗 头 时 政 府 会 果 断 出 手, 并 表 示 去 年 救 市 行 为 的 正 确 性 宏 观 数 据 结 合 领 导 表 态, 有 助 于 鼓 舞 市 场 信 心,A 股 短 期 面 临 较 好 环 境, 仍 然 处 于 反 弹 窗 口 期 长 期 看 A 股 的 走 势 关 键 仍 在 中 国 自 身 经 济 及 流 动 性 走 向, 供 给 侧 管 理 下 的 去 产 能 是 带 动 经 济 走 出 泥 潭 开 启 新 周 期 的 关 键, 货 币 政 策 再 宽 松 的 空 间 不 会 太 大 在 大 力 稳 定 汇 率 的 情 况 下, 利 率 政 策 要 适 当 权 衡 结 构 上, 相 对 看 好 业 绩 高 增 长 的 白 马 股, 超 跌 的 优 质 成 长 股 在 反 弹 中 往 往 具 有 较 好 表 现 关 注 2 月 组 合 : 桐 昆 股 份 (601233) 恒 逸 石 化 (000703) 惠 博 普 (002554) 顺 鑫 农 业 (000860) 天 润 乳 业 (600419) 民 和 股 份 (002234) 美 的 集 团 (000333) 森 马 服 饰 (002563) 华 兰 生 物 (002007) 宋 城 演 艺 (300144) ( 分 析 师 : 秦 晓 斌 ) 二 今 日 热 点 建 材 : 推 荐 小 市 值 重 组 概 念 股 及 需 求 业 绩 扩 张 三 合 一 的 股 票 : 亚 玛 顿 友 邦 吊 顶 方 兴 科 技 (1) 昨 天 建 材 行 业 上 涨 2.67%, 表 现 处 于 市 场 前 三, 个 股 中 有 北 京 利 尔 兔 宝 宝 龙 泉 股 份 秀 强 股 份 围 海 股 份 巢 东 股 份 涨 停 (2) 行 业 基 本 面 弱 势 延 续 截 至 2 月 16 日, 全 国 水 泥 价 格 指 数 为 78.12, 依 旧 延 续 下 降 趋 势 (3) 投 资 策 略 : 推 荐 需 求 业 绩 扩 张 三 合 一 的 股 票 我 们 依 然 保 持 一 月 初 以 来 的 投 资 策 略, 即 短 期, 我 们 推 荐 小 市 值 重 组 概 念 股 ; 一 季 度 中 后 期, 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 2

3 我 们 推 荐 需 求 业 绩 扩 张 三 合 一 的 股 票 : 亚 玛 顿 友 邦 吊 顶 方 兴 科 技 ( 分 析 师 : 洪 亮 ) 建 筑 : 两 会 行 情, 重 点 关 注 转 型 成 长 龙 头 及 国 企 改 革, 推 荐 弘 高 创 意 达 实 智 能 华 建 集 团 中 国 海 城 等 经 历 春 节 之 前 的 下 跌, 很 多 股 票 估 值 已 经 回 到 历 史 低 位, 重 点 推 荐 超 跌 转 型 成 长 龙 头 及 国 企 改 革 (1) 转 型 的 主 要 方 向 看 好 医 院 建 设 及 大 健 康 生 态 建 设 +PPP 设 计 等 子 版 块, 重 点 关 注 弘 高 创 意 岭 南 园 林 美 晨 科 技 苏 交 科 东 南 网 架 达 实 智 能 金 螳 螂 亚 厦 股 份 等 (2) 国 企 改 革 依 然 是 贯 穿 未 来 一 两 年 重 要 的 主 题 性 投 资 机 会, 两 会 之 前 建 议 积 极 关 注 国 企 改 革 建 筑 国 企 改 革 的 方 向 主 要 有 : 央 企 整 合 / 分 拆 ; 地 方 国 企 整 体 上 市 ; 混 改 等, 重 点 关 注 中 国 交 建 中 铁 二 局 中 国 中 冶 中 国 海 诚 隧 道 股 份 华 建 集 团 等 ( 分 析 师 : 周 松 ) 农 业 : 鸡 苗 毛 鸡 价 格 春 节 期 间 持 续 上 涨, 推 荐 禽 产 业 链 相 关 个 股 : 圣 农 发 展 民 和 股 份 益 生 股 份 春 节 期 间 生 猪 价 格 稳 定 在 高 位, 我 们 预 计 节 后 由 于 需 求 淡 季 生 猪 价 格 或 将 稳 中 稍 有 回 落, 但 我 们 依 然 保 持 全 年 生 猪 价 格 在 17 元 / 公 斤 左 右 的 预 期 目 前 部 分 种 鸡 场 已 经 开 启 出 苗, 鸡 苗 价 格 依 然 保 持 在 3.4 元 -3.6 元 / 羽 的 高 位, 随 着 2 月 15 日 屠 宰 场 逐 步 开 工, 我 们 预 计 禽 链 价 格 将 会 逐 渐 传 导 至 冻 品 上, 可 关 注 圣 农 发 展 中 长 期 看, 由 于 美 国 禽 流 感 未 出 现 好 转, 我 们 预 计 2016 年 上 半 年 我 国 祖 代 鸡 进 口 量 可 能 下 降 至 20 万 套 以 下, 禽 链 景 气 度 将 会 持 续 至 年 继 续 推 荐 畜 禽 养 殖 股 : 圣 农 发 展 益 生 股 份 民 和 股 份 牧 原 股 份 和 正 邦 科 技 其 次 可 关 注 部 分 成 长 性 的 白 马 股,PEG 小 于 1, 稳 健 型 投 资 者 可 赚 取 业 绩 增 长 的 收 益 首 推 生 物 股 份 :2016 年 将 有 猪 圆 环 牛 二 联 苗 和 布 病 三 个 新 品 种 上 市, 销 量 值 得 期 待, 未 来 三 年 净 利 润 复 合 增 长 率 30%, 目 前 股 价 对 应 2016 年 PE 为 22x,PEG 为 0.73 其 次 海 大 集 团, 公 司 在 传 统 饲 料 业 务 稳 定 增 长 的 情 况 下, 大 力 拓 展 生 猪 养 殖 动 保 和 微 生 态 制 剂 等 多 项 业 务, 寻 求 新 的 利 润 增 长 点, 我 们 预 计 公 司 未 来 预 计 净 利 润 复 合 增 速 25% 左 右,2016 年 PEG 为 0.72 另 外 还 有 一 类 有 一 定 业 绩 支 撑, 公 司 市 值 较 小, 有 转 型 预 期 的 个 股 也 可 以 关 注 比 如 : 好 当 家 东 方 海 洋 瑞 普 生 物 金 河 生 物 等, 这 些 公 司 市 值 在 60 亿 以 下, 主 业 可 提 供 稳 定 现 金 流, 并 有 稳 定 的 利 润, 同 时 公 司 在 积 极 谋 求 转 型, 也 可 以 关 注 ( 分 析 师 : 张 婧 ) 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 3

4 食 品 饮 料 : 关 注 年 报 行 情, 重 点 关 注 市 值 已 落 入 合 理 价 值 区 间 的 个 股 月 度 组 合 继 续 推 荐 顺 鑫 农 业 天 润 乳 业 黑 牛 食 品 量 子 高 科 和 恒 顺 醋 业 近 期 行 业 热 点 题 材 : 1 积 极 布 局 短 期 年 报 行 情 : 本 周 个 人 消 费 品 将 继 续 展 现 个 股 机 会, 从 策 略 上 看, 目 前 的 市 场 关 注 度 集 中 在 :(1) 防 御 品 种 存 在 一 定 的 市 场 需 求 ;(2) 存 在 受 资 金 流 动 影 响 的 板 块 轮 动 因 素 ; (3) 补 涨 等 因 素 因 此, 年 报 行 情 小 结 如 下 : 2015 年 报 预 期 增 长 的 公 司 ( 包 含 扭 亏 为 盈 ): 皇 氏 集 团 双 塔 食 品 张 裕 *ST 水 井 *ST 皇 台 天 润 乳 业 口 子 窖 星 河 生 物 黑 芝 麻 贵 州 茅 台 伊 利 股 份 顺 鑫 农 业 承 德 露 露 五 粮 液 双 汇 发 展 加 加 食 品 百 润 股 份 恒 顺 醋 业 泸 州 老 窖 三 元 股 份 山 西 汾 酒 洽 洽 食 品 克 明 面 业 海 天 味 业 涪 陵 榨 菜 洋 河 股 份 古 井 贡 酒 今 世 缘 *ST 酒 鬼 贝 因 美 2015 年 报 预 期 下 滑 的 公 司 ( 包 含 亏 损 ): 青 青 稞 酒 沱 牌 舍 得 黑 牛 食 品 海 欣 食 品 好 想 你 三 全 食 品 煌 上 煌 中 炬 高 新 青 岛 啤 酒 深 深 宝 A 莲 花 健 康 海 南 椰 岛 等 2 节 后 白 酒 板 块 方 面, 根 据 一 线 白 酒 业 绩 稳 定 性 最 高, 二 线 白 酒 弹 性 最 大, 三 线 白 酒 分 化 加 大 的 核 心 逻 辑, 我 们 配 置 了 2016 年 的 白 酒 板 块 重 点 推 荐 组 合 为 五 粮 液 ( 一 线 )+ 泸 州 老 窖 ( 二 线 )+ 顺 鑫 农 业 ( 三 线 ), 短 期 特 别 是 年 报 和 一 季 报 前 也 可 积 极 配 置 沱 牌 舍 得 ST 摘 帽 预 期 等 高 弹 性 品 种 1) 现 阶 段 继 续 重 点 推 荐 顺 鑫 农 业, 主 要 看 点 有 :1 业 务 剥 离 : 房 地 产 业 务 剥 离 时 间 窗 口 开 启, 估 值 有 望 向 白 酒 估 值 靠 拢 (2015 年 仅 白 酒 业 务 的 合 理 市 值 就 有 120 亿 元 左 右 ) 年 牛 栏 山 销 售 有 望 达 到 百 亿 规 模 目 标 未 来 5 年 白 酒 业 务 年 复 合 增 速 至 少 15%;2 聚 焦 酒 肉 主 业 :2016 年 牛 羊 肉 业 务 及 白 酒 均 有 收 购 预 期 ;3 市 值 考 量 : 短 期 看 亿 元 合 理 市 值 对 标 2) 二 线 白 酒 中 山 西 汾 酒 业 绩 逐 季 改 善 趋 势 明 显, 泸 州 老 窖 期 待 2016 年 业 绩 进 一 步 释 放 泸 州 老 窖 已 发 布 2015 年 度 业 绩 预 告,2015 年 预 计 归 属 母 公 司 净 利 润 亿 元 之 间, 较 上 年 同 期 增 长 52%-70%, 略 低 于 此 前 市 场 的 一 致 预 期 因 此,2016 年 公 司 业 绩 改 善 空 间 有 望 进 一 步 加 大 释 放 我 们 预 计, 公 司 未 来 的 业 绩 增 长 动 力 将 从 偏 重 渠 道 驱 动 转 为 偏 重 品 牌 驱 动, 再 造 大 单 品 成 为 公 司 增 长 的 新 方 向 由 此, 有 消 息 称, 为 保 证 国 窖 1573 节 后 良 好 价 格 表 现, 泸 州 老 窖 销 售 公 司 向 各 片 区 发 布 通 知 要 求, 从 1 月 14 日 起, 春 节 前 暂 停 国 窖 1573 的 供 应, 并 严 守 公 司 规 定 的 国 窖 1573 价 格 定 位 市 场 调 研 信 息 表 明, 目 前 国 窖 1573 的 终 端 零 售 价 在 700 元 左 右, 一 批 价 约 在 元 / 瓶, 渠 道 利 润 空 间 尚 佳 3) 同 时, 需 要 提 醒 各 位 投 资 者 关 注 的 是 : 一 方 面 以 茅 台 为 代 表 的 高 端 品 牌 在 牢 牢 占 据 元 这 一 价 格 带 之 后, 正 在 逐 步 往 千 元 以 上 市 场 渗 透, 而 由 于 竞 争 者 很 少, 预 计 长 期 看 有 望 在 一 定 程 度 上 独 享 这 一 超 高 端 市 场 我 们 认 为, 从 目 前 茅 台 采 取 的 一 系 列 针 对 经 销 商 的 惩 罚 措 施, 也 可 看 出 公 司 的 稳 价 意 图, 意 在 确 保 高 端 价 格 带 的 绝 对 控 制 权 另 一 方 面, 部 分 ST 品 种 今 年 的 复 苏 势 头 迅 猛, 特 别 是 *ST 酒 鬼, 随 着 管 理 层 中 糖 系 的 退 出, 中 粮 全 面 接 手, 公 司 同 时 预 告 2015 年 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 8000 万 元 万 元, 去 年 同 期 为 万 元, 同 比 增 长 % % 由 此 可 见,*ST 酒 鬼 以 及 *ST 水 井, 可 如 我 们 此 前 预 期 摘 帽 而 沱 牌 舍 得 在 大 股 东 调 整 完 毕 后, 明 年 将 会 有 全 新 的 业 绩 要 求, 预 期 拐 点 将 至 3 啤 酒 行 业 的 加 速 整 合 行 情 : 我 们 认 为, 由 于 经 济 增 长 放 缓 消 费 疲 软, 人 均 消 费 量 及 人 均 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 4

5 消 费 单 价 的 提 升 空 间 有 限 特 别 是 啤 酒 行 业 在 目 前 国 内 人 均 消 费 量 已 超 过 全 球 人 均 消 费 量 的 背 景 下, 累 计 产 量 增 速 正 向 下 调 整 而 在 行 业 压 力 大 到 一 定 程 度 之 时, 往 往 是 改 革 思 变 进 行 整 合 之 日, 因 此, 我 们 预 计 啤 酒 板 块 未 来 并 购 整 合 在 所 难 免, 重 点 推 荐 品 种 为 燕 京 啤 酒 与 惠 泉 啤 酒 ( 壳 资 源 ) 珠 江 啤 酒 作 为 百 威 英 博 在 A 股 市 场 长 期 的 影 子 股 在 这 一 轮 整 合 过 程 中, 也 可 加 强 布 局 4 持 续 关 注 行 业 内 的 转 型 新 标 的 : 黑 牛 食 品 已 公 告 实 际 控 制 人 现 已 由 林 秀 浩 变 为 华 夏 幸 福 的 王 文 学, 目 前 公 司 正 拟 以 公 开 拍 卖 的 形 式 转 让 包 括 辽 宁 黑 牛 食 品 工 业 有 限 公 司 黑 牛 食 品 有 限 公 司 陕 西 黑 牛 食 品 工 业 有 限 公 司 在 内 的 3 家 全 资 或 控 股 子 公 司, 与 此 同 时, 黑 牛 食 品 还 将 旗 下 黑 牛 食 品 ( 广 州 ) 有 限 公 司 安 徽 黑 牛 食 品 工 业 公 司 部 分 设 备 以 公 开 拍 买 的 形 式 出 售 随 着 以 华 夏 幸 福 为 主 导 的 新 一 任 领 导 班 子 成 员 的 到 任, 我 们 认 为, 公 司 变 卖 资 产 后 将 成 为 壳 公 司, 预 计 未 来 可 能 会 被 实 施 资 产 重 组 我 们 认 为, 行 业 整 体 增 速 水 平 仍 处 于 相 对 较 好 的 位 置, 行 业 内 的 并 购 整 合 将 成 为 长 期 趋 势, 加 之 国 企 改 革 主 题 性 机 会 不 断 兑 现, 行 业 内 目 前 仍 具 有 一 定 的 结 构 性 机 会 因 此, 可 以 重 点 关 注 行 业 中 以 下 转 型 方 向 : Ø 产 品 创 新 : 恒 顺 醋 业 ( SH) 维 维 股 份 ( SH) 上 海 梅 林 ( SH) Ø 模 式 创 新 ( 触 网 概 念 ): 三 全 食 品 ( SZ) 洽 洽 食 品 ( SZ) Ø 产 品 + 模 式 创 新 : 好 想 你 ( SZ) 加 加 食 品 ( SZ) 天 润 乳 业 ( SH) ( 分 析 师 : 李 琰 ) 社 会 服 务 : 看 好 行 业 基 本 面 良 好 成 长 性 及 相 对 优 势, 建 议 中 期 把 握 出 境 游 演 艺 类 ( 叠 加 上 海 迪 斯 尼 概 念 ) 个 股 宋 城 演 艺 中 青 旅 锦 江 股 份 等 2016 年 春 节 长 假 旅 游 数 据 国 内 游 今 年 春 节 假 日 期 间, 全 国 共 接 待 游 客 3.02 亿 人 次, 比 上 年 同 期 增 长 15.6%; 实 现 旅 游 收 入 3651 亿 元, 按 可 比 口 径 增 长 16.3%; 其 中 过 夜 游 客 7086 万 人 次, 人 均 消 费 3054 元 参 照 国 家 旅 游 局 国 家 统 计 局 联 合 制 定 的 黄 金 周 旅 游 信 息 统 计 调 查 制 度 要 求, 全 国 31 个 省 自 治 区 直 辖 市 分 别 对 辖 区 内 春 节 假 日 的 接 待 规 模 和 效 益 进 行 了 统 计 调 查 结 果 显 示, 北 京 天 津 承 德 秦 皇 岛 等 39 个 重 点 旅 游 城 市, 共 接 待 游 客 1.12 亿 人 次, 其 中 过 夜 游 客 为 2172 万 人 次, 一 日 游 游 客 为 9000 万 人 次 出 境 游 据 国 家 旅 游 局 统 计,2015 年 中 国 公 民 出 境 游 人 数 达 到 1.2 亿 人 次 ( 包 含 港 澳 地 区 ), 旅 游 消 费 1045 亿 美 元 ( 约 合 6867 亿 元 人 民 币 ), 同 比 分 别 增 长 12% 和 16.7% 国 家 旅 游 局 指 出, 长 假 期 间, 赴 境 外 旅 游 已 成 常 态 2016 年 春 节 假 日 出 境 旅 游 形 成 小 高 潮 从 游 客 出 行 目 的 来 看, 度 假 休 闲 游 客 所 占 比 重 更 高, 热 带 海 岛 和 休 闲 城 市 选 择 最 多, 选 择 中 高 端 旅 游 产 品 和 自 由 行 的 游 客 增 多 最 热 门 的 出 境 目 的 地 国 家 和 地 区 为 日 本 泰 国 韩 国 澳 大 利 亚 越 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 5

6 南 新 加 坡 印 度 尼 西 亚 和 菲 律 宾 据 中 国 旅 游 研 究 院 和 携 程 旅 行 网 于 2 月 6 日 联 合 发 布 的 数 据,2015 年 春 节 期 间 中 国 出 境 游 人 数 为 万 人 次 ( 不 包 含 港 澳 地 区 ),2016 年 春 节 期 间 中 国 内 地 公 民 出 境 游 人 数 持 续 增 长, 预 计 达 到 570 至 600 万 人 次 ( 不 包 含 港 澳 地 区 ), 按 照 保 守 的 570 万 计 算, 比 2015 年 同 比 增 长 超 过 10%; 出 境 花 费 按 照 人 均 1.5 万 元 计 算, 有 望 达 到 900 亿 元 据 携 程 春 节 报 告 显 示,2016 年 春 节 人 气 最 高 的 出 境 游 国 家 和 地 区 分 别 是 : 泰 国 日 本 韩 国 中 国 香 港 中 国 台 湾 新 加 坡 印 度 尼 西 亚 美 国 马 来 西 亚 越 南 其 中 泰 国 日 本 韩 国 最 受 中 国 游 客 欢 迎 携 程 跟 团 游 自 由 行 产 品 统 计 显 示, 今 年 有 53% 的 春 节 出 行 游 客 选 择 出 境 游 途 牛 旅 游 网 发 布 2016 春 节 旅 游 消 费 盘 点 报 告 显 示, 今 年 春 节 期 间, 国 人 旅 游 热 潮 不 减, 其 中 越 来 越 多 的 国 人 愿 意 出 国 观 光 旅 游, 出 境 游 人 次 同 比 上 涨 近 三 成, 再 度 创 出 新 高 泰 国 日 本 韩 国 美 国 印 尼 马 尔 代 夫 法 国 意 大 利 越 南 新 加 坡 成 为 出 境 游 十 大 热 门 目 的 地 国 家 其 中, 泰 国 成 为 中 国 游 客 最 爱 前 往 的 出 境 游 目 的 地 国 家, 而 美 国 则 是 出 境 长 线 游 客 户 的 最 热 选 择 爱 沙 尼 亚 赞 比 亚 古 巴 等 国 出 游 人 次 同 比 增 长 迅 速, 成 为 新 兴 出 境 目 的 地 国 家 今 年 春 节 期 间, 选 择 跟 团 游 的 出 游 人 次 是 自 助 游 的 2 倍 多 此 外, 今 年 春 节, 游 客 的 组 成 和 出 行 人 数 也 有 所 变 化 携 程 数 据 显 示, 平 均 每 个 旅 游 订 单 的 出 行 人 数 达 到 3.5 人, 相 比 去 年 增 长 20% 说 明 家 庭 旅 游 的 趋 势 越 来 越 明 显 在 中 国 社 会 老 龄 化, 二 胎 开 放 的 背 景 下, 家 庭 旅 游 市 场 会 不 断 扩 大 市 场 表 现 春 节 开 市 以 来, 市 场 低 开 后 连 续 上 行 三 日 截 止 日 (2.17 收 盘 ) 前 一 周, 按 照 区 间 涨 跌 幅 ( 总 市 值 加 权 平 均 ) 计 算,SW 休 闲 服 务 涨 幅 2.73%, 在 一 级 行 业 中 排 名 靠 后, 涨 幅 居 前 的 行 业 有 国 防 军 工 电 子 有 色 计 算 机 建 筑 建 材 等, 涨 幅 靠 后 的 行 业 有 食 品 饮 料 银 行 等 当 前 建 议 我 们 认 为 当 前 可 以 从 两 个 角 度 去 把 握 板 块 : 1) 基 本 面 从 春 节 出 游 的 数 据 可 以 看 出, 虽 然 从 去 年 以 来 人 民 币 出 现 相 对 贬 值 的 情 况, 但 是 没 有 影 响 出 境 热 情, 携 程 所 预 计 的 出 境 人 次 增 速 10% 至 15.7%, 途 牛 所 预 计 的 出 境 人 次 增 速 为 接 近 30% 境 外 旅 游 已 成 常 态, 相 比 到 此 一 游 的 游 览 型 需 求, 度 假 休 闲 比 重 更 高, 中 高 端 比 例 增 多, 家 庭 出 游 趋 势 明 显 消 费 总 金 额 也 从 侧 面 印 证 了 当 前 旅 游 度 假 休 闲 需 求 驱 动 力 的 强 烈 与 相 对 汇 率 变 化 的 短 期 相 对 弱 敏 感 特 征 2) 市 场 趋 势 行 业 所 具 备 的 的 新 兴 消 费 特 征 在 各 个 实 体 行 业 间 比 较 具 备 相 对 价 值 因 此 中 长 期 来 看, 行 业 的 相 对 优 势, 及 成 长 动 力 在 市 场 特 征 切 换 时 具 备 较 好 的 平 衡 特 征 虽 然 从 本 周 市 场 表 现 来 看, 主 题 性 暂 时 不 在 休 闲 服 务 板 块 这 里, 板 块 内 上 涨 个 股 特 征 不 是 很 明 显, 但 我 们 认 为 考 虑 到 行 业 良 好 的 成 长 特 性, 可 以 考 虑 在 板 块 相 对 较 弱 的 时 候, 对 于 优 质 成 长 品 种 包 括 出 境 游 系 列 众 信 旅 游 凯 撒 旅 游 等 ( 停 牌 中 ) 演 艺 人 文 类 品 种 ( 兼 具 上 海 迪 斯 尼 主 题 ) 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 6

7 宋 城 演 艺 中 青 旅 锦 江 股 份 等 侧 重 把 握, 以 获 取 中 期 相 对 可 以 预 期 的 稳 定 良 好 收 益 ( 分 析 师 : 周 颖 ) 三 报 告 精 选 紫 金 矿 业 (601899) 公 司 点 评 报 告 : 行 业 低 迷 拖 累 公 司 业 绩, 逆 市 收 购 凸 显 壮 志 雄 心 投 资 建 议 : 尽 管 2015 年 大 宗 商 品 价 格 低 迷, 拖 累 了 公 司 业 绩 但 公 司 在 恶 劣 大 环 境 下 仍 能 通 过 挖 潜 扩 能 降 本 增 效 利 用 金 融 工 具 规 避 市 场 风 险 等 有 效 措 施, 部 分 抵 消 了 产 品 价 格 下 跌 对 企 业 利 润 的 冲 击, 使 公 司 业 绩 在 剔 除 资 产 减 值 和 股 票 公 允 价 值 变 动 损 失 下, 经 营 净 利 润 同 比 有 所 增 长, 体 现 了 其 良 好 的 管 理 水 平 而 公 司 在 行 业 不 景 气 时 逆 周 期 收 购 增 厚 自 身 资 源 储 备, 显 示 了 其 长 远 的 战 略 眼 光 及 强 大 的 资 本 运 营 能 力 我 们 预 计 公 司 年 EPS 为 元, 对 应 年 PE 为 42x 25x, 维 持 推 荐 评 级 ( 分 析 师 : 刘 文 平 ) 先 导 智 能 : 业 绩 符 合 预 期, 订 单 快 速 增 长 ; 锂 电 设 备 龙 头 布 局 智 能 制 造 打 造 工 业 事 件 公 司 发 布 年 报,2015 年 实 现 收 入 5.36 亿 元, 同 比 增 长 74.89%, 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 1.46 亿 元, 同 比 增 长 % 公 司 同 时 发 布 一 季 度 业 绩 预 告, 预 计 2016 年 一 季 度 实 现 净 利 润 4400 万 元 万 元, 同 比 增 长 78%-106% 2. 我 们 的 分 析 与 判 断 ( 一 ) 锂 电 收 入 占 比 持 续 提 升, 盈 利 能 力 不 断 改 善 ( 二 ) 在 手 订 单 快 速 增 长, 未 来 业 绩 将 超 预 期 ( 三 ) 光 伏 设 备 将 保 持 较 快 增 速 ( 四 ) 布 局 智 能 工 厂 业 务, 打 造 工 业 投 资 建 议 预 计 公 司 年 业 绩 符 合 增 速 达 56%,EPS 为 1.85/2.94/4.05 元,PE 为 55/34/25 倍 持 续 推 荐 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 7

8 ( 分 析 师 : 王 华 君, 李 辰, 贺 泽 安, 刘 兰 程 ) 社 会 服 务 行 业 动 态 日 本 : 拟 进 一 步 放 宽 签 证 发 放 投 资 建 议 : 今 日 行 业 & 公 司 最 新 动 态 : 香 港 旅 发 局 : 预 计 今 年 访 港 旅 客 人 次 下 跌 1.8% 事 件 摘 要 : 香 港 旅 游 发 展 局 总 结 去 年 整 体 访 港 旅 客, 较 前 年 下 跌 2.5%, 并 预 计 今 年 会 进 一 步 下 跌 1.8% 内 地 游 客 锐 减 香 港 迪 士 尼 重 陷 超 亿 元 亏 损 事 件 摘 要 : 香 港 迪 士 尼 乐 园 去 年 业 务 表 现 全 面 倒 退, 净 亏 损 达 到 1.48 亿 港 元 ( 约 1.23 亿 人 民 币 ), 这 是 香 港 迪 士 尼 自 2012 年 起 连 续 三 年 盈 利 之 后 重 陷 亏 损 窘 境 日 本 : 拟 进 一 步 放 宽 签 证 发 放 事 件 摘 要 : 据 外 媒 日 前 报 道, 日 本 为 吸 引 更 多 以 亚 洲 为 中 心 的 外 国 游 客 访 日, 正 在 推 行 放 宽 签 证 发 放 条 件 缩 短 入 境 办 理 时 间 等 一 系 列 政 策 春 节 假 期 游 客 超 3 亿 人 次 过 夜 游 客 人 均 消 费 3054 元 事 件 摘 要 : 国 家 旅 游 局 日 前 发 布 的 数 据 显 示, 今 年 春 节 假 日 期 间, 全 国 共 接 待 游 客 3.02 亿 人 次, 比 上 年 同 期 增 长 15.6%; 实 现 旅 游 收 入 3651 亿 元, 按 可 比 口 径 增 长 16.3%; 其 中 过 夜 游 客 7086 万 人 次, 人 均 消 费 3054 元 ( 分 析 师 : 周 颖 ) 银 河 策 略 - 市 场 特 征 周 报 : 银 证 转 账 资 金 流 出, 换 手 率 跌 破 1%_ 投 资 建 议 : 交 易 结 算 资 金 :2 月 1 日 至 5 日 银 证 转 账 流 出 1724 亿 元 截 止 至 2 月 5 日, 证 券 市 场 交 易 结 算 资 金 余 额 为 1.45 万 亿 元, 较 前 一 周 下 降 2084 亿 元 银 证 转 账 资 金 继 续 流 出, 最 近 10 周 银 证 转 账 有 5 周 为 净 流 出, 但 流 出 总 额 达 9329 亿 元, 资 金 流 入 的 5 周 共 计 流 入 8165 亿 元 2 月 1 日 至 5 日 一 周 净 流 出 1724 亿 元, 当 周 上 证 综 指 上 涨 0.95%, 股 市 反 弹 力 度 不 强, 资 金 进 场 意 愿 有 限, 重 回 净 流 出 融 资 交 易 : 融 资 余 额 跌 破 9000 亿 元 截 止 至 02 月 05 日, 沪 深 两 市 融 资 余 额 共 计 8699 亿 元, 较 前 一 周 末 减 少 亿 元, 跌 破 9000 亿 元, 但 跌 幅 有 所 收 窄 最 近 一 周 日 平 均 融 资 买 入 额 亿 元, 较 前 一 周 下 降 亿 元 ; 日 平 均 融 资 买 入 额 占 A 股 日 均 成 交 金 额 亿 元 的 7.8%, 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 8

9 比 率 与 前 一 周 持 平 该 比 例 峰 值 为 2 月 10 日 的 19.5%, 谷 值 为 7 月 8 日 的 5.3% 沪 股 通 : 资 金 流 入 有 所 减 缓 近 两 周 (10 个 交 易 日 ), 沪 股 通 净 流 入 资 金 合 计 亿 元, 主 要 因 为 1 月 底 流 入 较 多 10 日 内 资 金 净 流 入 额 为 亿 其 中 4 个 交 易 日 呈 现 资 金 净 流 入, 日 均 流 入 亿 元,6 个 交 易 日 资 金 净 流 出, 日 均 流 出 9.29 亿 元 2 月 5 日, 沪 股 通 可 用 余 额 为 1845 亿 元, 较 上 周 1804 亿 元 上 升 了 41 亿 沪 股 通 资 金 流 入 速 度 有 所 减 缓 成 交 金 额 及 换 手 率 : 成 交 金 额 继 续 下 降, 换 手 率 跌 破 1% 2 月 1 日 至 5 日,A 股 日 均 成 交 金 额 3910 亿 元, 较 前 一 周 下 降 了 659 亿 元 最 近 20 个 交 易 日 A 股 日 均 成 交 金 额 4849 亿 元 上 周 5 个 交 易 日 A 股 日 均 换 手 率 0.89%, 较 前 一 周 降 低 0.17 个 百 分 点 资 金 流 向 : 大 小 盘 资 金 继 续 流 出 ; 资 金 流 出 计 算 机 非 银 行 金 融 和 房 地 产 2 月 1 日 至 5 日, 大 小 盘 指 数 总 体 略 微 上 涨, 其 中 创 业 板 指 数 涨 幅 居 前, 为 5.16% 资 金 面 上,A 股 依 然 保 持 资 金 净 流 出, 上 证 A 股 和 深 证 成 指 流 出 量 居 前, 流 出 金 额 有 所 降 低 板 块 方 面,2 月 1 日 至 5 日, 大 多 数 板 块 迎 来 小 幅 反 弹, 资 金 面 尚 无 显 著 改 善 其 中, 有 色 金 属 和 餐 饮 旅 游 相 对 涨 幅 最 大, 分 别 上 涨 7.55% 和 6.76% 资 金 继 续 流 出 各 板 块 流 出 最 多 的 3 个 板 块 分 别 是 计 算 机 非 银 行 金 融 和 房 地 产 ( 分 析 师 : 孙 建 波 ) 国 际 市 场 动 态 : 全 球 市 场 跌 宕 起 伏, 黄 金 价 格 上 涨 _ 投 资 建 议 : 海 外 市 场 回 顾 : 欧 洲 股 市 领 跌 春 节 长 假 当 周, 全 球 市 场 跌 宕 起 伏 发 达 市 场 中, 欧 洲 股 市 领 跌, 纳 斯 达 克 综 合 指 数 下 跌 0.59%, 富 时 100 指 数 下 跌 2.4%, 恒 生 指 数 下 跌 5.02%, 法 国 CAC40 指 数 下 跌 4.89%, 德 国 DAX 指 数 下 跌 3.43%, 日 经 225 指 数 下 跌 11.1%; 新 兴 市 场 同 样 普 遍 出 现 下 跌, 阿 根 廷 MERV 指 数 下 跌 1.1%, 孟 买 SENSEX30 指 数 下 跌 6.6% 今 年 以 来 全 球 股 市 不 断 动 荡, 欧 洲, 日 本, 英 国 金 融 市 场 波 动 加 大, 加 之 国 际 大 宗 商 品 价 格 除 黄 金 大 涨 之 外 纷 纷 下 跌, 引 发 市 场 担 忧, 市 场 风 险 偏 好 不 断 降 低, 但 上 周 五 全 球 市 场 风 险 偏 好 有 所 好 转 国 际 利 率 变 化 : 美 国 国 债 利 率 下 行 虽 然 美 联 储 进 入 加 息 周 期, 但 由 于 全 球 经 济 疲 弱, 原 油 价 格 持 续 下 跌, 预 期 美 联 储 将 推 迟 加 息 时 间, 另 外, 上 周 末 央 行 行 长 周 小 川 接 受 采 访 时 表 示 人 民 币 没 有 持 续 贬 值 基 础, 人 民 币 暂 时 企 稳 春 节 长 假 期 间, 英 镑 兑 美 元 , 欧 元 兑 美 元 , 较 前 一 周 分 别 变 化 利 率 方 面, 截 止 至 2 月 12 日, 美 国 10 年 期 国 债 到 期 收 益 率 为 1.74%, 较 前 一 周 末 下 降 了 月 份 德 拉 吉 表 示 将 重 新 审 视 货 币 政 策, 预 期 有 可 能 在 3 月 份 做 出 调 整, 欧 央 行 QE 购 债 规 模 或 有 望 扩 大 并 将 此 视 为 欧 央 行 进 一 步 宽 松 政 策 的 信 号 上 周 五, 德 意 志 银 宣 布 计 划 回 购 价 值 约 54 亿 美 元 的 欧 元 和 美 元 债 券 海 外 大 宗 商 品 表 现 : 本 周 内 油 价 大 幅 波 动 伴 随 国 际 市 场 波 动, 全 球 经 济 复 苏 乏 力, 美 联 储 加 息 周 期 收 紧 流 动 性, 大 宗 商 品 价 格 依 然 震 荡 原 油 期 货 价 格 本 周 发 生 大 幅 波 动 油 价 近 期 波 动 的 主 要 因 素 为 供 应 过 剩 和 地 缘 政 治 伴 随 美 国 和 伊 朗 出 口 解 禁, 供 给 不 断 增 长, 导 致 油 价 下 跌 难 有 改 善 COMEX 黄 金 期 货 收 市 价 1239 美 元 / 盎 司, 年 初 至 今, 黄 金 价 格 已 涨 15% 左 右 LME3 月 铜 和 LME3 月 铝 分 别 收 于 4491 美 元 / 吨 1501 美 元 / 吨 本 周 主 要 农 产 品 价 格 波 动 相 对 较 小 国 际 市 场 热 点 事 件 : 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 9

10 1) 美 国 :2 月 11 日 美 联 储 主 席 耶 伦 表 示, 美 联 储 正 在 研 究 经 济 形 势 恶 化 时, 负 利 率 是 否 对 经 济 有 帮 助 负 利 率 并 非 完 全 无 可 能 2) 欧 洲 : 欧 盟 将 针 对 认 定 的 中 俄 两 国 进 口 的 不 锈 钢 倾 销 征 收 反 倾 销 税, 最 高 达 26.2% 3) 亚 太 : 亚 太 主 要 股 市 本 周 五 遭 遇 大 幅 下 跌 日 经 225 指 数 周 内 累 计 下 跌 幅 度 为 7 年 多 以 来 最 大 周 跌 幅 经 济 数 据 解 读 : 近 期 美 国 库 存 投 资 下 降, 出 口 疲 软, 就 业 市 场 明 显 改 善, 整 体 上, 美 国 经 济 有 延 续 上 升 迹 象, 日 本 欧 洲 经 济 增 长 乏 力 日 本 的 制 造 业 PMI 连 续 9 月 高 于 50,1 月 的 PMI 初 值 52.4 略 低 于 12 月 PMI 终 值 1 月 欧 元 区 制 造 业 PMI 初 值 52.3, 近 3 月 新 低, 显 示 欧 元 区 经 济 扩 张 乏 力 1 月 美 国 制 造 业 PMI 低 位 反 弹, 有 望 延 续 增 长 物 价 指 数 方 面 : 美 国 核 心 CPI 保 持 稳 健 上 升 趋 势, 日 本 核 心 CPI 接 近 零, 需 警 惕 通 缩 风 险 ;VIX 指 数 显 示 恐 慌 情 绪 年 初 以 来 累 计 上 涨 22.7%, 整 体 上, 上 周 风 险 偏 好 大 幅 下 降, 但 周 五 有 所 好 转 ( 分 析 师 : 孙 建 波 ) 威 海 广 泰 (002111): 业 绩 增 58% 符 合 预 期 ; 专 业 级 无 人 机 龙 头 受 益 军 民 融 合 通 用 航 空 1. 事 件 公 司 发 布 业 绩 快 报,2015 年 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 30.26%, 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 1.76 亿 元, 同 比 增 长 58.62% 2. 我 们 的 分 析 与 判 断 ( 一 ) 业 绩 符 合 预 期,2016 年 将 继 续 快 速 增 长 ( 二 ) 拟 收 购 全 华 时 代, 有 望 打 造 无 人 机 第 一 股 ( 三 ) 军 用 无 人 机 / 军 民 融 合 稀 缺 标 的, 将 快 速 发 展 ( 四 ) 入 选 中 上 协 军 工 委 国 防 军 工 板 块, 军 品 有 望 持 续 超 预 期 3. 考 虑 本 次 非 公 开 发 行 事 项 ( 按 照 20 元 增 发 价 测 算 ), 预 计 年 备 考 EPS 为 0.53/0.75/1.00 元,PE 为 45/32/24 倍, 未 来 业 绩 具 有 上 调 潜 力, 持 续 推 荐 ( 分 析 师 : 王 华 君, 李 辰, 贺 泽 安, 刘 兰 程 ) 银 河 策 略 景 气 跟 踪 NO.24 避 险 情 绪 带 动 黄 金 大 涨 -- 中 国 银 河 证 券 行 业 比 较 ( ) 投 资 建 议 : 中 观 数 据 显 示, 上 游 大 宗 原 材 料 颓 势 不 减, 但 避 险 情 绪 带 动 黄 金 大 涨 ; 中 游 制 造 业 继 续 续 去 产 能, 房 地 产 市 场 持 续 回 暖 ; 下 游 消 费 品 景 气 回 升, 汽 车 与 空 调 销 量 增 长 强 劲 传 统 经 济 整 体 景 气 下 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 10

11 滑 上 游 材 料 : 颓 势 不 减, 避 险 情 绪 带 动 黄 金 大 涨 煤 炭 : 煤 炭 价 格 颓 势 不 减 有 色 金 属 : 避 险 情 绪 带 动 黄 金 大 涨 石 油 化 工 : 原 油 价 格 持 续 下 跌 中 游 材 料 与 制 造 业 : 去 产 能 稳 步 进 行 电 力 : 发 电 量 与 用 电 量 大 幅 减 少 钢 铁 : 产 量 价 格 均 下 跌 建 材 : 水 泥 浮 法 玻 璃 价 格 稳 定 工 程 机 械 : 销 量 降 幅 收 窄 房 地 产 : 房 地 产 市 场 回 暖 下 游 消 费 品 : 汽 车 空 调 销 量 增 速 较 快 食 品 饮 料 : 产 量 基 本 持 平 家 电 : 空 调 产 量 大 幅 增 加 汽 车 : 销 量 增 长 强 劲 农 林 牧 渔 : 猪 肉 价 格 上 涨 纺 织 服 装 : 销 售 价 格 与 销 售 量 小 幅 下 跌 商 贸 零 售 & 餐 饮 旅 游 : 商 品 零 售 及 餐 饮 收 入 小 幅 下 跌 银 河 医 药 周 观 点 0214: 继 续 把 握 下 跌 带 来 的 机 会 续 把 握 下 跌 带 来 的 机 会 投 资 建 议 : ( 分 析 师 : 孙 建 波, 姚 玭 ) 一 周 观 点 : 春 节 前 一 周 市 场 有 所 反 弹, 春 节 期 间 外 围 市 场 大 跌, 本 周 我 们 继 续 提 示 把 握 跌 出 来 的 机 会 前 期 下 跌 后 部 分 个 股 估 值 已 经 具 有 吸 引 力, 如 丽 珠 集 团 红 日 药 业 等 我 们 继 续 看 好 血 液 制 品 行 业 的 高 景 气 度, 看 好 其 防 御 性, 看 好 ST 生 化 此 外, 我 们 继 续 看 好 泛 酸 钙 涨 价, 看 好 亿 帆 鑫 富 ( 分 析 师 : 李 平 祝 ) 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 11

12 石 化 化 工 国 企 改 革 之 中 国 化 工 集 团 篇 暨 中 国 化 工 集 团 收 购 先 正 达 投 资 建 议 : 1 中 国 化 工 集 团 是 中 国 最 大 的 化 工 企 业 ; 2014 年 销 售 收 入 2576 亿 元 ; 在 最 新 的 财 富 世 界 500 强 中 排 名 265 位 ; 公 司 正 在 按 照 新 科 学, 新 未 来 加 快 产 业 结 构 调 整, 将 形 成 材 料 科 学 生 命 科 学 环 境 科 学 加 基 础 化 工 的 3+1 主 业 格 局, 努 力 成 为 具 有 国 际 竞 争 力 的 世 界 一 流 化 工 企 业 2 公 司 10 年 来 从 海 外 并 购 了 全 球 第 二 大 蛋 氨 酸 企 业 法 国 安 迪 苏 有 机 硅 龙 头 法 国 有 机 硅 和 挪 威 埃 肯 公 司 澳 大 利 亚 最 大 的 乙 烯 生 产 商 凯 诺 斯 公 司 全 球 第 七 大 农 药 生 产 商 以 色 列 马 克 西 姆 - 阿 甘 公 司 世 界 第 五 大 轮 胎 制 造 商 意 大 利 倍 耐 力 公 司 等 多 个 领 域 的 8 家 龙 头 企 业 公 司 于 2 月 3 日 宣 布 要 约 收 购 世 界 第 一 大 农 用 化 学 品 公 司 第 三 大 种 子 公 司 瑞 士 先 正 达 达 成 协 议 ; 若 收 购 成 功, 有 望 刷 新 中 国 企 业 海 外 并 购 的 纪 录 ; 被 冠 并 购 王 称 号 3 公 司 目 前 业 务 覆 盖 化 工 新 材 料 及 特 种 化 学 品 石 油 化 工 农 用 化 学 品 氯 碱 化 工 橡 胶 及 橡 塑 机 械 研 发 及 设 计 6 大 板 块, 公 司 在 资 本 运 营 海 外 并 购 和 国 内 业 务 整 合 方 面 处 于 一 直 领 先, 2013 年 以 来 已 有 多 个 资 本 运 作 4 投 资 建 议 : 近 期 重 点 关 注 风 神 股 份 沙 隆 达 A 河 池 化 工 以 及 沧 州 大 化, 未 来 关 注 天 华 院 天 科 股 份 沈 阳 化 工 等 公 司 运 作 ( 分 析 师 : 王 强, 裘 孝 锋 ) 四 当 日 政 策 经 济 行 业 个 股 点 评 经 济 要 闻 日 元 套 利 交 易 牵 动 金 融 市 场 神 经 互 联 网 金 融 专 项 整 治 为 P2P 网 贷 转 型 提 供 机 遇 1 月 吸 收 外 资 882 亿 增 3.2% 1 月 进 出 口 双 双 回 落 降 准 仍 可 预 期 1 月 我 国 对 外 直 接 投 资 同 比 增 18.2% 1 月 新 增 信 贷 2.5 万 亿 信 贷 发 力 支 持 经 济 北 京 将 扶 持 中 小 养 老 企 业 在 京 周 边 连 锁 经 营 经 济 学 家 : 全 年 信 贷 增 速 前 高 后 低 月 度 高 位 不 可 持 续 八 部 门 发 布 金 融 支 持 工 业 意 见 支 持 企 业 股 权 融 资 1 月 新 增 贷 款 超 预 期 分 析 称 与 银 行 年 初 集 中 放 贷 有 关 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 12

13 今 年 发 改 委 首 季 计 划 安 排 专 建 基 金 4000 亿 元 国 管 公 积 金 暂 停 政 策 性 贴 息 申 请 职 工 可 申 请 个 贷 发 改 委 :11 大 类 重 大 工 程 包 已 累 计 完 成 投 资 5 万 亿 发 改 委 : 确 保 在 建 重 大 水 利 工 程 投 资 保 持 8000 亿 以 上 海 关 总 署 : 确 保 跨 境 电 商 扩 大 试 点 四 月 上 旬 前 实 施 财 政 部 : 合 理 运 用 政 府 投 资 基 金 支 持 重 点 产 业 国 家 发 展 改 革 委 取 消 14 项 中 央 指 定 地 方 实 施 行 政 审 批 事 项 工 信 部 发 布 首 批 39 家 符 合 铅 蓄 电 池 规 范 企 业 名 单 行 业 动 态 1 月 新 能 源 汽 车 产 量 同 比 增 环 比 降 多 地 出 台 政 策 力 促 房 地 产 去 库 存 BDI 指 数 步 入 "2" 时 代 创 历 史 新 低 二 三 线 城 市 密 集 出 台 楼 市 新 政 去 库 存 发 改 委 : 做 好 国 有 林 场 林 区 各 省 改 革 实 施 方 案 批 复 工 作 德 国 1 月 车 市 增 3% 创 8 年 新 高 大 众 跌 9% 奥 迪 涨 2 成 八 部 委 发 文 加 强 金 融 支 持 工 业 力 度 利 好 重 大 技 术 装 备 纯 电 动 商 用 车 1 月 产 量 环 比 减 少 5.5 万 辆 1 月 新 能 源 汽 车 产 量 环 比 大 幅 下 降 财 政 部 查 骗 补 房 企 1 月 售 价 同 比 上 涨 10% 开 发 商 迎 来 " 开 门 红 " 国 电 电 力 " 十 二 五 " 装 机 规 模 年 均 增 长 10% " 十 三 五 " 煤 制 聚 烯 烃 产 业 迎 井 喷 高 盛 预 测 产 油 国 下 半 年 可 能 增 产 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 13

14 评 级 标 准 银 河 证 券 行 业 评 级 体 系 : 推 荐 谨 慎 推 荐 中 性 回 避 推 荐 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 超 越 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 20% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 谨 慎 推 荐 : 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 超 越 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 该 评 级 由 分 析 师 给 出 中 性 : 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 与 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 相 当 该 评 级 由 分 析 师 给 出 回 避 : 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 低 于 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 10% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 银 河 证 券 公 司 评 级 体 系 : 推 荐 谨 慎 推 荐 中 性 回 避 推 荐 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 超 越 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 20% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 谨 慎 推 荐 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 超 越 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 10%-20% 该 评 级 由 分 析 师 给 出 中 性 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 与 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 相 当 该 评 级 由 分 析 师 给 出 回 避 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 低 于 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 10% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 丁 文, 研 究 员 证 券 分 析 师 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 本 人 承 诺, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 受 到 任 何 形 式 的 补 偿 本 人 承 诺 不 利 用 自 己 的 身 份 地 位 和 执 业 过 程 中 所 掌 握 的 信 息 为 自 己 或 他 人 谋 取 私 利 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 14

15 免 责 声 明 [table_avow] 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 银 河 证 券, 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 ) 向 其 机 构 或 个 人 客 户 ( 以 下 简 称 客 户 ) 提 供, 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 国 家 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 除 非 另 有 说 明, 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 未 经 银 河 证 券 事 先 书 面 授 权 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 传 播 或 复 印 本 报 告 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用, 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议, 并 非 作 为 买 卖 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具 的 邀 请 或 保 证 银 河 证 券 认 为 本 报 告 所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正, 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断, 银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告, 但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 银 河 证 券 不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 银 河 证 券 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 银 河 证 券 建 议 客 户 如 有 任 何 疑 问 应 当 咨 询 证 券 投 资 顾 问 并 独 自 进 行 投 资 判 断 本 报 告 并 不 构 成 投 资 法 律 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户, 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接, 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接, 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 本 报 告 提 供 这 些 地 址 或 超 级 链 接 的 目 的 纯 粹 是 为 了 客 户 使 用 方 便, 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 份, 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易, 或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供 包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系, 并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后 通 知 客 户 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 是 发 送 给 银 河 证 券 客 户 的, 属 于 机 密 材 料, 只 有 银 河 证 券 客 户 才 能 参 考 或 使 用, 如 接 收 人 并 非 银 河 证 券 客 户, 请 及 时 退 回 并 删 除 所 有 在 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记, 除 非 另 有 说 明, 均 为 银 河 证 券 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记 银 河 证 券 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 联 系 [table_contact] 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 部 机 构 请 致 电 : 深 圳 市 福 田 区 福 华 一 路 中 心 商 务 大 厦 26 层 深 广 地 区 : 詹 璐 zhanlu@chinastock.com.cn 北 京 市 西 城 区 金 融 街 35 号 国 际 企 业 大 厦 C 座 海 外 机 构 : 李 笑 裕 lixiaoyu@chinastock.com.cn 北 京 市 西 城 区 金 融 街 35 号 国 际 企 业 大 厦 C 座 北 京 地 区 : 王 婷 wangting@chinastock.com.cn 北 京 市 西 城 区 金 融 街 35 号 国 际 企 业 大 厦 C 座 海 外 机 构 : 刘 思 瑶 liusiyao@chinastock.com.cn 上 海 浦 东 新 区 富 城 路 99 号 震 旦 大 厦 15 楼 上 海 地 区 : 何 婷 婷 hetingting@chinastock.com.cn 公 司 网 址 : 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 15