新陈代谢吐故纳新生生不息 公募基金发行成立与清盘终止梳理 银河证券基金研究中心李兰 历年首发成立 6127 只基金, 募集规模 8.85 万亿元 混合与债券基金是发行募集的主力, 占比 3/ 年发行成立基金数量爆发增长,2016 年超千只达到顶峰 牛市赚钱效应带动募集

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1 新陈代谢吐故纳新生生不息 公募基金发行成立与清盘终止梳理 银河证券基金研究中心李兰 历年首发成立 6127 只基金, 募集规模 8.85 万亿元 混合与债券基金是发行募集的主力, 占比 3/ 年发行成立基金数量爆发增长,2016 年超千只达到顶峰 牛市赚钱效应带动募集规模井喷,2015 年基金发行规模首次站上 1 万亿元的高峰, 高达 1.65 万亿元 银行系基金管理人发行募集优势显著, 发行募集规模排名前十的基金管理人有 4 家管理人的主要股东是国内大银行 今年以来债基募集规模占比近 6 成, 科创板基金火速发行成立 历年清盘退出基金 627 只, 占比 10% 监管严格和缺乏市场吸引力是基金清盘的主要原因 2014 年是清盘基金起步元年, 汇添富理财 28 天债券成为第一只主动清盘退出的基金, 2018 年清盘基金达到高峰近 400 只 博时等 6 家管理人清盘基金数量超过 20 只 一 历年首发成立 6127 只基金, 募集规模 8.85 万亿元 1 混合与债券基金是发行募集的主力, 占比 3/4 自 1998 年我国公募基金起步发展以来, 截止 2019 年 6 月 14 日, 首次公开发行成立了 6127 只基金 ( 主代码口径, 不含转型基金, 以下均同 ), 募集基金资产规模 8.85 万亿元 其中, 股票基金 975 只, 占比 15.91%, 募集资产规模 亿元, 占比 13.30%; 混合基金 2723 只, 占比 44.44%, 募集资产规模 亿元, 占比 45%; 债券基金 1860 只, 占比 30.36%, 募集资产规模 亿元, 占比 31.71%; 货币市场基金 344 只, 占比 5.61%, 募集资产规模 6296 亿元, 占比 7.11%; 募集 QDII 基金 161 只, 占比 2.63%, 募集资产规模 2170 亿元, 占比 2.45%;FOF 基金 55 只, 占比 0.90%, 募集资产规模 332 亿元, 占比 0.37%; 其他基金 ( 主要是黄金基金 )9 只, 占比 0.15%, 募集资产规模 46 亿元, 占比 0.05% ( 备注 :2014 年 8 月 8 日修订后的 公开募集证券投资基金运作管理办法 定义 : 百分之八十以上的基金资产投资于股票的, 为股票基金, 百分之八十以上的资金资产投资于债券的, 为债券基金, 仅投资于货币市场工具的, 为货币市场基金, 百分之八十以上的基金资产投资于其他基金份额的, 为基金中基金, 投资于股票 债券 货币市场工具或其他基金份额, 并且股票投资 债券投资 基金投资的比例不符合上述规定的为混合基金 我们按照此标准对历史的基金分类做追溯调整, 联接基金与其联接的主体基金分类一致, 不作为 FOF 处理 ) 表 1: 年混合与债券基金是发行募集的主力, 成立基金数量与募集规模合计占比 3/4 左右 基金类别 首发成立基金数量 数量占比 首次募集资产规模 ( 亿元 ) 资产规模占比 1 股票基金 % % 2 混合基金 % % 3 债券基金 % % 4 其他基金 % % 5 货币市场基金 % %

2 6 QDII 基金 % % 10 基金中基金 (FOF) % % 总计 % % 数据来源 : 中国银河证券基金研究中心, 数据截止 年发行成立基金数量爆发增长,2016 年超千只达到顶峰 从年度数据来看, 首发成立的基金数量从 1998 年的 5 只封闭式基金起步, 稳步增加, 但在 2007 年仅新发成立 39 只基金, 较上一年度 2006 年的 89 只有显著的减少,2009 年首次超过一百只, 达 118 只,2015 年开始进入井喷发行成立的高峰期, 当年新发成立基金 825 只, 较上年的 347 只大幅增加了一倍不止,2016 年基金发行成立数据达到顶峰, 当年新成立基金高达 1152 只, 也是历年唯一一次超过千只的年度, 此后的 2017 年和 2018 年, 新发成立的基金数量逐年略有下滑,2019 年截至 6 月 14 日, 新发成立了 420 只基金 2015 年以来新成立基金 4226 只, 占全部首发成立基金数量的近 7 成 图 1:2016 年首发成立基金超千只, 达到巅峰, 近 5 年成立数量占比 7 成 数据来源 : 中国银河证券基金研究中心 3 牛市赚钱效应带动募集规模井喷 从历年发行募集的资金规模来看, 与基础股票 债券市场的表现有很显著的契合度, 往往是牛市赚钱效应带动发行募集规模的井喷 在 2006 年沪深 300 指数上涨 121%, 基金首发募集资金 3894 亿元, 较上一年度的 1003 亿元, 大幅增加了 2891 亿元,2007 年沪深 300 指数上涨了 162%, 虽然当年基金发行数量仅有 39 只, 较 2006 年大幅下降了 50 只, 但是募集规模超过了 2006 年, 达到 4169 亿元, 单只基金平均募集规模超百亿元 2015 年, 市场冲高回落, 这一轮行情的代表指数中证 500 依然上涨了 43%, 基金发行规模首次站上 1 万亿元的高峰, 高达 1.65 万亿元 图 2: 牛市赚钱效应带动募集规模井喷

3 数据来源 : 中国银河证券基金研究中心 4 银行系基金管理人发行募集优势显著 从基金管理人的角度看, 截止 2019 年 6 月 14 日, 有 134 家基金管理人发行成立了公募基金产品, 发行募集规模排名前十的基金管理人分别是工银瑞信 易方达 嘉实 南方 华夏 建信 汇添富 招商 中银和广发, 其中有 4 家管理人的主要股东是国内大银行, 工银瑞信排名第一, 募集规模 4896 亿元, 建信 招商和中银分别排第 6 8 和 9 名, 从管理公募基金的开始时间看, 这 4 家管理人相对另外 6 家平均要晚近 4 年时间, 后发先至, 银行系基金管理人的发行募集优势非常显著 表 2:134 家基金管理人发行募集成立了公募基金 基金管理人 管理公募开始日期 成立基金数量 募集规模合计 ( 亿元 ) 单只平均规模 ( 亿元 ) 工银瑞信 2005/8/ 易方达 2001/7/ 嘉实 1999/4/ 南方 1998/3/ 华夏 1998/4/ 建信 2005/12/ 汇添富 2005/8/ 招商 2003/4/ 中银 2005/1/ 广发 2003/12/ 博时 1998/7/ 富国 1999/5/ 鹏华 1999/1/ 华安 1998/6/ 交银施罗德 2005/9/ 银华 2001/9/ 农银汇理 2008/8/ 国泰 1998/3/ 大成 1999/5/ 国投瑞银 2002/9/

4 长盛 1999/4/ 上投摩根 2004/9/ 民生加银 2009/3/ 华泰柏瑞 2005/4/ 景顺长城 2003/10/ 诺安 2004/5/ 中欧 2007/1/ 泰达宏利 2003/4/ 华宝 2003/7/ 海富通 2003/8/ 兴全 2004/5/ 长城 2002/5/ 银河 2002/8/ 国联安 2003/8/ 中邮创业 2006/9/ 融通 2001/8/ 中信保诚 2006/4/ 前海开源 2013/12/ 光大保德信 2004/8/ 东方证券资管 2014/1/ 华商 2007/5/ 国寿安保 2014/1/ 兴业 2014/3/ 平安 2011/9/ 浦银安盛 2008/4/ 中融 2013/12/ 万家 2003/3/ 申万菱信 2004/4/ 宝盈 2001/12/ 天弘 2005/10/ 长信 2004/3/ 安信 2012/6/ 中海 2004/9/ 国海富兰克林 2005/6/ 新华 2005/9/ 东方 2004/11/ 摩根士丹利华鑫 2004/3/ 金鹰 2003/6/ 财通 2011/12/ 中银国际证券 2016/4/ 前海联合 2015/12/ 华富 2005/3/ 东吴 2005/2/

5 汇丰晋信 2006/5/ 中加 2013/10/ 财通证券资管 2016/7/ 兴银 2014/8/ 信达澳银 2007/3/ 泰康资管 2015/1/ 圆信永丰 2014/5/ 西部利得 2011/1/ 太平 2014/9/ 华泰证券资管 2017/7/ 德邦 2012/9/ 诺德 2007/4/ 泰信 2004/2/ 创金合信 2015/5/ 益民 2006/7/ 泓德 2015/5/ 九泰 2015/6/ 永赢 2014/2/ 中国人保资管 2017/7/ 鹏扬 2017/5/ 金元顺安 2007/8/ 长江证券资管 2016/9/ 鑫元 2013/12/ 上银 2014/2/ 中金 2014/11/ 中信建投 2014/1/ 浙商 2011/5/ 汇安 2016/11/ 华泰保兴 2017/4/ 国金 2012/8/ 北信瑞丰 2014/8/ 天治 2004/6/ 东兴证券 2015/9/ 富安达 2011/9/ 中泰证券资管 2018/11/ 中科沃土 2016/5/ 睿远 2019/3/ 方正富邦 2011/12/ 浙商证券资管 2014/12/ 长安 2012/3/ 富荣 2016/12/ 国开泰富 2013/12/ 红土创新 2015/9/

6 华润元大 2013/9/ 嘉合 2015/5/ 中庚 2018/11/ 蜂巢 2019/1/ 山西证券 2015/5/ 博道 2018/7/ 江信 2014/5/ 南华 2017/7/ 渤海证券资管 2017/7/ 英大 2013/4/ 东海 2014/11/ 红塔红土 2014/9/ 格林 2017/7/ 先锋 2016/5/ 国都证券 2015/12/ 国融 2018/5/ 中航 2017/1/ 华融证券 2014/9/ 凯石 2018/7/ 东方阿尔法 2018/1/ 恒生前海 2017/3/ 新沃 2015/10/ 金信 2016/3/ 弘毅远方 2018/9/ 湘财 2019/2/ 恒越 2018/6/ 华宸未来 2013/4/ 合煦智远 2018/8/ 总计 数据来源 : 中国银河证券基金研究中心, 数据截止日期 : 今年以来债基募集规模占比近 6 成 今年以来, 截止 6 月 14 日, 首发成立 420 只基金, 募集资产规模 4128 亿元 其中, 股票基金 72 只, 占比 17.14%, 募集资产规模 542 亿元, 占比 13.13%; 混合基金 127 只, 占比 30.24%, 募集资产规模 1076 亿元, 占比 26.07%, 债券基金 179 只, 占比 42.62%, 募集资产规模 2360 亿元, 占比 57.17%,QDII 基金 11 只, 占比 2.62%, 募集资产规模 43 亿元, 占比 1.04%,FOF 基金 31 只, 占比 7.38%, 募集资产规模 107 亿元, 占比 2.59% 没有新成立的货币基金 债券基金发行以纯债基金和债券指数基金为主 纯债基金 ( 含定期开放 ) 成立 123 只, 募集资产规模 939 亿元, 中短债和短债基金比较受欢迎 债券指数发行成立 24 只, 募集规模 1288 亿元, 占全部债券基金的 55%, 基本上都是跟踪中短期的政策性金融债债券指数 今年上半年基金发行募集让人瞩目的事情就是科创板基金火速发行成立, 都是限量发售, 超额募集, 比例配售 截止 6 月 14 日,11 家基金管理人发行成立了 12 只科创主题基金,

7 募集规模 118 亿元, 富国发行成立了 2 只 表 3: 今年上半年各类型基金发行成立数据一览表 基金类别 首发成立基首发募集资产规模 ( 亿资产规模占数量占比金数量元 ) 比 1 股票基金 % % 2 混合基金 % % 3 债券基金 % % 6 QDII 基金 % % 10 基金中基金 (FOF) % % 总计 % % 数据来源 : 中国银河证券基金研究中心, 数据截止日期 二 历年清盘退出基金 627 只, 占比 10% 1 监管严格和缺乏市场吸引力是基金清盘的主要原因 自 1998 年我国公募基金起步发展以来, 截止 2019 年 6 月 14 日, 首次公开发行成立了 6127 只基金, 清盘退出基金 627 只, 占比 10.23%, 正式运作的基金 5500 只 其中, 股票基金发行成立 975 只, 清盘退出 45 只, 占比 4.62%; 混合基金发行成立 2723 只, 清盘退出 305 只, 占比 11.20%; 债券基金发行成立 1860 只, 清盘退出 246 只, 占比 13.23%; 货币基金发行成立 344 只, 清盘退出 20 只 ;QDII 发行成立 161 只, 清盘退出 11 只 基金细分类别中, 有 191 只灵活配置基金清盘退出, 数量最多 此外受监管严格的分级基金 短期理财债券基金 保本基金和绝对收益目标基金选择清盘终止的数量也比较多 表 4: 清盘基金类别分布, 主要分布在债基和混合基金 基金类别 首发成立基金数量 清盘基金数量 占比 1 股票基金 % 2 混合基金 % 3 债券基金 % 4 其他基金 9 5 货币市场基金 % 6 QDII 基金 % 10 基金中基金 (FOF) 55 总计 % 数据来源 : 中国银河证券基金研究中心 年是清盘基金起步元年,2018 年达到高峰 从年度数据来看, 从 1998 年到 2013 年这 16 年里只有基金转型, 没有基金清盘退出, 那些年度里缺乏市场吸引力的基金产品只会修改契约, 考虑转型 究其原因, 一方面是基金产品还在不断扩张中, 存在 壳 价值, 另外一方面, 清盘退出被认为是有损管理人声誉而不被考虑 2014 年是清盘基金起步的元年, 汇添富理财 28 天债券成为第一只主动清盘退出的基金,

8 距其成立尚不满 2 年, 当年有 7 只基金清盘退出, 其中 4 只是短期理财债券基金 2015 年和 2016 年分别有 30 只 19 只基金清盘退出 2017 年开始, 清盘基金数量突破 100 只, 高达 107 只, 超过了转型基金 77 只, 成为基金新陈代谢的主要方式 2018 年清盘基金数据达到巅峰, 共计 397 只基金清盘退出 2019 年截止 6 月 14 日, 有 67 只基金清盘退出 3 博时等 6 家管理人清盘基金数量超过 20 只 从基金管理人的角度看, 有 79 家管理人旗下有基金产品清盘终止 其中, 有 27 家管理 人清盘基金数量达到或超过 10 只, 博时 国泰 招商 长盛 广发和鹏华基金公司清盘基 金数量超过 20 只