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榔苹魏
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1 光隆實業股份有限公司 (8916 TT/TW) 公司簡報 2019 二月

2 Disclaimer This document is provided by Kwong Lung Enterprise Co., Ltd. (the "Company"). Except for the numbers and information included in the Company's financial statements, the information contained in this document has not been audited or reviewed by any accountant or independent expert. The Company makes no express or implied representations or warranties as to the fairness, accuracy, completeness, or correctness of such information or opinions. This document is provided as of the date herein and will not be updated to reflect any changes hereafter. The Company, its affiliates and their representatives do not accept any responsibility or liability for any damage caused by their negligence or any other reasons, nor do they accept responsibility or liability for any loss or damages arising from the use of this document or the information contained herein or anything related to this document. This document may contain forward-looking statements, including but not limited to all statements that address activities, events or developments that the Company expects or anticipates to take place in the future based on the projections of the Company toward the future, and various factors and uncertainness beyond the Company's control. Therefore, the actual results may differ materially from those contained in the forward-looking statements. This document is not and cannot be construed as an offer to purchase or sell securities or other financial products or solicitation of an offer. This document may not be directly or indirectly reproduced, redistributed or forwarded to any other person and may not be published in whole or in part for any purpose. 2

3 公司概況

重點摘要光隆為全球最具規模的精緻羽絨廠之一, 專業生產羽絨寢具滑雪服戶外運動夾克為少數完善整合上游羽絨原料下游成衣及家居紡織製造的公司光隆的核心優勢為擁有超過 50 年羽絨處理的專業經驗及先進的研發設計及生產能力光隆與全球領先成衣品牌建立長期合作關係, 來自於對 ESG 標準及產品品質的嚴格自我要求戶外運動的蓬勃發展, 消費者對功能性運動服飾需求提升,

4 重點摘要光隆為全球最具規模的精緻羽絨廠之一, 專業生產羽絨寢具滑雪服戶外運動夾克為少數完善整合上游羽絨原料下游成衣及家居紡織製造的公司光隆的核心優勢為擁有超過 50 年羽絨處理的專業經驗及先進的研發設計及生產能力光隆與全球領先成衣品牌建立長期合作關係, 來自於對 ESG 標準及產品品質的嚴格自我要求戶外運動的蓬勃發展, 消費者對功能性運動服飾需求提升, 全球戶外運動服飾有顯著成長空間光隆將持續擴展產線及增加產品組合, 持續促進成長動能, 深化現有客戶及開發潛在客戶排除 2017 年越南廠火災, 光隆於年獲利穩健, 達到 25.7% 年複合成長率 (CAGR) 光隆秉持長期對股東的承諾, 過去五年股利發放率大於 70% 主要產品 : 羽絨被被套其他寢具主要產品 : 鵝絨及鴨絨功能性羽絨合成羽絨羽絨家居紡織成衣光隆合併營收結構主要產品 : Gore-tex 外套滑雪外套貼條外套睡袋 2% 2% 2% 2% 2% 6% 30% 26% 24% 28% 28% 24% 41% 46% 28% 26% 30% 44% 33% 29% 26% 37% 41% 44% 成衣羽絨家居紡織其他 4

歷史沿革 1966-1993 建立區域基地 1966 光隆實業股份有限公司成立 1980 首創將精洗羽絨品質規格化 1984 在台灣建立首座生產基地 1988 在越南成立海外首座生產基地 1993 昆山廠成立 1994-2012 擴大和加速業務增長 1994 成立香港光隆實業有限公司 1996 成立越南第二工廠 1999 上櫃掛牌買賣 2000

5 歷史沿革建立區域基地 1966 光隆實業股份有限公司成立 1980 首創將精洗羽絨品質規格化 1984 在台灣建立首座生產基地 1988 在越南成立海外首座生產基地 1993 昆山廠成立擴大和加速業務增長 1994 成立香港光隆實業有限公司 1996 成立越南第二工廠 1999 上櫃掛牌買賣 2000 業務多元化並設立成衣事業部門 2005 成立光隆日本子公司 2009 成立羽絨原料事業研發部 2011 成立越南第三工廠 2012 營收自掛牌後翻倍 ( 複合年均增長率 5%) 2013 現在轉型及永續發展 2013 詹賀博先生接任董事長 2014 首次發行 CSR 報告書 2015 成衣事業營收超越羽絨事業 2016 公司治理評鑑排名前 20% 5

6 全球佈局波蘭歐洲分公司協調當地供應商和合作夥伴佈局歐洲市場日本 & 韓國日本 : 羽絨家紡成衣之銷售通路韓國 : 羽絨之銷售通路 20 個銷售國家 130 條成衣生產線 6,458 位員工 20% 日本羽絨市場市占羽絨生產基地家紡生產基地中國上海台灣總部財務及研發中心羽絨生產基地瑞士, 1% 德國, 2% 其他, 7% 越南印尼, 2% 羽絨生產基地成衣生產基地芹苴廠 16 條產線同奈廠 13 條產線香港, 3% 南韓, 4% 台灣, 6% 2017 合併營收 NT$85 億日本, 37% 永隆廠 33 條產線家紡生產基地中國, 7% 美國, 30% 6

7 競爭優勢先進的研發能力卓越的打版製樣能力靈活的生產管理開發防水蓄熱功能, 為客戶提供多元產品選擇擁有打版治樣經驗豐富的技術團隊, 能夠主動提供客戶專業建議, 提出兼具滿足設計理念與大量生產的完善解決方案生產各種產品以滿足客戶一站式需求, 為客戶提供彈性服務, 以支持他們的行銷和銷售目標產品可追溯性及安全性為世界第一個取得 bluesign 的羽絨生產商, 通過環境安全及衛生整套標準, 另外亦取得 RDS 及 DownPass 認證穩固的客戶關係執行嚴謹的生產流程, 確保產品品質, 贏得全球領先品牌客戶的信任, 建立長期合作關係, 7

8 羽絨及羽毛事業最先進的生產設備原物料除塵 / 洗淨後處理存放 / 倉儲羽絨採購除塵及洗淨移除金屬 / 除塵打包裝袋羽絨 / 羽毛分毛高溫殺菌烘乾臭氧滅菌及混合倉儲 / 運輸等級分類為確保高品質羽絨及羽毛產品, 進行嚴格產品測試取得多項認證, 使客戶安心購買與使用分析羽絨纖維的超微結構, 以確保羽絨纖維結構的完整性分析微量化學物質, 偵測產品中殘留的化學物質以及氣狀或氣味難聞的有機化學物質透過微生物測試偵測羽絨產品中的病原菌 8

9 羽絨事業優勢 1 2 擁有非中國地區供給份額及較高的平均銷售價格向世界知名品牌供貨 20% 15% 10% 5% 0% 歐洲及北美羽絨市場份額我們佔歐洲及北美的羽絨供給採購達 18% 我們在非中國地區羽絨供應的份額使我們能夠滿足客戶的需求我們在非中國地區羽絨供應的份額也使我們能夠以相對較高的平均銷售價格出售我們的產品 3 4 分散國家風險設計功能性羽絨產品不論在 2013 年中國爆發禽流感疫情或是這幾年客戶仍對中國羽絨羽毛有所顧慮的情況下, 我們能夠向客戶出售非中國地區產品 9

10 成衣事業 10

11 機能型外套有較高的進入門檻高規格羽絨機能外套高端戶外GORE-TEX貼條外套 #5 YKK VT10 拉鍊隱藏式快速繫緊束口連帽拉鍊蓋 Recco (背面) 模切無縫拉鍊高級口袋拉鍊 #5 YKK VT10 拉鍊 Noise 口袋拉鍊通風口高級口袋拉鍊 3D 網版印刷 Logo 高級口袋拉鍊袖口調整拉鍊經編內裡 Lycra 手脛 Gore-tex 3D 網版印刷 Window cut panel With 2 pieces 兩用袖口設計 Lando 刺繡袖口標籤下方衣架吊環襯裡護目鏡口袋網狀通風口 ③天然羽絨 ( 保持熱能) 抽繩口 ② GORETEX 無縫貼條補丁標籤 ①GORETEX Small 原身布 loop Gore-tex 網眼布調整防雪襯的按扣 LOGO Genuine 防偽商標 (防雪襯下) 黏扣帶鬆緊帶 Hard 2.5mm 鬆緊帶 ④ GORETEX 防絨護目鏡夾袖口襯裡 3.5mm 抽繩 Hem Cinch System 口袋防水拉鍊 30D 彈道尼龍(防撕裂) ⑤ 尼龍防絨 3mm 抽繩 Lycia shim so 拉鍊 Self Interior Windflap Welded construction Poly Micro DENIR FP Tricot Mesh 尼龍帽組合防水拉鍊黃銅套片 Hard 2.5mm 鬆緊帶合成皮襯墊繩扣塑膠按扣 Logo 刺繡左前胸袋防水拉鍊無縫貼條門襟防水拉鍊網版印刷票夾 Zip-Tech 洗滌/材質標籤 (防雪襯下) 11

12 家居紡織事業深獲知名品牌客戶肯定提供多樣化寢具產品選擇床單套組床單床包及枕套 Nitori E-LAND Nishikawa MORiRin Marubeni 時尚寢具棉被床品套組薄被及床罩枕頭 H&M Home Francfranc Nishikawa Living NatureGuard TANAKA Sleeping Factory since 1875 ROMANCE ZARA Home 實用寢具棉被床品套組薄被及床罩枕頭 Molina LOGOS 機能寢具被套及枕套 12

13 持續在新型材料及產品設計方面進行突破新型材料產品設計環保方面減少污染將顏色直接放在母粒中, 減少後段的染色工藝, 減少對環境的污染資源再利用使用椰子絲坐墊背, 讓資源再利用人體工學設計枕頭類產品以人體工學設計基礎, 經反覆測試調研, 滿足市場需求根據支撐度要求, 變化填充不同材質 PCM 智慧控溫四季被透氣結構純棉表布柔軟包覆層羽絨支撐層柔軟包覆層填充物方面石墨烯的使用透過納米技術, 使產品具備抗菌抗紫外線阻燃的功能其他新型材料速乾聚脂纖維棉具有發熱吸濕的特殊聚酯纖維填充物寢具花形設計專業的設計團隊了解不同客戶的風格喜好及流行趨勢, 推出碎花或幾何圖案等設計方案吸濕快乾發熱 13

企業社會責任為營運中不可或缺的部分水資源再利用台灣廠區用水 46% 53% 59% 總用電量總用電量 ( 千瓦小時 / 年 ) 3,162,9 3,007,1 00 00 2,888,7 00 2015 2016 2017 資源再利用溫室氣體排放 2015 2016 2017 總放水流量廢棄物資源再利用項目 ( 噸 ) 燻蒸消毒之廢渣總回收水量活性污泥 2015 0.85 214.

14 企業社會責任為營運中不可或缺的部分水資源再利用台灣廠區用水 46% 53% 59% 總用電量總用電量 ( 千瓦小時 / 年 ) 3,162,9 3,007, ,888, 資源再利用溫室氣體排放總放水流量廢棄物資源再利用項目 ( 噸 ) 燻蒸消毒之廢渣總回收水量活性污泥總碳排放量總碳排放量 ( 公斤 CO2e/ 年 ) 2,447,9 14 2,329,1 2,263, 社會參與寒冬送暖, 衣起送愛心 : 關懷弱勢族群, 幫助長者及弱勢兒少越南區幼兒照護計畫 : 提供越南幼兒中心營養午餐學用品及日用品產學合作 : 深耕實習計畫, 培養實習生綠色成效瑞士藍色標章認證羽絨責任標準認證能源管理 ISO50001 Oeko-Tex Standard

15 產業趨勢

16 Jan-12 May-12 Sep-12 Jan-13 May-13 Sep-13 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 Jan-16 May-16 Sep-16 Jan-17 May-17 Sep-17 Jan-18 May-18 羽絨產業概況全球羽絨市場年複合成長率為 7% - 根據 United Nations comtrade data, 全球羽絨原料進口值於 2016 年達到 US$886m - 根據光隆羽絨原料出口總值 US$70m, 光隆目前在羽絨原料市佔率達 8% - 根據 ADFC,80% 的羽絨和羽毛供應來自於中國大陸 - 根據 Transparency Market Research, 全球羽絨和羽毛市場年的複合成長率為 7%, 產值將於 2026 年達到 US$8.2bn - 家禽類疾病易導致羽絨價格波動,2018 以來羽絨價格已上漲 30% 全球羽絨及羽毛供給國家其他, 20% 中國, 80% 印尼, 27 義大利, 28 西班牙, 韓國, 39 全球羽絨及羽毛進口國家 (US$m) 越南, 72 其他, 146 中國, 73 中國羽絨價格趨勢 WGD - 70 (RMB/KG) 德國, 75 資料來源 : United Nations Comtrade H7N9 禽流感日本, 141 美國, 120 WDD - 70 (RMB/KG) 其他亞洲地區, 132 資料來源 : American Down and Feather Council 資料來源 : CN-down.com 16

17 H H18 羽絨服飾產業概況羽絨服飾需求仍持續成長 - 因缺乏全球羽絨服飾產業的相關統計, 以美國羽絨服飾進口資料為參考 - 美國羽絨服飾過去五年來數量和總值的複合成長率分別為 11% 和 8% - 假設美國市場佔全球羽絨服飾市場有 40% 的份額, 光隆在全球羽絨服飾市場擁有 2% 的市佔率 - 戶外運動服飾成長持續超越休閒時尚服飾, 預期羽絨服飾市場將維持較高的成長動能孟加拉, 8% 加拿大, 12% 美國羽絨服飾進口國家分佈緬甸, 1% 羅馬, 2% 其他, 4% 印尼, 4% 越南, 15% 中國, 53% 資料來源 : US Department of Commerce Office of Textiles and Apparel 美國羽絨服飾進口數量 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 美國羽絨服飾進口總值 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 美國進口 (m units) YoY (RHS) 美國進口 (US$m) YoY (RHS) 資料來源 : US Department of Commerce Office of Textiles and Apparel 資料來源 : US Department of Commerce Office of Textiles and Apparel 17

18 F 2019F 2020F 2021F 2022F F 2019F 2020F 2021F 2022F 產業成長帶動羽絨服飾需求全球運動服飾市場規模全球休閒時尚服飾市場規模 % 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 1,800 1,600 1,400 1,200 1, % 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 運動服飾 (US$bn) YoY (RHS) 休閒時尚服飾 (US$bn) YoY (RHS) Moncler 營收和年增率資料來源 : Euromonitor Canada Goose 營收和年增率資料來源 : Euromonitor 1,400 1,200 1, H18 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% Q19 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 營收 (EUR m) YoY 營收 (CAD m) YoY 資料來源 : Bloomberg, Company data 資料來源 : Bloomberg, Company data 18

19 家紡產業概況全球家紡各區域市值 (US$bn) 美國家紡各分類市值 (US$bn) 亞太地區歐洲北美洲其他地區浴室 / 廁所廚房臥室室內裝飾地板印度泰國俄國 1% 1% 2% 沙烏地阿拉伯 2% 阿拉伯聯合大公國 2% 澳洲 2% 加拿大 3% 資料來源 : Statista 資料來源 : Statista 全球各國家家紡進口比例 (2016) 全球各國家家紡出口比例 (2016) 其他 21% 葡萄牙波蘭歐盟 2% 1% 37% 美國荷蘭 3% 3% 比利時德國 4% 日本美國 5% 巴基斯坦 7% 5% 24% 其他 19% 中國 38% 土耳其印度 7% 11% 資料來源 : United Nations Comtrade 資料來源 : United Nations Comtrade 19

20 營運目標及策略

21 營運目標及策略短期中短期中長期深化現有客戶關係, 近一步擴大份額擴展產品組合, 著重高利潤產品項目持續專注於創新及開發高附加價值產品全面採用智慧化生產製造, 以提升營運效率, 並深化客製化專業能力提高產能利用率深化客戶關係開發新市場持續創新擴張業務智慧化生產透過計劃生產及擴展產品品項, 以提升全年產能利用率持續提高營運效率並縮短生產週期鞏固既有市場定位, 並瞄準新市場, 實現多元化客群, 以持續成長動能透過本業自生成長, 及評估可能的併購目標, 加速成長力道我們目標是成為全球頂級服裝及時尚品牌值得信賴的合作夥伴 21

22 平衡及改善淡旺季差異營收 (NT$ mn) 獲利 (NT$ mn) 3,300 2,945 2,782 2,297 2,706 2,433 2,540 2,691 2,071 1,588 2,288 2,493 2,263 1,999 1,8161,664 2,194 1,918 1,644 1,815 1,966 1,529 1,719 1,544 Q1 Q2 Q3 Q (20) Q1(14) Q2 Q3 Q4 (19) (24) (44) *(715) * 註明 : 2017 年第一季越南廠發生火災由於我們產品主要為秋冬季的羽絨產品, 原料通常在年底進行準備, 再從隔年年初開始進行大規模生產, 並會在 6 月至 10 月出貨大部分的商品因此, 第一季的營收會是最低值, 而第三季通常為出貨高峰期故我們通常會在第一季認列虧損, 但是隨著第二季營收增加, 我們將獲利這類循環為羽絨服飾行業的特性為平衡及改善季節性所帶來的差異, 我們開始提早進行產線的生產規劃目標為讓客戶提早下單以減少旺季的生產壓力, 並確保可以準時交貨另外, 我們也開始擴展春夏季節的產品品項 22

23 優化營運效率及製造成本主要因應對策原物料擴展接觸越南合格的供應商, 落實在本地化採購策略對供應商進行定期審查並實施認證工作分析各客戶各訂單通用原物料, 透過議價, 近一步優化成本營運效率及製造成本直接人工成本透過實施 TPI(Total Productive Innovation), 優化成本提升品質與生產彈性提供完整培訓, 加速學習曲線, 並生產工段進行深入分析持續引進自動化機器生產設備製造費用延攬其他行業專業的製造管理人才, 並引進領先的工廠管理制度拔擢本地人為管理階層, 並加深與當地機關與相關人士的溝通 18

24 Goosebumps 計畫光隆 TPI 成果 1 全體的生產線改善 2 工程全部改善 4 活用人的智慧 3 目標工程良率 5 利益增加目的 24

Goosebumps 計畫光隆 TPI 成果 1 2 集團全面執行剝解工作結構從董事長

所有員工都被指派創新及改善現有的生產技術鼓勵每位員工實現目標材料色彩背面肩膀前 - 右前

程序時間口袋程序時間 3 4 簡化工作流程即時監控與改善 3 4 Button 2 5

25 Goosebumps 計畫光隆 TPI 成果 1 2 集團全面執行剝解工作結構從董事長高階經理人至工廠經理及生產線員工全體實施透過對每位新進員工全面性的訓練, 從下而上執行所有員工都被指派創新及改善現有的生產技術鼓勵每位員工實現目標材料色彩背面肩膀前 - 右前 - 左程序時間程序時間程序時間程序時間程序時間程序時間程序時間程序時間程序時間程序時間口袋程序時間 3 4 簡化工作流程即時監控與改善 3 4 Button 2 5 QC 1 Trimming 6 Press 所需最少程序 ( 除去非增值程序 ) 所需最短時間不良回饋 25

26 從核心客戶的需求尋求成長我們會持續在由品牌信任基礎所建立的現有客戶關係上發展業務進入符合我們核心客戶喜好以及戶外運動需求的市場尋找可以反映我們成功特質 : 可靠持續創新市場差異化的品牌扶持並留任對終端消費者有深入了解並清楚知道如何在其領域獲勝之專才透過潛在目標深化現有客戶關係健走極限運動登山核心客戶戶外運動類別打獵露營滑雪全球戶外運動市場 = US$580 億 * * 根據 Statista 估計 26

27 市場佈局策略 Canada goose Moncler Arc'teryx Prada Obermeyer Patagonia MERRELL Fjallraven Bogner 高端名品服飾機能性運動服飾 Sosken Studio Duvetica Burberry Pyrenex Hermès BURTON VOLCOM Mont-bell Goldwin E+O Under Armour Eddie Bauer Reebok Adidas Puma Nike 大眾運動服飾 The North Face New Balance Columbia Marmot Kappa Fila UNIQLO Nautica Wego Zara GAP 大眾休閒服飾 Tommy Hilfiger Ralph Lauren Timberland J.CREW A&F 20

28 財務表現

29 歷年營收及獲利 7,504 8,070 9,093 9,008 8,920 8,599 8,513 營收 (NT$ mn) 4,425 3,991 4,405 5, 獲利 (NT$ mn) 註明 : (110) 年, 越南廠發生火災 29

30 歷年獲利能力毛利, 毛利率, 每股盈餘 ( ) 12.9% 13.5% 15.2% 15.7% 16.1% 14.5% 18% 16% 14% 12% 10% 1,040 1,231 1,367 1,404 1,385 1,237 8% 6% 4% 2% 每股盈餘 (NT$) 毛利 (NT$ mn) 毛利率 (%) 0% 30

31 歷年財務結構負債比率 ( , %) 長期資金對固定資產比率 ( , %) 註明 : 負債比率 = 總負債 / 總資產 ; 長期資金對固定資產比率 = ( 股東權益 + 非流動負債 ) / 淨固定資產 31

32 歷年股息政策現金股息, 股息發放率, 股息殖利率 ( ) 股息發放率 (%) NA 股息殖利率 (%) 註明 : 現金股利殖利率計算是基於光隆除權息前一天的收盤價做計算 32

33 損益表 NT$ 百萬 M18 YoY(%) M18 營業收入 9,093 9,008 8,920 8,599 8,513 7, (0.9) (1.0) (3.6) (1.0) 24.6 營業毛利 1,231 1,367 1,404 1,385 1,237 1, (1.4) (10.7) 21.6 營業費用 (793) (878) (921) (886) (879) (696) (3.9) (0.7) 11.4 營業利益 (1.3) 3.4 (28.4) 47.6 營業外收入及支出 (408) (52.9) 75.7 (54.3)(3,382.5) - 稅前淨利 (51) (109.9) - 所得稅費用 (108) (123) (80) (66) (59) (90) (34.9) (17.9) (10.5) 70.2 淨利歸屬於母公司業主 (118) (126.5) - 基本每股盈餘 (NT$) (1.1) (1.2) (126.3) - 主要財務比率 (%) 毛利率營業費用率營業利益率稅率淨利率 (1.4) 5.9 註明 : 年, 越南廠發生火災 33

34 資產負債表 NT$ 百萬 M18 YoY(%) M18 資產總額 5,011 5,807 6,050 6,212 6,615 7, 現金 (15.6) (36.1) 16.7 應收帳款 & 應收票據 ,033 1,427 (22.2) (0.3) 存貨 2,213 3,071 2,510 2,249 2,251 2, (18.3) (10.4) 固定資產 1,138 1,129 1,296 1,254 1,589 1,562 (2.7) (0.8) 14.8 (3.2) 26.7 (0.5) 負債總額 2,812 2,699 2,748 2,705 3,758 4,463 (1.0) (4.0) 1.8 (1.5) 應付帳款 & 應付票據 , (27.5) (17.8) 權益總計 2,199 3,107 3,302 3,507 2,857 2, (18.5) 10.8 主要財務比率 (%) 應收帳款天數存貨週轉天數應付帳款週轉天數現金循環週期權益報酬率 (%) (3.7) 21.1 資產報酬率 (%) (1.8) 8.6 淨負債 ( 現金 )/ 股權 (%)

35 股利發放及資本支出 (NT$ 百萬 ) 淨利 (118) 現金股利稀釋後每股現金股利 (NT$) 現金股利發放率 (%) 現金股利殖利率 (%) 資本資出註明 : 1. 現金股利殖利率計算是基於光隆除權息前一天的收盤價做計算 35

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$(Microsoft PowerPoint - 2015A UPEC IR ppt $cn$ $NDR$4.8 [\317\340\310\335\304\243\312\275])$ 股票代號 :1216 TT 2015 全年度業績發佈 (2016.4.11 更新 ) Disclaimers The information contained in this presentation is intended solely for your personal reference. Such information is subject to change without