改委还在继续推进一批国家干线铁路项目的前期工作此外, 重大网络工程健康养老服务生态环保清洁能源粮食水利交通油气及矿产资源保障工程等七个重大工程包已报经国务院批准并下发文件民生证券研究院执行院长管清友表示, 明年下调经济增长目标是一个大概率事件, 经济增长初步预期在 7.3% 左右,

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1 太平养老投资晨报中央经济工作会或强调守住底线料明年宏调更宽松热点聚焦国务院 : 加大对农村金融税收支持助力三农改革发展传长城申万中信等系统故障交易过载影射牛市 A 股大幅震荡涨 0.58% 成交超 9000 亿元创纪录周三全球主要股指多数上涨道指与标普再创新高中央经济工作会或强调守住底线料明年宏调更宽松年末, 关于经济走势的猜想铺天盖地意外降息之后, 接下来是否会继续降准? 中国能否完成年内目标? 对此, 多家机构分析称, 中央经济工作会或强调守住底线, 明年宏调预计更宽松, 比如加大对重点领域的货币信贷支持力度, 推出针对投资下行压力大企业融资筹资难等问题的政策在定调明年宏调的中央经济工作会议即将召开之际, 疲弱的经济数据被认为是政策微调的契机之一交通银行金融研究中心研究员刘学智表示, 下半年以来出现趋势性下降, 表明生产扩张动力逐步减弱, 经济下行压力较大大中小型企业均呈现回落态势, 经济下行压力有增无减, 货币政策应加大对重点领域的货币信贷支持力度申银万国首席宏观分析师李慧勇预测, 即将召开的中央经济工作会议可能将 GDP 的增长目标下调至 7% 左右,CPI 上涨目标可能在 3% 左右,M2 在 12% 左右尽管经济增长目标可能会下调, 但稳增长的压力不减, 预计经济将会在底线之上运行, 并给深化改革创造良好的宏观环境中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军认为,11 月份的 PMI 指数在一定程度上受到了 APEC 会议的影响, 华北很多工厂减产导致生产指数新订单指数出口订单指数方面, 尤其是国内生产指数, 出现了明显的下滑加上出口订单的下滑, 在内需与外需纷纷出现放缓的情况下, 人民币在 11 月份出现的升值导致了内需与外需的进一步疲弱, 而 PMI 指数或将进入一个新的下行周期国家发改委基础司司长费志荣表示, 今年全年可完成铁路投资 8000 亿元人民币投产新线里程 7000 公里的目标任务 ; 而且, 国家发

2 改委还在继续推进一批国家干线铁路项目的前期工作此外, 重大网络工程健康养老服务生态环保清洁能源粮食水利交通油气及矿产资源保障工程等七个重大工程包已报经国务院批准并下发文件民生证券研究院执行院长管清友表示, 明年下调经济增长目标是一个大概率事件, 经济增长初步预期在 7.3% 左右, 略低于今年或者与今年基本持平中国人民大学近日发布年度经济报告步入新常态攻坚期的中国宏观经济, 报告预测,2014 年 GDP 增速为 7.4%,CPI 增速为 2.2% 刘学智表示, 在下行压力短期不会消失的背景下,2015 年部分领域的政策取向会延续今年的积极态势, 可能会重点推出针对投资下行压力大企业融资筹资难等问题的政策国务院 : 加大对农村金融税收支持助力三农改革发展国务院总理李克强 12 月 3 日主持召开国务院常务会议, 部署在更大范围推广中关村试点政策加快推进国家自主创新示范区建设, 进一步激励大众创业万众创新 ; 决定加大对农村金融的税收支持, 助力三农改革发展决定加大对农村金融的税收支持, 助力三农改革发展会议认为, 三农工作始终是政府工作的重中之重, 须臾不可松懈要坚持按照定向调控的要求, 通过改进财税政策, 增强金融支持三农发展的动力和能力, 这对于强化粮食安全保障, 提高农民收入, 加快结构调整, 推进农业现代化, 具有重要意义为进一步缓解农业贷款成本高风险大和低收入农户贷款难的问题, 会议决定, 将以下两项已经执行到期的政策延长至 2016 年 12 月 31 日 : 一是对金融机构不超过 5 万元的农户小额贷款利息收入免征营业税, 按 90% 计入企业所得税应纳税所得额, 调动金融机构向农户贷款的积极性二是对保险公司开展种植业养殖业保险业务的保费收入, 按 90% 计入企业所得税应纳税所得额, 扩大对农户的保险保障和服务同时, 针对农户贷款需求主要集中在 5 万元到 10 万元的情况, 将享受税收优惠的农户小额贷款限额从 5 万元提高到 10 万元, 并把对县域农村金融机构保险业收入减按 3% 征收营业税的税收优惠政策, 延长至 2016 年底让惠农政策持续发力, 促进农业发展农民增收部署在更大范围推广中关村试点政策加快推进国家自主创新示范区建设会议指出, 从 2010 年起, 国家在北京中关村自主创新示范区先行先试了金融财税人才激励科研经费等促进科技创新的一系列政策, 取得积极成效当前, 必须加快创新驱动, 以更大力度推进科技 1

3 体制机制改革, 在更大范围推广实施试点政策, 用政府权力的减法换取创新创业热情的乘法, 这有利于激发人们尤其是科研人员的主动性积极性创造性, 加快创新成果转化, 推动高新技术产业成长, 打造中国经济发展新动力, 促进经济向中高端水平迈进会议决定,( 一 ) 把 6 项中关村先行先试政策推向全国包括加快落实先期已确定推广的科研项目经费管理改革非上市中小企业通过股份转让代办系统进行股权融资扩大税前加计扣除的研发费用范围 3 项政策, 以及此次将推开的股权和分红激励职工教育经费税前扣除科技成果使用处置和收益管理改革等 3 项政策 ( 二 ) 在所有国家自主创新示范区合芜蚌自主创新综合试验区和绵阳科技城, 推广实施 4 项先行先试政策, 包括 : 一是给予技术人员和管理人员的股权奖励可在 5 年内分期缴纳个人所得税 ; 二是有限合伙制创投企业投资于未上市中小高新技术企业 2 年以上的, 可享受企业所得税优惠 ; 三是对 5 年以上非独占许可使用权转让, 参照技术转让给予所得税减免优惠 ; 四是对中小高新技术企业向个人股东转增股本应缴纳的个人所得税, 允许在 5 年内分期缴纳 ( 三 ) 围绕鼓励引进海外高层次人才拓宽科技企业融资渠道支持设立适应科技企业特点和需求的保税仓库等, 研究推动在中关村开展新的政策试点 ( 四 ) 依托国家高新区, 在天津湖南长株潭以及东中西部一些地方再建设一批国家自主创新示范区, 使先行先试政策在更大范围更多地区发挥效益对具备条件建成示范区的高新区, 要加强培育指导加快建设, 让创新创业之火形成燎原之势传长城申万中信等系统故障交易过载影射牛市 12 月 3 日, 有投资者称长城证券的在线交易系统出现了无法登陆等故障, 同时亦曾传出申银万国中信等融资交易系统出问题有分析认为, 部分交易软件出现流量拥堵交易过载等问题, 本身便是牛市的征兆之一 2006 年到 2007 年中, 就曾有好几家券商的交易系统出现过瘫痪接近上交所人士透露, 长城证券的无法登录或与当日即时流量过载有关当日监测并没有券商交易系统发生崩溃性故障, 不过长城证券由于登录用户过多出现流量拥堵对此, 申银万国证券中信证券相关营业部人士表示, 并未收到大面积的系统问题投诉, 无法登录为个别现象近期亦有券商的移动端系统在早盘阶段也出现迟缓或无法登录现象成交量走高或提升交易承载要求当天沪深两市成交额破 9000 亿, 为 A 股历史新高 ; 此前一周,A 股开户数达 37 万, 参与交易的账户总量达到万户有关证券交易软件的承载能力也需要提升市场不断刷高的成交量已给券商的交易系统带来新的压力, 证券系统过 2

4 载的出现也从侧面印证了当前市场的过热态势 A 股大幅震荡涨 0.58% 成交超 9000 亿元创纪录周三 (12 月 3 日 ),A 股大幅震荡上证综指早盘在权重股轮番发力下继续强势逼空上涨, 轻松突破 2800 点整数关口, 盘中涨幅超 2%, 最高触及点, 创 2011 年 7 月 18 日以来新高 ; 深证成指更是一度大涨逾 4% 不过, 随着金融有色金属钢铁等领涨指数回落, 股指开始出现一轮明显跳水, 上证综指最大跌幅超 1%, 之后略有回升创业板指走势与之正相反, 在午后步步走高, 站上 1600 点整数大关, 创出历史新高截至收盘, 上证综指涨点或 0.58% 报点, 深证成指涨点或 2.96% 报点两市全天成交金额 9149 亿元人民币, 创历史新高中小板指收盘涨 1.48%, 创业板指收盘涨 2.49% 盘面上, 有色金属股现涨停潮, 中金岭南等 14 只个股涨停 ; 此外, 国防军工文化传媒钢铁煤炭地产等板块亦涨幅居前, 券商股涨幅收窄, 银行保险股小幅下跌当日, 三环集团道氏技术凯发电气王子新材雄韬股份和维格娜丝 6 只新股上市, 均达到 44% 的涨幅上限, 盘中遭秒停沪深 300 股指期货主力合约 IF1412 收盘涨 48.4 点或 1.64%, 报点, 升水点全天成交万手, 持仓万手, 增仓 450 手现货方面, 沪深 300 指数收盘涨点或 1.49%, 报点周三全球主要股指多数上涨道指与标普再创新高周三 (12 月 3 日 ) 全球主要股指多数上涨美国股市集体上涨, 道指与标普 500 指数再创新高, 能源板块领涨褐皮书报告称美国就业增长,10 月与 11 月经济继续扩张欧洲主要股指多数上涨, 投资者正在关注欧洲央行将于本周四召开的货币政策会议, 希望该行将很快推出更多的宽松措施以刺激经济增长亚太股市普涨, 日股小幅上涨, 盘中再度刷新 7 年多新高, 至点美国方面美国股市集体上涨, 道指与标普 500 指数再创新高, 能源板块领涨褐皮书报告称美国就业增长,10 月与 11 月经济继续扩张此外, ADP 就业数据与服务业数据也提振了市场对美国经济的信心截止收盘, 道琼斯工业平均指数上涨点, 涨幅为 0.18%, 至 3

5 点 ; 纳斯达克综合指数上涨点, 涨幅为 0.39%, 至点 ; 标准普尔 500 指数上涨 7.78 点, 涨幅为 0.38%, 至点美联储周三公布最新的联储地区经济状况报告, 也就是所谓联储褐皮书本期褐皮书显示, 美国经济活跃程度在 10 月到 11 月间有所增长, 但是更低的油价也使得墨西哥湾以及得克萨斯州等地区有所警惕经济数据面,ADP 机构报告称, 美国 11 月 ADP 私营部门就业人数增加 20.8 万市场平均预期值为 22.2 万 10 月份的 ADP 就业人数增加 23 万美国劳工部宣布, 美国第三季度非农生产率终值上涨 2.3%, 预期增长 2.4%, 初次公布数值为增长 2.0% 场研究公司 Markit 周三公布报告称,11 月份美国服务业采购经理人指数 (PMI) 的终值为 56.2 点, 创下自 4 月份以来的最低水平, 略低于此前公布的初值和经济学家预期, 但仍表明美国服务业正在稳步扩张联储官员继续发表讲话费城联储主席普罗瑟表示 : 美联储应当避免基于日期或者含糊其辞的利率指引 ; 预计美国通胀率会逐步朝着美联储 2% 通胀目标回升 ; 预计美国 2015 年 GDP 平均增速在 3% 左右 ; 美联储倾向于识破暂时性物价变化 ; 美国就业市场得到改善, 这要求美联储调整货币政策欧洲方面欧洲主要股指多数上涨, 投资者正在关注欧洲央行将于本周四召开的货币政策会议, 希望该行将很快推出更多的宽松措施以刺激经济增长截止收盘, 英国富时 100 指数收跌 0.38%, 下跌点, 报点, 德国 DAX 指数收涨 0.38%, 上涨点, 报点 ; 法国 CAC40 指数收涨 0.08%, 上涨 3.56 点, 报点经济数据方面, 据市场研究公司 Markit 公布的数据显示,11 月份欧元区综合采购经理人指数 (PMI) 的终值为 51.1 点, 低于 10 月份的 52.1 点, 也低于此前公布的初值 51.4 点 Markit 的首席经济学家克里斯 - 威廉姆森 (Chris Williamson) 说, 调查数据显示, 欧元区会在 2014 年最后一季度中仅有 0.1% 的国内生产总值增长, 除非需求显示出振兴的迹象, 否则有非常大的可能性几近停滞的增长会很快变成再度的萎缩市场因此更加关注将在周四举行的欧洲央行 12 月决策会议投资者越来越期望央行行长德拉吉会在会议之后提出政府债券采购的可能性有经济学家指出, 欧洲央行可能在这次的决议中宣布开始购买企业债券, 或者是强化现有的有针对性长期再融资操作 (targeted long term refinancing operatio,tltro) 的力度投资者正在对英国政府的秋季报告 (Autumn Statement) 进行评估, 政府在该报告中提供有关英国经济状况及政府未来计划的更新 4

6 信息英国财政大臣乔治 - 奥斯本 (George Osborne) 在报告中指出, 政府将会改变对银行利润征税的规则, 并称这会让银行业对公共财政做出更大贡献其他个股走势方面, 荷兰皇家壳牌周三跌 1.4%, 图洛石油公司跌 0.85%, 英国石油公司和英国天然气集团公司分别涨 0.69% 和 0.10% 亚太方面亚太股市普涨, 日股小幅上涨, 盘中再度刷新 7 年多新高, 至点截至收盘, 日经 225 指数报点, 涨点, 涨幅为 0.32%; 此前美股隔夜大涨, 美元兑日元也刷新七年高点市场观察人士认为, 日股有过热迹象, 股票涨跌腾落指数 (toraku) 升破 142 此数值若高于 120 就被视为市场过热韩国综合指数上涨 0.21% 或 4.08 点, 收报点台湾加权指数涨 1.55% 或点, 收报点澳大利亚标准普尔 200 指数涨 0.52% 或点, 报点澳洲第三季国内生产总值 (GDP) 较前季只小幅增长 0.3%, 且不到分析师预估增幅的一半, 为 2013 年初以来最小增幅新西兰 NSZE50 指数涨 0.79% 或点, 报点 5

7 附注 1: 隔夜市场资金情况名称日期当日收盘价上一日收盘价隔天回购利率 2014/12/ 七天回购利率 2014/12/ 附注 2: 隔夜海外市场指数走势名称日期指数涨幅恒生指数 2014/12/3 23, 日经 /12/3 17, 道琼斯工业指数 2014/12/3 17, 纳斯达克指数 2014/12/ 法国 CAC 指数 2014/12/3 4, 德国 DAX 指数 2014/12/3 9, 附注 3: 隔夜沪深指数走势名称日期指数涨幅沪深 /12/3 2, 上证指数 2014/12/3 2, 深圳成指 2014/12/3 9, 创业板指 2014/12/3 1, 附注 4: 隔夜债券指数走势名称日期指数涨幅中债总指数 ( 全价 ) 2014/12/ 中债企业债 AAA 指数 ( 全价 ) 2014/12/ 中债企业债 AA+ 指数 ( 全价 ) 2014/12/ 中债企业债 AA 指数 ( 全价 ) 2014/12/

8 免责声明本研究报告仅代表公司观点, 研究报告中所提供的信息仅供参考报告根据国际和行业通行的准则, 以合法渠道获得这些信息, 尽可能保证可靠准确和完整, 但并不保证报告所述信息的准确性和完整性本报告不能作为投资研究决策的依据, 不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证, 无论是否已经明示或者暗示太平养老保险股份有限公司将随时补充更正和修订有关信息, 但不保证及时发布对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任 7

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Microsoft Word _ doc 2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50