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寅亦郑
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1 中国黄金市场发展前景研究报告中商产业研究院网站网址 : 客服热线 :

2 前言 Introduction 黄金是重要的战略资源, 兼具商品和货币双重属性, 在满足人民生活需要保障国家金融稳定和经济安全等方面具有重要作用 2017 年是黄金企业面临压力最大的一年, 随着国家先后出台环保税资源税政策, 以及自然保护区等生态功能区内矿业权退出, 部分黄金矿山企业减产或关停整改, 黄金产量自 2000 年以来首次出现大幅下滑即便如此,2017 年我国黄金产量仍将连续 11 年保持世界第一位

3 CONTENTS 1. 黄金市场基本概述目录前言 1.1 定义与分类 1.2 行业发展历程 2. 全球黄金市场供需分析 2.1 全球黄金需求量统计 2.2 全球各领域黄金需求量 2.3 全球黄金供给量统计 2.4 世界各国黄金产量 3. 中国黄金市场分析 3.1 中国黄金产量数据 3.2 黄金消费量统计为全球商业领袖提供决策咨询 PAGE 3

4 CONTENTS 目录3.3 实物黄金产品消费情况 3.4 黄金投资类产品交易情况 3.5 黄金衍生品交易量 3.6 融资及理财产品统计 4. 黄金市场竞争格局分析 4.1 紫金矿业 4.2 山东黄金 4.3 中金黄金 4.4 招金矿业 5. 行业发展前景分析 5.1 黄金产销量预测 5.2 黄金市场发展趋势为全球商业领袖提供决策咨询 PAGE 4

5 01 黄金行业基本概述

6 黄金定义及分类黄金被成为是世界上最古老的国际货币之一不仅是用于储备和投资的特殊通货, 同时又是首饰业电子业现代通讯航天航空业等部门的重要材料我国黄金市场正处于快速成长期黄金产品有多种分类方法从产品性质看, 中国黄金市场投资品大致可分为五类 : 实物黄金销售类投资交易类衍生品类融资类和理财类分类实物黄金交易类黄金黄金衍生品融资类产品理财类产品说明通过买卖金条, 金饰等买卖实质物品上的黄金指商业银行黄金制品企业销售的各类黄金实物, 如实物品牌金金条金币等交易类产品按是否提取现货细分又可以为实物交易类和账户交易类实物交易类是指交易标的为可提取现货的实物黄金产品, 场内如上海黄金交易所黄金现货实盘交易上海金集中定价黄金 ETF, 场外如上海黄金交易所黄金即期询价商业银行的黄金积存黄金定投等产品黄金衍生品包括以黄金为基础资产延伸而来的黄金期货延期远期掉期期权等产品上海黄金交易所在银行间黄金市场陆续推出了黄金远期询价黄金掉期询价和黄金期权询价等衍生产品场外黄金衍生品主要是指银行柜台提供的场外黄金远期掉期和黄金期权等产品, 交易币种有美元和人民币融资类产品包括黄金租借和黄金质押, 是商业银行通过黄金借贷和黄金质押方式, 为机构和个人客户提供的融资服务按借贷对象, 黄金租借又可细分为商业银行之间的黄金拆借和商业银行对黄金企业的黄金租赁黄金质押主要面向个人客户开展的融资业务黄金理财产品主要指商业银行出售的各类挂钩黄金的理财产品黄金理财产品的大部分本金投资在债券和货币市场工具上, 仅有少部分用于挂钩黄金, 是结构性操作的理财产品资料来源 : 中商产业研究院为全球商业领袖提供决策咨询 PAGE 6

7 黄金市场发展历程 2001 年 8 月创建中国黄金协会 (CGA), 它代表黄金行业的整个供应链, 并为黄金行业的整个供应链提供支持它的目标是作为产业与政府之间的桥梁, 推动行业内的最佳实践, 帮助黄金市场按照共享的原则发展 2004 年中国银监会 (CBRC) 与中国人民银行正式解除了禁止金条私人所有权的规定这是发展一个大型活跃的零售投资市场的重要一步随后几年商业银行相继开发了一系列黄金投资产品和服务, 使中国的家庭能够获得黄金 2017 年中国发展成为全球最大的黄金市场中国是世界上最大的黄金进口国消费国, 也是世界上最大的黄金开采国, 占全球产量的 13% 中国占全球消费需求的 30% 左右, 中国人民银行是世界上最活跃的中央银行之一从二十世纪九十年代末开始, 国家开始放开黄金行业国家取消了集中控制, 并根据当时的经济政策的轨迹, 让市场力量逐步发挥更大的作用, 同时还创建了一个牢靠的基础设施来组织市场 2001 年国家取消中国人民银行对黄金的集中管控, 所有精炼黄金和金条的进口都可以在上海黄金交易所出售, 而该交易所是国务院批准的行业和金融机构购买期货黄金的唯一合法市场 2010 年始银行向黄金供应链中的机构提供黄金租赁工具, 帮助他们管理库存和财务从 2013 年起, 黄金租赁量快速增长, 一个巨大的黄金租赁市场就在中国形成, 中国的黄金市场也已走上国际舞台为全球商业领袖提供决策咨询 PAGE 7

8 02 全球黄金市场供需分析

9 全球黄金需求统计年全球黄金需求及增速预测由于黄金具有许多独一无二的特性, 因此在许多行业中有着独特的用途据统计数据显示,2017 年全球黄金需求量达到吨, 同比需求量 ( 吨 ) 增长率 % % % % 3% 2% 1% 0% -1% 下降 6.4% 随着黄金新用途和创新用途的驱动, 预计全球黄金需求量 % -2% -3% -4% 将进一步增加,2018 年达到吨, 与 2017 年相比增长 1.6% % 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018E -5% -6% -7% 数据来源 : 世界黄金协会中商产业研究院为全球商业领袖提供决策咨询 PAGE 9

10 全球各领域黄金需求在 2017 年全球不同领域对黄金需求占比情况中, 黄金首饰排名第一, 作为黄金需求的最大来源,2017 年黄金需求量达到吨, 占全球中需求的 52.6%; 其次为投资中央银行及其他机构科技, 需求量分别为吨吨和 374 吨 ; 占比分布为 30%,9% 以及 8% 2017 年全球不同领域黄金需求占比情况 30% 9% 8% 53% 首饰中央银行及其他机构投资科技数据来源 : 世界黄金协会中商产业研究院数据库为全球商业领袖提供决策咨询 PAGE 10

11 全球黄金供给量在黄金生产方面, 数据显示 2017 年全球黄金产量达到吨, 同比增长 0.72% 全球黄金产量从 2014 年的吨增长至 2017 年的吨, 年均复合增长率为 1.55% 预计年复合年增长率为 1.58%, 到 2022 年全球黄金产量将突破 3500 吨大关其中 2017 年中国黄金产量吨, 占全球黄金产量的 14%, 产量保持世界第一位年全球黄金产量及预测产量 ( 吨 ) 增长率 % 3% % 2.5% 2.1% 2% 1.8% 1.7% 2% 0.7% 1% 1% 0% 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018E 数据来源 : 世界黄金协会中商产业研究院数据库为全球商业领袖提供决策咨询 PAGE 11

12 全球各国黄金产量在全球各国黄金产量占比情况中, 在前十名中, 中国 2017 年黄金产量全球占比排名第一, 生产黄金吨, 占全球黄金产量的 14%; 其次为澳洲,2017 年黄金产量为万吨, 占比为 9%; 排名第三的是俄罗斯, 黄金产量为吨, 占比为 8%; 其后为美国加拿大秘鲁南非墨西哥乌兹别克斯坦巴西 2017 年全球各国黄金产量排行榜 TOP10 排名国家产量 ( 吨 ) 1 中国澳洲俄罗斯美国加拿大秘鲁南非墨西哥乌兹别克斯坦巴西 89.0 数据来源 : 世界黄金协会中商产业研究院数据库为全球商业领袖提供决策咨询 PAGE 12

13 03 国内黄金市场分析

14 中国黄金产量数据年中国黄金产量数据统计 2017 年我国黄金产量将连续 11 年保持世界第一位 2017 年, 国内累计生产黄金吨, 与去年同期相比, 减产吨, 同比下降 6.03% % 产量 ( 吨 ) 同比增速 % % 0.76% 8% 6% 4% 2% 其中, 黄金矿产金完成吨, 有色副产金完成吨另有国外进口原料产金吨, 同比增长 11.45%, 全国累计生产黄金 ( 含进口料 ) 吨, 同比下降 3.35% % -6.03% 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 0% -2% -4% -6% -8% 数据来源 : 中国黄金协会中商产业研究院数据库为全球商业领袖提供决策咨询 PAGE 14

15 中国黄金消费量统计 2017 年随着国内高端消费的持续复苏及二三线城市消费需求的崛起, 国内黄金首饰销售继续回暖同时受房地产证券市场等金融市场波动的影响, 实物黄金投资产品需求增加 2017 年全国黄金实际消费量吨, 与上年同期相比增长 9.41% 2017 年全国黄金消费量将连续 5 年保持世界第一位年中国黄金消费量统计情况消费量 ( 吨 ) 同比增速 % 50% % 41.36% % % 10% 3.66% 9.41% -6.74% 0% -10% -20% % -30% 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年数据来源 : 中国黄金协会中商产业研究院数据库为全球商业领袖提供决策咨询 PAGE 15

16 实物黄金产品消费情况 2017 年全国黄金实际消费量年我国黄金产品消费量统计情况吨, 同比增长 9.41% 其中: 黄金首饰吨, 同比增长 10.35%; 金条消费量 ( 吨 ) 增速 % 19.63% 25% 20% 吨, 同比增长 7.28%; 金币 26 吨, 同比下降 16.64%; 工业及其他吨, 同比增长 19.63% 黄金首饰金条销售和工业用金量继续保持增长趋势, 仅金币销售量出现了下跌 % 7.28% % % 10% 5% 0% -5% -10% -15% 0-20% 黄金首饰金条金币工业及其他数据来源 : 世界黄金协会中商产业研究院数据库为全球商业领袖提供决策咨询 PAGE 16

17 黄金投资交易类产品投资交易类产品按是否提取现货细分为实物交易类和账户交易类 2017 年实物交易类 10 累计成交黄金吨, 同比增长 6.13%, 其中金交所现货实盘吨, 占 81.45%; 上海金集中定价吨, 占 15.47%, 商业银行黄金积存和定投成交吨, 占比 2.47%, 黄金 ETF 成交吨, 占 0.6% 2017 年商业银行账户金累计交易吨, 交易金额亿元, 比 2016 年分别下降 1.34% 和 3.49% 2017 年我国黄金投资类产品交易量统计 ( 吨 ) 实物交易类账户金交易数据来源 : 世界黄金协会中商产业研究院数据库为全球商业领袖提供决策咨询 PAGE 17

18 黄金衍生品类产品黄金衍生品现已初步形成贯通场内外, 横跨境内外的产品体系其中, 上海期货交易所的黄金期货和上海黄金交易所的黄金延期为主力品种 2017 年上海黄金交易所询价交易万吨, 同比增长 29.28%, 形成与竞价交易互为补充快速发展的态势 2017 年商业银行在境内交易的各类黄金衍生品吨, 同比增长 32.89%; 在境外交易的黄金衍生品吨, 同比下降 24.28% 2017 年商业银行境内外黄金衍生品交易量 ( 吨 ) 黄金远期黄金掉期黄金期权黄金期货数据来源 : 世界黄金协会中商产业研究院数据库为全球商业领袖提供决策咨询 PAGE 18

黄金融资及理财产品黄金融资类产品包括黄金租借和黄金质押, 是商业银行通过黄金借贷和黄金质押方式, 为机构和个人客户提供的融资服务 2017 年商业银行租出黄金 2994.65 吨, 比 2016 年下降 2.47%; 接收质押黄金 0.

19 黄金融资及理财产品黄金融资类产品包括黄金租借和黄金质押, 是商业银行通过黄金借贷和黄金质押方式, 为机构和个人客户提供的融资服务 2017 年商业银行租出黄金吨, 比 2016 年下降 2.47%; 接收质押黄金 0.83 吨, 比 2016 年下降 75.64% 黄金理财产品主要指商业银行出售的各类挂钩黄金的理财产品随着金价下行, 黄金理财产品的收益水平一般低于预期收益的上限截至 2017 年年末, 未到期的商业银行黄金理财产品余额为亿元为全球商业领袖提供决策咨询 PAGE 19

20 04 黄金行业竞争格局分析

21 紫金矿业紫金矿业是一家以金铜锌等金属矿产资源勘查和开发为主的大型矿业集团紫金矿业从 1993 年开发紫金山金矿起步,2000 年完成股份制改造,2003 年 11 月在香港 H 股上市, 2008 年 4 月在上海 A 股上市数据显示 :2018 年一季度紫金矿业实现营收亿元, 同比增长 23.87%; 实现净利润 10.85%, 增长 7.93% 年紫金矿业经营数据统计营业收入 ( 亿元 ) 净利润 ( 亿元 ) 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018Q 数据来源 : 中商产业研究院数据库为全球商业领袖提供决策咨询 PAGE 21

22 紫金矿业是中国控制金属矿产资源最多 2017 年紫金矿业各产品构成情况 ( 亿元 ) 的企业之一, 截至 2017 年底, 公司拥有权益资源储量黄金吨铜万吨锌铅万吨等金铜锌三大矿产品产量均居中国矿业行业前三甲, 利润水平连续多年保持行业领先目前形成了以金铜锌等金属为主的产品格局, 投资项目分布在国内 24 个省 ( 自治区 ) 和加拿大秘鲁等 9 个国家 2017 年各产品收入如图 : 矿山产金矿山产银矿山产铜矿山产锌铁精矿冶炼加工及贸易金冶炼产锌冶炼产铜数据来源 : 中商产业研究院数据库为全球商业领袖提供决策咨询 PAGE 22

山东黄金山东黄金集团成立于 1996 年,2015 年改建为山东省属国有资本投资公司作为国有大型骨干企业, 集团黄金产量资源储备经济效益科技水平及人才优势均居全国黄金行业前列 2018 年一季度实现营业收入 141.66 亿元, 同比 41.58%; 净利润 3.47 亿元, 比上年同期微增 5.92% 600 500 400 300 200 100 461.68 11.

23 山东黄金山东黄金集团成立于 1996 年,2015 年改建为山东省属国有资本投资公司作为国有大型骨干企业, 集团黄金产量资源储备经济效益科技水平及人才优势均居全国黄金行业前列 2018 年一季度实现营业收入亿元, 同比 41.58%; 净利润 3.47 亿元, 比上年同期微增 5.92% 年山东黄金经营数据统计营业收入 ( 亿元 ) 净利润 ( 亿元 ) 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018Q1 0 数据来源 : 中商产业研究院数据库为全球商业领袖提供决策咨询 PAGE 23

24 数据显示,2017 年山东黄金主营产品产销量基本保持平衡相较于 2016 年产销量, 除外购金产销量减少 0.86 万公斤外, 黄金和小金条都有所增长收入方面外购合制金收入亿元, 占比最高 2017 年山东黄金矿产金产量达到吨, 同比增长 19.71% 2018 年生产经营计划是 : 自产黄金吨, 营业收入 540 亿元, 实现利润总额 19.5 亿元 2017 年山东黄金各产品产销量统计 2017 年山东黄金各产品经营收入统计 ( 万元 ) 产量 ( 万公斤 ) 销量 ( 万公斤 ) 黄金小金条外购金外购合质金小金条黄金银金属铜金属铅外购白银铁精粉锌金属其他数据来源 : 中商产业研究院整理为全球商业领袖提供决策咨询 PAGE 24

25 中金黄金中金黄金是一家集黄金采选冶加工综合配套能力的黄金企业, 有高纯金标准金电解银电解铜和硫酸等多种产品公司生产和加工标准金占全国产量的 20.1%, 是上海黄金交易所最大的黄金现货供应企业 2017 年中金黄金实现营业收入亿元, 净利润 2.91 亿元 2018 年一季度实现营业收入亿元, 比上年同期下降 12.6%; 净利润 0.58 亿元, 比上年同期下降 34.33% 年中金黄金经营数据统计营业收入 ( 亿元 ) 净利润 ( 亿元 ) 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018Q1 数据来源 : 中商产业研究院数据库为全球商业领袖提供决策咨询 PAGE 25

26 2017 年, 中金黄金全年生产精炼金吨, 矿产金吨, 冶炼金吨, 矿山铜 1.90 万吨, 电解铜万吨, 较上年同期分别增加 % -7.58% 12.57% -0.18% % 2018 年经营计划 : 生产标准金吨, 矿产金吨, 冶炼金吨 ; 生产电解铜万吨, 矿山铜 1.77 万吨 ; 电解银吨, 矿山银吨 ; 生产硫酸万吨 ; 生产铁精粉万吨 ; 新增金金属储量吨业务名称产量 ( 吨 ) 销量 ( 吨 ) 2017 年中金黄金主营产品收入统计 ( 万元 ) 铁万万矿产金冶炼金黄金铜产品电解铜万万矿山铜 1.9 万 1.9 万数据来源 : 中商产业研究院数据库为全球商业领袖提供决策咨询 PAGE 26

招金矿业招金矿业是中国最大的黄金生产商之一, 位于中国黄金储量极为丰富的中国金都山东 2013-2018 年招金矿业经营数据统计省招远市, 该地区黄金储量约占中国黄金总储营业收入 ( 亿元 ) 净利润 ( 亿元 ) 量的 10% 集团业务集黄金勘探开采选矿冶炼及销售于一体的大型综合黄金企业, 是中国最大的黄金冶炼集团 2018 年一季度实现营收 12.

27 招金矿业招金矿业是中国最大的黄金生产商之一, 位于中国黄金储量极为丰富的中国金都山东年招金矿业经营数据统计省招远市, 该地区黄金储量约占中国黄金总储营业收入 ( 亿元 ) 净利润 ( 亿元 ) 量的 10% 集团业务集黄金勘探开采选矿冶炼及销售于一体的大型综合黄金企业, 是中国最大的黄金冶炼集团 2018 年一季度实现营收亿元, 比上年同期下降 15%; 实现归属于股东净利润 1.34 亿元, 同比增长 11.48% 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018Q1 0 数据来源 : 中商产业研究院数据库为全球商业领袖提供决策咨询 PAGE 27

28 招金矿业黄金资源量为 1, 吨 ( 约 4, 万盎司 ), 可采储量为吨 ( 约 1, 万盎司 ) 公司旗下的骨干矿山企业不断做大做强, 夏甸金矿早子沟金矿黄金产量均超过 10 万盎司, 位列中国黄金生产十大矿山 ; 大尹格庄金矿丰宁金龙圆通矿业等 3 家矿山自产金产量均过吨金 2017 年招金矿业完成矿产黄金 652, 盎司 ; 冶炼加工黄金 432, 盎司黄金总产量盎司 2017 年黄金业务实现收入亿元, 铜业务收入 6.32 亿元业务名称数量 ( 盎司 ) 黄金矿产资源量冶炼加工黄金产量黄金总产量年招金矿业分产品收入构成情况 ( 亿元 ) 黄金铜其他数据来源 : 中商产业研究院数据库为全球商业领袖提供决策咨询 PAGE 28

29 05 黄金市场发展前景分析

30 黄金市场产销量预测我国黄金资源分布广泛, 储量比较丰富, 资源潜力巨大随着我国黄金产业政策环境不断完善, 黄金勘探能力及开采冶炼技术的不断提高, 黄金产量不断增长未来一段时期, 我国黄金产业将会继续稳步快速发展预计到 2020 年我国黄金产量约为 440 吨, 消费量约为 1400 吨年我国黄金产销量预测产量 ( 吨 ) 消费量 ( 吨 ) E 2019E 2020E 数据来源 : 中商产业研究院数据库为全球商业领袖提供决策咨询 PAGE 30

黄金市场发展趋势黄金产业趋向多元化发展黄金产业规模还将进一步扩大, 并将逐步从单一矿产金开发, 拓展到副产金冶炼金开发, 从单一矿种开发, 渐次形成以金为主多金属开发的大趋势 ; 金提纯深加工等高加工度和高附加值的产品, 在产业结构中越来越占优势地位黄金产业向专业化和高端技术开发领域发展, 呈现以金为主多元发展的趋势

31 黄金市场发展趋势黄金产业趋向多元化发展黄金产业规模还将进一步扩大, 并将逐步从单一矿产金开发, 拓展到副产金冶炼金开发, 从单一矿种开发, 渐次形成以金为主多金属开发的大趋势 ; 金提纯深加工等高加工度和高附加值的产品, 在产业结构中越来越占优势地位黄金产业向专业化和高端技术开发领域发展, 呈现以金为主多元发展的趋势产业集中度加强龙头企业发展迅速我国黄金企业通过资产重组资源整合等横向一体化行为, 小而散的局面开始改观, 产业集中度明显加强, 大集团大公司发展迅速, 逐步成为主导我国黄金行业发展的中坚力量 2017 年中国黄金山东黄金紫金矿业山东招金等大型黄金企业集团黄金成品金产量和矿产金产量分别占全国产量 ( 含进口料 ) 的 52.24% 和 40.39% 为全球商业领袖提供决策咨询 PAGE 31

32 公司介绍 : 公司介绍 / 版权声明中商产业研究院是中国领先的产业咨询服务机构, 自成立以来, 研究院专注于围绕构建产业研究产业规划产业战略产业投资产业招商等五位一体的产业咨询体系中商产业研究院以业内首家自建数据库中商产业大数据库为依托, 行业覆盖传统重点行业和新兴热点领域如研究范围不仅涵盖文化体育物流旅游健康养老生物医药能源化工装备制造汽车电子等产业领域, 还深入研究新制造新能源新材料新消费新金融人工智能互联网 + 等新兴领域近二十余年来, 中商产业研究院积累了一批长期合作的优质客户, 主要包括国内外 500 强企业各级地方政府科研院所金融投行等, 逐步建立起稳固的市场地位未来, 中商产业研究院将继续以前瞻性的战略视野和严谨的专业化服务, 引领中国产业咨询的创新发展以产业咨询力量助力中国经济变革创新, 推动中国新时代的产业转型升级, 使中国经济不断跃升世界舞台! 版权说明 : 本报告的所有图片表格及文字内容的版权归中商产业研究院所有其中, 部分文字及数据采集于公开信息, 版权归属原著作者所有中商产业研究院取得数据的途径来源于市场调查公开资料和第三方采购未经本公司授权许可不得转载, 如引用刊发, 需注明出处为中商产业研究院, 且不得对本报告进行有悖原意的删减与修改违者将依法追究其责任 PAGE 32

东吴证券研究所

东吴证券研究所证券研究报告行业研究食品饮料行业食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411