新三板每日风云榜 证券研究报告 新三板策略研究 定增市场转冷, 参与主角发生转换 2016 年 05 月 12 日目录 分析师 : 付立春执业编号 :S0300515120001 电话 :010-84938897 邮箱 :fulichun@lxsec.com 分析师 : 郭佳楠执业编号 :S0300515080001 电话 :010-64814022 邮箱 :guojianan@lxsec.com 研究助理 : 许晓雷电话 :010-64408587 邮箱 :xuxiaolei@lxsec.com 一 热点评论... 2 二 每日市况点评... 3 三 新增做市... 4 四 新增挂牌... 5 五 定向增发... 5 六 每日十大热点个股... 5 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 8
一 热点评论 透过年报看问题, 今天我们来对新三板年报中的定向增发项目进行解读 定增融资对于新三板企业的重要性是毋庸置疑的 2015 年, 新三板企业共实施了 2565 次定向增发, 累计融资金额达到 1216.17 亿元, 无论从定增数量上还是从募集金额 上都与 2014 年相比实现了跨越式的增长 这种现象一方面是由于 2015 年挂牌企业数量 激增所致, 特别是各类金融机构的蜂拥而入极大地刺激了新三板定增市场的活跃性 二是由于挂牌企业纷纷认识到新三板作为融资平台的重要性, 特别是在二级市场交投不活 跃的前提下, 定增融资对挂牌企业和投资机构而言就显得愈发重要 图表 1: 2015 年定向增发融资额前十名挂牌企业 排名股票代码股票名称 2015 年定增融资 额 ( 万元 ) 所属行业 1 832168.OC 中科招商 108.8 金融业 2 430719.OC 九鼎集团 100.0 金融业 3 833979.OC 天图投资 38.8 金融业 4 833868.OC 南京证券 34.4 金融业 5 833044.OC 硅谷天堂 30.7 金融业 6 830899.OC 联讯证券 27.9 金融业 7 833499.OC 中国康富 18.8 租赁和商务服务业 8 831900.OC 海航冷链 17.1 交通运输 仓储和邮政业 9 832666.OC 齐鲁银行 15.0 金融业 10 831963.OC 明利股份 15.0 制造业 资料来源 :wind 联讯证券新三板研究院 但到了 2016 年, 伴随证监会对金融企业在新三板挂牌和融资的限制, 新三板定增市场出现了比较明显的变化, 定增的主角从金融公司变成了有上市公司参 控股的新三 板企业 根据联讯新三板研究院统计,2016 年至今, 新三板挂牌企业已实施定增融资规 模排在前 10 位的就有 7 家是上市公司参 控股企业, 再加上与上市公司深圳华强控股股 东相同的华强文化, 以及控股了上市公司汇冠股份的和君商学, 与上市公司沾边的新三 板企业几乎垄断了新三板定增排行榜 从另一个角度来看, 上市公司参与新三板股票定 增的热情越来越高, 频繁参与且投入金额不菲 图表 2: 2016 年至今已实施定增融资额前十名挂牌企业 排名股票代码股票名称 2015 年定增融资 额 ( 万元 ) 所属行业 1 830806.OC ST 亚锦 264,000.00 信息传输 软件和信息技术服务业 2 430127.OC 英雄互娱 190,000.00 制造业 3 833840.OC 永安期货 175,050.00 金融业 4 834793.OC 华强方特 123,540.00 文化 体育和娱乐业 5 834214.OC 百合网 102,300.00 信息传输 软件和信息技术服务业 6 833819.OC 颖泰生物 102,138.40 制造业 7 834358.OC 体育之窗 95,000.00 文化 体育和娱乐业 8 832297.OC 新生飞翔 87,675.68 租赁和商务服务业 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 8
排名 股票代码 股票名称 2015 年定增融资额 ( 万元 ) 所属行业 9 834338.OC 恒大淘宝 86,936.00 文化 体育和娱乐业 10 831930.OC 和君商学 86,400.00 租赁和商务服务业 资料来源 :wind 联讯证券新三板研究院 近期, 由于二级市场的低迷表现, 反馈传导到一级市场, 新三板定增融资规模也出 现了一定的下滑 随着二级市场持续萎靡, 短期财富效应缺失和一级市场投资者缺少退 出流动性最终影响到了定增市场, 参与定增的机构和投资者热情正在降低 同时, 挂牌 企业定增终止的次数也在不断增加 根据联讯新三板研究院统计,2015 年全年共发生 166 起定增被否终止的案例,2016 年至今, 定增被否的案例就有 165 起, 其中不乏恒大 文化 银橙传媒 中科招商 天地壹号等知名企业的大手笔定增项目 新三板公司终止定增的原因主要是因为市场预期发生了很大的变化,2015 年下半年 以来, 受股市低迷影响, 新三板企业的估值出现明显下调, 由此引发了投资者与定增企 业在企业如何估值方面的较大分歧, 定增企业不能理性估值导致的定增终止案例比比皆 是 ; 另一方面新三板定增的财富效应在逐渐减弱, 现在投资者变得更加谨慎 理性 图表 3: 2015 年初至今定增终止案例中拟融资额前十名挂牌企业 排名股票代码股票名称最新公告日预案公告日拟募资金额 ( 万元 ) 1 430309.OC 易所试 2016-03-08 2016-02-04 500,000.00 2 830815.OC 蓝山科技 2016-04-22 2015-11-19 223,344.00 3 834899.OC 恒大文化 2016-01-21 2015-12-09 150,000.00 4 831379.OC 融信租赁 2016-01-26 2015-12-01 135,000.00 5 830999.OC 银橙传媒 2016-04-21 2015-06-01 105,000.00 6 832168.OC 中科招商 2016-01-18 2015-08-12 82,320.00 7 430235.OC 典雅天地 2015-12-04 2015-07-21 80,303.55 8 831888.OC 垦丰种业 2016-01-20 2015-08-18 74,152.05 9 830815.OC 蓝山科技 2016-04-22 2015-11-19 66,000.00 10 832898.OC 天地壹号 2015-11-11 2015-09-21 62,500.00 资料来源 :wind 联讯证券新三板研究院 二 每日市况点评 2016 年 5 月 12 日, 三板做市指数八连阴, 收于 1198.02 点, 下跌 0.30% 三板做 市指数的成交额为 2.40 亿元, 成交额较前一交易日减少 0.40 亿元 做市转让板块共有 261 只股票上涨,370 只股票下跌 个股表现方面, 多尔晋泽上涨 60.00%, 三重股份上涨 18.75%, 多想互动上涨 15.63%, 分列涨幅榜前三位 ; 好看传媒下跌 -52.29%, 占据 跌幅榜首位 新三板成分指数当前数据只截止到 2016 年 5 月 11 日, 收盘于 1242.39 点, 下跌 1.20%, 成交金额 3.89 亿元, 成交额较前一交易日减少 0.02 亿元 今日做市板块总成交 2.85 亿, 协议板块总成交 1.56 亿元 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 8
图表 4: 新三板做市指数 图表 5: 新三板成分指数 资料来源 : 全国中小企业股份转让系统 联讯证券投研中心 资料来源 : 全国中小企业股份转让系统 联讯证券投研中心 图表 6: 新增做市公司一览 三 新增做市 2016 年 5 月 12 日, 共有 4 家新增做市转让公司, 其中, 安信证券, 浙商证券, 信达 证券, 联讯证券, 上海证券, 中投证券 6 家做市商将参与兰德网络的做市转让 兰德网络主营电信行业软件产品开发和技术服务, 其中软件产品包括流程引擎 内容管理 统一用户管理 移动办公这四大类产品 ; 技术服务主要包括系统支持与运行维 护服务以及系统定制开发服务 由于电信行业的信息化建设较早, 在前几年已经历了比较激烈的市场竞争 兰德网 络由于介入很早, 在 1999 年开始就服务于电信 移动 联通 老网通等运营商, 尤其是 在管理支撑领域 (M 域 ), 提供了从统一门户 OA 统一用户管理 统一集成平台 统一 流程平台 统一待办 统一提醒等全系列丰富的产品线, 公司具有丰富的行业经验, 因 此在激烈的竞争中处于领先地位, 现在公司参与的细分市场能互相竞争的公司不多, 且 各自都有较为成熟的客户, 单一公司难以实现完全垄断 2015 年年报, 营业收入 5,573.61 万元, 同比下降 5.82%; 净利润 2,100.10 万元, 同比上升 19.59% 业绩变动的主要原因是, 国内三大运营商为适应市场变化进行了阶段 性的内部机构调整和优化, 受此影响公司报告期内的营业收入出现短期小幅下降, 同时, 公司通过争取政府支持的研发课题获取主营业务外的收益 同业竞争 无最终实际控制 人 客户集中 电信行业政策是兰德网络面临的主要风险 代码名称做市商总数做市商明细总股本 ( 万股 ) 1 834505.OC 兰德网络 6 安信证券, 浙商证券, 信达证券, 联讯证券, 上海证券, 中投证券 5,890.00 2 832893.OC 宏源农牧 5 恒泰证券, 中原证券, 开源证券, 九州证券, 广州证券 4,400.00 3 831815.OC 山源科技 2 招商证券, 兴业证券 4,635.00 4 833332.OC 多尔晋泽 2 国海证券, 中山证券 1,300.00 资料来源 : 聚源 Wind 联讯证券 截止 2016 年 5 月 12 日, 总计有 1504 家公司选择做市转让 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 4 / 8
图表 7: 新增挂牌公司一览 四 新增挂牌 2016 年 5 月 12 日, 全国股转系统新增挂牌公司总计 18 家, 其中增速最快为奥腾 电子, 其 2014 年营收同比增长 2,304.82% 代码名称主办券商总股本 ( 万股 ) 2014 年每股收益 ( 元 ) 2014 年每股净资产 ( 元 ) 2015 年营收增长率 (%) 所属行业 1 837166.OC 奥腾电子招商证券 6,208.51-0.09-0.04 2,304.82 汽车零部件 2 837158.OC 十方通东莞证券 2,000.00 0.14 0.48 193.04 基础软件 3 837304.OC 顺林模型申万宏源证券 2,700.00 0.69 1.89 145.47 其他专用机械 4 837262.OC 杰尔股份渤海证券 3,800.00 0.43 1.63 114.92 金属制品 5 837227.OC 集恩图造申万宏源证券 536.00 3.51 3.91 92.95 其他软件服务 6 837104.OC 科莱尔安信证券 500.00 0.21 0.84 91.37 锅炉设备 7 837196.OC 九通股份财通证券 3,300.00 0.04 0.75 70.72 汽车零部件 8 837363.OC 沃达农科东兴证券 6,180.00 0.94 56.43 复合肥 9 837254.OC 国电能源长江证券 10,500.00 0.15 1.39 46.22 其他电气设备 10 837174.OC 宏裕包材世纪证券 1,500.00 1.36 6.94 36.15 塑料制品 11 837214.OC 锦润电子中泰证券 3,000.00 0.43 1.40 15.10 其他电子器件 12 837228.OC 华兰海万联证券 2,500.00 5.68 3.74 电子元件 13 837273.OC 南联环资华福证券 1,500.00-0.04 0.73 1.94 环保 14 837155.OC 康斯泰西南证券 500.00 0.55 0.51-9.40 其他电子器件 15 836310.OC 无锡百川国联证券 500.00 0.27 20.93-14.10 电气自控设备 16 837119.OC 聚丰堂国融证券 2,000.00 2.84 7.29-20.84 医药商业 17 837185.OC 无锡协力国融证券 500.00 0.09 0.43-24.06 太阳能 18 837232.OC 恒展远东东北证券 700.00 0.00 0.81-49.56 物流 资料来源 : 聚源 Wind 联讯证券 截止 2016 年 5 月 12 日, 总计有 7109 家公司挂牌交易 五 定向增发 2016 年 5 月 12 日, 共有 2 家公司发布了定增相关公告, 从募集金额上看,2 家公司一共预计募集 0.50 亿元, 其中智华信以 0.50 亿元的规模位于首位 图表 8: 定增预案一览 代码 名称 方案进度 增发价格 ( 元 ) 增发数量 ( 万股 ) 预计募集资金 ( 万元 ) 预案价差率 (%) 1 831802.OC 智华信 董事会预案 4.20 1,000.00 5,000.00 67.14 2 834287.OC 鼎楚节能 董事会预案 5.00 13.60 68.00 资料来源 : 聚源 Wind 联讯证券 六 每日十大热点个股 做市转让板块共有 261 只股票上涨,370 只股票下跌 个股表现方面, 多尔晋泽上 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 5 / 8
涨 60.00%, 三重股份上涨 18.75%, 多想互动上涨 15.63%, 分列涨幅榜前三位 ; 好看 传媒下跌 -52.29%, 占据跌幅榜首位 图表 9: 做市成交额前十 代码 名称 涨跌幅 (%) 成交额 ( 万元 ) 830899.OC 联讯证券 -0.83 4,634.57 831243.OC 晓鸣农牧 -3.15 1,627.34 831963.OC 明利股份 -1.29 1,456.89 430323.OC 天阶生物 -0.98 1,017.79 830881.OC 圣泉集团 -3.40 1,007.84 430358.OC 基美影业 4.22 665.16 833897.OC 心动网络 1.59 575.13 430097.OC 赛德丽 4.67 547.67 834793.OC 华强方特 1.50 546.98 830970.OC 艾录股份 2.54 522.63 资料来源 :Wind 联讯证券 图表 10: 协议成交额前十 代码 名称 涨跌幅 (%) 成交额 ( 万元 ) 430270.OC 易点天下 250.84 4,652.50 835381.OC 爱玩网络 0.00 976.44 836482.OC 京弘全 914.40 874.92 834154.OC 建为历保 0.00 680.00 832540.OC 康沃动力 -0.09 536.65 835941.OC 启鑫新能 0.00 530.65 835011.OC 麦迪制冷 0.00 503.20 831592.OC 北方嘉科 1.43 497.55 430173.OC 鼎讯互动 0.22 359.09 832168.OC 中科招商 26.14 346.79 资料来源 :Wind 联讯证券 图表 11: 做市涨跌幅前五 代码 名称 涨跌幅 (%) 成交额 ( 万元 ) 833332.OC 多尔晋泽 60.00 1.60 831411.OC 三重股份 18.75 7.99 835212.OC 多想互动 15.63 54.31 832850.OC 大泽电极 10.32 6.55 430607.OC 大树智能 9.28 30.74 430577.OC 力龙信息 -13.10 4.46 833694.OC 新道科技 -35.06 2.52 430553.OC 海红技术 -37.67 1.13 430347.OC 地大信息 -47.34 0.00 835959.OC 好看传媒 -52.29 1.24 资料来源 :Wind 联讯证券 图表 12: 协议涨跌幅前五 代码 名称 涨跌幅 (%) 成交额 ( 万元 ) 836482.OC 京弘全 914.40 874.92 430270.OC 易点天下 250.84 4,652.50 830998.OC 大铭新材 151.00 0.50 834689.OC 小拇指 150.00 170.00 832191.OC 欣绿茶花 106.67 0.62 831139.OC 江西广蓝 -62.00 21.52 832212.OC 汇茂科技 -66.67 281.50 835042.OC 中加飞机 -80.39 0.10 430444.OC 昆拓热控 -90.03 105.00 834759.OC 麦高金服 -90.65 136.00 资料来源 :Wind 联讯证券 图表 13: 做市换手率前十 代码 名称 涨跌幅 (%) 换手率 (%) 833897.OC 心动网络 1.59 11.40 831243.OC 晓鸣农牧 -3.15 6.01 834845.OC 华腾教育 3.28 5.68 430463.OC 春茂股份 -1.96 3.40 830795.OC 骏汇股份 0.00 1.78 834474.OC 里得电科 3.27 1.75 832043.OC 卫东环保 0.39 1.71 430323.OC 天阶生物 -0.98 1.58 图表 14: 协议换手率前十 代码 名称 涨跌幅 (%) 换手率 (%) 430444.OC 昆拓热控 -90.03 36.95 836482.OC 京弘全 914.40 10.77 834154.OC 建为历保 0.00 10.19 835957.OC 建筑数据 0.00 9.29 835381.OC 爱玩网络 0.00 7.90 830825.OC 和泰塑胶 -0.73 7.59 833506.OC 勤劳农夫 13.04 6.67 833565.OC 协和资产 0.61 5.81 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 6 / 8
835212.OC 多想互动 15.63 1.35 430097.OC 赛德丽 4.67 1.33 资料来源 :Wind 联讯证券 430270.OC 易点天下 250.84 4.68 430705.OC 万惠金科 0.72 4.52 资料来源 :Wind 联讯证券 风险提示 : 股市有风险, 投资需谨慎 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 7 / 8
分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 与公司有关的信息披露联讯证券具备证券投资咨询业务资格 本公司在知晓范围内履行披露义务 股票投资评级说明投资评级分为股票投资评级和行业投资评级 股票投资评级标准买入 : 我们预计未来报告期内, 个股涨幅在 15% 以上 ; 增持 : 我们预计未来报告期内, 个股涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 持有 : 我们预计未来报告期内, 个股涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来报告期内, 个股跌幅介于 5% 与 15% 之间 ; 卖出 : 我们预计未来报告期内, 个股跌幅在 15% 以上 行业投资评级标准增持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报高于基准指数 5% 以上 ; 中性 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报介于基准指数 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报低于基准指数 5% 以下 我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准 我们采用的是相对评级体系, 表示投资的相对比 重建议 ; 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素 投资者应 阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息, 不应仅仅依靠投资评级来推断结论 免责声明本报告由联讯证券股份有限公司 ( 以下简称 联讯证券 ) 提供, 旨为派发给本公司客户使用 未经联讯证券事先书面同意, 不得以任何方式复印 传送或出版作任何用途 合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道, 非通过以上渠道获得的报告均为非法, 我公司不承担任何法律责任 本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料, 但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 联讯证券可随时更改报告中的内容 意见和预测, 且并不承诺提供任何有关变更的通知 本公司力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 不构成所述证券的买卖出价或询价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 在本公司及作者所知情的范围内, 本机构 本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系 投资者应根据个人投资目标 财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息, 独立做出投资决策并自行承担相 应风险 我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 8 / 8