2015 年 7 月 2 日 恒生指数表现 指数表现 绝对变幅 变幅 % 香港股市 收市 1 天 1 天 1 个月 3 个月 恒生指数 26,250.03 283.05 1.09-4.88 4.65 恒生综合指数 3,630.79 48.86 1.36-7.04 4.32 恒生香港中资企业指数 4,876.74 95.50 2.00-6.72 3.37 恒生中国企业指数 12,981.23 286.57 2.26-9.22 3.54 成交金额 ( 百万港元 ) 155,873.39-30,252.25-16.25-5.44 41.28 外围股市 道琼斯工业平均指数 17,757.91 138.40 0.79-1.41-0.03 纳斯达克指数 5,013.12 26.26 0.53-1.25 2.58 上证综合指数 4,053.70-223.52-5.23-17.45 5.96 原油期货价格 ( 美元 ) 56.97 0.01 0.02-7.00 15.93 黄金期货价格 ( 美元 ) 1,167.40-1.90-0.16-2.26-2.79 波罗的海干散货指数 794.00-6.00-0.75 34.80 33.22 美元兑每一单位欧元 1.1044-0.0109-0.98-1.17 1.51 日圆兑每一单位美元 123.335 0.8310 0.68-0.62 3.02 数据源 : 彭博信息 市场攻略 袁志峰 -ericyuen@guoco.com 国企指数 恒生指数 20 天移动平均数 13,556.31 26,956.74 50 天移动平均数 13,985.21 27,436.87 9 天相对强弱指数 38.06 36.66 恒生指数收市升 1.1% 至 26,250 点 市场成交额增至 1,560 亿元 重磅股汇丰 (5) 和中移动 (941) 股价变化不大 腾讯 (700) 升 1.0% 联想 (992) 和招商局国际 (144) 反弹大升 3.7%-4.1% 本地地产股总体上升 长实地产 (1113) 九龙仓集团 (4) 和新世界发展 (17) 涨 1.6%-2.1% 四大内房股平均大涨 3.4% 国泰 (293) 跌 1.0% 博彩股受澳门赌博行业前景低迷影响而普遍录得跌幅 金沙 (1928) 挫 2.1%, 为恒生指数中跌幅最大的成份股 上证综指的强力反弹带领国企指数大涨 2.3% 国企指数中表现最好的比亚迪 (1211) 急升 5.6% 证券股 内险股和内银股在国企指数里分别平均大升 4.3% 3.6% 和 2.7% 国药 (1099) 安徽海螺水泥 (914) 和中国中铁 (390) 大涨 3.3%-3.8% 中海油田服务 (2883) 是国企指数中表现最差的成份股, 跌 1.3% 有鉴于恒生指数和国企指数的估值渐趋吸引, 本行建议投资者应于现水平重新吸纳股票 有鉴于恒生指数和国企指数的估值渐趋吸引, 本行建议投资者应于现水平重新吸纳股票 注 : 国浩资本有限公司是获证监会发牌从事第 1 第 4 及第 6 类受规管活动的持牌法团 ; 国浩资本期货有限公司是获证监会发牌从事第 2 类受规管活动的持牌法团 贵金属买卖服务是由国浩资本金业有限公司提供 证券 期货 贵金属 企业融资国浩集团 ( 港交所股份代号 : 53) 全资附属公司丰隆集团成员
行业 / 公司新闻 袁志峰 -ericyuen@guoco.com 有鉴于华南城 (1668) 的估值吸引而提升评级至买入 提升评级至买入 股价在公司发布低于市场预期的业绩后录得升幅 风险等级 : 高 公司 2016 年度的合同销售额在中国连续的减息下有可能会得到改善 现价估值相当于 9.0 倍的 2016 年财年市盈率,0.86 倍的 2015 年财年市净率和 5% 的股息率对投资投资期 : 中者有吸引力 华南城 (1668,$2.68) 是中国领先地产开发商及大型综合物流及商品交易中心运营商, 公司股价在星期二发布低于市场预期的业绩后大升 6.8% 这种现象可以用坏消息入货的策略来解释 截至 3 月 31 日的 2015 年财年, 华南城发布的收入和核心盈利为 97.6 亿元和 18.5 亿元, 分别按年跌 28% 和 31% 其盈利跌幅的主要原因为公司于 2015 年财年出售的总物业楼面面积减少, 而合同销售额亦按年跌 20% 至 113 亿元 然而, 公司所发布的毛利率 经常性收入和派息比率均比市场预期为高 公司在物业销售的毛利率从 2014 年财年的 48.9% 增至 2015 年财年的 56.5%, 远较 31% 的同业平均毛利率为高 公司从租金收入 物业管理 电子商务 物流及仓储服务 奥特莱斯营运及家居广场营运所得的经常性收入亦按年升 68% 至 11 亿元, 占全年总收入的 11% 全年股息维持在每股 0.14 元的水平上, 相当于 5.2% 的股息率 在中国的互联网 + 战略和一带一路倡议下, 市场对现代化综合商贸物流及商品交易中心取代落后的批发市场的强劲需求在长远来看将会继续维持 凭借华南城和互联网龙头腾讯 (700) 的战略合作, 公司以运用公司的大型实体综合商贸物流及商品交易平台作为线下端口去开发线上线下商贸生态系统的成功率大增 在更多的项目即将推出及开始营运下, 华南城预期公司在 2016 年财年的合同销售额将达 110-120 亿元, 而经常性收入则在两年内达 15-20 亿元 有鉴于中国强劲的线上零售销售和物流业的增长, 本行对公司的长线行业前景看好 华南城的财务状况相较稳健 净负债权益率从 2014 年财年的 24% 增至 2015 年财年的 66%, 但仍然远低于 80% 的行业平均净负债权益率 加权平均融资成本从 2014 年财年的 7.2% 改善至 2015 年财年的 6.8% 2016 年财年的合同销售额预计在中国连续的减息下会得到改善 本行预计公司在 2016 年财年的收入和核心盈利将达 115 亿元和 23.8 亿元, 分别按年升 18% 和 28% 有鉴于公司现在以相当于 9.0 倍 2016 年财年市盈率,23% 的预计每股盈利增长,0.86 倍 2015 年财年市净率和 5.2 厘股息率的估值进行交易, 我们认为华南城的估值被市场所低估 本行因而给予华南城买入的建议, 以 10.5 倍 2016 年财年市盈率和 1.0 倍 2015 年市净率计算,6 个月目标价为 3.10 元 最近推介股份 推介股份评级推荐重点目标价 创科实业 (669) 买入 重申买入创科实业 (669) 以受惠于强劲的美国房屋数据 32.7 元 港交所 (388) 买入 投资者应趁市场成交额收缩近 50% 的时机吸纳港交所 (388) 320 元 -350 元 富智康 (2038) 买入 重申买入富智康 (2038), 基于中国手机金属外壳需求强劲及其于印度业务的扩展潜力 5.04 元 华电福新 (816) 买入 有鉴于华电福新 (816) 吸引的估值而重申买入 4.85 元 玖龙纸业 (2689) 买入 基于定价能力提升及行业前景改善, 重申买入玖龙纸业 (2689) 7.9 元 吉利汽车 (175) 买入 有鉴于吉利汽车 (175) 强劲的中期业绩预期而建议买入 4.55 元 理文造纸 (2314) 买入 因日本制纸减持理文造纸 (2314) 的不明朗因素已经消除而提升评级至买入 5.71 元 六福集团 (590) 持有 六福集团 (590) 公布的业绩合乎预期 维持持有评级 22.5 元 中广核电力 (1816) 买入 有鉴于中广核电力 (1816) 最近股价大幅回调后估值渐趋吸引而提升评级至买入 4.50 元 中国高速传动 (658) 买入 中国高速传动 (658) 在最近股市的回调后估值变得吸引 重申买入评级 8.8 元
技术点评华晨汽车 (1114, $12.10) 目标价 : $13.41 买入 风险 : 中 投资期 : 短 华晨中国汽车控股有限公司透过其附属公司于中国制造及销售小型客车和轿车 该公司亦制造及销售汽车零件 股价自 4 月 9 日 18.02 元的日内高位最多跌 40.0% 后在 11.0 元找到支持 股价于星期二在大成交的支持下大涨 5.6% 9 日相对强弱指数在 50 水平以上呈急升姿势, 反映着股价未来良好的势头 买入 短线目标价为 13.41 元 于 11.03 止蚀 数据源 : 彭博信息, 国浩资本 巿场共识 2015 年巿盈率 :8.9 倍 巿场共识目标价 :14.71 元 交通银行 (3328, $8.08) 目标价 : $8.90 买入 风险 : 中 投资期 : 短 交通银行股份有限公司提供全方位商业银行服务, 包括人民币与外币存款 贷款 国际与国内结算 票据贴现 外汇交易 信用状 银行担保, 以及其他相关服务 股价在 6 月最多升 18.6% 后在 10 天移动平均线区间进行整固 股价于星期二成交额增加的情况下升 4.1%, 突破 10 天移动平均线 9 日相对强弱指数升穿 50 水平, 而 MACD 亦接近出现利好交叉, 反映着股价未来良好的前景 买入 短线目标价为 8.90 元 于 7.69 元止蚀 数据源 : 彭博信息, 国浩资本 巿场共识 2015 年巿盈率 :7.3 倍 巿场共识目标价 : 8.11 元
相对强弱指数启示 技术超买 (9 天 RSI> 80) 164, 332, 334, 607, 1382, 1488, 3709 技术超卖 (9 天 RSI<20) 122, 169, 173, 336, 508, 826, 871, 880, 1043, 1101, 1310, 1375, 1830, 1928, 1999, 2223, 2383, 2608, 2678, 3369, 3606, 6118, 6183, 6826, 6889 异动股份 股票名称收市 ( 元 ) 股价升幅 (%) 成交量相对过去 3 个月每日平均 ( 倍 ) 距目标价的上升 / 下行空间 * 评级 *^ 2014 年市盈率 * 中国铝罐控股有限公司 6898 2.30 35.2 5.1 不适用 不适用 不适用 中国电子 85 4.04 10.0 2.5 不适用 1.0 不适用 御濠娱乐 164 0.38 7.0 3.6 不适用 不适用 不适用 海天国际 1882 18.22 6.9 3.6 11.1 4.3 16.0 互太纺织 1382 12.38 6.5 3.5-4.9 3.9 15.6 华晨中国汽车 1114 12.10 5.5 2.0 21.6 3.9 8.8 粤丰环保 1381 4.10 3.2 4.7 31.4 4.6 25.9 匹克公司 1968 1.89 2.7 4.3 55.3 4.7 9.1 上海楝华石化 1103 1.14 2.7 3.5-12.3 5.0 不适用 申洲国际 2313 37.70 2.5 2.6 10.9 4.6 18.2 数据源 : 彭博信息, 国浩资本 ; * 基于共识预测 ; ^ 此 评级 代表分析员对股份的看法 它是由分析员的评级转化为 1-5 的数字, 然后计算平均数所得出 5 为最佳, 1 为最差
A-H 股溢价 / 折让 (%) 平均 A-H 股 上海上巿股份 -43.5% 溢价 / 折让 (%) 深圳上巿股份 -45.7% 备注 : 中港巿场互通计划不包括在深圳上巿股份 H 股代码 A 股代码 A-H 股 上海上巿股份 公司名称 A 股收巿 ( 人民币 ) H 股收巿 ( 港币 ) AH 股价差 (%) H 股代码 A 股代码 A-H 股 上海上巿股份 公司名称 A 股收巿 ( 人民币 ) H 股收巿 ( 港币 ) 1033 600871 中石化油服 12.94 3.76-77 998 601998 中信银行 7.71 6.18-36 1108 600876 洛阳玻璃 19.95 6.17-75 874 600332 白云山 34.46 28.6-34 2866 601866 中海集运 9.5 3.03-74 1088 601088 中国神华 20.85 17.68-32 1053 601005 重庆钢铁 5.69 2.15-70 6818 601818 光大银行 5.36 4.65-31 338 600688 上海石化 10.73 4.21-69 2333 601633 长城汽车 42.76 38-29 300 600806 昆明机床 8.84 3.52-68 6837 600837 海通证券 21.8 20.5-25 1919 601919 中国远洋 12.48 5.01-68 6886 601688 华泰证券 23.13 21.9-24 1898 601898 中煤能源 11.42 4.63-68 386 600028 中国石化 7.06 6.69-24 187 600860 京城机电股份 13.29 5.4-67 2607 601607 上海医药 22.27 21.6-22 38 601038 一拖股份 14.62 6.09-67 3328 601328 交通银行 8.24 8.08-22 2600 601600 中国铝业 9.33 3.91-66 939 601939 建设银行 7.13 7.08-21 2727 601727 上海电气 14.93 6.33-66 2196 600196 复星医药 28.94 28.75-21 553 600775 南京熊猫 20.68 9.1-65 168 600600 青岛啤酒 46.59 47.05-19 2883 601808 中海油服 27.94 12.36-65 1988 600016 民生银行 9.94 10.16-18 1171 600188 兖州煤业 13.75 6.09-65 3988 601988 中国银行 4.89 5.04-18 1138 600026 中海发展 12.84 5.87-63 6030 600030 中信证券 26.91 27.95-17 3993 603993 洛阳钼业 12.36 5.73-63 177 600377 宁沪高速 9.68 10.18-16 1618 601618 中国中冶 7.23 3.37-63 2628 601628 中国人寿 31.32 33.75-14 2238 601238 广汽集团 15.3 7.18-62 1288 601288 农业银行 3.71 4.17-10 2880 601880 大连港 7.2 3.5-61 1398 601398 工商银行 5.28 6.16-7 588 601588 北京北辰实业 7.7 3.75-61 3968 600036 招商银行 18.72 22.6-3 564 601717 郑煤机 10.91 5.36-61 2601 601601 中国太保 5.7 37.2-1 1065 600874 天津创业环保股 12.75 6.28-61 914 600585 海螺水泥 21.45 27.2 1 107 601107 四川成渝份 6.89 3.42-60 2318 601318 中国平安 6.7 104.7 2 991 601991 大唐发电 7.98 3.97-60 3606 600660 福耀玻璃 14.28 18.98 6 323 600808 马钢股份 5.32 2.67-60 525 601333 广深铁路 8.22 4.27-58 A-H 股 深圳上巿股份 670 600115 东方航空 12.32 6.49-58 1057 002703 浙江世宝 52.01 15.5-76 317 600685 中船防务 53.74 28.55-57 568 002490 山东墨龙 12.01 4.5-70 2899 601899 紫金矿业 5.12 2.73-57 42 000585 东北电气 7.08 2.9-67 753 601111 中国国航 15.36 8.76-54 719 000756 新华制药 12.09 6.12-60 358 600362 江西铜业 21.51 12.94-52 350 000666 经纬纺机 20.06 10.2-59 390 601390 中国中铁 13.69 8.37-51 1812 000488 晨鸣纸业 8.97 4.68-58 1055 600029 南方航空 14.54 9.16-50 921 000921 海信科龙 12.2 6.85-55 995 600012 皖通高速 12.98 8.25-49 2039 000039 中集集团 32.3 19.94-51 1766 601766 中国中车 18.36 11.9-48 1157 000157 中联重科 8.11 5.03-50 2009 601992 金隅股份 11.95 7.85-47 347 000898 鞍钢股份 7.3 5.35-41 1800 601800 中国交建 17.56 11.6-47 895 002672 东江环保 21.15 16.7-37 1072 600875 东方电气 20.47 14.46-43 1513 000513 丽珠医药 67.83 54.35-36 548 600548 深高速 8.55 6.18-42 2208 002202 金风科技 19.47 15.68-36 1336 601336 新华保险 61.06 46.3-39 2338 000338 潍柴动力 31.66 25.85-35 857 601857 中国石油 11.33 8.65-39 763 000063 中兴通讯 23.81 19.72-34 1186 601186 中国铁建 15.63 11.98-39 1211 002594 比亚迪 55.23 46.55-33 902 600011 华能国际 14.03 10.8-38 1776 000776 广发证券 22.65 19.94-30 1071 600027 华电国际 11.12 8.59-38 2202 000002 万科 14.52 19.08 5 AH 股价差 (%)
恒指及国指成份股表现 价格变动 (%) 指数 5 日 1 个月 3 个月 相对 3 个月高位 恒生指数 -4-4 6 6 国企指数 -4-8 6 6 优于大巿 落后大巿 走势不一 石油股, 香港地产股, 内房股 航空股, 水泥股, 博彩股, 信息科技器材, 油田服务股 汽车股, 中资银行股, 消费股, 保险股, 电力股 公司名称 5 日 1 个月 3 个月 价格变动 (%) 价格变动 (%) 相对 3 个月高位 公司名称 5 日 1 个月 3 个月 902 华能国际 2 4 21 21 1 长和 -4-6 23 26 135 昆仑能源 1-4 6 8 6 电能实业 -4-5 -7 2 2333 长城汽车 0-24 -29 0 3323 中国建材 -4-11 -2 1 3699 万达商业 0-2 33 33 1880 百丽 -4-10 2 2 836 华润电力 0 4 16 16 1299 友邦保险 -4-1 4 5 3328 交通银行 0 9 28 28 2628 中国人寿 -4-8 0 3 3 香港中华煤气 0-3 2 3 916 龙源电力 -4-9 5 5 1288 农业银行 -1-1 9 9 939 中国建设银行 -4-4 16 16 1339 中国人保 -1-10 24 26 23 东亚银行 -4-3 10 10 857 中国石油天然气 -1-6 3 3 2238 广汽集团 -4-9 -1 4 12 恒基地产 -1-6 8 8 2601 中国太保 -4-7 4 4 83 信和置业 -1-2 2 3 388 香港交易所 -5-8 43 45 2202 万科 -1-4 6 9 293 国泰航空 -5-4 9 9 6030 中信证券 -1-14 -3 4 66 港铁公司 -5-3 0 2 386 中国石化 -1 0 12 12 1816 中广核电力 -5-16 22 22 144 招商局国际 -1-1 10 11 5 汇丰控股 -5-5 6 7 2 中电控股 -2-2 -1 2 151 旺旺 -5-6 0 2 762 中国联通 -2-7 7 7 390 中国中铁 -5-16 4 6 1109 华润置地 -2 2 15 17 998 中信银行 -5-6 6 6 883 中国海洋石油 -2-7 5 5 1099 国药控股 -5-6 12 12 700 腾讯 -2-1 7 7 168 青岛啤酒 -5-4 -9 1 823 领汇房地产 -2 3-4 3 941 中国移动 -5-1 0 1 1044 恒安国际 -2 3 2 3 489 东风汽车 -5-16 -14 0 4 九龙仓集团 -2-4 -2 2 1336 新华保险 -5-6 9 9 1988 民生银行 -2-4 9 9 1800 中国交通建设 -5-12 3 8 19 太古股份公司 -2-7 -4 0 728 中国电信 -6-12 -6 1 1398 中国工商银行 -2-4 15 15 2318 中国平安 -6-8 12 12 3988 中国银行 -2 2 18 18 753 中国国航 -6-8 14 14 688 中国海外发展 -2-1 7 11 992 联想集团 -6-13 -4 4 1113 长实地产 -3 N/A N/A 2 358 江西铜业 -7-14 -7 0 267 中信股份 -3-6 5 6 1359 中国信达 -7-12 15 15 291 华润创业 -3 8 66 66 494 利丰 -7-8 -14 1 16 新鸿基地产 -3-4 4 5 2319 蒙牛乳业 -7-12 -2 3 322 康师傅 -3-2 -4 7 6837 海通证券 -8-15 8 10 2388 中银香港 -3 3 17 19 1211 比亚迪 -8-15 18 18 11 恒生银行 -3-3 9 9 2883 中海油田服务 -8-10 1 1 101 恒隆地产 -3-6 10 10 1898 中煤能源 -8-1 9 9 1088 中国神华能源 -3-3 -6 2 27 银河娱乐 -9-17 -14 0 2328 中国财险 -3-1 12 15 914 海螺水泥 -9-14 -4 3 17 新世界发展 -3-2 13 13 1928 金沙中国 -10-10 -17 0 3968 招商银行 -3-1 23 24 相对 3 个月高位
重要事项 日期股票代码公司名称事项 3/7 1626 嘉耀控股股息 声明 投资建议的评级 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级 风险评级和投资期 国浩资本研究部将会定期检视市况变化而对评级基准作出修定 分析师将以公司过往股价和行业表现及对股份内在价值的判断而给予评级 股票评级 风险评级 投资期 评级买入持有沽售高中低长中短 说明预计股价涨幅 10% 以上预计股价涨幅介于 -10% ~10% 之间预计股价跌幅 10% 以上股价 90 天波动率 50% 以上股价 90 天波动率介于 30%~50% 之间股价 90 天波动率 30% 以下六个月至十二个月三个月至六个月一个月以内 注: 90 天波动率, 由每日对数历史价格变动的标准偏差价计算得出, 等于相对价格变动的年化标准偏差, 以最近 90 日交易日的收盘价为样本所计算得出, 以百分比表示 国浩资本有限公司香港中环皇后大道中九十九号中环中心十二楼电话 :(852) 2218 2828 传真: (852) 2285 3160 本报告只供参考, 不应被视为对特定证券或金融工具的投资建议或要约 本报告的收件人于作出投资决定时须根据本身的投资目的及评估有关证券的预期表现及风险以作出独立判断 虽然我们相信编纂本报告的数据源是可靠的, 但是我们并不保证其准确性或完整性 国浩资本有限公司及其关联公司及其各自的员工以及任何有关联的人士对于本报告的用途概不负任何法律责任 在可适用法律许可的情况下, 上述提及的公司或个人在本报告发表前可能已使用了上述研究数据, 但国浩资本有限公司及撰文者谨此声明在撰写当日并没有持有文中提及之证券之任何权益 国浩资本有限公司是获证监会发牌从事第 1 第 4 及第 6 类受规管活动的持牌法团 ; 国浩资本期货有限公司是获证监会发牌从事第 2 类受规管活动的持牌法团