2016 年 12 月 02 日 恒生指数表现 指数表现 绝对变幅 变幅 % 香港股市 收市 1 天 1 天 1 个月 3 个月 恒生指数 22,878.23 88.46 0.39 0.30-1.67 恒生综合指数 3,117.56 7.54 0.24 1.02-0.55 恒生香港中资企业指数 3,811.34 54.56 1.45 1.81-3.19 恒生中国企业指数 9,892.31 54.25 0.55 3.91 2.12 成交金额 ( 百万港元 ) 74,844.09-14,045.96-15.80 14.05 4.87 外围股市 道琼斯工业平均指数 19,191.93 68.35 0.36 6.40 4.19 纳斯达克指数 5,251.11-72.57-1.36 1.89 0.46 上证综合指数 3,273.31 23.27 0.72 5.50 6.71 原油期货价格 ( 美元 ) 51.24 0.18 0.35 13.01 15.30 黄金期货价格 ( 美元 ) 1,175.20 5.80 0.50-10.17-11.19 波罗的海干散货指数 1,196.00-8.00-0.66 42.72 67.98 美元兑每一单位欧元 1.0661 0.0036 0.34-3.96-4.50 日圆兑每一单位美元 113.950-0.5500 0.48-9.32-8.78 数据源 : 彭博信息 国企指数 恒生指数 20 天移动平均数 9,579.01 22,592.64 50 天移动平均数 9,653.18 23,077.43 9 天相对强弱指数 69.85 59.25 市场攻略袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 恒生指数升 0.4%, 收报 22,878 点 市场成交金额升至 748 亿元 电讯股中联通 (762) 及中移动 (941) 分别升 4.4% 及 1.5% 汇丰 (5) 及港交所 (388) 变动不大 受油组达成减产协议所推动, 石油相关股份成为恒生指数及国企指数中表现最佳股份 中海油田服务 (2883) 中海油 (883) 中石油 (857) 及中石化 (386) 升 2.4% 及 8.6% 本地地产股的表现缺乏方向, 新世界发展 (17) 升 0.7%, 而信和置业 (83) 回落 3.8% 并成为表现最差蓝筹股 中资地产股表现优于大市, 中国海外 (688) 及华润置地 (1109) 分别升 1.1% 及 1.9% 虽然澳门 11 月份博彩收入胜预期, 但濠赌股面临获利回吐压力, 银河娱乐 (27) 及中国金沙 (1928) 分别跌 2.6% 及 0.5% 公用股电能实业 (6) 中华煤气 (3) 及中电 (2) 跌 0.7% 至 1.4%, 表现逊于大市 基于中国和美国股市近期的升势, 恒生指数在短期内进一步下滑的风险高 国企指数反弹 0.6%, 因中国 11 月份的制造业采购经理指数优于预期 中国四大商业银行升 0.6% 至 1.2% 内地券商股表现分岐, 海通证券 (6837) 升 1.6%, 但中信证券 (6030) 广发证券 (1776) 及华泰证券 (6886) 跌 0.7% 至 1.1% 内险股的表现逊于大市, 其中中国人寿 (2628) 跌 1.1% 比亚迪 (1211) 是表现最差的国企指数成份股, 跌 1.5% 基于中国和美国股市近期的升势, 恒生指数在短期内进一步下滑的风险不高 注 : 民信证券有限公司 ( 民信证券 ) 是获证监会发牌从事第 1 第 4 及第 6 类受规管活动的持牌法团 民信期货有限公司是获证监会发牌从事第 2 类受规管活动的持牌法团 贵金属买卖服务是由民信金业有限公司提供 证券 期货 贵金属
行业 / 公司新闻袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 股价疲软提供了良好的买入机会 维持买入中芯国际 (981) 维持买入 风险等级 : 中 投资期 : 中 公司于天津和深圳的扩建项目将会扩大公司 50% 的产能 管理层预期 2016 年至 2019 年收入的年复合增长率为 20% 公司现价相当于 11.9 倍 2017 年市盈率, 而每股盈利增长为 18%, 估值吸引 自从本行 11 月 9 日建议买入以来, 中芯国际 (981, $0.99 元 ) 的股价累跌 8.3%, 而恒生指数于同期的表现持平 我们认为股价下跌的主因为投资者获利回吐 ( 公司股价自 8 月 10 日至 11 月 10 日中三个月的累计增幅为 60%), 而不是公司的基本面有任何负面的变化 公司以产能扩张推动增长的故事维持不变 中芯国际最近宣布其于深圳以及天津工厂开展的产能扩充计划 在完成之时, 天津工厂的产能将从现在的每月 45,000 个英吋晶圆的产量扩充至每月 150,000 个, 并将令该工厂成为世界上最大的综合 8 英寸集成电路生产线 深圳工厂的扩张计划将包括安装一条新的 12 寸集成电路生产线, 预计产能为每月 40,000 个 12 英寸晶圆 上列工程将于 2016 年 12 月底开始启动, 并预计上述生产线能在 2017 年底开始投入生产 在深圳和天津的项目完成之后, 公司的总产能将被扩大约 50% 在 11 月 7 日, 公司宣布了高于预期的 2016 年第三季度业绩 由于晶圆出货量增加以及新收购的 LFoundry 对公司的收入贡献增加, 收入按季升 12.3% 至 7.75 亿美元, 创历史新高 晶圆出货量按季升 13.2%, 而平均销售价格按季跌 0.9% 来自中国和北美的收入分别按季升 11% 至 4.0 亿美元和 20% 至 2.19 亿美元, 分别相当于公司整体收入的 51.6% 和 28.3% 月产能按季增长 15.2% 至 390,625 个 8 寸晶圆 产能利用率为 97.2% 毛利率从 2016 年第二季度的 31.6% 跌至 2016 年第三季度的 30.0%, 主要是因为 2016 年第二季度有一宗保险赔偿的收入 2016 年第三季度的净利润分别按季升 16.3% 和按年升 37.4% 至 1.14 亿美元 截止 2016 年 9 月 30 日, 公司的账面值为每股 0.75 元, 净负债权益比率为 19% 管理层预计由于强劲的市场需求,2016 年第四季度和 2017 年第一季度的收入都将录得增长, 并重申其预期公司 2016 至 2019 年的年复合增长率为 20% 在 2016 年第四季度, 管理层预期公司收入将按季增长 5% 至 7%, 而毛利率则为 28% 至 30% 公司 2016 年计划用于晶圆营运业务的资本支出将由 25 亿美元提升至 26 亿美元, 而基于管理层的指引, 我们预计 2016 年第四季度的盈利将按季跌 3.0% 至 1.10 亿美元, 意味着公司的 2016 年全年盈利增长 51.1% 至 3.83 亿美元 ( 每股盈利为 0.07 元 ) 我们同时引入 2017 年的盈利预测为 4.51 亿美元 ( 每股盈利为 0.083 元 ), 按年升 17.8%, 此预测乃假设公司 2017 年的收入将会增长 23.9%, 而该年的毛利率则为 29.2% 公司现价相当于 11.9 倍 2017 年市盈率, 而每股盈利增长为 18%, 中芯国际的估值对于长期投资者依旧有吸引力 本行因此维持对该公司买入的建议,6 个月的目标价为 1.20 元, 基于 1.4 倍 2017 年市帐率以及 14.5 倍 2017 年市盈率, 公司的主要风险是潜在的股权融资以资助其产能扩张项目, 以及其可能高于预期的 2017 年折旧费用 近期推介股份 推介股份评级推荐重点目标价 德昌电机 (179) 买入 重申买入德昌电机 (179), 因公司的 2017 财年上半年盈利优于预期 25.3 元 申洲国际 (2313) 买入 申洲国际 (2313) 近期的股价回落并不合理, 因公司的业务仍然强劲, 维持其买入评级 62.5 元 领展 (823) 沽售 美国利率长期上升对估值有负面影响 沽售领展 (823) 47.5 元 中交建 (1800) 买入 中美两国均有机会加速基建投资 ---- 建议买入中交建 (1800) 10.8 元 信义玻璃 (868) 买入 将信义玻璃 (868) 的评级上调至买入, 因其估值再现吸引力 7.73 元 六福珠宝 (590) 买入 六福珠宝 (590) 发布优于预期的中期报告 买入 24.3 元 鞍钢 (347) 买入 因应本行看好 2017 年的钢材价格走势, 重申买入鞍钢 (347) 5.13 元 中国机械工程 (1829) 买入 深港通下港股通合资格股票且股价表现落后同业 建议买入中国机械工程 (1829) 5.50 元 枫叶教育 (1317) 买入 基于优于预期的业绩报告, 首次建议买入枫叶教育 (1317) 7.20 元 瑞声科技 (2018) 买入基于管理层对业务前景乐观的看法, 重申瑞声科技 (2018) 的买入评级 81.7 元
技术点评 保利置业 (119, $2.61) 目标价 : $2.87 买入 风险 : 中 投资期 : 短 保利置业集团有限公司于中国从事物业开发 投资及管理 该公司主要于国内一线城市 华中及西南地区等二线城市省会发展中高端住宅及商业项目 公司股价昨日以大成交大升 7.9%, 升穿其于 2.59 元的阻力位 再加上公司股价的 9 日相对强弱指数呈急升趋势, 显示着公司股价或拥有继续上升的潜力 买入 短线目标价为 2.87 元 于 2.47 元止蚀 巿场共识 2016 年市帐率 : 0.38 倍 巿场共识目标价 : 2.28 元 数据源 : 彭博信息, 民信证券 潍柴动力 (2338, $13.50) 目标价 : $14.90 买入 风险 : 中 投资期 : 短 潍柴动力股份有限公司主要生产大功率高速柴油机 该产品主要用于重型汽车 轮式装载机 推土机及压路机 公司昨日成交量大增, 而股价亦急升 8%, 升穿其于 13.00 元的阻力位并创下新的 52 周高位 伴随着公司股价的 MACD 呈正面交叉, 反映着公司股价拥有着良好的上升势头 买入 短线目标价为 14.90 元 于 12.58 元止蚀 巿场共识 2016 年市盈率 : 23.5 倍 巿场共识目标价 : 12.66 元 数据源 : 彭博信息, 民信证券
相对强弱指数启示 技术超买 (9 天 RSI> 80) 18, 128, 234, 259, 787, 809, 932, 993, 1031, 1140, 1829, 2213, 2221, 2399, 3688, 6168, 8057, 8088, 8127 技术超卖 (9 天 RSI<20) 66, 98, 210, 261, 328, 343, 412, 845, 1023, 1103, 1363, 1616, 2198, 2638, 8326 异动股份 股票名称收市 ( 元 ) 股价升幅 (%) 成交量相对过去 3 个月每日平均 ( 倍 ) 距目标价的上升 / 下行空间 % 评级 %^ 2016 年市盈率 % 新昌管理集团 2340 1.90 18.8 11.1 不适用不适用不适用 正道集团 1188 0.20 12.4 17.4 不适用不适用不适用 中海油服 2883 7.98 8.6 3.5-14.9 2.5 不适用 潍柴动力 2338 13.50 8.0 2.2-6.2 3.2 23.5 保利置业集团 119 2.61 7.9 3.2-12.5 2.2 不适用 香港建屋贷款 145 0.36 7.6 115.4 不适用不适用不适用 中海石油化学 3983 1.90 6.7 2.1 13.4 3.0 不适用 好孩子国际 1086 3.72 6.3 4.4 27.8 4.6 15.8 中国海洋石油 883 10.38 6.1 2.5 8.8 3.7 不适用 天能动力 819 7.30 5.5 2.5 20.2 4.6 8.6 中国石油 857 5.52 4.7 2.4 14.0 4.0 111.4 恒腾网络 136 0.71 4.4 5.9 不适用不适用不适用 石化油服 1033 1.66 4.4 2.8-1.2 2.7 不适用 维他奶国际 345 16.74 4.4 3.4 1.3 4.5 28.2 中国联通 762 9.83 4.4 3.4 17.8 4.4 70.4 粤丰环保 1381 3.68 3.4 2.5 26.9 4.9 19.3 安宁控股 128 0.63 3.3 14.8 不适用 不适用 不适用 中国重汽 3808 5.53 2.6 4.1-11.1 3.7 29.4 德祥企业 372 0.84 2.4 7.2 不适用 不适用 不适用 五矿资源 1208 2.23 2.3 3.4-16.3 3.0 不适用 恒安国际 1044 62.30 2.0 2.3 13.9 3.6 18.6 数据源 : 彭博信息, 民信证券 ; % 基于共识预测 ; ^ 此 评级 代表分析员对股份的看法 它是由分析员的评级转化为 1-5 的数字, 然后计算平均数所得出 5 为最佳, 1 为最差
A-H 股溢价 / 折让 (%) 平均 A-H 股 上海上巿股份 -36.2% 溢价 / 折让 (%) 深圳上巿股份 -38.1% 备注 : 中港巿场互通计划不包括在深圳上巿股份 H 股代码 A 股代码 A-H 股 上海上巿股份 公司名称 A 股收巿 ( 人民币 ) H 股收巿 ( 港币 ) AH 股价差 (%) H 股代码 A 股代码 A-H 股 上海上巿股份 公司名称 A 股收巿 ( 人民币 ) H 股收巿 ( 港币 ) 1108 600876 洛阳玻璃 25.61 5.54-81 548 600548 深高速 8.72 7.43-24 811 601811 新华文轩 27.21 7.88-74 2628 601628 中国人寿 25.42 22.3-22 300 600806 昆明机床 8.31 2.74-71 1186 601186 中国铁建 12.88 11.02-24 187 600860 京城机电股份 10.7 3.76-69 6837 600837 海通证券 16.8 15.2-20 1033 600871 石化油服 4.13 1.66-64 6886 601688 华泰证券 19.9 17.7-21 2238 601238 广汽集团 25.3 10.1-65 6818 601818 光大银行 4.11 3.7-20 38 601038 第一拖拉机股 11.22 4.52-64 525 601333 广深铁路 4.68 4.11-22 2866 601866 中海集运份 4.51 1.83-64 1988 600016 民生银行 9.43 8.72-18 317 600685 中船防务 28.39 11.92-63 1088 601088 中国神华 17.12 16-17 995 600012 皖通高速 15.43 6.3-64 2607 601607 上海医药 20.35 19.14-16 2727 601727 上海电气 8.42 3.79-60 1053 601005 重庆钢铁 2.52 2.48-13 1171 600188 兖州煤业 11.79 5.37-60 168 600600 青岛啤酒 31.36 30.8-13 553 600775 南京熊猫 15.09 7.34-57 2601 601601 中国太保 30.09 30-11 2880 601880 大连港 2.94 1.43-57 3988 601988 中国银行 3.52 3.56-10 3993 603993 洛阳钼业 4.1 2.07-55 1288 601288 农业银行 3.22 3.27-10 1065 600874 创业环保 8.76 4.37-56 3328 601328 交通银行 5.86 5.93-10 991 601991 大唐发电 4.08 2.1-54 6030 600030 中信证券 17.83 18.04-10 1618 601618 中国中冶 5.42 2.78-54 2196 600196 复星医药 23.06 24.15-7 1919 601919 中国远洋 6.24 3.13-55 3968 600036 招商银行 18.49 19.4-7 2883 601808 中海油服 13.81 7.98-49 939 601939 建设银行 5.59 5.85-7 670 600115 东方航空 6.77 3.7-51 1398 601398 工商银行 4.52 4.79-6 1055 600029 南方航空 7.76 4.41-50 386 600028 中国石化 5.27 5.55-6 1800 601800 中国交建 15.87 9.31-48 177 600377 宁沪高速 9.01 10.28 1 564 601717 郑煤机 6.81 3.94-49 2318 601318 中国平安 36.42 42.7 4 588 601588 北京北辰实业 4.43 2.55-49 914 600585 海螺水泥 18.77 22.5 7 1138 600026 中远海能股份 7.46 4.54-46 3606 600660 福耀玻璃 19.52 24.15 10 358 600362 江西铜业 19.31 12.38-43 1071 600027 华电国际 5.3 3.31-45 A-H 股 深圳上巿股份 1072 600875 东方电气 10.49 6.55-45 1057 002703 浙江世宝 38.8 10.94-75 1898 601898 中煤能源 6.25 3.85-45 568 002490 山东墨龙 10.91 3.46-72 902 600011 华能国际 7.67 4.87-44 42 000585 东北电气 7.97 2.95-67 1766 601766 中国中车 11.61 7.67-41 719 000756 新华制药 13.14 5.73-61 107 601107 四川成渝 5.1 3.17-45 921 000921 海信科龙 10.86 6.77-45 2009 601992 金隅股份 4.59 2.97-43 2208 002202 金风科技 18.49 12.44-40 338 600688 上海石化 6.22 4.1-41 1812 000488 晨鸣纸业 11 7.77-37 753 601111 中国国航 8.03 5.27-42 895 002672 东江环保 19.13 13.7-36 2333 601633 长城汽车 11.01 7.3-41 763 000063 中兴通讯 17.54 12.7-36 323 600808 马钢股份 3.05 2.08-39 1157 000157 中联重科 4.77 3.62-33 857 601857 中国石油 7.76 5.52-37 2039 000039 中集集团 15.71 11.86-33 390 601390 中国中铁 9.73 6.97-36 347 000898 鞍钢股份 5.59 4.49-29 2899 601899 紫金矿业 3.65 2.6-37 1211 002594 比亚迪 55.3 46-26 874 600332 白云山 25.24 18.66-34 1513 000513 丽珠集团 58.68 48.1-27 2600 601600 中国铝业 4.88 3.57-35 2202 000002 万科 26.97 23.9-21 998 601998 中信银行 6.74 5.08-33 1776 000776 广发证券 19.76 18-19 1336 601336 新华保险 46.51 39.4-25 2338 000338 潍柴动力 11.07 13.5 8 AH 股价差 (%)
恒指及国指成份股表现 指数 5 日 1 个月 3 个月 价格变动 (%) 优于大巿消费股, 基建股, 油田服务股, 电力股, 电讯股 相对 3 个月高位 恒生指数 1-1 -1-5 国企指数 2 2 3-2 公司名称 5 日 1 个月 3 个月 落后大巿 走势不一 煤炭股, 博彩股, 香港银行股, 中资证券股 保险股, 内银股 价格变动 (%) 价格变动 (%) 相对 3 个月高位 公司名称 5 日 1 个月 3 个月 762 中国联通 10 8 10-1 1109 华润置地 1-1 -12-18 1766 中国中车 9 9 11-2 489 东风汽车 1-3 -4-10 2883 中海油田服务 6 5 33-1 914 海螺水泥 1 2 3-3 916 龙源电力 6 2-4 -14 688 中国海外发展 1-6 -11-17 902 华能国际 5 2 3-6 992 联想集团 1-2 -8-11 1816 中广核电力 5 4 4-4 2319 蒙牛乳业 1 7 2-4 1044 恒安国际 5 0-5 -9 2318 中国平安 1 3 5-1 3898 中车时代电气 5 11 0-5 836 华润电力 1-3 -6-12 2333 长城汽车 4-4 -3-20 101 恒隆地产 1 1-2 -8 1398 中国工商银行 4 1-4 -5 1038 长江基建 1 1-1 -6 728 中国电信 4-7 -6-9 823 领展房地产 1-3 -5-7 753 中国国航 4 4-8 -11 998 中信银行 1 0 0-5 2328 中国财险 4 3 0-9 135 昆仑能源 0-2 2-8 2202 万科 3 15 21 0 16 新鸿基地产 0-12 -5-14 4 九龙仓集团 3-5 5-5 27 银河娱乐 0 15 38-3 1359 中国信达 3-1 5-7 388 香港交易所 0-1 7-3 857 中国石油 3 2 8-3 2601 中国太保 0 6 8-2 1339 中国人保 3 6 4-4 6 电能实业 0-2 -3-6 3988 中国银行 3 1 0-4 19 太古股份 0-6 -10-12 941 中国移动 3-3 -9-12 1211 比亚迪 0-10 -14-18 939 中国建设银行 3 1-1 -4 1988 民生银行 0-3 6-4 386 中国石化 3-4 1-7 267 中信股份 0 5 0-3 883 中国海洋石油 3 4 12-3 293 国泰航空 0 1-6 -8 3968 招商银行 2 2 0-4 6030 中信证券 0 4 4-2 17 新世界发展 2-8 -8-13 6886 华泰证券 0 8 8-2 1288 农业银行 2-1 1-5 1336 新华保险 0 14 24-1 1113 长实地产 2-10 -3-10 3 香港中华煤气 0-8 -2-8 2628 中国人寿 2 14 20-2 23 东亚银行 0 1 2-5 1099 国药控股 2-6 -9-12 5 汇丰控股 0 5 5-1 6837 海通证券 2 10 13 0 1299 友邦保险 -1-3 -5-13 1880 百丽 2-1 -12-17 11 恒生银行 -1 3 9-1 83 信和置业 2-10 -9-16 1776 广发证券 -1 4 8-1 2 中电控股 2-6 -5-7 168 青岛啤酒 -1-3 13-6 144 招商局港口 1-5 -13-17 1 长和 -1-2 -4-8 1800 中国交通建设 1 5 12-1 3328 交通银行 -1-1 -1-5 2388 中银香港 1 5 10 0 1088 中国神华能源 -1-7 13-8 390 中国中铁 1 12 24-2 66 港铁公司 -1-12 -10-13 151 旺旺 1 3-1 -4 1928 金沙中国 -2 10 17-2 700 腾讯 1-6 -4-11 2018 瑞声科技 -2-5 -19-22 494 利丰 1-13 -14-19 6881 银河证券 -2 4 6-4 12 恒基地产 1-8 -5-9 相对 3 个月高位
重要事项 日期股票代码公司名称事项 2/12 32 港通控股 季度业绩 6/12 1200 美联集团 股息 7/12 207 大悦城地产 股息 8/12 717 英皇证券 年度业绩 声明 投资建议的评级 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级 风险评级和投资期 民信证券研究部将会定期检视市况变化而对评级基准作出修定 分析师将以公司过往股价和行业表现及对股份内在价值的判断而给予评级 股票评级 风险评级 投资期 评级买入持有沽售高中低长中短 说明预计股价涨幅 10% 以上预计股价涨幅介于 -10% ~10% 之间预计股价跌幅 10% 以上股价 90 天波动率 50% 以上股价 90 天波动率介于 30%~50% 之间股价 90 天波动率 30% 以下六个月至十二个月三个月至六个月一个月以内 注 : 90 天波动率, 由每日对数历史价格变动的标准偏差价计算得出, 等于相对价格变动的年化标准偏差, 以最近 90 日交易日的收盘价为样本所计算得出, 以百分比表示 民信证券有限公司香港中环皇后大道中 99 号中环中心 12 楼 1 室电话 :(852) 2218-2828 传真 :(852) 2218-2992 本报告只供参考, 不应被视为对特定证券或金融工具的投资建议或要约 本报告的收件人于作出投资决定时须根据本身的投资目的及评估有关证券的预期表现及风险以作出独立判断 虽然我们相信编纂本报告的数据源是可靠的, 但是我们并不保证其准确性或完整性 民信证券有限公司及其任何联属公司, 其各自的雇员以及任何与它们有关联的人士对于本报告的用途概不负任何法律责任 在适用法律许可的情况下, 上述提及的公司或个人在本报告发表前可能已使用了上述研究数据 民信证券有限公司 ( 或其任何联属公司 ) 及其各自的高级工作人员 董事 分析师或雇员皆有可能就本报告中所涵盖的证券或金融工具有或没有持仓, 并可能以主事人或代理人身份, 购买和出售上述之证券或金融工具 但撰文者谨此声明, 于撰写当日, 并没有持有本报告中涵盖之证券或金融工具之任何权益 民信证券有限公司 ( 或其任何联属公司 ) 及其各自的雇员 分析师 高级工作人员或董事可能是本报告所涵盖的公司的董事 民信证券有限公司 ( 或其任何联属公司 ) 可能会不时为本报告中涵盖的任何公司, 提供投资银行或其他服务, 或招揽投资银行业务或其它业务 民信证券有限公司是获证券及期货事务监察委员会发牌从事第 1 第 4 及第 6 类受规管活动的持牌法团 民信期货有限公司是获证券及期货事务监察委员会发牌从事第 2 类受规管活动的持牌法团 贵金属买卖服务是由民信金业有限公司提供