2016 年 12 月 21 日 恒生指数表现 指数表现 绝对变幅 变幅 % 香港股市 收市 1 天 1 天 1 个月 3 个月 恒生指数 21,729.06-103.62-0.47-2.81-8.20 恒生综合指数 2,958.69-20.47-0.69-3.03-7.45 恒生香港中资企业指数 3,564.78-18.78-0.52-3.58-9.90 恒生中国企业指数 9,283.41-94.02-1.00-1.71-5.74 成交金额 ( 百万港元 ) 53,745.95-2,018.04-3.62-3.80-11.04 外围股市 道琼斯工业平均指数 19,974.62 91.56 0.46 5.87 10.17 纳斯达克指数 5,483.94 26.50 0.49 3.05 4.63 上证综合指数 3,102.88-15.21-0.49-3.58 2.54 原油期货价格 ( 美元 ) 53.53 0.23 0.43 12.72 18.06 黄金期货价格 ( 美元 ) 1,134.10 0.50 0.04-6.26-14.55 波罗的海干散货指数 914.00-13.00-1.40-27.29 5.66 美元兑每一单位欧元 1.0391-0.0007-0.07-2.03-6.88 日圆兑每一单位美元 117.890 0.1000-0.08-5.76-14.56 数据源 : 彭博信息 国企指数 恒生指数 20 天移动平均数 9,708.95 22,519.59 50 天移动平均数 9,622.36 22,749.80 9 天相对强弱指数 24.13 21.80 市场攻略袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 恒生指数昨日跌 0.5% 至 21,729 点 市场成交额跌至 537 亿元, 为 11 月 4 日以来的新低 重磅股汇丰 (5) 和腾讯 (700) 分别录得 2.0% 和 0.3% 的跌幅 中移动 (941) 涨 1.6% 利丰 (494) 成为恒生指数中表现最好的成份股, 大涨 2.8% 本地银行股及地产股表现不一 中银香港 (2388) 微升 0.7% 长实地产 (1113) 大跌 2.0%, 成为恒生指数中录得最大跌幅的成份股 博彩股 石油股和消费股总体录得跌幅 金沙中国 (1928) 和银河娱乐 (27) 微跌 0.5% 至 0.7% 中海油 (883) 中石油 (857) 和中石化 (386) 跌 0.5% 至 1.0% 百丽 (1880) 旺旺 (151) 和中国蒙牛 (2319) 挫 0.9% 至 1.6% 四大内房股平均跌 1.2% 国企指数受水泥股 铁路股和券商股拖累而跌 1.0% 安徽海螺水泥 (914) 挫 1.8% 中国中铁 (390) 中铁建 (1186) 中交建 (1800) 中国中车 (1766) 和中车时代电气 (3898) 跌 1.3% 至 3.1% 国企指数内的券商股 内险股和内银股分别平均录得 2.4% 1.0% 和 0.8% 的跌幅, 其中中信证券 (6030) 和银河证券 (6881) 大挫 3.2% 至 3.3% 工商银行 (1398) 和农业银行 (1288) 微跌 0.2% 至 0.3% 本行认为长线投资者可在恒生指数接近 21,000 点的关键支持位时开始吸纳股票 本行认为长线投资者可在恒生指数接近 21,000 点的关键支持位时考虑开始吸纳股票 注 : 民信证券有限公司 ( 民信证券 ) 是获证监会发牌从事第 1 第 4 及第 6 类受规管活动的持牌法团 民信期货有限公司是获证监会发牌从事第 2 类受规管活动的持牌法团 贵金属买卖服务是由民信金业有限公司提供 证券 期货 贵金属
行业 / 公司新闻袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 一个拥有良好发展前景的行业的龙头 维持买入枫叶教育 (1317) 维持买入 风险等级 : 高 投资期 : 长 受惠于较高的利润率以及有效的成本控制, 公司盈利于 2016 年度增长强劲 领先的国际学校经营者, 且行业前景良好 公司定下 2020 年达到学生入学人数超过 40,000 的目标, 等同未来四年复合年增长率 20% 自本行于 11 月 30 日建议买入中国枫叶教育 (1317,$ 5.19) 后, 公司的股价累升 1.0%, 并于同期跑赢恒生指数 5.7% 我们相信公司股价所展现出的韧力乃公司强劲的盈利业绩所致 截至 2016 年 8 月 31 日止, 公司收入按年增长 27% 至 8.3 亿元人民币, 主要因为学费收入增长 25% 至 6.95 亿元人民币, 以及其他收入增长 37% 至 1.35 亿元人民币 学费增长主要是因为学生入学人数增加 20%, 以及每名学生平均学费增加约 5% 毛利润按年升 35% 至 4.02 亿元人民币, 毛利率由 45.7% 改善至 48.4% 有效税率相对稳定在 5.6% 净利润按年升 50% 至 3.08 亿元人民币 末期股息为每股 0.058 元, 意味着全年股息派发率为 38%, 每股盈利为 0.23 元人民币 财务状况稳健 扣除递延收益后的现金净额为 6.77 亿元人民币, 相当于每股 0.5 元人民币 枫叶教育拥有超过 21 年的运营历史, 以学生入学人数计算, 公司是中国领先的国际学校运营商 截至 2016 年 8 月 31 日, 公司在 11 个城市共有 46 所学校, 综合利用率为 64.4%, 较公司 2015 财年的 61.6% 利用率为高 在 2015/2016 学年末时, 入学的学生人数增加了 20.3%, 达 19,334 人, 其中 6.5% 的增长来自于 2015/2016 学年开办的新学校 另有 9 所新学校于 2016 年 9 月开学 截至 2016 年 9 月 30 日, 入学学生的总数按年增长 15.2% 至 20,581 人 展望未来, 公司计划在 2019/2020 学年结束时招收超过 4 万名学生, 相当于 20% 的四年复合年增长率 我们对中国教育行业的前景感到乐观, 亦看好枫叶教育的长期盈利的前景 根据彭博的估计, 枫叶教育 2017 财年及 2018 财年的净利润将分别达到 3.52 亿元人民币和 4.37 亿元人民币, 相当于 17.9 倍及 14.4 倍的 2017 年及 2018 年预测市盈率及 13% 和 24% 的每股盈利增长 我们认为目前公司的估值对长期投资者有吸引力 股价已从 2016 年 7 月 27 日的高点 8.64 元大幅回落, 而昨天反弹 4.4% 的股价表现从技术角度来看是一个正面讯号 因此, 我们维持买入枫叶教育,12 个月目标价根据 17 倍 2018 财年预测市盈率修订至 6.10 元 分析师的共识目标价是 6.44 元 近期推介股份 推介股份评级推荐重点目标价 舜宇光学 (2382) 买入 重申买入舜宇光学 (2382), 因公司正式进入双摄手机镜头供应链 42.6 元 天虹纺织 (2678) 买入 公司最近股价的疲软给予投资者良好的投资机会 - 提升天虹纺织 (2678) 的评级至买入 13.0 元 理文造纸 (2314) 买入 重申理文造纸 (2314) 的买入评级, 因纸价的升幅大于预期 7.20 元 碧桂园 (2007) 沽售 碧桂园 (2007) 的估值不再有吸引力 - 下调评级至沽售 4.0 元 领展 (823) 沽售 美国利率长期上升对估值有负面影响 - 沽售领展 (823) 47.5 元 马鞍山钢铁 (323) 买入 基于国内钢铁去产能的力度大于预期, 重申买入马鞍山钢铁 (323) 3.07 元 中国机械工程 (1829) 买入 2016 年第四季的新增合同可望改善公司的盈利前景 维持买入中国机械工程 (1829) 5.50 元 申洲国际 (2313) 买入 美国可能采取贸易保护措施对申洲国际 (2313) 的负面影响有限, 重申买入 62.5 元 信义玻璃 (868) 买入 因应信义玻璃 (868) 的全年盈利预喜, 维持其买入评级 7.73 元 太平洋航运 (2343) 买入 因波罗的海干散货指数的升势可持续至 2017 年而重申买入太平洋航运 (2343) 1.41 元
技术点评 宏华集团 (196, $0.82) 目标价 : $0.74 沽售 风险 : 高 投资期 : 短 宏华集团主要从事制造钻机 钻机零部件并向其客户提供与钻井相关的培训和售后服务 公司股价昨日以大成交重挫 15.5% 跌穿其于 $0.85 的关键支持位及 10 天移动平均线 9 日相对强弱指数在上一个交易日升穿 80 水平后昨日呈急跌趋势, 反映着公司已被超买而股价可能进入了回调的阶段 沽售 短线目标价为 0.74 元 于 0.88 元停止沽售 巿场共识 2016 年市帐率 : 0.6 倍 巿场共识目标价 : 0.64 元 数据源 : 彭博信息, 民信证券 中联重工 (1157, $3.44) 目标价 : $3.10 沽售 风险 : 中 投资期 : 短 长沙中联重工科技发展股份有限公司生产和销售 中联 牌工程建设机械 该公司的产品包括混凝土机械 起重机 路面机械 钻孔设备和其他工程设备 长沙中联重工并生产环卫机械及卫星导航产品 公司股价昨日伴随着大成交急跌 9.5%, 跌穿其于 $3.67 的关键支持位 9 日相对强弱指数延续着其跌势并跌穿 50 水平, 反映着公司或有下行的空间 沽售 短线目标价为 3.10 元 于 3.73 元停止沽售 巿场共识 2016 年市帐率 : 0.6 倍 数据源 : 彭博信息, 民信证券 巿场共识目标价 : 3.72 元
相对强弱指数启示 技术超买 (9 天 RSI> 80) 259, 593, 1090, 1141, 1367, 1565, 1899, 3389 技术超卖 (9 天 RSI<20) 1, 19, 85, 207, 218, 272, 321, 371, 388, 434, 435, 510, 568, 582, 665, 680, 688, 729, 735, 750, 751, 806, 831, 842, 951, 953, 976, 1038, 1065, 1109, 1133, 1165, 1220, 1358, 1366, 1428, 1788, 2008, 2099, 2128, 2202, 2638, 2822, 2823, 3188, 3333, 3800, 3958, 6886 异动股份 股票名称收市 ( 元 ) 股价升幅 (%) 成交量相对过去 3 个月每日平均 ( 倍 ) 距目标价的上升 / 下行空间 % 评级 %^ 2016 年市盈率 % NIRAKU 1245 1.07 12.6 4.2 不适用 不适用 不适用 华融金控 993 3.17 7.5 2.9 不适用 不适用 不适用 高鹏矿业 2212 0.26 3.2 12.9 不适用不适用不适用 利丰 494 3.72 2.8 2.2-9.5 2.5 13.7 超盈国际控股 2111 6.98 2.5 5.6 14.2 4.7 16.2 高银金融 530 3.10 2.3 2.1 不适用 不适用 不适用 数据源 : 彭博信息, 民信证券 ; % 基于共识预测 ; ^ 此 评级 代表分析员对股份的看法 它是由分析员的评级转化为 1-5 的数字, 然后计算平均数所得出 5 为最佳, 1 为最差
A-H 股溢价 / 折让 (%) 平均 A-H 股 上海上巿股份 -36.1% 溢价 / 折让 (%) 深圳上巿股份 -36.9% H 股代码 A 股代码 A-H 股 上海上巿股份 公司名称 A 股收巿 ( 人民币 ) H 股收巿 ( 港币 ) AH 股价差 (%) H 股代码 A 股代码 A-H 股 上海上巿股份 公司名称 A 股收巿 ( 人民币 ) H 股收巿 ( 港币 ) 1108 600876 洛阳玻璃 25.61 5.12-82 874 600332 白云山 23.54 19.2-27 300 600806 *ST 昆机 7.83 2.4-73 2628 601628 中国人寿 23.59 19.9-24 811 601811 新华文轩 23.45 7.48-71 6886 601688 华泰证券 17.9 15.18-24 187 600860 京城机电股份 11.15 3.6-71 6837 600837 海通证券 15.75 13.42-24 995 600012 皖通高速 16.91 6.01-68 1186 601186 中国铁建 11.39 9.83-23 38 601038 第一拖拉机股 11.93 4.31-68 6818 601818 光大银行 3.9 3.43-21 1033 600871 石化油服份 4.05 1.5-67 1053 601005 重庆钢铁 2.52 2.22-21 317 600685 中船防务 31.41 11.84-66 2607 601607 上海医药 19.18 16.96-21 2866 601866 中海集运 4.13 1.62-65 1988 600016 民生银行 9.25 8.23-20 2238 601238 广汽集团 23.09 9.34-64 1088 601088 中国神华 16.1 14.74-18 2727 601727 上海电气 8.42 3.47-63 525 601333 广深铁路 4.86 4.57-16 1065 600874 创业环保 8.25 3.78-59 2601 601601 中国太保 29.13 27.8-15 3993 603993 洛阳钼业 3.85 1.83-57 3328 601328 交通银行 5.74 5.48-15 2880 601880 大连港股份有 2.91 1.4-57 6030 600030 中信证券 16.05 15.8-12 1171 600188 兖州煤业限公司 11.02 5.42-56 3988 601988 中国银行 3.42 3.38-12 553 600775 南京熊猫 14.19 6.98-56 1288 601288 农业银行 3.12 3.16-9 1919 601919 中远海控 5.31 2.62-56 168 600600 青岛啤酒 29.1 29.75-8 991 601991 大唐发电 3.84 2.01-53 386 600028 中国石化 5.46 5.59-8 670 600115 东方航空 6.27 3.32-53 3968 600036 招商银行 17.79 18.24-8 1618 601618 中国中冶 4.7 2.55-51 939 601939 建设银行 5.33 5.47-8 588 601588 北京北辰实业 4.1 2.36-48 1398 601398 工商银行 4.41 4.55-8 2883 601808 中海油服股份 12.8 7.38-48 2196 600196 复星医药 22.56 23.7-6 1055 600029 南方航空 6.84 4.04-47 177 600377 宁沪高速 8.6 9.64 0 2009 601992 金隅股份 4.37 2.59-47 2318 601318 中国平安 34.66 39.15 1 107 601107 四川成渝 4.89 2.94-46 914 600585 海螺水泥 17.08 21.25 11 564 601717 郑煤机 6.88 4.18-46 3606 600660 福耀玻璃 17.99 22.85 14 1800 601800 中国交建 13.98 8.51-46 1072 600875 东方电气 10.79 6.67-45 A-H 股 深圳上巿股份 1138 600026 中远海能 6.87 4.31-44 1057 002703 浙江世宝 32.4 8.72-76 358 600362 江西铜业 17.37 11.18-42 568 002490 山东墨龙 9.88 2.74-75 1898 601898 中煤能源 5.7 3.7-42 42 000585 东北电气 7.77 2.48-71 338 600688 上海石化 6.28 4.13-41 719 000756 新华制药 12.3 5.29-62 2333 601633 长城汽车 10.78 7.28-40 921 000921 海信科龙 9.88 6.23-44 1071 600027 华电国际 5.02 3.41-39 895 002672 东江环保 18.18 12.64-38 902 600011 华能国际 7.06 4.91-38 1812 000488 晨鸣纸业 11.32 8.07-36 2899 601899 紫金矿业 3.39 2.41-36 2208 002202 金风科技 16.82 12.52-33 753 601111 中国国航 7.02 5-36 763 000063 中兴通讯 15.48 11.54-33 1766 601766 中国中车 9.81 7-36 2039 000039 中集集团 14.69 11.18-32 2600 601600 中国铝业 4.3 3.18-34 1157 000157 中联重科 4.48 3.44-31 390 601390 中国中铁 8.52 6.36-33 1513 000513 丽珠集团 57.45 45-30 998 601998 中信银行 6.46 4.86-33 1211 002594 比亚迪 50.4 41.8-26 857 601857 中国石油 7.63 5.86-31 2202 000002 万科 20.33 18.34-19 548 600548 深高速 8.6 6.71-30 347 000898 鞍钢股份 5.08 4.75-16 323 600808 马钢股份 2.91 2.29-30 1776 000776 广发证券 16.82 16.46-12 1336 601336 新华保险 43.88 35.3-28 2338 000338 潍柴动力 9.9 11.98 8 AH 股价差 (%)
恒指及国指成份股表现 指数 5 日 1 个月 3 个月 价格变动 (%) 优于大巿环球业务股, 信息科技器材, 石油股, 燃气股, 电力股, 公用股 相对 3 个月高位 恒生指数 -3-3 -8-9 国企指数 -4-1 -5-7 公司名称 5 日 1 个月 3 个月 落后大巿 走势不一 水泥股, 煤炭股, 内房股, 中资证券股 内银股, 消费股, 保险股, 电讯股 价格变动 (%) 价格变动 (%) 相对 3 个月高位 公司名称 5 日 1 个月 3 个月 494 利丰 7 7-9 -9 2388 中银香港 -4-2 1-7 857 中国石油 2 13 18-3 83 信和置业 -4 2-17 -17 135 昆仑能源 1 5 0-6 6 电能实业 -4-5 -10-11 2018 瑞声科技 1-9 -18-18 1766 中国中车 -4 0 0-10 902 华能国际 1 6-1 -3 267 中信股份 -4-5 -4-9 941 中国移动 0-3 -14-16 1038 长江基建 -4-4 -9-11 386 中国石化 -1 6 5-6 1398 中国工商银行 -4 2-8 -10 11 恒生银行 -1 1 6-2 883 中国海洋石油 -4 2 7-7 144 招商局港口 -1-1 -12-13 23 东亚银行 -5-4 -8-9 293 国泰航空 -1-4 -9-9 998 中信银行 -5 1-8 -9 2 中电控股 -1-1 -9-9 823 领展房地产 -5-3 -9-12 1299 友邦保险 -1-6 -13-19 1800 中国交通建设 -5-4 3-9 992 联想集团 -1-1 -8-10 101 恒隆地产 -5-3 -9-9 1359 中国信达 -1-2 -8-10 1928 金沙中国 -5-12 -4-16 836 华润电力 -2-5 -14-14 1339 中国人保 -5 1-6 -8 753 中国国航 -2-1 -9-9 2601 中国太保 -5-1 -4-9 5 汇丰控股 -2 2 7-5 939 中国建设银行 -5 0-8 -9 3 香港中华煤气 -2-6 -7-11 6837 海通证券 -5-6 0-12 168 青岛啤酒 -2-3 -3-9 6881 银河证券 -5-8 -6-12 489 东风汽车 -2-2 -5-6 1186 中国铁建 -5-8 13-16 1099 国药控股 -2-10 -13-18 4 九龙仓集团 -5-7 -10-14 1211 比亚迪 -2-9 -21-22 3898 中车时代电气 -5 2-6 -9 19 太古股份 -2-5 -14-14 1113 长实地产 -5-4 -13-17 1288 农业银行 -2 1-6 -8 688 中国海外发展 -6-6 -22-24 700 腾讯 -2-7 -13-17 1044 恒安国际 -6-5 -15-15 916 龙源电力 -3 4-13 -17 762 中国联通 -6-1 -2-10 151 旺旺 -3 0 0-7 6030 中信证券 -6-9 -6-14 390 中国中铁 -3-3 13-10 1988 民生银行 -6-5 -5-10 728 中国电信 -3-1 -7-13 1109 华润置地 -6-7 -24-26 12 恒基地产 -3-3 -11-13 2328 中国财险 -6 1-10 -11 2333 长城汽车 -3 4-8 -21 1088 中国神华能源 -6-7 1-15 66 港铁公司 -3-4 -11-14 914 海螺水泥 -7-4 -2-9 1816 中广核电力 -3-4 -9-10 2319 蒙牛乳业 -7-3 5-10 1776 广发证券 -3-6 -2-10 3328 交通银行 -7-7 -10-12 27 银河娱乐 -3-7 15-13 3968 招商银行 -7 0-6 -9 1 长和 -3-7 -11-12 1336 新华保险 -7-1 4-12 1880 百丽 -4-1 -17-20 2318 中国平安 -7-3 -8-10 16 新鸿基地产 -4-2 -13-15 2628 中国人寿 -7 0-6 -12 388 香港交易所 -4-10 -12-13 6886 华泰证券 -8-10 -8-16 17 新世界发展 -4-3 -17-17 2202 万科 -8-16 -6-23 3988 中国银行 -4 1-7 -8 相对 3 个月高位
重要事项 日期股票代码公司名称事项 22/12 900 AEON 信贷财务 季度业绩 22/12 6896 金嗓子 股息 23/12 759 CEC INT'L 中期业绩 声明 投资建议的评级 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级 风险评级和投资期 民信证券研究部将会定期检视市况变化而对评级基准作出修定 分析师将以公司过往股价和行业表现及对股份内在价值的判断而给予评级 股票评级 风险评级 投资期 评级买入持有沽售高中低长中短 说明预计股价涨幅 10% 以上预计股价涨幅介于 -10% ~10% 之间预计股价跌幅 10% 以上股价 90 天波动率 50% 以上股价 90 天波动率介于 30%~50% 之间股价 90 天波动率 30% 以下六个月至十二个月三个月至六个月一个月以内 注 : 90 天波动率, 由每日对数历史价格变动的标准偏差价计算得出, 等于相对价格变动的年化标准偏差, 以最近 90 日交易日的收盘价为样本所计算得出, 以百分比表示 民信证券有限公司香港中环皇后大道中 99 号中环中心 12 楼 1 室电话 :(852) 2218-2828 传真 :(852) 2218-2992 本报告只供参考, 不应被视为对特定证券或金融工具的投资建议或要约 本报告的收件人于作出投资决定时须根据本身的投资目的及评估有关证券的预期表现及风险以作出独立判断 虽然我们相信编纂本报告的数据源是可靠的, 但是我们并不保证其准确性或完整性 民信证券有限公司及其任何联属公司, 其各自的雇员以及任何与它们有关联的人士对于本报告的用途概不负任何法律责任 在适用法律许可的情况下, 上述提及的公司或个人在本报告发表前可能已使用了上述研究数据 民信证券有限公司 ( 或其任何联属公司 ) 及其各自的高级工作人员 董事 分析师或雇员皆有可能就本报告中所涵盖的证券或金融工具有或没有持仓, 并可能以主事人或代理人身份, 购买和出售上述之证券或金融工具 但撰文者谨此声明, 于撰写当日, 并没有持有本报告中涵盖之证券或金融工具之任何权益 民信证券有限公司 ( 或其任何联属公司 ) 及其各自的雇员 分析师 高级工作人员或董事可能是本报告所涵盖的公司的董事 民信证券有限公司 ( 或其任何联属公司 ) 可能会不时为本报告中涵盖的任何公司, 提供投资银行或其他服务, 或招揽投资银行业务或其它业务 民信证券有限公司是获证券及期货事务监察委员会发牌从事第 1 第 4 及第 6 类受规管活动的持牌法团 民信期货有限公司是获证券及期货事务监察委员会发牌从事第 2 类受规管活动的持牌法团 贵金属买卖服务是由民信金业有限公司提供