2012/13 年度中国油脂油料供求状况分析 国家粮油信息中心曹智 2012 年 11 月 29 日 ( 初稿 )
目 录 第一部分 : 我国油脂油料消费趋势分析第二部分 :2012/13 年度油脂平衡分析第三部分 : 我国油料产业发展趋势分析第四部分 : 当前国际市场供求状况及趋势
我国油脂油料消费趋势分析 影响因素分析 收入增长和人口增加 刚性需求增长 城乡消费结构变化 推动了二十世纪初中国油粕消费的快速增长 养殖结构变化 近两年商业化养殖程度提高为蛋白粕需求高速增长提供了动力
单位 : 公斤 / 人 20.0 人均植物油消费量与人均 GDP 增长 元 / 人 25000 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 相关系数 :0.95 可决系数 (R2):0.99 20000 15000 10000 8.0 6.0 4.0 1994 年 1996 年 1998 年 2000 年 2002 年 2004 年 2006 年 2008 年 5000 0 人均消费量 人均 GDP
公斤 / 人 56.0 54.0 52.0 50.0 48.0 46.0 相关系数 (1998-2006 年 ):0.99 相关系数 (1998-2008 年 ):0.90 可决系数 (R2):0.97 人均肉类占有量与人均 GDP 元 / 人 25000 20000 15000 10000 44.0 42.0 40.0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 5000 0 人均肉类占有量 人均 GDP
公斤 / 人 20.0 19.0 相关系数 :0.93 可决系数 (R2):0.87 人均禽蛋占有量和人均 GDP 元 / 人 25000 20000 18.0 17.0 16.0 15000 10000 15.0 5000 14.0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 0 人均禽蛋占有量 人均 GDP
我国油脂和蛋白粕增速图 % 20.0 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0-2.0 1999/2000 2001/2002 2003/2004 2005/06 2007/08 2009/10 2011/12 年度增长速度增速 蛋白粕增幅
单位 : % 14.0 我国人均 GDP 和食用植物油消费变化图 单位 : 美元 / 人 6000 12.0 10.0 5000 4000 8.0 6.0 1000-3000 美元 3000 美元以上 3000 4.0 2000 2.0 年平均增长 8.2% 年平均均增长 3.8% 1000 0.0 1996/1997 1998/1999 2000/2001 2002/2003 2004/05 2006/07 2008/09 2010/11 0 年度增长速度增速 人均 GDP
中国植物油食用消费量高速增长的时期已经结束 单位 : 千吨单位 : % 14.0 30000 12.0 25000 10.0 20000 8.0 15000 6.0 10000 5000 2.5 2.4 4.0 2.0 0 1996/1997 1998/1999 2000/2001 2002/2003 2004/05 2006/07 2008/09 2010/11 2012/13 0.0 植物油消费量 年度增长速度增速
我国蛋白粕饲用需求增速依然很高 单位 : 千吨 单位 : % 60,000 20.0 人均 1000-3000 美元 3000 美元以上 18.0 50,000 16.0 40,000 平均增长 7.0% 平均增长 7.5% 14.0 12.0 30,000 10.0 8.0 20,000 6.0 4.0 10,000 2.0 0.0 0 1997/98 1999/00 2001/02 2003/04 2005/06 2007/08 2009/10 (2.0) 饲用消费量 增速
单位 : 吨 中国饲料产量和增速图 % 250,000 14.0 200,000 近 15 年工业饲料产量年平均增幅为 8.3%; 近 5 年工业饲料产量平均增幅为 10% 199,000 12.0 10.0 150,000 8.0 100,000 6.0 4.0 50,000 2.0 0 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 0.0 饲料产量 饲料增幅
1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 植物油与蛋白粕需求增长出现差异 1.000 0.900 0.800 0.700 0.600 0.500 0.400 0.300 0.200 0.100 0.000 图 : 我国养殖行业集约化走势图 生猪家禽蛋鸡线性 ( 蛋鸡 ) 与植物油食用消费增速减缓不同的是近年来蛋白粕需求年度增长率保持了高水平 未来 3-5 年内, 人们对肉蛋奶需求增加以及质量安全的关注 ( 养殖商业化比例提高以及饲料产量的高速增长 ) 将继续推动我国蛋白粕消费的增长, 但增幅也将回落
全国畜牧生产情况比较表 项目单位 2010 年 2009 年同比数量变化同比增幅 畜产品产量 万吨 肉类总产量 万吨 7925.83 7649.75 276.08 3.61 猪牛羊肉 万吨 6123.15 5915.72 207.43 3.51 猪肉 万吨 5071.24 4890.76 180.48 3.69 牛肉 万吨 653.06 635.54 17.51 2.76 羊肉 万吨 398.86 389.42 9.44 2.42 禽肉 万吨 1656.08 1594.88 61.20 3.84 兔肉 万吨 69 63.6 5.40 8.49
我国近年来大豆和植物油进口趋势发生变化 单位 : 千吨 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 2000/01 2002/03 2004/05 2006/07 2008/09 2010/11 单位 : 千吨 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 大豆进口量 油脂进口量
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2012/13 年度国内油脂油料供求状况 2012/13 年度中国植物油食用消费增速为 2.4% 2012/13 年度中国植物油进口降幅为 7.6% 2012/13 年度中国蛋白粕饲用消费增速为 7.2%
国内油脂消费增幅将连续两年低于 3% 2012/13 年度中国植物油食用消费增速为 2.4% 2012/13 年度中国植物油工业消费量基本持平 具体表现为 : 植物油进口量降低渠道和终端的库存增加 ( 棕榈油和豆油库存量均为历史高水平 ) 散油市场转向中包装油市场导致中间环节库存减少棕榈油 --- 方便面用油量降低棕榈油 豆油 --- 油漆用油量降低
2012/13 年度中国植物油供需平衡分析 单位 : 千吨 项 目 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 生产量 19,708 20,256 21,894 23,082 5.4% 进口量 8,051 8,101 7,581 7,001-7.6% 年度供给量 27,759 28,357 29,475 30,083 2.1% 食用消费量 22895 23,817 24,420 25,007 2.4% 工业及其他消费量 2,463 2,648 2,618 2,619 0.0% 年度消费量 25,358 26,465 27,038 27,626 2.2% 出口量 122 98 111 97-12.7% 年度需求量 25,480 26,563 27,149 27,723 2.1% 节余量 2278.67 1,793 2,326 2,360
2012/13 年度中国豆油供需平衡分析 单位 : 千吨 项 目 2009/2010 2010/11 2011/12 2012/13 生产量 9,372 10,180 11,278 11,703 3.8% 进口量 1,514 1,319 1,000 1,000 0.0% 年度供给量 10,886 11,499 12,278 12,703 3.5% 食用消费量 9750 9,950 10,400 11,000 5.8% 工业及其他消费量 800 870 890 890 0.0% 年度消费量 10,550 10,820 11,290 11,890 5.3% 出口量 77 52 60 50-16.7% 年度需求量 10,627 10,872 11,350 11,940 5.2% 节余量 259 627 928 763
2012/13 年度中国棕榈油供需平衡分析 单位 : 千吨 项 目 2009/2010 2010/2011 2011/12 2012/13 生产量 0 0 0 0 进口量 5,760 5,711 5,800 5,400-6.9% 年度供给量 5,760 5,711 5,800 5,400-6.9% 食用消费量 4450 3,700 3,900 3,900 0.0% 工业及其他消费量 1,400 1,500 1,450 1,450 0.0% 年度消费量 5,850 5,200 5,350 5,350 0.0% 出口量 0 1 2 1-50.0% 年度需求量 5,850 5,201 5,352 5,351 0.0% 节余量 -90 510 448 49
棕榈油港口库存总量 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 2006.1.19 2006.3.30 2006.5.8 2006.6.23 2006.9.4 2006.10.23 2006.12.15 2007.2.5 2007.3.28 2007.5.15 2007.7.17 2007.9.26 2007.11.12 2008/2/27 2008/5/7 2008/7/16 2008/9/26 2008/12/11 2009/2/25 2009/5/7 2009/7/15 2009/9/23 2009/12/3 2010/2/11 2010/4/29 2010/7/7 2010/9/16 2010/12/9 2011/2/24 2011/5/26 2011/8/4 2011/10/20 2011/12/29 2012/3/15 2012/5/31 单位 : 万吨
2012/13 年度中国蛋白粕供需平衡分析 单位 : 千吨 项 目 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 生产量 56,537 58,998 64,834 67,640 4.3% 进口量 642 1,863 1,000 658-34.2% 年度供给量 57,179 60,861 65,833 68,298 3.7% 饲用消费量 50646 55,230 59,990 64,290 7.2% 其他消费量 2,211 2,375 2,566 2,666 3.9% 年度消费量 52,857 57,605 62,556 66,956 7.0% 出口量 1,613 619 1,216 1,204-1.0% 年度需求量 54,470 58,224 63,772 68,160 6.9% 节余量 2709 2,637 2,062 138
饲料消费量 中国蛋白粕饲用消费分析 单位 : 千吨 ;% 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 增幅 豆粕 36,200 40,800 44,500 48,000 3,500 7.9% 菜籽粕 8,350 8,700 9,000 9,850 850 9.4% 棉籽粕 3,150 2,900 3,600 3,550-50 -1.4% 花生粕 2,200 2,100 2,150 2,130-20 -0.9% 其他蛋白粕 746 730 740 760 20 2.7% 总计 50,646 55,230 59,990 64,290 4,300 7.2%
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单位 : 万吨 12,400 2012 年大豆压榨产能增长 1245 万吨 11,595 10,400 10,350 8,400 8,823 6,400 4,400 2,400 400 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年
2011 年中国新增大豆压榨产能 4000 4000 4000
2012 年中国大豆压榨产能利用率降低至 50% 单位 : 万吨单位 : % 14,000 70.0% 12,000 10,000 50.5% 53.1% 60.9% 60.1% 54.1% 50.9% 60.0% 50.0% 8,000 40.0% 6,000 30.0% 4,000 20.0% 2,000 10.0% 0 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 0.0% 大豆压榨产能实际压榨量产能利用率
2010/3/16 2010/4/16 2010/5/16 2010/6/16 2010/7/16 2010/8/16 2010/9/16 2010/10/16 2010/11/16 2010/12/16 2011/1/16 2011/2/16 2011/3/16 2011/4/16 2011/5/16 2011/6/16 2011/7/16 2011/8/16 2011/9/16 2011/10/16 2011/11/16 2011/12/16 2012/1/16 2012/2/16 2012/3/16 2012/4/16 2012/5/16 2012/6/16 2012/7/16 2012/8/16 2012/9/16 单位 : 元 / 吨 大豆远期进口利润 400 300 200 100 0-100 -200-300 -400-500 -600
2010/1/7 2010/2/7 2010/3/7 2010/4/7 2010/5/7 2010/6/7 2010/7/7 2010/8/7 2010/9/7 2010/10/7 2010/11/7 2010/12/7 2011/1/7 2011/2/7 2011/3/7 2011/4/7 2011/5/7 2011/6/7 2011/7/7 2011/8/7 2011/9/7 2011/10/7 2011/11/7 2011/12/7 2012/1/7 2012/2/7 2012/3/7 2012/4/7 2012/5/7 2012/6/7 单位 : 元 / 吨 500 400 300 200 100 近月船期进口大豆压榨利润 0-100 -200-300 -400-500
2013 年中国大豆压榨产能扩张将得到缓解 2011 年中国大豆压榨产能将增加 1000 万吨,2012 年大豆压榨产能也将增加 1250 万吨以上, 这将导致大豆压榨行业的平均利润率降低 很多企业需要在期货市场中获得额外的加工利润 2011 年国家已经将大豆初榨行业纳入限制类发展行业, 大豆加工能力扩张可能将在明年得到初步控制 目前, 我们没有看到任何一家新的大豆压榨项目获得审批 因此, 大豆压榨利润改观的时间可能为明年下半年 大豆压榨行业利润降低对于养殖饲料行业并不是一个坏消息 养殖饲料行业基于对大豆供应数量充裕的判断, 降低采购周期和价格, 节约了成本
大豆初榨环节布局已经定型 2011 年中国大豆集团压榨量 单位 : 万吨 ;% 益海 820 15.9% 中粮 606 11.8% 九三 465 9.0% 嘉吉 273 5.3% 邦吉 258 5.0% 中纺 239 4.7% 来宝 158 3.1% 东陵 154 3.0% 汇福 136 2.6% 达孚 55 1.1% 前十合计 3165 61.5% 其他 1983 38.5%
后期大型压榨集团将向横向发展 小包装油品牌的竞争 物流及仓储系统的竞争 大型压榨集团不断发展过程中, 中间贸易环节的机会越来越少
菜籽加工行业将是下一个大豆? 国家粮食局最新统计数据显示,2010 年我国规模以上油菜籽加工厂产能 2563 万吨,2011 年产能增长至 2971 万吨 2012 年产能预计为 3300 万吨, 产能利用率不足 40% 国内油菜籽非主产区加工产能增长是导致今年油菜籽产能增加的主要原因 监测显示, 截至今年 9 月份, 我国菜籽非主产区产能达到 2 万吨 / 天, 全年加工量为 600 万吨 非主产区油菜籽加工产能提高导致油菜籽进口数量再次出现上涨趋势
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纠结的市场 ---- 过渡期的基本面 美国农业部 10 月份供需报告将为今年美国大豆产量定调,11 月份之后基本面可以炒作的题材很少 基本面题材较少之后, 宏观经济对于价格的影响显现 11 月份的行情有些类似于今年 5 月份, 市场均盼望着下一个生产季节大豆产量的增长, 但未来仍有很多未知因素
需要关注的因素 对于目前美国大豆市场基本面的判断 中国的进口需求将是影响后期价格的一个因素 目前来看, 基金对后期价格走势出现了分歧 更为重要的是, 南美地区大豆播种面积和单产是决定未来半年芝加哥大豆期价走势的关键 最后关注 : 宏观经济
对于目前美国大豆市场基本面的判断 美国农业部 10 月份供需报告将为今年美国大豆产量定调,11 月份之后基本面可以炒作的题材很少 美国农业部 10 月份供需报告中有关大豆单产的提高成为市场共识 芝加哥大豆期货价格从 1789 美分 / 蒲式耳下跌 250 美分以上已经反映了大豆单产提高 38 蒲式耳 / 英亩左右的单产已经反映在价格下跌过程中, 如果最终单产为 38 蒲式耳 / 英亩以下, 芝加哥大豆期价下跌空间有限 ; 但如果最终单产高于 38 蒲式耳 / 英亩, 芝加哥大豆期价仍会下跌
国大豆平衡表相对紧张, 高价促使中国库存降低 2012/13 年度美国大豆供求平衡 2012/13 年度美国大豆供求平衡 2011/12 2012/13(USDA) 2012/13(NGOIC) 2011/12 2012/13(USDA) 2012/13(NGOIC) 种植面积 ( 百万英亩 ) 75 77.2 77.2 播种面积 ( 千公顷 ) 30,353 31,243 31,243 收获面积 ( 百万英亩 ) 73.8 75.7 75.7 收获面积 ( 千公顷 ) 29,867 30,636 30,636 单产 ( 蒲式耳 / 英亩 ) 41.9 37.8 37.8 单产 ( 公斤 / 公顷 ) 2,818 2,542 2,542 期初库存 ( 百万蒲式耳 ) 215 169 169 期初库存 ( 千吨 ) 5,851 4,600 4,600 产量 ( 百万蒲式耳 ) 3094 2860 2861 产量 ( 千吨 ) 84,206 77,838 77,877 进口 ( 百万蒲式耳 ) 16 20 20 进口量 ( 千吨 ) 435 544 544 出口 ( 百万蒲式耳 ) 1360 1265 1265 出口量 ( 千吨 ) 37,014 34,428 34,428 压榨用量 ( 百万蒲式耳 ) 1703 1540 1540 压榨用量 ( 千吨 ) 46,349 41,913 41,913 工业等其他消费 ( 百万蒲式耳 ) 92 115 115 食品 种子及工业用 ( 千吨 ) 2,504 3,130 3,130 期末库存 ( 百万蒲式耳 ) 169 130 130 期末库存 ( 千吨 ) 4,600 3,538 3,551 库存消费比 9.4% 7.9% 7.9% 库存消费比 9.4% 7.9% 7.9%
美国玉米产量基本定型, 高价开始抑制需求 2012/13 年度美国玉米供求平衡 2012/13 年度美国玉米供求平衡 2011/12 2012/13(USDA) 2012/13(NGOIC) 2011/12 2012/13(USDA) 2012/13(NGOIC) 种植面积 ( 百万英亩 ) 91.9 96.4 96.4 播种面积 ( 千公顷 ) 37,192 39,013 39,013 收获面积 ( 百万英亩 ) 84 87.4 87 收获面积 ( 千公顷 ) 33,995 35,371 35,209 单产 ( 蒲式耳 / 英亩 ) 147.2 122.8 123 单产 ( 公斤 / 公顷 ) 9,239 7,707 7,720 期初库存 ( 百万蒲式耳 ) 1128 1181 733 期初库存 ( 千吨 ) 28,651 29,997 18,618 产量 ( 百万蒲式耳 ) 12358 10727 10701 产量 ( 千吨 ) 313,893 272,466 271,805 进口 ( 百万蒲式耳 ) 25 75 100 进口量 ( 千吨 ) 635 1,905 2,540 出口 ( 百万蒲式耳 ) 1540 1250 1150 出口量 ( 千吨 ) 39,116 31,750 29,210 饲用消费 ( 百万蒲式耳 ) 4400 4150 4150 饲料用量 ( 千吨 ) 111,760 105,410 105,410 工业等其他消费 ( 百万蒲式耳 ) 6390 5850 5750 食品 种子及工业用 ( 千吨 ) 162,306 148,590 146,050 期末库存 ( 百万蒲式耳 ) 1181 733 484 期末库存 ( 千吨 ) 29,997 18,618 12,294 库存消费比 10.9% 7.3% 4.9% 库存消费比 10.9% 7.3% 4.9%
未来五个月中国大豆供需预计 (1) 今年 10 月至明年 2 月份中国国内大豆供需是国内外市场关注的一个重点 按照进口船期及厂商采购数量,10 月份进口量为 350 万吨,11 月份 520 万吨,12 月份 500 万吨,1 月份 420 万吨 ( 仍有部分没有采购 ),2 月份 350 万吨 ( 仅买了 150 多万吨 ) 如果按照最低采购量,10-2 月份进口大豆为 1840 万吨, 比去年同 2336 万吨降低 496 万吨 如果按照上述理论计算,10-2 月份进口大豆为 2140 万吨, 同比降低 196 万吨
未来五个月中国大豆供需预计 (2) 12 月份之前, 临储大豆销售计划为 160 万吨左右 ( 已经发生变化 ) 按照前期的价格计算, 国储大豆在未来 5 个月的轮换数量为 100 万吨, 加之今年国产大豆进入油用领域的 150 万吨 未来 5 个月, 国内油用大豆供应为 2510 万吨, 基本能够满足我国每月 500 万吨 ( 总计 2500 万吨 ) 的大豆压榨量 值得注意的是, 未来 5 个月国内大豆供需基本平衡是建立在若干前提条件下的 例如 : 临储销售和国储轮换, 如果其中一个因素发生变化, 那么国内市场的供应将出现短缺, 必须从美国采购更多的大豆
2012/13 年度美国大豆销售及预计出口量 单位 : 千吨 4500 4000 81.7 单位 : % 90.0 80.0 3500 3000 51.0 57.7 70.0 60.0 2500 50.0 2000 36.9 31.7 40.0 1500 30.0 1000 20.0 500 10.0 0 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 0.0 截至 9 月 27 日 USDA 预计全年出口量占比
基金的尴尬 持仓价位为 16 美元 / 蒲式耳 上涨 --- 增仓 21 万手, 价格 ---400 美分 下跌 --- 减仓 5 万手, 价格 ---200 美分
CBOT 投机基金大豆净多单及比例 -50000 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 2010/1/5 2010/1/26 2010/2/16 2010/3/9 2010/3/30 2010/4/20 2010/5/11 2010/6/1 2010/6/22 2010/7/13 2010/8/3 2010/8/24 2010/9/14 2010/10/5 2010/10/26 2010/11/16 2010/12/7 2010/12/28 2011/1/18 2011/2/8 2011/3/1 2011/3/22 2011/4/12 2011/5/3 2011/5/24 2011/6/14 2011/7/5 2011/7/26 2011/8/16 2011/9/6 2011/9/27 2011/10/18 2011/11/8 2011/11/29 2011/12/20 2012/1/10 2012/1/31 2012/2/21 2012/3/13 2012/4/3 2012/4/24 2012/5/15 2012/6/5 2012/6/26 2012/7/17 2012/8/7 2012/8/28 2012/9/18 单位 : 张 -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 单位 :% 投机基金净多单占总持仓比例
历年世界大豆秋季供应 单位 : 千吨 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 2001 年 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 阿根廷 + 巴西库存 美国产量
小 结 10 月份美国农业部报告预示短期市场震荡的行情 中国进口大豆采购仍有不确定性, 对美盘构成支撑 芝加哥大豆转为熊市还未到最终的拐点, 后期南美的天气仍存在不确定性 市场中很多人还持有春季上涨的观点
谢谢! 希望以后能和大家有更多的交流