2016 年 1 月 29 日 恒生指数表现 指数表现 绝对变幅 变幅 % 香港股市 收市 1 天 1 天 1 个月 3 个月 恒生指数 19,195.83 143.38 0.75-12.74-15.88 恒生综合指数 2,602.76 14.46 0.56-14.10-16.94 恒生香港中资企业指数 3,381.29 5.10 0.15-16.79-18.30 恒生中国企业指数 8,028.58 69.07 0.87-17.98-23.09 成交金额 ( 百万港元 ) 75,472.27-700.60-0.92 85.55 23.70 资料来源 : 彭博资讯 市场攻略 袁志峰 -eric.yuen@guoco.com 周边股市 恒生指数昨日收市升 0.8% 至 19,195 点 市场成交额跌至 755 亿元 重磅股汇丰 (5) 腾讯 (700) 及中移动 (941) 升 0.8%-1.2% 友邦保险 (1299) 跌 1.6% 濠赌股金沙中国 (1928) 及银河娱乐 (27) 升 5.1%-6.7% 食品及饮料股收高 华润啤酒 (291) 蒙牛乳业 (2319) 康师傅 (321) 及中国旺旺 (151) 升 1.2%-3.3% 本地地产股表现不一 恒基地产 (12) 因大股东增持而升 6.7% 信和置业 (83) 跌 1.9%, 为恒生指数中跌幅最多 国企指数在铁路及石油股的带领下升 0.8% 中国中铁 (390) 及中国交通建设 (1800) 分别升 6.8% 和 2.7% 中石油 (857) 中国石油化工 (386) 中海油 (883) 及中海油田服务 (2883) 升 1.1%-4.0% 中国电信 (728) 升 4.1% 金融股表现不一 中国太保 (2601) 华泰证券 (6886) 建设银行 (939) 及工商银行 (1398) 升 1.3%-2.9% 中国人寿 (2628) 及中信银行 (998) 跌 0.5%-1.1% 长城汽车 (2333) 和东风汽车 (489) 为表现最差的国企指数成份股, 跌 3.1%-4.4% 本行预计港股股价将于短期内有较大波动 道琼斯工业平均指数 16,069.64 125.18 0.79-8.32-9.62 纳斯达克指数 4,506.68 38.51 0.86-10.60-11.56 上证综合指数 2,655.66-79.90-2.92-25.48-21.60 原油期货价格 ( 美元 ) 33.38 0.16 0.48-11.86-27.53 黄金期货价格 ( 美元 ) 1,115.00-0.60-0.05 4.40-2.82 波罗的海干散货指数 325.00-12.00-3.56-32.01-55.84 美元兑每一单位欧元 1.0937-0.0008-0.07 0.05-0.27 日圆兑每一单位美元 118.892 0.0706 0.06-1.30-1.84 国企指数 恒生指数 20 天移动平均数 8,479.64 19,845.14 50 天移动平均数 9,281.22 21,175.22 9 天相对强弱指数 36.69 41.16 本行预计港股股价将于短期内有较大波动 注 : 国浩资本有限公司是获证监会发牌从事第 1 第 4 及第 6 类受规管活动的持牌法团 ; 国浩资本期货有限公司是获证监会发牌从事第 2 类受规管活动的持牌法团 贵金属买卖服务是由国浩资本金业有限公司提供 证券 期货 贵金属 企业融资国浩集团 ( 港交所股份代号 : 53) 全资附属公司丰隆集团成员
行业 / 公司新闻 袁咏怡,CFA-becky.yuen@guoco.com 因中国高速传动 (658) 估价相宜而重申买入 重申买入 发改委落实下调风电的上网电价, 其下调幅度少于最初提议风险等级 : 高 公司沽售正在亏损的南京高传机电对公司盈利有正面影响 现价相当于 6.8 倍 2016 年市盈率, 考虑到公司对风电传动设备的前景持乐观看法, 估值吸引投资期 : 中 自本行于 2015 年 12 月 29 日建议买入中国高速传动 (658, $5.78) 后, 公司的股价累跌 3.8%, 但同期表现仍分别优于恒生指数及国企指数 9.8% 及 17.3% 本行相信股价相对坚挺引证了本行之前认为其于第 4 季被过度抛售的观点 ( 股价最多从 10 月份的高位回落 32%) 公司现价相当于 6.8 倍 2016 年市盈率, 基于公司业务前景稳健 ( 公司目标 2016 年风电传动设备的销量将高于 15%), 并持续出售正处于亏损的非核心业务, 本行认为估值吸引 由此, 本行重申买入建议,6 个月目标价不变仍为 8.78 元, 相当于 10 倍 2016 年市盈率及 1.2 倍 2016 年市帐率 稍作回顾, 发改委于 2015 年 12 月 24 日落实下调风电的上网电价, 此次下调风电上网电价的最终幅度 (2016 年至 2018 年累积下调 5% 至 10%) 少于 2015 年 10 月底时发改委提议的 7% 至 14% 另外, 下调电价的频率亦较预期为慢, 只是每隔两年下调一次而并非之前提议中所提及的 2016 年至 2020 年每年下调一次 本行认为这将消除行业的不确定因素 有别于部份投资者担忧风电上网电价下调将会打消风电营运商在风电设备上的投资意欲, 本行认为风力发电场反而会将安装装机容量的计划提前 以更快获得相关部门的批准并尽早开始营运 由此, 新的机制反而会提升风电设备短期内的需求 与此同时, 本行认为中国低于预期的新风电装机容量对中国高速传动的影响相比其同业较少, 因为 1) 公司出口订单的占比较同业为高 ( 出口销售额在 2015 年上半年总销售额 20%), 而公司的海外客户群亦不断扩张 除了现有客户如通用电气 Nordex 和 Alsom 外, 公司亦将在 2016 年开始为 Vesta 提供产品 ; 2) 本行相信在长线而言风电传动设备的更换需求将会因为中国风电装机容量的增加而不断提升 注意到风电传动设备的寿命大概为 8 至 10 年 另一方面, 中国高速传动于上月公布沽售正在亏损的南京高传机电 83.61% 股权予公司的执行董事, 作价为 7,750 万元人民币 交易完成后, 中国高速传动将会录得 4,050 万元人民币的出售事项收益 南京高传机电主要从事机电业务, 在 2013 年及 2014 年分别录得 1,260 万元人民币及 1,470 万元人民币的税后亏损 基于机电业务的前景并不明朗, 本行认同公司出售该非核心业务并将更多的资源及焦点放在公司增长迅速的风电传动设备 中国高速传动表示出售所得的款项将会用作营运资金 本行维持对中国高速传动 2015 年及 2016 年的盈利预测为 10.0 亿元人民币 ( 每股盈利为 0.61 元人民币 ) 及 11.8 亿元人民币 ( 每股盈利为 0.72 元人民币 ) 此意味着公司 2015 年的每股盈利按年升 279%( 或在去除了 2014 年出售合资企业的亏损及应收帐款减值后按年升 99%), 而 2016 年再增长 18% 最近推介股份 推介股份 评级 推荐重点 目标价 舜宇光学 (2382) 买入 上调舜宇光学 (2382) 至买入评级, 因公司处于有利的位置从新兴研发科技中获益 18.6 元 国药控股 (1099) 买入 因行业前景理想及以历史水平而言估值便宜 建议买入国药控股 (1099) 33.9 元 瑞声科技 (2018) 买入 因应智能手机规格下一轮的升级, 现时正是吸纳瑞声科技 (2018) 的良机 57.4 元 华润置地 (1109) 买入 华润置地 (1109) 因人民币贬值而被超卖 维持买入 23.6 元 创科实业 (669) 买入 尽管美国新屋动工数据令人失望, 但本行相信美国楼市的复苏势头依然健在, 因此维持买入创科实业 (669) 34.9 元 汇贤产业信托 (87001) 买入 因公司诱人的股息率和低盈利风险而重申买入汇贤产业信托 (87001) 3.4 元人民币 玖龙纸业 (2689) 买入 因公司 2016 财年上半年强劲的经常性盈利而重申买入玖龙纸业 (2689) 6.02 元 神州租车 (699) 买入 因神州租车 (699) 股价回调为长缐投资者提供一个难得的买入机会而重申买入 13.0 元 富智康 (2038) 买入 因国内智能手机品牌将会提升金属外壳的应用而重申买入富智康 (2038) 3.9 元 恒基地产 (12) 买入 因恒基地产 (12) 估价相宜和公司重组的可能性而重申买入 51.0 元
技术点评 德永佳 (321, $7.30) 目标价 : $8.03 买入 风险 : 中 投资期 : 短 德永佳集团有限公司透过其附属公司从事针织布及棉纱之产销及整染 便服及饰物之销售 该公司亦提供汽车及发电机之维修及保养服务 销售发电机及提供特许经营服务 自股价于 1 月 20 日及 22 日分别形成倒转锤头及锤头的看涨形态后, 股价昨日以大成交升 4.7% 9 日相对强弱指数亦急升至 50 水平, 反映未来看涨趋势 买入 短线目标价为 8.03 元 于 6.80 元止蚀 巿场共识 2017 年 3 月市盈率 : 10.1 倍 巿场共识目标价 : 8.74 元 资料来源 : 彭博资讯, 国浩资本 安徽皖通高速 (995, $6.03) 目标价 : $6.80 买入 风险 : 中 投资期 : 短 安徽皖通高速公路有限公司持有 经营及开发中国安徽省内的收费高速公路及公路 股价昨日以大成交升 4.9% MACD 呈利好交叉,9 日相对强弱指数亦在 50 水平以上呈升势, 反映未来强劲上升动力 买入 短线目标价为 6.80 元 于 5.65 元止蚀 巿场共识 2016 年市盈率 :9.3 倍 巿场共识目标价 : 13.65 元 资料来源 : 彭博资讯, 国浩资本
相对强弱指数启示 技术超买 (9 天 RSI> 80) 996,1233,1421,1568,3823 技术超卖 (9 天 RSI<20) 54,102,182,189,207,241,245,267,299,506,546,582,587,651,729,801,809,831,874,89 5,967,976,1068,1113,1157,1165,1282,1360,1528,1886,2211,2866,3378,3393,3882,6 136 异动股份 股票名称收市 ( 元 ) 股价升幅 (%) 成交量相对过去 3 个月每日平均 ( 倍 ) 距目标价的上升 / 下行空间 % 评级 %^ 2016 年市盈率 % 华荣能源 1101 0.21 26.7 9.7 不适用 不适用 不适用 南海控股 680 0.18 23.5 15.9 不适用 不适用 不适用 中国中铁 390 5.16 6.8 3.3 61.3 4.3 7.6 恒基地产 12 42.75 6.7 5.7 14.1 3.3 13.8 金沙中国有限公司 1928 26.20 6.7 3.1 11.8 4.0 19.6 十方控股 1831 2.18 6.3 5.7 不适用 不适用 不适用 安踏体育 2020 18.04 6.0 2.4 34.4 4.7 16.1 新体育 299 0.10 5.2 5.2 不适用 不适用 不适用 大中华金融 431 1.23 5.1 2.2 不适用 不适用 不适用 银河娱乐 27 23.60 5.1 2.6 26.8 4.3 17.6 天鸽互动 1980 4.28 4.9 2.8-26.4 4.4 16.4 欧舒丹国际公司 973 13.22 4.4 3.1 16.1 3.6 17.7 永利澳门 1128 8.00 4.2 4.2 25.0 3.2 20.1 中国通信服务 552 2.99 3.8 2.3 33.2 4.6 6.7 中远太平洋 1199 8.85 2.4 3.4 26.9 4.3 10.3 美高梅中国 2282 8.83 2.2 4.6 36.6 3.7 15.9 澳门励骏 1680 0.97 2.1 7.5 7.1 1.4 不适用 资料来源 : 彭博资讯, 国浩资本 ; % 基于共识预测 ; ^ 此 评级 代表分析员对股份的看法 它是由分析员的评级转化为 1-5 的数字, 然后计算平均数所得出 5 为最佳, 1 为最差
A-H 股溢价 / 折让 (%) 平均 A-H 股 上海上巿股份 -39.5% 溢价 / 折让 (%) 深圳上巿股份 -43.1% 备注 : 中港巿场互通计划不包括在深圳上巿股份 H 股代码 A 股代码 A-H 股 上海上巿股份 公司名称 A 股收巿 ( 人民币 ) H 股收巿 ( 港币 ) AH 股价差 (%) H 股代码 A 股代码 A-H 股 上海上巿股份 公司名称 A 股收巿 ( 人民币 ) H 股收巿 ( 港币 ) 1108 600876 洛阳玻璃 33.59 4.22-89 1088 601088 中国神华 13.2 11.18-28 1033 600871 石化油服 6.05 1.62-77 2333 601633 长城汽车 8.01 6.85-28 300 600806 昆明机床 12.89 3.73-76 1071 600027 华电国际 4.88 4.26-26 1171 600188 兖州煤业 9.09 3.06-72 3328 601328 交通银行 5.22 4.58-26 2238 601238 广汽集团 18.76 6.46-71 902 600011 华能国际 6.69 6.03-24 3993 603993 洛阳钼业 3.06 1.1-70 2628 601628 中国人寿 19.85 18.16-23 2866 601866 中海集运 3.86 1.4-69 2607 601607 上海医药 15.2 13.94-23 1053 601005 重庆钢铁 2.54 0.94-69 1288 601288 农业银行 2.91 2.7-22 564 601717 郑煤机 7.52 2.85-68 3988 601988 中国银行 3.16 2.95-21 38 601038 第一拖拉机股份 10.49 4.01-68 6837 600837 海通证券 11.42 11.04-18 187 600860 京城机电股份 7.81 3.1-66 386 600028 中国石化 4.32 4.18-18 2727 601727 上海电气 7.67 3.22-65 1398 601398 工商银行 4.05 3.92-18 317 600685 中船防务 23.7 10.18-64 939 601939 建设银行 4.75 4.62-18 2883 601808 中海油服 11.79 5.11-63 3968 600036 招商银行 14.72 14.66-16 1618 601618 中国中冶 3.69 1.71-61 2196 600196 复星医药 17.48 17.56-15 553 600775 南京熊猫 10.78 5-61 525 601333 广深铁路 3.26 3.28-15 991 601991 大唐发电 3.92 2.01-57 6030 600030 中信证券 13.7 14.14-13 1919 601919 中国远洋 5.08 2.66-56 6818 601818 光大银行 3.46 3.58-13 1898 601898 中煤能源 4.67 2.51-55 168 600600 青岛啤酒 27 27.95-13 2009 601992 金隅股份 7.54 4.21-53 6886 601688 华泰证券 13.25 13.76-12 107 601107 四川成渝 3.87 2.19-52 2318 601318 中国平安 29.3 34.15-2 323 600808 马钢股份 2.48 1.41-52 914 600585 海螺水泥 5.7 15.1-1 995 600012 皖通高速 10.44 6.03-51 2601 601601 中国太保 22.48 26.55 0 588 601588 北京北辰实业股 3.7 2.15-51 3606 600660 福耀玻璃 6.7 15.28 3 1072 600875 份东方电气 10.23 6.1-50 177 600377 宁沪高速 7.42 9.25 5 338 600688 上海石化 5.07 3.1-48 857 601857 中国石油 7.44 4.56-48 A-H 股 深圳上巿股份 2600 601600 中国铝业 3.6 2.23-48 1057 002703 浙江世宝 25.28 6.83-77 358 600362 江西铜业 12.09 7.61-47 42 000585 东北电气 7.44 2.06-77 2899 601899 紫金矿业 2.71 1.71-47 568 002490 山东墨龙 7 2.25-73 1800 601800 中国交建 10.31 6.52-47 719 000756 新华制药 9.91 3.92-67 1065 600874 创业环保 7.36 4.72-46 921 000921 海信科龙 7.37 2.95-66 670 600115 东方航空 5.92 3.8-46 1157 000157 中联重科 4.3 2-61 1766 601766 中国中车 9.6 6.84-40 2208 002202 金风科技 15.4 9.71-47 390 601390 中国中铁 7.24 5.16-40 895 002672 东江环保 13.58 9.19-43 1336 601336 新华保险 35.15 25.8-38 1812 000488 晨鸣纸业 6.88 4.72-42 1055 600029 南方航空 6.14 4.66-36 2202 000002 万科 24.43 17.36-40 1186 601186 中国铁建 9.45 7.26-35 1211 002594 比亚迪 45.3 35.1-35 548 600548 深高速 7.69 5.93-35 347 000898 鞍钢股份 4.11 3.54-27 1988 600016 民生银行 8.53 6.67-34 1513 000513 丽珠集团 37.27 34.25-22 753 601111 中国国航 6.21 4.89-34 2039 000039 中集集团 12.68 11.88-21 874 600332 白云山 20.44 16.44-32 763 000063 中兴通讯 13.85 13.32-19 998 601998 中信银行 5.44 4.4-32 2338 000338 潍柴动力 7.1 7.19-15 2880 601880 大连港 3.63 2.97-31 1776 000776 广发证券 13.06 15.08-3 1138 600026 中海发展 5.73 4.69-31 AH 股价差 (%)
恒指及国指成份股表现 价格变动 (%) 指数 5 日 1 个月 3 个月 相对 3 个月高位 恒生指数 4-12 -16-17 国企指数 2-18 -24-24 优于大巿 落后大巿 走势不一 汽车股, 资产管理股, 煤炭股, 博彩股, 资讯科技器材, 石油股, 油田服务股, 电讯股 航空股, 香港银行股, 环球业务股, 港口股, 交易所 内银股, 水泥股, 消费股, 基建股, 保险股, 香港地产股, 中资地产股, 中资证券股, 香港公用股 公司名称 5 日 1 个月 3 个月 价格变动 (%) 价格变动 (%) 相对 3 个月高位 公司名称 5 日 1 个月 3 个月 1928 金沙中国 25 0-7 -11 23 东亚银行 2-20 -24-25 390 中国中铁 22-14 -30-30 902 华能国际 2-11 -31-31 27 银河娱乐 17-3 -11-14 2388 中银香港 2-17 -23-23 12 恒基地产 13-10 -16-16 3968 招商银行 2-20 -27-31 883 中国海洋石油 12-13 -16-22 2318 中国平安 2-21 -22-25 1800 中国交通建设 11-19 -40-40 6886 华泰证券 2-25 -23-33 857 中国石油天然气 9-13 -25-27 823 领汇房地产 2-6 -5-9 728 中国电信 8-3 -15-15 1398 中国工商银行 2-17 -22-22 1088 中国神华能源 8-9 -15-18 1 长和 1-9 -12-12 992 联想集团 7-15 -1-22 144 招商局国际 1-16 -23-23 386 中国石化 7-13 -26-27 1880 百丽 1-12 -32-32 2883 中海油田服务 6-26 -43-43 2 中电控股 1-3 -7-7 700 腾讯 6-6 -5-9 1044 恒安国际 1-8 -19-21 1109 华润置地 6-18 -13-21 66 港铁公司 1-7 -3-10 2333 长城汽车 6-25 -29-33 3328 交通银行 1-17 -22-22 941 中国移动 6-3 -10-11 101 恒隆地产 1-19 -26-26 151 旺旺 5-10 -20-21 3988 中国银行 1-15 -21-21 762 中国联通 5-12 -12-18 291 华润啤酒 1-20 -16-24 1359 中国信达 5-17 -21-23 4 九龙仓集团 1-17 -24-26 19 太古股份公司 5-14 -19-19 267 中信股份 1-21 -25-26 6 电能实业 5-1 -11-11 3 香港中华煤气 0-11 -16-16 1299 友邦保险 5-9 -10-13 1336 新华保险 0-21 -28-28 6837 海通证券 4-19 -17-26 83 信和置业 0-16 -22-22 2601 中国太保 4-18 -15-21 3699 万达商业 0-19 -33-33 2328 中国财险 4-19 -25-27 1288 农业银行 0-17 -15-19 1988 民生银行 4-14 -15-16 388 香港交易所 0-19 -20-24 688 中国海外发展 4-19 -16-22 16 新鸿基地产 -1-14 -22-22 916 龙源电力 4-25 -42-42 1113 长实地产 -1-22 -30-30 135 昆仑能源 4-20 -16-23 1766 中国中车 -1-29 -30-35 3323 中国建材 4-18 -34-34 2319 蒙牛乳业 -1-15 -27-29 1099 国药控股 3-13 -16-20 836 华润电力 -1-19 -31-31 998 中信银行 3-13 -13-17 322 康师傅 -1-20 -35-35 1339 中国人保 3-23 -28-28 17 新世界发展 -1-18 -24-24 1211 比亚迪 3-17 -28-29 753 中国国航 -2-22 -35-35 939 中国建设银行 3-14 -19-19 1776 广发证券 -3-24 -3-25 5 汇丰控股 3-14 -12-15 168 青岛啤酒 -3-20 -25-26 6030 中信证券 3-24 -15-27 293 国泰航空 -4-9 -22-23 494 利丰 3-14 -28-30 2628 中国人寿 -4-28 -40-40 489 东风汽车 3-13 -16-22 914 海螺水泥 -5-29 -36-38 2202 万科 2-24 -5-24 1816 中广核电力 -5-21 -35-35 11 恒生银行 2-15 -14-16 相对 3 个月高位
重要事项 日期股票代码公司名称事项 29/3 246 瑞金矿业 年度业绩 30/3 462 天然乳品 ( 新西兰 ) 年度业绩 声明 投资建议的评级 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级 风险评级和投资期 国浩资本研究部将会定期检视市况变化而对评级基准作出修定 分析师将以公司过往股价和行业表现及对股份内在价值的判断而给予评级 股票评级 风险评级 投资期 评级买入持有沽售高中低长中短 说明预计股价涨幅 10% 以上预计股价涨幅介于 -10% ~10% 之间预计股价跌幅 10% 以上股价 90 天波动率 50% 以上股价 90 天波动率介于 30%~50% 之间股价 90 天波动率 30% 以下六个月至十二个月三个月至六个月一个月以内 注: 90 天波动率, 由每日对数历史价格变动的标准差价计算得出, 等于相对价格变动的年化标准差, 以最近 90 日交易日的收盘价为样本所计算得出, 以百分比表示 国浩资本有限公司香港中环皇后大道中九十九号中环中心十二楼电话 :(852) 2218-2818 传真 :(852) 2285-3128 本报告只供参考, 不应被视为对特定证券或金融工具的投资建议或要约 本报告的收件人于作出投资决定时须根据本身的投资目的及评估有关证券的预期表现及风险以作出独立判断 虽然我们相信编纂本报告的资料来源是可靠的, 但是我们并不保证其准确性或完整性 国浩资本有限公司及其关联公司及其各自的员工以及任何有关联的人士对于本报告的用途概不负任何法律责任 在可适用法律许可的情况下, 上述提及的公司或个人在本报告发表前可能已使用了上述研究资料, 但国浩资本有限公司及撰文者谨此声明在撰写当日并没有持有文中提及之证券之任何权益 国浩资本有限公司是获证监会发牌从事第 1 第 4 及第 6 类受规管活动的持牌法团 ; 国浩资本期货有限公司是获证监会发牌从事第 2 类受规管活动的持牌法团