2016 年 12 月 14 日 恒生指数表现 指数表现 绝对变幅 变幅 % 香港股市 收市 1 天 1 天 1 个月 3 个月 恒生指数 22,446.70 13.68 0.06 1.01-3.21 恒生综合指数 3,057.97 4.86 0.16 1.04-2.24 恒生香港中资企业指数 3,703.79 12.76 0.35 1.47-5.30 恒生中国企业指数 9,719.94 20.63 0.21 4.04 1.86 成交金额 ( 百万港元 ) 64,395.84-13,312.88-17.13-31.68-12.38 外围股市 道琼斯工业平均指数 19,911.21 114.78 0.58 5.64 10.21 纳斯达克指数 5,463.83 51.29 0.95 4.33 5.99 上证综合指数 3,155.04 2.07 0.07-1.72 5.07 原油期货价格 ( 美元 ) 52.40-0.58-1.09 20.96 20.24 黄金期货价格 ( 美元 ) 1,160.30 1.30 0.11-5.03-12.23 波罗的海干散货指数 1,052.00-17.00-1.59 0.67 32.16 美元兑每一单位欧元 1.0627 0.0003 0.03-1.14-5.57 日圆兑每一单位美元 115.220-0.0600 0.05-6.19-11.05 数据源 : 彭博信息 国企指数 恒生指数 20 天移动平均数 9,699.86 22,610.84 50 天移动平均数 9,658.48 22,925.16 9 天相对强弱指数 48.23 40.27 市场攻略袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 恒生指数昨日收市跌 0.1% 至 22,446 点 市场成交额跌至 644 亿元 重磅股腾讯 (700) 和友邦 (1299) 分别升 0.6% 和 1.6% 汇丰 (5) 跌 1.1% 中移动 (941) 股价变化不大, 而中国联通 (762) 则升 2.0% 消费股如百丽 (1880) 恒安国际 (1044) 中国蒙牛 (2319) 和旺旺 (151) 因中国 11 月份的零售销售额较市场预期为好而涨 0.5% 至 1.6% 本地地产股个别发展, 其中领展 (823) 跌 1.8% 四大内房股平均录得 1.3% 的跌幅 东亚 (23) 成为表现最差的恒生指数成份股, 大跌 2.0% 国企指数微升 0.2% 油组及非油组达成的减产协议带动石油股总体上升 中石油 (857) 急升 5.3%, 为国企指数中表现最好的成份股 中海油 (883) 和中石化 (386) 升 0.9% 至 1.6% 铁路股包括中国中铁 (390) 中铁建 (1186) 和中交建 (1800) 升 0.7% 至 1.4% 汽车股和电力股个别发展 比亚迪 (1211) 大升 2.3% 而东风 (489) 则跌 1.1% 金融股总体表现并无特别方向 平安保险 (2318) 和新华保险 (1336) 涨 1.1% 至 1.2% 广发证券 (1776) 大跌 2.1% 四大内银股微跌 0.6% 至 0.7% 本行对最近香港股市走势持中性的看法, 并预期恒生指数在 12 月将在 21,800 点及 23,000 点的范围内横行 本行对最近香港股市走势持中性的看法, 并预期恒生指数在 12 月将在 21,800 点及 23,000 点的范围内横行 注 : 民信证券有限公司 ( 民信证券 ) 是获证监会发牌从事第 1 第 4 及第 6 类受规管活动的持牌法团 民信期货有限公司是获证监会发牌从事第 2 类受规管活动的持牌法团 贵金属买卖服务是由民信金业有限公司提供 证券 期货 贵金属
行业 / 公司新闻袁咏怡, CFA-beckyyuen@masonsec.com 基于国内钢铁去产能的力度大于预期, 重申买入马鞍山钢铁 (323) 重申买入 风险等级 : 高 投资期 : 中 中国关停中频炉钢铁产能的力度增强, 将会有效降低市场的长材供应 长材占马钢产品比例 50% 现价只相当于 0.8 倍 2017 市帐率, 由于行业的前景改善, 马钢的估值重估将会持续 中国的热轧钢和长材价格在上周上涨了 6%, 达到近三年来的最高水平 虽然 10 月和 11 月的钢价涨势主要是受到成本上涨及美国候任总统特朗普倾向加快基建的政策令全球钢市气氛转佳所推动, 上周的涨幅却是受到华北及华东地区相继加大力度去关停非法产能带动 据新闻报导, 由于中央政府对空气污染的关注日益增加, 并且对地方政府环保的压力加大, 地方政府在淘汰落后钢铁产能方面采取了更加严厉的态度 尤其是, 环保督察派遣监察组调查和打击那些非法以中频炉从事钢铁生产的工厂 目前为止, 我们已见到山东 江苏 四川和河北的环保督查力度加大, 但这情况也可能扩展到其他省份 我们相信, 去除非法产能的最新措施对于在港上市的钢铁股来说是一个重大的利好消息, 特别是对马鞍山钢铁 (323,2.47 元 ), 因为其产能中有一半是来自主要用于建筑活动的长材 要注意是这些以中频炉生产的非法产能中, 有大多数是用于长材生产, 因为其生产中所涉及的技术水平较低 与此同时, 主要钢厂在过去五至十年一直专注于提升附加值较高的板材生产能力 由此, 强制关闭这些非法钢铁厂可能导致长材产品出现供应紧张, 即使在 10 月起一二线城市的房屋限购令或会使明年的房屋建筑活动从一年前的水平放慢 根据 mysteel.com 的估计, 仅是在江苏地区就有 4,000 万吨钢铁产能是使用中频炉, 即占全省总产能的 27% 或全国产能的 4% 左右 另一方面根据中钢协的一个调研显示, 全国的中频炉产能或达 8,000 万吨, 即相当于全国产能约 7% 基本面方面, 马钢的盈利能力由第二季度开始有所改善, 第三季度盈利为 3.07 亿元人民币 ( 每股盈利 0.04 元人民币 ), 不单与 2015 年第三季度的净亏损 13.4 亿元人民币相比有巨大的改善, 并连续两季度录得盈利 尽管公司 2016 年第三季度毛利率按季下跌 6.8 个百分点至 10.0%, 但考虑到期内主要原材料铁矿石和焦煤价格分别按季上涨 5% 和 17%, 而钢价按季基本持平, 此份业绩已较很多分析员估计为佳 另公司在成本控制方面表现出色, 销售与行政成本占销售比率进一步下降至 4.5%, 而第二季度为 7.0% 在 11 月和 12 月钢价大幅上涨后, 我们将第四季度的销售预测上调 5% 至 139 亿元人民币 然而, 在原材料成本激增的情况下, 我们保持本季度的毛利率假设在 8.3% 水平, 由此我们 2016 年第四季度的新盈利预测为 8,730 万元人民币, 而 2016 年全年的盈利预测则修订为 8.47 亿元人民币 ( 每股盈利 0.11 元人民币 ) 至 2017 年, 我们预计马钢的平均售价按年增长 20%, 产量略有增长 1%, 并预期 2017 年的毛利率将为 9.1% 左右, 因为我们预计明年现金利润将较 2016 年第四季度的水平略有提高 同时, 由于马钢不断提高生产效率, 我们预计公司营运成本占销售比率将为 4.4% 左右 因此我们估计公司明年的盈利将达 12.4 亿元人民币 ( 每股盈利 0.16 元人民币 ), 意味着每股盈利增长 46% 现价相当于 0.81 倍 2017 年市帐率 鉴于地方政府去产能的力度较预期强烈, 我们认为市场对钢铁股的估值重估尚未结束 重申买入, 新的 6 个月目标价为 3.07 元, 意味着 1.0 倍 2017 年市帐率, 相当于公司于 2011 至 2015 年钢铁行业下行周期之前在 2010 年的平均预测市帐率 近期推介股份 推介股份评级推荐重点目标价 枫叶教育 (1317) 买入 基于优于预期的业绩报告, 首次建议买入枫叶教育 (1317) 7.20 元 瑞声科技 (2018) 买入 基于管理层对业务前景乐观的看法, 重申瑞声科技 (2018) 的买入评级 81.7 元 中芯国际 (981) 买入 股价疲软提供了良好的买入机会 维持买入中芯国际 (981) 1.20 元 通达集团 (698) 持有 通达集团 (698) 的估值在经过一轮急升后已趋合理, 将评级下调至持有 2.22 元 太平洋航运 (2343) 买入 因波罗的海干散货指数的升势可持续至 2017 年而重申买入太平洋航运 (2343) 1.41 元 舜宇光学 (2382) 买入 重申买入舜宇光学 (2382), 因公司正式进入双摄手机镜头供应链 42.6 元 天虹纺织 (2678) 买入 公司最近股价的疲软给予投资者良好的投资机会 - 提升天虹纺织 (2678) 的评级至买入 13.0 元 理文造纸 (2314) 买入 重申理文造纸 (2314) 的买入评级, 因纸价的升幅大于预期 7.20 元 碧桂园 (2007) 沽售 碧桂园 (2007) 的估值不再有吸引力 - 下调评级至沽售 4.0 元 领展 (823) 沽售美国利率长期上升对估值有负面影响 - 沽售领展 (823) 47.5 元
技术点评 上海石化 (338, $4.26) 目标价 : $4.69 买入 风险 : 低 投资期 : 短 上海石油化工股份有限公司透过其附属公司从事原油加工以及制成多种合成纤维 树脂 塑料 中间石化产品及石油产品 公司股价昨日以大成交升 3.6%, 突破其于 $4.15 的关键阻力位 9 日相对强弱指数反弹并急升趋势, 反映着公司股价或有上行的空间 买入 短线目标价为 4.69 元 于 4.08 元止蚀 巿场共识 2016 年市帐率 : 1.8 倍 巿场共识目标价 : 4.53 元 数据源 : 彭博信息, 民信证券 神威药业 (2877, $8.50) 目标价 : $9.35 买入 风险 : 低 投资期 : 短 神威药业在中国从事中药的研发 生产及销售 该公司也生产及销售西药 公司股价昨日伴随着大成交急弹 6.6%, 突破其于 8.44 元的关键阻力位及其 100 天和 250 天移动平均线 9 日相对强弱指数反弹并以急升趋势突破 50 水平, 而 MACD 亦见利好交叉, 反映着股价未来的上行动能强劲 买入 短线目标价为 9.35 元 于 7.88 元止蚀 巿场共识 2016 年市盈率 : 12.2 倍 巿场共识目标价 : 8.14 元 数据源 : 彭博信息, 民信证券
相对强弱指数启示 技术超买 (9 天 RSI> 80) 323, 711, 722, 765, 915, 1090, 1131, 1236, 1367, 1565, 1633, 1986, 2299, 3344, 3389 技术超卖 (9 天 RSI<20) 42, 161, 218, 388, 510, 651, 665, 751, 1043, 1558, 2331, 3958 异动股份 股票名称收市 ( 元 ) 股价升幅 (%) 成交量相对过去 3 个月每日平均 ( 倍 ) 距目标价的上升 / 下行空间 % 评级 %^ 2016 年市盈率 % NIRAKU 1245 1.22 19.1 7.9 不适用不适用不适用 威发国际 765 2.97 15.6 4.9 不适用不适用不适用 允升国际 1315 2.70 11.6 2.7 不适用不适用不适用 丰盛控股 607 3.38 11.6 3.2 不适用不适用不适用 东方电气 1072 7.05 9.1 5.7-16.2 2.6 不适用 中国赛特 153 0.62 6.9 9.2 不适用不适用不适用 神威药业 2877 8.50 6.6 6.0-4.2 1.5 12.2 正道集团 1188 0.24 5.4 2.9 不适用不适用不适用 中国石油 857 5.76 5.3 2.7 9.2 4.0 98.6 中船防务 317 12.26 5.1 3.7 14.4 4.0 10.0 国农控股 1236 2.01 4.7 4.6 不适用 不适用 不适用 DYNAM JAPAN 6889 13.60 4.6 3.0 不适用 5.0 不适用 西部水泥 2233 0.91 4.6 4.6 23.6 4.0 81.0 上海石化 338 4.26 3.6 2.2 6.2 4.0 8.7 马钢股份 323 2.47 3.3 2.3-14.0 3.0 16.8 金风科技 2208 12.74 3.1 2.2 12.9 4.3 10.0 中远海控 1919 2.76 3.0 2.0-30.6 1.5 不适用 高银地产 283 7.22 2.8 3.4 不适用不适用不适用 数据源 : 彭博信息, 民信证券 ; % 基于共识预测 ; ^ 此 评级 代表分析员对股份的看法 它是由分析员的评级转化为 1-5 的数字, 然后计算平均数所得出 5 为最佳, 1 为最差
A-H 股溢价 / 折让 (%) 平均 A-H 股 上海上巿股份 -35.4% 溢价 / 折让 (%) 深圳上巿股份 -36.1% H 股代码 A 股代码 A-H 股 上海上巿股份 公司名称 A 股收巿 ( 人民币 ) H 股收巿 ( 港币 ) AH 股价差 (%) H 股代码 A 股代码 A-H 股 上海上巿股份 公司名称 A 股收巿 ( 人民币 ) H 股收巿 ( 港币 ) 1108 600876 洛阳玻璃 25.61 5.38-81 1336 601336 新华保险 45.64 37.95-26 300 600806 *ST 昆机 7.56 2.36-72 2628 601628 中国人寿 25.16 21.5-24 811 601811 新华文轩 23.37 7.63-71 6837 600837 海通证券 16.51 14.14-24 187 600860 京城机电股份 9.83 3.51-68 1186 601186 中国铁建 12.04 10.36-23 317 600685 中船防务 32.25 12.26-66 6818 601818 光大银行 4.13 3.68-21 38 601038 第一拖拉机股 11.37 4.45-65 6886 601688 华泰证券 18.35 16.42-20 1033 600871 石化油服份 4.05 1.61-65 1988 600016 民生银行 9.67 8.77-19 995 600012 皖通高速 15 6.11-64 2607 601607 上海医药 19.72 18.16-18 2238 601238 广汽集团 23.47 9.59-64 1088 601088 中国神华 17.08 15.76-18 2866 601866 中海集运 4.14 1.74-63 1053 601005 重庆钢铁 2.52 2.37-16 2727 601727 上海电气 8.42 3.55-62 525 601333 广深铁路 4.64 4.4-16 3993 603993 洛阳钼业 3.93 1.96-56 3328 601328 交通银行 6.08 5.88-14 1065 600874 创业环保 8.1 4.04-56 2601 601601 中国太保 30.14 29.25-14 2880 601880 大连港 2.73 1.37-55 3988 601988 中国银行 3.58 3.52-13 1919 601919 中远海控 5.45 2.76-55 1288 601288 农业银行 3.21 3.24-10 553 600775 南京熊猫 13.9 7.2-54 2196 600196 复星医药 23.25 23.7-9 1171 600188 兖州煤业 11.08 5.85-53 168 600600 青岛啤酒 29.86 30.45-9 991 601991 大唐发电 3.87 2.05-53 386 600028 中国石化 5.51 5.62-9 670 600115 东方航空 6.45 3.45-52 6030 600030 中信证券 16.4 16.78-9 1618 601618 中国中冶 4.79 2.59-52 939 601939 建设银行 5.61 5.76-9 588 601588 北京北辰实业 4.13 2.4-48 3968 600036 招商银行 18.88 19.6-8 2883 601808 中海油服股份 13.28 7.87-47 1398 601398 工商银行 4.56 4.76-7 1800 601800 中国交建 14.71 8.94-46 177 600377 宁沪高速 8.83 10.04 1 1055 600029 南方航空 6.95 4.23-46 2318 601318 中国平安 36.65 42.2 2 107 601107 四川成渝 4.98 3.12-44 914 600585 海螺水泥 18.52 22.75 9 1138 600026 中远海能 7.03 4.43-44 3606 600660 福耀玻璃 17.84 22.25 11 564 601717 郑煤机 6.71 4.29-43 1072 600875 东方电气 10.79 7.05-42 A-H 股 深圳上巿股份 2333 601633 长城汽车 11.49 7.51-42 1057 002703 浙江世宝 32.28 9.14-75 1898 601898 中煤能源 5.94 3.89-42 568 002490 山东墨龙 9.88 3.03-73 338 600688 上海石化 6.41 4.26-41 42 000585 东北电气 7.11 2.54-68 1071 600027 华电国际 5.04 3.37-41 719 000756 新华制药 12.18 5.69-58 2009 601992 金隅股份 4.29 2.88-40 921 000921 海信科龙 10.07 6.29-44 902 600011 华能国际 7.19 4.88-40 895 002672 东江环保 17.85 12.98-35 358 600362 江西铜业 17.89 12.4-38 1812 000488 晨鸣纸业 10.63 7.8-35 753 601111 中国国航 7.22 5.1-37 2208 002202 金风科技 17.14 12.74-34 1766 601766 中国中车 10.09 7.3-36 763 000063 中兴通讯 15.6 11.6-34 998 601998 中信银行 7.03 5.1-35 2039 000039 中集集团 14.79 11.78-29 2899 601899 紫金矿业 3.44 2.51-35 1513 000513 丽珠集团 56.94 46.6-27 2600 601600 中国铝业 4.75 3.47-35 1211 002594 比亚迪 50.31 42.85-24 857 601857 中国石油 7.71 5.76-34 1157 000157 中联重科 4.49 3.85-24 390 601390 中国中铁 8.73 6.55-33 347 000898 鞍钢股份 5.98 5.18-23 548 600548 深高速 8.57 6.8-29 2202 000002 万科 23.06 20-23 874 600332 白云山 23.67 19-29 1776 000776 广发证券 17.52 17-14 323 600808 马钢股份 3.07 2.47-28 2338 000338 潍柴动力 10.15 12.1 6 AH 股价差 (%)
恒指及国指成份股表现 指数 5 日 1 个月 3 个月 价格变动 (%) 优于大巿内银股, 石油股, 燃气股 相对 3 个月高位 恒生指数 -1 0-3 -6 国企指数 -1 3 2-2 公司名称 5 日 1 个月 3 个月 落后大巿 走势不一 消费股, 金融股, 博彩股, 基建股, 内房股 汽车股, 环球业务股, 保险股 价格变动 (%) 价格变动 (%) 相对 3 个月高位 公司名称 5 日 1 个月 3 个月 857 中国石油 4 11 14 0 3 香港中华煤气 -1-4 -2-9 2333 长城汽车 4 4-4 -18 3898 中车时代电气 -1 3-1 -4 494 利丰 3-2 -13-15 688 中国海外发展 -1-6 -15-20 883 中国海洋石油 2 8 9-3 293 国泰航空 -1-2 -8-9 2318 中国平安 2 4 3-3 939 中国建设银行 -1 4 0-4 386 中国石化 2 4 5-6 1398 中国工商银行 -1 3-1 -5 914 海螺水泥 2-2 4-2 1880 百丽 -1 0-11 -17 1988 民生银行 2 0 4-4 2 中电控股 -1-3 -6-8 3968 招商银行 2 7 3-2 6 电能实业 -1-1 -4-7 1113 长实地产 1-2 -8-12 19 太古股份 -1-4 -12-12 728 中国电信 1-2 -3-10 2601 中国太保 -2 7 1-4 135 昆仑能源 1 2 0-7 753 中国国航 -2 1-8 -8 144 招商局港口 1 0-13 -13 1109 华润置地 -2-2 -15-21 998 中信银行 1 4-2 -5 1044 恒安国际 -2-1 -11-12 5 汇丰控股 1 4 12-3 1299 友邦保险 -2-8 -11-18 16 新鸿基地产 1 1-10 -12 902 华能国际 -2 3 0-4 489 东风汽车 1 0-5 -5 267 中信股份 -2 1-2 -5 3328 交通银行 1 0 0-6 6030 中信证券 -2-4 -1-9 762 中国联通 0 11 6-4 4 九龙仓集团 -2 0-2 -9 1339 中国人保 0 8 0-3 700 腾讯 -2-7 -10-15 66 港铁公司 0-8 -8-12 941 中国移动 -2-3 -14-16 101 恒隆地产 0 4-2 -5 6837 海通证券 -2 0 6-7 1088 中国神华能源 0-8 10-10 390 中国中铁 -2-3 16-8 1288 农业银行 0 3-1 -6 6886 华泰证券 -2-2 -1-9 17 新世界发展 0 1-10 -14 1766 中国中车 -2 3 5-6 6881 银河证券 0-3 0-7 1776 广发证券 -2-2 1-7 916 龙源电力 0 7-10 -14 836 华润电力 -2-3 -11-13 168 青岛啤酒 0-1 6-7 23 东亚银行 -3 1-1 -5 11 恒生银行 0 3 7-1 1 长和 -3-3 -8-10 992 联想集团 0 0-7 -8 2018 瑞声科技 -3-3 -17-21 823 领展房地产 0 1-4 -7 1816 中广核电力 -3 0-3 -7 151 旺旺 0 4 2-4 388 香港交易所 -3-8 -4-9 2328 中国财险 0 8-3 -6 2628 中国人寿 -4 12 7-5 83 信和置业 -1 3-11 -13 1336 新华保险 -4 10 16-5 2319 蒙牛乳业 -1 3 6-4 1211 比亚迪 -4-9 -19-20 3988 中国银行 -1 3 0-4 1186 中国铁建 -4-9 16-12 1038 长江基建 -1-1 -3-7 2202 万科 -6-5 3-16 1359 中国信达 -1-1 -5-9 1099 国药控股 -8-6 -12-16 12 恒基地产 -1-1 -7-11 1928 金沙中国 -8-2 2-12 2388 中银香港 -1 2 5-3 27 银河娱乐 -9 4 24-10 1800 中国交通建设 -1-4 9-5 相对 3 个月高位
重要事项 日期股票代码公司名称事项 14/12 915 道和环球 中期业绩 14/12 239 白花油 股息 15/12 1048 新源控股 中期业绩 15/12 1161 奥思集团 年度业绩 16/12 904 中绿 中期业绩 16/12 1373 国际家居零售 中期业绩 16/12 1683 良斯集团 年度业绩 16/12 3828 明辉国际 股息 16/12 1611 Pantronics 年度业绩 声明 投资建议的评级 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级 风险评级和投资期 民信证券研究部将会定期检视市况变化而对评级基准作出修定 分析师将以公司过往股价和行业表现及对股份内在价值的判断而给予评级 股票评级 风险评级 投资期 评级买入持有沽售高中低长中短 说明预计股价涨幅 10% 以上预计股价涨幅介于 -10% ~10% 之间预计股价跌幅 10% 以上股价 90 天波动率 50% 以上股价 90 天波动率介于 30%~50% 之间股价 90 天波动率 30% 以下六个月至十二个月三个月至六个月一个月以内 注 : 90 天波动率, 由每日对数历史价格变动的标准偏差价计算得出, 等于相对价格变动的年化标准偏差, 以最近 90 日交易日的收盘价为样本所计算得出, 以百分比表示 民信证券有限公司香港中环皇后大道中 99 号中环中心 12 楼 1 室电话 :(852) 2218-2828 传真 :(852) 2218-2992 本报告只供参考, 不应被视为对特定证券或金融工具的投资建议或要约 本报告的收件人于作出投资决定时须根据本身的投资目的及评估有关证券的预期表现及风险以作出独立判断 虽然我们相信编纂本报告的数据源是可靠的, 但是我们并不保证其准确性或完整性 民信证券有限公司及其任何联属公司, 其各自的雇员以及任何与它们有关联的人士对于本报告的用途概不负任何法律责任 在适用法律许可的情况下, 上述提及的公司或个人在本报告发表前可能已使用了上述研究数据 民信证券有限公司 ( 或其任何联属公司 ) 及其各自的高级工作人员 董事 分析师或雇员皆有可能就本报告中所涵盖的证券或金融工具有或没有持仓, 并可能以主事人或代理人身份, 购买和出售上述之证券或金融工具 但撰文者谨此声明, 于撰写当日, 并没有持有本报告中涵盖之证券或金融工具之任何权益 民信证券有限公司 ( 或其任何联属公司 ) 及其各自的雇员 分析师 高级工作人员或董事可能是本报告所涵盖的公司的董事 民信证券有限公司 ( 或其任何联属公司 ) 可能会不时为本报告中涵盖的任何公司, 提供投资银行或其他服务, 或招揽投资银行业务或其它业务 民信证券有限公司是获证券及期货事务监察委员会发牌从事第 1 第 4 及第 6 类受规管活动的持牌法团 民信期货有限公司是获证券及期货事务监察委员会发牌从事第 2 类受规管活动的持牌法团 贵金属买卖服务是由民信金业有限公司提供